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Innovation und Wachstumsinvestments – ein globaler Vergleich BAI – Alternative Investor Conference Vertraulich 16./17. Mai 2018
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Innovation und Wachstumsinvestments – ein globaler VergleichBAI – Alternative Investor Conference
Vertraulich16./17. Mai 2018
Wo wächst die Wirtschaft?
2
Kennzahlen im Vergleich
Quelle: IMF, EuroStat, Schroder Adveq, 2018
- BIP: 21 Bio. USD - Bevölkerung: 481 Mio.- BIP Wachstum:
~2.2% (2010–2017)
USA - BIP: 19 Bio. USD - Bevölkerung: 737 Mio.- BIP Wachstum:
~1.5% (2010–2017)
Europa
- BIP: 26 Bio. USD - Bevölkerung: 4130 Mio.- BIP Wachstum:
~5.7% (2010–2017)
Asia-Pacific
Die entwickelten Länder sind nach wie vor führend in Sachen Kompetitivität und Innovation
3
Global Competitiveness Index 2017/2018 Global Innovation Index 2017
Rangliste Land
1. Schweiz
2. USA
3. Singapur
4. Niederlande
5. Deutschland
6. Hongkong
7. Schweden
8. Grossbritannien
9. Japan
10. Finnland
22. Frankreich
27. China
38. Russland
40. Indien
80. Brasilien
Rangliste Land
1. Schweiz
2. Schweden
3. Niederlande
4. USA
5. Grossbritannien
6. Dänemark
7. Singapur
8. Finnland
9. Deutschland
10. Irland
14. Japan
22. China
45. Russland
60. Indien
69. Brasilien
Quellen: WE Forum, globalinnovationindex.org, Schroder Adveq 2018
Das aktuelle Ökosystem für Innovations- und Wachstums-Investitionen – USA, Europa und Asien im Vergleich
4
Aggregierte Marktkapitalisierung der Top 100 Firmen in IT und Healthcare nach Region
USA IT EU IT Asien IT Asien HealthcareEU HealthcareUSA Healthcare
4 Bio. USD 2.8 Bio. USD
0.5 Bio. USD
1.4 Bio. USD
1.6 Bio. USD
0.7 Bio. USD
* Aggregierte Werte für IT und Healthcare entsprechen der gesamten Marktkapitalisierung der Top 100 Firmen pro Sektor und Region. Die gezeigten Firmen sind jeweils die Top 20 davon. Quelle: Bloomberg, verschiedene öffentliche Websitequellen, Schroder Adveq, 2018
Die 4. industrielle Revolution als neue Phase des Umbruchs –wirtschaftliche Verschiebungen als Investitionsopportunität
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Dritte industrielle Revolution
Erste industrielle Revolution
Zweite industrielle Revolution
Vierte industrielle Revolution
- 1760 – 1820
- Dampfmachine
- 1870 – 1914
- Telefon
- Glühbirne
- Verbrennungsmotor
- 1960 – 2000
- Digital-Elektronik
- Computer
- Internet
- Heute
- Robotik
- Artificial Intelligence
- Internet of Things
- Bio-Technology
Quelle: Wikipedia, Schroder Adveq, 2018
Private Equity mit zunehmender Wichtigkeit für Innovations- und Wachstums-Investitionen
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Globale jährliche Kapitalbeschaffung durch Private Equity in Mrd. USD
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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Fundraising
in Mrd. USD
Fundraising basiert auf Vintagejahr-Fondsgrösse der Preqin Fondsdatenbank, Abweichungen können sich aus unterschiedlichen Methodiken zum Preqin Report «Private Equity & Venture Capital Spotlight» ergeben.Quelle: Preqin, Analysen von Schroder Adveq, 2018
Mit Softbank Vision Fund
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Venture- und Wachstumsstrategien machen in den letzten 10 Jahren ~40% des Private Equity Marktes aus
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Fundraising-Volumina von globalen Buyouts und Venture/Growth Fonds
Basierend auf Final-Closing-Daten, exklusive Dachfonds (keine Doppelzählung)Quelle: Preqin, Analysen von Schroder Adveq, 2018
Buyouts
Venture-/Wachstumskapital
Das Manager Universum für Venture und Growth Capital hat sich über 40 Jahre zu einem beachtlichen Markt entwickelt
8
Kreisflächen sind proportional zu den kumulativen Private Equity Funds, welche von der jeweiligen Firma geraised wurden (nur Venture und Growth Capital).Quelle: Preqin, Schroder Adveq Analysen, 2017
2017
Venture und Growth Capital
USA weiterhin führend bei Venture- und Wachstums-Investitionen; Asien holt auf; geringe Aktivität in Europa
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Fund Raising über drei Jahre nach Segment und Region
RMB Fonds sind in der Analyse nicht enthaltenQuelle: Preqin, Februar 2018, Schroder Adveq 2018
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In Mrd. USD
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USA Europa Asien & RdW
In Mrd. USD
Anteil SoftBank Vision Fund 2015-20172009-2011
Early/Seed Late/Growth
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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gründungen von Start-up-Unternehmen auf gesundem Niveau
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Jährliche globale Erstfinanzierungen von Venture-finanzierten Firmen
Anzahl Erstrundenfinanzierungen
USA Europa China Rest der Welt
Quelle: VentureSource, Schroder Adveq, 2017
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Starker Anstieg an Late Stage/Growth Capital führt ebenda zu höheren Bewertungen
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in Mrd. USD
Von Venture-Capital-Unternehmen global beschafftes und investiertes Kapital Medianbewertung Late Stage/Growth Capital in Mio. USD
Gesamtes von Venture-Capital-Unternehmen weltweit in den Jahren 2007 bis 2017 beschafftes und investiertes KapitalQuelle: Preqin, VentureSource, Pitchbook, Schroder Adveq, 2018 Hinweis: Von Nicht-Venture-Capital-Unternehmen beschafftes Kapital ist nicht verfügbar, da es in der Regel nicht ausgewiesen wird; Investitionen von Nicht-Venture-Capital-Unternehmen umfassen Strategien/Gesellschaften, Hedgefonds, Investmentfonds und weitere (laut Definition von Pitchbook)
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2006
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2016
2017
US Europe Asiadurch VC-Firmen beschafft durch VC-Firmen investiert durch Nicht-VC-Firmen investiert
2007–2017535 Mrd. USD durch VC-Firmen beschafft
ggü. 631 Mrd. USD durch VC-Firmen investiert
& 483 Mrd. USD durch Nicht-VC-Firmen
investiert (in venture-finanzierte Unternehmen)
SoftBank Vision Fund (100 Mrd. USD) setzt auf Late Stage Investitionen bei potenziell künftig führenden Unternehmen
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Softbank Vision Fund investments Year Stage (at investment) Deal size1 Geography DescriptionUber 2018 Series G and secondary 9,300 USA Leading on-demand ridesharing platformARM Holdings2 2016 Acquisition 8,200 UK Semiconductor IP and softwareNVIDIA 2017 Public 5,000 USA GPU semiconductorsWeWork 2017 Series G 4,400 USA Co-working real estate platformFlipkart 2017 Series H 2,500 India Indian ecommerce platformOneWeb2 2016 Private equity (third round) 1,200 USA Manufacturer of satellites for broadband accessRoivant 2017 Private equity (third round) 1,100 USA Bio-pharmaceutical drug development companyFanatics 2017 Series D 1,000 USA Ecommerce company focused on sports apparelSoFi2 2017 Series G 1,000 USA Consumer lending fintech companyPaytm 2017 Series H 1,000 India Mobile paymentsKaterra 2018 Series D 870 USA Construction technologyDoordash 2018 Series D 540 USA On-demand food ordering and deliveryImprobable2 2017 Series B 500 USA Virtual gaming operating systemVir 2017 Series B 500 USA Healthcare focused on treating infectious diseasesAuto1 2018 Series F 560 Germany Online car trading platformCompass 2017 Series E 450 USA Online real estate platformGuardant Health 2017 Series E 360 USA Liquid biopsy for cancer detectionWag 2018 Series D 300 USA Dog walking applicationOYO 2017 Series D 250 India Indian hotel operatorSlack 2017 Series G 250 USA Enterprise communications softwarePlenty 2017 Series B 200 USA Agricultural technology for food developmentMapbox 2017 Series C 160 USA Location-based data platformNauto2 2017 Series B 160 USA Driverless car startupBrain Corp. 2017 Series C 110 USA Self-driving robot AI
1 Deal size representative of private financing total round size 2 Rumored to be done by the Vision Fund based on public mediaQuelle: Recode, Softbank press releases, public sources, Pitchbook, websites, Schroder Adveq 2018
Late Stage Investitionen gewinnen an Bedeutung, da der Börsengang nicht zwingend das schnelle Ziel der Firmen ist
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Kosten/Nutzen-Perspektive für eine Börsenkotierung
IPO costs
Quelle: Schroders, Schroder Adveq, 2018
Die Top 10 Innovations-Zentren und die ~200 Unicorns sind über die USA, Europe und Asien verteilt
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* Rangliste der Top 10 Innovations-Zentren ersichtlich in Blau, basierend auf der Gesamtzahl der Erstfinanzierungen für den Zeitraum 2010-2014. Bay Area umfasst San Francisco, Palo Alto, Mountain View, Emeryville and San Jose. Insgesamt gibt es mittlerweile 236 Unicorns in der privaten Marktlandschaft, welche derzeit einen Wert von 805 Mrd. USD für die Investoren haben. Unicorns welche oben nicht dargestellt sind, umfassen Afrika und Mittlere Osten (4), Südamerika (2), Kanada (1) und Australien (1). Firmenhauptsitz basierend auf den CB Insights Klassifikationen.Quelle: Forschungsbericht von CB Insights, Schroder Adveq, 2018
#7 Paris
#9 Berlin
#3 Beijing
#6 Tokyo#8 Shanghai
#10 Los Angeles
#1 Bay Area#2 New York
#4 Boston
28%China(65)
3%Rest of
Asia(7)
13%Europe/
Israel(31)
49%US
(115)
4%India(10)
#5 London
Alle Regionen haben ihre eignen Market-Leaders
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USA Europa China Indien
Sharing Economy
Ecommerce, Social, Search
Smart devices, mobile
Payments, Finance
In allen Indutrie-Sektoren werden neue Firmen finanziert, die fundamental verändern, wie wir Dinge tun
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* Beispiele
Automotive
Television
Hospitality
Transportation
Banking
Shopping
Industrie Alt* Neu* Disruption
- Fully electric- Intelligent- Autonomous
- Video on demand- Recommendation engine
- Marketplaces for the sharing economy
- Location based mobile services- Car sharing
- Convenience- Drastic cost reduction
- Anytime, anywhere- Reviews of other shoppers are readily available
42
144
273
17
53
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2014 2015 2016
6698 99
30
90 102
050
100150200250300350400
2014 2015 2016
Battery electric vehicle (BEV) Plug-in hybrid electric vehicle (PHEV)
83 89 107
35 27
52
050
100150200250300350400
2014 2015 2016
Beispiel Elektro-Autos: Schnellste Adaption in China
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Anzahl* neuer Elektro-Auto Registrierungen in den USA, Europa und China
USA ChinaStückzahl in Tausend Stückzahl in TausendStückzahl in Tausend
Europa
* In TausendQuelle: McKinsey, Schroder Adveq 2018
37% Wachstum
7% Wachstum
69% Wachstum
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Indien China Deutschland USA
0
50
100
150
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250
300
350
400
2005 2007 2009 2011 2013
China Indien USA
Private Equity in Asien ist auf Sektoren mit starkem Wachstum ausgerichtet
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Konsumsektor Technologie
Indexiert auf 100
Gesundheitswesen
Quelle: IAMAI, CINIC, IBEF, Deloitte, Schroder Adveq, 2017
Gesundheitsausgaben pro Kopf
Gesundheitsmarkt China und Indien
500 Mrd. USD
2015
1’300 Mrd. USD
2020E
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
Indien China Deutschland USA
USD
61 367
5006
9146
Internetdurchdringung nach Ländern
Internetnutzer in China und Indien
1’500 Mio.
2020E
1’000 Mio.
2015
USD
CAGR:15%
CAGR:14%
CAGR:3%
China mit schneller Adaption neuer Technologien dank Skalenvorteilen und Leap-Frogging
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Baidu, Alibaba and Tencent als treibende Kräfte
* Marktkapitalisierung in Mrd. USD per Mai 2018. Gewinn 2017. Umsatzwachstum (2016-2017).Quelle: Bloomberg, Schroder Adveq, 2018
Rangierung nach Marktkapitalisierung
Unternehmen Marktkapitalisierung*
769
721
511
473
467
87
Rangierung nach Gewinn
Unternehmen Gewinn*
26
20
11
9
3
3
Rangierung nach Umsatzwachstum
Unternehmen Umsatzwachstum*
57%
56%
47%
31%
23%
20%
Europa: Führende Universitäten mit wissenschaftlicher Forschung als Talent-Schmiede
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World-class Computer
Science programmes
LeadingMedical Colleges
5 of Top 10 globally
Quelle: Slush & Atomico _ The State of European Tech, 2016 Edition; Masterportal.eu, Schroder Adveq 2018
42 of Top 100 globally
Europa: Zunehmende Anzahl an grösseren Start-up Exits
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Exits über IPOs und M&A (zunehmend von Amerikanischen und Asiatischen Käufern)
Quelle: Öffentlich verfügbare Quellen, Schroder Adveq 2018
* Zeitraum 2014 bis April 2017Quelle: Mergermarket, alle relevanten Kontrolltransaktionen im Technologiebereich mit verfügbarer Bewertung 2014 bis April 2017, Schroder Adveq 2018
Internationale Käufer Erfolgreiche Europäische Venture finanzierte IPOs
Erfolgreiche Europäische Venture finanzierte M&A Exits
Amerikanischer und asiatischer Appetit auf europäische Tech-Unternehmen:
Technologie-Giganten sichern sich europäische Innovation über
M&A-Transaktionen
4 Mrd. EUR
1.4 Mrd. GBP
8.7 Mrd. USD
2.2 Mrd. EUR
7 Mrd. USD(NASDAQ)
5 Mrd. EUR / 4 Mrd. EUR(FRANKFURTER BOERSE)
1.5 Mrd. EUR (LONDON STOCK EXCHANGE)
0.7 Mrd. GBP (EURONEXT AMSTERDAM)
USA
701Transaktionen*
111 Mrd. USD*
EUROPAASIEN
119Transaktionen*
61 Mrd. USD*
Disruptive und Wachstums-fokussierte Private Equity Investitionen als wichtiges Element der Portfolio-Konstruktion
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Beschreibung Beispiele für eine sehr aktive Anlageverwaltung
Attraktive Anlagechancen im aktuellen Marktumfeld
Disruptiv - Höchst innovative Technologien und/oder Geschäftsmodelle, die bestehende Branchen umwälzen
- Talentrekrutierung
- Strategische Partnerschaften/Gewinnung von Neukunden
- Verbesserungen bei Management und Governance
- Venture-Kapital für globale Early-Stage-Investitionen in IT und Life Science
Wachstum - Wachstumsstarke Unternehmen, die neue Produkte einführen und bestehende Produkte ausrollen
- Megatrends wirken sich oft förderlich aus
- Zugang zu neuen Märkten/Regionen/Kanälen
- Investitionen in die Wertschöpfungskette
- Verbesserungen bei Management und Governance
- Wachstumskapital in Asien, insbesondere in China und Indien
- Sektor-spezifische Opportunitäten in den USA und Europa
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Schlussfolgerung und
Ausblick
- Die 4. Industrielle Revolution bringt „disruptive“ Veränderungen in vielen Industrie-Sektoren
- Innovations- und Wachstums-Investitionen richten das Portfolio eines Investors auf anstehende Veränderungen aus
- Alle Welt-Regionen bieten Investitionsmöglichkeiten:
- USA: Weiterhin führend in der Kommerzialisierung von IT und Life Science Innovation
- Europa: Hohe wissenschaftliche Innovation und ausgeprägte Engineering Kompetenz
- China/Asien: „Leap-Frogging“ und „Economies of Scale“; sehr schnelle Adaption neuer Technologien
- Venture Capital und Wachstumskapital sind wichtige Komponenten von Private Equity
Thank youThank youVielen Dank! Head of Private Equity
Schroder Adveq Management AG,
Affolternstrasse 56, 8050 Zürich
schroderadveq.com
Rainer Ender
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