Wie Sie ertklassige Aktien kostenlos erwerben! · Dabei hat das „Orakel von Omaha“ wie er auch...

Copyright © 2016 - Tradingeconomics.net - Alle Rechte vorbehalten!

1

Wie Sie als selbstständiger Portfoliomanager kostenlos

erstklassige Aktien erwerben!

Teil 2

Der Trading Economics Optionsleitfaden mit dem Titel

„Die wunderbare Welt der Optionen“

Kapitel 1 bis 10

DIE WEITERGABE DIESES BUCHES AN DRITTE STELLT EINE

VERLETZUNG DES URHEBERRECHTES DAR

Rechtliches

https://tradingeconomics.net/rechtliches/


2

Inhaltsverzeichnis Der Trading Economics Options-Leitfaden ............................................................. 3

Kapitel 1 > Die wunderbare Welt der Optionen ............................................. 3

Kapitel 2 > Der Options Leitfaden wurde für Sie geschrieben! ....................... 8

Kapitel 3 > Warum gibt es überhaupt einen Options Markt? ....................... 10

Kapitel 4 > Kann man wirklich erfolgreich Optionen handeln? ..................... 17

Kapitel 5 > Was ist überhaupt eine Option? ................................................. 25

Kapitel 6 > Was sind Calls und Puts? ............................................................ 33

Kapitel 7 > Was ist eine Call-Option? ............................................................ 46

Kapitel 8 > Was ist eine Put-Option? ............................................................ 54

Kapitel 9 > Wie wird eine Option preislich gestaltet? ................................... 63

Kapitel 10 > Was bedeutet “in”, “at” und “out” of the Money? ................... 95


3

Wie soll ich mein Aktiendepot gegen Wertverlust absichern?

Der Trading Economics Options-Leitfaden

Kapitel 1 > Die wunderbare Welt der Optionen Vielen Dank, dass Sie den Trading Economics-Options-Leitfaden mit dem Titel “Die wunderbare Welt der Optionen” lesen wollen! Sie und vor allem Ihr Wertpapier Portfolio werden die Informationen zu schätzen wissen, das verspreche ich Ihnen! Vorab aber eines: Es gibt an den Finanzmärkten und Börsenplätzen der Welt unzählige handelbare und verschiedenartige Optionen. Aber in diesem Options-Leitfaden sprechen wir ausschließlich über US-Optionen (!), im Folgenden einfach „Option, Optionen oder Options“ genannt. Die Informationen, die Ihnen Trading Economics mit diesem Options-Leitfaden zugänglich macht, sind eine Einführung in die Grundlagen des Optionshandels am Aktienmarkt. Sie bietet Ihnen einen Einblick in die Welt der professionellen Optionshändler und Trader und deren Optionsstrategien, die mit dem Optionstrading ihren “Lebensunterhalt” verdienen. Rückblickend gesehen haben wir es von Trading Economics nie gescheut, Optionen als Anlageinstrument zu benutzen. Der Grund ist einfach: Durch, dass verstehen wollen sind wir 1990 auf den Optionsmarkt und dessen unglaublichen Möglichkeiten gestoßen und seit diesem Zeitpunkt benutzen wir Optionen auch und vor allem als Absicherung unserer Investitionen in Aktienwerte. Und das schon zu einer Zeit, als viele namhafte Portfolio-Manager und Investoren wie z. B. Peter Lynch, und die Kleinanleger noch keine Fans von Optionen als Anlage- und Absicherungsinstrument waren. Wir erinnern uns immer wieder an die zwei Faustregeln von Warren Buffet, dem größten Aktionär des Investment Unternehmens Berkshire Hathaway Regel Nr. 1: Verliere niemals Geld. Regel Nr. 2: Vergiss nicht Regel Nr. 1.


4

Naturgemäß können Call und Put Optionen Verluste noch verstärken. Auf der anderen Seite – richtig genutzt – können sie dagegen die Gewinne immens verstärken. Optionen fanden in den letzten Jahren immer mehr Beachtung. Als sich die Tragding-Volumina ausweiteten, haben neugierige Investoren vorsichtig Neuland betreten und neue spezialisierte Broker haben sich am Markt etabliert. Die Werbung preist vollmundig Software an und zeigt Aussagen von angeblich ganz gewöhnlichen Menschen, die mit nur wenig oder gar keiner Ausbildung ein Vermögen am Optionsmarkt gemacht haben sollen. Letzteres ist der Grund, warum wir hier sind. Diese Serie ist nicht für Trader oder anspruchsvolle Profis gedacht, die komplexe Arbitrage-Geschäfte tätigen oder Volatilität handeln. Dagegen hoffen wir, dass wir ganz normalen Leuten ein fundiertes und vor allem praktisches, in konkrete Anlageentscheidungen mündendes Wissen darüber vermitteln können, was Optionen sind; und was wir denken, wie man Optionen nutzen sollte, um vorhandene Renditen zu erhöhen und seine Aktien abzusichern oder genauer: gegen einen Wertverlust zu versichern. Dieser Trading Economics-Options-Leitfaden wurde aus folgendem Grund geschrieben: Ich habe eine Menge Leute kennengelernt, die abertausende Euro für Seminare, Kurse und Bücher über Optionen bezahlt haben, die es aber nicht Wert waren, auch nur einen Cent dafür zu bezahlen. Und es war und ist meine persönliche Sorge, dass fast alle Bücher über Optionen, die Sie erwerben, ziemlich unverständlich sind. Bei den meisten braucht man ein Mathematikstudium, um sie überhaupt zu verstehen. Die meisten dieser Bücher sind nicht für den durchschnittlichen Bürger geschrieben… Mein Trading Economics Options-Leitfaden ist in klarem Deutsch geschrieben und so gestaltet, dass ihn auch jemand verstehen kann, der vom Optionshandel noch nie etwas gehört hat; so wurde es mir jedenfalls des Öfteren versichert.


5

Am besten beginnt man damit, was Optionen eigentlich genau sind. Optionen sind Derivate (lat. derivare ‚ableiten)‘ – ihr Wert wird von einem zugrundeliegenden Anlageinstrument (z. B. eine Aktie) abgeleitet. Bevor Sie damit beginnen können mit Optionen zu handeln, sollten Sie zunächst ganz genau verstehen, wie diese funktionieren. Jahrelang hat Warren Buffet Investoren vor den fatalen Folgen des unkontrollierten und wachsenden Gebrauchs von Derivativen als Hebelinstrument in den Kapitalmärkten gewarnt. Dabei hat das „Orakel von Omaha“ wie er auch genannt wird, selbst regen Gebrauch von Derivativen gemacht, um seine Aktien gegen Kurseinbrüche abzusichern, wann immer es ihm als opportun erschien. Deswegen können wir auch ganz genau verstehen, dass Sie verwirrt sind, wenn Sie mit diesen kontroversen Dingen über den Optionenhandel konfrontiert werden. Wir möchten es noch einmal ganz klar sagen: Der „normale“ Kleinanleger – also Sie – kann, ohne jemals Optionen zu kaufen oder zu verkaufen, sein Anlegerleben durchlaufen. Aber Derivative sind nicht von sich aus „böse“ oder „schlecht“ (wobei Optionen nur ein geringes Kapitel dieser Derivate ausmachen). Das wirkliche Problem kommt von dem weltweit verbreiteten falschen Verstehen und unwissenden Anwendung des enormen Hebels. Optionen sind einfach nur Werkzeuge und so „gut“ oder „böse“ wie die Menschen, die sie benutzen. Werden sie von schlauen Investoren und Anlegern beim Trading mit Ihren Wertpapieren richtig verwendet, können sie die Performance eines Portfolios drastisch erhöhen und/oder Verluste stark begrenzen. Rücksichtsloses Hantieren mit Optionen ohne das nötige Wissen kann Ihr Vermögen allerdings auch schnell reduzieren. Um als Investor Optionen auf die richtige Weise anzuwenden, bedarf es eines fundierten Wissens über die Zusammenhänge und Abläufe des Optionsgeschäfts. So, aber bevor wir starten, möchte ich noch etwas klar und deutlich sagen:


6

Das ist kein „08-15“ Options-Leitfaden!!! Sondern ich habe mir nur die denkbar größte Mühe gegeben, die Frage „Was ist eine Option“ so einfach und verständlich wie nur möglich zu beantworten. Dieser Trading Economics Options-Leitfaden “Die wunderbare Welt der Optionen“ wird sich ausschließlich mit den Grundlagen im Aktien-Options-Trading beschäftigen. Am Schluss dieses Trading Economics Options-Leitfadens fügen wir alles zusammen und untersuchen, ob Optionen eine gewinnbringende Symbiose mit Aktien eingehen können oder nicht. Diese Symbiose wird Ihnen zeigen, wie man erfolgreich und absolut professionell sein Aktienportfolio verantwortungsbewusst mit Optionen absichert. Besser gesagt, wie man sein Aktienportfolio gegen Kurseinbrüche immun macht! Auf der einen Seite bedeutet das: Sie werden vielleicht kein Meister im „reinen“ Options-Trading werden oder Ihren Job nur deshalb kündigen können, weil Sie diesen Options-Leitfaden gelesen haben; denn das reine Trading mit Optionen (ohne Aktien) kann eine sehr komplexe Angelegenheit sein. Auf der anderen Seite aber heißt das: Wenn Sie unseren Trading Economics Options-Leitfaden je nach Bedarf ein oder mehrmals gelesen haben, werden Sie selbst erkennen, dass es keine allzu große Kunst ist, seine Aktien verantwortungsbewusst durch das Traden mit Optionen abzusichern. Sie werden hier aber keine Beschreibungen zur Funktionsweise von Optionen finden nur um der Optionen willen. Wenn Sie Interesse an Daytrading und „Black Box“-Software haben, dann finden Sie das sicherlich woanders. Die meisten dieser Programme sollten allerdings mit Warnaufklebern versehen werden und einige andere sollten einfach illegal sein. Sie sollten hier aber auch keinen „nur Optionen“-Ansatz erwarten. Wir glauben, dass Optionen ihren wirklichen Wert von realen Geschäften erhalten, deren Wert man schätzen kann und die als Grundlage einer fundierten Aktie/Optionsstrategie zur Portfolioabsicherung und nachhaltigem Kapitalaufbau dienen können.


7

Viele unserer Freunde und Partner erzielen exorbitante Ergebnisse, indem sie ihr Aktienportfolio mit Optionen gegen Verluste absichern und diese Optionen eben “nur” als Absicherungswerkzeug nutzen und gerade “nicht” für risikoreiche Spekulationen verwenden. Man muss kein Gelehrter sein, um das mit Optionen zu bewerkstelligen; UND das kann auch jemand, der noch nie etwas über Optionen gehört hat. Am Anfang nur so viel: Eine Option wird von der jeweiligen Aktie abgeleitet (Derivat). Für sich alleine gesehen hat eine Option Vorteile, allerdings aber auch Nachteile. Wie Sie aber später erkennen werden, bestehen diese Nachteile einer Option zum größten Kapitel nicht mehr, wenn man diese in Verbindung mit Aktien bringt. Denn diese Nachteile einer Option sind zum größten Teil die Vorteile von Aktien. Und somit hebt sich das wie in einer Gleichung „fast“ auf. Ich versichere Ihnen, und das ist der Sinn dieses Trading Economics Options- Leitfaden “Die wunderbare Welt der Optionen“, dass Sie eine gute Grundlage an Wissen erhalten und Sie dadurch ermutigt werden, mehr über die Welt der Optionen zu lernen sowie damit in die Lage versetzt werden, Optionen und deren Unabdingbarkeit für professionelles Vermögens- und Portfoliomanagement zu verstehen. Diese unverständlichen Options-Bücher, von denen ich eingangs geschrieben habe, werden dann für Sie nicht mehr unverständlich sein. Wenn Sie diese Serie gelesen und verstanden haben, wird sich Ihr finanzielles Leben verändern; und Sie können dadurch Ihr Leben so leben, wie Sie es sich schon immer vorgestellt bzw. gewünscht haben. Lehnen Sie sich also bequem zurück. Wenn Sie diese Serie erfolgreich hinter sich gebracht haben und damit ein besseres Verständnis für den Optionen innewohnenden Mechanismus, deren Risiken, aber auch potentiellen Vorteile für


8

Sie als Investor erhalten, haben wir unsere Arbeit hier bei Trading Economics gut gemacht. Denn dann wird eine unerschütterliche Erkenntnis in Ihnen reifen; nämlich, dass es wirklich möglich ist kostenlos Aktien wie z.B. Apple, Google, Microsoft, IBM oder Coca-Cola für Ihr Portfolio zu erwerben.

Kapitel 2 > Der Options Leitfaden wurde für Sie geschrieben! Sie sind dabei, finanzielle Informationen zu erhalten, von den 99% der Menschen auf unserem Planeten noch nie etwas gehört oder gelesen haben. Sie werden es auf keinen Fall bereuen, das verspreche ich Ihnen! Vorab eines: Es gibt an den Finanzmärkten unzählige handelbare Optionen. Aber in diesem Options-Leitfaden sprechen wir nur über US-Optionen, im Folgenden einfach „Option, Optionen oder Options, “ genannt. Und das $-Zeichen steht für US-Dollar. Die Informationen, die Ihnen Trading Economics mit diesem Options-Leitfaden hauptsächlich zukommen lässt, ist eine Einführung in die Grundlagen des Optionshandels am Aktienmarkt. Sie bietet Ihnen einen Einblick in die Welt der professionellen Optionshändler, die mit dem Optionstrading Ihren “Lebensunterhalt” verdienen. Dieser Trading Economics-Options-Leitfaden wurde aus folgendem Grund geschrieben: Ich habe eine Menge Leute kennengelernt, die Abertausende Euro bezahlt haben für Seminare, Kurse und Bücher über Optionen, die es einfach nicht Wert waren, auch nur einen Cent zu bezahlen. Und es war und ist meine Sorge, dass fast alle Bücher über Optionen, die Sie erwerben, ziemlich unverständlich sind. Bei den meisten braucht man ein Mathematikstudium, um sie zu verstehen. Die meisten dieser Bücher sind nicht geschrieben für den durchschnittlichen Bürger.

http://tradingeconomics.net/die-wunderbare-welt-der-optionen/


9

Mein Trading Economics-Options-Leitfaden ist in klarem Deutsch geschrieben und so gestaltet, dass diesen auch jemand verstehen kann, der vom Optionshandel noch nie etwas gehört hat,. So wurde es mir jedenfalls versichert. Einfach gesagt: Dieser Trading Economics-Options-Leitfaden ist für Sie geschrieben worden. So, aber bevor wir starten, möchte ich noch etwas klar und deutlich sagen. Das ist kein „Null-acht-fünfzehn“ Options-Leitfaden. Sondern ich habe mir nur die denkbar größte Mühe gegeben, die Frage „Was ist eine Option“ so einfach und simpel wie nur möglich zu beantworten. Dieser Trading Economics-Options-Leitfaden wird sich ausschließlich mit den Grundlagen im o Options-Trading und im o Aktien-Trading (als Randnotiz) beschäftigen. Am Schluss dieses Trading Economics-Options-Leitfaden fügen wir alles zusammen und untersuchen, ob Optionen eine gewinnbringende Symbiose mit Aktien eingehen können. Diese Symbiose wird Ihnen zeigen, wie man erfolgreich und absolut professionell sein Aktienportfolio verantwortungsbewusst mit Optionen absichert. Besser gesagt, wie man sein Aktienportfolio gegen Kurseinbrüche immun macht! Auf der einen Seite bedeutet das: Sie werden zwar kein Meister im „reinen“ Options-Trading sein oder Ihren Job nur deshalb kündigen können, weil Sie diesen Options-Leitfaden gelesen haben. Das reine Trading mit Optionen (ohne Aktien) kann eine sehr komplexe Angelegenheit sein. Auf der anderen Seite aber heißt das: Wenn Sie meinen Trading Economics-Options-Leitfaden , je nach Bedarf, ein oder mehrmals gelesen haben, werden Sie









10

selbst erkennen, dass es keine allzu große Kunst ist, seine Aktien verantwortungsvoll mit Optionen abzusichern. Man muss kein Gelehrter sein, um das zu bewerkstelligen. Das kann auch jemand, der noch nie etwas über Optionen gehört hat. Welch ein Widerspruch, oder? Am Anfang erst mal nur so viel: Eine Option wird von der jeweiligen Aktie abgeleitet (Derivat). Alleine gesehen hat so eine Option Vorteile, aber auch Nachteile. Wie Sie aber später erkennen werden, bestehen diese Nachteile einer Option zum größten Kapitel nicht mehr, wenn man diese in Verbindung mit Aktien kauft. Denn diese Nachteile einer Option sind zum größten Teil die Vorteile von Aktien. Und somit hebt sich das wie in einer Gleichung „fast“ auf. Wie auch immer. Ich versichere Ihnen, und das ist der Sinn dieses Trading Economics-Options-Leitfaden, dass Sie eine gute Grundlage an Wissen erhalten und Sie dadurch ermutigt werden, mehr zu lernen über die wunderbare Welt der Optionen. Vielleicht, aber nur vielleicht, wenn Sie diese Serie gelesen und verstanden haben, kann sich Ihr finanzielles Leben verändern und Sie können dadurch das Leben leben, das Sie sich schon immer vorgestellt bzw. gewünscht haben. Diese unverständlichen Options-Bücher, von denen ich eingangs geschrieben habe, werden dann für Sie nicht mehr so unverständlich sein.

Kapitel 3 > Warum gibt es überhaupt einen Options Markt?

Wir hoffen Ihnen mit der Einleitung "Ein Options Leitfaden-für Sie geschrieben!!" ein wenig die Angst vor Derivaten - speziell vor Optionen - genommen zu haben. Sie sind aber wahrscheinlich gleichzeitig neugierig geworden auf die Möglichkeiten, die Optionen im Zusammenspiel mit Ihrem Aktiendepot bieten? Im Kapitel 3 „Warum gibt es überhaupt einen Options Markt?“ geht es nun um das Minimieren von Risiken, denn hohes Risiko ist beim Investieren in Aktien jederzeit vorhanden.



http://tradingeconomics.net/ein-trading-economics-options-leitfaden-fur-sie-geschrieben/




11

Neue Trader und Investoren sind meistens überfordert von der schieren Vielfalt von Finanzprodukten, die man für sein Trading verwenden kann - diese sind kaum mehr zu überblicken. Sie sind genug damit beschäftigt diese zu verstehen und versuchen dann, aus der riesige Palette von Aktien, Vorzugsaktien, Anleihen, Investmentfonds, geschlossene Fonds, ETFs (Exchange Traded Funds), UITS (Unit Investment Trusts), REITs (Real Estate Investment Trusts) und CMOS (Collateralized Mortgage Obligations) um nur einige zu nennen, das vermeintlich Beste für Ihr Trading auszuwählen. Und nun auch noch Optionen, ein Derivat als Anlageinstrument? Sie müssen dabei aber nur wissen, dass bei der Entstehung eines neuen Produkts gleichzeitig auch immer neue Varianten entwickelt werden, um die unterschiedlichen Bedürfnisse der Spekulaten, Anleger und Investoren zu befriedigen. Zum Beispiel, als das T-Modell von Ford (umgangssprachlich auch „Tin Lizzie“, dt. etwa Blechliesel liebevoll genannt) gebaut und in einem Zeitraum von 1908 bis 1927 15 Mio. mal verkauft wurde, löste es das große Problem des Transports. Den Leuten war es eigentlich egal wie es aussah. In der Tat ist es das Bonmot, dass Henry Ford einst gewitzelt haben soll, “Die Kunden können jede beliebige Farbe auswählen, solange diese schwarz ist.” Das T-Modell wurde nur dazu produziert, um die allgemeinen Fragen des Transports zu lösen, nämlich um von Punkt A nach Punkt B zu kommen. Aber sobald das T-Modell auf den Markt gekommen war, tauchten auch Mitbewerber mit Modifikationen am Automobil-Markt auf um verschiedene andere Probleme oder Bedürfnisse zu lösen. Einer Studie zufolge treibt die Modellvielfalt bei den Autoherstellern immer neue Blüten. Derzeit sind 3.281 unterschiedliche Fahrzeugvarianten unterschieden nach Modellen, Karosserieformen und Motorenarten im deutschen Autohandel erhältlich. Dies ergab eine Untersuchung des Center Automotive Research (CAR) an der Universität Duisburg-Essen.


12

Die Anlageinstrumente der Finanzmärkte sind nicht anders als jedes andere Produkt. Der Aktienmarkt wurde geschaffen, damit sich Unternehmen mit Kapital versorgen können. Zum Beispiel hatte Microsoft im März 1986 seinen Börsengang (engl.: Initial Public Offering - IPO) und verkaufte 2,8 Millionen Aktien für $ 21/Aktie. Dadurch flossen $ 58.800.000 in die Microsoft Kasse. So konnte Microsoft in relativ kurzer Zeit und dabei sehr effizient fast 59 Millionen Dollar von Investoren einsammeln, mit denen das Unternehmen wachsen konnte. Die Schaffung des Aktienmarktes löste also ein sehr wichtiges Problem der Kapitalbeschaffung für Unternehmen, aber dadurch tauchte auch ein neues Problem auf. Das Problem des Risikos beim Aktientrading. Wenn Sie Aktien kaufen, so kaufen Sie sich mit diesem Wertpapier ein Stück (Anteil) von der Firma. Mit so einem Aktienkauf kann man hohe Gewinne realisieren. Aber hohe Gewinne bergen gleichzeitig auch das Potential für Verluste im Trading mit Aktien in sich. Denken Sie nur an Anfang 2001 zurück, an Enron. Dieses Unternehmen galt zu diesem Zeitpunkt als ein Marktführer im Energiehandel und als einer der größten Konzerne der Welt. Im täglichen Aktienhandel war zu dem damaligen Zeitpunkt der Name Enron ein fester Begriff, jeder kannte die Aktie. Nur wenig später war Enron für den größten Bankrott in der Geschichte der Vereinigten Staaten verantwortlich. Viele Anleger verloren ihre gesamten Ersparnisse durch die Investition in Enron.


13

Oder denken Sie nur an die ehemalige Nobeladresse Lehman Brothers – entgegen dem bis dahin geltenden Grundsatz “too big to feil” (deutsch: „Zu groß, um zu scheitern“) – musste das Unternehmen am 15. September 2008 Insolvenz anmelden. In Folge der Insolvenz hat Lehman Brothers einen Schuldenberg von über 200 Milliarden US-Dollar dem Steuerzahler hinterlassen. Im Durchschnitt alle dreieinhalb Jahre wird die Börse von einem „Bärenmarkt” (fallende Aktienpreise) heimgesucht. Also sind nun Investitionen in Aktien gut oder schlecht? Als Antwort auf die Probleme entstanden neue Finanzprodukte; sie wurden entwickelt, um spezielle Trading-Probleme zu lösen. Offensichtlich hängt es davon ab, was im Aktientrading mit dem Aktienpreis geschieht – und dies Preisentwicklung ist etwas, was wir vorher natürlich nicht wissen können, bis sie tatsächlich passiert. Es wäre zu schön zu sehen, wenn im täglichen Trading die Aktienmärkte reibungsloser quasi „ohne diese enormen Einbrüche nach unten” oder besser noch wie auf geölten Schienen also vorhersehbarer laufen würden. Geradezu sensationell wäre es, wenn es im Aktientrading eine Möglichkeit oder einen Weg geben würde, sein Aktien-Investment mittels eines Risikomanagements „kontrollieren“ zu können. Und genau dieses Problem können Optionen lösen. Ob Sie es glauben oder nicht, der Options-Markt wurde so konzipiert, dass es dem Investor beim Wertpapierhandel erlaubt wird, entweder das Risiko zu akzeptieren oder sogar Risiko zu transferieren. Der Options-Markt ist technisch gesehen ein Markt für den Umgang mit Risiko – Gottseidank!!! Sie fragen sich wahrscheinlich wer “bitteschön” wird denn schon fakultatives Risiko akzeptieren? So seltsam es auch klingen mag, wir tun es die ganze Zeit!


14

Wenn sie eine Autoversicherung abschließen, so zahlen Sie eine Prämie an die Versicherungs-Gesellschaft. Im Gegenzug für diese Prämie akzeptiert die Versicherungs-Gesellschaft das Risiko z. B. bei einem Unfall das Invaliditätsrisiko. Die Versicherungs-Gesellschaft akzeptiert also das Risiko im Austausch für einen Geldbetrag. Sie zahlen und übertragen das unerwünschte Risiko der Versicherungs-Gesellschaft. Die Vereinbarung zwischen Ihnen und der Versicherungs-Gesellschaft schafft einen immateriellen Markt – einen Trading-Markt für Risiko. Also um die Frage zu beantworten, wer würde ein Risiko bereitwillig akzeptieren, müssen Sie daran denken, dass Derjenige bezahlt werden will, wenn er das Risiko übernimmt. Ist die Prämie hoch genug können Sie sicher sein, dass jemand bereit sein wird, das Risiko zu übernehmen. Dies ist ein Grund, warum der Options Markt als so riskant wahrgenommen wird. Immerhin ist es ein Trading-Markt, dessen einziges Produkt “Risiko zu handeln” ist. Wie bereits gesagt, die Risiken von Optionen hängen davon ab, wie Sie diese im täglichen Aktien-Trading einsetzen. Aber jetzt können wir es schon ein bisschen detaillierter sagen: Es hängt davon ab, ob Sie im Trading entweder Risiko akzeptieren oder Risiko transferieren wollen. Keiner von uns würde den Kfz-Versicherungsmarkt als zu riskant betrachten, da wir diesen brauchen, um das ungewollte Risiko auf viele Schultern verteilen zu können. Und die Versicherungsgesellschaften sind gerne bereit, dieses Risiko zu übernehmen, sofern nur die jeweils gezahlte Prämie hoch genug ist.


15

Es hängt eben davon ab, auf welcher Seite der Vereinbarung Sie stehen. Der Optionsmarkt arbeitet im Trading nach demselben einfachen Prinzip. Während viele Investoren es wünschen Risiken zu reduzieren, gibt es einige Menschen, die nach Risiko Ausschau halten und die Risikoprämie vereinnahmen wollen. Die erstgenannten werden Spekulanten genannt. Die Spekulanten sind bereit, mit Geld zu spielen, um im Aktien-Trading große Gewinne zu erzielen. Diese haben keine Angst außergewöhnliche Trading-Risiken beim Handel mit Derivaten einzugehen, wenn dafür das Potenzial für große Gewinne vorhanden ist. Wenn es “da draußen” schon so viele Spekulanten gibt, die bereit sind, Risiken zu akzeptieren, würde es nicht Sinn machen, denen dann auch Ihr Risiko zu übertragen? Selbstverständlich!! Um dieses zu veranlassen müssen wir ihnen Geld (Prämie) bezahlen, damit sie unser Risiko akzeptieren und übernehmen. Also wenn es ein Risiko gibt, das Sie vermeiden möchten, können Sie dies im Aktien-Trading durch den Kauf von Optionen am Optionsmarkt tun. Umgekehrt, wenn sie bereit sind im Trading Risiko zu übernehmen, werden Sie im Trading mit Optionen vom Optionsmarkt mit (Options)-Prämien bezahlt, weil Sie das Risiko von jemand anderen übernehmen. Während also ein Investor möglicherweise Optionen verwendet um im Aktien-Trading Risiko zu vermeiden, ist es möglich, dass die Person auf der anderen Seite des Optionstradings dieses Risiko akzeptiert. Aktionäre die nicht dieses Wechselspiel zwischen Investoren und Spekulanten verstehen, hören beide Seiten der Geschichte und das ist meist der Punkt wo die Verwirrung im Aktien- und Options-Trading anfängt. Leider machen viele Investoren oft den großen Fehler eben wegen dieser Verwirrungen, ohne Optionen als Absicherung ihr Aktienportfolio zu führen.


16

Dies ist eine zwar verständliche aber nicht wieder gut zumachende Fehlbeurteilung. Da sich unsere Volkswirtschaft ständig erweitert, müssen wir unsere finanziellen Bedürfnisse anpassen; deshalb sehen Sie unentwegt neue Finanzprodukte und Anlageinstrumente auf den Markt kommen. Jedes Produkt ist anders – manchmal nur in kleinen Details – aber jedes bietet die Lösung für ein bestimmtes Trading-Problem. Optionen ermöglichen es Ihnen, im Aktientrading - angepasst an Ihre persönlichen Bedürfnisse und Riskobereitschaft - auszuwählen, wie viel Risiko Sie eingehen oder vermeiden wollen. Und das ist etwas, das mit keinem anderen finanziellen Vermögenswert vorgenommen werden kann!!! Dies macht den großen Unterschied zu jedem anderen Finanzprodukt aus. Sie können dadurch im Trading mit Aktien jedes einzelne Risiko “selbst” bestimmen und ggf. absichern. Sie können im Trading Optionen sehr konservativ aber auch sehr spekulativ verwenden. Das entscheiden ganz alleine Sie. Wenn Sie möchten, dass der Aktienmarkt zu einem weniger riskanten Ort wird, so sind Optionen die einzig richtige Antwort. Wenn Sie das Risiko im Aktientrading erhöhen möchten, um höhere Gewinne erzielen zu können, sind ebenfalls Optionen die Antwort. Wenn Sie Aktien in Ihrem Depot “liegen” haben, so wollen wir von Trading Economics Ihnen ans Herz legen, auffordern, beibringen, empfehlen, raten, vorschlagen, zu verstehen geben, antragen, zureden, einen Wink geben, zuraten, bedeuten, anbieten, nahelegen” IHRE Aktien UNBEDINGT, gegen mögliche oder WAHRSCHEINLICHE Kurseinbrüche, mit Optionen verantwortungsvoll abzusichern!


17

Wie man das macht erfahren Sie im Trading Economics-Options-Leitfaden mit dem Titel “Die wunderbare Welt der Optionen“, ich verspreche Ihnen, es wird sich für Sie lohnen! Ignorieren Sie den Optionenmarkt nicht!!! Verwenden Sie heute und in Zukunft Optionen als Aktien Absicherungsinstrument! Ihr Depot wird Ihnen dafür danken!“

Kapitel 4 > Kann man wirklich erfolgreich Optionen handeln? Sie werden im Kapitel " Was ist überhaupt eine Option" das Risiko des Handels mit Aktien (ohne Absicherung) kennen lernen. Am Beispiel eines "Strandsparziergang" habe ich versucht zu erklären, wie eine Option funktioniert; dass Sie sich mit der gezahlten Prämie das Recht aber nicht die Pflicht eine Option auszuüben kaufen können. In diesem Abschnitt nähern wir uns der Wahrheit darüber, ob jemand wirklich im Options-Handel erfolgreich sein kann; und welches nötige Grundwissen man dazu besitzen muss. Wahrscheinlich werden Sie diesen Trading Economics-Options-Leitfaden lesen, weil Sie brandneu im Optionsgeschäft sind. Sie haben schon von Optionen gehört, aber Sie können nicht wirklich jemand anderem erklären, was sie sind. Sie möchten den Handel mit Optionen beginnen, aber Sie haben viele Fragen und niemand scheint Ihnen eine ausreichende Antwort auf diese geben zu können. Wir bei Trading Economics glauben, dass es nur einen Weg gibt, jemanden das Optionsprinzip zu lehren: indem Sie als erstes mit dem Erlernen der Grundelemente einer Option anfangen. Es ist zwar möglich Ihnen einen schnellen Options-Überblick zu liefern aber damit bringt man Sie mit einem falschen Gefühl von Vertrauen auf den Weg, der auf

http://tradingeconomics.net/08/schritt-5-der-trading-economics-options-leitfaden/was-ist-uberhaupt-eine-option/


18

lange Sicht gesehen aber der falsche Weg ist und damit sehr schädlich für Sie sein wird/kann… Das würde dann auch so eine Hauruck-Methode sein, wie sie in vielen Büchern dargestellt und von Mentoren oder Gurus gelehrt wird. Stattdessen wollen wir sicherstellen, dass Sie die Grundelemente einer Option wirklich verstehen und was diese von einer Aktie beim Handel mit Wertpapieren unterscheidet. Wenn Sie die Funktionsweise einer Option einmal verinnerlicht haben, können wir Ihnen eine “einfache” Aktien-Absicherungs-Strategie mit Optionen zeigen, die Sie sofort umsetzen können. Aber unterschätzen Sie diese Aktien-Absicherungs-Strategie durch Optionen nicht, nur weil wir diese als “einfach” bezeichnen!! Ganz im Gegenteil, diese Strategie wird sehr häufig im Aktienhandel angewandt - eben und vor allem auch von professionellen Händlern. Weiterführende oder fortgeschrittene Aktien-Absicherungs-Strategien mit Optionen, obwohl diese viel komplexer erscheinen, sind nur moderate Erweiterungen von den Grundlagen einer Option. Wenn Sie die Grundelemente einer Option, wie im Trading Economics-Options-Leitfaden vorgestellt, einmal wirklich verstehen, können Sie, wenn Sie es wünschen, im Optionstrading, einen reibungslosen Übergang zu fortgeschrittenen Strategien zum Absichern ihres Wertpapierportfolios vollziehen. Wichtiger aber ist: Sie werden nach unserer „Ausbildung“ im Optionstrading über ein “ausreichendes” Options-Wissen verfügen, um selbstbewusst das mächtigste Handels-Werkzeug aller Zeiten anwenden zu können. Somit sind Ihnen kontinuierliche Gewinne bei gleichzeitiger Absicherung gegen Kurseinbrüche am Aktienmarkt sicher. Bevor wir loslegen, wollen wir ein weitverbreitetes Vorurteil beseitigen. Sie haben vermutlich sicherlich schon gehört “vermeiden Sie Optionen, denn diese sind äußerst riskant”.


19

Es gibt eine Reihe von Menschen, die meinen, das Trading mit Optionen sei riskant. Wir von Trading Economics gehören nicht dazu. Unserer Erfahrung nach sind sie nicht riskant. Im Gegenteil: Richtig angewendet sind sie für Trading Economics von unbezahlbaren Wert. Ja geradezu unerlässlich, unentbehrlich, unverzichtbar. Ja man kann schon sagen zwingend und lebenswichtig im Trading mit Aktien. Trading Economics würde sofort alle seine Aktien verkaufen, wenn wir zu deren Absicherung keine Optionen mehr handeln dürften. Wir können Ihnen versichern: wenn Sie unseren Trading Economics-Options-Leitfaden einmal durchgearbeitet haben, werden Sie auch mit voller Überzeugung sagen “Ja, Optionen sind lebenswichtig beim Trading mit Aktien.” Seien Sie vorsichtig und finden Sie heraus, wer ihnen tatsächlich eine brauchbare Investment-Information gibt. Finden Sie heraus, ob er wirklich ein Fachmann ist. Es kann schon vorkommen, dass Ihnen jemand ein Options-Trading-Produkt verkaufen will aber noch nie eine einzige Option wirklich gehandelt hat. Denn viele Menschen geben, wenn Sie etwas verkaufen nur das wieder, was sie von anderen gehört oder gelesen haben. Meistens ist es ihnen selbst nur mundgerecht vorgekaut worden. Wenn Ihnen jemand erzählt, Options-Trading sei riskant und Optionen sogar als eine Art Feindbild darzustellen versucht, dann ist es Zeit das Weite zu suchen. Überprüfen Sie als erstes, was diese Person an Erfolgen vorzuweisen hat, z. B. in Form von realen Kontoauszügen und Brokerstatements etc. Und überprüfen Sie vor allem, welches Options-Trading-Produkt er Ihnen verkaufen will! Noch eine freundlich gemeinte Warnung. Trading Economics empfiehlt Ihnen, dass Sie Ihren Freunden oder Ihrer Familie nicht erzählen, dass Sie Interesse haben, das Trading mit Optionen zur Portfolioabsicherung zu erlernen. Die Chance ist groß, dass diese über Optionen noch nie wirklich etwas gehört haben, und wenn meist etwas komplett Falsches. Nach ein paar Drinks auf einer Party werden diese Ihnen wahrscheinlich nur Müll erzählen.


20

Wenn diese über Optionen etwas gehört haben, dann wegen der Firma Lehman Brothers oder gar sehr weit zurückliegend Nick Leeson und Barings. Sie sehen, Optionen haben – allerdings vollkommen unberechtigt - einen sehr schlechten Ruf. Auch in gewissen Kreisen der Finanzwelt und selbst unter der Mehrzahl der sogenannten Profis werden sie oftmals stiefmütterlich behandelt, da Optionen und deren Wirkungsweise und damit deren immensen Vorteile nicht wirklich verstanden werden. Nach dem Motto, was ich nicht kenne, esse ich nicht. “Optionen sind sehr riskant, halten Sie sich fern von diesen gefährlichen Dingern”, werden Sie von den Uninformierten hören. Für mein Trading Economics Team klingt das immer so wie… Sie wissen, dass Sie auf eine riesige Goldader gestoßen sind – und Ihnen wird gesagt “Gehe da nicht rein, der Stollen könnte einstürzen”. Wie wir bereits festgestellt haben, wurden Optionen geschaffen, um ein Risiko- und Portfolio-Management in einem Aktienportfolio tätigen zu können. Das ist schon mal eine gute Eigenschaft, die nur Optionen bieten können (zugegebenermaßen können das Futures in sehr beschränktem Maße auch, aber ihnen fehlt eben die Flexibilität, die Optionen bieten) Um sich Ihre eigene Meinung zu bilden, müssen Sie die Bedeutung und den Unterschied zwischen großem und kleinem Risiko verstehen. Der Unterschied zwischen großem und kleinem Risiko. Was ist ein großes Risiko? Ein Beispiel für großes Risiko: Fragen Sie einen 19-jährigen Jungen, der eine Flasche Wodka getrunken hat … ob er Sie in Ihrem brandneuen Ferrari nach Hause fahren kann. Dass ist natürlich hochriskant. Ein Crash ist vorherzusehen. Warum?


21

Weil der Junge getrunken hat und darüber hinaus nicht weiß, wie man so einen Sportwagen überhaupt fährt. Nur ein Vollidiot oder ein ebenfalls Betrunkener würde sich auf ein derartiges Risiko einlassen. Was ist ein kleines Risiko? Ein Beispiel für kleines Risiko: Wenn Sie in ein lizenziertes Taxi einsteigen, wo der Fahrer 15 Jahre Fahrpraxis vorzuweisen hat, und ihn fragen, ob er Sie nach Hause bringen kann. Es besteht natürlich die Gefahr, dass auch der Taxifahrer einen Unfall verursachen kann. Es ist aber laut Statistik ziemlich sicher, dass Sie sicher nach Hause kommen. Sie haben die Situation bewertet: „Bestimmt weiß der Taxifahrer, wie man Auto fährt“ und Sie sind ein “kalkuliertes” Risiko eingegangen. Die obigen Beispiele können auch mit dem Options-Trading verglichen werden. Optionen können gefährliche und riskante Dinge sein, wenn sie in falsche Hände geraten oder sie auf Unwissenheit und Dummheit stoßen – genau wie beim Autofahren. Wenn Sie die Risiken verstehen und sich an “bestimmte Regeln” halten, dann sind in der Tat Optionen in Verbindung mit einem Aktienkauf die absolut sichersten Investments, die man sich überhaupt vorstellen kann; und die einen darüber hinaus fantastisch belohnen. Sie werden herausfinden, dass Trading Economics Optionen verwendet, um das Risiko unseres Aktienportfolios extrem zu minimieren und gleichzeitig erfolgreich gegen Kursverluste abzusichern. Optionen sind Anlageinstrumente. Sie können entweder verwendet werden, um Wohlstand zu schaffen, oder sie können verwendet werden, um Reichtum zu vernichten. Wenn Sie Investoren fragen, warum sie Optionen handeln, werden Sie sehr vielfältige Antworten bekommen. Einer wird Ihnen sagen: weil man mit Optionen auf spekulative und risikoreiche Weise, wie ein Spieler (Gambler), viel Geld verdienen kann.


22

Ein anderer wiederum wird Ihnen sagen, weil Optionen hervorragend geeignet sind, um seine Aktien gegen Risiko Verlustrisiken abzusichern und damit ein kontrolliertes Risiko- und Portfolio-Management für seine Wertpapiere betreiben kann. Wieso aber kann man über ein Produkt wie Optionen so unterschiedliche Meinungen haben? Die Wahrheit ist: Beide haben recht!!! Es kommt darauf an, wie man Optionen benutzt, um an sein Ziel zu kommen. Kreditkarten geben da ein gutes Beispiel. Eine Person nutzt diese exzessiv, gibt das Geld mit vollen Händen aus und endet mit einem Schuldenberg, der sie in den Bankrott treibt. Eine andere Person verwendet die Karte nur, wenn z. B. sein Auto irgendwo fern der Heimat unausweichlich repariert werden muss. Sind deshalb Kreditkarten gut oder schlecht? Die Antwort ist unterschiedlich. Genauso wie bei Optionen. Es kommt darauf an, wofür man diese benutzt und wie man damit umgeht. Hören Sie nicht auf Leute, die Ihnen sagen, dass Sie keine Zeit mit Optionen verschwenden sollen, „denn diese sind zu riskant“. Wer dies sagt, widerspricht gleichzeitig dem erfolgreichsten Portfolio-Manager der letzten 36 Jahre; nämlich Warren Buffett. Der handelt Optionen im großen Stil mit Milliardenbeträgen. Das nehmen Sie mir jetzt nicht ab, stimmt’s? Dann sehen Sie mal hier nach… Warren Buffet und Optionstrading Warum Sie weiterlesen sollten … Trading Economics kann Ihnen eine Aktien-Strategie in Verbindung mit Optionen zeigen, die ein Risiko für Ihre Wertpapiere nahezu komplett eliminiert …

http://tradingeconomics.net/11/schritt-2-bevor-sie-aktien-und-optionen-kaufen/warren-buffett-und-options-trading/


23

… und es Ihnen drüber hinaus ermöglicht …. … noch kostenlos Aktien von namhaften Aktiengesellschaften wie Microsoft, Google, Apple, Amazon usw. erwerben zu können. Ja, Sie haben richtig gelesen. Nochmals: Trading Economics kann Ihnen eine Aktien-Strategie in Verbindung mit Optionen zeigen, die ein Risiko für Ihre Wertpapiere komplett eliminiert … … und es Ihnen drüber hinaus ermöglicht …. … noch kostenlos Aktien von namhaften Aktiengesellschaften wie Microsoft, Google, Apple, Amazon usw. erwerben zu können. Ein Risiko für jemand anderen kann eventuell nützlich für Sie sein. Und der Aktienmarkt in Verbindung mit Optionen lässt Sie Geld verdienen, indem jemand anderer das Risiko trägt. Dazu später mehr. Wo ist der Haken? So, nehmen wir mal an, Sie haben die Zweifel gegenüber dieser “Trading Economics Optionsgeschichte” abgelegt und wir von Trading Economics hauchen dem ganzen Options-“Ding” Leben ein… Dann haben Sie doch sicher die Frage im Hinterkopf… Wenn das Options-Trading so gut und nicht wirklich riskant ist, warum macht das dann nicht jeder? Da muss ich eine zweifache Antwort geben. Erstens: Eine Option ist selbst für Investoren immer noch ein relativ neues Finanzprodukt im Aktien und Wertpapier Trading. Das heißt, ihre Existenz ist noch nicht weitgehend an die Öffentlichkeit vorgedrungen.


24

Zweitens: Options-Trading ist zwar ziemlich einfach. Aber die Sprache, die im Options-Trading angewendet wird, ist sehr spezialisiert und exotisch. Um es klar zu sagen: Die Terminologie verwirrt und die meisten Menschen haben eine Höllenangst davor. Es ist, als ob Sie eine Sprache von einem anderen Planeten sprechen. Calls, Puts, Married Puts, Straddles, Naked Shorts, Iron Condor, Butterfly, Collar with Stock, Collar Synthetic … Für die meisten Menschen ist das Suaheli oder Fach-Chinesisch. Wenn Worte technisch und kompliziert sind, fühlen sich die meisten Menschen nicht wohl dabei. Noch schlimmer, sie bekommen Angst. Und wenn Leute vor etwas Angst haben, wollen sie davon nichts wissen. Logisch! Was Sie verstehen sollten ist: das sind nur Vokabeln sonst nichts. Diese Worte sind notwendig! Mein Trading Economics Hedge Team und ich werden Ihnen genau die Terminologie im Options-Trading erklären; und damit auch die Theorie, die hinter diesen Worten steckt. Damit Sie diese Options-Welt letztendlich voll verstehen. Wenn Sie das einmal verinnerlicht haben, gibt es nichts mehr zu fürchten. Im Gegenteil: Ihnen wird ein Licht aufgehen und in Ihrem Hinterkopf wird die Frage heranreifen “Wieso hat mein Fondsmanager, Anlageberater oder Banker bei Kurseinbrüchen so große Verluste machen können?” Diejenigen die nichts über Optionen lernen wollen übersehen das wichtigste und mächtigste Investment-Tool das einem im Trading zur Verfügung steht. Unserer Erfahrung nach sind die Menschen, die gegenüber Optionen sehr skeptisch sind auch diejenigen - wenn sie einmal die Grundlagen einer Option verstehen - deren immensen Vorteile am schnellsten erkennen. Wir glauben, dass Sie am Ende dieses Trading Economics-Options-Leitfaden mindestens eine Options-Aktien-Absicherungs-Strategie für Ihr Portfolio finden, die zu Ihnen passt. Das heißt, Sie sind ein auf jeden Fall schon einmal wesentlich schlauer, als Sie es jetzt sind.


25

Durch dieses kontinuierliche „immer ein wenig besser werden“ werden aus „normalen! Anlegern, schließlich große und erfolgreiche Aktien-Investoren. Wer entscheidet sind jedoch immer Sie, aber nehmen Sie sich ein wenig Zeit, um Optionen zu verstehen. Sie können dann immer noch entscheiden, ob Sie diese in Ihrem Trading verwenden wollen oder nicht. Aber unsere Vermutung ist, dass dieser Trading Economics-Options-Leitfaden Ihnen die Türen zu einer neuen und spannenden Welt des Aktien-Investments öffnen wird, so wie Sie es nie für möglich gehalten haben. Noch ein Punkt. Mit der Entwicklung des Internets und den Online-Options-Brokern hat man überall auf der Welt Zugriff auf seine Handelsplattform(en), heute sogar schon mit seinem Handy, und kann somit jederzeit Optionen handeln. Mir ist es egal, wo Sie auf unserem Planeten leben und welcher Nationalität Sie angehören, aber wir von Trading Economics handeln ausschließlich US-Optionen. Warum “nur” US-Optionen werde ich später erklären. Aus diesem Grunde beziehen sich in diesem Trading Economics-Options-Leitfaden die Options-Terminologie und -Eigenschaften immer auf US-Optionen. Ok, jetzt können wir anfangen. Wenn Sie mit dem Options-Konzept vertraut sind, lesen Sie bitte weiter. Denn jetzt geht es ein wenig mehr ins Detail. Im Trading Economics-Options-Leitfaden > Was sind Calls und Puts? lernen Sie nachfolgend zwei Optionsarten kennen, die wir beim Optionstrading einsetzen. Nämlich …Call-Optionen und Put-Optionen.

Kapitel 5 > Was ist überhaupt eine Option? Sie haben im Kapitel " Warum gibt es überhaupt einen Optionsmarkt? " erfahren das man mit Optionen sein Risiko im Handel mit Aktien steuern kann. Wie bei der


26

Autoversicherung können Sie Ihr Risiko, gegen eine Prämie, abtreten. Aber wie funktioniert eine Option? Das erläutern wir in diesem Kapitel anhand dem Kauf eines Strandgrundstückes. Bevor ich erkläre was eine Option ist, ist es wichtig zu erklären, was eine Unternehmens-Aktie ist. Eine Aktie ist ein Wertpapier, welches ein Eigentumsanteilrecht des Aktionärs an einer Gesellschaft in einer Aktienurkunde verbrieft und auf den Namen und den Inhaber lauten kann. Die Aktie stellt einen Anteil am Gesellschaftskapital einer Kapitalgesellschaft dar. Aktiengesellschaften werden an den verschiedensten Börsenplätzen gehandelt: Deutsche Börsenplätze Neben dem Börsenplatz Frankfurt mit seiner elektronischen Börse Xetra® und Frankfurt mit der bekannten Derivate-Börse Euwax®, gibt es noch viele interessante Alternativen für Privatanleger in Deutschland. So hat sich beinahe jeder Börsenplatz auf bestimmte Wertpapiere oder Börsensegmente spezialisiert (Stuttgart z. B. für Optionsscheine). Mehr über deutsche Börsenplätze Xetra® – Referenzmarkt für deutsche Aktien Immer mehr private Investoren wollen von einer hohen Liquidität profitieren, die von anderen deutschen Börsenplätzen nicht erreicht wird. Aber nicht nur die große Liquidität spricht für Xetra®. Die elektronische Handelsplattform bietet höchste Transparenz und die breiteste Angebotspalette mit über 500.000 Produkten. Mehr Informationen zu Xetra®… Europäische Börsenplätze Nachdem ein Übernahmeangebot der Deutschen Börse abgelehnt wurde, fusionierte die Euronext® im Jahre 2006 mit der New York Stock Exchange (NYSE®) und formte so als NYSE Euronext® die erste transatlantische Börse der Welt. Die größte und älteste europäische Börse ist in London ansässig. Mehr zu europäischen Börsenplätzen… Internationale Börsenplätze Der Einfluss der internationalen Aktienmärkte auf den deutschen Aktienmarkt ist enorm. Egal ob Asien mit seiner Wertpapierbörse Tokio, die den neuen Handelstag einläutet oder Amerika mit der weltgrößten Wertpapierbörse NYSE®


27

oder besser bekannt als Wall Street. Die wichtigsten internationalen Börsenplätze… An diesen Börsen können Sie Aktien von den größten Unternehmen dieser Welt kaufen und verkaufen. Wie z.B. VW, Mercedes, IBM, Google, Apple, General Electric, Yahoo, Nike und HSBC, um nur einige zu nennen. Die Händler und Investoren machen/schaffen an den Börsen, durch Angebot und Nachfrage, die Aktienpreise. Je mehr Aktien Sie von einer Gesellschaft besitzen, desto größer ist Ihr Anteil an diesem Unternehmen. Wenn Sie alle Aktien einer Gesellschaft besitzen, so besitzen Sie zu 100% dieses Unternehmens! Wenn Sie Aktien von einem Unternehmen besitzen, so haben Sie etwas Greifbares, Physisches in der Hand (oder im Depot). Wenn Sie 100 Aktien von Mercedes besitzen, dann gehören diese Ihnen. Sie können mit diesen tun, was immer Sie wollen. Sie können sie behalten, so lange Sie wollen (Ihr ganzes Leben lang, wenn Sie wollen, ja sogar vererben) oder Sie können diese jederzeit während der Börsenzeiten verkaufen. Wenn der aktuelle Preis der Aktie über Ihren Kaufpreis steigt und Sie zu diesem höheren Preis Ihre Aktien verkaufen, dann haben Sie einen Gewinn gemacht. Beispiel: Google Inc. (Kürzel: GOOG)-Nasdaq® Sie kaufen 100 Aktien von Google zu einem Preis von $ 600/Aktie. Das kostet Sie $ 60.000 (100 St. x $ 600/Aktie). Ab dem Zeitpunkt, wo die Transaktion stattgefunden hat, gehören die 100 Google-Aktien Ihnen. Einen Monat später liegt der Preis der Google Aktie an der Börse bei $ 650 je Aktie. Da Sie ja die Aktien physisch besitzen, könnten Sie Ihre Aktien an der Börse jederzeit einem anderen Investor verkaufen. In diesem Fall wären Ihre 100 Aktien nun $ 65.000 wert (100 St. x $ 650/Aktie).


28

Verkaufen Sie nun Ihre Aktien zu einem Preis von $ 650/Aktie, so machen Sie $ 5.000 Gewinn. Aber dasselbe gilt auch in die andere Richtung: Sagen wir, Sie kaufen dieselben 100 Google Aktien zu einem Preis von $ 600/Aktie. Aber der Aktienpreis steigt nicht, sondern fällt auf $ 520 je Aktie. Wenn Sie jetzt Ihre Aktien zu diesem “niedrigen” Preis verkaufen „müssen“, machen einen Verlust von $ 8.000. Schlimmer noch: Sollte sich Google als eine Lehman-Brothers-Aktie entpuppen und Konkurs anmelden, dann sind Ihre Aktien 0 Wert und Sie verlieren $ 60.000. Ok, ich hoffe, ich habe es verständlich rübergebracht… Der Aktienmarkt wurde geschaffen, damit sich öffentlich gehandelte Unternehmen, Kapital beschaffen können. Zum Beispiel hatte Microsoft im März 1986 seinen Börsengang (IPO = Initial Public Offering) und verkaufte 2,8 Millionen Aktien für $ 21/Aktie. Dadurch flossen $ 58.800.000 in die Microsoft Kasse. In relativ kurzer Zeit und sehr effizient, hat Microsoft fast 59 Millionen Dollar von Investoren eingesammelt, mit dem das Unternehmen dann wachsen konnte. Die Schaffung des Aktienmarktes löste für Unternehmen ein sehr wichtiges Problem der Kapitalbeschaffung, aber dadurch tauchte auch ein neues Problem auf. Das Problem des Risikos. Wenn Sie Aktien kaufen so kaufen Sie sich damit ein Stück von der Firma und machen sich somit von deren Erfolg und dem Kursverlauf an den Börsen abhängig. Mit so einem Aktienkauf kann man hohe Gewinne realisieren. Aber hohe Gewinne birgt auch immer das Potential für hohe Verluste in sich. Denken Sie nur Anfang 2001 an Enron; dieses Unternehmen wurde zu diesem Zeitpunkt als ein Marktführer im Energiehandel und als einer der größten Konzerne der Welt betrachtet. Nur wenig später war es der größte Bankrott in


29

der Geschichte der Vereinigten Staaten. Viele Anleger verloren ihre Ersparnisse durch die Investition in Enron. Oder denken Sie an die ehemalige Nobeladresse Lehman Brothers – entgegen dem bis dahin geltenden Grundsatz “too big to fail” („Zu groß, um zu scheitern“) – musste das Unternehmen am 15. September 2008 Insolvenz anmelden. In Folge der Insolvenz hat Lehman Brothers dem Steuerzahler einen Schuldenberg von über 200 Milliarden US-Dollar hinterlassen. Also was ist nun eine Option und was ist der Unterschied zu Aktien? Ich habe Ihnen versprochen, dass ich “versuche” es so simpel und einfach wie nur möglich zu erklären. Eine Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, etwas zu tun. Wenn der Käufer etwas machen will, so kann er es tun, wenn nicht, dann keine Sorge…. er muss es nicht tun. Noch immer nicht ganz verständlich, oder? Sitzt noch nicht ganz, stimmt’s? Machen wir es einfacher. Eine Option kaufen ist wie ein Strandspaziergang. Da gibt es ein Stück Land am Strand, auf das ich schon lange ein Auge geworfen habe. Leere Grundstücke in unmittelbarer Strandnähe sind sehr, sehr rar. Und noch seltener werden solche Grundstücke am Immobilienmarkt gehandelt. Und wenn doch, sind diese so schnell weg wie warme Brötchen. Eines Tages fahre fuhr ich in der Abenddämmerung zu einer Party und sah einen älteren Gentleman genau auf dem Grundstück sitzen, das ich schon immer haben wollte. Ich hielt an, stieg aus dem Auto und begann mit dem Mann ein Gespräch. Es stellte sich heraus, dass er der Besitzer des Grundstücks war. Ich fragte Ihn, ob er schon jemals in Erwägung gezogen habe, das Grundstück zu verkaufen?


30

“Sicher”, sagte er. Wie aus der Pistole geschossen meinte er gleich darauf … “1 Million US-Dollar glatt kostet das Grundstück“. Auch ohne Zeit zu verlieren, versuchte ich ein Geschäft mit Ihm auszuhandeln. Ich dachte, eine Million ist ein guter Preis für ein Grundstück direkt am Meer, aber ich brauche Zeit, um meine Hausaufgaben zu machen. Ich will ja nichts übersehen; und die Finanzierung muss ich ja auch erst klarmachen. „Ich mache Ihnen einen Vorschlag“, sagte ich. „Ich gebe Ihnen $ 10.000 jetzt auf der Stelle. Diese können Sie behalten, wenn Sie mir ein Stück Papier geben, auf dem geschrieben steht, dass Sie mir das Recht oder mit anderen Worten die Option einräumen, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück jederzeit für 1 Million US-Dollar kaufen zu können“. “Abgemacht, das Geschäft steht” sagte er. Wir machten auf einem Blatt Papier den Vertrag, nahmen die Personalien mit auf und kontrollierten diese. Er war glücklich über die $ 10.000, die er ohne Risiko einkassiert. Es wurde nun ein rechtlich verbindlicher Vertrag zwischen dem Besitzer des Grundstücks und mir abgeschlossen. Ich hatte mir mit $ 10.000 somit das Recht - also eine Option - gekauft, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück für 1 Million US-Dollar kaufen zu können. Der Grundstückbesitzer konnte dagegen in den nächsten 6 Monaten das Grundstück an niemanden verkaufen; er konnte es in diesem Zeitraum nur an mich für 1 Million US-Dollar verkaufen. Danach gab es dann zwei mögliche Szenarien: 1. Den Verkäufer-Weg: Wie Sie wissen, war ich auf dem Weg zu einer Party.


31

Frohgelaunt mit dem Vertrag in der Tasche, der mir mit bezahlten $ 10.000 das Recht sichert, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück für 1 Million US-Dollar zu kaufen, fahre ich nun zur Party. In deren Verlauf ergab sich ein Gespräch mit einer Gruppe von Leuten, die gemeinsam ein Grundstück an dieser schönen Bucht erwerben wollten. Bis zu 2 Millionen US-Dollar wollten diese für eine bestimmte Größe bezahlen. Ob ich nicht wüsste, wo so ein Grundstück zu erwerben wäre? War logisch, wo ich selber schon eine Ewigkeit als „Einheimischer“ nach einem solchen gesucht hatte. Ich kalkulierte und kam zu dem Schluss, dass mein Grundstück dann ja “in deren Kaufpreis-Vorstellung” 1,3 Million US-Dollar wert wäre. Mein lieber Mann. Um eine lange Geschichte kurz zu machen: Ich machte der Gruppe ein Angebot von 1,35 Millionen US-Dollar, bei 1,3 Millionen US-Dollar einigten wir uns. Wir sahen uns - mittlerweile ist es Nacht geworden - bei Vollmond noch das Grundstück an. Wunderbar, wie es sich vor dem funkelnden Meer im goldenen Lichte präsentierte. Auch wenn der ältere Gentleman sich zu so später Stunde noch auf dem Grundstück aufgehalten hätte, könnte er in dieses Geschäft nicht mehr eingreifen. Den er hat mir vertraglich “das Recht, aber nicht die Verpflichtung” zugesichert, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück für 1 Million US-Dollar kaufen zu können Der Deal ist somit im Sack. Am nächsten Tag machte ich von meinem Recht Gebrauch und kaufe für 1 Million US-Dollar durch die Ausübung meiner Option das Grundstück und verkaufe es am selben Tag noch für 1,3 Millionen US-Dollar an die Gruppe weiter. Das macht einen Gewinn von $ 300.000 MINUS die $ 10.000, die ich dem älteren Gentleman für die Option bezahlt habe. Bleiben satte $ 290.000 Gewinn übrig.


32

Und dieses RECHT habe also ich in diesem Falle AUSGEÜBT! Nicht schlecht für einen Partybesuch, dachte ich. Das hätte auch der ältere Gentleman öfter tun sollen. 2. Den Besitzer-Weg: Ich mache meine Hausaufgaben, und stelle fest, dass das Grundstück wirklich ein Schnäppchen ist. Auch finanziell gibt es keine Hindernisse. Ich will dieses herrlich gelegene Grundstück unbedingt haben, entscheide mich aber, bis zum 5. Monat nach Vertragsabschluss zu warten, um die Geld-Transaktion zu tätigen. Man schenkt ja keine Zinsen her und man weiß ja nie, was dazwischenkommen kann. Die Monate ziehen sich dahin, ich kann es kaum mehr erwarten, 1 Monat noch und ich werde das Geld überweisen und das Grundstück ist mein. Monat 5. Es ist soweit, ich gebe der Bank den Auftrag, eine Blitzüberweisung zu tätigen. Monat 6. Das Grundstück gehört, durch die Ausübung meiner Option, mir. Erinnern Sie sich? Ich habe mir mit $ 10.000 das Recht, aber nicht die Verpflichtung erkauft, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück für 1 Million US-Dollar zu kaufen. Und dieses RECHT habe ich schließlich AUSGEÜBT! Das ist EXAKT, was auch eine Option darstellt. Hätte ich das Grundstück innerhalb der 6 Monate nicht gekauft, so wäre die Option wertlos verfallen. Der ältere Gentleman hätte $ 10.000 verdient. Da ich meine Option, dieses Grundstück innerhalb von 6 Monaten zu kaufen, ja dann nicht ausgeübt habe.


33

Bitte lesen Sie “Eine Option kaufen ist wie ein Strandspaziergang” nochmals durch, damit Sie das Options-Konzept sicher verinnerlichen und verstehen. Wenn Sie dann mit dem Options-Konzept vertraut sind, lesen Sie bitte weiter. Denn jetzt geht es ein wenig ins Detail.

Kapitel 6 > Was sind Calls und Puts? Im Kapitel "Kann man wirklich erfolgreich Optionen handeln?" haben wir versucht Ihnen die vielleicht vorhandenen Vorbehalte gegenüber Optionen zu nehmen. Wir haben angedeutet, dass wir Optionen als ein unerlässliches Werkzeug für ein verantwortliches Risiko- und Portfolio-Management in unserem Aktienportfolio ansehen. In diesem Kapitel werden wir uns näher damit befassen, wie Optionen als Finanzinstrument am Aktienmarkt genutzt und eingesetzt werden. Am Beispiel unseres Strandgrundstückes aus Kapitel 3, erklären wir die verschiedenen Szenarien, die sich für die verschiedenen Optionsarten (Put und Call) und für die verschiedenen Einsatzmöglichkeiten (Kauf und Verkauf) ergeben. . Gleich zum Anfang ein Hinweis: Um einer Verwirrung über die Begriffe “Option und Optionskontrakt” vorzubeugen, möchten wir an dieser Stelle folgendes festhalten: 1 Optionskontakt besteht immer aus 100 Optionen, das heißt eine Option ist der hundertste Kapitel eines Optionskontraktes. Auch die preisliche Darstellung eines Optionskontraktes innerhalb einer sogenannten Options Chain (= Optionskette) bezieht sich immer auf eine einzelne Option, ist also jeweils mit dem Multiplier zu multiplizieren (bei Aktien grundsätzlich 100 – außer bei sogenannten „Minis“, bei denen der Multiplikator nur 10 beträgt, da sich diese auch nur auf 10 Aktien beziehen wie z. B. bei Google (GOOG)). Beispiel 1: Eine Option kostet $ 1,93 Ein Optionskontrakt kostet dann $ 193,- (1,93/Option x 100 Optionen = $ 193,-).


34

Beispiel 2: Eine Option kostet $ 1,93 Sie wollen 3 Optionskontrakte kaufen… Diese kosten Sie dann $ 579,- (1,93/Option x 100 x 3 Optionskontrakte = $ 579,-). Sie können nicht einzelne Option kaufen, sondern immer nur die von den Börsen festgelegte Einheit von mindestens EINEM Optionskontrakt, dieser beinhaltet bei Aktien immer 100 Optionen (bis auf o. a. Ausnahmen bei den „Minis“). Wenn Sie 3 Optionskontrakte kaufen Sie 300 Optionen. Wenn Sie 10 Optionskontrakte kaufen Sie 1.000 Optionen. Jetzt werden wir erläutern, wie man Optionen nützlich einsetzt. Was also sind nun Calls und Puts? Call-Option Ein Käufer wird z.B. Google-Call-Optionen kaufen, wenn er der Meinung ist, der Aktienpreis von Google werde STEIGEN. Eine Call-Option ist eine Option,

1. bei welcher der Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung hat, einen im Voraus bestimmten Basiswert (in unserem Fall “Aktien”)

2. in einer im Voraus festgelegten Menge (bei Aktien 100),

3. zu einem im Voraus festgelegten Preis (Basispreis, Ausübungspreis),

4. innerhalb eines im Voraus bestimmten Zeitraums (Kontraktlaufzeit),

vom Verkäufer der Call-Option zu KAUFEN. Der Verkäufer der Call-Option ist zur LIEFERUNG der Aktie verpflichtet. Für diese Verpflichtung erhält er die Optionsprämie vom Käufer der Option.


35

Put-Option Ein Käufer wird z.B. Google-Put-Optionen kaufen, wenn er der Meinung ist, der Aktienpreis von Google werde FALLEN. Eine Put-Option ist eine Option,

1. bei welcher der Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht hat, einen im Voraus bestimmten Basiswert (in unserem Fall “Aktien”)

2. in einer im Voraus festgelegten Menge,

3. zu einem im Voraus festgelegten Preis (Basispreis, Ausübungspreis),

4. innerhalb eines im Voraus bestimmten Zeitraums (Kontraktlaufzeit),

dem Verkäufer der Put-Option zu VERKAUFEN. Der Verkäufer der Put-Option ist zur ABNAHME der Aktie verpflichtet, für diese Verpflichtung erhält er die Optionsprämie vom Käufer der Option. „Das Recht Aktien dem Verkäufer der Put-Option zu VERKAUFEN“??? Keine Sorge, dies ist nicht kompliziert, im Kapitel des Trading Economics-Options-Leitfadens „Was ist eine Put Option? werden wir eine Put Option genauer unter die Lupe nehmen. Wenn dies das erste Mal ist, dass Sie mit dem Thema Derivate im Wertpapierhandel oder besser gesagt mit dem Konzept von Call- und Put-Optionen konfrontiert werden, so kann ich verstehen, dass das alles ein wenig beängstigend klingt. Aber keine Panik!!! Wie schon erwähnt: Wenn Sie mit dem Optionskonzept einmal vertraut sind, wird Ihnen der große Vorteil des Options-Trading -speziell in Verbindung mit dem Aktien-Trading -erst richtig bewusst werden. Und nach geraumer Zeit wird Ihnen, dass Trading mit Optionen so leicht fallen wie Pizza bestellen.


36

Machen wir es einfacher, denn Sie werden sicherlich denken, das ist ja schon am Anfang kompliziert. Sie sind ständig von Optionen umgeben, nur ist es Ihnen „noch“ nicht bewusst! Sie haben doch sicher schon mal einen Coupon gesehen, der so ähnlich aussieht wie folgt: Bella Italia-Pizza 1 große Bella Italia-Pizza Euro 6,- Das Angebot ist gültig bis zum 31.08.2012, 24 Uhr Meine Damen und Herren: Das ist eine Option (die Sie „ausüben“, also nutzen können)!!! Pizza-Coupons und Call-Optionen verhalten sich ähnlich. Dieser Pizza-Coupon gibt dem Besitzer das Recht eine „große Bella Italia-Pizza“ innerhalb des aufgedruckten Zeitraumes zu kaufen. Aber er ist dazu nicht verpflichtet. Die Entscheidung bleibt dem Besitzer des Coupons überlassen. Sehen wir uns zum Vergleich aus der Sicht des Käufers eine Call-Option an,

1. Ich habe ein Recht, eine bestimmte Aktie zu kaufen („große Bella Italia-Pizza“)

2. Ich habe ein Recht, eine bestimmte Menge zu kaufen („1 große Bella Italia-Pizza“)

3. zu einem vorher bestimmten Preis (Euro 6,-) 4. über einen vorher bestimmten Zeitraum (bis 31.08.2012, 24 Uhr)

Sehen Sie, wie groß die Ähnlichkeit zwischen einem Pizza-Coupon und einer Call-Option ist? Wenn Sie der Besitzer der Pizzeria, also der Verkäufer wären und ich als Käufer meinen Pizza-Coupon einlösen/ausüben will, so sieht das aus der Sicht des Verkäufers, im Vergleich mit einer Call-Option, folgendermaßen aus:

1. Ich habe die Pflicht, eine bestimmte Aktie zu liefern („große Bella Italia-Pizza“)


37

2. Ich habe die Pflicht, eine bestimmte Menge zu liefern („1 große Bella Italia-Pizza“)

3. zu einem vorher bestimmten Preis, den ich beim einlösen des Coupons bekomme (Euro 6,-)

4. über einen vorher bestimmten Zeitraum (bis 31.08.2012, 24 Uhr) Wenn Sie verstehen, wie ein einfacher Pizza-Coupon funktioniert, so verstehen Sie auch, wie eine Call-Option funktioniert. So einfach ist das… Hinweis: In diesem und allen nachfolgenden Kapiteln des Trading Economics-Options-Leitfadens "Die wunderbare Welt der Optionen" wird ein Optionsinhaber, Optionskäufer oder einfach nur “Käufer” und ein Optionsverkäufer, Stillhalter oder einfach nur “Verkäufer” genannt. Sehen wir uns trotzdem die Komponenten ein bisschen näher an; damit es noch klarer wird. Aber vergessen Sie dabei nicht: 1 Optionskontakt besteht immer aus 100 Optionen, das heißt eine Option ist der hundertste Kapitel eines Optionskontraktes. 1. Käufer und Verkäufer Die Person, die die Option kauft, ist offensichtlich der Käufer der Option. Er besitzt anschließend die Option. Die Person, die die Option ausstellt/schreibt ist der Verkäufer der Option. Er verkauft die Option (und ist diese dann „short“). Nun beachten Sie bitte: Für jede einzelne Option gibt es immer EINEN Käufer und EINEN Verkäufer. Denken Sie bitte darüber nach: Wenn Sie eine Option KAUFEN, muss Ihnen irgendwer diese Option auch VERKAUFEN! Wenn Sie diese Option, im Rahmen der Restlaufzeit, wieder VERKAUFEN wollen (= schließen, glattstellen) muss irgendjemand diese Option auch KAUFEN.


38

Dabei kann niemand die Merkmale eines Optionskontraktes beeinflussen wie z.B. bei den in Deutschland so beliebten (warum auch immer) Optionsscheinen, bei denen der Emittent des Optionsscheines nach eigenem Gutdünken alle Variablen (natürlich zu ausschließlich seinem eigenen Vorteil) festlegen kann!!! Denn US Optionen sind ALLE standardisiert und werden von einer unabhängigen Stelle für den Handel genehmigt. Eine der unverzichtbaren Bedingungen um einen fairen und unabhängigen Handel zu gewährleisten!!! 2. Aktien kaufen oder verkaufen Es gibt zwei Typen von Optionen:

a) Eine CALL-Option Diese gibt dem Käufer das Recht, Aktien vom Verkäufer der Call-Option zu KAUFEN.

b) Eine PUT-Option

Diese gibt dem Käufer das Recht, Aktien dem Verkäufer der Put-Option zu VERKAUFEN.

“Aktien dem Verkäufer der PUT-Option zu VERKAUFEN”??? – Was heißt das? Wie schon erwähnt, im Kapitel des Trading Economics-Options-Leitfaden „Was ist eine Put Option?“ folgt die Spezifizierung einer PUT-Option. 3. Aktien eines Unternehmens Eine Option bezieht sich auf die Aktie eines Unternehmens (deshalb wird eine Option auch als ein Derivat genannt), das an der Börse gelistet ist. Das kann IBM, Google, Apple, Mercedes, BMW, Deutsche Telekom etc. sein. Die zugrundeliegende Aktie wird auch “Underlying” genannt. Eine Option nennt man auch “Kontrakt oder Optionskontrakt”. Hinweis: Jeder “einzelne” Call- oder Put-Optionskontrakt umfasst immer 100 Optionen, d. h. er bezieht sich auf 100 Aktien als Underlying. Beispiel Call-Optionskontrakt:


39

Wenn ich EINEN Google Call-Optionskontrakt kaufe, dann habe ich das Recht aber nicht die Pflicht, 100 Google Aktien,

innerhalb eines im Voraus bestimmten Zeitraums,

zu einem im Voraus festgelegten Preis,

vom Verkäufer des Call-Optionskorntraktes zu KAUFEN...

Wenn ich 9 Google Call-Optionskontrakte kaufe, dann habe ich das Recht aber nicht die Pflicht, 900 Google Aktien,



vom Verkäufer des Call-Optionskorntraktes zu KAUFEN.

Bei 17 Google-Call-Optionskontrakte sind es 1.700 Aktien. 31 Google-Call-Optionskontrakte sind 3.100 Aktien … etc. Beispiel Put-Optionskontrakt: Wenn ich EINEN Google Put-Optionskontrakt kaufe, dann habe ich das Recht aber nicht die Pflicht, 100 Google Aktien,



dem Verkäufer des Put-Optionskorntraktes zu VERKAUFEN.

Wenn ich 6 Google Put-Optionskontrakte kaufe, dann habe ich das Recht aber nicht die Pflicht,


40

600 Google Aktien,



dem Verkäufer des Put-Optionskontraktes zu VERKAUFEN.

Bei 12 Google-Put-Optionskontrakte sind es 1.200 Aktien. 26 Google-Put-Optionskontrakte sind 2.600 Aktien … etc. “dem Verkäufer des Put-Optionskorntraktes, zu VERKAUFEN”??? Nochmals, im Kapitel des Trading Economics-Options-Leitfadens „Was ist eine Put Option?“ werden wir uns die Spezifikation einer Put Option ansehen. Beachten Sie bitte auch: Jede Aktie, die an einer anerkannten Börse gelistet ist, hat ihr eigenes Ticker Symbol. Das Symbol z. B. für Google ist “GOOG”, für Amazon “AMZN”, für Apple „AAPL“ oder für United States Steel Corp. schlicht ein “X”. Schauen Sie unter www.google.com/finance oder de.finance.yahoo.com rein, da finden Sie fast alle Ticker Symbole der verschiedensten Unternehmen. Nicht alle Aktiengesellschaften haben Optionen. Aber die meisten Unternehmen haben genug davon, da brauchen Sie sich keine Sorgen zu machen. 4. Der Ausübungspreis oder Basispreis Der Basispreis oder Ausübungspreis wird auch “Strike” genannt. Der Ausübungspreis oder Basispreis ist der Preis, den man für eine Aktie bezahlen muss, wenn man diese vom Verkäufer der Call Option, KAUFT.


41

bzw. den man für eine Aktie bekommt, wenn man diese dem Verkäufer der Put Option, VERKAUFT. “dem Verkäufer der Put Option, VERKAUFT”??? Auch hier: im Kapitel des Trading Economics-Options-Leitfaden „Was ist eine Put Option?“ werden wir uns eine Put Option genauer ansehen. 5. Ein spezielles Datum in der Zukunft (Verfallstag oder auch „Expiration Date“ genannt) Die Laufzeit einer Option bezeichnet den Zeitraum zwischen dem aktuellen Datum und dem Tag, an dem die Option zuletzt ausgeübt werden kann. Der Käufer hat das Recht aber nicht die Pflicht während der gesamten Laufzeit der Option sein Recht auszuüben (Zur Erinnerung: wir sprechen nur von US-Optionen) Dieses spezielle Datum nennen wir Verfallstag oder im Englischen „Expiration Date“. Beispiel: Der Käufer kauft eine Google-Call-Option, die berechtigt, bis zum Stichtag (Bei Aktien: dem dritten Freitag des jeweiligen Monats) z. B. im Dezember 2014, 100-Google-Aktien zu einem im Voraus festgelegten Preis vom Verkäufer zu kaufen. Das Recht auf Ausübung der Option erlischt (engl.: expire) mit dem Verfallstag im Dezember 2014. Der Stichtag dritter Freitag im Dezember 2014 ist in diesem Fall das Verfallsdatum der Google-Call-Option. Danach ist die Option in jedem Falle wertlos. Eine Option muss deshalb – falls gewünscht - ausgeübt (sein Recht wahrnehmen) oder wieder weiterverkauft werden, bevor das im Voraus bestimmte Verfallsdatum erreicht wird. Der Punkt, den Sie hier verstehen müssen ist: Das Leben einer Option ist zeitlich begrenzt. Wenn das Verfallsdatum überschritten wird, hört die Option auf zu existieren. Es gibt zwei Arten der Options-Ausübung:


42

Zahlung und Lieferung (engl.: physical delivery) der Aktie oder den Barausgleich (engl.: cash settlement) Auf diese zwei Arten der Ausübung werden wir in einem späteren Kapitel noch genauer eingehen. Nur so viel vorweg: es ist nichts Kompliziertes; machen wir es einfach: bei Zahlung und Lieferung (physical delivery) wird die „Ware (Aktien)“

geliefert. Und bei einem Barausgleich. (cash settlement), wird die „Ware (Aktien)“

nicht geliefert, sondern die Preisdifferenz mit Bargeld ausgeglichen. In der Praxis findet jedoch sehr selten die Lieferung der Aktien statt, in aller Regel wird ein Investor die Option vor dem Verfallstag wieder verkaufen (Stichwort: Zeitwert und Gebührenersparnis – dazu später mehr). 6. Die Prämie Der Verkäufer wird dem Käufer die Option natürlich nicht kostenlos geben. Er will eine Gebühr für die Übernahme des Risikos. Sie erinnern sich an die Menschen aus Kapitel 2 "Warum gibt es überhaupt einen Optionsmarkt?", die uns ein Risiko gegen Zahlung eine Prämie abnehmen? Diese Gebühr nennen wir Optionsprämie (engl.: Premium). Da jeder einzelne Call oder Put Optionskontrakt sich immer auf 100 Aktien bezieht, müssen wir die Optionsprämie auch immer mit 100 multiplizieren. Beispiel: Sie Kaufen einen Google Call oder Put Optionskontrakt für $30/Option. Die Optionsprämie beträgt in diesem Fall $ 3.000 (1 Optionskontrakt/Option x 100 Aktien x $ 30 = $ 3.000 Optionsprämie.)


43

Wenn Sie 3 Google Optionskontrakte für $ 30/Option kaufen, beträgt die Optionsprämie $ 9.000 (3 Optionskontrakte/Optionen x 100 Aktien x $ 30 = $ 9.000 Optionsprämie.) Der Verlust des Käufers einer Option ist immer auf die dem Verkäufer der Option gezahlte Optionsprämie begrenzt; er kann also niemals mehr verlieren. Wenn das Ausübungsdatum überschritten wird, ist die Option wertlos. Wir werden das Thema Optionsprämie, im Trading Economics-Options-Leitfaden „Wie werden Optionen preislich gestaltet“? noch ausführlich behandeln. Ich werde jetzt im Folgenden erklären, wie Optionen in unserem täglichen Leben als Trader/Investor funktionieren. Gehen wir zurück zu unserem Grundstückskauf. Erinnern Sie sich noch? Im Trading Economics-Options-Leitfaden „Was ist überhaupt eine Option?“ habe ich mir Ende September 2010 mit $10.000 das Recht, aber nicht die Verpflichtung gekauft, in den nächsten 6 Monaten (sagen wir, das Ausübungsdatum ist der 31.

März 2011, das ist der letzte Tag im Leben dieser Option) das Grundstück (sagen wir, die Adresse ist Strandstraße 1)

für 1 Million US-Dollar zu kaufen.

Das wäre eine Call-Option, mit der ich das Recht habe, bis zum 31. März 2011 das Grundstück (= Basiswert) für 1 Million US-Dollar zu kaufen. Sagen wir auch, am 17. Januar 2011 wurde bekanntgegeben: Nur 20 Minuten Fußweg entfernt von der Strandstraße 1 soll ein neuer Bahnhof gebaut werden und nur 10 Minuten Autofahrt entfernt ein neues Einkaufszentrum mit allem, was das Herz begehrt. Alle Grundstücke legen dadurch erst mal an Wert zu, mein Grundstück ist so im Preis auf 1,5 Millionen US-Dollar gestiegen.


44

Das sind gute Nachrichten für mich, denn ich habe ja das Recht, aber nicht die Verpflichtung, das Grundstück Strandstraße1 für 1 Million US-Dollar zu kaufen. Das heißt: Je früher ich mein Recht beanspruche und meine Option ausübe und das Grundstück kaufe, desto schneller könnte ich dieses für einen Preis von $ 1,5 Millionen wieder verkaufen – und mache dadurch einen Gewinn von $ 490.000 ($ 500.000 minus $10.000 Options-Prämie, die ich dem Besitzer bezahlt habe). Der Besitzer des Grundstücks (der Verkäufer der Option) ist der Verlierer in diesem Geschäft, er MUSS mir das Grundstück bis zum 31. März 2011 für “nur” 1 Million US-Dollar verkaufen, sobald ich es von ihm verlange So, dieser Punkt ist sehr, sehr wichtig, deshalb will ich ihn noch einmal wiederholen: Der Besitzer MUSS in diesen 6 Monaten, wenn ich es wünsche an mich verkaufen. Er kann nicht einfach aus dem Vertrag aussteigen oder an jemand anderen verkaufen. Er hat mit mir einen rechtlich bindenden Vertrag gemacht. Er hat deshalb $ 490.000 verloren (oder besser nicht verdient). Diesen Verlust hätte er nicht gemacht, wenn er mit mir keinen Vertrag geschlossen hätte und das Grundstück am freien Markt anbieten könnte. Lassen Sie mich jetzt ein anderes Szenario durchspielen. Anstatt einen neuen Bahnhof und einen neuen Supermarkt in unmittelbarer Umgebung zu bekommen, geschieht Folgendes: Tsunami-Warnung! Das Grundstück liegt sehr nahe und flach am Meer. Und nun geschieht das schier Unmögliche: Ein Tsunami verwüstet am 17 Januar 2011 das Grundstück. Ein riesiges Schiffswrack eines Öltankers liegt jetzt auf dem verwüsteten Stück Land, das ich kaufen will, und der größte Teil der Küste und mein Grundstück sind mit Öl verseucht. Dadurch fällt der Wert des Grundstücks auf 300.000 US-Dollar. Würden Sie an meiner Stelle die Option ausüben und dass Grundstück kaufen?


45

Ich hoffe, Ihre Antwort ist NEIN! Der Grund ist einfach. Wenn ich meine Option jetzt ausüben und das Grundstück kaufen würde, müsste ich dem Besitzer 1 Million US-Dollar bezahlen, obwohl das Grundstück nur mehr $ 300.000 Wert ist. Das wäre nicht sehr schlau, oder? Wie war das doch gleich wieder … Ich habe mir mit $ 10.000 US-Dollar das Recht, aber nicht die Verpflichtung gekauft, in den nächsten 6 Monaten das Grundstück für 1 Million US-Dollar zu kaufen. Ich übe einfach die Option nicht aus … … und lasse die Option auslaufen (engl.: expire) bzw. verfallen. Das Maximale, was ich verloren habe, sind die $ 10.000 die ich dem Besitzer gegeben habe. Und habe mir zusätzlich einen Verlust von $ 700.000 erspart! Der Besitzer hat einen Gewinn von $ 10.000 US-Dollar gemacht und besitzt das Grundstück weiterhin (mit einem Wert von $ 300.000 oder einem “Buch-Verlust” von $ 700.000). Jetzt ist er wieder frei, er kann nun wieder verkaufen, an wen er will. Bitte lesen Sie “Was sind Calls und Puts?” nochmals durch, damit Sie das Options-Konzept sicher verstehen. Prägen Sie sich bitte diese oben geschriebenen Absätze ein und lesen Sie diesen Abschnitt nochmals oder des Öfteren durch. Sie müssen dieses Konzept verstehen!!! Ich schätze, wenn Sie das zum ersten Mal lesen, wird es Ihnen sehr komplex vorkommen. Atmen Sie einmal tief ein und aus und entspannen Sie sich.


46

Im Trading Economics-Options-Leitfaden „Was ist eine Call-Option? sehen wir uns gemeinsam eine Call-Option etwas genauer an. Weiter zu „Was ist eine Call-Option?

Kapitel 7 > Was ist eine Call-Option? Wir haben im Trading Economics-Options-Leitfaden „Was sind Calls und Puts?“ gesehen, wie man Optionen in der Welt des Options-Trading professionell einsetzt. Sie wissen, dass es beim Optionstrading einen Käufer und Verkäufer geben muss. Es gibt darüber hinaus eine festgelegte Menge, die zu einem festgelegten Preis bis zu einem festgelegten Zeitpunkt handelbar ist. In diesem Kapitel werden wir uns mit der Frage “Was ist eine Call-Option?” beschäftigen, Wir erklären den Unterschied der beiden möglichen Ausübungsarten, der Lieferung des Underlying und dem Barausgleich und sehen uns deshalb gemeinsam zunächst eine Call-Option an. Nur zur Auffrischung: Um einer Verwirrung der Schreibweise “Option und Optionskontrakt” vorzubeugen möchten wir an dieser Stelle folgendes nochmals festhalten: 1 Optionskontakt bezieht sich immer auf 100 Call oder Put Optionen, das heißt eine Call oder Put Option ist der hundertste Kapitel eines Optionskontraktes. Beim Preis (Optionsprämie) einer Option in einer Options-Chain (Optionskette) wird der hundertste Kapitel eines Optionskontraktes (mit einer Option) aufgelistet. Beispiel 1: Eine Option kostet $ 1,93 Ein Optionskontrakt kostet dann $ 193,- (1,93/Option x 100 Optionen = $ 193,-). Beispiel 2: Eine Option kostet $ 1,93 Sie wollen 3 Optionskontrakte (300 Optionen) kaufen… Diese kosten Sie dann $ 579,- (1,93/Option x 300 Optionen = $ 579,-).


47

Sie können nicht eine Call oder Put Option kaufen, sondern immer nur die von den Börsen festgelegte Einheit von mindestens EINEM Optionskontrakt, dieser beinhaltet immer 100 Call- oder Put-Optionen! Wenn Sie 3 Optionskontrakte kaufen wollen so beinhalten diese 300 Call- oder Put-Optionen. Wenn Sie 10 Optionskontrakte kaufen wollen so beinhalten diese 1.000 Call- oder Put-Optionen. Ein Käufer wird z.B. eine Google-Call-Option kaufen, wenn er der Meinung ist, der Aktienpreis von Google wird STEIGEN. Eine Call-Option, gibt dem Käufer das Recht

aber nicht die Verpflichtung,


einen im Voraus bestimmten Basiswert (in unserem Fall “Aktien”),


in einer im Voraus festgelegten Menge,

Aktien vom Verkäufer der Call-Option, zu KAUFEN.

Der Verkäufer der Call-Option ist zur LIEFERUNG der Aktie verpflichtet, für diese Verpflichtung erhält er die Optionsprämie vom Käufer der Option. Zum besseren Verständnis sehen wir uns eine Google Call-Option an:

1 - GOOG - Dez12 - 600 - Call - $ 20

1. 1 - Anzahl der Kontrakte, in diesem Fall ein Optionskontrakt. 2. GOOG - Google Inc. (Tickersymbol: GOOG). 3. Dez12 - Dezember 2012 (Ausübungsdatum oder Verfallsdatum). Das Recht

auf Ausübung der Option erlischt am Stichtag (dritter Freitag (Schlusskurs) im Dezember 2012).


48

4. 600 - $ 600 (Basispreis oder Ausübungspreis). 5. Call – es handelt sich um eine Call-Option - der Käufer erwartet steigende

Kurse. 6. $20 – zu zahlende Optionsprämie je Option (1 Optionskontrakt = 1

Optionskontrakt x 100 Aktien x $ 20 = $ 2.000 Optionsprämie.). Das heißt: Der Käufer dieser Option handelt einen Optionskontakt also 100 Optionen. Der zugrundeliegende Basiswert dieser Option ist die Google Aktie (GOOG). Das Recht auf Ausübung der Option erlischt am dritten Freitag im Dezember 2012. Der Käufer dieser Option hat das Recht, 100 Aktien von Google zu einem Preis von $ 600/Aktie vom Verkäufer zu kaufen. Der Käufer hat einen Call-Option-Kontrakt gekauft und erwartet somit steigende Kurse der Google Aktie. Die Kosten für den Erwerb dieser Call-Option ist die Optionsprämie von $ 2.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 20). Der Nominalwert dieser Call-Option beträgt $ 60.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 600/Google Aktie). Sehen Sie es? Mit nur $ 2.000 Optionsprämie bewege ich $ 60.000 Nominalwert von Google! . Das ist ein gewaltiger Hebel, oder? Deshalb wird dieser Effekt auch Hebelwirkung oder (engl.: Leverage) genannt.

3 - GOOG - Dez12 - 600 - Call - $ 20

Der Käufer dieser Option handelt 3 Optionskontakte oder 300 Optionen. Der zugrundeliegende Basiswert dieser Option ist die Google Aktie (GOOG).


49

Das Recht auf Ausübung der Option erlischt am dritten Freitag im Dezember 2012. Der Käufer dieser Option hat das Recht, 300 Aktien von Google zu einem Preis von $ 600/Aktie vom Verkäufer der Optionen zu kaufen. Der Käufer hat einen Call-Option-Kontrakt gekauft und erwartet somit steigende Kurse der Google Aktie. Die Kosten für den Erwerb dieser Call-Option ist die Optionsprämie von $ 6.000 (3 Optionskontrakte x 100 Aktien x $ 20). Der Nominalwert dieser Call-Option beträgt $ 180.000 (3 Optionskontrakte x 100 Aktien x $ 600/Google Aktie.). Ein gewaltiger Hebel, mit nur $ 6.000 Optionsprämie bewege ich einen Nominalwert von $ 180.000 von Google. Bei den folgenden Beispielen werde ich bei der Optionsausübung, sehr oft die Lieferung wählen. Also die „Ware Aktien“ wird vom Verkäufer zum Käufer (Call) oder vom Käufer zum Verkäufer (Put), geliefert. Wie schon erwähnt findet diese Art der “Optionsausübung” in der Praxis sehr selten statt, da sie mit relativ hohen Kosten verbunden ist und man somit besser die Option wieder verkauft. Lassen Sie mich das anhand eines Beispiels erklären: Ausgangspunkt: Kauf 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Call – $ 20. Die Google Aktie notiert nun während der Laufzeit der Option bei über $ 600 (Basispreis). Wenn Google vor oder zum Stichtag des dritten Freitag im Dezember 2012 über $ 600 steht… …. sagen wir bei $ 650/Aktie, dann wird der Käufer “wahrscheinlich” seine Option ausüben. In diesem Moment, wenn der Käufer sein Recht ausübt,


50

muss der Verkäufer dem Käufer, 300 Google Aktien, zu dem vorher festgelegten Basispreis, von $ 600/Aktie LIEFERN. Der Käufer verkauft dann - da ja die Google Aktie jetzt bei $ 650 steht - diese 300 Google Aktien für $ 650/Aktie am freien Markt (Börse). Die Preisdifferenz dieser Transaktion beträgt $ 50/Google Aktie. Da der Käufer ja 300 Google Aktien oder 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Call – Optionskontrakte gehandelt hat, macht dieser einen Gewinn von $ 9.000 (3 Optionen x 100 Aktien x $ 50 Preisdifferenz/Aktie = $ 15.000 minus $ 6.000 Optionsprämie, die er dem Verkäufer beim Optionskauf bezahlt hat). Der Verkäufer verliert somit $ 9.000. Umgekehrt …

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Call – $ 20

Die Google Aktie notiert unter $ 600 (= Basispreis) … … sagen wir, der Preis der Google Aktie steht bei $ 550/Aktie und der Käufer will sein Recht ausüben, muss der Verkäufer, dem Käufer 300 Google Aktien für $ 600/Aktie liefern. Der Käufer verkauft dann, da ja die Google Aktie jetzt bei $ 550 steht, diese 300 Google Aktien für $ 550/Aktie am freien Markt (Börse).


51

Die Preisdifferenz beträgt -$ 50/Google Aktie. . . . JA, ja, … … schon gut, schon gut … Ich höre Sie bis hier nach Kapstadt. Sie haben Recht, der Optionskäufer dieser Call-Optionen hat sich mit der Optionsprämie das Recht, aber nicht die Verpflichtung gekauft. Der Käufer wird sein Recht einfach nicht ausüben und die 3 - GOOG – Dez12 – 600 – Call – Optionen auslaufen (engl.: expire) lassen. Warum auch sollte der Käufer dem Verkäufer 300 Google Aktien für $ 600/Aktie abkaufen, wenn er sie aktuell an der Börse für nur $ 550/Aktien kaufen kann? Somit hat der Käufer einen Verlust von $ 6.000 (= Optionsprämie, die er dem Verkäufer beim Optionskauf bezahlt hat). Und der Verkäufer macht eben einen Gewinn von $ 6.000. So funktioniert die Ausübung der Option und Lieferung der zugrundeliegenden Aktien. Wie sieht dies nun aber bei der auch anzutreffenden Ausübungsart – dem sogenannten „Barausgleich“ – aus? Es gibt Anlageinstrumente, bei denen die Lieferung des zugrundeliegenden Titels ausgeschlossen ist und immer nur ein Barausgleich stattfindet. Dies wollen wir anhand des S&P 500 Index (SPX) näher erläutern:

3 – SPX – Dez12 – 1.500 Call – $ 20


52

Wenn SPX vor oder zum dritten Freitag im Dezember 2012 (Verfalltag) über $ 1.500 notiert… …. sagen wir, der aktuelle Preis von SPX steht bei $ 1.550, dann hat der Käufer das Recht, seine Option auszuüben. Wenn der Käufer sein Recht ausübt, liefert der Verkäufer dem Käufer nicht die 300 SPX „Aktien“, sondern der Verkäufer bezahlt dem Käufer einfach die Differenz, zwischen dem aktuellen Kurs, in diesem Fall steht der aktuelle Preis von

SPX bei $ 1.550 und dem festgelegten Basispreis, von $ 1.500.

Die Preisdifferenz beträgt also „minus“ $ 50. Auch in diesem Beispiel hat der Käufer 300 SPX „Aktien“ oder 3 – SPY – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen gehandelt und macht dadurch einen Gewinn von $ 9.000 (3 Optionen x 100 Aktien x $ 50 Preisdifferenz/Aktie = $ 15.000 minus $ 6.000 Optionsprämie, die er dem Verkäufer beim Optionskauf bezahlt hat). Der Verkäufer hat also einen Verlust von $ 9.000 gemacht. Was geschieht bei einem Barausgleich, wenn die SPX Aktie unter $ 1.500 notiert, z. B. bei $ 1.450? 3 – SPY – Dez12 – 1.500 – Call – $ 20 Wenn der Käufer sein Recht ausüben würde, liefert der Verkäufer dem Käufer nicht die 300 SPX „Aktien“, sondern der Verkäufer bezahlt dem Käufer einfach die Differenz, zwischen dem aktuellen Kurs, in diesem Fall notiert SPX bei $ 1.450


53

und dem Basispreis, von $ 1.500. Die Preisdifferenz beträgt „minus“ $ 50. Der Käufer wird sein Recht natürlich auch hier nicht ausüben und die 3 – SPX – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen auslaufen lassen. Warum sollte aber der Käufer dem Verkäufer eine Preisdifferenz von „minus“ $ 50 je SPX „Aktie“ bezahlen, wenn er keine Verpflichtung hat? Also wird der Käufer die Call-Option einfach verfallen lassen. Trading Economics – Hinweis: Wenn ich schreibe “minus $ 6.000 Optionsprämie” so bezieht sich diese Rechnung auf das Verfallsdatum bzw. Ausübungsdatum zum Stichtag des dritten Freitag im Dezember 2012 (also dem letzten Tag im Leben dieser “3 – GOOG – Dez12 – 600 – Call – Optionen”). US-Optionen können im Rahmen der Restlaufzeit – also bis zum Verfallsdatum – gegenüber den in Deutschland so beliebten Optionsscheinen täglich ausgeübt werden. Wenn ich nun die Rechnung nicht zum Verfalltag des dritten Freitag im Dezember 2012 mache, sondern mein Recht der “3 – GOOG – Dez12 – 600 – Call – Optionen früher ausübe, sieht der Gewinn des Käufers anders aus. Beispiel: Heute ist der 23. April 2012, Uhrzeit 15:30 Um 15:31 steht SPX bei $ 600/Aktie Sie kaufen “3 – SPX – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen für $ 20/Option”. Aus welchen Gründen auch immer, steht die Google Aktie am 23. April 2012 um 17:30 bei $ 1,550. Sie könnten nun Ihre Option ausüben. :) Jetzt sieht die Gewinn/Verlustrechnung wie folgt aus: Sie machen mit Ihren “300 SPX „Aktien“ oder 3 – SPX – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen” jetzt einen Gewinn von $ 9.000 (3 Option x 100 Aktien x $ 50 = $


54

15.000 minus $ 6.000 Optionsprämie, die Sie dem Verkäufer beim Optionskauf bezahlt haben). In diesem extremen Beispiel haben Sie die volle Optionsprämie (Zeitwertprämie) Ihrer 3 – SPX – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen, die Sie dem Verkäufer bezahlt haben, wieder zurückbekommen. Aber die Optionen sind wesentlich mehr wert!!, denn am 23. April 2012 um 17:30, da nun die SPX „Aktie“ bei $ 1.500 steht, müsste ein Käufer für die 3 – SPX – Dez12 – 1.500 – Call – Optionen nun nicht mehr nur $ 20/Option, sondern sagen wir $ 70/Option bezahlen. Dies hat “unter anderem” etwas mit dem “Inneren Wert” und dem “Zeitwert” einer Option zu tun. Wir werden das Thema, Innerer Wert und Zeitwert einer Option, im Trading Economics-Options-Leitfaden „Wie wird eine Option preislich gestaltet?“ noch ausführlich behandeln. Das waren die Grundzüge einer Call-Option, ich hoffe es sind keine Fragen mehr offen. Wenn doch, hinterlassen Sie einfach einen Kommentar mit Ihrer Frage, am Ende dieses Kapitels (Leave a Reply). Wer fragt ist stets der Klügere! Prägen Sie sich bitte das Prinzip einer “Call-Option” ein. Im nachfolgenden Kapitel unseres Trading Economics-Options-Leitfaden sehen wir uns gemeinsam eine Put-Option an. Für Trading Economics sind Put-Optionen in Verbindung mit dem Aktientrading, einfach nicht wegzudenken!

Kapitel 8 > Was ist eine Put-Option?


55

Put-Optionen sind für Trading Economics von unbezahlbaren Wert. Ja geradezu unerlässlich, unentbehrlich, unverzichtbar; zwingend, man kann schon sagen; lebenswichtig im Trading mit Aktien. Trading Economics würde sofort alle seine Aktien verkaufen, wenn wir zu deren Absicherung keine Put-Optionen mehr handeln dürften!! Ich kann Ihnen versichern: wenn Sie unseren Trading Economics-Options-Leitfaden einmal durchgearbeitet und verstanden haben werden auch Sie mit voller Überzeugung sagen “Put-Optionen sind lebenswichtig im Trading mit Aktien.” Wir haben im Trading Economics-Options-Leitfaden „Was ist eine Call-Option?“ ein Verständnis von Call-Optionen bekommen, für den ihnen innewohnenden Mechanismus, deren Risiken, aber auch deren potentiellen Vorteile. Im Trading Economics-Options-Leitfaden “Was ist eine Put-Option?” werden wir uns mit dem Mechanismus einer Put-Option auseinandersetzen - und sehen uns deshalb gemeinsam unsere erste Put-Option an. Während man sich wie selbstverständlich gegen alle möglichen Risiken des täglichen Lebens (Unfall-, Lebens- und andere Versicherungen) freiwillig oder wie bei der Kfz-Haftpflicht gesetzlich gezwungen versichert, denken die meisten Privatanleger oder Investoren aber auch ein hoher Prozentsatz der so genannten Profis bei einer so wichtigen Frage „wie lege ich am Aktienmarkt mein Vermögen performanceorientiert und trotzdem sicher an“ nicht daran, sich gegen mögliche Verluste abzusichern; und zwar deshalb, weil sie nie etwas von derlei Maßnahmen, mittels Put Optionen seine Wertpapiere gegen Kursverfall abzusichern, gehört haben bzw. diese nicht verstehen. Das ist für uns bei Trading Economics „Harakiri Investing“ und das überlassen wir gern den Naiven, Laien und Unwissenden. Ohne Versicherung bzw. Put-Optionen den Aktienmarkt zu betreten ist dasselbe, als wenn Sie Ihr lichterloh brennendes Haus mit einem Eimer voll Wasser löschen wollen und zusätzlich auf Regen hoffen. Nur zur Auffrischung:


56

Um einer Verwirrung der Schreibweise “Option und Optionskontrakt” vorzubeugen, möchten wir an dieser Stelle nochmals folgendes festhalten: 1 Optionskontakt besteht immer aus 100 Optionen, das heißt eine Call oder Put Option ist der hundertste teil eines Optionskontraktes. Auch der Preis wird immer bezogen auf eine Option angegeben und ist somit mit 100 zu multiplizieren!! Beispiel 1: Eine Option kostet $ 1,93 Ein Optionskontrakt kostet dann $ 193,- (1,93/Option x 100/Optionen = $ 193,-). Beispiel 2: Eine Option kostet $ 1,93 Sie wollen 3 Optionskontrakte kaufen… Diese kosten Sie dann $ 579,- (1,93/Option x 300/Optionen = $ 579,-). Sie können nicht eine Option kaufen, sondern immer nur die von den Börsen festgelegte Einheit von mindestens EINEM Optionskontrakt; dieser beinhaltet immer 100 Call oder Put Optionen. Wenn Sie 3 Optionskontrakte kaufen wollen so beinhalten diese 300 Call oder Put Optionen. Wenn Sie 10 Optionskontrakte kaufen wollen so beinhalten diese 1.000 Call oder Put Optionen. Nun, was aber ist eine Put-Option? Ein Käufer wird z.B. eine Google-Put-Option kaufen, wenn er der Meinung ist, der Aktienpreis von Google werde FALLEN. Eine Put-Option ist eine Option, bei welcher der Käufer das Recht,

aber nicht die Pflicht hat.



57

einen im Voraus bestimmten Basiswert (in unserem Fall “Aktien”)

zu einem im Voraus festgelegten Preis (Strike),

in einer im Voraus festgelegten Menge (jeweils 100 je Optionskontrakt),

Aktien dem Verkäufer der Put-Option zu VERKAUFEN.

Der Verkäufer der Put-Option ist zur ABNAHME der Aktie während der Laufzeit zum Basispreis (Strike) verpflichtet; für diese Verpflichtung erhält er die Optionsprämie vom Käufer der Option. Der Unterschied einer Call Option und einer Put Option liegt darin, dass der Käufer das Recht hat, Aktien zu einem im Voraus bestimmten Preis dem Verkäufer zu VERKAUFEN. Dies mag für Sie jetzt komisch klingen. Wie kann ich eine Aktie verkaufen die ich gar nicht besitze? Zum besseren Verständnis sehen wir uns eine Google Put-Option an:

1 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20

1. 1 = Anzahl der Kontrakte, in diesem Fall ein Optionskontrakt (100 Aktien). 2. GOOG => Google Inc. (Tickersymbol: GOOG). 3. Dez12 => Dezember 2012 (Ausübungsdatum oder Verfallsdatum). Das

Recht auf Ausübung der Option erlischt zum Stichtag am dritten Freitag (Schlusskurs) im Dezember 2012.

4. 600 => $ 600 (Basispreis oder Ausübungspreis). 5. Put => Put-Option, der Käufer erwartet fallende Kurse. 6. $20 => Optionsprämie (1 Optionskontrakt: Option x 100 Aktien x $ 20 = $

2.000 Optionsprämie.) Das heißt: Der Käufer dieser Put Option handelt einen Optionskontakt oder 100 Optionen. Der zugrundeliegende Basiswert dieser Put Option ist die Google Aktie (GOOG).


58

Das Recht auf Ausübung der Put Option erlischt zum Stichtag also am dritten Freitag (Schlusskurs), im Dezember 2012. Der Käufer dieser Put Option hat das Recht 100 Aktien von Google zu einem Preis von $ 600/Aktie dem Verkäufer des Puts zu verkaufen. Der Käufer hat eine Put-Option gekauft und erwartet somit fallende Kurse der Google Aktie. Die Kosten für den Erwerb dieser Put-Option ist die Optionsprämie von $ 2.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 20). Der mit diesem Put kontrollierte Gesamtwert beträgt $ 60.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 600/Google Aktie). Auch hier, mit nur $ 2.000 Optionsprämie bewege ich durch den Hebeleffekt einen $ 60.000 Google-Options-Kontraktwert. Ein weiteres Beispiel:

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20.

Der Käufer und sein Gegenüber der Verkäufer dieser Put Option handeln 3 Optionskontakte oder 300 Optionen. Der zugrundeliegende Basiswert dieser Put Option ist die Google Aktie (GOOG). Das Recht auf Ausübung der Put Option erlischt zum Stichtag also am dritten Freitag (Schlusskurs), im Dezember 2012. Der Käufer dieser Put Option hat das Recht, dem Verkäufer des Puts 300 Google Aktien zu einem Preis von $ 600/Aktie zu verkaufen. Der Käufer hat eine Put-Option gekauft und erwartet fallende Kurse der Google Aktie. Die Kosten für den Erwerb dieser Put-Optionen ist die Optionsprämie von $ 6.000 (3 Option x 100 Aktien x $ 20).


59

Der gesamte Kontraktwert dieser Put-Optionen beträgt $ 180.000 (3 Optionen x 100 Aktien x $ 600/Google Aktie). Nochmals: mit nur $ 6.000 Optionsprämie bewegt der Käufer durch die Hebelwirkung einen Kontraktwert von $ 180.000. Wie schon bei der Erklärung der Wirkungsweise eines Calls werden wir in den folgenden Beispielen die „Lieferung“ bzw. „Andienung“ wie man bei Puts sagt erklären. Also die „Ware (Aktien)“ wird vom Verkäufer zum Käufer (Call) oder vom Käufer zum Verkäufer (Put) geliefert. Diese Art der “Optionsausübung” findet aber in der Praxis sehr selten Anwendung, man stellt vorher, wenn möglich die Position glatt – außer man möchte explizit seine Aktien verkaufen (Verkäufer eines Calls) oder Aktien zum Basispreis kaufen (Verkäufer eines Puts). Beispiel „Lieferung“:

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20 Wenn Google bis zum Verfalltag (dritter Freitag im Dezember 2012) unter $ 600/Aktie handelt… …. sagen wir, der Preis der Google Aktie steht bei $550/Aktie, dann kann der Käufer seine Option ausüben. In diesem Falle übt der Käufer sein Recht aus und kauft, da ja die Google Aktie jetzt bei $ 550 steht, am freien Markt (Börse) 300 Google Aktien für $ 550/Aktie, und verkauft diese sofort dem Verkäufer, zu dem vorher festgelegten Basispreis von $ 600/Google Aktien. Die Preisdifferenz dieser Transaktion beträgt $ 50/Google Aktie. Da der Käufer ja 300 Google Aktien oder 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen gehandelt hat, macht dieser einen Gewinn von $ 9.000 (3 Optionen x


60

100 Aktien x $ 50 Preisdifferenz/Aktie= $ 15.000 minus $ 6.000 Optionsprämie, die er dem Verkäufer beim Optionskauf bezahlt hat). Der Verkäufer verliert somit $ 9.000, denn er hat nun 100 Google -Aktien in seinem Depot, die er für $ 600 je Aktie kaufen musste, die aber aktuell nur bei $ 550 notiert. Allerdings hat er ja am Anfang $ 6.000 vom Käufer des Puts erhalten. Diesen Vorgang nennt man „Andienen“ oder „Andienung“ der Aktien. Jetzt wissen Sie, wie Sie Aktien verkaufen können, obwohl Sie diese gar nicht in Ihrem Portfolio besitzen, oder? Umgekehrt …

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20 Die Google Aktie notiert über $ 600/Google Aktien (Basispreis) … … sagen wir, die Google Aktie notiert bei $ 650/Aktie Der Käufer wird sein Recht dann natürlich nicht ausüben und die 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen auslaufen (= verfallen) lassen. Warum auch sollte der Käufer dem Verkäufer 300 Google Aktien für $ 600/Aktie verkaufen, wenn er aktuell an der Börse für diese $ 650/Aktien bezahlen müsste? Somit hat der Käufer der Put Option einen Verlust von $ 6.000. Umgekehrt macht der Verkäufer der Put Option einen Gewinn von $ 6.000. Wie sieht dies, bei einem Barausgleich aus? Hinweis: Wir bleiben der Einfachheit halber bei Google, obwohl es bei Google keinen Barausgleich gibt, aber die Funktionsweise wird trotzdem klar.

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20 Wenn Google bis zum Stichtag (dritter Freitag im Dezember 2012) unter $ 600/Aktie notiert…


61

…. sagen wir, der aktuelle Preis der Google Aktie steht bei $ 550/Aktie, dann kann der Käufer seine Put Option ausüben. Wenn der Käufer sein Recht ausübt, verkauft der Käufer dem Verkäufer nicht die 300 Google Aktien, sondern der Verkäufer bezahlt dem Käufer dann die Differenz, zwischen dem aktuellen Kurs (in diesem Fall $ 550)

und dem zum Zeitpunkt des Optionsverkaufs festgelegtem Basispreis von $

600/Google Aktie. Auch in diesem Beispiel beträgt die Preisdifferenz $ 50/Google Aktie. Der Käufer der Put- Optionen macht dadurch einen Gewinn von $ 9.000 (3 Optionen x 100 Aktien x $ 50 Preisdifferenz/Aktie = $ 15.000 minus $ 6.000 Optionsprämie, die er dem Verkäufer beim Put Optionskauf bezahlt hat). Der Verkäufer der Put Option hat einen Verlust von $9.000,- gemacht, Was geschieht wenn die Google Aktie über $ 600/Aktien notiert?

3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – $ 20 Wenn der Käufer jetzt sein Recht ausüben “würde”, würde wieder ein Barausgleich stattfinden; doch macht dies Sinn? zwischen dem aktuellen Kurs der Google Aktie von $ 650

und dem zum Zeitpunkt des Optionsverkaufs, festgelegtem Basispreis, von

$ 600/Google Aktie. beträgt die Preisdifferenz minus $ 50/Google Aktie. Der Käufer wird sein Recht natürlich auch hier nicht ausüben und die 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen verfallen lassen.


62

Wenn der Käufer keine Verpflichtung hat, dem Verkäufer eine Preisdifferenz von minus $ 50/Google Aktie zu bezahlen? Warum sollte der Käufer dann seine Optionen ausüben? Denn er würde einen nicht notwendigen Verlust realisieren! Auch hier der Trading Economics – Hinweis: Wenn ich schreibe “minus $ 6.000 Optionsprämie” so bezieht sich diese Rechnung auf das Verfallsdatum, also zum Stichtag des dritten Freitag im Dezember 2012 (also dem letzten Tag im Leben dieser “3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen). US-Optionen können im Rahmen der Restlaufzeit – also bis zum Verfallsdatum – gegenüber den in Deutschland so beliebten Optionsscheinen täglich ausgeübt werden. Wenn ich nun die Rechnung nicht zum Verfalltag des dritten Freitag im Dezember 2012 mache, sondern mein Recht der “3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen früher ausübe, sieht der Gewinn des Käufers anders aus. Beispiel: Heute ist der 27. November 2012, Uhrzeit 15:30 Um 15:31 steht die Google Aktie bei $ 600/Aktie Sie kaufen “3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen für $ 20/Option”. Aus welchen Gründen auch immer, steht die Google Aktie am 27. November 2012 um 18:30 bei $ 550. Wenn jemand, am 27. November 2012 um 18:30, da nun die Google Aktie bei $ 550 steht, 3 – GOOG – Dez12 – 600 – Put – Optionen kaufen wollte, so müsste dieser nicht $ 20/Option, sondern $ 70/Option bezahlen. Der Gewinn beim Käufer des Puts würde sich nun wie folgt darstellen, wenn er jetzt seine Optionen wieder verlaufen würde: Er bezahlte $ 20 je Option und dies ist nun $ 70 wert. Der Unterschied ist $50 je Option; die Gesamtrechnung sieht wie folgt aus:


63

$ 50 Gewinn je Option x 300 Optionen (= 3 Optionskontrakte) = $ 15.000 Gewinn – also „etwas“ mehr als bei dem vorigen Beispiel, als der Käufer bis zum Verfallstag gewartet hatte. Dies hat “unter anderem” etwas mit dem “Inneren Wert” und dem “Zeitwert” einer Option zu tun. Können Sie nun vielleicht schon erahnen, “Wie wir wertvolle Aktien, wie z.B. Apple oder Amazon kostenlos erwerben?” Wir werden das Thema „Innerer Wert“ und „Zeitwert“ einer Option im Trading Economics-Options-Leitfaden „Wie wird eine Option preislich gestaltet?“ noch ausführlich behandeln. Das waren die Grundlagen einer Put-Option; ich hoffe es sind keine Fragen offengeblieben. Wenn doch, hinterlassen Sie einfach einen Kommentar mit Ihrer Frage am Ende dieses Kapitels (Leave a Reply). Wer fragt ist stets der Klügere! Bitte lesen Sie “Was ist eine Put-Option” nochmals durch, damit Sie das Put-Options-Konzept sicher verinnerlichen und verstehen. Prägen Sie sich bitte das Prinzip einer “Put-Option” besonders stark ein. Im nachfolgenden Kapitel unseres Trading Economics-Options-Leitfaden sehen wir uns gemeinsam an, wie Optionen preislich gestaltet werden.

Kapitel 9 > Wie wird eine Option preislich gestaltet? Jetzt wird es spannend für Sie: Wenn Sie einmal verstehen, aus welchen Komponenten eine Optionsprämie besteht und wie diese im täglichen Trading mit Wertpapieren funktionieren, dann werden Sie auch die Funktionsweise einer Option verstehen! Eigentlich ist es sehr einfach!


64

Optionen werden an den verschiedensten Börsen notiert, an denen jeder, der ein Optionskonto besitzt, Optionen kaufen und verkaufen (sofern er ein sogenanntes „Margin-Konto“ besitzt) kann. Die Preise von den verschiedensten Aktiengesellschaften und deren Optionen können Sie an der Chicago Board of Options Exchange („CBOE”) verfolgen. Besuchen Sie einmal die Webseite www.cboe.com, wenn Sie dieses Kapitel „Wie wird eine Option preislich gestaltet?” fertig gelesen haben. Wir haben im Kapitel 8 „Was ist eine Put-Option?“ uns mit dem Put-Options-Konzept auseinandergesetzt. Sie wissen jetzt auch was es heißt, Aktien dem Verkäufer der Put Optionen zu verkaufen. In diesem Kapitel 9 „Wie wird eine Option preislich gestaltet?” sehen wir uns nun zwei sehr wichtige Komponenten an, die eine Option preislich ausmachen. Diese gilt es zu verstehen, da sie wichtige Entscheidungsmerkmale sind, welche Optionen man kaufen sollte. Jetzt möchte ich, dass Sie folgenden Punkt immer im Hinterkopf behalten: Der Preis einer Option wird sich ständig mit dem Preis der zugrundeliegenden Aktie ändern. Oder anders gesagt, die Prämie einer Option wird vom Kurs der zugrundeliegenden Aktie abgeleitet. Deshalb werden Optionen auch „Derivat” oder „Derivate‘ genannt. Ein Optionspreis setzt sich hauptsächlich aus zwei Komponenten zusammen. Dem „Inneren Wert“ (engl.: intrinsic value) und

Dem „Zeitwert“ (engl.: time value)

1. Innerer Wert Innerer Wert einer Call-Option. Wenn der aktuelle Aktienpreis über dem Basispreis (Strike) einer Call-Option notiert, dann besitzt eine Call-Option zumindest einen Inneren Wert.


65

Wenn der aktuelle Aktienpreis am Basispreis (Strike) einer Call-Option notiert, dann besitzt eine Call-Option keinen Inneren Wert und besteht ausschließlich aus Zeitwert. Wenn der aktuelle Aktienpreis unterhalb dem Basispreis (Strike) einer Call-Option notiert, dann besitzt eine Call-Option keinen Inneren Wert und besteht ausschließlich aus Zeitwert. „Im Geld“, „am Geld”, „aus dem Geld“ Wenn eine Option einen inneren Wert besitzt, nennt man dies eine Option ist „im Geld” (engl.: In the money „ITM“). Wenn der Aktienkurs genau am Basispreis einer Option notiert, nennt man dies eine Option ist „am Geld” (engl.: At the money „ATM“). Wenn eine Option keinen inneren Wert besitzt, nennt man dies eine Option ist „aus dem Geld” (engl.: Out of the money „OTM“). Im Trading Economics-Options-Leitfaden „Was bedeutet im Geld, am Geld oder aus dem Geld? werde ich auf diese Begriffe noch näher eingehen. Hinweis: Jeder „einzelne” Call oder Put Optionskontrakt umfasst immer 100 Aktien. Beispiel: EIN Google Call-Optionskontrakt gibt dem Käufer das Recht dann habe ich das Recht aber nicht die Pflicht, > 100 Google Aktien, > innerhalb eines im Voraus bestimmten Zeitraums, > zu einem im Voraus festgelegten Preis, > vom Verkäufer des Call-Optionskorntraktes, zu KAUFEN. Sagen wir, Sie haben „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ gekauft.


66

Und die Google-Aktie notiert am Verfallsdatum bei $ 610/Aktie. Die Zusammensetzung der Optionsprämie stellt sich nun wie folgt dar: Unmittelbar vor der Ausübung Ihrer „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ hat diese auf jeden Fall einen inneren Wert von $10/Aktie: Aktueller Google-Kurs $ 610/Aktie minus Basispreis $ 600/Aktie = Innerer Wert von $ 10/Aktie! Sie haben ja mit dieser „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ das Recht, 100 Google-Aktien zu einem Basispreis von $ 600/Aktie zu kaufen… Die Google-Aktie notiert aber bei $ 610/Aktie. Sie wollen nun Ihre Option ausüben, Jetzt muss Ihnen der Verkäufer 100 Google Aktien zu einem Basispreis von $ 600/Aktie liefern und Sie können diese 100 Google-Aktien aktuell an der Börse für $ 610/Aktie verkaufen. $10/Aktie ist also der Innere Wert, den Sie auf jeden Fall bekommen, wenn Sie am Verfallstag, da Ihre Call-Option ausüben würden. Habe ich es rüberbringen können? Verstanden? Call-Option mit innerem Wert „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ hat einen Inneren Wert von $ 1, wenn Google bei $ 601/Aktie notiert. „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ hat einen Inneren Wert von $ 30, wenn Google bei $ 630/Aktie notiert. Haben Sie „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ und Google notiert bei $ 650/Aktie, so beträgt der Innere Wert $ 50.


67

Der innere Wert ändert sich also auf einer Dollar-für-Dollar-Basis und damit genauso wie der Kurs der Aktie, steigt die Aktie um einen Dollar, dann wächst auch der innere Wert der Option um einen Dollar. Call-Option ohne Inneren Wert „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ hat keinen Inneren Wert, wenn Google am Verfallstag bei $ 600/Aktie oder darunter notiert. Keinen inneren Wert besitzt eine „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“, wenn Google z. B. bei $ 400/Aktie notiert. Wieso sollen Sie die Google-Aktie vom Verkäufer für $ 600/Aktie kaufen, wenn Sie aktuell an der Börse dafür nur $ 400/Aktie bekommen? Daher hat diese Call-Option keinen Innerer Wert. Zusammenfassung: Sie haben „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ gekauft… und die

Google-Aktie notiert bei

Innerer Wert [$]

$ 400 0

$ 599 0 $ 600 0

$ 601 1

$ 610 10

$ 630 30 $ 650 50

Eigentlich ganz simpel, oder?

Wenn der Aktienpreis über dem Basispreis einer Call-Option notiert, dann besitzt eine Call-Option einen inneren Wert.


68

Wenn der Aktienpreis am oder bei oder unter dem Basispreis einer Call-Option notiert, dann besitzt eine Call-Option keinen Inneren Wert.

Innerer Wert einer Put-Option Wenn der Aktienpreis unter dem Basispreis einer Put-Option steht, dann besitzt eine Put-Option einen Inneren Wert. Wenn der Aktienpreis am Basispreis einer Put-Option steht, dann besitzt eine Put-Option keinen Inneren Wert. Wenn der Aktienpreis über dem Basispreis einer Put-Option steht, dann besitzt eine Put-Option keinen Inneren Wert. Beispiel: Sagen wir, Sie halten eine „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“. Die Google-Aktie notiert am Verfallstag bei $ 590/Aktie. Die Zusammensetzung der Optionsprämie stellt sich nun wie folgt dar: Unmittelbar vor der Ausübung Ihres Optionskontraktes hat Ihre „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ auf jeden Fall einen inneren Wert von $ 10. Basispreis von $ 600/Aktie minus aktueller Google Kurs: $ 590/Aktie = Innerer Wert von $ 10/Aktie! Sie haben mit dieser Put-Option das Recht, 100 Google-Aktien zu einem Basispreis von $ 600/Aktie zu verkaufen… Der Kurs der Google-Aktie notiert bei $ 590/Aktie Sie wollen nun Ihre Option ausüben, Sie kaufen also aktuell an der Börse 100 Google Aktien zu einem Preis von $ 590/Aktie


69

und erkaufen dem Verkäufer dies 100 Google-Aktien zu einem Basispreis von $ 600/Aktie abkaufen. $ 10/Aktie ist der Innere Wert, den Sie auf jeden Fall bekommen, wenn Sie am Verfalltag, an dem Google bei $ 590/Aktie notiert, Ihre „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ ausüben. Put-Option mit innerem Wert „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ hat einen Inneren Wert von $1, wenn Google unterhalb von $ 600/Aktie notiert. Halten Sie ”1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ und Google notiert aktuell bei $ 570/Aktie, so beträgt der Innere Wert $ 30. „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ hat einen Inneren Wert von $ 100, wenn Google bei $ 500/Aktie notiert. Der Innere Wert ändert sich auch bei einer Put-Option auf einer Dollar für Dollar-Basis, genauso wie der Kurs der Aktie. Put-Option ohne inneren Wert „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ hat keinen Inneren Wert mehr, wenn Google bei genau $600/Aktie notiert. Keinen Inneren Wert besitzt „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“, wenn Google bei $ 601/Aktie notiert. Auch keinen Inneren Wert hat „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“, wenn Google bei $700/Aktie notiert. Wieso sollen Sie die Google-Aktie aktuell an der Börse für $700/Aktie kaufen, wenn Sie sie vom Verkäufer für nur $600/Aktie bekommen können? Daher hat diese Put-Option keinen Inneren Wert mehr. Zusammenfassung: Sie haben die „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ gekauft…


70

und die Google-Aktie notiert

bei… Innerer Wert [$]

$ 500 100

$ 570 30

$ 599 1

$ 600 0 $ 601 0

$ 700 0 Ist doch wirklich einfach, oder? Wenn der Aktienpreis unterhalb des Basispreises einer Put-Option notiert, dann besitzt eine Put-Option einen inneren Wert. Wenn der Aktienpreis am oder über dem Basispreis einer Put-Option notiert, dann besitzt eine Put-Option keinen Inneren Wert. Zur preislichen Zusammensetzung einer Optionsprämie gehört aber noch etwas. 2. Zeitwert Die zweite Komponente eines Optionspreises nennt man Zeitwert.

Ganz einfach, der Zeitwert ist die gesamte Optionsprämie minus dem inneren Wert.

Wie ich schon erörtert habe, hat eine Option eine begrenzte Laufzeit und verfällt wertlos wenn der vorher bestimmte Verfalltag überschritten wird. Wenn das Verfallstag vorbei ist, hat eine nicht ausgeübte (engl.: not exercised) Option keinen Wert mehr. Das beste Beispiel, wie man den Zeitwert beschreiben kann, ist ein Eiswürfel. Der Eiswürfel schmilzt im Laufe der Zeit, bis nichts mehr als Wasser übrig bleibt. Bis zum Verfallsdatum hat eine Option IMMER einen Zeitwert.


71

Je größer die Restlaufzeit einer Option ist, desto größer ist der Zeitwert.

Betrachten wir zwei Optionen von Google. Nehmen wir an, heute ist der 1. Mai 2012 und die Google-Aktie notiert bei $ 600. Eine „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“, die am dritten Freitag im Dezember 2012 ausläuft, hat eine Restlaufzeit von 234 Tagen und kostet $ 50/Option. Eine „1-GOOG-Mai12-600-Call-Option“, die am dritten Freitag im Mai 2012 ausläuft, hat nur 17 Tage Restlaufzeit und kostet $ 10/Option. Obwohl die beiden Call-Optionen denselben Basispreis von $ 600 haben, ist der Zeitwert der „1-GOOG-Dez12-600-Call-Option“ um $ 40/Option teurer als der Zeitwert der ”1-GOOG-Mai12-600-Call-Option“. Die Begründung für eine so große Differenz in der Zusammensetzung einer Optionsprämie ist sehr einfach. Das Risiko des Verkäufers ist umso größer, je länger die Laufzeit einer Option ist, da ja die Chance viel größer ist, dass die Google-Aktie in diesem langen Zeitraum höher/niedriger notiert. Der Verkäufer einer Call-Option verliert Geld, wenn Google in unserem Beispiel über $ 600/Aktie notiert. Wenn Google heute bei $600/Aktie steht ist die Chance, dass Google in den nächsten 234 Tagen Restlaufzeit über $ 600 und sehr viel höher steigt durchaus beträchtlich. Als Ausgleich für dieses erhöhte Risiko, verlangt der Verkäufer dieser Option natürlich eine höhere Prämie, wenn er sie dem Käufer die Option verkauft. Auch der Verkäufer der kürzer laufenden Mai-Option unterliegt einem Verlustrisiko, doch ist dieses Risiko weitaus geringer als das Risiko der Dezember-Option, da die Laufzeit ja nur 17 Tage beträgt. Stellen Sie sich eine Sanduhr vor, wenn Sie diese umdrehen, rinnt der Sand vom oberen in den unteren Behälter.


72

Genauso verhält es sich mit dem Zeitwert einer Option. Wenn Sie die Option neu gekauft haben, hat die Option einen hohen Zeitwert, der mit der Zeit abnimmt (wenn alle anderen Faktoren gleichbleiben). Wie auch immer, mit jedem Tag, der vergeht, nimmt dieser vom Käufer bezahlte Zeitwert ab und ab und ab…. In der Options-Welt wird dies Zeitwertverfall (engl.: time decay, ausgerückt mit dem griechischen Buchstaben Theta) genannt. Jetzt wissen Sie, dass der Zeitwert eine sehr wichtige Komponente bei der Zusammensetzung einer Optionsprämie ist, die Sie verstehen sollten, wenn Sie Optionen handeln. Machen wir ein Beispiel mit einer Google Put-Option: Heute ist der 15. April 2012. Sagen wir, die Google-Aktie notiert aktuell an der Börse bei $ 600. Die „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ kostet momentan $ 20. Wenn Sie diese Option jetzt kaufen wollen, müssen Sie dem Verkäufer $ 2.000 bezahlen (1 Optionskontrakt x 100 Aktien x $ 20 Optionsprämie), Da die Google-Aktie aktuell bei genau $ 600 notiert, hat die „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ keinen inneren Wert. Der gesamte Kaufpreis der „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ besteht somit aus einer reinen Zeitwert-Prämie. Man kann in diesem Fall auch sagen, Sie haben sich reine Zeit gekauft. Wie wir schon besprochen haben, nimmt der Zeitwert einer Option mit jedem Tag der vergeht kontinuierlich ab (Denken Sie an die Sanduhr oder den Eiswürfel). Sie haben die „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ für $ 20/Option gekauft, weil Sie der Meinung waren, dass der Google-Kurs fallen wird. Aber die Google-Aktie steht am Verfallstag unverändert bei $ 600.


73

Denken Sie bitte an den inneren Wert dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“! Hat diese „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ einen inneren Wert? Nein! Hat diese „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ noch einen Zeitwert? Nein! Wie viel haben Sie für diese Put-Option bezahlt? $ 20/Optionskontrakt. Da beim Kauf dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ die Optionsprämie aus reinem Zeitwert bestanden hat und die Google-Aktie bis zum Verfallsdatum nicht unter $ 600 gefallen ist, wurde die Zeitwertprämie komplett aufgebraucht und somit ist diese Option wertlos. Der Käufer der „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ hat somit $ 2.000 verloren und der Verkäufer dieser Option hat dadurch $ 2.000 Gewinn gemacht. Andere Szenarien: Die Google-Aktie fällt um $ 10 auf $ 590. Wenn die Google-Aktie am Verfallstag nur um $ 10 auf $ 590 gefallen ist, beträgt der innere Wert dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ $ 10. Richtig? Hat diese Put-Option“ noch einen Zeitwert? Nein! Sie haben aber beim Kauf dieser Option $ 20 bezahlt! Deshalb haben Sie einen Verlust von $ 10 /Optionskontrakt.


74

Ich denke, jetzt habe ich Sie verloren, oder? Der Maus-Cursor in Ihrem Computer ist für unsere Trading Economics Webseite an einer sehr gefährlichen Stelle. Machen wir es deshalb wieder einfach. Heute ist der 15. April 2012. Sie haben eine „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ für $ 20 gekauft. Die Google-Aktie steht jetzt am Verfallstag der Option bei $ 590/Aktie. Die Zusammensetzung der Optionsprämie sieht nun wie folgt aus: Unmittelbar vor der Ausübung Ihres Optionskontraktes hat Ihre „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ einen inneren Wert von $ 10 (Basispreis $ 600 minus aktueller Google-Kurs $ 590). Hat diese Option am Verfallstag außer dem inneren Wert von $ 10 noch einen Zeitwert? Nein! Also sehen wir uns diese Put-Option genauer an. Sie haben das Recht, 100 Google-Aktien zu einem Basispreis von $ 600/Aktie zu verkaufen. Steht der Kurs der Google-Aktie bei $ 590/Aktie und Sie wollen Ihre Option ausüben, muss Ihnen der Verkäufer 100 Google-Aktien zu einem Preis von $ 600/Aktie abkaufen. Sie kaufen also aktuell an der Börse 100 Google-Aktien zu einem Preis von $ 590/Aktie und verkaufen diese dem Verkäufer für $ 600/Aktie. Sie bekommen also für ihre „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ $ 1.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 10 Inneren Wert). Aber…


75

Sie haben beim Kauf dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ ja $ 2.000 ( (1 Option x 100 Aktien x $ 20 Optionsprämie) bezahlt. Macht unterm Strich einen Verlust von $ 1.000 Da entspricht $ 10/Option Verlust! Ich hoffe, Sie können sehen, dass am Verfallstag die Google-Aktie bei $ 580 handeln muss, um zumindest keinen Verlust zu machen. Wenn Sie mit der „1-GOOG-Dez12-600-Put-Option“ also Geld verdienen wollen, muss die Google- Aktie um mehr als $ 20 bis zum Verfallstag fallen. Lassen wir die Google-Aktie um $ 50 auf $ 550 fallen. Endlich einmal ein positives Beispiel, werden Sie denken. Sie werden wahrscheinlich auch denken, „die Google-Aktie muss ganz schön tief fallen, um einen Gewinn von $ 5.000 zu machen”. Da muss ich Sie leider enttäuschen, wenn die Google-Aktie am Verfallstagbei $ 550 notiert, machen Sie nicht $ 5.000, sondern „nur” $ 3.000 Gewinn. Warum? Es ist immer dieselbe Fragereihenfolge: Wie hoch ist der Innere Wert? $ 50/Option. Wie hoch ist der Zeitwert am Verfallstag? Nada! Wie viel habe ich beim Kauf der „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ bezahlt?


76

$ 20/Option. Innerer Wert $ 50 minus Optionsprämie $ 20 = $ 30/Option Gewinn! Zusammenfassung: Die Google-Aktie notiert aktuell an der Börse bei $ 600. Sie haben zu diesem Zeitpunkt „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ für $ 20/Option“ gekauft und die Google-Aktie steht am Verfallstag bei…

Innerer Wert [$] G/V pro Option [$]

G/V [$] Netto

Gesamt G/V [$]

$ 550 50 30 3.000

$ 560 40 20 2.000 $ 570 30 10 1.000

$ 580 (Break Even) 20 0 0 $ 585 15 -5 -500

$ 590 10 -10 -1.000 $ 595 5 -15 -1.500

$ 599 1 -19 -1.900

$ 600 0 -20 -2.000 $ 650 0 -20 -2.000

Sehen wir uns nun eine Google-Call-Option an. Heute ist der 15. April 2012 und die Google-Aktie notiert aktuell bei genau $ 600/Aktie. Die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ kostet momentan $ 20. Da die Google-Aktie aktuell bei genau $ 600 notiert, hat die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ keinen inneren Wert. Der gesamte Kaufpreis der „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ besteht also aus einer reinen Zeitwert-Prämie. Die Google-Aktie steigt nicht über $ 600.


77

Sie haben die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ für $ 20/Option gekauft, weil Sie der Meinung waren, dass die Google-Aktie steigen wird. Die Google-Aktie steht aber am Verfallstag unverändert bei $ 600. Denken Sie bitte jetzt an den Inneren Wert dieser „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“! Hat die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ einen Inneren Wert? Nein! Hat die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ einen Zeitwert? Nein! Somit ist diese Call-Option wertlos! Wie viel haben Sie für diese Call-Option bezahlt? $ 20/Option. Der Verkäufer dieser „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ hat dadurch $ 2.000 Gewinn gemacht und der Käufer $ 2.000 verloren. Weitere Szenarien: Die Google-Aktie steigt $ 10 auf $ 610. Am Verfallstagnotiert die Google-Aktie bei $ 610, somit beträgt der innere Wert der „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ $ 10. Richtig? Hat diese Call-Option“ noch einen Zeitwert? Nein! Sie haben aber beim Kauf dieser Option $ 20 bezahlt.


78

Deshalb haben Sie trotzdem einen Verlust von $ 10/Option (1 Option x 100 Aktien x $ 10 Zeitwertverlust) oder $ 1.000 Machen wir es auch hier wieder einfach. Sie haben die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ für $ 20/Option“ gekauft. Die Google-Aktie steht aber am Verfallstag der Option bei $ 610/Aktie. Unmittelbar vor der Ausübung Ihres Optionskontraktes hat Ihre „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ also einen Innerer Wert von $10. Hat diese Option am Verfallstag, außer dem Inneren Wert von $ 10, noch einen Zeitwert? Nein, nicht einen einzigen Cent! Also sehen wir uns diese Google-Call-Option genauer an. Sie haben bei einer Call-Option das Recht, 100 Google-Aktien zu einem Basispreis von $600/Aktie zu kaufen. Steht der Kurs der Google-Aktie bei $ 610/Aktie und Sie wollen Ihre Option ausüben, dann muss Ihnen der Verkäufer der Option 100 Google Aktien zu einem Preis von $ 600/Aktie liefern. Und Sie verkaufen aktuell an der Börse diese 100 Google-Aktien zu einem Preis von $ 610/Aktie. Für die Ausübung Ihrer „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ bekommen Sie also $ 1.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 10 Innerer Wert). Doch… Sie haben beim Kauf dieser „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ ja $ 2.000 (1 Option x 100 Aktien x $ 20 Optionsprämie) bezahlt.


79

Unterm Strich macht das einen Verlust von $ 1.000. Das entspricht eben wieder Ihrem $ 10/Option Verlust! Wenn Sie also mit der „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ Geld verdienen wollen, muss die Google- Aktie um mehr als $20 steigen und am Verfallstag über $ 620 notieren. Wenn die Google-Aktie um $ 20 gestiegen ist Verfallstag genau bei $ 620 notiert, dann sind Sie mit Ihrer „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ gerade mal am Einstand. Sie haben keinen Verlust aber auch keinen Gewinn gemacht. Wieso? Hat die „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ einen Inneren Wert? Ja, $ 20/Option… Hat diese Option auch noch einen Zeitwert? Nein! Wie viel haben Sie für diese Call-Option bezahlt? $ 20/Option. Also, Sie bekommen für diesen Optionskontrakt $ 2.000; das ist derselbe Betrag, den Sie beim Kauf dieser Option bezahlt haben. Sie machen keinen Gewinn aber auch keinen Verlust. Ich hoffe, Sie können erkennen, dass am Verfallstag die Google-Aktie bei $ 620,- handeln muss, nur um wieder beim Einstand (engl.: Break Even) zu sein. Tut sie dies nicht und steht am Verfallstag nur bei $ 610, machen Sie mit Ihrer „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ einen Verlust von $ 1.000. Weiteres Szenario: Der Kurs verhält sich jetzt wie wir es als Käufer einer Call Option erwarten, nämlich


80

Die Google-Aktie steigt um $ 50 auf $ 650. Auch hier machen Sie immer dieselbe Fragereihenfolge: Wenn die Google-Aktie um $ 50 auf $ 650 gestiegen ist, so beträgt der Innere Wert dieser Option $ 50. Richtig? Hat diese Option am Verfallstag, außer dem Inneren Wert von $ 50, noch einen Zeitwert? Nein! Wie viel habe ich beim Kauf der „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ bezahlt? $ 20/Option. Innerer Wert $ 50 minus Optionsprämie $ 20 = $ 30/Option Gewinn! Die Zeit hat auch in diesem Beispiel $ 20/Option oder $ 2.000 schnabuliert und Sie haben am Verfallstagmit Ihrer „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ einen Gewinn von $ 30/Option oder $ 3.000 gemacht! Zusammenfassung: Die Google-Aktie notiert aktuell an der Börse bei $ 600. Sie haben zu diesem Zeitpunkt „1-GOOG-Jun12-600-Call-Option“ für $ 20/Option“ gekauft und die Google-Aktie steht am Verfallstag

bei… Innerer Wert

Wert [$]

G/V pro Optionskontrakt [$]


81

$ 580 0 -20 -2.000

$ 600 0 -20 -2.000 $ 601 1 -19 -1.900

$ 605 5 -15 -1.500 $ 610 10 -10 -1.000

$ 615 15 -5 -500

$ 620 (Break Even) 20 0 0 $ 621 21 1 100

$ 630 30 10 1.000 $ 640 40 20 2.000

$ 650 50 30 3.000

Um es auf den Punkt zu bringen: Wann immer Sie eine Option kaufen, ist eine Zeitprämie beinhaltet.

Die zugrundeliegende Aktie muss sich um mehr als die Zeitprämie in die jeweilige Richtung (Call = stiegen, Put = fallen) bewegen.

Ein kleiner Test gefällig? Die Google-Aktie notiert am 1.Mai 2012 bei $ 586. Sie kaufen „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ für $ 17/Option: Diese Put-Option hat 17 Tage Restlaufzeit. Wie hoch ist beim Kauf der Innere Wert dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“? Wie hoch ist beim Kauf der Zeitwert dieser „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“? Bitte beantworten Sie diese beiden Fragen, o.k. ohne jetzt weiterzulesen (da steht nämlich gleich die Lösung)? Auflösung: Wie hoch ist beim Kauf dieser Put-Option der Innere Wert?


82

Nun, da die Google-Aktie aktuell bei $ 586 notiert, hat unsere „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ einen Inneren Wert von $ 14 (Basispreis 600 minus aktueller Kurs der Google-Aktie bei $ 586 = $ 14 Innerer Wert) Wie hoch ist beim Kauf dieser Put-Option der Zeitwert? Wir haben die „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ zu einem Preis von $ 17 gekauft und wir wissen, dass der Innere Wert $ 14 beträgt, dann muss der Zeitwert $ 3 betragen (Optionsprämie $ 17 minus Innerer Wert $ 14 = $ 3 Zeitwert) Szenario: Wenn die Google-Aktie in den nächsten 17 Tagen nicht tiefer als $ 586/Aktie fällt, knabbert jeder Tag an der Zeitwertprämie, solange bis die Option das Verfallstag erreicht hat, dann steht die ursprüngliche Zeitwertprämie von $ 3/Option bei null. Der Innere Wert beträgt $ 14, wenn am Verfallstag die Google-Aktie bei $ 586/Aktie notiert. In diesem Fall besteht die Optionsprämie also am Verfallstag der Option, nur mehr aus einem reinen Inneren Wert von $ 14. Somit hätten Sie einen Verlust von $ 3/Option oder $ 300 gemacht. Würde am Verfallstag die Google-Aktie genau bei $ 600 notieren machten Sie nicht nur einen „Zeitwert-Verlust” von $ 3/Option oder $ 300, sondern darüber hinaus einen zusätzlichen „Inneren-Wert-Verlust” von $ 14/Option oder $ 1.400. Notiert die Google Aktie am Verfallstaggenau bei $ 600 oder darüber, hätte der Käufer der „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ somit $ 17/Option oder $ 1.700 Verlust und der Verkäufer $ 17/Option oder $ 1.700 Gewinn, gemacht. Zusammenfassung: Die Google-Aktie notiert aktuell an der Börse bei $ 583. Sie haben zu diesem Zeitpunkt „1-GOOG-Jun12-600-Put-Option“ für $ 17/Option gekauft


83

und die Google-Aktie steht am Verfallstag

bei Innerer Wert [$]

G/V pro Option [$]

G/V [$]

$ 550 50 33 3.300

$ 560 40 23 2.300 $ 570 30 13 1.300

$ 583 (Break Even) 17 0 0 $ 586 14 -3 -300

$ 590 10 -7 -700 $ 595 5 -12 -1.200

$ 599 1 -16 -1.600

$ 600 0 -17 -1.700 $ 650 0 -17 -1.700

Ihnen ist sicher schon aufgefallen, dass ich immer „am Verfallstag” schreibe. Das hat einen sehr gewichtigen Grund. Wie Sie sicher schon selbst erkennen können, spielen beim Kauf einer Call- oder Put-Option der innere Wert und der Zeitwert eine entscheidende Rolle. Wie ich auch schon im Trading Economics-Options-Leitfaden – Was ist eine Call-Option und – Was ist eine Put-Option hingewiesen habe, beziehen sich meine Options-Berechnungen hauptsächlich auf das Verfallsdatum bzw. Verfallstag, also dem letzten Tag im Leben einer Option. US-Optionen können allerdings nicht nur zu diesem speziellen Datum verkauft oder ausgeübt werden! Wenn ich nun die Rechnung nicht zum Stichtag des dritten Freitag eines Verfallstag (oder Verfallsdatums) mache, sondern als kluger Investor mein Recht einer Call- oder Put-Option“ früher ausübe oder die Option wieder verkaufe und somit meine Position glattstelle, sieht der Gewinn des Käufers anders aus. Nachfolgend habe ich mir die Mühe gemacht, für Sie den Google-Aktienkurs ab 06.01.2012 und gleichzeitig eine Call- und Put-Option mit Originalprämien in einer Tabelle darzustellen. Damit Sie


84

> einmal ein „Gefühl” für Optionsprämien bekommen. > so realitätsnah wie nur möglich sehen können, wie sich eine Google-Put- und Call-Option im täglichen Trading preislich gestaltet. > den Inneren Wert und den Zeitwert besser verstehen lernen. > vor allem sehen, erkennen und nachvollziehen können, wie der Zeitwert einer Option erodiert. > und auch sehen, wie unwirtschaftlich, kostspielig und bedrohlich es für Ihr Kapital sein kann, wenn man mit „normalen” in Deutschland so beliebten Optionsscheinen herumspielt. Sehen wir uns dazu als erstes das Google-Trading Economics-Trendfinder-Chart ab Januar 2012 an: Google (GOOG)-NASDAQ-Trendfinder-Trading Chart.


85

Nehmen wir an, Sie haben am 6. Januar 2012 zum Schlusskurs „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ für $ 47,05/Option und gleichzeitig „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ für $ 48,80/Option gekauft. Da die Google-Aktie am 06. Januar 2012 bei $ 650,02 notiert, hat beim Kauf die „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ keinen und die „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ einen kleinen (0,02/Option), Inneren Wert. Der gesamte Kaufpreis der beiden Optionen besteht also aus einer reinen Zeitwertprämie.


86

Wie ich schon am Anfang dieses Kapitels geschrieben habe, wird sich der Preis einer Option ständig mit dem Preis der zugrunde liegenden Aktie ändern. Oder anders gesagt, die Optionsprämie wird vom Kurs der zugrunde liegenden Aktie beeinflusst. Alle Google-Aktienpreise und -Optionsprämien sind Tages-Schlusskurse in US-Dollar.

Juni12 Juni12 Juni12 Juni12 Juni12 Juni12

650 650 650 650 650 650

Google Put Put Put Call Call Call

Datum Aktien Options Innerer Zeit Options Innerer Zeit

2012 Kurs Prämie Wert Wert Prämie Wert Wert

Januar

6 650,02 47,05 0 47,05 48,8 0,02 48,78

9 622,02 60,95 28 32,95 35,1 0 35,1

10 623,14 59,55 26,88 32,67 34 0 34

11 625,96 57,45 24,06 33,39 34,9 0 34,9

12 629,64 55,80 20,38 35,42 36,75 0 36,75

13 624,99 57,75 25,03 32,72 34,35 0 34,35

17 628,58 55,85 21,44 34,41 35,45 0 35,45

18 632,91 54,9 17,11 37,79 39,05 0 39,05

19 639,57 50,15 10,45 39,7 41,3 0 41,3

20 585,99 77,75 64,03 13,72 15,05 0 15,05

23 585,52 76,35 64,5 11,85 13,35 0 13,35

24 580,93 79,3 69,09 10,21 11,25 0 11,25

25 569,49 88,1 80,53 7,57 9,1 0 9,1

26 568,10 89,95 81,92 8,03 8,9 0 8,9

27 580,06 80,45 69,96 10,49 11,7 0 11,7

30 577,69 83,05 72,33 10,72 11,65 0 11,65

31 580,11 81,25 69,91 11,34 12,05 0 12,05

Februar

1 580,83 79,9 69,19 10,71 12,1 0 12,1

2 585,11 76,7 64,91 11,79 12,85 0 12,85

3 596,33 68,4 53,69 14,71 15,65 0 15,65

6 609 58,3 41,02 17,28 18,3 0 18,3

7 606,77 59,7 43,25 16,45 17,3 0 17,3

8 609,85 60,7 40,17 20,53 18,4 0 18,4

9 611,46 57,4 38,56 18,84 20,05 0 20,05

10 605,91 69,85 44,11 25,74 19,5 0 19,5

13 612,2 57,25 37,82 19,43 20,2 0 20,2

14 609,76 59,65 40,26 19,39 20,15 0 20,15

15 605,56 62,6 44,46 18,14 19 0 19

16 606,52 61,3 43,5 17,8 18,75 0 18,75

17 604,64 61,65 45,38 16,27 17,3 0 17,3

21 614 54,2 36,02 18,18 18,95 0 18,95

22 607,94 57,75 42,08 15,67 16,35 0 16,35

23 606,11 58,95 43,91 15,04 15,9 0 15,9

24 609,9 56 40,12 15,88 16,95 0 16,95

27 609,31 56,1 40,71 15,39 16,5 0 16,5


87

28 618,39 50,65 31,63 19,02 19,8 0 19,8

29 618,25 50,15 31,77 18,38 19,15 0 19,15

März

1 622,4 46,95 27,62 19,33 20,4 0 20,4

2 621,25 47,85 28,77 19,08 19,85 0 19,85

5 614,25 52,45 35,77 16,68 17,25 0 17,25

6 604,96 58,8 45,06 13,74 14,4 0 14,4

7 608,8 57,15 41,22 15,93 14,9 0 14,9

8 607,14 56,6 42,88 13,72 14,55 0 14,55

9 600,25 60,95 49,77 11,18 11,95 0 11,95

12 605,15 56,6 44,87 11,73 12,4 0 12,4

13 617,78 47,4 32,24 15,16 15,75 0 15,75

14 615,99 49,85 34,03 15,82 16,75 0 16,75

15 621,13 47,05 28,89 18,16 19,05 0 19,05

16 625,04 44,6 24,98 19,62 20,5 0 20,5

19 633,98 39,7 16,04 23,66 24,45 0 24,45

20 633,49 38,95 16,53 22,42 23,5 0 23,5

21 639,98 35,2 10,04 25,16 26,1 0 26,1

22 646,05 33,65 3,97 29,68 30,35 0 30,35

23 642,59 35 7,43 27,57 28,45 0 28,45

26 649,33 31,05 0,69 30,36 31,15 0 31,15

27 647,02 31,85 3 28,85 29,65 0 29,65

28 655,76 29,25 0 29,25 35,6 5,76 29,84

29 648,41 32,5 1,61 30,89 31,6 0 31,6

30 641,24 35,1 8,78 26,32 27,1 0 27,1

April

2 646,92 32,35 3,1 29,25 29,6 0 29,6

3 642,62 34,45 7,4 27,05 27,85 0 27,85

4 635,15 37,9 14,87 23,03 23,65 0 23,65

5 632,32 39 17,7 21,3 21,9 0 21,9

9 630,84 39,85 19,18 20,67 21,45 0 21,45

10 626,86 43,3 23,16 20,14 20,6 0 20,6

11 635,96 37,3 14,06 23,24 23,65 0 23,65

12 651,01 30,2 0 30,20 32,1 1,01 31,09

13 624,6 39,6 25,42 14,18 14,5 0 14,5

16 606,07 52,05 43,95 8,1 8,4 0 8,4

17 609,57 48 40,45 7,55 8,45 0 8,45

18 607,45 49,3 42,57 6,73 7,35 0 7,35

19 599,3 55,65 50,72 4,93 5,85 0 5,85

20 596,06 57,8 53,96 3,84 4,6 0 4,6

23 597,6 56,65 52,42 4,23 5 0 5

24 601,27 53,3 48,75 4,55 5,35 0 5,35

25 609,72 45,65 40,3 5,35 5,95 0 5,95

26 615,47 40,8 34,55 6,25 7 0 7

27 614,98 40,75 35,04 5,71 6,15 0 6,15

30 604,85 48,8 45,17 3,63 4,3 0 4,3

Mai

1 604,43 48,65 45,59 3,06 3,8 0 3,8

Juni

*15 564,51 85,49 85,49 0,00 0,00 0 0,00

*15.Juni 2012-Verfallstag oder Verfallsdatum der „GOOG-Jun12-650-Put und Call-Option“

26.01.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“


88

Die Google-Aktie ist von $ 650,02 auf $ 588,10 gefallen, das ist ein Minus von -9,53 %. Die „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“, für $ 47,05 gekauft, ist auf $ 89,95 gestiegen, das ist ein Gewinn von 91,18%. Der Innere Wert beträgt $ 81,90/Option und der Zeitwert $ 8,05/Option. Wenn Sie amerikanische Optionen handeln, können Sie am 26.01.2012 Ihre „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ mit einem Gewinn von $ 42,9/Option oder $ 4.290 über Ihren Broker verkaufen. 26.01.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ Im Vergleich dazu ist die „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“, für $ 48,80 bei Ihrem Broker gekauft, im selben Zeitraum auf $ 8,90 gefallen, das ist ein Verlust von 81,76%. Der Innere Wert beträgt $ 0,00/Option und der Zeitwert $ 8,90/Option. Auch hier, wenn Sie amerikanische Optionen handeln, können Sie am 26.01.2012 Ihre „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ mit einem Verlust von $ 39,9 oder $ 3.990 verkaufen, wenn Sie dies tun, retten Sie immerhin $ 8,9 oder $ 890. Ab dem 26.01.2012-Schlusskurs geht es, wie Sie im Google-Trading-Economics-Trendfinder-Chart sehen können, wieder nach oben. 28.03.2012-Zeitverfall (engl.: time decay) Zu diesem Datum kann man meiner Meinung nach einen Verfall, Abbau, Schwund, Verlust, Verfall, Rücklauf, Rückgang, Rückschlag, Abstieg, Niedergang, Fall, Untergang, Zusammenbruch oder eine Rückwärtsentwicklung, Agonie, Auflösung, Verringerung, Abnahme, Einbuße, Rückbildung, Vernichtung, Verschlechterung, Zersetzung oder Zerfall, eines Options-Zeit-Wertes nicht besser darstellen. Die Google-Aktie steht am 28.03.2012, nach 56 Handelstagen, auf $ 655,76, nur um $ 5,76 höher als beim Kauf und dem Basispreis unserer „GOOG-Jun12-650-Put- und Call-Optionen“.


89

Vergleichen Sie bitte am 28.03.2012 die Put- und Call-Optionsprämien und deren inneren Wert und Zeitwert! „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option” -Optionsprämie $ 29,25-innerer Wert $ 0,00-Zeitwert $ 29,25. „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option” -Optionsprämie $ 35,60-innerer Wert $ 5,76-Zeitwert $ 29,84. Zum besseren Vergleich: Kaufprämie der „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option” $ 47,05-innerer Wert $ 0,00-Zeitwert $ 47,05. Kaufprämie der „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option” $ 48,80-innerer Wert $ 0,00-Zeitwertt $ 48,78. 28.03.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ Die Google-Aktie ist von $ 650,02 (06.01.2012) auf $ 655,76 gestiegen, das ist ein Plus von 0,88 %. Die „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option” hat also beim Kauf am 06.01.2012 $ 47,05 gekostet. Am 28.03.2012 steht diese Put-Option bei $ 29,25, das ist ein Verlust gegenüber dem Kauf von $ 17,8 oder $ 1.780. Der innere Wert beträgt $ 0,00/Option und der Zeitwert $ 29,25/Option. Dieser $ 17,8/Option oder 37,83% Verlust ist ein reiner Zeitwert-Verlust und das nach nur 56 Handelstagen. Auf noch etwas möchte ich hinweisen: Wie schon erwähnt ist am 26.01.2012 die „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ bei $ 89,95 gestanden; das war zu diesem Zeitpunkt ein Gewinn von 91,18% pro Option. Wenn Sie diesen Gewinn nicht realisiert haben, so haben Sie am 28. 03.2012, gemessen zur Optionsprämie vom 26.01.2012, sogar einen Verlust von 67,48% oder $ 60,7/Option oder $ 6.070.


90

Bei „ähnlichen” Optionsscheinen ist das Realität, denn mit diesen können Sie nur am Verfallstag Ihr Recht ausüben! 28.03.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ Jetzt werden Sie sicher denken, dass es gut war, seine „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ am 26.01.2012 nicht für $ 8,90 verkauft zu haben. Da haben Sie Recht, diese steht am 28. 03.2012 bei $ 35,6/Option Der Innere Wert beträgt $ 5,76/Option und der Zeitwert $ 29,84/Option. Die „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option” hat beim Kauf am 06.01.2012 $ 48,80 gekostet. Am 28. 03.2012 steht diese Call-Option bei $ 35,60, das ist ein Verlust gegenüber dem Kauf dieser Call-Option von $ 17,8 oder $ 1.780 oder 27,05%. Das ist, obwohl die Google-Aktie um $ 5,76 höher steht als beim Kauf dieser Call-Option, ein reiner Zeitwert-Verlust von $ 13,2/Option oder $ 1.320. Ab dem 28. 03.2012 Schlusskurs geht es, wie Sie im Google-Trading-Economics-Trendfinder-Chart sehen können, wieder nach unten. 04.05.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ Die Google-Aktie ist von $ 650,02 (06.01.2012) auf $ 596,97 gefallen, das ist ein Minus von 8,16%. Es sind 82 Handelstage vergangen, seit Sie Ihre „GOOG-Jun12-650-Put- und Call-Optionen” gekauft haben. Die Restlaufzeit dieser „GOOG-Jun12-650-Put- und Call-Optionen” beträgt noch 43 Tage. Ihre „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ steht jetzt bei $ 55,85. Der Innere Wert beträgt $ 53,05/Option und der Zeitwert $ 2,82/Option.


91

04.05.2012-“1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ Wo steht am 04.05.2012 die „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“? Die Restlaufzeit dieser“1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ beträgt auch noch 43 Tage. Die Google-Aktie steht zum Schlusskurs bei $ 596,97. Ihre „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ steht jetzt bei $ 3,45 oder $ 345. Der Innere Wert beträgt $ 0.00/Option und der Zeitwert $ 3,45/Option. Diese „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ ist zu diesem Zeitpunkt erledigt, fast am Ende, angeschlagen, knapp vor dem Schachmatt oder schon „fast” Knock-Out. Um mit dieser Call-Option Ihre Optionsprämie wieder zurückzubekommen bzw. nur auf den Einstand (Break Even) zu sein, muss die Google-Aktie in den nächsten 43 Tagen Restlaufzeit auf $ 698,80 steigen. Anders ausgedrückt, die Google-Aktie muss in den nächsten 43 Tagen um $ 101,83 oder 17,06% steigen, nur um Ihre Optionsprämie von $ 48,80/Option oder $ 4.880, die Sie beim Kauf für Ihre „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ bezahlt haben, wieder auf Ihrem Konto zu haben. Das Risiko für den Verkäufer der „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ ist geringer, denn der Zeitwert nimmt mit jedem vergangenen Tag ab und ab… Die Chance, dass die Google-Aktie einen $ 101,83 Anstieg auf $ 698,80 in den nächsten 43 Tagen Restlaufzeit macht, lässt sich messen und liegt bei 4% aber mit jedem Tag der vergeht, wird diese Chance kleiner. „Lässt sich messen und liegt bei 4%“? Im Trading Economics-Options-Leitfaden > „Was haben die Griechen mit Optionen zu tun?” (…folgt in Kürze) werden Sie die Wörter Delta, Gamma, Theta, Vega und Rho kennenlernen und ich werde deren Funktionsweise und Bedeutung näher erklären.


92

15.06.2012-Verfallstag oder Verfallsdatum der „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“ Die Google-Aktie ist von $ 650 (06.01.2012) auf $ 564,51 gefallen, das ist ein Verlust von 9,53 %. Die „1-GOOG-Jun12-650-Put-Option“, für $ 47,05 gekauft, ist auf $ 85,49 gestiegen, das ist ein Gewinn von 81,89%. Der innere Wert beträgt $ 85,49/Option und der Zeitwert $ 0,00/Option. 15.06.2012-Verfallstag oder Verfallsdatum der „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“ Die „1-GOOG-Jun12-650-Call-Option“, für $ 48,80 gekauft, ist auf $ 0,00 gefallen, das ist ein Verlust von 100%. Der innere Wert beträgt $ 0,00/Option und der Zeitwert $ 0,00/Option. Ich denke ich muss zu dem Thema „Zeitverfall” nichts mehr sagen. Randnotiz: Der eigentliche Grund, warum ich das Google-Trading-Economics-Trendfinder-Chart abgebildet habe, ist den Kursverlauf der Google Aktie im Zusammenhang mit Put- und Call-Optionen zu illustrieren. Durch Zufall hat sich herausgestellt, dass sich im Kursverlauf der Google-Aktie auch eine Chart-Konstellation befindet, die aus dem Blickwinkel der Portfolio-Absicherung gegen Kurseinbrüche gesehen eindeutig den Kauf von Put-Optionen sehr schön zeigt. Trading Economics bekommt relativ viele E-Mails, in denen uns mitgeteilt wird, dass man keine Optionen braucht, dass diese viel zu teuer seien und dass „Stop-Loss-Orders” für eine Aktienabsicherung bzw. Risikobegrenzung bei Kurseinbrüchen „vollkommen” ausreichen würden. Dazu will ich eine zweifache Antwort geben:


93

Erstens, eine „Stop-Loss-Order” hat nur sehr wenig mit Risikomanagement zu tun, die Frage dagegen wie viele Positionen oder Aktien ich zeichne, schon. Zweitens, eine Stop Loss-Order hat meiner Meinung nach nur „EINE” Daseinsberechtigung nämlich, dass diese abgeholt bzw. ausgelöst wird! Wenn Sie Stop Loss-Orders für Ihre Portfolioabsicherung platziert haben, was denken Sie: wie viele Augen sehen diese Stop Loss-Orders? Eine andere Frage ist, welchen Wert so eine „Stop-Loss-Order” hat, wenn der Markt am nächsten Tag mit einer riesigen Lücke (engl.: Gap) aufmacht? Sehen Sie sich doch nur einmal den obigen Google-Trading-Economics-Trendfinder-Chart an. Nehmen wir an, Sie haben am 19.01.2012 100 Google-Aktien zu einem Preis von $ 639,57 gekauft und haben, wie „üblich” und vielfach „gelehrt”, eine automatische „Stop-Loss-Order” bei $ 616,90 – einen Tick unter dem tiefsten Tief der letzten 10 Tage – gesetzt (d.h. wenn die Google-Aktie den Preis von $ 616,90 erreicht, wird Ihre „Stop-Loss-Order” automatisch ausgelöst und Ihre 100 Google Aktien werden „market“, also zu jedem Preis (!) verkauft bzw. glattgestellt). Wird die „Stop-Loss-Order” bei $ 616,90/Aktie ausgelöst, machen Sie einen Verlust (Kaufkurs $ 639,57 – Stop Loss-Order $ 616,90) von $ 572,67 oder -3,66%. Da gibt es von meiner Seite aus überhaupt nichts zu meckern; allerdings nur, wenn der Google-Kurs nicht nach unten „gapt“ z. B. auf $ 590, denn dann ist der Verlust wesentlich größer. Das Risiko von -3,66% wurde vorher einkalkuliert, das ist sehr verantwortungsbewusst. 20.01.2012-News: „Weil Google weniger Gewinn macht als erwartet, verliert die Aktie neun Prozent. Konzernchef Larry Page ist dennoch zufrieden, besonders mit dem Netzwerk Google+” www.zeit.de


94

Wie Sie oben im Trading Economics-Trendfolger-Chart für Google sehen können, hat die Google-Aktie am 20.01.2012 mit einer Lücke (engl.: Gap), im Übrigen keine Seltenheit, bei 590,53 eröffnet und der Schlusskurs lag bei $ 585,99. Jetzt ist die Aktienabsicherung bzw. Risikobegrenzung bei diesem Google-Aktienhandel ein „bisschen” außer Kontrolle geraten. Sie „wollten” bei diesem Aktienhandel mit Ihren 100 Google-Aktien nicht mehr verlieren als $ 572,67 oder -3,66% Am 20.01.2012 wird beim Eröffnungskurs (590,53/Aktie) der Google-Aktie Ihre „Stop-Loss-Order” ausgelöst und zwar „market (also zum nächstmöglichen Kurs). Jetzt steht aber ein Verlust von $ 49,04/ Google-Aktie oder $ 4.904 oder 7,67% zu Buche… Durch Zuhilfenahme einer „Stop-Loss-Order” ist aus einer kalkulierten, möglichen Verlustbegrenzung von $ 572,67 über Nacht ein nahezu neunfacher Verlust von $ 4.904 entstanden. Nach nur einmal schlafen hat Ihr Aktienportfolio kräftig abgespeckt. Diese obige „Stop-Loss-Order” können Sie sich dann … na, Sie wissen schon. Überlegen Sie vielleicht jetzt schon von selbst, wie eine Put Option, die Sie innerhalb einer vorher bestimmten Laufzeit börsentäglich ausüben können aber nicht müssen, Ihnen in diesem Fall wesentlich bessere Dienste geleistet hätte?...... Sie haben nun die beiden wichtigsten Elemente einer Optionsprämie kennengelernt, den inneren Wert und den Zeitwert. Wie Sie in der obigen Tabelle sicherlich auch schon entnommen haben, gibt es noch mehrere Faktoren, die den Wert einer Option beeinflussen. Bei Ihnen wird sicherlich die folgende Frage auftauchen: „Immer wieder lese ich ‘Zeitwert-Verlust” und ähnliches, aber wenn ich auf die Tabelle schaue, nimmt an manchen Tagen der Zeit-Wert zu und nicht ab”?


95

Dies hat, wie schon erwähnt, etwas mit den Kenngrößen Delta, Gamma, Theta und Vega zu tun, die unter anderem in einem finanzmathematischen Modell zur Bewertung von Optionen eine sehr wichtige Rolle spielen. Aber lassen Sie sich zu diesem Zeitpunkt Ihrer Options-Trading-Karriere davon nicht ablenken. Wie schon erwähnt, werde ich auf diese „Sensitivitätsanalysen” im Trading Economics-Options-Leitfaden "Die wunderbare Welt der Optionen“ „Was haben die Griechen mit Optionen zu tun?” näher eingehen. Bitte lesen Sie dieses Kapitel noch einmal, bzw. so oft, um sicherzustellen, dass Sie dieses Konzept verstanden haben. Besonders den Abschnitt, Zeit-Wert, dieser ist besonders wichtig, denn dies ist der Abschnitt, der Schlüssel, der Sie, Ihre Familie und Ihre Nachkommen, Wohlhabend machen kann. La persistencia de la memoria In meinem Büro hängt eine Kopie des Bildes, die Beständigkeit der Erinnerung (auf Spanisch La persistencia de la memoria) von Salvador Dali. Dieses Ölbild zeigt vier zerfließende Taschenuhren, die in der katalanischen Landschaft vor den schroffen Felsen des Cap de Creus arrangiert sind. Auf einer Uhr sitzt eine Fliege, die symbolisieren soll, wie die Zeit verfliegt. Eine andere wird von Ameisen zerfressen, sinnbildlich für die Vergänglichkeit und den Verfall. Immer wenn ich dieses Bild ansehe, denke ich „Salvador Dali wäre oder war ein exzellenter Optionshändler” Im nachfolgenden Kapitel unseres Trading Economics-Options-Leitfaden "Die wunderbare Welt der Optionen" sehen wir uns gemeinsam an, was man unter „Long“ und 2Short“ versteht?

Kapitel 10 > Was bedeutet “in”, “at” und “out” of the Money?


96

Sie haben das sehr wichtige Kapitel 9 "Wie wird eine Option preislich gestaltet" gelesen und wissen nun, dass eine Option aus innerem und/oder Zeitwert besteht, In diesem Kapitel beschäftigen wir uns mit der Frage „Was bedeutet “in”, “at” und “out” of the Money?“. Im Kapitel 9 sind wir schon kurz auf diese 3 Begriffe und deren Bedeutung eingegangen. Die Bezeichnungen in- the-money (ITM), at-the-money (ATM) und out-of-the-money (OTM) werden nur für den Zweck verwendet, damit im Options-Trading ein Trader einfacher beschreiben kann, welche Option getradet wurde. Im Kapitel 9 "Wie wird eine Option preislich gestaltet" sind wir schon kurz auf diese 3 Begriffe und deren Bedeutung eingegangen. Nun wollen wir Sie uns genauer ansehen. Zum Beispiel: Anstatt zu sagen ich habe eine Call-Option gekauft bei der der Basispreis niedriger ist als der aktuelle Aktienpreis, ist es einfacher zu sagen: ich habe eine Option „in- the-money“ oder „im Geld“ gekauft. Oder, anstelle zu sagen ich habe eine Option (Call oder Put) gekauft bei der der Basispreis genau bzw. annähernd oder nahe am aktuellen Aktienpreis liegt, ist es einfacher zu sagen: ich habe eine Option „at-the-money“ oder „am Geld“ gekauft. Letztendlich ist es auch einfacher wenn man sagt, ich habe eine Call-Option „out-of-the-money“ oder „aus dem Geld“ gekauft, anstatt zu sagen, ich habe eine Call-Option gekauft bei der der Basispreis höher ist als der aktuelle Aktienpreis. Deshalb klassifizieren Trader Optionen in der Regel als: Tabelle 1

Englisch Deutsch In- the-money (ITM) im Geld

At-the-money (ATM) am Geld Out-of-the-money (OTM)

aus dem Geld


97

Diese wird oft auch als “Moneyness” einer Option (engl.: moneyness of an option) bezeichnet. “Moneyness” ist eine Kennzahl die quasi die „Lage” des Basispreises einer Option zum aktuellen Aktienpreis darstellt. Tabelle 2 CALL-OPTION

Moneyness Verhältnis zum Aktienpreis

In-the-money Aktienpreis > Basispreis

At-the-money Aktienpreis = Basispreis

Out-of-the-money Aktienpreis < Basispreis

Tabelle 3 PUT-OPTION Moneyness Verhältnis zum Aktienpreis

In-the-money Aktienpreis < Basispreis At-the-money Aktienpreis = Basispreis

Out-of-the-money Aktienpreis > Basispreis

Sehen wir uns dies nun genauer an. Nachfolgend bleiben wir bei der englischen Bezeichnung “Moneyness”! Alle folgenden Tabellen in US-Dollar. Tabelle 4

Datum: 08.06.12 Aktie: Google Inc.(GOOG)- Nasdaq

Google-Aktienpreis: $ 580 Option Chain: Google Optionen

Laufzeit: September 2012 (102 Tage Restlaufzeit)


98

Tabelle5 Call Moneyness Moneyness Put Optiosprämie Call-Option Basispreis Put-Option Optiosprämie

45,1 ITM 560 OTM 26,4 43,4 ITM 565 OTM 28

38,6 ITM 570 OTM 30,1

36,64 ITM 575 OTM 31,7 35,9 ATM 580 ATM 34.50

31,5 OTM 585 ITM 37,2 30 OTM 590 ITM 39,9

28,8 OTM 595 ITM 44,2 25,76 OTM 600 ITM 45,9

Wenn eine Option einen Inneren Wert besitzt, so ist sie immer “in- the-money” Die Formulierung “in-the-money” wird im Allgemeinen aber auch dazu verwendet, um auszudrücken, dass etwas profitabel ist. Wenn jemand sagt das Geschäft ist “in-the-money” so heißt das man verdient Geld. Wenn jemand sagt eine Option ist “in-the-money” so ist damit gemeint, dass diese Option einen inneren (Geld) Wert besitzt. In Tabelle 5 sehen Sie, dass die „GOOG-Sept12-560, 565, 570 und 575-Call-Optionen” alle “in-the-money” sind; alle diese Optionen haben einen inneren Wert und auch einen Zeitwert. Innerer Wert und Zeitwert? Wenn Sie mit den Begriffen “Innerer Wert und Zeitwert” nichts anfangen können, dann lesen Sie bitte den Trading Economics-Options-Leitfaden mit dem Titel “Die wunderbare Welt der Optionen“ > “Wie wird eine Option preislich gestaltet?” GOOG-Sept12-Call-Optionen


99

„In the Money” (ITM) -Call-Option: Tabelle 6

GOOGLE Call-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 560 -Call” 580 45,1 20 25,1 “1-GOOG-Sept12- 565 -Call” 580 43,4 15 28,4

“1-GOOG-Sept12- 570 -Call” 580 38,6 10 28,6

“1-GOOG-Sept12- 575 -Call” 580 36,64 5 31,64 In Tabelle 6 sehen Sie, dass die „GOOG-Sept12- 560, 565, 570 und 575 -Call-Optionen” alle “in-the-money” sind, all diese Optionen haben einen inneren Wert sowie einen Zeitwert. Beachten Sie bitte:

Je tiefer eine Option „in-the-money” ist, desto kleiner wird der Zeitwert.

Der Käufer einer „GOOG-Sept12-560-Call”-Option kann, wenn er z.B. diese Option ausüben will, vom Verkäufer Google-Aktien zu einem günstigeren Preis ($ 560/Aktie) einkaufen, als diese aktuell ($ 580/Google-Aktie) an der Börse Wert sind. Damit besitzt der Käufer dieser Google-Call-Option einen wirklich realen Wert in seinem Portfolio. Er bekommt zumindest immer den inneren Wert einer Option. „At the Money” (ATM) -Call-Option: Tabelle 7

GOOGLE Call-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 580 -Call” 580 35,9 0 35,9

Die “GOOG-Sept12-580-Call-Option” ist “at-the-money” und hat den größten Zeitwert und besitzt keinen Inneren Wert. “Out of the Money” (OTM) -Call-Option:


100

Tabelle 8

GOOLE Call-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 585 -Call” 580 31,5 0 31,5

“1-GOOG-Sept12- 590 -Call” 580 30 0 30 “1-GOOG-Sept12- 595 -Call” 580 28,8 0 28,8

“1-GOOG-Sept12- 600 -Call” 580 25,76 0 25,76 Hier ist zu beachten:

Je weiter die “GOOG-Sept12-Call-Optionen”-“out-of-the-money” sind, desto kleiner wird der Zeitwert.

Diese “out-of-the-money”-Call-Optionen bestehen aus reinem Zeitwert und haben keinen Inneren Wert. GOOG-Sept12-Put-Optionen “Out of the Money” (OTM) -Put-Optionen: Tabelle 9

GOOGLE Put-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 560 -Put” 580 26,40 0 26,40 “1-GOOG-Sept12- 565 -Put” 580 28,00 0 28,00


In Tabelle 9 sehen Sie, dass die „GOOG-Sept12- 560, 565, 570 und 575 -Put-Optionen” alle “out-of-the-money” sind. All diese Optionen haben keinen Inneren Wert und bestehen aus reinem Zeitwert. Auch hier, je weiter die “GOOG-Sept12-Put-Option”-“out-of-the-money” ist, desto kleiner wird der Zeitwert. „At the Money” (ATM) -Put-Option: Tabelle 10


101

GOOGLE Put-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 580 -Put” 580 34.50 0 34.50

Wie bei der “1-GOOG-Sept12-580- Call-Option”, hat die “1-GOOG-Sept12-580- Put -Option”, “at-the-money”, den größten Zeitwert und besitzt keinen Inneren Wert. „In the Money” (ITM) -Put-Option: Tabelle 11

Put-Option

Aktienkurs

Options Prämie

Innerer Wert

Zeit Wert

“1-GOOG-Sept12- 585 -Put” 580 37,20 5 32,20


“1-GOOG-Sept12- 600 -Put” 580 45,90 20 25,90 In Tabelle 11 sehen Sie das die „GOOG-Sept12- 585, 590, 595 und 600 -Put-Optionen” alle “in-the-money” sind. All diese Optionen haben einen inneren Wert und einen Zeitwert. Beachten Sie auch hier bitte:

Je tiefer die “GOOG-Sept12-Put-Optionen” “in-the-money” sind, desto kleiner wird der Zeitwert.

Der Käufer einer “GOOG-Sept12-600-Put”-Option kann, wenn er z.B. diese Option ausüben will, an der Börse Google-Aktien zu einem “günstigeren” Preis ($ 580/Aktie) einkaufen und dem Verkäufer zu ($ 600/Google-Aktie) “teurer” verkaufen. Damit besitzt der Käufer dieser “GOOG-Sept12-600-Put”-Option einen wirklich realen Wert in seinem Portfolio, den inneren Wert der Option. Die meisten Options-Börsen wie z.B. die Chicago Board Options Exchange (CBOE) haben für jeden Tradingmonat mindestens eine “in-the-money“ und eine „out-of-the-money“ Option gelistet.


102

Das heißt, wenn die Aktie ein neues Hoch oder Tief macht dann wird ein neuer Basispreis zu jedem Tragding-Monat hinzugefügt. Eigentlich kann man auch sagen, dass man durch die Moneyness nicht nur sehen kann welche Option “in, at oder out of the Money” ist sondern darüber hinaus mit einem Blick sieht, welcher Basispreis die höchste und welcher die niedrigste Zeitwertprämie aufweist. Eine “at-the-money” Option hat immer die höchste Zeitwertprämie. Mit anderen Worten: at-the-money Optionen weisen den höchsten Zeitwert auf und dieser Zeitwert schrumpft, wenn wir uns mit den Basispreisen vom aktuellen Aktienpreis „in-the-money“ oder „out-of-the money“ fortbewegen.

Wie Sie ertklassige Aktien kostenlos erwerben! · Dabei hat das „Orakel von Omaha“ wie er auch...

Documents

Transcript of Wie Sie ertklassige Aktien kostenlos erwerben! · Dabei hat das „Orakel von Omaha“ wie er auch...