Burggraben- Aktien - Chartanalyse | Handelssysteme · AusgAbe 06/2015 AusgAbe 06/2015 06 Top-story...

14. Juni 2015 Magazin über systematisches Investieren

06

aktienDEUTSCHLAND: 10€ÖSTERREICH: 10€SCHWEIZ: 10CHF

WEITERGABENICHT ERLAUBT!www.traderfox.de

Burggraben-

Aktien

Umsatzverdopplung bis 2020. Sollten Anleger jetzt einsteigen? 24

Portfolio-System mit 917% Performance seit 1999. Unser Vorbild für dieses Konzept war Warren Buffett. 48

Bechtle

High Quality Musterdepot

Virtual-Reality

GoPro macht

Ernst!S. 32

Marktführende Unternehmen, in die Anleger aufSicht von 10 bis 15 Jahren investieren können. 06

AusgAbe 06/2015

03Editorial

Von Simon Betschinger

simonbetschingerDie Aktienanlage kann Spass machen und zwar dann, wenn man einem vertrau-enswürdigen Plan folgt.

senkt ein geringer Verschuldungsgrad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein moderates bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf mit schrumpfenden Markt-anteilen befindet, noch in einem abstei-genden Wirtschaftszweig tätig ist.

Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunternehmen auf eine hohe Sta-bilität des Geschäftsmodells. Hohe Sprün-ge in der Gewinnmarge oder unregelmä-ßige Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhängigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegt. Qualitätsunterneh-men hingegen sind aufgrund ihres stab-lien Geschäftsmodells externen Faktoren weniger stark ausgesetzt.

Wie sind wir auf diese Musterdepot-Konzepte gekommen? Wir haben zuerst Wissen aufgebaut, indem wir Bücher über Warren Buffett und wissenschaftliche Arbeiten über seine Investmentmethode gelesen haben. Danach hatten wir gut ver-standen wie Warren Buffett seine Aktien ausgewählt hat. Diese Auswahlprinzipien haben wir in klare mathematische Regeln gepackt und damit Portfoliosysteme ge-baut. Die Performance hat uns zugegeben selbst positiv überrascht: +15,16 % im Schnitt pro Jahr. Seit 1999 und trotz zwei-er schwerer Bärenmärkte!

Ab der nächsten Ausgabe stellen wir uns dann auch der Herausforderung mit unse-rem „Value-Investing-Musterdepot“ diese automatisierten Depotkonzepte nochmal zu schlagen.

Liebe Leser,mit dem „aktien“ Magazin wollen wir Ihre Begeisterung fürs systematisches Inves-tieren entfachen. In dieser Ausgabe ist es jetzt endlich soweit. Heute starten unsere systematischen Portfolio-Konzepte, die darauf ausgerichtet sind, bei kalkuliertem Risiko eine jährliche Durchschnittsrendite zwischen 10 und 20 % zu erzielen. Ich möchte Ihnen nun eines unserer Muster-depot-Konzepte genauer beschreiben.

Die High Quality Strategie setzt auf Un-ternehmen, deren Geschäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die mit höchster Wahrscheinlichkeit auch noch in 10 bis 20 Jahren existieren werden. Warren Buffett verwendete für die Identi-fikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbar sind.

Wie können wir solche Burggraben-Un-ternehmen identifizieren? Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Er-folg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Beispielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kosten realisieren kann und damit über eine starke Preismacht verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar, würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetiti-ves Niveau zurückfallen.

Eine stabile hohe Nettogewinnmarge ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein Burggraben-Unternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe Eigenkapital-rendite zu interpretieren, die auf einen Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapi-talmanagement schließen lässt. Weiterhin

Wir wollen Begeisterung fürs sys-tematische Investieren entfachen!

EDITORIAL

http://www.traderfox.de

AusgAbe 06/2015 AusgAbe 06/2015

05Inhaltsverzeichnis

AUSGABE 06/2015 IMPRESSUM

InhaltRubRIKeN

TITeLTHeMA

TOP-sTORYs

Editorial ............................... 03

Burggraben-Aktien.............06Unternehmen mit einem unangreifbaren Geschäftsmodell!

Bechtle ..................................24IT-Systemhaus mit überzeugenden Aussichten!

Hershey ................................08Qualität macht den Unterschied!

Analystenprognosen ..........80Eckert & Ziegler, Voestalpine, AT&S.

Wachstumswerte ............... 66

2 Top-Chancen aus denLeaderboard-Listen ............77

32TREND-SCOUT2016 wird das Jahr der Virtual-Rea-lity. Verschiede Technolgiekonzerne bringen VR-Brillen heraus.

78INSPIRATIONENWir haben die heißesten Ana-lystenempfehlungen, Insider-käufe, Pivotal-News-Points und Trading-Stories für Sie zusammengestellt.

24BECHTLEDas IT-Systemhaus konnte einen wichtigen Großauftrag von VW gewinnen. Grund ge-nug, diesen Konzern genauer zu durchleuchten.

46LEADERBOARDSJetzt können Sie sich anhand unserer ersten Musterdepots vom Erfolg unserer Scree-nings überzeugen.

42GOPRODer Hersteller der kultigen Action-Kameras erweitert sein Produktportfolio. Dabei spielt auch Virtual-Reality eine große Rolle.

08HERSHEYSchokolade verkauft sich immer. Deshalb hat The Hershey Company auch ein todsicheres Geschäfts-modell. Der US-Konzern ist ein „Burggraben-Unter-nehmen“ erster Güte.

Herausgeber

TraderFox GmbHLederstr. 10272764 ReutlingenTelefon: +49 (0) 7121 8208028www.traderfox.de

Beteiligte Personen und Aufklä-rung über Eigenpositionen. Alle Redakteure haben sich strengen Verhaltensstandards unterwor-fen.

Konzeption und Idee:Simon Betschinger (Amazon, Mi-crosoft). Chefredakteur:Jörg Meyer (AT&S, 2G Energy)

Peter Elsner (keine Eigenpositionen). Martin Niebuhr (Amazon, IBM). Martin Springmann (Manz). David Steinbre-cher (keine Eigenpositionen). Tim Binderszewsky (keine Eigenpositio-nen). Johannes Kühn (keine Eigen-positionen). Daniel Wiechel (keine Eigenpositionen)

Alle weiteren Infos finden Sie auf:www.traderfox.de

Werbung und Kooperationen:[email protected]

Titelbild:© Tim Binderszewsky

Layout & Satz:Tim Binderszewsky (CD)Peter Elsner

Bildmaterial:istockphoto.com, fotolia.com, Presse-material der jeweiligen Firmen.

Haftungsausschluss

Dieses Magazin ist eine journalis-tische Publikation und dient aus-schließlich Informationszwecken.

Die Informationen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf irgendeines Wertpapieres dar. Der Kauf von Aktien ist mit hohen Risiken behaftet.

Ihre Investitionsentscheidungen dürfen Sie nur nach eigener Recher-che und nicht basierend auf unseren Informationsangeboten treffen.

Wir übernehmen keine Verantwor-tung für jegliche Konsequenzen und Verluste, die durch Verwendung unserer Informationen entstehen.

INsPIRATIONeN

LeADeRbOARDs

High-Quality-Stocks ........... 48NEU mit Musterdepot!

Dividendenaktien .................54NEU mit Musterdepot!

Value-Aktien ..........................61

High-Quality-/Value ............72NEUES Leaderboard!

ANLAge- uND ZuKuNFTsTReNDs

Anlagetrends Industrie 4.0, Cybersecurity und Virtual-Reality ...................................38Sektorleader Zebra Technologies, Imperva und Dassault Systèmes.

Impressum .......................... 05

Last Call ............................... 88

Pivotal-News-Points .......... 84Bechtle und SMA Solar.

Leaderboards ..................... 46präsentieren sich in neuem Gewand.

Jack Henry ............................14Trendiger Finanzdienstleister!

DARVAs-RePORT

Aktien ganz nach demGeschmack der Börsen-legende Nicolas Darvas. .....32Darvasianer machen schnelle 100 % mit der Goldpflaume.

GoPro .....................................42Drohnen und Virtual-Reality!

Trend-Scout ..........................32Darüber diskutiert die Redaktion: Virtual-Reality.

Insidertransaktionen ..........85Eckert & Ziegler, Voestalpine, AT&S.

Trading-Storys .................... 86Salzgitter und 2G Energy.

Anlagetrends .......................36So handelt man sie richtig!


06 07Top-story Top-story

Das lesen Siein diesem ArtikelHersheyQualität macht den Unterschied.Süße Versuchung aus den USA. S. 08

Jack Henry & AssociatesDieser Finanzdienstleister überzeugt mit trendigem Geschäftsmodell. S. 14

Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky

Von Warren Buffett sind folgende Aussagen überliefert: „Wir mögen Aktien, die eine hohe Investitions-

rendite generieren und die das mit hoher Wahrscheinlichkeit weiterhin tun... Ich achte auf langfristige Wettbewerbsvor-teile und ob sie dauerhaft sind… Achten Sie auf die Dauerhaftigkeit der Franchise. Mir ist es am wichtigsten, herauszufin-den, wie breit der Wassergraben um das Unternehmen ist. Ich liebe natürlich große Burgen und breite Gräben mit Piranhas und Krokodilen.“

In „aktien“ werden wir uns ab sofort Ausgabe für Ausgabe auf die Suche nach Burggraben-Firmen weltweit machen. Wir werden eine Liste mit Burggraben-Unternehmen führen und die spannends-ten Titel in ein „Value-Investing“ Depot aufnehmen, das für die langfristige Aktienanlage konzeptioniert ist. Rund um das Thema „Value-Investing“ wollen wir dann in Deutschland regelmäßig „Value-Investing-Stammtische” abhalten. Sie sehen, liebe Leser. Wir meinen es ernst, wenn wir sagen, dass wir Ihre Begeiste-rung für das systematische Investieren entfachen wollen.

Unser „Value-Inveting-Musterdepot“ wird gleichermaßen ein Wettkampf zwischen Mensch und Computer. Denn in die-

BURGGRABEN-AKTIEN

Unternehmen mit einem unangreifbaren Geschäftsmodell!

ser Ausgabe von „aktien“ starten auch gleichzeitig zwei komplett automatisierte Portfolio-Systeme, bei denen nach klaren Regeln die Aktien softwaregestützt aus-gewählt werden. Diese automatisierten Portfolio-Konzepte haben in den letzten 16 Jahren zu durchschnittlichen Jah-resrenditen von 15 % geführt. Wir sind gespannt, ob wir Menschen, die hinter dem Magazin „aktien“ stehen, es schaffen werden, diese quantitativen Konzepte zu schlagen.

Die ersten beiden Burggraben-Aktien, die es auf unsere Liste schaffen, sind Hershey und Jack Henry. Die Art des Burggrabens könnte bei beiden Unter-nehmen jedoch unterschiedlicher nicht sein. Hershey hat sich die Wettbewerbs-vorteile über ein großes Produkt-Portfolio von starken Marken erschaffen, die bei Konsumenten bekannt und beliebt sind. Jack Henry kann als IT-Dienstleister für Banken über eine so große Kundenbasis verfügen, dass es für die meisten Banken wohl unmöglich sein dürfte, auf Jack-Henry-Produkte plötzlich zu verzichten.


08 09Qualität macht den unterschied!Qualität macht den unterschied!

Text: Martin Springmann | Fotos: Hershey/Business Wire

HERSHEY

Süße Versuchung aus den USA!

Hershey-Schokolade (Hershey‘s Sympho-ny), Konfekt und Pralinen-Spezialitäten („Hershey‘s Pot of Gold“, „Hershey‘s Nuggets“, Hershey‘s Kisses“), Schokorie-gel („Almond Joy“, „Mounds“, „100 Calorie Bar“) oder Bonbon- und Schokospezialitä-ten („Reese´s Pieces“, „Jolly Rancher’s“) sind seit Generationen praktisch in jedem US-Supermarkt zu finden und erfreuen sich auch außerhalb des US-Marktes wachsender Beliebtheit. Neben Schoko-ladenspezialitäten wurde das Sortiment über die Jahre hinweg sukzessive durch weitere Produktkategorien wie Bonbons („Icebreakers“) und Karamel-Spezialitäten („Lancaster”) ergänzt, wobei der Konzern neben eigenen Produktkreationen auch erfolgreich auf selektive Übernahmen setzte.

Unternehmen, die über einen längeren Zeitraum hinweg besser als die Konkurrenz abschnei-

den, zeichnen sich durch ein nachhalti-ges Geschäftsmodell aus und verfügen über starke Marken mit einem hohen Bekanntheitsgrad. Dies sichert ihnen Wettbewerbsvorteile gegenüber ihren Mitbewerbern und überdurchschnittliche Gewinnmargen. Ein interessanter Kandi-dat aus dieser Kategorie ist der US-Scho-koladenhersteller Hershey, der mit seinen Produkten nicht nur für lachende Kinder-augen sorgt, sondern auch seinen Aktio-nären bei der Betrachtung der Langfrist-Performance der Aktie ein Lächeln aufs Gesicht zaubert. Das Erfolgsgeheimnis des 1894 gegründeten Konzerns gründet sich auf ein starkes Markenportfolio, denn

Auslandsexpansion als Schlüssel zum Erfolg Außerhalb der USA nimmt Hershey jedoch mit einem Marktanteil von gera-de einmal knapp 4 % am Weltmarkt im Vergleich zu anderen Lebensmittelmultis einen eher bescheidenen Platz ein, da es Hershey versäumt hatte, seine Aus-landspräsenz auszubauen. Erst seit den 1990er-Jahren begann der US-Konzern mit der zielgerichteten Auslandsexpan-sion, wobei neben Europa die bevölke-rungsreichen Emerging Markets wie China oder Brasilien ganz oben auf der Agenda stehen. Bei der Erschließung dieser Märkte fährt Hershey eine zwei-gleisige Strategie: Neben den bekannten Kernmarken setzt der Konzern auf selek-tive Akquisitionen regionaler Süßwaren-Spezialisten. Dieser Ansatz erwies sich in China als äußerst erfolgreich: Hier übernahm der US-Konzern im Jahr 2013 für mehr als 500 Mio. USD die Mehrheit

Das Erfolgsgeheimnis von Hershey ist vergleichsweise simpel und hat sich seit Firmengründung kaum verändert: Bei der Herstellung greift Hershey auf qualitativ hochwertige Zutaten aus vorwiegend regionaler Produktion zurück.

Das kommt bei den Verbrauchern gut an. Dafür ist man auch bereit, etwas tiefer in die Tasche zu greifen. Auch geschmack-lich hat Hershey seinen Wettbewerbern nach Einschätzung vieler US-Konsu-menten einiges voraus und konnte sich nicht nur bei Schokolade und Süßigkeiten sondern auch bei höherpreisigen Artikeln wie Pralinen und Konfekt als Premium-Anbieter etablieren. Entsprechend nimmt Hershey in den USA mit einem Marktan-teil von 44,2 % (Stand 2014) eine domi-nierende Marktposition ein und rangiert damit mit deutlichem Abstand vor an-deren Wettbewerbern wie Mars/Wrigley (29,5 %) oder Nestle (5,8 %)

Der Schokoladen- und Süßwarenhersteller The Hershey Com-pany verfügt mit einem Marktanteil von mehr als 40 % über eine dominierende Position in Nordamerika. Die jüngst einge-leitete Wachstumsstrategie, die auf bevölkerungsreiche Märkte wie China und Brasilien abzielt, verspricht für die kommenden Jahre enormes Potenzial. Damit dürfte sich die solide Um-satz- und Ergebnisentwicklung der vergangenen Jahre weiter beschleunigen. In den vergangenen Jahren gelang es dem Konzern, seine Profitabilität kontinuierlich zu verbessern, wo-bei der Konzern zuletzt eine Bruttogewinnmarge von 46,5 % erzielen konnte. Attraktiv ist die Aktie für langfristig orientierte Anleger aufgrund der aktionärsfreundlichen Ausschüttungs-politik und der hohen adjustierten Dividendenrendite von 5 %. Nach den jüngsten Abschlägen im Zuge der schwächer als er-wartet ausgefallenen Q1-Zahlen bietet sich für Investoren mit langfristigem Zeithorizont eine attraktive Einstiegschance, um bei diesem Qualitätswert günstig zum Zug zu kommen.

Mit dem, was man aus Kakao

alles machen kann, füllt

Hershey die Süßwarenabtei-

lungen der Kaufhäuser.

gute AussichtenDie weiter forcierte Expansion im in-ternationalen Ge-schäft sollte sich mittelfristig für das Schokoladen-Im-perium auszahlen. Attraktiv für Lang-frist-Investoren ist die aktionärs-freundliche Aus-schüttungspolitik des Konzerns.



internationalen Geschäft weiterhin intakt. Auch in China sind die Perspektiven von Hershey weiterhin vielversprechend, wobei die schwächere Entwicklung im Auftaktquartal neben einer etwas schwächeren Nachfrage der nicht ganz reibungslos verlaufenden Integration von Shanghai Golden Monkey geschuldet sein dürfe, mutmaßen einige Analysten. Aktuell geht das Gros der Experten davon aus, dass Hershey die temporären Pro-bleme in den Griff bekommt und sehen für das laufende Fiskaljahr einen Anstieg beim Gewinn je Aktie von 3,77 USD auf 4,34 USD, was einem KGV 15 (e) von knapp 21 entsprechen würde. Damit wäre die Aktie im historischen Vergleich relativ günstig zu haben, zumal der Aktie in den vergangenen Jahren eine KGV-Bewertung von 25 bis 33 zugestanden wurde. Auch die Dividendenrendite von 2,3 % ist vor dem Hintergrund der derzeit niedrigen Kapitalmarktzinsen nicht zu verachten. Anleger mit langfristigem Zeithorizont profitieren darüber hinaus von der akti-onärsfreundlichen Ausschüttungspolitik des Konzerns. Denn Hershey lässt seine Anteilseigner seit jeher durch Aktien-rückkäufe und Dividendenerhöhungen am Unternehmenserfolg teilhaben. Rechnet man die getätigten Aktienrückkäufe und Kapitalmaßnahmen mit ein, ergibt sich bei Hershey eine adjustierte Dividendenren-dite von 5 %. Da die langfristige Wachs-tumsstory bei Hershey weiter intakt ist, bietet die jüngste Kursdelle somit eine attraktive Einstiegsgelegenheit für Anle-ger mit längerfristigem Zeithorizont.

der Umsatzprognose genötigt und geht nunmehr für das Gesamtjahr von einem wechselkursbereinigten Umsatzplus von lediglich 3,5 bis 4 % (zuvor 4 bis 6 %) aus.

Aktie nach Kursabschlägen at-traktiv bewertet – Hohe Dividen-denrenditeIm Anschluss an die Veröffentlichung der Q1-Zahlen kam es bei der Aktie von Hershey zu deutlichen Kursabschlägen, was interessante Einstiegschancen für Investoren mit einem längerfristigen Zeithorizont bietet. Die Erfolgsstory von Hershey ist aufgrund der starken Markt-position in den USA und der überzeugend vorgetragenen Expansionsstrategie im

von einem Anstieg der Gesamtumsätze auf mehr als 4,3 Mrd. USD p. a. ausgehen. China nimmt in der Auslandsstrategie von Hershey daher eine zentrale Rolle ein und soll mittelfristig nach den USA die zweithöchsten Umsatzerlöse innerhalb des Konzerns generieren. Neben China setzt Hershey auf Brasilien und Mexiko, wobei Hershey bis 2017 rund 25 % seiner Umsatzerlöse außerhalb des Heimat-marktes erzielen will. Von diesem Plan-ziel ist Hershey allerdings noch ein gutes Stück entfernt, zumal der Auslandsanteil derzeit bei knapp 11 % liegt.

Starker Ergebnistrend – Schwä-cher als erwartete Q1-Zahlen Dank seiner starken Marktposition gelang es Hershey in den vergangenen Jahren trotz zahlreicher Wirtschaftskrisen und konjunkturell schwierigen Rahmenbedin-gungen Umsatz und Ergebnis kontinuier-lich zu verbessern.

Seit 2008 kletterte der Gewinn je Ak-tie von 1,88 USD auf 3,98 USD in 2014, während die Umsatzerlöse im glei-chen Zeitraum von 5,13 Mrd. USD auf 7,14 Mrd. USD zulegen konnten. Im 1. Quartal zeigte die Erfolgsstory von Hershey einige Kratzer im Lack: Zwar konnte der Süßwarenhersteller die Umsatzerlöse von 1,87 Mrd. USD auf 1,94 Mrd. USD steigern, beim Nettoge-winn wurde jedoch ein leichter Rückgang von 252,5 Mio. USD bzw. 1,11 USD je Aktie auf 244,7 Mio. USD bzw. 1,10 USD je Aktie ausgewiesen.

Auch beim um Einmaleffekte bereinig-ten Gewinn je Aktie wurde ein Rückgang von 1,15 USD auf 1,09 USD verzeichnet. Damit wurden die Analystenerwartungen, die bei einem Umsatz von 1,96 Mrd. USD und einem Gewinn von 1,16 USD je Aktie gelegen hatten, deutlich verfehlt. Neben negativen Wechselkurseffekten belastete das schwächer als erwartet ausgefallene China-Geschäft das Ergebnis des Schoko-Herstellers, was von Analysten besonders moniert wurde. Im Anschluss sah sich Hershey außerdem zu einer Senkung

am Schokoladen- und Süßigkeitenher-steller Shanghai Golden Monkey (Jahres-umsatz: 225 Mio. USD) und konnte damit seinen Marktanteil von gerade einmal 2 % in einem der wichtigsten Märkte weltweit bis Ende 2014 auf rund 11 % ausbauen. Nach Einschätzung von Analysten hat Hershey trotz des vergleichbar hohen Kaufpreises strategisch richtig gehandelt. Denn der Jahresumsatz bei Schokolade liegt im bevölkerungsreichsten Land der Erde bei lediglich knapp 2,5 Mrd. USD pro Jahr. Dank der stetig wachsenden Mittel- und Oberschicht steigt auch die Nach-frage nach dem vergleichsweise teuren Naschwerk, wobei Analysten bis 2019

Diagramm Hershey

Neben Klassikern wie Smores

erweitert Hershey das Ange-

bot regelmäßig um Neuheiten:

z. B. Hershey‘s Snack Mix und

Brookside Früchte- und Nuss-

Riegel.

Hershey Stand: 11.06.2015

Aktienkurs $ 91,14 Hauptbörse NYSE

WKN (Kürzel) 851297 (HSY) Börsenwert $ 20,16 Mrd.

ISIN US4278661081 www.thehersheycompany.com

in USD 2014 2015e 2016e 2017e

Umsatz 7,42 Mrd. 7,87 Mrd. 8,30 Mrd. 8,72 Mrd.

EBIT 1,39 Mrd. 1,54 Mrd. 1,65 Mrd. 1,71 Mrd.

EPS 3,77 4,34 4,75 5,14

KGV 24,2 21,0 19,2 17,7

KUV 2,7 2,6 2,4 2,3

Div.-Rend. 1,91 % 2,30 % 2,61 % 2,79 %

Fünfjahreschart Hershey

Rücksetzer zum Einstieg nutzen: Ein Rutsch aus den Bollinger-Bän-dern bietet Chancen für einen antizyklischen Long-Einstieg!



Nach Kurssturz überverkauft Nach der Veröffentlichung schwächer als erwarteter Zahlen für das 1. Quartal musste die Aktie deutliche Abschläge hinnehmen. Im weiteren Verlauf wurden Kurserholungen im Bereich von 96 USD wieder abverkauft. In den vergange-nen Wochen musste der Wert weitere Abschläge hinnehmen und rangiert im Bereich des unteren Bollinger-Bands, was einen überverkauften Zustand der Aktie anzeigt.

How to trade: Hershey (HsY)

TRADER INVESTORENDie Aktie befindet sich derzeit in einem intakten Ab-wärtstrend und rangiert im Bereich des 52-Wochen-Tiefs am unteren Bollinger-Band. Damit werden die Kriterien des Trend-Templates nicht erfüllt.

Hershey verfügt über eine dominierende Position auf dem US-Markt und konnte Umsatz und Ergebnis in den vergangenen Jahren konstant steigern. Die adjustierte Dividendenrendite liegt bei 5 %.

ERFÜLLT!

NICHT ERFÜLLT!Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

Ein Trader ohne TraderFox ist wie einSeemann ohne Sextant

Wachstums-treiber!Nach der Übernah-me von Shanghai Golden Monkey konnte das Scho-koladenimperium seinen Marktanteil in China von 2 auf 11 % steigern.

Äußerst beliebt in China sind Küßchen von

Hershey.

Hershey geht mit der Zeit. Wer hat gesagt,

dass man 3D-Drucker nur zur Herstellung von

Prototypen in der Industrie verwenden kann?

Auch Schokolade eignet sich hervorragend

für diese Zukunftstechnologie. Die Individuali-

sierung unserer Schokoladen und Pralinen ist

nur noch eine Frage der Zeit.

http://www.traderfox.de

Jack Henry & Associates Stand: 11.06.2015

Aktienkurs $ 65,22 Hauptbörse NASDAQ

WKN (Kürzel) 888286 (JKHY) Börsenwert $ 5,27 Mrd.

ISIN US4262811015 www.jackhenry.com

in USD 2014 2015e 2016e 2017e


EBIT 309,1 Mio. 331,4 Mio. 348,4 Mio. 365,3 Mio.

EPS 2,13 2,65 2,92 3,32

KGV 25,2 24,6 22,5 19,6

KUV 4,4 4,1 3,9 3,7

Div.-Rend. 1,35 % 1,40 % 1,69 % 1,77 %


14 15

Text: Jörg Meyer | Fotos: PureSolution - fotolia.com

sowie Umsätze aus dem Verkauf von Lizenzsoftware und Hardware. Hard-wareprodukte werden von IBM, Lenovo und Dell bezogen und an die Kunden inklusive der benötigten Software als integriertes System weiterverkauft. An-schließend übernimmt der Konzern auch die Implementierung, Wartung sowie die Trainingsservices für die neuen Systeme. Aufgrund dieses großen Umfangs wech-seln Unternehmen ihren IT-Dienstleister nicht oft. Zumal dieser Wechsel mög-licherweise mit dem Verlust kritischer Daten, der operativen Unterbrechung und höheren Personaltrainings-Kosten verbunden wäre. Gefahr besteht lediglich durch eigene Inhouse-Entwicklungen seitens der Banken. Allerdings hat der Konzern eine breite Kundenpalette mit kleinen und mittleren Instituten, die eher auf externe Lösungen vertrauen. Jack

Sachbearbeiteraufgaben unklar sind oder Abstimmungsprobleme vorliegen. Entsprechend kommen die Experten zu der Einschätzung, dass abgestimmte IT- und Workflow-Systeme sowie hoch-automatisierte Prozesse helfen könnten, diese Durchlaufzeiten zu reduzieren. So lassen sich Skaleneffekte beispielsweise nur durch eine konsequente Nutzung der IT-Möglichkeiten realisieren. Entspre-chend werden Prozessautomation und Implementierung neuer IT-Systeme auch in Zukunft wichtige Investitionsvorhaben im Bankenbereich sein müssen.

IT-Spezialist für Finanzinstitute Das 1976 gegründete Unternehmen Jack Henry & Associates ist auf Systeme zur Inhouse-Datenverwaltung und -verarbei-tung spezialisiert. Diese Systeme werden beim Kunden vor Ort betrieben. Aber auch Outsourcing sowie Cloud-Technologien werden angeboten. Den Schwerpunkte bilden Produkte für die Verarbeitung von Informationen und Finanztransaktionen sowie die Prozessautomatisierung. Diese Bereiche werden mit den zwei Marken „Jack Henry Banking“ und „Symitar“ abgedeckt. Hinzu kommt mit „ProfitStars“ noch eine dritte Marke. Unter dieser offeriert das Unternehmen seine Produk-te und Dienstleistungen für die Vermin-derungen und Kontrolle von Risiken, der Umsatzoptimierung und Kostenkontrolle. Mittlerweile greifen über 11.300 Kunden aus der Finanzbranche auf das Know-How zurück. Im Wettbewerbsumfeld und zur Realisierung von kurz- und langfristi-gen Performance-Zielen ist meistens der richtige Technologieeinsatz von Bedeu-tung. So wurde im Februar eine neue Plattform für kleine Unternehmen und Non-Profit-Organisationen eingeführt. Finanzinstitute können ihren Kunden auf einfache Weise Online-Payment- und Spenden-Dienstleistungen bereitstellen.

Den Großteil seiner Umsätze erzielt Jack Henry & Associates mit wiederkehrenden Outsourcing- und Transaktions-Gebühren. Hinzu kommen lukrative Wartungsver-träge, weil diese i. d. R. hochmargig sind,

elektroni-scher Zah-lungsver-kehr boomtDie Zahlung per Karte und Smart-phone gewinnt an Popularität. Das sorgt für höhere Gebühreneinnah-men, weil mehr elektronische Transaktionsab-wicklungen not-wendig werden.

nicht herum. Denn nur auf diesem Weg lassen sich neue Services im Bereich des Mobile-Banking, Mobile-Payment oder der schnellen Kreditvergabe anbieten und die digitalen Kanäle für die Kundenansprache nutzen. Darüber hinaus spielen IT-Syste-me eine zunehmend bedeutsame Rolle im Rahmen der digitalen Poststelle zur automatischen Informationsverarbeitung, zur Reduzierung der Administrations- und Prozesskosten durch die Abkehr von der manuellen Dokumentenerfassung sowie dem schnellen digitalen Anschluss von neuen Standorten.

Ein Beispiel ist die Kreditbearbeitung. Laut einer PwC-Studie, die auch auf der Umfrage von 36 Banken basiert, sind die Durchlaufzeiten von Konsumentenkre-diten und privaten Baufinanzierungen langwierig. Teilweise werden die An-träge nicht zeitnah bearbeitet, weil die

Um im harten Wettbewerb unter den Finanzinstituten und mit den aufstrebenden FinTechs zu

bestehen, müssen Banken in die Automa-tisierung ihrer Geschäftsprozesse und die Digitalisierung investieren. Jack Henry & Associates ist darauf spezialisiert und hat eine jahrzehntelange Verankerung als IT-Spezialist für Finanzinstitute. Das Burg-graben-Unternehmen weist expandieren-de Gewinnmargen auf und bietet mit einer steigenden Dividende und Aktienrückkäu-fen echten Mehrwert für Aktionäre!

Im Konkurrenzkampf um den Kunden sowie die Umsetzung von Regularien müssen Banken ihre Geschäftsprozes-se verbessern. Manuelle Prozesse sind fehlerhaft. FinTechs ködern die Kunden mit innovativen Angeboten. Somit kom-men Finanzinstitute um die Implemen-tierung von IT-Systemen zur Automation

Trendiges Burggraben-Unternehmen!

JACK HENRY & ASSOCIATES

geschäftsmodell mit wiederkehrenden erlösengeschäftsmodell mit wiederkehrenden erlösen

Diagramm Jack Henry

steigende ProfitabilitätJack Henry & As-sociates baute in den letzten Jahren seine Profitabilität von 22 % auf 26 % aus. Das Margen-potenzial ist noch nicht ausge-schöpft.

How to trade: Jack Henry (JKHY)

TRADER INVESTORENDie Aktie durchläuft seit April eine Konsolidierung im mittelfristigen Aufwärtstrend. Für Trader ist der Wert für einen Trendfolge-Trade interessant, wenn der Ausbruch aus dem kurzfristigen Abwärtstrend gelingt.

Jack Henry & Associates gehört zu den High-Quality-Unternehmen am US-Markt. Die Aktie ist für Investoren mit einer Risikotoleranz von rund 10 % nach der Konsoli-dierung eine spannende Option.

ERFÜLLT!

Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

NICHT ERFÜLLT!

sechsmonatschart Jack Henry

(1) Aktuell durchläuft die Aktie eine Konsolidierung im mittelfristigen Aufwärtstrend.


16 17geschäftsmodell mit wiederkehrenden erlösengeschäftsmodell mit wiederkehrenden erlösen

Automatisierung von Geschäftsprozessen sowie der Digitalisierung. Das dem so ist, zeigt die leicht wachsende operative Marge der letzten Jahre und drückt sich auch in den zunehmenden Rückflüssen an die Aktionäre in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen aus.

einen Nettogewinn von 2,65 USD je Aktie in 2015, was einem 24%igen Wachstum entspricht. 2016 und 2017 sollte er auf 2,92 USD je Aktie und 3,32 USD je Aktie anziehen. Das 22er KGV16e ist nicht billig, aber spiegelt die etablierte Marktposition und das stabile Geschäft wider.

Steigende Aktienrückkäufe und DividendenIn den letzten Jahren hat Jack Henry & Associates seine Aktionäre in jeder Periode mit wachsenden Ausschüttun-gen verwöhnt. Die Dividende stieg von 0,32 USD je Aktie in 2009 auf 0,44 USD je Aktie in 2012 und 0,84 USD je Aktie in 2014. Gleichzeitig wurden am Markt aktiv eigene Aktien zurückgekauft. Über 1 Mio. Stücke in 2012, über 1,3 Mio. Aktien in 2013 und satte 3,04 Mio. Stücke wurden in den vergangenen drei Jahren zu Durch-schnittspreisen zwischen 32,88 USD und 57,78 USD erworben.

FazitJack Henry & Associates ist ein Burggra-benunternehmen, weil die Finanzhäuser nicht dazu neigen, ihre wichtigsten IT-Dienstleister auszutauschen. Zu hoch wä-ren die Kosten und möglichen operativen Unterbrechungen. Entsprechend stark ist der Konzern bei seinen Kunden verankert und profitiert von den Investitionen in die

Wiederkeh-rende einnah-men!Die Transformation des Geschäftsmo-dells ist gelungen. Gut 80 % der Umsätze sind wiederkehrend. Das sorgt für eine hohe Planungssicher-heit.

warelizenzen erwirtschaftet. Mittlerweile ist dieser Anteil auf 4 % geschmolzen. Jack Henry & Associates hat sich dem Trend in der IT-Landschaft angepasst. Immer mehr Finanzinstitute neigen dazu, Software aus einer gehosteten Umgebung – sprich in die Cloud outgesourct – zu nutzen.

Mittlerweile greifen 44 % der Kunden auf dieses Modell zurück. Schließlich entfallen die hohen Anfangskosten für die Lizenzierung. Stattdessen wird nur für den tatsächlichen Bedarf gezahlt und der Wartungsaufwand ist geringer, weil er direkt beim Hoster anfällt und nicht dezentral bei vielen Unternehmen. Weil diese Cloud-Angebote i. d. R. monatliche Einnahmen verursachen, hat sich der Erlösstrom verändert.

Jack Henry & Associates kann mittlerwei-le rund 80 % seiner Umsätze wiederkeh-rend vereinnahmen. Das verbessert die Visibilität und durch Skalierung lassen sich die Kosten senken. Das wiederum verbessert die Marge. Entsprechend ist es dem Konzern gelungen, die operative Pro-fitabilität seit 2008 von 22 % auf aktuell 26 % zu heben. Selbst 2009/10 ging sie nur auf 21 % zurück. 2015 dürfte die Ent-wicklung wegen höherer Investitionen fla-cher verlaufen, aber in den nächsten Jah-ren könnte der Konzern seine Marge noch ein Stück ausbauen. Analysten erwarten

Henry & Associates hat durch seine große Kundenbasis eine starke Verankerung in der Finanzbranche geschaffen. Der Burg-graben wurde zementiert!

Wachstumsfantasie dank elektro-nischem ZahlungsverkehrMit einem Umsatzanteil von 37 % bzw. 443 Mio. USD ist das Geschäft mit dem elektronischen Zahlungsverkehr eine wichtige Einnahmequelle. Im 1. Quartal wuchs es um ordentliche 9 %. Jack Henry & Associates erhält für jede verarbeitete Transaktionen eine marginale Gebühr. Da-mit ist der Konzern in gewisser Weise ein Profiteur vom Trend hin zum Online- und Mobile-Payment. Diese Zahlungen werden auf elektronischem Wege abgewickelt und sorgen damit für ordentlich sprudelnde Einnahmen. In Zukunft dürfte sich dieser Trend verstärken, weil die Kartenzah-lungen nicht abnehmen und die neusten Smartphone-Generationen beispielsweise mit der NFC-Technologie ausgestattet sind und somit das bargeldlose Bezahlen ermöglichen. Für Jack Henry & Associa-tes bedeutet das höhere Gebühreneinnah-men.

Transformation zum Geschäfts-modell mit wiederkehrenden ErlösenIn den letzten Jahren hat sich das Ge-schäftsmodell etwas verändert. 1995 wurden noch 33 % der Umsätze mit Soft-

Der elektronische Zahlungs-

verkehr nimmt weltweit rapi-

de zu. Unternehmen wie Jack

Henry sorgen im Hintergrund

für ein reibungslose Transak-

tionen.

Investitionen notwendig!Im Kampf um den Kunden müssen die Banken in effizientere Strukturen und digi-tale Produkte inves-tieren. Jack Henry & Associates sollte als IT-Spezialist mit Fokussierung auf die Bankenbranche profi-tieren.


18 19Darvas-ReportDarvas-Report

L iebe Darvasianer, erinnern Sie sich noch an unsere Ambarella-Story (US-Kürzel AMBA)

vom 12. Januar? Oder noch besser: Haben Sie die Aktie sogar noch im Depot? Wenn ja, Glückwunsch zu knapp 100 % Performance in ziemlich exakt 5 Monaten! Damals hatten wir Ihnen die Goldpflaume (Ambarella ist eine Pflanzenart aus der Gattung der Mombinpflaumen) als „eines der innovativsten und fantasieträchtigs-ten Papiere” an der NASDAQ vorgestellt.

Noch mal kurz die Story: Ambarella (US-Kürzel AMBA) liefert das Innenleben für die Action-Kameras von GoPro (GRPO), dem hippen Gadget für Surfer, Biker und andere Outdoor-Sportler. Während die Wallstreet bei GoPro vor steigender Kon-kurrenz Angst hat (die Aktie ist von 98 auf aktuell 56 USD zurückgekommen), zeigt sich die Goldpflaume als Technologie-lieferant für verschiedene Anbieter (u. a. auch für den chinesischen Senkrechtstar-ter Xiaomi) komplett unbeeindruckt von dieser Problematik.

Darüber hinaus hat Ambarella, eigentlich der Name einer Goldpflaume, noch zwei weitere Pfeile im Köcher: Ein Referenz-Design-Kit für den wachsenden tragbaren Polizei-/Sicherheitskamera-Markt und nicht zuletzt Chips für Drohnen, dem neu-en Mega-Hype-Markt.

Wir schrieben bereits damals: „Diese flugfähigen Mini-Überwachungsge-

räte existieren zwar bereits seit rund 10 Jahren, aber durch die ständige Verbesserung der Leistungsfähigkeit der Chips werden sie nun zunehmend auch für den kommerziellen Gebrauch inter-essant. AMBA als Marktführer für Chips im Sicherheits- und Überwachungsseg-ment könnte in diesem explodierenden Markt künftig eine große Rolle spielen.“

Jetzt werden wir in dieser Einschätzung eindrucksvoll bestätigt: In der Analys-tenkonferenz am 5. Juni gab Ambarella bekannt, dass Video-Prozessoren für Drohnen bereits im 2. Quartal 10 % des Gesamtumsatzes ausmachen dürf-ten – ausgehend von quasi null. Die Analysten sind von dieser Entwicklung überrascht, beispielsweise Brad Erick-son von Pac Crest: „Das bedeutet, dass ca. 400.000 Systems-on-a-Chip (SoC) alleine im 2. Quartal geliefert werden. Das ist ziemlich beeindruckend für einen Markt der nach unseren Berechnungen im gesamten letzten Jahr insgesamt ca. 500.000 SoC umfasst hat.“

Ambarella soll mit den Drohnen-Chips eine Bruttomarge von 75 % erzielen. Die Konsensschätzungen der Analysten sind seit der Bekanntgabe der Zahlen rapide angestiegen, von 2,28 USD auf 2,89 USD in 2015 und von 3,04 USD auf 3,65 USD in 2016. Es zeigt sich immer mehr, dass das Portfolio an verschiedenen applikations-spezifischen Videoprozessoren zur Ver-schlüsselung, Kompression und Analyse

langfristig Gold wert sein könnte.

Wie geht es nun mit der Aktie weiter? Kurzfristig scheint der Wert etwas über-hitzt nachdem nun auch noch der US-Ak-tienguru Jim Cramer Ambarella in seiner beliebten Mad Money-Show angepriesen hat:

Wer investiert ist, kann die Gewinne laufen lassen und mit einem relativ großzügigen Stopp agieren, um eine evtl. kleinere Korrektur aussitzen zu können. Darvasianer, die noch nicht investiert sind oder zu früh verkauft haben, sollten eine Konsolidierung abwarten und erst dann

kaufen, wenn die Aktie aus einer neuen Darvas-Box (die die Aktie erst noch aus-bilden muss) wieder auf ein neues Hoch ausbricht. Haben Sie Geduld, nach unse-rer Erstvorstellung konnten Sie auch in Ruhe abwarten bis unser vorgeschlage-nes Einstiegsniveau bei 58 USD erreicht war. Wir behalten die Aktie auf jeden Fall unter Beobachtung!

Ellie Mae: Gamechanger bei Hypotheken-SoftwareNach so einem Kracher fällt es schwer, „Gamechanger“-Aktien ähnlicher Güte zu

finden. Ein Kandidat ist Ellie Mae (ELLI):

Der Quasi-Zusammenbruch des Immobili-ensektors in den USA, der ja als Auslöser der Weltfinanzkrise 2008/2009 gilt, sorg-te für eine komplette Marktbereinigung. Inzwischen hat die Branchenkonjunk-tur längst wieder Fahrt aufgenommen und mit Ellie Mae kristallisiert sich ein Software-Unternehmen als neuer Leader heraus.

Der erst seit April 2011 börsennotierte Newcomer Elli Mae hat die Encompass-Software-Linie entwickelt, mit der die Erstellung von Immobilienfinanzierungen

massiv vereinfacht wird. Bisher brauchte es hier im Durchschnitt 45 Tage vom An-trag bis zur tatsächlichen Aushändigung des Kredits. 61 verschiedene Personen waren dabei mit nur einem Antrag be-schäftigt, wie Marktanalysten herausge-funden haben. In USD umgerechnet lässt sich mit der Ellie-Software aus diesem Grund eine Kosteneinsparung von ca. 3.000 USD erzielen – je Kreditantrag wohlgemerkt.

Das liegt u. a. an der Internet-Plattform der Kalifornier, dem Ellie Mae Network,

Der Legende nach war der ungarische Tänzer Nicolas Darvas wohl der erfolgreichste Teilzeit-Borsianer der Geschichte. Ende der 50er-, Anfang der 60er-Jahre machte er in weniger als drei Jahren aus rund 20.000 USD über 2.000.000 USD. Diese Ko-lumne widmen wir Nicolas Darvas und versuchen seine Ge-danken zur Aktienauswahl aufzugreifen, um sein Vermächtnis weiter am Leben zu erhalten.

VOM 12.06.2015

Darvas-Report

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Chartbild Ambarella

Das Kursbild ähnelt langsam sehr einer Fahnenstange. Ein Einstieg drängt sich akutell nicht auf. Investierte lassen ihre Positionen mit engem Stopp laufen.


20 21

über die Hypotheken-Banken, Vermittler, lokale Banken, Kreditvereinigungen und Service-Provider miteinander vernetzt werden.

Besonders spannend dabei: Aus dieser Konstellation ergeben sich Netzwerkef-fekte. Je mehr Branchenvertreter auf der Plattform vertreten sind, umso wichtiger wird es für die anderen, ebenfalls dabei zu sein. Das Ganze erinnert uns an die Erfolgsgeschichte von Hypoport und de-ren EUROPACE-Plattform in Deutschland. Ist erstmal eine kritische Masse erreicht, kommt es zu einem exponentiell anstei-genden Wachstum.

Am 1. Mai riss die Aktie eine Kurslücke nach oben und beendete den Handel mit einem Plus von 22 % auf einem neuen Allzeit-Hoch bei 66,88 USD. Der Gewinn je Aktie hatte sich im 1. Quartal auf 0,33 USD mehr als verdoppelt und der Umsatz war um beachtliche 68 % auf 54,2 Mio. USD geklettert. Damit lagen die Ergebnisse deutlich über den Erwartun-gen der Analysten. Bei der Gelegenheit passte das 1997 in Pleasanton, Kaliforni-en, von Branchenpionier Sig Andermann gegründete Unternehmen auch gleich

noch die Prognose für das Gesamtjahr 2015 nach oben an: Man will einen Ge-winn je Aktie von 1,19 bis 1,23 USD und einen Umsatz von 223 bis 226 Mio. USD generieren. Bisher hatten die Analys-ten nur mit 0,93 USD bzw. 206 Mio. USD gerechnet.

In absoluten Zahlen entspräche dies ei-nem Gewinnsprung auf 36 Mio. USD nach-dem man in den Jahren 2012 bis 2014 hier mit 21,1 Mio., 19,0 Mio. und nochmals 21,1 Mio. USD eher stagniert hatte.

Danach konsolidierte die Aktie rund sechs Wochen bevor dann am Mittwoch der nächste Darvas-Ausbruch und damit ein neues Kaufsignal vollzogen worden ist. Zwar handelt es sich im Chart nicht um eine typische, zu bevorzugende flache Basis (mit enger Kursrange), aber vielver-sprechend ist der Ausbruch nichtsdesto-trotz. Seit Jahresbeginn hat die Aktie nun schon über 50 % zugelegt. Das Tief im Fe-bruar 2013 hatte bei 18,61 USD gelegen.

Zu bedenken ist, dass die Quartalsergeb-nisse in der Vergangenheit relativ stark schwankten und Elli Mae die Erwartungen der Analysten auch schon verfehlt hat.

So beispielsweise am 31. Oktober 2013, als der Gewinn pro Aktie um 17 % auf 0,25 USD gefallen war und die Erwartun-gen der Analysten um 5 Cents verpasst hatte. Ein Teil des historisch beeindru-ckenden Wachstums war zudem auf Übernahmen zurückzuführen (so wurde 2013 z. B. MortgageCEO aufgekauft).

Die Integration dieser Übernahmen gelang jedoch beeindruckend gut und das Geniale am Geschäftsmodell sind die oben beschriebenen Netzwerkeffekte. In dem nach wie vor stark fragmentierten Markt für Hypothekenkredite hat Ellie Mae noch enormes Wachstumspotenzial und die Möglichkeit, sich als alleiniger Marktführer zu etablieren. Das verleiht der Aktie weitere Fantasie.

Im Chart erkennen Sie, dass der neuerli-che Ausbruchsversuch am Mittwoch zu-nächst nicht gelungen ist. Wir empfehlen daher zunächst abzuwarten, ob die Aktie einen neuen Angriff startet. Entscheidend ist Marke von 67,78 USD, das aktuelle Allzeit-Hoch. Ein Kaufsignal ergibt sich, wenn dieser Widerstand bei hohem Volu-men überwunden wird.

Gilead Sciences: Traummargen und eine attraktive BewertungAn der Börse ist es häufig so, dass in hart umkämpften Märkten das Unterneh-men, das sich letztlich als Marktführer durchsetzt, gigantische Gewinne einfährt, während die geschlagene Konkurrenz leer ausgeht. Im Biotechsektor ist diese Konstellation besonders häufig zu finden und Gilead Sciences (GILD) schickt sich an, einen Multi-Milliarden-Markt auf Jahre hinweg zu dominieren und die Konkur-renz quasi aus dem Boot zu werfen.

Gilead hat mit Sovaldi, einem sogenann-ten Polymerase-Inhibitor, das kom-merziell erfolgreichste Produkt in der Geschichte des Biotech-Sektors auf den Markt gebracht. Das Medikament basiert auf einem komplett neuen wissenschaftli-chen Ansatz und wirkt gegen alle Hepati-tis C-Genotypen – und zwar viel schneller

als sämtliche Konkurrenzprodukte und ist darüber hinaus auch noch gut verträglich. Es wird in Kombination mit Ribavirin ver-abreicht, einem älteren Medikament, das über keinen Patentschutz mehr verfügt.

Auf Grund der überragenden Behand-lungsergebnisse will quasi jeder Betrof-fene dieses Medikament haben. Gilead verlangt aber einen horrenden Preis von rund 1.000 USD je Tablette. Eine durch-schnittlich drei Monate dauernde Behand-lung kostet damit 84.000 USD. Gilead argumentiert, dass mehr als 90 % der Patienten danach geheilt sind. Das sei im Endeffekt immer noch günstiger, als sich ständig wiederholende Behandlungen mit weniger wirksamen Medikamenten.

Fakt ist: Gilead verdient sich mit Sovaldi eine goldene Nase und die Konkurrenz, die insgesamt zweistellige Milliardenbe-träge in die Entwicklung von Hepatitis-C-Medikamenten auf Basis der bisher favorisierten Proteasehemmer investiert hat, sieht ihre Felle davonschwimmen. Boehringer Ingelheim beispielsweise gab letztes Jahr bekannt, man ziehe sich komplett aus der Entwicklung von Hepati-tis C-Medikamenten zurück.

Zwischenzeitlich kam die Aktie unter Druck, weil der Health-Benefit-Manager Express Scripts angekündigt hatte, wegen der hohen Kosten von Sovaldi bzw. dem Nachfolgemedikament Har-voni ein Konkurrenzprodukt von AbbVie zu bevorzugen. Inzwischen hat sich die Lage aber wieder beruhigt und Gilead ist am Mittwoch auf ein neues Allzeit-Hoch ausgebrochen:

Interessant ist, dass die Analysten auf Grund der Express-Scripts-Problematik eher pessimistisch bei ihren Gewinn-schätzungen sind und im Konsens für 2016 nur noch von einer geringen Steige-rung des Gewinns pro Aktie von 10,74 auf 11,00 USD ausgehen. Insofern ergibt sich für 2016 ein attraktives KGV von unter elf (wobei Darvasianer auf KGVs eher wenig Wert legen, sondern prozentuale

Darvas-ReportDarvas-Report

Chartbild elli Mae

Ausbruch vertagt: Im ersten Versuch kam die Aktie von Elli Mae nicht über das Allzeithoch von 67,78 USD hinaus.

Chartbild gilead sciences

Am Mittwoch gelang der Aktie von Gilead der Ausbruch auf ein neues Allzeithoch. Nun betritt die Aktie charttechnisches Neuland.

AusgAbe 06/2015

22

Gewinnsteigerungen bzw. Price-Earnings-Growth-Ratios bevorzugen). So oder so ist die Aktie aber auch für defensiver ausge-richtete Anleger interessant.

Regionalbanken als Profiteure der ZinswendeApropos defensiv: Aktuell kommen in den USA Regionalbanken und andere Finanz-dienstleister wieder in Mode. Gleich mehrerer dieser Aktien weisen sehr hohe CANSLIM-Ratings auf und sind zuletzt aus Darvas-Boxen auf neue Hochs ausgebro-chen. Zu diesen gehören beispielsweise Bank of the Ozarks (OZRK) oder Western Alliance Bancorp (WAL).

Die Stärke dieser Werte hängt mit dem Anleihen-Crash der letzten Wochen zusammen, der dazu führt, dass die Realzinsen wieder anziehen und Banken damit mit der Kreditvergabe bzw. fest-verzinslichen Anlagen wieder mehr Geld verdienen können.

Zudem rechnen die einflussreichsten US-Banker, zum Beispiel der CEO des Anleihenhändlers Pimco, Douglas Hodge, damit, dass nun im September die erste Leitzinsanhebung in den USA kommt.Regionalbank-Aktien könnten somit auch einen guten Hedge gegen ein sich eventu-ell eintrübendes Marktumfeld darstellen.

Soviel für diese Woche. Viel Erfolg bei euren Trades!

Darvas-Report

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24 25Wichtiger großauftrag!Wichtiger großauftrag!

Text: Martin Springmann | Fotos: Alex - fotolia.com

Das IT-Systemhaus Bechtle plant bis 2020 eine Umsatzverdop-pelung. Vergangene Woche meldete der Konzern den größten Auftrag der Unternehmensgeschichte: Für Volkswagen wird die Betreuung von 100.000 IT-Arbeitsplätzen übernommen. Dieser Großauftrag gibt Aktionären die Sicherheit, dass die langfristi-gen Planziele realistisch sind. Angesichts der Wachstumsper-spektiven halten wir die Aktie mit einem KGV 15 (e) von 16 für günstig bewertet. Auch charttechnisch scheint der Wert nach der zuletzt gesehenen Korrektur vor Abschluss der Bodenbil-dung zu stehen.

IT-Systemhaus mit überzeugenden Aussichten!

BECHTLE

bieten. Neben Deutschland ist Bechtle in insgesamt 14 weiteren Ländern aktiv, wo-bei der Fokus des in Neckarsulm ansässi-gen TecDAX-Konzerns bei der Expansion neben kleineren strategischen Zukäufen und Partnerschaften auf organischem Wachstum liegt.

Den regionalen Schwerpunkt bilden für Bechtle Deutschland, Österreich und die Schweiz sowie andere Kernmärk-te in Europa. Seit Anfang 2014 streckt Bechtle seine Fühler auch in andere Regionen aus, wobei man anstelle von teuren Zukäufen auf Partnerschaften mit starken regionalen Anbietern setzt. Die Allianz mit PC Connection (USA) bilde-te im 1. Quartal 2014 den Auftakt der Expansions-Strategie außerhalb Europas. Diese setzte Bechtle im 2. Quartal mit einer Kooperation mit Atea (Skandinavien und Baltikum) und im 4. Quartal 2014 mit Lexel (Neuseeland und Australien) fort. Im Januar und März 2015 ergänzten JBS (Japan) und Datacentrix (Südafrika) das Netzwerk. Die weiter forcierte Expansion

Bechtle hat sich in den vergange-nen Jahren dank zielstrebiger Expansionspolitik als einer der

führenden IT-Partner für Unterneh-men und öffentliche Körperschaften in Deutschland und Europa etabliert. Mit seinen rund 65 IT-Systemhäusern und einem breit gefächerten Produktangebot, das über den Online-Shop vertrieben wird, bietet Bechtle seinen Kunden ein umfassendes Angebot an IT-Produkten und Systemhausdienstleistungen. Dabei reicht die Palette von der IT-Strate-gieberatung über Projektplanung und -durchführung bis hin zum Komplettbe-trieb der IT durch Managed-Services. Ein weiteres Standbein ist der Vertrieb von Soft- und Hardwareprodukten, wobei Bechtle mit zahlreichen internationalen Branchengrößen wie Cisco, EMC, Hewlett-Packard und anderen Schwergewichten zusammenarbeitet. Abgerundet wird das Angebot durch überregional tätige Competence- und Schulungszentren, die den Unternehmenskunden umfassende Support- und Schulungsdienstleistungen

im Auslandsgeschäft macht deshalb Sinn, weil viele Unternehmenskunden von Bechtle über eine globale Präsenz verfügen und daher auch von ihrem IT-Dienstleister eine entsprechend umfas-sende Betreuung in allen Endmärkten verlangen. In diesem Zusammenhang bedeutsam ist eine Ende April mit der in Hongkong ansässigen Jardine OneSoluti-on Limited (JOS) vereinbarte Kooperation, mit der sich Bechtle Zugang zu weiteren Märkten wie China, Macau, Malaysia und Singapur verschafft.

Weitsichtige Konzernstrategie zahlt sich aus Die weitsichtige und risikoarme Kon-zernstrategie von Bechtle hat sich in den vergangenen Jahren ausgezahlt, zumal es Bechtle gelang, langfristige Kundenbezie-hungen aufzubauen und damit eine solide Basis für weiteres organisches Wachstum zu schaffen. Entsprechend gut positio-niert konnte das IT-Systemhaus in den vergangenen Jahren von der konjunk-turellen Erholung und Megatrends wie IT-Outsourcing profitieren. Viele Unter-nehmen lagern aus Kostengründen den Betrieb ihrer IT an externe Dienstleister aus oder übertragen komplexe Aufgaben, die etwa Systemwartungen und Support-Leistungen betreffen, an IT-Systemhäuser wie Bechtle. Mit ihren IT-Lösungen sind die Neckarsulmer immer auf dem neues-ten Stand und haben seit geraumer Zeit passende Cloud-Suites im Angebot. Dabei versteht sich Bechtle im Vergleich zu vie-len Mitbewerbern als Anbieter ganzheitli-cher Lösungen, wobei das Cloud-Segment nicht explizit in den Vordergrund gerückt wird. Auch beim Megatrend „Industrie 4.0” will Bechtle ganz vorne mitmischen

Bechtle bietet seinen Kunden alle

nur denkbaren IT-Bausteine eines

Systemhauses an. Hardware,

Software, Strategieberatung,

Projektplanung, Komplettbetrieb,

Managed-Services - alles hat

Bechtle im Programm.

sechsmonatschart bechtle

Ein Ausbruch aus der zuletzt ausgebildeten Trading-Range bei 66 bis 69 Euro dürfte die Trendfortsetzung einleiten!


26 27Wichtiger großauftrag!Wichtiger großauftrag!

des Autobauers Volkswagen. Im Zuge der Vereinbarung wird Bechtle umfangrei-che Managed-Service-Dienstleistungen für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze des Wolfsburger Autobauers übernehmen. Über 200 Bechtle Mitarbeiter erbringen die Services rund um Client-Design, Client-Management sowie Onsite- und Remote-Services in Deutschland. Das Gesamtvolumen des bisher größten der-artigen Auftrags in der Firmengeschichte von Bechtle liegt den Angaben zufolge im hohen zweistelligen Millionen-Bereich und markiert auch in strategischer Hin-sicht einen Meilenstein bei Bechtle: Denn mit VW konnte Bechtle einen wichtigen Referenzkunden an Land ziehen, womit sich das IT-Systemhaus als Kandidat für weitere Großaufträge in ähnlicher Grö-ßenordnung qualifiziert hat. Außerdem hat Bechtle damit bei VW den Fuß in der Tür, wobei das IT-Systemhaus gute Aus-sichten auf Folgeaufträge des führenden europäischen Autobauers haben dürfte. Bei erfolgreichem Abschluss des auf vier Jahre ausgelegten Managed-Service-Auftrags für die Marken Volkswagen, MAN und AUDI stehen die Chancen auf eine Verlängerung des Rahmenvertrags gut, da Unternehmen dieser Größenordnung erfahrungsgemäß bei ihren IT-Service-Partnern auf Kontinuität setzen. Sollte es Bechtle gelingen, weitere Großaufträge in

Nachhaltiges Umsatz- und ErgebniswachstumEntsprechend positiv entwickelten sich in den vergangenen Jahren Umsatz und Ergebnis bei Bechtle. Seit 2009 ver-besserten sich die Umsatzerlöse von 1,38 Mrd. Euro auf 2,58 Mrd. Euro in 2014. Der operative Gewinn kletterte im gleichen Zeitraum von 42,7 Mio. Euro auf 108,5 Mio. Euro, während der Gewinn je Aktie von 1,64 auf 3,63 Euro anzie-hen konnte. Nach dem Rekordergebnis abgelaufenen Fiskaljahr 2014, in dem Bechtle bei Umsatz und Gewinn jeweils prozentual zweistellig zugelegt hatte, zeigte das IT-Haus im Auftaktquartal 2015 eine etwas verhaltenere Performance. So verbesserten sich die Umsatzerlöse um 6,1 % auf 622,5 Mio. Euro, während der operative Gewinn auf EBIT-Basis um 6,3 % auf 22,5 Mio. Euro anziehen konnte. Unter dem Strich stieg das Konzernergebnis um 6,3 % auf 15,7 Mio. Euro, was einem Gewinn von 75 Cent (Vorjahresquar-tal: 70 Cent) je Aktie entspricht. Der im Vergleich zu den Vorquartalen unterpro-portionale Ergebnisanstieg war höheren Personalaufwendungen geschuldet.

Aufgrund der weiterhin starken Nach-frage in allen Kerngeschäftsfeldern wurde der Personalbestand im Vor-jahresvergleich um 5 % auf insgesamt 6.671 Mitarbeiter aufgestockt, was mit einem entsprechend höheren Kostenauf-wand verbunden war. Trotz dieser Belas-tungen gelang es Bechtle, die Vorsteuer-marge mit 3,6 % im Vorjahresvergleich stabil zu halten. CEO Dr. Thomas Olemotz äußerte sich im Anschluss entsprechend optimistisch und bestätigte die Jahres-prognose, wonach Bechtle im laufenden Fiskaljahr eine deutliche Steigerung bei Umsatz und Ergebnis gegenüber dem Vorjahr anpeilt.

Großauftrag von VW – Ehrgeizige mittelfristige PlanzieleDas Bechtle auf gutem Weg ist, seinen Er-folgskurs der vergangenen Jahre erfolg-reich fortsetzen zu können, untermauert ein Ende Mai gemeldeter Großauftrag

HohesubstanzDie weitsichtige Strategie hat sich bei Bechtle bezahlt gemacht, zumal der Konzern in den letzten Jahren Ge-winn und Umsatz trotz schwierigem Umfeld steigern konnte und über eine bedeutende Kundenbasis ver-fügt. Die EK-Quote von knapp 60 % ist ebenfalls bemer-kenswert hoch.

und lotet derzeit im Rahmen von Koope-rationen mit namhaften Branchengrößen wie SAP und dem Karlsruher Institut für Technologie Einsatzmöglichkeiten für diese Zukunftstechnologie aus. Dabei wählt Bechtle bewusst einen vorsichtigen Ansatz, zumal zum jetzigen Zeitpunkt noch keine konkreten Industriestandards für „Industrie 4.0” vorliegen. Auf diese Weise hat Bechtle genügend Zeit, konkre-te Lösungen in Zusammenhang mit der zunehmenden Vernetzung von Geräten und den daraus resultierenden Erforder-nissen bei der Implementierung im Unter-nehmen zu entwickeln, ohne dabei große finanzielle Risiken eingehen zu müssen. Damit bleibt der Konzern seiner kon-servativen Strategie treu, zumal Bechtle in den vergangenen Jahren erfolgreich bewiesen hat, dass man auch ohne teure Übernahmen und hohe Investitionen er-folgreich am Markt bestehen kann: Denn mittlerweile verfügt das IT-Systemhaus über einen Bestand von mehr als 75.000 Kunden, wobei neben Unternehmen auch Körperschaften aus dem Öffentlichen Dienst wie Gemeinden, Städte und Behör-den zum Kundenkreis zählen. Die starke Kundenbasis bietet Bechtle erhebliche Cross-Selling-Potenziale beim Handel mit IT- und Hardware-Produkten. Denn viele Firmen, die auf das Serviceangebot beim Einrichten und Managen von IT-Systemen von Bechtle zurückgreifen, fragen auch die von Bechtle angebotenen Hard- und Softwareprodukte nach.

Diagramm bechtlebechtle Stand: 11.06.2015

Aktienkurs 69,02 € Hauptbörse Xetra

WKN 515870 Börsenwert 1,45 Mrd. €

ISIN DE0005158703 www.bechtle.com

in EUR 2014 2015e 2016e 2017e



EPS 3,63 4,14 4,51 4,87

KGV 18,8 16,4 15,3 14,2

KUV 0,6 0,5 0,5 0,5

Div.-Rend. 1,75 % 1,94 % 2,12 % 2,27 %


AusgAbe 06/2015

28

Eigenkapitalquote von 57,6 % aufweist und zudem über eine Nettoliquidität von 93,7 Mio. Euro verfügt. Analysten zeig-ten sich zuletzt positiv zu den weiteren Aussichten von Bechtle: Unter anderem beließen die Experten vom Bankhaus Lampe ihre Einstufung für Bechtle auf „Kaufen” und sehen für die Aktie weiteres Aufwärtspotenzial bis auf 82 Euro.

Bodenbildung vor dem Ab-schluss?Die Aktie von Bechtle konnte sich nach dem VW Großauftrag dem schwachen Marktumfeld weitestgehend entziehen. Zuletzt konnte sich der Wert in einer Trading-Range im Bereich von 66 bis 69 Euro stabilisieren. Bei einem Ausbruch aus dem oberen Rand der Range bieten sich gute Chancen auf der Long-Seite.

dieser Größenordnung an Land zu ziehen, hat der Konzern gute Aussichten, seine ehrgeizigen mittelfristigen Planziele erfolgreich zu verwirklichen. Bis 2020 peilt Bechtle eine Verdoppelung seiner Umsatzerlöse von 2,58 Mrd. Euro in 2014 auf 5 Mrd. Euro an, während die Vorsteu-ermarge auf 5 % zulegen soll. Kernstück der von Bechtle postulierten „Vision 2020“ ist der weitere Ausbau des hochmargigen System- und Managed-Service-Segments, wobei sich der Konzern als führender IT-Partner für Geschäftskunden und öffent-liche Auftraggeber in Europa etablieren will. Auch im IT-E-Commerce-Segment will Bechtle seine Marktposition weiter stärken und strebt dabei die Marktführer-schaft in Europa an.

Solide Fundamentaldaten – Ana-lysten zeigen sich zuversichtlichVor dem Hintergrund der positiven Aussichten und der starken Marktposi-tion von Bechtle ist der Wert auf Basis der Gewinnschätzungen für 2015, die einen Gewinn von 4,14 Euro je Aktie vorsehen, mit einem KGV 15 (e) von 16,4 recht attraktiv bewertet. Sollte es Bechtle gelingen, die Agenda 2020 erfolgreich umzusetzen, würde das KGV auf unter 10 rutschen. Auch die Bilanzkennzahlen ma-chen einen sehr soliden Eindruck, zumal Bechtle zum Ende des 1. Quartals eine

Wichtiger großauftrag!

Lukrativer großauftragEnde Mai konnte Bechtle eine Ver-einbarung mit VW für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze gewinnen.

How to trade: bechtle (515870)

TRADER INVESTORENDie Aktie befindet sich in einem übergeordneten kurzfris-tigen Abwärtstrend. Zuletzt konnte sich der Wert in einer Trading-Range im Bereich von 66 bis 69 Euro stabili-sieren. Bei einem Ausbruch aus dem oberen Rand der Range bieten sich gute Chancen auf der Long-Seite.

Bechtle besticht durch sein konstantes Umsatz- und Er-gebniswachstum und seine breite Kundenbasis. Die Aktie ist aufgrund der günstigen fundamentalen Bewertung für Investoren mit langfristigem Anlagehorizont attraktiv.

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30 31Anlage- und ZukunftstrendsAnlage- und Zukunftstrends

Trading und Investing sind zwei Paar Schu-he. Wer das missachtet, landet regelmäßig auf dem Boden der Tatsachen. Trading bedeutet, seine eigene Fehlbarkeit von Anfang an fest mit einzuplanen und jeden Trade daher abzusichern. Beim klassischen Investieren gibt es keine Absicherung per Stopp-Loss. Man investiert in eine Firma und bezahlt einen guten Preis dafür. Ein Ausstieg erfolgt meist nur dann, wenn sich die fundamentale Situation erkennbar ver-schlechtert.

Das Börsenpublikum hat einen fatalen Hang dazu, in die falsche Art von Aktien zu investieren. Nicht investieren sollte man zum Beispiel in hochbewertete Wachstum-stitel oder in Aktien, die bei Zukunftstrends. mitmischen, die gerade gehypt werden. Die langfristigen Erfahrungen, wenn man in ein breites Portfolio aus solchen Wachstumsti-teln investiert, werden in der Summe nega-tiv sein. Die Bewertungen sind hoch und die meisten Titel werden die hohen Wachstum-serwartungen, die an sie gerichtet werden, nicht erfüllen.

Wenige der Unternehmen, die bei einer neu-en Technologie ganz am Anfang mit dabei sind, schaffen am Ende den großen Durch-bruch. Der Platz an der Spitze ist eng. Meist läuft es auf zwei oder drei Platzhirsche hinaus. Vielleicht erinnern Sie sich noch an das „Zeitalter“ vor Google. Damals mischten noch zahlreiche Suchmaschinen-Betreiber um das lukrative Geschäft mit. Namen wie Lycos, Altavista oder sogar Abacho düften

den meisten noch in Erinnerung sein. Am Ende lies Google seinen Konkurrenten dann keine Chance.

Wenn wir in dieser Rubrik „Anlage- und Zu-kunftstrends“ Aktien vorstellen, sollten Sie diese eigentlich immer als Trade betrach-ten, bei dem von Anfang an eine maximale Risikotoleranz festgelegt ist.

Wenn ein Trade in einem Unternehmen gelingt, das gerade eine neue Branche auf-rollt, dann winken als Belohnung Renditen, die mit klassischen Investmentansätzen so nicht zu erzielen sind. Wir denken hier zum Beispiele gerne an die Kursverzehnfachung von Tesla Motors in den letzten beiden Jah-ren zurück oder zum Beispiel an Skyworks, die wir oft vorgestellt haben und die gera-de den Zukunfttrend „Internet of Things“ dominiert.

In „aktien“ gibt es Strategien für Investoren und Strategien für Trader. Die Rubrik richtet sich verstärkt an Trader. Es ist einfach eine Frage der realistischen Einschätzung, ob es auf Anhieb gelingt aus einem Zukunftstrend die zukünftigen Marktführer herauszupi-cken, oder ob man doch mehrere Versuche braucht, um einen großen Trend zu erwi-schen. Für einen Trader ist es kein Problem, auch einmal falsch zu liegen. Wenn ein Trade die maximale Verlusttoleranz über-schreitet, wird er verkauft und schon bald wird sich die nächste Chance ergeben.

Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky

DieTrends der ZukunftANLAGE- UND ZUKUNFTSTRENDS

Anlage- und Zukunftstrends versprechen hohe Renditen, wenn man denn recht-zeitig die passenden Aktien entdeckt. Damit Sie immer darüber informiert sind, welche Trends gespielt werden, haben wir diese Rubrik eingerichtet.

Anlagetrends im Fokus

Virtual-RealitySektorleader ist Dassault. S. 40

CybersecuritySektorleader ist Imperva. S. 39

Industrie 4.0Sektorleader ist Zebra. S. 38

AnlagetrendsSo handelt man richtig. S. 36

Trend-ScoutDas diskutieren wir! S. 32


32 33Trend-scout Trend-scout

der Benutzer seine digitalen 3D-Modelle dreidimensional betrachten und bear-beiten kann. Eine anwenderfreundliche Gestensteuerung ist der nächste Schritt, der noch fehlt, um eine virtuelle Interak-tion wie im Film „Iron Man“ zu verwirk-lichen. Aber auch die Umsetzung dieser Zukunftsidee steht bereits auf der Agenda der VR-Brillen-Entwickler.

Virtuelle Spiele, Strände und Sport-Events – VR macht’s möglichE-Commerce liegt voll im Trend – und könnte durch VR noch attraktiver werden. Man könnte beispielsweise ein virtuelles Geschäft betreten, durch die Gänge navi-gieren oder sein digitales Ich Kleidung an-probieren lassen. Bei Gefallen lässt man es sich einfach nach Hause senden – und das ohne überfüllte Geschäfte und lange Schlangen.

Weitere Anwendungsmöglichkeiten liegen in den Bereichen Sport und Fitness. Statt im Fitnessstudio den Blick vom Cros-strainer auf den Fernseher zu richten, könnten ein virtuelles Wettrennen oder andere unterhaltsame Settings simuliert werden. Schon heute gibt es für Smart-phones Apps wie „Zombies, Run“, bei der man während des Joggens vor virtuellen Zombies davonläuft. Das Unternehmen Runtastic lotet bereits weitere Möglich-keiten aus, VR mit Sport zu verknüpfen – beispielsweise mit einer virtuellen Fitnesstrainerin.

Es muss aber nicht unbedingt Schweiß fließen. Auch neue Möglichkeiten für die Entspannung könnte VR ermöglichen. Beispielsweise wäre es möglich, sich nach einem langen Arbeitstag an einen virtuellen Strand oder in die Berge zu setzen und den Alltagsstress innerhalb von Sekunden hinter sich zu lassen. Vir-tuelle Reisen oder Erkundungstouren von Sehenswürdigkeiten sind weitere Dinge, die VR möglich machen könnte.

Bei den hier skizzierten Szenarien wird es jedoch alleine nicht bleiben. Findige

mationsfilmen oder bei der Implemen-tierung von Spezialeffekten verwendet. Für solche Anwendungsbereiche ist VR geradezu wie geschaffen. Indem man sich eine VR-Brille aufsetzt, befindet man sich in einem virtuellen „Kreativraum“, in dem

sondere Videospiele im Hauptfokus für die Anwendung. Das macht intuitiv Sinn – sehnt sich doch jeder Spieler danach, sich in ein virtuelles Cockpit eines Flugzeuges oder Formel-1-Rennwagens zu begeben oder mit seiner Lieblingsspielefigur auf Monsterjagd zu gehen. Einfach nur eine VR-Brille aufzusetzen und der realen Welt innerhalb von Sekunden zu entflie-hen – das hört sich für viele Spieler sehr verlockend an.

Langfristig werden vermutlich nicht nur Spieler die Hauptanwender von VR-Brillen sein. Es wird seine Gründe haben, dass das führende soziale Netzwerk Facebook den VR-Pionier Oculus im letzten Jahr für 2 Mrd. USD akquirierte, nachdem Oculus erst im Jahr 2012 die Crowd-Funding-Kampagne für seine VR-Brille „Oculus Rift“ startete. Eine solche VR-Brille ist für virtuelle soziale Events wie geschaffen. Beispielsweise könnte man mit all seinen Freunden gemeinsam ein virtuelles Kino, Theater oder Fußballspiel besuchen. Insbesondere für Fernbeziehungen oder weit entfernten Freundschaften könnte dies eine Option sein, größere Nähe und Gemeinsamkeit zu suggerieren.

Praktische Anwendungsgebiete finden sich etwa in der Architektur oder in der generellen Arbeit mit digitalen dreidi-mensionalen Objekten. Entsprechende CAD-Programme kommen etwa bei der Entwicklung von Industriedesigns und Konstruktionsteilen im Ingenieurbereich zum Einsatz. Ähnliche Software wird in großen Design-Studios sowie bei der Produktion von Videospielen und Ani-

L iebe Leser,unsere Redaktion ist sich einig: 2015 wird dank Apple das Jahr der

Smartwatch und 2016 wird das Jahr der Virtual-Reality. Virtual-Reality – oder kurz: VR – ist schon seit Langem ein Mensch-heitstraum: Man setzt sich eine Brille auf und taucht komplett in eine digital generierte, 3-dimensionale Welt ein. Was sich wie Sci-Fi anhört, ist heute bereits Realität. Entwicklerversionen für ent-sprechende VR-Brillen sind bereits seit wenigen Jahren im Umlauf, dienen aber vorwiegend der Entwicklung entspre-chender Spiele und Inhalte. Nachdem die Community schon seit Langem einer Ver-öffentlichung für Endkonsumenten ent-gegenfiebert, ist es nun bald soweit: Noch in diesem Jahr möchte Microsoft mit dem Start von Windows 10 seine Augmented-Reality-Brille „HoloLens” auf den Markt bringen. Weitere VR-Brillen von anderen Anbietern sollen zum Weihnachtsgeschäft und Anfang 2016 erwerbbar sein.

Virtual-Reality: Die konsequente Fortsetzung aller bestehenden TechnologienDer technologische Fortschritt nimmt an Geschwindigkeit zu: Große Flachbildschir-me zieren unsere Wohnzimmer, Smart-phones sind unser täglicher Begleiter und wichtigstes Kommunikationstool geworden und autonom gesteuerte Autos scheinen in nicht allzu weiter Ferne. Virtual-Reality hingegen wird in den Medi-en noch stiefmütterlich behandelt – dabei wächst hier vermutlich einer der größten Trends dieses Jahrzehnts heran. Aktuell sehen die VR-Brillen-Entwickler insbe-

Text: Martin Niebuhr | Fotos: Facebook und Microsoft

Darüber diskutiert die Redaktion: Wieso wir im Jahr 2016 für Virtual-Reality den großen Durchbruch erwarten!

Virtual-RealityTREND-SCOUT

Erst am Donnerstag präsen-

tierte Facebook die neueste

Version der VR-Brille „Ocu-

lus Rift 2“. Ab Anfang 2016

wird uns dieses Gerät vom

Schreibtisch befreien.


34 35Trend-scoutTrend-scout

Jahres sollen auch Endkonsumenten die VR-Brille kaufen können.

Startschuss zum Jahreswechsel: 2016 wird das Jahr der Virtual-Reality!Alles in allem bringen alle vier Projekte gute Startvoraussetzungen mit: Oculus gilt als Technologieführer und hat dank Facebook auch die nötigen finanziellen Mittel im Hintergrund. Valve hat eine starke Spieler-Community hinter sich und bietet mit Steam eine ideale Ver-triebsplattform für VR-Content. Sonys PlayStation 4 verkauft sich wie geschnit-ten Brot und verfügt ebenfalls über eine breite potentielle Nutzerbasis für eine VR-Brille. Microsoft setzt hingegen auf AR und zielt prinzipiell auf einen anderen Anwendungsbereich. Durch den Start von Windows 10 könnte HoloLens eine große Aufmerksamkeit geschenkt werden.

Virtual-Reality steht in den Startlöchern. Die großen Technologieunternehmen drängen nun auf diesen Wachstums-markt und wollen ein Stück vom Kuchen abhaben. Damit steht zumindest auf der Verkäufer-Seite einem Durchbruch nichts mehr im Wege. Abzuwarten bleibt aller-dings, wie gut die Endkonsumenten VR und AR am Ende doch aufnehmen. Das nächste Jahr wird es zeigen.

tritt der IT-Researchdienstleister Gartner. Insgesamt erwarten die Experten rund 25 Mio. verkaufte VR-Brillen bis 2019. Die Beratungsfirma Digi-Capital erwartet für 2020 sogar einen kombinierten Umsatz aus AR und VR in Höhe von 150 Mrd. USD.

Als größter Oculus-Konkurrent hat sich Valve positioniert. Der Betreiber der Spiele-Plattform Steam und Entwickler bekannter Spiele wie der Half-Life- und der Counterstrike-Reihe hat bereits vor längerer Zeit angekündigt, den Markt für VR betreten zu wollen. Aufgrund der Beliebtheit bei Spielern und der Verfüg-barkeit einer passenden Plattform für den Spielevertrieb, hat Valve ideale Voraus-setzungen für ein solches Unterfangen. Hardware-Partner des Unternehmens ist HTC. Entwickler-Versionen sind bereits im Umlauf – als Verfügbarkeitsdatum für Endkonsumenten wird bereits das Weih-nachtsgeschäft dieses Jahres genannt.

Fans von Spielekonsolen können sich hin-gegen auf eine VR-Brille von Sony freuen. Der Hersteller der PlayStation 4 plant für seine Konsole ebenfalls VR-Unterstützung und möchte mit seiner VR-Brille „Project Morpheus“ die Spieler begeistern. Die ersten Benutzererfahrungen auf Messen zu Project Morpheus sind bereits sehr positiv. In der ersten Hälfte des nächsten

Überraschend war auch die angekündigte Kooperation mit Microsoft: Bei der Auslie-ferung der Oculus Rift soll ein Controller der Microsoft-Spielekonsole Xbox-One beiliegen. Zudem wird das kommende Betriebssystem Windows 10 die VR-Brille per „plug & play” nativ unterstützen, womit eine unständige Treiberinstallation hinfällig wird.

In 5 Jahren ein 150-Mrd.-USD-Markt: Experten sehen großes Potenzial!Microsoft unterstützt jedoch nicht nur Oculus und damit die Entwicklung von VR, sondern hat mit HoloLens auch ein eige-nes Produkt in der Pipeline. Im Gegen-satz zu Oculus setzt HoloLens nicht auf Virtual-Reality, sondern auf „Augmented-Reality“ (AR). Bei AR taucht man nicht in eine komplett eigene, digitale Welt ein, sondern unsere reale Welt wird durch virtuelle Elemente angereichert. AR setzt damit auf ein anderes Konzept mit völlig anderen Anwendungsmöglichkeiten. Wäh-rend VR das Abtauchen in suggerierte, virtuelle Welten in den Vordergrund stellt, steht bei AR der praktische Nutzen im Mittelpunkt. Microsofts HoloLens soll be-reits zum Start von Windows 10 in diesem Jahr erhältlich sein.

Die Einschätzung, dass AR und VR prob-lemlos nebeneinanderher bestehen, ver-

Entwickler werden im Laufe der nächsten Jahre sicherlich noch weitere Anwen-dungsmöglichkeiten von VR finden, die wir uns momentan noch gar nicht vorstel-len können.

Voraussetzungen für VR so gut wie nie: Technologiekonzerne wittern GewinneAus technologischer Sicht ist nun der perfekte Zeitpunkt gekommen, der VR die Marktreife ermöglicht. Die notwendigen Displaykomponenten sind heute hochauf-lösend und schnell genug, Halbleiterteile sind so günstig wie nie und die reine Rechenkraft der Prozessoren ist ausrei-chend, um eine hochauflösende Darstel-lungen für zwei Augen gleichzeitig bei einer hohen Bildfrequenz zu ermöglichen. Und das wichtigste: Alle Komponenten sind heutzutage günstig genug, um eine VR-Brille zu bezahlbaren Preisen produ-zieren und anbieten zu können.

Finanzkräftige Technologiekonzerne ermöglichen die Entwicklung im Bereich Virtual-Reality: Die Facebook-Tochter Oculus hat nach jahrelanger Entwick-lung am letzten Donnerstag das fertige Design der ab Anfang 2016 verfügbaren VR-Brille Oculus Rift bekanntgegeben. Weiterhin zeigte man bei der Vorstellung Touch-Controller, mit denen der Benutzer mit der virtuellen Welt interagieren kann.

Die „HoloLens“ von Microsoft

ist nur ein Beispiel für die

futuristischen VR-Brillen,

die uns ganz neue Dimensi-

onen beim Arbeiten, Spielen

und Entertainment eröffnen

werden.

Durchbruch erwartetMit Facebook, Microsoft, Sony und Valve betreten gleich vier Techno-logiekonzerne den Markt für Virtual-Reality. Einem Durchbruch steht damit nun nichts mehr im Wege.

Virtual-Reality wird gerade

Designern und Entwicklern

neue „Kreativräume“ öffen.

Unsere Arbeitswelt steht vor

einer kleinen Revolution.


36 37Anlagetrends Anlagetrends

DAS TRADERFOX PRINZIP

So handelt man Anlagetrends

2 Konzentration auf Leader-AktienWir fokussieren uns auf die führenden Unternehmen

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38 39Anlagetrends Anlagetrends

Imperva:

Der Verteidigungswall im Wohnzimmer

Imperva konnte mit den letzten Quartalszahlen einen neuen Trendimpuls einleiten. Das Allzeithoch bei 67,12 USD wird nun attackiert!

Daten-sicherheit!Daten-Clouds sind beliebte Angriffsziele. Imperva bietet u. a. Business-Sicher-heitslösungen für Rechenzentren in der Amazon Cloud (AWS) an.

Die Berichte über Cyberterror und Hackerangriffe nehmen kein Ende. Der Bundestag, das US-Militär und eine US-Personalverwaltung für Beamte waren jüngst in den Schlagzeilen. Unternehmen wie Imperva, das zu den führenden Unter-nehmen gehört, wenn es um Data-Center-Security (Rechenzentrum-Sicherheit) geht, notieren aktuell trotz schwachem Gesamtmarkt an den 52-Wochen-Hochs. Das wachsende Interesse an Cybersecu-rity-Lösungen schlägt sich auch in den Zahlen des Konzerns nieder. Im 1. Quartal

konnte Imperva eine Umsatzsteigerung von 42 % auf 44,8 Mio. USD ausweisen. Die Umsatzerlöse bei Lizenzen verbes-serten sich um 89 %. Bei den Service-Umsatzerlösen konnte man ein Plus von 41 % verzeichnen. Unter dem Strich verringerte sich der Nettoverlust im Ver-gleich zum Vorjahr deutlich auf -7,1 Mio. (-9,1 Mio.) USD bzw. -26 Cents (-36 Cents) je Aktie. Der Konzern stellt derzeit einen Umsatz von 202 bis 207 Mio. USD in Aus-sicht, was einem Wachstum von 23 bis 26 % entsprechen würde.

Wachstum beschleunigt!Der Spezialist für RFID Technologie kann mit steigen-den Wachstums-raten glänzen. Die Geräte-Plattform „Zatar“ bietet wei-teres Potenzial.

Industrie 4.0 steht u. a. für fortlaufende Automationsprozesse.Um diese sicherzu-stellen, ist höchste Präzision erforderlich, dazu gehört die Identifikation von Maschi-nen, Waren und Produkten. Zebra Tech-nologies ist führend bei RFID-Druckern und Scannern. RFIDs werden z. B. bei Patientenarmbändern, Etiketten oder in Produktionsprozessen zur Identifizierung und Lokalisierung der Waren eingesetzt. Das Unternehmen bietet zudem mit der Plattform „Zatar“ eine Cloud-basierte Infrastruktur für Gerätekommunikation.

Wachstumswerte stehen bei den Insti-tutionellen immer dann im Fokus, wenn es ihnen gelingt, ihre Geschäftsdynamik zu erhöhen. Zebra Technologies ist ein solcher Kandidat. Die jüngsten Quar-talszahlen stießen auf reges Echo, weil die Dynamik zunimmt. Die Erlöse stie-gen akquisitionsbedingt um 210 % auf 893,2 Mio. USD. Der Nettogewinn wies mit 45 % auf 1,39 USD je Aktie die kräftigste Steigerung seit 3 Quartalen auf. Zuletzt betrugen die Wachstumsraten 35 %, 21 % und 20 %.

Nach der bullischen Konsolidierung klebt die Aktie am Allzeithoch. Oppenheimer-Analysten gaben jüngst ein Kursziel von 140 USD aus!

Zebra Technologies:

RFIDs ermöglichen Automatisierung

Anlagetrend CybersecurityAnlagetrend Industrie 4.0# WKN/Kürzel Unternehmen Börsenwert

1 CSCO Cisco Systems $ 145,76 Mrd. Netzwerktechnik

2 723610 Siemens 83,96 Mrd. €Industrie-Automations-System „SIMATIC“

3863731 Fanuc 38,57 Mrd. €Fabrikautomation und Industrieroboter

4 SWKS Skyworks Solutions $ 20,17 Mrd.Kommunikationstechnologie

5 ROK Rockwell Automation $ 17,05 Mrd.Automations- und Informatiklösungen

6 858920 Kawasaki Heavy Industries 7,24 Mrd. €Industrieroboter und Automationssysteme

7 ZBRA Zebra Technologies $ 5,98 Mrd.Cloubbasierte Kommunikations-Plattform „Zatra“

8 620440 Kuka 2,66 Mrd. €Industrieroboter und automatisierte Fertigungssysteme

9 SWIR Sierra Wireless $ 887,7 Mio.Kommunikationstechnik

10 ADEP Adept Technology $ 95,0 Mio.Intelligente, autonome Service-Roboter für Logistik- und Transportsysteme

# Kürzel Unternehmen Börsenwert

1 SYMC Symantec $ 16,18 Mrd.Anti-Virus-Software

2 PANW Palo Alto Networks $ 14,61 Mrd.Netzwerk-Sicherheitsplattform

3 FEYE FireEye $ 8,02 Mrd.Sicherheitssoftware, Fokus auf Cyberangriffe

4 FTNT Fortinet $ 6,99 Mrd.Netzwerk-Sicherheit

5 PFPT Proofpoint $ 2,41 Mrd.Datensicherungslösungen für Unternehmen

6 CUDA Barracuda Networks $ 2,16 Mrd.Sicherheits- und Speicherlösungen für die IT-Infrastruktur in Unternehmen

7 CYBR CyberArk Software $ 1,95 Mrd.IT-Sicherheit in Unternehmen

8 IMPV Imperva $ 1,91 Mrd.Datencenter-Sicherheitssysteme

9 QLYS Qualys $ 1,45 Mrd.Cloudbasierte Sicherheitsplattform für Unternehmensdaten

10 VDSI VASCO Data Security International $ 1,21 Mrd.Sicherheitssysteme im Hard- und Software-Bereich

AusgAbe 06/2015

40 Anlagetrends

umsatz-wachstum!Virtuelle Erlebnisse können heilend und verkaufsfördernd wirken. Dassault Systèmes verzeich-net seit Jahren einen konstanten Umsatz-anstieg.

Virtual-Reality-Lösungen sind in vielen Bereichen und Branchen gefragt. Der 3D-Softwarespezialist Dassault Systèmes bietet auf seiner 3D-EXPERIENCE Platt-form verschiedene Branchenlösungen im Bereich der 3D-Konstruktion, Analyse, Simulation und High-End-3D-Visualisie-rungen in Echtzeit an. Zusammen mit medizinischen Laboren und Universitäten arbeiten sie an Lösungen für den Einsatz von Virtual-Reality in der Krankentherapie und für die Schulung von medizinischem Personal „Cyber-Anatomie”. Gemeinsam

mit BDHOME entwickeln sie die 3D-Raum Planungslösungen “3DVIA HomeByMe” weiter. Kunden können damit individuelle Gestaltungsideen oder Umbau-Projekte in einer 3D-Visualisierung erleben. Der Sektorleader liefert ein stetiges Umsatz-wachstum. Für das laufende Fiskaljahr erwartet man einen Umsatz von ca. 2,4 Mrd. Euro bei einem Gewinn je Aktie von 2,17 Euro. Im vergangenen Quartal konnten die konzerneigenen Prognosen (38 Cent) mit 43 Cent Gewinn je Aktie deutlich übertroffen werden.

Die fundamentale Entwicklung ist auch im Kursverlauf wiederzu-finden. Die Unterstüt-zungslinie bietet gute Einstiegschancen!

Dassault Systèms:

Software für virtuelles 3D-Erlebnis

Anlagetrend Augmented-/Virtual-Reality# WKN/Kürzel Unternehmen Börsenwert

1 881823 Samsung Electronics 381,52 Mrd. €„Gear VR“-Brille

2 MSFT Microsoft $ 375,95 Mrd.„HoloLens“

3 GOOGL Google $ 342,06 Mrd.„Google Glass“

4 FB Facebook $ 195,42 Mrd.„Oculus Rift“

5 853687 Sony 31,24 Mrd. €„Project Morpheus“

6 901295 Dassault Systèms 17,49 Mrd. €3D-Software-Spezialist

7 NVDA Nvidia $ 11,53 Mrd.Grafikprozessoren

8 GPRO GoPro $ 7,32 Mrd.360°-Video-System, Übernahme VR-Softwarespezialist „Kolor“

9 471496 Seiko Epson 6,32 Mrd. €Datenbrille „Moverio“

10 VUZI Vuzix $ 95,11 Mio.VR- und Smart-Brillen

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42 43Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio!

Was lediglich fehlt, ist ein Billig-Modell. Der chinesische Konkurrent Xiaomi hat mit der Action-Kamera „Yi” einen echten Konkurrenten auf den Markt gebracht, der für unter 70 USD zu erhalten ist.

Neue Produkte: Drohne und Virtual-Reality-Kamerasystem Der Boom bei Action-Sport-Kameras lockt weitere Wettbewerber an und zwingt bestehende Konkurrenten zu einer Überarbeitung ihrer Produkte. Entspre-chend gleichen sich die Hardware-Details zunehmend an. Darüber hinaus versu-chen vor allem asiatische Wettbewerber mit Kampfpreisen für eine Margenerosion zu sorgen. So brachte Xiaomi mit „Yi” ein echtes Billig-Modell auf den Markt. Diese Action-Kamera ist schon für 65 USD zu erhalten und könnte zumindest die Expansion auf dem wichtigen China-Markt bremsen, weil Xiaomi dort mit seinen Smartphones einen gewissen Kultstatus erreicht hat.

Vor diesem Hintergrund ist es wichtig das Produkt-Portfolio zu diversifizieren. Angesichts der starken Marke sollte das GoPro gelingen. 2016 möchte der Kon-zern eine Drohne einführen. Vermutlich eher im höherpreisigen Segment um 1.000 USD. Damit wird ein rasant wach-sender Markt adressiert. Der für zivile Drohnen soll bis 2020 um über 100 % p.a. auf 1,27 Mrd. USD zulegen. Die Geräte lassen sich mit den leistungsstarken GoPro-Kameras ausstatten, und genau das ist ein wichtiges Kaufargument, denn aktuell sind die Drohnen vor allem wegen der HD-Video-Fähigkeit extrem beliebt. Mit Drohnen, die einem Extremsportler beispielsweise selbstständig folgen und dabei filmen (Vogelperspektive) oder de-taillierte Aufnahmen von Gebäuden oder einer Hochzeit machen, ließe sich neuer, atemberaubender Content erstellen.

Darüber hinaus kündigte GoPro ein Kamerasystem für die Erstellung von Virtual-Reality-Inhalten an. Das Stativ umfasst bis zu sechs HERO4-Kameras, welche die Umgebung aufzeichnen.

Neue ProdukteDer rasant wach-sende Markt für Kameras lockt Konkurrenten an. GoPro beginnt sein Portfolio zu diversifizieren. 2016 kommt eine Drohne auf den Markt. Auch Virtu-al-Reality wird mit einem Kamerasys-tem adressiert.

Text: Jörg Meyer | Fotos: GoPro

Adressiert die gesamte BandbreiteAktuell bietet GoPro unterschiedliche Kameras an. Das Einsteigermodell HERO ist ab 139,99 Euro zu erhalten. Mit dem HERO3-Modell, welches preislich von 209,99 Euro bis 319,99 Euro reicht, wird das mittlere Preissegment adressiert. Die Action-Sport-Kameras unterscheiden sich u. a. bei der Auflösung, den Zeitraffer-Intervallen, Wireless-Funktionen oder dem Nacht-Modus. Mit der HERO4 ist seit Ende letzten Jahres das neue Flagg-schiff erhältlich. Dessen Einführung war der erfolgreichste Produktlaunch in der Geschichte. Die HERO4 Silver bewegt sich preislich um 429,99 Euro und wird nur durch die HERO4 Black für 529,99 Euro getoppt. Der Konzern hat die Bildqualität weiter verbessert und die Prozessor-leistung verdoppelt. Damit lassen sich 12 MP-Fotos mit bis zu 30 Bildern pro Sekunde schießen. GoPro zementiert seinen Anspruch das Nonplusultra unter den Action-Sport-Kameras zu sein. Dank der Integration von Wi-Fi und Bluetooth lassen sich die Aufnahmen schnell teilen. Zuletzt wurde mit Fetch eine Kamera eingeführt, welche beispielsweise Hunde bei ihren Aktivitäten tragen können. Damit wurde das Produkt-Portfolio weiter diver-sifiziert und auf eine hohe Breite gestellt.

Der massive Boom bei sozialen Netzwerken hat dazu geführt, dass immer mehr Lebensereignis-

se wie Urlaube oder andere Freizeit-Ak-tivitäten dokumentiert und später geteilt werden. Ein Profiteur von der beliebten Speicherung von Content während des Mountain-Bike-Fahrens, des Surfens oder Fallschirmspringens ist GoPro.

Führender Anbieter von Action-Sports-Kameras Der Konzern hat sich in den letzten Jah-ren zum führenden Anbieter von Action-Sport-Kameras entwickelt. Konkurrenten wie Toshiba, Sony, Qumox oder Garmin ließen die Amerikaner hinter sich. So vereint GoPro laut IDC rund 72,5 % des US-Kameramarktes auf sich. Global betrachtet betrug der Marktanteil bei Action-Sports-Kameras über 56 %. Sport-begeisterte schnallen sich die Geräte ans Surfbrett oder den Helm und starten ihr Erlebnis. Die Produkte sind wegen der ho-hen Auflösung, Wasserdichtigkeit, guten Befestigungsmöglichkeit und Robustheit gegen Umwelteinflüsse extrem beliebt und haben mittlerweile einen Kultstatus erlangt. Damit ist es GoPro gelungen, eine attraktive Nische mit einer starken Marke und einem tollen Produkt-Portfolio zu besetzen.

Die Marke GoPro hat bei Fans der Action-Sport-Kameras den gleichen Stellenwert wie Apple beim iPhone. Durch die Akzep-tanz und Bekanntheit für qualitativ hochwertige Produkte kann das Unternehmen neue Produkte zu höheren Preisen einfüh-ren. Mit einer Drohne und dem VR-Stativ diversifiziert GoPro sein Produkt-Portfolio und adressiert wichtige Zukunftstrends. Gleichzeitig wird das Content-Standbein gestärkt. Neue Wachs-tumsfantasie entsteht!

Drohnen und Virtual-Reality!

GOPRO

Mit dem neuen Kamerasystem

von GoPro werden aus indi-

viduellen Erlebnissen neue

virtuelle-Welten.


44 45Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio! Action-Kamera-Spezialist diversifiziert sein Portfolio!

Ein typisches Wachstumsunter-nehmen. Die Profitabilität soll steigen!Auf Quartalsbasis verzeichnet GoPro dank des Runs auf die Action-Sport-Kameras eine hohe Umsatz- und Ertragsdynamik. Im 1. Quartal 2015 zogen die Erlöse um 54 % auf 363,1 Mio. USD an. Der Netto-gewinn verdoppelte sich auf 0,24 USD je Aktie. In 2015 ist mit einem 53%igen Ertragssprung auf 1,41 USD je Aktie zu rechnen. Für 2016 implizieren die Analys-tenschätzungen eine weitere Verbesse-rung um 24 % auf 1,75 USD je Aktie. Darü-ber hinaus hat das GoPro-Management eine langfristige Guidance für die Marge herausgegeben. Es wird eine operative Profitabilität von 18 — 20 % angepeilt. 2014 war GoPro mit 18,6 % schon im unteren Korridor.

FazitGoPro ist der Marktführer bei Action-Sport-Kameras und profitierte in den letzten Jahren von der wachsenden Beliebtheit dieser Geräte. Um dem wach-senden Konkurrenzkampf zu entfliehen, werden mit Drohnen und Virtual-Reality-Kamerasystemen neue Produktkate-gorien erschlossen. Diese Offensive in die Kategorien sollte dem Wert frische Wachstumsfantasie einhauchen.

mit HEROCast ein drahtloser Transmitter eingeführt. Dieser ist tragbar und wird für die Live-Übertragung von Konzerten oder Sport-Events verwendet. Auch der GoPro-Youtube-Kanal ist mit über 3 Mio. Abonnenten ein wichtiges Element in der Contentvermarktung. Die beliebtes-ten Inhalte kommen auf Aufrufe jenseits der 20 Millionen! Hier wird GoPro weiter ansetzen, um das Speichern, Bearbei-ten und die Veröffentlichung der Videos über alle Geräte benutzerfreundlich und schnell zu ermöglichen. Angeblich soll GoPro an einem Cloud-Dienst arbeiten. So könnte die Kamera bei einem Akkulade-vorgang das Bildmaterial automatisch in die Cloud verlagern, wo es für die weitere Verarbeitung sofort zur Verfügung steht. Schließlich lässt sich die Marke GoPro stärken, indem die Inhalte beispielsweise Fluggesellschaften für das Entertainment bereitgestellt werden.

MarktführerGoPro ist für sei-ne Action-Sport-Kameras sehr gut bekannt. Auf globaler Ebene vereinnahmt das Unternehmen einen Marktanteil von über 50 %!

Anschließend lässt sich mit der Software der übernommenen Kolor eine Virtual-Reality-Umgebung kreieren. So lassen sich auf schnelle und einfache Weise neue VR-Welten schaffen. Damit adressiert GoPro einen künftigen Megamarkt. Schon Oculus Rift sowie Microsoft mit HoloLens setzen große Hoffnungen auf die Penetra-tion von Augmented- und Virtual-Reality, um ganz neue Interaktionsmöglichkeiten zu schaffen. Digi-Capital prognostiziert eine Explosion des Augmented- und Virtual-Reality-Marktes von deutlich unter 10 Mrd. USD in 2016 auf über 150 Mrd. USD in 2020.

Medieninhalte als AbsatztreiberGoPro dürfte in Zukunft energischer in den Bereich der Videovermarktung vordringen. Mit den Kameras lassen sich sehr hochauflösende Inhalte aufnehmen. Durch die angeschlossenen Social-Media-Funktionen wird das Teilen der Inhalte auf Facebook, YouTube & Co. extrem verein-facht. Wer die Videos abruft, verknüpft sie sofort mit GoPro. Das heißt, der Erfolg der unterhaltsamen Videos kommt GoPro zugute, da sie zu Hardwarekäu-fen animieren. Das Management um CEO Nicholas Woodman sieht ebenfalls einen direkten Zusammenhang zwischen der Zuschauerschaft beim Content und den Produktverkäufen. Daher wird der Bereich ausgebaut. Beispielsweise wurde

How to trade: GoPro (GPRO)

TRADER INVESTORENDie Ankündigung neuer Produkte führte zur Pivotal-Point-Bildung bei 53,28 USD. Dieses Level bildet eine gute Ausgangsbasis für den jungen Aufwärtstrend und dient als Risikotoleranz auf Schlusskursbasis.

GoPro ist mit einem KGV16e von 34 und einem KUV16e von knapp 4 schon teuer bewertet. Darin drückt sich die Erwartung hoher Umsatz- und Ertragssprünge aus. Zum Investieren sind Wachstumsunternehmen ungeeignet.

NICHT ERFÜLLT!

ERFÜLLT!Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

sechsmonatsschart goPro

(1) Im März 2015 ging die Aktie in einen neuen Aufwärtstrend über. (2) Die Produktankündigung markiert einen Pivotal-Point bei 53,28 USD!

Diagramm goProLive-Action und deren

Berichterstattung sind nur

wenige Mausklicke voneinan-

der entfernt. Mit der GoPro-

App sind die Erlebnisse der

Nutzer sofort in den sozialen

Netzwerken präsent.

goPro Stand: 11.06.2015

Aktienkurs $ 56,70 Hauptbörse NASDAQ

WKN (Kürzel) A1XE7G (GPRO) Börsenwert $ 7,32 Mrd.

ISIN US38268T1034 www.gopro.com

in USD 2014 2015e 2016e 2017e



EPS 0,92 1,41 1,75 2,06

KGV 62,4 40,2 32,4 27,5

KUV 5,3 4,2 3,6 3,1


46 47

LEADERBOARD-STOCKS

Leaderboard-stocks

Die Leadboards präsentieren sich in neuem Gewand!

In den letzten Wochen haben wir uns die Mühe gemacht, die Leaderboards einer Generalüberholung zu unterziehen. Der

größte – und zugleich am wenigsten sichtbare Schritt – war die Schaffung einer gemeinsa-men Aktien-Auswahlbasis. Die Auswahlkri-terien für alle Leaderboards beziehen sich nun auf die größten 2.000 US-Unternehmen, was zum aktuellen Zeitpunkt alle Unterneh-men mit einer Marktkapitalisierung über 1 Mrd. USD umfasst. Damit wird zum einen ein gemeinsames Auswahluniversum für alle Leaderboards geschaffen und zum anderen gewährleistet, dass nur liquide Aktien in die Leaderboards aufgenommen werden. Weiter-hin haben wir mit den High-Quaility-/Value-Aktien die bestehenden Leaderboards um ein weiteres Element ergänzt. Dieses Leader-board kombiniert High-Quality- und Value-Kriterien miteinander und stellt damit eine Auswahl günstig bewerteter und zugleich erfolgreicher Unternehmen dar.

In einem weiteren Schritt hat nun jedes Leaderboard eine umfangreiche Beschrei-bung erhalten. Diese Beschreibungen gehen nicht nur auf die genauen Auswahlkriterien ein, sondern erklären auch die ökonomische Intuition hinter den verschiedenen Strategien. Mit den Leaderboards präsentierten wir Ihnen bereits zuvor eine systematische Auswahl verschiedener Gattungen von Aktien. Mit den Beschreibungen möchten wir Ihnen, liebe Leser, die ökonomischen Hintergründe hinter den Leaderboards aufzeigen, die Ihnen helfen

werden, die Ergebnisse noch besser zu ver-stehen und für Ihre Zwecke zu nutzen.

Das High-Quality- und das Dividenden-Lea-derboard haben wir zudem mit Musterdepots erweitert, zu deren Strategie wir bis in das Jahr 1999 Backtests durchgeführt haben. In diesen sehr erfolgreichen Backtests konnte die beiden Strategien bereits eine starke Out-performance gegenüber dem Gesamtmarkt bei gleichzeitig geringerem Risiko aufweisen. Mit dem gleichen Regelwerk werden wir die Musterdepots in Zukunft weiterführen. Und das Beste: In den Musterdepots sind nur jeweils zehn Aktien enthalten und im Durch-schnitt finden pro Jahr weniger als zehn Transaktionen statt. Beide Strategien bieten damit für langfristig denkende Investoren, die nicht dem täglichen Börsentrubel ausgesetzt sein möchten, eine gute Orientierungshilfe, wie eine langfristig erfolgreiche Kapitalanla-ge aussehen kann.

Text: Martin Niebuhr | Foto: Tim Binderszewsky

Leaderboard-stocks

High-Quality-/Value-Aktien S. 72Rangliste 01-50 S. 73

2 Top-Chartchancen S. 77

Wachstumswerte S. 66Rangliste 01-100 S. 67

Value-Aktien S. 61Rangliste 01-100 S. 62

Dividendenaktien S. 54Rangliste 01-100 S. 56

High-Quality-Stocks S. 48Rangliste 01-100 S. 50

Um systematisch zu investieren, scannen wir die Märkte nach ganz bestimmten Regeln.

Hier finden Sie die Ergebnisse unserer Auswertung.


48 49

Warren Buffett hat auf sichere Burggraben-Aktien gesetzt. Das Leaderboard „High Quality Stocks“ ordnet die 3000 größten US-Aktien nach Faktoren wie Renta-bilität, Profitablität, stabiles Wachstums und gesunde Bilanz. Daraus entsteht dann eine Rangliste, aus der wir zunächst die 20% am höchsten bewerteten Titel auf KUV-Basis herausnehmen und dann das Depot bilden. Das Musterdepot wird jeden Monat umgeschichtet. In der Regel ergeben sich nur ein oder zwei Veränderungen.

Seit 1999 lag die jährliche Rendite dieses „High Quality Portfolio-Systems“ bei 15,16% im Schnitt. Diese Rendite

High Quality Portfolio-Konzept

TraderFox-Portfoliosysteme:

High-Quality-Stocks

Jährliche Performance: 15,16 %

Maximaler Drawdown: 37,6 %

Outperformance pro Jahr: n. a.

Start am 01. Februar.1999*

*Die Performance wurde nach dem Index-Regelwerk backgetestet.

In einem marktwirtschaftlichen Wirtschaftssystem sind erfolgreiche Unternehmenständig Bedrohungen ausgesetzt. Mithilfe von Qualitätskriterien, die auf einenlangfristigen Firmenerfolg und eine stabile Geschäftsentwicklung hindeuten,identifizieren wir im High-Quality-Stocks-Leaderboard die besten Unternehmen.

High-Quality-StocksLEADERBOARD

ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein Burggraben-Unternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe Eigenkapitalrendite zu interpretieren, die auf einen Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement hindeutet. Weiterhin senkt ein geringer Verschuldungs-grad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein modera-tes bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf mit schrumpfenden Marktanteilen befindet, noch in einem absteigenden Wirtschaftsast tätig ist. Die dafür im High-Quality-Stocks-Leaderboard aufgestellten Kennzah-len geben Durchschnittswerte für die letzten 5 Jahre an.

Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunter-nehmen auf eine hohe Stabilität des Geschäftsmodells. Hohe Sprünge in der Gewinnmarge oder unregelmäßige Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhän-gigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrol-le des Unternehmens liegt. Qualitätsunternehmenhingegen sind aufgrund ihres stablien Geschäftsmodellsexternen Faktoren weniger stark ausgesetzt. Die zukünf-tige Geschäftsentwicklung ist daher sicherer und mit höherer Genauigkeit prognostizierbar.

Gefahren drohen nicht immer nur von außen: Es besteht immerhin die Möglichkeit, dass ein hochprofitables und erfolgreiches Unternehmen von einem unfähigen Ma-nagement übernommen wird. Arbeitet das Unternehmen jedoch mit hohen Gewinnmargen in einem wenig wettbe-werbsintensiven Markt, kann ein schlechtes Management grundsätzlich weniger Schaden anrichten. Das bietet dem Aktionär einen zusätzlichen Sicherheitspuffer.

Generell sollten High-Quality-Stocks prozyklisch, also bei Ausbrüchen innerhalb bestehender Aufwärtstrend-strukturen, gehandelt werden. Allerdings bieten sich bei starken Kursrückgängen – wie etwa bei einer Überreak-tion nach schlechten Quartalszahlen – auch antizyklische Einstiege an.

Manche börsennotierte Unternehmen überleben Jahr-zehnte, andere wiederum nur wenige Monate. In einem dynamischen Wirtschaftssystem wie der Marktwirtschaft sind Unternehmen ständig potentiellen Bedrohungen für die Geschäftsentwicklung ausgesetzt. Das können be-stehende oder neue Wettbewerber, ein konkurrierendes Endprodukt oder ein schwindender Markt sein. NurUnternehmen, die sich langfristig vor solchen Gefahren schützen können sind in der Lage, am Markt bestehen zu bleiben und eine aktionärsfreundliche Politik zu betrei-ben.

Wie identifiziert man solche Unternehmen, deren Ge-schäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die auch höchstwahrscheinlich noch in den nächsten 10 – 20 Jahren existieren werden? Warren Buffett verwendete für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbarsind. Gründe dafür können vielfältig sein: Microsoft hat es beispielsweise mit Netzwerkeffekten geschafft, ein Betriebssystem und eine Office-Suite im Markt zu etab-lieren, die Konkurrenten den Markteintritt erschwert.

Starke Marken zeigen u. a. bei Käufen von günstigen Alltagsprodukten wie Süßigkeiten oder auch bei teuren Luxusprodukten eine hohe Relevanz. Größenvorteile und die damit verbundenen positiven Effekte auf der Kosten-seite schützen häufig in Oligopolmärkten vor dem Eintrittneuer Wettbewerber.

Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Bei-spielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kostenrealisieren kann und damit über eine starke Preismacht verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar, würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetitives Ni-veau zurückfallen. Eine stabile hohe Nettogewinnmarge

war sehr robust gegenüber Veränderungen der Rebalan-cing-Zeitpunkte und anderen Faktoren.

Für dieses Musterdepot-Konzept werden Banken dem-nächst auch Zertifikate auf den Markt bringen, mit denen Sie als „aktien“ Leser von der Musterdepot-Performance profitieren können. Wenn Sie die Aktien direkt kaufen wol-len, ist das auch problemlos möglich. Im Depot befinden sich ausschließlich Titel mit einem Börsenwert von über 1 Mrd. USD und alle Transaktionen erhalten Sie als Kunde mindestens eine Stunde vor Börseneröffnung.

Leaderboard - High-Quality-stocksLeaderboard - High-Quality-stocks

ANZAHL AKTIENNAME WKN/ KÜRZEL KAUF AKTUELL GESAMT %

132 Church & Dwight CHD $68,01 $83,92 $11.077,44 23,39%

48 W. W. Grainger GWW $239,17 $243,34 $11.680,32 1,74%

129 Hormel Foods HRL $38,48 $56,52 $7.291,08 46,88%

86 Henry Schein HSIC $137,94 $143,40 $12.332,83 3,96%

104 Intuit INTU $58,45 $105,83 $11.006,32 81,06%

179 Jack Henry & Associates JKHY $31,94 $65,93 $11.801,47 106,42%

378 Rollins ROL $7,64 $26,65 $10.073,70 248,62%

112 Ross Stores ROST $26,40 $97,86 $10.960,32 270,75%

126 TJX Companies TJX $18,91 $65,53 $8.256,78 246,54%

Positionen $94.480,26

Cash $7.252,52

Summe (Start mit: 10.000,00 USD) $101.732,78 917,33%

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High-Quality-Stocks 1 – 25

# Kürzel UnternehmenMarktkap. (Mrd. USD)

Nettogewinn-marge

Eigenkapital-rendite

Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

1 TROW T. Rowe Price Group 20.6 30 % 23 % 0 % 16 % 23 % 100(+0) Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

2 EGOV NIC 1.2 13 % 37 % 0 % 15 % 23 % 100(+) Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen

3 CMG Chipotle Mexican Grill 18.9 10 % 24 % 0 % 22 % 29 % 100(+30) Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet

4 ROL Rollins 5.8 9 % 32 % 0 % 6 % 10 % 100(+11) Anbieter von professionellen Dienstleistungen im Bereich Schädlingsbekämpfung und Kammerjägerservices für Unternehmen

5 CNS Cohen & Steers 1.6 24 % 27 % 0 % 21 % 115 % 100(+) In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien

6 USNA USANA Health 1.7 10 % 35 % 0 % 13 % 18 % 100(+) Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren

7 DORM Dorman Products 1.8 12 % 20 % 0 % 16 % 28 % 100(+) Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)

8 FDS FactSet Research 6.9 23 % 35 % 6 % 8 % 8 % 100(-5) Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)

9 EPAM EPAM Systems 3.4 11 % 37 % 0 % 37 % 39 % 100(+) Bietet Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen in den Bereichen Softwareentwicklung, Re-Engineering, Implementierung und Support an

10 MANH Manhattan Associates 4.2 14 % 32 % 0 % 15 % 38 % 99(+) Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird

11 MNST Monster Beverage 21.6 17 % 37 % 0 % 17 % 18 % 99(+) Produzent von Getränken mit Schwerpunkt auf koffeinhaltige Energy-Drinks

12 MKTX MarketAxess 3.2 29 % 21 % 0 % 20 % 33 % 99(+) Betreiber einer elektronischen Trading-Plattform, die den Handel von Unternehmensanleihen und anderen festverzinsliche Wertpapieren ermöglicht

13 PAYX Paychex 17.5 25 % 35 % 0 % 4 % 3 % 99(-11) Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an

14 SWI Solarwinds 3.7 26 % 25 % 0 % 30 % 21 % 99(+) Anbieter von einfach zu bedienender Enterprise-Software im Bereich IT-Management (Netzwerk- und Server-Technik, Storage, Applikationen und Virtualisierung)

15 CTSH Cognizant 39.6 14 % 23 % 12 % 26 % 22 % 99(+) Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen

16 TPL Texas Pacific Land Trust 1.3 61 % 118 % 0 % 33 % 38 % 99(+) Verwaltet die Land-Eigentumsrechte in Texas und ist zudem am Verkauf von Grundstücken sowie Öl- und Gaslizenzen sowie Weidepachtverträgen beteiligt

17 INTU Intuit 30.2 20 % 26 % 18 % 10 % 12 % 99(-1) Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter

18 FFIV F5 Networks 9.1 19 % 21 % 0 % 22 % 28 % 99(+1) Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance

19 SYNT Syntel 4.0 25 % 31 % 12 % 17 % 16 % 99(+) Anbieter von IT-Dienstleistungen und -Beratung (u. a. Knowledge-Process-Outsourcing und Cloud-Services)

20 WDR Waddell & Reed 4.1 17 % 39 % 19 % 16 % 25 % 99(+) Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an

21 ROST Ross Stores 20.1 8 % 45 % 14 % 9 % 16 % 99(+6) Supermarktkette im Einzelhandel

22 MA MasterCard 107.6 35 % 43 % 19 % 13 % 20 % 99(+9) Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit

23 FAST Fastenal 12.4 13 % 26 % 6 % 14 % 22 % 99(-11) Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe

24 BPT BP Prudhoe Bay Royalty 1.4 100 % 19380 % 0 % 12 % 7 % 99(+) Größter Treugeber in den USA, der sich auf Öl und Gas spezialisiert hat

25 CBOE CBOE Holdings 4.9 29 % 65 % 0 % 8 % 12 % 99(+) Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago



Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

26 BKE The Buckle 2.2 14 % 45 % 0 % 5 % 5 % 99(+) Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

27 HIBB Hibbett Sports 1.2 8 % 27 % 0 % 9 % 18 % 99(+) Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft

28 MMS Maximus 4.2 8 % 23 % 0 % 19 % 22 % 98(+) Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung)

29 NKE Nike 88.9 10 % 22 % 9 % 8 % 9 % 98(-7) International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität

30 GOOG Google 367.2 24 % 18 % 5 % 23 % 16 % 98(+10) Führender Suchmaschinen- und Webservice-Anbieter und Entwickler des Smartphone-Betriebssystems "Android"

31 PLT Plantronics 2.3 14 % 18 % 5 % 7 % 8 % 98(+) Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör

32 SAM Boston Beer 3.3 11 % 29 % 0 % 17 % 24 % 98(+) Produziert und verkauft alkoholische Getränke (vor allem Bier und Wein) weltweit

33 LOPE Grand Canyon Edu. 2.0 14 % 32 % 14 % 21 % 32 % 98(+) Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an

34 ULTA Ulta Salon 9.9 7 % 23 % 0 % 22 % 46 % 98(+) Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden

35 BWLD Buffalo Wild Wings 2.9 6 % 17 % 0 % 23 % 25 % 98(+) Betreiber und Franchiser einer Restaurant-Kette, die schwerpunktmäßig Chicken Wings, aber auch typische Beilagen, Burger und Sandwiches anbietet

36 WSM Williams-Sonoma 7.2 6 % 20 % 5 % 9 % 32 % 98(-23) Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA

37 IPGP IPG Photonics 5.0 24 % 23 % 3 % 33 % 106 % 98(+) Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden

38 TRIP Tripadvisor 11.0 23 % 32 % 22 % 29 % 17 % 98(+) Anbieter von Bewertungen und Erfahrungsberichten zu Hotels, Pensionen, Attraktionen, Restaurants etc.; Umsatz wird über Werbung und Abonnements generiert

39 QCOM Qualcomm 109.9 29 % 19 % 3 % 21 % 33 % 98(-35) Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

40 TSCO Tractor Supply 12.1 6 % 26 % 5 % 12 % 25 % 98(+) Einzelhandelskette, die mit mehr als 1.400 Niederlassungen in der Landwirtschaft benötigte Güter anbietet

41 GMED Globus Medical 2.5 18 % k.A. 0 % 13 % 14 % 98(+) Medizintechnik-Konzern, der sich auf die Entwicklung und Vermarktung von Muskel-Skelett-Implantante sowie die Heilung von Wirbelsäulenerkrankungen spezialisiert hat

42 GWW W. W. Grainger 16.2 8 % 25 % 17 % 10 % 13 % 98(-33) Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

43 EXPD Expeditors Intern. 9.1 6 % 19 % 0 % 10 % 9 % 98(-26) Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften

44 TYL Tyler Technologies 4.1 10 % 24 % 0 % 11 % 17 % 98(+) Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen

45 EXPO Exponent 1.1 13 % 17 % 0 % 6 % 13 % 98(+) Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit

46 BEN Franklin Resources 31.1 27 % 22 % 17 % 15 % 22 % 97(+2) Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

47 PII Polaris Industries 9.6 9 % 57 % 27 % 23 % 35 % 97(+) Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.

48 JKHY Jack Henry & Associates 5.3 15 % 17 % 7 % 10 % 14 % 97(-27) Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

49 GNTX Gentex 5.1 18 % 18 % 14 % 20 % 35 % 97(+) Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren

50 STMP Stamps.com 1.2 26 % 27 % 0 % 12 % 43 % 97(+) Anbieter von Briefmarken für Postkarten, Umschläge und Pakete


50 51Leaderboard - High-Quality-stocks 26-50Leaderboard - High-Quality-stocks 01-25

01- 25 High-Quality-Stocks 26 - 50 High-Quality-Stocks



Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

51 PNRA Panera Bread 4.9 8 % 23 % 12 % 13 % 16 % 97(+) Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada

52 PRLB Proto Labs 1.8 20 % k.A. 0 % 37 % 58 % 97(+) Einer der weltweit schnellsten Anbieter von auf CAD-Daten basierten, CNC-gefrästen und Spritzgussteilen, die in der Entwicklung von Prototypen zum Einsatz kommen

53 PSA Public Storage 32.3 47 % 18 % 2 % 6 % 6 % 97(-43) Das Unternehmen bietet für private Haushalte Kleinlager an und ist in den USA an über 2200 Standorten vertreten

54 HRL Hormel Foods 15.0 6 % 18 % 6 % 7 % 12 % 97(-5) Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren

55 CGNX Cognex 4.3 22 % 14 % 0 % 23 % 93 % 97(+) Anbieter von Dienstleistungen und Produkten zur Optimierung von Fertigungsprozessen durch Erfassung und Auswertung visueller Informationen

56 UTHR United Therapeutics 8.4 25 % 22 % 9 % 29 % 77 % 97(+) Biotechnologieunternehmen, das Medikamente u. a. gegen Krebs und pulmonale Hypertonie entwickelt

57 VAR Varian Medical 8.6 15 % 29 % 23 % 7 % 4 % 97(-50) Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"

58 SIAL Sigma-Aldrich 16.6 18 % 19 % 9 % 5 % 8 % 97(+) Life-Science-Unternehmen, das biochemische Produkte und Services an Biotech- und Pharmaunternehmen, Krankenhäuser und öffentliche Einrichtung vertreibt

59 BIIB Biogen Idec 91.4 26 % 23 % 5 % 17 % 25 % 97(+) Biotechnologiekonzern mit Fokus auf Medikamente zur Behandlung von Multipler Sklerose, Rheumatoider Arthritis und des Non-Hodgkin Lymphoms

60 TJX TJX Companies 44.6 7 % 51 % 27 % 7 % 13 % 97(-34) International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

61 MYGN Myriad Genetics 2.3 26 % 23 % 0 % 19 % 5 % 97(+) Anbieter von molekulardiagnostischen Tests und Analysen

62 RMD Resmed 8.3 20 % 17 % 23 % 11 % 19 % 97(+) Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen

63 CYBX Cyberonics 1.6 20 % 24 % 0 % 12 % -6 % 97(+) Anbieter von Therapien gegen Epilepsie, Depression sowie chronische Herzinsuffizienz

64 GBL Gamco Investors 1.8 25 % 21 % 18 % 15 % 15 % 96(+) Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA

65 MSFT Microsoft 378.1 28 % 34 % 26 % 8 % 9 % 96(+) Entwickelt und produziert Computer-Software, bietet verschiedene IT-Dienstleistungen und elektronische Konsumartikel an

66 MMM 3M 100.9 15 % 28 % 32 % 7 % 9 % 96(-52) Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

67 GIII G III Apparel 3.0 5 % 17 % 0 % 21 % 28 % 96(+) Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen

68 CERN Cerner 23.1 14 % 15 % 14 % 15 % 22 % 96(+28) Anbieter und Entwickler von Software für die Organisation und Kommunikation im Gesundheitswesen

69 FCFS First Cash Financial 1.3 13 % 22 % 32 % 15 % 18 % 96(+) Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico

70 PCLN Priceline 1.1 26 % 38 % 38 % 29 % 38 % 96(+) Online-Reise-Gesellschaft, über deren Websites www.booking.com und www.priceline.com Kunden Hotels, Flugtickets, Autos etc. buchen können

71 BRLI Bio Reference Labor. 1.1 6 % 19 % 17 % 20 % 16 % 96(+) Anbieter von klinischen Tests für Arztpraxen, Kliniken und Krankenhäuser

72 THO Thor Industries 3.1 5 % 15 % 0 % 26 % 135 % 96(+) Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada

73 SWKS Skyworks Solutions 20.2 16 % 14 % 0 % 23 % 37 % 96(+) Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things

74 ALXN Alexion Pharmac. 33.9 23 % 16 % 4 % 42 % 17 % 96(+) Biopharma-Unternehmen, das sich auf Medikamente gegen seltene und extrem seltene Krankheiten fokussiert

75 AAPL Apple 742.6 23 % 37 % 25 % 34 % 37 % 96(+7) Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software



Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

76 V Visa 170.5 37 % 15 % 0 % 13 % 18 % 96(-35) Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs

77 SEIC SEI Investments 8.2 24 % 23 % 0 % 4 % 13 % 96(-35) Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf Asset-Management und Beratungsdienstleistungen

78 LFUS Littelfuse 2.2 12 % 16 % 21 % 15 % 60 % 96(+) Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie

79 SHOO Steven Madden Ltd 2.6 10 % 21 % 0 % 21 % 17 % 96(+) Schuhproduzent, Vertrieb in den USA, Kanada, Mexiko und Südafrika

80 SCSS Select Comfort 1.6 7 % 50 % 0 % 16 % 14 % 96(+) Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA

81 DLX Deluxe 3.3 11 % 52 % 43 % 4 % 15 % 96(+) Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an

82 FOSL Fossil Group 3.5 12 % 30 % 43 % 18 % 22 % 95(+) Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer

83 ALGN Align Technology 5.0 14 % 16 % 0 % 20 % 46 % 95(+) Vertreibt ein markenrechtlich geschütztes System zur Behandlung von Gebiss-Fehlstellungen

84 ANSS Ansys 8.1 27 % 11 % 0 % 13 % 17 % 95(-78) Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau

85 NEOG Neogen 1.8 12 % 12 % 0 % 16 % 15 % 95(+) Entwickelt, produziert und vertreibt Waren und Dienstleistungen für die Lebensmittelsicherheit (z. B. Testkits für Keime) und Tiergesundheit (z. B. Produkte für Tierärzte)

86 TXRH Texas Roadhouse 2.6 6 % 14 % 7 % 11 % 13 % 95(+) Betreibt eine Full-Service-Restaurant-Kette mit Fokus auf Fleischgerichte

87 OII Oceaneering Int. 5.0 11 % 18 % 32 % 15 % 18 % 95(+) Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie

88 CPRT Copart Inc 4.5 18 % 23 % 37 % 9 % 5 % 95(+) Anbieter von Online-Auktionen für gebrauchte Fahrzeuge in den USA, Kanada, Großbritannien und Brasilien

89 ADP Automatic Data Proc. 39.7 13 % 22 % 0 % 7 % 3 % 95(-84) Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer

90 GPC Genuine Parts 13.9 5 % 21 % 22 % 9 % 12 % 95(-58) Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte

91 EW Edwards Lifesciences 14.5 21 % 25 % 21 % 12 % 29 % 95(+) Bietet spezielle medizinische Produkte für die Herzchirurgie an

92 ISRG Intuitive Surgical 18.6 27 % 19 % 0 % 15 % 12 % 95(-8) Hersteller von hochentwickelten Operationsrobotern, welche die Arbeit von Chirurgen - insbesondere in der Mikrochirurgie - stark erleichtern

93 JBHT JB Hund Transport 10.0 6 % 39 % 41 % 14 % 22 % 95(-17) Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw

94 AAON AAON 1.3 10 % 20 % 0 % 8 % 10 % 95(+) Hersteller von Klima- und Heizungsanlagen in den USA und Kanada

95 UA Under Armour 17.6 7 % 17 % 33 % 29 % 35 % 95(+) International tätiger Produzent von Sportbekleidung

96 EL Estee Lauder 33.4 9 % 31 % 27 % 8 % 41 % 95(-19) Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte

97 JNJ Johnson & Johnson 274.5 19 % 20 % 22 % 4 % 6 % 95(-79) Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

98 DRQ Dril-Quip 3.1 19 % 14 % 0 % 12 % 15 % 95(+) Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer

99 PSMT PriceSmart 2.6 4 % 17 % 17 % 15 % 17 % 95(+) Onlinehändler in Lateinamerika und der Karibik

100 NTCT NetScout Systems 1.6 12 % 12 % 0 % 12 % 17 % 94(+) Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware


52 53Leaderboard - High-Quality-stocks 76-100Leaderboard - High-Quality-stocks 51-75

51- 75 High-Quality-Stocks 76 - 100 High-Quality-Stocks

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Neben der klassischen Dividende gelten auch Aktienrückkäufe als probates Mittel, erwirtschaftete Geldmittel an die Aktionäre auszuschütten. In unserer eigenentwi-ckelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigen wir daher neben ausgeschütteten Dividenden auch Aktienrückkäufe und Kapitalerhöhungen.

DividendenaktienLEADERBOARD

zweites Signal: Ist sich das Management sicher, in der Zukunft höhere Einzahlungen erwirtschaften zu kön-nen, werden bereits im Vorfeld Ausschüttungen initiiert. Dividendenausschüttungen nehmen damit eine gute Geschäftsentwicklung vorweg.

Was in der klassischen Dividendenrendite unberück-sichtigt bleibt, ist die Betrachtung von Aktienrückkäu-fen. Ein Aktienrückkauf ist theoretisch äquivalent zu einer Dividende, die vom Aktionär anschließend in die Aktie reinvestiert wird – mit dem Unterschied, dass für den Anleger zunächst keine Kapitalertragssteuer fällig wird. Während ein Unternehmen versucht, die Dividende entweder konstant zu halten oder zu erhöhen, werden Aktienrückkäufe meist dynamisch durchgeführt: In guten Geschäftsphasen werden mehr Aktien zurückgekauft als in schlechten. Das Unternehmen verhindert damit eine mögliche Kürzung der Dividende, die vom Börsenpub-likum meist negativ aufgefasst wird. Grundsätzlich ist ein Aktienrückkauf damit ein probates Mittel, um erwirt-schaftete Mittel an die Aktionäre zurückzuführen. Kapital-erhöhungen als Gegenteil eines Aktienrückkaufes können dagegen als negative Dividende aufgefasst werden. Die in der Rangliste angegebene „Adjustierte Dividenden-rendite“ berücksichtigt neben der klassischen Dividende auch Aktienrückkäufe sowie Kapitalerhöhungen und stellt damit eine umfassende Kennzahl für die Summe aller Netto-Ausschüttungen der letzten vier Quartale im Verhältnis zur Marktkapitalisierung dar.

Kritisch zu betrachten sind Aktienrückkäufe und Divi-dendenerhöhungen immer dann, wenn sie durch die Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. In einem solchen Fall ist darauf zu achten, ob der Steuervorteil der Fremdkapitalaufnahme die Nachteile des finanziellen Risikos überwiegt. Bei der Bildung der Dividendenaktien-Rangliste wird dieser Effekt ebenfalls mit berücksichtigt.

Der Wert eines Unternehmens ist klar definiert als die Summe aller zukünftigen, diskontierten Zahlungsströme, die den Unternehmenseigentümern – den Aktionären – zustehen. Jeder Aktionär wünscht sich einen steigenden Aktienkurs. Das Management einer Aktiengesellschaft hat daher den klaren Auftrag, zukünftige Zahlungsströme zu erhöhen, um damit dem Wert des Unternehmens und der Aktie zu maximieren.

Dieses Prinzip der Maximierung des „Shareholder Value“ stellt das Management stets vor die Wahl, erwirtschaftete Gewinne entweder zum jetzigen Zeitpunkt an die Aktionä-re auszuschütten oder in neue Projekte zu reinvestieren, um zukünftige Ausschüttungen zu erhöhen. Eine aktio-närsfreundliche Politik würde immer eine Entscheidung treffen, die am Ende zu einem höheren Unternehmens-wert führt und damit dem Aktionär die höchsten Gewinne beschert. Dass dies in der Realität nicht immer der Fall ist, wird durch die Problematik des „Agency Conflict“ be-schrieben: Manager, die eigentlich im Sinne der Aktionäre agieren sollen, verfolgen häufig eigene Interessen. Das kann sich beispielsweise in einer Neigung zu Lieblings-projekten, die nicht unbedingt gewinnmaximierend sind („Pet Projects“), oder dem Aufbau eines großen Firmen-imperiums durch teure Akquisitionen und unrentable Investitionen („Empire Building“) äußern.

Unternehmen, die regelmäßig Überschüsse an die Ak-tionäre ausschütten, neigen weniger dazu, von solchen negativen Einflüssen betroffen zu sein. Das Management entscheidet sich bewusst dafür, einen großen Teil der Gewinne nicht in zukünftiges Wachstum zu investieren, sondern die Aktionäre in Form von Ausschüttungen am Firmenerfolg teilhaben zu lassen. Bei Firmen, die ihre Gewinne nicht ausschütten, kann man sich zumindest nicht sicher sein, ob das Geld im Sinne der Aktionäre eingesetzt wird oder ob es zum Agency Conflict kommt. Eine hohe Ausschüttungsquote ist aus diesem Grund prinzipiell ein Signal dafür, dass ein Unternehmen akti-onärsfreundlich agiert. Weiterhin setzen Dividenden ein

Leaderboard - DividendenaktienLeaderboard - Dividendenaktien


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Bei der Entwicklung unserer automatisierten Portfolio-Konzepte war eine der größten Überraschungen, dass Investments in Dividendentitel, die eigentlich eher als langweilig gelten, außerordentlich hohe Renditen abwer-fen. Das hat mit zwei Dingen zu tun.

Erstens scheint das Argument oft nicht zu stimmen, dass nur diejenigen Firmen hohe Dividenden ausschütten, de-ren Management mit dem Geld nichts besseres anfangen kann. Oft ist es so, dass es sich um Firmen handelt, die ihr Wachstum komplett aus dem Cashflow finanzieren können und trotzdem noch Geld übrig haben, das dann an

die Aktionäre ausgeschüttet wird.

Zweitens beobachteten wir bei soliden Dividendentiteln einen starken „Umkehr-Effekt“ nach Kursverlusten. Divi-dendentitel kann man auch mal kaufen, wenn die Aktien zurückgekommem sind. Diesen Effekt macht sich unser Musterdepot-Regelwerk ebenfalls zu Nutze.

Bitte beachen Sie, dass die Depotwerte nach unserer Kenn-zahl „adjustierte Dividendenrendite“ ausgewählt wurde. Ein Zertifikat für „aktien“ Kunden, das das Depot nachbildet, wird ebenfalls kommen.

ANZAHL AKTIENNAME WKN/ KÜRZEL KAUF AKTUELL GESAMT %

160 American Financial Group AFG $49,12 $65,47 $10.475,20 33,29%

20 AutoZone AZO $676,98 $684,84 $13.696,80 1,16%

94 Chubb Corporation CB $69,13 $97,61 $9.175,34 41,20%

37 International Business Machines IBM $196,83 $168,78 $6.244,86 -14,25%

143 Illinois Tool Works ITW $94,33 $94,83 $13.560,69 0,53%

135 Johnson & Johnson JNJ $100,28 $99,24 $13.397,40 -1,04%

96 L-3 Communications LLL $64,95 $117,20 $11.251,20 80,45%

175 Omnicom Group OMC $74,22 $73,12 $12.796,00 -1,48%

76 RenaissanceRe RNR $101,88 $103,76 $7.885,76 1,85%

244 Silgan Holdings SLGN $55,47 $55,25 $13.481,00 -0,40%

Positionen $111.964,25

Cash $1.849,49

Summe (Start mit: 10.000,00 USD) $113.813,74 1038,14%

- Sie erhalten alle neuen Transaktionen per Email vor Börseneröffnung- Wir kaufen nur hochliquide Titel mit über 1 Mrd. USD Börsenwert.- Dieses Portfolio-Regelwerk hat seit 1999 eine jährlichen Rendite von 15,95%!- Im Jahr fielen im Schnitt bisher nur etwa 10 Transaktionen an

Dividendenaktien 1 – 25

# Kürzel UnternehmenMarktkapitalisierung

(Mrd. USD)Adj. Dividenden-

rendite (ø 3 Jahre)KGV Schuldenquote Gesamt

1 RNR RenaissanceRe 4.7 11 % 8 15 % 100(+) Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen

2 TRV Travelers Companies 31.6 10 % 10 20 % 100(+3) Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen

3 CB Chubb 22.1 8 % 11 17 % 100(+10) Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen

4 AXS AXIS Capital Holdings 5.4 13 % 7 14 % 100(-2) Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen

5 RE Everest Re 8.1 7 % 7 8 % 100(+) International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas

6 TMK Torchmark 7.3 6 % 14 20 % 100(+85) Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen

7 ALL Allstate 27.4 6 % 10 19 % 100(+28) Versicherungsunternehmen für Privatpersonen mit Schwerpunkt auf Sach-, Haftpflicht- und Kfz-Versicherungen

8 PRE PartnerRe 6.2 13 % 7 10 % 100(-5) Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen

9 AFG American Financial Grp. 5.7 5 % 16 23 % 100(+67) Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen)

10 MRH Montpelier Re Holdings 1.7 11 % 10 25 % 99(+) Globaler Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen im Immobilienbereich

11 AHL Aspen Insurance 2.9 7 % 9 15 % 99(+) Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Schaden-, Unfall-, See-, Luftfahrt- und die dazugehörigen Rückversicherungen

12 PGR Progressive Corp 16.2 6 % 13 26 % 99(+) Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen

13 WRB W.R. Berkley 6.3 6 % 11 36 % 99(+) Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

14 AFL Aflac 27.1 6 % 10 25 % 99(+) Anbieter von Kranken- und Lebensversicherungen in den USA und Japan

15 AIZ Assurant 4.6 9 % 13 19 % 99(+) Anbieter von Versicherungen mit den Schwerpunkten Kredit-, Wohnungs- Haus-, Lebens- und Krankenversicherung

16 IBM IBM 166.3 9 % 14 76 % 99(+25) Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen

17 OMC Omnicom Group 17.9 7 % 17 66 % 99(+29) Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind

18 NOC Northrop Grumman 30.9 9 % 17 49 % 99(+8) Einer der führenden Rüstungskonzerne, der insbesondere in der Luftverteidigung u. a. mit Drohnen und dem Tarnkappenbomber B-2 Spirit vertreten ist

19 CNA CNA Financial 10.5 5 % 12 17 % 99(+0) US-Versicherer mit Fokus auf Schaden-, Unfall- und Lebensversicherungen

20 LLL L-3 Communications 9.6 9 % 17 43 % 99(+58) Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär

21 ITW Illinois Tool Works 34.8 11 % 13 60 % 99(+1) Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie

22 DST DST Systems 4.5 7 % 8 30 % 99(+) Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor

23 CINF Cincinnati Financial 8.4 3 % 15 12 % 99(+) Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Sach- und Unfallversicherungen

24 BOH Bank of Hawaii 2.9 4 % 18 44 % 99(+) Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Raum von Hawaii, Guam und anderen Inseln im Pazifikraum

25 BCR Bard (C.R.) 12.7 5 % 47 48 % 99(+) Hersteller für medizinische Ausrüstung spezialisiert auf chirurgische Produkte für Urologie, Onkologie und Gefäßchirurgie





26 EMR Emerson Electric 40.3 6 % 16 43 % 99(+10) Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist

27 RGA Reinsurance Group 6.3 5 % 10 30 % 99(+) Internationaler Anbieter von Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Renten-, Lebens- und Krankenversicherungen

28 SLGN Silgan Holdings 3.3 6 % 19 78 % 98(+) Anbieter von Verpackungen aus Aluminium, Stahl und Kunststoffe für Lebensmittel

29 AZO AutoZone 21.3 5 % 20 157 % 98(+) Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket

30 JNJ Johnson & Johnson 274.5 5 % 18 22 % 98(+) Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

31 FULT Fulton Financial 2.4 6 % 16 43 % 98(+) Anbieter von Bank- und Finanzdienstleistungen in Teilen der USA (Pennsylvania, Delaware, Maryland, New Jersey und Virginia)

32 UNM Unum Group 9.2 5 % 24 24 % 98(+28) Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien

33 WABC Westamerica Bancorp 1.3 6 % 21 14 % 98(+) Anbieter einer Online-Plattform, die Bankdienstleistungen für kleine Unternehmen sowie Privatkunden bereitstellt

34 SNI Scripps Networks 8.6 8 % 17 61 % 98(-18) Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

35 DTV DIRECTV 46.4 7 % 16 131 % 98(+) Anbieter von digitalem Fernsehen in den USA und Lateinamerika

36 ERIE Erie Indemnity 4.2 4 % 27 0 % 98(+) Anbieter von Versicherungen (Lebens-, Unfall- und Schadensversicherung) sowie Anlageberatung

37 UPS United Parcel Service 90.5 5 % 29 88 % 98(+) Weltweit tätiger Paketlieferdienst und Anbieter von Supply-Chain-Services für Unternehmen

38 AXP American Express 81.5 5 % 14 72 % 98(+) Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter

39 CCE Coca-Cola Enterprises 10.1 12 % 17 81 % 98(+4) Einer der größten Abfüller von Produkten der Coca-Cola Company, der insbesondere in Europa aktiv ist

40 MMM 3M 100.9 5 % 21 32 % 98(+53) Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

41 GIS General Mills 32.8 6 % 24 65 % 98(+) Nahrungsmittelkonzern mit Fokus auf Frühstücksflocken, Fertiggerichte und Conveniance Food

42 AIG AIG 83.1 7 % 11 23 % 98(-36) Einer der führenden US-Versicherungskonzerne

43 DPS Dr Pepper Snapple 14.2 5 % 21 54 % 98(+) Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken

44 FISV Fiserv 19.1 4 % 26 54 % 98(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen

45 USB U.S. Bancorp 79.8 4 % 14 59 % 98(+) Klassische Geschäftsbank, die etwa in der Kontoführung, der Kreditvergabe und in der Vermögensverwaltung tätig ist, aber auch Services für Unternehmen anbietet

46 DOV Dover 11.8 8 % 15 44 % 97(+44) Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden

47 WMT Wal-Mart Stores 235.6 5 % 15 40 % 97(+) Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen

48 PRI Primerica 2.4 9 % 14 33 % 97(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen, der auf private Haushalte in den USA und Kanada spezialisiert ist

49 CVS CVS Health 115.1 4 % 25 26 % 97(+45) Betreiber einer Apotheken-Kette und Anbieter von medizinischen Leistungen

50 ACGL Arch Capital Group 8.1 k.A. 9 13 % 97(+) Weltweiter Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen


56 57Leaderboard - Dividendenaktien 26-50Leaderboard - Dividendenaktien 01-25

01- 25 Dividendenaktien 26 - 50 Dividendenaktien





51 GD General Dynamics 46.5 5 % 18 23 % 97(-12) Rüstungskonzern, der sich auf die Herstellung von Waffensystemen, Munition und Militärfahrzeugen konzentriert

52 HD Home Depot 144.2 6 % 23 65 % 97(+) Baumarkt-Kette, die Baumaterialien, Werkzeug, Gartenprodukte und entsprechende Services anbietet

53 PEP PepsiCo 138.6 5 % 22 66 % 97(+) International tätiger Getränke- und Snackproduzent

54 DFS Discover Financial Serv. 26.1 6 % 12 67 % 97(+) US-Finanzkonzern mit Fokus auf Direktbankangebote und Kreditkarten (Diners Club)

55 ASH Ashland 8.6 7 % 22 51 % 97(+) Chemieunternehmen, das Chemikalien für die Zellstoff-, Papier-, Bergbau-, Lebensmittel- und Getränkeindustrie anbietet

56 T AT&T 180.3 10 % 32 53 % 97(+) Anbieter von (mobilen) Telekommunikationsservices (Telefon-, Internet- und Videokommunikation) und Betreiber entsprechender Netze

57 WYN Wyndham Worldwide 10.2 8 % 19 83 % 97(+) Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern

58 AMP Ameriprise Financial 23.6 8 % 16 55 % 97(+10) Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

59 PRK Park National 1.4 7 % 16 59 % 97(+) Anbieter von Treuhandgeschäften und Bankdienstleistungen in Ohio und Kentucky

60 ATU Actuant 1.4 11 % 44 47 % 97(+) Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie

61 TXN Texas Instruments 56.6 5 % 20 31 % 97(-9) Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten

62 DNB Dun & Bradstreet 4.7 9 % 19 346 % 97(+) Anbieter von Datenbank- und Analytik-Tools für die Analyse von Unternehmensdaten

63 ABT Abbott Laboratories 72.2 4 % 18 29 % 97(+) Pharmaunternehmen, das Produkte gegen Depressionen, Fettstoffwechselstörungen und Bluthochdruck anbietet

64 VIAB Viacom 26.7 15 % 16 85 % 96(-53) Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in der Entertainment-Branche tätig sind (Film- und TV-Produktion, digitale Spiele, Social Media etc.)

65 VMI Valmont Industries 2.9 6 % 20 42 % 96(+) Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet

66 ABC AmerisourceBergen 24.0 4 % k.A. 68 % 96(+) Einer der führenden US-Pharmagroßhändler

67 EMC EMC 52.4 5 % 22 21 % 96(-40) Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren

68 ORCL Oracle 192.1 5 % 18 40 % 96(+) Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden

69 THG Hanover Insurance 3.2 3 % 11 22 % 96(+) Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen

70 ANAT Am. Ntnl. Insurance 9.3 3 % 9 3 % 96(+) Anbieter von Lebens-, Renten-, Schadens- und Unfallversicherungen in den USA, Puerto Rico, Guam und American Samoa

71 CMA Comerica 9.3 4 % 17 27 % 96(-56) Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung

72 BLL Ball 9.9 4 % 26 79 % 96(+) Produzent von Metallverpackungen für die Getränke-, Lebensmittel- und Körperpflegeindustrie

73 VAR Varian Medical 8.6 4 % 22 23 % 96(+) Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"

74 INTU Intuit 30.2 4 % 93 18 % 96(+) Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter

75 CTAS Cintas 9.9 4 % 23 39 % 96(+11) Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig





76 M Macy's 23.3 8 % 16 58 % 96(-45) Als Betreiber der Macy's- und Bloomingdales-Filialen eine der führenden Einzelhandelsketten in den USA

77 IEX IDEX Corporation 6.2 4 % 23 38 % 96(+) Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf

78 QCOM Qualcomm 109.9 5 % 16 3 % 96(-41) Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

79 ADM Archer-Daniels-Midland 32.6 4 % 14 26 % 96(-13) Agrarkonzern, der sich auf die Verarbeitung von Getreide und Ölsaaten spezialisiert hat

80 LOW Lowe's Cos 65.5 7 % 25 55 % 96(+) Baumarktkette mit mehr als 1.800 Niederlassungen in Nordamerika

81 MORN Morningstar 3.5 5 % 43 6 % 96(+) Anbieter eines Bewertungssystems für Investmentprodukte und von Kapitalmarktresearch

82 KMB Kimberly-Clark 39.0 6 % 27 98 % 95(+) Produzent papierbasierte Kosmetikprodukte im Konsumgüterbereich. Zu den Marken gehören z.B. Huggies, Kleenex, Kotex, etc.

83 MDLZ Mondelez International 65.7 5 % 29 43 % 95(+) Hersteller von Süßigkeiten, Snacks, Kaugummis und Getränken (u. a. Milka, Oreo und Jacobs Kaffee)

84 BBBY Bed Bath & Beyond 12.2 12 % 14 37 % 95(-63) Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer

85 NBTB NBT Bancorp 1.1 3 % 15 33 % 95(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen und -produkten in New York, Pennsylvania, Massachusetts, New Hampshire und Vermont

86 QVCA Liberty Interactive 13.4 6 % 24 58 % 95(+) Onlineverkäufer von Waren über die QVC-Shoppingsender-Gruppe

87 JPM JPMorgan Chase 253.3 2 % 13 70 % 95(-59) Global agierende Universalbank (inkl. Hedgefonds)

88 PDCO Patterson Companies 5.0 3 % 22 32 % 95(+) Großhändler im Gesundheitswesen mit Fokus auf zahn- und tierärztliche sowie sportmedizinische Produkte

89 MCD McDonald's 91.3 6 % 21 56 % 95(-2) Weltweit größte Fastfood-Kette mit Franchise Konzept

90 CSCO Cisco Systems 146.0 5 % 17 26 % 95(-32) Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden

91 CAKE Cheesecake Factory 2.6 5 % 25 17 % 95(+) Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck

92 AVY Avery Dennison 5.6 6 % 23 54 % 95(-28) Hersteller von selbstklebenden Etiketten und Etikettiersystemen

93 WFC Wells Fargo & Company 295.4 3 % 14 58 % 95(+) In den USA tätige Geschäftsbank, die im klassischen Privat- und Geschäftskundengeschäft und zusätzlich in der Vermögensverwaltung und Altersvorsorge tätig ist

94 NWBI Northwest Bancshares 1.2 9 % 18 50 % 95(+) In den US-Bundesstaaten Pennsylvania, New York, Ohio und Maryland tätige Geschäftsbank

95 A Agilent Technologies 13.5 3 % 42 28 % 95(+) Anbieter von Serviceleistungen (u. a. genetische, chemische und biologische Analyse) insbesondere für die Bio-Pharmaindustrie

96 TGT Target 50.9 3 % k.A. 47 % 95(+) In den USA und Kanada tätiger Betreiber einer umfassenden Einzelhandelskette

97 ADP Automatic Data Proc. 39.7 4 % 29 0 % 95(+) Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer

98 CTL CenturyLink 18.2 12 % 24 58 % 95(-47) Anbieter von TV-, Telekommunikations- und Internetservices

99 INTC Intel 150.9 6 % 13 19 % 95(-79) Weltweit führender Chip- und Halbleiterhersteller mit Fokus auf nahezu alle Produktgruppen und Endmärkte

100 CBSH Commerce Bancshares 4.5 4 % 18 42 % 94(+) Anbieter von Bankdienstleistungen für Privat- und Geschäftskunden


58 59Leaderboard - Dividendenaktien 76-100Leaderboard - Dividendenaktien 51-75

51- 75 Dividendenaktien 76 - 100 Dividendenaktien

Value-Investoren kaufen Unternehmen, die an der Börse deutlich unter ihrem inneren Wert gehandelt werden – und können den Markt damit nachhaltig schlagen: Zahlrei-che empirische Studien bescheinigen Value-Strategien langfristig eine signifikante Outperformance gegenüber dem breiten Gesamtmarkt.

Value-AktienLEADERBOARD

Schätzung des inneren Wertes als falsch herausstellt und erhöht zugleich das Rendite-Potenzial, wenn sich die eigene Schätzung des inneren Wertes als richtig erweist.

Zur Schätzung des inneren Wertes verwenden Value-Investoren vor allem klassische Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Kurs-Buchwert-Ver-hältnis, das Kurs-Cashflow-Verhältnis oder die Dividen-denrendite. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt beispiels-weise den Aktienkurs zum Gewinn je Aktie. Je niedriger das Kurs-Gewinn-Verhältnis, desto weniger muss der Investor für den Gewinn des Unternehmens an der Börse bezahlen und desto attraktiver wird die Aktie somit für Value-Investoren. Viele bekannte Autoren (z. B. Benjamin Graham) betonen außerdem die Bedeutung verschiede-ner Bilanzkennzahlen. So wird beispielsweise Wert auf einen geringen Verschuldungsgrad und eine hinreichen-de Qualität von Liquiditätskennzahlen gelegt. Alle diese Kriterien werden bei der Bestimmung des Value-Aktien-Leaderboards berücksichtigt.

Obwohl viele Forschungsanstrengungen unternommen wurden, konnte noch nicht endgültig geklärt werden, warum Value-Aktien langfristig besser abschneiden als der Markt. Verhaltensökonomen vertreten den Stand-punkt, dass menschliches Versagen ein möglicher Grund für eine systematische Fehlbewertung ist, die mit der Zeit korrigiert wird. Beispielsweise neigen Investoren dazu, kurzfristig schlechte Entwicklungen weit in die Zukunft zu extrapolieren, weswegen betroffene Unternehmen syste-matisch unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Oft stellt sich beispielsweise heraus, dass eine kurzfristige schlechte Geschäftsentwicklung nicht von langer Dauer ist. Es bleibt jedoch festzuhalten, dass Value-Strategien zwar langfristig bessere Renditen als der Markt erzielen, diese aber nicht von beständiger Natur sind. So blieben Value-Aktien Ende der 90er streckenweise hinter dem Markt zurück – um seitdem wieder mit einer Outperfor-mance zu überzeugen.

Das Value-Investing folgt einer langen Tradition: Bereits im Jahr 1934 veröffentlichten Benjamin Graham und David Dodd das Buch „Security Analysis“, das die Grund-lage für diesen Investmentstil legte. Weil im Börsencrash 1929 und der anschließenden Großen Depression zahlrei-che Unternehmen und auch Aktionäre Bankrott gingen, widmete sich ihr Lehrbuch vor allem der Identifikation von werthaltigen Unternehmen anhand verschiedener Bewertungskennzahlen. Ziel war es, systematisch unter-bewertete Unternehmen ausfindig zu machen, die dem Aktionär neben dem Schutz vor größeren Verlusten auch eine höhere Rendite versprechen sollten.

Aufgrund seiner Tätigkeit als Professor wurden Benjamin Grahams Arbeiten auch in akademischen Kreisen immer wieder aufgegriffen. Insbesondere ab den 70ern wurden Value-Strategien erstmals unter hohen statistischen Standards ausführlich untersucht – mit der Erkenntnis, dass Value-Strategien im langfristigen Durchschnitt gegenüber einem breiten Markt eine signifikante Outper-formance erzielen.

Als Student kam auch der junge Warren Buffett erstmals mit Benjamin Graham in Kontakt, der sein Professor an der renommierten Columbia-University war. Buf-fett bezeichnet sich selbst als Value-Investor und griff bei seinen Investmententscheidungen die Lehren von Graham auf. Weil sie ihm an manchen Punkten jedoch zu starr erschienen, erweiterte er die Strategie um einige Elemente. Durch seinen Anlagestil wurde Buffett einer der reichsten Menschen der Welt.

Generell versteht man unter Value-Investing den Kauf von Aktien, die deutlich unter ihrem „inneren“ Wert notie-ren. Je weiter ein der innere Wert vom aktuellen Markt-wert entfernt ist, desto größer ist die sogenannte „Si-cherheitsmarge“. Notiert eine Aktie beispielsweise bei 70 Euro, obwohl der faire Wert auf 100 Euro geschätzt wird, dann beträgt die Sicherheitsmarge 30 %. Die Sicher-heitsmarge dient damit als Schutz, falls sich die eigene

AusgAbe 06/2015

61Leaderboard - Value-Aktien

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Value-Aktien 1 – 25


KGV Materielles KBVAdjustierte

DividendenrenditeSchuldenquote Gesamt

1 OIS Oil States International 2.2 20 2.3 7 % 14 % 100(+) Energiedienstleister, der auf die Herstellung von Ölförderanlagen für tiefe Gewässer und die passende Ausrüstung sowie Landölbohranlagen spezialisiert ist

2 AXS AXIS Capital Holdings 5.4 7 1.0 10 % 14 % 100(-1) Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen

3 SAFM Sanderson Farms 1.7 6 1.8 6 % 1 % 100(+) Geflügelverarbeiter mit Spezialisierung auf Huhn

4 WNR Western Refining 4.2 8 k.A. 14 % 58 % 100(+) Erdölveredler, der Erdöl in seinen Raffinerien verarbeitet und anschließend im Großhandel verkauft

5 FL Foot Locker 8.8 17 3.5 5 % 5 % 100(-1) Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung

6 RNR RenaissanceRe 4.7 8 1.0 7 % 15 % 100(+) Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen

7 WDR Waddell & Reed 4.1 14 6.1 6 % 19 % 100(+) Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an

8 RES RPC 3.3 15 3.2 4 % 13 % 100(+) Ölfelddienstleister, der die Öl- und Gasunternehmen mit Ausrüstung wie z. B. Druckpumpen oder Bohrlochwerkzeug beliefert

9 VLO Valero Energy 29.7 8 1.5 7 % 26 % 100(-7) Raffineriekonzern mit Sitz im US-Bundesstaat Texas, der sich auf die Herstellung von Kraftstoffen wie Diesel, Benzin und Ethanol spezialisiert hat

10 RE Everest Re 8.1 7 1.1 6 % 8 % 99(-7) International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas

11 FHN First Horizon National 3.6 41 1.9 3 % 55 % 99(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen in den USA und Hong Kong

12 SPN Superior Energy Serv. 3.5 15 2.2 7 % 29 % 99(+) Ölfelddienstleister, der die Öl- und Gasindustrie mit technischer Ausrüstung versorgt

13 TRN Trinity Industry 4.6 8 1.9 3 % 53 % 99(+) Industrieunternehmen mit Schwerpunkt auf die Sektoren Energie, Transport, Chemie und Bau

14 QCOM Qualcomm 109.9 16 3.6 7 % 3 % 99(+1) Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

15 HNT Health Net 4.7 34 4.4 5 % 26 % 99(+) Gesundheitsdienstleister, der ambulante und stationäre Pflege, pharmazeutische Versorgung bis hin zu Gesundheitsplänen anbietet

16 CTB Cooper Tire & Rubber 2.2 11 3.0 10 % 26 % 99(+) Anbieter von PKW-, LKW-, Motorrad- und Rennreifen

17 FOSL Fossil Group 3.5 11 6.4 12 % 43 % 99(+) Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer

18 HFC HolyFrontier Corp 8.0 23 2.4 9 % 16 % 99(-12) Ölverarbeitungsspezialist, der sich auf die Veredelung von Rohöl zu Diesel, Benzin, Kerosin, Schmieröl und Asphalt konzentriert

19 GPS Gap Inc. 15.8 13 5.6 9 % 32 % 99(-12) Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft

20 PPC Pilgrim's Pride 6.3 8 7.2 24 % 56 % 99(-9) Führender US-amerikanischer Geflügelfleischproduzent

21 TRV Travelers Companies 31.6 10 1.5 12 % 20 % 99(-11) Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen

22 SNDK SanDisk 14.0 21 3.3 15 % 26 % 99(-8) Hersteller von digitalen Speichermedien für Geschäfts- und Privatkunden

23 EWBC East West Bancorp 6.5 18 2.7 2 % 30 % 99(-15) Auf kleine und mittelständische Unternehmen ausgerichtete Geschäftsbank mit Sitz im US-Bundesstaat Kalifornien

24 NUS Nu Skin Enterprises 3.0 18 4.2 4 % 22 % 99(+) Weltweites Direktvertriebsunternehmen, das auf Körperpflegeprodukte und Nahrungsergänzungsmittel spezialisiert ist

25 ATNI Atlantic Tele-Network 1.1 31 1.9 2 % 5 % 99(+) Telekommunikationsunternehmen, das auf drahtlose Telekommunikationsdienstleistungen in den USA, Kanada, Bermuda und der Karibik spezialisiert ist





26 THG Hanover Insurance 3.2 11 1.2 2 % 22 % 99(+) Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen

27 HLX Helix Energy Solutions 1.7 11 1.1 0 % 25 % 99(+) Anbieter von Technologielösungen für die Offshore-Ölförderung

28 ATU Actuant 1.4 44 k.A. 24 % 47 % 98(+) Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie

29 IDCC InterDigital 2.1 17 10.0 11 % 50 % 98(+) Entwickler von Technologien im Bereich drahtlose Kommunikation für mobile Endgeräte (LTE) und kabellose Netzwerke

30 BAC Bank of America 185.1 26 1.3 -3 % 65 % 98(-18) Global agierende US-Bank mit Dienstleistungen im klassischen Bankgeschäft und Geschäftstätigkeit u. a. in der Vermögensverwaltung und im Investmentbanking

31 HP Helmerich & Payne 8.1 12 1.6 4 % 10 % 98(-26) Ölfeld-Servicedienstleister, der Equipment für die Öl- und Erdgasförderung sowie entsprechende Servicedienstleistungen anbietet

32 FFG FBL Financial Group 1.4 13 1.2 k.A. 7 % 98(+) Anbieter von Lebens- und Rentenversicherungen

33 OCN Ocwen Financial Corp. 1.3 k.A. k.A. 29 % 85 % 98(+) Anbieter von Service-Dienstleistungen im Bereich Kredit- und Asset-Management, die das Ziel haben, den Wert von vergebenen Krediten zu erhöhen

34 LNC Lincoln National 15.5 11 1.1 k.A. 27 % 98(-21) Finanzunternehmen, das Produkte in den Bereichen Versicherung und Vermögensverwaltung anbietet

35 SANM Sanmina 1.8 10 1.5 1 % 27 % 98(+) Fertigungsdienstleister für elektronische Komponenten

36 VRTS Virtus Investment 1.2 13 2.3 6 % 0 % 98(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen im Vermögens-, Portfolio- und Assetmanagement für private und institutionelle Kunden

37 DRQ Dril-Quip 3.1 14 2.4 6 % 0 % 98(+) Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer

38 GCO Genesco 1.6 17 2.6 0 % 3 % 98(+) Großhändler von Schuhen, Bekleidung und Accessoires, der Marken wie Dockers Footwear, Levi Strauss oder SureGrip Footwear verkauft

39 JOY Joy Global 3.9 15 4.2 7 % 32 % 98(+) Maschinenhersteller, der Bergbaumaschinen für die Gewinnung von Kohle und Erzen herstellt

40 PRU Prudential Financial 41.1 19 1.0 6 % 45 % 98(+) Finanzunternehmen mit Fokus auf die Bereiche Versicherung und Asset-Management

41 AVT Avnet 5.8 10 1.9 4 % 32 % 98(-32) Händler von Elektronik, IT-Komponenten und Speicherlösungen

42 BHE Benchmark Electronics 1.2 16 1.0 3 % 1 % 98(+) Anbieter von integrierten elektronischen Systemen, der Waren im Auftrag von Originalherstellern herstellt

43 HIBB Hibbett Sports 1.2 17 3.5 5 % 0 % 98(+) Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft

44 RF Regions Financial 14.3 15 1.3 1 % 24 % 98(-26) US-Geschäftsbank mit über 1.600 Niederlassungen in 16 Bundesstaaten

45 BRCD Brocade Comm. 5.2 16 7.0 7 % 24 % 98(-29) Technologiekonzern mit Fokus auf Hardware für Netzwerk- und Speicherlösungen

46 BBBY Bed Bath & Beyond 12.2 14 6.3 18 % 37 % 97(-14) Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer

47 NSR Neustar 1.6 9 k.A. 11 % 55 % 97(+) Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy

48 APOL Apollo Education Group 1.8 18 2.5 8 % 5 % 97(+) Bildungsdienstleister, der Abschlüsse für die höhere Bildung (Bachelor und Master) anbietet

49 ENH Endurance Specialty 2.8 9 0.9 3 % 14 % 97(+) Anbieter von Schaden- , Unfall- und Rückversicherungen

50 ALJ Alon USA Energy 1.2 19 2.3 3 % 46 % 97(+) Raffineriebetreiber, der Mineralölprodukte in den westlichen Regionen der USA anbietet


62 63Leaderboard - Value-Aktien 26-50Leaderboard - Value-Aktien 01-25

01- 25 Value-Aktien 26 - 50 Value-Aktien





51 AGO Assured Guaranty 4.4 4 0.8 k.A. 18 % 97(+) Anbieter von Kreditversicherungen, die direkt an institutionelle Kreditgeber vermarktet werden

52 ALK Alaska Air 7.9 12 3.7 6 % 26 % 97(-18) US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington

53 GPRE Green Plains 1.2 11 1.6 1 % 47 % 97(+) Hersteller von biologischem Ethanol und Maisöl

54 NOV National Oilwell Varco 19.4 9 3.2 14 % 18 % 97(-37) Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas

55 COH Coach 9.7 21 4.4 4 % 26 % 97(-31) Anbieter von Mode-Accessoires, wie Taschen, Handtaschen, Portmonees, Schmuck, Sonnenbrillen, Parfüm etc.

56 DECK Deckers Outdoor 2.5 16 3.5 4 % 4 % 97(+) Einzelhändler mit Fokus auf Sportschuhe und hochpreisige Lifestyle-Produkte

57 ARW Arrow Electronics 5.7 12 3.7 5 % 38 % 97(-30) Technologiekonzern mit Schwerpunkt auf Elektronikkomponenten sowie Computer-Equipment für industrielle und kommerzielle Endverbraucher

58 PRE PartnerRe 6.2 7 1.0 10 % 10 % 97(-33) Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen

59 TGI Triumph Group 3.4 15 k.A. 6 % 39 % 97(+) Anbieter von verschiedenen Flugzeugkomponenten (Originalteile) für die gesamte Luft- und Raumfahrt

60 TLN Talen Energy 2.5 k.A. k.A. 59 % 42 % 97(+) Energieversorger mit Schwerpunkt Kernkraft und Gaskraftwerke

61 VR Validus Holdings 3.6 8 1.1 13 % 32 % 97(+) Globaler Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Kapitalmarktbereich

62 CB Chubb 22.1 11 1.4 9 % 17 % 97(-36) Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen

63 DDS Dillard's 4.4 14 2.1 5 % 28 % 97(-33) In den USA tätige Supermarktkette

64 FET Forum Energy 2.0 12 6.1 5 % 25 % 96(+) Öl- und Gasdienstleister, der im Bereich der Tiefseewassertechnologie mit Roboterfahrzeugen, Bohrungen sowie im Bohrturmbau tätig ist

65 FMBI First Midwest Bancorp 1.5 20 1.9 2 % 23 % 96(+) Bank, die hauptsächlich in Chicago, Indiana, Illinois und Iowa tätig ist

66 WLK Westlake Chemical 9.6 15 3.5 1 % 20 % 96(-35) Chemiekonzern mit Fokus auf ölbasierte Produkte (u. a. Polymere, Vinyl und Bauchemikalien)

67 HY Hyster-Yale Materials 1.1 11 2.8 5 % 8 % 96(+) Weltweiter Anbieter von Gabelstaplern

68 NSIT Insight Enterprises 1.2 18 2.0 5 % 26 % 96(+) Anbieter von Hardware (PC-Ausstattung) und Software (Netzwerksicherheit und Cloud-Dienste) für Geschäftskunden

69 SCSC ScanSource 1.1 15 1.7 0 % 1 % 96(+) Technologie-Hersteller, der auf Sicherheit, Datenerfassung sowie Kommunikationstechnologie im Vertrieb spezialisiert ist

70 AVX AVX 9.3 11 1.3 3 % 0 % 96(+) Anbieter von passiven elektronischen Bauelementen wie z. B. Kondensatoren

71 CMA Comerica 9.3 17 1.4 4 % 27 % 96(-51) Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung

72 HPQ Hewlett-Packard 59.5 13 k.A. 7 % 44 % 96(-53) Einer der weltweit führenden Drucker- und PC-Hersteller

73 AFG American Financial Grp. 5.7 16 1.3 6 % 23 % 96(-45) Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen)

74 BPOP Popular 3.5 k.A. 1.0 0 % 40 % 96(+) Bank mit Fokus auf Unternehmens- und Wohnungsbaukredite, Kerngeschäft in Puerto Rico und den USA

75 SNI Scripps Networks 8.6 17 389.0 16 % 61 % 96(-35) Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte





76 MET Metlife 62.7 9 1.0 4 % 25 % 96(-54) US-Lebensversicherer, der u. a. auch Pensions- und Sparpläne anbietet und im Bereich Asset-Management aktiv ist

77 WDC Western Digital 21.6 14 3.6 k.A. 20 % 96(-40) Entwickler und Produzent von Festplatten (HDDs und SSDs) und Mediaplayern, die an einen TV angeschlossen werden

78 BRC Brady 1.3 k.A. 13.2 4 % 29 % 96(+) Anbieter von Produkten, welche die Sicherheit am Arbeitsplatz erhöhen, und Lösungen, die zur Identifikation am Arbeitsplatz dienen

79 EXPR Express 1.5 20 4.1 0 % 0 % 96(+) Einzelhandelskette mit Fokus auf Bekleidung und Accessoires für Frauen und Männer im Alter zwischen 20 und 30 Jahren

80 CVI CVR Energy 3.3 32 3.4 7 % 40 % 96(+) Veredelt Erdöl und vertreibt die Endprodukte als Kraftstoffe sowie Stickstoffdünger in einigen US-Staaten

81 FSLR First Solar 5.1 23 1.1 0 % 5 % 96(-58) US-Solartechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Solarparkprojekte und die Herstellung von Solarpanels

82 PWR Quanta Services 6.2 22 3.0 4 % 3 % 95(-39) Industriedienstleister für die Energie- und Ölbranche

83 GBX Greenbrier Companies 1.6 12 4.3 5 % 50 % 95(+) Produzent von Transport-Waggons, die beim Güterverkehr via Schiene zum Einsatz kommen

84 PVTB PrivateBancorp Inc 3.2 20 2.2 0 % 28 % 95(+) Anbieter von Bankdienstleistungen für mittelständische Unternehmen

85 TEX Terex 2.6 13 6.3 8 % 52 % 95(+) Anbieter von Hebe- und Fördertechniklösungen in den Bereichen Bau (einschließlich Bergbau), verarbeitendes Gewerbe, Verkehr, Energie- und Versorgungswirtschaft

86 AEL American Equity 2.0 15 0.9 0 % 23 % 95(+) Anbieter von festverzinslichen Renten- und Lebensversicherungen

87 BKE The Buckle 2.2 14 5.7 8 % 0 % 95(+) Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

88 UVV Universal 1.2 14 1.4 8 % 24 % 95(+) Lieferant von Tabakblättern an Tabakwarenhersteller auf der ganzen Welt

89 PIR Pier 1 Imports 1.1 15 3.2 k.A. 38 % 95(+) Eine der führenden Möbeleinzelhandelsketten in den USA

90 HOG Harley-Davidson 11.4 14 4.0 8 % 67 % 95(-34) Produzent von Motorrädern

91 MANT ManTech International 1.1 22 6.7 2 % 0 % 95(+) Anbieter von Security-Lösungen zur Abwehr von Cyberangriffen, der überwiegend für Regierungsorganisationen und Behörden tätig ist

92 AHL Aspen Insurance 2.9 9 0.9 9 % 15 % 95(+) Anbieter von Versicherungen sowie Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Schaden-, Unfall-, See-, Luftfahrt- und die dazugehörigen Rückversicherungen

93 BBY Best Buy Co. 12.1 15 2.8 3 % 25 % 95(-64) Einzelhandelskette mit Schwerpunkt Elektronikprodukte

94 BEN Franklin Resources 31.1 13 3.3 4 % 17 % 95(-39) Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

95 FLEX Flextronics International 6.8 12 3.6 6 % 47 % 95(+) Einer der weltweit führenden Anbieter für EMS (Electronic Manufacturing Services) mit Firmensitz in Singapur

96 DKS Dick's Sporting Goods 6.1 19 4.4 6 % 3 % 95(-52) Einzelhandelskette, die sich auf Sportprodukte (u. a. Bekleidung, Fitness-Geräte, Golf-, Angel- und Jagd-Equipment) konzentriert

97 SDRL Seadrill 6.2 5 0.7 15 % 56 % 95(-76) Vertragsdienstleister, der für die Öl- und Gasindustrie Offshore-Förderanlagen betreibt

98 AIG AIG 83.1 11 0.8 7 % 23 % 95(-63) Einer der führenden US-Versicherungskonzerne

99 OII Oceaneering Int. 5.0 13 4.0 14 % 32 % 95(-58) Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie

100 UNM Unum Group 9.2 24 1.1 5 % 24 % 94(-64) Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien


64 65Leaderboard - Value-Aktien 76-100Leaderboard - Value-Aktien 51-75

51- 75 Value-Aktien 76 - 100 Value-Aktien

Wachstumswerte 1 – 25


Gewinnwachstum Quartal/Jahr

Umsatzwachstum Quartal/Jahr

12-Monats-Performance

Abstand vom 52-Wochenhoch in %

Gesamt

1 AMAG AMAG Pharmaceuticals 2.2 218 % / 942 % 330 % / 130 % 289 % 0 100(+) Produzent von medizinischen Pflegeprodukten bei Anämie und Krebs

2 EGRX Eagle Pharmaceuticals 1.2 789 % / 118 % 626 % / 150 % 568 % 0 100(+) Pharmaunternehmen mit Fokus auf Onkologie

3 AMBA Ambarella 3.2 229 % / 127 % 74 % / 51 % 288 % 0 100(-1) Hersteller von Chips, die bei der Videokompression und Bildverarbeitung in zahlreichen Kameratypen zum Einsatz kommen

4 ABMD ABIOMED 2.6 2389 % / 1263 % 34 % / 25 % 173 % 15 100(+) Anbieter von mechanischen Kreislaufunterstützungen sowie verschiedener Produkte bei Herzinsuffizienz

5 RTRX Retrophin 1.2 141 % / 69 % 61943 % / 162568 % 225 % 0 100(+) Pharmaunternehmen, das sich auf die Behandlung von seltenen und schweren Krankheiten (wie z. B. Störungen in der Gallensäuresynthese) spezialisiert hat

6 ELLI Elli Mae 1.9 300 % / 74 % 68 % / 41 % 136 % 2 100(+60) Bietet ein Netzwerk und Software für die Vergabe und Verarbeitung von Hauskrediten an, die den bisherigen Vorgang deutlich optimiert und Kosten senkt

7 SWKS Skyworks Solutions 20.2 113 % / 100 % 58 % / 51 % 126 % 3 100(+35) Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things

8 NLNK Newlink Genetics 1.3 206 % / 412 % 11635 % / 18696 % 125 % 20 100(+31) Biopharma-Unternehmen, das in den Bereichen Onkologie und Immuntherapie tätig ist

9 SKX Skechers U S A 5.6 80 % / 106 % 41 % / 34 % 132 % 0 100(+34) Anbieter von Sportbekleidung und Sportschuhen

10 INFN Infinera 2.8 325 % / 228 % 31 % / 27 % 134 % 0 99(+44) Anbieter von Hard- und Softwarelösungen für optische Netzwerke

11 PAYC Paycom Software 2.0 450 % / 1150 % 49 % / 45 % 145 % 10 99(+5) Anbieter einer cloud-basierten Personalsoftware

12 CBM Cambrex 1.3 550 % / 217 % 17 % / 25 % 98 % 1 99(+) Weltweiter Vermarkter von generischen Therapeutika

13 CNC Centene 8.7 82 % / 63 % 48 % / 55 % 98 % 3 99(+73) Einer der führenden US-Krankenversicherer

14 INCY Incyte 18.9 48 % / 65 % 77 % / 55 % 109 % 1 99(+) Anbieter von niedermolekularen Medikamenten, die in der Onkologie eingesetzt werden

15 ARRY Array BioPharma 1.1 285 % / 80 % 1014 % / 104 % 78 % 9 99(+) Pharmaunternehmen, das auf niedermolekulare Medikamente gegen Krebs spezialisiert ist

16 MOH Molina Healthcare 3.4 460 % / 335 % 53 % / 52 % 52 % 7 99(+35) Anbieter von Krankenversicherungen, der sich auf die unteren Einkommensschichten unter dem staatlichen Medicaid-Programm spezialisiert hat

17 QRVO Qorvo 6.1 k.A. / 1200 % 148 % / 49 % 118 % 3 99(-13) Entwickler und Produzent von Halbleiterlösungen für die kabellose Kommunikation in mobilen Endgeräten, Sendestationen, kabellosen Netzwerken etc.

18 GTN Gray Television 1.1 400 % / 181 % 46 % / 56 % 31 % 4 99(+) Betreiber von mehreren Fernsehsendern und -stationen in den USA

19 ISIS Isis Pharmaceuticals 7.9 48 % / 72 % 122 % / 88 % 118 % 14 99(+42) Biotechnologiekonzern, der sich auf die Entwicklung von Medikamenten zur Behandlung seltener Erkrankungen spezialisiert hat

20 SYNA Synaptics 3.7 173 % / 78 % 134 % / 78 % 48 % 0 99(+5) Entwickler von Interface-Lösungen, welche die Kommunikation zwischen Menschen und technischen Geräten erleichtern (u. a. Touch-Technologie für Smartphones/Tablets)

21 HALO Halozyme Therapeutics 2.5 45 % / 42 % 56 % / 49 % 125 % 0 99(+) Anbieter von Produkten, die auf Basis menschlicher Enzyme hergestellt werden und bei Diabetes sowie in der Onkologie und Dermatologie eingesetzt werden

22 PANW Palo Alto Networks 14.5 71 % / 34 % 55 % / 54 % 123 % 0 99(+12) Entwickelt und vermarktet software- und hardwarebasierte Sicherheitslösungen für Kommunikationsnetzwerke

23 XPO XPO Logistics 3.9 71 % / 37 % 149 % / 219 % 79 % 4 99(+46) Logistikdienstleister mit Fokus auf LKW-Transporte in den USA sowie in Teilen Kanadas und Mexikos

24 QLYS Qualys 1.4 900 % / 1700 % 24 % / 24 % 83 % 23 99(+) Anbieter einer cloudbasierten Sicherheitsplattform zur Datenverwaltung und zur Analyse von Sicherheitsrisiken zum Schutz vor Cyber-Attacken

25 LAD Lithia Motors 3.0 63 % / 39 % 66 % / 46 % 42 % 0 99(+) Anbieter von neuen und gebrauchten Fahrzeugen in den USA, Franchise-System

Wenn innovative Wachstumswerte verkrustete Strukturen aufbrechen und sich in einem neuen Marktsegment als langfristige Marktführer etablieren haben sie das Po-tenzial, ihren Aktionären nachhaltig hohe Gewinne zu bescheren – und können bereits vor ihren großen Kurssprüngen systematisch identifiziert werden.

WachstumswerteLEADERBOARD

Renditen auszeichneten. Er kam zu dem Schluss, dass ein Großteil dieser Aktien auf klassischen Wachstumssto-rys beruht, die sich durch innovative Produkte und hohe Wachstumsraten im Umsatz und Gewinn auszeichneten. Dabei machte er noch eine weitere interessante Entde-ckung: Bereits vor ihren großen Kurssprüngen waren die Unternehmen durch hohe Wachstumsraten und eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt geprägt. Durch entsprechende Auswahlkriterien können aussichtsreiche Kanditen somit bereits vorab selektiert werden.

Wachstumswerte eignen sich jedoch ausdrücklich nicht für langfristige Investments, sondern entfalten lediglich im Bullenmarkt ihr Potenzial, wenn Investoren optimis-tisch und risikofreudig ihren Blick auf zukünftig erfolg-reiche Geschäftsmodelle werfen. In solchen positiven Marktphasen bieten Wachstumswerte eine lukrative Trading-Gelegenheit. Zu beachten für einen Einstieg ist neben einem freundlichen Gesamtmarkt auch die indi-viduelle Chartstruktur einer Aktie: Eine Aktie wird zum Kaufkandidaten, wenn sie sich in einem langfristigen Aufwärtstrend, jedoch nicht in einer Übertreibungsphase befindet. Weiterhin sollte sich die Aktie durch eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt auszeich-nen. Bestenfalls befindet sich die Aktie kurz- bis mittel-fristig in einer klassischen Konsolidierungsformation wie etwa einer flachen Basis oder einer Tassen-Henkel-For-mation. Ein Ausbruch aus einer solchen Formation würde anschließend ein Signal zur Trendfortsetzung generieren.

Die genannten charttechnischen Kriterien können mit dem TraderFox-Trading-Desk (www.traderfox.com) auf das Wachstumswerte-Leaderboard angewendet wer-den. So finden sich beispielsweise Filtermöglichkeiten zur relativen Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt, zum Vorherrschen einer Aufwärtstrendstruktur („Trend-Tem-plate“) sowie zum Screening nach speziellen Konsolidie-rungsformationen („Long Flat Base“, „Trend Continuation Line“).

Was haben der Software-Entwickler Microsoft, der iPhone-Hersteller Apple und der Suchmaschinen-Gigant Google gemeinsam? Sie alle entwickelten einstmals hochinnovative Produkte, die die Welt veränderten und auf eine hohe Nachfrage stießen. Wenn es einem Un-ternehmen gelingt, ein völlig neues Marktsegment zu erschließen und auch in Zukunft die Marktführerschaft zu erhalten, winken nachhaltig hohe Gewinne.

Von dieser Entwicklung profitieren nicht nur Konsu-menten, sondern auch die Aktionäre: Da der Wert eines Unternehmens durch die zukünftigen Gewinne definiert ist, spiegelt sich eine nachhaltig positive Geschäftsent-wicklung auch immer im Aktienkurs wider. In der Ver-gangenheit konnten viele Wachstumsunternehmen ihre Aktionäre mit Kursverzehnfachungen zu wohlhabenden Menschen machen – Apple, Microsoft und Google sind lediglich drei prominente Beispiele.

Der Erfolg von Wachstumsunternehmen entwickelt sich nicht über Nacht. Ein Unternehmen, das seinen Umsatz verzehnfacht startet in der Regel mit einer Verdopplung. Eine positive Geschäftsentwicklung ist das langfristige Ergebnis eines hervorragenden Managements, innovati-ver Produkte oder Dienstleistungen und einer nachhaltig schwer anfechtbaren Marktstellung. Diese Kombination führt zunächst dazu, dass sich zu Beginn eines Wachs-tumszyklus aufgrund des erhöhten Absatzes eines Produkts ein leichtes Umsatzwachstum etabliert. Liegt dieses Wachstum beständig über den Konsens-Erwartun-gen, beginnt auch der Aktienkurs zu steigen. In solchen Phasen passen Analysten ihre Bewertungsmodelle und Kurziele entsprechend den neuesten Entwicklungen immer weiter nach oben an. Ist das Wachstum nachhaltig, wiederholt sich dieser Prozess bis hin zu einer möglichen Überbewertung.

William O’Neill, der Autor des Buches „How to Make Money in Stocks“ untersuchte eine Vielzahl an Superper-formance-Aktien, die sich durch außerordentlich hohe


66 67Leaderboard - Wachstumswerte 01-25Leaderboard - Wachstumswerte

01- 25 Wachstumswerte







Gesamt

26 ALNY Alnylam Pharma 11.1 83 % / 59 % 124 % / 65 % 114 % 0 99(+) Anbieter von Therapeutika auf Basis der RNA-Interferenz

27 MTSI M/A-COM Technology 2.1 64 % / 111 % 12 % / 24 % 102 % 0 98(+) Hersteller von Chip- und Modullösungen für den Bereich Mobilfunk- und Festnetz

28 DYAX Dyax 3.5 0 % / 52 % 45 % / 57 % 213 % 16 98(+) Anbieter von Therapien gegen die hereditären Angioödems (HAE)

29 PNK Pinnacle Entertainment 2.2 42 % / 262 % 8 % / 28 % 48 % 1 98(+) Betreiber von mehreren Casinos und Resorts sowie Betreiber der dazugehörigen Unterhaltungsmöglichkeiten

30 GIII G III Apparel 3.1 400 % / 37 % 18 % / 21 % 66 % 0 98(+) Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen

31 BSFT BroadSoft 1.1 73 % / 143 % 27 % / 25 % 61 % 1 98(+) Anbieter von Software und Support für die drahtlose, cloudbasierte Kommunikation

32 DRII Diamond Resorts 2.5 89 % / 736 % 9 % / 14 % 66 % 4 98(+) Anbieter, der von privaten Unterkünften bis hin zu mehreren großen Resorts betreibt

33 TREX Trex 1.6 51 % / 96 % 20 % / 22 % 57 % 10 98(+) Produzent von Baumaterialien aus Holz oder anderen hochwertigen Materialien u. a. für die Terassengestaltung

34 TASR T A S E R International 1.7 117 % / 26 % 24 % / 21 % 141 % 7 98(+) Führender Hersteller von Elektroschockwaffen und Kameraüberwachungssystemen bei Polizeieinsätzen

35 LDRH LDR Holding 1.2 20 % / 67 % 26 % / 28 % 79 % 0 98(+) Weltweiter Anbieter von Behandlungen bei Wirbelsäulenerkrankungen

36 GILD Gilead Sciences 168.3 108 % / 223 % 52 % / 101 % 38 % 1 98(-35) Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamtenen gegen verschiedene Krankheiten (u. a. Aids und Hepatitis) spezialisiert hat

37 APOG Apogee Enterprises 1.6 74 % / 81 % 15 % / 21 % 75 % 1 98(+) Produzent von Lösungskonzepten für Fassadenverglasungen mit High-Performance-Architekturglas an Geschäftsgebäuden

38 EIGI Endurance 2.7 107 % / 85 % 22 % / 22 % 49 % 12 98(+) Anbieter von Cloud-Services wie Website-Erstellung, Email, Datenverwaltung, Online-Marketing etc., die sich an kleine und mittelgroße Unternehmen richten

39 LCI Lannett Company 2.0 54 % / 272 % 24 % / 66 % 23 % 20 98(+38) Pharma-Unternhmen, das sich auf die Entwicklung von Generika gegen Schilddrüsenerkrankungen, Migräne, Epilepsie etc. konzentriert

40 JBLU JetBlue Airways 6.4 3900 % / 236 % 13 % / 9 % 94 % 6 98(+) Amerikanische Fluggesellschaft, Fokus Kurz- und Mittelstrecke

41 MEI Methode Electronics 1.8 79 % / 107 % 9 % / 26 % 45 % 1 98(+16) führender Entwickler von kundenspezifischen und anwendungsspezifischen Produkten sowie von Lösungen in den Bereichen biometrische Identifikation und Sensorik

42 EA Electronic Arts 19.5 3 % / 9033 % 6 % / 26 % 80 % 2 98(+) Entwickler und Publisher von Spielen für Computer, Spielekonsolen und mobile Endgeräte

43 CRM Salesforce 48.2 106 % / 43 % 23 % / 28 % 42 % 2 98(+) Bietet cloudbasierte Lösungen für Unternehmen in den Bereichen Sales, Service, Marketing und Customer Relationsship Management mit Hilfe von sozialen Netzwerken an

44 SCSS Select Comfort 1.6 74 % / 54 % 27 % / 26 % 58 % 9 97(+) Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA

45 ULTA Ulta Salon 10.0 35 % / 30 % 22 % / 21 % 81 % 1 97(+) Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden

46 ATRO Astronics 1.5 18 % / 94 % 15 % / 68 % 17 % 9 97(+) Entwickler und Hersteller von Lichttechnik, Energietechnik, Bordelektronik für die Verteidigungsindustrie

47 TWOU 2U 1.2 28 % / 15 % 31 % / 31 % 106 % 0 97(+) Anbieter von cloudbasierter Software (z. B. Lernplattformen) und Services für Non-Profit Hochschulen

48 DXCM DexCom 5.8 0 % / 26 % 55 % / 61 % 98 % 0 97(+) Anbieter von medizinischen Gerätschaften, die den Glukose-Spiegel protokollieren können und u. a. bei der Diabetes-Behandlung eingesetzt werden

49 SBUX Starbucks 78.3 18 % / 1789 % 18 % / 13 % 39 % 0 97(+) Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten

50 NXST Nexstar Broadcasting 1.8 74 % / 1577 % 52 % / 34 % 25 % 3 97(+5) US-amerikanische Sendekette, die lokale TV-Stationen betreibt und akquiriert







Gesamt

51 QLGC QLogic 1.4 124 % / 385 % 15 % / 13 % 56 % 0 97(+) Lieferant von Hochleistungsservern und Speichernetzwerk-Infrastruktur-Produkten, um die Datenkommunikation zwischen Computern zu verbessern

52 MDVN Medivation 9.3 78 % / 1000 % 48 % / 140 % 56 % 13 97(-37) Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamenten gegen verschiedene Krebsarten konzentriert

53 DY Dycom Industries 2.0 152 % / 72 % 16 % / 7 % 85 % 1 97(+) Anbieter von Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, wie z. B. Bau und Wartung von unterirdischen Anlagen in den USA und Kanada

54 KNL Knoll 1.2 125 % / 131 % 16 % / 22 % 33 % 1 97(+) Anbieter von Büromöbel, Textilien und hochwertigen Lederwaren

55 MIC Macquarie Infrastr. 6.5 -439 % / 1462 % 44 % / 40 % 38 % 2 97(+38) Anbieter von Infrastrukturdienstleistungen (u. a. Services für Flugzeuge an Flughäfen, Lagerlösungen für Flüssigkeiten, Distribution von Gas, Betreiben von Kraftwerken)

56 IART Integra LifeSciences 2.3 257 % / 335 % 9 % / 11 % 48 % 0 97(+) Produzent von chirurgischen Implantaten für den Einsatz in der Neurochirurgie und Orthopädie

57 HELE Helen of Troy 2.6 312 % / 69 % 21 % / 10 % 52 % 1 97(+) Produzent von eigenen Markenprodukten in den Bereichen: Haushaltswaren, Gesundheitswesen, Nahrungsergänzungsmittel und Körperpflege

58 CGNX Cognex 4.4 10 % / 62 % 25 % / 40 % 35 % 1 97(+) Anbieter von Dienstleistungen und Produkten zur Optimierung von Fertigungsprozessen durch Erfassung und Auswertung visueller Informationen

59 EXPE Expedia 13.6 409 % / 49 % 14 % / 20 % 42 % 6 96(+) Eines der führenden Online-Reiseportale

60 IDCC InterDigital 2.1 1660 % / 195 % 91 % / 124 % 23 % 4 96(+) Entwickler von Technologien im Bereich drahtlose Kommunikation für mobile Endgeräte (LTE) und kabellose Netzwerke

61 LOGM Logmein 1.6 -75 % / 800 % 25 % / 32 % 47 % 4 96(+36) Anbieter einer Computer-Fernsteuerungs- und Fernwartungs-Software, die etwa privat, in mittelständischen Unternehmen oder beim Kundensupport eingesetzt wird

62 BURL Burlington Stores 4.1 48 % / 372 % 11 % / 9 % 93 % 10 96(+) Anbieter von Marken-Bekleidung, der die Ware zum Teil deutlich unter dem regulären Verkaufspreis in den USA und in Puerto Rico verkauft

63 SNCR Synchronoss Techn. 2.2 21 % / 25 % 35 % / 33 % 57 % 6 96(+) Hat sich auf die Entwicklung und das Angebot von Cloud-Lösungen und softwarebasierte Aktivierung für vernetzte Geräte spezialisiert

64 IPGP IPG Photonics 5.2 40 % / 34 % 17 % / 18 % 50 % 1 96(+) Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden

65 AGIO Agios Pharmaceuticals 4.6 67 % / 8 % 307 % / 229 % 187 % 9 96(+) Anbieter von Therapien im Bereich Krebsstoffwechsel und seltener, genetischer Störungen des Stoffwechsels (RGDs) in den USA

66 TMUS T-Mobile US 32.6 53 % / 234 % 13 % / 14 % 19 % 0 96(+) Anbieter von Mobilfunkdiensten in den USA, Puerto Rico und den Jungferninseln

67 ANET Arista Networks 5.1 240 % / 94 % 53 % / 55 % 40 % 17 96(-23) Anbieter von Hard- und Software für Cloud- und Internetanbieter sowie Betreiber von Datenzentren

68 ACHC Acadia Health 4.7 -12 % / 40 % 82 % / 55 % 56 % 2 96(+) Betreiber vieler psychiatrischer Kliniken in den USA u. a. zur Drogen- und Suchttherapie

69 MANH Manhattan Associates 4.2 29 % / 23 % 18 % / 19 % 66 % 0 96(+) Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird

70 RTI RTI International Metals 1.1 215 % / 589 % 14 % / 6 % 30 % 12 96(+) Weltweiter Anbieter von Titan-Produkten, die in der Luftfahrt- und Verteidigungsindustrie Einsatz finden

71 MTN Vail Resorts 3.9 94 % / 356 % 17 % / 15 % 39 % 1 96(+) Betreiber von mehreren Resorts in den Bergen (Skigebiete) und in amerikanischen Nationalparks sowie mehrerer Ferienwohnungen

72 CALM Cal Maine Foods 2.7 19 % / 99 % 11 % / 11 % 55 % 6 96(+) Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA

73 CTRX Catamaran 12.5 35 % / 23 % 22 % / 37 % 35 % 0 96(+) Entwickelt und vertreibt Services und Lösungen zur Verbesserung der medizinischen Versorgung und Reduzierung der Kosten an den Gesundheits-Sektor

74 AYR Aircastle 1.9 657 % / 755 % 10 % / 18 % 36 % 7 95(+) Anbieter von Verkehrsflugzeugen für Fluggesellschaften inklusive der passenden Finanzierungsmöglichkeit

75 RH Restoration Hardware 3.7 57 % / 421 % 24 % / 20 % 35 % 7 95(+) Der Konzern zählt zu den innovativsten sowie am schnellsten wachsenden Luxus-Marken in den USA und hat seinen Fokus auf Möbel gelegt


68 69Leaderboard - Wachstumswerte 51-75Leaderboard - Wachstumswerte 26-50

26 - 50 Wachstumswerte 51- 75 Wachstumswerte







Gesamt

76 ILMN Illumina 30.3 130 % / 101 % 28 % / 31 % 24 % 0 95(+) Hersteller von DNA- und RNA-Scannern

77 IPXL Impax Laboratories 3.5 -200 % / 2000 % 21 % / 29 % 69 % 5 95(+) Pharmaunternehmen, das auf Generika und auf die Herstellung von Medikamenten zur Behandlung des zentralen Nervensystems spezialisiert ist

78 INCR INC Research Holdings 2.3 1433 % / 109 % 16 % / 18 % k.A. 0 95(+) Auftragsforschungsinstitut, das klinische Tests für Medikamente (von Phase I bis IV) für die Pharmaindustrie anbietet

79 ARIA ARIAD Pharmaceuticals 1.7 -4 % / 37 % 104 % / 131 % 34 % 8 95(+) Pharmaunternehmen, das auf die Onkologie spezialisiert ist

80 HSP Hospira 15.3 8 % / 144 % 12 % / 10 % 74 % 0 95(+) Pharmaunternehmen, das auf injizierbare Krebstherapien spezialisiert ist

81 BIIB Biogen Idec 91.2 73 % / 72 % 20 % / 32 % 22 % 19 95(+) Biotechnologiekonzern mit Fokus auf Medikamente zur Behandlung von Multipler Sklerose, Rheumatoider Arthritis und des Non-Hodgkin Lymphoms

82 MSCC Microsemi 3.4 471 % / 162 % 3 % / 15 % 41 % 2 95(+) Anbieter von analogen und Mixed-Signal-Halbleiterlösungen für die Luft- und Raumfahrt sowie das Militär

83 EBS Emergent BioSolutions 1.2 -4 % / 39 % 18 % / 42 % 46 % 0 95(+) Pharmaunternehmen, das auf die Herstellung von Impfstoffen und Antikörpertherapien spezialisiert ist

84 SCAI Surgical Care Affiliates 1.5 k.A. / 175 % 22 % / 15 % 28 % 4 95(+) Betreiber von chirurgischen Einrichtungen

85 RNG RingCentral 1.2 25 % / 14 % 35 % / 37 % 40 % 0 95(+) Anbieter von cloudbasierten Lösungen für Geschäftskommunikation

86 CVG Convergys 2.5 185 % / 253 % 22 % / 39 % 13 % 0 95(+) Anbieter von Dienstleistungen für Unternehmen, die ihren Kundenservice outsourcen wollen

87 PLAY Dave & Buster's 1.3 183 % / 220 % 21 % / 17 % k.A. 1 95(+) Betreiber einer Restaurantkette und Spielautomaten in den USA und Kanada

88 VDSI VASCO Data Security 1.1 278 % / 245 % 68 % / 44 % 155 % 5 95(+) Anbieter von Hardware- und Software-Sicherheitsystemen für sichere Transaktionen im Finanzbereich

89 BRLI Bio Reference Labor. 1.1 118 % / 26 % 15 % / 17 % 25 % 0 95(+) Anbieter von klinischen Tests für Arztpraxen, Kliniken und Krankenhäuser

90 IMGN ImmunoGen 1.3 43 % / 16 % 66 % / 36 % 22 % 5 95(+) Biotechwert mit Fokus auf Medikamente und Therapien auf Antikörper-Basis im Onkologie-Bereich

91 TYL Tyler Technologies 4.1 45 % / 50 % 20 % / 19 % 47 % 8 95(+) Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen

92 CYH Community Health 6.4 194 % / 4700 % 18 % / 41 % 21 % 6 94(+) Betreiber von Notfallkliniken mit 199 Niederlassungen in 29 US-Bundesstaaten

93 GBX Greenbrier Companies 1.6 214 % / 1172 % 25 % / 22 % 9 % 20 94(+) Produzent von Transport-Waggons, die beim Güterverkehr via Schiene zum Einsatz kommen

94 AAPL Apple 741.3 40 % / 35 % 27 % / 21 % 40 % 3 94(+) Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software

95 DPLO Diplomat Pharmacy 2.3 67 % / 122 % 34 % / 20 % k.A. 1 94(-83) Spezialpharmaunternehmen mit Fokus auf Therapielösungen u. a. für chronische Erkrankungen wie Krebs, MS und HIV

96 AHS AMN Healthcare Serv. 1.3 56 % / 13 % 36 % / 12 % 131 % 0 94(+) Service-Dienstleister im Bereich Personalmanagement und Recruiting mit Schwerpunkt auf das Gesundheitswesen

97 KMX CarMax 15.4 52 % / 26 % 14 % / 13 % 59 % 1 94(+) Einer der führenden Händler von Gebraucht- und Neuwagen in den USA mit 146 Niederlassungen

98 FSL Freescale Semic. 13.3 375 % / 257 % 4 % / 8 % 82 % 4 94(+) Halbleiterhersteller mit Fokus auf den Automotive-Bereich

99 THRM Gentherm 1.9 17 % / 74 % 7 % / 16 % 20 % 6 94(+) Automobilzulieferer, der auf Sitzsysteme und Klimatechnik spezialisiert ist

100 HQY Healthequity 1.5 118 % / 900 % 45 % / 42 % k.A. 5 94(-89) Gesundheitsdienstleister, der Lösungen für das Management von Accountdaten von Gesundheitsdienstleistern und Privatpersonen anbietet

AusgAbe 06/2015

70 Leaderboard - Wachstumswerte 76-100

76 - 100 Wachstumswerte


High-Quality-/Value-Aktien 1 – 25


KGVAdjustierte

DividendenrenditeNettogewinn-

marge (ø 5 Jahre)Schuldenquote Gesamt

1 WDR Waddell & Reed 4.1 13.5 6 % 17 % 19 % 100(+) Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an

2 FOSL Fossil Group 3.5 10.7 12 % 12 % 43 % 100(+) Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer

3 BKE The Buckle 2.2 13.6 8 % 14 % 0 % 100(+) Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

4 BEN Franklin Resources 31.1 13.1 4 % 27 % 17 % 100(+) Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

5 OII Oceaneering Int. 5.0 13.1 14 % 11 % 32 % 100(+) Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie

6 DLX Deluxe 3.3 16.6 2 % 11 % 43 % 100(+) Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an

7 HIBB Hibbett Sports 1.2 16.8 5 % 8 % 0 % 100(+) Sportartikelhersteller, der im Süden, Südwesten, Mid-Atlantic und dem Mittleren Westen tätig ist und neben Sportbekleidung auch Teamsportgeräte verkauft

8 GWW W. W. Grainger 16.2 21.2 5 % 8 % 17 % 100(+) Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

9 TROW T. Rowe Price Group 20.6 17.3 4 % 30 % 0 % 99(+) Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

10 PLT Plantronics 2.3 21.3 5 % 14 % 5 % 99(+) Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör

11 FCFS First Cash Financial 1.3 16.6 4 % 13 % 32 % 99(+) Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico

12 DORM Dorman Products 1.8 20.6 2 % 12 % 0 % 99(+) Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)

13 HUB.B Hubbell 6.4 20.3 5 % 10 % 24 % 99(+) Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen

14 BBBY Bed Bath & Beyond 12.2 13.6 18 % 9 % 37 % 99(+) Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer

15 EXPO Exponent 1.1 28.4 4 % 13 % 0 % 99(+) Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit

16 USNA USANA Health 1.7 22.6 7 % 10 % 0 % 99(+) Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren

17 DRQ Dril-Quip 3.1 14.3 6 % 19 % 0 % 99(+) Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer

18 AXP American Express 81.5 14.1 4 % 15 % 72 % 99(+) Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter

19 TMK Torchmark 7.3 14.3 6 % 14 % 20 % 99(+) Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen

20 CNS Cohen & Steers 1.6 21.5 7 % 24 % 0 % 99(+) In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien

21 VAR Varian Medical 8.6 21.5 5 % 15 % 23 % 99(+) Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"

22 UNP Union Pacific 87.4 17.0 6 % 19 % 37 % 99(+) Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter

23 MMM 3M 100.9 21.1 6 % 15 % 32 % 98(+) Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

24 QCOM Qualcomm 109.9 16.0 7 % 29 % 3 % 98(+) Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

25 CSX CSX 33.6 17.2 3 % 15 % 46 % 98(+) Anbieter von Gütertransportservices über das Schienennetz

Value- und Qualitätskriterien werden von Praktikern bereits seit Jahrzehnten erfolg-reich für die Aktienauswahl verwendet. Dieser Erfolg wird auch von der empirischen Kapitalmarktforschung gedeckt: Die seit langem bekannte Outperformance von Va-lue-Strategien konnte nun auch für Qualitäts-Aktien bestätigt werden.

High-Quality-/Value-AktienLEADERBOARD

gen zu kurzfristigen Verbindlichkeiten („Current Ratio“) sowie weitere Bewertungskennzahlen, die den operativen Gewinn (EBIT oder EBITDA) ins Verhältnis zur Marktkapi-talisierung oder zum Enterprise-Value setzen.

Kapitalmarktforscher entdeckten auf den US-Aktien-märkten erstmals in den 70er Jahren eine signifikante Outperformance von Value-Strategien. Seitdem wurden die Studien ausgeweitet und das Ergebnis konnte auch im internationalen Kontext bestätigt werden. In den vergan-genen Jahren wurden auch Qualitätskriterien genauer unter der Lupe genommen mit dem Resultat, dass auch diese einen positiven Effekt auf Aktienrenditen haben. Mit diesen Erkenntnissen zu Value- und Qualitätsaktien konnte zu einem großen Teil die hohe Rendite von Warren Buffett erklärt werden.

Bei der Konstruktion des Leaderboards für High-Quality-/Value-Aktien verwendeten wir Qualitätskriterien mit einer Gewichtung von 70 % und Valuekriterien mit einer Gewichtung von 30 %. Prinzipiell eigenen sich die im Leaderboard enthaltenen Aktien nicht für das Trading sondern für die langfristige Anlage. Allerdings sei an dieser Stelle auch auf die sogenannte „Value-Trap“ hinge-wiesen. Bewertungskennzahlen setzen zumeist vergan-gene Gewinne ins Verhältnis zum aktuellen Marktwert. Der Marktwert ist jedoch nicht von vergangenen, sondern von zukünftigen Gewinnen abhängig. Häufig neigen un-terbewertete Unternehmen dazu, sich in operativen oder finanziellen Schwierigkeiten zu befinden. Eine vermeint-liche Unterbewertung kann damit unter Umständen also lediglich ein Indiz dafür sein, dass sich die Geschäftsent-wicklung des Unternehmens eintrübt. Eine solche Value-Trap tritt besonders häufig bei Unternehmen auf, die in absteigenden Branchen tätig sind, Marktanteile verlieren oder plötzlich einem starken Wettbewerb ausgesetzt sind.

„Ob wir über Socken reden oder Aktien – ich bevorzuge es, Qualitätsware zu kaufen, wenn die Preise günstig sind.“ Dieses Zitat von Warren Buffett bringt die Aktien-wahl des Erfolgsinvestors auf den Punkt: Er versucht, die besten Unternehmen zu einem günstigen Preis zu kaufen. Grundsätzlich lassen sich Buffetts Auswahlkrite-rien damit in die beiden Faktoren „Qualität“ und „Value“ unterteilen.

Qualitätsunternehmen zeichnen sich insbesondere durch ein profitables und sicheres Geschäftsmodell aus. Buffett verwendet für solche Unternehmen den Begriff „Burg-graben“. Der Burggraben schützt die Profitabilität des Unternehmens in der Zukunft vor internen und externen Bedrohungen. Zum Beispiel sichert eine starke Marke auch in absehbarer Zukunft eine hohe Kundenbindung. Weitere Burggräben wie Größenvorteile, eine effizientere Produktion zu niedrigeren Kosten oder hohe Umstel-lungskosten („Switching Costs“) schützen vor aufkom-mender Konkurrenz und damit zugleich die zukünftigen Gewinne. Quantitativ lassen sich Burggraben-Unterneh-men durch hohe Gewinnmargen und Eigenkapitalrenditen sowie geringe Schwankungen im Gewinn und durch ein stabiles Wachstum erfassen.

Obwohl Buffett stets Qualität als wichtigstes Kaufkriteri-um erachtete, ist er nicht bereit, jeden Preis für ein gutes Unternehmen zu bezahlen. Diese Value-Komponente lässt sich mit zahlreichen Bewertungskennziffern erfas-sen, die auf eine niedrige Bewertung der Aktie schließen lassen. Dazu zählen etwa ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis und ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Nettoausschüttungen an die Aktionäre messen wir hingegen mit der von uns selbstentwickelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“, die neben der klas-sischen Dividende auch indirekte Ausschüttungen in Form von Aktienrückkäufen einbezieht. Weitere beliebte Kennzahlen, die von Value-Investoren und auch bei der Bildung des Leaderboards verwendetet werden, ist der Verschuldungsgrad, das Verhältnis aus Umlaufvermö-


72 73Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 01-25Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien

01- 25 HQV-Aktien



KGVAdjustierte



26 TDC Teradata 5.5 18.4 13 % 15 % 29 % 98(+) Bietet Unternehmen Lösungen im Bereich Data-Warehousing an

27 RL Ralph Lauren 11.7 17.2 5 % 10 % 17 % 98(+) International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände

28 VRSK Verisk Analytics 11.7 32.2 6 % 22 % 80 % 98(+) Anbieter von analytischen Tools und Services zur Entscheidungsfindung für die Versicherungs- und Finanzindustrie, das Gesundheitswesen und den öffentlichen Sektor

29 ALK Alaska Air 7.9 12.5 6 % 8 % 26 % 98(+) US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington

30 OMC Omnicom Group 17.9 17.0 10 % 7 % 66 % 98(+) Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind

31 CTAS Cintas 9.9 23.9 7 % 7 % 39 % 98(+) Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig

32 TJX TJX Companies 44.6 20.5 5 % 7 % 27 % 98(+) International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

33 EV Eaton Vance 4.7 18.9 8 % 17 % 52 % 98(+) Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

34 ROK Rockwell Automation 17.1 20.2 5 % 11 % 37 % 98(+) Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden

35 LFUS Littelfuse 2.2 23.6 1 % 12 % 21 % 98(+) Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie

36 ADP Automatic Data Proc. 39.7 28.4 5 % 13 % 0 % 98(+) Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer

37 ROST Ross Stores 20.1 21.1 4 % 8 % 14 % 97(+) Supermarktkette im Einzelhandel

38 NTCT NetScout Systems 1.6 26.7 3 % 12 % 0 % 97(+) Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware

39 FAST Fastenal 12.4 24.5 3 % 13 % 6 % 97(+) Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe

40 XLNX Xilinx 12.1 19.9 7 % 25 % 38 % 97(+) Führender Hersteller von programmierbaren Logik-Schaltungen und Halbleiterlösungen sowie zugehöriger Produkte

41 BPT BP Prudhoe Bay Royalty 1.4 6.2 k.A. 100 % 0 % 97(+) Größter Treugeber in den USA, der sich auf Öl und Gas spezialisiert hat

42 HSY Hershey 20.0 24.2 5 % 11 % 66 % 97(+) Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt

43 UTX United Technologies 104.6 16.6 6 % 9 % 43 % 97(+) Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet

44 NSC Norfolk Southern 27.6 14.6 5 % 17 % 43 % 97(+) Anbieter von Schienen-Transportlösungen für Roh-, Zwischen- und Endprodukte in den USA

45 EMC EMC 52.4 21.6 8 % 12 % 21 % 97(+) Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren

46 MKC McCormick & Co 9.9 23.6 4 % 10 % 44 % 97(+) Hersteller von Gewürzen und Zusatzstoffen für die Lebensmittelindustrie

47 WYN Wyndham Worldwide 10.2 18.9 8 % 9 % 83 % 97(+) Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern

48 EMR Emerson Electric 40.3 15.8 8 % 9 % 43 % 97(+) Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist

49 FTI FMC Technologies 10.0 14.3 2 % 8 % 35 % 97(+) Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist

50 DOV Dover 11.8 16.9 6 % 10 % 44 % 97(+) Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden



KGVAdjustierte



51 IBM IBM 166.3 10.8 6 % 16 % 76 % 96(+) Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen

52 MSM MSC Industrial Direct 4.4 18.8 8 % 10 % 30 % 96(+) Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten

53 JNJ Johnson & Johnson 274.5 17.7 5 % 19 % 22 % 96(+) Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

54 HOG Harley-Davidson 11.4 13.9 8 % 11 % 67 % 96(+) Produzent von Motorrädern

55 EFX Equifax 11.8 32.6 4 % 14 % 42 % 96(+) Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen

56 GPS Gap Inc. 15.8 13.2 9 % 7 % 32 % 96(+) Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft

57 JKHY Jack Henry & Associates 5.3 26.7 k.A. 15 % 7 % 96(+) Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

58 GNTX Gentex 5.1 17.2 2 % 18 % 14 % 96(+) Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren

59 INTU Intuit 30.2 92.7 5 % 20 % 18 % 96(+) Entwickelt Buchhaltungssoftware für kleinere Unternehmen, Steuerberater und Buchhalter

60 AME Ametek 13.2 22.8 k.A. 14 % 34 % 96(+) Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie

61 ANSS Ansys 8.1 33.3 4 % 27 % 0 % 96(+) Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau

62 MMS Maximus 4.2 28.8 3 % 8 % 0 % 96(+) Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung)

63 DE Deere & Co 31.0 12.7 11 % 9 % 82 % 96(+) Produzent von Maschinen für die Landwirtschaft, das Baugewerbe und die Forstwirtschaft, Dieselmotoren und weiteren Maschinenteilen

64 NEU NewMarket 5.8 24.2 4 % 10 % 46 % 95(+) Hersteller von Additiven und Schmierstoffen für Kraftstoffe und industrielle Anwendungen

65 GGG Graco 4.3 18.3 5 % 17 % 57 % 95(+) Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie

66 PCP Precision Castparts 28.9 19.5 5 % 17 % 30 % 95(+) Produzent hochwertiger, gegossener Metallteile für kritische Anwendungen in Flugzeugen, auf Ölplattformen und in Ölraffinerien sowie in der Energieversorgung

67 AMP Ameriprise Financial 23.6 15.5 8 % 12 % 55 % 95(+) Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

68 EGOV NIC 1.2 31.0 3 % 13 % 0 % 95(+) Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen

69 MO Altria Group 96.8 19.7 5 % 24 % 85 % 95(+) Früher bekannt unter Philip Morris Companies Inc. umfasst der Mutterkonzern eine Reihe von Tochtergesellschaften aus der Lebensmittel- und Tabakbranche

70 NKE Nike 9.1 29.5 4 % 10 % 9 % 95(+) International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität

71 FFIV F5 Networks 9.1 27.0 6 % 19 % 0 % 95(+) Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance

72 MD Mednax 6.6 21.7 9 % 13 % 30 % 95(+) US-Klinikbetreiber mit Schwerpunkt auf die Behandlung von Kleinkindern und Frühgeborenen

73 CSCO Cisco Systems 146.0 16.8 5 % 18 % 26 % 95(+) Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden

74 ATR AptarGroup 4.0 22.5 9 % 7 % 45 % 95(+) Anbieter von Pumpen und Abfüllanlagen für Nahrungsmittel, Getränke, Körperpflegeprodukte und Haushaltswaren

75 PEP PepsiCo 138.6 21.8 6 % 10 % 66 % 95(+) International tätiger Getränke- und Snackproduzent


74 75Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien51-75Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 26-50

26 - 50 HQV-Aktien 51- 75 HQV-Aktien



KGVAdjustierte



76 DPS Dr Pepper Snapple 14.2 20.6 5 % 10 % 54 % 95(+) Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken

77 NDSN Nordson 5.0 21.5 6 % 16 % 52 % 95(+) Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien

78 SNI Scripps Networks 8.6 17.1 16 % 23 % 61 % 94(+) Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

79 ICON Iconix Brand Group 1.3 9.1 7 % 32 % 61 % 94(+) Modekette, die Mode unter verschiedenen Modemarken für sämtliche Preissegmente anbietet

80 NSR Neustar 1.6 9.3 11 % 19 % 55 % 94(+) Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy

81 HP Helmerich & Payne 8.1 11.6 4 % 19 % 10 % 94(+) Ölfeld-Servicedienstleister, der Equipment für die Öl- und Erdgasförderung sowie entsprechende Servicedienstleistungen anbietet

82 BLK Blackrock 59.4 18.1 4 % 27 % 25 % 94(+) Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices

83 MGEE MGE Energy 1.3 18.4 3 % 12 % 37 % 94(+) Strom- und Gasanbieter in Wisconsin

84 RMD Resmed 8.3 23.8 3 % 20 % 23 % 94(+) Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen

85 CMI Cummins 24.7 14.7 4 % 9 % 18 % 94(+) Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW

86 DST DST Systems 4.5 7.8 12 % 14 % 30 % 94(+) Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor

87 MTD Mettler-Toledo Intern. 9.4 28.7 5 % 13 % 44 % 94(+) Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik

88 AZO AutoZone 21.3 19.7 4 % 11 % 157 % 94(+) Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket

89 LO Lorillard 25.8 21.7 4 % 24 % 249 % 94(+) Produzent von herkömmlichen und elektronischen Zigaretten

90 CACC Credit Acceptance 4.6 16.7 5 % 37 % 72 % 93(+) Anbieter von Finanzierungsprogrammen für Automobilhändler in den USA

91 LECO Lincoln Electric Hldgs. 5.1 20.0 8 % 9 % 13 % 93(+) Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt

92 PAYX Paychex 17.5 26.7 3 % 25 % 0 % 93(+) Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an

93 FISV Fiserv 19.1 26.3 6 % 13 % 54 % 93(+) Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen

94 GBL Gamco Investors 1.8 16.8 2 % 25 % 18 % 93(+) Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA

95 WRB W.R. Berkley 6.3 11.2 5 % 9 % 36 % 93(+) Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

96 IDXX IDEXX Laboratories 6.1 35.7 11 % 13 % 97 % 93(+) Spezialist für Veterinärmedizin

97 NOV National Oilwell Varco 19.4 9.5 14 % 13 % 18 % 93(+) Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas

98 CHD Church & Dwight Co. 10.9 27.1 6 % 12 % 39 % 93(+) Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten

99 CMG Chipotle Mexican Grill 18.9 39.6 k.A. 10 % 0 % 93(+) Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet

100 UNF UniFirst 2.4 19.3 0 % 8 % 0 % 93(+) Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung

AusgAbe 06/2015

77

AusgAbe 06/2015

76 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 76-100

76 - 100 HQV-Aktien

Leaderboard-stocks - 2 Top-Aktien

Die Aktie befindet sich seit Anfang April in einem Korrekturmo-dus. Schließt sie diesen demnächst ab, so besteht Potenzial, auf neue Jah-reshochs vorzustoßen.

Cambrex (CbM):starkes Wachstum dank generika-Auftragsboom!Erst Ende Mai nahmen die Analysten von Singular Research die Aktie von Cambrex auf und empfahlen, diese aktuell zu kaufen. Nach den jüngsten Quartalszahlen wurde die EPS-Prognose für das laufende Jahr von 1,59 USD auf 1,61 USD je Aktie angehoben. Dank starken Aufträgen im Generika-Bereich wird Cambrex auch 2015 über 30 % an EPS zulegen.

Broadsoft baute in den vergangenen Tagen relative Stärke auf, und steht nun kurz vor einem Ausbruch auf ein neues 52-Wochen-Hoch.

broadsoft (bsFT):Profiteur dank Synergieeffekten aus Übernahme von mPortal!Am 4. Juni gab der Softwareanbieter für drahtlose Kommunikation bekannt, den Serviceprovider mPortal zu übernehmen. Dank der Akquisition erweitert Broadsoft nun seinen Kundenstamm und kann seinen bisherigen Klienten erweiterte Telekommunikations-Dienstleistungen anbieten. Die Synergief-fekte werden auf ca. 4 Mio. USD im Jahr geschätzt.

2 Top-Aktien aus den Leaderboard-Stocks-Listen!

Inspirationen 7978

Analysten

Bedeutsame Kurszielerhöhungen von Ban-ken, Börsenbriefen oder großen Research-häusern bewegen regelmäßig die Kurse. Für uns ist vor allem auch die Argumen-tationskette interessant. Warum sehen die Analysten bestimmte Aktien deutlich höher. Oft verbergen sich in Analysten-Statements wertvolle Infos, die wir dann an Sie weitergeben möchten.

Insider

Wer kennt ein Unternehmen besser als seine Vorstände? Niemand! Darum sind Insidertransaktionen, wenn sie in einer nennenswerten Größenordnung erfolgen, für Anleger ein wichtiger Indikator dafür, ob es bei einem Unternehmen gut oder schlecht läuft.

Pivotal-News-Points

Wenn neue Informationen auf den Kapital-markt strömen, die bisherige Weltbilder in Frage stellen, dann besteht die Chance auf einen Pivotal-Point, der den Start einer neuen Bewegung markiert. Wir wollen hier über Schlüsselnachrichten berichten, die nachhaltig beeinflussen, wie Aktionäre über ein Unternehmen denken.

Trading-Storys

Aktien rein charttechnisch und losgelöst von den Fundamentaldaten zu betrachten, macht wenig Sinn. Die schönsten Trades ergeben sich, wenn eine einschlagende Story mit einem bullischen Chartbild zu-sammentrifft, das die Aktie unwidersteh-lich macht. In der Rubrik „Trading-Storys“ wollen wir über gute Storys berichten, die Kurspotenzial begründen.

Text: Jörg Meyer | Foto: Tim Binderszewsky

Inspirationen

INsPIRATIONeN

Eckert & Ziegler S. 80

Voestalpine S. 81

AT&S S. 82

Bechtle S. 84

SMA Solar S. 84

Capital Stage S. 85

Wirecard S. 85

Salzgitter S. 86

2G Energy S. 87

Inhalte/Aktien dieser Rubrik


80 81Die wichtigsten Analystenprognosen Die wichtigsten Analystenprognosen

Solange die Aktie über der 35-Euro-Marke notiert, bestehen gute Aussichten auf eine Annäherung an das 50-Euro-Kursziel von „Börse Online“.

4. Allein durch das in 2014 beschlosse-nen Sparprogramm seien bis 2016 po-sitive Effekte beim Ergebnis in Höhe von 900 Mio. Euro zu erwarten. „Börse Online“ rät Anlegern, nach der positiven Kursre-aktion der Aktie in den letzten Wochen zum Kauf des Stahl-Wertes.

3. Voestalpine kämpfe nicht mit Um-satz- und Margenrückgängen. Nach dem geringen Umsatzplus von 1 % auf 11,2 Mrd. Euro und dem Gewinnanstieg um 18 % auf 594 Mio. Euro im Finanzjahr 2014/2015 seien in 2015/2016 weitere Gewinnsteigerungen zu erwarten.

2. Durch die Weiterverarbeitung von Stahl zu Komponenten und Komplettsystemen für die Automobil- und Zulieferer-Indus-trie sei es gelungen, sich als wichtiger Partner vieler Großkonzern zu etablieren. Auch im Eisenbahnmarkt habe sich der Konzern stark positioniert.

1. Voestalpine komme erheblich besser mit den Herausforderungen der sich wandelnden Stahlindustrie zurecht als viele seiner Wettbewerber, da man sich frühzeitig auf die Veredlung von Stahl zu höherwertigeren Komponenten speziali-siert habe.

Der österreichische Stahlkonzern Voe-stalpine (WKN: 897200) nimmt in Europa Platz 3 hinter den großen Stahlherstel-lern Arcelor-Mittal und ThyssenKrupp ein. Die am 3. Juni bekanntgegebenen

Zahlen für das Geschäftsjahr 2014/2015 hätten die Aktie auf den höchsten Stand seit Mitte 2008 gehoben. Laut „Börse Online“ sei das Potenzial des Titels damit noch nicht ausgezeizt.

Voestalpine sei dank der Ausnahmestellung in der Stahlbranche laut „Börse Online“ein Kauf!

Mit einem Ausbruch über 24 Euro wäre der Weg in Richtung 27 Euro erst ein-mal frei. Darüber könnte es zu einer Rally in Rich-tung 30 Euro kommen.

4. Nun dränge der Konzern auf den US-Markt. Nachdem Eckert & Ziegler kürz-lich von der FDA die Zulassung für den Hoffnungsträger SagiNova erhalten habe, wolle der Konzern nun am größten Markt für Brachytherapie (interne Strahlenthe-rapie) teilhaben.

3. Unter Branchenkennern gelte diese Prognose als zu konservativ. Denn Eckert & Ziegler agiere in einem Wachstums-markt und erschließe sich neue Märkte. In Brasilien habe der Konzern seine Präsenz in einem der dynamischsten Gesundheits-märkte durch eine Übernahme gestärkt.

2. Die Euro-Dollar-Wechselkursschwä-che dürfe auch die Jahresentwicklung positiv beeinflussen. Man gehe von einem Umsatzanstieg von rund 4,5 % auf 133 Mio. Euro aus. Der Gewinn je Aktie solle dabei um mehr als ein Drittel von 1,28 auf 1,71 Euro anziehen.

1. Beim guten Start in das Geschäfts-jahr 2015 (Umsatz +11 % von 30,7 auf 34 Mio. Euro, EBIT +59 % von 4,7 auf 6,7 Mio. Euro) habe der Spezialist für Strahlentherapie in allen Geschäftsberei-chen zulegen und von der Euroschwäche profitieren können.

Eckert & Ziegler (WKN: 565970) habe das Potenzial, „im laufenden Jahr wieder auf den nachhaltigen Wachstumspfad“ zu-rückzukehren. Bei der Aktie des weltweit tätigen Unternehmens mit Konzentration

auf Strahlen- und Medizintechnik sollten Anleger laut „Der Aktionär“ erste Po-sitionen bis zu einem Kurs von 25 Euro aufbauen, denn der Titel verfüge dank der Strahlentherapie über Fantasie.

Eckert & Ziegler könnte laut „Der Aktionär“ im Geschäftsjahr 2015 positiv überraschen!

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Börse Online

Ausgabe 24/2015

KURSZIEL

50,00 €Der AktionärAusgabe 25/2015

KURSZIEL30,00 €

AusgAbe 06/2015

82 Die wichtigsten Analystenprognosen

Aktuell notiert der Titel in Schlagdistanz zum Fünf-jahreshoch von 17 Euro. Beim Ausbruch über diese Hürde generiert der Titel ein starkes Kaufsignal.

4. Im Geschäftsjahr 2017/2018 solle sich allein der Umsatz am Standort Chongqing von zuvor 200 auf 400 Mio. Euro verdop-peln. AT&S könne laut „Euro am Sonntag“ dann einen Gewinn von 2 Euro je Aktie realisieren und wäre mit einem KGV von unter 10 immer noch günstig bewertet.

3. In 2015 dürfe die Marge unter den Investitionen in den Standort Chongqing leiden. Ab 2016/2017 seien dafür kräftige Steigerungen zu erwarten, AT&S erschlie-ße mit der neuen Fabrik für IC-Substrate zusammen mit dem Partner Intel in China einen riesigen Wachstumsmarkt.

2. Die global hohe Nachfrage nach mo-bilen Endgeräten habe dem Konzern ein reges Geschäft beschert. Der überpro-portionale Gewinnanstieg (+81,5 % auf 69,3 Mio. Euro) sei durch die hohe Auslas-tung der Fabriken und die durchgeführten Effizienzmaßnahmen erzielt worden.

1. AT&S habe mit der Entwicklung im Geschäftsjahr 2014/2015 nicht nur die Analysten, sondern auch sich selbst überrascht. Der österreichische Leiter-plattenspezialist sei lediglich von einer Stagnation ausgegangen und habe mit 667 Mio. Euro einen Rekordumsatz erzielt.

Längst noch nicht ausgereizt sei laut „Euro am Sonntag“ das Kurspotenzial der Aktie der AT&S Austria Technologie & Systemtechnik AG (WKN: 922230). Beim laufenden Geschäftsjahr 2015/2016

sei zwar ein Übergangsjahr zu erwar-ten. Doch ab 2016/2017 dürfe dann von einem deutlichen Gewinnanstieg auszu-gehen sein. Kurse von über 20 Euro seien denkbar.

„Euro am Sonntag“ erwartet bei AT&S noch deutlich höhere Kurse.

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T&S

Euro am SonntagAusgabe 23/2015

KURSZIEL19,50 €

https://www.boerse-stuttgart.de/


84 85Pivotal-News-Points

Bechtle: Der IT-Dienstleister zieht einen Großauftrag von VW im hohen zweistelli-gen Millionen-Euro-Bereich an Land.

SMA Solar: Kooperation mit Siemens verleiht der Aktie neue Antriebe und katapul-tiert den Wert auf den höchsten Stand seit September 2014.

Bei Bechtle läuft es derzeit hervorragend. Erst vor kurzem meldete der IT-Dienstleister die Zahlen für das Geschäftsjahr 2014 und konnte ein Rekordergebnis verkünden. Auch in 2015 will Bechtle weiter wachsen. Um das Wachstum weiter voran zu treiben, konnte Bechtle am 28. Mai einen Großauftrag in hoher zweistelliger Millionenhöhe von Volks-wagen melden. Bechtle wird dabei Serviceleistungen für rund 100.000 IT-Arbeitsplätze einbringen. Die Laufzeit des Auftrages beträgt vier Jahre.

Die Medlung einer Partnerschaft mit Siemens, um künftig gemeinsam Angebote für So-lar-Großkraftwerke abzugeben, sorgte beim Wechselrichter-Hersteller für ein wahres Kursfeuerwerk. Durch die Zusammenarbeit erhofft sich das angeschlagene Photovolta-ik-Unternehmen, bei Großprojekten zukünftig besser zu punkten und vom wachsenden Solarmarkt stärker profitieren zu können. Für dieses Jahr rechnet der Photovoltaik-Weltverband mit einem weltweitem Wachstum bei Solaranlagen von rund 15 %.

28.05.2015

Den größten Umsatz-

anteil erwirtschaftete

Bechtle im Segment IT-

Systemhaus & Managed-

Services. Genau für

dieses Segment konnte

Bechtle den Großauftrag

von Volkswagen an Land

ziehen. Die Vereinbarung

hat eine Laufzeit von vier

Jahren und in dieser Zeit

werden über 200 Bechtle-

Mitarbeiter Services für

rund 100.000 IT-Arbeits-

plätze bei VW einbringen.

Der Auftrag beläuft sich

auf die Bereiche Client-

Design, Client-Manage-

ment sowie Online- und

Remote-Services in

Deutschland.

1

1

1

10.06.2015

Die angekündigte Part-

nerschaft mit Siemens ist

eine Win-Win-Situation.

Der Weltmarktführer bei

Wechselrichtern geht da-

von aus, dank der Zusam-

menarbeit mit Siemens in

Zukunft bei Großprojekten

besser punkten zu kön-

nen und somit am wieder

wachsenden Solarmarkt

Marktanteile erobern zu

können. Siemens erhofft

sich, durch den Deal

mehr Aufträge für seine

Photovoltaik-Sparte zu

bekommen.

1

Insidertransaktionen

Capital Stage: Der Vorstand deckt sich immer weiter mit eigenen Aktien ein - allein im Juni schon Aktien im Wert von über 450.000 Euro.

Beim Solar- und Windkraftparkbetreiber läuft es derzeit bestens. Die Umsätze und Gewinne werden auch in diesem Jahr kräftig weiter klettern. Und auch der Vorstand ist positiv gestimmt. Denn es gab allein seit Anfang Juni Director Dealings von ca. 70.000 Aktien im Wert von über 450.000 Euro. Außerdem gaben die Hamburger am 12.Juni be-kannt, dass die Marktposition in Italien weiter ausgebaut wurde. Hier konnte ein Vertrag zum Erwerb von neun Solarparks unterzeichnet werden.

In den letzten beiden Wo-

chen wurden bei Capital

stage folgende Insider-

Transaktionen getätigt.

04.06.2015

Anzahl Aktien: 6.744

zu 5,452 Euro

05.06.2015


zu 6,744 Euro

08.06.2015


zu 6,724 Euro

09.06.2015


zu 6,529 Euro

10.06.2015


zu 6,486 Euro

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4

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5

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Wirecard: Vorstand Markus Braun tätigt massive Insiderkäufe und antwortet damit auf die Shortattacke des Hedgefonds Canada Pension Plan.

Insiderkäufe in dieser Größenordnung sieht man selten am deutschen Aktienmarkt. In den letzten beiden Wochen hat Wirecard-CEO Markus Braun über seine Beteiligungsge-sellschaft MB Beteiligungsgesellschaft Insiderkäufe über insgesamt 210.000 Wirecard-Aktien gemeldet. Das entspricht einem Gegenwert von etwa 7,5 Mio. Euro. Vermutlich ist das die direkte Antwort des CEOs auf die Short-Attacke des Hedgefonds Canada , der am 01.06.2015 einen Ausbau seiner Shortposition auf 1,51 % meldete.

In den letzten beiden Wo-

chen wurden bei Wirecard

folgende Insider-Transak-

tionen getätigt.

11.06.2015


zu 35,95 Euro

08.06.2015


zu 36,37 Euro

04.06.2015


zu 37,57 Euro

29.05.2015


zu 38,06 Euro

28.05.2015


zu 37,58 Euro

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AusgAbe 06/2015

87

Kleine HeadlineAt vero eos et accusam et justo duo dolores et ea rebum. Stet clita kasd gubergren, no sea takimata sanctus est Lorem ipsum dolor sit amet.

AusgAbe 06/2015

86 Trading-Inspiration

Text: Martin Springmann

und Effizienzsteigerungen gelang es dem Konzern nach dreijähriger Durststrecke, im 1. Quartal wieder in die Gewinnzo-ne zurückzukehren: Bei einem nahezu unveränderten Außenumsatz wurde ein Vorsteuergewinn von 51,9 Mio. Euro (Vor-jahr: -8,1 Mio. Euro) ausgewiesen. Auch für das Gesamtjahr erwartet der Konzern ein deutlich positives Ergebnis. Neben der konjunkturell bedingten Nachfrageerho-lung bei Stahl sollte auch das Stahlröh-rengeschäft positive Impulse liefern. Der Großauftrag in Zusammenhang mit dem „South Stream Projekt“ unter der Führung von Gazprom kommt nun doch zustande.

S tahlwerte zählten in den vergange-nen Monaten zu den Verlierern. Die Ursache liegt in hohen Überkapa-

zitäten. Billig-Importe aus Russland und China setzten der Preisentwicklung bei Stahl in Europa weiter zu. Nun hat die EU eine Untersuchung in Zusammenhang mit Dumping-Vorwürfen gegen Billiganbieter eingeleitet. Einer der Hauptprofiteure möglicher Strafzölle wäre Salzgitter. Der Konzern hatte besonders unter der Abwärtsspirale bei den europäischen Stahlpreisen zu leiden. Auf der Ergeb-nisseite konnte Salzgitter zuletzt über-zeugen. Dank harter Restrukturierungen

Ende der Durststrecke in Sicht!

SALZGITTER

Trading-Inspiration

Trading-TaktikNachdem die Aktie im Bereich von 32 Euro nach oben drehen konnte, zeigte sich der Wert in den vergan-genen Handelstagen erholt. Aktuell stehen die Chancen auf eine Trendfortsetzung gut.

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itter

Trading-Taktik2G Energy hat seinen jungen Aufwärtstrend in der Marktkonsolidie-rung verteidigt. Chart-technisch ist die Aktie interessant, wenn wieder Akkumulation in Richtung 22 Euro entsteht.

– 160 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von 5 – 7 % angepeilt. Laut Unternehmensan-gaben eine „vorsichtige Planung”! Analys-ten gingen bei der Profitabilität von 5,2 % aus. Neben der Internationalisierung des Geschäfts dürften auch immer mehr hei-mische Unternehmen auf BHKWs setzen, um die Wärme zu Heizzwecken weiterzu-verwenden. BASF ist ein Großkunde. Mit dem neuen Leasingservice sollen zusätz-liche Kunden angesprochen werden. Bis 2020 strebt 2G Energy bei einem Umsatz von 300 Mio. Euro eine EBIT-Marge von bis zu 15 % an. Vor diesem Hintergrund ist das KUV15e von 0,63 ausbaufähig.

In Deutschland könnte die Kraft-Wär-me-Kopplung eine stärkere Förderung erfahren. Das BMWi hat ein Arbeits-

papier veröffentlicht, wonach durch den vermehrten KWK-Einsatz zusätzliche CO2-Einsparungen von 4 Mio. Tonnen möglich sind. Dafür müsste die Förde-rung von 500 Mio. Euro auf 1,5 Mrd. Euro erhöht werden. 2G Energy wäre als füh-render Anbieter von BHKWs ein Profiteur, wenn es ein entsprechendes Gesetz gäbe. Neben dieser Sonderfantasie überzeugt 2G Energy mit einem soliden Ausblick auf das Übergangsjahr 2015 sowie bis 2020. Im aktuellen Jahr werden Erlöse von 140

2G ENERGY

Text: Jörg Meyer

Ehrgeizige Ziele für 2020!

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AusgAbe 06/2015

88 Last Call

Liebe Leser,

es ist Ihnen bestimmt nicht entgangen, dass wir in dieser Ausgabe wenigstens ein paarmal Warren Buffett zitiert haben. Daher werden wir uns heute auch mit einem weiteren Zitat des „Orakels aus Omaha“ verabschieden:

„Solltest du einmal in einem ständig leckenden Boot sitzen: der Aufwand, das Gefährt zu wechseln, ist produktiver als der Aufwand, die Lecks zu stopfen.“

Tun Sie sich selbst einen Gefallen und versuchen Sie nicht, „Löcher“ in Han-delsansätzen zu stopfen. Greifen Sie auf bewährte Erfolgsstrategien zurück.

Bis zum nächsten MalIhr Traderfox-Team

LastCall

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Burggraben- Aktien - Chartanalyse | Handelssysteme · AusgAbe 06/2015 AusgAbe 06/2015 06 Top-story...

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