Kapitalmarkt-Update | 19. August 2019

1.1 | EINKAUFSMANAGER: KONJUNKTURABSCHWUNG TRIFFT EUROPA HÄRTER

45

47

49

51

53

55

57

59

Markit US Manufacturing PMI SA Markit EU Manufacturing PMI SA

Caixin China Manufacturing PMI Nikkei Japan Manufacturing PMI

deutlich

steigende

(Leit-) Zinsen

2 bis 3 % reales

BIP-Plus

< 2 %

reales

BIP-Plus

> 3 %

Inflation

fallende

Unternehmens-

gewinne

48 %12 %8 %

**

*

1.2 | TROTZ RISIKEN BLEIBT POSITIVES BASIS-SZENARIO WAHRSCHEINLICH

2019

* BIP: Welt; Kerninflation: Mittelwert USA und EWU

Summe der taxierten Eintrittswahrscheinlichkeiten über 100 %,weil sich die Szenarien nicht überschneidungsfrei ausschließen

über 3 % reales

BIP-Plus

40 % *

2 | ERGEBNISSE DER M.A.M.A. -TRENDANALYSE

Market Analysis by Moving Averages

„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt

als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“

Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines

eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (33. KW 2019)

5

o durchschnittliche Trendstärke: Ø - 10 %

börsenstatistisch zu erwartende Schwächephase im August

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø - 36 %

jüngst keine neuen Hochs, aber viele neue, überwiegend noch untergeordnete Tiefs

o Trendfolger („COMA“): Ø - 4 %

Aufwärtsbewegung 2019 zum Erliegen gekommen, übergeordnete Seitwärtsbewegungen

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (33. KW 2019)

6

o durchschnittliche Trendstärke: Ø - 10 %

börsenstatistisch zu erwartende Schwächephase im August

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø - 36 %

jüngst keine neuen Hochs, aber viele neue, überwiegend noch untergeordnete Tiefs

o Trendfolger („COMA“): Ø - 4 %

Aufwärtsbewegung 2019 zum Erliegen gekommen, übergeordnete Seitwärtsbewegungen

o „Überhitzung“: „HOT“-Signal bei FT Goldmines

o Ermüdung des Aufwärtstrends: Hongkong Hangseng (COMA -23%)

o Bodenbildung mit Trendwendechance: z.Z. keine

o relative Stärke bei Goldminen und Bovespa (Brasilien)

o relative Schwäche bei IPC (Mexiko), ATX (Österreich), KOSPI (Südkorea) und HSCE (China)

2.2 | SIGNALLAGE: KEINE NEUEN SIGNALE MEHR SEIT ANFANG MAI

o 18. KW: Kauf-Signal Taiwan Weighted TWI (Verkauf 41. KW 2018 bei 10.046)

bei 11.096 (Taiwan) (vermiedener Verlust 10,5 %)

o 27. KW: Kauf-Signal Dow Jones Ind. Average (Verkauf 50. KW 2018 bei 24.100)

bei 26.922 (USA) (entgangener Gewinn 11,7 %)

o 27. KW: Kauf-Signal DAX (Verkauf 9. KW 2018 bei 11.914)

bei 12.569 (Deutschland) (entgangener Gewinn 5,5 %)

o 27. KW: Kauf-Signal TecDAX (Verkauf 51. KW 2018 bei 2.431)

bei 2.925 (deutsche Tech-Aktien) (entgangener Gewinn 20,3 %)

o 27. KW: Kauf-Signal Strait Times Index (Verkauf 24. KW 2018 bei 3.357)

bei 3.367 (Singapur) (entgangener Gewinn 0,3 %)

o 27. KW: Kauf-Signal SET (Verkauf 25. KW 2018 bei 1.635)

bei 1.731 (Thailand) (entgangener Gewinn 5,9 %)

o 32. KW: Verkaufs-Signal HSCE (Kauf 8. KW 2019 bei 11.427)

3.1 | „BÖRSENAMPEL“

8

Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)

Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer

Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins

Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50

Börsenstatistik: positiv von November bis April

„Umfeld“ für Aktieninvestments:


2018: 2019:

Inflation (per 31.07.) USA +2,9 % +1,6 %

(per 31.07.) Euroland +2,2 % +1,1 %

Durchschnitt +2,6 % > +1,4 %



Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil Fed am 31.07.2019 gesenkt hat (erstmals seit 2009)

(Fed Fund Rate um 25 BP auf 2,00-2,25 %)



USD/EUR (jeweils per 31.07.): 2018 2019

1,169 $/€ > 1,107 $/€


Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war



Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist



Zinsstruktur: Geldmarktzins M1 -0,39 % > 10J-REX-Rendite -0,45 %






Zinsstruktur: negativ, weil Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 49,3 < 50,0






Zinsstruktur: negativ, weil Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: negativ, weil Einkaufsmanagerindex < 50,0

Börsenstatistik: negativ von Mai bis Oktober


4.1 | HERBST 2018: TRENDWENDE BEI GOLD WAHRSCHEINLICH

15

Herbst 2018:

o Sentiment (als Kontra-Indikation) für steigenden Gold- und Silberpreis:

nur ca. 28 % der regelmäßig befragten zu Gold bzw. Silber befragten Advisor ist positiv gestimmt:

Mehrheit erwartet fallenden oder allenfalls gleichbleibende Gold- bzw. Silberpreis

o Netto-Terminmarktpositionen sowohl für Gold als auch für Silber weiterhin short:

spekulative Anleger setzen auf fallenden Gold- bzw. Silberpreis:

hohe Wahrscheinlichkeit von Eindeckungskäufen (zum Schließen der Short-Positionen)

4.2 | GOLD IM HERBST 2018: TRENDWENDE WAHRSCHEINLICH

16

4.3 | GOLD: ZWEITE ZIELZONE BEI 1.600 BIS 1.775 USD / UNZE

17

1. Zielzone 1.330 bis 1.375

2. Zielzone 1.600 bis 1.775

4.4 | SILBER: SPEKULATIVER, ABER MEHR POTENZIAL ALS GOLD

18

1. Zielzone um 20


19

2. Zielzone um 25

1. Zielzone um 20


20

2. Zielzone um 25

3. Zielzone 30 bis 35

1. Zielzone um 20

4.5 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER RELATIV ATTRAKTIV


Durchschnittseit 1973


Durchschnittseit 1973

Gold

attraktiver

Silber

attraktiver

4.6 | GOLD/SILBER-RATIO: SILBER ÜBERHOLT GOLD IN AUFWÄRTSBEWEGUNGEN

Quelle: www.Gold.de

4.5 | EMPFEHLUNGEN: GOLD HALTEN, SILBER SPEKULATIV KAUFEN

25

o Silber wird - anders als Gold - überwiegend als Beiprodukt von Industriemetall-Minen gefördert

o Silberangebot deshalb weniger preiselastisch, was zu höherer Volatilität beiträgt

o Gold / Silber – Ratio aktuell bei 88, d.h. Silber ist relativ attraktiver als Gold

o Sentiment für Gold gefährlich optimistisch: Anteil der regelmäßig zu Gold befragten

und positiv gestimmten Advisor jüngst weiter auf 70 % gestiegen

o Sentiment für Silber noch weniger euphorisch: Anteil positiver Advisor erst auf 57 % gestiegen

o Empfehlungen: Gold nach kleinerer Teil-Gewinnmitnahme weiter halten

Silber spekulativ noch kaufen

5.3 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 33. KW 2019)

26

antizyklisch aufbauen:

• Südkorea-Aktien (-65%)

• Japan-Aktien (-31%)

• (Greater) China-Aktien (+24%)

• Österreich-Aktien (-35%)


27






prozyklisch kaufen:

• Silber-ETC


28






antizyklisch reduzieren:

-

prozyklisch reduzieren:

-

prozyklisch kaufen:

• Silber-ETC

DISCLAIMER

Die vorliegende Präsentation wurde von der Drescher & Cie AG auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern

entwickelter Daten und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Die Drescher & Cie

AG hat keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der von Dritten erhaltenen Informationen und Daten erhalten. Alle

Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung des Teams der Drescher & Cie AG zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der

Präsentation dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Die Drescher & Cie AG übernimmt keine Haftung für die

Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der in dieser Präsentation enthaltenen Informationen und Daten bzw. Einschätzungen.

Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die in dieser Präsentation

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Angaben im Rahmen dieser Präsentation sollte als Beratung verstanden werden. Die vorliegende Präsentation stellt keine

Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer

bestimmten Anlagestrategie dar. Die Präsentation stellt ferner kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von

Finanzinstrumenten bzw. zur Vermittlung solcher Geschäfte oder zur Übernahme sonstiger Wertpapierdienst- oder

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ABC-Tower

Ettore-Bugatti-Str. 6-14

D-51149 Köln

www.drescher-cie.de

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Drescher & Cie AG

6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

27.12.2018:

11.04.2019:

EUWAX Gold Zukauf

Lyxor MSCI All Countries Kauf *

Amundi MSCI Europe Neukauf

Xtrackers Switzerland Kauf *

* Einmalanlage zur Aufstockung kleinerer Sparplan-Position

6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

27.12.2018:

11.04.2019:

18.07.2019: Teilgewinnmitnahmen:

15.08.2019:

EUWAX Gold Zukauf

Lyxor MSCI All Countries Kauf *

Amundi MSCI Europe Neukauf

Xtrackers Switzerland Kauf *

* Einmalanlage zur Aufstockung kleinerer Sparplan-Position

25 %EUWAX Gold

25 %Lyxor Brazil

Xtrackers Physical Silver Kauf

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO

15%

18%

14%

7%

18%

8%

2%2%

16%

Brasilien

MSCI All Countries

MSCI Emerging Markets

Hang Seng

MSCI Europe

SMI

ATX

Korea

Gold

6.3 | ETF-MUSTERDEPOT: BUCHGEWINNE UND -VERLUSTE

- 15,0 %

- 10,0 %

- 5,0 %

+ 0,0 %

+ 5,0 %

+ 10,0 %

+ 15,0 %

+ 20,0 %

+ 8,4 %

- 2,6 %- 1,6 % - 3,0 % - 3,4 %

+ 7,5 %

- 3,1 %

- 12,2 %

+ 15,3 %

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