comdirect bank Aktiengesellschaft Pascalkehre 15 DIRECT ... · Ausgeführte Order 6.565.206...

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DIRECTBROKERAGE2001

Geschäftsbericht 2001

comdirect bank AktiengesellschaftPascalkehre 1525449 QuickbornTelefon: +49 4106 / 704-0Telefax: +49 4106 / 704-11 00Internet: www.comdirect.deE-Mail: [email protected]: wap.comdirect.de

comdirect bank Aktiengesellschaft – ein Unternehmen der Commerzbank-Gruppe

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2001

Das Jahr 2001 im Überblick

ENTWICKLUNG

Konzern AG Konzern2001 2001 2000

KundenkennzahlenGesamtkunden 648.611 616.891 577.465Direct Brokerage-Kunden 615.211 583.774 539.195GeschäftsfeldkennzahlenBetreutes Kundenvermögen in Mio. € 9.001 8.798 10.160Betreutes Kundenvermögen pro Kunde in € 13.877 14.262 17.594Direct BrokerageAufgegebene Order 8.692.108 7.919.669 15.310.536Ausgeführte Order 6.565.206 6.260.156 10.323.367Orderhäufigkeit pro Depot (Durchschnitt) 11,4 11,2 27,0Anteil Fondsgeschäft an ausgeführter Order in % 6,1 6,3 3,7Ordervolumen pro ausgeführter Order in € 3.053 3.003 3.545Wertpapierumsätze in Mio. € 20.045 18.800 36.599Depotvolumen in Mio. € 6.699 6.553 8.111davon Fondsvolumen in Mio. € 1.093 1.089 1.127Depotvolumen pro Depot in € 10.889 11.225 15.043Fondsvolumen pro Depot in € 1.777 1.865 2.090

KENNZAHLEN

Orderzahlen (in Mio.)

Ausgeführte Order

Aufgegebene Order

10,3

15,3

6,6

8,7

5,1

3,9

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1,8

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0,4

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Anzahl der Kunden zum 31.12. (in Tsd.)

Depotkunden

Gesamtkunden

539

226 27

7

114 16

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Betreutes Kundenvermögen zum 31.12. (in Mrd. €)

Depotvolumen

Einlagevolumen

Fondsvolumen

1996 1997 1998 1999 2000

10,2

2,1

7,0

1,1

2001 1996 1997 1998 1999 2000 20011996 1997 1998 1999 2000 2001

9,0

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2,2

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1,5

1,0

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0,61,6

4,5

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1,5


EinlagegeschäftEinlagevolumen in Mio. € 2.302 2.245 2.049Einlagevolumen pro Kunde in € 3.551 3.639 3.548FinanzkennzahlenProvisionsüberschuss in Tsd. € 93.018 91.719 190.863Zinsüberschuss vor Risikovorsorge in Tsd. € 74.083 72.610 57.717Ergebnis vor Steuern in Tsd. € – 150.580 – 230.267 25.565Ergebnis je Aktie in € – 1,14 – 1,46 0,03Bilanzsumme in Tsd. € 2.974.011 2.898.446 2.875.105Eigenkapital in Tsd. € 578.110 573.630 739.698Eigenkapitalquote in % 19,4 19,8 25,7Cost-income-ratio* in % 129,1 92,1 88,9Umsatzrendite vor Steuern* in % – 30,1 6,9 10,3MitarbeiterkennzahlenAnzahl der Mitarbeiter 1.291 1.117 1.536Mitarbeiter auf Vollzeitbasis 1.110 937 1.287Depots pro Mitarbeiter auf Vollzeitbasis 554 623 419* ohne außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwand

8,9

Indizierte Aktienkursentwicklung 2001(Index: 2. Januar 2001 entspricht 100%)

comdirect NEMAX 50

120

100

80

60

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Jan. Feb. März April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Dez.

Unser Geschäftsberichterscheint in deutscher und englischer Sprache.

Konzept und Realisation:CAT CONSULTANTS, Hamburg

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DIRECT BROKERAGE 2001

47 Jahresabschluss 2001

48 Gewinn- und Verlustrechnung AG49 Bilanz AG50 Gewinn- und Verlustrechnung Konzern51 Bilanz Konzern52 Eigenkapitalspiegel53 Kapitalflussrechnung54 Anhang (Notes)

82 Bestätigungsvermerk

84 Bericht des Aufsichtsrats

86 Konzernstruktur / Vorstand

87 Finanzkalender

88 Kontakt

02 Vorwort des Vorstands

07 Aktie11 Produkte15 Marketing und Kommunikation19 Service23 Technik, IT und Innovationen27 Mitarbeiter

31 Konzernlagebericht 2001

32 Marktentwicklung37 Geschäftsentwicklung39 Veränderungen in Vorstand und Aufsichtsrat40 Risikobericht43 Marktperspektiven44 Unsere Strategie45 Operative Planung für das Geschäftsjahr 200245 Ausblick

INHALT


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hinter uns liegt das bisher schwierigste Börsenjahr seit Gründung dercomdirect bank AG. Nicht nur, dass das Vertrauen der Privatanleger indie Börse erschüttert wurde, was für alle Online Broker sinkendeOrderzahlen zur Folge hatte. Auch die Aktienkurse, vor allem am Neuen Markt, an dem die comdirect-Aktie notiert ist, erlebten einenKursverfall, dem sich unsere Aktie nicht entziehen konnte. Zum Jahres-ende 2001 notierte sie in Frankfurt bei 10,65 Euro (2000: 24,00 Euro).

Unter den dramatischen Marktentwicklungen litten 2001 auch unsereWettbewerber. Im direkten Vergleich behauptete sich die comdirectjedoch mit großem Erfolg: Mit der Gewinnung von über 70.000 neuenKunden haben wir 2001 allen Widrigkeiten zum Trotz unsere führendePosition als größter Online Broker in Deutschland und Europa erfolg-reich behauptet.

Umfassende Reaktion auf veränderte Bedingungen. Wir habenunsere internen Strukturen auf die veränderten geschäftlichen Rahmen-bedingungen hin neu ausgerichtet und ein sehr anspruchsvolles Kosten-

senkungsprogramm aufgelegt. Diese Maßnahmen waren notwendig,um Ihnen, unseren Aktionärinnen und Aktionären, trotz des unerfreu-lichen Börsenumfelds für das Geschäftsjahr 2001 dennoch ein akzepta-bles Ergebnis präsentieren zu können.

Vorsorgende Personalmaßnahmen. Insgesamt erzielten wir imBerichtsjahr Kosteneinsparungen von rund 82 Mio. Euro. Unsere aggres-sive Kostenreduktion hat in keinem Fall zur Senkung der Qualität unse-rer Dienstleistungen oder des Service-Niveaus geführt. Das Know-howunserer Mitarbeiter konnten wir mit Personalmaßnahmen, die für dieBankenbranche außergewöhnlich sind, im Hause halten. Hierzu gehörtan erster Stelle die Einführung von Kurzarbeit im Oktober 2001.

Wachstum durch neue Produkte. Im Jahr 2001 haben wir so vieleneue Produkte auf den Markt gebracht wie nie zuvor. Damit bieten wirunseren Kunden und Neukunden attraktive Alternativen zur klassischenAktienanlage an und erschließen unserer Bank neue Ertragspotenziale.Insbesondere die Fondssparpläne wurden hervorragend angenommen.

Vorwort des Vorstands

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre, sehr geehrte Damen und Herren,

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DIE COMDIRECT BANK FESTIGTIM JAHR 2001 IHRE FÜHRENDE MARKTPOSITION.

Mit rund 649.000 Kunden konn-ten wir 2001 trotz allgemeinsehr schwieriger Rahmenbedin-gungen unsere Position als füh-render Online Broker Europasbehaupten und weiter ausbauen.

Mit der Einführung der „comdirect wachstumsrente“ und „comdirectwachstumsrente plus“ bieten wir für den privaten Vermögensaufbauund die Altersvorsorge gleich zwei Alternativen. Hierzu haben wir mitder Cosmos Lebensversicherungs-AG, dem führenden deutschen Direkt-versicherer, einen Partner gefunden, der wie wir über weitreichendeErfahrungen im Direktvertrieb verfügt. Eine starke Partnerschaft, vonder unsere Kunden profitieren. Bereits im Jahr 2001 haben wir begon-nen, unsere IT-Architektur für die Erschließung neuer Kundengruppenvorzubereiten.

Führende Website. Mit durchschnittlich rund 160 Millionen PageImpressions und 50 Millionen Visits pro Monat ist www.comdirect.dedas führende deutsche Finanz-Portal im Internet. Unsere Website stelltzudem einen immateriellen Vermögenswert dar, der dem eines großenMarkennamens entspricht. Kompetent, intelligent, direkt, sicher – dassind die wesentlichen Werte unserer Markenpersönlichkeit. Informatio-nen rund um das Wertpapier per „Mausklick“ bequem zugänglich zumachen, übersichtlich zu gestalten und zu erklären, dies gelingt uns auf

unserer Homepage auf vorbildliche Weise, wie zahlreiche Auszeichnun-gen auch 2001 wieder belegen.

Unsere europäischen Tochterunternehmen. Die Geschäftsentwick-lung in Frankreich und Italien entsprach 2001 nicht unseren Planungenund Erwartungen. Die Gewinnschwelle ist in der ursprünglich ange-strebten Zeit nicht mehr zu erreichen. Daraus haben wir die Konsequen-zen gezogen: Wir werden uns von diesen beiden Tochtergesellschaftentrennen. Die Bewertung dieser Beteiligungen macht allerdings er-hebliche Wertberichtigungen auf unser Beteiligungsvermögen in der comdirect bank AG sowie außerordentliche Aufwendungen für Restruk-turierungen im comdirect bank Konzern erforderlich. Wir werden unszukünftig ganz auf die Märkte konzentrieren, in denen wir erfolgreichpositioniert sind: Deutschland und Großbritannien.

Der Kunde im Zentrum. Um den künftigen Herausforderungen desMarktes noch besser begegnen zu können, haben wir 2001 unserUnternehmen intern neu organisiert. Dreh- und Angelpunkt ist die

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Bernt Weber Christian Jessen Hans-Joachim Nitschke Dr. Andre Carls

Förderung und Bindung von Kundenbeziehungen durch das neu einge-richtete Customer Relationship-Management (CRM). In Verbindung mitunserem 2001 in Betrieb gegangenen Datawarehouse wird CRM un-seren Kunden eine neue, persönlichere Servicequalität bieten können:Maßgeschneiderte Informationen sowie Angebote, speziell ausgerichtetauf die Wünsche und Erfordernisse jedes einzelnen Kunden.

Investment Banking. Im Jahr 2001 haben wir das Produktmanage-ment mit dem Investment Banking verknüpft. Sowohl unter Ertragsge-sichtspunkten als auch hinsichtlich der Innovationskraft und der Weiter-entwicklung von Produkten verschafft uns dieser Schritt einen deut-lichen Vorsprung. Zudem wird unsere Wertschöpfungskette durchSynergien im Produkteinkauf zielgerichtet erweitert. Im Unterschied zuWettbewerbern haben wir im Investment Banking unsere Kosten- undOrganisationsstrukturen flach gehalten. Um bei veränderter Marktlageauf die notwendigen Ressourcen zur Durchführung von Neuemissionenzurückgreifen zu können, ohne sie selbst aufbauen oder bereithalten zumüssen, wurde im September 2001 eine erste Kooperationsvereinba-

rung mit der Frankfurter Wertpapierhandelsbank Steubing AG geschlos-sen. Die Steubing AG fungiert mit ihrer Ausrichtung auf institutionelleAnleger insbesondere als Designated Sponsor und erstellt das Research.comdirect selbst übernimmt die Betreuung in allen Kapitalmarktfragenund ist für die Platzierung bei privaten Investoren verantwortlich.

Unser Dank gilt unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern.Mit großer Einsatzbereitschaft haben unsere Mitarbeiter im abgelaufe-nen Jahr alle Maßnahmen zur Stärkung unseres Konzerns mitgetragen.Die Einführung von freiwilliger Arbeitszeitreduzierung und Kurzarbeitwar für sie ein deutliches Signal. Jeder erkannte, dass die comdirect ver-antwortungsbewusst gehandelt hat, um Mitarbeitern auch langfristigeinen sicheren Arbeitsplatz zu bieten. Zugleich ist es uns gelungen, dieMitarbeiterzahl ohne Entlassungen spürbar zu verringern – allein durchfrühzeitigen Einstellungsstopp und natürliche Fluktuation.

Wie sieht unsere Zukunft aus? Wir wissen jetzt, dass sich comdirectauch in gesamtwirtschaftlich schwierigen Zeiten – und das Jahr 2001

Vorwort des Vorstands

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Christian JessenBernt Weber Hans-Joachim Nitschke Dr. Andre Carls

zählt fraglos dazu – mit ihrem Online Brokerage-Konzept durchsetzenkann. Im Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit weisen wir inder AG eine schwarze Zahl aus. Ohne allein auf die Belebung der Kon-junktur bauen zu müssen, hat unser Haus weiter erfolgversprechendeZukunftsaussichten. Aus der schwierigen Zeit, die hinter uns liegt,gehen wir gestärkt hervor, um auf die hohen Anforderungen eines wie-

der lebhafteren Börsenumfelds unverzüglich und mit hoher Schlagkraftreagieren zu können. Die technischen Ressourcen sind ausgezeichnet,die Motivation unserer Mitarbeiter ist besser denn je. Wir werden allesich bietenden Wertsteigerungspotenziale nutzen, damit die comdirect-Aktie für Sie ein attraktives Investment bleibt.

Durch unser ambitioniertesKostensenkungsprogramm ist es uns gelungen, Kostenein-sparungen von über 82 MillionenEuro zu erzielen – bei weiterhinwegweisenden Standards in Qualität und Service.

Wir danken für Ihr Vertrauen.

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BESTE PERFORMANCEUNTER DEN DEUTSCHENONLINE BROKERN.Die sich Ende 2000 abzeichnende Abwärtsbewegung an den internationalen Börsen setzte sich 2001 fort. Als eines der Schwer-gewichte am Neuen Markt konnte sich die comdirect-Aktie dem allgemeinen Trend nicht entziehen. Unter den deutschen OnlineBrokern hat sich comdirect dennoch – auch aufgrund der weiterhin soliden Eigenkapitaldecke – als ein starkes Unternehmen mitZukunft erwiesen.

Das Börsenjahr 2001. Für die meisten Anleger war im Jahr 2001 dieEntwicklung an den Börsen mehr als enttäuschend, und selbst die Ana-lysten sahen ihre Prognosen häufig nicht bestätigt. Der Dax notierterund 20 % unter Vorjahresschluss. Der Nemax 50 rutschte im Lauf desJahres sogar um mehr als 59 % ab. Mit den rückläufigen Aktienkursengingen auch die Umsätze an den Handelsplätzen zurück. Die logischeFolgen für comdirect: Sinkende Provisionserträge und ein fallenderAktienkurs.

Die Kursentwicklung der comdirect-Aktie. Am letzten Börsentagdes Jahres 2001 notierte unsere Aktie in Frankfurt mehr als 65 % unterdem Ausgabekurs. Dies ist vor allem auf die Flaute an den Börsenzurückzuführen; dazu kam noch der 11. September, der eine weitereAktienbaisse auslöste. Besonders in Mitleidenschaft gezogen wurdeder Neue Markt, an dem die comdirect notiert ist. Der Kurs der

comdirect-Aktie entwickelte sich nahezu identisch zum Nemax 50.Im September 2001 erreichte die Aktie unseres Unternehmens mit3,95 € ihren absoluten Tiefststand. Bis zum Jahresende erholte sichder Kurs zeitweise jedoch um mehr als 170 %. Am 28. Dezember 2001,dem Schlusstag des Jahres, notierte die comdirect-Aktie in Frankfurtmit 10,65 €.

comdirect-Aktie mit guten Perspektiven. Online Brokerage undDirect Banking bleiben Wachstumsmärkte. Hierin sind sich Analysten,Investmentbanker und Marktforscher einig. Die zunehmende Akzep-tanz des Internets quer durch alle Alters- und Gesellschaftsschichten istBasis des Wachstumspotenzials für effiziente, kostengünstige Finanz-dienstleistungen, wie sie die comdirect anbietet. Die Verbreiterungunseres Produktportfolios mit Angeboten für den gezielten Ver-mögensaufbau, die Neuorganisation vieler unserer Bereiche, das ehr-

Aktie

Die Turbulenzen an den inter-nationalen Finanzmärktensetzten auch die comdirect-Aktieunter Druck.

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geizige Kostensenkungsprogramm des letzten Jahres: Das sind nurdrei Gründe, warum die comdirect-Aktie gute Perspektiven besitzt.

Gewinnen die Börsen wieder an Dynamik, sind wir bestens gerüstet.Als Europas führender Online-Broker: Mit einer breiten Kundenbasis.Mit einer attraktiven Produktpalette. Mit zukunftsorientierter Organi-sation. Mit dem Ziel, stets den besten Service zu liefern.

Erste Hauptversammlung in Hamburg. Zu der ersten öffentlichenHauptversammlung der comdirect bank AG waren am 10. Mai 2001unsere Aktionäre in das Congress Centrum Hamburg (CCH) gebetenworden, rund 1.000 von ihnen folgten der Einladung in die Hanse-stadt. Das vertretene Kapital betrug 81,7 %. Die rege Beteiligung ander Hauptversammlung belegt das außerordentliche Interesse an derEntwicklung unseres Unternehmens.

Aktie

Aktienkursentwicklung 2001 der comdirect Aktie (in €)

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20

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0


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Investor Relations. Eine offene Kommunikationspolitik ist unerläss-lich, um Transparenz zu schaffen und Investoren klare Indizes für ihreEntscheidungen zu bieten. Der kontinuierliche Dialog mit der Finan-cial Community genoss daher auch 2001 für uns besonderen Stellen-wert. Gespräche mit Analysten, privaten Anlegern und der Meinungs-austausch mit institutionellen Investoren sind feste Bestandteileunserer Investor Relations-Arbeit. Mehr als 50 europäischen institu-tionellen Investoren konnten wir auf Roadshows in Frankfurt, Kopen-hagen und Paris die comdirect bank vorstellen. Auf der EuropeanFinancial Services Conference in Venedig im März 2001 präsentiertenwir unser Unternehmen vor einem internationalen Finanzpublikum.Im Internet haben wir unter www.comdirect.de das Unternehmens-portrait und die Investor Relations-Seiten jetzt in zwei Sprachen neugestaltet. Neben ausführlichen Informationen zum Unternehmen, lau-fenden Kursnotierungen der comdirect-Aktie, Pressemitteilungen

sowie Ad hoc-Meldungen findet man hier jetzt auch Analystenbewer-tungen. Geschäfts- und Quartalsberichte sowie verschiedene Archiv-Funktionen vervollständigen das Informationsangebot.

Kennzahlen zur comdirect Aktie:

Höchster var. Kurs 4.1.01: 25,50 €Tiefster var. Kurs 24.9.01: 3,95 €Mittelkurs: 11,79 €Eröffnungskurs: 23,50 €Schlusskurs: 10,65 €Performance: – 54,68 %Market Cap Schlusskurs: 1.496 Mio. €Schwankungsbreite: 146,35 %

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COMDIRECT IST IM ONLINE BROKER-MARKTGUT POSITIONIERT.Zugleich wächst in Deutschland quer durch alle Zielgruppen das Interesse an Finanzdienstleistungen. Vor allem der privateVermögensaufbau und die Altersvorsorge rückten 2001 stärker in den Vordergrund. Durch Service, Qualität, Preis und gut auf-bereiteten Informationen in Verbindung mit neuen, attraktiven Produkten ist comdirect ausgezeichnet aufgestellt.

Produktinnovation nach Maß. Das Jahr 2001 stand für comdirect imZeichen umfangreicher Neuentwicklungen und Produkterweiterungen.Hintergrund hierfür war vor allem die sich wandelnden Kundenwün-sche hin zu Vermögensaufbauorientierten Produkten. Aber auch fürstärker Trading-orientierte Kunden bietet comdirect jetzt eine Reiheattraktiver Neuerungen. Dazu gehören die Möglichkeit, ausländischeAktien über XETRA Stars online so einfach, so schnell und so günstigwie deutsche Papiere zu handeln. Oder das Options & Futures-TradingCenter für den Eurex-Handel, vor allem aber die Vorzüge des LiveTrading, unseres attraktiven Angebots zum außerbörslichen Handel.

Integriertes Investment Banking und Product Management. Diemeisten comdirect-Angebote sind Finanzprodukte, die wir entwederselbst entwickeln oder von Kooperationspartnern erwerben und vonunserem Product Management dann für bestimmte Zielgruppen auf-

bereiten und vermarkten. Hierzu gehören die von uns selbst begleite-ten Börsenemissionen, die wir nach den besonderen Anforderungenunserer Kunden auswählen. Dabei stützen wir uns auf unsere eigene,starke Platzierungskraft im Retailgeschäft; mit über 649.000 Kundenbieten wir den Emittenten dafür eine leistungsstarke Plattform.

Offizieller Selling Agent Status. Bei Transaktionen, die die Com-merzbank AG als Lead Manager begleitet, ist comdirect offizieller Selling Agent. Bei der Wiederbelebung der Märkte versprechen wiruns beispielsweise noch bessere Zugangsmöglichkeiten zu IPOs unddazu ein noch vielfältigeres Angebotsportfolio für unsere Kunden.Zudem sichert sich die comdirect damit innerhalb der Konsortien eineeigenständige Position und stärkt ihre eigene Ertragsseite. Eine weite-re Neuerung ist unsere Öffnung für externe Partner komplementär zurCommerzbank AG.

Produkte

Die Wünsche unserer Kunden mitmaßgeschneiderten Produktenzu erfüllen – das ist die Aufgabe,der wir uns erfolgreich stellen.

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Wachstumsmarkt Fondssparpläne. Mit der Einführung von Fonds-sparplänen haben wir 2001 das besondere Interesse unserer Kundengetroffen. Diese anspruchsvollen Produkte mit Anspar- und Altersvor-sorgecharakter erfreuten sich im Berichtsjahr eines regen Zuspruchs.Durch Anbindung neuer Fondsgesellschaften haben wir 2001 unsereFondspalette konsequent ausgebaut. Ende 2001 konnten comdirect-Kunden aus über 3.500 Fonds im Angebot von 70 Kapitalanlagegesell-schaften wählen. Bei rund 2.700 Fonds ist für comdirect-Kunden derAusgabeaufschlag reduziert, der Discount beträgt bis zu 100 %.

Eigene comdirect-Fonds aufgelegt. Zur kurzfristigen Geldanlagehaben wir im August 2001 den „comdirect EURO Money MarketADIG“ Geldmarktfonds aufgelegt. Dieser gemeinsam mit ADIG-Investment entwickelte Fonds bietet eine Alternative zu Festgeld oderTagesgeld. Fünf comdirect-Dachfonds ergänzen seit Oktober 2001

unser Portfolio. Die von ADIG-Investment speziell für comdirect auf-gelegten Dachfonds spiegeln fünf unterschiedliche Chancen-/Risiko-Profile wider und bieten damit eine zielgerichtete Anlageform. Zusätz-licher Vorteil für unsere Kunden: die eigenen comdirect-Fondsproduktewie auch die Anteile aus den Fondssparplänen werden depotgebühren-frei verwaltet.

Strategieplaner erleichtert die Fondsauswahl. Um comdirect-Kunden im Internet bei der Fondsauswahl aktiv zu unterstützen,haben wir einen interaktiven Strategieplaner entwickelt. Er ermitteltdas individuelle Anlegerprofil und stellt daraufhin maßgeschneiderteInformationen für individuelle Anlageentscheidungen bereit.

Private Altersvorsorge mit starkem Partner. Immer mehr Men-schen erkennen die Notwendigkeit privater Altersvorsorge. Zusammen

Produkte

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mit Deutschlands führendem Direktversicherer, der Cosmos Lebens-versicherungs-AG, haben wir exklusiv für unsere Kunden fondsgebun-dene Rentenversicherungen entwickelt. Einerseits die „comdirectwachstumsrente plus“ – eine fondsgebundene Rentenversicherungmit staatlicher Förderung (Riester-Rente). Andererseits die „comdirectwachstumsrente“ – ebenfalls eine fondsgebundene Rentenversiche-rung, jedoch mit der Option einer steuerfreien Kapitalauszahlungnach zwölf Jahren und auf Wunsch mit Dynamisierung. Die verschie-denen Varianten bieten comdirect-Kunden eine attraktive Form derprivaten Altervorsorge.

Mehr Angebote für Trading-orientierte Kunden. Im außerbörs-lichen Handel, dem LiveTrading, wurde 2001 unser Angebot vervoll-ständigt. Mit derzeit 18 Emittenten für Aktien, Optionsscheine undZertifikate bieten wir unseren Kunden in diesem Segment die größte

Anzahl an Handelspartnern unter den deutschen Online Brokern.Auchim laufenden Jahr wird das LiveTrading der comdirect konsequentweiter ausgebaut. In Zusammenarbeit mit der Deutschen Börse AGwar comdirect beim Start der Xetra Stars Preferred Partner von derersten Stunde an dabei. Unsere Kunden können die ausländischenAktien des Xetra Star-Programms so einfach, schnell und günstig han-deln wie deutsche Papiere – und das schon ab einer Aktie.

O&F-Trading Center für Eurex-Handel. Seit November 2001 ermög-lichen wir unseren Kunden auch den Handel von ausgewählten Deriva-ten an der Eurex – zunächst mit Long und Covered Short Optionen aufAktien und Indizes. 2002 sollen zusätzlich Uncovered Optionen für denEurex-Handel bei comdirect aufgenommen werden. Mit dem neuenOptions & Futures-Trading Center bieten wir comdirect-Kunden höchsteProfessionalität inklusive des kompletten Services für den Eurex-Handel.

Der gezielte Vermögensaufbaurückt immer stärker in den Fokus.Mit unseren Vorsorgepaketenbieten wir unseren Kunden ganzpersönliche Lösungen – mit undohne staatlicher Unterstützung.

Marketing und Kommunikation

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Abgestimmt auf die Wünsche und Informationsbedürfnisse unserer Kunden haben wir im Jahr 2001 die Servicegüte weiter deut-lich verbessert. Der Zugang zu aktuellen Nachrichten und Hintergrundinformationen sowie die unterschiedlichen Möglichkeitenzum direkten Handel mit Wertpapieren an deutschen und internationalen Börsen stehen bei der comdirect allen Kunden in gleichhoher Qualität zur Verfügung. Untersuchungen zufolge nutzen Frauen die angebotenen Mittel aber offensichtlich erfolgreicher.

FRAUEN MACHEN AN DERBÖRSE DURCHSCHNITT-LICH MEHR GEWINN ALSMÄNNLICHE ANLEGER.

Kundenbindung intensiviert. Um alle Kunden, seien sie Trading-orientiert oder eher am Vermögensaufbau interessiert, noch intensiverzu betreuen, haben wir unsere Organisationsstruktur im Berichtsjahrneu ausgerichtet. Eine wichtige Rolle spielt die gezielt auf spezielleKundengruppen hin ausgerichtete Koordination von Produktmanage-ment und Service, Internetauftritt und Kommunikation. Entsprechenddem Anlageprofil unserer Kunden und ihren individuellen Wünschenkönnen wir maßgeschneiderte Produktangebote entwickeln und sieaktiv vermarkten. Auch die Besucher unserer Website, die wir für com-direct gewinnen möchten, können jetzt noch gezielter angesprochenwerden.

Führendes deutsches Finanzportal. Bei einem Vergleich von mehrals 1.400 Brokern in neun europäischen Ländern belegte comdirect2001 unangefochten den ersten Rang. Das Urteil: beste Tools, erst-

klassiger Service und günstige Konditionen; nach einer Studie vonNFO Infratest erreichte unser Internetauftritt den höchsten Attraktivi-tätsgrad im Bereich Finanzdienstleistungen. Wenn es um Finanz-Infor-mationen im Internet geht, ist www.comdirect.de mit monatlichenSeitenabrufen im dreistelligen Millionenbereich weiterhin der unange-fochtene Spitzenreiter. Diese Top-Position als führendes deutschesFinanzportal konnten wir im vergangenen Jahr weiter ausbauen undfestigen.

Kooperatives Webmarketing. Unser Know-how und die Affinitätunserer Kunden zum Internet haben wir 2001 genutzt, um in Koope-ration mit der WEB.DE AG Neukunden zu gewinnen. www.web.dezählt zu den führenden deutschen Kommunikations-Portalen im Inter-net und erreicht mit 7,8 Millionen Nutzern bereits heute fast jedendritten Internetnutzer in Deutschland.

2001 haben wir die Weichengestellt für ein noch umfassende-res Marketing. Dadurch werdenwir unsere Kunden direkter unddabei persönlicher als bisheransprechen können.

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Der comdirect Fonds-Sommer. Eine weitere erfolgreiche Marke-tingaktion war der comdirect Fonds-Sommer.Von Juni bis August 2001konnten Neukunden ohne Ausgabeaufschlag in sechs ausgewählteFonds investieren. Dieser besonders günstige Einstieg überzeugte vorallem langfristig orientierte Anleger von unseren Leistungen. Paralleldazu lief auf deutschen Flughäfen eine Vertriebsaktion.

Fest & Fonds. Mit der zeitlich begrenzten Aktion fest & fonds konn-ten comdirect-Kunden die Vorteile von hochverzinslich angelegtemFestgeld mit den Vorzügen eines Fondsinvestments clever verknüpfen.Die Mindestanlage betrug 5.000 Euro. Die Hälfte der Anlagesummewurde für sechs Monate festverzinslich zu 6 % angelegt, die andereHälfte in die ausgewählten Fonds investiert. Zur Wahl standen sechsverschiedene Fonds mit reduzierten Ausgabeaufschlägen, darunterAktien-, Renten- und Branchenfonds.

Ein Herz für Trader. Um wechselfreudige Trader für comdirect zu ge-winnen, haben wir im Herbst 2001 die Aktion „Ein Herz für Trader“ insLeben gerufen. Diese Aktion mit besonderen Angeboten zu Depot-und Transaktionsgebühren war für Viele Anreiz für einen Wechsel zurcomdirect.

Lucky Stocks Depot. Als attraktive Neukundenaktion überzeugte dasLucky Stocks Depot. Um Interessierte auch in schwierigen Zeiten amGeschehen des Neuen Marktes teilhaben zu lassen, erhielten Neukundenjeweils eine Aktie von zehn in diesem Segment notierten Unternehmen.

Elektronischer Briefkasten senkt Kosten. Um Finanzreports undWertpapierabrechnungen noch schneller zur Verfügung zu stellen,haben wir die „comdirect PostBox“ entwickelt. Im gesicherten Online-Bereich können comdirect-Kunden im Internet rund um die Uhr ihre

Marketing und Kommunikation

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gewünschten Informationen wie Wertpapierabrechnungen oder denaktuellen Finanzreport abrufen und elektronisch weiterverarbeiten.Gleichzeitig nutzen wir die PostBox auch als neues, kostengünstigesVertriebsinstrument – mit individuell auf den jeweiligen Kunden abge-stimmten Angeboten. Zudem konnten wir mit der PostBox die Porto-kosten drastisch reduzieren.

www.comdirect.de – die Finanzsite Nr. 1. comdirect hält unter denFinanzsites im Internet traditionell und mit weitem Abstand die Füh-rung: comdirect registrierte im Jahr 2001 pro Monat bis zu 84 Millio-nen Besucher (Page Visits) und Seitenabrufe (Page Impressions) imdreistelligen Millionenbereich. Ein sonst bei Online-Finanzinformatio-nen unerreichtes Maß an Traffic und Nutzungszahlen, das trotz derschwachen Märkte Stabilität bewies. Mehrfach erreichte die Site imJahr 2001 bei unabhängigen Vergleichen in den Bereichen Navigation,

Erreichbarkeit, Informationsangebot, personalisierte Seiten oderBetriebssysteme den ersten Platz beziehungsweise erzielte sie diebesten Werte. Unsere Fachleute verbessern ständig das Angebot un-seres Internetauftritts. So wurden beispielsweise die Finanztools unddas Informationsangebot um Research erweitert, der Fonds-Informerimplementiert und die Broker-Academy ins Leben gerufen.

BrokerPoker: beliebtestes Börsenspiel Deutschlands. Im Novem-ber 2001 haben wir bereits die vierte Runde des comdirect-Börsen-spiels BrokerPoker eingeläutet. Gemeinsam mit den Partnern N24,T-Online, stern.de und Börse Online wollen wir BrokerPoker-Kunden,Neukunden und Interessenten an das Internet heranführen und mitder Börse vertraut machen. Der Erfolg spricht für sich: Durch die wirk-lichkeitsgetreue Simulation von Wertpapiertransaktionen hat sich BrokerPoker zum führenden Börsenspiel Deutschlands entwickelt.

Beste Tools, erstklassiger Serviceund günstige Konditionen:In einer europaweiten Unter-suchung des unabhängigen Research-Unternehmens Blue Skybelegt comdirect im Jahr 2001unangefochten den ersten Platzunter 1.400 untersuchten Unternehmen.

Service

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Die Kostenoffensive war auch im Servicebereich ein beherrschendes Thema. Trotz der Einführung von Kurzarbeit aufgrund rückläufiger Kundenaufträge war die anerkannt hohe Qualität unseres Kundenservices zu jeder Zeit gewährleistet. Die Neuaus-richtung des Services auf die Belange eines erfolgreichen CRM war 2001 eine weitere Aufgabe mit deren Lösung wir uns für dieZukunft gerüstet haben.

WIR REDUZIEREN DIEKOSTEN.ABER SPARENNICHT AM SERVICE.

Trendwechsel in den Kundenanforderungen. Die Fortschritte derInformationstechnologie ermöglichen dem Privatanleger den aktuel-len Zugriff auf umfassende Kursinformationen von Aktien, Options-scheinen und Fonds. Entsprechend dem Anstieg der PC-Verbreitung –1993 kamen auf je 100 Einwohner in Deutschland 12 Personalcompu-ter, heute sind es bereits 39 – und dem rasanten Anstieg der Zahl derInternetbenutzer in unserem Land – von 4,4 Millionen 1997 auf 27,8Millionen Ende 2001 – wuchs die Zahl derer, die dieses Medium nutzen,um unabhängig von filialgebundenen Bankberatern ihre Geldanlagezu gestalten.

Mitte des Jahres 1999 nutzten unsere Kunden zur einen Hälfte dasTelefon, um ihre Transaktionen – also Wertpapieraufträge oder Geld-überweisungen – über unsere Call Center aufzugeben, zur anderenHälfte das Internet. Ende 2001 erreichten uns rund 95 Prozent der Auf-

träge über die angebotenen Online-Medien und nur noch fünf Prozentper Telefon. Dieser Trend spiegelt sich auch in den Inhalten der Kun-dengespräche wider. Während 1999 noch die reine Transaktion imVordergrund stand, erfolgte im Jahr 2001 eine deutliche Veränderunghin zu betreuungsintensiven Themen. Beispiele hierfür sind spezielleFragen zur Wertpapierabwicklung beziehungsweise die Bitte umInformationen zum Vermögensaufbau oder zur Altersvorsorge. Daraufhaben wir mit verschiedenen Maßnahmen reagiert.

Servicequalität auf den Punkt gebracht. Dies gilt an den Stand-orten Quickborn und Kiel sowohl für unsere Call Center als auch fürdie Backoffice-Bereiche. So leiten wir beispielsweise den comdirect-Kunden bei einem Anruf direkt an das Serviceteam weiter, das seineWünsche bestmöglich erfüllen kann. Vor allem Kunden, die sich fürdas Thema Vermögensaufbau interessieren, können dadurch bei

Um unseren Kunden einen nochstärker individualisierten Servicebieten zu können, haben wirdamit begonnen, den Service-bereich auf unsere Kunden-strukturen hin neu auszurichten.

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comdirect noch intensiver betreut werden. Doch auch die Traderprofitieren von unserem neuen Service – durch noch professionellere,Trading-orientierte Betreuung.

Aktives Servicecenter. Mitdenken für den Kunden – unter diesesMotto haben wir die Weiterbildung unserer Mitarbeiter gestellt. Wirwollen künftig nicht nur die Wünsche der Kunden ausführen, sondernauch aktiv neue Lösungen anbieten. Bei einem Anruf werden unsereKundenbetreuer auf neue Produkte oder spezielle Aktionen hinwei-sen, die diesen Kunden ganz besonders interessieren könnten.

Seminare mit dem „Handelsblatt“. Als Extra-Service für comdirect-Kunden und Anlageinteressierte haben wir 2001 gemeinsam mit derVerlagsgruppe Handelsblatt eine Seminarreihe durchgeführt. Die Ver-anstaltungen richteten sich gleichermaßen an Einsteiger wie an Fort-

geschrittene und Experten. Themen waren unter anderem Investment-fonds, Optionsscheinhandel, aber auch Anlagestrategien für das per-sönliche Aktiendepot. Die Seminare, die wir in verschiedenen deut-schen Großstädten durchgeführt haben, wurden im Handelsblatt mitAnzeigen beworben und fanden eine interessierte Zuhörerschaft.

Trade Society wächst. Auch 2001 genoss die Trade Society unserebesondere Aufmerksamkeit. Zu den Mitgliedern der Trade Society ge-hören besonders aktive Kunden, für die wir einen exklusiven Service-bereich geschaffen haben. Trade Society-Mitglieder zeichnen sichdurch deutlich höhere Wertpapierumsätze aus und fühlen sichbesonders stark mit comdirect verbunden. Mit unserem Trade Society-Kundenbindungsprogramm honorieren wir die Loyalität dieser Kun-den mit verschiedenen Extra-Leistungen.

Service

21

Spezial-Team für Options & Futures. Das Options & Futures-Tra-ding ist ein völlig neuer comdirect-Produktbereich. Er ermöglichtunseren Kunden das Handeln an der Eurex, der weltweit größten Deri-vatebörse. Dafür wurde ein spezielles Team gebildet, da das Geschäftan dieser Terminbörse bei comdirect zurzeit ausschließlich per Telefonabgewickelt wird.

Umfangreiche Schulungen. Die Neuausrichtung unserer Strukturenist für den Servicebereich mit umfangreichen Schulungen und Mit-arbeitertrainings verbunden. Im direkten Kontakt zu unseren Kundenstehen die comdirect-Serviceteams in der vordersten Reihe, um unse-ren Service für den Kunden so transparent und maßgeschneidert wiemöglich zu machen. Die Einführung neuer Produkte wie Fondsspar-pläne, die „comdirect wachstumsrente“ und die „comdirect wachs-tumsrente plus“ brachten neue Herausforderungen für den Service

mit sich. Die Mitarbeiter mussten umfangreiche Produktkenntnisseerwerben, die kundennah umgesetzt werden. Insbesondere stärkererklärungsbedürftige Produkte – ein Beispiel ist die „Riester-Rente“ –erfordern ein großes Hintergrundwissen unserer Mitarbeiterinnen undMitarbeiter.

Jeder Kunde wählt den für ihnbequemsten Weg:

Per Internet: 90 %Per Telefon: 5 %Per IVR: 4,5 %Per Fax : 0,5 %

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FAST 20% DER SURFER INDEUTSCHLAND NUTZENDIE COMDIRECT-WEBSITE.Diesen Erfolg verdanken wir nicht allein den mehrfach ausgezeichneten Finanzinformationen unter www.comdirect.de. Auch der schnelle, einfache Zugriff über die unterschiedlichsten Verbraucher-Endgeräte – von lokalen PCs bis zu mobilen Organizern wie Personal Digital Assistances (PDA), PocketPCs (PPC) oder Mobiltelefonen der kommenden Generationen – ist entscheidend.Dazu haben wir 2001 eine neue technische Plattform geschaffen, mit der sich auch künftige, neue Systeme problemlos in unsereIT-Struktur integrieren lassen.

Software-Entwicklungskosten gesenkt. Musste man bislang fürjedes neue Endgerätsystem die gesamte Verarbeitungs- und Speicher-software komplett neu programmieren, genügt jetzt eine Optimierungder Präsentationssoftware. Die neu entwickelte „Multi-Tier-Architek-tur“ sorgt für eine deutliche Reduzierung unserer Software-Entwick-lungskosten. Und sie schafft ganz neue Synergien und Möglichkeitenzur komfortablen Erweiterung unserer Finanzdienstleistungen – durchdie Loskopplung von Datenpräsentation, Datenverarbeitung undDatenspeicherung, die eine Einzelbearbeitung dieser Bereiche ermög-licht. Für neue Angebote – beispielsweise im Internet oder auf einemPersonal Digital Assistant (PDA) – muss nur noch eine Datenebenegeändert werden; spezielle Schnittstellen sind für den problemlosenDatentransfer verantwortlich. Zugleich können wir durch die Multi-Tier-Architektur unseren Kunden neue Anwendungen wesentlichschneller zur Verfügung stellen.

IT-Lösung für den Business-to-Business-Bereich. Um externenFinanzdienstleistern die Führung mehrerer Mandantendepots beicomdirect zu ermöglichen, entwickeln wir eine neue Software-lösung. Sie wird es ermöglichen, für einen kompletten Mandanten-kreis beispielsweise zeitnah Wertpapiere zu kaufen und zu ver-kaufen – aufgeschlüsselt nach einer vorher individuell festgeleg-ten Prozentrate. Ohne diese Lösung müsste jede Order für jeden Mandanten einzeln platziert werden – mit entsprechendem Zeit-aufwand und möglichen Kursschwankungen. Erste Gespräche mit Vermögensverwaltern signalisieren ein großes Interesse an diesemneuen Angebot.

Basis geschaffen für Financial Planning. Mit dem Strategieplanerzum persönlichen Vermögensaufbau wurde IT-seitig der erste Schrittzum umfassenden Financial Planning auf elektronischem Weg realisiert.

Technik, IT und Innovationen

Wir wollen Kundenwünschebestmöglich erfüllen, unser IT-Bereich liefert uns dazu allenotwendigen Informationen.

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Dieser Bereich wird konsequent ausgebaut mit dem Ziel, auch anderenKundenkreisen neue Planungstools an die Hand zu geben.

Virtuelle PostBox erfolgreich implementiert. Die Einführung derelektronischen PostBox, bei der comdirect-Kunden aktuelle Finanz-reports und Abrechnungen via Internet beziehen können, stellte einenweiteren Schwerpunkt der IT-Arbeit im Berichtsjahr dar. Für diese Neu-erung haben wir zahlreiche technische Voraussetzungen entwickeltund eingeführt, so dass eine reibungslose und schnelle Aufbereitungder Daten gewährleistet ist. Die kostengünstige PostBox wird in-zwischen von mehr als der Hälfte unserer Kunden als willkommeneAlternative zur normalen Briefpost genutzt.

TIVOLI erhöht Sicherheit. Mit TIVOLI haben wir 2001 eine neue zen-trale Management- und Überwachungssoftware für unsere IT-Systeme

eingeführt. Sie ermöglicht eine Rund-um-die-Uhr-Überwachung sämt-licher Systeme, ohne einen Operator direkt vor Ort haben zu müssen.Bei Unregelmäßigkeiten wird der Bereitschaftsdienst sofort automa-tisch alarmiert. Zugleich optimiert TIVOLI die Kapazitätsauslastungund Verfügbarkeit der Systeme. Die Einführung von TIVOLI hat darüberhinaus eine spürbare Kostensenkung zur Folge.

Datawarehouse öffnet neue Türen zum Kunden. Eine Schlüssel-rolle bei den künftigen Aktivitäten im Rahmen unseres CustomerRelationship Managements (CRM) spielt unser neues, 2001 in Betrieb genommenes Datawarehouse. Mit der Extraction TransactionLanguage (ETL) setzen wir hierfür ein Verfahren ein, das Daten extremschnell in das Datawarehouse überträgt. Dies garantiert eine hoheDatenaktualität – Grundvoraussetzung für zielgenaue CRM-Maß-nahmen. Das Prinzip: Über unser elektronisches Kampagnenmanage-

Technik, IT und Innovationen

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ment-System fließen Kundenreaktionen direkt ins Datawarehouse,wo sie mit aktuellen operativen Daten verknüpft werden. Diese Wissensbasis ermöglicht es uns, neue Produktangebote und Vertriebs-aktionen intelligent mit den Wünschen und Bedürfnissen unserer Kun-den zu verbinden und Streuverluste bei klassischen Werbeaktionen zu vermeiden.

Dual Provider-System optimiert Datentransferkosten. Wie kannman Daten am günstigsten ins Internet verschicken? Die Antwort aufdiese Frage liefert unsere neue Trafficsteuerung. Sie ermittelt, welcherunserer beiden Provider der gerade wirtschaftlich sinnvollere ist –abhängig vom momentanen Auslastungsgrad, der Antwortschnellig-keit und dem gerade geltenden Tarif. Zugleich sichert der parallele Ein-satz von zwei Providern eine hohe Verfügbarkeit unserer Angebote.Für unsere Kunden bedeutet das ein zusätzliches Plus an Sicherheit.

Kostenmanagement durch IT-Controlling. Auch im IT-Bereichwurde 2001 konsequentes Kostenmanagement betrieben. Dazugehörten unter anderem die sinnvolle Reduzierung von Wartungsver-trägen und der Abschluss von Stand-by-Verträgen. Sie sichern uns beiBedarf eine schnelle Verfügbarkeit aller notwendigen Ressourcen undhalten die Kosten fest im Griff.

Auch für den IT-Bereich der comdirect war die Vorbereitungauf den Euro ein großes Thema.Schließlich mussten etwa610.000 Wertpapierdepots plusUnterkonten zum 31. Dezember2001 umgestellt werden.

Mitarbeiter

27

WIR STEHEN ZU UNSERENMITARBEITERN,WIEUNSERE MITARBEITER ZU UNS.In diesem Jahr haben wir ganz besonderen Grund, unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern zu danken. Die insgesamt schwierigen Bedingungen stellten uns vor besondere Herausforderungen. Um so mehr freut es uns, dass wir gemeinsam mit demBetriebsrat durch innovative Personalmaßnahmen, wie der Einführung von Kurzarbeit, einen von allen mitgetragenen Konsoli-dierungskurs gefunden haben.

Die Kostenoffensive – eine große Herausforderung. Nach demnotwendigen Personalaufbau im Vorjahr stand 2001 eindeutig im Zei-chen der Konsolidierung. Sinkende Wertpapierumsätze und die allge-mein schlechte Börsensituation beeinflussten auch den Personal-bereich. Im Einvernehmen mit all unseren Mitarbeitern haben wir einArbeitszeitmodell schaffen können, das an die jeweilige Marktsitua-tion angepasst werden kann. Dies gilt besonders für den Service-bereich, der vom sinkenden Arbeitsaufkommen am stärksten betroffenwurde. Die sozialverträgliche Reduzierung unserer Personalkapazitä-ten war eine Herausforderung, die von allen Mitarbeitern erkannt undangenommen wurde. Bereits seit Herbst 2000 haben wir nur nochselektiv Spezialisten eingestellt. Durch diese Einstellungspolitik, ver-bunden mit der Nutzung der natürlichen Fluktuation sowie unseremBündnis zur Sicherung der Arbeitsplätze, verringerte sich die Mitarbei-terzahl im Jahr 2001 konzernweit um 245 auf 1.291.

Bündnis zur Sicherung von Arbeitsplätzen. Auf Basis einer freiwil-ligen Beteiligung unserer Mitarbeiter haben wir zunächst mit unseremBetriebsrat ein Bündnis zur Sicherung der Arbeitsplätze geschlossen.Ziel dieses Bündnisses war es, unsere Kapazitäten für begrenzte Zeitherunterzufahren. Über 200 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter nutztendie Möglichkeit, ihre Wochenarbeitszeit zu reduzieren, Urlaub zu neh-men oder Rufbereitschaft zu wählen.

Mit dem zweiten Schritt, der verbindlichen Einführung der Kurzarbeitfür den überwiegenden Teil der Mitarbeiter im Oktober 2001, über-nahm comdirect im Bankensektor eine Vorreiterrolle. Mit diesem Vor-gehen konnten wir betriebsbedingte Kündigungen vermeiden undgleichzeitig das wertvolle Know-how unserer Mitarbeiter im Haus hal-ten. Zudem erlaubt die Kurzarbeit eine schnelle und flexible An-passung der Mitarbeiterkapazität an die Geschäftsentwicklung. Zum

Kreativität, Loyalität, Integritätsowie unternehmerischesDenken und Handeln unsererMitarbeiter waren entscheidendeFaktoren unseres internen Konsolidierungsprozesses.

28

Jahresende 2001 konnte diese Maßnahme in Teilbereichen erfreu-licherweise bereits wieder aufgehoben werden.

Backoffice mit neuem Organisationsmodell. Durch die Einführungder sogenannten teilautonomen Arbeitsgruppen, einem neuartigenOrganisationsmodell, konnten wir die Produktivität im Backoffice-Bereich deutlich steigern. Gemeinsam mit dem Betriebsrat wurdenhierzu Feedback-Größen ermittelt, die jeder einzelnen Gruppe denVergleich mit anderen Teams ermöglicht. Dies sichert den übergreifen-den Know-how-Transfer und beschleunigt die Optimierung derArbeitsprozesse.

Unsere Mitarbeiter ziehen an einem Strang. Das Thema Kosten-reduzierung wurde ebenso wie die gesamte Weiterentwicklung desUnternehmens von unseren Mitarbeitern auch im vergangenen Jahr

sehr engagiert begleitet. Alle Bereiche haben unseren Konsolidie-rungsprozess aktiv vorangetrieben und in ihren Aufgabengebietenneue Zukunftsperspektiven eröffnet. Workshops zu Kostenbewusst-sein und Kostenmanagement lenkten begleitend dazu den Blick aufEinsparpotenziale und den effizienten Umgang mit den vorhandenenRessourcen.

Für die Zukunft gerüstet. Unsere Mitarbeiter sind hochmotiviert. Siewissen, dass das Unternehmen auch in schwierigen Zeiten zu ihnensteht und dass dies auch in Zukunft so sein wird. Unser ganz beson-derer Dank gilt deshalb allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern. Siehaben durch ihre Loyalität, ihre Einsatzbereitschaft und ihren Innova-tionsgeist comdirect erfolgreich durch eine schwierige Zeit begleitet.

Mitarbeiter

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Unser Haus hat sich 2001 neustrukturiert; wir sind dadurch fürzukünftige Aufgaben bestensgerüstet.

Anzahl der MitarbeiterDeutschland

Ausland

1996 1997 1998 1999 2000 2001

248 39

4

586

761

1.53

6

1.29

1

174

1.117

149

1.38716

745

Lagebericht 2001

31

KONZERNLAGEBERICHT 2001Das Wertpapiergeschäft stand im Jahr 2001 ganz im Zeichen der fortgesetzten Unsicherheit an den Kapitalmärkten und der sichseit Herbst 2000 in wesentlichen Industrieländern abwärts bewegenden Konjunktur. Nach einem moderaten Start in das Jahr wardie Zuversicht für eine konjunkturelle Trendwende zur Jahresmitte noch vorhanden; anders als prognostiziert, hat sich keine Ver-besserung eingestellt.

Die comdirect bank AG verzeichnete unter diesen nachteiligen Rahmenbedingungen eine akzeptable Geschäftsentwicklung. DasAnlageverhalten unserer Kunden folgte dem allgemeinen Trend. Wir sahen uns daher vor die Herausforderung gestellt, die inter-nen Strukturen schnell und effektiv auf diese veränderten Bedingungen auszurichten.

Mit der Steigerung der Kundenzahlen auf rund 617.000 in der comdirect bank AG und rund 649.000 im comdirect bank Konzernzum Jahresende 2001 haben wir den Wachstumskurs im vergangenen Jahr moderat fortgesetzt und die führende Marktposition alsgrößter Online Broker in Deutschland und Europa erfolgreich verteidigt.

Durch freiwillige Verkürzung der individuellen Arbeitszeit, Kurzarbeit,Einstellungsstopp und erhebliche Reduzierung der Sachaufwendun-gen und Investitionen in allen Bereichen war im comdirect bank Kon-zern eine Begrenzung des Anstiegs der Aufwendungen möglich. Ein-bußen bei Qualität und Service waren dabei nicht zu verzeichnen.Zusammen mit verminderten Marketingaufwendungen gelang es, dieVerwaltungsaufwendungen im Konzern nur um 1,5 % über dem Vor-jahreswert ansteigen zu lassen.

Im Zuge unserer internationalen Expansion erfolgte 2001 der Markt-eintritt in Italien. Preiskämpfe haben in Frankreich und Italien zujeweils inakzeptablen Preisniveaus geführt; begründete Aussichtenauf Besserung bestanden nicht. Verstärkt durch die weiter anhaltendeBaisse an den internationalen Aktienmärkten mussten wir feststellen,dass sich das Neukundengeschäft in diesen beiden Ländern erheblich

unterhalb unserer Planungen bewegte und die betriebswirtschaftlichnotwendige Kundenzahl in einem vertretbaren Zeitraum nicht mehr zuerreichen sein würde. Im Sinne des Shareholder Value haben wir dieEntscheidung gefällt, uns von unseren dortigen Tochtergesellschaftenzu trennen, denn alle anderen Handlungsoptionen versprachen keinenhinreichenden Erfolg.

In Großbritannien ist es hingegen vor allem im zweiten Halbjahr 2001gelungen, das vorgesehene Wachstum zu erreichen. Der Aufbau unse-rer britischen Tochtergesellschaft wird deshalb weiter vorangetrieben.Mit über 14.500 Netto-Neukunden im Berichtsjahr ist unser Ziel hierübertroffen worden.


32

MARKTENTWICKLUNG

Da unsere im Aufbau befindlichen europäischen Tochtergesellschaftenauf starkes Wachstum der Neukunden- und Orderzahlen angewiesensind, um die betriebswirtschaftlich notwendige kritische Größe zuerreichen, hat sich der Börsenabschwung für diese Gesellschaftenbesonders negativ ausgewirkt.

Nachdem im ersten Quartal in der comdirect bank AG noch etwa27.000 Netto-Neukunden gewonnen wurden, hat sich dieser Anstiegin den folgenden Quartalen verlangsamt. Zum Jahresende lag dieGesamtzahl der Kunden bei etwa 617.000 und damit um 7 % überdem Vorjahreswert. Im comdirect bank Konzern verzeichneten wir imJahresvergleich mit rund 649.000 Kunden einen Zuwachs von gut 12 %.

Der Markt für Neuemissionen brach in Deutschland im Jahr 2001 ein,nur 22 Unternehmen fanden den Weg an die Frankfurter Börse – nach136 Börsengängen im Jahr zuvor. Allgemein hatte man am Jahres-anfang 2001 noch mit etwa 100 Börsengängen gerechnet. Das Emis-sionsvolumen betrug im Jahr 2001 rund € 2,5 Mrd. nach € 25,6 Mrd.im Vorjahr, was einen Rückgang von 90 % bedeutet. Der comdirectbank Konzern konnte trotz dieses schwierigen Marktumfeldes seinenKunden interessante Neuemissionen anbieten.

EuropaGrundsätzlich stehen alle Wettbewerber in den Online Brokerage-Märkten Europas unter dem gleichen Handlungsdruck. Es werdenFusionen und Übernahmen sowie Kooperationen geprüft, eine Konso-lidierung verbunden mit einem Rückzug auf den heimischen Marktoder die Integration in die Konzernmütter erwogen. Unserer Auffas-sung nach sollte abhängig von der relativen Position in den Märktenund den zur Verfügung stehenden Ressourcen die jeweils zukunfts-

Lagebericht 2001

Im Jahr 2001 wurden an deutschen Börsen mehr als 207 Mio. Orderausgeführt, dies entsprach jedoch einem Rückgang von gut 68 Mio.Order bzw. rund 25 % gegenüber dem Vorjahr. Folglich waren alle etablierten Online Broker mit sinkenden Orderzahlen und rückläufigenProvisionserträgen konfrontiert. Die Zahl der ausgeführten Order beider comdirect bank AG hat sich mit etwa 6,3 Mio. gegenüber 10,2Mio. im Vorjahr und damit mit einem Minus von etwa 38 % schlechterals der Gesamtmarkt entwickelt. Der Anteil der comdirect bank AG ander Gesamtzahl der deutschen Börsenorder ist damit von ca. 3,7 % imJahr 2000 auf 3,0 % im Berichtsjahr gefallen. Bei unseren euro-päischen Tochtergesellschaften ist der Vergleich der Orderzahlen inRelation zum Gesamtmarkt wegen ihrer gerade erst erfolgten Auf-nahme der Geschäfte nicht sinnvoll.

Aufgrund der positiven Börsenentwicklung war der Geschäftsverlaufder comdirect bank AG seit 1998 von stark steigenden Neukunden-und Orderzahlen geprägt. Auf die enttäuschende Entwicklung derWertpapiermärkte im Jahr 2001 haben die meisten Investoren miteiner abwartenden Haltung reagiert.

Der Dow-Jones-Index als bekanntestes internationales Börsenbaro-meter hat im Jahresverlauf rund 7 % eingebüßt. Andere Aktienindizesverzeichneten im Jahr 2001 sogar höhere Wertverluste. So startete derDax zu Beginn des Jahres 2001 bei rund 6.500 Punkten und schlosszum Jahresende knapp oberhalb der Marke von 5.150 Punkten. Dasentspricht einem Rückgang um ca. 20 %. Den Jahrestiefststand ver-zeichneten viele Indizes nach den Terroranschlägen in New York am11. September 2001. Der für das Geschäft der comdirect bank AGbedeutende Index, der Nemax All Share, sank im Jahresverlauf 2001um rund 60 %. Eine spürbar negative Entwicklung hatten auch dieIndizes anderer europäischer Börsen, der FTSE 100 in Großbritannien,der CAC 40 in Frankreich und der MIB 30 in Italien, zu verzeichnen.

Die Baisse an den Wertpapierbörsen mit dem starken Einbruch im Sep-tember und die anschließende teilweise Erholung haben das Ge-schäftsjahr 2001 geprägt. Die Schwierigkeiten in der Wirtschaft undam Arbeitsmarkt wurden von einem überaus schwachen Jahr an denAktienbörsen weltweit begleitet. Die Konjunkturindikatoren zeigtenim Berichtsjahr noch keine Stabilisierung. Dem sich abzeichnendenwirtschaftlichen Abschwung versuchte vor allem die amerikanischeNotenbank frühzeitig mit einer massiven Senkung der Kapitalmarkt-zinsen entgegen zu wirken. Die Europäische Zentralbank verhielt sichdagegen zunächst zögerlich, zu groß waren ihrer Ansicht nach dieInflationsrisiken. Zahlreiche Unternehmen veröffentlichten im Jahr2001 Gewinnwarnungen, führende Volkswirte und Chefstrategengaben überwiegend negative Prognosen zur Entwicklung an denKapitalmärkten und auch die europäischen Finanz- und Wirtschafts-ministerien mussten ihre Erwartungen für eine konjunkturelle Erho-lung deutlich zurückschrauben. Der signifikante Kursrückgang aufbreiter Front und in vielen internationalen Märkten hat die Zahl derWertpapiertransaktionen sowohl in Europa als auch in Deutschlandeinbrechen lassen, was sich durch den partiellen Aufschwung seit Oktober nicht mehr ausgleichen ließ.

Orderzahlen an deutschen Börsen 2001 (in Mio. Stück)

25

20

15

10

5

0

Que

lle:D

euts

che

Börs

e AG

Gesamtorder 2001: 207.213.152 Stück

33

weisende Strategie gewählt werden. Der comdirect bank Konzern hatauf die Situation in den europäischen Märkten entsprechend reagiert.

Bei der Erschließung der wichtigsten europäischen Märkte sind wir im

fen worden. Mit umfassenden Erweiterungen unserer Service- undProduktpalette, der Änderung der Preispolitik und mit einer gezielte-ren Ansprache potenzieller Neukunden wurde dieses Wachstum mög-lich. Wir sind überzeugt, auf dieser Basis die kritische Masse balderreichen und damit profitabel werden zu können. Zukünftig werdenauch Kooperationsmöglichkeiten genutzt. Zu diesem Zweck hat imersten Quartal 2002 eine Zusammenarbeit mit der Torquil Clark plc.,einer unabhängigen Finanzberatungsgesellschaft, begonnen.

Anders als in Großbritannien konnten wir in Frankreich trotz großerMarketinganstrengungen und erheblicher Incentives für unsere Kun-den den vorgesehenen Geschäftsaufbau nicht realisieren. Mit etwa14.400 Kunden zum Ende des ersten Quartals und rund 15.400 zumJahresende sind dort im Berichtsjahr bei den Neukundenzahlen keineausreichenden Fortschritte gelungen. Verschiedene Bemühungen umZukauf oder Kooperation mit Partnern führten zu keinem akzeptablenErgebnis. Wir sahen uns gezwungen, die comdirect S.A. zu veräußern.

Zu den wichtigsten europäischen Märkten zählte unserer Einschät-zung nach auch Italien. Wir hatten dort die Geschäfte im Mai 2001

aufgenommen. Trotz eines positiven Presseechos, einer vielgelobtenund intensiv genutzten Website sowie einer hohen Interessentenzahlgelang es nicht, den stark bremsenden Effekten durch die schwachenMärkte entgegenzuwirken. Angesichts der zwischenzeitlich extremscharfen Wettbewerbsbedingungen mit einem völlig unzureichendenPreisniveau bei gleichzeitig enttäuschenden Märkten konnte das vor-handene Kundenpotenzial nicht erschlossen sowie der notwendigeWachstumspfad zu vertretbaren Kosten nicht erreicht werden. Mitlediglich 660 Kunden war deshalb zum Ende des Berichtsjahres eineEntscheidung notwendig. Verschiedene Bemühungen hinsichtlichZukauf oder Kooperation mit Partnern schlugen fehl, so dass es zurSchließung letztlich keine Alternative gab.

Wertpapierkultur und KundenpotenzialAllgemein haben Wertpapiere trotz des schwierigen Börsenjahrs 2001in Deutschland weiter an Akzeptanz gewonnen. Die Zahl der Anleger,die in Wertpapiere investieren, ist im Inland von 17 Mio. bis zum Ok-tober 2001 auf 18 Mio. oder um gut 6 % gewachsen. Etwa 10 % dieserWertpapierbesitzer, also 1,8 Mio. Investoren, wickeln ihre Transaktio-nen auch online ab. Im Vorjahr waren dies erst 1,6 Mio. Personen, sodass etwa 200.000 Neukunden für Online Brokerage in Deutschlandhinzukamen. Bei rund 584.000 Brokerage-Kunden der comdirect bankAG hat demnach rund ein Drittel der Online Brokerage-Kunden inDeutschland eine Depotverbindung bei uns, womit wir unverändertMarktführer sind.

Aufgrund der zunehmenden und regelmäßigen Internetnutzung istder Kreis der Interessenten, die auch Wertpapiertransaktionen grund-sätzlich Online durchführen könnten, weiter gestiegen. Zu konkretenZahlen liegen unterschiedliche Studien vor, die von drei bis sieben

Entwicklung der Börsengänge in DeutschlandEmissionsvolumen (in Mrd. €)

Börsengänge

1997 1998 1999 2000 2001

29

75

159

136

22

2,8 2,53,4

10,4

25,6

Que

lle:D

ealo

gic;

F.A.Z

.

zurückliegenden Jahr nicht wie geplant vorangekommen.Wir musstenfeststellen, dass unsere Auslandsgesellschaften in Frankreich und Italien bei der anhaltend schwachen Entwicklung der Märkte bis zusieben Jahre für die Erreichung des Breakeven benötigen würden.Beide Märkte durchlaufen eine Konsolidierungsphase.

Es hat sich weiterhin gezeigt, dass die Etablierung einer neuen Bro-kerage-Marke in den europäischen Märkten unter den verändertenMarktbedingungen enormer finanzieller Anstrengungen bedarf. DerWettbewerbsdruck ist hoch, und der Einbruch an den Börsen er-schwert die Kundengewinnung zusätzlich.Attraktive Produkte, günsti-ge Konditionen, ein guter Markenname und viel beachtete Websitesreichen nicht aus, um tragfähige Neukundenzahlen zu erreichen. Ausden Märkten, in denen wir keine bedeutende Position haben odergleichzeitig kein ausreichendes organisches Wachstum erzeugenkonnten, werden wir uns zurückziehen. Die in der Vergangenheiterwartete grenzüberschreitende Entwicklung des europäischen Ban-kensektors hat es nicht gegeben – weder im Online Brokerage nochbei den Banken mit Filialnetzen. Rechtssysteme, Marktgegebenheitenund Kundengewohnheiten sowie die daraus resultierenden IT-Systemesind hierfür in Europa noch zu unterschiedlich.

Anfang Juni 2000 erfolgte unser Markteintritt in den umkämpften britischen Markt. Mit 803 Kunden zum Jahresbeginn 2001 war einAnfang gemacht. Rund 1.500 Kunden zum Ende des ersten Quartalsund über 3.650 Kunden zur Jahresmitte bedeuteten zwar beachtlicheSteigerungsraten, unsere Planungen waren jedoch ehrgeiziger. Mitallein 7.404 Netto-Neukunden im vierten Quartal und einer Kunden-zahl von 15.361 bei weiteren 1.643 noch nicht abgeschlossenen Konto-eröffnungen ist zum Jahresende 2001 schließlich unser Ziel übertrof-

34

MARKTENTWICKLUNG

Millionen Neukunden in Deutschland in den nächsten Jahren aus-gehen. Dass sich diese Anleger noch nicht für Online Brokerage ent-schieden haben, ist auch auf die unsichere und ungünstige Börsen-

situation zurückzuführen. Stellt sich eine stabile und insbesonderegünstigere Börsensituation ein, womit wir ab dem zweiten Halbjahr2002 rechnen, wird sich nach unserer Erwartung auch das Neu-kundenwachstum wieder positiv entwickeln.

In Frankreich und Italien ist das Neukundenpotenzial zwar aucherheblich, allerdings sind diese Märkte noch nicht so weit entwickeltwie der deutsche Markt. Wann sich diese Wachstumsmöglichkeitenrealisieren lassen, ist aus heutiger Sicht schwer zu beantworten. HoheAnlaufverluste zwingen uns zu strategischen Entscheidungen. InMärkten, die noch keine ausreichende Reife erreicht haben, wollen wirdie Kosten der Marktentwicklung nicht für einen längeren Zeitraumtragen. Deutschland ist unverändert mit weitem Abstand der bedeu-tendste und gereifteste europäische Online Brokerage-Markt. Die Zahlunserer bestehenden deutschen Direct Brokerage-Kundenverbindun-gen ist größer als jeweils der gesamte französische, italienische oderbritische Online Brokerage-Markt. In Großbritannien erwarten wir auf-grund der in der Bevölkerung etablierteren Wertpapierkultur ein steti-ges Wachstum unserer Zielgruppe. (Quelle: Infratest-Online Brokerage Monitor Germany 2001, 11/2001)

Wettbewerbsdruck unter den Online Brokern gestiegenIm Jahr 2001 traten mehrere neue Anbieter des Online Brokerage inden deutschen Markt ein, während gleichzeitig andere aufgaben undwiederum andere ihre Angebote nach Reorganisation bzw. Integrationnun im Rahmen der Produktpalette von Konzernmüttern unterbreiten.Die schwachen Märkte haben den Konsolidierungsprozess beschleu-nigt, wobei vor allem kleinere und unabhängige Anbieter ausschie-den. Ohne die hohen Wachstumsraten der Vorjahre gab es einen Ver-teilungskampf besonders um bestehende Kunden. Dabei kam es nichtzu nennenswerten Verschiebungen der Marktanteile. Dieser starke

Wettbewerb ist nicht auf Deutschland beschränkt, sondern trifft alleeuropäischen Märkte. Als Marktführer in Deutschland verfolgen wirhier aufmerksam diesen Ausleseprozess aus einer Position der Stärkeheraus und nutzen unsere Chancen.

In Großbritannien haben wir gegenüber etablierten Wettbewerbernvorteilhaftere Kostenstrukturen, die es uns erlauben, bei auskömm-lichen Margen ein sehr attraktives Preis-/Leistungsverhältnis zu bie-ten. Das Angebot, für eine günstige Flat Fee – auch über den Zugangs-weg Telefon – handeln zu können, hatte durchschlagenden Erfolg. ZurZeit belegen wir nach Kunden- und Orderzahlen den achten Rang imbritischen Online Brokerage-Markt. Wir sind überzeugt, den Breakevenin wenigen Jahren zu erreichen und bald zu den Marktführern auf-schließen zu können. Eine Konsolidierung ist auch im britischen Marktzu beobachten, wenngleich größere Veränderungen im Jahr 2001 aus-geblieben sind.

Produktinnovationen und TrendsIm Jahr 2001 haben wir in Deutschland mit verschiedenen Produkt-

offensiven das weitere Wachstum unterstützt. Mit Erfolg sind unsereVermögensaufbauprodukte comdirect wachstumsrente und comdirectwachstumsrente plus, Sparmax, unsere Fonds-Sparpläne und dieDachfondsangebote, die Aktionen Fonds-Sommer und fest & fondssowie die Ausweitung der für Fondssparpläne zur Verfügung stehen-den Fonds aufgenommen worden. Der zusammen mit der ADIG auf-gelegte comdirect EURO Money Market ADIG Geldmarktfonds stelltzudem für alle Anleger eine ausgezeichnete Alternative zu Festgeldoder Tagesgeld dar.

Den Trading-orientierten Kunden konnten mit einem verbessertenLiveTrading sowie der Möglichkeit des Handels ausgewählter Eurex-Derivate und der XETRA-Stars interessante Produktinnovationengeboten werden. Daneben haben wir dem Optionsscheinhandel einenImpuls geben können, indem für einen begrenzten Zeitraum bestimm-te Optionsscheine provisionsfrei zum Handel angeboten wurden.

In Großbritannien ist die Innovationsdynamik insgesamt geringer. Wirhaben beispielsweise mit der Einführung von Limit- und Stop-Loss-Funktionen den Marktstandard in diesem Bereich des Retailbrokinggesetzt. Auch mit der Einführung des Handels in internationalen Wert-papieren über ein in Pfund Sterling geführtes Konto haben wir unse-ren Ruf als starker internationaler Anbieter festigen können.

InvestmentbankingUm unsere führende Position weiter zu stärken, haben wir im Novem-ber 2000 den Aufbau eines eigenen Investmentbanking bekanntgegeben. Wir wollen als größter europäischer Online Broker künftigverstärkt als Selling Group Member, später auch als Underwriter beiNeuemissionen auftreten. Dazu haben wir im September 2001 mit der

Lagebericht 2001

Aktionäre und Fondsbesitzer in Deutschland (in Tsd.) nur Aktien

Aktien und Fonds

nur Fonds

1997 1998 1999 2000 2001

5.60

1 6.78

9 8.23

1

11.8

28

12.8

53

3.087

2.607

7.159

3.463

2.748

5.617

3.487

1.518

3.226

3.604

911

2.274

3.293

6271.681

Que

lle:D

AI

35

MitarbeiterIn der comdirect bank AG waren zum Jahresende 2001 insgesamt1.117 nach 1.387 Mitarbeiter zum Jahresende 2000 beschäftigt, waseinem sozialverträglich erreichten Rückgang von etwa 19 % bzw. 270Mitarbeitern entspricht. Im Konzern waren es 1.291 Mitarbeiter, waseiner Abnahme von gut 16 % entspricht.

Wegen des schwachen Orderverhaltens der Kunden musste im Inlandeine Anpassung der Personalkapazitäten erfolgen. Wir konnten ein-vernehmlich ein Arbeitszeitmodell vereinbaren, bei dem die Kapazitä-ten flexibel an die jeweilige Marktsituation angepasst werden. DieMitarbeiter waren zu einer freiwilligen Reduzierung der individuellenArbeitszeit bereit. Durch die Einführung von Kurzarbeit, mit der wireine Vorreiterrolle im Bankensektor übernahmen, gelang es, wichtigesKnow-how unserer Mitarbeiter im Haus zu halten und dennoch denbetriebswirtschaftlichen Notwendigkeiten Rechnung zu tragen. Da-neben haben Einstellungsstopp und die natürliche Fluktuation eineReduktion der Mitarbeiterzahlen bewirkt. Das mit den Mitarbeiterngeschlossene Bündnis zur Sicherung von Arbeitsplätzen darf alsBeweis des guten Betriebsklimas in der comdirect angesehen werden.Gekürzte Sonderzahlungen und verschiedene andere Beiträge derMitarbeiter haben es ermöglicht, den Personalkostenanstieg niedrigzu halten. Durch die Einführung der sogenannten teilautonomenArbeitsgruppen, einem neuartigen Organisationsmodell, konnte dieProduktivität im Backoffice-Bereich deutlich gesteigert werden. AlleAbteilungen der comdirect bank AG haben den Kostensenkungs-prozess aktiv vorangetrieben und auf Einsparpotenziale und den effizienten Umgang mit den vorhandenen Ressourcen geachtet.

Wertpapierhandelsbank Wolfgang Steubing AG, Frankfurt am Main,eine Kooperationsvereinbarung geschlossen. Mit unseren konzernweitrund 649.000 Kunden verfügen wir über eine nachhaltige Platzierungs-kraft im Privatkundensegment. Es ist vorgesehen, dass der comdirectbank Konzern bei künftigen von uns betreuten IPOs die Platzierung derRetailtranche übernimmt und unser Kooperationspartner die BereichePlatzierung bei institutionellen Anlegern und das Research vertritt.

Über die comdirect ltd werden wir die Platzierung deutscher Börsen-emissionen in Großbritannien und den Vertrieb britischer Emissionenin Deutschland weiter ausbauen.

WebsiteDie comdirect bank AG vermarktet seit Ende 2000 die eigene Websitedurch den Verkauf von Flächen für Werbebanner. Als führende Inter-net-Finanzseite verzeichnen wir bei diesem Angebot eine rege Nach-frage. Im Jahr 2001 konnten mit 608 Mio. Visits (Vorjahr: 627 Mio.)und rund 2 Mrd. Page Impressions (Vorjahr: ca. 2,5 Mrd.) gute Werteerreicht werden. Mit der Vermittlung von Baufinanzierungen an un-

seren Partner eXtrahyp GmbH, der Vermittlung von Anteilen angeschlossenen Fonds mit unserem Partner eFonds24.de GmbH sowieaus der Vermarktung unserer Website erschließen wir Marktpotenziale.

In Großbritannien verzeichnete die Website www.comdirect.co.uk ca.14,6 Mio. Page Impressions und 4,5 Mio. Visits.

InvestitionenSachinvestitionen. Maßgebliche Investitionen wurden im Konzern indie Erweiterung der Produktpalette und in Serviceleistungen für unse-re Kunden vorgenommen. Dazu gehören im Inland die Neartime-Abwicklung des US-Geschäfts und die Integration der Ausführungenin die Kundendepots, die gesicherte elektronische Darstellung von

Wertpapierabrechnungen und Kontoauszügen, die Integration vonInformation und Transaktion, die Einführung des Future-Handels, derAbschluss von Fondssparverträgen zu unseren günstigen Konditionen.Darüber hinaus wurden bei bereits bestehenden Internetanwendun-gen aufgrund der Wünsche unserer Kunden viele Details weiterent-wickelt und komplettiert. Bei den europäischen Tochtergesellschaftenwaren in Frankreich die Einführung eines IVR-Systems, in Großbritan-nien die Entwicklung eines neuen Frontends und in Italien die Aus-stattung mit Hard- und Software sowie Investitionen in das angemie-tete Gebäude die Schwerpunkte.

Die endgültige Umstellung aller Konten und Anwendungen auf denEuro wurde – bis auf Großbritannien, wo der Euro nicht eingeführtwurde – zügig und konsequent vorbereitet und ohne Probleme amJahresende vollzogen.

Im Hintergrund aller durchgeführten Maßnahmen wurden weitereVerbesserungen in der IT-Infrastruktur geplant und zu großen Teilenschon umgesetzt.

Visits & Page Impressions bei comdirect 2001 (in Tsd.)Page Impressions Visits


239.

266

61.9

78

180.

336

48.1

81

199.

704

54.1

91

174.

547

53.5

13

184.

957

60.1

18

156.

600

45.4

31

151.

059

46.8

46

141.

659

42.3

86

126.

819

51.0

24

155.

179

83.9

29

179.

506

50.3

70

135.

025

36.6

79

Que

lle:I

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ata)

36

Unter Berücksichtigung von Kurzarbeit und freiwilligen Arbeitszeitver-kürzungen waren zum Jahresende in der comdirect bank AG – umge-rechnet auf Vollzeitbasis – 937 Mitarbeiter (Vorjahr 1.139) tätig.Durch die Kurzarbeit wurden im Inland 52,5 Vollzeitstellen, durch diefreiwillig reduzierte Arbeitszeit 20 Vollzeitstellen eingespart.

In der comdirect ltd waren zum Jahresende 2001 54 Mitarbeiter (+ 8 ggü. 2000), in der comdirect S.A. 58 Mitarbeiter (– 5) und in dercomdirect bank S.p.A. 62 Mitarbeiter (+ 22) beschäftigt. Neue Mit-arbeiter wurden dabei im Ausland vor allem im ersten Halbjahr 2001eingestellt.

Ohne das starke Engagement und den oft hohen persönlichen Einsatzder Mitarbeiter wäre der Erfolg der comdirect nicht möglich gewesen.Insbesondere für die Leistungen des vergangenen Jahres dankt derVorstand der comdirect bank AG allen Mitarbeitern. Daneben gilt einbesonderer Dank dem Betriebsrat – einem engagierten und zuver-lässigen Partner, der auch für neue Wege offen ist.

AktionärsstrukturIm Jahr 2001 ist unsere Aktionärsstruktur stabil geblieben. Für dieCommerzbank AG, die als Großaktionär einen Anteil von 58,65 % ander comdirect bank AG hält, sind wir unverändert eine im Kernge-schäftsfeld Private Kunden wichtige Tochtergesellschaft mit strategi-scher Bedeutung. Die T-Online International AG hält nach wie voreinen Anteil von 21,35 % an der comdirect bank AG. Die geplanteUmstellung sämtlicher Indizes der Deutschen Börse AG zum Juni 2002führt auch zu einer Free Float bezogenen Gewichtung des NEMAX 50.Durch die Umstellung der Gewichtung des NEMAX 50 werden Unter-nehmenswerte, die einen unterdurchschnittlichen Free Float-Anteilhaben, im Index ein geringeres Gewicht erhalten. Aufgrund derUmstellung der Indizes besteht keine Veranlassung, unseren FreeFloat-Anteil von 20 % zu erhöhen.

Im Zuge der Bemühungen die comdirect S.A. zu verkaufen, haben wirbis zum Januar 2002 die Anteile außenstehender Dritter erworben undden Beteiligungsanteil der comdirect bank AG auf 100 % erhöht.

MARKTENTWICKLUNG

Lagebericht 2001

Aktionärsstruktur der comdirect bank AGCommerzbank AG

T-Online International AG

Free Float

Ausgeführte Order und Depots pro Mitarbeiter (Vollzeit)Konzern

AG

2000 2001 2000 2001

Order Depots52

3

20,00 %

21,35 %

58,65 %

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

700

600

500

400

300

200

100

6.72

17.

371

5.08

55.

604

351 38

9 477

37

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

Die Geschäftsentwicklung des Jahres 2001 wurde in der comdirectbank AG durch eine sinkende Orderhäufigkeit pro Kunde und langsa-mer steigende Kundenzahlen bestimmt. Das Netto-Neukundenwachs-tum wurde insbesondere von den Zuwächsen im ersten Halbjahr 2001getragen, während der Anstieg im zweiten Halbjahr deutlich modera-ter ausfiel. Die Gesamtkundenzahl erhöhte sich in der comdirect bankAG von 575.221 auf 616.891 und konzernweit von 577.465 auf648.611. Mit dem Zuwachs von 71.146 Neukunden im Konzern oder12 % konnten sich – bis auf Großbritannien – im zurückliegenden Jahrunsere Erwartungen nicht erfüllen.

Der Anteil der Direct Brokerage-Kunden stieg wie schon im vergange-nen Jahr im comdirect bank Konzern überproportional zur Gesamtzahlder Kunden. Mit 615.211 Kunden betrug der Kundenzuwachs 14 %,weil sich im Jahresverlauf zusätzlich zu den neu gewonnen Depotkun-den auch wieder Bestandskunden für unser Brokerage-Angebot ent-schieden haben. Insgesamt nutzten zum Jahresende 2001 gut 95 %unserer Kunden die Wertpapierdienstleistungen des comdirect bankKonzerns. Zwölf Monate zuvor lag diese Quote bei 93 %. Unser Ziel istes, diese Quote auf 100 % zu erhöhen und alle Kunden von den Vor-teilen des Direct Brokerage zu überzeugen.

Das Depotvolumen lag mit € 6.553 Mio. per Ende Dezember 2001 inder comdirect bank AG um gut 19 % unter dem Vorjahreswert in Höhevon € 8.092 Mio. Davon betrug das Fondsvolumen € 1.089 Mio. nach€ 1.126 Mio. im Vorjahr. Das Einlagevolumen aller Kunden summiertesich zum Jahresende 2001 auf zusammen € 2.245 Mio. (Vorjahr

€ 2.042 Mio.). Das betreute Kundenvermögen von insgesamt € 8.798Mio. ging somit um 13 % zurück. Hier zeigt sich, dass die Kundenver-mögen deutlich unterproportional zur Zahl der Wertpapieraufträgezurückgingen, sich die Kunden also mit neuen Investments zurück-hielten und abwarteten. Mit der Trendumkehr an den Börsen erwartenwir den umgekehrten Effekt.

Im Konzern lag das Depotvolumen bei € 6.699 Mio. per Ende Dezem-ber 2001 und damit um etwa 17 % unter dem Vorjahreswert von € 8.111 Mio. Davon betrug das Fondsvolume € 1.093 Mio. nach € 1.127 Mio. im Vorjahr. Das Einlagevolumen aller Kunden summiertesich zum Jahresende 2001 auf zusammen € 2.302 Mio. (Vorjahr € 2.049 Mio.). Das betreute Kundenvermögen von insgesamt € 9.001Mio. ging somit um 11 % zurück.

Die Zahl der aufgegebenen Order sank in der comdirect bank AG von15,1 Mio. im Vorjahr auf 7,9 Mio. im Jahr 2001. Die Anzahl der pro Kundeausgeführten Wertpapieraufträge verminderte sich von 26,8 im Jahr2000 auf 11,2 im Jahr 2001. Insgesamt wurden im Berichtszeitraum 6,3 Mio. Order ausgeführt, nach 10,2 Mio. im Vorjahr, was einem Rück-gang von rund 38 % entspricht. Die durchschnittliche Bruttoprovisionbelief sich in der AG im Jahr 2001 auf € 13,0 nach € 18,0 im Jahr 2000.

Im comdirect bank Konzern sank die Zahl der ausgeführten Wert-papieraufträge von 10,3 Mio. auf 6,6 Mio., die Zahl der aufgegebenenOrder von 15,3 Mio. auf rund 8,7 Mio. Die Ausführungsquote derOrder hat sich im Konzern damit von gut 67 % auf rund 76 % erhöht.

Bei den Zugangswegen für Wertpapieraufträge gewinnt das Internetan Bedeutung. Im Gesamtjahr wurden uns in der comdirect bank AG93 % aller Order online übermittelt, nach 89 % im Vorjahr. Der hiermitverbundene Automatisierungsgrad erlaubt hohe Handelsgeschwindig-keiten bei niedrigen Stückkosten. Durch die verbesserten Funktiona-litäten für unsere Kunden können diese jederzeit den Status ihres Auftrags verfolgen sowie Ausführungskurs und -zeitpunkt sekun-denschnell überwachen.

Bei der comdirect ltd erreichten uns im Jahr 2001 86 % der ausge-führten Order über das Internet und 14 % über Telefon.

Der Rückgang bei den Orderzahlen und Börsenindizes spiegelt sich inniedrigeren Wertpapierumsätzen wider. Diese sanken bei der comdirectbank AG im Jahresverlauf von € 36,0 Mrd. im Jahr 2000 um € 17,2 Mrd.bzw. rund 48 % auf € 18,8 Mrd. im Jahr 2001. Im comdirect bank Kon-zern waren es € 20,0 Mrd. nach € 36,6 Mrd. im Vorjahr.

539

226 27

7

114 16

5

6110

9

3173

577 61

5 649

Anzahl der Kunden zum 31.12. (in Tsd.)Depotkunden

Gesamtkunden

1996 1997 1998 1999 2000 2001

10,2

2,1

7,0

1,1

9,1

2,3

5,7

1,10,4

6,3

2,2

3,0

1,5

1,0

0,90,6

1,6

4,5

2,6

1,5

8,9

Betreutes Kundenvermögen zum 31.12. (in Mrd. €)Depotvolumen

Einlagevolumen

Fondsvolumen

1996 1997 1998 1999 2000 2001

38

Mit dem Anstieg unserer Kundenzahlen erhöhte sich auch die Anzahlder Tagesgeldkonten, die als Verrechnungskonto zum Depot geführtwerden. Im Jahresverlauf zählten wir im Inland 36.946 Neueröffnun-gen, ein Plus von 6 %.

Die Nutzung des im Zusammenhang mit dem Depot angebotenenWertpapierkredits ging im Berichtszeitraum zurück. Insgesamt führtenwir zum Ende des Jahres 2001 mit 63.103 Wertpapierkreditkonten1.376 Konten weniger als ein Jahr zuvor. Die in Anspruch genommeneKreditsumme verringerte sich ebenfalls im Jahresverlauf um 54 %.

Für die Eröffnung eines Girokontos bei der comdirect bank AG ent-schieden sich im zurückliegenden Jahr 4.724 Neukunden. Insgesamtführten wir zum 31. Dezember 2001 damit 66.851 Zahlungsverkehrs-konten, während es im Vorjahr 62.127 waren.

VermögenslageDie Vermögenslage des comdirect bank Konzerns ist unverändertgeordnet. Alle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden aufGrundlage der verabschiedeten und veröffentlichten InternationalAccounting Standards (IAS) und deren Interpretation durch das Stan-dard Interpretation Committee (SIC) bewertet. Die Bewertung vonFinanzinstrumenten erfolgt nach IAS 39 zu Marktwerten. In denFinanzinstrumenten sind die derivativen Geschäfte enthalten. Fürerkennbare Risiken im Kreditgeschäft haben wir angemessene Wert-berichtigungen gebildet.

Die comdirect bank AG hat nach den Umständen, die uns zu dem Zeit-punkt bekannt waren, in dem Rechtsgeschäfte oder Maßnahmengetroffen oder unterlassen wurden, bei jedem Rechtsgeschäft eineangemessene Gegenleistung erhalten und ist dadurch, dass Maßnah-men getroffen oder unterlassen wurden, nicht benachteiligt worden.Berichtspflichtige Maßnahmen wurden weder getroffen noch unter-lassen.

Die aus dem Börsengang der comdirect bank AG noch zur Verfügungstehenden Mittel sowie die Kundeneinlagen werden risikoavers undfristenkongruent angelegt. Hauptsächlich sind sie in kurz- und mittel-fristige Anleihen und Schuldverschreibungen, variabel verzinslicheWertpapiere, Tages- und Termingelder sowie geldmarktnahe Wert-papiere erster Bonität investiert.

FinanzlageDie Zahlungsfähigkeit der comdirect bank AG war im Berichtsjahrjederzeit gewährleistet. Die Mindestreserveverpflichtungen gegen-über der Deutschen Bundesbank wurden ebenso wie der Liquiditäts-grundsatz des Bundesaufsichtsamts für das Kreditwesen eingehalten.Die comdirect ist Mitglied des Einlagensicherungsfonds des Bundes-verbands deutscher Banken e.V., Köln, über den jeder Kunde bis zueiner Einlagenhöhe von € 233 Mio. abgesichert ist. Darüber hinausbesteht eine Mitgliedschaft der comdirect bei der Entschädigungs-einrichtung deutscher Banken GmbH.

Die Liquidität ist durch kurzfristige Geldanlagen jederzeit gesichert.

Lagebericht 2001

Die Tochtergesellschaften wurden jederzeit mit ausreichenden Mittelnausgestattet, um den weiteren Aufbau ihres Geschäfts zu finanzierensowie um die jeweiligen gesetzlichen Vorschriften zur Kapitalausstat-tung erfüllen zu können.

Nach Entnahme aus den Gewinnrücklagen und der Kapitalrücklage inHöhe von € 161,9 Mio. zur Deckung des Jahresfehlbetrages des com-direct bank Konzerns und der Verlustvorträge ergibt sich ein Eigen-kapital von € 578,1 Mio. Damit verfügt der comdirect bank Konzernimmer noch über eine sehr gute Kapitalausstattung.

ErtragslageIn den zurückliegenden Jahren hatten die hohen Steigerungen imNeukundengeschäft und bei den Wertpapierumsätzen unsere Ertrags-lage positiv beeinflusst. Durch den Rückgang beider Faktoren imBerichtsjahr bei gleichzeitig hohen Anlaufverlusten der europäischenTochtergesellschaften ergaben sich entsprechende Ertragseinbußen.

Der Provisionsüberschuss des comdirect bank Konzerns sank von € 190,9 Mio. auf € 93,0 Mio. Der Zinsüberschuss inklusive der Erträgeaus Spezialfonds stieg trotz des niedrigeren Zinsniveaus von € 57,7Mio. im Jahr 2000 auf € 74,1 Mio. im Berichtsjahr, weil erstmals dasbeim Börsengang zur Verfügung gestellte Kapital der comdirect bankAG für volle 12 Monate investiert werden konnte. Die Verwaltungs-aufwendungen in Höhe von € 224,3 Mio. lagen um rund € 3,3 Mio.über dem Vorjahreswert. Der Personalaufwand belief sich auf € 51,4Mio. nach € 43,5 Mio. im Vorjahr. Bei den anderen Verwaltungsauf-wendungen in Höhe von € 144,2 Mio. fallen vor allem die Marketing-aufwendungen ins Gewicht.

Wertpapierumsätze im comdirect bank Konzern (in Mrd. €)

1996 1997 1998 1999 2000 2001

1,2 3,

8

8,1

15,8

36,6

20,1

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

39

Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit beläuft sich imcomdirect bank Konzern im Berichtsjahr auf € – 52,3 Mio. nach € 25,6Mio. im Jahr 2000. Ohne Deutschland beträgt dieses € – 62,6 Mio. imJahr 2001 im Vergleich zu € – 39,9 Mio. im Jahr 2000.

Das außerordentliche Ergebnis des comdirect bank Konzerns in Höhevon € 98,3 Mio. wurde durch die notwendigen Restrukturierungen im Zusammenhang mit dem Verkauf der comdirect S.A. und der Schließung der comdirect bank S.p.A. bestimmt.

Nach Aufhebung des Ergebnisabführungsvertrags mit Ablauf des 31. Dezember 1999 wurde im Einklang mit den Finanzbehörden imRahmen der Bilanzierung von der Beendigung der Organschaft dercomdirect bank AG zur Commerzbank AG ausgegangen. Nach nun-mehr abschließender Beurteilung bestand die umsatz- und gewerbe-steuerliche Organschaft für die Veranlagungszeiträume 2000 und2001 ununterbrochen fort. Aufgrund der Neuregelung des Unterneh-menssteuerfortentwicklungsgesetzes endete die gewerbesteuerlicheOrganschaft am 31. Dezember 2001; damit besteht ab 2002 lediglichdie umsatzsteuerliche Organschaft fort.

Nach Entnahme aus den Gewinnrücklagen und der Kapitalrücklagebeträgt der Bilanzgewinn im comdirect bank Konzern € 0.

VERÄNDERUNGEN IN VORSTAND UND AUFSICHTSRAT

Die Bestellung von Dr. Andre Carls zum Vorstandsmitglied der com-direct bank AG wurde am 30. April 2001 in das Handelsregister desAmtsgerichts Pinneberg eingetragen. Er hat u.a. die Verantwortungfür unseren neuen Bereich Investmentbanking sowie das Produkt-management übernommen.

Klaus-Peter Müller, Sprecher des Vorstands der Commerzbank AG, Dr.Franz-Georg Brune, Mitleiter Gebietsfiliale Frankfurt der Commerz-bank AG, und Burkhard Graßmann, Mitglied des Vorstands der T-On-line International AG, wurden in der Hauptversammlung am 10. Mai2001 in den Aufsichtsrat der comdirect bank AG gewählt. Klaus-PeterMüller ist in der sich an die Hauptversammlung anschließenden Auf-sichtsratssitzung zum Aufsichtsratsvorsitzenden der comdirect bankAG gewählt worden. Aus dem Aufsichtsrat ausgeschieden sind Dr. Norbert Käsbeck und Dr. Ferdinand Vogel.

Im Konzern hat es im Management der comdirect S.A. Wechsel gege-ben. Jacques Charpentier ist mit Wirkung zum 30. März 2001 in denVorstand unserer französischen Tochtergesellschaft berufen worden,aus dem mit Wirkung zum 01. März Thierry Moriceau und mit Wirkungzum 22. Juni 2001 Jean-Marc Ravier ausschieden.

An dieser Stelle möchten wir den Aufsichtsräten und den Geschäfts-leitern unserer Tochtergesellschaften unseren Dank für ihre geleisteteArbeit und ihr Engagement im Sinne der comdirect aussprechen.

Provisions- und Zinsüberschuss (in Tsd. €)Provisionsüberschuss

Zinsüberschuss

1997 1998 1999 2000 2001

19.4

426.

629

38.3

3310

.000

77.3

4122

.503

190.

863

57.7

17

93.0

1874

.083

40

Lagebericht 2001

GesamtrisikomanagementDie Überwachung und Steuerung von Risiken ist in der comdirectbank AG bereits seit Unternehmensgründung ein wichtiger Bestand-teil der Führungsinstrumente. Damit wurde frühzeitig das Erkennenund Managen von Risiken als wesentlicher Erfolgsfaktor identifiziert.Der deutsche Gesetzgeber hat zwingend notwendige Mindeststan-dards für das Risikomanagement, direkt und indirekt, in einer Reihevon für uns relevanten Gesetzen, wie z. B. dem KonTraG oder demGesetz über das Kreditwesen (§ 25a Abs. 1), beschrieben. Das im com-direct bank Konzern bestehende Risikomanagement geht teilweiseüber das gesetzlich vorgeschriebene Maß hinaus. Das Vorhandenseinund die Funktionsfähigkeit des Risikomanagementsystems der com-direct bank AG als Überwachungssystem nach § 91 Abs. 2 AktG istim Rahmen der Jahresabschlussprüfung durch den Wirtschaftsprüferfestgestellt worden.

DefinitionUm ein Bewusstsein für das Thema „Risiko“ innerhalb des comdirectbank Konzerns zu gewährleisten, ist es notwendig, ein einheitlichesVerständnis von Risiko und dessen Ausprägungen zu haben und ein-heitlich zu definieren. Unter Risiko ist die Möglichkeit negativer und

• Als operationelle Risiken (Betriebsrisiken) werden alle Risikenaus betrieblichen Systemen oder Prozessen bezeichnet, die bei Ein-tritt die Geschäftsabwicklung der Gesellschaften des comdirectbank Konzerns negativ beeinflussen könnten. Im Wesentlichen sind dieses menschliches oder technisches Versagen sowie externe Ein-flüsse, die durch die Gesellschaften nicht beherrschbar sind.

• Sonstige Risiken beinhalten z.B. Rechtsrisiken, die aus vertrag-lichen Vereinbarungen oder rechtlichen Rahmenbedingungen resul-tieren, sowie auch Risiken, die den Konzerngesellschaften aus ihrenstrategischen Entscheidungen erwachsen.

Organisation von Risikocontrolling und -managementDas Risikocontrolling des comdirect bank Konzerns ist einerseits anden Anforderungen des eigenen Geschäftsmodells und den damit ver-bundenen Bedürfnissen der eigenen Kunden ausgerichtet und ande-rerseits an verschiedenen gesetzlichen Vorgaben und Anforderungen.Vor dem Hintergrund dieser gesetzlichen Vorgaben werden die inter-nen Rahmenbedingungen regelmäßig überarbeitet.

In den ausländischen Tochtergesellschaften wurden über die gesetz-

positiver Abweichungen von einem erwarteten Wert zu verstehen.Negative Abweichungen von der prognostizierten Vermögens-,Finanz- und Ertragslage werden dabei als Verlust- oder Schadens-gefahr verstanden, positive Abweichungen (Chancen) werden alsBestandteil der Erreichung der Unternehmensziele angesehen. DasRisikomanagementsystem in seiner Gesamtheit hat sicherzustellen,dass bestehende Risiken erfasst, analysiert und bewertet sowie risiko-bezogene Informationen in systematisch geordneter Weise an diezuständigen Entscheidungsträger weitergeleitet werden. Es werdenim comdirect bank Konzern folgende Risiken unterschieden:

• Marktrisiken entstehen durch Veränderungen von Marktpreisenoder preisbeeinflussenden Parametern. Unterschieden wird in einallgemeines und ein spezifisches Marktrisiko oder einzelne Risiko-arten wie Zinsänderungs-, Währungs- und Aktienkursrisiken.

• Kreditrisiken (Adressenausfallrisiken) sind Risiken des Verlustsoder entgangenen Gewinns durch die eventuelle Zahlungsunfähig-keit eines Geschäftspartners. Dazu zählen das Kundengeschäftsowie Geschäfte am Geld- und Kapitalmarkt (Kontrahentenrisiko)und Anteilseignerrisiken.

• Unter Liquiditätsrisiken versteht man das Risiko, im Zeitpunkt derFälligkeit Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen zu können.Beim Refinanzierungsrisiko kommt es darauf an, dem Bedarf ent-sprechend ausreichend Liquidität zu den erwarteten Konditionenbeschaffen zu können. Als Marktliquiditätsrisiko wird das Risikobeschrieben, aufgrund der Marktsituation Positionen in der ge-wünschten Größe effektiv auflösen zu können.

lichen Anforderungen hinaus ebenfalls sogenannte General Condi-tions für die Organisation des Handelsgeschäftes verabschiedet. ZurUnterstützung und Dokumentation dieser bankweiten Beobachtungvon Risiken hat die comdirect bank AG ein Risikohandbuch entwickelt,in dem die wesentlichen Risiken und deren Behandlung beschriebenwerden. Dieses Handbuch wird kontinuierlich überarbeitet.

Die zentrale Risikoverantwortung des comdirect bank Konzerns liegtbeim Vorstand der comdirect bank AG. Alle Maßnahmen im Rahmendes Risikomanagements werden daher nur in dem vom Vorstandvorgegebenen Rahmen entwickelt und durchgeführt. Das operativeRisikomanagement, für das in erster Linie alle Risiken initiierendeBereiche selbst verantwortlich sind, umfasst die Bewältigung und dieAbsicherung von Risiken. Dabei sieht jeder Mitarbeiter im Rahmenseiner Zuständigkeiten das Risikomanagement als seine selbstver-ständliche und persönliche Aufgabenstellung an. Die Überwachungspezieller, abteilungsübergreifender Risiken, wie z.B. die generelleRisikomanagementaufgabe für den comdirect bank Konzern, dasManagement von Kreditrisiken, die Überwachung von Marktrisiken,die Überwachung der Liquiditätsrisiken, des Refinanzierungsrisikossowie des Marktrisikos, die operationellen und die strategischensowie die rechtlichen Risiken ist einzelnen Gruppen wie Law & CreditManagement, Risk Management, Treasury und Internal Audit übertra-gen worden. Hierdurch ist sichergestellt, dass diesen Risiken besondereAufmerksamkeit gewidmet wird. In den Konzerngesellschaften wirdein den jeweiligen Verhältnissen und der Größe dieser Gesellschaftenangemessenes Risikomanagement betrieben, wobei die Fachabteilun-gen der comdirect bank AG unterstützend mitwirken.

Die im comdirect bank Konzern erzeugten Kennzahlen werden neben

RISIKOBERICHT

41

der eigenen Risikoanalyse auch im zentralen Risikocontrolling derCommerzbank AG aggregiert und in den Risikobericht des Commerz-bank Konzerns integriert.

MarktrisikoMarktrisiken entstehen für die comdirect bank Konzerngesellschaftenhauptsächlich durch den Abschluss von Handelsgeschäften sowie ausder Fristentransformation, das heißt der Inkongruenz der Zinsbindun-gen auf der Aktiv- und Passivseite. Die Überwachung erfolgt bei dercomdirect bank AG unter strenger Einhaltung der „Mindestanforde-rungen an das Betreiben von Handelsgeschäften“ (MaH) gemäßBAKred-Verlautbarung vom 23.10.1995.

Value-at-Risk-Konzept und StresstestingDas Value-at-Risk (VaR)-Konzept hat sich als statistisches Verfahrenzur Messung des allgemeinen Marktrisikos im Bankenbereich etab-liert. Die comdirect bank AG ermittelt den VaR sowohl mittels der Varianz-/CoVarianz-Methode als auch im Rahmen der konzernweitenRisikosteuerung mit Hilfe der Historischen Simulation. Bei beiden Ver-fahren wird ein Konfidenzniveau von 97,5 % bei einer Haltedauer voneinem Tag zu Grunde gelegt.

Adressenausfall am Geld- und KapitalmarktDer Handel benötigt für die Durchführung von Handelsgeschäftengenerell Limite für die jeweiligen Kontrahenten bzw. die zu Grundeliegenden Geschäfte. Diese werden vom Vorstand der comdirect bankAG genehmigt. Am Kapitalmarkt werden Handelsgeschäfte nur mitbonitätsmäßig einwandfreien inländischen Adressen getätigt. DieWertpapiere, die die comdirect bank AG erwirbt, müssen mit der Aus-nahme von Pfandbriefen, die über eine entsprechende Besicherungverfügen, einen Investment Grade nach den Rating-Agenturen Moo-dy’s, S&P oder Fitch IBCA aufweisen. Die Überprüfung auf Einhaltungder vom Vorstand genehmigten Limite erfolgt durch die Gruppe Risk Management zeitnah nach Kenntnisnahme neuer Geschäfte.Darüber hinaus erfolgt eine Kontrolle der Limite im Rahmen der täg-lichen Freigabe durch die Abwicklung und Kontrolle im DepartmentFinance.

LiquiditätsrisikenLiquiditätsrisiken im engeren SinneFür die Liquiditätsdisposition ist in der comdirect bank AG das Treasury verantwortlich.

Zur Überwachung extremer Marktbewegungen werden die VaR-Berechnungen durch sogenannte Stresstests ergänzt. Unabhängigvon festen Konfidenzniveaus bewerten diese die Größenordnung vonVerlusten des Portfolios unter „worst-case-Bedingungen“, wobei Ver-änderungen der Zinsstrukturkurve im Vordergrund stehen.

Limitsystem und -überwachungZur Begrenzung der Marktrisiken wurde ein umfangreiches Limit-system entwickelt. Es existieren u.a. folgende Risikolimite:• Overnight VaR-Limit • Overnight Stresstest-Limit• Eskalationsstufen für Positionen des Handelsbuches• Loss Review Trigger als Verlustgrenze für das Handelsbuch • Abschreibungslimite für Worst-Case-Szenarien • Zinsbindungslimite für einzelnen Laufzeitfächer der Zinsbindungs-

bilanz

KreditrisikoKundenkreditgeschäftIm Kundenkreditgeschäft der comdirect bank AG ist zwischen dem täg-lich fälligen Wertpapierkredit und dem Verfügungsrahmen auf demBroker-Konto zu unterscheiden. Beim Wertpapierkredit können Verlustedadurch entstehen, dass die verpfändeten Wertpapiere aufgrund derallgemeinen Marktentwicklung bzw. der spezifischen Marktrisiken ein-zelner Wertpapiere an Wert verlieren und nicht mehr zur Absicherungder Kundenforderung ausreichen.

Die Gewährung des Broker-Konto-Verfügungsrahmens ist in der Regelan Gehaltseingänge gebunden und wird von einer Prüfung im Rah-men eines Scoringmodells abhängig gemacht.

Der Bereich hat folgende Steuerungsmaßnahmen getroffen:• Um einem möglichen Liquiditätsabzug durch Kunden Rechnung zu

tragen, wird ein entsprechend hohes Volumen in täglich fälligenGeldern geparkt.

• Bei allen Wertpapieren der Liquiditätsreserve handelt es sich umPositionen, die sehr kurzfristig zu „fairen“ Preisen veräußert wer-den können.

RefinanzierungsrisikoIm sog. Interbankenhandel für kurzfristige Gelder hat die comdirectbank AG mittlerweile über Jahre Kontakte zu diversen deutschen Ban-ken aufgebaut, die es ermöglichen, sich kurzfristig zu marktgerechtenKonditionen zu refinanzieren. Ferner kann eine kurzfristige Refinan-zierung über die Landeszentralbank (Europäische Zentralbank) erfol-gen. Insgesamt ist festzuhalten, dass so dem Refinanzierungsrisikowirksam gegengesteuert wird.

MarktliquiditätsrisikoDie in der Liquiditätsreserve gehaltenen festverzinslichen Wertpapieresind in der Regel großvolumige Emissionen (Jumbos). Hier gibt eseinen sehr liquiden Markt, der eine permanente, faire Preisstellungbietet. Bei den Renten, die eine variable Verzinsung aufweisen (Floa-ting Rate Notes), gibt es kaum Spread-Risiken, da die variable Ver-zinsung für einen geldmarktnahen Kupon (3- und 6-Monats-Euribor)sorgt, und somit letztendlich Kurse die Regel sind, die um 100 %notieren.

Operationelle RisikenDie Bedeutung der operationellen Risiken hat nicht zuletzt im Hinblickauf die Diskussion um die neuen Mindesteigenkapitalanforderungen

42

Lagebericht 2001

nach Basel II zugenommen. Neben dem Bereich Infrastruktur ist fürden comdirect bank Konzern insbesondere die unter der Überschrift„Systemarchitekturen“ subsummierte IT-Welt von besonderer Bedeu-tung. Beide Bereiche sind in der Regel redundant bzw. modular aufge-baut, um stets eine hohe Verfügbarkeit aller notwendigen Systemebzw. Komponenten zu gewährleisten.

Im Rahmen der Notfallplanung für den IT-Bereich sind auch die exter-nen Dienstleister und deren Notfallvorsorge berücksichtigt worden. Indiesem Zusammenhang wurden Verfügbarkeitsanforderungen seitensder comdirect bank AG formuliert und diese mit den Notfallmaßnah-men wichtiger Dienstleister abgeglichen. Aktuell wird darüber hinausein Handbuch „Business Continuity“ für den Bereich Infrastruktur er-stellt, das sich mit der Aufrechterhaltung des Geschäftsbetriebs dercomdirect bank AG bei Eintreten von kritischen Ereignissen beschäf-tigt. In diesem Zusammenhang wird die notwendige Notfallorganisa-tion beschrieben und Räumlichkeiten, die nach Eintritt eines Notfallsals Koordinationsstelle dienen, festgelegt.

Der Schadensvermeidung bzw. -begrenzung dienen für allen Bereicheder operationellen Risiken sowohl organisatorische als auch tech-

auf Basis umfangreicher Analysen getroffen. Die Bearbeitung und Vor-bereitung solcher Fragen erfolgt je nach Entscheidungsgegenstand inden zuständigen Departments.

Das Jahr 2002Neben der weiteren Spezifizierung der verschiedenen Risiken wird derauch für Basel II notwendige Ausbau eines Risikomanagements füroperationelle Risiken im Vordergrund stehen.

Die unbeeinflussbaren, wesentlichen Risiken, wie z.B. eine längerandauernde Baisse an den Wertpapiermärkten, die sich unmittelbar inniedrigeren Handelsvolumina und somit in geringeren Provisions-erträgen und geringeren Kundenwachstumszahlen niederschlagenkann, stehen weiterhin im Fokus der Überwachung. Damit könnenEreignisse frühzeitig erkannt werden, die einen starken negativen Ein-fluss auf die Vermögens-, Finanz-, und Ertragslage der comdirecthaben können. Da der comdirect bank Konzern einen wesentlichenTeil seiner Erträge durch Brokerage-Dienstleistungen erzielt, kanndurch Eintritt solcher Risiken die Ertragslage negativ beeinflusst werden.

nische Maßnahmen. Anzuführen sind beispielsweise Organisations-anweisungen, Mitarbeiterschulungen, das IT-Qualitymanagement unddie beschriebenen Notfallprozesse. Ausführlich sind diese Risiken imRisikohandbuch der comdirect bank AG dokumentiert. Dieses wirdkontinuierlich spezifiziert und fortgeschrieben.

Sonstige RisikenRechtsrisikenDie Rechtsabteilung der comdirect bank AG ist u.a. verantwortlichdafür, das Unternehmen frühzeitig auf mögliche gesetzliche Ver-änderungen vorzubereiten. Die im Vorwege stattfindende öffentlicheDiskussion wird aufmerksam verfolgt. Sobald mit Gesetzesnovellen zurechnen ist, informiert die Rechtsabteilung zeitnah die jeweils be-troffenen Bereiche, um das Unternehmen in Arbeitskreisen auf diepotenziellen Veränderungen vorzubereiten und ggf. die Auswirkungenherauszuarbeiten. Die Informationsgewinnung erfolgt über die Mit-gliedschaft im Bundesverband deutscher Banken e.V., durch dessenallgemeine Rundschreiben und die Mitgliedschaft im ArbeitskreisDirektbanken, durch die Auswertung von Fachzeitschriften sowie denZentralen Stab Recht der Commerzbank AG.

Strategische RisikenAls strategische Risiken werden die Risiken bezeichnet, die der comdirect bank AG aus bisherigen und zukünftigen Entscheidungenzum Geschäftsmodell obliegen. Dabei werden insbesondere Aspekteder Unternehmensplanung, die Intensität des Wettbewerbs, die Pro-duktentwicklung und – als wesentlicher Einflussfaktor auf das Kern-geschäft der comdirect – die Volatilität des Wertpapiergeschäftsbetrachtet. Entscheidungen zum Geschäftsmodell werden durch denVorstand und gegebenenfalls vom Aufsichtsrat der comdirect bank AG

RISIKOBERICHT

43

MARKTPERSPEKTIVEN

Das Internet wird mit steigender Tendenz als Informations- und Kom-munikationsweg genutzt. Parallel hierzu wächst die potenzielle Kun-dengruppe, die dieses Medium auch für ihre Finanztransaktionen nut-zen kann, unaufhaltsam und stetig. Reine Beratungskunden, die sichausschließlich auf die Empfehlungen ihres Finanzanlageberaters ver-lassen und ihre Transaktionen nur über Filialen durchführen, wird esimmer weniger geben. Sogenannte Multikanalkunden, die sowohlBeratungsgespräche in Filialen als auch die Informationen aus demInternet und aus Printmedien für Anlageentscheidungen nutzen undOrder über die verschiedensten Wege aufgeben, sind hingegen einewachsende Kundengruppe. Am Ende dieser Entwicklung stehen dannreine Online-Kunden, die ausschließlich über Internet und Telefon han-deln, sich selbst informiert halten und die zahlreichen Analyse-Toolsnutzen, um Anlageentscheidungen zu treffen. Letztere Kundengruppeist die wichtigste für alle Online Broker, denn mit diesen Kunden wirdder wesentliche Teil des Ergebnisses erzielt.

Sowohl Multikanalkunden als auch reine Online-Kunden können vomAngebot der comdirect profitieren. Beratungsgespräche werden füralle Kunden tendenziell nur noch dort erforderlich, wo es um diegrundsätzliche Festlegung einer Anlagestrategie geht. Mit dem

Wachstum des Provisionsergebnisses muss also von den Handelsvolu-mina ausgehen, deren Entwicklung nur schwer vorherzusehen ist. Dieerwartete leichte Belebung im zweiten Halbjahr 2002 begründet sichin verschiedenen Faktoren: In allen Industrieländern hat die Geld-politik die Zügel merklich gelockert, in manchen Ländern geht darüberhinaus auch von der Finanzpolitik ein positiver Impuls aus. Hinzu kom-men international gesunkene Energiepreise, die Unternehmen und private Haushalte spürbar entlasten. Dadurch sollte sich die Zuversichtfür eine konjunkturelle Erholung in den Aktienkursen deutlich nieder-schlagen, was sich direkt in steigenden Transaktionsvolumina aus-wirkt. Durch Untersuchungen bei den im Jahr 2001 wenig aktivenKunden der comdirect bank AG wissen wir, dass etwa 85 % dieserKunden bei einer Änderung der allgemeinen Börsensituation wiederaktiver werden.

In Großbritannien planen wir, einen stabilen Trend bei der Kunden-gewinnung und den Handelsumsätzen zu realisieren. Der Schwer-punkt unserer Marketing- und Kooperationsaktivitäten wird weiterauf dem Ausbau unserer qualitativ guten Kundenbasis liegen.

Berufsstart oder der Gründung einer Familie beispielsweise ändernsich die finanziellen Spielräume, Bedürfnisse und Prioritäten entschei-dend. Hier ist Beratung notwendig. Ist diese Strategie aber einmalfestgelegt, spricht nichts mehr dafür, die wesentlich teureren Transak-tionsgebühren der herkömmlichen Finanzdienstleister zu akzeptieren.Während für sehr handelsaktive Kunden die Vorteile Schnelligkeit undPreis zu einer raschen Entscheidung für Online Brokerage führten, sindmittel- bis langfristige Investoren teilweise noch zu überzeugen; fürdiese Kundengruppe spielt ebenso die richtige Anlage- und Vermö-genssicherungsstrategie eine Rolle. Der comdirect bank Konzern siehtsich mit seinen maßgeschneiderten Angeboten bestens positioniert,um von diesen langfristigen Trends zu profitieren.

Vor dem Hintergrund des harten Wettbewerbs im Online Brokerageund der zunächst noch angespannten Lage an den Börsen wird sichder Anstieg der Online Brokerage-Kundenzahlen in Zukunft voraus-sichtlich moderat gestalten. Steigerungen erwarten wir im Inland vor-wiegend ab dem zweiten Halbjahr 2002. Durch eine gezieltere Kun-denansprache wollen wir aber vor allem ein qualitatives Wachstumbei den Kundenbeziehungen erreichen. Unsere Erfahrungen mit ver-schiedenen Marketingaktionen haben uns darin bestätigt, vor allemdenjenigen Interessenten ein attraktives Angebot zu machen, die denNutzen unseres Dienstleistungs- und Produktangebots suchen.

Aufgrund des nur leicht abgeschwächten Preisdrucks beim direktenWertpapiergeschäft und des schon sehr hohen Automatisierungs- undOptimierungsgrads der technischen Abwicklung von Wertpapier-transaktionen erwarten wir für die comdirect bank AG, dass sich dieErträge pro Wertpapierorder nicht wesentlich erhöhen lassen. Das

Das Zinsergebnis der comdirect bank AG dürfte sich 2002 als relativstabil erweisen, nennenswerte Zinssenkungen erwarten wir in dennächsten Monaten nicht.

Die verschiedenen Maßnahmen zur Kostensenkung in der comdirectbank AG wirken sich in diesem Jahr erstmals für das gesamteGeschäftsjahr aus, so dass wir von einem verbesserten operativenErgebnis ausgehen. Der Wegfall der außerordentlichen Belastungendes Jahres 2001 sollte dann ein positiveres Ergebnis ermöglichen.

Der Markt für direkt vertriebene Finanzdienstleistungen wird sichnach übereinstimmender Einschätzung von Analysten, Marktforschernund Investmentbanken in ganz Europa dynamisch entwickeln. Unver-ändert gibt es für Privatanleger nennenswerte Kostenvorteile, wennsie ihre Wertpapiertransaktionen über die comdirect selbst durchfüh-ren, statt dies über den traditionellen Weg eines Finanzdienstleistersmit Filialen bzw. durch einen Broker abzuwickeln. Von dem hierausresultierenden Trend zur Kostenersparnis für die Anleger erwarten wirim Inland und in Großbritannien einen Auftrieb. Im Inland wird dieNotwendigkeit zur privaten, gesetzlich geförderten Ergänzung derstaatlichen und betrieblichen Altersvorsorge dem Wertpapiergeschäftzusätzliche Impulse geben. Als Marktführer im Online Brokerage wer-den wir von dieser Entwicklung profitieren.

44

Lagebericht 2001

Die comdirect bietet als zuverlässiger Partner ihrer Kunden die opti-male Unterstützung für erfolgreiche Finanzanlageentscheidungen. Siehält die dafür nötigen Informations- und Betreuungsleistungen sowiedie entsprechenden Produkte und Dienstleistungen schnell über einendirekten Zugang vor. Dies führt zu niedrigeren Kosten, und diesen Vor-teil geben wir auch künftig an die Kunden weiter. Die überragendeAkzeptanz unseres Online-Auftritts verhilft uns zu einer sehr gutenAußenwirkung. Unsere hohe Bekanntheit in Verbindung mit niedrigenTransaktionsgebühren, einem sehr guten Service und zahlreichenmaßgeschneiderten Angeboten sichert unsere Marktführerschaft imInland. Das bewiesene, starke Kostenbewusstsein im comdirect bankKonzern und die getroffenen Entscheidungen zur Kostensenkung las-sen dabei in schwachen Börsenjahren ein positives Ergebnis dergewöhnlichen Geschäftstätigkeit zu.

Bis zum Sommer 2000 waren die Ressourcen der comdirect bank AGvor allem auf die Gewinnung von Neukunden und die Bewältigungdes enormen Kundenansturms in Verbindung mit hohen Orderzahlenausgerichtet. Seitdem befindet sich der Markt in einer Konsolidie-rungsphase. Die Sicherung des Erreichten in Form einer stärkeren Kun-denbindung und einer ertragreicheren Gestaltung der bestehenden

liegenden Daten über die Wünsche unserer Kunden werden wir nochbedürfnisorientiertere Angebote unterbreiten und zusätzliche Servicesanbieten können, um so eine Ertragssteigerung zu erreichen. Im Fokussind unverändert aktive Trader und mittel- bis langfristige Investorenmit den Zielen Vermögensaufbau und -sicherung. Zur optimalen Erfül-lung der Finanzbedürfnisse und Bindung dieser Kunden sind beispiels-weise neue Services für den aktiven Trader zum bequemeren, kosten-günstigeren und schnelleren Handel sowie innovative Angebote fürden mittel- bis langfristigen Investor zu Vermögensanalyse und -auf-bau sowie Altersvorsorge vorgesehen. Durch eine Umstellung von Pro-zessen und Abläufen wird es darüber hinaus speziell auf die Anforde-rungen von Vermögensverwaltern abgestimmte Angebote geben.

Auch wenn einige inländische Wettbewerber ihre Informationsangebo-te im Internet im vergangenen Jahr ausgebaut haben, ist die Beliebtheitder comdirect bank AG Internet-Seiten ungebrochen so hoch, dass wirweit vor den nächsten Wettbewerbern bei Page Impressions und Visitsunserer Seiten liegen. Dies nutzend, wollen wir die zahlreichen Interes-senten, die die Informationsangebote auf unserer Website verwenden,sich jedoch noch nicht zu einer Konto- und Depoteröffnung bei uns ent-schieden haben, durch gezielte Ansprachen als Neukunden gewinnen.

Kundenbeziehungen ist in Deutschland die Grundlage unserer derzei-tigen Strategie. Dazu werden wir auch den Kundenservice weiter aus-bauen. Die sehr guten Beurteilungen, die z.B. unser Call Center immerwieder erhält, und die hiermit gewonnene Kundenzufriedenheit bestä-tigen uns in dieser Auffassung. In Großbritannien ist der Neukunden-ansturm mit den bestehenden Personalkapazitäten gerade noch zubewältigen. Weil wir eine nachhaltige Fortsetzung dieses Trendserwarten, werden Ressourcen dort entsprechend verstärkt.

Durch die stärkere Aktivierung und Durchdringung unserer bestehen-den Kundenbasis wollen wir die Ertragskraft der comdirect bank AGdauerhaft steigern. Nahezu ein Drittel der Online Brokerage-Kunden inDeutschland unterhält ein Depot bei der comdirect bank AG, dochnicht für alle Kunden sind wir die Hauptverbindung im Brokerage. Dieswollen wir ändern. Hierzu werden wir uns noch stärker auf die Kun-denbedürfnisse ausrichten. Während es in der Boomphase an denAktienmärkten vor allem darum ging, die Erreichbarkeit und Transak-tionsfähigkeit der Bank trotz des enormen Ansturms von Neukundenzu gewährleisten, nutzen wir jetzt die ruhigere Handelsphase an denMärkten zur Weiterentwicklung der bestehenden Organisation. DasGeschäftsmodell eines rechtlich selbständigen Online Brokers lässtsich unserer Auffassung nach durch vorgenannte organisatorischeÄnderungen noch weiter optimieren. Erste Erfolge ergeben sich ausunseren Customer Relationship Management-Projekten.

Kernkompetenz und Schwerpunkt des comdirect bank Konzerns bleibtdas Wertpapiergeschäft über direkte Kanäle. Über das Internet findenbei der comdirect bank AG über 90 % aller Wertpapiertransaktionenstatt; bei der comdirect ltd hat daneben noch das Telefon alsZugangsweg eine Bedeutung. Durch eine bessere Auswertung der vor-

Im britischen Markt wollen wir weiterhin über ein günstiges, technischgutes und bedienerfreundliches Angebot überzeugen. Durch organi-sches Wachstum wollen wir die Kundenzahl steigern und zu denMarktführern aufschließen. Den in wenigen Jahren erwarteten Break-even der comdirect ltd wollen wir durch Kooperationen mit lokalenPartnern noch früher erreichen.

Nach der Trennung von unseren Tochtergesellschaften in Frankreichund Italien sehen wir auf absehbare Zeit die operative Profitabilitätdes comdirect bank Konzerns als auch unter schwierigen Umständendurchaus möglich an. Bei dem erwarteten Anziehen der Märkte wer-den wir dann von dieser gesicherten Basis aus unsere Ertragskraftnachdrücklich steigern können.

UNSERE STRATEGIE

Entwicklung des Online Brokerage-Marktes(Anzahl der Kunden/Konten in Mio.)

1997 1998 1999 2000 2001e 2002e 2003e

0,2 0,

4

0,8

1,9

2,4

2,8

3,2

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45

Kernziel im Jahr 2002 ist bei der comdirect bank AG in erster Linie dieSteigerung der Erlöse bei höherer Durchdringung des Kundenbestandsmit attraktiven Produkten. Daneben werden dennoch sowohl Maß-nahmen zur Neukundengewinnung als auch Projekte zur weiterenKostensenkung im Vordergrund stehen. Durch die Neustrukturierungder entsprechenden Abteilungen werden wir die Neuproduktgestal-tung künftig noch effizienter auf die individuellen Bedürfnisse unsererKunden ausrichten können.

Folgende Projekte stehen dabei im Fokus der Arbeit:

Produkte für unsere aktiven TraderGerade in schwierigen Börsenzeiten wollen wir künftig unsere Trading-orientierten Kunden über internetbasierte Services bei derPortfolio-Optimierung sowie der Risikobetrachtung ihrer Depotstrukturunterstützen. Dabei werden sowohl der Ausbau an Fundamental-informationen als auch die technische Wertpapieranalyse im Vorder-grund stehen. Moderne Trading-Frontends werden diesen Anspruchunterstützen. Weiterhin erfolgt der konsequente Ausbau und die Optimierung des außerbörslichen Handels sowie des Options- und Futures-Tradings.

Die schwierige Börsensituation hat den Trend zur Aktie in Deutschlandim gesamten Jahr 2001 verlangsamt. Wertpapiere allgemein werdenaber weiter gefragt sein. Wir sind davon überzeugt, dass sich auch imJahr 2002 in Deutschland aufgrund der verstärkten betrieblichen undprivaten Altersvorsorge die entsprechende Vermögensbildung fort-setzen wird. Die tiefgreifende Verschiebung von den klassischen Spar-formen hin zu Vermögensaufbau und -anlage in Aktien und Fonds-produkten wird weitergehen. Zusätzliches Marktwachstum erwartenwir durch die weitere Verbreitung und Nutzung des Internet und diedamit einhergehende, unverändert steigende Akzeptanz von Online-Finanzdienstleistungen.

Mit der konkret auf Kundenbedürfnisse ausgerichteten Ausweitungunserer Produkte und Dienstleistungen verbreitern wir die Basis fürkünftige Erträge dauerhaft, so dass wir unabhängig von hohen Neu-kundenzahlen befriedigende Ergebnisse erzielen können. Durchunvermindert scharfe Kostenkontrolle wird abgesichert, dass auch ineinem schwachen Börsenjahr die operative Profitabilität des com-direct bank Konzerns erreicht werden kann, ohne dass beim Kunden-service gespart wird. Die comdirect ltd wird sich nach unserer Ein-

Weiterentwicklung VermögensaufbauprodukteDie ganzheitliche Betrachtung der Vermögenssituation unserer Kun-den mit der Entwicklung von Anlagealternativen und -chancen sowieProdukten zur Altersvorsorge und Risikoabsicherung steht in dennächsten Monaten gezielt im Fokus.Weiterhin werden wir konsequentunseren Fondsbereich ausbauen und gemeinsam mit unseren Ver-triebspartnern attraktive Angebote konzipieren. Die regelmäßigeAnlage in Fondssparplänen soll dabei nachhaltig zur Verstetigung derVermögensentwicklung unserer Kunden beitragen.

Das Internet als konsequenter Informations- und VertriebswegUnter www.comdirect.de soll der finanzinteressierte Privatkunde auchweiterhin das bestmögliche Angebot an Wertpapierinformationenerhalten. Dafür werden wir die Struktur unserer Website optimierenund unser Realtime-Kursinformations- und Contentangebot laufenderweitern. Neben der Verbesserung der Tools und Informationen wirddie Prozesssteuerung im Internet im laufenden Jahr eine entscheiden-de Rolle spielen. Der Anbieter, der die gezielte Kundenansprache,gekoppelt mit den richtigen Produkten, im Internet umsetzt, wird auchin den nächsten Jahren die führende Position besetzen.

Bei der comdirect ltd steht neben der Kundengewinnung die Abwick-lung der wachsenden Volumina im Vordergrund der operativen Pla-nung. Dabei werden unverändert alle Möglichkeiten der Kommunika-tion mit den Kunden über das Internet vorangetrieben.

schätzung weiter positiv entwickeln, wobei die sehr hohen Wachs-tumsraten des Jahres 2001 voraussichtlich nicht wiederholt werdenkönnen.

Die Konsolidierungsphase im Wettbewerb wird sich im Jahre 2002weiter fortsetzen. Sollten sich für uns wirtschaftlich attraktive Ak-quisitionsgelegenheiten ergeben, werden diese eingehend geprüft.Wachstum durch Zukäufe werden wir allerdings nur zu akzeptablenPreisen und bei gegebener Rentabilität realisieren. Als führender On-line Broker mit der größten Kundenbasis, einer anerkannt erfolgreichenInternet-Präsenz und einer guten, uns vom Wettbewerb unterschei-denden Kosten- und Ertragsstruktur sind wir zuversichtlich, dass sichdie comdirect bank AG spätestens mit dem Anziehen der Märkte wie-der erfreulich entwickeln wird.

Im comdirect bank Konzern wird nach der Trennung von ihren Tochter-gesellschaften in Italien und Frankreich die Weiterentwicklung dercomdirect ltd unterstützt. Für diese Tochtergesellschaft erwarten wireine weiter erfreuliche Entwicklung, die in wenigen Jahren plangemäßin die Erreichung des Break-even münden sollte.

Zum Jahresende 2001 konnten wir für einige Mitarbeiter der com-direct bank AG die Kurzarbeit bereits beenden. Diesen Trend wollenwir fortführen.

Auf ein Anspringen des Börsenumfeldes können wir schnell und mithoher Schlagkraft reagieren.

OPERATIVE PLANUNG FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2002

AUSBLICK

47

48 Gewinn- und Verlustrechnung AG49 Bilanz AG50 Gewinn- und Verlustrechnung Konzern51 Bilanz Konzern52 Eigenkapitalspiegel53 Kapitalflussrechnung54 Anhang (Notes)

82 Bestätigungsvermerk

84 Bericht des Aufsichtsrats

86 Konzernstruktur / Vorstand

87 Finanzkalender

88 Kontakt

JAHRESABSCHLUSS 2001NACH DEN INTERNATIONAL ACCOUNTING STANDARDS (IAS) ZUM 31. DEZEMBER 2001

Jahresabschluss 2001

48

Gewinn- und Verlustrechnung der comdirect bank Aktiengesellschaft nach IAS

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

ERFOLGSRECHNUNG 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Tsd. € Tsd. €

Zinserträge 136.767 119.862Zinsaufwendungen 64.157 63.172Zinsüberschuss vor Risikovorsorge 72.610 56.690Risikovorsorge im Kreditgeschäft – 2.074 – 1.966Zinsüberschuss nach Risikovorsorge 70.536 54.724Provisionserträge 92.717 190.806Provisionsaufwendungen 998 1.060Provisionsüberschuss 91.719 189.746Handelsergebnis – 29 – 133Finanzanlageergebnis 344 0Verwaltungsaufwendungen 159.767 179.350Sonstiges betriebliches Ergebnis 9.241 2.236Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 12.044 67.223Außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen – 215.311 0Ergebnis vor Steuern – 203.267 67.223Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 1.261 31.990Ergebnis nach Steuern – 204.528 35.233Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag – 204.528 35.233Entnahme aus den Rücklagen 204.528 0Bilanzgewinn/Bilanzverlust 0 35.233

ERGEBNIS JE AKTIE

ERGEBNIS JE AKTIE 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag Tsd. € – 204.528 35.233Durchschnittliche Anzahl der Stammaktien Stück 140.500.000 104.959.016Ergebnis je Aktie € – 1,46 0,34

DAS BEREINIGTE ERGEBNIS JE AKTIE 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag Tsd. € – 204.528 35.233Korrektur der Anzahl ausgegebener Stammaktienaufgrund ausstehender Optionsrechte Stück 97.278 32.660Bereinigte Anzahl ausgegebener Aktien Stück 140.597.278 104.991.677Bereinigtes Ergebnis je Aktie € – 1,45 0,34

49

Bilanz der comdirect bank Aktiengesellschaft nach IAS

AKTIVA zum 31.12.2001 zum 31.12.2000Tsd. € Tsd. €

Barreserve 71.721 513Forderungen an Kreditinstitute 1.600.166 959.363Forderungen an Kunden 263.654 575.510Risikovorsorge – 4.936 – 3.180Handelsaktiva 2.164 883Finanzanlagen 882.587 1.290.554Immaterielle Anlagewerte 19.345 13.018Sachanlagen 39.962 50.266Ertragsteueransprüche 9.634 0Sonstige Aktiva 14.149 11.183

Summe der Aktiva 2.898.446 2.898.110

PASSIVA zum 31.12.2001 zum 31.12.2000Tsd. € Tsd. €

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0 3.675Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 2.252.532 2.042.057Rückstellungen 24.519 5.020Ertragsteuerverpflichtungen 10.444 10.795Sonstige Passiva 20.704 27.442Nachrangkapital 16.617 29.399Eigenkapital 573.630 779.722

Gezeichnetes Kapital 140.500 140.500Kapitalrücklage 394.327 599.709Gewinnrücklagen

Gesetzliche Rücklage 0 686Andere Gewinnrücklagen 37.720 3.594

Neubewertungsrücklage 1.083 0Bilanzgewinn/Bilanzverlust 0 35.233

Summe der Passiva 2.898.446 2.898.110

BILANZ

50

ERFOLGSRECHNUNG 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Notes Tsd. € Tsd. €

Zinserträge 138.621 121.046Zinsaufwendungen 64.538 63.329Zinsüberschuss vor Risikovorsorge ( 23 ) 74.083 57.717Risikovorsorge im Kreditgeschäft ( 24 ) – 2.074 – 1.966Zinsüberschuss nach Risikovorsorge 72.009 55.751Provisionserträge 96.957 192.656Provisionsaufwendungen 3.939 1.793Provisionsüberschuss ( 25 ) 93.018 190.863Handelsergebnis ( 26 ) – 29 – 133Finanzanlageergebnis 344 0Verwaltungsaufwendungen ( 27 ) 224.317 220.951Sonstiges betriebliches Ergebnis ( 28 ) 6.659 35Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit – 52.316 25.565Außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen ( 29 ) – 98.264 0Ergebnis vor Steuern – 150.580 25.565Steuern vom Einkommen und vom Ertrag ( 30 ) 10.077 23.371Ergebnis nach Steuern – 160.657 2.194Konzernfremden Gesellschaftern zustehende Gewinne/Verluste 0 484Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag – 160.657 2.678Entnahme aus den Rücklagen 160.657 0Konzerngewinn/Konzernverlust 0 2.678

ERGEBNIS JE AKTIE

ERGEBNIS JE AKTIE 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag Tsd. € – 160.657 2.678Durchschnittliche Anzahl der Stammaktien Stück 140.500.000 104.959.016Ergebnis je Aktie € – 1,14 0,03

DAS BEREINIGTE ERGEBNIS JE AKTIE 1.1. – 31.12.2001 1.1. – 31.12.2000Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag Tsd. € – 160.657 2.678Korrektur der Anzahl ausgegebener Stammaktienaufgrund ausstehender Optionsrechte Stück 97.278 32.660Bereinigte Anzahl ausgegebener Aktien Stück 140.597.278 104.991.677Bereinigtes Ergebnis je Aktie € – 1,14 0,03

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG

Gewinn- und Verlustrechnung des comdirect bank Konzerns nach IAS

51

Bilanz des comdirect bank Konzerns nach IAS

AKTIVA zum 31.12.2001 zum 31.12.2000Notes Tsd. € Tsd. €

Barreserve ( 31 ) 72.005 515Forderungen an Kreditinstitute ( 32 ) 1.684.112 1.006.477Forderungen an Kunden ( 33 ) 263.728 575.524Risikovorsorge ( 34 ) – 4.936 – 3.180Handelsaktiva ( 35 ) 2.164 883Finanzanlagen ( 36 ) 861.212 1.153.239Immaterielle Anlagewerte ( 37 ) 22.076 40.950Sachanlagen ( 38 ) 45.816 76.335Ertragsteueransprüche 9.634 8.679Sonstige Aktiva ( 40 ) 18.200 15.683

Summe der Aktiva 2.974.011 2.875.105

PASSIVA zum 31.12.2001 zum 31.12.2000Notes Tsd. € Tsd. €

Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten ( 41 ) 0 3.678Verbindlichkeiten gegenüber Kunden ( 42 ) 2.289.327 2.044.554Rückstellungen ( 43 ) 51.351 5.728Ertragsteuerverpflichtungen ( 44 ) 10.444 10.794Sonstige Passiva 28.162 40.967Nachrangkapital ( 45 ) 16.617 29.399Anteile im Fremdbesitz 0 287Eigenkapital 578.110 739.698

Gezeichnetes Kapital 140.500 140.500Kapitalrücklage 394.327 595.834Gewinnrücklagen

Gesetzliche Rücklage 0 686Andere Gewinnrücklagen 42.200 0

Neubewertungsrücklage 1.083 0Konzerngewinn/Konzernverlust 0 2.678

Summe der Passiva 2.974.011 2.875.105

BILANZ

52

EIGENKAPITALSPIEGEL

Eigenkapitalspiegel

Gezeichnetes Kapital- Gewinn- Neubewer- Konzern- Gesamt GesamtKapital rücklage rücklagen tungs- ergebnis 2001 2000

rücklageTsd. €

Eigenkapital zum 1.1. 140.500 595.834 686 0 2.678 739.698 62.817Storno der Korrektur per 31.12.2000 – 3.875 0 – – 3.875 0 0Einbuchung der Bewertungs-unterschiede aus SWAP-Geschäften gemäß IAS 39 – – – 2.646 – 0 – 2.646 0Bildung einer Neubewertungs-rücklage gemäß IAS 39 – – 0 1.083 0 1.083 0Kapitalerhöhungen – – 0 – 0 0 695.500Verwendung Konzernverlust – – 0 – 0 0 6.183Konzerngewinn/Konzernverlust – – 0 – – 160.657 – 160.657 2.678Veränderung der Differenzen aus Währungsumrechnung – – 632 – 0 632 0Kosten des Börsengangs – – 0 – 0 0 – 19.803Entnahme aus den Rücklagen/Einstellung in die Rücklagen – – 205.382 43.528 – 161.854 0 – 7.677Eigenkapital zum 31.12. 140.500 394.327 42.200 1.083 0 578.110 739.698

53

1.1. – 31.12.Angaben in Tsd. € 2001 2000

Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag – 160.657 2.678Im Ergebnis vor Gewinnabführung enthaltene zahlungsunwirksame Posten und Überleitung auf den Cashflow aus operativer Geschäftstätigkeit

Abschreibungen, Wertberichtigungen und Zuschreibungen auf Sach- und Finanzanlagen und Veränderung der Rückstellungen 32.830 19.936Verlust/Gewinn aus der Veräußerung von Finanz- und Sachanlagen 114 0Sonstige Anpassungen (per Saldo) – 16.798 – 20.384

Zwischensumme – 144.511 2.230Veränderung des Vermögens und der Verbindlichkeiten aus operativer Geschäftstätigkeit nach Korrektur um zahlungsunwirksame Bestandteile

Forderungen– an Kreditinstitute – 683.544 211.425– an Kunden 311.497 – 255.385

Wertpapiere 284.171 – 447.738Andere Aktiva aus operativer Geschäftstätigkeit 55 – 20.803Verbindlichkeiten

– gegenüber Kreditinstituten – 3.678 – 18.363– gegenüber Kunden 244.773 – 107.639

Andere Passiva aus operativer Geschäftstätigkeit 3.197 – 5.248Erhaltene Zinsen und Dividenden 143.612 111.601Gezahlte Zinsen – 64.538 – 61.609Ertragsteuerzahlungen 0 – 4.104Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit 91.034 – 595.633Mittelveränderungen aus Investitionstätigkeit (per Saldo) – 7.394 – 103.373Einzahlungen aus Kapitalerhöhungen 0 655.885Mittelveränderungen aus Nachrangkapital sowie Sonstigem (per Saldo) – 12.782 0Cashflow aus Finanzierungstätigkeit – 12.782 655.199

Zahlungsmittelbestand zum Ende der Vorperiode 515 43.636Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit 91.034 – 595.633Cashflow aus Investitionstätigkeit – 7.394 – 103.373Cashflow aus Finanzierungstätigkeit – 12.782 655.885Effekte aus Wechselkursänderungen 632 0

Zahlungsmittel zum Ende der Periode 72.005 515

KAPITALFLUSSRECHNUNG

Kapitalflussrechnung

54

Grundlagen der Konzernrechnungslegung

Der Konzernabschluss der comdirect bank zum 31. Dezember 2001 wurde in Übereinstimmung mit denvom International Accounting Standards Committee (IASC) verabschiedeten und veröffentlichten Interna-tional Accounting Standards (IAS) und deren Auslegung durch das Standing Interpretations Committee(SIC) aufgestellt.

Eine Übersicht sämtlicher angewandter Regelungen befindet sich auf den Seiten 55 und 56.

Als Tochterunternehmen der Commerzbank AG, Frankfurt am Main, sind wir nach § 291 HGB von der Auf-stellung eines Teilkonzernabschlusses befreit. Aufgrund der Tatsache, dass wir die wesentlichen Unterschie-de zwischen einem IAS-Abschluss und einem nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften aufge-stellten Abschluss nicht aufgeführt haben, ist dieser Konzernabschluss nicht mit der 4. und 7. EG-Richtlinieim Einklang und stellt somit keinen befreienden Konzernabschluss nach § 292a HGB dar. Die Erstellung desKonzernabschlusses erfolgt mit dem Ziel, die Zulassungsbedingungen des Neuen Marktes zu erfüllen.

Der Konzernabschluss orientiert sich weiterhin auch an den vom Deutschen Standardisierungsrat (DSR)verabschiedeten und vom Bundesministerium der Justiz (BMJ) gemäß § 342 Abs. 2 HGB bekannt gegebe-nen Standards.

Im Konzernabschluss unserer Muttergesellschaft geht der Teilkonzern der comdirect ein. Der Konzern-abschluss der Commerzbank zum 31. Dezember 2000 wurde beim Amtsgericht Frankfurt am Main zumHandelsregister Nr. 32000 hinterlegt und im Bundesanzeiger Nr. 111, Seite 660977 vom 20. Juni 2001 veröffentlicht.

Sowohl über die Umsetzung des Gesetzes zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmensbereich(KonTraG) als auch über die Risiken der künftigen Entwicklung nach § 315 Abs. 1 HGB berichten wir imRisikobericht.

Neben der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz beinhaltet der Konzernabschluss ferner die Ent-wicklung des Eigenkapitals, eine Kapitalflussrechnung und den Anhang (Notes). Im Rahmen des Anhangsstellen wir auf der Seite 77 die Segmentberichterstattung dar.

Alle Beträge sind, sofern nicht gesondert darauf hingewiesen wird, in Tausend Euro dargestellt.

Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

(1) GrundsätzeDer Konzernabschluss der comdirect ist auf der Grundlage der Annahme der Unternehmensfortführung(going concern) aufgestellt worden.

Für unsere Tochtergesellschaften in Frankreich (comdirect S.A., Paris/Frankreich) und Italien (comdirectbank S.p.A., Mailand/Italien) ist es bis zum Tage der Aufstellung von Bilanz und Gewinn- und Verlust-rechnung nicht zu einer Verkaufsvertragsunterzeichnung gekommen bzw. wurde die Liquidation der Gesellschaft noch nicht abgeschlossen. Aufgrund der Beschlüsse des Hauptaktionärs haben wir auf dieseTochtergesellschaften den Grundsatz der Unternehmensfortführung nicht angewandt.

ANHANG (NOTES)FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR ZUM 31. DEZEMBER 2001

55

Das Konzept der Periodenabgrenzung findet auf unseren Konzernabschluss Anwendung. Erträge und Auf-wendungen werden zeitanteilig abgegrenzt und in der Periode erfolgswirksam erfasst, der sie wirtschaft-lich zuzurechnen sind.

Die Rechnungslegung erfolgt grundsätzlich zu fortgeführten Anschaffungskosten, davon ausgenommensind die Finanzinstrumente im Sinne des IAS 39, welche zu Marktwerten (Fair Values) bewertet werden.Diese Finanzinstrumente werden in den Bilanzposten Handelsaktiva und Finanzanlagen ausgewiesen.

Alle Unternehmen des Konsolidierungskreises haben ihren Jahresabschluss zum Stichtag 31. Dezember2001 aufgestellt.

(2) Angewandte IAS-, SIC- und DRS-VorschriftenIm Konzernverbund der comdirect und im übergeordneten Commerzbank Konzern finden für die Bilan-zierung und Bewertung grundsätzlich nur die IAS und SIC Anwendung, die zum 31. Dezember 2001verabschiedet und publiziert worden sind.

Die Auslegung des Standards in Bezug auf Konsolidierung – Zweckgesellschaften – (SIC-12) wurde zum Stich-tag zur Aufstellung der Bilanz nicht angewandt, da zum Bilanzstichtag keine Bestände vorhanden waren.

Die folgende Darstellung gibt einen Überblick über die im Konzernabschluss 2001 der comdirect ange-wandten International Accounting Standards (IAS):

IAS 1 Darstellung des AbschlussesIAS 7 KapitalflussrechnungenIAS 8 Periodenergebnis, grundlegende Fehler und Änderungen der Bilanzierungs- und

BewertungsmethodenIAS 10 Ereignisse nach dem BilanzstichtagIAS 12 ErtragsteuernIAS 14 SegmentberichterstattungIAS 16 SachanlagenIAS 17 LeasingverhältnisseIAS 18 ErträgeIAS 19 Leistungen an ArbeitnehmerIAS 21 Auswirkungen von Änderungen der WechselkurseIAS 22 UnternehmenszusammenschlüsseIAS 24 Angaben über Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und PersonenIAS 26 Bilanzierung und Berichterstattung von AltersversorgungsplänenIAS 27 Konzernabschlüsse und Bilanzierung von Anteilen an TochterunternehmenIAS 30 Angaben im Abschluss von Kreditinstituten und ähnlichen InstitutionenIAS 32 Finanzinstrumente: Angaben und DarstellungIAS 33 Ergebnis je AktieIAS 35 Einstellung von BereichenIAS 36 Wertminderung von VermögenswertenIAS 37 Rückstellungen, Eventualschulden und EventualforderungenIAS 38 Immaterielle VermögenswerteIAS 39 Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung

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Ferner folgt eine Darstellung der für uns relevanten SIC-Interpretationen, die wir neben den ausgeführtenStandards in unserem Konzernabschluss 2001 beachtet haben:

betrifft:SIC-6 Kosten der Anpassung vorhandener Software IAS-FrameworkSIC-7 Einführung des Euro IAS 21SIC-15 Operating Leasingverhältnisse – Anreizvereinbarungen IAS 17SIC-17 Eigenkapital – Kosten einer Eigenkapitaltransaktion IAS 32SIC-18 Stetigkeit – Alternative Verfahren IAS 1

(3) KonsolidierungskreisDer Konsolidierungskreis umfasst neben dem Mutterunternehmen drei Tochtergesellschaften, so dass inunserem Konzernabschluss insgesamt vier Gesellschaften einbezogen wurden. Die comdirect bank AG hältan jeder Tochtergesellschaft direkt über 50 % der Anteile. Eine vollständige Übersicht finden Sie auf der Seite 80, Anteilsbesitz.

(4) KonsolidierungsgrundsätzeDie Kapitalkonsolidierung basiert auf der Buchwertmethode. Dabei werden die Anschaffungskosten derdem Mutterunternehmen gehörenden Anteile an jedem einzelnen Tochterunternehmen und der Anteil desMutterunternehmens am Eigenkapital jedes Tochterunternehmens mit dem anteiligen Eigenkapital desTochterunternehmens verrechnet.

Vom Grundsatz werden aktive Unterschiedsbeträge, die nach der Verrechnung verbleiben, als Geschäfts-und Firmenwerte unter den immateriellen Vermögensgegenständen in der Bilanz ausgewiesen und ent-sprechend ihrem voraussichtlichen wirtschaftlichen Nutzen über einen Zeitraum von 15 Jahren linear abge-schrieben.

Die planmäßige Abschreibung auf Geschäfts- und Firmenwerte geht in den Posten sonstiges betrieblichesErgebnis ein und die außerplanmäßige Abschreibung auf Geschäfts- und Firmenwerte geht in den Postenaußerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen ein.

Wir verweisen auf die Erläuterungen zum Posten immaterielle Anlagewerte auf Seite 69.

Im Rahmen des Konsolidierungsverfahrens werden konzerninterne Aufwendungen und Erträge bzw. Forde-rungen und Verbindlichkeiten eliminiert.

Minderheitenanteile am Eigenkapital und am Ergebnis werden separat als Anteile im Fremdbesitz und alsKonzernfremden zustehende Gewinne/Verluste ausgewiesen.

Im Zuge der Bemühungen, die comdirect S.A., Paris / Frankreich, zu verkaufen, haben wir bis zum Januar2002 die Anteile außenstehender Dritter erworben und den Beteiligungsanteil auf 100 % erhöht.

(5) Änderungen in Bilanzierungs- und AusweismethodenErstmalig wird im Konzern der comdirect der IAS 39 für das Geschäftsjahr 2001 angewandt. Eine retro-spektive Anwendung ausschließlich dieses Standards ist nicht zulässig, so dass die Vorjahreszahlen nichtangepasst wurden.

57

Die veröffentlichten Quartalsberichte der comdirect dieses Jahres haben bereits die Aspekte des IAS 39beinhaltet.

Der IAS 39 regelt die bilanzielle Behandlung von Finanzinstrumenten, insbesondere den Ansatz und ihreBewertung.

Alle Finanzinstrumente inklusive aller derivativen Finanzinstrumente werden nach der Methode „Bilanzie-rung zum Handelstag“ bilanziert.

Konzerneinheitlich werden alle Finanzinstrumente ausschließlich in die Kategorien „Available for Sale“und „Trading“ eingeteilt.

Zu der Kategorie „Available for Sale“ zählen alle nicht zu Handelszwecken gehaltenen Schuldverschrei-bungen, andere festverzinsliche Wertpapiere sowie Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere.

Wertpapiere des kleinen Handelsbestandes und ungesicherte derivative Finanzinstrumente sind der Kate-gorie „Trading“ zugeordnet.

Im Rahmen der erstmaligen Anwendung des IAS 39 haben wir als eine Anpassung der Eröffnungsbilanz dieBewertungsunterschiede bei den derivativen Finanzinstrumenten, welche sich aus dem Ansatz zu Buchwer-ten und den beizulegenden Zeitwerten ergeben, unter Berücksichtigung latenter Steuern in dem PostenGewinnrücklagen im Eigenkapital erfasst.

Aus den anderen Finanzinstrumenten hervorgehende Bewertungsunterschiede haben wir, unter Berück-sichtigung latenter Steuern, in dem Posten Neubewertungsrücklage im Eigenkapital erfasst. Die Neu-bewertungsrücklage weist zum Jahresende 2001 einen Betrag in Höhe von € 1.083 Tsd. aus.

Zum 31. Dezember 2001 haben wir alle Finanzinstrumente der Kategorien „Available for Sale“ und „Trading“ zu Preisen von aktiven Märkten bewertet.

Die aus der Veräußerung oder der Fälligkeit der Finanzinstrumente, die der Kategorie „Available for Sale“zugeordnet wurden, resultierenden Gewinne beliefen sich zum 31. Dezember 2001 auf insgesamt € 350 Tsd.Die korrespondierenden Verluste beliefen sich auf € 6 Tsd.

Der Zinsertrag, welcher mit den Finanzinstrumenten, die der Kategorie „Available for Sale“ zugeordnetwurden, generiert wurde, beläuft sich zum Ende des Jahres 2001 auf € 61.732 Tsd.

(6) WährungsumrechnungDie Posten der Gewinn- und Verlustrechnung als auch die Vermögenswerte und Schulden der Bilanz,welche auf ausländische Währung lauten, werden zu Kassakursen am Bilanzstichtag umgerechnet.

Anteile an verbundenen Unternehmen, die auf fremde Währung lauten, werden mit ihren historischenAnschaffungskosten bilanziert.

Aus der Kapitalkonsolidierung hervorgehende Umrechnungsgewinne und -verluste verrechnet die comdirectmit den Gewinnrücklagen.

Die von unseren Tochtergesellschaften in fremder Währung aufgestellten Jahresabschlüsse werden zu Kas-sakursen am Bilanzstichtag umgerechnet. Hieraus resultierende Umrechnungserträge und -aufwendungenwerden erfolgswirksam erfasst.

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Der nachstehenden Tabelle sind die wichtigsten Umrechnungskurse des comdirect Konzerns zu entnehmen:

WE/1 € 31.12.2001 31.12.2000GBP 0,6085 0,6241FRA 6,55957 6,55957ITL 1.936,27 1.936,27

(7) Forderungen Sämtliche Forderungen an Kreditinstitute und an Kunden werden zu fortgeführten Anschaffungskostenohne Wertberichtigungen bilanziert.

Wertberichtigungen auf Forderungen werden offen im Rahmen der Risikovorsorge ausgewiesen.

Erworbene Anteile eines Kredits eines anderen Kreditgebers, so genannte angekaufte Forderungen, habenwir zum Bilanzstichtag nicht in unserem Bestand.

(8) RisikovorsorgeWertberichtigungen, in Form von Einzel- und Pauschalwertberichtigungen, werden ausschließlich auf Forderungen an Kunden gebildet.

Konzerneinheitlich werden den bei Forderungen an Kunden vorhandenen Bonitätsrisiken entsprechendeEinzelwertberichtigungen in Höhe des potenziellen Ausfalls gebildet.

Für die latenten Kreditrisiken bilden wir Pauschalwertberichtigungen. Grundlage für die neu zu bildendenPauschalwertberichtigungen sind die Kreditausfälle der Vergangenheit.

Uneinbringliche Forderungen werden direkt abgeschrieben. Eingänge auf solche Forderungen werdenerfolgswirksam erfasst. Als uneinbringlich gelten Forderungen, wenn mit ihrem Eingang auf absehbare Zeitnicht zu rechnen ist oder auf sie ganz oder teilweise verzichtet wurde.

(9) HandelsaktivaDie Wertpapiere, die im Rahmen des kleinen Handelsbestands erworben wurden, und die derivativenFinanzinstrumente (Swaps) werden in dem Posten Handelsaktiva ausgewiesen.

Zum Bilanzstichtag sind ausschließlich zum Fair Value bewertete Zinsswaps in diesem Posten bilanziert.

Die realisierten Gewinne und Verluste aus dem Erwerb und der Veräußerung von Wertpapieren des kleinenHandelsbestands sind in der Erfolgsrechnung im Handelsergebnis enthalten.

Bewertungsunterschiede der derivativen Finanzinstrumente, die dem erstmaligen Ansatz nachfolgen,gehen ebenfalls in das Handelsergebnis ein.

Ebenso sind im Handelsergebnis alle Zins- und Dividendenerträge aus Handelsbeständen ausgewiesen.

(10) FinanzanlagenIm Posten der Finanzanlagen weisen wir alle Wertpapiere aus, die wir der Kategorie „Available for Sale“zugeordnet haben.

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Zum Bilanzstichtag sind der Kategorie „Available for Sale“ Schuldverschreibungen und andere festverzins-liche Wertpapiere und Investmentfondsanteile zugerechnet.

Alle Wertpapiere dieser Kategorie sind mit ihrem Fair Value bewertet worden.

Bewertungsunterschiede gehen erfolgsneutral im Posten Neubewertungsrücklage im Eigenkapital ein.

Sämtliche Zinserträge, die aus den Wertpapieren der Kategorie „Available for Sale“ stammen, werden imPosten Zinserträge ausgewiesen.

(11) Immaterielle AnlagewerteUnter den immateriellen Anlagewerten bilanzieren wir selbst erstellte Spezialsoftware und Geschäfts- undFirmenwerte. Erworbene Software wird im Posten Sachanlagen ausgewiesen.

Einen höheren Detaillierungsgrad liefert der Anlagespiegel (Seite 70, Note 39).

Selbst erstellte Software wird aktiviert, wenn sämtliche Voraussetzungen des IAS 38 erfüllt sind. Die Aktivierung erfolgt zu Herstellungskosten.

Selbst erstellte Software wird grundsätzlich über einen Zeitraum von fünf Jahren erfolgswirksam abge-schrieben.

Der Geschäftswert, der sich aus dem Erwerb der comdirect S.A. ergab, wurde im Hinblick auf seinen künf-tigen Nutzen am Bilanzstichtag geprüft.

Wir haben festgestellt, dass Voraussetzungen vorlagen, die einen zukünftigen erwarteten Nutzen nichtmehr erkennen lassen. Aufgrund dessen haben wir im Berichtsjahr eine außerplanmäßige Abschreibung inHöhe von € 25.924 Tsd. vorgenommen.

Die außerplanmäßige Abschreibung wird in der Erfolgsrechnung im Posten außerordentliches Ergebnisund Restrukturierungsaufwendungen ausgewiesen.

(12) SachanlagenHierunter werden ausschließlich Betriebs- und Geschäftsausstattung und erworbene Software bilanziert.

Alle Sachanlagen werden mit ihren Anschaffungskosten angesetzt und planmäßig, entsprechend der vor-aussichtlichen Nutzungsdauer, linear abgeschrieben.

Die Bestimmung der Nutzungsdauer eines Vermögenswertes wird unter Beachtung der voraussichtlichenphysischen Abnutzung, der technischen Veralterung sowie rechtlicher Beschränkungen vorgenommen. DieAbschreibung aller Sachanlagen erfolgt über einen Zeitraum von zwei bis zehn Jahren.

Gewinne und Verluste aus der Veräußerung von Sachanlagen werden in der Erfolgsrechnung im Postensonstiges betriebliches Ergebnis ausgewiesen.

Außerplanmäßige Abschreibungen auf Sachanlagen haben wir im Berichtsjahr vorgenommen, wenn dervoraussichtlich erzielbare Betrag aus der künftigen Nutzung unter den Buchwert gesunken ist.

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(13) Sonstige AktivaIm Posten sonstige Aktiva werden im Wesentlichen sonstige Forderungen an die Commerzbank AG undRechnungsabgrenzungsposten bilanziert.

(14) VerbindlichkeitenDie Verbindlichkeiten sind mit ihrem Rückzahlungsbetrag passiviert.

(15) Sonstige VerbindlichkeitenUnter den sonstigen Verbindlichkeiten sind im Wesentlichen Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Verbindlichkeiten gegenüber der Commerzbank AG, die nicht aus Bankgeschäften resultieren,Verbindlichkeiten aus nicht ertragsabhängigen Steuern sowie Accruals bilanziert.

(16) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche VerpflichtungenDie ausgewiesenen Pensionsverpflichtungen bestehen ausschließlich gegenüber dem Vorstand dercomdirect bank AG. Diese sind von der Anzahl der Dienstjahre, dem pensionsfähigen Gehalt und der geltenden Zuschuss-Staffel abhängig.

Bei der Bemessung der Pensionsverpflichtungen wurde gemäß IAS 19 das Anwartschaftsbarwertverfahrenzugrunde gelegt.

Die Bewertung der Verpflichtungen beruht auf versicherungsmathematischen Gutachten. Auch künftig zuerwartende Steigerungsraten der Gehälter und Renten wurden bei der Berechnung berücksichtigt.

Ergeben sich versicherungsmathematische Mehr- oder Minderverpflichtungen, werden diese erfolgswirk-sam im Personalaufwand berücksichtigt.

(17) Sonstige RückstellungenSonstige Rückstellungen wurden für ungewisse Verbindlichkeiten gegenüber Dritten gebildet.

Ferner haben wir für bestehende nachteilige Verträge, bei denen die zur Erfüllung des Vertrages not-wendigen Aufwendungen größer als die aus dem Vertrag hervorgehenden Erträge sind, Drohverlust-rückstellungen gebildet.

Die wesentlichen Rückstellungen für Drohverluste haben wir aufgrund von Restrukturierungsmaßnahmen,d. h. wegen des Verkaufs bzw. der Schließung unserer Tochtergesellschaften in Frankreich und Italien,gebildet.

(18) Steuern vom Einkommen und vom ErtragIm Posten Steuern vom Einkommen und vom Ertrag wird der Steueraufwand erfolgswirksam erfasst. EineAufgliederung dieses Postens, nach laufenden und latenten Ertragsteuern, finden Sie im Anhang auf derSeite 66, Note 30.

Die latenten Steuern wurden im Einklang mit IAS 12 gebildet. Temporäre Differenzen berechnen sich ausden unterschiedlichen Werteansätzen nach IAS und dem jeweiligen Steueransatz. Diese temporären Diffe-renzen sind mit den landesspezifischen Ertragsteuersätzen des jeweiligen Sitzlandes bewertet, deren Gül-tigkeit für die entsprechende Periode ihrer Realisierung zu erwarten ist. Aktive latente Steuern auf nochnicht genutzte steuerliche Verlustvorträge wurden ausschließlich bei der comdirect bank AG bilanziert.In den Vorjahren im Ausland gebildete aktive latente Steuern auf Verlustvorträge wurden aufgelöst.

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Latente Ertragsteueransprüche und -verpflichtungen werden in Deutschland saldiert, da sie gegenüberderselben Steuerbehörde bestehen.

Forderungen an Finanzämter sind im Rahmen der Bilanz im Posten Ertragsteueransprüche bilanziert.

Andere nicht ertragsabhängige Steuern weisen wir im Posten sonstiges betriebliches Ergebnis in derErfolgsrechnung aus.

Nach Aufhebung des Ergebnisabführungsvertrages mit Ablauf des 31. Dezember 1999 wurde im Einklangmit den Finanzbehörden im Rahmen der Bilanzierung von der Beendigung der Organschaft der comdirectbank AG zur Commerzbank AG ausgegangen. Nach nunmehr abschließender Beurteilung bestand dieumsatz- und gewerbesteuerliche Organschaft für die Veranlagungszeiträume 2000 und 2001 ununter-brochen fort. Aufgrund der Neuregelung des Unternehmensteuerfortentwicklungsgesetzes endete diegewerbesteuerliche Organschaft am 31. Dezember 2001; damit besteht ab 2002 lediglich die umsatz-steuerliche Organschaft fort.

(19) Bedingtes und genehmigtes KapitalMit Beschlussfassung vom 10. April 2000 und Handelsregistereintragung vom 19. April 2000 besteht eingenehmigtes Kapital in Höhe von € 60.000 Tsd. Dieses ist befristet bis zum 31. März 2005.

Darüber hinaus besteht seit Beschlussfassung gleichen Datums und Handelsregistereintragung vom 31. Mai 2000 ein bedingtes Kapital in Höhe von € 3.600 Tsd. zur Ausgabe von Bezugsrechten im Rahmeneines Aktienoptionsprogramms.

(20) Entnahme aus RücklagenAufgrund der Entscheidungen über unsere Tochtergesellschaften in Italien und Frankreich im Geschäfts-jahr 2001 haben wir per Saldo € 160.657 Tsd. Rücklagen entnommen, um die aufgelaufenen Verluste zudecken.

(21) Ergebnis je AktieDas gemäß IAS 33 errechnete Ergebnis je Aktie basiert auf dem Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag.Wir haben sowohl das unverwässerte als auch das verwässerte Ergebnis je Aktie unterhalb der Erfolgs-rechnung dargestellt.

Bei der Ermittlung des unverwässerten Ergebnisses haben wir den Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag derdurchschnittlichen Anzahl der Aktien des Geschäftsjahres gegenübergestellt.

Die verwässernden Effekte resultieren aus einem im Juli 2000 aufgelegten Aktienoptionsprogramm mit biszu 3.600.000 Bezugsrechten, von denen per 31. Dezember 2001 in zwei Tranchen über 875.000 Options-rechte ausgegeben worden sind.

Zur Berechnung der verwässerten Effekte haben wir den im Aktienoptionsprogramm bestehenden beidenTeilrechten mit ihren Bedingungen fundierte Schätzwerte gegenübergestellt und die Residualgrößeberücksichtigt.

Der Nennwert pro Aktie beträgt 1 Euro.

62


(22) Beziehungen zu wirtschaftlich verbundenen Unternehmencomdirect nimmt Serviceleistungen der Commerzbank AG auf Grundlage eines im Dezember 1999geschlossenen Rahmenvertrages (mit Wirkung vom 1. Januar 1999) und auf dessen Basis gesondert abge-schlossener Leistungsscheine in Anspruch.

Der Rahmenvertrag hat eine Festlaufzeit von fünf Jahren und endet zum 31. Dezember 2003. Der Vertragverlängert sich automatisch um jeweils drei Jahre, sofern nicht eine Vertragspartei mindestens 18 Monatevor Vertragsende kündigt.

Auf Grundlage des Rahmenvertrages wurden folgende Leistungsscheine abgeschlossen und Leistungen imGeschäftsjahr 2001 bezogen:

• Trading Services• Processing Services• Zahlungsverkehr und Geldautomatenservice• IT-Serviceleistungen• sonstige Serviceleistungen

Im Februar 2000 hat die comdirect einen weiteren Rahmenvertrag mit der Commerzbank abgeschlossen.In diesem verpflichtet sich die Commerzbank, Leistungen auf dem Gebiet der internen Revision nach Maß-gabe gesondert abzugebener Leistungsscheine zu erbringen. Der Vertrag wurde auf unbestimmte Zeitgeschlossen und kann mit einer Frist von sechs Monaten zum Ende des Kalenderjahres, frühestens jedochzum 31. Dezember 2002 gekündigt werden.

Die comdirect partizipiert an einem Vertrag der Commerzbank mit der Commerzbank Capital Markets,welcher der comdirect den Handel an US-Börsen ermöglicht.

Am 22. März 2000 hat die comdirect einen Vertrag über die Betreuung der comdirect nach dem Börsen-gang mit der Commerzbank abgeschlossen. Inhalt des Vertrages sind unter anderem die Unterstützung beider Öffentlichkeitsarbeit, der Einhaltung börsenrechtlicher und sonstiger Zulassungsfolgepflichten und dieBeratung bei der Durchführung der ersten öffentlichen Hauptversammlung im Jahr 2001.

Die von der Commerzbank für die comdirect erbrachten Lieferungen und Leistungen wurden marktgerechtentgolten.

Die comdirect hat sich bei Gründung bzw. Erwerb der Tochtergesellschaften direkt oder indirekt verpflich-tet, für die Einhaltung der jeweiligen landesspezifischen Anforderungen bzgl. der Eigenkapitalausstattungihrer Tochtergesellschaften Sorge zu tragen.

In diesem Rahmen hat die comdirect der comdirect S.A., Paris/Frankreich, im Geschäftjahr 2001 haftendesEigenkapital in Höhe € 39.978 Tsd. zugeführt.

Der comdirect bank S.p.A, Mailand/Italien, wurden im gleichen Zeitraum € 20.800 Tsd. zugeführt.

Die comdirect ltd, London/Großbritannien, hat € 12.356 Tsd. im Geschäftsjahr 2001 an Eigenkapital erhalten.

63

(23) Zinsüberschuss

Tsd. € 2001 2000

Zinsen und Dividenden aus Aktien und anderen nicht festverzinslichenWertpapieren des Bestands „Available for Sale“ 18.589 4.876Zinserträge aus festverzinslichen Wertpapieren des Bestands „Available for Sale“und aus Schuldbuchforderungen 43.143 35.485Sonstige Zinserträge einschließlich Diskontüberschuss 76.889 80.685Zinsen auf Genussrechte und nachrangige Verbindlichkeiten – 1.050 – 1.491Sonstige Zinsaufwendungen – 63.488 – 61.838Gesamt 74.083 57.717

(24) Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Die Risikovorsorge des comdirect bank Konzerns gliedert sich wie folgt:

Tsd. € 2001 2000

Zuführung zur Risikovorsorge – 4.215 – 2.151Auflösung von Risikovorsorge 2.356 211Direktabschreibungen – 222 – 37Eingänge auf abgeschriebene Forderungen 7 11Gesamt – 2.074 – 1.966

(25) Provisionsüberschuss

Tsd. € 2001 2000

Wertpapiergeschäft 89.316 189.172Zahlungsverkehr 3.335 1.408Sonstige Provisionen 367 283Gesamt 93.018 190.863

64

(26) Handelsergebnis

Alle dem Posten der Handelsaktiva zugeordneten Finanzinstrumente werden zum Fair Value bewertet. Die aus Handelsaktivitäten entstandenenHandelsergebnisse sind neben den Zins- und Dividendenerträgen, aus Instrumenten der Handelsaktiva kommend, im Handelsergebnis enthalten.

Tsd. € 2001 2000

Wertpapierhandelsergebnis – 332 – 133Ergebnis aus dem Handel mit Anleihen und Schuldverschreibungen 9 0Ergebnis aus dem Handel mit Aktien und anderen nicht festverzinslichen Wertpapieren – 341 – 133

Sonstige Handelsergebnisse – 726 0Ergebnis aus dem Handel mit Zinsrisiken – 726 0

Bewertungsergebnis 1.029 0Zinsderivate 1.029 0

Gesamt – 29 – 133

(27) Verwaltungsaufwendungen

Personalaufwand

Tsd. € 2001 2000

Löhne und Gehälter – 42.484 – 36.170Soziale Abgaben – 8.398 – 6.739Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung – 550 – 604Gesamt – 51.432 – 43.513

Aufgliederung der Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung

Tsd. € 2001 2000

Betriebliche Pensionsaufwendungen – 535 – 594Aufwendungen für den Versicherungsverein des Bankengewerbes a.G. (BVV) – 15 – 10Gesamt – 550 – 604


65

Sachaufwand

Tsd. € 2001 2000

Kosten für Werbung, Öffentlichkeitsarbeit und Repräsentation – 55.356 – 59.148Kommunikationsaufwendungen – 16.552 – 19.929Beratungskosten – 12.510 – 22.105Externe Dienstleistungen – 28.992 – 38.675Übriger Sachaufwand – 30.769 – 19.305Gesamt – 144.179 – 159.162

Die Aufwendungen aufgrund von Operating Leasing-Verträgen werden als Mietaufwand behandelt und sind im Posten übriger Sachaufwandenthalten.

Abschreibungen auf Betriebs- und Geschäftsausstattung und immaterielle Anlagewerte

Tsd. € 2001 2000

Betriebs- und Geschäftsausstattung – 23.986 – 15.677Immaterielle Anlagewerte – 4.720 – 2.599Gesamt – 28.706 – 18.276

(28) Sonstiges betriebliches Ergebnis

Das sonstige betriebliche Ergebnis enthält im Wesentlichen die Erträge aus der Organschaft, Erträge aus abzugsfähigen Vorsteuern und Erträgeaus der Auflösung von Rückstellungen. Weitere Angaben zum Thema Steuern und Organschaft sind im Anhang auf der Seite 60 ff. zu finden.

Tsd. € 2001 2000

Sonstige betriebliche Aufwendungen – 6.146 – 5.768Kulanzzahlungen/Rückstellungen für Prozessrisiken im Direct Brokerage-Geschäft – 2.305 – 3.288Abschreibungen auf Geschäfts- und Firmenwerte – 2.043 – 1.761Übrige – 1.798 – 719

Sonstige betriebliche Erträge 12.805 5.803Erträge aus abzugsfähigen Vorsteuern 2.630 3.810Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen und Accruals 1.465 487Erträge aus der Organschaft 4.153 0Übrige 4.557 1.506

Gesamt 6.659 35

66


(29) Außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen

Das außerordentliche Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen des comdirect bank Konzerns beinhaltet aufgrund der Restrukturierungs-entscheidungen über unsere Tochtergesellschaften die folgenden Aufwendungen und Erträge:

Tsd. € 2001 2000

außerordentliche Aufwendungen – 98.340 0außerplanmäßige Abschreibungen auf Geschäfts- und Firmenwerte – 25.924 0außerordentliche Abschreibung auf Beteiligungen – 10.500 0außerplanmäßige Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagevermögen – 21.196 0Restrukturierungsaufwendungen (insbesondere Personalkosten und Aufwendungen aus lfd. Verträgen) – 21.575 0Kosten der Veräußerung/Abwicklung – 17.398 0Übrige – 1.747 0

außerordentliche Erträge 76 0Rückfluss aus Veräußerung 76 0

Gesamt – 98.264 0

Sämtliche Ergebnisauswirkungen der Schließung der comdirect bank S.p.A. bzw. des Verkaufs der comdirect S.A. sind in diesem Posten dargestellt.

(30) Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Tsd. € 2001 2000

Laufende Steuern vom Einkommen und vom Ertrag – 906 32.048Latente Steuern 10.983 – 8.677Gesamt 10.077 23.371

Überleitungsrechnung für Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Tsd. € 2001

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit – 150.580multipliziert mit dem inländischen Ertragsteuersatz von 36,93%= Rechnerischer Ertragsteueraufwand im Geschäftsjahr – 55.609– Auswirkungen aufgrund unterschiedlicher inländischer Steuersätze bei laufenden Ertragsteuern

und Steuerabgrenzungen 623– Auswirkungen wegen abweichender nationaler Ertragsteuersätze in den einzelnen Sitzländern der

Konzerngesellschaften 2.109+ Abschreibungen Geschäfts- und Firmenwerte 10.311+ Ertragsteuerliche Auswirkungen aus Vorjahren 2.149+ Auswirkungen wegen außerordentlicher Ergebnisse und Restrukturierungsaufwendungen 75.392+ Auflösung aktive Steuerlatenzen auf Verlustvorträge 8.816– Auswirkungen aufgrund Konsolidierungsmaßnahmen 27.586– Sonstige Ursachen 664Gesamt 10.077

67

(31) Barreserve

Die Barreserve setzt sich wie folgt zusammen:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Kassenbestand 232 131Guthaben bei Zentralnotenbanken 71.773 384Gesamt 72.005 515

Das Mindestreserve-Soll Ende Dezember 2001 betrug € 44.756 Tsd. (2000: € 40.690 Tsd.).

(32) Forderungen an Kreditinstitute

gesamt täglich fällig andere ForderungenTsd. € 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000

Inländische Kreditinstitute 1.600.166 959.357 1.098.541 291.935 501.625 667.422Ausländische Kreditinstitute 83.946 47.120 46.446 47.120 37.500 0Gesamt 1.684.112 1.006.477 1.144.987 339.055 539.125 667.422

In den Forderungen an Kreditinstitute sind Beträge in Fremdwährung von umgerechnet € 39.310 Tsd. (2000: € 15.535 Tsd.) enthalten.

Bei den Forderungen an Kreditinstitute handelt es sich im Wesentlichen um Tages- und Termingelder (€ 1.634.874 Tsd./2000: € 964.015 Tsd.inklusive Zinsabgrenzungen).

(33) Forderungen an Kunden

Die Kundenforderungen gliedern sich wie folgt:


Forderungen an inländische Kunden 261.293 571.294 261.293 561.265 0 10.029

Öffentliche Haushalte 0 10.029 0 0 0 10.029Privatkunden 261.293 561.265 261.293 561.265 0 0

Forderungen an ausländische Kunden 2.435 4.230 2.435 4.230 0 0

Privatkunden 2.435 4.230 2.435 4.230 0 0Gesamt 263.728 575.524 263.728 565.495 0 10.029

Sämtliche Forderungen an Privatkunden sind als täglich fällig anzusehen. Von den Forderungen an Kunden entfallen € 250.603 Tsd.(2000: € 548.127 Tsd.) auf das Wertpapierkreditgeschäft. Bei diesen Forderungen handelt es sich um durch Wertpapiere gesicherte Kredite. ImHinblick auf Kreditrisikokonzentrationen weisen wir darauf hin, dass das originäre Kreditgeschäft ausschließlich mit Privatkunden betriebenwird. In den Forderungen an Kunden sind Beträge in Fremdwährung von umgerechnet € 75 Tsd. (2000: € 15 Tsd.) enthalten.

68

(34) Risikovorsorge im Kreditgeschäft

Adressenrisiko Pauschale Vorsorge GesamtTsd. € 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000 31.12.2001 31.12.2000

Stand 1. Januar – 3.149 – 1.254 – 31 – 31 – 3.180 – 1.285Zuführungen – 4.215 – 2.151 0 0 – 4.215 – 2.151Abgänge 2.459 256 0 0 2.459 256

davon Inanspruchnahmen 103 45 0 0 103 45davon Auflösungen 2.356 211 0 0 2.356 211

Wechselkursänderungen 0 0 0 0 0 0Risikovorsorge im Kreditgeschäft zum 31. Dezember – 4.905 – 3.149 – 31 – 31 – 4.936 – 3.180

Die zins- und ertragslosen wertberichtigten Forderungen belaufen sich auf € 4.943 Tsd. (2000: € 3.268 Tsd).

Der comdirect bank Konzern hat Direktabschreibungen in Höhe von € 222 Tsd. (2000: € 37 Tsd.) vorgenommen und verzeichnete Eingänge aufabgeschriebene Forderungen in Höhe von € 7 Tsd. (2000: € 11 Tsd.).

Vom Gesamtbestand der Risikovorsorge für Adressenrisiken entfallen auf:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Inländische Kreditnehmer – 4.831 – 3.137Ausländische Kreditnehmer – 74 – 12Gesamt – 4.905 – 3.149

(35) Handelsaktiva

Im Posten Handelsaktiva werden generell die im Rahmen des kleinen Handelsbestandes erworbenen Finanzinstrumente zum Fair Value ausge-wiesen. Außerdem werden hier die dem Handel zugeordneten derivativen Finanzinstrumente mit dem positiven Fair Value und abgegrenzten Zinsen ausgewiesen.

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere 1.226 883Aktien 0 883

inländische Aktien 0 636ausländische Aktien 0 247

andere nicht festverzinsliche Wertpapiere 1.226 0Positive Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten 938 0

Zinsderivate 938 0Gesamt 2.164 883

Zum Stichtag bestanden keine Verfügungsbeschränkungen auf dem Posten der Handelsaktiva.


69

(36) Finanzanlagen

Sämtliche im Finanzanlagebestand ausgewiesenen Finanzinstrumente sind der Kategorie „Available for Sale“ zugeordnet und zu Marktwertenbewertet worden.

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Schuldverschreibungen und andere festverzinsliche Wertpapiere des Bestands „Available for Sale“ 840.719 910.943Anleihen und Schuldverschreibungen 840.719 910.943

von öffentlichen Emittenten 0 0von anderen Emittenten 840.719 910.943

Beteiligungen 0 10.500Aktien und andere nicht festverzinsliche Wertpapiere des Bestands „Available for Sale“ 20.493 231.796Anteile an Tochterunternehmen 0 0Gesamt 861.212 1.153.239

Zum Stichtag waren keine Verfügungsbeschränkungen auf den Finanzanlagen.

Mit Beschluss vom 31. Dezember 2001 hat das Amtsgericht Wiesbaden das Insolvenzverfahren über das Vermögen der Censio AG eröffnet. Mit einer Kapitalrückzahlung wird von uns nicht mehr gerechnet. Die comdirect bank AG hat deshalb im Geschäftsjahr 2001 die Beteiligung voll-ständig abgeschrieben. Die erfolgsrelevante Auswirkung der Abschreibung wird im Posten außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungs-aufwendungen gezeigt.

Abschreibungen aufgrund von dauernder Wertminderung bei Finanzinstrumenten, die zum Fair Value bewertet wurden, haben wir zum Bilanz-stichtag nicht vorgenommen.

(37) Immaterielle Anlagewerte

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Geschäfts- und Firmenwerte 0 27.052Sonstige immaterielle Anlagewerte 22.076 13.898Gesamt 22.076 40.950

Eine Darstellung der Entwicklung der immateriellen Anlagewerte ist im Anlagespiegel (Seite 70, Note 39) abgebildet.

(38) Sachanlagen

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Betriebs- und Geschäftsausstattung 45.816 76.335

Eine Darstellung der Entwicklung der Sachanlagen ist im Anlagespiegel (Seite 70, Note 39) abgebildet.

70

(39) Anlagespiegel

Betriebs- und Immaterielle BeteiligungenGeschäftsausstattung Anlagewerte

Software Sonstige Sonstige Geschäfts-immaterielle undAnlagewerte Firmenwerte

Tsd. €

Buchwert zum 1. Januar 2001 10.705 65.630 13.898 27.052 10.500Anschaffungskosten/Herstellungskosten zum 1. Januar 2001 17.919 89.213 20.841 28.813 10.500

Zugänge 2001 5.344 10.041 12.898 915 0Abgänge 2001 – 2.065 – 910 0 0 0

Anschaffungskosten/Herstellungskosten zum 31. Dezember 2001 21.198 98.344 33.739 29.728 10.500Kumulierte Abschreibungen zum 1. Januar 2001 7.214 23.583 6.943 1.761 0

Zugänge 2001 9.173 36.067 4.720 27.967 10.500Abgänge 2001 – 826 – 1.485 0 0 0

Kumulierte Abschreibungen zum 31. Dezember 2001 15.561 58.165 11.663 29.728 10.500Buchwert zum 31. Dezember 2001 5.637 40.179 22.076 0 0

In den Zugängen an Abschreibungen im Geschäftsjahr 2001 waren außerplanmäßige und außerordentliche Abschreibungen in Höhe von € 57.620 Tsd. enthalten. Diese verteilen sich auf die Bilanzposten Geschäfts- und Firmenwerte, Beteiligungen, Sachanlagen und immaterielleAnlagewerte.

(40) Sonstige Aktiva

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Rechnungsabgrenzungsposten 5.693 1.211Übrige Aktiva 12.507 14.472Gesamt 18.200 15.683

Die übrigen Aktiva entfallen auf folgende Sachverhalte:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Forderungen an verbundene Unternehmen 8.494 9.446Übrige 4.013 5.026Gesamt 12.507 14.472


71

(41) Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten


Inländische Kreditinstitute 0 1.918 0 0 0 1.918Ausländische Kreditinstitute 0 1.760 0 0 0 1.760Gesamt 0 3.678 0 0 0 3.678

(42) Verbindlichkeiten gegenüber Kunden


Verbindlichkeiten gegenüber inländischen Privatkunden 2.196.023 2.011.316 2.150.113 1.999.863 45.910 11.453Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Privatkunden 93.304 33.238 92.433 32.979 871 259Gesamt 2.289.327 2.044.554 2.242.546 2.032.842 46.781 11.712

In den Verbindlichkeiten gegenüber Kunden sind Beträge in Fremdwährung von umgerechnet € 28.846 Tsd. (2000: € 2.550 Tsd.) enthalten.

Über den Einlagensicherungsfonds des Bundesverbandes deutscher Banken e.V., Köln, ist jeder Kunde der comdirect bank AG bis zu einer Ein-lagenhöhe von jeweils € 233 Mio. abgesichert.

Darüber hinaus besteht eine Mitgliedschaft der comdirect bank AG bei der Entschädigungseinrichtung deutscher Banken GmbH.

72


(43) Rückstellungen

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen 1.775 1.337Übrige Rückstellungen 49.576 4.391Gesamt 51.351 5.728

Die Pensionsrückstellungen entwickelten sich wie folgt:

Tsd. € Stand Verbrauch/ Auflösung Zuführung Stand1.1.2001 Änderung 31.12.2001

Anwartschaften der aktiven Mitarbeiter 1.337 0 0 438 1.775

Die Zuführungen zu den Pensionsrückstellungen im Jahre 2001 setzen sich wie folgt zusammen:

Dienstaufwand 312 Tsd. €Zinsaufwand 95 Tsd. €Aufwand aufgrund der veränderten versicherungsmathematischen Annahmen 2 Tsd. €

Im Geschäftsjahr 2001 hat die comdirect bank AG Pensionsrückstellungen in Höhe von € 29 Tsd. aufgrund von Personalzugang übernommen.

Die Amortisation von versicherungsmathematischen Gewinnen und Verlusten erfolgt über drei Jahre (2001: € 2 Tsd.).

Parameter 31.12.2001 31.12.2000 31.12.1999

Rechnungszins 5,75 % 6,50 % 5,75 %Gehaltsdynamik 3,00 % 3,50 % 3,00 %Rentendynamik 1,50 % 2,00 % 2,00 %

Entwicklung der sonstigen Rückstellungen:

Stand Verbrauch Auflösung Zuführung StandTsd. € 1.1.2001 31.12.2001

Rückstellungen für Personal 2.277 1.757 324 2.033 2.229Jubiläumsrückstellungen 87 33 45 32 41 Rückstellungen für ertragsunabhängige Steuern 145 0 0 877 1.022Drohverlustrückstellungen 0 0 0 44.234 44.234Übrige Rückstellungen 1.882 851 815 1.834 2.050Gesamt 4.391 2.641 1.184 49.010 49.576

Bei den Rückstellungen für Personal handelt es sich im Wesentlichen um Rückstellungen für Tantiemen. Die Rückstellungen für Personal werdenvoraussichtlich im Geschäftsjahr 2002 in Anspruch genommen.

73

Die Entwicklung der Drohverlustrückstellungen gliedert sich wie folgt:

Stand Verbrauch Auflösung Zuführung StandTsd. € 1.1.2001 31.12.2001

Drohverlustrückstellungen 0 0 0 44.234 44.234Restrukturierung 0 0 0 39.890 39.890Übrige 0 0 0 4.344 4.344

Die Höhe der Drohverluste für Restrukturierung ist auf Basis der am Tag der Bilanzaufstellung vorhandenen Erkenntnisse über die zu erwarten-den Aufwendungen bemessen worden.

(44) Ertragsteuerverpflichtungen

Die Ertragsteuerverpflichtungen gliedern sich wie folgt:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Laufende Ertragsteuerverpflichtungen 5.683 7.287Rückstellungen für Ertragsteuern 5.683 7.287Latente Ertragsteuerverpflichtungen 4.761 3.507Gesamt 10.444 10.794

Im Posten Rückstellung für Ertragsteuern sind Steuerverpflichtungen ausgewiesen, für die noch kein rechtskräftiger Steuerbescheid ein-gegangen ist. Die latenten Steuern ergeben sich aus zeitlich begrenzten Unterschieden zwischen Wertansätzen der Vermögensgegenstände und Schulden in der Bilanz nach IAS und den Steuerbilanzwerten nach den lokalen steuerlichen Vorschriften.

Latente Ertragsteuerverpflichtungen wurden im Zusammenhang mit folgenden Bilanzposten gebildet:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Risikovorsorge 23 23Handelsaktiva 347 0Finanzanlagen 2.300 – 1.559Immaterielle Anlagewerte 7.575 5.237Sachanlagen – 68 0Rückstellungen – 2.226 – 194Eigenkapital – 3.190 0Gesamt 4.761 3.507

Der für die latenten Steuern gewählte inländische Ertragsteuersatz setzt sich aus dem in Deutschland geltenden Körperschaftsteuersatz(25,0 %) zuzüglich Solidaritätszuschlag (5,5 %) und dem Gewerbesteuersatz (14,3 %) zusammen. Es ergibt sich ein inländischer Ertragsteuer-satz von 36,93 %.

74

(45) Nachrangkapital

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Nachrangige Verbindlichkeiten 6.391 6.391Genussrechtskapital 10.226 23.008Gesamt 16.617 29.399

Das Nachrangkapital (€ 16.617 Tsd.) erfüllt die Anforderungen als Ergänzungskapital im Sinne von § 10 Abs. 5a KWG. Ansprüche von Gläubigern auf Rückzahlung dieser sind gegenüber anderen Gläubigern nachrangig.

Konditionen der nachrangigen Verbindlichkeiten:

Laufzeitbeginn Betrag (Tsd. €) Zinssatz (per 31.12.2001) Fälligkeit

1996 6.391 3,549 % 2006

Der Zinssatz der nachrangigen Verbindlichkeiten ist für drei Jahre – ab Laufzeitbeginn – fest, danach erfolgt eine jährliche Neufestsetzung desZinssatzes für eine Zinsperiode von einem Jahr.

Im Berichtsjahr ist bei der comdirect bank AG ein Zinsaufwand für nachrangige Verbindlichkeiten in Höhe von € 317 Tsd. (2000: € 270 Tsd.) angefallen.

Zinszahlungen erfolgen nur, sofern dadurch kein handelsrechtlicher Verlust entsteht. Die Ansprüche der Genussrechtsinhaber auf Rückzahlungdes Kapitals sind gegenüber den Ansprüchen der anderen Gläubiger nachrangig.

Konditionen des Genussrechtskapitals:

Laufzeitbeginn Betrag (Tsd. €) Zinssatz (per 31.12.2001) Fälligkeit

1998 10.226 6,000 % 2006

Im Berichtsjahr ist bei der comdirect bank AG ein Zinsaufwand für Genussrechtskapital in Höhe von € 733 Tsd. (2000: € 1.221 Tsd.) angefallen.Dieser beinhaltet auch die Zinsaufwendungen für ein Genussrechtskapital (€ 12.782 Tsd.), welches im Jahr 2001 zurückgezahlt wurde.Aufgrund des Ausweises eines Jahresfehlbetrages wird die Auszahlung der Zinsen für das laufende Genussrecht nicht im Geschäftsjahr 2002vorgenommen.


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(46) Restlaufzeitengliederung

gesamt Restlaufzeiten zum 31. Dezember 2001täglich fällig bis drei drei Monate ein Jahr bis über

und Monate bis ein Jahr fünf Jahre fünf Jahreunbefristet

Tsd. €

Forderungen an Kreditinstitute 1.684.112 1.144.987 339.125 50.000 150.000 0Forderungen an Kunden 263.728 263.728 0 0 0 0Anleihen und Schuld-verschreibungen des Bestands„Available for Sale“ 840.719 20.873 51.362 163.860 501.083 103.541Gesamt 2.788.559 1.429.588 390.487 213.860 651.083 103.541Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0 0 0 0 0 0Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 2.289.327 2.242.546 20.052 24.844 1.885 0Nachrangkapital 16.617 0 0 0 16.617 0Gesamt 2.305.944 2.242.546 20.052 24.844 18.502 0

gesamt Restlaufzeiten zum 31. Dezember 2000täglich fällig bis drei drei Monate ein Jahr bis über

und Monate bis ein Jahr fünf Jahre fünf Jahreunbefristet

Tsd. €

Forderungen an Kreditinstitute 1.006.477 339.049 414.620 102.559 150.249 0Forderungen an Kunden 575.524 565.495 10.029 0 0 0Anleihen und Schuld-verschreibungen des Finanzanlagebestandes 910.943 0 99.423 269.574 459.608 82.338Gesamt 2.492.944 904.544 524.072 372.133 609.857 82.338Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 3.678 3.678 0 0 0 0Verbindlichkeiten gegenüber Kunden 2.044.554 2.032.842 5.019 4.729 1.964 0Nachrangkapital 29.399 12.782 0 0 0 16.617Gesamt 2.077.631 2.049.302 5.019 4.729 1.964 16.617

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(47) Forderungen und Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Forderungen an Kreditinstitute 754.471 501.358Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 0 3.678Nachrangkapital 16.617 29.399Gesamt 771.088 534.435

(48) Zinsänderungsrisiken

Festzins- Festzins- Festzins- Zins-aktiva passiva überhang differenz

Mio. € Zins in % Mio. € Zins in % Mio. € %-Punkte

bis ein Jahr 2.704 4,00 2.524 1,88 – 180 2,12ein Jahr bis fünf Jahre 258 4,42 765 4,08 507 – 0,34über fünf Jahre 20 5,25 17 5,60 – 3 – 0,35

(49) Anzahl der Mitarbeiter am Ende der Berichtsperiode

31.12.2001 31.12.2000

im Konzern tätig 1.291 1.536Inland 1.117 1.387Ausland 174 149

in der AG tätig 1.117 1.387davon:im Call-Center 517 854im Back-Office 317 303in sonstigen Bereichen 283 230


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(50) Segmentberichterstattung

Segmentberichterstattung nach geographischen Märkten:

comdirect comdirect Konzern- comdirectDeutschland Europa steuerung/ bank

ohne Sonst./Kon- KonzernDeutschland solidierung gesamt

Tsd. €

Zinsüberschuss vor Risikovorsorge 72.610 1.473 0 74.083Risikovorsorge im Kreditgeschäft – 2.074 0 0 – 2.074Zinsüberschuss nach Risikovorsorge 70.536 1.473 0 72.009Provisionsüberschuss 91.719 1.299 0 93.018Handelsergebnis – 29 0 0 – 29Ergebnis aus dem Wertpapierbestand (Available for Sale) 344 0 0 344Verwaltungsaufwendungen 159.767 64.550 0 224.317Sonstiges betriebliches Ergebnis 9.241 – 786 – 1.796 6.659Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 12.044 – 62.564 – 1.796 – 52.316Außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwendungen – 215.311 – 28.204 145.251 – 98.264Ergebnis vor Steuern – 203.267 – 90.768 143.455 – 150.580Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 1.261 8.816 0 10.077Ergebnis nach Steuern – 204.528 – 99.584 143.455 – 160.657Konzernfremden Gesellschaftern zustehende Gewinne/Verluste 0 0 0 0Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag – 204.528 – 99.584 143.455 – 160.657

Anschaffungskosten des Segmentvermögens 16.425 12.773 29.198Abschreibungen des Segmentvermögens 20.248 8.458 28.706Cost/Income Ratio 0,9206 32,5025 1,2912

Segmenterträge 241.633 6.474 247 248.354Segmentaufwendungen 229.933 69.038 2.043 301.014

Segmentvermögen 1.932.769 92.304 – 8.000 2.017.073Segmentschulden 2.252.532 44.795 – 8.000 2.289.327

Die Zuordnung in die Segmente erfolgt nach dem Sitz der Tochterunternehmen oder des Konzernunternehmens.

78

(51) Sonstige Verpflichtungen

Die in der comdirect bestehenden Verpflichtungen aus Miet- und Leasingverträgen führen im Geschäftsjahr 2002 zu Aufwendungen in Höhe von€ 7.074 Tsd., für die Jahre 2003 bis 2006 werden jeweils € 9.216 Tsd. pro Jahr und ab dem Geschäftsjahr 2007 werden € 6.170 Tsd. erwartet.

Gegenüber der Stadt Kiel wurde eine Arbeitsplatzgarantie abgegeben.

(52) Patronatserklärungen

Seitens der comdirect bank AG wird keine generelle Patronatserklärung für die in den Konzernabschluss einbezogenen Tochtergesellschaftenabgegeben.


79

(53) Organe der Gesellschaft

Aufsichtsrat

Klaus-Peter Müller(seit 10. Mai 2001)Frankfurt am MainVorsitzender des AufsichtsratsSprecher des Vorstands der Commerzbank AG,Frankfurt am Main

Dr. Norbert Käsbeck(bis 10. Mai 2001 Vorsitzender des Aufsichtsrats)Frankfurt am MainMitglied des Vorstands der Commerzbank AG,Frankfurt am Main

Klaus Müller-GebelFrankfurt am MainStellvertretender Vorsitzender des AufsichtsratsMitglied des Vorstands der Commerzbank AG,Frankfurt am Main

Dr. Franz-Georg Brune(seit 10. Mai 2001)Frankfurt am MainMitleiter der Gebietsfiliale Frankfurt der Commerzbank AG,Frankfurt am Main

Dr. Ferdinand Vogel(bis 10. Mai 2001)Frankfurt am MainLeiter Zentraler Servicebereich IT Development Direktor der Commerzbank AG, Frankfurt am Main

Burkhard GraßmannWeiterstadtMitglied des Vorstands der T-Online International AG,Weiterstadt

Angelika KiersteinQuickbornBetriebsratsvorsitzende der comdirect bank AktiengesellschaftKaufmännische Angestellte

Maria XiromeritiQuickbornStellvertretende Betriebsratsvorsitzendeder comdirect bank AktiengesellschaftKaufmännische Angestellte

Vorstand

Bernt WeberChristian JessenHans-Joachim NitschkeDr. Andre Carls

80


(54) Aktien der comdirect bank AG

Bestand der comdirect bank AG Aktien, die von den Organen gehalten werden:

Die Anzahl der gehaltenen Optionen auf Bezug von comdirect bank Aktien gliedern sich wie folgt:

31.12.2001 31.12.2000Mitglieder des Vorstands 90.000 36.000

Dr. Andre Carls 13.500 0Christian Jessen 25.500 12.000Hans-Joachim Nitschke 25.500 12.000Bernt Weber 25.500 12.000

Mitglieder der Aufsichtsrats 0 0Klaus-Peter Müller 0 0Klaus Müller-Gebel 0 0Dr. Franz-Georg Brune 0 0Burkhard Graßmann 0 0Angelika Kierstein 0 0Maria Xiromeriti 0 0

31.12.2001 31.12.2000Mitglieder des Vorstands 700 700

Dr. Andre Carls 0 0Christian Jessen 200 200Hans-Joachim Nitschke 0 0Bernt Weber 500 500

Mitglieder der Aufsichtsrats 150 250Klaus-Peter Müller 0 0Klaus Müller-Gebel 0 0Dr. Franz-Georg Brune 0 0Burkhard Graßmann 0 0Angelika Kierstein 100 200Maria Xiromeriti 50 50

81

(55) Bezüge und Kredite der Organe

An Vorstände und Aufsichtsorgane wurden folgende Bezüge gezahlt:

Tsd. € 31.12.2001 31.12.2000

Vorstand 1.290 783Aufsichtsorgane 87 99

Sowohl Vorschüsse als auch Kredite wurden nicht gewährt. Haftungsverhältnisse seitens comdirect wurden nicht eingegangen.

Anteilsbesitz

In den Konzernabschluss einbezogene verbundene Unternehmen:

Sitz Anteil am Eigen-Kapital kapital

Name v.H. in Tsd.

comdirect ltd London/Großbritannien 100,0 GBP 10.485comdirect nominee ltd London/Großbritannien 100,0 GBP (1,00)

comdirect S.A. Paris/Frankreich 99,3 EUR 13.064

comdirect bank S.p.A. Mailand/Italien 100,0 EUR 6.374

Quickborn, den 25. Februar 2002Der Vorstand

Christian JessenBernt Weber Hans-Joachim Nitschke Dr. Andre Carls

82

„Wir haben den von der comdirect bank AG freiwillig aufgestellten Jahresabschluss, bestehend aus Bilanz,Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalflussrechnung und Anhang,und den Lagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2001 bis zum 31. Dezember 2001 geprüft. DieAufstellung von Jahresabschluss und Lagebericht liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreterder Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung zu beurtei-len, ob der Jahresabschluss den International Accounting Standards (IAS) entspricht.

Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach den deutschen Prüfungsvorschriften und unter Beachtungder vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfungund der International Standards on Auditing (ISA) vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen unddurchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit beurteilt werden kann, ob der Jahresabschluss frei vonwesentlichen Fehlaussagen ist. Im Rahmen der Prüfung werden die Nachweise für die Wertansätze undAngaben im Jahresabschluss auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung beinhaltet die Beurtei-lung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichenVertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses.Wir sind der Auffassung, dassunsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Nach unserer auf der Grundlage unserer Prüfung gewonnenen Überzeugung vermittelt der Jahresabschlusszum 31. Dezember 2001 in Übereinstimmung mit den IAS ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechen-des Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft sowie der Zahlungsströme desGeschäftsjahres.

Unsere Prüfung, die sich auch auf den vom Vorstand für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2001 bis zum31. Dezember 2001 aufgestellten Lagebericht erstreckt hat, hat zu keinen Einwendungen geführt. Nachunserer Überzeugung gibt der Lagebericht insgesamt eine zutreffende Vorstellung von der Lage der Gesell-schaft und stellt die Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.“

Den vorstehenden Bericht haben wir in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Vorschriften und denGrundsätzen ordnungsmäßiger Berichterstattung erstattet.

Hamburg, den 26. Februar 2002

BDO Deutsche Warentreuhand AktiengesellschaftWirtschaftsprüfungsgesellschaft

Rohardt Dr. Zemke Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

BESTÄTIGUNGSVERMERK

comdirect bank Aktiengesellschaft

83

„Wir haben den von der comdirect bank Aktiengesellschaft freiwillig aufgestellten Konzernabschluss,bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung und Kapitalfluss-rechnung und Anhang, und den Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2001 bis zum31. Dezember 2001 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlagebericht liegen in derVerantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage dervon uns durchgeführten Prüfung zu beurteilen, ob der Konzernabschluss den International AccountingStandards (IAS) entspricht.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach den deutschen Prüfungsvorschriften und unter Beach-tung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten Grundsätze ordnungsmäßiger Abschluss-prüfung und der International Standards on Auditing (ISA) vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu pla-nen und durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit beurteilt werden kann, ob der Konzernabschlussfrei von wesentlichen Fehlaussagen ist. Im Rahmen der Prüfung werden die Nachweise für die Wertansätzeund Angaben im Konzernabschluss auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung beinhaltet dieBeurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetz-lichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses. Wir sind der Auf-fassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.

Nach unserer auf der Grundlage unserer Prüfung gewonnenen Überzeugung vermittelt der Konzern-abschluss zum 31. Dezember 2001 in Übereinstimmung mit den IAS ein den tatsächlichen Verhältnissenentsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns sowie der Zahlungsströme desGeschäftsjahres.

Unsere Prüfung, die sich auch auf den vom Vorstand für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2001 bis zum31. Dezember 2001 aufgestellten Konzernlagebericht erstreckt hat, hat zu keinen Einwendungen geführt.Nach unserer Überzeugung gibt der Konzernlagebericht insgesamt eine zutreffende Vorstellung von derLage des Konzerns und stellt die Risiken der künftigen Entwicklung zutreffend dar.“

Hamburg, den 26. Februar 2002

BDO Deutsche Warentreuhand AktiengesellschaftWirtschaftsprüfungsgesellschaft

Rohardt Dr. Zemke Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

comdirect bank Konzern

84

Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr 2001 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahr-genommen und die Geschäftsführung der comdirect bank Aktiengesellschaft überwacht.

Der Vorstand hat dem Aufsichtsrat regelmäßig schriftlich und mündlich über die Lage und Entwicklung dercomdirect bank Aktiengesellschaft und ihrer Tochtergesellschaften comdirect ltd, London, comdirect S.A.,Paris, und comdirect bank S.p.A., Mailand (bis Januar 2001: comdirect services S.p.A.), sowie über allewesentlichen Geschäftsvorgänge, grundsätzliche Fragen der Geschäftspolitik, der Geschäftsführung undder Unternehmensplanung berichtet.

Der Aufsichtsratsvorsitzende ließ sich ausführlich über alle wichtigen Vorgänge in der Bank und im Konzernberichten. Er erhielt die Protokolle der Vorstandssitzungen zusammen mit den entsprechenden Ent-scheidungsvorlagen. Mit dem Vorstand führte er regelmäßig Arbeitsgespräche im Interesse eines stetigenInformationsflusses und Meinungsaustauschs zwischen Aufsichtsrat und Vorstand.

Regelmäßige Sitzungen im Jahr 2001Der Aufsichtsrat kam im Verlauf des Geschäftsjahres 2001 zu insgesamt fünf Sitzungen zusammen.Außerdemerfüllte er seine Aufgaben durch den im Jahr 1999 aus der Mitte des Aufsichtsrats gebildeten Präsidial-ausschuss, der im Geschäftsjahr 2001 einmal tagte. Gegenstand der Berichterstattung, der Prüfung undBeratungen waren alle bedeutsamen geschäftspolitischen Fragen, insbesondere die Investitions- undMittelfristplanung, die Kosten- und Ertragslage, die Entwicklung der Tochtergesellschaften und die Beteiligung an der Censio AG, Oestrich-Winkel.

Als besondere Ereignisse im Geschäftsjahr 2001 wurden Maßnahmen zur Kostensenkung behandelt, dievon der comdirect bank AG – bedingt durch die anhaltend schlechte Börsensituation – ergriffen wurden.Nennenswert in diesem Zusammenhang sind zum einen die Beschlussfassung, sich von den Tochtergesell-schaften in Frankreich und Italien zu trennen, jedoch den Aufbau der comdirect ltd, London, fortzuführen,zum anderen die Einführung einer vorerst auf sechs Monate begrenzten Kurzarbeit bei der comdirect bank AG mit Beginn zum 1. Oktober 2001. Ferner befasste sich der Aufsichtsrat mit dem Aufbau desGeschäftsfeldes Investmentbanking und mit der schwierigen geschäftlichen Situation der Censio AG.

Soweit nach Gesetz oder Satzung erforderlich, stimmte der Aufsichtsrat den ihm vorgelegten Geschäftenzu.

Dem von der Hauptversammlung am 10. Mai 2001 gewählten Abschlussprüfer, der BDO Deutsche Waren-treuhand Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, erteilte der Aufsichtsrat den Prüfungsauftrag.

Billigung des JahresabschlussesDer Jahresabschluss, die Buchführung und der zusammengefasste Lagebericht der comdirect bank AG unddes Konzerns (nach IAS) für das Geschäftsjahr 2001 sind vom Abschlussprüfer geprüft und mit dem unein-geschränkten Bestätigungsvermerk versehen worden. Die Prüfungsberichte wurden den Aufsichtsratsmit-gliedern rechtzeitig zur Verfügung gestellt. Der Abschlussprüfer nahm an der heutigen Bilanzsitzung teil,berichtete über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfungen und beantwortete Fragen. Der Aufsichtsrathat das Prüfungsergebnis des Abschlussprüfers zustimmend zur Kenntnis genommen. Er seinerseits hatden Jahresabschluss und den zusammengefassten Lagebericht sowie den Konzernabschluss im Rahmender gesetzlichen Bestimmungen geprüft. Der Aufsichtsrat erhebt nach dem abschließenden Ergebnis seiner

BERICHT DES AUFSICHTSRATS

85

Prüfung keine Einwendungen. Der Aufsichtsrat hat in seiner heutigen Sitzung den vom Vorstand aufgestell-ten Jahresabschluss gebilligt, der damit festgestellt ist.

Dem Aufsichtsrat haben der Bericht des Vorstands über die Beziehungen der Gesellschaft zu verbundenenUnternehmen und der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers darüber vorgelegen. Der Aufsichtsrat hat denBericht des Vorstands geprüft. Er stimmt ihm zu, ebenso dem Ergebnis der Prüfung durch den Abschluss-prüfer. Der Abschlussprüfer hat nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfung keine Einwendungengegen den Bericht des Vorstands erhoben und den folgenden uneingeschränkten Bestätigungsvermerkerteilt:

„Nach unserer pflichtmäßigen Prüfung und Beurteilung bestätigen wir, dass1. die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind,2. bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften die Leistung der Gesellschaft

nicht unangemessen hoch war.“

Der Aufsichtsrat erhebt nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfung keine Einwendungen gegen dieim Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen enthaltene Schlusserklärung des Vor-stands.

Personelle VeränderungenDr. Norbert Käsbeck und Dr. Ferdinand Vogel haben mit Wirkung zum 10. Mai 2001 im Berichtsjahr ihreAufsichtsratsmandate niedergelegt. Der Aufsichtsrat dankt den ausgeschiedenen Mitgliedern für die akti-ve, konstruktive und erfolgreiche Zusammenarbeit. Durch Beschluss der Hauptversammlung vom 10. Mai2001 wurden Klaus-Peter Müller und Dr. Franz-Georg Brune für die restliche Amtszeit der ausgeschiedenenAufsichtsratsmitglieder in den Aufsichtsrat gewählt. Der Aufsichtsrat wählte Klaus-Peter Müller zu seinemVorsitzenden.

Der Aufsichtsrat dankt den Mitgliedern des Vorstands sowie den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihre Leistungen und ihren tatkräftigen Einsatz und der Vertretung der Mitarbeiter für die sachliche und konstruktive Mitarbeit im Interesse unserer Gesellschaft.

Frankfurt am Main, 13. März 2002Der Aufsichtsrat

Klaus-Peter MüllerVorsitzender

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VORSTAND

Bernt WeberSprecher des Vorstands der comdirect bank Aktiengesellschaftmit den Verantwortungsbereichen Corporate Development,Communication & Branding, Public Relations und Investor Relations

Dr. Andre Carls(seit 30. April 2001)Vorstand der comdirect bank Aktiengesellschaftmit den Verantwortungsbereichen Productmanagement & Investment Banking, Capital Markets & Investment Banking,Quality Management und Treasury

Christian JessenVorstand der comdirect bank Aktiengesellschaftmit den Verantwortungsbereichen Service, Customer RelationshipManagement und Controlling

Hans-Joachim NitschkeVorstand der comdirect bank Aktiengesellschaftmit den Verantwortungsbereichen Information Technology,Human Resources & Organisation, Finance, Internal Audit und Legal Affairs/Compliance

KONZERNSTRUKTUR

comdirect bank AG,Quickborn

comdirect ltd,London

comdirect S.A.,Paris

comdirect bank S.p.A., Mailand

Censio AG,Oestrich-Winkel

in den Konzernabschluss einbezogene verbundene Unternehmen

100 % 99,3 % 100 % 7,5 %

Beteiligungsgesellschaft in Liquidation

87

FINANZKALENDER

25. März 2002 Bilanzpresse-/Analystenkonferenz in Frankfurt am Main

10. Mai 2002 Ordentliche Hauptversammlung im CCH in Hamburg

10. Mai 2002 Quartalsbericht I/2002

Mitte August 2002 Quartalsbericht II/2002

Mitte November 2002 Quartalsbericht III/2002

88

KONTAKT

comdirect bank Aktiengesellschaft

Investor Relations

Pascalkehre 15 · 25449 Quickborn

Telefon: 04106 / 704-19 66 · Telefax: 04106 / 704-19 69

Internet: www.comdirect.de

E-Mail: [email protected]

Das Jahr 2001 im Überblick

ENTWICKLUNG


KundenkennzahlenGesamtkunden 648.611 616.891 577.465Direct Brokerage-Kunden 615.211 583.774 539.195GeschäftsfeldkennzahlenBetreutes Kundenvermögen in Mio. € 9.001 8.798 10.160Betreutes Kundenvermögen pro Kunde in € 13.877 14.262 17.594Direct BrokerageAufgegebene Order 8.692.108 7.919.669 15.310.536Ausgeführte Order 6.565.206 6.260.156 10.323.367Orderhäufigkeit pro Depot (Durchschnitt) 11,4 11,2 27,0Anteil Fondsgeschäft an ausgeführter Order in % 6,1 6,3 3,7Ordervolumen pro ausgeführter Order in € 3.053 3.003 3.545Wertpapierumsätze in Mio. € 20.045 18.800 36.599Depotvolumen in Mio. € 6.699 6.553 8.111davon Fondsvolumen in Mio. € 1.093 1.089 1.127Depotvolumen pro Depot in € 10.889 11.225 15.043Fondsvolumen pro Depot in € 1.777 1.865 2.090

KENNZAHLEN

Orderzahlen (in Mio.)

Ausgeführte Order

Aufgegebene Order

10,3

15,3

6,6

8,7

5,1

3,9

2,3

1,8

1,1

0,9

0,4

0,3

Anzahl der Kunden zum 31.12. (in Tsd.)

Depotkunden

Gesamtkunden

539

226 27

7

114 16

5

6110

9

3173

577 61

5 649

Betreutes Kundenvermögen zum 31.12. (in Mrd. €)

Depotvolumen

Einlagevolumen

Fondsvolumen

1996 1997 1998 1999 2000

10,2

2,1

7,0

1,1

2001 1996 1997 1998 1999 2000 20011996 1997 1998 1999 2000 2001

9,0

2,3

5,6

1,10,4

6,3

2,2

3,0

1,5

1,0

0,9

0,61,6

4,5

2,6

1,5


EinlagegeschäftEinlagevolumen in Mio. € 2.302 2.245 2.049Einlagevolumen pro Kunde in € 3.551 3.639 3.548FinanzkennzahlenProvisionsüberschuss in Tsd. € 93.018 91.719 190.863Zinsüberschuss vor Risikovorsorge in Tsd. € 74.083 72.610 57.717Ergebnis vor Steuern in Tsd. € – 150.580 – 230.267 25.565Ergebnis je Aktie in € – 1,14 – 1,46 0,03Bilanzsumme in Tsd. € 2.974.011 2.898.446 2.875.105Eigenkapital in Tsd. € 578.110 573.630 739.698Eigenkapitalquote in % 19,4 19,8 25,7Cost-income-ratio* in % 129,1 92,1 88,9Umsatzrendite vor Steuern* in % – 30,1 6,9 10,3MitarbeiterkennzahlenAnzahl der Mitarbeiter 1.291 1.117 1.536Mitarbeiter auf Vollzeitbasis 1.110 937 1.287Depots pro Mitarbeiter auf Vollzeitbasis 554 623 419* ohne außerordentliches Ergebnis und Restrukturierungsaufwand

8,9

Indizierte Aktienkursentwicklung 2001(Index: 2. Januar 2001 entspricht 100%)

comdirect NEMAX 50

120

100

80

60

40

20

0


Unser Geschäftsberichterscheint in deutscher und englischer Sprache.

Konzept und Realisation:CAT CONSULTANTS, Hamburg

w w w. c o m d i r e c t . d e

DIRECTBROKERAGE2001


comdirect bank AktiengesellschaftPascalkehre 1525449 QuickbornTelefon: +49 4106 / 704-0Telefax: +49 4106 / 704-11 00Internet: www.comdirect.deE-Mail: [email protected]: wap.comdirect.de

comdirect bank Aktiengesellschaft – ein Unternehmen der Commerzbank-Gruppe

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2001

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