국내시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)KOSPI 2,089.62 0.61 -7.85 대형주 2,027.53 0.54 -6.80 중형주 2,335.00 1.34 -12.40 소형주 1,877.09 0.21 -12.41 KOSDAQ 691.55 -0.06 -10.62

투자자별 매매동향 개인 외국인 기관

KOSPI (억원) (억원) (억원)

순매수 1,717.6 20.4 -1,875.9 누적순매수(D-20) 10,275.0 -21,677.4 8,426.5거래대금(코스피+코스닥) 금액 D-1 D-20

(평균,단위 :억 원) 80,969.9 77,627.4 100,051.3업종별 지수 종가 D-1(%) D-20(%)건설 100.59 +0.60 -19.49 금융 445.44 +0.98 -8.80 운수장비 1,330.43 +3.39 -11.29 유통 388.75 +1.52 -11.16 음식료 3,637.59 +0.75 -7.18

Rating, Target Price Changes 의약품 11,884.87 +0.94 -15.68 한전KPS BUY 53,000 원 ▷ BUY 38,000 원 (2018-11-07) 전기전자 16,283.17 -0.41 -2.64 유한양행 BUY 300,000 원 ▷ BUY 320,000 원 (2018-11-06) 철강금속 4,170.34 +2.34 -7.42 DB손해보험BUY 94,000 원 ▷ BUY 90,000 원 (2018-11-06) 화학 4,855.73 +0.03 -7.13 LG유플러스 BUY 18,000 원 ▷ BUY 20,000 원 (2018-11-02) 유틸리티 912.34 -1.25 -5.34 롯데케미칼 M. PERFORM 310,000 원 ▷ M. PERFORM 300,000 원 (2018-11-02) 통신 381.26 -0.79 -6.72 BNK금융지주BUY 13,500 원 ▷ BUY 12,500 원 (2018-11-01) 해외시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)삼성중공업 BUY 8,800 원 ▷ BUY 9,000 원 (2018-11-01) S&P500 2,755.45 +0.63 -4.51현대중공업 BUY 138,000 원 ▷ BUY 150,000 원 (2018-11-01) NASDAQ 7,375.96 +0.64 -5.30녹십자 BUY 220,000 원 ▷ BUY 200,000 원 (2018-10-31) 일본 22,147.75 +1.14 -6.88현대건설기계BUY 170,000 원 ▷ BUY 100,000 원 (2018-10-31) 중국 2,659.36 -0.23 -5.74두산밥캣 BUY 42,000 원 ▷ BUY 45,000 원 (2018-10-31) 독일 11,484.34 -0.09 -5.18스카이라이프BUY 17,000 원 ▷ BUY 16,000 원 (2018-10-31) 주요 금리 동향 종가 D-1(bp) D-20(bp)한국타이어 BUY 68,000 원 ▷ BUY 56,000 원 (2018-10-30) 국고채 (3년) 1.98 +0.40 -9.90

호텔신라 BUY 123,000 원 ▷ BUY 108,000 원 (2018-10-30) 국고채 (10년) 2.29 +2.00 -15.30

은행채AAA (3년) 2.21 +0.30 -5.70순매수 금액(백만) 순매수 금액(백만) 미국국채 (2년) 2.93 +2.04 +4.29

현대차 20,460 KODEX 레버리지 21,204 미국국채 (10년) 3.23 +2.68 -0.52삼성전자 15,298 현대중공업 9,844 환율 동향 종가 D-1(%) D-20(%)삼성SDI 10,233 KODEX 코스닥150선물? 8,438 원/달러 1123.67 +0.02 -0.78LG생활건강 9,700 삼성엔지니어링 8,011 원/백 엔 988.75 -0.03 -1.35셀트리온헬스케어 8,671 현대모비스 7,907 원/위안 162.07 -0.04 -1.01

달러/유로 1.14 -0.04 -0.61순매도 금액(백만) 순매도 금액(백만) 위안/달러 6.92 -0.09 -0.16

삼성전기 -32,696 삼성전기 -79,684 엔/달러 113.42 -0.01 +0.17유한양행 -32,407 유한양행 -44,097 Dollar Index 96.25 -0.03 +0.65신라젠 -16,876 LG이노텍 -26,024 상품시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)SK하이닉스 -11,018 삼성전자 -19,180 WTI (usd/barrel) 63.10 -0.06 -14.93LG이노텍 -8,985 KODEX 200선물인버스2 -16,255 금 (usd/oz) 1,232.30 -0.08 +3.68KOSPI, S&P 추이 BDI 1,428.00 -1.99 -7.03

천연가스(NYMEX) 3.57 +8.62 +8.45

Conviction Call List종목명 추천일

DGB금융지주 2018-09-13

S-Oil 2018-10-04

GS 2018-10-10

LG화학 2018-10-29

삼성SDI 2018-10-29

유한양행 2018-11-06본 조사지표는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 선회할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자

자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

-10.99

-11.76

-10.09

8.02

1.08

7.76

절대 수익률(%)

2018-11-07

외국인 순매수 국내기관 순매수

외국인 순매도 국내기관 순매도

600

1,100

1,600

2,100

2,600

3,100

07.01 08.01 09.01 10.01 11.01 12.01 13.01 14.01 15.01 16.01 17.01 18.01

S&P500

KOSPI

(PT)

What's Inside :[Strategy Monthly] 글로벌 투자자 대상 11월 자산배분 서베이한전KPS(BUY/38,000원) 배당수익률 5%를 보자

New Issue :뉴욕증시, 미국 중간선거 결과 주시... 다우 소폭 상승 마감뉴욕채권, 국채가격 중간선거 경계 혼조국제유가, 이란 제재에도 하락 지속 WTI 0.1% 하락...

New Publication :[Strategy Monthly] 인플레이션 개선 수혜 기대(2018-10-02) 김중원[Economy report] 달러 방향성, 배경과 전망(2018-10-02) 김지만

Morning Meeting Notes

Strategy Monthly 2018. 11. 07

글로벌 투자자 대상 11월 자산배분 서베이

11월 자산배분 Survey 결과

10월 글로벌 주식시장이 큰 폭의 하락에도 불구 Thomson Retuters의 11월 자산배분 서베이 결과

는 주식, 현금과 대체투자 비중 축소, 반면 채권과 부동산 비중을 확대한 것으로 나타났다.

금번 조사 결과 현금과 주식 비중이 모두 감소해 11월 글로벌 투자자들은 안전 자산 선호에서 완전

히 벗어나지 않은 모습이다.

11월 지역별 주식시장 Survey 결과

11월 지역별 주식비중은 북미, 라틴과 유로존 시장 순으로 주식 비중이 확대된 반면, 일본, 유럽신

흥국, 영국과 EMEA 시장 순으로 주식 비중이 축소되었다.

최근 1개월 동안 ETF를 포함한 주식형 펀드의 자금 동향은 유럽과 (-300.7억불) 북미 주식형 펀드

순으로(-298.4억불) 자금이 크게 유출되었다. 최근 1개월 글로벌로 ETF를 포함한 주식형 펀드 전체

에서 427.9억불의 자금이 유출되었다.

11월 채권시장 Survey 결과

11월 유형별 채권 비중은 기타신용물, 정부채, 하이일드 순으로 비중이 확대된 반면, 투자 가능 회

사채의 비중은 크게 감소했다. 11월 지역별 채권비중은 북미, 라틴, 유럽신흥국과 EMEA 순으로 비중

이 확대되었고 반면, 일본과 영국 채권비중은 축소되었다.

최근 1개월 동안 ETF를 포함한 채권형 펀드의 자금 동향은 유럽 (-391,9억불), 북미 채권형 펀드(-

298.4억불) 순으로 자금이 크게 유출되었다. 최근 1개월 동안 ETF를 포함해 글로벌로 채권형 펀드 전

체에서 525.7억불의 자금이 유출되었다.

Chief Strategist 김중원 02) 3787-2290 simon@hmcib.com

요약 실적 및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (배) (배) (배) (%) (%)

2016 1,223 106 88.3 141.6 1,962 -48.0 27.6 3.1 15.8 11.2 1.3

2017 1,237 164 136.0 201.2 3,021 54.0 13.4 2.0 8.0 16.0 3.6

2018F 1,233 167 138.4 204.8 3,076 1.8 8.8 1.3 5.1 14.8 5.5

2019F 1,279 156 128.8 196.2 2,863 -6.9 9.5 1.2 5.3 12.9 5.1

2020F 1,302 162 130.3 205.6 2,896 1.1 9.4 1.1 5.0 12.2 5.2

* K-IFRS 연결 기준

한전KPS(051600) BUY / TP 38,000원

정유/화학/유틸리티 Analyst 강동진 02) 3787-2228 dongjin.kang@hmcib.com

배당수익률 5%를 보자. 현재주가 (11/6)

상승여력

27,150원

40.0%

시가총액

발행주식수

자본금/액면가

1,222십억원

45,000천주

9십억원/200원

52주 최고가/최저가 51,200원/26,500원

일평균 거래대금 (60일) 5십억원

외국인지분율

주요주주

17.32%

한국전력공사 66.97%

주가상승률

절대주가(%)

상대주가(%p)

1M 3M 6M

-14.6 -21.1 -35.4

-7.4 -13.6 -23.9

※ K-IFRS 연결 기준

(단위: 원) EPS(18F) EPS(19F) T/P

Before 3,297 3,320 53,000

After 3,076 2,863 38,000

Consensus 3,123 3,094 42,714

Cons. 차이 -1.5% -7.5% -11.0%

최근 12개월 주가수익률

0

20

40

60

80

100

120

140

17.10 18.1 18.4 18.7 18.1

한전KPS KOSPI

자료: WiseFn, 현대차증권

1) 투자포인트 및 결론

- 3Q18 실적은 컨센서스와 당사 전망치를 하회하는 부진한 실적 기록

- 올해 1회성 300억원 환입에 따른 기저효과로 2019년 실적은 전년비 일부 감소하겠지만, 이를

감안해도 현 수준에서 배당수익률 5%대. 추가적인 하락 가능성 제한적

- 목표주가 38,000원으로 하향. 배당수익을 기대한 투자 유망

2) 주요이슈 및 실적전망

- 3Q18 실적은 매출액 2,656(-21.7% qoq, -5.0% yoy), 영업이익 162억원(-74.7% qoq, -49.7%

yoy) 기록하여 당사 전망과 시장 기대치를 하회하는 부진한 실적 기록

- 폐쇄 사업소로 인한 물량 감소 및 발전정비 원가조사 영향으로 화력부문 매출액 870억원(-

7.1% yoy)으로 부진. 원자력 역시 계획예방 및 개보수공사 감소로 177억원(-7.7% yoy) 부진

- 다만, 해외 및 대외 사업 성장으로 매출 만회. 2019년 역시 동 사업부 2018년 수준 매출 전망

- 4Q18 실적은 매출액 3,772억원(+10.1% yoy), 영업이익 639억원(+74.6% yoy)으로 전년비 대

폭 개선 전망. 전년비 원전 및 화력발전 계획예방정비 증가 및 성과금 감소 영향. 회사측 가

이던스는 연간 이익 작년 대비 올해 개선 될 것으로 전망

- 2019년 실적은 매출액은 발전정비 원가조사가 2018년 모두 반영되고, 하반기 원전 2기가 신

규 가동. 매출액 소폭 증가 할 전망이나, 영업이익은 2Q18에 반영되었던 1회성 요인 300억원

이 사라지면서 2018년대비 감익. 다만, 성과금 관련 충당금이 지속 감소하고 있고, 인건비가

안정화 되면서 감익 폭은 제한적일 것

- 현재 UAE 원전은 1~3호기가 시운전 정비 중. 당사는 2020년부터 UAE 원전 경상/계획정비

소폭(매출액 170억원) 반영하고 있음. 2019년~2020년 중 계약이 된다면, 모멘텀이 될 전망.

계약이 추가적으로 지연된다고 하더라도, 실적 전망치 하향 폭은 제한적

- 2019년 실적이 감익한다고 하지만, 배당성향(48.7%) 감안 시 여전히 1,400원 수준 배당 가능

(2018년 1,500원 수준). 배당투자 매력적

3) 주가전망 및 Valuation

- 실적 기대치가 낮아지지만, 높은 배당성향으로 현 주가 수준에서는 배당 투자 유망

- 당사 DCF Valuation으로 산출한 적정주가 40,000원 수준. 5% 할인한 38,000원으로 TP 하

향. 배당수익률 감안 시 추가적인 주가 하락은 제한적일 전망

Company Note 2018. 11. 07

2

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

<표1> 한전KPS 3분기 잠정실적 요약 (십억원)

분기실적 증감률 당사 추정 컨센서스

3Q18P 3Q17 2Q18 (YoY) (QoQ) 3Q18 대비 3Q18 대비

매출액 265.8 279.8 339.3 -5.0% -21.7% 282.7 -6.0% 282.9 -6.0%

영업이익 16.2 32.1 64.1 -49.7% -74.7% 35.1 -53.8% 28.9 -44.0%

영업이익률 6.1% 11.5% 18.9% -5.4% -12.8% 12.4% -6.3% 10.2% -4.1%

세전이익 18.0 35.8 66.0 -49.7% -72.7% 37.4 -51.9% 32.3 -44.3%

지배지분순이익 14.3 27.5 51.1 -48.0% -72.0% 28.8 -50.4% 25.5 -44.0%

자료 : 한전KPS, Fnguide, 현대차증권

주 : K-IFRS 연결 기준

<표2> 실적추정 변경 (십억원)

2018F 2019F

변경후 변경전 변동율 Consensus 차이 변경후 변경전 변동율 Consensus 차이

매출액 1,233.3 1,231.6 0.1% 1,227.4 0.5% 1,278.5 1,261.4 1.4% 1,286.1 -0.6%

영업이익 167.1 180.6 -7.5% 169.7 -1.6% 156.5 184.0 -15.0% 172.7 -9.4%

영업이익률 13.5% 14.7% -1.1%p 13.8% -0.3%p 12.2% 14.6% -2.3%p 13.4% -1.2%p

지배지분순이익 138.4 148.4 -6.7% 140.0 -1.1% 128.8 149.4 -13.8% 141.3 -8.8%

자료 : 한전KPS, Fnguide, 현대차증권

<그림1> P/B band chart <그림2> P/E band Chart

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

주가 3배 4배5배 6배 7배

(원)

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

주가 17배 20배

23배 26배 29배(원)

자료 : FnGuide, 현대차증권 자료 : FnGuide, 현대차증권

<그림3> 높은 배당성향 매력적 <그림4> DPS 추이

49%52% 50% 50%

70%

55%

45% 45% 45%

35%

49% 49% 49%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17F 18F 19F

500

1,044

817 856

1,728

700 800

1,070 1,100

1,620

1,440 1,520

1,670 1,690

680

1,470 1,498

1,394

0

500

1,000

1,500

2,000

(원)

자료 : 한전KPS, 현대차증권 자료 : 한전KPS, 현대차증권

3

정유/화학/유틸리티 Analyst 강동진 책임연구위원 02)3787-2228 / dongjin.kang@hmcib.com

<표3> 상세 실적 전망 (십억원)

1Q17 2Q1 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18F 2017 2018F 2019F

한전 자회사

발전 CAPA(MW) 79,327 81,579 82,120 82,132 81,677 81,122 81,271 81,421 82,132 84,869 87,651

매출액 273 342 280 343 251 339 266 377 1,237 1,233 1,279

(yoy, %) 9.6% 4.6% 1.0% -7.5 -7.9% -0.7% -5.0% 10.1% 1.1% -0.3% 3.7%

화력 108 151 94 124 79 129 87 129 477 424 425

원자력/수력 102 115 118 138 104 123 106 152 472 484 526

송변전 17 22 19 23 20 24 18 25 81 86 87

해외 34 32 31 33 33 29 34 39 12 135 136

대외 12 22 19 26 15 35 21 32 78 104 105

영업이익 36 59 32 37 23 64 16 64 164 167 156

(OPM) 13.3% 17.3% 11.5% 10.7% 9.2% 18.9% 6.1% 16.9% 13.3% 13.5% 12.2%

(yoy, %) 36.5% 22.4% 7.5% 3427.0% -36.3% 8.2% -49.6% 74.6% 55. % 1.8% -6.3%

세전이익 38 62 36 40 27 66 18 66 175 178 165

(yoy, %) 29.0% 25.0% 13.9% 1504.2% -27.0% 6.0% -49.7% 67.3% 55.2% 1.4% -7.0%

순이익 29 49 28 30 22 51 14 52 136 138 129

(yoy, %) 24.3% 26.5% 12.8% 1560.9% -26.8% 5.2% -48.3% 9.2% 54.0% 1.8% -6.9%

자료 : 한전KPS, 현대차증권

<표4> DCF Valuation DCF

18F 19F 20F 21F 22F 23F 24F 25F 26F2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F 2026F 2027F 2028F

EBIT 167 156 162 172 181 193 205 216 227 232 235 - Tax 39 36 37 40 43 45 48 51 53 54 55 - Capex 66 80 80 82 83 85 87 88 90 92 94 + 감가상각비 35 36 40 44 48 52 55 58 61 64 67 + 무형자산 상각비 3 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3FCF 100 80 89 97 107 117 128 138 148 153 156PV of FCF 100 73 75 76 76 77 78 77 76 72 68

Sensitivity AnalysisNPV of FCF 848 (십억 원) Terminal Growth Beta 1.14 52주 베타 -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% Risk Free rate 3.0% 10.2% 33,059 33,661 34,323 35,052 35,861 Risk Premium 5.0% 9.7% 34,546 35,234 35,994 36,837 37,776 Cost of equity 8.7% 9.2% 36,185 36,976 37,854 38,833 39,931 금융부채비율 0.0% WACC 8.7% 38,000 38,915 39,935 41,079 42,372 WACC 8.7% 8.2% 40,021 41,084 42,277 43,625 45,159

7.7% 42,284 43,527 44,932 46,532 48,370PV of Terminal Value 777 (십억 원) 7.2% 44,832 46,297 47,965 49,882 52,108 Terminal Growth 0.0%

보통주주주가치 1,797 (십억 원) Value of Firm 1,626 (십억 원)

순차입금 -171 (십억 원)

보통주 주당가치 39,935 (원)

발행주식수 (천주) 45,000 (천 주)

자료 : 한전KPS, 현대차증권

4

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

(단위: 십억원) (단위: 십억원)

포괄손익계산서 2016 2017 2018F 2019F 2020F 재무상태표 2016 2017 2018F 2019F 2020F

매출액 1,223 1,237 1,233 1,279 1,302 유동자산 562 630 659 666 692

증가율 (%) 3.7 1.1 -0.3 3.7 1.9 현금성자산 191 98 58 58 77

매출원가 1,030 986 976 1,028 1,141 단기투자자산 10 112 113 117 122

매출원가율 (%) 84.2 79.7 79.1 80.4 87.6 매출채권 130 142 109 110 111

매출총이익 193 251 257 250 162 재고자산 2 2 3 3 3

매출이익률 (%) 15.8 20.3 20.9 19.6 12.4 기타유동자산 228 277 376 377 379

증가율 (%) -22.5 30.2 2.6 -2.7 -35.4 비유동자산 531 570 606 651 691

판매관리비 87 87 90 94 0 유형자산 395 431 462 505 545

판관비율 (%) 7.1 7.0 7.3 7.3 0.0 무형자산 10 10 11 11 12

EBITDA 142 201 205 196 206 투자자산 44 47 48 48 49

EBITDA 이익률 (%) 11.6 16.3 16.6 15.3 15.8 기타비유동자산 81 81 86 86 86

증가율 (%) -32.3 42.1 1.8 -4.2 4.8 기타금융업자산 0 0 0 0 0

영업이익 106 164 167 156 162 자산총계 1,092 1,200 1,265 1,316 1,383

영업이익률 (%) 8.6 13.3 13.5 12.2 12.4 유동부채 266 279 251 250 248

증가율 (%) -39.6 55.1 1.8 -6.3 3.4 단기차입금 0 0 0 0 0

영업외손익 7 11 11 9 5 매입채무 7 11 8 8 8

금융수익 7 6 7 5 5 유동성장기부채 0 0 0 0 0

금융비용 1 1 0 0 0 기타유동부채 258 268 243 242 240

기타영업외손익 1 6 4 4 0 비유동부채 37 16 45 36 37

종속/관계기업관련손익 0 0 0 0 0 사채 0 0 0 0 0

세전계속사업이익 113 175 178 165 167 장기차입금 0 0 0 0 0

세전계속사업이익률 9.2 14.2 14.4 12.9 12.8 장기금융부채 (리스포함) 0 0 0 0 0

증가율 (%) -49.0 55.2 1.4 -7.0 1.1 기타비유동부채 37 16 45 36 37

법인세비용 25 39 39 36 37 기타금융업부채 0 0 0 0 0

계속사업이익 88 136 138 129 130 부채총계 303 295 296 286 285

중단사업이익 0 0 0 0 0 지배주주지분 790 905 969 1,030 1,098

당기순이익 88 136 138 129 130 자본금 9 9 9 9 9

당기순이익률 (%) 7.2 11.0 11.2 10.1 10.0 자본잉여금 0 0 0 0 0

증가율 (%) -48.0 54.0 1.8 -6.9 1.1 자본조정 등 0 0 0 0 0

지배주주지분 순이익 88 136 138 129 130 기타포괄이익누계액 0 -1 -1 -1 -1

비지배주주지분 순이익 0 0 0 0 0 이익잉여금 781 897 961 1,022 1,090

기타포괄이익 -9 10 -9 0 0 비지배주주지분 0 0 0 0 0

총포괄이익 80 146 130 129 130 자본총계 790 905 969 1,030 1,098

(단위: 십억원) (단위: 원,배,%)

현금흐름표 2016 2017 2018F 2019F 2020F 주요투자지표 2016 2017 2018F 2019F 2020F

영업활동으로인한현금흐름 123 133 89 156 171 EPS(당기순이익 기준) 1,962 3,021 3,076 2,863 2,896

당기순이익 88 136 138 129 130 EPS(지배순이익 기준) 1,962 3,021 3,076 2,863 2,896

유형자산 상각비 33 34 35 36 40 BPS(자본총계 기준) 17,550 20,113 21,527 22,893 24,394

무형자산 상각비 2 3 3 3 4 BPS(지배지분 기준) 17,550 20,113 21,527 22,893 24,394

외환손익 -1 2 -1 0 0 DPS 680 1,470 1,498 1,394 1,410

운전자본의 감소(증가) -160 -177 -139 -12 -3 P/E(당기순이익 기준) 27.6 13.4 8.8 9.5 9.4

기타 159 135 53 0 0 P/E(지배순이익 기준) 27.6 13.4 8.8 9.5 9.4

투자활동으로인한현금흐름 80 -193 -63 -89 -89 P/B(자본총계 기준) 3.1 2.0 1.3 1.2 1.1

투자자산의 감소(증가) -2 -3 -1 0 0 P/B(지배지분 기준) 3.1 2.0 1.3 1.2 1.1

유형자산의 감소 3 5 1 0 0 EV/EBITDA(Reported) 15.8 8.0 5.1 5.3 5.0

유형자산의 증가(CAPEX) -58 -72 -66 -80 -80 배당수익률 1.3 3.6 5.5 5.1 5.2

기타 137 -123 2 -9 -9 성장성 (%)

재무활동으로인한현금흐름 -76 -31 -66 -67 -63 EPS(당기순이익 기준) -48.0 54.0 1.8 -6.9 1.1

장기차입금의 증가(감소) 0 0 0 0 0 EPS(지배순이익 기준) -48.0 54.0 1.8 -6.9 1.1

사채의증가(감소) 0 0 0 0 0 수익성 (%)

자본의 증가 0 0 0 0 0 ROE(당기순이익 기준) 11.2 16.0 14.8 12.9 12.2

배당금 -76 -31 -66 -67 -63 ROE(지배순이익 기준) 11.2 16.0 14.8 12.9 12.2

기타 0 0 0 0 0 ROA 8.3 11.9 11.2 10.0 9.7

기타현금흐름 0 -2 0 0 0 안정성 (%)

현금의증가(감소) 127 -93 -40 0 19 부채비율 38.3 32.6 30.5 27.8 26.0

기초현금 64 191 98 58 58 순차입금비율 순현금 순현금 순현금 순현금 순현금

기말현금 191 98 58 58 77 이자보상배율 N/A 20,506.7 N/A N/A N/A

* K-IFRS 연결기준

5

정유/화학/유틸리티 Analyst 강동진 책임연구위원 02)3787-2228 / dongjin.kang@hmcib.com

▶ 투자의견 및 목표주가 추이 ▶ 최근 2년간 한전KPS 주가 및 목표주가

일 자 투자의견 목표주가 괴리율(%)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

16.11 17.02 17.05 17.08 17.11 18.02 18.05 18.08 18.11

단위(천원)

한전KPS

목표주가

평균 최고/최저

16/11/29 BUY 73,000 -23.2 -18.2 17/02/10 BUY 73,000 -21.0 -13.6 17/05/16 BUY 73,000 -24.3 -13.6 17/07/18 BUY 54,000 -17.8 -12.9 17/08/02 BUY 59,000 -24.3 -16.1 17/10/16 BUY 59,000 -25.3 -16.1 17/11/09 BUY 53,000 -27.1 -24.2 17/12/08 BUY 53,000 -24.8 -20.3 18/02/14 BUY 53,000 -23.9 -12.6 18/03/21 BUY 53,000 -20.9 -3.4 18/05/03 BUY 59,000 -36.6 -23.9 18/08/07 BUY 53,000 -37.4 -30.2 18/11/07 BUY 38,000 - -

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• 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR，CB，IPO，시장조성) 발행과 관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다.

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▶ 투자의견 분류 ▶ 업종 투자의견 분류 현대차증권의 업종투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 업종 펀더멘털과 업종주가의 전망을 의미함.

• OVERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대

• NEUTRAL : 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음

• UNDERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

▶ 현대차증권의 종목투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 상대수익률을 의미함.

• BUY : 추천일 종가대비 초과수익률 +15%P 이상

• MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%∼+15%P 이내

• SELL : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%P 이하

▶ 투자등급 통계 (2017.10.01~2018.09.30) 투자등급 건수 비율(%)

매수 145건 90.06%

보유 16건 9.94%

매도 0건 0%

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