국내시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)KOSPI 2,242.88 0.42 3.07대형주 2,155.59 0.41 3.34중형주 2,621.54 0.46 1.05소형주 2,088.46 0.35 3.91KOSDAQ 766.75 -0.14 2.46

투자자별 매매동향 개인 외국인 기관

KOSPI (억원) (억원) (억원)

순매수 465.7 1,780.3 -2,189.0 누적순매수(D-20) -23,024.0 29,312.7 -7,329.6 거래대금(코스피+코스닥) 금액 D-1 D-20

(평균,단위 :억 원) 113,790.2 103,320.9 126,565.6업종별 지수 종가 D-1(%) D-20(%)건설 110.92 +0.02 +0.05금융 464.07 +0.93 +1.25운수장비 1,552.43 -0.79 +4.97유통 436.43 +0.27 +3.18음식료 4,035.79 +0.08 -1.99 의약품 11,213.31 -0.93 +0.28

Rating, Target Price Changes 전기전자 17,548.13 +0.57 +7.52메리츠종금증권BUY 6,200 원 ▷ BUY 6,500 원 (2019-04-16) 철강금속 4,427.75 -0.63 +1.81현대백화점 BUY 110,000 원 ▷ BUY 120,000 원 (2019-04-11) 화학 5,393.36 +0.91 +2.73현대건설 BUY 70,000 원 ▷ BUY 75,000 원 (2019-04-08) 유틸리티 948.65 +0.03 -15.30 한국타이어 BUY 55,000 원 ▷ BUY 50,000 원 (2019-04-08) 통신 357.59 +0.46 -2.78 모두투어 BUY 32,500 원 ▷ BUY 29,000 원 (2019-04-05) 해외시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)롯데케미칼 M.PERFORM 300,000 원 ▷ M.PERFORM 330,000 원 (2019-04-05) S&P500 2,905.58 -0.06 +2.94만도 BUY 40,000 원 ▷ BUY 36,000 원 (2019-04-05) NASDAQ 7,976.01 -0.10 +3.74KB금융 BUY 70,000 원 ▷ BUY 61,600 원 (2019-04-04) 일본 22,169.11 +1.37 +3.35신한지주 BUY 66,000 원 ▷ BUY 60,000 원 (2019-04-04) 중국 3,177.79 -0.34 +5.16하나금융지주BUY 65,000 원 ▷ BUY 54,500 원 (2019-04-04) 독일 12,020.28 +0.17 +2.86기업은행 BUY 23,000 원 ▷ BUY 21,300 원 (2019-04-04) 주요 금리 동향 종가 D-1(bp) D-20(bp)DGB금융지주BUY 15,000 원 ▷ BUY 12,700 원 (2019-04-04) 국고채 (3년) 1.76 +3.00 -4.00

OCI COVERAGE INITIATION ▷ BUY 120,000 원 (2019-04-04) 국고채 (10년) 1.93 +4.00 -6.70

은행채AAA (3년) 1.92 +2.50 -5.90순매수 금액(백만) 순매수 금액(백만) 미국국채 (2년) 2.39 +0.02 -4.62

삼성전자 85,183 KODEX 200 57,689 미국국채 (10년) 2.55 -1.08 -3.28아모레퍼시픽 29,830 카카오 39,142 환율 동향 종가 D-1(%) D-20(%)SK하이닉스 18,965 SK이노베이션 31,701 원/달러 1133.09 -0.57 -0.36삼성바이오로직스 13,618 아모레퍼시픽 26,133 원/백 엔 1013.78 +0.10 -0.20기아차 12,826 KODEX 레버리지 24,547 원/위안 169.21 +0.05 +0.36

달러/유로 1.13 -0.01 -0.30순매도 금액(백만) 순매도 금액(백만) 위안/달러 6.71 +0.08 -0.07

KODEX 200 -55,680 한진칼 -160,323 엔/달러 111.98 -0.05 +0.49LG화학 -19,006 대한항공 -44,151 Dollar Index 96.94 -0.03 +0.36NAVER -16,296 삼성전자 -26,161 상품시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)LG생활건강 -9,796 한미약품 -18,478 WTI (usd/barrel) 63.52 -0.77 +6.77코오롱생명과학 -8,741 진에어 -14,575 금 (usd/oz) 1,290.90 -0.03 -1.66KOSPI, S&P 추이 BDI 726.00 -0.27 -0.55

천연가스(NYMEX) 2.59 -0.04 -9.85

Conviction Call List종목명 추천일

한화케미칼 2019-04-04

절대 수익률(%)

2019-04-16

외국인 순매도 국내기관 순매도

본 조사지표는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 선회할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자

자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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외국인 순매수 국내기관 순매수

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07.01 08.01 09.01 10.01 11.01 12.01 13.01 14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

S&P500

KOSPI

(PT)

What's Inside :[Quantitative Analysis] 한국 증시에도 어느새 새봄의 실뿌리가 하얗게 내리고 있다.메리츠종금증권(BUY/6,500원) 1Q19F: 안정적인 성장 지속

New Issue :뉴욕증시, 골드만삭스 실적 부담…다우, 0.10% 하락 마감뉴욕채권, 주가 하락에 소폭 상승국제유가, 러시아 증산 여부 촉각…WTI 0.8%↓

New Publication :[Quant] 글로벌 Risk-on은 유효하다(2019-04-05) 이창환[태양광산업] 태양광, Grid Parity를 향하여(2019-04-04) 강동진[Strategy Monthly] 월간 이차트가 왜 그럴까?: 굴곡진 3월, 나아질 4월(2019-04-01) 강재현[Industry Report] IT H/W 산업: 일본 대만 기업 탐방 후기(2019-03-27) 노근창[Global Bond] 다시보자 KP물(2019-03-26) 김준용[Strategy Monthly] 2019년 베트남 증시를 다시 봐야 하는 이유(2019-03-22) 김중원

Morning Meeting Notes

냉이국 한 그릇에 봄을 마신다. 냉이에 묻은 흙 내음 조개에 묻은 바다 내음 마주 앉은 가족의 웃음도 섞어

모처럼 기쁨의 밥을 말아먹는다. 냉이 잎새처럼 들쭉날쭉한 내 마음에도 어느새 새봄의 실뿌리가 하얗게 내리

고 있다. –- 이해인, ⌈봄날 아침 식사⌋

주요국 증시는 3월에 이어 4월에도 상승 흐름을 이어가고 있다. 미국과 중국의 제조업, 고용 지표가 개선되

며 경기 침체 우려가 경감됐고, 미∙중 무역협상 진전, 브렉시트 기한 연장 승인(10월 31일) 등이 호재로 작용했

다. 통화정책 역시 연준은 3월 FOMC 의사록에서 연내 기준금리 동결을 재확인했고, ECB 역시 기준금리를 동

결하면서 완화적인 스탠스를 유지했다.

국내 증시 또한 들쭉날쭉했던 3월의 꽃샘 추위를 지나 새봄의 실뿌리가 완연하게 내리는 모양새다. KOSPI

지수가 4월 들어 상승세를 이어가면서 기술적 분석 모델에서도 매수 시그널이 포착됐다. 현재 위치가 기술적

지표상 부담스러워 보이는 것은 사실이다. 그러나 KOSPI 지수가 추세적으로 상승하는 국면에 접어들었음을

고려할 때 지금의 매수 신호는 유효하다고 판단된다.

세부적으로 살펴보자. 먼저, 국면에 대해 판단해야 한다. 1개월 수익률의 3개월 평균치(+3.5%)가 2% 이상

상승했고, 3개월 ROC(+11.1%) 또한 5% 이상 상승했다. 즉, KOSPI 지수가 상승 국면에 접어들었다. 기술적 지

표는 다음과 같다. 첫째, RSI는 2월을 고점으로 과매수권에서 하락 반전했고, 중립수준에서 재차 반등해 현재

는 과매수권에 도달했다. 둘째, 볼린저 밴드상 상위 14%에 위치하고 있지만, 주가와 지표의 강세가 서로 맞물

려 있는 상황으로 현 추세를 지지한다. 또한 볼린저 밴드의 밴드폭이 상당히 좁아지면서 스퀴즈 신호가 발생

했고, 현재는 확장을 시도하고 있다. 셋째, RSI-볼린저 밴드 역시 반등을 지지하고 있다. 넷째, 일간 차트 역시

주간 차트와 동일한 방향으로 진행되면서 추세를 지지하고 있다. 마지막으로 주도주 모멘텀 또한 (+)로 전환했

다. 종합하면 기술적 관점에서 KOSPI의 추가 상승 탄력은 향후에도 유지될 것이라 판단된다.

Inside Quant: Technical Monitor

한국 증시에도 어느새 새봄의 실뿌리가 하얗게 내리고 있다.

Quantitative Analyst 이창환 02) 3787-2278

ch.lee@hmsec.com

2

Quantitative Analyst QUANTITATIVE ANALYSIS

<표1> KOSPI 투자매력도

스타일 지수명 향후전망 (3~6개월)

추세판단 L/S

Signal

추세 또는 시그널 발생 후 지수 상승확률

1개월 2개월 3개월 4개월 5개월 6개월

(%) (%) (%) (%) (%) (%)

주가지수 KOSPI ↗ ↗ Long 49.2 39.7 60.3 60.3 58.7 58.7

자료: 현대차증권

<그림1> KOSPI 지수 및 추세 강도(RSI)_주간 <그림2> KOSPI 지수의 볼린저 밴드_주간

자료: Thomson Reuters, 현대차증권 자료: Thomson Reuters, 현대차증권

<그림3> KOSPI RSI-볼린저 밴드 및 %b(RSI)_주간 <그림4> KOSPI RSI-볼린저 밴드 및 %b(RSI)_일간

자료: Thomson Reuters, 현대차증권 자료: Thomson Reuters, 현대차증권

<그림5> KOSPI 주도주 모멘텀: NH-NL

자료: Wisefn, 현대차증권

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09.4 11.4 13.4 15.4 17.4 19.4

(pt)(pt) KOSPIRSI(우)RSI 6주 이동평균(우)

0

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09.4 11.4 13.4 15.4 17.4 19.4

(%)(pt) KOSPI 상단

하단 Bandwidth(우)

-1.0

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09.4 11.4 13.4 15.4 17.4 19.4

(pt) KOSPI RSI(14) 상단하단 %b(RSI)(우)Long Short

-0.5

0.0

0.5

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120

17.4 17.7 17.10 18.1 18.4 18.7 18.10 19.1 19.4

(pt) KOSPI RSI(14) 상단하단 %b(RSI)(우)

-300

-200

-100

0

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1,500

1,750

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2,250

2,500

2,750

16.4 16.10 17.4 17.10 18.4 18.10 19.4

(개)(pt) NH-NL(우)

KOSPI

3

Quantitative Analyst QUANTITATIVE ANALYSIS

<표2> 한국 투자매력도

스타일 국가 향후전망 (3~6개월)

추세판단 L/S

Signal

추세 또는 시그널 발생 후 지수 상승확률

1개월 2개월 3개월 4개월 5개월 6개월

(%) (%) (%) (%) (%) (%)

국가별 한국 ↗ ↗ Long 52.7 41.8 63.6 63.6 50.9 61.8

자료: 현대차증권

<그림6> 한국 지수 및 추세 강도(RSI)_주간 <그림7> 한국 지수의 볼린저 밴드_주간

자료: Thomson Reuters, 현대차증권 자료: Thomson Reuters, 현대차증권

<그림8> 한국 RSI-볼린저 밴드 및 %b(RSI)_주간 <그림9> 한국 RSI-볼린저 밴드 및 %b(RSI)_일간

자료: Thomson Reuters, 현대차증권 자료: Thomson Reuters, 현대차증권

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(pt)(pt) 한국RSI(우)RSI 6주 이동평균(우)

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700

900

09.4 11.4 13.4 15.4 17.4 19.4

(%)(pt) 한국 상단

하단 Bandwidth(우)

-1.0

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1.0

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0

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100

09.4 11.4 13.4 15.4 17.4 19.4

(pt) 한국 RSI(14) 상단하단 %b(RSI)(우)Long Short

-0.5

0.0

0.5

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1.5

0

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60

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17.4 17.7 17.10 18.1 18.4 18.7 18.10 19.1 19.4

(pt) 한국 RSI(14) 상단하단 %b(RSI)(우)

요약 실적 및 Valuation 구분 순영업수익 영업이익 지배순이익 증감율 BPS EPS P/B P/E ROAE ROAA 배당수익률

(십억원) (십억원) (십억원) (%) (원) (원) (배) (배) (%) (%) (%)

2017 848 444 351 38.3 4,764 634 1.10 8.2 13.5 1.72 3.6

2018 1,034 532 431 22.8 5,150 672 1.01 7.8 12.7 1.58 3.8

2019F 1,120 582 463 7.5 5,623 687 0.93 7.6 12.8 1.37 4.2

2020F 1,190 633 500 8.0 6,071 742 0.86 7.0 12.7 1.26 4.6

2021F 1,280 698 548 9.4 6,557 812 0.80 6.4 12.9 1.17 5.0

* K-IFRS 연결 기준

메리츠종금증권(008560) BUY / TP 6,500원

Analyst 정태준, CFA 02) 3787-2474 tjjeong@hmsec.com

1Q19F: 안정적인 성장 지속

현재주가 (4/15)

상승여력

5,220원

24.5%

시가총액

발행주식수

자본금/액면가

3,161십억원

607,011천주

717십억원/1,000원

52주 최고가/최저가 5,290원/3,400원

일평균 거래대금 (60일) 9십억원

외국인지분율

주요주주

13.61%

메리츠금융지주 외 3인

45.67%

주가상승률

절대주가(%)

상대주가(%p)

1M

10.4

7.1

3M

19.5

11.7

6M

37.5

31.6

※ K-IFRS 연결 기준

(단위: 원) EPS(19F) EPS(20F) T/P

Before 683 738 6,200

After 687 742 6,500

Consensus 640 686 5,900

Cons. 차이 7.4% 8.2% 10.2%

최근 12개월 주가수익률

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18/04 18/07 18/10 19/01 19/04

메리츠종금증권

KOSPI

자료: FnGuide, 현대차증권

1) 투자포인트 및 결론

- 1분기 연결 순이익은 1,114억원(+9.3% YoY)으로 컨센서스(1,103억원)에 부합할 전망. 별도

순이익도 947억원으로 전분기 대비 성장(+1.3% QoQ) 예상

- 이는 자본이 확충되는데로 투자 되고 있기 때문. 신규 투자에 대한 우려를 해외 딜 확장

을 통해 해소해나가는 것으로 판단

- 당사는 동사 별도 이익의 매 분기 성장이 가능할 것으로 전망. 따라서 연간 이익 추정치

를 상향 조정하며 목표주가도 6,500원으로 올림. BUY rating 유지

2) 주요이슈 및 실적전망

- 1분기 이자손익은 전년동기대비 별도 +65.9%, 연결 +53.1% 증가 예상. 이는 자본확대에

따른 이자부자산 성장에 기인. 연간 이자손익은 별도 22.6%, 연결 17.4% 성장 전망

- 순수수료이익은 IB 및 기타수수료가 지속 증가함에 따라 YoY 성장 예상. 위탁매매 수수료

는 거래대금 감소로 하락하겠으나 규모가 크지 않아 영향은 제한적

- 트레이딩 및 상품손익은 파생결합증권 발행 확대로 적자가 유지될 것이나 발행 증가는

이자부자산 확대로 이어지는 만큼 전체적인 수익성 제고에는 긍정적. 동사 파생결합증권

은 전부 백투백헤지로 운용하기 때문에 이익에 미치는 영향은 안정적일 전망

- 동사는 3월 후순위채 2,100억원을 발행. 상대적으로 고금리인 후순위채를 발행하는 것은

그만큼 고수익 투자자산을 확대시킬 여력이 된다는 점을 방증

- 이에 더불어 투자여력 확보를 위해 향후 후순위채 추가발행이 이어질 전망. 현재 발행잔

액이 약 4천억원인 가운데 총 발행한도가 자본의 50%이기 때문에 발행여력은 충분

- 4월 말 예정된 사옥 이전과 그에 따른 사옥 매각익은 2분기에 반영될 전망

- 4월 중 보통주로 전환청구된 RCPS는 총 137만주. 이는 2018년 말 RCPS 주수의 약 1.4%

로 BPS에의 영향은 제한적

- 2019년 가이던스는 따로 제시하지 않았으나 2018년 하반기부터 본격적으로 확대 중인

해외 사업을 지속 성장시킬 계획인 것으로 판단. 3Q18부터 분기별 해외 딜은 약 7천억원

수준까지 성장(vs. 상반기 중 분기별 약 2천억원 체결)

3) 주가전망 및 Valuation

- 목표주가는 잔존가치모형으로 산출(2018 BPS 5,150원 / 2019F ROE 12.8% / COE 10.2%)

Company Note 2019. 04. 16

2

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680) COMPANY NOTE

<그림1> P/B vs. ROE 추이

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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

12개월 선행 P/B ROE (R)(배) (%)

자료 : FnGuide, 회사자료, 현대차증권

<표1> 별도 실적 추이 (단위: 십억원)

1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 2018 2019F 2020F

순영업수익 236 250 250 259 908 994 1,053

순수수료이익 99 102 105 108 411 414 433

수수료수익 108 111 115 118 450 453 473

위탁매매 15 16 17 17 89 65 56

자산관리 3 3 3 3 13 12 14

IB 및 기타 90 93 95 98 348 376 403

수수료비용 10 10 10 10 39 39 40

이자손익 115 124 132 135 413 507 557

트레이딩 및 상품손익 -5 -5 -13 -18 -30 -41 -51

기타손익 27 30 25 33 114 114 114

판매비와 관리비 105 117 113 129 437 465 482

영업이익 131 133 136 129 471 529 571

영업외수익 0 0 2 19 22 22 22

영업외비용 0 0 3 13 16 16 16

세전이익 131 133 136 136 477 536 578

법인세비용 36 37 37 37 128 147 159

당기순이익 95 97 99 99 349 388 419

자료 : 회사자료, 현대차증권

<표2> 연결 실적 추이 (단위: 십억원)

1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 2018 2019F 2020F

순영업수익 270 282 279 288 1,034 1,120 1,190

순수수료이익 88 90 93 95 369 365 383

이자손익 175 185 194 199 642 753 820

트레이딩 및 상품손익 -9 -10 -16 -19 -45 -54 -63

기타손익 16 17 8 14 69 55 51

판매비와 관리비 121 134 132 150 502 537 557

영업이익 149 148 147 138 532 582 633

영업외수익 6 20 11 48 85 85 85

영업외비용 1 0 4 23 28 28 28

세전이익 154 167 154 164 589 639 690

법인세비용 42 46 42 45 155 176 190

연결당기순이익 111 121 112 119 434 463 500

지배주주순이익 111 121 112 119 431 463 500

비지배주주순이익 0 0 0 0 3 0 0

자료 : 회사자료, 현대차증권

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증권 Analyst 정태준 선임연구원 02)3787-2474 / tjjeong@hmsec.com

(단위:십억원) (단위:십억원)

별도 포괄손익계산서 2017 2018 2019F 2020F 2021F 연결 재무제표 2017 2018 2019F 2020F 2021F

순영업수익 763 908 994 1,053 1,132 순영업수익 848 1,034 1,120 1,190 1,280 순수수료이익 377 411 414 433 461 순수수료이익 371 369 365 383 411 수수료수익 405 450 453 473 504 이자손익 363 642 753 820 886

위탁매매 75 89 65 56 59 트레이딩 및 상품손익 80 -45 -54 -63 -67 자산관리 11 13 12 14 13 기타손익 35 69 55 51 50 IB 및 기타 320 348 376 403 432 판매비와 관리비 405 502 537 557 582 수수료비용 29 39 39 40 43 영업이익 444 532 582 633 698

이자손익 257 413 507 557 611 영업외수익 28 85 85 85 85 트레이딩 및 상품손익 73 -30 -41 -51 -55 영업외비용 5 28 28 28 28 기타손익 56 114 114 114 114 세전이익 466 589 639 690 755 판매비와 관리비 372 437 465 482 507 법인세비용 111 155 176 190 208

영업이익 391 471 529 571 625 연결당기순이익 355 434 463 500 548 영업외수익 7 22 22 22 22 지배주주순이익 351 431 463 500 548 영업외비용 3 16 16 16 16 비지배주주순이익 4 3 0 0 0 세전이익 396 477 536 578 631 자산 23,451 31,161 36,624 43,069 50,859 법인세비용 95 128 147 159 174 부채 20,138 27,688 32,832 38,976 46,438 당기순이익 300 349 388 419 458 자본 3,313 3,473 3,792 4,094 4,421 (단위:원,배,십억원) (단위: 원,%)

별도 재무상태표 2017 2018 2019F 2020F 2021F 주요 투자지표 2017 2018 2019F 2020F 2021F

자산 17,984 23,685 28,512 34,449 41,855 Valuation 현금 및 예치금 1,212 1,340 1,613 1,949 2,369 P/B 1.10 1.01 0.93 0.86 0.80 유가증권 11,743 14,444 17,387 21,008 25,524 P/E 8.23 7.76 7.60 7.03 6.43 대출채권 3,844 6,803 7,362 7,866 8,406 배당수익률 3.6 3.8 4.2 4.6 5.0

유형자산 95 92 111 134 162 주당지표 무형자산 32 32 39 47 57 BPS 4,764 5,150 5,623 6,071 6,557 투자부동산 16 12 15 18 21 EPS 634 672 687 742 812 기타자산 1,042 962 1,986 3,428 5,317 DPS 186 200 220 240 260

부채 14,673 20,294 24,877 30,549 37,669 성장성 예수부채 684 585 764 948 1,171 BPS 성장률 15.0 8.1 9.2 8.0 8.0 차입부채 13,131 18,721 22,902 28,114 34,664 EPS 성장률 13.2 6.1 2.2 8.0 9.4 기타충당부채 2 21 26 32 40 수익성

이연법인세부채 0 0 0 0 0 ROE 13.5 12.7 12.8 12.7 12.9 기타부채 856 966 1,185 1,455 1,794 ROA 1.72 1.58 1.37 1.26 1.17 자본 3,311 3,392 3,635 3,900 4,185 비용/수익비율 48.7 48.2 46.8 45.8 44.8 자본금 717 717 717 717 717 영업이익률 52.3 51.5 52.0 53.2 54.6

자본잉여금 1,579 1,579 1,579 1,579 1,579 세전이익률 55.0 57.0 57.1 58.0 59.0 이익잉여금 943 1,022 1,267 1,529 1,816 순이익률 41.4 41.7 41.4 42.1 42.8 기타자본 72 73 71 74 73 재무레버리지 (별도) 4.7 6.5 7.7 8.8 10.0 (단위: %) (%)

별도 ROA 분해 2017 2018 2019F 2020F 2021F 연결 ROA 분해 2017 2018 2019F 2020F 2021F

순영업수익 구성 순영업수익 구성 순수수료이익 49.4 45.2 41.6 41.1 40.8 순수수료이익 43.7 35.6 32.6 32.2 32.1 수수료수익 53.1 49.5 45.5 44.9 44.5 이자손익 42.8 62.0 67.3 68.9 69.2

위탁매매 9.8 9.8 6.5 5.4 5.2 트레이딩 및 상품손익 9.4 -4.4 -4.8 -5.3 -5.2 자산관리 1.5 1.4 1.2 1.3 1.1 기타손익 4.1 6.7 4.9 4.3 3.9 IB 및 기타 41.9 38.3 37.8 38.2 38.2 자산회전율 이자손익 33.7 45.5 51.0 52.9 54.0 순수수료이익 1.58 1.18 1.00 0.89 0.81

트레이딩 및 상품손익 9.6 -3.3 -4.1 -4.9 -4.8 이자손익 1.55 2.06 2.06 1.90 1.74 기타손익 7.3 12.6 11.5 10.9 10.1 트레이딩 및 상품손익 0.34 -0.15 -0.15 -0.15 -0.13 자산회전율 기타손익 0.15 0.22 0.15 0.12 0.10 순수수료이익 2.09 1.73 1.45 1.26 1.10 (단위: 백만 주, %)

수수료수익 2.25 1.90 1.59 1.37 1.20 주식 수와 배당성향 2017 2018 2019F 2020F 2021F

위탁매매 0.41 0.38 0.23 0.16 0.14 기말발행주식수 717,489 703,685 703,685 703,685 703,685 자산관리 0.06 0.05 0.04 0.04 0.03 보통주 605,641 605,641 607,011 607,011 607,011 IB 및 기타 1.78 1.47 1.32 1.17 1.03 우선주 111,848 98,043 96,674 96,674 96,674

이자손익 1.43 1.74 1.78 1.62 1.46 배당성향 36.7 33.2 33.8 34.1 33.8 트레이딩 및 상품손익 0.41 -0.13 -0.14 -0.15 -0.13 보통주배당성향 32.0 28.1 28.8 29.0 28.8 기타손익 0.31 0.48 0.40 0.33 0.27 우선주배당성향 4.6 5.1 5.1 5.1 5.0

4

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680) COMPANY NOTE

▶ 투자의견 및 목표주가 추이 ▶ 최근 2년간 메리츠종금증권 주가 및 목표주가

일 자 투자의견 목표주가 괴리율(%)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

17.04 17.07 17.10 18.01 18.04 18.07 18.10 19.01 19.04

단위(천원)

메리츠종금증권

목표주가

평균 최고/최저

커버리지 개시 19/01/17 BUY 6,200 -28.6 -28.1 19/01/30 BUY 6,200 -25.4 -22.5 19/03/13 BUY 6,200 -24.7 -21.2 19/04/01 BUY 6,200 -23.2 -14.7 19/04/16 BUY 6,500 - -

▶ Compliance Note • 조사분석 담당자는 해당종목과 재산적 이해관계가 없습니다.

• 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전제공한 사실이 없습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR，CB，IPO，시장조성) 발행과 관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다.

• 이 자료에 게재된 내용들은 자료작성자 정태준의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

▶ 투자의견 분류 ▶ 업종 투자의견 분류 현대차증권의 업종투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 업종 펀더멘털과 업종주가의 전망을 의미함.

• OVERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대

• NEUTRAL : 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음

• UNDERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

▶ 현대차증권의 종목투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 상대수익률을 의미함.

• BUY : 추천일 종가대비 초과수익률 +15%P 이상

• MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%∼+15%P 이내

• SELL : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%P 이하

▶ 투자등급 통계 (2018.04.01~2019.03.31) 투자등급 건수 비율(%)

매수 140건 89.17%

보유 17건 10.83%

매도 0건 0.0%

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