Kapitalmarkt-Update | 17. Oktober 2019 · DISCLAIMER Die vorliegende Präsentation wurde von der...

Kapitalmarkt-Update | 17. Oktober 2019

1.1 | EINKAUFSMANAGER: KONJUNKTURABSCHWUNG TRIFFT EUROPA HÄRTER

Markit EU Manufacturing PMI SA

1.1 | EINKAUFSMANAGER: KONJUNKTURABSCHWUNG TRIFFT EUROPA HÄRTER

Markit US Manufacturing PMI SA Markit EU Manufacturing PMI SA

Caixin China Manufacturing PMI Nikkei Japan Manufacturing PMI

deutlich

steigende

(Leit-) Zinsen

2 bis 3 % reales

BIP-Plus

< 2,5 %

reales

BIP-Plus

Inflation

fallende

Unternehmens-

gewinne

48 %8 %

1.2 | TROTZ RISIKEN BLEIBT POSITIVES BASIS-SZENARIO WAHRSCHEINLICH

* BIP: Welt; Kerninflation: Mittelwert USA und EWU

Summe der taxierten Eintrittswahrscheinlichkeiten über 100 %,weil sich die Szenarien nicht überschneidungsfrei ausschließen

über 3 % reales

BIP-Plus

44 % *

deutlich

steigende

(Leit-) Zinsen

2 bis 3 % reales

BIP-Plus

< 2,5 %

reales

BIP-Plus

Inflation

fallende

Unternehmens-

gewinne

46 %8 %2 %

1.2 | TROTZ RISIKEN BLEIBT POSITIVES BASIS-SZENARIO WAHRSCHEINLICH

* BIP: Welt; Kerninflation: Mittelwert USA und EWU

Summe der taxierten Eintrittswahrscheinlichkeiten über 100 %,weil sich die Szenarien nicht überschneidungsfrei ausschließen

über 3 % reales

BIP-Plus

46 % *

deutlich

steigende

(Leit-) Zinsen

2,5 bis 3,5 %

reales BIP-Plus

< 2,5 %

reales

BIP-Plus

Inflation

fallende

Unternehmens-

gewinne

55 %20 %10 %

über 3 % reales

BIP-Plus

2 | ERGEBNISSE DER M.A.M.A. -TRENDANALYSE

Market Analysis by Moving Averages

„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt

als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“

Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines

eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (41. KW 2019)

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 6 %

Seitwärtsbewegung setzt sich fort; kaum übergeordnete Trendsignale

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 2 %

allein der DAX mit übergeordnetem neuen 13-Wochen-Hoch (per Wochenschluss)

o Trendfolger („COMA“): Ø + 16 %

übergeordnete Seitwärtsbewegung behält die positive Tendenz

2.1 | DURCHSCHNITTSERGEBNISSE AKTIENINDIZES (41. KW 2019)

o durchschnittliche Trendstärke: Ø + 6 %

Seitwärtsbewegung setzt sich fort; kaum übergeordnete Trendsignale

o Ausbruchsignale („Break-Outs“): Ø + 2 %

allein der DAX mit übergeordnetem neuen 13-Wochen-Hoch (per Wochenschluss)

o Trendfolger („COMA“): Ø + 16 %

übergeordnete Seitwärtsbewegung behält die positive Tendenz

o „Überhitzung“: keine; auch bei FT Goldmines nicht mehr

o Ermüdung des Aufwärtstrends: vor allem beim Nasdaq Internet (COMA -28%)

o Bodenbildung mit Trendwendechance: vor allem beim Topix Japan (COMA +26%)

o relative Stärke bei Bovespa (Brasilien) und STOXX-50 (Westeuropa)

o relative Schwäche bei JSE-40 (Südafrika), STI Singapur und Nasdaq Biotech

2.2 | SIGNALLAGE: SEIT SOMMER 4 VERKAUFS-SIGNALE

o 27. KW: Kauf-Signal Strait Times Index (Verkauf 24. KW 2018 bei 3.357)

bei 3.367 (Singapur) (entgangener Gewinn 0,3 %)

o 27. KW: Kauf-Signal SET (Verkauf 25. KW 2018 bei 1.635)

bei 1.731 (Thailand) (entgangener Gewinn 5,9 %)

o 32. KW: Verkaufs-Signal HSCE (Kauf 8. KW 2019 bei 11.427)

bei 9.994 (VR China) (realisierter Verlust 12,5 %)

o 34. KW: Verkaufs-Signal Strait Times Index (Kauf 27. KW 2019 bei 3.367)

bei 3.110 (Singapur) (realisierter Verlust 7,6 %)

o 35. KW: Verkaufs-Signal Hang Seng Index (Kauf 8. KW 2019 bei 26.816)

bei 25.725 (Hongkong) (realisierter Verlust 4,1 %)

o 40. KW: Verkaufs-Signal JSE 40 (Kauf 16. KW 2019 bei 52.873)

bei 47.975 (Südafrika) (realisierter Verlust 9,3 %)

3.1 | „BÖRSENAMPEL“

Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)

Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer

Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins

Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50

Börsenstatistik: positiv von November bis April

„Umfeld“ für Aktieninvestments:

2018: 2019:

Inflation (per 31.08.) USA +2,7 % +1,7 %

(per 30.09.) Euroland +2,1 % +0,9 %

Durchschnitt +2,4 % > +1,3 %

Inflationsraten: positiv, weil auf Jahresbasis gesunken

Leitzinsen: positiv, weil Fed am 18.09.2019 gesenkt hat (2. Zinssenkung 2019)

(Fed Fund Rate um 25 BP auf 1,75-2,00 %)

USD/EUR (jeweils per 30.09.): 2018 2019

1,160 $/€ > 1,090 $/€

Leitzinsen: positiv, weil jüngster Zinsschritt (Fed oder EZB) eine Senkung war

Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist

Zinsstruktur: Geldmarktzins M1 -0,46 % > 10J-REX-Rendite -0,57 %

Zinsstruktur: negativ, weil Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 49,7 < 50,0

Zinsstruktur: negativ, weil Geldmarktzins > 10J-Rendite

Frühindikator: negativ, weil Einkaufsmanagerindex < 50,0

Börsenstatistik: negativ von Mai bis Oktober

5 | ERGEBNISSE DER FUNDAMETALANALYSE „W.I.N 2.0“

Weltweite INdikation für Indizes

FÜR AKTIENINDIZES ASIEN

5.1 | ERGEBNISSE DER FUNDAMETALANALYSE „W.I.N 2.0“

Land Aktienindex Stand KGV KBV CAGR PE/G W.I.N-Urteil

o Japan Topix 1.632 12,3 1,1 + 4 % 2,8 fair bewertet

TargetValue (1.0) 1.558

o Südkorea KOSPI 2.083 9,5 0,8 - 3 % negativ fair bewertet

o Taiwan Taiwan Weighted 11.163 14,6 1,8 + 2 % 6,2 17 % überbewertet

o Hongkong Hang Seng 26.664 9,8 0,8 + 9 % 1,0 23 % unterbewertet

BottomValue 32.730

o VR China HSCE 10.532 7,6 1,0 + 9 % 0,9 40 % unterbewertet

BottomValue 14.766

o Hongkong Hang Seng 26.664 9,8 0,8 + 9 % 1,0 23 % unterbewertet

BottomValue 32.730

o Indien BSE Sensex 38.599 16,5 2,5 + 21 % 0,8 4 % überbewertet

o Thailand SET 1.634 14,3 1,7 + 6 % 2,5 7 % überbewertet

o Singapur Strait Times 3.135 11,7 1,0 + 6 % 1,9 6 % unterbewertet

5.3 | AKTUELLE „TIMING-UHR“ (MIT TRENDSTÄRKE 41. KW 2019)

antizyklisch aufbauen:

• Südkorea-Aktien (+2%)

• Hongkong-Aktien (-4%)

• VR China-Aktien (-3%)

• Singapur-Aktien (-17%)

prozyklisch kaufen:

• Euroland-Aktien (+19%)

• Westeuropa-Aktien (+29%)

antizyklisch reduzieren:

• Taiwan-Aktien (+15%)

prozyklisch reduzieren:

prozyklisch kaufen:

• Euroland-Aktien (+19%)

• Westeuropa-Aktien (+29%)

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6.1 | ETF-MUSTERDEPOT: KÄUFE UND VERKÄUFE

jüngste Käufe und Verkäufe im ETF-Musterdepot (ohne Sparpläne)

27.12.2018:

11.04.2019:

18.07.2019: Teilgewinnmitnahmen:

15.08.2019:

EUWAX Gold Zukauf

Lyxor MSCI All Countries Kauf *

Amundi MSCI Europe Neukauf

Xtrackers Switzerland Kauf *

* Einmalanlage zur Aufstockung kleinerer Sparplan-Position

25 %EUWAX Gold

25 %Lyxor Brazil

Xtrackers Physical Silver Kauf

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO

Asset Allocation

Aktien Edelmetalle

6.2 | ETF-MUSTERDEPOT: PORTFOLIO

Brasilien

MSCI All Countries

MSCI Emerging Markets

Hang Seng

MSCI Europe

Silber

6.3 | ETF-MUSTERDEPOT: BUCHGEWINNE UND -VERLUSTE

- 5,0 %

+ 0,0 %

+ 5,0 %

+ 10,0 %

+ 15,0 %

+ 20,0 %

+ 9,7 %

+ 3,2 %+ 4,4 %

- 1,3 %

+ 1,4 %

+ 10,9 %

+ 0,1 % + 0,3 %

+ 19,2 %

+ 3,8 %