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VWL Konjunktur: Gabi Werner, Bianca Bonelli, Christoph Dill

KonjunkturKonjunkturzyklusBörseWirtschaftheoretikerKonkunkturpolitik• Gruppen-Präsentation Gabi/Bianca/Christoph

08/17/03


Konjunktur


KonjunkturDefinition

• wellenförmiger Verlauf der Wirtschaftsentwicklung• wird am realen Bruttosozialprodukt gemessen• spiegelt Gesamtsituation einer Volkswirtschaft• Enger Zusammenhang von Konjunktur und

Wachstum


KonjunkturIndikatoren

• Börsenkurse• Exporte, Importe• Arbeitsmarkt• Löhne• Zinsentwickl.• Konsumentenstimmung• Investitionsverhalten• usw


KonjunkturZyklusPhasen

• Konjunkturaufschwung– mit dem eigentlichen Aufschwung und der Hochkonjunktur

• Konjunkturabschwung– mit der Rezession und der Depression (Krise)


KonjunkturZyklen


KonjunkturWellen


KonjunkturZyklusBeispielHochkonjunktur

• Es herrscht ein Mangel an Arbeitskräften. • Es werden viele Überstunden geleistet sowie auch

viele Arbeitskräfte aus dem Ausalnd rekrutiert.• Während der Aufschwungsphase entwickelt sich das

Sparverhalten folgendermassen: Die Haushalte sparen weniger, da die Zukunftsaussichten gut sind. Man rechnet mit einem höheren Einkommen.


KonjunkturZyklusBeispielKonjunkturabschwung

• Ein Konjunkturabschwung bedeutet, dass die Wirtschaft stagniert.

• Das Angebot bzw.die Produktion wird vermindert. • Die Produktionsanlagen werden zum Teil nicht

genutzt. • In einer späteren Phase kann es sogar zu einer

Depression kommen. Die Wirtschaft wird durch die Arbeitslosigkeit geplagt und es werden vermehrt Betriebe stillgelegt.


KonjunkturPhänomeneAntizyklischesVerhalten

• Staat erhöht Ausgaben beim Konjunkturabschwung

– idealerweise aus Reserven, während Aufschwung gebildet– realerweise durch Verschuldung

• Staat vermindert Ausgaben während Konjunkturaufschwung

– Reservenbildung


KonjunkturPhänomeneInvestitionsverhaltenUnternehmer

• Investitionsgüter sind konjunkturempfindlicher als Konsumgüter

• Bei einer konjunkturellen Abkühlung werden die Unternehmer sofort skeptischer und halten sich mit Investitionen zurück, während der private Konsum noch anhält.

• Unternehmer, welche Investitionsgüter herstellen, werden somit als Erste vom konjunkturellen Abschwung betroffen.


KonjunkturProblemeSoziale Missstände infolge Depression • Zum Beispiel litt Argentinien im Jahr 2003 unter

einer sehr starken Depression• Die Inflation stieg sehr rasant an• Die Bevölkerung brach in Panik aus, wollte ihr Geld

abheben, doch die Banken zahlten kein Geld mehr aus.

• In der Folge plünderte ein Teil der Bevölkerung Supermärkte und Läden.


KonjunkturNews


4. März 08CH-Wirtschaft verliert an Schwung

Basler Konjunkturforscher korrigieren Prognose für 2008 deutlich nach unten Der Direktor des BAK-Forschungsinstituts Basel Economics, Urs Müller rechnet mit einem deutlich kleineren Wirtschaftswachstum als bisher angenommen. Er könne sich vorstellen, dass die Prognose unter 2% sinken könnte. Nachteilig für die Schweizer Exportwirtschaft seien der zum Euro und Dollar teure Schweizer Franken so wie die lähmende Wirtschaft und der Stellenabbau beim wichtigsten Handelspartner Deutschland.


Die Börse


Die BörseDefinition

• Markt in erster Linie für Wertpapiere• Treffpunkt von (Wertpapier-) Angebot und

(Wertpapier)-Nachfrage• Angebot und Nachfrage ergeben Marktpreis resp.

Aktienkurs


Die BörseWie funktioniert sie?

• Anlegen des Geldes in Wertpapiere (statt bspw. Sachwerte)

• Börsen-Kunde erteilt Geschäftsbank via Internet oder direkt Kauf- und Verkaufsaufträge

• Weiterleitung durch Händler an die EBS (Elektronische Börse Schweiz)

• Börse: Ideale Bedingungen für echte Gleichgewichtspreise

– totale Konkurrenz– theoretisches Aufeinandertreffen aller Anbieter und Nachfrager– totale Preis- und Nachfragetransparenz– just-in-time Anpassung


BörseAblaufKundenAufträge


BörsenWertpapiere Welche Faktoren bestimmen den Kurs ?• Werteinschätzung der Unternehmen durch Anleger

• Politische Ereignisse• Gerüchte und Vermutungen• Regierungswechsel• Kursschwankungen an grossen Börsenplätzen• Spekulative Massenkäufe- und verkäufe• Zinsniveau der Obligationen


BörsenWertpapiere Was sind Aktien-Indizes ?

• Durchschnittskurse wichtiger Wertpapiermärkte• Sinn: Überblick über generelle Entwicklung einzelner

Börsenplätze oder -segmente• SMI (Swiss Market Index, grösste CH-Firmen: Nestlé,

ABB …)• Dow Jones (~30 wichtigste US-Firmen: WalMart,

Coke, GM, BP )• Nasdaq (Technologie-Aktien: Google, Intel …)• Nikkei (Tokio-Börse: Asah Bank, Honda, Sony … )


Börse Bedeutung für die Wirtschaft

• Rückspiegel = Informationsquelle für Trends• Wirtschaftsbarometer

– Börse hat fast immer Recht (in punkto Trends, nicht in punkto Intensität der Schwankungen)

– Eilt der Wirtschaftlichen Entwicklung um 1-2 Jahre voraus– Beispiel Hochkonjunktur: Fallen Kurse, werden in absehbarer Zeit auch

die Gewinne der Unternehmen fallen. Vice versa.

• Börsenindizes spiegeln (globales) Vertrauen in die Wirtschaft und das politische System eines Landes


WirtschaftstheoretikerSmith, Keynes, Hayek, Friedmann

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Wirtschaftstheoretiker 1: Adam Smith 1723-1790 (Schottland)• Schottischer Prof. für Logik und Moralphilosophie

• Begründer der klassischen Nationalökonomie (VWL)• These: Selbstheilungskräfte der Wirtschaft genügen• Wirtschaftsliberalismus (à la FDP, SVP)

– Eigennutz ist treibende Kraft– Selbstverantwortlichkeit der Bürger– Kein Einmischen des Staates in die Wirtschaft– Staatsaufgabe 1: Schutz Eigentum und Schutz gegen Angriffe von

aussen– Staatsaufgabe 2: Führung von nicht rentablen, aber dem

Allgemeininteresse dienenden Unternehmen wie z.B. Schulen


Wirtschaftstheoretiker 2: J. M. Keynes 1883 – 1956 (England)

• Britischer Nationalökonom, Diplom, Politiker, Publizist• Gilt als einflussreichster Wirtschaftswissenschafter des

20. Jh– Stellt Smiths klass. Theorie in Frage– Denkansätze unter Einfluss der Weltwirtschaftskrise und Crash 1929

• These: Staat soll in Krisenzeiten eingreifen• Fiskalismus (à la SP, CVP, Gewerkschaften …)

– Antizyklisches Verhalten des Staates (Interventionismus)– Rezession: Ankurbelung der Wirtschaft durch öffentliche Aufträge =

mangelnde private Nachfrage ausgleichen– Gefahren: Schuldenberg des Staates während Aufschwung bleibt, Bau-lastige

Förderung statt Strukturveränderung, Verstärkung konjunkturelle Ausschläge bei schlechtem Timing


Wirtschaftstheoretiker 3: Begriffserklärung: Angebots-Theorien• Schaffung optimaler Rahmenbedingungen für

Produzenten– Im Gegensatz zu Keynes (Nachfrage-Theoretiker)

• These: Minimales Eingreifen des Staates optimal• Position: Liberalismus

– Friedrich von Hajek, 1899-1992, Osterreich, grösster Gegner von Keynes

– Milton Friedman (Chicagoer Schule).– Wirtschaftspolitik Ronald Reagans ("Reaganomics") und Margaret

Thatchers ("Thatcherismus") der 80er Jahre– Unternehmerfreundliche Politik bei Steuern, Sozialversicherungen,

Zöllen– Geschickte Geldmengenpolitik der Nationalbank in punkto Zinsen,

Inflation und Wechselkursen


KonjunkturpolitikDefinition

• Summe aller staatlichen Massnahmen zur Steuerung der Konjunktur

• Ziel: allzu grosse Schwankungen verhindern oder möglichst gering halten


KonjunkturpolitikArtikel in der Verfassung

• BV 100 gibt dem Bund das Recht, in das Wirtschaftsgeschehen einzugreifen

• Hauptziel: Konjunkturelle Entwicklung soll möglichst ausgeglichen verlaufen

• Teilziele: Verhütung und Bekämpfung von Arbeitslosigkeit und Teuerung

• Zudem: Berücksichtigung der wirtschaftlichen Entwicklung der einzelnen Landesgegenden

• Mittel sind: Massnahmen, die die Geldmenge betreffen (Geldpolitik) und Massnahmen, die die Geldmenge nicht betreffen (Finanzpolitik)


KonjunkturpolitikRegelung der Geldmenge

• Stabile monetäre Verhältnisse schaffen ist Aufgabe der SNB• Optimale Gestaltung der Zinsen, Wechselkurse, Inflation• Mittel dazu ist für statistische Zwecke geeignete Definition

von Geldmengen (M) (Bar-, Bank- und Postkontoguthaben, Lohn- und Kontokorrentkonten, Spareinlagen und Festgeldanlagen)

• Bei Inflation: SNB sollte die M verkleinern - weniger Kredite durch die Banken - steigende Zinsen - der Franken wird aufgewertet - Exportwirtschaft wird teurer

• Bei Deflation: SNB sollte die M vergrössern - Beschäftigungslage verbessern

• Weiteres Ziel: Erhalt der Preisstabilität


KonjunkturpolitikDie Finanzpolitik

• Bund, Kantone und Gemeinden sollen sich im Konjunkturzyklus antizyklisch verhalten, d.h.

• bei Hochkonjunktur zurückhalten mit Aufträgen. Ausgaben verkleinern, durch mehr Steuereinnahmen Budgetüberschuss erzielen und Schulden abbauen

• bei Rezession und Depression eingespartes Geld einsetzen für Steuersenkungen, Vergabe von öffentlichen Aufträgen, Vergabe von Subventionen Wirtschaft wieder ankurbeln

• Auch Private sollten sich in ihrem Ausgabenverhalten antizyklisch verhalten


KonjunkturpolitikDie Zollpolitik

• Staat hebt oder senkt Zölle - hemmt oder fördert Importe/Exporte

• Bsp. Absatzförderung von einheimischen Produkten durch anheben der Zölle auf Importprodukte

• Geringe Einflussnahme der Zollpolitik durch WTO und bilaterale Verhandlungen mit der EU

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