BÖRSENCRASHSind Edelmetalle wirklich eine Absicherung?

Florian MunschHerausgeberwww.silber.ninja

August 2016

Version 1.0

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Vorwort

BÖRSENCRASH – Sind Edelmetalle wirklich eine Absicherung? © Florian Munsch 2016 2

Florian Munsch

Liebe Leser von Silber.ninja,

Das Jahr 2016 ist für Gold und Silber phänomenal gestartet. Der Goldpreis ist YTD (Stand: August 2016) um +24% auf 1213 € gestiegen, der Silberpreis sogar um +42% auf über 18€.

Im Oktober 2015 habe ich für meine Abonnenten eine Marktprognose für 2016 veröffentlicht und die aktuelle Entwicklung im Edelmetallmarkt ziemlich exakt vorausgesagt. Sein wir ehrlich: Das genaue Timing meiner Prognose war mehr oder weniger ein „lucky shot“. Dass ein neuer Bullenmarkt für Edelmetalle vor der Tür stand, wusste ich hingegen mit großer Sicherheit.

Ich habe mich im Tiefpunkt der Edelmetall-Baisse schon 2015 in vielversprechenden, vor allem kleinkapitalisierten Edelmetall- und Rohstoffaktien positioniert und Silber.ninja Leser auf einige besondere Einstiegschancen hingewiesen.

Mein persönliches Spekulationsportfolio „Ninja-Portfolio“ wird für Abonnenten schrittweise auf www.silber.ninja veröffentlicht und hat seinen Wert seit Jahresbeginn schon fast verdreifacht (+193%). Dieser enorme prozentuale Gewinn ist unter anderem durch die Hebelwirkung von Edelmetallaktien auf den Preis der zugrundeliegenden Rohstoffe zu erklären.

In der Gold- und Silber-Community werden Edelmetalle und auch Edelmetall-Wertpapiere häufig als Absicherung gegen Finanzkrisen dargestellt. Doch können z.B. Goldaktien einen echten Schutz vor einem kommenden globalen Crash bieten? Oder sind Aktien eben Aktien?

„Geschichte wiederholt sich nicht aber sie reimt sich“ (Mark Twain). Lassen Sie uns also einen Blick in die letzte große Finanzkrise 2008 werfen um der Frage näher zu kommen. Sie werden überrascht sein!

Herzliche Grüße,

Florian Munsch

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DAX, HUI, Gold 2007 - 2016

Diese Grafik zeigt die Entwicklung des Goldpreises (in Euro), verglichen mit dem deutschen Aktienindex (DAX) und dem NYSE Arca Gold BUGS Index (HUI, alter Name: AMEX Gold BUGS)

"BUGS" steht für Basket of Unhedged Gold Stocks (übersetzt: Aktienkorb von Goldunternehmen, die sich nicht mit Vorwärtsverkäufen abgesichert haben).

HUI setzt sich aus 18 internationalen Goldminenunternehmen zusammen und ist ein anerkannter Index zur Abbildung der Kursentwicklung großer Goldminenunternehmen.

HUI ist ein Kursindex, der keine Dividendenzahlungen berücksichtigt, der DAX wird üblicherweise als Performanceindex (inklusive Dividendenrendite) dargestellt, die Vergleichbarkeit ist somit prinzipiell nur eingeschränkt möglich. Grobe Trends werden dennoch gut deutlich.

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Betrachten wir das vorherige Chart speziell für die Jahre 2007 bis 2009, in denen sich die letzte große, globale Finanzkrise ereignete.

Der DAX crashte 2007/2008 von ca. 8000 auf ca. 4000 Indexpunkte (-50%).

Der Goldpreis (gemessen in Euro) brach im gleichen Zeitraum zwar zwischenzeitlich ebenfalls um über 10% ein, dies könnte man jedoch auch als volatile Seitwärtsbewegung interpretieren, gefolgt von einem starken Anstieg des Goldpreises in den Folgejahren.

Interessant wird es beim HUI Index. Vom temporären Höchststand im März 2008 brach der HUI Index innerhalb eines halben Jahres um über 60% ein.

Während der Finanzkrise 2008 halbierten sich vorübergehend die Börsenwerte einiger großer Goldminenaktien, bevor sie im Anschluss wieder massiv an Fahrt aufnahmen.

DAX, HUI, Gold 2007 - 2010

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S&P500, HUI, Gold 2007 - 2010

Ihnen ist wahrscheinlich aufgefallen, dass in den vorherigen Charts aus eurozentrischer Sicht der HUI (gemessen in US-Dollar) mit Gold (gemessen in Euro) vermischt dargestellt waren.

Betrachten wir nun den Goldpreis in Dollar und ersetzen den DAX durch einen der wichtigsten US-amerikanischen Börsenindizes, den S&P500...

Der S&P500 Index verlor während der Finanzkrise 2008 kurzzeitig über 50% seines Wertes. Die Darstellung des HUI bleibt die selbe wie zuvor.

Im Gegensatz zum 2008 relativ seitwärts verlaufenden Goldpreis (in Euro) geschah etwas, dem sich viele Goldanleger heute nicht wirklich bewusst sind:

Der Goldpreis (in US-Dollar) fiel während der Finanzkrise 2008 kurzzeitig um 25%.

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S&P500, Gold während der Krise 2008

Quelle: Zerohedge (2013)

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Silber während der Finanzkrise 2008

Setzen wir noch einen drauf und betrachten den Silberpreis während der Krise im Jahr 2008.

Der Silberpreis (in US-Dollar) fiel während der Finanzkrise 2008 kurzzeitig um 50%!

Haben Sie das gewusst?

Silber wird gerne als der kleine Bruder von Gold bezeichnet. Die Kurse bewegen sich oft in die gleiche Richtung, wobei Silber allgemein volatiler ist. Silber weist jedoch andere Fundamentaldaten auf, da

● Silber sowohl ein monetäres Metall ist, als auch ein Industrierohstoff, der viel breiter eingesetzt wird als Gold. Silber wird verbraucht.

● (Es gibt selbstverständlich sehr viele weitere Unterschiede)

Quelle: Gold.de

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Die „Krisenmetalle“ und ihre ManipulationGold wird allgemein als Krisenmetall bezeichnet, da sein Preis oftmals auf negative wirtschaftliche Nachrichten positiv reagiert. Dies lässt sich anhand zahlloser Beispiele gut belegen.

„Silber folgt Gold“, heißt es. Dass es häufig tatsächlich so ist, unterstreicht meiner Meinung nach die monetäre Bedeutung von Silber im Gegensatz zu einem klassischen Rohstoff.

Doch sind Gold und Silber auch verlässliche Absicherungen gegen negative wirtschaftliche Großereignisse? Ich habe gezeigt, dass beide Metalle während der Krise 2008 zunächst im Preis gefallen sind, bevor die Eigenschaften als „Krisenmetall“ griffen.

Bevor ich konkret auf mögliche Gründe für den vorläufigen Rückgang der Edelmetallpreise während der letzten großen Finanzkrise eingehe, möchte ich kurz das Thema Manipulation anschneiden.

Die Weltmarktpreise für Gold und Silber wurden über Jahrzehnte in telefonischen Preisfixings verschiedener westlicher Großbanken (Mitglieder der London Bullion Market Association (LBMA)) durchgeführt. Im April 2016 gab die Deutsche Bank offen zu, über Jahre hinweg die Edelmetallpreise zum eigenen Vorteil manipuliert zu haben. Die Deutsche Bank lieferte den Ermittlern außerdem Kommunikationsmitschnitte, die ihre ehemaligen Komplizen belasten. Klagen gegen andere beteiligte Banken laufen derzeit.

Beim LBMA-Fixing haben sich die beteiligten Banken selbst die besten Preise gestellt und somit ihre Gewinne betrügerisch auf Kosten anderer Händler maximiert.

Die wahre, dauerhafte Manipulation der Edelmetallpreise nach unten, geht meiner Meinung nach jedoch vor allem von westlichen Zentralbanken (legitimiert durch die Regierungen selbst) aus, die verzweifelt versuchen, die Hegemonie des US-Dollar noch möglichst lange zu bewahren, während in der östlichen Welt (vor allem in China) sukzessive Außenhandelsüberschüsse in US-Dollar durch echtes Geld (Gold und Silber) gedeckt werden – und zwar billig.

Ich kann leider selbst noch nicht behaupten, den Wust an Informationen (und Desinformationen!) zur Manipulation der Edelmetallmärkte vollständig zu durchblicken, möchte meinen Lesern aber ganz deutlich die Illusion nehmen, die Gold- und Silberpreise hätten noch viel mit Angebot und Nachfrage der Metalle selbst zu tun.

Die Preise von Edelmetallen sind inzwischen die Preise von (ganz nach dem Vorbild unseres fraktionellen Geldsystems) nur teilweise physisch gedeckten ETFs, Terminkontrakten und anderen Derivaten.

Aber nun möchten Sie mögliche Erklärungen für den vorläufigen Preisverfall von Gold, Silber und Edelmetallaktien in der Finanzkrise 2008? Und einen Ausblick zum nächsten Crash? Lesen Sie weiter...

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Gedanken zum Preisverfall von Gold und Silber 2008 (I)● Die Preise aller Rohstoffe fielen während der Finanzkrise 2008 rapide ab. Silber, als wichtiges

Industriemetall stürzte tiefer als das #1 monetäre Metall Gold.

● Rohstoff-Futures werden auf Margin gehandelt. Das heißt nur ein Bruchteil des gehandelten Volumens muss als Sicherheit auf den Tradingkonten vorhanden sein. In einer Paniksituation wollen viele Trader verkaufen. Nicht langfristige Edelmetallinvestoren kommen hier auf die Idee ihre Krisenmetalle in einer Krise zu verkaufen, sondern Trader, die kurzfristig denken und weitere Verluste vermeiden wollen oder durch Margin-Calls zum Verkauf ihrer gehebelten Positionen gezwungen werden.

● Margin-Calls erzwingen Verkäufe, wodurch die Kurse zugrundeliegender Assets fallen, wodurch weitere Margin Calls ausgelöst werden können. In Paniksituationen brechen so Kurse binnen kürzester Zeit ein. Auch Stop-Loss Orders (Bei Gold und Silber z.B. an der COMEX) können eine solche Verkaufskaskade befeuern.

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● Der Ansteckungseffekt (Contagion). Die Weltwirtschaft ist hochgradig vernetzt. Bei einem weltweiten Verfall von Assetpreisen sind im schlimmsten Fall auch Märkte, die keine offensichtlichen Beziehungen mit dem eigentlichen Krisenherd aufweisen, plötzlich betroffen. Wer Cash braucht um Schulden zu bezahlen, verkauft womöglich auch sein Gold und Silber während einer Krise.

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Gedanken zum Preisverfall von Gold und Silber 2008 (II)● Während des Silber-Preisverfalls 2008 kam es verschiedenen Berichten zufolge (vor allem aus dem

US-amerikanischen Raum) zu einer Knappheit physischer Silbermünzen und Barren im Handel (< 10 oz, nahe dem Spotpreis), was ein Indiz dafür sein könnte, dass der Ausverkauf nicht auf fundamentaler physischer Nachfrageschwäche beruhte.(Wenn Sie ein europäischer Edelmetallhändler sind und dies lesen, geben Sie mir gerne Feedback zu Ihren eigenen Erfahrungen!)

● Wie ich am Anfang der Präsentation am Beispiel des HUI-Index gezeigt habe, fielen die Börsenwerte von Goldaktien während der Krise im Jahr 2008 dramatisch. Der Kurs von Silver Standard Resources Inc. stürzte z.B. von 37 USD (Jan. 2008) auf 7 USD (Okt. 2008) ab (-80%!!), bevor sich der Kurs bis Jahresende und dann in den Folgejahren wieder drastisch erholte.

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Silver Standard Resources Inc. (in US-Dollar)Juli 2007 – August 2011

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Fazit

● Wie die Daten aus der Finankrise 2008 zeigen, bieten Gold und Silber weder in physischer Form, noch als Futures oder Aktien einen unmittelbaren Schutz vor großen Verlusten in einer Situation globaler Marktpanik. Dies ist eine Aussage, die nur sehr wenige Edelmetallanalysten so klar treffen. Die meisten Edelmetallanleger sind sich dessen schlichtweg nicht bewusst.

● Ich habe bei der Darstellung bislang vor allem die unmittelbaren Verluste fokussiert. Wir haben aber in allen Charts sowohl bei den physischen Metallen, als auch bei den Gold- und Silberaktien einen sehr starken anschließenden Rebound ins Positive sehen können. Sollten Sie mit Ihren Edelmetallinvestments im Krisenfall deftige Kursverluste verbuchen, denken Sie nicht an Verkauf sondern an Kauf!

● Gold und Silber könnte man also als „verspätete Krisenmetalle“ bezeichnen, wenn man einen echten globalen Marktcrash zugrunde legt und nicht nur schlechte wirtschaftliche Nachrichten, die uns und die Märkte sowieso ständig über alle Kanäle erreichen.

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Die Ninja-Strategie für die nächste globale Finanzkrise● Silber.ninja empfielt, physische Edelmetalle als Versicherung, Wertspeicher und Absicherung

gegen starke Inflation zu kaufen. „Kurzfristige“ Verluste über einige Monate während irgendeiner Krise können Sie hier absolut vernachlässigen.

● Silber.ninja empfielt 2016, ausgewählte Edelmetallaktien als antizyklisches Investment, nicht aber als Schutz vor einem Finanzcrash, in das eigene Portfolio zu integrieren. Ich selbst bin auf kleine, potenziell sehr lukrative aber auch sehr risikoreiche Minen- und Explorationsunternehmen spezialisiert. Diese sind aber nicht für jeden Anleger die passende Wahl.

● Manche Anleger und Spekulanten planen, in der nächsten Finanzkrise gezielt Short zu gehen (womöglich sogar über gehebelte Optionsscheine). Ich rate dabei zur Vorsicht, da die größten Krisen durch unvorhergesehene Großereignisse (Black Swan Events) ausgelöst werden. Diese mag der ein oder andere Anleger vielleicht tatsächlich vorhersehen, aber diese zu timen ist eine ganz andere Geschichte... Außerdem bin ich bei Aktien generell lieber auf der Long- als auf der Short-Seite, da Unternehmen auf Wachstum und Gewinn hinarbeiten. Zudem ist das Ausmaß an Marktinterventionen durch Regierungen und Notenbanken schwer kalkulierbar.

● Wenn es zu deutlichen Zeichen einer nächsten globalen Finanzkrise kommt, werde ich erwägen, Teile meines Portfolios zur Risikoreduzierung zugunsten von Euro, Dollar oder sonstigen Währungen zu verkaufen. Dies steht im Konflikt zu meinem eigentlichen Motto „be right and sit tight“ und muss individuell erwogen werden. Silber.ninja Abonnenten werden informiert.

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Herzlichst, Ihr

Florian Munsch(Herausgeber)

florian@silber.ninja

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