WIRTSCHAFTSAUSBLICK USBEKISTAN USBEKISTAN€¦ · Positive Implikationen für Investitions- und...

© German Economic Team Usbekistan / Berlin Economics

USBEKISTAN

Überblick• 2017 markiert den Beginn der Transformation von einem geschlossen, staatszentrierten Wirtschafts-

modell hin zu einem offenen marktwirtschaftlichen System • Hohe Devisenreserven sowie eine geringe öffentliche und externe Verschuldung sind dabei günstige

Voraussetzungen, um diesen Prozess erfolgreich zu gestalten • Das BIP-Wachstum liegt 2018-2020 bei gut 5% p.a., mit leichten Steigerungstendenzen• Währungsliberalisierung in 2017 ging mit einer notwendigen Abwertung des usbekischen Sum einher• Hohe Leistungsbilanzdefizite (2018: 7,1% des BIP) sind nach Jahren traditioneller Überschüsse eine neue

Realität und müssen beobachtet werden. Die Öffnung sorgt für steigende Importe (v.a. von Investitions-gütern); Anstieg und Diversifizierung der Exporte bleibt eine wichtige Herausforderung

• Im Zusammenhang mit der Abwertung ist die Inflation stark gestiegen (2018: 17,5%). Durch eine kontraktive Geldpolitik (Leitzinsen: 16% p.a.) ist ein gradueller Rückgang zu erwarten (2020: 14,1%)

• Moderates Haushaltsdefizit und ein sehr niedriger öffentlicher Schuldenstand (2019: 23,2% des BIP)Themen• Entwicklungsstrategie 2017-2021. Umsetzung der umfassenden Reformagenda in 5 Schlüsselbereichen• Steuerreform. Positive Implikationen für Investitions- und Geschäftsklima, aber auch für den Fiskus• Bankensektor. Bisher staatlich dominiert sind Reformen in diesem Sektor unerlässlich• Exportpotential von Textilprodukten. Identifikation aussichtsreicher Produkte• Reform von Freien Wirtschaftszonen. Clusteransatz bietet Chancen zur Erhöhung der Effektivität

WIRTSCHAFTSAUSBLICK USBEKISTANAusgabe 1 | August 2019


Handelsstruktur

Exporte Importe

GUS 25% | China 17% | EU 2% | Schweiz 44% | Sonstige 12% GUS 38%| China 24% | EU 15% | Schweiz 1% |Sonstige 22%

Basisindikatoren

Quelle: IWF, Prognose für 2019

Usbekistan Kasachstan Belarus Ukraine Russland

BIP, Mrd. USD 49,2 164,2 61,0 134,9 1.610,4

BIP/Kopf, USD 1.483 8.763 6.477 3.221 11.191

Bevölkerung, Mio. 33,2 18,7 9,4 41,9 143,9

Edelmetalle45%

Textilien15%

Metalle 10%

Mineralische Produkte

9%

Waren pflanzlichen Ursprungs

8%

Kunststoffeund Gummi

5%

Chemische Produkte

4%

Sonstige4%

Quelle: Observatory of Economic Complexity (basierend auf Spiegelstatistiken von UN Comtrade), Daten für 2017, Anmerkung: Warenhandel

Maschinen25%

Metalle14%

Transportmittel12%

Chemische Produkte

10%

Mineralische Produkte

7%

Kunststoffe und Gummi

6%

Waren pflanzlichen Ursprungs

5%

Sonstige21%

2

Quelle: Observatory of Economic Complexity (basierend auf Spiegelstatistiken von UN Comtrade), Daten für 2017, Anmerkung: Warenhandel


Wirtschaftswachstum

3

Vor 2017 hohes offizielles BIP-Wachstum (über 8% p.a.), jedoch zweifelhafte Datenqualität

Unlängst wurde eine entsprechende Revision veranlasst, die zu geringeren Wachstumszahlen führte (rückwirkend bis 2010)

Verlässliche Wirtschaftsstatistiken sind eine wichtige Basis für Politikentscheidungen

BIP-Wachstum liegt 2018-2020 bei gut 5% p.a, mit leicht steigender Tendenz

Dabei muss aber berücksichtigt werden, dass die Bevölkerung mit knapp 2% p.a. wächst

– Steigerung des niedrigen Pro-Kopf-Einkommens macht hohes BIP-Wachstum erforderlich

Treiber des Wachstums (Nachfrageseite):– Staatliche Investitionen (2018: +60%)– Zukünftig sollte dies durch private

Investitionen, inkl. FDI, ergänzt werdenFazit Stabiles Wachstum von gut 5% p.a., getrieben

durch Investitionen

0

1

2

3

4

5

6

2017 2018 2019* 2020*

Reales BIP-Wachstum

Quelle: Weltbank, *Prognose

% zum Vj.

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2017 2018

Investitionen Privat Öffentlich

Investitionen

% zum Vj

Quelle: Nationale Statistikbehörde


Wichtigster Sektor: Landwirtschaft (33% des BIP)– Pflanzenbau (inkl. Baumwolle): 51%– Viehzucht: 45%

Anteil ist dabei deutlich höher als in:– Ukraine: 12%– Russland: 3,5%– Kasachstan: 4,6%

Industrie spielt ebenfalls eine sehr wichtige Rolle (26% des BIP)

– Verarbeitendes Gewerbe: 70%– Bergbau: 22,7%

Die verschiedenen Dienstleistungsbranchen sind dabei noch ausbaufähig

Wachstumsdynamik: Relativ gleichmäßige Entwicklung der einzelnen Sektoren, wobei die Landwirtschaft seit 2017 weniger stark wächst

Fazit Große Bedeutung der Landwirtschaft Industrie spielt ebenfalls eine wichtige Rolle

Sektorale Perspektive

4

Landwirtschaft33%

Industrie26%

Transport und IKT8%

Handel, Beherbergung

und Gastronomie 7%

Bau6%

Sonstige20%

Zusammensetzung des BIP

Quelle: Nationale Statistikbehörde, 2018

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2

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8

10

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2017 2018 3M2019

Landwirtschaft Industrie Dienstleistungen


Sektorale Dynamik% zur Vorperiode


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2.000

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6.000

8.000

10.000

Wechselkurs

Quelle: Zentralbank Usbekistans

UZS/USD„Big Bang“

Wechselkurs und Währungsreserven

5

Altes Wirtschaftsmodell setzte auf Abschottung Devisenmarkt war überreguliert,

Devisenknappheit sorgte für massive Verzerrungen bei Handel und Investitionen

Währungsliberalisierung im Sinne eines „Big Bang“ Ansatzes war 2017 absolut notwendig:

– Deutliche Abwertung des SUM von 3250 UZS/USD (01.01.2017) auf 8146 UZS/USD (01.01.2018)

Nach der Abwertung Übergang zu einem flexibleren Wechselkurssystem, bei dem der Markt den Kurs bestimmt

Usbekistan verfügt über substantielle Währungsreserven

– Juli 2019: 27,7 Mrd. USD– Importdeckung mit ca. 13 Monaten sehr hoch– Stabile Entwicklung, keine bedeutenden

Interventionen auf dem Devisenmarkt

Fazit Währungsliberalisierung 2017 wichtiger

Meilenstein im Reformprozess

20

22

24

26

28

30Mrd. USD

Währungsreserven



Leistungsbilanz und FDI

6

Leistungsbilanz reagiert deutlich auf die im Rahmen der Währungsliberalisierung veränderten relativen Preise

Von traditionellen Überschüssen im alten geschlossenen Wirtschaftsmodell hin zu deutlichen Defiziten:

– 2017: 2,5% des BIP– 2018: -7,1% des BIP

Insbesondere die Importe von Investitionsgütern steigen dabei deutlich

Trotz eines prognostizierten Rückgangs des Defizits sollte die Situation beobachtet werden

Anstrengungen zur verstärkten Finanzierung des Defizits über FDI nötig (2018: 1,3% des BIP)

Fazit Öffnung der Wirtschaft führt zu

Leistungsbilanzdefizit Entwicklung nicht alarmierend, sollte aber

beobachtet werden

-8

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-4

-2

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2

4

2017 2018 2019* 2020*

% des BIPLeistungsbilanz


0,0

0,5

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1,5

2,0

2,5

2017 2018 2019* 2020*

% des BIPAusländische Direktinvestitionen



Währungsliberalisierung und die begleitende Abwertung lassen die Inflation deutlich ansteigen („importierte Inflation“)

Ebenfalls inflationstreibend ist die notwendige Preisliberalisierung (z.B. Tarifanpassungen bei Energie)

Beide Faktoren sind typische Phänomene im Transformationsprozess und nicht zu vermeiden

Zentralbank hebt daher Leitzins zwei Mal deutlich an, um die Inflation langsam wieder unter Kontrolle zu bringen

– Leitzins von 9% p.a. in 2017 auf 16% p.a. in 2018

Ziel ist der Übergang zum Inflation Targeting, mit einem einstelligen Zielwert für die Inflation ab 2021

Fazit Inflationsanstieg unvermeidbar, richtige

Reaktion der Zentralbank

Inflation und Geldpolitik

7

0

5

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15

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2017 2018 2019* 2020*

Inflationsrate% zum Vj.

Quelle: Weltbank, *Prognose; Anmerkung: Jahresdurchschnitt (Verbraucherpreise)

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Jan-

16

Apr-

16

Jul-1

6

Okt

-16

Jan-

17

Apr-

17

Jul-1

7

Okt

-17

Jan-

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Apr-

18

Jul-1

8

Okt

-18

Jan-

19

Apr-

19

Jul-1

9

Leitzins% p.a.



Nach nationaler Definition traditionell HH-Überschüsse (2018: 0,5% des BIP)

Unter Berücksichtigung „quasi-fiskalischer“ Aktivitäten, wie z.B. staatlich gelenkter Kreditvergabe, aber moderate Defizite

– 2018: -2,1% des BIP– 2019: -1,6% des BIP

Staatsverschuldung: Mit 23% (2019) im int. Vergleich sehr gering, leichter Anstieg

– Vor allem im Ausland; Inland wenig entwickelt

Positiv: Emission eines Eurobonds im Februar 2019, Vertrauensbeweis internationaler Investoren

– 2 Tranchen: 5/10 Jahre Laufzeit – Internationales Rating: BB- (stabil)– Zum Vgl.: Georgien: BB-, Ukraine: B-, Belarus: B

Eröffnet usbekischen Unternehmen Zugang zum internationalen Kapitalmarkt

Fazit Konservative Fiskalpolitik positiv zu bewerten

Öffentliche Finanzen und Staatsverschuldung

8

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20

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24

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2017 2018 2019* 2020*

Staatsverschuldung% des BIP


-2,5

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-1,5

-1,0

-0,5

0,0

2017 2018 2019* 2020*

Haushaltssaldo% des BIP

Quelle: Weltbank, *Prognose; Anmerkung: Weite Definition des Haushaltssaldos


Außenhandel

9

Schweiz44%

China17%

Russland12%

Türkei 10%

Kasachstan8%

Sonstige GUS4%

EU3%

Sonstige2%

Exporte nach Ländern

Quelle: Observatory of Economic Complexity (basierend auf Spiegelstatistikenvon UN Comtrade), Daten für 2017, Anmerkung: Warenhandel

Außenhandel (insbesondere die Importseite) im alten Wirtschaftsmodell sehr eingeschränkt

– Beschränkter Zugang zu Devisen

Durch Währungsliberalisierung und Öffnung des Marktes (u.a. Zollsenkungen) dynamische Expansion des Außenhandels

– Starkes Importwachstum: +44% in 2018– Exporte weniger dynamisch: +8% in 2018

Konzentration auf der Exportseite auf Commodities (Edelmetalle, Metalle, Energie und Baumwolle machen 73% aus) und relativ wenige Zielländer (Schweiz, China und Russland: 73%)

Ziel: Diversifikation bei Produkten (insb. mit hoher Wertschöpfung) und Ländern

Identifikation von Wettbewerbsvorteilen dafür zentrale Voraussetzung

Fazit Liberalisierung des Außenhandels positiv Angestrebte WTO-Mitgliedschaft sinnvoll Verbesserung des regionalen Güteraustauschs

wichtig („double landlocked country“)

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40

50

2017 2018 5M2019

AußenhandelExport Import% zur Vorperiode



Deutsche Exporte In 2019 sehr dynamische Entwicklung der

Exporte:– 5M2019: +77%– Anteil von Kfz, Maschinen und Chemie an

Exporten in 5M2019: 79%

Enger Bezug zur veränderten Struktur des Wachstums, das verstärkt auf Investitionen basiert

Deutsche Importe Bisher kaum Importe aus UZB

– 5M2019: 14,9 Mio. EUR

Viel Entwicklungspotenzial

Fazit Erfreuliche Entwicklung der deutschen Exporte Deutsche Wirtschaft als wichtiger

Modernisierungspartner des Landes

Bilateraler Handel zwischen Deutschland und Usbekistan

10

-1000

100200300400500600700

2017 2018 5M2019

Deutscher Handel mit Usbekistan

Deutsche Exporte Deutsche Importe

Quelle: Statistisches Bundesamt

Mio. Euro

KfZ und Teile37%

Maschinen31%

Chemische Erzeugnisse

11%

Elektrotechnik3%

Nahrungsmittel3%

Sonstige15%

Deutsche Exporte nach Usbekistan

Quelle: Statistisches Bundesamt, 5M2019


Ende 2016 Entwicklung eines ambitionierten Reformprogramms durch Präsident Mirziyoyev

– Wirtschaftliche Transformation von einem geschlossen, staatszentrierten Modell hin zu einem offenen marktwirtschaftlichen System

Regierung veröffentlicht im Februar 2017 ein umfassendes Reformprogramm mit 5 Prioritäten

Im wirtschaftlichen Bereich wurden dabei bereits wichtige Schritte unternommen:

– Währungsliberalisierung – Steuerreform– Liberalisierung des Außenhandels

Schnelle Erfolge der Reformen sind wichtig, um die Legitimation gegenüber der Bevölkerung zu erhalten

Fazit Zentraler Erfolgsfaktor wird die Umsetzung der

Strategie sein, auch bei weniger populären Reformen (z.B. Tarifanpassungen)

Internationale Unterstützung für Umsetzung der Reformagenda sehr wichtig

Entwicklungsstrategie 2017 -2021

11

Prioritäten der Entwicklungsstrategie1 Liberalisierung der Wirtschaft

• Verringerung der Rolle des Staates, Förderung v. Privatisierung• Förderung der Entwicklung des privaten Unternehmertums • Verbesserung des Investitionsklimas zur Gewinnung von FDI• Steigerung der Effizienz des Banken- und Agrarsektors

2 Entwicklung des sozialen und ökologischen Bereichs• Schaffung von Arbeitsplätzen • Stärkung der Rolle der Frau• Verbesserung der kommunalen Dienstleistungen und

Versorgungseinrichtungen (u.a. öffentliche Verkehrsmittel)• Steigerung der Energieeffizienz

3 Konstruktive Außenpolitik• Verbesserung des Rechtsrahmens für außenwirtschaftliche

Tätigkeit• Verbesserung der Beziehungen zu Nachbarländern• Lösung von Grenzfragen

4 Rechtsstaatlichkeit• Unabhängigkeit der Justiz und des Schutzes der Bürger- und

Eigentumsrechte• Stärkung des Rechtssystems, Bekämpfung der Korruption

5 Gute Regierungsführung• Stärkung der Rolle des Parlaments, der politischen Parteien und

der Zivilgesellschaft• Reform der öffentlichen Verwaltung• Erhöhung der Transparenz

Quelle: EBRD


Steuerreform

12

Fragmentiertes und intransparentes Steuersystem stellt Hemmnis für die Entwicklung und das Wachstum privater Unternehmen dar

Auch der Staat hatte sich relativ wenig über Steuern finanziert, sondern eher über die Gewinne staatlicher Unternehmen

2018 wurde eine umfassende Steuerreform verkündet, um diese Barriere zu beseitigen

Kernidee: Steuersätze reduzieren, Bemessungsgrundlage verbreitern, u.a.

– Einführung eines Mehrwertsteuersystems anstelle einer Abgabe auf den Umsatz

– Körperschaftsteuer: 14%– „Flat Tax“ Einkommensteuer: 12% – Reduktion der Sozialversicherungsbeiträge

Erste Zahlen deuten auf deutlichen Anstieg der Zahl der registrierten MwSt-Zahler hin

Fazit Positive Bewertung der Steuerreform aus Sicht

der privaten Wirtschaft, aber auch aus der Perspektive des Fiskus

25

27

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31

33

35

2017 2018 2019* 2020*

Entwicklung der staatlichen Einnahmen

% des BIP

Quelle: IWF, *Prognose

Indirekte Steuern

44%

Direkte Steuern

27%

Abgaben auf Rohstoff-

gewinnung18%

Gewinnsteuer0,2%

Sonstige11%

Struktur der staatlichen Einnahmen

Quelle: Finanzministerium Usbekistans, 6M2019


Bisher dominiert der Staat den Sektor– 86% Marktanteil staatlicher Banken in 6M2019– Kaum ausländische Banken aktiv: 2,7%

Damit Einfluss auf die Kreditgewährung– Staatlich gelenkte Kreditvergabe verbreitet

Transformation hin zu einer Marktwirtschaft setzt grundlegende Änderungen voraus

– Verstärkte Kommerzialisierung, weniger direkte politische Einflussnahme

– Mehr privates Kapital durch Privatisierung

Verstärkte Involvierung von IFIs (z.B. EBRD/ IFC) durch Pre-Privatisierung ist hier sinnvoll

Aktuelle Tendenz: Sehr hohes Kreditwachstum, rund 50%

– Starkes Wachstum der Modernisierungs-investitionen erfordert Wachsamkeit

Fazit Transformation eröffnet zukünftig Chancen

Bankensektor

13

NBU28%

Asaka Bank14%

Industrial and Construction Bank

13%

Ipoteka Bank9%

Agrobank6%

People's Bank5%

Qishloq Qurilish Bank

4%

Sonstige21%

Marktanteile im Bankensektor

Quelle: Zentralbank Usbekistans, 6M2019; Anmerkung: Aufgliederung nach Vermögenswerten

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2015 2016 2017 2018

Kreditwachstum% zum Vj.

Quelle: IWF, Anmerkung: Nominales Kreditwachstum bei konstantem Wechselkurs


Exporte von Textilien und Bekleidung Wert (2018): 1,9 Mrd. USD, 11% der

Gesamtexporte Wichtige Partner: Russland (35%), China (22%),

Kasachstan (8%), Kirgisistan (8%), Iran (8%)Rahmenbedingungen Freihandelsabkommen mit GUS-Staaten (56%

der Exporte), allgemeine Zollpräferenzen (GSP) bei EU, Türkei, Kanada, Japan und Schweiz (10%)

UZ unterdurchschnittlich bei „Einfachheit des grenzüberschreitenden Handels“ → weitere Zollreformen notwendig

Exportpotenzial bei Textilien und Bekleidung Top-5-Produkte: Bett- & Tischwäsche;

Baumwollgarn; Baumwollgewebe; Teppiche sowie Damenkostüme & Röcke

Aktuell wichtigster Zielmarkt: Russland Wichtigster Zielmarkt, wenn zollfreier Zugang

erreicht würde: EU → entscheidend, Reformen voranzutreiben, um GSP+ zu erreichen

Exportpotenzial von UZ Textilien und Bekleidung

14

Quelle: Nationale Statistikbehörde, MTN-Klassifikation, Schätzungen der Autoren

Indikator Bewertung von UZ

WB Doing Business 2019, Trading Across Border

165 von 190 Ländern

WB Logistics Performance Index 2018

99 von 160 Ländern

OECD Trade Facilitation Indicators 2018

0.63 von 2.00

Quelle: Weltbank, OECD

Handelskosten für den grenzüberschreitenden Warenverkehr

0

10

20

30

40

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

2013 2014 2015 216 2017 2018

Exporte von Textilien und Bekleidung

Gesamtexporte, HS 50-63

Anteil der verarbeiteten Textilien & Bekleidung

Mrd. USD%


Hintergrund Die usbekische Regierung arbeitet an einer

Reform der Freien Wirtschaftszonen, um deren Attraktivität für Investoren zu erhöhen

Zur Steigerung der Effektivität sollen Synergien zwischen der Entwicklung von Zonen und Clustern genutzt werden

Herausforderungen Die Entwicklung von Clustern erfordert eine

„kritische Masse“ von Unternehmen und weiteren Akteuren entlang verwandter Wertschöpfungsketten in einer Region

Die Positionierung sowie das Infrastruktur- und Service-Angebot der jeweiligen Zonen sollten auf die Cluster ausgerichtet sein

Fazit Es bietet sich ein schrittweises Vorgehen an Zunächst sollte der Ansatz mit der Kombination

eines Pharma-Clusters und einer Pharma-Zone in der Hauptstadtregion getestet werden

Erfolgsabhängig können dann weitere Pharma-Zonen und schließlich weitere Industrien einbezogen werden

Reform von Freien Wirtschaftszonen

15

Andijan

Jizzakh

Samarkand

Termez

FerganaGulistan

Namangan

Bustonlik-Pharma ZoneParkent-Pharma Zone

Sirdaryo-Pharma Zone

Tashkent

Neuer Pharma-Park

Vorgeschlagene erste Phase der abgestimmten Zonen- und Clusterentwicklung


German Economic Team Usbekistan

Das German Economic Team Usbekistan („GET Usbekistan“) unterstützt seit 2019 die usbekische Regierung bei der makroökonomischen Stabilisierung und der wirtschaftlichen Reformpolitik.

In einem kontinuierlichen Dialog mit hochrangigen Entscheidungsträgern erhalten wir Anfragen zu verschiedenen Themen und erarbeiten anschließend Analysen mit konkreten Handlungsempfehlungen.

Darüber hinaus unterstützt GET Usbekistan mit seiner detaillierter Kenntnis der wirtschaftlichen Zusammenhänge des Landes deutsche Institutionen aus Politik, Verwaltung und Wirtschaft.

GET Usbekistan wird durch das Bundesministerium für Wirtschaft und Energie (BMWi) finanziert und von Berlin Economics durchgeführt.

KontaktGET Usbekistan Tel: +49 30/ 20 61 34 64 0c/o Berlin Economics [email protected]ße 59 www.get-usbekistan.de10627 Berlin Twitter: @BerlinEconomics

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