ORNNHQVFKHPD diensten/methoden... · (%% ˙$ 1dwlrqdolwhlw $oohhqlqglhq 3hlolqjqu $dqwdo33 !...
Transcript of ORNNHQVFKHPD diensten/methoden... · (%% ˙$ 1dwlrqdolwhlw $oohhqlqglhq 3hlolqjqu $dqwdo33 !...
(%%�����$�� %ORNNHQVFKHPD����
+XLVKRXGER[
1DWLRQDOLWHLW
*HERRUWHODQG
'LHQVWYHUEDQG
$UEHLGVUHODWLH
$UEHLGVXUHQ
2XGHUVFKDSVYHUORI
=LHNWHYHU]XLP
2YHUZHUN
5HJHOLQJ�ZHUNWLMGHQ�
:RRQ� ZHUNYHUNHHU
%HGULMI�
%HURHS�
,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ
*HERRUWHODQG�YDGHU�PRHGHU
���������� �
(%%�����$�� %ORNNHQVFKHPD����
5HWUR
$UEHLGVJHKDQGLFDSWHQ
2QGHUZLMV
3HQVLRHQ
$UEHLGVEXUHDX
7LMGEHVWHGLQJ
9ULMZLOOLJHUVZHUN
0DDWVFKDSSHOLMNH�SRVLWLH
9HUKXL]LQJ
$IVOXLWLQJ
:HUN]RHNHQ�� :LOOHQ�ZHUNHQ� 0HHU�PLQGHU�ZHUNHQ� =RUJ� 6=:�=RUJ� %HVFKLNEDDUKHLG� =RHNJHGUDJ�1LHW�=RHNHQ
/HYHQVORRS
+XOS�KXLGLJH�ZHUNNULQJ
0LJUDQWHQ
9HUEOLMIVUHFKW
9DNERQG
���������� �
$DQWDO33�
������1D�EHDQWZRRUGLQJ�YDQ�GH]H�YUDDJ�JHOGW�,17(59,(:�*(67$57�!!!!!!�� � ��/(7�23��*D�QD�RI�LHGHUHHQ�WRW�KHW]HOIGH�KXLVKRXGHQ�EHKRRUW�� � ��8]HOI�PHHJHUHNHQG��XLW�KRHYHHO�SHUVRQHQ�EHVWDDW�GDQ�KHW�KXLVKRXGHQ�ZDDUWRH�X�EHKRRUW"��!!�(14��.LQGHUHQ�GLH�HOGHUV�RS�NDPHUV�ZRQHQ�QLHW�WRW�KXLVKRXGHQ�UHNHQHQ������*HHI�HHQ�ZDDUGH�WXVVHQ���HQ������
++.HUQ�
��67(/�9$67��:LH�]LMQ�GDW"���!!�(14�� �6WHO�ppUVW�GH�KXLVKRXGNHUQ�YDVW�HQ�JD�GDDU�YDQXLW���0RHWHQ����MDDU�RI�RXGHU�]LMQ���������������������� �.LQG� �RRN�VWLHINLQG��SOHHJNLQG�H�G������ (FKWS����YDVWH�SDUWQHUV�DOOppQ�� (FKWS����YDVWH�SDUWQHUV���NLQG�HUHQ��� (FKWS����YDVWH�SDUWQHUV���NLQG�HUHQ����DQGHU�HQ��� (FKWS����YDVWH�SDUWQHUV���DQGHU�HQ��� (pQRXGHU���NLQG�HUHQ��� (pQRXGHU���NLQG�HUHQ����DQGHU�HQ��� +XLVKRXGNHUQ�1,(7��HFKWS����YDVWH�SDUWQ��RI�ppQRXGHU
23B++N ���3HUVRQHQVWHHNSURHI
���*(*(9(16�9$1�2�3��8,7�5(*,675$7,(��*%$�67(/�9$67��%HKRRUW�2�3��WRW�GH�KXLVKRXGNHUQ"�� -D��2�3��EHKRRUW�GDDUWRH >.HUQ@�� 1HH��2�3��EHKRRUW�GDDU�QLHW�WRH >1LHW.HUQ@
+LHURS
67(/�9$67��.RPW�2�3��RS�GH]H�UHJHO"�����G�Z�]���>�QDDP���JHVODFKW���JHERRUWHGDWXP�@��!!�(14�� �0RHW�2�3���XLW�*%$��RS�GH]H�UHJHO�NRPHQ�WRHWV�GDQ����$QGHUV�WRHWV�HQWHU �,QGLHQ�FRUUHFWLH��2�3��YDQ�KLHU�YDQ�UHJHO�YHUGHURS��GDQ�HHUVW�DQWZRRUG�KLHU�ZHJKDOHQ����� 2�3��VWDDW�RS�GH]H�UHJHO�����23�����(93������.LQG�����$QGHU�����0B9�����5HODWLH�����*HERUHQ�����/IW�����$NN�����%XUJVW5HJ>�@5HJ>�@5HJ>�@
(93�
!!�(14��SHUVRRQ��� �SDUWQHU�YDQ�SHUVRRQ������67(/�9$67��5HODWLH�WRW�SHUVRRQ����5HJHO����!!�(14��JHUHJLVWUHHUG�SDUWQHUVFKDS� �FRGH����(FKWJHQR�R�W�H��YDQ��H�OLG������ (FKWJHQR�R�W�H��YDQ��H�OLG>(FKWJHQ@�� 9DVWH�SDUWQHU�YDQ��H�OLG >93DUWQHU@�� *((1�SDUWQHU�YDQ��H�OLG >*HHQ3DDU@
8�KHEW�DDQJHJHYHQ�GDW�GH�KXLVKRXGNHUQ�XLW���SHUVRQHQ�EHVWDDW��0DDU�KHW��H�OLG�PRHW�GDQ�YDVWH�SDUWQHU�RI�HFKWJHQ��]LMQ�YDQ�KHW��H�OLG��=R�QLHW��FRUULJHHU�GDQ�HHQ�YDQ�EHLGH�YRRUJDDQGH�YUDJHQ�
!��SHUVRRQ
SHUVRQHQVWHHNSURHI
��SHUVRRQ
3HUVRQHQVWHHNSURHI DQGHUV
3HUVRRQ ��HQ�++.HUQ (FKWS��YDVWH�SDUWQHU��FRGH�����
DQGHUV
*HHQ3DDU
.LQG
��3HUVRRQ�>L@� 67(/�9$67��5HODWLH�WRW�SHUVRRQ����5HJHO������ .LQG�YDQ�++.HUQ >.LQGB++.@�� $QGHUV �>$QGHUV@����������
3HUVRRQ�!����HQ�++.HUQ �����(FKWS��YDVWH�S��PHW�NLQGHUHQ2I�3HUVRRQ�!���HQ�++.HUQ �����(HQRXGHU�PHW�NLQGHUHQ�
DQGHUV
DQGHUV&RGH���
DQGHUV
(%%�����$�� +XLVKRXGER[����
���������� �
$QGHU
� ��3HUVRRQ�>L@�� 67(/�9$67��5HODWLH�WRW�SHUVRRQ����5HJHO������ 9DGHU���0RHGHU >90RHGHU@�� 6FKRRQYDGHU���6FKRRQPRHGHU >6FKRRQ90@�� %URHU���=XV >%URHU=XV@�� 6FKRRQEURHU��]ZDJHU����6FKRRQ]XV >6FKRQQ%=@�� 6FKRRQ]RRQ���6FKRRQGRFKWHU >6FKRRQ='@�� .OHLQNLQG >.OHLQ.QG@�� 2YHULJ��IDPLOLH�RI�VFKRRQIDPLOLH >)DPB6FK)@�� 2YHULJ��JHHQ�IDPLOLH�RI�VFKRRQIDPLOLH >2YHULJ@���������������������������������������������
.LQG� �>$QGHUV@
0�9
67(/�9$67��*HVODFKW�SHUVRRQ�>L@�� 0DQ�� 9URXZ
DQGHUV
*HERUHQ
��*HERRUWHGDWXP�3HUVRRQ�>L@� :DW�LV�GH�JHERRUWHGDWXP�YDQ�SHUVRRQ�>L@9RHU�HHQ�JHOGLJH�GDWXP�LQ�
/IW
67(/�9$67��/HHIWLMG�LQ�MDUHQ�!!�(14��,QIRUPHHU�KLHUQDDU�RI�VFKDW�]HOI��]R�JRHG�PRJHOLMN������
ZQ�ZJ
$NN
3HUVRRQ�>L@�LV�GXV��>OHHIWLMG�LQ�MDUHQ@�"�� -D >-D@�� 1HH >1HH@
DQGHUV
%XUJ6W
3HUVRRQ�>L@�:DW�LV�RS�GLW�PRPHQW�GH�EXUJHUOLMNH�VWDDW�YDQ�SHUVRRQ�>L@"�� *HKXZG��RRN�JHVFKHLGHQ�YDQ�WDIHO�HQ�EHG��LQFOXVLHI�JHUHJLVWUHHUG�SDUWQHUVFKDS�� 9RRU�GH�ZHW�JHVFKHLGHQ�� :HGXZH���:HGXZQDDU�� 1RRLW�JHKXZG�JHZHHVW
&WUO3HUV
+XLVKRXGHQ�WHOW�>$DQW33@�SHUVRQHQ�67(/�9$67��+HHIW�X�LHGHUHHQ�LQ�KHW�KXLVKRXGHQ�JHKDG"�� -D��LHGHUHHQ�JHKDG�� 1HH���QRJ�QLHW�LHGHUHHQ�JHKDG
(QGEORN
(%%�����$�� +XLVKRXGER[����
���������� �
(%%�����$�� 1DWLRQDOLWHLW����
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJQU� ��
$DQWDO33 !�� $DQWDO33 ��
����$DQWDO33 ������$QGHUV
+HHIW�X���� EHLGHQ����� DOOHQ��GH]HOIGH�QDWLRQDOLWHLW�"���MD���QHH
=HOIG1DW
�� $DQWDO33 ���RI�=HOIG1DW �MD�� DQGHUV
:HONH�QDWLRQDOLWHLW�KHHIW���� X����� �JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23�!�����1HGHUODQGV���7XUNV���0DURNNDDQV���6XULQDDPV���'XLWV���9HU��.RQLQNULMN��*U%ULWW���1UG,HUO����%HOJLVFK���$QGHUV
1DWLRQDO
$QGHUV���ZQ 2YHULJ
!!�(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�QDWLRQDOLWHLW�LQ�WH�WRHWVHQ����
1DW&RGH
����=HOIG1DW� �MD�HQ�$DQWDO33� ������=HOIG1DW� �MD�HQ�$DQWDO33�!��
+HHIW�����X�EHLGHQ����X�DOOHQ��GH�1HGHUODQGVH�QDWLRQDOLWHLW�ELM�GH�JHERRUWH�JHNUHJHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@
=HOIG*HE
1HGHUODQGV
����$DQWDO33� ������$DQWDO33�!��
67(/�9$67��+HHIW�����X������JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!��GH�1HGHUODQGVH�QDWLRQDOLWHLW�ELM�GH�JHERRUWH�JHNUHJHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@
1DW*HE
=HOIGQDW� �>MD@ =HOIG1DW� �>QHH@�ZQ�ZJ�OHHJ
>MD@�ZJ
�� $DQWDO33 �����$DQWDO33�!��
67(/�9$67��,Q�ZHON�MDDU�KHHIW���� X������JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!���GH�1HGHUODQGVH�QDWLRQDOLWHLW�JHNUHJHQ"������V\VWHHPMDDU
1DW-U >MD@�ZQ�ZJ
+HUKDDO�YRRU�HONH�SHUVRRQ�LQ�KXLVKRXGHQ�YDQDI�1DWLRQDO
+HUKDDO�YRRU�HONH�SHUVRRQ�LQ�KXLVKRXGHQ�YDQDI�1DW*HE
(QG%ORN
>QHH@�ZQ
>QHH@
=HOIG1DW� �OHHJ� =HOIG1DW� �>MD@� =HOIG1DW� �>QHH@�ZQ�ZJ�
���������� �
(%%�����$�� 1DWLRQDOLWHLW����
1DWFRGH� ������1HGHUODQGV�����6ORZDDNV�����7VMHFKLVFK�����6ORYHHQV�����/HWV�����(VWV�����/LWRXZV�����%HOJLVFK�����%XOJDDUV�����'HHQV�����%XUJHU�%RQGV�%RQGVUHS�'XLWVODQG�����)LQV�����)UDQV�����*ULHN�����%ULWV�EXUJHU�����+RQJDDUV�����,HUV�����,MVODQGV�����,WDOLDDQV�����/LHFKWHQVWHLQV�����/X[HPEXUJV�����0DOWHHV�����1RRUV�����2RVWHQULMNV�����3RROV�����3RUWXJHHV�����5RHPHHQV�����6SDDQV�����7VMHFKRVORZDDNV�����=ZHHGV�����=ZLWVHUV�����2RVWGXLWV�����%ULWV�RQGHUGDDQ�����%ULWV�RYHU]HHV�EXUJHU�����&\SULVFK�����%XUJHU�%ULWVH�DIKDQNHOLMNH�JHE�����%ULWLVK�1DWLRQDO��RYHUVHDV�
�����ZHHW�QLHW�����ZHLJHUW
1DW((5=Z� �>-D@
1DWFRGH� �$QGHUV 1DW((5=Z� �>1HH@
1DWFRGH� ������1HGHUODQGV 1DW1/� �>-D@
1DWFRGH� �$QGHUV�LQFO�ZQ�ZJ 1DW1/� �>1HH@
���������� �
(%%�����$�� *HERRUWHODQG����
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJQU� ��
$DQWDO33 !�� $DQWDO33 ��
�� $QWDO33 ���� DQGHUV
%HQW�X���� EHLGHQ�� �� DOOHQ��LQ�KHW]HOIGH�ODQG�JHERUHQ"���-D���1HH
=HOIG*HE
�� $DQWDO33 ���RI�=HOIG*HE �MD�� DQGHUV
,Q�ZHON�ODQG���� EHQW�X����� LV��JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!���JHERUHQ"���1HGHUODQG���6XULQDPH���1HG��$QWLOOHQ�$UXED���,QGRQHVLs���7XUNLMH���0DURNNR���'XLWVODQG���9HU��.RQLQNULMN��*U%ULWW���1UG,HUO����%HOJLs����$QGHUV
*HE/DQG
$QGHUV���ZQ 2YHULJ
!!�(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�JHERRUWHODQG�LQ�WH�WRHWVHQ����
*HE&RGH
���������� �
(%%�����$�� *HERRUWHODQG����
(HUGYHUE
+HHIW���� X����� �JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!���YyyU��,PPLJ'DW!�RRN�DO�HHQV�LQ�1HGHUODQG�JHZRRQG"���-D >-D@���1HH >1HH@
-UYHUE
+RHYHHO�MDDU�KHHIW���� X����� �JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!���LQ�WRWDDO�WRW�QX�WRH�LQ�1HGHUODQG�JHZRRQG"
�����
*HEODQG �1HGHUODQG���ZJ*HEODQG �!�1HGHUODQG���ZJ
���� $DQWDO33 ��������$DQWDO33�!��
!!(14���/DDWVWH�YHVWLJLQJ�LQ�1HGHUODQG����,Q�ZHON�MDDU���� EHQW�X����� LV��JHVODFKW!��OIWB23!��JHEGDWB23!���LQ�1HGHUODQG�NRPHQ�ZRQHQ"
+HUKDDO�YDQDI�*HEODQG�DOV�=HOIG*HE �QHH�ZQ�ZJ�
YRRU�HONH�SHUVRRQ�LQ�KXLVKRXGHQ$OV�=HOIG*HE� �>MD@��KHUKDDO�YDQDI�,PPLJ'DW�
YRRU�HONH�SHUVRRQ�LQ�KXLVKRXGHQ�
(QG%ORN
,PPLJ'DW
UHVSRQV :Q�ZJ
>1HH@�:Q�ZJ>-D@
*HEFRGH� ������1HGHUODQG������1HGHUODQG *HE1/� �>-D@
*HEFRGH� �$QGHUV�LQFOXVLHI�ZQ�ZJ *HE1/� �>1HH@
,PPLJ'DW� �UHVSRQV�HQ�*HERRUWHMDDU�EHNHQG /IW$DQN� �,PPLJ'DW����6\VWHHPMDDU�� +BOIW�
,PPLJ'DW� �UHVSRQV 9UEO'XXU� �6\VWHHPMDDU�� ,PPLJ'DW
���������� �
(%%�����$�� *HERRUWHODQG�YDGHU�PRHGHU����
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJQU� ��
�� $QWDO33 ���� DQGHUV
,Q�ZHON�ODQG�LV���� XZ�YDGHU������GH�YDGHU�YDQ��UJHOQU!��JHVODFKW!��OIWB23!��EXUJ��6W�!���JHERUHQ"���1HGHUODQG���6XULQDPH���1HG��$QWLOOHQ�$UXED���,QGRQHVLs���7XUNLMH���0DURNNR���'XLWVODQG���9HU��.RQLQNULMN��*U%ULWW���1UG,HUO����%HOJLs����$QGHUV
3D*HERU
$QGHUV���ZQ 2YHULJ
!!�(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�JHERRUWHODQG�LQ�WH�WRHWVHQ����
*HE&RGH
,Q�ZHON�ODQG�LV���� XZ�PRHGHU������GH�PRHGHU�YDQ��UJHOQU!��JHVODFKW!��OIWB23!��EXUJ��6W�!���JHERUHQ"���1HGHUODQG���6XULQDPH���1HG��$QWLOOHQ�$UXED���,QGRQHVLs���7XUNLMH���0DURNNR���'XLWVODQG���9HU��.RQLQNULMN��*U%ULWW���1UG,HUO����%HOJLs����$QGHUV
0D*HERU
$QGHUV���ZQ 2YHULJ
!!�(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�JHERRUWHODQG�LQ�WH�WRHWVHQ����
*HE&RGH
$OV�++.HUQ ���W�P����KXLVKRXGNHUQ�YDQ���SHUVRQHQ��
KHUKDDO�YDQDI�3D*HERUYRRU�DQGHU�OLG�KXLVKRXGNHUQ
(QG%ORN
���������� ��
6HOHFW23
!!�(14���9RRU�ZHONH�2�3��JDDW�X�QX�JHJHYHQV�YHU]DPHOHQ"7RHWV�KHW�QXPPHU�LQ�YDQ�XZ�2�3���DDQJHJHYHQ�PHW��!!!!!!� � �UHHGV�JHKDG�������JHVODFKW���OHHIWLMG�����JHERRUWHGDWXP�����EXUJHUOLMNH�VWDDW���JHVODFKW���OHHIWLMG�����JHERRUWHGDWXP�����EXUJHUOLMNH�VWDDW
(%%�����$�� 6HOHFWLH�23�����
23B352;,
���������� 2�3�� �UHJHOQU��JHVODFKW��OHHIWLMG���JHERRUWHGDWXP���EXUJHUOLMNH�VWDDW������������67(/�9$67��:LH�EHDQWZRRUGW�GH�YUDJHQ�YRRU�GH]H�2�3�"!!�(14���$OOHHQ�LHPDQG�XLW�KHW�KXLVKRXGHQ�YDQ�2�3��PDJ�GH�YUDJHQ�EHDQWZRRUGHQ�������2�3��]HOI��GHJHQH�YRRU�ZLH�GH�YUDJHQ�EHVWHPG�]LMQ >23@���352;,��HHQ�DQGHU�OLG�YDQ�KHW�KXLVKRXGHQ >3UR[L@���1LHPDQG��QRQUHVSRQV >1RQUHVS@���*HHQ�23 >*HHQ23@
:LH5HVS
67(/�9$67��:LH�EHDQWZRRUGW�GDQ�GH�YUDJHQ"7RHWV�KHW�UHJHOQXPPHU�LQ�
>]LFKWJHJHYHQ�KXLVKRXGER[@
>3UR[L@ >23@ >1RQUHVS@
1DDU�%ORN 3RVLWLH�:HUNNULQJ
1RJ�QLHW�LHGHUHHQ�YDQ�! ����JHKDG
,HGHUHHQ�YDQ�! ����JHKDG
+HUKDDO�YDQDI�6HOHFW23 (LQGH�YUDJHQOLMVW
���������� ��
���HHUVWH�SHLOLQJ����DQGHUV
%HWZHUN
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�KXLGLJH�VLWXDWLH�RS�GH�DUEHLGVPDUNW�����HQ�XZ�DUEHLGVYHUOHGHQ�����OHHJ����+HHIW�X�RS�GLW�PRPHQW�EHWDDOG�ZHUN"�2RN���XXU�SHU�ZHHN�RI�HHQ�NRUWH�SHULRGH�WHOW�DO�PHH��(YHQDOV�IUHHODQFH�ZHUN�(14���SHUVRRQ� ��UHJHOQXPPHU��JHVODFKW��OHHIWLMG��EXUJHUOLMNH�VWDDW������-D >-D@���1HH >1HH
(HQ0HHU:
+HEEHQ�XZ�EHWDDOGH�ZHUN]DDPKHGHQ�EHWUHNNLQJ�RS�ppQ�ZHUNNULQJ��RI�RS�PHHU�GDQ�ppQ"2RN�ZHUNNULQJHQ�PHW�HHQ�NOHLQ�DDQWDO�XUHQ�WHOOHQ�PHH�(14���$OV�WRFK�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN��FRUULJHHU�YRULJH�YUDDJ���(pQ >(HQ@���0HHU�GDQ�ppQ >0HHU@
=HOIVWDQ
%HQW�X�ZHUN]DDP�LQ�HHQ�HLJHQ�EHGULMI"���-D >-D@���1HH >1HH@
���OHGHQ�YDQ�GH�KXLVKRXGNHUQ�PLWV�KXLVKRXGNHUQ� ���SHUVRQHQ
0HHZHUN
2I�LQ�HHQ�EHGULMI�YDQ�����XZ�SDUWQHU�RI��HHQ�IDPLOLHOLG"����-D >-D@���1HH >1HH@
-D 1HH
0HHU�GDQ�ppQ
1HH�ZQ�ZJ
$QGHUV
1B:UNNU
67(/�9$67��2S�KRHYHHO"(14��,QGLHQ�WRFK����FRUULJHHU�YRULJH�YUDDJ���������
���1B:UNNU !���DQGHUV��OHHJ!���1B:UNNU ! ���DQGHUV��OHHJ!
:HUNQDDP
����(14������PD[������ZHUNNULQJHQ�LQ�YROJRUGH�YDQ�RPYDQJ��LQ�XUHQ�SHU�ZHHN������:DDU�ZHUNW�X�KHW�PHHVW"�67(/�9$67���ZHUNQDDP!�ZHUNNULQJ��675,1*>��@
1DDU�7B=HOI:UN�>�@
epQ
-D
-D
3HUVRQHQ�GLH�RS�KHW�PRPHQW�YDQ�GH�SHLOLQJ�! ����MDDU�HQ�� �����MDDU�RXG�]LMQ
,QGLHQ�2XG�%HW:UN1X �MD�YRULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP
1HH�ZQ�ZJ
1$$5�02'8/(�:,//(1�:(5.(1
(%%�����$�� ,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ�����
���������� ��
1LHXZH�SHUVRRQ�1LHXZH�ZHUNNULQJ��QDDVW�ZHUNNULQJ�YRULJH�SHLOLQJ��RIYRULJH�SHLOLQJ�QLHW�ZHUN]DDP
6LQGV:MU�>�@
6LQGV�ZHON�MDDU�ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"������������
:DQ:HUN�>�@
6LQGV�ZDQQHHU�ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"(14���6LQGV�ZHONH�PDDQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
6LQGV0QG�>�@
67(/�9$67��6LQGV�ZHONH�PDDQG"(14��(YHQWXHHO�VFKDWWHQ��$OOHHQ�ZHHW�QLHW�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
1B:UNNU�!��
:HUNQDDP
67(/�9$67���ZHUNQDDP!�ZHUNNULQJ��
1LHXZ�SHUVRRQ1LHXZH�ZHUNNULQJ��QDDVW�ZHUNNULQJ�YRULJH�SHLOLQJ��RIYRULJH�SHLOLQJ�QLHW�ZHUN]DDP
:DQ:HUN�>�@
6LQGV�ZDQQHHU��ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"(14���6LQGV�ZHONH�PDDQG�������>-DQ@�W�P����>'HF@
6LQGV:MU�>�@
6LQGV�ZHON�MDDU��ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"������������
6LQGV0QG�>�@
67(/�9$67��6LQGV�ZHONH�PDDQG"(14��(YHQWXHHO�VFKDWWHQ��$OOHHQ�ZHHW�QLHW�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
1B:UNNU�!��
&$3, &$7,
1B:UNNU ��
&$7,&$3,
1B:UNNU ��
:HUNQDDP
(%%�����$�� ,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ�����
���������� ��
1LHXZ�SHUVRRQ
:DQ:HUN�>�@
6LQGV�ZDQQHHU��ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"(14���6LQGV�ZHONH�PDDQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
6LQGV:MU�>�@
6LQGV�ZHON�MDDU��ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"������������
6LQGV0QG�>�@
67(/�9$67��6LQGV�ZHONH�PDDQG"(14��(YHQWXHHO�VFKDWWHQ��$OOHHQ�ZHHW�QLHW�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
1LHXZH�ZHUNNULQJ��QDDVWZHUNNULQJ�YRULJH�SHLOLQJ��RI
YRULJH�ZHUNNULQJ�QLHW�ZHUN]DDP
:HUNQDDP
67(/�9$67����ZHUNQDDP!�ZHUNNULQJ��
(,1'(�02'8/(
&$7,&$3,
$IOB$DQWZHUN%HW:UN1X�
(%%�����$�� ,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ�����
%HW:HUN� �>MD@�RI�=HOIVWDQ� �>MD@�RI�0HHZHUN� �>MD@
%HW:UN1X� �>-D@
%HW:HUN� �>QHH@�HQ�=HOIVWDQ� �>QHH@�ZQ�ZJ�HQ0HHZHUN� �>QHH@�ZQ�ZJ
%HW:UN1X� �>1HH@
%HW:HUN� �(037< %HW:UN1X� �(037<
���������� ��
,QGLHQ�2XG�%HW:UN1X �MD�YHUYROJSHLOLQJ��YRULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP�
7B=HOI:UN�>�@
'H�YRULJH�NHHU�ZHUNWH�X��ZHUNQDDP�!��,V�GDW�QRJ�VWHHGV�]R�"
���-D >-D@���1HH >1HH@���-D��PDDU�ZHUNQDDP�NORSW�QLHW >:HUNIRXW@�
:HUNQDDPNORSW�QLHW
&RUU:UNQ�>�@
:DW�LV�GDQ�GH�MXLVWH�ZHUNQDDP"675,1*>��@
$OV��ZHUNQDDP�!�EHNHQG�LV
7B=HOI:UN�>�@
'H�YRULJH�NHHU�ZHUNWH�X��ZHUNQDDP�!��,V�GDW�QRJ�VWHHGV�]R"���-D� >-D@���1HH >1HH@���-D��PDDU�ZHUNQDDP�NORSW�QLHW >:HUNIRXW@
&RUU:UNQ�>�@
:DW�LV�GDQ�GH�MXLVWH�ZHUNQDDP"675,1*>��@
$OV��ZHUNQDDP�!�EHNHQG�LV
7B=HOI:UN�>�@
'H�YRULJH�NHHU�ZHUNWH�X��ZHUNQDDP�!��,V�GDW�QRJ�VWHHGV�]R"
���-D >-D@���1HH >1HH@���-D��PDDU�ZHUNQDDP�NORSW�QLHW >:HUNIRXW@
&RUU:UNQ�>�@
:DW�LV�GDQ�GH�MXLVWH�ZHUNQDDP"675,1*>��@
:HUNQDDP�NORSW�QLHW
:HUNQDDP�NORSW�QLHW
7B=HOI:UN>�@ �!�MD
7B=HOI:UN>�@ �MD����RI���
$OV��ZHUNQDDP��!QLHW�EHNHQG�LV
$QGHUV�
$OV��ZHUNQDDP�!�QLHW�EHNHQG�LV
$QGHUV�
DQGHUV
(%%�����$�� ,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ�����
���������� ��
$QG:UNU
+HHIW�X�RS�GLW�PRPHQW�QRJ�HHQ�DQGHUH�EHWDDOGH�ZHUNNULQJ"���-D >-D@���1HH >1HH@
:HUN1P
67(/�9$67���ZHUNQDDP�QLHXZH�ZHUNNULQJ!(14��ELM�PHHU�GH�JURRWVWH�QRWHUHQ���675,1*>��@
:DQ:HUN
6LQGV�ZDQQHHU�ZHUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�"67(/�9$67��6LQGV�ZHONH�PDDQG������>-DQ@�W�P����>'HF@
$IOB1:UNNU��!�
1DDU�EORN�EDVLV 1DDU�EORN�EDVLV(,1'(�02'8/(
%ODQJZUN��
67(/�9$67��,Q�ZHONH�ZHUNNULQJ�ZHUNW�2�3��KHW�PHHVW">RYHU]LFKW�ZHUNNULQJHQ@������
(,1'(�02'8/(
���$IOB1:UNNU� �+HW�DDQWDO�ZHUNNULQJHQ�YDQ�GH�UHVSRQGHQW�ZRUGW�RSQLHXZ�YDVWJHVWHOG����%HODQJZUN� �+LHU�ZRUGW�YDVWJHVWHOG�ZHONH�ZHUNNULQJ�YDQ�GH�UHVSRQGHQW�RS�KHW�PRPHQW�YDQ�LQWHUYLHZHQ��������������������������������GH�EHODQJULMNVWH�ZHUNNULQJ�LV��'H]H�ZHUNNULQJ�LV�YDQDI�GLW�PRPHQW�GH�HHUVWH�ZHUNNULQJ�
7�=HOI:UN>�@� �!�MDHQ
7B=HOI:UN>�@� �!�MDHQ
7B=HOI:UN>�@� �!�MD
7B=HOI:UN>�@ �!MDHQ
7B=HOI:UN>�@ �!MD$QGHUV�
$QGHUV�7B=HOI:UN>�@ MD����RI���
HQ7B=HOI:UN>�@ MD���RI���
HQ7B=HOI:UN>�@ MD����RI���
1HH�ZQ�ZJ-D�
$IOB1:UNNU�� �
(%%�����$�� ,QYHQWDULVDWLH�ZHUNNULQJHQ�����
���������� ��
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ
1DDU�EORN�EDVLV
���*HHQ�ZHUNQDDP�EHNHQG���$QGHUV
,QO0U:UN
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�����EHWDDOGH�ZHUNNULQJ����ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP!��(14��7RHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
(,1'(�02'8/(
$OOH�ZHUN]DPH�SHUVRQHQ
$QGHUV�,QGLHQ�2XG�$DQW:HUN�!�JHHQ�
HQ��!�HPSW\
,QGLHQ�DQGHUH�ZHUNNULQJGDQ�YRULJH�SHLOLQJ
,QGLHQ�YRULJH�SHLOLQJ�GH]HOIGH�ZHUNNULQJ
�3HUVRQHQ�GLH���XXU�RI�PHHU�ZHUNHQ���%HW:UN1X� �MD
(%%�����$�� $UEHLGVUHODWLH�����
���������� ��
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ
���$IOB$DQWZHUN ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������DQGHUV���
:UN1HPHU
���:HUNW�X�DOV�ZHUNQHPHU"���'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP!��:HUNW�X�DOV�ZHUNQHPHU"����-D >-D@���1HH >1HH@���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
1HH�ZQ�ZJ
���++NHUQ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������GH�KXLVKRXGNHUQ�EHVWDDW�XLW���SHUVRQHQ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������pQ�UHVSRQGHQW�LV�OLG�YDQ�GH�KXLVKRXGNHUQ
%HGU3UDN
%HQW�X�GDQ�ZHUN]DDP�LQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�SUDNWLMN���!�(14��ILUPDQW��PDDW�RI�EHKHUHQG�YHQQRRW� �NRGH��������9DQ�X]HOI >(LJHQ@�������9DQ�XZ�SDUWQHU� >3DUWQHU@���2I�YDQ�XZ�RXGHUV�RI�VFKRRQRXGHUV" >2XGHUV@���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H� >1YW@
%HWDOLQJ
.ULMJW�X�ORRQ�RI�VDODULV�RI�LV�GH�EHWDOLQJ�DQGHUV�JHUHJHOG"���/RRQ�RI�VDODULV >/RRQ6DO@���%HWDOLQJ�DQGHUV�JHUHJHOG >%HWDO$QG@
(,1'(�02'8/(
%DVLVYUDDJVWHOOLQJ
$QGHUV� ,QYHQW:HUN�=HOIVWDQ �MD
-D�
$IOB$UE5HO� �:HUNQ� �:HUNQHPHU���������������������=HOI'� �=HOIVWDQGLJH�HLJHQ�EHGULMI��SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW��GLUHFWHXU�19�%9�RI�JURRWDDQGHHOKRXGHU���������������������=HOI2� �=HOIVWDQGLJH�HLJHQ�EHGULMI��SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW��RYHULJ���������������������0HHZHUN� �0HHZHUNHQGH��EHGULMI�SDUWQHU�RI�RXGHUV���������������������)UHHODQFHU� �)UHHODQFHU
(%%�����$�� $UEHLGVUHODWLH�����
���������� ��
%DVLYUDDJVWHOOLQJ�'LHQVWYHUEDQG
(,1'(�02'8/(�7HUXJNRSSHOYUDDJVWHOOLQJ'LHQVWYHUEDQG
$UEHLGVUHO�%HGU3UDN �HLJHQ�PHHZHUNHQG
RI,QYHQW:HUN�=HOIVWDQ �MD
:HUN]DDP �0RGXOH�'LHQVWYHUEDQG�JHYXOG�
XLW�YRULJH�SHLOLQJ0RGXOH�'LHQVYHUEDQG�QLHW�JHYXOG�XLW�YRULJH�SHLOLQJ
�ELMY��ELM�HHUVWH�SHLOLQJ�RI�YRULJH�SHLOLQJ�QLHW�ZHUN]DDP�
,QGLHQ�DQGHUH�ZHUNNULQJ�GDQ�GH�YRULJH�SHLOLQJ
$UEHLGVUHO�:UNQHPHU �MD
$UEHLGVUHO�%HGU3UDN �QYW
,QGLHQ�YRULJH�SHLOLQJ�GH]HOIGH�ZHUNNULQJ
�3HUVRQHQ�GLH���XXU�RI�PHHU�ZHUNHQ���%HW:UN1X� �MD��RI�=HOIVWDQ� �MD��RI�0HHZHUN� �MD
(%%�����$�� 'LHQVWYHUEDQG�����
���������� ��
:HUNQHPHU
9DVW'QVW
%HQW�X��RS�GLW�PRPHQW�LQ�YDVWH�GLHQVW"!!�(14��3URHIWLMG� �NRGH��������-D� >-D@���1HH >1HH@���'HHOV�YDVW��GHHOV�WLMGHOLMN >'HHOV@���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H� >1YW@
DQGHUV
%LM]&DW���������������������������������������������������������������������������������������������&2/801����
:HUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�DOV�����8LW]HQGNUDFKW >8LW]HQG@���2SURHSNUDFKW�RI�LQYDONUDFKW >2SU,QI@���2I�ZHUNW�X�YLD�GH�:6:"��:HW�6RFLDOH�:HUNYRRU]LHQLQJ� >:6:@���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H� >197@
1YW�ZQ�ZJ
6XE%DDQ
2P�GH�ZHUNORRVKHLG�WH�EHVWULMGHQ�FUHsHUW�GH�RYHUKHLG�VSHFLDOH�EDQHQ�:HUNW�X�PLVVFKLHQ�LQ�]RQ�EDDQ"��-D >-D@��1HH >1HH@
-D�ZQ
�� 6XEEDDQ� �MD�� 6XEEDDQ� �ZQ
:ON5HJO
����9LD�ZHONH�UHJHOLQJ�LV�GDW"��������:HUNW�X�YLD�HHQYDQ�GH�YROJHQGH�UHJHOLQJHQ"�
��0HONHUWEDDQ >0HONHUW@��:,:��:HW�,QVFKDNHOLQJ�ZHUN]RHNHQGHQ� >:,:@
���������,�'�EDDQ��,QVWURRP�'RRUVWURRP�EDDQ� >,'B%DDQ@��������$QGHUV� >$QGHUV@���� ���1�Y�W�� >197@
DQGHUV
7LMG9DVW
,V�PHW�X�DIJHVSURNHQ�GDW�X�ELM�JRHG�IXQFWLRQHUHQ�LQ�YDVWH�GLHQVW�NRPW"���-D >-D@���1HH >1HH@
%LM]&DW� �XLW]HQGNUDFKW
9DVW'QVW �MDRI
9DVW'QVW �GHHOVYDVW
%HGU3UDN �QYW
9DVW'QVW� �Q�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
1HH�ZJ
$QGHUV
9DVW'QVW QHH�ZQ�ZJ
1HH�ZQ�ZJMD
$IVS'XXU
(%%�����$�� 'LHQVWYHUEDQG�����
���������� ��
$IVS'XXU
%HQW�X�DDQJHQRPHQ�YRRU�HHQ�EHSDDOGH��YRRUDI�YDVWJHVWHOGH�SHULRGH"���-D >-D@���1HH >1HH@
MD 1HH�ZQ�ZJ
'XXU7LMG
9RRU�KRHODQJ�GDQ"���.RUWHU�GDQ���PDDQG >.RUW�@�����WRW���PDDQGHQ >0B�WRW�@�����WRW���PDDQGHQ >0B�RW�@�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU >/DQJ�@
'XXU9HUZ
+RHODQJ�YHUZDFKW�X�LQ�WRWDDO�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�WH�ZHUNHQ"(14��5HNHQHQ�YDQDI�VWDUWGDWXP�ZHUNNULQJ���.RUWHU�GDQ���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
��PDDQGHQRI�ODQJHU
+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"!!(14��0LQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� ��(17(5!����������
+RHY0QG
67(/�9$67��+RHYHHO�0$$1'(1"!!�(14��*HHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!����������
(,1'(�02'8/( 7HUXJNRSSHOYUDDJVWHOOLQJ�ELM]RQGHUH�UHJHOLQJHQ�
%ODG��
&$7,�HQ�QLHW�QLHXZHSHUVRRQ�LQ�&$7,
&$3,�RI�QLHXZH�SHUVRRQ�
LQ�&$7,
$QGHUV�
(%%�����$�� 'LHQVWYHUEDQG�����
���������� ��
7B9DVW'QVW
'H�YRULJH�NHHU�ZDV�X�LQ�WLMGHOLMNH�GLHQVW�,V�GDW�QRJ�]R"!!�(14��SURHIWLMG� �WLMGHOLMNH�GLHQVW������-D��LQ�WLMGHOLMNH�GLHQVW���1HH��QX�LQ�YDVWH�GLHQVW���1X�GHHOV�YDVW��GHHOV�WLMGHOLMN���9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI
9RUB$IVS'XXU MDHQ
9RUB'XXU7LMG�!ZQ�ZJ
9RUB'XXUYHUZ�!�7B$QGHUV
'H�YRULJH�NHHU�LV�RSJHJHYHQ�GDW�X�ZDV�DDQJHQRPHQ�YRRU�����'XXU7LMG�+RHY-U�+RHY0QG��,V�GH]H�SHULRGH�YHUDQGHUG"���-D��YHUOHQJG���-D��YHUNRUW���1HH���9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI
7B'XXU9HUZ
+RH�ODQJ�YHUZDFKW�X�WRWDDO�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�WH�ZHUNHQ"!!�(14��UHNHQHQ�YDQDI�VWDUWGDWXP�ZHUNNULQJ�������.RUWHU�GDQ���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
-D�YRULJH�RSJDYH�IRXWLHI
���7B$QGHUV� �YRULJH�RSJDYH�IRXWLHIDQGHUV���
)B'XXU7LMG
9RRU�ZHONH�SHULRGH�EHQW�X����GDQ����RS�GLW�PRPHQW�DDQJHQRPHQ"���.RUWHU�GDQ���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
��PDDQGHQ�RI�ODQJHU
+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"!!�(14��PLQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� ��(17(5!���
+RHY0QG
67(/�9$67��+RHYHHO��0$$1'(1"!!�(14��JHHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!���
,QGLHQ�YRULJH�SHLOLQJ�GH]HOIGH�ZHUNNULQJ
9DVW'QVW��%ODG���
$QGHUV�9RUB9DVW'QVW MD��GHHOV�YDVW
RI�9RUB7LMGYDVW MD
DQGHUV9RUB9DVW'QVW QHH
9RUB9DVW'QVW Q�Y�W�RI
9RUB%HGU3UDN �Q�Y�W�
9RUB9DVW'QVW ZQ�ZJ
-D��WLMGHOLMNH�GLHQVW
9RUB$IVS'XXU QHH�ZQ�ZJ�RI
�9RUB$IVS'XXU MD�HQ9RUB'XXU7LMG ZQ�ZJ
9RUB'XXUYHUZ �
1HH�ZQ�ZJ
,Q��GHHOV��YDVWH�GLHQVWYRULJH�RSJDYHIRXWLHI�ZQ�ZJ
$QGHUV�
.RUWHU�GDQ���PDDQGHQZQ�ZJ
7B9DVW'QVW YRULJH�RSJDYH
IRXWLHI
(%%�����$�� 'LHQVWYHUEDQG�����
���������� ��
7HUXJNRSSHOYUDDJVWHOOLQJ�ELM]RQGHUH�UHJHOLQJHQ
7B%LM]&DW�
:HUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�QRJ�DOV����RSURHSNUDFKW�RI�LQYDONUDFKW����XLW]HQGNUDFKW�"���-D���1HH���9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI
���9RUB5HJHOLQJ EDQHQSRRO���9RUB5HJHOLQJ :,:�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������9RUB5HJHOLQJ -:*��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
���9RUB5HJHOLQJ 0HONHUWEDDQ���9RUB5HJHOLQJ ,�'�EDDQ
7B:ON5HJO
:HUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�QRJ�������������YLD����������LQ�HHQ������EDQHQSRROUHJHOLQJ����:HW�,QVFKDNHOLQJ�:HUN]RHNHQGHQ�����-HXJGZHUN�*DUDQWLHSODQ����0HONHUWEDDQ����,�'�EDDQ�"���-D���1HH���9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI
9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI�QHH
)B:ON5HJO
:HUNW�X�RS�GLW�PRPHQW�YLD�������������0HONHUWEDDQ�������������:,:��:HW�,QVFKDNHOLQJ�:HUN]RHNHQGHQ������������������,�'�EDDQ����������������DQGHUV
D��EHKDOYH�DOV���E��EHKDOYH�DOV���
)B%LM]&DW�
:HUNW�X�RS�GLW�PRPHQW�LQ�GH]HZHUNNULQJ�DOV��D�����8LW]HQGNUDFKW��E������2SURHSNUDFKW�RI�LQYDONUDFKW����2I�ZHUNW�X�YLD�GH�:6:�:HW�6RFLDOH�:HUNYRRU]LHQLQJ�"���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
(,1'(�02'8/(
-D�ZQ�ZJ
9RUB%LM]&DW�� ���RSURHSNUDFKW�RI�LQYDONUDFKW
���XLW]HQGNUDFKW2YHULJ�
�2YHULJ
-D�ZQ�ZJ9RULJH�RSJDYHIRXWLHI�QHH
$QGHUV
9RUB5HJHOLQJ ����EDQHQSRRO����:,:����-:*����0HONHUWEDDQ����,�'�%DDQ�
(%%�����$�� 'LHQVWYHUEDQG�����
���������� ��
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ
1DDU�%ORN�5HI:HHN��EODG
$QGHUVQDDU�%ORN�%DVLV��EODG
9RULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP�LQ�GH]HOIGH�ZHUNNULQJQDDU�7HUXJNRSSHOYUDDJVWHOOLQJ��EODG
$OOH�ZHUN]DPH�SHUVRQHQ
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
���������� ��
9DVWXUHQ
%HQW�X�LQ�GLHQVW�YRRU�HHQ�YDVW�DDQWDO�XUHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@���1�Y�W���QLHW�LQ�GLHQVW� >1YW@
DQGHUV9DVWXUHQ ���RI7B9DVWXUHQ ��
8UHQ:HHN
9RRU�KRHYHHO��XUHQ�EHQW�X�LQ�GLHQVW"!!�(14��(YHQWXHHO�HHQ�JHPLGGHOGH�VFKDWWHQ��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ������������
+RHY*HP
+RHYHHO�XXU�ZHUNW�X�JHPLGGHOG"!!�(14��(YHQWXHHO�VFKDWWHQ����������������$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ����
DQGHUV
3HULRGH
�67(/�9$67��,V�GDW�SHU�«���ZHHN���PDDQG���MDDU���/HVXUHQ�SHU�ZHHN
DQGHUV :Q�ZJ
'JQ0QG
.XQW�X�GDQ�]HJJHQ�RS�KRHYHHO�GDJHQ�X�GH�YRULJH�PDDQG�KHHIW�JHZHUNW"!!�(14��LQFO��GRRUEHWDDOGH�]LHNWH�YHUORI�������+HOH�PDDQG������GDJHQ�� KHOH�PDDQG������ ���GDJHQ������� ���GDJHQ������� ��GDJHQ
! ���GDJHQ
3HUGDJ
(Q�KRHYHHO��XXU�JHPLGGHOG�SHU�JHZHUNWH�GDJ"!!�(14��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ��YRHU�HHQ�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ��������������
� ���GDJHQ
DQGHUV
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ $UEHLGVUHO�:UNQHPHU� �MD
$UEHLGVUHO�:UNQHPHU �QHH�ZQ�ZJ
'LHQVWYHUEDQG�9DVW'QVW �!��
'LHQVWYHUEDQG�9DVW'QVW ��
:Q�ZJ
:Q�ZJ
:Q�ZJ
8UHQ*ORE
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
���������� ��
8UHQ*ORE
:HHW�X�GDQ�RI�KHW�JDDW�RP���!!�(14��$QWZRRUGHQ�YHUSOLFKW��HYHQWXHHO�VFKDWWHQ���������XXU�RI�PLQGHU�SHU�ZHHN�����W�P�����XXU�������W�P�����XXU����RI�RP�����XXU��RI�PHHU�SHU�ZHHN
8U5HI:N
+RHYHHO�XUHQ�KHHIW�X�YRULJH�ZHHN ��ZHUNQDDP!�JHZHUNW"!!�(14��9RULJH�ZHHN� �GH�ZHHN�YRRUDIJDDQG�DDQ�GH����������������HQTXrWHZHHN��PDDQGDJ�W�P�]RQGDJ�����������������*HHQ�OHVXUHQ�PDDU�JHZHUNWH�XUHQ�����������
1DDU�%ORN�5HI:HHN
(HUVWH�HQ�WZHHGH�ZHUNNULQJ
'HUGH�ZHUNNULQJ
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
���������� ��
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ
9RUB9DVWXUHQ� QHH
7B9DVWXUHQ
%HQW�X�LQ�GLHQVW�YRRU�HHQ�YDVW�DDQWDO�XUHQ"���-D���1HH���1�Y�W���QLHW�LQ�GLHQVW�
9RUB8UHQ:HHN��!�ZQ�ZJ�OHHJRI�9RUB+RHY*HP��!�ZQ�ZJ�OHHJ
7B8UHQ
9RULJH�NHHU�ZHUNWH�X��ZHUNQDDP!���8UHQZHHN�+RHYJHP����XXU�OHVXUHQ��SHU���ZHHN�PDDQG�MDDU����,V�GDW�QRJ�]R"���-D���1HH���9RULJH�RSJDYH�IRXWLHI�
�(HUVWH�HQWZHHGH�ZHUNNULQJ�
1DDU�8UHQ:HHN�LQEORN�%DVLV�RI�+RHYJHP
8U5HI:N
+RHYHHO�XUHQ�KHHIW�X�YRULJH�ZHHN ��ZHUNQDDP!�JHZHUNW"!!�(14��9RULJH�ZHHN� �ZHHN�YRRUDIJDDQG�DDQ�GH�������������������HQTXrWHZHHN��PDDQGDJ�W�P�]RQGDJ�����������������*HHQ�OHVXUHQ�PDDU�JHZHUNWH�XUHQ���
$OV�7B8UHQ �QHH�ZQ�ZJ�YRULJH�RSJDYH�IRXWLHI��GDQ�QDDU�%ORN�%DVLV��YDQDI�8UHQ:HHN�RI�+RHY*HP$QGHUV�QDDU�%ORN�5HI:HHN
2YHULJ
$QGHUV�
$QGHUV-D�
'HUGH�ZHUNNULQJ
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
���������� ��
%HWUHIIHQGH�ZHUNNULQJ
�7ZHHGH�HQ�GHUGH�ZHUNNULQJ��RI�HHUVWH�ZHUNNULQJ�HQ
3HULRGH ���RI���RI�OHHJ�
(,1'(�02'8/(
$OV�8U5HI:N>�@� ��
���DOV�JHVODFKW� �YURXZ��DQGHUV��OHHJ!
5HI:N1LHW
:DW�ZDV�GH�UHGHQ�ZDDURP�AX�YRULJH�ZHHN�QLHW�KHHIW�JHZHUNW"!!�(14��%LM�PHHUGHUH�UHGHQHQ�GH�EHODQJULMNVWH�NLH]HQ���
�����*HHQ�RI�ZHLQLJ�ZHUN�LQ�GH�EUDQFKH�RS�GLW�PRPHQW >6ODS@���2SOHLGLQJ�RI�WUDLQLQJ >2SO7UDLQ@�������=ZDQJHUVFKDSVYHUORI� >=ZDQJ9OI@���2XGHUVFKDSVYHUORI >2XG9OI@���9HUORI� >9HUORI@���)HHVWGDJHQ >)HHVWGDJ@���(LQGLJHQ�PHW�RI�YHUDQGHUHQ�YDQ�EDDQ� >(LQG%DDQ@���=LHNWH�RI�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG >=LHN$UE2@����$QGHUH�UHGHQ������������������������������������ >$QGHUH@���������������������������������
$QGHUV%HUHNHQ��8U5HI:N>�@ PLQXV��$IOB8UHQ� �� �8UHQ5HI�
$QGHUV�
$DQWDO�XUHQ�ZHUN]DDP�LQ�GH�HHUVWH�ZHUNNULQJ
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
>6ODS@�>2SO7UDLQ@�>2XG9OI@�>9HUORI@�>(LQG%DDQ@�>$QGHUH@HQ�:UN1HPHU �>-D@
$QGHUV
'XXU$IZ
+RH�ODQJ�KHHIW�AX�RP�GLH�UHGHQ�LQ�WRWDDO�QLHW�JHZHUNW"!!��(14��WRW�QX�WRH��������PDDQGHQ�RI�NRUWHU >.RUW�PQG@���/DQJHU�GDQ���PDDQGHQ >/DQJ�0QG@
>/DQJ�0QG@ >.RUW�PQG@�ZQ�ZJ
2QWY6DO
:RUGW�AX�QRJ�ZHO�GRRU�XZ�ZHUNJHYHU�GRRUEHWDDOG�LQ�GH�YRUP�YDQ�ORRQ��VDODULV�RI�HHQ�XLWNHULQJ"���-D���1HH
>-D@ >1HH@�ZQ�ZJ
3HUF6DO
+RHYHHO�SURFHQW�YDQ�AXZ�ORRQ�RI�VDODULV�RQWYDQJW�AX�QX�QRJ"���PLQGHU�GDQ���� >0LQ��@������WRW����� >3��@������WRW����� >3��@������� >3���@
>)HHVWGDJ@�HQ�:UN1HPHU �>MD@
'XXU$IZ � ��
8U5HI:N>�@� ��8U5HI:N>�@ �!��
���������� ��
���DOV�JHVODFKW� �YURXZ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������DQGHUV��OHHJ!�����������������������������
5HI:N0LQGHU
:DW�ZDV�GH�UHGHQ�ZDDURP�X�YRULJH�ZHHN�PLQGHU�XUHQ�KHHIW�JHZHUNW�GDQ�QRUPDDO"!!�(14��%LM�PHHUGHUH�UHGHQHQ�GH�EHODQJULMNVWH�NLH]HQ����
���9DULDEHOH�XUHQ��ELMYRRUEHHOG�IOH[LEHOH�ZHUNWLMGHQ����*HHQ�RI�ZHLQLJ�ZHUN�LQ�GH�EUDQFKH�RS�GLW�PRPHQW���2SOHLGLQJ�RI�WUDLQLQJ�������=ZDQJHUVFKDSVYHUORI����2XGHUVFKDSVYHUORI���9HUORI����)HHVWGDJHQ���(LQGLJHQ�PHW�RI�YHUDQGHUHQ�YDQ�EDDQ���=LHNWH�RI�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG����$QGHUH�UHGHQ�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
(,1'(�02'8/(
5HI:N0HHU
:DW�ZDV�GH�UHGHQ�ZDDURP�X�YRULJH�ZHHN�PHHU�XUHQ�KHHIW�JHZHUNW�GDQ�QRUPDDO"!!�(14��%LM�PHHUGHUH�UHGHQHQ�GH�EHODQJULMNVWH�NLH]HQ���
���9DULDEHOH�XUHQ��ELMYRRUEHHOG�IOH[LEHOH�ZHUNWLMGHQ����2YHUZHUN���$QGHUH�UHGHQ
(%%�����$�� $UEHLGVXUHQ�����
8UHQ5HI�!�� DQGHUV
8UHQ5HI���� DQGHUV
8U5HI:N>�@�!�
���������� ��
(%%�����$�� 2XGHUVFKDSVYHUORI����
$OOHHQ�LQGLHQ��23� �OLG+KNHUQ�qQ�:HUNQHPHU� �>MD@����H�ZHUNNULQJ��qQ�.LQG++�����MU�qQ�$IOB8UHQ�! ���XSZ���H�ZHUNNULQJ�
$UE8UHQ�5HI:N1LHW� �>2XG9OI@�RI$UE8UHQ�5HI:N0LQGHU� �>2XG9OI@
DQGHUV
0DDNW�AX�RS�GLW�PRPHQW�JHEUXLN��RI�KHHIW�AX�DO�HHQV�JHEUXLN�JHPDDNW�YDQ��HHQ�RXGHUVFKDSVYHUORIUHJHOLQJ"���MD >MD@���QHH >QHH@
2XGHUYOI
�$UE8UHQ�5HI:N1LHW� �>2XG9OI@�RI$UE8UHQ�5HI:N0LQGHU� �>2XG9OI@�RI�2XGHUYOI �>MD@��qQ�$DQW.LQG-RQJHU'DQ� !��
DQGHUV
!!(14��,QGLHQ�23�RS�GLW�PRPHQW�RXGHUVFKDSVYHUORI�KHHIW��GLW�PHHWHOOHQ����A8�KHHIW��1��NLQGHUHQ�MRQJHU�GDQ���MDDU�9RRU�KRHYHHO�YDQ�KHQ�KHHIW�AX�UHHGV�RXGHUVFKDSVYHUORI�RSJHQRPHQ"����
$UE8UHQ�5HI:N1LHW� �>2XG9OI@�RI�$UE8UHQ�5HI:N0LQGHU� �>2XG9OI@�RI�2XGHUYOI �>MD@������$DQW.LQG-RQJHU'DQ�� ���������DQGHUV�
A%HQW�AX�PHW���� GLW����� KHW�ODDWVWH��RXGHUVFKDSVYHUORI�EHJRQQHQ�QD�����HQTXHWHPDDQG��YRULJ�MDDU"���MD >MD@���QHH >QHH@
.LQG2XG
6WDUW2XG
DQGHUV
>MD@ >QHH@�ZQ�ZJ
8UHQ2XG
!!(14��DIURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ���9RRU�KRHYHHO�XXU�SHU�ZHHN�KHHIW�RI�KDG�AX�RXGHUVFKDSVYHUORI"
(Q�YRRU�KRHYHHO�PDDQGHQ"
0QG2XG
(QGEORN
:RUGW�KHW�RXGHUVFKDSVYHUORI�EHWDDOG�GRRU�GH�ZHUNJHYHU"���-D��JHKHHO >-D+HHO@���-D��JHGHHOWHOLMN >-D'HHO@���1HH >1HH@
%HW2XG
���������� ��
(,1'(�02'8/(
9HU]XLP
+HHIW�X�YRULJH�ZHHN�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�YDQZHJH�]LHNWH�QLHW�RI�PLQGHU�JHZHUNW"(14��9RULJH�ZHHN� �ZHHN�YRRUDIJDDQG�DDQ�HQTXrWHZHHN��PDDQGDJ�W�P�]RQGDJ������������=ZDQJHUVFKDSVYHUORI�QLHW�WHOOHQ�DOV�]LHNWH�����������$OOHHQ�]LHNWH�YDQ�UHVSRQGHQW�]HOI�PHHWHOOHQ���-D��PLQGHU�JHZHUNW���-D��QLHW�JHZHUNW���1HH
����5HI:N0LQGHU� �=LHN$UER�RI�9HU]XLP� �-D��PLQGHU����5HI:N1LHW� �=LHN$UER�RI�9HU]XLP� �-D��QLHW��
1GDJ]LHN
2S�KRHYHHO�GDJHQ�KHHIW�X�YRULJH�ZHHN�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ������PLQGHU�������QLHW��JHZHUNW�YDQZHJH�]LHNWH"(14��9RULJH�ZHHN� �PDDQGDJ�W�P�]RQGDJ������������
'XXU=LHN
+RHODQJ�EHQW�X�WRW�QX�WRH�LQ�WRWDDO��]LHN�JHZHHVW"���.RUWHU�GDQ���ZHNHQ�����ZHNHQ�WRW���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
��PDDQGHQ�RI�ODQJHU
+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"(14��0LQGHU�GDQ�ppQ�MDDU�� ���(17(5!�������
$QGHUV
+RHY0QG
67(/�9$67��+RHYHHO�0$$1'(1"(14��*HHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!�������
(,1'(�02'8/(
&$7,&$3,
��H�ZHUNNULQJ�
:Q�ZJ
$QGHUV�
1HH�ZQ�ZJ
5HI:N1LHW�RI�5HI:N0LQGHU� �=LHNWH�RI�DUEHLGVRQJHVFKLNW
$QGHUV�
$QGHUV
(%%�����$�� =LHNWHYHU]XLP
���������� ��
(%%�����$�� 2YHUZHUN����
���5HIZN0HHU� �RYHUZHUN��� �DQGHUV
2YHUZHUN�
���:HUNW�X�ZHO�HHQV�RYHU�"����8�KHHIW�DDQJHJHYHQ�GDW�X�YRULJH�ZHHN�KHHIW�RYHUJHZHUNW��:HUNW�X�UHJHOPDWLJ�RI�VRPV�RYHU�"���-D��UHJHOPDWLJ >-D5HJHO@���-D��VRPV >-D6RPV@������1HH >1HH@
2YHUZHUN�
1HHPW�X�ZHO�HHQV�ZHUN�PHH�QDDU�KXLV�"���-D��UHJHOPDWLJ >-D5HJHO@���-D��VRPV >-D6RPV@����1HH >1HH@
2YHUZFRPS�����+RH�ZRUGHQ�GH]H�XUHQ�JHFRPSHQVHHUG�"���,Q�WLMG >7LMG@���,Q�JHOG >*HOG@���,Q�WLMG�HQ�JHOG >7LMG*HOG@���1LHW >1LHW@
2YHUZFRPS���������������������������������������������������������������������
+RH�ZRUGHQ�GH]H�XUHQ�JHFRPSHQVHHUG"���,Q�WLMG >7LMG@���,Q�JHOG >*HOG@���,Q�WLMG�HQ�JHOG >7LMG*HOG@���1LHW >1LHW@
�� 2YHUZHUN� ������ DQGHUV��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
2YHUZ8XU
+RHYHHO�XXU�KHHIW�X�GH�YRULJH�ZHHN���� RYHUJHZHUNW����� WKXLV�JHZHUNW�"(14��DIURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ�������
$QGHUV�
-D��UHJHOPDWLJ�RI�-D��VRPV
$QGHUV
-D��UHJHOPDWLJ�RI-D��VRPV $QGHUV
��2YHUZ8XU !���HQ��� 2YHUZFRPS�� �>*HOG@�RI�>7LMG*HOG@��RI��2YHUZFRPS�� �>*HOG@�RI�>7LMGJHOG@���
DQGHUV
&$3, &$7,
8U5HI:N>�@ !���HQ2YHUZHUN� �-D��UHJHOPDWLJ�RI�-D��VRPV�
RI�2YHUZHUN� �-D��5HJHOPDWLJ�RI�-D��6RPV
$OOHHQ�LQGLHQ��H�ZHUNNULQJ$UEUHO>�@� ��OHHJ!�IUHHODQFH�ZHUNQHPHU
���������� ��
(%%�����$�� 2YHUZHUN����
&RPS*OG3
+RHYHHO�YDQ�GH]H�XUHQ�ZRUGHQ�LQ�JHOG�JHFRPSHQVHHUG�"�������
&$7,
(,1'(�02'8/(
���������� ��
(%%�����$�� 2YHUZHUN�&DWL����
(,1'(�02'8/(
&$7,
8U5HI:N>�@ !���HQ5HI:N0HHU �)OH[LEHO��DQGHUV��ZQ��ZJ��HPSW\
2YHUZ8XU7
+RHYHHO�XXU�KHHIW�AX�WRHQ����� RYHUJHZHUNW����� WKXLV�JHZHUNW�"(14��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ�������
�5HI:N0HHU �2YHUZHUN�RI2YHUZHUN� �-D�������RI�2YHUZHUN� �-D�����
2YHUZHUN�
+HHIW�AX�YRULJH�ZHHN�RYHUJHZHUNW"���-D���1HH
DQGHUV
&RPS*OG7
+RHYHHO�YDQ�GH]H�XUHQ�ZRUGHQ�LQ�JHOG�JHFRPSHQVHHUG"�������
&$3,
$OOHHQ�LQGLHQ��H�ZHUNNULQJ$UEUHO>�@� ��OHHJ!�IUHHODQFH�ZHUNQHPHU
DQGHUV
:Q�ZJ
1HH�ZQ
2YHUZHUN�
+HHIW�AX�YRULJH�ZHHN�ZHUN�PHH�QDDU�KXLV�JHQRPHQ"���-D���1HH
-D�ZJ
���������� ��
���:HUNQHPHUV��$IOBDUEUHO �ZHUNQHPHU
&$3,
�H�ZHUNNULQJ
$YRQG
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�QRUPDOH�ZHUNWLMGHQ�:HUNW�X�ZHO�HHQV�V�DYRQGV��GDW�ZLO�]HJJHQ�WXVVHQ���XXU�V�DYRQGV�HQ����XXU�V�QDFKWV"����(14��2YHUXUHQ�QLHW�PHHUHNHQHQ����-D��UHJHOPDWLJ���-D��VRPV���1HH
(,1'(�02'8/(
1DFKW���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
:HUNW�X�ZHO�HHQV�V�QDFKWV��GDW�ZLO�]HJJHQ�WXVVHQ����XXU�V�QDFKWV�HQ���XXU�V�PRUJHQV"����(14��2YHUXUHQ�QLHW�PHHUHNHQHQ����-D��UHJHOPDWLJ���-D��VRPV���1HH
$IOBDUEUHO �ZHUNQHPHU
3ORHJHQ'
:HUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�LQ�SORHJHQGLHQVW"(14��%HGRHOG�ZRUGW�KHW�ZHUNHQ�LQ���RI�PHHU�YHUVFKLOOHQGH�SORHJHQ���-D�JHZRRQOLMN���-D��VRPV���1HH
-D��JHZRRQOLMN
1B3ORHJ�����������������������������������������������������������������������&2/801����
+RHYHHO�SORHJHQ�WHOW�GH�SORHJHQGLHQVW"(14��.LHV�XLW���������RI���� ���RI�PHHU�
=DWHUGDJ�����������������������������������������
:HUNW�X�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�ZHO�HHQV�RS�]DWHUGDJ"����(14��2YHUXUHQ�QLHW�PHHUHNHQHQ����-D��UHJHOPDWLJ���-D��VRPV���1HH
=RQGDJ�������������������������������������������
(Q�RS�]RQGDJ"����(14��2YHUXUHQ�QLHW�PHHUHNHQHQ����-D��UHJHOPDWLJ���-D��VRPV���1HH
&$7,
$QGHUV�
$IOBDUEUHO �!�ZHUNQHPHU
$YRQG �QHHpQ
1DFKW �QHH
$QGHUV
(%%�����$�� 5HJHOLQJ�ZHUNWLMGHQ�
(,1'(�02'8/(
���������� ��
&$7,
(,1'(�02'8/(�H�HQ��H�ZHUNNULQJ
&RQWUDFW����PQG
0RGXOH:RRQZHUNYZHUNHHU
ODQJH�YHUVLH
0RGXOH:RRQZHUNYHUNHHU
NRUWH�YHUVLH
0RGXOH�:RRQZHUNYHUNHHU
NRUWH�YHUVLH
0RGXOH:RRQZHUNYHUNHHU
ODQJH�YHUVLH
&$3,
�H�ZHUNNULQJ
$IOBXUHQ! ����XSZ
:UNQHPHU �MD
&RQWUDFW�! ���PQG�9DVWGQVW �MD
RI9DVW'QVW �GHHOVYDVW
7LMG9DVW �MDRI
'XXUWLMG ! ���PQGRI
'XXU9HUZ ! ���PQG
:UNQHPHU�!�MD
$IOBXUHQ�����XSZ
(%%�����$�� :RRQ�ZHUNYHUNHHU�/DQJ����
���������� ��
*HEUXLNW�X�WKXLV�YRRU�GLW�ZHUN�HHQ�WHOHIRRQ�HQ�HHQ�FRPSXWHU"���-D >MD@���1HH >QHH@
7HOH:HUN$
=RX�KHW�PRJHOLMN�]LMQ�GLW�ZHUN�WH�GRHQ�]RQGHU�JHEUXLN�WH�PDNHQ�YDQ�HHQ�WHOHIRRQ�HQ�HHQ�FRPSXWHU"���-D >MD@���1HH >QHH@
7HOH:HUN%
:DDU:UN
:DDU�ZHUNW�AX�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�GRRUJDDQV��,V�GDW�����RS�AXZ�ZRRQDGUHV� >:RRQDGU@���RS�HHQ�DQGHU�YDVW�DGUHV� >9DVWDGU@���RI�RS�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ" >9HUVFKLO@
:UNEDVLV
,V�GDW�GDQ�����LQ�GH�ZRQLQJ�]HOI� >,Q:RQ@���RI�LQ�HHQ�DSDUW�JHGHHOWH�YDQ�KHW�JHERXZ�RI�HOGHUV�RS�KHW�JURQGVWXN��ELMYRRUEHHOG�SUDNWLMNUXLPWH" >%LM:RQ@
:RRQ:UN
>:RRQDGU@>9HUVFKLO@ ZQ�ZJ
>(OGEDV@
>QHH@�ZQ�ZJ >-D@
>,Q:RQ@�ZQ >%LM:RQ@�ZJ
(QGEORN
>9DVWDGU@
,Q�ZHON�SODDWV�OLJW�GDW�DGUHV"!!�(14�� �6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�GH�SODDWVQDDP�LQ�WH�WRHWVHQ����������������� �,QGLHQ�EXLWHQODQG��WRHWV�µ%XLWHQODQG¶����
&RGB3ODDWV::
>%XLWHQODQG@
!!�(14���6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�GH�ODQG�LQ�WH�WRHWVHQ����
&RGB/QG::
DQGHUV
2S�KRHYHHO�GDJHQ�SHU�ZHHN�JDDW�X�QDDU�GDW�DGUHV"!!�(14��,QGLHQ�ZLVVHOHQG�SHU�ZHHN�GDQ�JHPLGGHOG�DDQWDO�GDJHQ��ELMY����������>�������@
1B'DJHQ
*DDW�AX�GRRUJDDQV�UHFKWVWUHHNV�YDQ�AXZ�ZRRQDGUHV�QDDU�GLH�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ�RI�JDDW�AX�HHUVW�QDDU�HHQ�DQGHU�DGUHV�RP�YDQ�GDDU�XLW�QDDU�GLH�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ�WH�JDDQ"���5HFKWVWUHHNV�YDQXLW�ZRRQDGUHV >:RRQEDV@���(HUVW�QDDU�DQGHU�DGUHV >(OGEDV@
9HUULFKW�AX�GRRUJDDQV�RRN�WKXLV�ZHUN]DDPKHGHQ�YRRU�GH]H�ZHUNNULQJ"���-D��YHUULFKW�GRRUJDDQV�RRN�WKXLV�ZHUN]DDPKHGHQ >-D@���1HH��YHUULFKW�GRRUJDDQV�WKXLV�JHHQ�ZHUN]DDPKHGHQ >1HH@
2RNWKXLV
>:RRQ%DV@ZQ�ZJ
(%%�����$�� :RRQ�ZHUNYHUNHHU�/DQJ����
>-D@>QHH@�ZQ�ZJ
���������� ��
(%%�����$�� :RRQ�ZHUNYHUNHHU�/DQJ����
*DDW�X�GRRUJDDQV�RS�GLH�GDJHQ�YDQ�XZ�ZRRQDGUHV�QDDU�GDW�DGUHV"���-D >MD@���1HH >QHH@
9DQ:RRQ$
>MD@ DQGHUV
.XQW�X�DDQJHYHQ�KRH�ODDW�X�GRRUJDDQV�YDQ�KXLV�JDDW�HQ�KRH�ODDW�X�QD�KHW�ZHUN�ZHHU�WKXLV�NRPW"���-D >MD@���1HH >QHH@
>MD@ DQGHUV
+RH�ODDW�JDDW�X�GRRUJDDQV�YDQ�KXLV"!!�(14�� �%LM�VWHUN�ZLVVHOHQGH�WLMGHQ�RI�ZLVVHOHQGH�GLHQVWHQ�XLWJDDQ�YDQ�GH�ODDWVW�JHZHUNWH�GDJ�RI�GLHQVW����������������� �.ZDUW�YRRU���V�PRUJHQV ������������������������.ZDUW�YRRU���V�DYRQGV ������
2SJBYDQ7K
9HUWUHN
(Q�KRH�ODDW�NRPW�X�QD�KHW�ZHUN�ZHHU�WKXLV"!!�(14�� �%LM�VWHUN�ZLVVHOHQGH�WLMGHQ�RI�ZLVVHOHQGH�GLHQVWHQ�XLWJDDQ�YDQ�GH�ODDWVW�JHZHUNWH�GDJ�RI�GLHQVW����������������� �.ZDUW�YRRU���V�PRUJHQV ������������������������.ZDUW�YRRU���V�DYRQGV ������
7KXLV
+RH�ODQJ�UHLVW�X�SHU�GDJ�KHHQ�pQ�WHUXJ�QDDU�GDW�DGUHV"!!(14�� �8UHQ�HQ�PLQXWHQ�SHU�GDJ���������������� �$QGHUKDOI�XXU ���������XXU�HQ����PLQXWHQ���������������������PLQXWHQ� �������������������
5HLVWLMG
:DW�LV�GH�WRWDOH�UHLVDIVWDQG�KHHQ�HQ�WHUXJ�QDDU�GDW�DGUHV�LQ�NLORPHWHUV"$DQWDO�NLORPHWHUV��RRN�ELMY���������������������
$IVWDQG
+RH�OHJW�X�KHW�JURRWVWH�GHHO�YDQ�GLH�DIVWDQG�DI"!!�(14��%LM�WZLMIHO�XLWJDDQ�YDQ�GH�ODDWVWH�NHHU�������7H�YRHW >7H9RHW@���)LHWV >)LHWV@���%URPILHWV >%URPILHWV@���0RWRU��VFRRWHU >0RWRW6FR@���3HUVRQHQDXWR >3HUV$XWR@���%HGULMIVEXVMH��H�G� >%XVMH@���%XV��WUDP��PHWUR >%XV7UDP0@���7UHLQ >7UHLQ@���$QGHU�YHUYRHUPLGGHO >$QGHU@
>3HUV$XWR@
&DUSRROW�X�ZHO�HHQV�DOV�X�QDDU�GDW�DGUHV�JDDW"!!�(14��&DUSRROHQ� �VDPHQ�PHW�LHPDQG�DQGHUV�GLH�RRN�QDDU�KHW�ZHUN�JDDW�LQ�ppQ�DXWR�ULMGHQ������-D >MD@���1HH >QHH@
DQGHUV
9HUYRHU0
&DUSRRO
>MD@ DQGHUV
2S�KRHYHHO�GDJHQ�SHU�ZHHN�JHZRRQOLMN�"!!�(14�� �0LQGHU�GDQ��[�SHU�ZHHN� ������������������ �LQGLHQ�ZLVVHOHQG�SHU�ZHHN�GDQ�JHPLGGHOG�DDQWDO�GDJHQ��ELMY����������
'JQ3HU:N
(QGEORN
���������� ��
(%%�����$�� :RRQ�ZHUNYHUNHHU�.RUW����
2S�KRHYHHO�GDJHQ�SHU�ZHHN�JDDW�X�QDDU�GDW�DGUHV"!!�(14��,QGLHQ�ZLVVHOHQG�SHU�ZHHN�GDQ�JHPLGGHOG�DDQWDO�GDJHQ��ELMY����������>�������@
1B'DJHQ
:DW�LV�GH�WRWDOH�UHLVDIVWDQG�KHHQ�HQ�WHUXJ�QDDU�GDW�DGUHV�LQ�NLORPHWHUV"$DQWDO�NLORPHWHUV��RRN�ELMY�������
$IVWDQG
*HEUXLNW�X�WKXLV�YRRU�GLW�ZHUN�HHQ�WHOHIRRQ�HQ�HHQ�FRPSXWHU"���-D >MD@���1HH >QHH@
7HOH:HUN$
=RX�KHW�PRJHOLMN�]LMQ�GLW�ZHUN�WH�GRHQ�]RQGHU�JHEUXLN�WH�PDNHQ�YDQ�HHQ�WHOHIRRQ�HQ�HHQ�FRPSXWHU"���-D >MD@���1HH >QHH@
7HOH:HUN%
:DDU:UN
:DDU�ZHUNW�AX�LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�GRRUJDDQV��,V�GDW�����RS�AXZ�ZRRQDGUHV� >:RRQDGU@���RS�HHQ�DQGHU�YDVW�DGUHV� >9DVWDGU@���RI�RS�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ" >9HUVFKLO@
:UNEDVLV
,V�GDW�GDQ�����LQ�GH�ZRQLQJ�]HOI� >,Q:RQ@���RI�LQ�HHQ�DSDUW�JHGHHOWH�YDQ�KHW�JHERXZ�RI�HOGHUV�RS�KHW�JURQGVWXN��ELMYRRUEHHOG�SUDNWLMNUXLPWH" >%LM:RQ@
:RRQ:UN
>:RRQDGU@>9HUVFKLO@ ZQ�ZJ
>(OGEDV@
>QHH@�ZQ�ZJ >-D@
>,Q:RQ@�ZQ >%LM:RQ@�ZJ
(QGEORN
>9DVWDGU@
*DDW�AX�GRRUJDDQV�UHFKWVWUHHNV�YDQ�AXZ�ZRRQDGUHV�QDDU�GLH�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ�RI�JDDW�AX�HHUVW�QDDU�HHQ�DQGHU�DGUHV�RP�YDQ�GDDU�XLW�QDDU�GLH�YHUVFKLOOHQGH�SODDWVHQ�WH�JDDQ"���5HFKWVWUHHNV�YDQXLW�ZRRQDGUHV >:RRQEDV@���(HUVW�QDDU�DQGHU�DGUHV >(OGEDV@
9HUULFKW�AX�GRRUJDDQV�RRN�WKXLV�ZHUN]DDPKHGHQ�YRRU�GH]H�ZHUNNULQJ"���-D��YHUULFKW�GRRUJDDQV�RRN�WKXLV�ZHUN]DDPKHGHQ >-D@���1HH��YHUULFKW�GRRUJDDQV�WKXLV�JHHQ�ZHUN]DDPKHGHQ >1HH@
2RNWKXLV
>:RRQ%DV@ZQ�ZJ
>-D@>QHH@�ZQ�ZJ
���������� ��
+RH�OHJW�X�KHW�JURRWVWH�GHHO�YDQ�GLH�DIVWDQG�DI"!!�(14��%LM�WZLMIHO�XLWJDDQ�YDQ�GH�ODDWVWH�NHHU�������7H�YRHW >7H9RHW@���)LHWV >)LHWV@���%URPILHWV >%URPILHWV@���0RWRU��VFRRWHU >0RWRW6FR@���3HUVRQHQDXWR >3HUV$XWR@���%HGULMIVEXVMH��H�G� >%XVMH@���%XV��WUDP��PHWUR >%XV7UDP0@���7UHLQ >7UHLQ@���$QGHU�YHUYRHUPLGGHO >$QGHU@
>3HUV$XWR@
&DUSRROW�X�ZHO�HHQV�DOV�X�QDDU�GDW�DGUHV�JDDW"!!�(14��&DUSRROHQ� �VDPHQ�PHW�LHPDQG�DQGHUV�GLH�RRN�QDDU�KHW�ZHUN�JDDW�LQ�ppQ�DXWR�ULMGHQ������-D >MD@���1HH >QHH@
DQGHUV
&DUSRRO
DQGHUV
2S�KRHYHHO�GDJHQ�SHU�ZHHN�JHZRRQOLMN�"!!�(14�� �0LQGHU�GDQ��[�SHU�ZHHN� ������������������ �LQGLHQ�ZLVVHOHQG�SHU�ZHHN�GDQ�JHPLGGHOG�DDQWDO�GDJHQ��ELMY����������������������
'JQ3HU:N
(QGEORN
9HUYRHU0
(%%�����$�� :RRQ�ZHUNYHUNHHU�.RUW����
>MD@
���������� ��
$OOH�ZHUN]DPH�SHUVRQHQ
&$7, &$3,
$QGHUV9RULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP]HOIGH�ZHUNNULQJ����
:HUNQHPHU� �>-D` :HUNQHPHU��!�>-D`
%/2.�%('5,-)�:(5.1(0(56���� %/2.�%('5,-)�1,(7�:(5.1(0(56����
1B:UNNU�!��
&$7, &$3,
$QGHUV9RULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP]HOIGH�ZHUNNULQJ����
:HNQHPHU� �>-D` :HUNQHPHU��!�>-D`
%/2.�%('5,-)�:(5.1(0(56���� %/2.�%('5,-)�1,(7�:(5.1(0(56����
$QGHUV 1B:UNNU�!��
$QGHUV
(%%�����$�� %HGULMI����
���������� ��
&$7, &$3,
$QGHUV9RULJH�SHLOLQJ�ZHUN]DDP]HOIGH�ZHUNNULQJ����
:HUNQHPHU� �>-D` :HUNQHPHU��!�>-D`
%/2.�%('5,-)�:(5.1(0(56���� %/2.�%('5,-)�1,(7�:(5.1(0(56����
(LQGH�0RGXOH�%HGULMI
(%%�����$�� %HGULMI����
���������� ��
!!(14��,QGLHQ�GHWDFKHULQJV� RI�XLW]HQGNUDFKW��GDQ�KHW�EHGULMI�ZDDU�UHVSRQGHQW�LV�JHGHWDFKHHUG�RI�QDDU�LV�XLWJH]RQGHQ���
0HQV'QVW
+HHIW�XZ�ZHUNJHYHU�PHHU�PHQVHQ�LQ�GLHQVW�RI�EHQW�X�GH�HQLJH"
���0HHU���2�3��LV�GH�HQLJH�ZHUNQHPHU
$QGHUV 0HHU�
%GUIOQVW
:HUNW�X�ELM�HHQ�����EHGULMI���SUDNWLMN���LQVWHOOLQJ���SDUWLFXOLHU�KXLVKRXGHQ����1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
:HUNQHPHU� �MD
3DUWLFXOLHU�KXLVKRXGHQ�1�Y�W��ZQ�ZJ
$''�,1
%HGULMI6WDUWB$,%'
!!(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHGULMI�WH�VWDUWHQ���
9HVWB*HK
%HVWDDW�KHW�EHGULMI�ZDDU�X�LQ�GLHQVW�EHQW�XLW�PHHUGHUH�RQGHUGHOHQ�RI�YHVWLJLQJHQ�"�����-D�����1HH
2PYDQ*HK
+RHYHHO�PHQVHQ�ZHUNHQ�HU�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�KHW�JHKHOH�EHGULMI�"(14��,Q�KHW�ILOLDDO������ �������� ��������� ��������� ����������RI�PHHU
2PYDQJ9HVW
+RHYHHO�PHQVHQ�ZHUNHQ�HU�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GH�YHVWLJLQJ�ZDDU�X�ZHUNW�"���������� �������� ��������� ��������� ����������RI�PHHU
-D $QGHUV
$QGHUV
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� %HGULMI�:HUNQHPHUV����
���������� ��
%HGULMIV1DDPB$,%'
:DW�LV�GH�QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ�ZDDU�X�LQ�GLHQVW�EHQW�"!!�(14� 1DDP�YDQ�KHW�JHKHOH�EHGULMI�RI�GH�VWLFKWLQJ��������������� ,QGLHQ�GHWDFKHULQJV� RI�XLW]HQGNUDFKW��QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�ZDDU�UHVSRQGHQW�LV�JHGHWDFKHHUG�RI�������������������������QDDU�LV�XLWJH]RQGHQ���
��!� %HGULMIV1DDPB$,%'����%HGULMIV1DDPB$,%'�!��
,WHP%HGULMIV1DDPB$,%'
67(/�9$67��:DW�LV�GH�YROOHGLJH�QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�����EHGULMIVQDDP��"!!(14��DOOHHQ�GH�DDQYXOOHQGH�WHNVW�LQYXOOHQ��
6HOB%HGULMIV1DDPB$,%'
67(/�9$67��1DDP�EHGULMI�"�����««�����««�����««�����««�����««�����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
�!�*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ�ZJ
2PYDQJ9HVW� �����RI�PHHURI
2PYDQ*HK� �����RI�PHHU$QGHUV
(LQGH�0RGXOH
$QGHUV
6HOB%HGULMIV1DDPB$,%' �!�UHVSRQV�RI� �JHHQ�YDQ�GH]H
$QGHUV
%HGULMIV$FWB$,%'
:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�LV�GDW�"
��!� %HGULMIVB$FW����$QGHUV
6HOB%HGULMIV$FWB$,%'
67(/�9$67��6RRUW�EHGULMI�����««�����««�����««�����««�����««�����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(,1'(�$''�,1
(%%�����$�� %HGULMI�:HUNQHPHUV����
���������� ��
%HGU6HFWRU$
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"����5HFKWVNXQGLJH�GLHQVWYHUOHQLQJ��DFFRXQWDQWV��ERHNKRXGEXUHDXV��PDUNWRQGHU]RHNEXUHDXV�����HFRQRPLVFKH�DGYLHVEXUHDXV���2QWZHUS���WHNHQ���DGYLHV�� HQ�UHFODPHEXUHDXV���8LW]HQGEXUHDXV��DUEHLGVEHPLGGHOLQJ��ZHUYLQJ�HQ�VHOHFWLHEXUHDXV���8LWJHYHULMHQ�HQ�GUXNNHULMHQ���5HLQLJLQJ�YDQ�JHERXZHQ�HQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
6HOB%GULMIV$FWB$,%'��!�5HVSRQV�RI �JHHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH$QGHUV
$QGHUV *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU%
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2QURHUHQG�JRHG�� 9HUKXXU�YDQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��PDFKLQHV��ZHUNWXLJHQ�HQ�RYHULJH�JRHGHUHQ��� :DWHU��JDV�HQ�HOHNWULFLWHLWVEHGULMYHQ�
�� 3RVW�HQ�WHOHFRPPXQLFDWLH�� &RPSXWHUVHUYLFH� HQ�
LQIRUPDWLHWHFKQRORJLHEXUHDXV �� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
%HGU6HFWRU&
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 9HUYRHU��H[SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJ�DFWLYLWHLWHQ�� %DQNHQ��YHU]HNHULQJVZH]HQ��SHQVLRHQIRQGVHQ������������������������DVVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��
EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXUV�� 'HWDLOKDQGHO��JURRWKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ��������������������FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
9HUYRHU *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ$QGHUV
%HGU6HF9HUYRHU
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� :HJ� HQ�VSRRUYHUYRHU�� =HHYDDUW�HQ�ELQQHQYDDUW��� /XFKWYDDUW��� ([SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJDFWLYLWHLWHQ���� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
$QGHUV%DQNHQ
(%%�����$�� %HGULMI�:HUNQHPHUV����
���������� ��
%HGU6HF)LQDQ
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� %DQNHQ�� 9HU]HNHULQJVZH]HQ�HQ�SHQVLRHQIRQGVHQ�� $VVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXU]HQ�HG��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH +DQGHO $QGHUV
%HGU6HF+DQGHO
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� +DQGHO�LQ�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�DXWRV�HQ�PRWRUILHWVHQ��� 'HWDLOKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�� *URRWKDQGHO�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU'
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� /DQGERXZ�HQ�YLVVHULM�� 2YHUKHLG��RQGHUZLMV��JH]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ�� ,QGXVWULH�� %RXZ�� +RUHFD�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWWDDQGH
2YHUKHLG *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH$QGHUV
%HGU6HF*H]R
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2YHUKHLG�HQ�RYHUKHLGVGLHQVWHQ�� 2QGHUZLMV�� *H]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ
(LQGH�0RGXOH
,QGXVWULH
%HGU6HF,QGXV$
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"��� 9RHGLQJV� HQ�JHQRWPLGGHOHQ�� 3DSLHU� HQ�NDUWRQZDUHQ�� &KHPLVFKH�SURGXFWHQ�� 5XEEHU�HQ�NXQVWVWRI�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH $QGHUV
$QGHUV
(%%�����$�� %HGULMI�:HUNQHPHUV����
���������� ��
%HGU6HF,QGXV%
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"������*ODV��DDUGHZHUN��FHPHQW��NDON�HQ�JLSVSURGXFWHQ������7UDQVSRUWPLGGHOHQ������0DFKLQHV��DSSDUDWHQ�HQ�LQVWUXPHQWHQ�����������������������0HWDOHQ������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU(
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 6SRUW��UHFUHDWLH�HQ�FXOWXXU�� /HYHQVEHVFKRXZHOLMNH�HQ�SROLWLHNH�RUJDQLVDWLHV��YDNERQGHQ�� )RWRJUDILH��VHFUHWDULDDWV� HQ�YHUWDDO�ZHUN�� .DSSHUV��VFKRRQKHLGVYHU]RUJLQJ��VDXQD�HQ�]RQQHEDQNVWXGLRV�� 8LWYDDUWYHU]RUJLQJ��FUHPDWRULXP��PRUWXDULXP�HQ�EHJUDDISODDWVHQ��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���������������������������������������������������������������������
(LQGH�%ORN
(%%�����$�� %HGULMI�:HUNQHPHUV����
���������� ��
:HUNQHPHU��!�-D
0HHU%HGU
9HUULFKW�X��GH�EHWDDOGH�ZHUN]DDPKHGHQ�YRRUQDPHOLMN�YRRU�ppQ�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ��RI�YRRU�PHHU�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�"!!�(14��,QGLHQ�QLHW�%HGULMI�,QVWHOOLQJ��ELMY��KXLVKRXGHQ�V��GDQ�FRGH���������9RRUQDPHOLMN�YRRU�ppQ���9RRU�PHHU���:HUNW�QLHW�YRRU�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ
$QGHUV %HGU3UDN �1�Y�W�
$QGHUV 9RRU�PHHU
6RRUW.DQ
.XQW�X�DDQJHYHQ�YRRU�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�X�ZHUNW�"���MD����QHH
$QGHUV%HGU3UDN�
9DQ�X]HOI������YDQ�XZ�SDUWQHU�����
3HUVRQHO
���+HHIW�X�SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW�"���+HHIW�XZ�SDUWQHU�SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW�"�� MD�� QHH
-D$QGHUV
%HGU2PY=
���+RHYHHO�PHQVHQ�KHHIW�AX�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GLHQVW"����+RHYHHO�PHQVHQ�KHHIW�AXZ�SDUWQHU�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GLHQVW"
�� ��� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����RI�PHHU
%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI������RI%HGU3UDN� �9DQ�XZ�SDUWQHU������RI
%HGU3UDN� �9DQ�XZ��VFKRRQ�RXGHUV������RI0HHU%HGU� �9RRUQDPHOLMN�YRRU�ppQ������RI
6RRUW.DQ� �MD������
%HGULMI6WDUWB$,%'
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�WH�VWDUWHQ���
$QGHUV
(%%�����$�� %HGULMI�1LHW�:HUNQHPHUV����
���������� ��
$''�,1
%HGULMIV$FWB$,%'
���:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMI��SUDNWLMN�RI�EHURHS�KHHIW�X�"�����:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMI��SUDNWLMN�RI�EHURHS�KHHIW�XZ�SDUWQHU"������%LM�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�ZHUNW�X��"�����%LM�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�ZHUNW�X��YRRUQDPHOLMN�"������:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�]LMQ�GDW�"
��!�%HGU1DDPB$,%' !��$QGHUV
6HOB%HGULMIV$FWB$,%'
67(/�9$67��VRRUW�EHGULMI�"���«������������������«�����«�����������������«��������«�����������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
(,1'(�$''�,1
%HGU6HFWRU$
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"����5HFKWVNXQGLJH�GLHQVWYHUOHQLQJ��DFFRXQWDQWV��ERHNKRXGEXUHDXV��PDUNWRQGHU]RHNEXUHDXV�����HFRQRPLVFKH�DGYLHVEXUHDXV���2QWZHUS���WHNHQ���DGYLHV�� HQ�UHFODPHEXUHDXV���8LW]HQGEXUHDXV��DUEHLGVEHPLGGHOLQJ��ZHUYLQJ�HQ�VHOHFWLHEXUHDXV���8LWJHYHULMHQ�HQ�GUXNNHULMHQ���5HLQLJLQJ�YDQ�JHERXZHQ�HQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�
6HOB%GULMIV$FWB$,%'��!�5HVSRQV�RI �JHHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH$QGHUV
$QGHUV *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU%
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2QURHUHQG�JRHG�� 9HUKXXU�YDQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��PDFKLQHV��ZHUNWXLJHQ�HQ�RYHULJH�JRHGHUHQ��� :DWHU��JDV�HQ�HOHNWULFLWHLWVEHGULMYHQ�
�� 3RVW�HQ�WHOHFRPPXQLFDWLH�� &RPSXWHUVHUYLFH� HQ�
LQIRUPDWLHWHFKQRORJLHEXUHDXV �� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�
*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� %HGULMI�1LHW�:HUNQHPHUV����
���������� ��
%HGU6HFWRU&
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 9HUYRHU��H[SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJ�DFWLYLWHLWHQ�� %DQNHQ��YHU]HNHULQJVZH]HQ��SHQVLRHQIRQGVHQ������������������������DVVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��
EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXUV�� 'HWDLOKDQGHO��JURRWKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ��������������������FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�
9HUYRHU *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ$QGHUV
%HGU6HF9HUYRHU
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� :HJ� HQ�VSRRUYHUYRHU�� =HHYDDUW�HQ�ELQQHQYDDUW��� /XFKWYDDUW��� ([SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJDFWLYLWHLWHQ���� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
%DQNHQ
%HGU6HF)LQDQ
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� %DQNHQ�� 9HU]HNHULQJVZH]HQ�HQ�SHQVLRHQIRQGVHQ�� $VVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXU]HQ�HG��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH +DQGHO
%HGU6HF+DQGHO
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� +DQGHO�LQ�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�DXWRV�HQ�PRWRUILHWVHQ��� 'HWDLOKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�� *URRWKDQGHO�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
$QGHUV
$QGHUV
(%%�����$�� %HGULMI�1LHW�:HUNQHPHUV�����
���������� ��
%HGU6HFWRU'
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� /DQGERXZ�HQ�YLVVHULM�� 2YHUKHLG��RQGHUZLMV��JH]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ�� ,QGXVWULH�� %RXZ�� +RUHFD�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
2YHUKHLG *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH$QGHUV
%HGU6HF*H]R
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2YHUKHLG�HQ�RYHUKHLGVGLHQVWHQ�� 2QGHUZLMV�� *H]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ
(LQGH�0RGXOH
,QGXVWULH
%HGU6HF,QGXV$
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"��� 9RHGLQJV� HQ�JHQRWPLGGHOHQ�� 3DSLHU� HQ�NDUWRQZDUHQ�� &KHPLVFKH�SURGXFWHQ�� 5XEEHU�HQ�NXQVWVWRI�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH $QGHUV
$QGHUV
%HGU6HF,QGXV%
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"������*ODV��DDUGHZHUN��FHPHQW��NDON�HQ�JLSVSURGXFWHQ������7UDQVSRUWPLGGHOHQ������0DFKLQHV��DSSDUDWHQ�HQ�LQVWUXPHQWHQ�����������������������0HWDOHQ������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU(
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 6SRUW��UHFUHDWLH�HQ�FXOWXXU�� /HYHQVEHVFKRXZHOLMNH�HQ�SROLWLHNH�RUJDQLVDWLHV��YDNERQGHQ�� )RWRJUDILH��VHFUHWDULDDWV� HQ�YHUWDDO�ZHUN�� .DSSHUV��VFKRRQKHLGVYHU]RUJLQJ��VDXQD�HQ�]RQQHEDQNVWXGLRV�� 8LWYDDUWYHU]RUJLQJ��FUHPDWRULXP��PRUWXDULXP�HQ�EHJUDDISODDWVHQ��� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���������������������������������������������������������������������
(%%�����$�� %HGULMI�1LHW�:HUNQHPHUV�����
���������� ��
&$7, &$3,
$QGHUV
925,*(�3(,/,1*%HURHSB$,%5 �UHVSRQV�RI%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�pQ
�6HOB%HURHS �!�(037<�JHHQ�YDQ�GH]H�ZQ�ZJ�RI/HLGLQJ �-D�RI
9RRUQ:]K �UHVSRQV�RI:]KB$,%5 �UHVSRQV�
7B%HURHS
+HHIW�X�QRJ�KHW]HOIGH�EHURHS�RI�GH]HOIGH�IXQFWLH�DOV�GH�ODDWVWH�NHHU�"�����-D�����1HH
$QGHUV
(LQGH�0RGXOH
0RGXOH�%HURHS�
(%%�����$�� %HURHS����
���������� ��
,QWUR%HURHSB$GGLQ�
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�EHURHS��!!(14��7RHVW���RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
������0HHU%HGU �>PHHU@�>QLHW@�ZQ�ZJ�RI�������������%HGU,QVW �>SDUWKK@�>JHHQGH]H@�
ZQ�ZJ�RI����������������������������������������������������������������������������%HGU3UDN �>SDUWQHU@�>RXGHUV@��
�����0HQV'QVW �>PHHU@�RI%HGU,QVW �>EHGULMI@�>SUDNWLMN@�>LQVWHOOLQJ@�RI�������������������
%HURHSB$,%5�� 0HHU%HGU �>HHQ@��
���:HON�EHURHS�RHIHQW�X�RS�GLW�PRPHQW�XLW�"���:HON�EHURHS�RI�ZHONH�IXQFWLH�RHIHQW�X�RS�GLW�PRPHQW�ELM�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ�XLW�"
6HOB%HURHSB$,%'
67(/�9$67��ZHON�EHURHS�"���«��� ����������������«�����«��� ���������������«��������«�� ���������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
$QGHUV
��!�%HURHS6WDUWB$,%5�!���RI��!�%HGULMIV$&7B$,%'�!�
%HURHS=06WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHURHS�WH�VWDUWHQ���������������'H�]RHNPDFKLQH�PDDNW�JHEUXLN�YDQ�KHW�HLJHQ�EHGULMI�YDQ�23��%HGULMIV$FW�!����������������������������������������������
%HURHS6WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHURHS�WH�VWDUWHQ���������������
$''�,1
%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI�qQ%HGULMIV$FWB$,%'� �UHVSRQV
$QGHUV
%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�qQ%HGULMIV$FWB$,%' �UHVSRQV
$QGHUV
%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�pQ%HGULMIV$FWB$,%'���! UHVSRQV
(%%�����$�� %HURHS����
���������� ��
(,1'(�$''�,1
�����%HGU3UDN �!�>(LJHQ@���� %HGU3UDN �>(LJHQ@�qQ�3HUVRQHO �>-D@
/HLGLQJ
���*HHIW�X�LQ�GLW�EHURHS�RI�GH]H�IXQFWLH�OHLGLQJ�DDQ�PHGHZHUNHUV�"���+RXGW�X�]LFK�KRRIG]DNHOLMN�EH]LJ�PHW�OHLGLQJJHYHQ�RI�WRH]LFKW�KRXGHQ�"����MD >MD@���QHH >QHH@
1B/HLG:
$DQ�KRHYHHO"!!(14��3HUVRQHHO�DDQ�ZLH�YLD�DQGHUHQ�OHLGLQJ�ZRUGW�JHJHYHQ�PHHWHOOHQ������ ��� � ���������� ���� ��� � ���������� ���� ���� �� ����������RI�PHHU
9RRUQ:]K
���:DW�]LMQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKW�"���:DW�]LMQ�QDDVW�OHLGLQJJHYHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKW�"�� :DW�YRRU�ZHUN�GRHW�AX�KRRIG]DNHOLMN�"�
������$UE5HO�%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI�qQ�3HUVRQHO� �>MD@��RI�����$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�
/HLGLQJ >MD@�HQ%HGULMI�%HGU3UDN�!>HLJHQ@
���$IOBXUHQ �����XSZ��HQ�%HGU3UDN�!9DQ�X]HOI�RI�������%HURHSB$,%5 �ZQ�ZJ�RI���%HGU3UDN �>HLJHQ@�qQ�3HUVRQHO �!�>MD@�RI���%HGULMI�6WG%HGU�%HGU,QVW� �>SDUWKK@�JHHQ�YDQ�GH]H��ZQ�ZJ�RI���%HGULMI�6WHG%HGU�0HHU%HGU �>PHHU@�>QLHW�ZQ�ZJ
$QGHUV
6HOB%HURHSB$,%5 �JHHQ�YDQ�GH]H�ZQ�ZJ��pQ���$UE5HO�%HGU3UDN��!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�MD�������RI�$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ �>MD@�������RI�$UE5HO�%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI��pQ�/HLGLQJ �!�>MD@��ZJ������
:]K6WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�ZHUN]DDPKHGHQ�WH�VWDUWHQ���
$QGHUV ���%HURHSB$,%5 �ZJ�RI�� 6HOB%HURHSB$,%5 �!�(037<�RI����$UE5HO�%HGU3UDN� �>HLJHQ@�pQ�������/HLGLQJ� �>MD@�ZJ���
$QGHUV
(%%�����$�� %HURHS����
���������� ��
$''�,1
6HOB:HUN]DDPKHGHQB$,%5
67(/�9$67��ZHON�EHURHS�"�� «�� ������«���� «����������� �����«������� «������������ �����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
(,1'(�$''�,1
����� $UE5HO�%HGU3UDN��!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�MD������$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ �>MD@������$UE5HO�%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�>MD@�ZJ�
:]KB$,%5
���:DW�]LMQ�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�X�YHUULFKW�"���:DW�]LMQ��QDDVW�OHLGLQJJHYHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�X�YHUULFKW�"���:DW�YRRU�ZHUN�GRHW�X�KRRIG]DNHOLMN�"
��!�:]KB$,%5�!�� $QGHUV
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� %HURHS����
���������� ��
:6:�HU�'LHQVWYHUE�%LM]&DW�!�
! ����XSZ��WRWDDO�
1DDU�0RGXOH:HUN]RHNHQ
0HHU�PLQGHU�:HUNHQ
�����MDDU
1DDU�0RGXOH:HUN]RHNHQ�:LOOHQ�:HUNHQ
0RGXOH:LOOHQ�:HUNHQ
0HHU�PLQGHU�ZHUNHQ
%HVFKLNEDDUKHLG
=RHNJHGUDJ
(,1'(�02'8/(
*HHQ�:6:�HU�'LHQVWYHUE�%LM]&DW �
9RULJH�3HLOLQJ�:LO:HUNHQ�5HGHQHQ� ����987�3HQVLRHQ�
HQ�ZHUN]DDP� �����XXU23B/HHIWLMG�! ���MDDU
$QGHUV
:HUN]DDP1LHW�ZHUN]DDP
�����XSZ�WRWDDO�
! ����MDDU
(%%�����$�� :HUN]RHNHQ
���������� ��
$OOHHQ�LQGLHQ��23�����MU�HQ��%HWZUN1X� �>QHH@�RI��8UHQ:HUN�������
���=RX�AX�RS�GLW�PRPHQW�EHWDDOG�ZHUN�ZLOOHQ�KHEEHQ"�2RN���XXU�SHU�ZHHN�RI�HHQ�NRUWH�SHULRGH�WHOW�DO�PHH����� =RX�AX�RS�GLW�PRPHQW�EHWDDOG�ZHUN�ZLOOHQ�KHEEHQ�YRRU����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN��DO�GDQ�QLHW�LQ�HHQ�QLHXZH�ZHUNNULQJ"�� 'H�YRULJH�NHHU�]HL�AX�GDW�AX�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�ZLOGH�RI�NRQ�KHEEHQ��'DW�ZDV�YDQZHJH�]LHNWH�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG��=RX�AX�RS�GLW�PRPHQW�EHWDDOG�ZHUN�
�����ZLOOHQ�KHEEHQ"�2RN���XXU�SHU�ZHHN�RI�HHQ�NRUWHUH�SHULRGH�WHOW�DO�PHH����'H�YRULJH�NHHU�]HL�AX�GDW�AX�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�ZLOGH�RI�NRQ�KHEEHQ�YRRU����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN��'DW�ZDV�YDQZHJH�]LHNWH�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG��=RX�����AX�RS�GLW�PRPHQW�EHWDDOG�ZHUN�ZLOOHQ�KHEEHQ�YRRU����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN��DO�GDQ�QLHW�LQ�HHQ�QLHXZH�ZHUNNULQJ"���-D >-D@���1HH >1HH@���5HHGV�JHYRQGHQ >*HYRQGHQ@���:LO�ZHO�PDDU�NDQ�QLHW >.DQ1LHW@
������%HWZHUN1X �>QHH@�������8UHQ:HUN ������������9RUB5HGHQ �>=LHN$R@�HQ�%HWZUN1X �>QHH@����� 9RUB5HGHQ �>=LHN$R@�HQ�WRWDDO�XSZ�������
>*HYRQGHQ@ :Q�ZJDQGHUV
(QG%ORN*DDW�KHW�RP�HHQ�EDDQ�YRRU�NRUWHU�RI�ODQJHU�GDQ�KDOI�MDDU"���.RUWHU�GDQ�HHQ�KDOI�MDDU >.RUWHU+@���+DOI�MDDU�RI�ODQJHU >/DQJHU+@
:LO:HUN
'XXU+DOI
:DQQHHU�EHJLQW�AX"!!�(14��GDJ�PDDQG�MDDU��
%HJLQ1Z
+RHYHHO�XXU�SHU�ZHHN�JDDW�AX�LQ�WRWDDO�ZHUNHQ"!!(14�� �$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ��������������� �0D[LPDDO����XXU���
8UHQ*D
DQGHUV :Q�ZJ
.RPW�GDW�RYHUHHQ�PHW�AXZ�YRRUNHXU"���-D >MD@���1HH >QHH@
7B5HGHQ$
(%%�����$�� :LOOHQ�ZHUNHQ����
:LO:HUN� �>1HH@���>.DQ1LHW@pQ�9RUB5HGHQ �>=LHN$2@
DQGHUV
,V�GDW�QRJ�VWHHGV�YDQZHJH�]LHNWH�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG"���-D >MD@���1HH >QHH@
:LO:HUN� �>1HH@�������>.DQ1LHW@�����pQ�7B5HGHQ$ �!�>-D@�ZQ�ZJ������WRWDDO�XSZ����������DIOBOIW�! ���
DQGHUV
:DW�LV�GH�YRRUQDDPVWH�UHGHQ�ZDDURP�AX�QX�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN���� YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN����� AZLOW���� ANXQW��KHEEHQ"!!�(14��$UEHLGVRQJHVFKLNW� �GDW�ZDW�GH�UHVSRQGHQW�HURQGHU�YHUVWDDW������=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ�RI�DQGHUH�]RUJWDNHQ >=RUJ@���2SOHLGLQJ�6WXGLH >2SO6WXG@�������987�3HQVLRHQ�+RJH�OHHIWLMG� >987�3HQV@���=LHNWH�$UEHLGVRQJHVFKLNWKHLG�VOHFKWH�JH]RQGKHLG >=LHN$2@������$QGHUH�UHGHQ� >$QGHU@
5HGHQ$B��
DQGHUV
9RRUNHXU
:LO:HUN �>.DQ1LHW@�qQ�5HGHQ$B��� �>=LHN$2@
���������� ��
(%%�����$�� :LOOHQ�ZHUNHQ����
���:LO:HUN� >MD@�RI����9RRUNHXU� �>QHH@�ZQ�ZJ�RI���$DQS:HUN� �>MD@����8UHQ*D� �ZQ�ZJ
DQGHUV
+RHYHHO�XXU�SHU�ZHHN�]RX�AX�LQ�WRWDDO�ZLOOHQ�ZHUNHQ"!!(14�� �$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ��������������� �0D[LPDDO����XXU���
:LOB8U:N
:HUN]DDP� �>QHH@�qQ����:LOB8U:N� �ZQ�ZJ�HQ�8UHQ*D��!�UHVSRQVH��RI����8UHQ*D������qQ�9RRUNHXU� �ZQ��ZJ��RI����8UHQ*D�����HQ�9RRUNHXU� �>QHH@�HQ�:LO8UB:N� �ZQ��ZJ��
=RX�AX����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�ZLOOHQ�ZHUNHQ"���MD >MD@���QHH >QHH@
:LOB��8U
DQGHUV
����8UHQ*D������HQ�9RRUNHXU� �>MD@��RI�����:LOB8U:N������HQ�:LO:HUN� �>MD@�>*HYRQGHQ@��RI����:LOB��8U� �>QHH@�HQ�:LO:HUN��!�>.DQ1LHW@�
5HGHQ%B��
DQGHUV
:DW�LV�GH�YRRUQDDPVWH�UHGHQ�ZDDURP�AX�QX�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�AZLOW�KHEEHQ"!!�(14��$UEHLGVRQJHVFKLNW� �GDW�ZDW�GH�UHVSRQGHQW�HURQGHU�YHUVWDDW������=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ�RI�DQGHUH�]RUJWDNHQ >=RUJ@���2SOHLGLQJ�6WXGLH >2SO6WXG@�������987�3HQVLRHQ�+RJH�OHHIWLMG� >987�3HQV@���=LHNWH�$UEHLGVRQJHVFKLNWKHLG�VOHFKWH�JH]RQGKHLG >=LHN$2@������$QGHUH�UHGHQ� >$QGHU@
�:LO:HUN� �>.DQ1LHW@�qQ�5HGHQ$ �>=LHN$2@��RI�7B5HGHQ$� �>MD@ HQ�9RUB$DQSZHUN �>MD@�OHHJ
$FKW�AX�]LFK�HYHQWXHHO�LQ�VWDDW�RP��������XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN��WH�ZHUNHQ�PHW�DDQJHSDVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�RI�ZHUNRPVWDQGLJKHGHQ"���-D >MD@���1HH >QHH@
$DQS:HUN
DQGHUV
(QGEORN
!!�(14��PHHU�GDQ���DQWZRRUG�PRJHOLMN����67(/�9$67��*DDW�KHW�GDQ�RP�]RUJ�YRRU���!���NLQGHUHQ >.LQG@���KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ�RI >9ROZDV@���RP�HHQ�DQGHU�VRRUW�]RUJ�" >$QGHUV@
6UW=RUJ:
5HGHQ$B�� �>=RUJ@�RI5HGHQ%B�� �>=RUJ@�
DQGHUV
���������� ��
(%%�����$�� :LOOHQ�ZHUNHQ����
$IOHLGLQJHQ�XLW�EORN�:LOOHQ�ZHUNHQ�W�E�Y��EORN�6=:�=RUJ�
�:LO:HUN� �>MD@�qQ��:LOB8U:N�! ���X�RI�:LOB��8U� �>MD@�RI�:HUN]DDP� �>MD@���qQ��.LQG++�� ���RI�.LQG=RUJ� �>MD@�
�:LO:HUN� �>MD@�qQ��:LOB8U:N�! ���X�RI�:LOB��8U� �>MD@�RI�:HUN]DDP� �>MD@���qQ�)DP=RUJ� �>MD@
.LQG2SYDQJ� ��
)DP2SYDQJ� ��
�0HHU0LQG� �>-DPHHU@�HQ�.DQGDW��!�>*HUHJHOG@��qQ��.LQG++�� ���RI�.LQG=RUJ� �>MD@�
0HHU0LQG� �>-DPHHU@�HQ�.DQGDW��!�>*HUHJHOG@�qQ�)DP=RUJ� �>MD@
.LQG2SYDQJ� ��
)DP2SYDQJ� ��
$IOHLGLQJHQ�XLW�KHW�EORN�0HHU�0LQGHU�:HUNHQ�W�E�Y��EORN�6=:�=RUJ�
���������� ��
=RX�AX�ELQQHQ���PDDQGHQ�PHHU�RI�PLQGHU�ZLOOHQ�JDDQ�ZHUNHQ��DDQJHQRPHQ�GDW�AXZ�YHUGLHQVWHQ�GDQ�RRN�YHUDQGHUHQ"���-D��PHHU >-D0HHU@���-D��PLQGHU >-D0LQGHU@���1HH >1HH@���5HHGV�JHUHJHOG��EDDQ�JHYRQGHQ >*HUHJHOG@���6WRSW�PHW�ZHUNHQ >6WRSW@
>-D0HHU@������>-D0LQGHU@����� >1HH@�ZQ�ZJ DQGHUV
+RHYHHO�XXU�SHU�ZHHN�]RX�AX�ZLOOHQ�ZHUNHQ"(14�� $IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ
0D[LPDDO����XXU
+HHIW�AX�LQ�GH�DIJHORSHQ���PDDQGHQ�LQ�����AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJ����ppQ�RI�PHHU�YDQ�AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJHQ��VWDSSHQ�RQGHUQRPHQ�RP�GDW�WH�UHDOLVHUHQ"���-D >MD@���1HH >QHH@
A.XQW�AX�����PHHU����PLQGHU��JDDQ�ZHUNHQ"���-D >MD@���1HH >QHH@���5HHGV�JHUHJHOG >JHUHJHOG@
=RX�AX�RS�GLW�PRPHQW�YDQ�ZHUNNULQJ�ZLOOHQ�YHUDQGHUHQ"�����-D >MD@�����1HH >QHH@�����+HHIW�DQGHUH�EDDQ�JHYRQGHQ >$QGHU%DDQ@
����,V����:DV��GDW�LQ�YHUEDQG�PHW�GUHLJHQG�RQWVODJ"
0HHU0LQG
8XU:LO
ZJDQGHUV�������$IOB1:UNNU�!�
�����DQGHUV�
6WDSSHQ
>MD@ DQGHUV.DQ'DW
9HUDQGHU
>MD@������>$QGHU%DDQ@�����
,YP2QWVO
DQGHUV
0HHU0LQG �>6WRSW@ DQGHUV
(%%�����$�� 0HHU�PLQGHU�ZHUNHQ����
:DW�LV�GH�YRRUQDDPVWH�UHGHQ�ZDDURP�AX�ELQQHQ���PDDQGHQ�VWRSW�PHW�ZHUNHQ"���=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ�RI�DQGHUH�]RUJWDNHQ >=RUJ@���2SOHLGLQJ�RI�VWXGLH >2SO6WX@���987�3HQVLRHQ�KRJH�OHHIWLMG >9873HQV@���=LHNWH��DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG >=LHN$2@���:HUN�YHUYLHO��EH]XLQLJLQJHQ >9HUYLHO@���$UEHLGVFRQIOLFW >&RQIOLFW@�����*HHQ�YDQ�GH]H >$QGHUV@
5HGHQYHUB��
$OOHHQ�LQGLHQ�8UHQ:HUN�! ���
���������� ��
(%%�����$�� 0HHU�PLQGHU�ZHUNHQ����
DQGHUV
0HHU0LQG �>*HUHJHOG@
+RHYHHO�XXU�SHU�ZHHN�JDDW�AX�ZHUNHQ"!!�(14��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ���
8XU*D
,V�GDW�LQ������AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJ�����HHQ�RI�PHHU�YDQ�AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJHQ�"���-D� >MD@���1HH >QHH@���*HGHHOWHOLMN >GHHOV@
,V'DW%LM
DQGHUV
0HHU0LQG��!�>VWRSW@�HQ'LHQVWYHUE9DVW'QVW �QHH�ZQ�ZJ�HQ�'LHQVWYHUE�7LMGYDVW �QHH�ZQ�ZJ�RI�'LHQVWYHUE�%\]FDW� �XLW]NU�
A:LOW�AX�HHQ�YDVWH�EDDQ�KHEEHQ"���MD >MD@���QHH >QHH@
,V�GDDU�]LFKW�RS"���MD >MD@���QHH >QHH@
9DVWEDDQ
>MD@ DQGHUV=LFKW2S
A:LOW�AX�GDW�LQ�����AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJ�����HHQ�RI�PHHU�YDQ�AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJHQ�"���MD >MD@���QHH >QHH@
DQGHUV>MD@
%\+XLGLJ
���������� ��
�� 67(/�9$67��:DW�LV�GH�UHGHQ�GDW�23�RS�GLW�PRPHQW����XXU�RI�PLQGHU�ZHUNW"����(HQ�ZHUNZHHN�YDQ����XXU�RI�PLQGHU�ZRUGW�JH]LHQ�DOV�HHQ�GHHOWLMG�EDDQ��A8�KHHIW�PRPHQWHHO�EHWDDOG�ZHUN�YRRU����XXU�RI�PLQGHU�SHU�ZHHN��:DW�LV�GH�UHGHQ�GDW�AX�HHQ�GHHOWLMG�EDDQ�KHHIW"����=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ�RI�DQGHUH�]RUJWDNHQ >=RUJ@���2SOHLGLQJ�RI�VWXGLH >2SO6WX@���987�RI�SHQVLRHQ� >9873HQV@���=LHNWH�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG >=LHN$2@���.RQ�JHHQ�YROWLMGEDDQ�YLQGHQ >1LHW*HY@���$QGHUV� >$QGHUV@
(%%�����$�� 0HHU�PLQGHU�ZHUNHQ����
5HG3DU1Z �>QHH@�������RI��0HHU0LQG �>-D0HHU@�>-D0LQGHU@�>1HH@�
>*HUHJHOG@��RI�5HGHQYHUB�� �>DQGHUV@���������
5HGHQ3DUW
DQGHUV
!!�(14��PHHU�GDQ���DQWZRRUG�PRJHOLMN����67(/�9$67��*DDW�KHW�GDQ�RP�]RUJ�YRRU���!���NLQGHUHQ >.LQG@���KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ�RI >9ROZDV@���RP�HHQ�DQGHU�VRRUW�]RUJ�" >$QGHUV@
6UW=RUJ0
(QGEORN
5HGHQ3DUW �>=RUJ@�RI��5HGHQYHUB�� �>]RUJ@�HQ�5HG3DU1Z �>MD@�
DQGHUV
DQGHUV
0HHU0LQG �>VWRSW@�HQ�5HGHQYHUB�� �>]RUJ@������>2SO6WX@������
>9873HQV@������>=LHN$2@�����
DQGHUV
(HQ�ZHUNZHHN�YDQ����XXU�RI�PLQGHU�ZRUGW�JH]LHQ�DOV�HHQ�GHHOWLMG�EDDQ��A8�VWRSW�ELQQHQ���PDDQGHQ�PHW�ZHUNHQ�YDQZHJH�����]RUJWDNHQ������RSOHLGLQJ�RI�VWXGLH������987�RI�SHQVLRHQ������]LHNWH�RI�DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG����,V�GDW�RRN�GH�UHGHQ�ZDDURP�AX��HHQ�GHHOWLMG�EDDQ�KHHIW"����-D���1HH
5HG3DU1Z
3HLOLQJ ���HQ��� ��8UHQ:HUN � ���
���������� ��
(%%�����$�� =RUJ�
$OOHHQ�LQGLHQ��SHLOLQJ� ���HQ6UW=RUJ0� �>.LQG@���>9ROZDV@�RI6UW=RUJ:� �>.LQG@���>9ROZDV@�
6UW=RUJ0 �>.LQG@�RI6UW=RUJ: �>.LQG@
DQGHUV
�� A8�AZLOW�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�NLQGHUHQ���� A8�AZLOW�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�NLQGHUHQ���� A8�ANXQW�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�NLQGHUHQ���� A8�ANXQW�JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�NLQGHUHQ���� A8�ZHUNW�LQ�GHHOWLMG�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�NLQGHUHQ��+HHIW�GLW�WH�PDNHQ�PHW�HHQ�JHEUHN�DDQ�JHVFKLNWH�EHWDDOGH�NLQGHURSYDQJ�RI�RSSDV"���-D >-D@���1HH >1HH@
*HEU2SY
>-D@ >1HH@�ZQ�ZJ
:DW�LV�KLHUELM�RS�GLW�PRPHQW�KHW�EHODQJULMNVWH�SUREOHHP"�,V�GDW���!���(HQ�WHNRUW�DDQ�RSYDQJ� >7HNRUW@���GH�RSYDQJ�LV�WH�GXXU��RI >'XXU@���GH�EHVFKLNEDUH�RSYDQJ�LV�YDQ�RQYROGRHQGH�NZDOLWHLW�" >.ZDO@���$QGHUV >$QGHUV@
������:LO:HUN �>QHH@�HQ�%HW:UN1X� �>QHH@�������:LO:HUN �>QHH@�HQ�8UHQ:HUN������RI�����������:LO:HUN� �>MD@�HQ��:LO8U:N������RI�:LOB��8U �>QHH@����RI����������:LO:HUN� �>*HYRQGHQ@�HQ��:LO8U:N������RI�:LOB��8U �>QHH@�����RI�����������:LO:HUN �>*HYRQGHQ@�HQ�8UHQ*D������HQ�9RRUNHXU �>-D@�����:LO:HUN�� �>.DQ1LHW@�HQ�%HW:UN1X� �>QHH@�����:LO:HUN� �>.DQ1LHW@�HQ�7RWDDOBXSZ������������� �8UHQZHUN�� ���
3URE2SY
6UW=RUJ0 ��>9ROZDV@�RI6UW=RUJ: �>9ROZDV@
DQGHUV
�����6UW=RUJ0� �>.LQG@�RI�6UW=RUJ: �>.LQG@
�� A8�AZLOW���� RRN��JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ���� A8�AZLOW���� RRN��JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ���� A8�ANXQW���� RRN��JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ���� A8�ANXQW���� RRN��JHHQ�EHWDDOG�ZHUN�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�KHEEHQ�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ���� A8�ZHUNW���� RRN��LQ�GHHOWLMG�YDQZHJH�GH�]RUJ�YRRU�KXOSEHKRHYHQGH�YROZDVVHQHQ��+HHIW�GLW�WH�PDNHQ�PHW�HHQ�JHEUHN�DDQ�JHVFKLNWH�EHWDDOGH�]RUJ"���-D >-D@���1HH >1HH@
*HEU=RUJ
>-D@ >1HH@�ZQ�ZJ
:DW�LV�KLHUELM�RS�GLW�PRPHQW�KHW�EHODQJULMNVWH�SUREOHHP"�,V�GDW���!���(HQ�WHNRUW�DDQ�]RUJ� >7HNRUW@���GH�]RUJ�LV�WH�GXXU��RI >'XXU@���GH�EHVFKLNEDUH�]RUJ�LV�YDQ�RQYROGRHQGH�NZDOLWHLW��" >.ZDO@���$QGHUV >$QGHUV@
(QG%ORN
3URE=RUJ
���������� ��
(%%�����$�� 6=:�=RUJ
$OOHHQ�LQGLHQ�SHLOLQJ� ���HQ.LQG2SYDQJ� ���RI�)DP2SYDQJ� ���
A8�]RX���� PHHU��ZLOOHQ�JDDQ�ZHUNHQ��:DW�LV�GH�YRRUQDDPVWH�UHGHQ�ZDDURP�AX�GDW�RS�GLW�PRPHQW�QLHW�GRHW"���.DQ�QLHW�PHHU�XUHQ�NULMJHQ��ZHUN�YLQGHQ >8UHQ@���.LQGHURSYDQJ�RI�]RUJ�LV�WH�GXXU >'XXU@���%HVFKLNEDUH�NLQGHURSYDQJ�RI ]RUJ�LV�YDQ�RQYROGRHQGH�NZDOLWHLW >.ZDO@���7HNRUW�DDQ�NLQGHURSYDQJ�RI�]RUJ >7HNRUW@���3DUWQHU�ZLO�KHW�QLHW� >3DUWQ@���&RPELQDWLH�]RUJ�HQ�ZHUN�OHJW�WH�JURWH�GUXN >&RPEL@������ VFKRROWLMGHQ�VOXLWHQ�QLHW�DDQ� >6FKRRO7@���*HHQ�YDQ�GH]H >*HHQ'H]H@
������.LQG2SYDQJ� ����������:HUN]DDP� �QHH�
5HG0HHU:HUN
���������� ��
(%%�����$�� :HUN]RHNHQ� %HVFKLNEDDUKHLG�
8�KHHIW�JH]HJG�GDW�X��������XXU�RI�PHHU���� ���XXU��ZLOW�JDDQ�ZHUNHQ��:LOW�X�GDW�GRHQ�LQ�HHQ�HLJHQ�EHGULMI�RI�SUDNWLMN"���-D��DOOHHQ�LQ�HLJHQ�EHGULMI >-D$OOHHQ@���-D��HLJHQ�EHGULMI�QDDVW�EDDQ�ZHUNQHPHU >-D1DDVW@���1HH >1HH@
DQGHUV :HUN]DDP� �>QHH@�pQ �:LOB8U:N ���� RI�:LOB��8U� �>QHH@�RI�:LOB��8U��!�UHVSRQVH�
(LJHQ%GI
������(LJHQ%GI� �>-D$OOHHQ@�������$IOB8UHQBZHUN�!��������DQGHUV��
����6WHO�GDW�X�YDQGDDJ�DOOHV�URQG�]RX�KHEEHQ��2S�ZHONH�WHUPLMQ�]RX�X�����>1B:LO8U@�XXU�NXQQHQ�JDDQ�ZHUNHQ������NXQQHQ�EHJLQQHQ�"���%LQQHQ���ZHNHQ� >0LQG�:NQ@�����ZHNHQ�WRW���PDDQGHQ� >:N�B0QG�@�����PDDQGHQ�WRW���PDDQGHQ >0QG�B�@�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU� >0QG�0HHU@
(LJHQ%GI� �>-D$OOHHQ@�
:DQQHHU�YHUZDFKW�X�GDW�XZ�EHGULMI�GDDGZHUNHOLMN�YDQ�VWDUW�JDDW"���0LQGHU�GDQ���PDDQGHQ >0LQG�0QG@�����PDDQGHQ�WRW���PDDQGHQ >0QG�B�@�����PDDQGHQ�RI�PHHU >0QG�0HHU@���1�Y�W��DO�YDQ�VWDUW�JHJDDQ� >$O6WDUW@
.XQQ6WUW
9HUZ6WUW
DQGHUV
(LJHQ%GI��!�>-D$OOHHQ@��qQ.XQQ6WUW� �>:N�B0QG�@�>0QG�B�@�>0QG�0HHU@������:HUN]DDP� �>MD@
DQGHUV
+HHIW�X�GLH�SHULRGH�QRGLJ�RP�LHWV�DI�WH�URQGHQ�LQ�YHUEDQG�PHW���!!!(14���0HHUGHUH�DQWZRRUGHQ�PRJHOLMN����������8Z�KXLGLJH�ZHUNNULQJ� >+XLG:UN@���YULMZLOOLJHUVZHUN >9ULMZLO@���RSOHLGLQJ�RI�VWXGLH >2SO6WXG@���RI�NLQGHURSYDQJ" >.�RSYDQJ@���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H� >197@
>197@
$IURQG�
2I�LV�GDW�LQ�YHUEDQG�PHW���!!!(14���0HHUGHUH�DQWZRRUGHQ�PRJHOLMN������=LHNWH >=LHNWH@���YDNDQWLH >9DNDQWLH@���RI�SHUVRRQOLMNH�RPVWDQGLJKHGHQ" >3HUV2PVW@���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H� >197@
DQGHUV$IURQG�
(QGEORN
���������� ��
$QGHUV�9RUB$IJHOB�: �MD
����
����������%B0HHU0LQG�9HUDQGHU� �MD����������%B:LOOHQ�:LOB��8U� �MD����������%B:LOOHQ�:LOB8U:N�!��
����������DQGHUV�����������:LOB8U:N !�����RI��:LOB��8U �MD��RI
�������������:LOZHUN �MD�NDQ�QLHW�HQ�%HW:UNQX �MD�HQ�:LOB8UZN �ZQ�ZJ��RI�������������:LOZHUN �UHHGV�HQ�8UHQ*D �ZQ�ZJ�HQ�%HW:UNQX �MD�HQ�:LO8U:N �ZQ�ZJ�
:UN.RPHQ
+HHIW�X�KHW�DIJHORSHQ�KDOI�MDDU�LHWV�JHGDDQ�RP�DDQ�����DQGHU�ZHUN�WH�NRPHQ����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ����XXU�SHU�ZHHN����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ�JHZHQVWH�DDQWDO�XUHQ�SHU�ZHHN�"�$GYHUWHQWLHV�QDNLMNHQ�RP�HHQ�EDDQ�WH�YLQGHQ�WHOW�DO�PHH�
$IJHOB�:
���(Q�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ"���+HHIW�X�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�LHWV�JHGDDQ�RP�DDQ�����DQGHU�ZHUN�WH�NRPHQ�����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ�����XXU�SHU�ZHHN����ZHUN�WH�NRPHQ�YDQ�JHZHQVWH�DDQWDO�XUHQ�SHU�ZHHN�"�$GYHUWHQWLHV�QDNLMNHQ�RP�HHQ�EDDQ�WH�YLQGHQ�WHOW�DO�PHH�-D1HH1HH��2�3��LQ�DIZDFKWLQJ�VROOLFLWDWLH
1HH�HQZLO����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN�����
$QGHUV�
:HLQ5HV9
,V�GDW�RPGDW�X�GDDU�ZHLQLJ��UHVXOWDDW�YDQ�YHUZDFKW"���-D���1HH
*HGDDQ(%
:DW�KHHIW�X�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�JHGDDQ"�(14��PHHUGHUH�DQWZRRUGHQ�PRJHOLMN���5HJHOHQ�PDWHULDDO��DSSDUDWXXU��UXLPWH��JURQG���$DQYUDJHQ�YHUJXQQLQJHQ��UHJHOHQ�ILQDQFLHULQJ���:DFKWHQ�RS�XLWNRPVW�RIIHUWH�DDQYUDDJ�RI�DDQEHVWHGLQJ���8LWYRHULQJ�PDUNWRQGHU]RHN���,HWV�DQGHUV
:LO�DOOHHQ�LQ�HLJHQ�EHGULMI�JDDQ�ZHUNHQ�(LJHQ%GI �MD��DOOHHQ�
$QGHUV�
2YHULJ�
-D�����
1HH�
����
$QGHUV�
$UE%XU9UD
-D
(%%�����$�� :HUN]RHNHQ� =RHNJHGUDJ����
���������� ��
.XQW�X�DDQJHYHQ�RI�X�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�ppQ�RI�PHHU�YDQ�GH�YROJHQGH�DFWLYLWHLWHQ�KHHIW�RQGHUQRPHQ"
$UE%XU9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�DUEHLGVEXUHDX MD�QHH�,QWHU1D���������������������1DNLMNHQ�YDQ�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�YLD�LQWHUQHW���������������MD�QHH,QWHU5H���������������������5HDJHUHQ�RS�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�YLD�LQWHUQHW�����������������MD�QHH1DNLMN �������������1DNLMNHQ�YDQ�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�QLHW�YLD�LQWHUQHW MD�QHH5HDJHUHQ �������������5HDJHUHQ�RS�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�QLHW�YLD�LQWHUQHW MD�QHH�$VVHVVP �������������6ROOLFLWDWLHJHVSUHN�JHYRHUG�RI�HHQ�WHVW�JHGDDQ�DOV�
�������������RQGHUGHHO�YDQ�HHQ�VROOLFLWDWLHSURFHGXUH��DVVHVVPHQW� MD�QHH2SHQ6RO �������������2SHQ�VROOLFLWDWLHEULHI�JHVFKUHYHQ MD�QHH8LW]%9UD �������������*HwQIRUPHHUG�RI�ODWHQ�LQVFKULMYHQ�ELM�XLW]HQGEXUHDX MD�QHH:HUNJ9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�ZHUNJHYHUV MD�QHH)DPLO9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�IDPLOLH��YULHQGHQ�RI�UHODWLHV MD�QHH%HGULMIVGDJ �������������%HGULMIVGDJ�EH]RFKW MD�QHH
$VVHVVP
.XQW�X�DDQJHYHQ�RI�X�GH�DIJHORSHQ�YLHU�ZHNHQ�GH�YROJHQGH�DFWLYLWHLW�KHHIW�RQGHUQRPHQ"
6ROOLFLWDWLHJHVSUHN�JHYRHUG�RI�HHQ�WHVW�JHGDDQ�DOV�RQGHUGHHO�YDQ�HHQ�VROOLFLWDWLHSURFHGXUH��DVVHVVPHQW�
-D�QHH
+RHY-U�RI�+RHY0QG�JHYXOG+RHY-U�pQ
+RHY0QG �OHHJ!
+RHY-U
+RH�ODQJ�EHQW�X�RS�]RHN�QDDU�ZHUN�"�67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"�(14��PLQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� ��(17(5!�������
+RHY0QG
+RH�ODQJ�EHQW�X�RS�]RHN�QDDU�ZHUN�"�67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�0$$1'(1"�(14��JHHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!�������
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� :HUN]RHNHQ� =RHNJHGUDJ����
���������� ��
3HUVRQHQ�DFWXHHO�QLHW�ZHUN]DDP
$IJHOB�:
+HHIW�X�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�WRFK�LHWV�JHGDDQ�RP�DDQ�ZHUN�WH�NRPHQ�"�$GYHUWHQWLHV�QDNLMNHQ�RP�HHQ�EDDQ�WH�YLQGHQ�WHOW�DO�PHH�-D1HH1HH��2�3��LQ�DIZDFKWLQJ�VROOLFLWDWLH
-D�
.XQW�X�DDQJHYHQ�RI�X�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�ppQ�RI�PHHU�YDQ�GH�YROJHQGH�DFWLYLWHLWHQ�KHHIW�RQGHUQRPHQ"
$UE%XU9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ��&:,������������������������������������YRRUPDOLJ�DUEHLGVEXUHDX� ��������������������MD�QHH,QWHU1D���������������������1DNLMNHQ�YDQ�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�YLD�LQWHUQHW��������������MD�QHH,QWHU5H���������������������5HDJHUHQ�RS�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�YLD�LQWHUQHW����������������MD�QHH1DNLMN �������������1DNLMNHQ�YDQ�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�QLHW�YLD�LQWHUQHW MD�QHH5HDJHUHQ �������������5HDJHUHQ�RS�SHUVRQHHOVDGYHUWHQWLHV�QLHW�YLD�LQWHUQHW MD�QHH$VVHVVP �������������6ROOLFLWDWLHJHVSUHN�JHYRHUG�RI�DVVHVVPHQW�JHGDDQ MD�QHH2SHQ6RO �������������2SHQ�VROOLFLWDWLHEULHI�JHVFKUHYHQ MD�QHH8LW]%9UD �������������*HwQIRUPHHUG�RI�ODWHQ�LQVFKULMYHQ�ELM�XLW]HQGEXUHDX MD�QHH:HUNJ9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�ZHUNJHYHUV MD�QHH)DPLO9UD �������������*HwQIRUPHHUG�ELM�IDPLOLH��YULHQGHQ�RI�UHODWLHV MD�QHH%HGULMIVGDJ �������������%HGULMIVGDJ�EH]RFKW MD�QHH
%DDQ(%
6WHO�X�NULMJW�HHQ�EDDQ�DDQJHERGHQ�RI�NXQW�HHQ�HLJHQ�EHGULMI�VWDUWHQ��2S�ZHONH�WHUPLMQ�]RX�X�NXQQHQ�EHJLQQHQ�"����%LQQHQ���ZHNHQ�����ZHNHQ�WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
(,1'(�02'8/(
$QGHUV�
(,1'(�02'8/(
$QGHUV�
(%%�����$�� :HUN]RHNHQ� 1LHW�]RHNHQ
���������� ��
+OS:UN
.XQW�X�DDQJHYHQ�RI�AX�ELM�KHW�YLQGHQ�YDQ�����AXZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJ�����ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP>�@!��KXOS�JHKDG�KHHIW�YDQ�ppQ�RI�PHHU�YDQ�GH�YROJHQGH�SHUVRQHQ�RI�RUJDQLVDWLHV�
!!(14���7RHWV���!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
%+OS:UN
:HONH�KXOS�ZDV�KHW�EHODQJULMNVWH���������IDPLOLH�RI�YULHQGHQ�� >%+OS)DP@�������KHW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ�� >%+OS&:,@�������HHQ�XLW]HQGEXUHDX��ZHUYLQJ� HQ�VHOHFWLHEXUHDX�RI�LHWV�GHUJHOLMNV�� >%+OS8LW]@�������HHQ�PLJUDQWHQ� RI�HWQLVFKH�RUJDQLVDWLH�� >%+OS0LJU@�������DQGHUH�KXOS"� >%+OS$QG@
(%%�����$�� +XOS�KXLGLJH�ZHUNNULQJ����
7ZHH�RI�PHHU�NHHU�>-D@�ELM�+OS)DP��+OS&:,��+OS8LW]��+OS0LJU�HQ�+OS$QG
�����+OS)DP� �>-D@�����+OS&:,� �>-D@�����+OS8LW]� �>-D@�����+OS0LJU� �>-D@�����+OS$QG� �>-D@
�����,QY:HUNNU�(HQ0HHU:� �������DQGHUV
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJQU� ���HQ�,1Y:HUNNU�%HW:UN1X� �>-D@
+OS)DP)DPLOLH�RI�YULHQGHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@
+OS&:,+HW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@
+OS8LW](HQ�XLW]HQGEXUHDX��ZHUYLQJ� HQ�VHOHFWLHEXUHDX�RI�LHWV�GHUJHOLMNV"���-D >-D@���1HH >1HH@
+OS$QG
2I�DQGHUH�KXOS"���-D >-D@���1HH >1HH@
+OS0LJU
(HQ�PLJUDQWHQ� RI�HWQLVFKH�RUJDQLVDWLH"���-D >-D@���1HH >1HH@
*HERRUWHODQG�*HE1/� �>-D@�HQ�1DWLRQDOLWHLW�1DW1/� �>-D@
*HERRUWHODQG�*HE1/� �>1HH@�RI�1DWLRQDOLWHLW�1DW1/� �>1HH@
$QGHUV
(QGEORN
���������� ��
&$3,
(,1'(�02'8/(8,7*$1*66,78$7,(
$FWXHHO�JHHQ�ZHUN�RI������XSZ$FWXHHO���H�ZHUNNULQJ��! ����XSZ
5(752
%/2.�$$19$$*
6LQGV�ZDQQHHU�KXLGLJH�ZHUNNULQJ"�'RHO��YDVWVWHOOHQ�GDWXP�DDQYDQJ�
:6:
��MDDU�RI�ODQJHUJHOHGHQ�EHJRQQHQ
%/2.�(,1'(
+LHUYRRU�RI��2RLW�JHZHUNW�! ����X��!���MU"=R�MD��ZDQQHHU"�'RHO��YDVWVWHOOHQ�GDWXP�HLQGH�
� ���MDDU�JHOHGHQJHVWRSW��HQ�QX�JHHQ
RI�DQGHU�ZHUN�
!���MDDU�JHOHGHQ�JHVWRSW��HQ�QX�JHHQ
RI�DQGHU�ZHUN��RI�QRRLW�JHZHUNW
%/2.�7���$
WRHQ�� RRN�YDVWH�GLHQVW� ]HOIGH�XUHQ
%/2.�7���%
� DUEHLGVUHODWLH� GLHQVWYHUEDQG� DUEHLGVXUHQ� EHGULMI� EHURHS
%/2.�7���&
� RS�W����EHWDDOG��ZHUN�YHUULFKW"=R�MD�� XUHQ� XLW]HQGNUDFKW� GLHQVWYHUEDQG
9$6767(//(1�*52(3(1�:(/.�7����%/2.�
9(5=$0(/(1�*(*(9(16�$5%(,'66,78$7,(�23�7���
9(5=$0(/(1�*(*(9(16727$/(�$5%(,'69(5/('(1
5(752�%/2.�6/27
� +RHODQJ�VLQGV���H�ZHUN�! ����XSZ"� :HUNORRVKHLGVGXXU"� 2RLW�DUEHLGVRQJHVFKLNW"�=R�MD��KRHODQJ
�:6:�HUV�NULMJHQ�DOOHHQ�KHW�EORN�DDQYDQJ����,Q�KHW�EORN�(LQGH��W���D��W���E��W���F�ZRUGW�LQGLHQ�QRGLJ�LQIRUPDWLH�JHwPSXWHHUG����
5(752
.RUWHU�GDQ���MDDU�JHOHGHQ�EHJRQQHQ
&$7,
(%%�����$�� 5HWUR
���������� ��
1�%��'H�YUDDJ�5RO&:,�ZRUGW�LQ������QLHW�JHVWHOG��PDDU�JHwPSXWHHUG�PHW�KHW�DQWZRRUG�YDQ�+XOS+XLG�+OS&:,��
(%%�����$�� 5HWUR� $DQYDQJ
+HHIW�KHW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ�HHQ�URO�JHVSHHOG�ELM�KHW�YLQGHQ�YDQ�����GH]H�ZHUNNULQJ������ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP>�@!��"���-D >-D@���1HH >1HH@
&$3, &$7,
:HUN]DDP 1LHW�ZHUN]DDP
�H�ZHUNNULQJ�! ����XSZ �H�ZHUNNULQJ������XSZ
6LQGV�ZHON�MDDU�ZHUNW�X�LQ������GH]H�ZHUNNULQJ������ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP>L@!���"
�����(HQ0HHUZ� �������DQGHUV
6LQGV:MU
:Q�ZJ ��MDDU�RI�NRUWHU�JHOHGHQ�LQ�ZHUNNULQJ�EHJRQQHQ
/DQJHU�GDQ���MDDU�JHOHGHQ�LQ�ZHUNNULQJ�EHJRQQHQ
67(/�9$67��6LQGV�ZHONH�PDDQG"!!�(14� (YHQWXHHO�VFKDWWHQ��
$OOHHQ�³ZHHW�QLHW´�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG����>MDQ@�W�P����>GHF@
6LQGV0QG
:Q�ZJ�HQ�YRULJ�MDDU�LQ�ZHUNNULQJ�EHJRQQHQ��6LQGV:MU �-U1X���
��MDDU�RI�ODQJHU�JHOHGHQ
(LQGH0RGXOH
1DDU�EORN�(,1'(
0LQGHU�GDQ���MDDU�JHOHGHQ
DQGHUV
:HHW�X�RI�KHW�DO�ODQJHU�GDQ���MDDU�LV"!!�(14� (YHQWXHHO�VFKDWWHQ
$OOHHQ�³ZHHW�QLHW´�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG����.RUWHU�GDQ���MDDU�����MDDU�RI�ODQJHU
/DQJHU�-
��MDDU�RI�ODQJHU .RUWHU�GDQ���MDDU�ZQ�ZJ
5RO&:,
1DDU�EORN�7���$
1DDU�EORN�7���$
+HUKDDO�YDQDI�6LQGV:MU�YRRU�DQGHUH�ZHUNNULQJ�HQ�
�YDQ�! ����XSZ
DQGHUV
.RUWHU�GDQ���MDDU�ZQ�ZJ ��MDDU�RI�ODQJHU
1DDU�EORN�(,1'(
:HUNNULQJ ��HQ$UE5HO>�@� �ZHUNQ DQGHUV
���������� ��
-RQJHU�GDQ����MDDU���MDDU�RI�RXGHU
����OHHJ�������'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�DUEHLGVYHUOHGHQ��+HHIW�X�����KLHUYyyU������RRLW��HHQ�EHWDDOGH�ZHUNNULQJ�JHKDG�YDQ����XXU�RI�PHHU�SHU�ZHHN��ZDDULQ�X�ODQJHU�GDQ���MDDU�JHZHUNW�KHHIW"���-D���1HH
-D
1HH�ZQ�ZJ,Q�ZHON�MDDU�EHQW�X�PHW�GLH�ZHUNNULQJ�JHVWRSW�RI�PLQGHU�GDQ����XXU�JDDQ�ZHUNHQ"(14��� ��ODDWVWH�ZHUNNULQJ��ODQJHU�GDQ���MDDU��YDQ����XXU�RI�PHHU������������
.RUWHU�GDQ���MDDU
(Q�LQ�ZHONH�PDDQG"(14��(YHQWXHHO�VFKDWWHQ��$OOHHQ�³ZHHW�QLHW´�LQGLHQ�YROOHGLJ�RQEHNHQG
��MDDU�RI�ODQJHU�ZQ�ZJ
(%%�����$�� 5HWUR�� (LQGH�����
+RH�ODQJ�AEHQW�AX�RS�]RHN�QDDU�ZHUN�JHZHHVW�YRRUGDW�AX�LQ�����GH]H�ZHUNNULQJ�����ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP>ZHONODQJ@!��EHJRQ"67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"!!(14��PLQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� �����������(037<
+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�0$$1'(1"!!(14��PLQGHU�GDQ�ppQ�PDDQG� �����������(037<
+RHY0QG
5HWUR�.RUW�MU� �>MD@����� (HQ0HHU:� �������� DQGHUV� DQGHUV
'H�YRRUQDDPVWH�UHGHQ�ZDDURP�X�QX�����QLHW�ZHUNW������PLQGHU�GDQ����XXU�ZHUNW��LV�YDQZHJH����5HGHQHQ��,V�GDW�RRN�GH�UHGHQ�ZDDURP�X�WRHQ�EHQW�JHVWRSW�RI�PLQGHU�GDQ����XXU�EHQW�JDDQ�ZHUNHQ"���-D���1HH
$QGHUV
:DW�����LV�YRRU��X������ZDV�GDQ��GH�YRRUQDDPVWH�UHGHQ������ZDDURP�X�WRHQ�EHQW�JHVWRSW�RI�PLQGHU�GDQ����XXU�EHQW�JDDQ�ZHUNHQ�������OHHJ�!�"(QT���$UEHLGVRQJHVFKLNW� �GDW�ZDW�GH�UHVSRQGHQW�HU�RQGHU�YHUVWDDW����'H�]RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ���2SOHLGLQJ�RI�VWXGLH���987���SHQVLRHQ���KRJH�OHHIWLMG���=LHNWH���DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG���:HUN�YHUYLHO���EH]XLQLJLQJHQ���$UEHLGVFRQIOLFW���*HHQ�YDQ�GH]H
$QGHU1Z
5HGHQ1Z
2RLW��
6WRS-DDU
6WRS0QG
5HGHQHQB�� �OHHJ�RI�5HGHQHQB�� ��
��
>1HH@���
'�Z�]��23�ZHUNW�NRUWHU�GDQ���MDDU�LQ�GH�ODQJVWH�ZHUNNULQJ�YDQ����XXU�
RI�PHHU�SHU�ZHHN
5HVSRQVH�RI�OHHJ :Q�ZJ
���������� ��
,Q�ZHON�MDDU�EHQW�X�GDDU�EHJRQQHQ"(14��� ��ODDWVWH�ZHUNNULQJ��ODQJHU�GDQ���MDDU����������������YDQ����XXU�RI�PHHU������������
(%%�����$�� 5HWUR�� (LQGH�����
�$QGHU1Z� ��>9XW3HQV@�RI���5HGHQ1Z� �>-D@�HQ�5HGHQHQB��� �>9XW3HQV@��HQ�%HW:UN1X �>1HH@�HQ�6WRS-DDU�*HEMDDU ! ����HQ�/IWB23 ����
-RQJHU�GDQ����MDDU�RI�2RLW��� �>QHH@�ZQ�ZJ
��MDDU�RINRUWHU
DQGHUV
%/2.�7���% %/2.�7���& %/2.�7���&
:DW�ZDV�YRRU�AX�GH�EHODQJULMNVWH�DDQOHLGLQJ�RP�RS�GDW�PRPHQW�PHW�SHQVLRHQ�WH�JDDQ�RI�YHUYURHJG�XLW�WH�WUHGHQ�"���:HUN�YHUYLHO >9HUYLHO@���9HUSOLFKWH�SHQVLRHQOHHIWLMG�EHUHLNW >3HQV/IW@���=LHNWH���DUEHLGVRQJHVFKLNWKHLG >=LHN$2@���=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHQ�RI�DQGHUH�]RUJWDNHQ >=RUJ@���$UEHLGVFRQIOLFW >&RQIOLFW@���)LQDQFLHHO�JXQVWLJH�YHUWUHNUHJHOLQJ >*XQVW5HJ@���:LOGH�]HOI�VWRSSHQ�RP�DQGHUH�UHGHQ >$QG=HOI@���$QGHUV >$QGHUV@
2XGHU�GDQ����MDDU�HQ�2RLW��� �>MD@
.RUWHU�GDQ���MDDU ��MDDU�RI�ODQJHU�ZQ�ZJ
DQGHUV
5HG3HQV
6WUWMDDU
���������� ��
&$3,
(,1'(�02'8/(
�� (HQ0HHUZ� ��DQGHUV���
5XU9RULJ-
:HUNWH�X�YRULJ�MDDU��PDDQG�W�����LQ�����GH]H�ZHUNNULQJ������ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP�>�@!��KHW]HOIGH�DDQWDO�XUHQ�DOV�QX"(14��LQFO���GRRUEHWDDOGH�]LHNWH�YHUORI���-D���1HH
1HH�ZQ�ZJ
58U&ROO
=LMQ�XZ�DUEHLGVXUHQ�JHZLM]LJG�YDQZHJH�HHQ�FROOHFWLHYH�UHJHOLQJ�]RDOV�$79��$'9"���-D���1HH���*HGHHOWHOLMN
53HULRGH
:DW�LV�YRRU�X�GH�JHPDNNHOLMNVWH�PDQLHU�RP�KHW�DDQWDO�XUHQ�GDW�X�ZHUNWH�RSWH�JHYHQ"�,Q�XUHQ�SHU�ZHHN��SHU�PDDQG��SHU�MDDU�RI�LQ�OHVXUHQ�SHU��ZHHN"���8UHQ�SHU�ZHHN���8UHQ�SHU�PDDQG���8UHQ�SHU�MDDU���/HVXUHQ�SHU�ZHHN
����5SHULRGH��!���������5SHULRGH� ������5SHULRGH� ������5SHULRGH� �����5SHULRGH� ���������5SHULRGH�����
5+RHY*HP
+RHYHHO�����XXU������OHVXUHQ��ZHUNWH�X�JHPLGGHOG�SHU�ZHHN�����ZHHN������PDDQG�����MDDU�"(14��(YHQWXHHO�HHQ�JHPLGGHOGH�VFKDWWHQ��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ�LQFO���GRRUEHWDDOGH�]LHNWH�YHUORI����YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ��������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ��������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ���������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ������
:Q�ZJ
58UHQ*ORE
:HHW�X�GDQ�RI�KHW�JLQJ�RP��(14��$QWZRRUGHQ�YHUSOLFKW���������XXU��������OHVXUHQ��RI�PLQGHU�SHU�ZHHN�����������W�P����XXU��������W�P�����OHVXUHQ�����������W�P����XXU��������W�P����OHVXUHQ����2I�RP��������XXU���������OHVXUHQ��RI�PHHU�SHU�ZHHN"
-D�
�!�ZQ�ZJ
:HUNQHPHU�LQ�YDVWH�GLHQVW�:HUNQHPHU �MD�HQ�9DVW'QVW �MD�
�� (HQ0HHUZ� ��DQGHUV���
59DVW'QVW
:HUNWH�X�HHQ�MDDU�JHOHGHQ�����LQ�GH]H�ZHUNNULQJ�����«��ZHUNQDDP�>�@!��RRN�DO�LQ�YDVWH�GLHQVW"(14��3URHIWLMG� �FRGH����QHH�
$QGHUV
%/2.�5(752�6/27
&$7,
(%%�����$�� 5HWUR��7���$�
���������� ��
23�W����ZHUN�! ����XSZ��! ���MDDU�EDDQ�GLH�WHQPLQVWH���MDDU�GXXUGH�HQ�DFWXHHO�JHHQ�RI�DQGHU�ZHUN
&$3,
(,1'(�02'8/(5:UNQHPHU
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�XZ�ZHUNNULQJ���MDDU�JHOHGHQ��:HUNWH�X����PDDQGHQ�JHOHGHQ�DOV�ZHUNQHPHU"(14��,QGLHQ�PHHU�ZHUNNULQJHQ��GH�ZHUNNULQJ�ZDDUELM�X�GH�PHHVWH�XUHQ�SHU�ZHHN�ZHUNW�
$QGHUV�
���++.HUQ ��������5%HGU3UDN
:DV�X�GDQ�ZHUN]DDP�LQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�SUDNWLMN��(14��)LUPDQW��PDDW�RI�EHKHUHQG�YHQQRRW� �NRGH��
���9DQ�X]HOI��� ���9DQ�XZ�SDUWQHU
���2I�YDQ�XZ�RXGHUV�RI�VFKRRQRXGHUV���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
5%HWDOLQJ
.UHHJ�X�ORRQ�RI�VDODULV�RI�ZDV�GH�EHWDOLQJ�DQGHUV�JHUHJHOG"���/RRQ�RI�VDODULV���%HWDOLQJ�DQGHUV�JHUHJHOG
5%HGU3UDN �YDQ�X]HOI
5%HGU3UDN �!�YDQ�8]HOI
++.HUQ� ���������´HQ�3HUV�YU�OLMVW��H�SDUWQHUHQ�3DUWQHU��5%HGU3UDN
HLJHQ�EHGULMI
5=OIG%HGU
67(/�9$67��7RHQ�]HOIGH�EHGULMI�RI�SUDNWLMN�DOV�YDQ�SDUWQHU�YDQ�2�3�"���-D���1HH��DQGHU
2YHULJ�
5:UN1HPHU �MD
-D�
5ZUNQHPHU �QHH�ZQ�ZJ
59DVW'QVW
:DV�X�WRHQ�LQ�YDVWH�GLHQVW"(14��3URHIWLMG� �NRGH�����-D���1HH���'HHOV�YDVW��GHHOV�WLMGHOLMN���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
&$7,
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
59DVW'QVW �QHH�ZQ�ZJ
59DVW'QVW� �DQGHUV
57LMG9DVW
:DV�PHW�X�DIJHVSURNHQ�GDW�X�ELM�JRHG�IXQFWLRQHUHQ�LQ�YDVWH�GLHQVW�]RX�NRPHQ"���-D���1HH
$QGHUV�
-D�
5$IVS'XXU
:DV�X�DDQJHQRPHQ�YRRU�HHQ�EHSDDOGH���YRRUDI�YDVWJHVWHOGH�SHULRGH"���-D���1HH
MD
DQGHUV
5'XXU7LMG
9RRU�KRHODQJ�GDQ"���.RUWHU�GDQ���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
$QGHUV�
! ���PDDQGHQ
5+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"(QT��0LQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� ��(17(5!
5+RHY0QG
67(/�9$67��+RHYHHO�0$$1'(1"(QT��*HHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!
5ZHUNQHPHU �MD
$QGHUV�
53HULRGH
:DW�LV�YRRU�X�GH�JHPDNNHOLMNVWH�PDQLHU�RP�KHW�DDQWDO�XUHQ�GDW�X�ZHUNWH�RS�WH�JHYHQ",Q�XUHQ�SHU�ZHHN��SHU�PDDQG��SHU�MDDU�RI�LQ�OHVXUHQ�SHU�ZHHN"���8UHQ�SHU�ZHHN���8UHQ�SHU�PDDQG���8UHQ�SHU�MDDU���/HVXUHQ�SHU�ZHHN
����5SHULRGH ���DQGHUV��������5SHULRGH ���
����5SHULRGH ���DQGHUV����5+RHY*HP
+RHYHHO�����XXU������OHVXXU��ZHUNWH�X�JHPLGGHOG�����SHU�ZHHN������PDDQG������MDDU�"(14��(YHQWXHHO�HHQ�JHPLGGHOGH�VFKDWWHQ������������$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ�HYHQWXHHO�VFKDWWHQ�����YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ��������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ��������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ���������YRHU�JHWDO�LQ�WXVVHQ���HQ������
:Q�ZJ
58UHQ*ORE
$QGHUV
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
5ZHUNQHPHU� �>-D@ 5ZHUNQHPHU� �>$QGHUV@
%ORN�%HGULMI�5:HUNQHPHUV
%ORN�%HGULMI�5QLHW�:HUNQHPHUV
58UHQ*ORE
:HHW�X�GDQ�RI�KHW�JLQJ�RP�(14��$QWZRRUGHQ�YHUSOLFKW������������XXU���������OHVXUHQ��RI�PLQGHU�SHU�ZHHN������������W�P����XXU��������W�P�����OHVXUHQ������������W�P����XXU��������W�P����OHVXUHQ����RI�RP��������XXU��������OHVXUHQ��RI�PHHU�SHU�ZHHN"
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
%ORN�5%HURHS
���������� ��
50HQV'QVW� �>0HHU@
:HUNQHPHU� �-D
5PHQV'QVW
!!�(14��,QGLHQ�GHWDFKHULQJV� RI�XLW]HQGNUDFKW��GDQ�KHW�EHGULMI�ZDDU�UHVSRQGHQW�LV�JHGHWDFKHHUG�RI�QDDU�LV������XLWJH]RQGHQ����+DG�XZ�ZHUNJHYHU�PHHU�PHQVHQ�LQ�GLHQVW�RI�ZDV�X�GH�HQLJH�"�� 0HHU�� 23�LV�GH�HQLJH�ZHUNQHPHU
$QGHUV
52PYDQ*HK
+RHYHHO�PHQVHQ�ZHUNWHQ�HU�WRHQ�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�KHW�KHOH�EHGULMI�"
���� ��� �
�� ���� ��
�� ���� ���� ���� ���� ����RI�PHHU
5%HGUI,QVW
:HUNWH�X�ELM�HHQ��"�� EHGULMI�
������������������SUDNWLMN�������������������LQVWHOOLQJ�RI������������������SDUWLFXOLHU�KXLVKRXGHQ�"������������������JHHQ�YDQ�GH]H
5YHVWB*HK
%HVWRQG�KHW�EHGULMI�ZDDU�X�LQ�GLHQVW�ZDV�XLW�PHHUGHUH�RQGHUGHOHQ�RI�YHVWLJLQJHQ�"�����-D�����1HH
-D
52PYDQJ9HVW
+RHYHHO�PHQVHQ�ZHUNWHQ�HU�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GH�YHVWLJLQJ�ZDDU�X�WRHQ�ZHUNWH�"
���������� ���������� ����������� ����������� �����������RI�PHHU
$QGHUV
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
%HGULMI6WDUWB$,%'
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHGULMI�WH�VWDUWHQ���
%HGULMIV1DDPB$,%'
:DW�LV�GH�QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ�ZDDU�X�WRHQ�LQ�GLHQVW�ZDV�"!!�(14�� �1DDP�YDQ�KHW�JHKHOH�EHGULMI�RI�GH�VWLFKWLQJ�
�,QGLHQ�GHWDFKHULQJV� RI�XLW]HQGNUDFKW��QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�ZDDU�UHVSRQGHQW�LV�JHGHWDFKHHUG�RI����QDDU�LV�XLWJH]RQGHQ����
,WHP%HGULMIV1DDPB$,%'
67(/�9$67��:DW�LV�GH�YROOHGLJH�QDDP�YDQ�KHW�EHGULMI�����EHGULMIVQDDP�"!!(14� DOOHHQ�GH�DDQYXOOHQGH�WHNVW�LQYXOOHQ��
5%HGUI,QVW���>SDUWKK@�>DQGHUV@ZQ�ZJ $QGHUV
$GG�LQ(LQGH�0RGXOH
5RPYDQJ �>0HHU���@
%HGULMIV1DDPB$,%'�!�� $QGHUV
$QGHUV
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
6HOB%HGULMIV1DDPB$,%'
67(/�9$67��QDDP�EHGULMI�"�� «�� ������«���� «������������ �����«������� «������������ �����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���
$QGHUV��!�%HGULMIV1DDPB$,%'����
$QGHUV6HOB%HGULMIV1DDPB$,%' �!�*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ�ZJ
(LQGH�0RGXOH
6HOB%HGULMIV1DDPB$,%' �!�5HVSRQV�RI6HOB%HGULMIV1DDPB$,%' �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV
%HGULMIV$FWB$,%'
%LM�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�ZHUNWH�X�WRHQ�"
��!�%HGULMIV$FWB$,%' !��
6HOB%HGULMIV$FWB$,%'
67(/�9$67��VRRUW�EHGULMI�"�� «�� ��������������«���� «�����������������«������� «�����������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
$QGHUV
(LQGH�$GG�LQ
$QGHUV6HOB%HGULMIV$FWB$,%' �!�5HVSRQV�RI
6HOB%HGULMIV$FWB$,%' �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HFWRU$
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 5HFKWVNXQGLJH�GLHQVWYHUOHQLQJ��DFFRXQWDQWV��ERHNKRXGEXUHDXV��PDUNWRQGHU]RHNEXUHDXV����HFRQRPLVFKH�
DGYLHVEXUHDXV�� 2QWZHUS���WHNHQ���DGYLHV�� HQ�UHFODPHEXUHDXV�� 8LW]HQGEXUHDXV��DUEHLGVEHPLGGHOLQJ��ZHUYLQJ�HQ�VHOHFWLHEXUHDXV�� 8LWJHYHULMHQ�HQ�GUXNNHULMHQ�� 5HLQLJLQJ�YDQ�JHERXZHQ�HQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
%HGU6HFWRU$ �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ $QGHUV
(LQGH�0RGXOH
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
%HGU6HFWRU%
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2QURHUHQG�JRHG�� 9HUKXXU�YDQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��PDFKLQHV��ZHUNWXLJHQ�HQ�RYHULJH�JRHGHUHQ��� :DWHU��JDV�HQ�HOHNWULFLWHLWVEHGULMYHQ��� 3RVW�HQ�WHOHFRPPXQLFDWLH�� &RPSXWHUVHUYLFH� HQ�LQIRUPDWLHWHFKQRORJLHEXUHDXV�����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV
%HGU6HFWRU& �*HHQ�YDQ�GH]H�ZQ
%HGU6HFWRU% �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU&
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��������9HUYRHU��H[SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJ�DFWLYLWHLWHQ��������������%DQNHQ��YHU]HNHULQJVZH]HQ��SHQVLRHQIRQGVHQ��DVVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXUV�������'HWDLOKDQGHO��JURRWKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�������������������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH����������������������������
$QGHUV%HGU6HFWRU& �9HUYRHU
%HGU6HF9HUYRHU
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� :HJ� HQ�VSRRUYHUYRHU�� =HHYDDUW�HQ�ELQQHQYDDUW�� /XFKWYDDUW�� ([SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJDFWLYLWHLWHQ���������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���������������������
$QGHUV%HGU6HFWRU& �%DQNHQ
%HGU6HF)LQDQ
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"�������������������%DQNHQ�� 9HU]HNHULQJVZH]HQ�HQ�SHQVLRHQIRQGVHQ�� $VVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXU]HQ�HG�
�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HFWRU& �'HWDLOKDQGHO
$QGHUV
%HGU6HF+DQGHO
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"������������������+DQGHO�LQ�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�DXWRV�HQ�PRWRUILHWVHQ��� 'HWDLOKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�� *URRWKDQGHO�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH��������������������������������������
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
%HGU6HFWRU'
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"�������������������/DQGERXZ�HQ�YLVVHULM�� 2YHUKHLG��RQGHUZLMV��JH]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ�� ,QGXVWULH�� %RXZ�� +RUHFD������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HFWRU' �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV
$QGHUV%HGU6HFWRU'� �2YHUKHLG
%HGU6HF*H]R
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"�������������������2YHUKHLG�HQ�RYHUKHLGVGLHQVWHQ�� 2QGHUZLMV�� *H]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ
$QGHUV%HGU6HFWRU' �,QGXVWULH
%HGU6HF,QGXV$
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"��������9RHGLQJV� HQ�JHQRWPLGGHOHQ�������3DSLHU� HQ�NDUWRQZDUHQ�������&KHPLVFKH�SURGXFWHQ�������5XEEHU�HQ�NXQVWVWRI�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HF,QGXV$ �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH$QGHUV
%HGU6HF,QGXV%
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"��� *ODV��DDUGHZHUN��FHPHQW��NDON�HQ�JLSVSURGXFWHQ�� 7UDQVSRUWPLGGHOHQ�� 0DFKLQHV��DSSDUDWHQ�HQ�LQVWUXPHQWHQ��������������������� 0HWDOHQ������������������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU(
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 6SRUW��UHFUHDWLH�HQ�FXOWXXU�� /HYHQVEHVFKRXZHOLMNH�HQ�SROLWLHNH�RUJDQLVDWLHV��YDNERQGHQ�� )RWRJUDILH��VHFUHWDULDDWV� HQ�YHUWDDO�ZHUN�� .DSSHUV��VFKRRQKHLGVYHU]RUJLQJ��VDXQD�HQ�]RQQHEDQNVWXGLRV�� 8LWYDDUWYHU]RUJLQJ��FUHPDWRULXP��PRUWXDULXP�HQ�EHJUDDISODDWVHQ�
��>�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���������������������������������������������������������������������
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
5ZHUNQHPHU��!�-D
5%HGU3UDN �(LJHQ�SDUWQHU�RXGHUV
5%HGU3UDN �1�Y�W�
0HHU%HGU
9HUULFKWWH�X�GH�EHWDDOGH�ZHUN]DDPKHGHQ�YRRUQDPHOLMN�YRRU�ppQ�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ��RI�YRRU�PHHU�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�"!!�(14��,QGLHQ�QLHW�%HGULMI�,QVWHOOLQJ��ELMY��KXLVKRXGHQ�V��GDQ�FRGH������
�� 9RRUQDPHOLMN�YRRU�ppQ�� 9RRU�PHHU
�� :HUNW�QLHW�YRRU�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ
0HHU%HGU �0HHU $QGHUV
6RRUW.DQ
.XQW�X�DDQJHYHQ�YRRU�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�X�WRHQ�ZHUNWH�"�� MD��� QHH
$QGHUV%HGU3UDN �(LJHQ������SDUWQHU�����
3HUVRQHO
�� +DG�X�SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW�"���+DG�XZ�SDUWQHU�WRHQ�SHUVRQHHO�LQ�GLHQVW�"�� MD
������������������QHH
$QGHUV3HUVRQHO� �-D
%HGU2PY=
���+RHYHHO�PHQVHQ�KDG�X�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GLHQVW"����+RHYHHO�PHQVHQ�KDG�XZ�SDUWQHU�WRHQ�RQJHYHHU�LQ�WRWDDO�LQ�GLHQVW"
�� ��� ��� �
�� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����RI�PHHU
5%HGU3UDN� �HLJHQ������RI5%HGU3UDN� �SDUWQHU������RI5%HGU3UDN� �RXGHUV������RI�0HHU%HGU� �HHQ������RI�6RRUW.DQ� �MD������
$QGHUV
(LQGH�0RGXOH%HGULMI6WDUWB$,%'
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�WH�VWDUWHQ���
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%�����
���������� ��
$GG�LQ
%HGULMIV6WDUWB$,%'
��:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMI��SUDNWLMN�RI�EHURHS�KDG�X�WRHQ "����:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMI��SUDNWLMN�RI�EHURHS�KDG��XZ�SDUWQHU�WRHQ"������%LM�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�ZHUNWH�X�WRHQ�"�����%LM�ZDW�YRRU�VRRUW�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ�ZHUNWH�X�WRHQ�YRRUQDPHOLMN�"������:DW�YRRU�VRRUW�EHGULMYHQ�RI�LQVWHOOLQJHQ�ZDUHQ�GDW�"
��! %HGU1DDPB$,%' !��
$QGHUV
6HOB%HGULMIV$FWB$,%'
67(/�9$67��VRRUW�EHGULMI�"��«������������������«����«�����������������«�������«�����������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
(LQGH�$GG�LQ
$QGHUV6HOB%HGULMIV$FWB$,%'��!�5HVSRQV�RI
6HOB%HGULMIV$FWB$,%'� �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HFWRU&
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"�������������������5HFKWVNXQGLJH�GLHQVWYHUOHQLQJ��DFFRXQWDQWV��ERHNKRXGEXUHDXV��PDUNWRQGHU]RHNEXUHDXV�����������������������������HFRQRPLVFKH�DGYLHVEXUHDXV�� 2QWZHUS���WHNHQ���DGYLHV�� HQ�UHFODPHEXUHDXV�� 8LW]HQGEXUHDXV��DUEHLGVEHPLGGHOLQJ��ZHUYLQJ�HQ�VHOHFWLHEXUHDXV�� 8LWJHYHULMHQ�HQ�GUXNNHULMHQ�� 5HLQLJLQJ�YDQ�JHERXZHQ�HQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU$ �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU%
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2QURHUHQG�JRHG�� 9HUKXXU�YDQ�WUDQVSRUWPLGGHOHQ��PDFKLQHV��ZHUNWXLJHQ�HQ�RYHULJH�JRHGHUHQ��� :DWHU��JDV�HQ�HOHNWULFLWHLWVEHGULMYHQ��� 3RVW�HQ�WHOHFRPPXQLFDWLH�� &RPSXWHUVHUYLFH� HQ�LQIRUPDWLHWHFKQRORJLHEXUHDXV�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH���������������������������������������������������������������������
%HGU6HFWRU% �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
$QGHUV
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%������
���������� ��
%HGU6HFWRU&
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 9HUYRHU��H[SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJ�DFWLYLWHLWHQ��������� %DQNHQ��YHU]HNHULQJVZH]HQ��SHQVLRHQIRQGVHQ��DVVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��
EHOHJJLQJVDGYLVHXUV��EHXUV�� 'HWDLOKDQGHO��JURRWKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�������������������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH����������������������������
$QGHUV%HGU6HFWRU& �9HUYRHU 5%HGU6HFWRU& �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�ZQ
%HGU6HF9HUYRHU
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� :HJ� HQ�VSRRUYHUYRHU�� =HHYDDUW�HQ�ELQQHQYDDUW�� /XFKWYDDUW�� ([SHGLWLH��ODDG���ORV���RS� HQ�RYHUVODJDFWLYLWHLWHQ��*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HF)LQDQ
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� %DQNHQ�� 9HU]HNHULQJVZH]HQ�HQ�SHQVLRHQIRQGVHQ�� $VVXUDQWLHWXVVHQSHUVRQHQ��EHOHJJLQJVDGYLVHXUV�������������EHXU]HQ�HG�
�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV%HGU6HFWRU& �%DQNHQ
$QGHUV%HGU6HFWRU& �'HWDLOKDQGHO
%HGU6HF+DQGHO
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� +DQGHO�LQ�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�DXWRV�HQ�PRWRUILHWVHQ��� 'HWDLOKDQGHO�HQ�UHSDUDWLH�YDQ�FRQVXPHQWHQDUWLNHOHQ�� *URRWKDQGHO
�� *HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
(LQGH�0RGXOH
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%������
���������� ��
%HGU6HFWRU'
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� /DQGERXZ�HQ�YLVVHULM�� 2YHUKHLG��RQGHUZLMV��JH]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ�� ,QGXVWULH�� %RXZ�� +RUHFD�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV%HGU6HFWRU' �2YHUKHLG 5%HGU6HFWRU' �*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
%HGU6HF*H]R
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 2YHUKHLG�HQ�RYHUKHLGVGLHQVWHQ�� 2QGHUZLMV
�� *H]RQGKHLGV� HQ�ZHO]LMQ]RUJ
$QGHUV%HGU6HFWRU' �,QGXVWULH
%HGU6HF,QGXV$
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"��� 9RHGLQJV� HQ�JHQRWPLGGHOHQ�� 3DSLHU� HQ�NDUWRQZDUHQ�� &KHPLVFKH�SURGXFWHQ�� 5XEEHU�HQ�NXQVWVWRI�������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH
$QGHUV%HGU6HF,QGXV$ �*HHQ�YDQ�GH]H
%HGU6HF,QGXV%
67(/�9$67��3URGXFWLH�HQ�RI�YHUZHUNLQJ�YDQ�"������*ODV��DDUGHZHUN��FHPHQW����������NDON�HQ�JLSVSURGXFWHQ������7UDQVSRUWPLGGHOHQ�������������0DFKLQHV��DSSDUDWHQ�HQ�������LQVWUXPHQWHQ������������������������0HWDOHQ����������������������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�
(LQGH�0RGXOH
%HGU6HFWRU(
67(/�9$67��:HONH�VHFWRU��"��� 6SRUW��UHFUHDWLH�HQ�FXOWXXU�� /HYHQVEHVFKRXZHOLMNH�HQ�SROLWLHNH�RUJDQLVDWLHV��YDNERQGHQ�� )RWRJUDILH��VHFUHWDULDDWV� HQ�YHUWDDO�ZHUN�� .DSSHUV��VFKRRQKHLGVYHU]RUJLQJ��VDXQD�HQ�]RQQHEDQNVWXGLRV�� 8LWYDDUWYHU]RUJLQJ��FUHPDWRULXP��PRUWXDULXP�HQ�EHJUDDISODDWVHQ��������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH��������������������������������������������������������������������
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���%������
���������� ��
(%%������� 5HWUR�� 7���%������
,QWURB$GGLQ�
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�KHW�EHURHS�GDW�AX�WRHQ�KDG��!!(14��7RHVW���RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
������0HHU%HGU �>PHHU@�>QLHW@�ZQ�ZJ�RI�������������%HGU,QVW �>SDUWKK@�>JHHQGH]H@�
ZQ�ZJ�RI����������������������������������������������������������������������������%HGU3UDN �>SDUWQHU@�>RXGHUV@��
�����0HQV'QVW �>PHHU@�RI%HGU,QVW �>EHGULMI@�>SUDNWLMN@�>LQVWHOOLQJ@�RI�������������������
%HURHSB$,%5�� 0HHU%HGU �>HHQ@��
���:HON�EHURHS�RHIHQGH�AX�WRHQ�XLW�"���:HON�EHURHS�RI�ZHONH�IXQFWLH�RHIHQGH�AX�WRHQ�ELM�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ�XLW�"
6HOB%HURHSB$,%'
67(/�9$67��ZHON�EHURHS�"���«��� ����������������«�����«��� ���������������«��������«�� ���������������*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
$QGHUV
��!�%HURHS6WDUWB$,%5�!���RI��!�%HGULMIV$&7B$,%'�!�
%HURHS=06WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHURHS�WH�VWDUWHQ�������'H�]RHNPDFKLQH�PDDNW�JHEUXLN�YDQ�KHW�HLJHQ�EHGULMI�YDQ�23��%HGULMIV$FW�!����������������������������������������������
%HURHS6WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�EHURHS�WH�VWDUWHQ���������������
$''�,1
%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI�qQ%HGULMIV$FWB$,%'� �UHVSRQV
$QGHUV
%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�qQ%HGULMIV$FWB$,%' �UHVSRQV
$QGHUV
%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�pQ%HGULMIV$FWB$,%'���! UHVSRQV
���������� ��
(%%������� 5HWUR�� 7���%������
(,1'(�$''�,1
�����%HGU3UDN �!�>(LJHQ@���� %HGU3UDN �>(LJHQ@�qQ�3HUVRQHO �>-D@
/HLGLQJ
���*DI�AX�LQ�GLW�EHURHS�RI�GH]H�IXQFWLH�OHLGLQJ�DDQ�PHGHZHUNHUV�"���+LHOG�AX�]LFK�KRRIG]DNHOLMN�EH]LJ�PHW�OHLGLQJJHYHQ�RI�WRH]LFKW�KRXGHQ�"����MD >MD@���QHH >QHH@
1B/HLG:
$DQ�KRHYHHO"!!(14��3HUVRQHHO�DDQ�ZLH�YLD�DQGHUHQ�OHLGLQJ�ZHUG�JHJHYHQ�PHHWHOOHQ������ ��� � ���������� ���� ��� � ���������� ���� ���� �� ����������RI�PHHU
9RRUQ:]K
���:DW�ZDUHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKWWH�"���:DW�ZDUHQ�QDDVW�OHLGLQJJHYHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKWWH�"�� :DW�YRRU�ZHUN�GHHG�AX�KRRIG]DNHOLMN�"�
������$UE5HO�%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI�qQ�3HUVRQHO� �>MD@��RI�����$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�
/HLGLQJ >MD@�HQ%HGULMI�%HGU3UDN�!>HLJHQ@
���$IOBXUHQ �����XSZ��HQ�%HGU3UDN�!9DQ�X]HOI�RI�������%HURHSB$,%5 �ZQ�ZJ�RI���%HGU3UDN �>HLJHQ@�qQ�3HUVRQHO �!�>MD@�RI���%HGULMI�6WG%HGU�%HGU,QVW� �>SDUWKK@�JHHQ�YDQ�GH]H��ZQ�ZJ�RI���%HGULMI�6WHG%HGU�0HHU%HGU �>PHHU@�>QLHW�ZQ�ZJ
$QGHUV
6HOB%HURHSB$,%5 �JHHQ�YDQ�GH]H�ZQ�ZJ��pQ���$UE5HO�%HGU3UDN��!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�MD�������RI�$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ �>MD@�������RI�$UE5HO�%HGU3UDN� �9DQ�X]HOI��pQ�/HLGLQJ �!�>MD@��ZJ������
:]K6WDUWB$,%5
!!�(14��7RHWV��)�!�RP�]RHNPDFKLQH�YRRU�ZHUN]DDPKHGHQ�WH�VWDUWHQ���
$QGHUV ���%HURHSB$,%5 �ZJ�RI�� 6HOB%HURHSB$,%5 �!�(037<�RI����$UE5HO�%HGU3UDN� �>HLJHQ@�pQ�������/HLGLQJ� �>MD@�ZJ���
$QGHUV
���������� ��
(%%������� 5HWUR�� 7���%������
$''�,1
6HOB:HUN]DDPKHGHQB$,%5
67(/�9$67��ZHON�EHURHS�"�� «�� ������«���� «����������� �����«������� «������������ �����*HHQ�YDQ�ERYHQVWDDQGH�������
(,1'(�$''�,1
����� $UE5HO�%HGU3UDN��!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�MD������$UE5HO�%HGU3UDN �!�9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ �>MD@������$UE5HO�%HGU3UDN �9DQ�X]HOI�pQ�/HLGLQJ��!�>MD@�ZJ�
:]KB$,%5
���:DW�ZDUHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKWWH�"���:DW�ZDUHQ��QDDVW�OHLGLQJJHYHQ�GH�YRRUQDDPVWH�ZHUN]DDPKHGHQ�GLH�AX�YHUULFKWWH�"���:DW�YRRU�ZHUN�GHHG�AX�KRRIG]DNHOLMN�"
��!�:]KB$,%5�!�� $QGHUV
(LQGH�0RGXOH
���������� ��
&$7,&$3,
(,1'(�02'8/(
5*HZUNW��
+HHIW�X�HHQ�MDDU�JHOHGHQ��GDW�ZLO�]HJJHQ�LQ�>PDDQG�W���@�YRULJ�MDDU��EHWDDOG�ZHUN�YHUULFKW"(14��LQFO���GRRUEHWDDOGH�]LHNWH�YHUORI
1HH�ZQ�ZJ
! ����MDDU �����MDDU
$QGHUV�5HWUR�5HLQGH�2RLW�� -D
5%HURHS/
:HON�EHURHS�KHHIW�X�DOV�ODDWVWH�XLWJHRHIHQG"
(,1'(�02'8/(
5/HLGLQJ/
+HHIW�X�HHQ�OHLGLQJJHYHQGH�IXQFWLH�JHKDG"
$QGHUV�
-D�
51B/HLG/
$DQ�KRHYHHO�SHUVRQHQ�JDI�X�OHLGLQJ"(14��3HUVRQHHO�DDQ�ZLH�YLD�����������DQGHUHQ��OHLGLQJ�ZRUGW����������JHJHYHQ�PHHWHOOHQ����������� ������������ ���������� ����������� ����������� ���������RI�PHHU
-D�
(,1'(�02'8/(
53HULRGH
:DW�LV�GH�PDNNHOLMNVWH�PDQLHU�RP�KHW�DDQWDO�XUHQ�GDW�X�WRHQ�ZHUNWH�RS�WH�JHYHQ"�LQ�����XUHQ�SHU�ZHHN���2I�XUHQ�LQ�GLH�PDDQG
3HU�ZHHN 3HU�PDDQG
53HUZHHN
+RHYHHO�XXU�ZHUNWH�XJHPLGGHOG�SHU�ZHHN"���0LQGHU�GDQ����XXU������WRW����XXU������XXU�RI�PHHU
53HUPDDQG
+RHYHHO�XXU�ZHUNWH�XGLH�PDDQG"���0LQGHU�GDQ����XXU������WRW����XXU������XXU�RI�PHHU
:Q�ZJ
5(HQ0HHU:
+DGGHQ�XZ�EHWDDOGH�ZHUN]DDPKHGHQ�EHWUHNNLQJ�RS�ppQ�ZHUNNULQJ�RI�RS�PHHU�GDQ�ppQ"
epQ $QGHUV�
$QGHUV�5SHUZHHN ! ����XXU
RI5SHUPDDQG ! ����XXU
58LW]HQGNU
:HUNWH�X�GDDU�DOV�XLW]HQGNUDFKW"
1HH� -D�ZQ�ZJ
(,1'(�02'8/(
59DVW'QVW
:DV�X�WRHQ�LQ�YDVWH�GLHQVW"(14��3URHIWLMG�NRGH�����-D���1HH���'HHOV�YDVW��GHHOV�WLMGHOLMN���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���&�����
���������� ��
$QGHUV59DVW'QVW �QHH�ZQ�ZJ
57LMG9DVW
:DV�PHW�X�DIJHVSURNHQ�GDW�X�ELM�JRHG�IXQFWLRQHUHQ�LQ�YDVWH�GLHQVW�]RX�NRPHQ"
$QGHUV� -D�
5$IVS'XXU
:DV�X�WRHQ�LQ�GLHQVW�YRRU�HHQ�EHSDDOGH��YRRUDI�YDVWJHVWHOGH��SHULRGH"
-D� $QGHUV�
5'XXU7LMG
9RRU�KRHODQJ�GDQ"���.RUWHU�GDQ���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ�����PDDQGHQ�RI�ODQJHU
$QGHUV� ! ���PDDQGHQ
5+RHY-U
67(/�9$67��+RHYHHO�KHOH�-$5(1"(14��0LQGHU�GDQ�ppQ�MDDU� ��(17(5!
5+RHY0QG
67(/�9$67��+RHYHHO�0$$1'(1"(14��*HHQ�PDDQGHQ� ��(17(5!
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 5HWUR�� 7���&�����
���������� ��
&$7,&$3,
(,1'(�02'8/(
-RQJHU�GDQ����MDDU���MDDU�RI�RXGHU
(,1'(�02'8/($QGHUV5HWUR�5HLQGH�2RLW��
QHH�ZQ�ZJ
:UN��7RW
.XQW�X�RQJHYHHU�DDQJHYHQ�KRHODQJ�X�YDQDI�XZ���H�EHWDDOG�ZHUN�KHHIW�JHKDG�YRRU�WHQ�PLQVWH����XXU�SHU�ZHHN"0LOLWDLUH�GLHQVW�RI�YHUYDQJHQGH�GLHQVWSOLFKW�WHOW�RRN�PHH����0LQGHU�GDQ���MDDU��������� ��MDDU�������� ��MDDU������� ���MDDU������MDDU�RI�PHU
! ����MDDU DQGHUV
+RHY-UQ
67(/�9$67��$DQWDO�MDUHQ
:HUNORRV
%HQW�X�YDQDI�XZ���H�RRLW�ZHUNORRV�JHZHHVW"(14��:HUNORRV� �GDW�ZDW�GH�UHVSRQGHQW�HU�RQGHU�YHUVWDDW
-D $QGHUV�
+RHO:UNO
+RHODQJ�EHQW�X�WRW�QX�WRH�LQ�WRWDDO�ZHUNORRV�JHZHHVW��YDQDI�XZ���H"���0LQGHU�GDQ���MDDU�������� ��MDDU�������� ��MDDU������� ���MDDU������MDDU�RI�PHHU
/HHIWLMG������MDDU$QGHUV5HWUR�5(LQGH�$QGHU1Z �
]LHNWH�DUEHLGVRQJ5HWUR�5(LQGH�5HGHQHQ �
]LHNWH�DUEHLGVRQJ
$QGHUV
$UEHLGV2
%HQW�X�YDQDI�XZ���H�RRLW�DUEHLGVRQJHVFKLNW�JHZHHVW"(14��$UEHLGVRQJHVFKLNW� �GDW�ZDW�GH�UHVSRQGHQW��HU�RQGHU�YHUVWDDW
MD $QGHUV
+RHO$UER
+RHODQJ�EHQW�X�WRW�QX�WRH�LQ�WRWDDO�DUEHLGVRQJHVFKLNW�JHZHHVW��YDQDI�XZ���H"���0LQGHU�GDQ���MDDU�������� ��MDDU�������� ��MDDU������� ���MDDU������MDDU�RI�PHHU���1�Y�W���JHHQ�YDQ�GH]H�
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 5HWUR�� 6ORW
���������� ��
(%%�����$�� $UEHLGVJHKDQGLFDSWHQ����
,N�ZLO�X�QX�LHWV�YUDJHQ�RYHU�XZ�JH]RQGKHLG��(U�EHVWDDW�QDPHOLMN�JURWH�EHODQJVWHOOLQJ�YRRU�GH�UHODWLH�WXVVHQ�JH]RQGKHLG�HQ�GH�DUEHLGVVLWXDWLH�
!!(14��7RHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJ� ���HQ�/IWB23� �������RI��!����HQ�:LO:HUN� �>MD@�RI�!����HQ�%HWZUN1X� �>MD@�
,QWUR
+DQGLFDS
������5HGHQHQ� �>=LHN$2@�RI�5HGHQ9HU��� �>=LHN$2@�������DQGHUV��������23�DQWZRRUGW�]HOI�������SUR[\�
>1HH@�ZQ�ZJ>-D@
(QGEORN
%HW:HUN1X� �>MD@ DQGHUV
:RUGW�X�KLHUGRRU�EHOHPPHUG�ELM�KHW�XLWYRHUHQ�YDQ�XZ�ZHUN"������6WHUN�EHOHPPHUG >6WHUN@�����/LFKW�EHOHPPHUG >/LFKW@�����1LHW�EHOHPPHUG >1LHW@
%HOHP
���8�KHHIW�DDQJHJHYHQ�����DUEHLGVRQJHVFKLNW�WH�]LMQ�����GDW�AX�DUEHLGVRQJHVFKLNW�AEHQW���+RXGW�GLW�YHUEDQG�PHW�HHQ�ODQJGXULJH�DDQGRHQLQJ��]LHNWH�RI�KDQGLFDS"���+HHIW�AX�ppQ�RI�PHHU�ODQJGXULJH�]LHNWHQ��DDQGRHQLQJHQ�RI�KDQGLFDSV"���-D >-D@���1HH >1HH@
���������� ��
&$3,&$7,
7B2SOHLGLQJ
!!�(14��,QGLHQ�YDNDQWLH�HQ�UHVSRQGHQW�JDDW�GDDUQD�YHUGHU�PHW�GH]HOIGH�RSOHLGLQJ��NLHV�µMD¶��!!�(14��1DDP� ��«««��
6RRUW�RQGHUZLMV ��«««��5LFKWLQJ ��«««��9DN��6WXGLHULFKWLQJ��«««�����
��� 8�YROJGH�GH�YRULJH�NHHU�GH�RSOHLGLQJ��1DDP�B$,21!�������'H�YRULJH�NHHU�YROJGH�X�HHQ�RSOHLGLQJ���9ROJW�X�GLH�QRJ�VWHHGV"
�� MD�� QHH
�� &%6�JHJHYHQ�IRXW��YROJGH�JHHQ�RSOHLGLQJ�� &%6�JHJHYHQ�IRXW��YROJGH�DQGHUH�RSOHLGLQJ
$QGHUV
-D�ZQ�ZJ $QGHUVQHH
(LQGH�0RGXOH
*([DP8QL
:HON�H[DPHQ�RI�ZHONH�DFDGHPLVFKH�NZDOLILFDWLH�KHHIW�X�DOV�ODDWVWH�EHKDDOG"
�� 3URSHGHXVH�� .DQGLGDDWV�� %DFKHORU�� 'RFWRUDDO�� ,QJHQLHXUV�� 0DVWHU�� 3URPRWLH�� 2YHULJ�SRVWGRFWRUDDO�� *HHQ�H[DPHQ�PHW�VXFFHV�DIJHOHJG
9RUB2SOHLGLQJ �MD����1DDP�B$,21 �UHVSRQV
���DQGHUV
9RUB6RRUW2SO �8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ9RUB/HHUMDDU ��
$QGHUV
*GLSORPD
+HHIW�X�GH�DNWH��KHW�JHWXLJVFKULIW�RI�KHW�GLSORPD�EHKDDOG"!!�(14��1�Y�W��DOOHHQ�LQGLHQ�RSOHLGLQJ�JHHQ�GLSORPD�NHQW���
�������-D�������1HH
������� 1�Y�W���RSOHLGLQJ�ZHO�DIJHURQG������� 1�Y�W���RSOHLGLQJ�QLHW�DIJHURQG
��
*0QG(LQGH
��� !!(14��DIURQGHQ�VWDJH�VFULSWLH�WHOW�RRN�DOV�H[DPHQ�DIOHJJHQ����,Q�ZHONH�PDDQG����KHHIW�X�KHW�ODDWVWH�H[DPHQ�DIJHOHJG���� EHQW�X�JHVWRSW�PHW�GH�RSOHLGLQJ���� ]LMQ�GH�OHVVHQ�EHsLQGLJG����KHHIW�X�GH�RSOHLGLQJ�DIJHVORWHQ�"
$QGHUV 7B2SOHLGLQJ ��
(%%�����$�� 2QGHUZLMV����
���������� ��
2SOHLG
!!�(14��,QGLHQ�UHVSRQGHQW�QD�GH�YDNDQWLH�YHUGHU�JDDW�PHW�GH]HOIGH�RSOHLGLQJ��NLHV�µMD¶����� 8�KHHIW�UHFHQW�HHQ�RSOHLGLQJ�EHsLQGLJG��9ROJW�X�RS�GLW�PRPHQW�PLVVFKLHQ�QRJ�HHQ�DQGHUH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�RS�HHQ�VFKRRO��ELM�HHQ�DQGHU�RSOHLGLQJVLQVWLWXXW�RI�LQ�KHW�EHGULMI"����� 9ROJW�X�RS�GLW�PRPHQW�HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�RS�HHQ�VFKRRO��ELM�HHQ�DQGHU�RSOHLGLQJVLQVWLWXXW�RI�LQ�KHW�EHGULMI"���-D >-D@���1HH >1HH@���1HH��PDDU�VWDUW�QD�YDNDQWLH�PHW�QLHXZH�RSOHLGLQJ >7XVV@
2SO-DUHQ
'XXUW�GH]H�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�NRUWHU�RI�ODQJHU�GDQ���PDDQGHQ"!!�(14����PDDQGHQ� �NRGH�����
�� .RUWHU�GDQ���PDDQGHQ�� ��0DDQGHQ�RI�ODQJHU�
2SOHLG �>MD@�RI�7B2SOHLG ��
$QGHUV
$QGHUV:Q
9HUZ'XXU
+RHODQJ�YHUZDFKW�X�HURYHU�WH�GRHQ"!!�(14����PDDQGHQ� �NRGH�����
�� �.RUWHU�GDQ���PDDQGHQ�� ��0DDQGHQ�RI�ODQJHU
2SO9LHU:
+HHIW�X�LQ�GH�DIJHORSHQ���ZHNHQ�HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�JHYROJG�RI�EHsLQGLJG�GLH�NRUWHU�GDQ���PDDQGHQ�KHHIW�JHGXXUG�"�� MD�
�� QHH��
2SOHLG �QHH�WXVV�ZQ�ZJ�pQ*0QG(LQGH �!�0QG1X�0QG��
$QGHUV
2SO-DUHQ �NRUW�ZJ�RI9HUZ'XXU �NRUW�RI2SO9LHU: �MD
2SO-DUHQ �ODQJ�RI9HUZ'XXU� �ODQJ�RI
2SOHLG� �QHH�WXVV�ZQ�ZJ�HQ2SO9LHU: �QHH�ZQ�ZJ�HQ�&$3,
23/(,',1*� �.257 23/(,',1*� �/$1* 23/(,',1*� �*(92/*'
$QGHUV(LQGH�0RGXOH
=LH�UHJXOLHUH�(%%�VFKHPDV 35$7 35$7
(%%�����$�� 2QGHUZLMV����
���������� ��
2SOHLGLQJ �ODQJ
2QGHUZLMV6WDUWB$,21
!!�(14��(U�YROJHQ�QX�YUDJHQ�RP�GH�RSOHLGLQJ�YDVW�WH�VWHOOHQ��7RHWV�)��RP�GH�]RHNPDFKLQH�RS�WH�VWDUWHQ����
$''�,1
1DDP�B$,21
:HONH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�LV�GDW"�!!�(14��%LM���RI�PHHU�GH�YRRU�EHURHS�RI�EHURHSNHX]H�EHODQJULMNVWH����
=RHNEHVWDQG1DDP�B$,21 �!�5HVXOWDDW�ZQ�ZJ
$QGHUV
1DDP�B$,21
:HHW�X�PLVVFKLHQ�HHQ�DQGHUH�QDDP�YRRU�GH]H�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV"�
1LYHDXB$,21
:DW�YRRU�VRRUW�RQGHUZLMV�LV�GLW"�!!�(14��%LMYRRUEHHOG�YPER��KER��HHQ�RSOHLGLQJ�YLD�GH�/2,�RI�HHQ�VFKRHYHUV�RSOHLGLQJ���
�� «�� �����«���� «�� �����«��
�� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX �!�5HVXOWDDW
$QGHUV
=RHNEHVWDQG5LFKWLQJ �!�5HVXOWDDW
5LFKWLQJB$,21
:HONH�ULFKWLQJ�"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
$QGHUV
$QGHUV
$QGHUV=RHNEHVWDQG
6XE5LFKWLQJ��!�5HVXOWDDW
=RHNEHVWDQG1DDP�B$,21 �!�UHVXOWDDW�ZQ�ZJ�RI1LYHDXB$,21 �!�UHVXOWDDW�ZQ�ZJ
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ��
6XEULFKWLQJB$,21
:HON�YDN�RI�ZHONH�VWXGLHULFKWLQJ�YROJW�X"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX� �YPER�PER�pQ/HHUZHJ��!�5HVXOWDDW
$QGHUV
/HHUZHJB$,21
:HONH�OHHUZHJ�YROJW�X�"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX �+%2�8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ�pQ
/HUDDURSOHLGLQJ �!�5HVXOWDDW$QGHUV
/HUDDURSOHLGLQJB$,21
,V�GLW�HHQ�OHUDUHQRSOHLGLQJ�"�� MD
�� QHH
$QGHUV-D
$NWHB$,21
:HONH�DNWH�RI�JUDDG�"
)DVH8QLYHUVLWHLWB$,21
,Q�ZHONH�VWXGLHIDVH�EHYLQGW�X�]LFK"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX �8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ
$QGHUV
���=RHNEHVWDQG�$DQWDO2SO� ��� $QGHUV
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ��
7\SB$,21
67(/�9$67��:HONH�RSOHLGLQJ"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
(,1'(�$''�,1
2SO*HW\SHHUG �1HH 2SO*HW\SHHUG �-D
6RRUW2SO
67(/�9$67��VRRUW�RQGHUZLMV"������������������9PER�� +DYR��DWKHQHXP��J\PQDVLXP��YZR�� 8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ��LQFO��RSHQ�XQLYHUVLWHLW��� 2YHULJH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV
8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ $QGHUV
)DVH8QL
,Q�ZHONH�VWXGLHIDVH�EHYLQGW�X�]LFK"�� 3URSHGHXVHIDVH >�3URSHG@�� %DFKHORU��EDFFDODXUHDDWIDVH >%DFKHO@
�� 'RFWRUDDOIDVH >'RFWRU@�� 0DVWHUIDVH >0DVWHU@�� 3URPRWLHIDVH >3URPRW@
�� 2YHULJ�SRVW�GRFWRUDDO >3RVWGRF@
�2SO*HW\SHHUG� �>KDYR�J\PQDVLXP@ �RI���������������6RRUW2SO� �>KDYR@� pQ
/IWB23�!��� MU$QGHUV
.ODV��
+HHIW�X�GH��H�NODV�PHW�VXFFHV�GRRUORSHQ��GDW�ZLO�]HJJHQ�AEHQW�AX�RYHUJHJDDQ�QDDU�GH��H�NODV"�� MD�
�� QHH
������������������������(,1'(�67$1'$$5'%/2.������������������������
�,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ�/HHUMDDUB$,21� ���^KDYR�9:2`
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ��
$DQYDQJ
,Q�ZHON�MDDU�EHQW�X�PHW�GH]H�RSOHLGLQJ�EHJRQQHQ�"
$DQYDQJ� �>MU1X@�>MU1X��@�>MU1X��@ $QGHUV
0QG%HJLQ
(Q�LQ�ZHONH�PDDQG�"�� MDQXDUL >MDQ@ ��������MXOL >MXOL@�� IHEUXDUL >IHE@ ��������DXJXVWXV >DXJ@
�� PDDUW >PUW@ ��������VHSWHPEHU >VHSW@�� DSULO >DSU@ �������RNWREHU >RNW@����� PHL >PHL@ �������QRYHPEHU >QRY@�� MXQL >MXQL@ �������GHFHPEHU >GHF@
��������2SO*HW\SHHUG� �>YPER�J\PQDVLXP@���RI6RRUW2SO� �>YPER@�>KDYR@��pQ�/IW23�! ���MU�HQ�� ����MU�RI����2SO*HW\SHHUG� �>XQLY@���RI ���������6RRUW2SO� �>XQLY@��pQ�/IW23�! ���MU�HQ�� ����MU�RI ����������������2SO*HW\SHHUG��!�>YPER�J\PQDVLXP@�>XQLY@�� RI
������������������6RRUW2SO� �>JHHQ�YDQ�GH]H@�ZQ�ZJ
$QGHUV
9RO'HHO7
9ROJW�AX�GH]H�RSOHLGLQJ�LQ�YROWLMG�RI�GHHOWLMG"�� 9ROWLMG
�� 'HHOWLMG
�������������������������������������9RO'HHO7� �>'HHO7LMG@�RI ��������������������������������������2SO*HW\SHHUG� �>YPER�J\PQDVLXP@����RI ����������������������������������������6RRUW2SO� �>YPER@�>KDYR@��pQ�/IW23�!����MU�RI���������������������������������������2SO*HW\SHHUG� �>XQLY@����RI����������������������������������������6RRUW2SO� �>XQLY@��pQ�/IW23�!���MU�
���������������������������2SO*HW\SHHUG��!�>YPER�J\PQDVLXP@�>XQLY@�� RI6RRUW2SO� �>JHHQ�YDQ�GH]H@�ZQ�ZJ
$QGHUV
'XXU2SO
+RHODQJ�GXXUW�GH]H�RSOHLGLQJ�LQ�WRWDDO"�� ��WRW����PDDQGHQ
�� ��WRW���MDDU�� ��WRW���MDDU��� ��MDDU�RI�ODQJHU
��,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ��/HHUMDDUB$,21� ���^KDYR�YZR`�RI��/HHUMDDUB$,21� ���^08/2`�RI��/HHUMDDUB$,21� ���^0$92`�RI�/HHUMDDUB$,21� �������^YPER`���,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ�/HHUMDDUBIOH[OHHUMDDU� ���^XQLYHUVLWHLW`
��,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ��/HHUMDDUB$,21� ���^KDYR�YZR`�RI��/HHUMDDUB$,21� ���^08/2`�RI��/HHUMDDUB$,21� ���^0$92`�RI�/HHUMDDUB$,21� �������^YPER`���,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ�/HHUMDDUB$,21� ���^XQLYHUVLWHLW`
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ��
�������������������%HWZHUNQX� �>MD@�pQ����������������������������������2SO*HW\SHHUG��!�>YPER�J\PQDVLXP@�>XQLY@� � RI����������������������������������6RRUW2SO� �>JHHQ�YDQ�GH]H@�ZQ $QGHUV
2SO&DW
67(/�9$67��VRRUW�RSOHLGLQJ"��
��(HQ�ZHUNHQG�OHUHQ�RSOHLGLQJ�� (HQ�DQGHUH�EHGULMIVRSOHLGLQJ��GDW�ZLO�]HJJHQ�HHQ�RSOHLGLQJ�GLH�ZRUGW�JHJHYHQ�RQGHU�YHUDQWZRRUGHOLMNKHLG�YDQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ
��*HHQ�YDQ�GH]H
���9RO'HHO7� �>'HHO7LMG@������RI����2SO*HW\SHHUG� �>YPER�J\PQDVLXP@�� RI����6RRUW2SO� �>YPER@�>KDYR@��pQ�/IW23�!����MU������ RI����2SO*�HW\SHHUG� �>XQLY@�� RI��6RRUW2SO� �>XQLY@��pQ�/IW23�!���MU�����
&RQW89( �6��9RO'HHO7� >'HHO7LMG@�RI�6RRUW2SO� �>PDYR@���>KDYR@�pQ�/IWB23�!����MU�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������6��� 6RRUW2SO� �>XQLY@�pQ�/IWB23�!����MU+RHYHHO�XXU�KHHIW�X���� OHV����� FROOHJH�"!!�(14��ELM�VFKULIWHOLMNH�FXUVXV���XXU���
6FKULIW
+RHYHHO�XXU�EHVWHHGW�X�DDQ�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV"
5HGHQ9(
,N�QRHP�HHQ�DDQWDO�UHGHQHQ�GLH�PHQVHQ�NXQQHQ�KHEEHQ�RP�HHQ�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�JDDQ�YROJHQ��:LOW�X�WHONHQV�]HJJHQ�RI�KHW�YRRU�X�ZHO�RI�JHHQ�UHGHQ�ZDV�RP�DDQ�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�EHJLQQHQ�%HQW�X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JDDQ�YROJHQ�RP�ELM�WH�EOLMYHQ"���-D���1HH
:Q�ZJ
9HUSO
2PGDW�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�YHUSOLFKW�ZDV"���-D���1HH
8UHQ2SO
6WHO�YDVW��,V�GDW�SHU����ZHHN����PDDQG����MDDU��RI���OHVXUHQ�SHU�ZHHN�"
$QGHUV
&RQW89(�LV�ZQ�ZJ�RI6FKULIW�LV�ZQ�ZJ
2�XXUDQGHUV
� ,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ��/HHUMDDUB$,21�!�HPSW\�
$QGHUV
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ���
%HW:UN1X �>MD@ $QGHUV�
3URPRWLH
2P�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ"���-D���1HH
$QGU:HUN
2P�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ"���-D���1HH
$QGHUV�
.DQV:HUN
2P�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ"���-D���1HH
%HW:UN1X �>QHH@
$QGHUV�PLQLPDDO���YDQ�GH�YROJHQGH�YUDJHQ� �>MD@�����������������������������������������������������������������������������������������5HGHQ�9(�9HUSO�3URPRWLH�$QGU:HUN�.DQV:HUN
%HO5H9(
:DW�ZDV�GH�EHODQJULMNVWH�UHGHQ�����ZHHUJHYHQ�DOV�5HGHQ9( MD ���RP�ELM�WH�EOLMYHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�9HUSO MD ���GH�FXUVXV�ZDV�YHUSOLFKW���ZHHUJHYHQ�DOV�3URPRWLH MD ���RP�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�$QGU:HUN MD ���RP�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�.DQV:HUN MD ���RP�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ
2SO&DW �!�>%GU\I2SO@
%HW9(
%HWDDOW�X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHKHHO�RI�JHGHHOWHOLMN�]HOI"���-D��JHKHHO���-D��JHGHHOWHOLMN���1HH
$QGHUV&RGH�����ZQ�ZJ
2SO&DW �>%GU\I2SO@
:LH%HW9(
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
���������� ���
:LH%HW9(���������������������������������������������������������������������������������������������������%HW9H� �������%HW9H� ��
���:RUGW�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�GRRU��������������������������:RUGW�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHGHHOWHOLMN�EHWDDOG�GRRU�����+HW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ��&:,������GH�VRFLDOH�GLHQVW����GH�YDNERQG�RI���GH�ZHUNJHYHU�"���*HHQ�YDQ�GH]H
���ELM�ppQ�ZHUNNULQJ6WDJH
,V�XZ�ZHUN������OHHJ!�����ZHUNQDDP�>�@���HHQ�RQGHUGHHO�YDQ�XZ�RSOHLGLQJ"!!�(14��ELMYRRUEHHOG�VWDJH������-D���1HH
6WXGLH9
+HHIW�X�YRRU�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI��GDW�ZLO�]HJJHQ�YHUORI�ZDDUELM�XZ�ORRQ�QRUPDDO�ZRUGW�GRRUEHWDDOG"���-D���1HH
6WXG:UNW
9ROJW�X�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�RQGHU��ZHUNWLMG�"�� -D
�� 1HH
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ����
$IOB8UHQ ! ����XXU�SZ�HQ2SO&DW �>*HHQ'H]H@
DQGHUV
1HH�ZQ�ZJ-D
$IOB8UHQ ! ����XXU�SZ�HQ2SO&DW �!�>*HHQ'H]H@
1HH�ZQ�ZJ
(,1'(�02'8/(
-D
6W9B8U'J
:DW�LV�YRRU�X�GH�PDNNHOLMNVWH�PDQLHU�RP�RS�WH�JHYHQ�KRHYHHO�VWXGLHYHUORI�X�KHHIW��LQ�XUHQ�SHU�ZHHN�RI�LQ�GDJHQ�SHU�MDDU"(14�� �0HHUNHX]H�DOOppQ�LQGLHQ�YDVW�DDQWDO�XUHQ�SHU�ZHHN�HQ�GDDUQiiVW�YDVW�DDQWDO�GDJHQ�SHU�MDDU����8UHQ�SHU�ZHHN���'DJHQ�SHU�MDDU���+HOHPDDO�JHHQ�RSJDYH�PRJHOLMN
�&RGH����RI��FRGH���HQ��� &RGH�� &RGH���ZQ�ZJ
8XU:HHN
67(/�9$67�$DQWDO�XUHQ�SHU�ZHHN"
&RGH�� &RGH���HQ��
���������� ���
'DJ-DDU
67(/�9$67��$DQWDO�GDJHQ�LQ�>-U1X@"
2PY'J6WY
+RHYHHO�XXU�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI�KHHIW�X�RS�]RQ�GDJ"
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�/DQJ�����
6W9B8U'DJ ��� 6W9B8U'DJ ���ZQ�ZJ6W9B8U'DJ ���HQ���RI��
���������� ���
1�%���$OOHHQ�LQGLHQ��2SO-DUHQ �>.RUW�0QG@���ZJ�RI�9HUZ'XXU �>.RUW�0QG@�RI�2SO9LHU: �>-D@�RI�2SO��0QG� �-D
���2SO-DUHQ�� �>.RUW�0QG@���ZJ�RI��9HUZ'XXU �>.RUW�0QG@��������������������������������������������������������������2SO9LHU:�RI�2SO��0QG �>-D@
1DDP
:HONH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�LV�GDW"!!�(14��%LM���RI�PHHU�RSOHLGLQJHQ��%LM���RI�PHHU�RSOHLGLQJHQ�GH�YRRU�EHURHS�RI�EHURHSVNHX]H�EHODQJULMNVWH���
'XXU9(
+RHODQJ�����GXXUW����� GXXUGH��GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�LQ�WRWDDO�YDQ�EHJLQGDWXP�WRW�HLQGGDWXP�������ZHHN�RI�PLQGHU�����ZHHN�WRW���PDDQG�����WRW���PDDQGHQ�����WRW���PDDQGHQ
&RGH�� $QGHUV�
1GDJ9(
+RHYHHO�GDJHQ���� GXXUW����� GXXUGH��GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV"
$IOB8UHQ ! ������H�ZHUNNULQJ� $QGHUV�
%HGU2SO
����:RUGW�����:HUG��GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHJHYHQ�RI�JHRUJDQLVHHUG�RQGHU�YHUDQWZRRUGHOLMNKHLG�YDQ�XZ�EHGULMI�RI�LQVWHOOLQJ"���-D���1HH
'XXU9H �!�>0LQ���:N@�ZQ�ZJ'XXU9H �
>0LQ���:N@�ZQ�ZJ
�����������������������������������������������������������2SO9LHUZ� �-D�RI�2SO���0QG� �-D��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������$QGHUV
&RQW89(+RHYHHO�XXU�����KHHIW������KDG��X�OHV"!!�(14��ELM�VFKULIWHOLMNH�FXUVXV���XXU���
��XXU
6FKULIW
+RHYHHO�XXU���� EHVWHHGW����� EHVWHHGGH��X�DDQ�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV"
5HGHQ9(
,N�QRHP�HHQ�DDQWDO�UHGHQHQ�GLH�PHQVHQ�NXQQHQ�KHEEHQ�RP�HHQ�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�JDDQ�YROJHQ�:LOW�X�WHONHQV�]HJJHQ�RI�KHW�YRRU�X�ZHO�RI�JHHQ�UHGHQ�ZDV�RP�DDQ�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�EHJLQQHQ�%HQW�X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JDDQ�YROJHQ�RP�ELM�WH�EOLMYHQ"���-D���1HH
9HUSO
$QGHUV�
8UHQ2SO
6WHO�YDVW��,V�GDW�SHU����ZHHN����PDDQG����MDDU�RI���OHVXUHQ�SHU�ZHHN�"
$QGHUV
6FKULIW�LV�ZQ�ZJ
:Q�ZJ
.RUW&RGH
&RGHULQJ�YDQ�RSOHLGLQJ!!(14���6WDUW�&RGHHUPRGXOH�GRRU�RS�VSDWLHEDON�WH�GUXNNHQ���
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�.RUW����
���������� ���
%HW:UN1X �MD $QGHUV�
3URPRWLH
2P�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ"���-D���1HH
$QGU:HUN
2P�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ"���-D���1HH
$QGHUV�
.DQV:HUN
2P�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ"���-D���1HH
%HW:UN1X �>QHH@
$QGHUV�PLQLPDDO���YDQ�GH�YROJHQGH�YUDJHQ� �>MD@�����������������������������������������������������������������������������������������5HGHQ�9(�9HUSO�3URPRWLH�$QGU:HUN�.DQV:HUN
%HO5H9(
:DW�ZDV�GH�EHODQJULMNVWH�UHGHQ�����ZHHUJHYHQ�DOV�5HGHQ9( MD ���RP�ELM�WH�EOLMYHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�9HUSO MD ���GH�FXUVXV�ZDV�YHUSOLFKW���ZHHUJHYHQ�DOV�3URPRWLH MD ���RP�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�$QGU:HUN MD ���RP�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�.DQV:HUN MD ���RP�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ
%HGU2SO �!�MD
���%HW9(���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
����%HWDDOW������+HHIW��X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHKHHO�RI�JHGHHOWHOLMN�]HOI�����EHWDDOG�"���-D��JHKHHO���-D��JHGHHOWHOLMN���1HH
&RGH����
9HUSO
2PGDW�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�YHUSOLFKW�ZDV"���-D���1HH
%HGU2SO �MD
$QGHUV
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�.RUW����
���������� ���
:LH%HW9(� ���%HW9H� ���HQ����%HW9H� ��
�������:RUGW������:HUG��GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�GRRU������������������������������:RUGW�����:HUG��GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHGHHOWHOLMN�EHWDDOG�GRRU�������+HW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ��&:,�����GH�VRFLDOH�GLHQVW�����GH�YDNERQG�RI���GH�ZHUNJHYHU���*HHQ�YDQ�GH]H��
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�.RUW����
6WXGLH9
��� +HHIW���� KDG��X�YRRU�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI��GDW�ZLO�]HJJHQ�YHUORI�ZDDUELM�XZ�ORRQ�QRUPDDO�ZRUGW�GRRUEHWDDOG"���-D���1HH
1HH�ZQ�ZJ
6WXG:UNW
��� 9ROJW���� 9ROJGH��X�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�RQGHU��ZHUNWLMG�"�� -D
�� 1HH
$IOB8UHQ ! ����XXU�SZ $QGHUV�
-D
(,1'(�02'8/(
�� 6WXGLH9 �>-D@���6WXG:UNW� �>-D@
%HW6WXG
���� 9ROJW��� 9ROJGH���AX�GLH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JURWHQGHHOV�RI�KHOHPDDO�����WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI����� RQGHU�ZHUNWLMG��RI�MXLVW�JURWHQGHHOV�LQ�HLJHQ�WLMG"���+HOHPDDO�WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI� �RQGHU�ZHUNWLMG >9RO%HW@���*URWHQGHHOV�WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI�RQGHU�ZHUNWLMG >*U'O%HW@���*URWHQGHHOV�LQ�HLJHQ�WLMG >*U'O(LJ@
1HH�ZQ�ZJ-D
���������� ���
$OOH�UHVSRQGHQWHQ������$FWXHHO��1DDP�� �UHVSRQV
2SO1D/R1/
'H�YROJHQGH�YUDJHQ�JDDQ�RYHU�RSOHLGLQJHQ�GLH�JHKHHO�RI�JHGHHOWHOLMN�LQ�1HGHUODQG�JHYROJG�]LMQ�+HHIW�AX�QD�GH�ODJHUH�VFKRRO�RI�GH�EDVLVVFKRRO�����EXLWHQ��1DDP�B$,21���HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�JHYROJG�ZDDUPHH�AX�ODQJHU�GDQ���PDDQGHQ�EH]LJ�EHQW�JHZHHVW"!!�(14��2SOHLGLQJHQ�JHYROJG�LQ�YRRUPDOLJ�1HGHUODQGVH�JHELHGHQ��]RDOV�ELMYRRUEHHOG�6XULQDPH�RI�GH�1HGHUODQGVH� $QWLOOHQ�JHOGHQ�DOV�HHQ�RSOHLGLQJ�JHYROJG�LQ�1HGHUODQG�����
�� MD�� QHH
MD
$''�,1
2QGHUZLMV6WDUWB$,21
!!�(14��(U�YROJHQ�QX�YUDJHQ�RP�GH�RSOHLGLQJ�YDVW�WH�VWHOOHQ��7RHWV�)��RP�GH�]RHNPDFKLQH�RS�WH�VWDUWHQ����
������$DQWDO�2SOHLGLQJHQ� �����������$DQWDO�2SOHLGLQJHQ������
1DDP�B$,21
���:HONH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�KHHIW�AX�WRHQ�DOV�HHUVWH�JHYROJG"!!(14��,QGLHQ�RQEHNHQG�DOV�HHUVWH�JHYROJG�GDQ�YUDJHQ��³�.XQW�X�GDQ�HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�QRHPHQ�GLH�AX�KHHIW�JHYROJG"������� 67(/�9$67��:HONH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV"
$QGHUV=RHNEHVWDQG
1DDP�B$,21 �!�5HVXOWDDW�ZQ�ZJ
1DDP�B$,21
:HHW�X�PLVVFKLHQ�HHQ�DQGHUH�QDDP�YRRU�GH]H�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV"�
$QGHUV=RHNEHVWDQG
1LYHDX �!�5HVXOWDDW
1LYHDXB$,21
:DW�YRRU�VRRUW�RQGHUZLMV�ZDV�GLW"!!�(14��%LMYRRUEHHOG�KDYR��PER��HHQ�RSOHLGLQJ�YLD�GH�/2,�RI�HHQ�VFKRHYHUV�RSOHLGLQJ���
�� «�� �����«���� «�� �����«��
�� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG5LFKWLQJ �!�5HVXOWDDW
$QGHUV
$QGHUV
*VWHO9DVW%
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
5LFKWLQJB$,21
:HONH�ULFKWLQJ�"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
$QGHUV
$QGHUV=RHNEHVWDQG
6XEULFKWLQJ��!�5HVXOWDDW
6XEULFKWLQJB$,21
:HON�YDN�RI�ZHONH�VWXGLHULFKWLQJ�KHHIW�X�JHYROJG"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX� �YPER�PER�pQ/HHUZHJ��!�5HVXOWDDW
$QGHUV
/HHUZHJB$,21
:HONH�OHHUZHJ�KHHIW�X�JHYROJG"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
=RHNEHVWDQG1LYHDX �+%2�8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ�pQ
/HUDDURSOHLGLQJ �!�5HVXOWDDW$QGHUV
/HUDDURSOHLGLQJB$,21
:DV�GLW�HHQ�OHUDUHQRSOHLGLQJ�"�� MD
�� QHH
$QGHUV-D
$NWHB$,21
:HONH�DNWH�RI�JUDDG�"
=RHNEHVWDQG1LYHDX �8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ
$QGHUV
=RHNEHVWDQG1DDP�B$,21 �!�5HVXOWDDW�ZQ�ZJ�RI1LYHDXB$,21 �!�5HVXOWDDW�ZQ�ZJ
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
)DVH8QLYHUVLWHLWB$,21
:HONH�H[DPHQ�RI�ZHONH�DFDGHPLVFKH�NZDOLILFDWLHQKHHIW�X�DOV�ODDWVWH�JHYROJG"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
���=RHNEHVWDQG�$DQWDO2SO� ���
7\SB$,21
67(/�9$67��:HONH�RSOHLGLQJ"�� «�� �����«��
�� «�� �����«���� «�� �����*HHQ�YDQ�GH]H
(,1'(�$''�,1
2SO*HW\SHHUG �1HH 2SO*HW\SHHUG �-D
*6RRUW2SO
67(/�9$67��VRRUW�RQGHUZLMV"������������������9PER��PDYR��PXOR��XOR�� +DYR��DWKHQHXP��J\PQDVLXP��YZR��KEV��PPV�� 8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ��LQFO��RSHQ�XQLYHUVLWHLW��� 2YHULJH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV
$QGHUV
�������������������������������2SO*HW\SHHUG��!�8QLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ� RI�������������������������������������*6RRUW2SO��!�8QLYLYHUVLWDLUH�RSOHLGLQJ
*'LSORPD
+HHIW�X�GH�DNWH��KHW�JHWXLJVFKULIW�RI�KHW�GLSORPD�EHKDDOG"�� MD�� QHH
�� Q�Y�W���RSOHLGLQJ�ZHO�DIJHURQG�� Q�Y�W���RSOHLGLQJ�QLHW�DIJHURQG
��������������������������������*GLSORPD� �QHH�ZQ�ZJ�pQ������������������������������������������������������������2SO*HW\SHHUG� �KDYR�PPV� RI
�������������������������������*VRRUW2SO �KDYR�
$QGHUV
��,Q�%ODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�HQ�/HHUMDDUB$,21��!���^XQLYHUVLWHLW`��,Q�%ODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�HQ�/HHUMDDUB$,21� ��^KDYR�YZR`
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
*NODV�
+HHIW�X�GH��H�NODV�PHW�VXFFHV�GRRUORSHQ��GDW�ZLO�]HJJHQ�EHQW�X�RYHUJHJDDQ�QDDU�GH��H�NODV"
�� MD�� QHH
�������������������������������2SO*HW\SHHUG� �>8QLY@� RI*6RRUW2SO� �>8QLY@ $QGHUV
*([DP8QLY
67(/�9$67� :HON�H[DPHQ�RI�ZHONH�DFDGHPLVFKH�NZDOLILFDWLH�KHHIW�X�DOV�ODDWVWH�EHKDDOG"�� 3URSHGHXVH�� %DFKHORU��EDFFDODXUHDDW
�� .DQGLGDDWV�� 'RFWRUDDO�� ,QJHQLHXUV�� 0DVWHU�� 3URPRWLH
�� 2YHULJ�SRVW�GRFWRUDDO�� *HHQ�H[DPHQ�PHW�VXFFHV�DIJHOHJG
� ,Q�EODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�pQ�/HHUMDDUB$,21� ���^XQLYHUVLWHLW`
������������������������(,1'(�67$1'$$5'%/2.��1DDU�*0HHU2SO�*6WHO9DV%������������������������
/IWB23 ���� $QGHUV
*%HJLQ2SO
,Q�ZHON�MDDU�EHQW�X�PHW�GLH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�EHJRQQHQ�"!!(14�� �'H�23�ZHUG����MDDU�RS��>GG�PP�MM@������������� �-DDU�HLQGH�YRULJH�RSOHLGLQJ�>MM@��
*%HJLQ2SO �MU1X��MU1X���MU1X�� ��������������������������������������������������
*0QG%HJLQ
(Q�LQ�ZHONH�PDDQG�"�� MDQXDUL >MDQ@ ��������MXOL >MXOL@�� IHEUXDUL >IHE@ ��������DXJXVWXV >DXJ@
�� PDDUW >PUW@ ��������VHSWHPEHU >VHSW@�� DSULO >DSU@ �������RNWREHU >RNW@����� PHL >PHL@ �������QRYHPEHU >QRY@�� MXQL >MXQL@ �������GHFHPEHU >GHF@
$QGHUV
$QGHUV*%HJLQ2SO �!�ZQ�ZJ
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
�����������������������������������*(LQGH2SO� �MU1X��MU1X���MU1X�� �
����*GLSORPD� �MD������������������������������������*GLSORPD� �QHH ������������������������������������*GLSORPD� �DIJ ������������������������������������*GLSORPD� �QLHWDIJ�RI�*H[DP8QL� �UHVSRQVH�
*(LQGH2SO
(Q�LQ�ZHON�MDDU�AEHQW�AX�GDDUPHH�RSJHKRXGHQ"!!(14�� �'H�23�ZHUG����MDDU�RS��>GG�PP�MM@������������� �-DDU�HLQGH�YRULJH�RSOHLGLQJ�>MM@��
$QGHUV
*0QG(LQGH
��� !!(14��DIURQGHQ�VWDJH�VFULSWLH�WHOW�RRN�DOV�H[DPHQ�DIOHJJHQ����,Q�ZHONH�PDDQG���� KHHIW�X�KHW�ODDWVWH�H[DPHQ�DIJHOHJG��� EHQW�X�JHVWRSW�PHW�GH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV���� ]LMQ�GH�OHVVHQ�EHsLQGLJG��� KHHIW�X�GH�RSOHLGLQJ�DIJHVORWHQ�"�
�� MDQXDUL >MDQ@ ��������MXOL >MXOL@�� IHEUXDUL >IHE@ ��������DXJXVWXV >DXJ@
�� PDDUW >PUW@ ��������VHSWHPEHU >VHSW@�� DSULO >DSU@ �������RNWREHU >RNW@����� PHL >PHL@ �������QRYHPEHU >QRY@�� MXQL >MXQL@ �������GHFHPEHU >GHF@
$QGHUV�����������������������������������������*%HJLQ2SO� �ZQ�HQ�RI���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������*(LQGH2SO� �ZQ
*2SO-DUHQ
+RHODQJ�KHHIW�X�GLH�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�JHYROJG"!!�(14�� ������PDDQGHQ� ���MDDU
�PHHU�GDQ����MDDU� ������
�2SO*HW\SHHUG��!�>YPER�J\PQDVLXP@�>XQLY@� ��RI���������������������������������������*6RRUW2SO� �>JHHQ�YDQ�GH]H@�ZQ
*2SO&DW
67(/�9$67��VRRUW�RSOHLGLQJ"�� (HQ�RSOHLGLQJ�LQ�KHW�NDGHU�YDQ�KHW�OHHUOLQJZH]HQ
�� (HQ�ZHUNHQG�OHUHQ�RSOHLGLQJ�� (HQ�DQGHUH�EHGULMIVRSOHLGLQJ��GDW�ZLO�]HJJHQ�HHQ�RSOHLGLQJ�GLH�ZRUGW�JHJHYHQ�RQGHU�YHUDQWZRRUGHOLMNKHLG�YDQ�KHW�EHGULMI�RI�GH�LQVWHOOLQJ�� *HHQ�YDQ�GH]H
�����������������������������������*(LQGH2SO� �MU1X��MU1X���MU1X�� � $QGHUV
���,Q�%ODLVH��62,B$,21��!�HPSW\�HQ��/HHUMDDUB$,21��!�HPSW\�
*PHHU2SO
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
��������2SO*HW\SHHUG� �>YPER�J\PQDVLXP@���RI������������������*6RRUW2SO� �>YPER@�>KDYR@��pQ�/IW23�! ���MU�HQ�� ����MU�RI������������������2SO*HW\SHHUG� �>XQLY@ �� RI������������������*6RRUW2SO� �>XQLY@��pQ�/IW23�! ���MU�HQ�� ����MU�RI�����������������2SO*HW\SHHUG��!�>YPER�J\PQDVLXP@�>XQLY@ �� RI������������������*6RRUW2SO� �>JHHQ�YDQ�GH]H@�ZQ�ZJ
*9RO'HHO7
9ROJGH�X�GH]H�RSOHLGLQJ�LQ�YROWLMG�RI�GHHOWLMG"�� 9ROWLMG�� 'HHOWLMG
$QGHUV
����������*9RO'HHO7� �>'HHO7LMG@������RI���������������������������������������������������������������2SO*HW\SHHUG� �>YPER�J\PQDVLXP@ ���� RI�������������*6RRUW2SO� �>YPER@�>KDYR@��pQ�/IW23�!����MU������ RI�����������2SO*HW\SHHUG� �>XQLY@��� RI������������*6RRUW2SO� �>XQLY@��pQ�/IW23�!���MU�����
$QGHUV
����*6RRUW2SO �8QLY�HQ�/)7B23 !�������$QGHUV
*&RQW89(
+RHYHHO�XXU�KDG�X�JHPLGGHOG���� OHV����� FROOHJH�"!!�(14��ELM�VFKULIWHOLMNH�FXUVXV���XXU���
��XXU $QGHUV
*6FKULIW
*8UHQ23O
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
*6FKULIW
+RHYHHO�XXU�EHVWHHGGH�X�DDQ�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV"
*5HGHQ9(
,N�QRHP�HHQ�DDQWDO�UHGHQHQ�GLH�PHQVHQ�NXQQHQ�KHEEHQ�RP�HHQ�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�JDDQ�YROJHQ�:LOW�X�WHONHQV�]HJJHQ�RI�KHW�YRRU�X�ZHO�RI�JHHQ�UHGHQ�ZDV�RP�DDQ�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�WH�EHJLQQHQ�%HQW�X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JDDQ�YROJHQ�RP�ELM�WH�EOLMYHQ"���-D���1HH
%HW:UN1X �MD $QGHUV�
*3URPRWLH
2P�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ"���-D���1HH
*$QGU:HUN
2P�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ"���-D���1HH
$QGHUV�
*.DQV:HUN
2P�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ"���-D���1HH
%HW:UN1X �>QHH@
*9HUSO
2PGDW�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�YHUSOLFKW�ZDV"���-D���1HH
$QGHUV�
*%HO5H9(
:DW�ZDV�GH�EHODQJULMNVWH�UHGHQ�����ZHHUJHYHQ�DOV�*5HGHQ9( MD ���RP�ELM�WH�EOLMYHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�*9HUSO MD ���GH�FXUVXV�ZDV�YHUSOLFKW���ZHHUJHYHQ�DOV�*3URPRWLH MD ���RP�SURPRWLH�WH�NXQQHQ�PDNHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�*$QGU:HUN MD ���RP�DQGHU�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ���ZHHUJHYHQ�DOV�*.DQV:HUN MD ���RP�GH�NDQV�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ
PLQLPDDO���YDQ�GH�YROJHQGH�YUDJHQ� �>MD@�����������������������������������������������������������������������������������������*5HGHQ9(�*9HUSO�*3URPRWLH�*$QGU:HUN�*.DQV:HUN
*8UHQ2SO
6WHO�YDVW��,V�GDW�SHU����ZHHN����PDDQG����MDDU�RI���OHVXUHQ�SHU�ZHHN�"
$QGHUV
$QGHUV
&RQW89(�LV�ZQ�ZJ�RI6FKULIW�LV�ZQ�ZJ
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
*2SO&DW� �>%GU\I2SO@*2SO&DW �!�>%GU\I2SO@
*%HW9(
%HWDDOGH�X�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHKHHO�RI�JHGHHOWHOLMN�]HOI"���-D��JHKHHO���-D��JHGHHOWHOLMN���1HH
��������������������������������������������������������������������������������������������� $QGHUV
*:LH%HW9(�� ���*%HW9H� �������*%HW9H� ��
���:HUG�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�GRRU�������������������������� :HUG�GH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JHGHHOWHOLMN�EHWDDOG�GRRU�����+HW��&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ��&:,�����GH�VRFLDOH�GLHQVW�����GH�YDNERQG�RI����GH�ZHUNJHYHU�"���*HHQ�YDQ�GH]H��
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
*6WXGLH9
+HHIW�X�YRRU�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI�JHKDG��GDW�ZLO�]HJJHQ�YHUORI�ZDDUELM�XZ�ORRQ�QRUPDDO�ZRUGW�GRRUEHWDDOG"���-D���1HH
1HH�ZQ�ZJ
*6WXG:UNW
9ROJGH�X�GH]H�RSOHLGLQJ�FXUVXV�RQGHU�ZHUNWLMG�"�� -D
�� 1HH
*0HHU2SO
-D
���6WXGLH9� �>-D@���6WXG:UNW� �>-D@
*%HW6WXG
9ROJGH�AX�GLH�RSOHLGLQJ�FXUVXV�JURWHQGHHOV�RI�KHOHPDDO�����WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI����� RQGHU�ZHUNWLMG��RI�MXLVW�JURWHQGHHOV�LQ�HLJHQ�WLMG"���+HOHPDDO�WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI� �RQGHU�ZHUNWLMG >9RO%HW@���*URWHQGHHOV�WLMGHQV�EHWDDOG�VWXGLHYHUORI�RQGHU�ZHUNWLMG >*U'O%HW@���*URWHQGHHOV�LQ�HLJHQ�WLMG >*U'O(LJ@
$IOB8UHQ ! ����XXU�SZ*(LQGH2SO �-U1X�RI�-U1X��
1HH�ZQ�ZJMD
DQGHUV
���������� ���
$QGHUV$DQWDO�2SOHLGLQJHQ����
*0HHU2SO
+HHIW�X�DIJH]LHQ�YDQ��1DDP�B$,21�>L@��QRJ�HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�YDQ�ODQJHU�GDQ���PDDQGHQ�LQ�1HGHUODQG JHYROJG"!!�(14� *HKHHO�RI�JHGHHOWHOLMN�LQ�1HGHUODQG��������������� 2SOHLGLQJHQ�JHYROJG�LQ�YRRUPDOLJ�1HGHUODQGVH�JHELHGHQ��]RDOV�ELMYRRUEHHOG� 6XULQDPH�RI�GH�1HGHUODQGVH�$QWLOOHQ�JHOGHQ�DOV�HHQ�RSOHLGLQJ�JHYROJG�LQ�1HGHUODQG���
�� MD�� QHH
-D 1HH�ZQ�ZJ
1DDU�2QGHUZLMV6WDUWB$,21
�����������������������������������������������������������������������������������2SO1D121/�!�ZJ�������������������������������������������������������������������������������*PHHU2SO� �>QHH@�ZQ�ZJ��������������������������������������������������������������������������������$DQWDO2SO�!��
$QGHUV
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG����
���������� ���
*6WHO9DV%���2SO1D/R1/��!�MD�DQGHUV ���� 67(/�9$67��+HHIW�23�QD�GH�ODJHUH�VFKRRO�RI�GH�EDVLVVFKRRO���PDDQGHQ�RI�ODQJHU�HHQ�RSOHLGLQJ��LQ�KHW�EXLWHQODQG�JHYROJG�"�� 67(/�9$67��+HHIW�23�GDDUQDDVW���PDDQGHQ�RI�ODQJHU�HHQ�RSOHLGLQJ�RI�FXUVXV�LQ�KHW�EXLWHQODQG�JHYROJG"�����MD����������������������������������QHH���
�����������������������������������6WHO9DV%� �>QHH@�ZQ�ZJ� qQ2Z%DVLV�2SOHLGLQJ� �>QHH@�ZQ�ZJ�qQ�2SO1D/R� �>QHH@�ZQ�ZJ $QGHUV
1B.ODV/2
+RHYHHO�NODVVHQ�YDQ�GH�ODJHUH�VFKRRO�RI�JURHSHQ�YDQ�GH�EDVLVVFKRRO�KHHIW�AX�PHW�JRHG�JHYROJ�GRRUORSHQ"!!�(14�� �+HW�JDDW�RRN�RP�VSHFLDDO�RQGHUZLMV��ELMY��/20���YURHJHU��%/2���=�0/.��
���RQGHUZLMV�YRRU�VOHFKWKRUHQGHQ� �PHHU�GDQ��� �FRGH�����
�� ppQ ������YLHU ������]HYHQ�� WZHH ������YLMI ������DFKW
�� GULH ������]HV ������JHHQ
*HHQ�ZQ�ZJ$QGHUV
.ODV*URHS
67(/�9$67��*DDW�KHW�RP�NODVVHQ�RI�JURHSHQ�"�����NODVVHQ�����JURHSHQ�
$QGHUV
6WHO9DV%� �MD
$DQW2SO%
*DDW�KHW�RP���RSOHLGLQJ�RI�PHHU�GDQ���"�����ppQ�����PHHU�GDQ�ppQ�
$QGHUV$DQW2SO%� �>HHQ@����� RI�$DQW2SO% �>PHHU@�����
'LSORPD%
+HHIW�X�YRRU����GH]H�RSOHLGLQJ�����HHQ�RI�PHHU�YDQ�GH]H�RSOHLGLQJHQ��HHQ�GLSORPD�RI�JHWXLJVFKULIW�EHKDDOG"!!�(14��³1�Y�W��³�DOOHHQ�LQGLHQ�RSOHLGLQJ�JHHQ�GLSORPD�NHQW����
�� MD�� QHH�� 1�Y�W���RSOHLGLQJ�ZHO�DIJHURQG
�� 1Y�W���RSOHLGLQJ�QLHW�DIJHURQG
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG�����
-D�QYW�ZHO�DIJHURQG 1HH�QYW�QLHW�DIJHURQG�ZQ�ZJ
(,1'(�02'8/(
���������� ���
��������������������������������������������'LSORPD%� �>MD@�������>DIJHU@�����������$DQW2SO%� �>HHQ@�������$DQW2SO%� �>PHHU@�
$QGHUV
2SO%
!!(14��1RWHHU�GH�QDDP�]RDOV�MH�GLH�XLWVSUHHNW���
���:HONH�RSOHLGLQJ�ZDV�GDW�"������9RRU�ZHONH�RSOHLGLQJ�KHHIW�AX�DOV�ODDWVWH�HHQ�GLSORPD�EHKDDOG�"�����:HONH�RSOHLGLQJ�KHHIW�AX�DOV�ODDWVWH�DIJHURQG�"��
675,1*��
5LFKWLQJ%
67(/�9$67��:HONH�ULFKWLQJ"
(%%�����$�� 2QGHUZLMV�*HYROJG�����
2SO/DQG%
67(/�9$67��,Q�ZHON�ODQG�KHHIW�X�GLH�RSOHLGLQJ�JHYROJG"
!!�(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�ODQG�LQ�WH�WRHWVHQ����
6FKRRO%
67(/�9$67��:DW�YRRU�VRRUW�VFKRRO�RI�LQVWHOOLQJ�ZDV�GDW"
675,1*��
2SO-DUHQ%
+RHODQJ�KHHIW�X�GLH�RSOHLGLQJ�JHYROJG"!!�(14�� ������PDDQGHQ� ���MDDU
�PHHU�GDQ����MDDU� ������$DQWDO�MDDU�
(,1'(�02'8/(
$DQW2SO%� �>HHQ@ $DQW2SO%� �>PHHU@�ZQ�ZJ
2SOMUQ%!!(14��.RUWHU�GDQ���MDDU�DIURQGHQ�RS�����+RHYHHO�MDDU�KHHIW�X�YDQDI�XZ�WZDDOIGH�RQGHUZLMV�JHYROJG�LQ�KHW�EXLWHQODQG"
������
���������� ���
'LSOZUGS
!!(14���'LSORPDEHVFKULMYLQJ��GLSORPDZDDUGHULQJ��RSOHLGLQJVZDDUGHULQJ��EHURHSVHUNHQQLQJ�RI�1HGHUODQGVH�DFDGHPLVFKH� WLWHO�DDQYUDJHQ� �FRGH�����
+HHIW�AX�JHSUREHHUG�RP�YLD�HHQ�RIILFLsOH�1HGHUODQGVH�LQVWDQWLH�YDVW�WH�VWHOOHQ�ZDW�AXZ�EXLWHQODQGVH�����GLSORPD�����RSOHLGLQJ��LQ�1HGHUODQG�ZDDUG�LV"
���-D >-D@���1HH >1HH@
'LSOZUGM
,V�KHW�JHOXNW�RP�YDVW�WH�VWHOOHQ�ZDW�AXZ�����GLSORPD�����RSOHLGLQJ��ZDDUG�LV"���-D >-D@���1HH >1HH@���1RJ�EH]LJ >%H]LJ@
'LSOZUGQ
.XQW�X�DDQJHYHQ�ZDDURP�AX�GDW�QLHW�KHHIW�JHGDDQ��ZDV�GDW�YRRUDO�����RPGDW�AX�LQ�1HGHUODQG�HHQ�KRJHUH�RSOHLGLQJ�KHHIW�JHYROJG�� >1O+RJ2SO@���RPGDW�AX�KHW�QLHW�QRGLJ�YRQG� >1LHW1RG@���RI�RP�HHQ�DQGHUH�UHGHQ" >$QG5HGHQ@
>-D@ >1HH@
(%%�����$�� 0LJUDQWHQ����
:Q�ZJ
$QGHUV
$OOHHQ�LQGLHQ�3HLOLQJQU� ���HQ�*HERRUWHODQG�*HE1/� �>1HH@
�,QY:HUNNU�%HW:UN1X� �>-D@�RI�:LOOHQZHUNHQ�:LO:HUN� �>-D@�>*HYRQGHQ@�>.DQQLHW@��HQ��2QGHUZLMV�'LSORPD%� �>MD@������RI�2QGHUZLMV�'LSORPD%� �>QYW�RSOHLGLQJ�ZHO�DIJHURQG@�����
,PPLJ5HG
!!(14��� �JH]LQVYRUPLQJ��MH�NRPW�QDDU�1HGHUODQG�RP�WH�WURXZHQ �JH]LQVKHUHQLJLQJ��MH�EHQW�DO�JHWURXZG�RI�NRPW�DOV�NLQG�PHH�RP�ELM�IDPLOLH�WH�JDDQ�ZRQHQ��
�8��KHHIW�DDQJHJHYHQ�GDW�AX�LQ��,PPLJ'DW!�����YRRU�KHW�ODDWVW��LQ�1HGHUODQG�AEHQW�NRPHQ�ZRQHQ��:DW�ZDV�YRRU�AX�GH�EHODQJULMNVWH� UHGHQ�RP�QDDU�1HGHUODQG�WH�NRPHQ��ZDV�GDW��
���ZHUN� >5GQ:HUN@���VWXGLH� >5GQ6WXG@���LQWHUQDWLRQDOH�EHVFKHUPLQJ��GXV�DVLHO� >5GQ$VLHO@���JH]LQVYRUPLQJ� >5GQ*9RUP@���DOV�YHUJH]HOOHQG�JH]LQVOLG�RI�YRRU�JH]LQVKHUHQLJLQJ� >5GQ*+HU@���RI�HHQ�DQGHUH�UHGHQ" >5GQ$QG@
,PPLJ:UN
+DG�AX�DO�ZHUN�JHYRQGHQ�YRRUGDW�AX�QDDU�1HGHUODQG�NZDP"���-D >-D@���1HH >1HH@
2YHUSOWV
:HUG�AX�RYHUJHSODDWVW�ELQQHQ�KHW�EHGULMI"���-D >-D@���1HH >1HH@
>5GQ:UN@
>-D@
$QGHUV
$QGHUV
$QGHUV*HERRUWHODQG�/IW$DQN�! ���
�����*HERRUWHODQG�(HUG9HUE� �>MD@
9HUGHU
!!(14���7RHWV���!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ������*D�YHUGHU
���������� ���
(%%�����$�� 0LJUDQWHQ����
�*HERRUWHODQG�9UEO'XXU� ����$QGHUV
,QGEJO
,QGLYLGXHOH�EHJHOHLGLQJ�GRRU�HHQ�EHURHSVNHX]HDGYLVHXU��KHW�&HQWUXP�YRRU�:HUN�HQ�,QNRPHQ�HQ�GHUJHOLMNH"���-D >-D@���1HH >1HH@
�����*HERRUWHODQG�9UEO'XXU� ��������*HERRUWHODQG�9UEO'XXU�!�������,PPLJ:UN� �>-D@�
,QW5FKW
.XQW�X�DDQJHYHQ�ZDDURP�AX�JHHQ�JHEUXLN�KHHIW�JHPDDNW�YDQ�GH�]RMXLVW�JHQRHPGH�GLHQVWHQ��ZDV�GDW�����RPGDW�AX�HU�JHHQ�UHFKW�RS�KDG� >*5FKW@���RI�RP�HHQ�DQGHUH�UHGHQ" >$QGHUV@
,QW'QVW
+HHIW�AX�����VLQGV�AX�LQ�1HGHUODQG�AEHQW�NRPHQ�ZRQHQ�����LQ�GH�HHUVWH�WZHH�MDDU�QDGDW�AX�LQ�1HGHUODQG�AEHQW�NRPHQ�ZRQHQ��JHEUXLN�JHPDDNW�YDQ�ppQ�YDQ�GH�YROJHQGH�GLHQVWHQ�RP�AXZ�NDQVHQ�RS�����DQGHU��ZHUN�WH�YHUJURWHQ�
!!(14���7RHWV���!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ���
:(UY3U
!!(14���5HJXOLHU�RQGHUZLMV�]RDOV�PLGGHOEDUH�VFKRRO�RI�XQLYHUVLWHLW�WHOW�QLHW�PHH���'HHOQDPH�DDQ�HHQ�WUDLQLQJ��FXUVXV�RI�ZHUNHUYDULQJVSODDWV"���-D >-D@���1HH >1HH@
7DDOOHV
!!(14���2RN�DOV�GDW�QLHW�VSHFLILHN�ZDV�RP�GH�NDQVHQ�RS�ZHUN�WH�YHUJURWHQ���+HHIW�AX�����VLQGV�AX�LQ�1HGHUODQG�AEHQW�NRPHQ�ZRQHQ�����LQ�GH�HHUVWH�WZHH�MDDU�QDGDW�AX�LQ�1HGHUODQG�AEHQW�NRPHQ�ZRQHQ��
OHVVHQ�1HGHUODQGV�JHYROJG"���-D >-D@���1HH >1HH@
,QGEJO� �>1HH@�HQ�:(UY3U� �>1HH@�HQ�7DDOOHV� �>1HH@ $QGHUV
*HERRUWHODQG�/IW$DQN�! ��� $QGHUV
���������� ���
7DDO1X
%HKHHUVW�AX�RS�GLW�PRPHQW�GH�1HGHUODQGVH�WDDO�YROGRHQGH�RP�ZHUN�WH�NXQQHQ�GRHQ�GDW�SDVW�ELM�AXZ�RSOHLGLQJ�HQ�HUYDULQJ"���-D��EHKHHUVW�YROGRHQGH >-D@���1HH��EHKHHUVW�RQYROGRHQGH >1HH@
,QY:HUNNU�%HW:UN1X� �>-D@�RI��,QY:HUNNU�%HW:UN1X� �>1HH@�HQ�:LOOHQZHUNHQ�:LO:HUN� �>-D@�>*HYRQGHQ@�>.DQQLHW@��
(%%�����$�� 0LJUDQWHQ����
$QGHUV
(QGEORN
���������� ���
:UNEHSUN
9RRU�VRPPLJH�PHQVHQ�JHOGHQ�ZHWWHOLMNH�EHSHUNLQJHQ�RS�KHW�PRJHQ�ZHUNHQ�LQ�1HGHUODQG��=H�PRJHQ�ELMYRRUEHHOG�DOOHHQ�ELM�HHQ�EHSDDOGH�ZHUNJHYHU�ZHUNHQ�RI�XLWVOXLWHQG�DOV�]HOIVWDQGLJH��*HOGHQ�YRRU�AX�GHUJHOLMNH�EHSHUNLQJHQ"
���-D��EHSHUNLQJHQ�RS�ZHUNHQ�LQ�1HGHUODQG >-D@���1HH��PDJ�YULM�ZHUNHQ� >1HH@
(%%�����$�� 9HUEOLMIVUHFKW
(QGEORN
9UEOJHOG
!!(14��� �SDSLHUHQ� �YHUEOLMIVYHUJXQQLQJ��YLVXP��SDVSRRUW��H�G� �ELMY��23�KHHIW�YRRU�GH�WZHHGH�NHHU�HHQ�YHUEOLMIVYHUJXQQLQJ�YRRU���MDDU��GLH�QRJ���PDDQGHQ�JHOGLJ�LV�
FRGH������MDDU����+RHODQJ�PDJ�AX�LQ�WRWDDO�LQ�1HGHUODQG�YHUEOLMYHQ�RS�EDVLV�YDQ�AXZ�KXLGLJH�SDSLHUHQ��LV�GDW�����PLQGHU�GDQ���MDDU� >0LQG�@���WXVVHQ�GH���HQ���MDDU� >�WRW�@���RI�RQEHSHUNW" >2QEHS@
1DWLRQDOLWHLW�1DW((5=Z� �>1HH@ 1DWLRQDOLWHLW�1DW&RGH� ������%XOJDDUV�������5RHPHHQV
>�WRW�@
9UEOMUQ
67(/�9$67��+RHYHHO�MDDU�SUHFLHV"����
>0LQG�@�ZQ
$OO:UNJ
!!(14���WHZHUNVWHOOLQJVYHUJXQQLQJ� �FRGH����,V�GDW�GDQ�GDW�AX�DOOHHQ�PDJ�ZHUNHQ�LQ�HHQ�EHSDDOG�EHURHS��VHFWRU�RI�ZHUNJHYHU"���-D��EHSHUNW�WRW�EHURHS��VHFWRU�HQ�RI�ZHUNJHYHU >-D@���1HH >1HH@
>-D@
>1HH@�ZQ�ZJ
0DJ=OI
0DJ�AX�ZHUNHQ�DOV�]HOIVWDQGLJH"���-D >-D@���QHH >1HH@
8LWVO=OI
0DJ�AX�XLWVOXLWHQG�ZHUNHQ�DOV�]HOIVWDQGLJH"���-D��PDJ�XLWVOXLWHQG�DOV�]HOIVWDQGLJH�ZHUNHQ >-D@���1HH��PDJ�RRN�YRRU�ZHUNJHYHU�RI�IUHHODQFH�ZHUNHQ >1HH@
>-D@
>1HH@�ZQ�ZJ
$OOHHQ�LQGLHQ��3HLOLQJQU� ���HQ��1DWLRQDOLWHLW�1DW((5=Z� �>1HH@�RI�1DWLRQDOLWHLW�1DW&RGH� ������%XOJDDUV�������5RHPHHQV�
>2QEHS@�ZJ
9HUGHU
!!(14���7RHWV���!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ������*D�YHUGHU
���������� ���
(%%�����$�� /HYHQVORRS����
�� 1B:UNNU !��/HJW�AX�GLW�MDDU���� ELM�ZHUNNULQJ��ZHUNQDDP>�@�!���HHQ�EHGUDJ�LQ�LQ�GH�OHYHQVORRSUHJHOLQJ"���-D���1HH
'HHOQ//
>-D@ >1HH@�ZQ�ZJ
+HHIW�AX�LQ�YRRUJDDQGH�MDUHQ�RRN�ZHO�HHQV�LQJHOHJG�LQ�GH�VSDDUORRQUHJHOLQJ"���-D���1HH
6SDDUOBY
:DDUYRRU�VSDDUW�AX�PHW�GH�OHYHQVORRSUHJHOLQJ"!!�(14��%LM�PHHUGHUH�GRHOHQ�GH�EHODQJULMNVWH�NLH]HQ�������2XGHUVFKDSVYHUORI� >7RHN2XG@���=RUJYHUORI�YRRU�HHQ�]LHNH�QDDVWH >=RUJ=LHN@���9HUORI�YRRU�VWXGLH� >6WXG9HUOI@���9HUORI�YRRU�YULMZLOOLJHUVZHUN >9ULMZ:UN@���6DEEDWLFDO >6DEEDW@���2P�HHUGHU�WH�NXQQHQ�VWRSSHQ�PHW�ZHUNHQ� >(HUGHU6WS@���:HHW�QRJ�QLHW�SUHFLHV >*HHQ,GHH@���$QGHUV >$QGHUV@
'RHO//
'HHOQ// �>1HH@�ZQ�ZJDQGHUV
/HJW�AX�GLW�MDDU�LQ�LQ�GH�VSDDUORRQUHJHOLQJ"���-D���1HH
'HHOQ6SO
-DDU�! ������HQ�'HHOQ// �>1HH@
+HHIW�AX�LQ�YRRUJDDQGH�MDUHQ�RRLW�LQJHOHJG�LQ�GH�OHYHQVORRSUHJHOLQJ"���-D���1HH
/YQVOBY
(LQGH�0RGXOH
DQGHUV
&$3, &$7,
$OOHHQ�LQGLHQ�ZHUNNULQJ� �� HQ�$UEUHO �ZHUNQ
���������� ���
(%%�����$�� 3HQVLRHQ����
�5HWUR�5HLQGH�9DQZ3HQV MD��RI�5HWUR�5(LQGH$QGHU1Z 9XW3HQVLRHQ��RI�:HUN]RHNHQ�:LO:HUN�5HGHQHQB�� 9873HQV�HQ�5HWUR�5HLQGH�5HGHQ1: MD�
9XW3HQV �MD
��5HWUR�5HLQGH�5HG3HQV �!�>:HUN9HUY@�>$UE&RQIO@��HQ��5HWUR�5(LQGH$QGHU1Z�!�>9HUYLHO@�>&RQIOLFW@���
9ULMZ6WS �MD
���������� ���
(%%�����$�� 3HQVLRHQ����
���!����MDDU3HQV
+HHIW�X�����QDDVW�XZ�$2:��HHQ�XLWNHULQJ�LQ�KHW�NDGHU�YDQ�HHQ�RXGHUGRPV� RI�EHGULMIVSHQVLRHQ"
987
0DDNW�X�JHEUXLN�YDQ�HHQ�YHUYURHJGH�XLWWUHGLQJVUHJHOLQJ��ELMY�987��)38�"�
6LQGV987
6LQGV�ZHON�MDDU�PDDNW�X�JHEUXLN�YDQ�GH]H�UHJHOLQJ"
6LQGV3HQ
6LQGV�ZHON�MDDU��KHHIW�X�GDW�SHQVLRHQ"
�����MDDU$QGHUV
9XW3HQV� �MD
$QGHUV 3HQV �MD�RI�987� �MD
DQGHUV
987 �MD DQGHUV
3HQV �MD DQGHUV
$OOHHQ�LQGLHQ�&DSL�HQ�/IWB23�! ���
���������� ���
(%%�����$�� 3HQVLRHQ����
DQGHUV8UHQ:HUN ! ����HQ5HGHQ9HU� �9XW3HQV�ZQ�ZJ�OHHJ
�� �5HGHQ3DUW� �987�3HQV�RI��5HGHQYHU �9XW3HQV�HQ�5HG3DU1Z �MD����� RYHULJ
0LQG:UN$
���8�KHHIW�HHUGHU�DDQJHJHYHQ�GDW�AX�LQ�GHHOWLMG�ZHUNW�YDQZHJH�SHQVLRHQ�RI�987��%HWHNHQW�GLW�RRN�GDW�AX�PRPHQWHHO�PLQGHU�XUHQ�ZHUNW�DOV�RYHUJDQJ�QDDU�YROOHGLJ�SHQVLRHQ"���:HUNW�AX�PRPHQWHHO�PLVVFKLHQ�PLQGHU�XUHQ�DOV�RYHUJDQJ�QDDU�YROOHGLJ�SHQVLRHQ"���-D >-D@���1HH >1HH@
��/IWB23������HQ�9XW �MD�RI�3HQV �-D�
DQGHUV
�� %HW:UN1X� �-D�HQ�0LQG:UN$ �-D�OHHJ�RI�� %HW:UN1X� �1HH�HQ�0LQG:UN& �-D�OHHJ��RI�
8XU0LQG$
!!�(14��� ,QGLHQ�PHHUGHUH�UHJHOLQJHQ��JHKDG���YDQDI�GH�VWDUW�YDQ�GH�UHJHOLQJ�GLH�23�DOV�HHUVWH�KDG��,QGLHQ�PHWHHQ�JHVWRSW��DDQWDO�XXU�GDW�23�GDDUYRRU�ZHUNWH��,QGLHQ�QLHW�PLQGHU�JDDQ�ZHUNHQ��WRHWV�����
+RHYHHO�XXU�AEHQW�AX�JHPLGGHOG�SHU�ZHHN�PLQGHU�JDDQ�ZHUNHQ�VLQGV�X�SHQVLRHQ�RQWYDQJW�RI�JHEUXLN�PDDNW�YDQ�HHQ�YHUYURHJGH�XLWWUHGLQJVUHJHOLQJ�"�������
DQGHUV
����:UN.RPHQ� �QHH��ZQ��ZJ��OHHJ0LQG:UN&
A%HQW�AX�YRRU�X�VWRSWH�PHW�EHWDDOG�ZHUN�HHUVW�PLQGHU�XXU�JDDQ�ZHUNHQ�DOV�RYHUJDQJ�QDDU����� YROOHGLJ��SHQVLRHQ�"���-D���1HH
%HW:UN1X �1HH�HQ�:LO:HUN �!�JHYRQGHQ�HQ�9XW3HQV �MD
DQGHUV
���������� ���
(%%�����$�� 3HQVLRHQ����
(LQGH�PRGXOH
8XU0LQG%
+RHYHHO�XXU�ZHUNWH�AX�JHPLGGHOG�SHU�ZHHN�YRRU�X�SHQVLRHQ�RQWYLQJ�RI�JHEUXLN�JLQJ�PDNHQ�YDQ�HHQ�YHUYURHJGH�XLWWUHGLQJVUHJHOLQJ"�������
DQGHUV0LQG:UN& �1HH�HQ�
ODQJHU�GDQ���MDDU�JHOHGHQ�JHVWRSW
��/IWB23�! ���RI�9XW �!�MD�HQ�3HQV �!�-D�
��/IWB23������HQ�9XW �MD�RI�3HQV �-D�
���������� ���
SHUVRQHQ�GLH�RS�KHW�PRPHQW�YDQGH�SHLOLQJ�! ����HQ������MDDU�]LMQ������������������������������������������������������������������������������������������������������
&$7,&$3,
$UE%XUR���DOV�9RUB$UE%XUR� �MD��DQGHUV�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������%LM�SHUVRQHQ�GLH�QLHXZ�]LMQ�LQ�KHW�KXLVKRXGHQ�
DQGHUV���
����'H�YRULJH�NHHU�VWRQG�X�����QLHW�����OHHJ!��LQJHVFKUHYHQ�ELM�KHW�FHQWUXP�YRRU�ZHUN�HQ�LQNRPHQ�"�����OHHJ!������6WDDW�X�RS�GLW�PRPHQW�LQJHVFKUHYHQ�ELM�KHW�FHQWUXP�YRRU�ZHUN�HQ�LQNRPHQ�"����6WDDW�X�GDDU�QRJ�VWHHGV�LQJHVFKUHYHQ"�(14���&HQWUXP�YRRU�ZHUN�HQ�LQNRPHQ�KHHWWH�YRRUKHHQ�DUEHLGVEXUHDX�
$UE%XUR
6WDDW�X�RS�GLW�PRPHQW�LQJHVFKUHYHQ�ELM�KHW�FHQWUXP�YRRU��ZHUN�HQ�LQNRPHQ�"(14���&HQWUXP�YRRU��ZHUN�HQ�LQNRPHQ�KHHWWH�YRRUKHHQ�DUEHLGVEXUHDX�
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� $UEHLGVEXUHDX
���������� ���
(%%�����$�� 9DNERQG
&$3, &$7,
$IOB$UEUHO �HLJHQ�EHGULMI��SDUWQHU��RXGHUV��HHUVWH�ZHUNNULQJ�
DQGHUV
%HQW�AX�OLG�YDQ�HHQ�YDNERQG"!!�(14��+HW�JDDW�RP�1HGHUODQGVH�YDNERQGHQ������-D >-D@���1HH >1HH@
/LG9DNE
>-D@ >1HH@�ZQ�ZJ
:HHW�X�ELM�ZHONH�YDNFHQWUDOH�GLH�ERQG�LV�DDQJHVORWHQ"!!�(14��,QGLHQ�UHVSRQGHQW�GLW�QLHW�ZHHW��WRHWV�FRGH����DQGHUV��������)19 >)19@���&19 >&19@���9DNFHQWUDOH�0+3 >0+3@���$QGHUV >$QGHUV@
9DN&HQWU
>$QGHUV@�ZQ DQGHUV
6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�YDNERQG�LQ�WH�WRHWVHQ��3UREHHU�HHQ�XQLHN�JHGHHOWHYDQ�GH�QDDP�LQ�WH�WRHWVHQ��GXV�JHHQ�ZRRUGHQ�DOV�YHUHQLJLQJ�HQ�ERQG�/HHJ:HHW�QLHW
&RGH
67(/�9$67��1DDP�9DNERQG)LHOG�VL]H���
1DDP9DN%
(,1'(�02'8/(
���������� ���
&$7,
(,1'(�02'8/(
&$3,
����$OV�DDQWDO�ZHUNNULQJHQ�LV������RI���RI�QLHW�JHYUDDJG��$IOB1ZHUNNU� ���������RI�QLHW�JHYUDDJG��GDQ�DQWZ�FDW��RSQHPHQ����$OV�2SOHLG �MD��WXVV�RI�QLHW�JHYUDDJG��������GDQ�DQWZ�FDW��RSQHPHQ�����������
7LMGEHVW:
:DDUDDQ�EHVWHHGW�X�DIJH]LHQ�YDQ�RQWVSDQQLQJ�GRRUJDDQV�GH�PHHVWH�WLMG"�,V�GDW�DDQ����!����� ���%HWDDOG�ZHUN��
���=RUJ�YRRU�JH]LQ�KXLVKRXGHOLMN�ZHUN����� ���2SOHLGLQJ�RI�VWXGLH��
���9ULMZLOOLJHUVZHUN��RI����$DQ�LHWV�DQGHUV�"
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 7LMGEHVWHGLQJ
���������� ���
&$7,
(,1'(�02'8/(
&$3,
$QGHUV
7LMGEHVWHG�7LMGEHVW: �YULMZLOOLJHUVZHUN
��
9ULMZLO
'RHW�X�YULMZLOOLJHUVZHUN"
1HH�ZQ�ZJ
(,1'(�02'8/(
-D
��
,QVW2UJ
����OHHJ������X�KHHIW�YHUWHOG�GDW�X�YULMZLOOLJHUVZHUN�GRHW��'RHW�X�GDW�YRRU�HHQ�LQVWHOOLQJ�RI�RUJDQLVDWLH"
1HH�ZQ�ZJ
(,1'(�02'8/(
-D�
6RRUW2UJ
2P�ZDW�YRRU�VRRUW�LQVWHOOLQJ�RI�RUJDQLVDWLH�JDDW�KHW"(14��0HHUGHUH�DQWZRRUGHQ�PRJHOLMN���6FKRRO��MHXJG� HQ�EXXUWKXLV��VFRXWLQJ���9HU]RUJLQJ�RI�YHUSOHJLQJ���6SRUW��KREE\�RI�FXOWXXU���.HUN�RI�OHYHQVEHVFKRXZLQJ���9DNERQG��EHGULMIVRUJDQLVDWLH��SROLWLHNH�SDUWLM�����DFWLHJURHS��H�G����$QGHUH�LQVWHOOLQJ�RI�RUJDQLVDWLH
9:3HU:HHN
+RHYHHO�XXU�EHVWHHGW�X�JHPLGGHOG�DDQ�YULMZLOOLJHUVZHUN"(14��$IURQGHQ�RS�KHOH�XUHQ���������
:H0D-D
67(/�9$67�LV�GDW�SHU�����ZHHN�����PDDQG�����MDDU
:HUN]DDP��LQ�WRWDDO�!� ����XXU��SHU�ZHHN�RI�! ����XXU�SHU�PDDQG
$QGHUV�
6UW:UN]K
:DW�YRRU�VRRUW�ZHUN]DDPKHGHQ�YHUULFKW�X�DOV�YULMZLOOLJHU"(14��,QVWHOOLQJ�RUJDQLVDWLH�ZDDU�DOV�YULMZLOOLJHU�GH�0((67(�85(1�ZRUGHQ�EHVWHHG�
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 9ULMZLOOLJHUZHUN�
���������� ���
&$7,&$3,
(,1'(�02'8/($QGHUV
:HUNHQGHQ�! ����XXU
$QGHUV�
$QGHUV� 9ROJWB2SOHLGLQJ
'LHQVWYHUE�'XXUWLMG�����PDDQG���H��ZHUNNULQJ��RI�������������������������������������������������������������������������������������������������'LHQVWYHUE�'XXU9HUZ ����PDDQG���H��ZHUNNULQJ��RI�������������'LHQVWYHUE�6XEEDDQ �MD���ZQ����ZHUNNULQJHQ���������������������������������������������������������������������������
$QGHUV�
:LO:HUNHQ�$DQSDVZHUN
�QHH�ZQ�ZJ
$QGHUV�9ROJWB2SOHLGLQJ
���JHHQ�EHWDDOG�ZHUN��%HW:UN1X� ��QHH�ZQ�ZJ����EHWDDOG�ZHUN�YRRU���XXU�RI�PHHU��%HW:UN1X ��MD����JHHQ�YULMZLOOLJHUVZHUN"��7LMG%HVWZ �!�YULMZLOOLJHUVZHUN�HQ�9ULMZLO �QHH�ZQ�ZJ����ZHO���YULMZLOOLJHUVZHUN"��7LMG%HVWZ ��YULMZLOOLJHUVZHUN�RI��9ULMZLO �MD����JHHQ�RSOHLGLQJ�YROJHQG��2SOHLG ��QHH�ZQ�ZJ����ZHO�HHQ�RSOHLGLQJ�YROJHQG��9ROJWB2SOHLG ��MD���WXVV����������MRQJHU�GDQ����MDDU��$IOBOIW����������������������MDDU�RI�RXGHU��$IOBOIW !�����0DDWVSRV
:HONH�RPVFKULMYLQJ�YLQGW�X�KHW�EHVWH�ELM�X�SDVVHQ"��������OHHJ������:HUNHQGH�PHW�EHWDDOG�ZHUN����:HUNORRV�������OHHJ������9ULMZLOOLJHU����$UEHLGVRQJHVFKLNW�������OHHJ������6FKROLHU�RI�VWXGHUHQGH����+XLVPRHGHU�RI�KXLVYURXZ�+XLVYDGHU�RI�KXLVPDQ�������OHHJ������*HSHQVLRQHHUG�RI�PHW�GH�987���*HHQ�YDQ�GH]H
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� 0DDWVFKDSSHOLMNH�SRVLWLH�
���������� ���
&$7,
(,1'(�02'8/(
&$3,
VLQGV�GLW�MDDU�RI�YRULJ�MDDU�HHUVWH�ZHUNNULQJ��6LQGV:MU �GLW�MDDU�RI�YRULJ�MDDU� $QGHUV
-U.RP:RQ
6LQGV�ZHON�MDDU�ZRRQW�X�RS�GLW�DGUHV"(14��YyyU������ �����
6LQGV�GLW�MDDU�RI�YRULJ�MDDU $QGHUV�
9HUK:HUN
%HQW�X�YHUKXLVG�LQ�YHUEDQG�PHW�XZ�KXLGLJH�ZHUNNULQJ"���-D���1HH
� ELM�PHHU�SHUVRQHQ�YHUVFKLMQW�SRVWFRGH YRULJH�SHUVRRQ�RS�VFKHUP
9RU3RVWF:DW�ZDV�GH�SRVWFRGH�YDQ�XZ�YRULJH�DGUHV"(14�� �$OOHHQ�LQGLHQ�YROOHGLJ�EHNHQG
�,QGLHQ�EXLWHQODQG�WRHWV�GDQ�DOOppQ���LQ
:J2YHULJ�
3RVWF$NN
8Z�SRVWFRGH�ZDV�GXV���«!$NNRRUG"
.RGH$GU
.XQW�X�GDQ�GH�ZRRQSODDWV�JHYHQ�YDQ�KHW�YRULJH�DGUHV"(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�ZRRQSODDWV�LQ�WH�WRHWVHQ
:Q�ZJ
2YHULJ�
-D�1HH
FRUUHFWLH�9RU3RVWF
.RGH9HU
,Q�ZHON�ODQG�ZDV�XZ�YRULJH�DGUHV"(14��6WDUW�FRGHHUPRGXOH�GRRU�ODQG�LQ�WH�WRHWVHQ�
9RU6UW1U
67(/�9$67��VWUDDW�HQ�QXPPHU
%XLWHQODQG�
(,1'(�02'8/(
:Q
23.ODDU
'LW�ZDUHQ�GH�YUDJHQ�YRRU�GH]H�SHUVRRQ�7RHWV�FLMIHU���!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ
9RU$GUHV
/DQG9HUK
(%%�����$�� 9HUKXLV
���������� ���
$QGHUV�9ROOHGLJH�UHVSRQV��KXLVKRXGHQ��HQ�DOV�PLQLPDDO���SHUVRRQ�LQ�KHW�KXLVKRXGHQ��! ���HQ������MDDU�RYHU�GULH�PDDQGHQ�HQ��!�SHLOLQJ������������������������������������������������������
���&$3,���&$7,
:HUYLQJ
���*UDDJ�ZLOOHQ�ZLM�XZ�KXLVKRXGHQ�GH�NRPHQGH�WZDDOI�PDDQGHQ�QRJ�HQNHOH�NHUHQ�WHOHIRQLVFK�EHQDGHUHQ��������2YHU�GULH�PDDQGHQ�]XOOHQ�ZLM��X�XZ�KXLVKRXGHQ��QRJPDDOV�WHOHIRQLVFK�EHQDGHUHQ���+HHIW�X�GDDU�EH]ZDDU�WHJHQ"(14��YLHU�YHUYROJSHLOLQJHQ��VWHHGV�RP�GH�GULH�PDDQGHQJHHQ�EH]ZDDUZHO�EH]ZDDU1�Y�W���WHOHIRQLVFK�QLHW�EHUHLNEDDU
&$3,�pQJHHQ�EH]ZDDU
&$7,�pQJHHQ�EH]ZDDU
1YW�ZHO�EH]ZDDU�ZQ�ZJ�DQGHUV
7HO1U
67(/�9$67��7HOHIRRQQXPPHU�(14��7RHWV�YROOHGLJ�WHOHIRRQQXPPHU�LQ,QGLHQ�QLHW�YROOHGLJ�EHNHQG��WRHWV�ZHHW�QLHW
3HLO$I�
'LW�ZDV�GH�ODDWVWH�NHHU�GDW�ZLM�X�YRRU�GLW�RQGHU]RHN�HHQ�DDQWDO�YUDJHQ�ZLOGHQ�VWHOOHQ��,N�ZLO�X�KDUWHOLMN�GDQNHQ�YRRU�GH�WLMG�GLH�X�YRRU�KHW�RQGHU]RHN�YULM�KHHIW�NXQQHQ�PDNHQ�!!�(14��72(76���RP�KHW�LQWHUYLHZ�DI�WH�VOXLWHQ���
(,1'(�02'8/(
(%%�����$�� $IVOXLWLQJ�SHLOLQJ����
&$7,&$3,
9RRUOHWW
9ODN�YRRUGDW�ZH�X�JDDQ�EHQDGHUHQ�ODWHQ�ZLM�X�GDW�SHU�EULHI�ZHWHQ��$DQ�ZLH�PRJHQ�ZH�GH]H�EULHI�DGUHVVHUHQ"�(14��=RHN�JHVFKLNWH�FRQWDFWSHUVRRQ��PRHW�OLG�YDQ�KXLVKRXGHQ�]LMQ�9RRUOHWWHUV�
&WUO$GU2XG
67(/�9$67��RI�RQGHUVWDDQGH�SHUVRRQ�FRQWDFWSHUVRRQ�EOLMIW�
&217$&73(56221
(14��%RYHQVWDDQGH�QDDP�NRPW�RS�KHW�DGUHVODEHO��WH�VWDDQ��,QGLHQ�QLHW�FRUUHFW�RI�LHPDQG�DQGHUV�ZRUGW�FRQWDFWSHUVRRQ�NLHV�GDQ�YRRU�ZLM]LJHQ��$QGHUV�WRHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ�
$FKWHU1D
(14��1RWHHU�$&+7(51$$0�YDQ�FRQWDFWSHUVRRQ$FKWHUQDDP�
&WUO&RQW
$��9$1�%(((14��%RYHQVWDDQGH�QDDP�NRPW�RS�KHW�DGUHVODEHO�WH�VWDDQ��,QGLHQ�QLHW�FRUUHFW��FRUULJHHU�YRULJH�WZHH�YUDJHQ��$QGHUV�WRHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ��
9HUKXLV3
67(/�9$67��,V�KHW�KXLVKRXGHQ�YDQ�SODQ�RP�ELQQHQ�GULH�PDDQGHQ�WH�JDDQ�YHUKXL]HQ"��-D��1HH
-D�
9HUK'DW
1HH�ZQ�ZJ
3HLOLQJ� ���HQ�SDUDPHWHU>�@� ��
DQGHUV
:(59,1*�(8B6,/&
���������� ���
9HUK'DW
:DW�LV�GH�YHUKXLVGDWXP"
1LHXZ$GU
:HHW�X�DO�ZDW�KHW�QLHXZH�DGUHV�ZRUGW"�����-D��LQ�1HGHUODQG�����-D��LQ�KHW�EXLWHQODQG�����1HH
-D��EXLWHQODQG 1HH�ZQ�ZJ
:RRQ3OWV
(14��:RRQSODDWV�LQWRHWVHQ�HQ�EHYHVWLJHQ
%XLW:HUN
67(/�9$67��*DDW�KHW�KXLVKRXGHQ�LQ�KHW�EXLWHQODQG�ZRQHQ�YDQZHJH�ZHUN"
-D��LQ�1HGHUODQG
'LW�LV�KHW�ODDWVWH�FRQWDFW�PHW�KHW�KXLVKRXGHQ
(,1'(�02'8/(
2YHULJ� :Q�ZJ
6WUDDW
(14��6WUDDWQDDP�LQWRHWVHQ
:Q�ZJ
+XLV1U
(14��+XLVQXPPHU�LQWRHWVHQ
+XLV7RHY
(14��+XLVQXPPHU�WRHYRHJLQJ�LQWRHWVHQ
3RVWFRGH
(14��SRVWFRGH�LQWRHWVHQ��DOOHHQ�LQGLHQ�YROOHGLJ�EHNHQG��DQGHUV�ZHHW�QLHW�
���YHUKXLV3 �MD�RI�&RQWU$GUHV�NRPW�YRRU�GH��H�NHHU
&RQWU$GUHV>$'5(6@(14��%RYHQVWDDQG�DGUHV�NRPW�RS�DGUHVODEHO�WH�VWDDQ�����,QGLHQ�QLHW�FRUUHFW�FRUULJHHU�YRULJH�YUDJHQ��$QGHUV�WRHWV��(17(5!RP�YHUGHU�WH�JDDQ������$GUHVJHJHYHQV�FRUUHFW���������+XLVQXPPHUWRHYRHJLQJ�IRXWLHI�����6WUDDW�IRXWLHI�������������������������3RVWFRGH�IRXWLHI�����+XLVQXPPHU�IRXWLHI�������������3ODDWVQDDP�IRXWLHI
$QGHU7HO
9HUDQGHUW�KHW�WHOHIRRQQXPPHU"�����-D�����1HH
-D� 1HH�ZQ�ZJ
7HO1U9
67(/�9$67��1LHXZ�WHOHIRRQQXPPHU�(14��7RHWV�YROOHGLJ�WHOHIRRQQXPPHU�LQ
(%%�����$�� $IVOXLWLQJ�SHLOLQJ����
���������� ���
9RULJH�SHLOLQJRSPHUNLQJHQ�JHPDDNW
9RULJH�SHLOLQJJHHQ�RSPHUNLQJHQ�JHPDDNW
9UDDJ2SPHUN
(14��'H�YRULJH�SHLOLQJ�LV�RQGHUVWDDQGH�RSPHUNLQJ�JHPDDNW�����������,V�GH]H�RSPHUNLQJ�QRJ�VWHHGV�YDQ�WRHSDVVLQJ��RI�PRHW�GH]H�DDQJHSDVW�GDQZHO�YHUZLMGHUG������������������ZRUGHQ"
'H�RSPHUNLQJ�YDQ�GH�YRULJH�SHLOLQJ�
����230(5.,1*�925,*(�3(,/,1*�
�����'H�RSPHUNLQJ�LV�QRJ�VWHHGV�YDQ�WRHSDVVLQJ�����'H�RSPHUNLQJ�PRHW�DDQJHSDVW�RI�YHUYDQJHQ�ZRUGHQ�����'H�RSPHUNLQJ�NDQ�YHUZLMGHUG�ZRUGHQ
��� �
2SPHUN
(14��'H]H�UXLPWH�NXQW�X�JHEUXLNHQ�RP�RSPHUNLQJHQ�WH�SODDWVHQ�GLH�LQ�GH�YROJHQGH�SHLOLQJ�YDQ�EHODQJ�]LMQ��'H�RSPHUNLQJHQ�LQ�GLW�EORN�ZRUGHQ�DOWLMG�JHOH]HQ�YyyU�GH�YROJHQGH�SHLOLQJ�
���'H�RSPHUNLQJ�YDQ�GH�YRULJH�SHLOLQJ�
����230(5.,1*�925,*(�3(,/,1*�
$IVOXLW
�����:HUYLQJ� �'RHW0HH�HQ�7HOQU� �UHVSRQV�HQ�1LHXZ$GUHV��!�%XLWHQODQG��$QGHUV����
3HLOLQJQU� �««:(B,'� �««
(14!������+XLVKRXGHQ�GRHW�RYHU���PDDQGHQ�PHH����������������'LW�LV�KHW�ODDWVWH�FRQWDFW�PHW�KXLVKRXGHQ
7RHWV���RP�LQWHUYLHZ�DI�WH�VOXLWHQ�
3HLO$I
'LW�ZDUHQ�DOOH�YUDJHQ��EHGDQNW�YRRU�XZ�PHGHZHUNLQJ!!(14���7RHWV���!�RP�KHW�LQWHUYLHZ�DI�WH�VOXLWHQ���$IVOXLWHQ�"���-D
(%%�����$�� $IVOXLWLQJ�SHLOLQJ����
���������� ���
(%%�����$�� :HUYLQJ�(8�6LOF�
$OOHHQ�LQGLHQ��SHLOLQJ� ���pQ�SDUDPHWHU�>�@� ��
'LW�ZDV�GH�ODDWVWH�NHHU�GDW�ZLM�X�YRRU�GLW�RQGHU]RHN�HHQ�DDQWDO�YUDJHQ�ZLOGHQ�VWHOOHQ��,N�ZLO�X�KDUWHOLMN�EHGDQNHQ�YRRU�GH�WLMG�GLH�X�YRRU�KHW�RQGHU]RHN�YULM�KHHIW�NXQQHQ�PDNHQ�
7HJHOLMNHUWLMG�ZLO�LN�X�YUDJHQ�RI�X�ZLOW�PHHGRHQ�DDQ�HHQ�DQGHU�RQGHU]RHN�PHW�YUDJHQ�RYHU�GH�VRFLDDO�HFRQRPLVFKH�OHHIVLWXDWLH��67(/�9$67��:LO�KXLVKRXGHQ�PHHGRHQ�DDQ�(8�6,/&"
!!�(14��'H�HHUVWH�EHQDGHULQJ�YRRU�(8�6,/&�LV�YROJHQGH�PDDQG��/HJ�XLW�GDW�KHW�QLHW�]HNHU�LV�GDW�KHW�KXLVKRXGHQ�RRN�LQGHUGDDG�JHEHOG�ZRUGW��RPGDWHU�HHUVW�QRJ�HHQ�VHOHFWLH�JHPDDNW�ZRUGW�XLW�GH�JHZRUYHQ�DGUHVVHQ����
���-D��ZLO�PHHGRHQ >-D@���1HH��ZHLJHUW >1HH@ �ZHHWQLHW��ZHLJHUW�QLHW�WRHVWDDQ�
67(/�9$67��RI�RQGHUVWDDQGH�SHUVRRQ�FRQWDFWSHUVRRQ�EOLMIW�
&217$&73(56221
!!�(14��,QGLHQ�QLHW�FRUUHFW�RI�LHPDQG�DQGHUV�ZRUGW�FRQWDFWSHUVRRQ�NLHV�GDQ�YRRU�ZLM]LJHQ��$QGHUV�WRHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ����
>1HH@
>MD@�pQ�1$:�1DDP �UHVSRQVH >MD@�pQ�1$:�1DDP �!�UHVSRQVH
&WUO$GU2XG
:HUYLQJ(86LOF
>MD@
&WUO$GU2XG� �>ZLM]LJ@�RI�1$:�1DDP��!�UHVSRQVH
!!�(14��=RHN�JHVFKLNWH�FRQWDFWSHUVRRQ��PRHW�OLG�YDQ�KXLVKRXGHQ�]LMQ����9RRUOHWWHUV�
9RRUOHWW
!!�(14��1RWHHU�$&+7(51$$0�YDQ�FRQWDFWSHUVRRQ����$FKWHUQDDP�
$FKWHU1D
DQGHUV
$��9$1�%((�!!�(14��%RYHQVWDDQGH�QDDP�ZRUGW�JHEUXLNW�ELM�GH�YHUYROJEHQDGHULQJ��,QGLHQ�QLHW�FRUUHFW��FRUULJHHU�YRULJH�WZHH�YUDJHQ��$QGHUV�WRHWV��(17(5!�RP�YHUGHU�WH�JDDQ�����
9HUDQGHUW�KHW�WHOHIRRQQXPPHU"���MD >MD@���QHH >QHH@
&WUO&RQW
$QGHU7HO
>MD@ QHH
67(/�9$67��1LHXZ�WHOHIRRQQXPPHU!!�(14��7RHWV�YROOHGLJ�WHOHIRRQQXPPHU�LQ�����
7HO1U9
������:HUYLQJ(86LOF� �>MD@�HQ�7HO1U� �UHVSRQVH�������DQGHUV�
3HLOLQJQU� �««:(B,'� �««
!!�(14�������+XLVKRXGHQ�GRHW�GH�YROJHQGH�PDDQG�PHH�DDQ�(86LOF����'LW�LV�KHW�ODDWVWH�FRQWDFW�PHW�KXLVKRXGHQ���
!!�7RHWV���RP�LQWHUYLHZ�DI�WH�VOXLWHQ����
$I6OXLW
9ROOHGLJH�UHVSRQV�pQ�PLQLPDDO���SHUVRRQ�LQ�++�! ���HQ������MDDU DQGHUV
���������� ���