Berenberg European Focus Fund Berenberg Eurozone Focus …...Agenda Wichtige Hinweise 2 1...

Berenberg European Focus Fund

Dezember 2020

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WpHG und/oder „Geeignete Gegenparteien“ gem. § 67 Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt.

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Wichtige Hinweise

Bei dieser Information handelt es sich um eine Marketingmitteilung. Diese Information richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe „Professionelle Kunden“

gem. § 67 Abs. 2 WpHG und/oder „Geeignete Gegenparteien“ gem. § 67 Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Bei diesem Dokument und bei Referenzen

zu Emittenten, Finanzinstrumenten oder Finanzprodukten handelt es sich nicht um eine Anlagestrategieempfehlung im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 34 der

Verordnung (EU) Nr. 596/2014 oder um eine Anlageempfehlung im Sinne des Artikels 3 Absatz 1 Nummer 35 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 jeweils in Verbindung mit

§ 85 Absatz 1 WpHG. Als Marketingmitteilung genügt diese Information nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von

Anlageempfehlungen und Anlagestrategieempfehlungen und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Anlageempfehlungen und

Anlagestrategieempfehlungen. Diese Information soll Ihnen Gelegenheit geben, sich selbst ein Bild über eine Anlagemöglichkeit zu machen. Sie ersetzt jedoch keine

rechtliche, steuerliche oder individuelle finanzielle Beratung. Ihre Anlageziele sowie Ihre persönlichen und wirtschaftlichen Verhältnisse wurden ebenfalls nicht

berücksichtigt. Wir weisen daher ausdrücklich darauf hin, dass diese Information keine individuelle Anlageberatung darstellt. Eventuell beschriebene Produkte oder

Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur in bestimmten Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Diese Information darf nur im Rahmen des

anwendbaren Rechts und insbesondere nicht an Staatsangehörige der USA oder dort wohnhafte Personen verteilt werden. Diese Information wurde weder durch eine

unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft noch durch andere unabhängige Experten geprüft.

Bei Investmentfonds sollten Sie eine Anlageentscheidung in jedem Fall auf Grundlage der Verkaufsunterlagen (wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt,

aktueller Jahres- und ggf. Halbjahresbericht) treffen, denen ausführliche Hinweise zu den Chancen und Risiken des jeweiligen Fonds zu entnehmen sind. Bei

Wertpapieren, zu denen ein Wertpapierprospekt vorliegt, sollten Sie die Anlageentscheidungen in jedem Fall auf Grundlage des Wertpapierprospekts treffen, dem

ausführliche Hinweise zu den Chancen und Risiken des jeweiligen Finanzinstruments zu entnehmen sind, im Übrigen wenigstens auf Basis des

Produktinformationsblattes. Alle vorgenannten Unterlagen können bei der Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg), Neuer Jungfernstieg 20, 20354 Hamburg,

kostenlos angefordert werden. Die Verkaufsunterlagen der Fonds sowie die Produktinformationsblätter zu anderen Wertpapieren stehen über ein Download-Portal unter

Verwendung des Passworts „berenberg“ unter der Internetadresse https://docman.vwd.com/portal/berenberg/index.html zur Verfügung. Die Verkaufsunterlagen der Fonds

können ebenso bei der jeweiligen Kapitalverwaltungsgesellschaft angefordert werden. Die jeweils konkreten Adressangaben stellen wir Ihnen auf Nachfrage gerne zur

Verfügung.

Die in diesem Dokument enthaltenen Aussagen basieren entweder auf eigenen Quellen des Unternehmens oder auf öffentlich zugänglichen Quellen Dritter und spiegeln

den Informationsstand zum Zeitpunkt der Erstellung der unten angegebenen Präsentation wider. Nachträglich eintretende Änderungen können in diesem Dokument nicht

berücksichtigt werden. Angaben können sich durch Zeitablauf und/oder infolge gesetzlicher, politischer, wirtschaftlicher oder anderer Änderungen als nicht mehr zutreffend

erweisen. Wir übernehmen keine Verpflichtung, auf solche Änderungen hinzuweisen und/oder eine aktualisierte Information zu erstellen. Wir weisen darauf hin, dass

frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung sind und dass Depotkosten entstehen können, die

die Wertentwicklung mindern. Zur Erklärung verwandter Fachbegriffe steht Ihnen auf www.berenberg.de/glossar ein Online-Glossar zur Verfügung.

Für Investoren in der Schweiz: Herkunftsland des Fonds ist Luxemburg. Der Fonds ist in der Schweiz zum Vertrieb an nicht qualifizierte Anleger zugelassen. Zahlstelle in

der Schweiz ist die Tellco AG, Bahnhofstrasse 4, CH-6430 Schwyz. Vertreter in der Schweiz ist die 1741 Fund Solutions AG, Burggraben 16, 9000 St. Gallen. Der

Verkaufsprospekt inkl. Allgemeiner und Besonderer Vertragsbedingungen, Wesentliche Informationen für die Anlegerinnen und Anleger (KIID) sowie der Jahres- und

Halbjahresbericht können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden (Telefon: +41 58 458 48 00). Für die in der Schweiz und von der Schweiz aus

vertriebenen Anteile ist am Sitz des Vertreters Erfüllungsort und Gerichtsstand begründet.

Datum: 31.10.2020

https://docman.vwd.com/portal/berenberg/index.htmlhttp://www.berenberg.de/glossar

Agenda

Wichtige Hinweise 2

1 Berenberg Aktienfondsmanagement 4

2 Investmentphilosophie 8

3 Fondsüberblick European Focus Fund 11

4 Investmentprozess 18

5 ESG-Implementierung 24

6 Investmentbeispiele 27

7 Entscheidende Trends und Themen 30

8 Performance & Positionierung European Focus Fund 38

9 Zusammenfassung 44

10 Anhang 47

3

Berenberg

Aktienfondsmanagement01

Spezialisiertes Team mit langjähriger Erfahrung

5

Kay Eichhorn-Schott, CFA

Portfoliomanager

2015*

Martin Hermann, CFA

Portfoliomanager

2010*

Bernd Deeken, CFA, CAIA

Portfoliomanager/ ESG-Spezialist

2010*

Matthias Born

Leiter Investments/ CIO Aktien

2001*

Justus Schirmacher

Portfoliomanager

2014*

Oliver Fritz

Portfoliomanager

2013*

Peter Kraus, CFA

Leiter Small-Cap-Aktien

2000*

Katharina Raatz, CFA

Portfoliomanagerin

2013*

Michael Schopf, CFA

Portfoliomanager

2007*

Johann Abrahams

Portfoliomanager

2018*

Sebastian Leigh

Portfoliomanager

2017*

Andreas Strobl, CEFA, CIIA

Portfoliomanager

2002*

Eine InvestmentphilosophieBegeisterung für Aktien Jeder bringt seine Meinung ein Lernen aus Fehlern

*Einstiegsjahr in die Branche

DeutschlandNebenwerte EuropaGlobal/ Europa

Dr. Rupini Rajagopalan

Leiterin ESG-Office

2008*

Sabrina Bendel

Leiterin Produktspezialisten

2014*

Selin Ceylan

Produktspezialistin

2020*

Product Specialists ESG

Bewährtes Konzept

Fundamentale

Aktienanalyse

• Bottom-Up-Aktienauswahl*

• Unabhängiges Research mit

Kontakt zum Top-Management der

Unternehmen

Langfristiger

Investmenthorizont

• Keine Wetten auf kurzfristige

politische und makroökonomische

Themen

• Investiert wird in Einzelwerte, die

sich langfristig besser als der breite

Markt entwickeln können

Risiko-

management

• Disziplinierte Umsetzung unseres

Investmentansatzes

• Risiken auf Einzeltitelebene und

Portfolioebene

• Berücksichtigung von ESG*-Risiken

Niedriger

Portfolioumschlag

Aktiv und unabhängig

von Vergleichsindizes

Risiko-

reduzierung

*Für eine Erklärung der Begriffe verweisen wir auf unser Glossar.

Das Investmentziel ist eine Überrendite vs. Benchmark (Alpha) mit angemessenem Risikoprofil (Volatilität).

6

Unser Mehrwert

Warum Sie bei uns investieren sollten…

1 Starke Berenberg-Plattform und etablierte Marke mit Aktien-DNA

2Bewährtes Konzept basierend auf fundamentaler Aktienanalyse und langfristigem

Investmenthorizont

3Spezialisiertes Team mit sehr erfahrenen Portfoliomanagern und hohem Engagement -

Fondsmanager sind in eigene Fonds investiert*

4 Fokussiertes Produktangebot

5 Exzellente Performanceresultate

*Die Offenlegungen des Fonds werden auf unserer Website veröffentlicht: https://www.berenberg.de/fund-disclosure/

7

Investmentphilosophie 02

Identifikation struktureller und nachhaltiger

Wachstumstreiber

Zinseszinseffekt bei Aktien

Erfolgreiche Unternehmen investieren ihre Gewinne in das eigene Wachstum und sorgen durch eine

umsichtige und langfristige Geschäftspolitik für einen Zinseszinseffekt für ihre Aktionäre.

Gewinnwachstum Kapitalallokation Ausweitung der Multiples Hoher Shareholder Return

Nachhaltiger

Ertrag

Strukturelles

Wachstum

Wir investieren in Unternehmen mit überdurchschnittlichem strukturellen

Gewinn- und Cashflow-Wachstum

9

10

Disziplinierter Ansatz

Wir fokussieren uns auf Wir vermeiden

1 Verlustbringende Geschäftsideen

2 Zyklische Wachstumstreiber

3 Kurzfristige Trades in Einzeltiteln

4 Allokationsentscheidungen

5 Benchmarkfixierung

1 Qualitätsunternehmen

2 Strukturelle Wachstumstreiber

3 Langfristige Investments

4 Fokus auf Einzeltitelauswahl

5 Die überzeugendsten Investmentideen


Fondsüberblick03

Berenberg Eurozone/European Focus Fund –

warum investieren?

Unternehmen mit langfristigen Wachstumschancen und starkem Gewinnwachstum

Attraktive Reinvestitionsmöglichkeiten durch strukturelle Wachstumstreiber

Geringer Portfolioumschlag

Geringere Transaktionskosten durch langfristige Haltedauer

Unternehmen mit starken Wettbewerbsvorteilen und hoher Qualität

Hohe Profitabilität, Top Management Teams und starke Bilanzen

Konzentriertes Portfolio mit ca. 40 Aktien

Fokus auf die besten Ideen

Mischung aus Large und Small Caps

Wachstumschancen von kleineren Unternehmen nutzen

12

Das europäische Investmentuniversum bietet ein breites Spektrum attraktiver Geschäftsmodelle

13


Portfoliokennzahlen vs. Benchmark

Quelle: Berenberg, September 2020

Umsatzwachstum – Portfolio vs. Benchmark

Eigenkapitalrendite – Portfolio vs. Benchmark

Sektor Struktureller Wachstumstreiber Einzeltitel

Konsumgüter

Gesundheit und Wohlbefinden Adidas | Kerry

Chinas wachsende Mittelschicht Kering | Pernod | Moncler

Technologie

Wachsender Bedarf für Halbleiter Infineon | ASML | VAT

DigitalisierungSoftcat | Bechtle | Simcorp | Netcompany

| Adyen | Worldline

Industrie

Energieeffizienz Infineon | Carel

Automatisierung Epiroc

Finanzwerte

Wachsende Nachfrage für außerbörsliche

KapitalanlagenIntermediate Capital | Partners Group

Wachsende Nachfrage für Index-Zertifikate LSE

Gesundheits-

wesen

Alternde Gesellschaft Grifols | Straumann | Novo Nordisk

Steigender Druck auf Kranken & Pflegekassen Lonza

14

Unternehmen mit strukturellem Wachstum

in ihren jeweiligen Bereichen


Wachstumszahlen nach Marktkapitalisierung

15

Quelle: Berenberg, Stand: 13.11.2020

GewichtUmsatzwachstum

5 Jahre

Gewinnwachstum

5 Jahre

European Focus Fund 100% 19% 17%

Top 10 Holdings 37% 29% 18%

Marktkapitalisierung

> 20 Mrd. EUR

➢ Ausgereiftere Geschäftsmodelle mit

stabilem, überdurchschnittlichem Wachstum 40% 14% 16%


5-20 Mrd. EUR

➢ Etablierte Geschäftsmodelle in einer

dynamischen Wachstumsphase28% 22% 15%


< 5 Mrd. EUR➢ Starkes Wachstum, hohes Potenzial 33% 22% 19%

Wachstumsraten vs. Peers

16

Quelle: Bloomberg, November 2020

19%

17%

21%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Ertrag EPS CF

Historische Wachstumsrate über 5 Jahre

Berenberg European Focus Fund Peer 2 Peer 1 Peer 3 Peer 4


Fondsperformance im Faktorvergleich

17

Quelle: Bloomberg, Zeitraum: 01.10.2017 – 31.10.2020

60

70

80

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100

110

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140

150

10.2017 04.2018 10.2018 04.2019 10.2019 04.2020 10.2020

Berenberg European Focus

MSCI Europe Small Cap

MSCI Europe Quality

MSCI Europe Growth


Investmentprozess04

Überblick

Investmentuniversum

• Fokus auf All-Caps in Europa (> 500 Mio.

Marktkapitalisierung)

Ideengenerierung

• Aktienfondsmanagement, Research, Kontakt zu

Unternehmen, Industrieexperten

Fundamentale Aktienanalyse

• Ausführliche Analyse quantitativer und qualitativer Kriterien,

Diskussion mit den entsprechenden Ansprechpersonen

Portfoliokonstruktion

• Kauf, Verkauf, Anpassungen

19

Risikomanagement

• Überwachung des Einzeltitel- und des Portfoliorisikos

• Überwachung des Liquiditätsrisikos

~50

~500

~150

~1.500


• ESG Ausschlüsse

• ESG Analyse

• Engagement

• ESG Monitoring

• Engagement

• Proxy Voting

Quantitatives Screening

20

Quelle: Berenberg, August 2020. Grafik nur zu illustrativen Zwecken.

• Strukturelle Veränderungen auf

Grundlage der aktuellen

akademischen Standards;

zugeschnitten auf unsere

spezifische Strategie

• „Circle of Competence":

Industrie, Finanzen, Technologie,

Konsum, Medien, Gesundheits-

wesen & Pharma

• Kombinierte Qualitätsbewertung

basierend auf drei Unterfaktoren:

Rentabilität, Wachstum und

Sicherheit (25+ verschiedene

Metriken)

• Erleichtert die Ideengenerierung;

insbesondere bei Unternehmen

die nur eine geringe oder

keinerlei Researchabdeckung

haben

21

Ideengenerierung

>100 Berenberg Sell-Side Analysten, die über

800 Unternehmen analysieren,

Kontakt zu weiteren externen Analysten

Enger Kontakt zu Unternehmens-

führung, Besuche vor Ort,

Roadshows und Investment-

konferenzenUnabhängige Analysen und

Einschätzungen von Industrie-

experten zu strukturellen

Wachstumstrends, Sektoren und

Unternehmen

12 Portfoliomanager

mit langjähriger Erfahrung,

die eigene Investmentideen

generieren

Aktienfonds-management

Kontakt zu Unternehmen

Industrieexperten

Research

Gespräche mit Industrieexperten verschaffen uns

einen Wettbewerbsvorteil

Durch Expertengespräche erhalten wir wichtige Informationen, die sonst nur schwer zugänglich sind.

Die Ergebnisse dieser Gespräche fließen mit in unsere Investitionsentscheidungen ein.

22

Unternehmen Quelle Informationen Ergebnis

Netcompany Ehemalige Kunden

Das Unternehmen hat das

beste Know-how, jüngere

Mitarbeiter und arbeitet am

effizientesten

Vermittelte uns, dass das, was

uns das Unternehmen bei

seinem Börsengang mitteilte,

der Wahrheit entspricht

Games Workshop Großer Vertriebspartner

Das Unternehmen zeigt eine

starke Dynamik und eine

deutlich bessere

Produktwahrnehmung

Bestätigt unsere Annahme,

dass das Unternehmen in der

Lage ist, weiter zu wachsen

NetEnt Ehemaliger Mitarbeiter

Aussagen von NetEnt über die

Replizierbarkeit ihres

Geschäftsmodells waren nicht

korrekt

Es könnte durch neue

Konkurrenten Preisdruck auf

das Unternehmen entstehen

Chemometec Führender Forscher

Besseres Verständnis der

Perspektiven der Zellzählung

und der Positionierung von

Chemometec

Hat uns vom langfristigen

Wachstumspotenzial überzeugt

und zu einer Investition geführt

Beispiele:

Spiele und soziale

Medien

• Spieleindustrie UK

• Wettbewerb bei

Tabletop-Spielen

• Pinterest und das

Umfeld des

Werbemarktes

• Digitale

Werbeagenturen in den

USA

23

Themen unserer Expertengespräche in 2020

Wissenschaft und

Versicherungen

• Weltweite Blutplasma-

Industrie

• Chirurgiesysteme und

minimalinvasive

Eingriffe: Intuitive

• Haustier-

Versicherungsmarkt in

den USA

• Halbleiterindustrie –

Elektrofahrzeuge

Informations-

technologie

• Accounting Software

• Cloud Computing-

Plattform: ServiceNow

• Automatisierte

Steuersoftware

• Domain-Registrierungs-

Industrie

Andere

• Expertise zu

Flüssigerdgas (LNG)

als Schiffstreibstoff

• Unternehmenskultur

einer Private Equity-

Gesellschaft

• Besseres Verständnis

von Führung und

Strategie eines US-

Ingenieur-

unternehmens

• Online-Reisemarkt

Neben unternehmensspezifischen Einblicken gibt es eine Vielzahl von Themen innerhalb des Markt-

und Branchenumfeldes, die von Experten abgedeckt werden können.

ESG-Implementierung05

Aktiver Stockpicking-Ansatz – verknüpft mit ESG-FaktorenESG-Informationen und Daten vermitteln uns dabei ein umfassenderes Bild von Branchen und Unternehmen mit ihren

individuellen Herausforderungen und Chancen. Mit diesen Informationen und dem Verständnis unserer Analysten und

Portfoliomanager vermeiden wir Risiken in den von uns verwalteten Portfolios und erhöhen Renditechancen. Zusätzlich

ermöglichen die Daten das konstruktive Gespräch mit Unternehmen („Engagement“).

ESG-Umsetzung im diskretionären

Aktienfondsmanagement

Research

Bei der ESG-Chancen-und-Risiko-

Analyse vertrauen wir auf unser

internes Research und den Austausch

mit den Unternehmen. Zusätzlich

nutzen wir Drittanbieter wie zum

Beispiel MSCI ESG. Relevante ESG-

Themen werden offen innerhalb des

Investment-Teams und im Dialog mit

dem ESG Office diskutiert bzw.

kontrolliert. Wir bauen auf eine Kultur,

die auf einer unterstützenden

Zusammenarbeit zwischen allen

Beteiligten basiert.

Nachhaltigkeitsprofil

Basierend auf einem Bottom-up-Ansatz

kombinieren wir in unserem

grundlegenden Bewertungsprozess u.a.

Ausschlusskriterien, branchenrelevante

ESG-Kriterien und Wirkungsanalysen.

So ermitteln wir ein klareres

Nachhaltigkeitsprofil von Unternehmen.

Neben der ESG-Compliance bleibt die

langfristige Rentabilität der

entscheidende Auswahlfaktor.

Engagement

Unser enger Kontakt zu den

Unternehmen, insbesondere im Small-

und Mid-Cap-Bereich, verbessert unser

Nachhaltigkeitsverständnis

kontinuierlich. Im Rahmen unseres

Engagements ermutigen wir

Unternehmen, ihre Verantwortung

gegenüber der Gesellschaft und der

Umwelt konsequent wahrzunehmen.

25

ESG Rating

Erfolge in ESG Fund Ratings

Der Erfolg unserer ESG-Integration spiegelt sich in führenden ESG-Ratings wider. So erhalten beispielsweise der Berenberg

European Focus Fund und der Berenberg Eurozone Focus Fund im MSCI ESG Fund Rating ein AA-Rating ("Leader").

Das MSCI ESG Fund Rating beurteilt die Widerstandsfähigkeit aller Portfolios eines Fonds gegenüber langfristigen ESG-

Risiken. Hoch bewertete Fonds (AA und AAA) setzen sich aus Unternehmen zusammen, die beim Management der wichtigsten

finanziellen ESG-Risiken führend sind oder sie in einer auf Verbesserung ausgerichteten Weise managen.

Das Morningstar Sustainability Rating dient dazu, die ESG-Risiken der Unternehmen, in die der Fonds investiert, zu

bewerten. Hoch bewertete Fonds (4 oder 5 Globen) schneiden besser ab als der Durchschnitt der Benchmark. Beide Ratings

sind Berechnungen auf der Grundlage historischer Portfolios.

Quelle: MSCI ESG, Morningstar, Stand: 30.09.2020

Fonds MSCI ESG Fund Rating Morningstar Sustainability Rating

Berenberg Eurozone Focus Fund

WKN: A2DVQG (Retail), A2DVQH

(Mindestanlagesumme)

AA („Leader“) 4 von 5 Globen


WKN: A2DVP7 (Retail), A2DVP8

(Mindestanlagesumme)

AA („Leader“) 4 von 5 Globen

ESG Fund Ratings

CCC B BB BBB A AA AAA

LAGGARD AVERAGE LEADER

26

Investmentbeispiele06

28

Investmentbeispiel HelloFresh

Geschäftsmodell

➢ HFG ist mit 281Mio Bestellungen mit Abstand der global führende Anbieter für

„Kochboxen“

➢ Dank seiner Größe kann HFG seinen Kunden das breiteste Angebot an

Rezepten bei gleichzeitig höchster Flexibilität anbieten. Dies führt zu hoher

Kundenzufriedenheit und einer kontinuierlich steigenden Anzahl an

wiederkehrenden Bestellungen

Markt

➢ Der Markt für Online Essensbestellungen liegt global bei $250Mrd und soll die

nächsten Jahre 17% pa wachsen. HFG hat bisher erst 3% Marktanteil.

➢ Markttreiber: Trend zum selbst Kochen, Wunsch nach gesunden und frischen

Essen, Trend zu weniger Müll

Wettbewerbsposition

➢ HFG macht mehr als 8x so viel Umsatz wie die globale #2 und hat in allen

aktiven Ländern einen Marktanteil von mindestens 50%

Management & Corporate Governance

➢ Beide Gründer sind als CEOs aktiv und halten einen signifikanten Aktienanteil

➢ 95% ihrer Bezahlung besteht aus Aktien. Daher gibt es eine hohe Incentivierung

auf TSR

ESG:

• Mit einer HFG Bestellung reduziert man den Essensabfall um 66% und den Co2

Fußabdruck um über 70% gegenüber einem Supermarkteinkauf

Quelle: Berenberg, HelloFresh, Statista, Oktober 2020

HelloFresh ist der global führende Anbieter von Kochboxen

Unsere Gründe für ein Investment:

Globale #1 welche knapp 8x so groß ist wie die #2 in einem

unterentwickelten Markt mit riesigen Wachstumspotential

Quelle: Bloomberg, HelloFresh Capital Markets Day 2019

6%

2%

Anteil von online bestellten Kochboxen an allen Zuhause

zubereiteten Mahlzeiten – Hohes Potenzial vorhanden

EBITDA und Kursentwicklung

ROE: Return on Equity (Eigenkapitalrendite) EPS: Earnings per Share (Gewinn pro Aktie)

-100

-50

0

50

100

0

10

20

30

40

50

11.2017 06.2018 01.2019 08.2019 03.2020 10.2020

EBITDA Kurs (linker Hand)

Kaufzeitpunkt Sep. 2019

20202019

20182017

29

Investmentbeispiel Netcompany

Geschäftsmodell

➢ IT-Consultant für langfristige, hochkomplexe und geschäftskritische

Softwareprojekte, bei denen nicht der Preis sondern die Qualität

entscheidend sind

➢ NETC schafft es dank seiner exzellent geschulten Mitarbeiter, dem

unternehmerisch geprägten Handeln und der starken Performancekultur

selbst die schwierigsten IT-Projekte zur vollsten Kundenzufriedenheit zu

erledigen

Markt

➢ Der Markt für IT-Beratung ist stark fragmentiert jedoch schafft Netcompany

dank seiner Expertise und Track Record sich von der Konkurrenz deutlich

abzusetzen

➢ Markttreiber: Digitalisierung

Wettbewerbsposition

➢ Hohe Markteintrittsbarrieren, niedrige Verhandlungsmacht von Zulieferern

jedoch hohe von Kunden, sowie starke Rivalität

Management & Corporate Governance

➢ Gründer ist weiterhin CEO, starke unternehmerische Kultur und langfristiger

Fokus auf Shareholder Value

Quelle: Berenberg, Netcompany, September 2020

Netcompany ist ein führender dänischer IT-Berater für komplexe, unternehmenskritische Softwareprojekte

Unsere Gründe für ein Investment:

NETC ist DER dänische IT-Berater für strategisch wichtige

Digitalisierungsprojekte. Der exzellente Track Record (kein

Verzögerungen, keine Fehler) sollte NETC überproportional

von einem stark wachsenden Markt profitieren lassen

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0%

5%

10%

15%

2016 2017 2018 2019

Umsatz Netcompany Öffentlicher Bereich DänemarkÖffentliche Ausgaben IT DänemarkMarktanteil (%), rechter Hand

Deutlicher Gewinn von Marktanteilen über die letzten Jahre

ROE: Return on Equity (Eigenkapitalrendite) EPS: Earnings per Share (Gewinn pro Aktie)

Quelle: Bloomberg, BofA Global Research, Netcompany, Oktober 2020

0

5

10

15

20

0%

10%

20%

30%

40%

2017 2018 2019 2020E 2021E

ROE EPS

ROE und EPS

Entscheidende Trends

und Themen07

-100

-50

0

50

100

150

Total Return Relative (1973-now, %) Total Return Relative (YTD, %)

31

Welche Sektoren sind am attraktivsten?

Quelle: Berenberg Research, Stand Oktober 2020

Relative Rendite der globalen Sektoren seit 1973 und seit Jahresanfang

Technologie und Gesundheitswesen konnten langfristig outperformen

Gesamtertrag relativ (1973-heute, %) Gesamtertrag relativ (YTD, %)

32

Quelle: Bernstein Quant-Team; Stand 31. August 2020

Welche Sektoren sind am attraktivsten?

ROIC nach aktuellem Sektorniveau im Vergleich zum

20-jährigen historischen Durchschnitt (U.S. Top 1500, Dollar-gewichtet)

FCF-Marge nach aktuellem Sektorniveau im Vergleich

zum 20-jährigen historischen Durchschnitt (U.S. Top 1500, Dollar-gewichtet)

Sektor-Profitabilität und Cash-Generierung sprechen für unser Exposure in den

größten Sektoren

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

FCF Marge LTM FCF Marge 20-Jahres-Durchschnitt

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

ROIC Aktuell ROIC 20-Jahres-Durchschnitt

33

Befindet sich der Tech-Sektor in einer Blase?

Quelle: Morgan Stanley Research, 31.01.1976 – 14.10.2020

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020

Nein – der Sektor ist nur im Vergleich zu 2016 teurer

Top 500 des Technologie-Sektors nach Marktkapitalisierung – Relative Forward P/E Ratio

34

Konsumverhalten

• Convenience: Lebensmittel

und Kochbox per Kurier

• Gesundheit und

Wohlbefinden (Gesunde

Ernährung, Sport)

• Hygiene (e.g. kontaktloses

Bezahlen)

Green Revolution

• Staatliche Investitionen

sind gestiegen

(EU Green Deal)

• Anteil von Elektroautos

nimmt stark zu

• Bewusstsein für

Nachhaltigkeit beschleu-

nigt sich weiter

In the

shadows

of

Gesundheit und Innovation

• Digitale Innovation in der

Patientenbehandlung

• Stärkere Bedeutung der

Diagnostikindustrie

• Verstärkte Kooperationsbereitschaft,

insb. mit Outsourcingdienstleister

• Investitionen ins Gesundheitssystem

und Forschung

Techceleration

• Beschleunigung der digitalin

Transformation

• Technologiesprünge durch KI,

Big Data und 5G

• Lock-down als

Innovationstreiber für mobiles

Arbeiten, Webkonferenzen,

Digitale Schule, Online-Handel

COVID-19 hat wichtige strukturelle Wachstumstrends

beschleunigt

35

Warum Qualität?

0

50

100

150

200

250

300

350

400

1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Large Caps Mid Caps Small Caps

Qualität ist ein entscheidender Faktor über alle Marktkapitalisierungen hinweg

Relative Performance - High vs. Low Quality (Quintile)

Quelle: Factset, MSCI, IBES, BofAML European Quant Strategy; Stand: Juli 2020

Quality: Gleichgewichtete Kombination verschiedener Faktoren - Return on Assets, Return on Capital, Return on Equity, 5yr Return on Equity, Leverage

Universum: MSCI Europe IMI Index, MSCI size classification, 75% der größten Unternehmen des MSCI Europe Small cap Index

36

MSCI Europe Small Cap relativ zu MSCI Europe Large Cap Vergleich Sharpe Ratio

Warum in Small Caps investieren?

Langfristig entwickeln sich Nebenwerte besser als Standardwerte…

Quelle: MSCI; BofAML European Equity & Quant Strategy; 31.12.2000 – 31.10.2020 Quelle: MSCI; Juli 2020

0,59

0,65

0,71

10 Jahre

MSCI Europe Large Cap

MSCI Europe Mid Cap

MSCI Europe Small Cap

50

100

150

200

250

300

350

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

Warum in Large Caps investieren?

37

Ausgewählte Large Cap Holdings vs. MSCI Europe Small Caps

Quelle: Bloomberg, Oktober 2010 – Oktober 2020

…aber UNSERE Large Cap-Positionen überholen die Small Cap-Benchmarks –

Der Fokus ist ausschlaggebend

0

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400

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1.000

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1.400

1.600

1.800

10.2010 10.2011 10.2012 10.2013 10.2014 10.2015 10.2016 10.2017 10.2018 10.2019 10.2020

MSCI Europe Small Cap SAP SE ASML Holding EV

Kering SA London Stock Exchange Group PLC Novo Nordisk A/S


Performance &

Positionierung08


Performance

39

Performance seit Auflage Performance YTD

02.10.2017 - 30.10.2020 30.12.2019 - 30.10.2020

Jahr Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. Jahr

2015 ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ----

2016 ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ----

2017 ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- ---- +2,03% -3,01% +0,98% -0,07%

2018 +2,82% -4,35% -0,45% +2,61% +5,28% -0,54% +2,58% +1,80% -1,34% -8,79% -3,09% -5,69% -9,66%

2019 +7,26% +3,72% +2,78% +6,71% -4,18% +6,69% +0,73% -1,84% +1,57% +2,72% +5,33% +3,64% +40,47%

2020 -0,87% -5,31% -13,05% +9,03% +7,79% +5,00% +2,51% +4,32% -0,53% -4,11% ---- ---- +2,73%

Quelle: Berenberg, eigene Berechnungen

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

150,00

160,00

02.10.2017 02.10.2018 02.10.2019 02.10.2020

BERENBERG EUROP.FOCUS M (EUR): +31,74%

MSCI Europe Net TR EUR: -4,93%

+2,73%

-17,17%

65,00

70,00

75,00

80,00

85,00

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

115,00

120,00

30.12.2019 30.03.2020 30.06.2020 30.09.2020

BERENBERG EUROP.FOCUS M (EUR): +2,73%

MSCI Europe Net TR EUR: -17,17%


Performance

40

Performance in 12-Monats-Zeiträumen

02.10.2017 - 30.10.2020

Quelle: KVG bzw. Verwahrstelle / Benchmark: Bloomberg bzw. Reuters.

2,03%

-5,58%

20,99%

11,77%

1,10%

-7,06%

15,21%

-13,60%

-20,00%

-15,00%

-10,00%

-5,00%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

10/17 - 10/17 10/17 - 10/18 10/18 - 10/19 10/19 - 10/20

BERENBERG EUROP.FOCUS M (EUR) MSCI Europe Net TR EUR


Exposure-Gewicht

41

Branchen zum Stichtag

Exposure-Gewicht 30.10.2020

+16,77

+8,27

+5,01

+0,76

-1,39

-1,60

-2,60

-3,73

-5,13

-5,98

-12,30

Informationstechnologie

Nicht-Basiskonsumgüter

Gesundheitswesen

Industrie

Immobilien

Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe

Kommunikationsdienste

Energie

Versorgungsbetriebe

Finanzwesen

Basiskonsumgüter

Relative Gewichtung in %im Vergleich zur Benchmark

23,88

19,16

20,89

15,51

0,00

6,43

1,47

0,00

0,00

8,31

2,44

7,11

10,89

15,88

14,75

1,39

8,03

4,07

3,73

5,13

14,29

14,74

Absolute Gewichtung in %im Vergleich zur Benchmark


Exposure-Gewicht

42

Länder zum Stichtag

Exposure-Gewicht 30.10.2020

+7,41

+6,65

+5,55

+2,87

+1,45

-0,29

-0,86

-1,06

-1,42

-1,95

-4,99

-6,60

-6,78

-1,88

Dänemark

Schweden

Niederlande

Deutschland

Italien

Irland

Spanien

Jersey

Belgien

Finnland

Frankreich

Schweiz

Großbritannien

Sonstige

Relative Gewichtung in %im Vergleich zur Benchmark

11,61

11,75

14,42

17,39

4,28

0,98

2,80

0,00

0,00

0,00

11,21

10,16

13,49

0,00

4,20

5,10

8,87

14,52

2,83

1,27

3,66

1,06

1,42

1,95

16,20

16,76

20,27

1,88

Absolute Gewichtung in %im Vergleich zur Benchmark


Top 10 Holdings

43

Größte 10 Positionen 30.10.2020

Wertpapier Land Währung Asset-Klasse Anteil

Prosus N.V. NL EUR Aktie (Nicht-Basiskonsumgüter) 4,55%

HelloFresh SE DE EUR Aktie (Nicht-Basiskonsumgüter) 4,42%

Téléperformance SE FR EUR Aktie (Industrie) 4,00%

Netcompany Group A/S DK DKK Aktie (Informationstechnologie) 3,95%

DECHRA PHARMACEUTICALS PLC GB GBP Aktie (Gesundheitswesen) 3,69%

London Stock Exchange GroupPLC GB GBP Aktie (Finanzwesen) 3,53%

Novo-Nordisk AS DK DKK Aktie (Gesundheitswesen) 3,45%

Koninklijke DSM N.V. NL EUR Aktie (Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe) 3,26%

INFINEON TECHNOLOGIES AG DE EUR Aktie (Informationstechnologie) 3,10%

Epiroc AB SE SEK Aktie (Industrie) 3,09%

Anteil Top 10 Positionen am Portfolio 37,06%

Quelle: Berenberg / eigene Berechnungen

Zusammenfassung09

Die wichtigsten Takeaways

1Entscheidend ist nicht das Wirtschaftswachstum Europas, sondern das Wachstum der investierten

Unternehmen.

2 Beteiligung an strukturell wachsenden Endmärkten.

3Die Ausrichtung auf ein höheres Wachstum kann kurzfristig zu höheren Schwankungen führen, hat

aber langfristig ein höheres Ertragspotenzial.

4 Der All Cap-Ansatz vereint die Vorteile aller Segmente.

5 Die geringe Fondsgröße im Vergleich zu ähnlichen Ansätzen von Wettbewerbern hat Vorteile.

6 Disziplinierte Umsetzung des Investmentansatzes.

7 12 Fondsmanager mit ausgewiesener Expertise für europäische/ deutsche Large- und Small-Caps.

8 Hervorragende Erfolgsbilanz von Matthias Born mit diesem Investmentansatz seit 2002.

45

Chancen

• Auf lange Sicht hohes Renditepotenzial von Aktien

• Entwicklung von Wachstumsaktien phasenweise

überdurchschnittlich

• Entwicklung von Nebenwerten phasenweise

überdurchschnittlich

• Mögliche Zusatzerträge durch Einzelwertanalyse und

aktives Management

46

Chancen und Risiken

Risiken

• Hohe Schwankungsanfälligkeit von Aktien, Kursverluste

möglich

• Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der

Kunde den Anteil erworben hat

• Zeitweise unterdurchschnittliche Entwicklung von

Wachstumsaktien möglich

• Zeitweise unterdurchschnittliche Entwicklung von

Nebenwerten möglich

• Keine Erfolgsgarantie für Einzelwertanalyse und aktives

Management

• Konzentrationsrisiko durch Fokussierung auf

Investments im Euro-Währungs- und europäischen

Raum

• Bei der Anlage in Fremdwährung und bei Geschäften in

Fremdwährung bestehen Währungskursänderungs-

risiken

Ausführliche Hinweise zu den Chancen und Risiken dieses Fonds sind dem Verkaufsprospekt zu entnehmen. Die Verkaufsunterlagen können in deutscher Sprache bei

der Universal-Investment-Gesellschaft mbH und der Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG (Berenberg), Neuer Jungfernstieg 20, 20354 Hamburg, kostenlos angefordert

werden und stehen unter der Internetadresse www.berenberg.de/fonds/ zur Verfügung.

http://www.berenberg.de/fonds/

Anhang10

Portfoliomanagement

Matthias Born leitet seit 2017 das Berenberg Aktienfondsmanagement und seit 2019 auch den Bereich Investments bei der ältesten deutschen Privatbank. Er ist

verantwortlich für die Anlageplattform im Bereich Wealth & Asset Management und baute in seiner Funktion im Aktienbereich ein Team von Spezialisten für

europäische und globale Aktien mit starker Expertise im Small-Cap-Segment auf. Die wachstumsorientierten Aktienfonds Berenberg European Focus Fund und

Berenberg Eurozone Focus Fund stehen unter seiner Führung und haben die Benchmark seit ihrer Auflegung deutlich übertroffen. Er begann seine Karriere 2001

bei Allianz Global Investors (AGI), wo er von 2002 bis 2017 Portfolios für europäische Small-Caps, europäische Wachstumstitel und deutsche Aktien verwaltete. In

den 16 Jahren bei AGI hat er zwei sehr erfolgreiche Aktienfranchises aufgebaut. Matthias Born hat in diesen Segmenten über fast zwei Jahrzehnte eine

ausgezeichnete Erfolgsbilanz vorzuweisen und wurde für seine herausragende und beständige Performance mehrfach ausgezeichnet. Er studierte an der

Universität Würzburg und hält einen Abschluss in Betriebswirtschaftslehre.

Matthias BornCIO Aktien, Leiter Investments

Martin Hermann ist seit Oktober 2017 Senior Portfoliomanager bei Berenberg und verantwortlich für den Berenberg Global Focus Fund sowie die

Vermögensverwaltende Aktienstrategie Global. Er begann seine Karriere 2010 als Investment Trainee des Graduate Programms bei Allianz Global Investors. Vor

seinem Wechsel zu Berenberg im Oktober 2017 war er als Portfoliomanager und Vice President innerhalb des mehrfach ausgezeichneten „Europe Equity Growth

Team“ tätig. Er war unter anderem als stellvertretener Fondsmanager des International Equity Growth Fund verantwortlich. Martin ist CFA Charterholder und hält

einen Master in Investment Analysis und Corporate Finance der Universität Wien.

Martin Hermann, CFA Senior Portfoliomanager

48

Portfoliomanagement

Oliver Fritz ist seit Juli 2017 Portfoliomanager bei Berenberg. Er begann seine Karriere als Sell-Side Sales bei Main First. Vor seinem Wechsel zu Berenberg war er

als Sell-Side Sales bei Goldman Sachs tätig. Er hält einen Bachelor in Economics der Universität Maastricht sowie einen Master in Finance und Management der

Universität St. Andrews.

Oliver FritzPortfoliomanager

Justus Schirmacher ist seit Januar 2019 Portfoliomanager bei Berenberg. Er begann seine Karriere 2014 bei Goldman Sachs als Aktienanalyst im European Autos

Team. Vor seinem Wechsel zu Berenberg war Justus Schirmacher im GS SUSTAIN Team tätig. Hier lag der Fokus darauf, sektorübergreifend Firmen mit

erfolgreichen und nachhaltigen Geschäftsmodellen zu identifizieren, die über starke Wettbewerbsvorteile verfügen und von strukturellem Wachstum profitieren.

Justus Schirmacher hat Geschichte an der University of Cambridge studiert.

Justus SchirmacherPortfoliomanager

49

Benchmark

Einzeltitel

Liquiditätseinsatz

Derivate

50

Fondsüberblick – Berenberg European Focus Fund

MSCI Europe Net Return EUR

~ 50 Aktien

Keine taktische Steuerung

Kein Einsatz von Derivaten

Umschlagshäufigkeit ~ 25% p.a.

MarktkapitalisierungUnternehmen in Europa mit einer Marktkapitalisierung > 500 Mio. EUR;

Typische Aufteilung: 75% > 5 Mrd. und 25% < 5 Mrd.

Währungsabsicherung Keine Währungsabsicherung

RestriktionenAktien europäischer Qualitätsunternehmen mit überzeugendem strukturellen

Wachstum und nachhaltigen Erträgen


Asset-Management-Gesellschaft Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG

Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal-Investment-Luxembourg S.A.

Verwahrstelle State Street Bank Luxembourg S.C.A.

Fondswährung Euro

Geschäftsjahresende 31. Dezember

Preisfeststellung Ganze Bankarbeitstage, die gleichzeitig Börsentage sind

Preisinformation www.universal-investment.de, www.berenberg.de/fonds

Handel Bankarbeitstäglich, basierend auf dem Inventarwert, Cut-Off 12:00 Uhr mit Valuta T+2

Tranchen Retail (R) Mindestanlagesumme (M) Institutionell (I)

Vertriebsländer/ -zulassungenAT, CH, CL, DE, ES, HK, LI, LU,

SGAT, CH, CL, DE, ES, GB, IT, LI, LU AT, CH, CL, DE, LU

Auflegungsdatum 02.10.2017 02.10.2017 18.03.2020

Kennnummern (ISIN/WKN) LU1637618155/ A2DVP7 LU1637618239/ A2DVP8 LU1966825462/ A2PFFL

Ertragsverwendung Thesaurierend Thesaurierend Thesaurierend

Ausgabeaufschlag Bis zu 5,0 % - -

Asset-Management-Vergütung Bis zu 1,25 % p. a. Bis zu 0,65 % p. a. 0,54%

Verwaltungsvergütung Bis zu 0,25 % p. a. Bis zu 0,1 % p. a. 0,06%

Verwahrstellenvergütung Bis zu 0,1 % p. a. Bis zu 0,1 % p. a. 0,05%

Laufende Kosten

(Gesamtkostenquote)1,70 % p. a. 0,91 % p. a. 0,66% p.a.

Erfolgsabhängige Vergütung - - -

Mindestanlagevolumen - EUR 500.000 EUR 10.000.000

51

Benchmark

Einzeltitel

Liquiditätseinsatz

Derivate

52

Fondsüberblick – Berenberg Eurozone Focus Fund

MSCI EMU Net Return EUR

~ 50 Aktien

Keine taktische Steuerung

Kein Einsatz von Derivaten

Umschlagshäufigkeit ~ 25% p.a.

MarktkapitalisierungUnternehmen in Europa mit einer Marktkapitalisierung > 500 Mio. EUR;

Typische Aufteilung: 65% > 5 Mrd. EUR und 35% < 5 Mrd. EUR

Währungsabsicherung Keine Währungsabsicherung

RestriktionenAktien von Unternehmen aus dem Euro-Währungsraum mit überzeugendem

strukturellen Wachstum und nachhaltigen Erträgen

Berenberg Eurozone Focus Fund

Asset-Management-Gesellschaft Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Hamburg

Kapitalverwaltungsgesellschaft Universal-Investment-Luxembourg S.A.

Verwahrstelle State Street Bank Luxembourg S.C.A.

Fondswährung Euro

Geschäftsjahresende 31. Dezember

Preisfeststellung Ganze Bankarbeitstage, die gleichzeitig Börsentage sind

Preisinformation www.universal-investment.de, www.berenberg.de/fonds

Handel Bankarbeitstäglich, basierend auf dem Inventarwert, Cut-Off 12:00 Uhr mit Valuta T+2

Tranchen Retail (R) Mindestanlagesumme (M)

Vertriebsländer/ -zulassungen AT, CH, DE, ES, FR, IT, LI, LU AT, CH, CL, DE, ES, FR, GB, IT, LI, LU

Auflegungsdatum 02.10.2017 02.10.2017

Kennnummern (ISIN/WKN) LU1637618403/ A2DVQG LU1637618585/ A2DVQH

Ertragsverwendung Thesaurierend Thesaurierend

Ausgabeaufschlag Bis zu 5,0 % -

Asset-Management-Vergütung Bis zu 1,25 % p. a. Bis zu 0,65 % p. a.

Verwaltungsvergütung Bis zu 0,25 % p. a. Bis zu 0,1 % p. a.

Verwahrstellenvergütung Bis zu 0,1 % p. a. Bis zu 0,1 % p. a.

Laufende Kosten (Gesamtkostenquote) 1,88 % p. a. 1,64 % p. a.

Erfolgsabhängige Vergütung - -

Mindestanlagevolumen - EUR 500.000

53

54

Sabrina BendelLeiterin Produktspezialisten Aktien

Telefon +49 69 91 30 90 - 242

[email protected]

BerenbergJoh. Berenberg, Gossler & Co. KG

Bockenheimer Landstr. 25

60325 Frankfurt

Ihre Ansprechpartner

Selin CeylanProduktspezialistin Aktien

Telefon +49 69 91 30 90 - 472

[email protected]

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