Darmstädter Definition Nachhaltiger Geldanlagen

Darmstadt Definition of Sustainable Investments

J. Hoffmann / G. Scherhorn / T. Busch (Hg.)

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Mit dem Begriff Nachhaltigkeit tut man sich im Deutschen schwerer als im Englischen mitSustainability. Denn nachhaltig bedeutet inunserer Sprache nur „auf längere Zeit anhal-tend und wirkend,” während sustain auch das„am Leben erhalten“ bezeichnet, und darumgeht es ja: mit der Erde so umzugehen, dassdie Menschheit lebensfähig bleibt oder – mitden Worten des Brundtland-Reports – dass wirkünftigen Generationen nicht die Möglichkeitnehmen, ihre eigenen Bedürfnisse zu erfüllen.So sind auch Geldanlagen nicht schon dannnachhaltig, wenn sie fortlaufend gute Erträgebringen; sie müssen auch in ökologischer undsozial-kultureller Hinsicht zur Zukunftsfähig -keit der Menschheit beitragen.

Wann diese Bedingung erfüllt ist, darüber be -steht besonders bei den Managern von An la ge -fonds Unsicherheit. Verbreitet ist die Neigung,Anlageformen schon dann mit dem Güte -zeichen „Nachhaltige Geldanlage“ zu versehen,wenn sie nur in einzelnen Bereichen – sozial,religiös, ökologisch – den Wertvorstellun gender jeweiligen Anleger entsprechen. Um hierBegriffssicherheit zu schaffen, hat die Projekt -gruppe Ethisch-Ökologisches Rating auf Anre -gung des „Forums Nachhaltige Geldanlagen“und des Vereins „Ethisch orientierte Investoren

(CRIC e.V.)“ in Darmstadt einen Experten work -shop zum Thema „Begriff und Verständnisnachhaltiger Geldanlagen“ veranstaltet. In derExperten gruppe haben Vertreter von Unter -nehmen unterschiedlicher Branchen, vonBanken, von Investoren, aus der Wissenschaftund der Zivilgesellschaft mitgewirkt.

Das Ergebnis ist die „Darmstädter DefinitionNachhaltiger Geldanlagen“: Nach Meinung allerExperten, die an der Erarbeitung der Darm -städter Definition mitgewirkt haben, soll siedazu dienen, dem Begriff und Verständnis vonNachhaltigkeit in Wirtschaft, Gesellschaft, Poli -tik und Verwaltung mehr Klarheit und Strin -genz zu verschaffen. So kann in der Öffentlich-keit und ganz besonders bei Investoren dasBewusstsein gestärkt werden, dass nachhaltigeGeldanlagen ein Schlüssel für die Förderungeiner zukunftsfähigen Wirtschaft sind. Wir hof-fen daher, dass möglichst viele Menschen inunserer Gesellschaft diese Definition unterstüt-zen und ihr als Akteure unserer Wirtschaft,ganz gleich ob als Konsumenten, Investorenoder Manager, Nachdruck verleihen.

Johannes HoffmannGerhard ScherhornTimo Busch

„ “Vorwort

Experts from several sectors, banks, investors,and other participants with economic or socialbackground attended the workshop.

The result is the “Darmstadt Definition ofSustainable Investments,” documented below:The experts involved intend to clarify theunderstanding of sustainable investments inorder to provide a more profound and strin-gent insight for actors in economy, society,politics, and administration. For both, thepublic and notably the investors, it is demon-strated that sustainable investments are onekey for a more sustainable economy. It is ourhope that many people will support this defini-tion; and thus in their function as consumers,investors, or managers provide a sound basisfor more sustainable financial markets.

Johannes HoffmannGerhard ScherhornTimo Busch

The term sustainable development gives a con-cise description for present and future challen-ges: The main task is to pave the way so thatman will be able to thrive on this planet, or asstated in the Brundtland-Report; to meet theneeds of the present without compromisingthe ability of future generations to meet theirown needs. What does this mean in the contextof investments? Sustainable investments cannotfocus on profit maximization alone, they alsohave to contribute to the future of mankind interms of ecological and social-cultural challen-ges.

How to apply this definition for financialinvestments is a broadly discussed topic forasset-managers with regard to the many im -plications on future developments. Many tendto think that investments are sufficientlysustainable if they comply with the particularideas the investor has about social, ethical orenvironmental concerns. To provide a deeperand broader definition about sustainableinvestments, the project “Ethical-EcologicalRating” initiated an expert workshop on behalfof the German Forum Sustainable Investmentsand the Corporate Responsibility InterfaceCenter. The workshop’s theme was: Definitionand understanding of sustainable investments.

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Introduction

Seit dem 4. Jahrhundert wurde die Insel imPacific von einer kleinen Gruppe von Poly ne si ernbesiedelt. Zu der Zeit war eine üppige Vege -tation vorhanden. Palmen waren die domi nie -rende Baumart und Ressource. Zwischen dem11. und dem 15. Jahrhundert erreichte dieGesellschaft ihre höchste Leistungsfähigkeit.Ca. 10.000 Menschen lebten auf der Insel unddie meisten Moai-Figuren wurden gehauen.Gegen 1400 war die Ressource Wald erschöpft.Dies ge schah für die Bewohner fast un be merkt,da die Reifephase der Palmen (40-60 Jah re) dieLebenserwartung der Bewoh ner (ca. 30 Jahre)überstieg.

Am Ostersonntag 1722 wurde die Insel durcheuropäische Segler entdeckt. Zu dem Zeitpunktlebten dort schätzungsweise nur noch 3.000 Men -schen. Die Vegetation der Insel war sehr karg.Die Einwohner hatten ihre natürliche Umweltbis zu dem Punkt beansprucht, wo die Grund -lagen für das Leben auf der Insel und die Kul -tur zerstört worden waren. Darauf folgten

Verteilungskämpfe, die Gesellschaft brach zu -sammen und sogar Kannibalismus kam auf.Selbst im Verlaufe des 17. Jahrhunderts nahmdie Bevölkerung weiter ab. Heute wird dieInsel vom Kontinent versorgt.

Das Beispiel verdeutlicht, wie unverantwortungs -volles und nicht weitsichtiges Handeln die eigene Zukunft gefährden kann. Im Gegen satzzu den Bewohnern auf der Osterinsel nehmenwir heute Veränderungen wahr und können darauf reagieren. Geldanlagen sind ein wich -tiger Hebel: Sie steuern wirtschaftliche Akti vi -täten und können durch gezielte Lenkungnicht-zukunftsfähiges Handeln unterbinden.Und dabei erfüllen sie ihren originären Selbst -zweck: Sie transferieren Werte sicher undErtrag bringend in die Zukunft.

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Die Osterinsel – ein Modell für nicht-zukunftsfähiges Wirtschaften

In the 4th century a small group of Polynesiansinhabited the Pacific island. It was coveredwith a lush vegetation including palm trees, abasic resource. During the 11th and 15th cen -tury, the population of about 10,000 peoplecreated a thriving society and economy; in thistime most of the Moai statues were carved.However, this economic pursuit resulted in thedestruction of the vast majority of trees by theend of the 14th century. The islanders wereunaware of this fact as the growth period of apalm (40-60 years) exceeded the life expectan-cy of the people (app. 30 years).

Easter Island was discovered in 1722 by Euro -pean sailors. At this time the population haddecreased to approximately 3,000 people. Theislanders had depleted the natural environ-ment whereby there was almost no vegetationon the island; therefore, it could no longersupport the established population as well astheir unique culture. Violent conflicts occurredcollapsing the society, and even cannibalism

emerged. By the end of the 17th century thepopulation decreased even further, presentlythe mainland is supplying the island.

This example illustrates how non-sustainableand short-term focused behavior has the propen -sity to jeopardize the future. In contrast to the islanders, we perceive changes in our worldand are able to act accordingly. In this context,capital markets have a major leverage effect as economic undertakings are highly in fluencedby them. Effective steering of capital alloca -tion can contribute to more stainable behavior.And by doing so, capital markets pursue a pathwhich serves their best interest by transferringvalues to the future in a secure and profitablemanner.

Source Easter Island / Quelle Osterinsel:

Brander, J. and Taylor, S. (1998):

The Simple Economics of Easter Island:

A Ricardo-Malthus Model of Renewable

Resource Use, in: American Economic Review,

volume 88, page 119-138.

“ ”Easter Island – a model for Non-sustainable Development

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Nachhaltige Geldanlagen tragen zu einer zukunftsfähigen Entwicklung bei.

Sie ermöglichen dies durch eine umfassendeAnalyse der Anlageobjekte. Diese Analyseberücksichtigt wirtschaftliche und sozialeLeistungen, Naturverträglichkeit und gesell-schaftliche Entwicklungen.

In ökonomischer Sicht erfordern nachhaltigeGeldanlagen, dass• Gewinne auf Basis langfristiger Produktions-

und Investitionsstrategien statt in kurzfristigerGewinnmaximierung erwirtschaftet werden,

• Erträge aus Finanz an lagen in vertretbarerRelation mit Erträgen aus realer Wert schöp -fung stehen,

• die Erfüllung elementarer Bedürfnisse (z. B. Wasser) nicht gefährdet wird,

• Gewinne nicht auf Korruption beruhen.

In ökologischer Sicht erfordern nachhaltigeGeldanlagen, dass die Gewinnerzielung imEinklang steht mit der• Steigerung der Ressourcenproduktivität,• Investition in erneuerbare Ressourcen,• Wiedergewinnung und Wiederverwendung

verbrauchter Stoffe,• Funktionsfähigkeit globaler und lokaler Öko-

systeme (z. B. Regenwälder, Meere).

In sozialer und kultureller Sicht erfordernnach haltige Geldanlagen, dass die Gewinn -erzielung im Einklang steht mit der• Entwicklung des Humankapitals (Verant wor -

tung für Arbeitsplätze, Aus- und Weiter bil dung,Förderung selbstverantwortlichen Arbeitens,Vereinbarkeit von Beruf und Familie, Respektvor der Verschiedenheit der Einzelnen),

• Entwicklung des Sozialkapitals (Schaffungvon Erwerbschancen, Ausgewogenheit zwi-

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Darmstädter Definition Nachhaltiger Geldanlagen

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schen den Generationen, diskriminierungs-freier Umgang mit Minderheiten, Funktions -fähigkeit der Regionen, Förderung zivil -gesellschaftlichen Handelns),

• Entwicklung des Kulturkapitals (Respekt vorkultureller Vielfalt unter Wahrung persönli-cher Freiheitsrechte und gesellschaftlicherIntegrität, Mobilisierung der Potentiale kul-tureller Vielfalt).

Der Beitrag nachhaltiger Geldanlagen für einezukunftsfähige Entwicklung resultiert vor allemaus der Anwendung des „Best in Class-Prinzips“.Nach diesem Prinzip werden innerhalb einerKategorie (z. B. Land, Branche) stets die Anla ge -objekte bevorzugt, die die Nachhaltig keits -kriterien jeweils am besten erfüllen. DieserAnsatz fördert den Wettbewerb hin zu mehrNatur- und Sozialverträglichkeit in Ländernund Unternehmen.

Kriterien einer nachhaltigen Anlage entschei dungkönnen auf folgende Anlageobjekte ange-wandt werden: Aktien, Renten (Unter neh mens-und Staatsanleihen), Immobilien- und geschlos-sene Fonds, Investmentfonds und Direkt be tei -ligungen (z. B. Windkraftparks, Solar anlagen),Zertifikate.

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Sustainable investments contribute to a sustainable development.

This is facilitated by a comprehensive analy sisof the underlying investments. This analysistakes into account economic and social perfor-mance, restrictions on nature, and develop-ments in society.

From an economic perspective sustainableinvestments require that• profits are accrued on the basis of long-term

production and investment strategies insteadof short-term profit maximization,

• profits from investments are responsibly re la -ted to the actual increase of economic value in real terms,

• the fulfilment of basic needs (e.g. water supply) is not threatened, and

• profits are not based on corruption.

From an ecological perspective sustainableinvestments require that profit making is consi-stent with• an increase of resource productivity,• investments in renewable resources,• the recycling and reuse of used material and

substances, and• the workability of global and local ecological

systems (e.g. rain forests, oceans).

From a social and cultural perspective sustaina-ble investments require that profit making isconsistent with• the development of human capital (responsi-

bility for employment, education and up-gra-ding, support of self-governing workers, com-patibility with family and job, respect for aperson’s individuality),

• the development of social capital (creationof opportunities for gainful employment,

“ ”Darmstadt Definition of Sustainable Investments

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fair balance between generations, treat -ment of minorities without discrimination,func tioning regions, commitment towardsresponsible corporate citizenship), and

• the development of cultural capital (respect and empowerment for culturaldiversity encompassing the protection of personal civil rights and liberties andsocietal integrity).

Sustainable investments predominantly con -tribute to a sustainable development by apply-ing the “best-in-class principle”. According tothis principle, the preferred investments out-perform within one category (e.g. country, sec-tor) in terms of the underlying sustaina bilitycriteria. This approach strengthens the compe-tition between enterprises or countries inorder to improve the environmental and socialperformance.

The criteria for sustainable investment decisi-ons are applicable to the following types ofinvestments: Shares/stocks, bonds (corporatebonds and government bonds), property fundsand closed funds, investment funds and directinvestments (such as wind energy parks, solarenergy installations), certificates.

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Bode, Aiko, Cologne, Project Manager,Sustainability and Corporate SocialResponsibility, Gerling AGBönning, Matthias, Munich, Director,oekom research AGBrede, Rüdiger, Dr., Grevenbroich, Member of the Executive Board of theForum Nachhaltige GeldanlagenBusch, Timo, Wuppertal, Researcher,Sustainable Production and Consumption,Wuppertal Institute for Climate,Environment and Energy Campino, Ignacio, PD Dr., Darmstadt, Head of Corporate Sustainability andCitizenship, Deutsche Telekom AGDiemer, Regina von, Königstein, Executive Board ‘Deutsche Gesellschaft fürQualität e.V.’, Executive Board CRIC e.V.Diermayer, Xaver, Munich, SustainabilityManagement, Hypovereinsbank AGDöpfner, Claudia, Dr., Frankfurt a. M., Academic Assistant of the project Ethical-Ecological Rating, University of FrankfurtFerch, Andrea, Dipl.-Volksw., Frankfurt a. M.,Team Leader Product Management,SEB Invest GmbHGabriel, Klaus, Vienna, Researcher, Institute for Social Ethics, Faculty for Catho lic Theology of theUniversity of Vienna

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Die Definition wurde am 15. und 16. April 2004 von einer Expertengruppe in Darmstadt beraten

und einstimmig beschlossen. Beteiligt waren:

On the 15th and 16th April 2004, an expertgroup deliberated and decided on this

definition in Darmstadt. The participants were:

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“ ”Darmstadt, April 2004

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Haag, Karlheinz, Dr., Frankfurt a. M., Head of Environmental Concepts Corporate Group, Deutsche Lufthansa AGHoffmann, Johannes, Prof. Dr.,Frankfurt a. M., Head of the project Ethical-Ecological Rating, University ofFrankfurt, Chairman of CRIC e.V.Link, Ralph, Frankfurt a. M., Investor Relations, Deutsche Lufthansa AGMarsch, Peter, Idstein, Executive Board of the Bank for Holy Orders and MissionMeinzer, Lothar, Dr., Mannheim, Director Sustainability Centre, BASF AGMicklitz, Hans W., Prof. Dr., Bamberg, Jean Monnet Chair on European Economic Law, University of BambergReichling, Markus, Darmstadt,Sustainability Strategy, Corporate Sustain a bility and Citizenship, Deutsche Telekom AGRichter, Gerhard, Darmstadt, Sustainability Communication, Corporate Sustainability and Citizenship,Deutsche Telekom AGScherhorn, Gerhard, Prof. Dr., Mannheim,Director, Sustainable Production andConsumption, Wuppertal Institute forClimate, Environment and Energy, Head of the project Ethical-EcologicalRating, University of Frankfurt

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Impressum / Imprint

Wuppertal Spezial 31© Wuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie GmbHim Wissenschaftszentrum Nordrhein-Westfalen, 2004ISBN 3 - 929944 - 61 - 8

Wuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie GmbH Döppersberg 19, D - 42103 Wuppertal www.wupperinst.org

Herausgegeben von / edited by: Johannes Hoffmann, Gerhard Scherhornund Timo Busch für die ProjektgruppeEthisch-Ökologisches Rating und dasWuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie GmbH

Gestaltung / Design:Stephan PreußGrafik + Design, Wuppertal

Druck / printed by:Offset Company, Wuppertal

www.cdproject.net . . . . . . . . . . . . . . . . Carbon Disclosure Projectwww.ccrs.unizh.ch . . . . . . . . . . . . . . . . . Center for Corporate Responsibility and Sustainabilitywww.cric-ev.de . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Corporate Responsibility Interface Centerwww.ecoreporter.de . . . . . . . . . . . . . . . ECOreporterwww.ethicalperformance.com . . . . . . . . Ethical Performancewww.eurosif.org . . . . . . . . . . . . . . . . . . European Social Investment Forumwww.forum-ng.de . . . . . . . . . . . . . . . . . Forum nachhaltige Geldanlagenwww.germanwatch.org . . . . . . . . . . . . . Germanwatchwww.greenvalue.de . . . . . . . . . . . . . . . Internetplattform Erneuerbare Energien Fondswww.nachhaltiges-investment.org . . . . Internetplattform nachhaltiges Investmentwww.incr.com . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Investor Network on Climate Change riskwww.oeko-invest.de . . . . . . . . . . . . . . . OEKO-investwww.umweltzeichen.at . . . . . . . . . . . . Österreichisches Umweltzeichen für Fondswww.csrr-qs.org . . . . . . . . . . . . . . . . . . Quality Standard for SRI Researchwww.socialfunds.com . . . . . . . . . . . . . . Social Fundswww.sricompass.org . . . . . . . . . . . . . . . Social Responsible Investment Guidewww.suedwind-institut.de . . . . . . . . . . Südwindwww.ifc.org/enviro . . . . . . . . . . . . . . . . Sustainable Finance at World Bank / IFCwww.uksif.org . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . UK Social Investment Forumwww.unepfi.net . . . . . . . . . . . . . . . . . . UNEP Finance Initiatives

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Wuppertal Institut für Klima, Umwelt, Energie GmbH Timo BuschDöppersberg 19 D - 42103 Wuppertal timo.busch@wupperinst.org

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Projektgruppe Ethisch-Ökologisches Rating Prof. Dr. Johannes HoffmannAm Weiherhaag 19 D - 65779 KelkheimJ.Hoffmann@em.uni-frankfurt.de