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Erfolgreich gegen den Trend investieren - mit Fonds von Franklin Templeton Investments
Uwe Zöllner, Portfolio ManagerWien, 8. März 2006
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Franklin Templeton Gruppe: 484 Mrd US$Stand: 31. Jän 2006
Weltweit, Europa,Emerging Markets
USA, Renten,Branchen
USA, Europa 3-teiligesInvestment
Institutionell Top Down
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Die Franklin Templeton Gruppe
Jakarta
Hongkong
Colombo
EdinburgSouth Norwalk
Rancho Cordova
London
St. PetersburgFt. Lauderdale
Ho Chi Minh Stadt
Buenos Aires
New York/Fort LeeShort Hills
Toronto
Nassau
Moskau
Athen
ParisLuxemburg
Taipeh
Frankfurt
MailandBudapest
Johannesburg
Warschau
Rio de Janeiro
Montreal
Vancouver
Bombay
Edmonton
CarmelSan Mateo
Salt Lake City
HamiltonZypern
Dubai
Kapstadt
Zürich
Stockholm
SchanghaiMadrid
Melbourrne
Singapur
Ein globales Netzwerk
4
Mutual Series
11%
Templeton37%
Franklin43%
Fiduciary9%
Aktien59%
Misch 17%
Renten23%Geld
1%
484 Mrd. US-Dollar - Stand 31. Jänner 2006
Verwaltetes Gesamtvermögen
Global Player Franklin Templeton
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Agenda
Bullen- und Bärenmärkte
Der Templeton-Stil
Wo finden wir Substanz?
Portfolio-Aufbau
Wertentwicklung
6
1998Indexertrag:
+22,0%
Indexertrag: +26,8%
2000Indexertrag: -13,9%
2002Indexertrag: -19,0%
Anzahl der Aktien mit GewinnAnzahl der Aktien mit Verlust
1061
1183 828
668
1329
7761351
1272 662
1395
2001Indexertrag: -15,9%
Anzahl der steigenden und fallenden Aktien im MSCI All Country World Index
Quelle: Factset, MSCI-Komponenten der Ertragsdaten des MSCI All Country World Index, misst den Gesamtertrag jeder Aktie an den entwickelten Märkten und an den Schwellenmärkten. Der Index wird nicht gemanagt und beinhaltet reinvestierte Dividenden. Direktanlagen in einen Index sind nicht möglich.
2003Indexertrag: +34,6%
130
1970
19992004
Indexertrag: +15,8%
1802
470
Bullen- und Bärenmärkte – Die Aktienselektion entscheidet
7
"Bullenmärkte werden im Pessimismus geboren, wachsen in Skepsis, reifen in Optimismus
und sterben in Euphorie.
Die Zeit des stärksten Pessimismus ist die beste Zeit für Käufe, die Zeit des stärksten Optimismus ist
die beste Zeit für Verkäufe."
Sir John Templeton, Februar 1994
Bullen- und Bärenmärkte – Perspektiven
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Die Investment-Philosophie von Templeton
SUBSTANZWir suchen nach Unternehmen, die nach unserer Meinung mit einem Abschlag auf den Kurs gehandelt werden, der nach unserem Research dem Wert des Unternehmens entspricht.
GEDULDKurse von Wertpapieren können stärker schwanken als die Werte, auf die sich das Wertpapier bezieht. Nach unserer Meinung werden diese Wertpapierkurse von effizienten Märkten im Laufe der Zeit erkannt und korrigiert.
BOTTOM-UPWir suchen nach Substanz (Value), indem wir die Fundamentaldaten der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens tiefgründig analysieren und so - auf der Grundlage der projektierten künftigen Gewinne, des künftigen Cashflow- oder Anlagenwert-Potenzials - den nach unserer Meinung wirtschaftlichen Wert feststellen.
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Integrierte globale Research-Plattform
GLOBALE BRANCHEN-TEAMS
KONSUM
Lisa MyersAlana Cherwenka
Alan ChuaHarlan Hodes
Murdo MurchisonMatthew NagleGeorge RitchieSimon RudolphJoanne Wong
INFORMATIONS-TECHNOLOGIE
Peter NoriMartin Cobb
Matthew NagleKatherine OwenPeter Wilmshurst
INDUSTRIE
Alan ChuaKen Cox
Peter MoeschterTucker ScottUwe Zoellner
FINANZEN
Murdo MurchisonMaarten BloemenAlana Cherwenka
Harlan HodesAndrew MacKirdy
Christine MontgomeryBrad Radin
George RitchieMathias Strohfeldt
Joanne WongTELEKOMM.- DIENSTLEISTUNGEN
Tina HellmerTony Docal
Matthew NaglePeter Wilmshurst
VERSORGER
Guang YangAlana Cherwenka
Joanne Wong
GESUNDHEIT
Norm BoersmaAndrew MacKirdyKatherine Owen
Guang Yang
MATERIALIEN
Maarten BloemenTony Docal
Tina HellmerGeorge Morgan
Tucker ScottMathias Strohfeldt
Produkt-Management institut. Anl.
ResearchTechnology
Group
GlobaleHandels-Plattform
Global Research
Library
JuniorResearch- Analysten
Emerging Markets Group
GlobalesRisiko-
Management
WEITERE RESSOURCEN
Research-Direktorin: Cindy Sweeting
Die weltweit besten Möglichkeiten in allen Branchen finden
GLOBAL INDUSTRY TEAMS
10
Der Investment-Ansatz von Templeton
Laufende Bewertungs-AnalyseDisziplinierte Verkaufs-Methodik Wöchentl. Peer Group-Vergleich u. Risiko-Analytik
Richtlinien des KundenIndustrie- und BranchenrahmenPortfolio aus Schnäppchenliste aufbauen und diversifizieren
Präsentation der Investment-ThesenInvestment-Debatte und -KritikDirektor Research Approval
Fünfjahres-FinanzprognosePrüfung Management / Lieferanten / WettbewerbEmpfehlung von Kandidaten der Schnäppchenliste
Erfahrene AnalystenKonzentriert auf globale IndustriesektorenQuantitative und qualitative Einschätzung
11
Der Investment-Ansatz von TempletonV
AL
UA
TIO
N
YEAR 0 1 2 3 4 5
Richtlinien der Kunden
Branchenbereiche
Genehmigte Aktienlisten
Starke Verkaufsdisziplin
Ihr Portfolio-Manager gewährleistet, dass die
besten Ideen der Templeton-Manager in Ihrem Portfolio liegen
4 Bottom-Up Portfolio-Aufbau
KERN-LISTE
Attraktiv bewertete Aktien mit beträchtlichem Kurssteigerungspotenzial
SCHNÄPPCHENLISTE
Aktien mit einem Kursabschlag gemessen an ihren Aussichten
JAHR 0 1 2 3 4 5
Lebenszyklus-Ziel einer Templeton-Aktie*
BE
WE
RT
UN
G
MITTELHERKUNFT
Voll bewertete Aktien, zum Verkauf empfohlen
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SCHNÄPPCHEN VERKAUF
Boeing – Kauf von Substanz am Tiefpunkt des Luftfahrt-Zyklus
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekommunikation
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forstprodukte
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekommunikation
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forstprodukte
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekommunikation
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forstprodukte
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekommunikation
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forstprodukte
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekommunikation
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forst
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
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Das Templeton-Research – Power fürs Portfolio
Wenn große Bewertungslücken zusammenlaufen entstehen neue Möglichkeiten
EnergieDie Masse unserer
Energie-Beteiligungen sind große europäische integrierte
Ölkonzerne. Sie sind gut positioniert, um von der anhaltenden Stärke des Sektors zu
profitieren und sind dank ihrer niedrigen Kostenstruktur
relativ geschützt, sollten die Ölpreise sinken.
Metalle & BergbauDie Branche lieferte in den letzten
Jahren einen starken Beitrag zur Performance; sie profitierte
von günstigen Rohstoffpreisen, die von der steigenden Nachfrage
aus China getrieben wurden.Wir verringern unsere Beteiligungen,
da die Aktien ihre volle Bewertung erreicht haben.
Medien & Telekom
In dem Maße, wie die globalen Sektorbewertungen zusammen laufen,
finden wir neue Möglichkeiten in Sektoren, die bisher nicht als
traditionelle Value-Sektoren galten.
Papier & Forst
Die globale Nachfrage nach Papier dürfte sich weiter verbessern.
Da diese Aktien auf dem tiefstenStand ihres Zyklus angelangt sind, finden wir attraktive Bewertungen.
Pharmazeutika
Da die meisten Aktien nahe den Tiefstständen ihrer historischen Bewertungs spanne liegen –
darin zeigen sich Patentstreitigkeiten, eine unzureichende Produkt-Pipeline
und die zyklische Natur der Gewinne – finden wir attraktive Möglichkeiten.
SCHNÄPPCHEN-LISTE
KERN-LISTE
MITTEL-HERKUNFT Europa
In Europa bleiben die Märkte skeptisch in Bezug auf die kurzfristigen Wachstums-aussichten.
Daher finden wir nach wie vorgünstige Kaufgelegenheiten in der Region, da die euro-päischen Aktien im Vergleich zu anderen Regionen zu den preiswertesten zählen.
Quelle: UBS. 19
Gesundheitsaktien wurden preiswerter…
29.028.0
22.5
20.1
18.1
15.8
28.927.7
23.2
21.2
19.2
16.7
0
5
10
15
20
25
30
35
2000 2001 2002 2003 2004 2005
KGV ohne Firmenwert
Gesundheit USAGesundheit Europa
20
01 02 03 04
30
40
50
60
70
80
90
gleit. 50-T. Durchschn. gleitender 200-Tage-Durchschnitt
Merck & Co. Inc. (MRK)30. Juni 2000 - 1. Juli 2005 Hoch: 88,722
USD Tief: 26,210Derz.: 31,060
Datenquelle: Prices / Exshare
SCHNÄPPCHEN
Merck – eine abgestürzte Wachstumsaktie
21
Deutlich geringerer Aufschlag für Wachstumswerte
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
1.7
1.8
1.9
relatives KGV der am besten / schlechtesten eingestuften Emittenten
Quelle: DataStream, CSFB Research. * Indizes basieren auf einem Universum der S&P 500-Aktien. Qualität definiert als ständig niedriges (BBB+ bis B) oder höheres (AAA bis A-) Credit-Rating seit 1993.
Künftiges KGV hochqualitativer Aktien % Aufschlag/Abschlag auf Aktien geringerer Qualität*
22
Templeton Euroland Fund –5 Jahre
Quelle: Franklin Templeton
Standard&Poor‘s
Award 2005
1. Platz5 Jahre
23
Templeton Growth Fund Inc –5 Jahre
Quelle: Franklin Templeton
Seit Auflegung
29.11.1954
14,0% p.a.
24
Langfrist – Einmalanlage 50 Jahre in Perioden
10-Jahresperioden seit Auflegung
Nie weniger als 7,1 % p.a.
15-Jahresperioden seit Auflegung
Nie weniger als 7,6 % p.a.
20-Jahresperioden seit Auflegung
Nie weniger als 8,1 % p.a.
Durchschnitt 12,7% - 13,0%
Quelle: Franklin Templeton, Stand 31.12.2004
25
Neue Produkte seit 13. Februar 2006
Source: Lipper, July 2005, in USD
BRIC
Franklin India
Templeton Asian Bond
Franklin Mutual Global Discovery
Global Real Estate Fund (REIT)
INFOS AM FRANKLIN TEMPLETON STAND
26
Uwe Zöllner, CFA
27
Erfolgreich gegen den Trend investieren - mit Fonds von Franklin Templeton Investments
Uwe Zöllner, Portfolio ManagerWien, 15. Februar 2006
28
Franklin Templeton Investments
Die vorliegende Präsentation wurde von Franklin Templeton Investments herausgegeben. Sie stellt weder ein Anlage-Angebot dar und ist auch nicht Teil eines solchen, noch ist sie als Investitionsaufforderung zu verstehen. Kaufaufträge für Fondsanteile werden nur auf der Grundlage des jeweiligen Verkaufsprospektes angenommen, der die mit diesem Investment verbundenen Risiken ausführlich darstellt und dem auch die aktuellen Rechenschaftsberichte des jeweiligen Fonds beigefügt sind. Alle hierin enthaltenen Angaben wurden von Franklin Templeton Investments für eigene Zwecke erstellt und stellen keine Ratschläge für Investitionen dar. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Wechselkursschwankungen können die Werte der ausländischen Investitionen beeinflussen. Kapitalmärkte von Schwellenländern können risikoreicher sein als die von Industrieländern. Die Preise der Anteile und deren Erträge können sowohl steigen als auch fallen. Unter Umständen erhalten Sie nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück.
Kaufaufträge für Fondsanteile werden nur auf der Grundlage des jeweiligen Verkaufsprospektes angenommen, der die mit diesem Investment verbundenen Risiken ausführlich darstellt und dem auch die aktuellen Rechenschaftsberichte des jeweiligen Fonds beigefügt sind.
Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen erhalten Sie bei Ihrem Berater oder bei der
FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT SERVICES GMBHPostfach 11 18 03, D-60053 Frankfurt a.M. • Mainzer Landstraße 16, D-60325 Frankfurt a.M.Tel.: 08 00/0 73 80 02 (Deutschland) • 08 00/29 59 11 (Österreich) • Fax: 0 69/2 72 23-120E-mail: [email protected] • [email protected] Internet: www.franklintempleton.de • www.franklintempleton.at
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