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Top-Fonds mit Stil: Templeton Growth (Euro) Fund

FONDSKLASSIKER I AKTIENFONDS INTERNATIONAL

02 DER FONDS SPECIAL 2016

Text: Christopher Nachtweh I Foto: Bloomberg

Echte Werte entdeckenGründliche Fundamentalrecherche und reichlich Geduld: An der

langjährig bewährten Strategie des Templeton Growth (Euro) Fund

hat sich nichts geändert. Die Beständigkeit lohnt sich

WENN ES UM DIE KLASSIKER unter Invest­mentfonds geht, dann darf er auf keinen Fall fehlen: der Templeton Growth (Euro) Fund1). An seiner Investmentphilosophie hat sich seit über 15 Jahren nichts Wesent­liches geändert.

„Unser Fundament hat drei Säulen: niedrige Bewertungen, Geduld und ein konsequentes Einzeltitelresearch“, erklärt Norman Boersma, seit knapp sechs Jahren für den Fonds verantwortlich. Anders als das „Growth“ im Fondsnamen nahelegen könnte, verfolgt er wie seine Vorgänger eine Value­orientierte Anlagephilosophie.

Der Investmentstil, den neben Benja­min Graham und Warren Buffett auch Sir John Templeton maßgeblich mitgeprägt hat, zielt in erster Linie darauf ab, Unter­nehmen mit intakten Geschäftsmodellen, soliden Bilanzen und einer nachhaltigen Gewinnentwicklung zu identifizieren.

WELTWEITES ANALYSTENTEAM

Konkret geht es Fondsmanager Boersma darum, mit seinem 39­köpfigen über die Welt verteilten Analystenteam Aktien auf­zuspüren, die stark unterbewertet sind, aber eine realistische Chance darauf bieten, dass ihr wahres Potenzial über einen Zeitraum von fünf Jahren zutage tritt.

Die Analysten betreiben direkt vor Ort Fundamentalrecherche: Management, Marktposition, Produktpalette, Gewinn­aussichten, Cashflows und Finanzstärke. Boersma: „Marktsegmente, die gerade boo­

»Gibt es eine Value-Erholung, kommt sie in der Regel abrupt«

Norman BoersmaFondsmanager bei Franklin Templeton

men, und makroökonomische Entwicklun­gen interessieren uns nicht.“

Auch die Länder­ und Branchengewich­tung spielen allenfalls eine untergeordnete Rolle. Damit steht der Templeton Growth (Euro) für einen Investmentstil, der lang­fristig eine deutlich größere Stabilität ver­spricht als der Versuch, kurzfristige Trends und Stimmungen zu nutzen.

Gleichzeitig investiert Boersma auto­matisch antizyklisch, finden sich doch gerade in schlechten Börsenzeiten attraktiv bewertete Aktien, bei denen ein frühzeiti­ges Engagement ein attraktives Aufwärts­potenzial verspricht.

WARTEN AUF DEN FAIREN WERT

Allerdings brauchen Fondsmanager und mitunter auch Anleger ein hohes Maß an Disziplin und Geduld. So klar zu einem bestimmten Zeitpunkt eine saubere Analyse von Unternehmen und ihrer Aktienbewer­tung für einen Einstieg spricht, so ungewiss ist, wie lange es dauert, bis eine Aktie ihren fairen Wert tatsächlich erreicht.

Das hat in der Vergangenheit immer wieder zu Phasen vergleichsweise schwa­cher Wertentwicklung geführt. Auf der anderen Seite vermeidet der Value­Investor konsequent, in überbewertete Aktien zu investieren, um dann irgendwann kalt erwischt zu werden.

Heute, erklärt Boersma, dominiere nicht Gier, sondern Angst die Dynamik an den Märkten – mit vergleichbaren Ergebnissen:

033

100

80

60

40

20

0%

Quelle: Franklin Templeton, Stand: 30. November 2016 Chart: Bloomberg

WKN 941 034

Auflegungsdatum 9. August 2000

Volumen 7,3 Mrd. Euro

Kostenquote (TER) 1,84%

Volatilität (5 J.) 11,5%

Templeton Growth (Euro) Fund A(acc) EUR

01.12.2011 01.12.2016

Ländergewichtung in %

Top-5-Positionen in %

33,5

12,4

6,5

5,8

5,4

4,8

3,8

3,7

15,0

9,1

USA

Großbritannien

Frankreich

Deutschland

Südkorea

Japan

Niederlande

Schweiz

Sonstige

Liquidität

83,7%

Templeton Growth (Euro) Fund

Samsung Electronics 3,1

Royal Dutch Shell 2,5

Citigroup 2,3

Teva Pharmaceut. Industries 2,1

Comcast 1,9

„Damals wie heute gab und gibt es eine klare Zweiteilung des Markts. Die heutigen Treiber für Momentum­Aktien – Vorsicht und Risikoaversion – mögen weniger auf­regend sein als das damalige Versprechen eines neuen Technologieparadigmas, doch die resultierenden Bewertungsunterschiede sind ungefähr die gleichen.“

So zeigen sich nach der langen Durst­strecke für Value­Aktien bereits seit dem Frühjahr 2016 erste Erholungstendenzen. Vor allem die erheblichen Bewertungs­unterschiede zwischen Wachstums­ und Substanzwerten sprächen läut Boersma für eine Renaissance von Value­Titeln. Und wenn diese sich ereignet, ist man besser schon investiert: „Gibt es es eine Value­Er­holung, kommt sie normalerweise abrupt, und Anleger müssen entsprechend positi­oniert sein, um die potenziellen Chancen vollständig zu nutzen“, weiß Boersma. ∎

Samsung-Handys: Der Elektronik-Riese konnte

die Galaxy-7-Turbulenzen gut wegstecken – und ist eine der

Top-Positionen beim Temple-ton Growth (Euro) Fund

1)Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV

Quelle: Franklin Templeton Investments. Stand: 30.11.2016. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Auflegung der hier gezeigten Anteilsklasse am 15. März 2004. Berechnungs-methoden: Die Darstellungen basieren auf einer angenommenen Einmalanlage von 10.000 EUR, bei der sämtliche auf Fondsebene anfallenden Kosten in Abzug gebracht wurden. Etwaige Ausschüttungen wiederangelegt; ohne Berücksichtigung etwaiger Depot- oder Transaktionskosten und Steuern, die sich negativ auf die Wertentwicklung auswirken könnten. Im Balkendiagramm wurden bereits Ausgabeaufschläge von 5,25% (525,00 EUR) berücksichtigt. Bitte entnehmen Sie die tatsächlich anfallenden Kosten dem jewei-ligen Preisverzeichnis der ausführenden/depotführenden Stelle oder wenden sich an Ihren Berater, um personalisierte Informationen zu erhalten. Auch Wechselkursänderungen können sich sowohl positiv als auch negativ auf die Wertentwicklung in Euro auswirken. Angaben zum Index (“Benchmark“) wurden lediglich zu Vergleichszwecken aufgeführt.

Nutzen Sie Ihre Chancen:• Über 65 Jahre Erfahrung in weltweiter Aktienanlage.• Profitieren von dem bewährten Value-Ansatz: Die Auswahl von unterbewerteten Aktien erfolgt nach gründlicher Einzeltitelselektion (Bottom-up-Ansatz).• Der Erfolg liegt im Detail: über 30 Experten arbeiten weltweit vor Ort für Sie, um die aussichtsreichsten Wertpapiere für Ihr Portfolio zu identifizieren.

Beachten Sie folgende Risiken:• Der Fonds investiert vornehmlich in Aktien und aktienbezogene Wertpapiere von Unternehmen aus aller Welt. Wertpapiere dieser Art unterliegen erheblichen Kursbewegungen, die aufgrund von markt- oder unternehmensspezifischen Faktoren plötzlich eintreten können. Aufgrund dessen können die Wertentwicklung oder etwaige Erträge des Fonds während relativ kurzer Zeiträume erheblich schwanken und unter Umständen zum Kapitalverlust Ihrer Anlage führen.• Weitere Risiken von erheblicher Relevanz sind: Währungsrisiko, Schwellenmarktrisiko, Liquiditätsrisiko• Wir verweisen zusätzlich auf die detaillierte Beschreibung der mit der Anlagepolitik des Fonds verbundenen Risiken, die in den „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie im Abschnitt „Risikoabwägungen“ des aktuellen Verkaufsprospektes aufgeführt werden.

Wichtige Hinweise

1 Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV.

Bitte beachten Sie, dass es sich bei diesem Dokument um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges, eines Wertpapiers oder des/der jeweils aufgeführten Investmentfonds handelt. Franklin Templeton Investments veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlungen. SICAV-Anteile dürfen Gebietsansässige der Vereinigten Staaten von Amerika weder direkt noch indirekt angeboten oder verkauft werden. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes, der jeweils relevanten „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an einen qualifizierten Berater. Gerne nennen wir Ihnen einen Berater in Ihrer Nähe. Die vorgenannten Unterlagen finden Sie auf unserer Homepage in Deutschland unter www.franklintempleton.de bzw. in Österreich unter www.franklintempleton.at oder Sie erhalten diese kostenlos bei Franklin Templeton Investment Services GmbH, Postfach 11 18 03, 60053 Frankfurt a.M., Mainzer Landstraße 16, 60325 Frankfurt a.M., Tel.: 08 00/0 73 80 02 (Deutschland), 08 00/29 59 11 (Österreich), Fax: +49(0)69/2 72 23-1 20, info@franklintempleton.de, info@franklintempleton.at.

© 2016 Franklin Templeton Investments. Alle Rechte vorbehalten. Stand: 30.11.2016

Templeton Growth (Euro) Fund1 (WKN: A0B 9KE)

12,96

11/11

18,19

11/12

27,01

11/12

21,40

11/13

9,75

11/13

19,59

11/14

9,93

11/14

17,83

11/15

0,33

11/15

3,32

11/16

30%

22%

15%

7%

0%

Templeton Growth (Euro) Fund - A (Ydis) EUR MSCI World Index

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