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MFS® Meridian European Market Outlook Olivier Lebleu, CFA Managing Director MFS International (U.K.) Limited Januar 2006 WERT KANN SINKEN NICHT GARANTIERT NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. Darf nicht an die Öffentlichkeit weitergegeben oder daraus zitiert bzw. veröffentlicht werden. 06 MIL 030 Die in dieser Präsentation dargelegten Auffassungen sind jene des Vortragenden und können sich jederzeit ändern. Diese Auffassungen spiegeln nicht notwendigerweise die Auffassungen von MFS oder anderen MFS-Tochtergesellschaften wider. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Herausgegeben in Großbritannien von MFS International (U.K.) Limited, die bei der Durchführung von Investmentgeschäften in Großbritannien unter Aufsicht der Financial Services Authority steht. MFS International Ltd. - 500 Boylston Street, Boston, MA 02116 / Depository - State Street Bank Luxembourg. Beachten Sie bitte, daß dieses Schriftstück nicht zur Weitergabe an Vermittler in Belgien, Griechenland, Taiwan und der Tschechischen Republik zugelassen ist.
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MFS® Meridian European Market Outlook
Olivier Lebleu, CFA
Managing Director MFS International (U.K.) Limited Januar 2006
WERT KANN SINKEN NICHT GARANTIERT
NUR FÜR ANLAGEBERATER BESTIMMT. Darf nicht an die Öffentlichkeit weitergegeben oder daraus zitiert bzw. veröffentlicht werden. 06 MIL 030
Die in dieser Präsentation dargelegten Auffassungen sind jene des Vortragenden und können sich jederzeit ändern. Diese Auffassungen spiegeln nicht notwendigerweise die Auffassungen von MFS oder anderen MFS-Tochtergesellschaften wider. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.Herausgegeben in Großbritannien von MFS International (U.K.) Limited, die bei der Durchführung von Investmentgeschäften in Großbritannien unter Aufsicht der Financial Services Authority steht. MFS International Ltd. - 500 Boylston Street, Boston, MA 02116 / Depository - State Street Bank Luxembourg. Beachten Sie bitte, daß dieses Schriftstück nicht zur Weitergabe an Vermittler in Belgien, Griechenland, Taiwan und der Tschechischen Republik zugelassen ist.
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MSCI EUROPE S&P 500
In den letzten 33 Monaten entwickelte sich Europa besser als die USA (Erträge in % vom 31.05.03 bis 31.12.05)
Quellen: Bloomberg, MFS
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
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J an 04 Apr 04 J ul 04 Okt 04 J an 05 Apr 05 J ul 05 Okt 05 J an 06
Europe forward P/E Europe trailing P/E US forward P/E US trailing P/E
Europa: Gegenüber den USA weiterhin preiswertKGV des DJ Stoxx im Vergleich zum S&P 500
Quelle: Deutsche Bank; Stand: 31. Dezember 2005
Europa (erwartetes KGV) Europa (gleitendes KGV) USA (erwartetes KGV) USA (gleitendes KGV)
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STOXX: Branchenentwicklung in 2005
Quelle: Deutsche Bank; Stand: 31. Dezember 2005
Der Dow Jones STOXX 50 Return-Index (EUR) ist ein kapitalisierungsgewichteter Index von 50 europäischen Blue Chip-Titeln. Der Index wurde mit einem Basiswert von 1000 zum 31. Dezember 1991 zusammengestellt.
Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren.
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Telecom
Media
Technology
Banks
Food & Beverages
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Construction & Materials
Financial Services
Basic ResourcesGrundstoffeFinanzdienstleistungenBau und BaustoffeKörperpflege und HaushaltsprodukteGesundheitsw esenLebensmittel und GetränkeBankenTechnologieMedienTelekommunikation
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Value-Titel tendieren überdurchschnittlich
Faktoren-Performance: Letzte 16 Jahre
Quelle: CSFB (Stand: 31. Dezember 2005)
Hohes zu erwartendes Wachstum
Niedriges zu erwartendes Wachstum
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Durchschnitt (exkl. Börsenblase)
Durchschnitt
Quellen: Thomson DataStream, CSFB Research
Gründe, die für europäische Wachstumswerte sprechenRelativer Kurs-/Buchwert von Wachstumswerten und Value-Titeln
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Dominanz kleinerer Unternehmen: Aktuelle Belege
Marktwert (in USD) für jeden Titel zum Ende des Monats
Quelle: CSFB; Stand: 31. Dezember 2005
Marktbreite Titel
Kleinere Unternehmen
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ATM über 3 Monate (implizite Volatilität)
Realisierte Volatilität über 1 Monat
Wertschwankungen haben nachgelassen
Quelle: Deutsche Bank (Stand: 31. Dezember 2005)
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Total Debt as % of Total Capital
10-year average
Spielraum auf BilanzebeneVerschuldung im Vergleich zur Marktkapitalisierung weiter gering
Quelle: ABN AmroStand: 31. Dezember 05
Gesamtverschuldung in % der Marktkapitalisierung insgesamt
10-jähriger Durchschnitt
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Aufgenommene Mittel
Investments
Verkäufe
Quelle: ABN Amro
Private Equity: Geld wartet auf Investmentchancen
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Inflation scheint unter Kontrolle zu seinInflationserwartungen der Verbraucher
Quelle: ABN Amro
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% change on a year earlier, 6-month moving averageProzentuale Veränderung gg. Vorjahr (gleitender Durchschnitt über 6 Monate)
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Kostenflexibilität in EuropaBeispiel: Deutschland
Quelle: ABN Amro
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Deutschland
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Qualitative Titel attraktiv Relatives KGV im Hinblick auf den Faktor Qualität in Europa
Basiert auf einer Merrill Lynch-Umfrage der S&P-Qualitätskategorien. Die Indizes wurden durch eine Gruppierung der Unternehmen auf Grundlage ihrer S&P-Stammaktien-Einstufungen zusammengestellt. Diese Einstufungen basieren auf der Stabilität und dem Wachstum der Gewinne sowie der Dividenden eines Unternehmens in der Zeit zwischen Februar 1994 und Dezember 2005. Die stabilsten Unternehmen erhalten ein Rating von A+, während die bei den Gewinnen am wenigsten stabilen Unternehmen eine Einstufung von C erhalten. Unternehmen, die sich nach einem Zusammenbruch wieder neu organisieren, erhalten eine Einstufung von D. Stand: 31. Dezember 2005 (in USD). Eine Einstufung von B+ oder besser umfaßt Papiere höherer Qualität.Eine Einstufung von B oder schlechter repräsentiert Papiere niedrigerer Qualität.
Qualitäts-aktien
attraktiv bewertet
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Qualität teurer
Qualität preiswerter
Durchschn. Europa
Stand: 31.12.05
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Vielen Dank.
MFS® Meridian European Equity Fund
und Researchprozeß für Europa
