Pflichtblatt der Boumlrsen Muumlnchen Stuttgart Hamburg Hannover Berlin amp Duumlsseldorf wwwAnlegerPlusde Nr 3 2011 ISSN 2191-5091

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DER NEWSLETTER FUumlR KAPITALANLEGER

INHALTSVERZEICHNIS SEITE

Editorial 2

Kurzmeldungen 3

Unternehmensmeldungen

- Computec Media AG 4

- Tognum AG 5

- WET Automotive Systems AG 5

SdK-Intern

- SdK-Aktuell 6

- HV-Bericht ndash Conergy AG 7

- HV-Bericht ndash Tonkens Agrar AG 9

- HV-Termine 10

Impressum 11

3 2011

Wochen des Schreckens

Liebe Leserinnen und Leser

dachte man Anfang der letzten Woche das schlimms-te weltpolitische Ereignis mit schwer absehbaren Fol-gen ist die Lage in Nordafrika so wurde man letzten Freitag eines Schlimmeren belehrt Das verheerende Erdbeben in Japan gemessen am Bruttoinlandspro-dukt immerhin die drittgroumlszligte Volkswirtschaft der Welt wird sich auch auf die weltwirtschaftliche Ent-wicklung auswirken

VerliererhellipUnd so halten wir es fuumlr sehr wahrscheinlich dass die Boumlrsen nicht nur heute den Japan-Schock verdauen werden sondern auch die naumlchsten Tage schwach tendieren duumlrften Besonders unter Druck stehen na-tuumlrlich die Versicherungen und Ruumlckversicherungen bei denen sich die Folgen des Erdbebens unweigerlich im Ergebnis des Jahres 2011 niederschlagen werden Auch die Energieversorger werden leiden Das Ereignis rund um die Kernschmelze bei gleich mehreren japanischen Kern-reaktoren wird die Diskussion uumlber Kernkraft und Laufzeitverlaumlngerungen wieder aufflammen lassen ndash mit Kursverlusten fuumlr EON und Co

hellipund Gewinner Doch wenn sich der Rauch verzogen hat wird auch klar werden dass viele Unternehmen jetzt erst Recht profitieren koumlnnen Neben japanischen und international aufgestellten Baufirmen und Fertighausherstellern koumlnnte so auch die Solarindustrie einen neuen Boom erleben Denn wenn man Kernkraftwerke abschalten will muss man regenerative Energien weiter subventionieren Nicht zuletzt duumlrften europaumlische und nordamerikanische Chiphersteller von steigenden Preisen profitieren vor allem dann wenn es zutrifft dass in der Erdebenregion einige groszlige Werke zer-stoumlrt wurden

Mittelfristig aufwaumlrts Eines zeigen derartige Krisen aber regelmaumlszligig Nach dem ersten Schock und groumlszligeren Kursein-bruumlchen der Weltboumlrsen besinnen sich die Anleger ndash und die Kurse steigen wieder Wir gehen davon aus dass das auch in diesem Fall passieren wird und der DAX mittelfristig an seine alten Houmlchststaumlnde anknuumlpfen kann Unser Rat deshalb an alle Investierten Bleiben Sie gelassen

Ihr Harald Petersen

Wir koumlnnen auch

ONLINE

wwwAnlegerPlusde

Machen Sie sich selbst ein Bild undbesuchen Sie unsere neue Webseite

NEWS Community HV-Reden IR-Hotline und vieles mehr hellip

Wochen des Schreckens

Liebe Leserinnen und Leser

dachte man Anfang der letzten Woche das schlimms-te weltpolitische Ereignis mit schwer absehbaren Fol-gen ist die Lage in Nordafrika so wurde man letzten Freitag eines Schlimmeren belehrt Das verheerende Erdbeben in Japan gemessen am Bruttoinlandspro-dukt immerhin die drittgroumlszligte Volkswirtschaft der Welt wird sich auch auf die weltwirtschaftliche Ent-wicklung auswirken

VerliererhellipUnd so halten wir es fuumlr sehr wahrscheinlich dass die Boumlrsen nicht nur heute den Japan-Schock verdauen werden sondern auch die naumlchsten Tage schwach tendieren duumlrften Besonders unter Druck stehen na-tuumlrlich die Versicherungen und Ruumlckversicherungen bei denen sich die Folgen des Erdbebens unweigerlich im Ergebnis des Jahres 2011 niederschlagen werden Auch die Energieversorger werden leiden Das Ereignis rund um die Kernschmelze bei gleich mehreren japanischen Kern-reaktoren wird die Diskussion uumlber Kernkraft und Laufzeitverlaumlngerungen wieder aufflammen lassen ndash mit Kursverlusten fuumlr EON und Co

hellipund Gewinner Doch wenn sich der Rauch verzogen hat wird auch klar werden dass viele Unternehmen jetzt erst Recht profitieren koumlnnen Neben japanischen und international aufgestellten Baufirmen und Fertighausherstellern koumlnnte so auch die Solarindustrie einen neuen Boom erleben Denn wenn man Kernkraftwerke abschalten will muss man regenerative Energien weiter subventionieren Nicht zuletzt duumlrften europaumlische und nordamerikanische Chiphersteller von steigenden Preisen profitieren vor allem dann wenn es zutrifft dass in der Erdebenregion einige groszlige Werke zer-stoumlrt wurden

Mittelfristig aufwaumlrts Eines zeigen derartige Krisen aber regelmaumlszligig Nach dem ersten Schock und groumlszligeren Kursein-bruumlchen der Weltboumlrsen besinnen sich die Anleger ndash und die Kurse steigen wieder Wir gehen davon aus dass das auch in diesem Fall passieren wird und der DAX mittelfristig an seine alten Houmlchststaumlnde anknuumlpfen kann Unser Rat deshalb an alle Investierten Bleiben Sie gelassen

Ihr Harald Petersen

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Verbraucherpreisindex im Februar + 21 Laut Mitteilungen des Statistischen Bundesamtes ist der Verbraucherpreis-

index fuumlr Deutschland im Februar 2011 gegenuumlber dem Vorjahresmonat

um 21 gestiegen In den letzten vier Monaten konnte eine kontinuier-

liche Preissteigerung beobachtet werden zuletzt lag die Preissteigerungs-

rate im Januar 2011 bei 20 Eine houmlhere Inflationsrate als im Febru-

ar 2011 konnte im Oktober 2010 beobachtet werden Damals lag sie bei

24

Angeheizt wird die Inflation vor allem durch starke Preiserhoumlhungen

bei Energie (+ 102 gegenuumlber Februar 2010) Leichtes Heizoumll

verteuerte sich im Vorjahresvergleich um 320 Strom um 75

Ohne Beruumlcksichtigung von Energie haumltte die Inflationsrate im Februar

2011 bei + 12 gelegen Aber auch fuumlr Nahrungsmittel muumlssen die

Verbraucher deutlich tiefer in die Taschen greifen als noch ein Jahr zuvor

Hier lag die Teuerungsrate bei 34

Feierlaune etwas abgeklungenNach den guten Meldungen zum Ende des Jahres 2010 musste die Invest-

mentfondsbranche zu Beginn des Jahres 2011 einen kleinen Daumlmpfer hin-

nehmen Im Januar 2011 sammelte die Branche 66 Mrd Euro neue Mittel

ein ein Jahr zuvor waren es 14 Mrd Euro Waumlhrend sich das Geschaumlft mit

institutionellen Investoren vergleichsweise robust zeigte - in Spezialfonds

die ausschlieszliglich institutionellen Investoren zugaumlnglich sind flossen im

Januar 2011 56 Mrd Euro (VJ 69 Mrd Euro) ndash ging das Neugeschaumlft mit

privaten Investoren stark zuruumlck In Publikumsfonds flossen nur 07 Mrd

Euro nach 37 Mrd Euro ein Jahr zuvor

Europaumlische Finanzkrise wieder im BlickpunktHerabstufungen der Kreditwuumlrdigkeit von Spanien und Griechenland durch

die Ratingagentur Moodyrsquos haben die europaumlische Schuldenkrise wieder

staumlrker in den Fokus der Oumlffentlichkeit geruumlckt Die Ratingagentur hatte

vor einer Woche die Bonitaumltsnote von Griechenland um drei Stufen von

KURZMELDUNGEN

1432011 +

Ba1 auf B1 zuruumlckgesetzt und dies mit Zweifeln an der Umsetzung der

ambitionierten Konsolidierungsmaszlignahmen strukturelle Probleme auf der

Einnahmenseite des griechischen Staates sowie Ungewissheiten in Bezug

auf den europaumlischen Rettungsschirm nach 2013 begruumlndet Ende letzter

Woche folgte dann die Herabstufung der Kreditwuumlrdigkeit des ebenfalls

hoch verschuldeten Spaniens von Aa1 auf Aa2 Im Fall Spaniens begruumln-

dete Moodyrsquos den Schritt mit dem hohen Finanzierungsbedarf des Landes

einer nur moderaten positiven konjunkturellen Entwicklung sowie hoher

Kosten fuumlr die Reform des Bankensektors

Neuer Renten-ETFLyxor zweitgroumlszligter ETF-Anbieter in Europa hat einen neuen Renten-ETF

auf den Markt gebracht Der Lyxor ETF iBoxx euro Liquid High Yield 30 (WKN

LYX0LY) bzw der dahinter liegende Index bildet die Wertentwicklung von

30 in Euro denominierten Unternehmensanleihen mit einem Rating unter-

halb von Investment-Grade ab Die ausgewaumlhlten Bonds haben Laufzeit

von mehr als 15 Monate Der zugrunde liegende Index enthaumllt ausschlieszlig-

lich Anleihen mit einem ausstehenden Volumen von mindestens 500 Millio-

nen Euro Der ETF ist swapbasiert und thesaurierend Notiert ist der Fund

im XTF-Segment der Deutschen Boumlrse uumlber das aktuell insgesamt 798

boumlrsengehandelte Indexfonds gehandelt werden koumlnnen

Wechsel bei der BilanzpolizeiDer Praumlsident der Deutsche Pruumlfstelle fuumlr Rechnungslegung (DPR) Dr Her-

bert Meyer beendet auf eigenen Wunsch mit Ablauf seiner vierjaumlhrigen

Amtszeit zum 30 Juni 2011 seine Taumltigkeit fuumlr die DPR Auf seinen Nach-

folger wird vermutlich auch weiterhin viel Arbeit zukommen

Im Jahr 2010 hat die DPR 118 Pruumlfungen (Vorjahr 118) abgeschlossen

davon 106 Stichprobenpruumlfungen Vier Pruumlfungen wurden auf Verlangen

der BaFin durchgefuumlhrt Wie die DPR mitteilt lag die Quote der Faumllle mit

fehlerhafter Rechnungslegung mit 26 (Vorjahr 20 ) leicht uumlber dem

Durchschnittswert der letzten vier Jahre Die Haupttreiber fuumlr die hohe

Fehlerquote waren laut Bilanzpolizei wie in den Vorjahren der Umfang und

die Komplexitaumlt von IFRS sowie die Effekte der Finanz- und Wirtschaftskri-

se die insbesondere bei Risiko- und Prognoseberichten zu Fehlern fuumlhrte

Die Fehler verteilten sich gleichmaumlszligig auf groszlige indexnotierte Unterneh-

men sowie kleinere bzw mittelstaumlndische Unternehmen die keinem Index

angehoumlrten

Deutscher Exportmotor nimmt kleine PauseDie deutschen Exporte lagen im Januar 2011 laut Mitteilung des statisti-

schen Bundesamtes bei 785 Mrd Euro die Einfuhren bei 684 Mrd Euro

Kalender- und Saisonbereinigt bedeutet dies gegenuumlber Dezember 2010

einen Ruumlckgang der Exporte um 10 die Importe nahmen dagegen um

23 zu Im Vorjahresvergleich stiegen die Exporte gegenuumlber Januar

2010 um 242 und die Einfuhren um 241

3

13 Quelle Statistisches Bundesamt

tigt werden muss dass darin ein nicht liquiditaumltswirksamer Steuerertrag

in Houmlhe von 28 Mio Euro aus latenten Steuereffekten enthalten ist Auch

ohne diesen Effekt liegt das Konzernergebnis mit 41 Mio Euro deutlich

uumlber dem Vorjahresniveau

Groszligaktionaumlr kauft

Wahrscheinlich ist genau das der Grund warum der 93-Groszligaktionaumlr

die im Besitz des Aufsichtsratsvorsitzenden Juumlrgen Marquard stehende

Marquard Media AG derzeit massiv Aktien zukauft Allein im Maumlrz dieses

Jahres meldete Marquardt den Zukauf von 55750 Aktien mit Kursen bis zu

753 Euro Dies entspricht rund einem Prozent des Grundkapitals

Squeeze-out-Phantasie

Was kann einen Groszligaktionaumlr der bereits uumlber 93 des Grundkapitals ver-

fuumlgt dazu bewegen mit massiven kurstreibenden Zukaumlufen den Bestand

zu erhoumlhen Aus unserer Sicht gibt es hierfuumlr nur eine logische Erklaumlrung

Marquardt will so schnell wie moumlglich die 95-Huumlrde am Grundkapital

uumlberschreiten und dann die freien Aktionaumlre im Rahmen eines Squeeze-

out loswerden Unserer Berechnung nach fehlt Marquard dazu noch rund

ein weiteres Prozent oder ca 50000 Aktien die er in den naumlchsten Tagen

ebenfalls uumlber die Boumlrse zukaufen duumlrfte

Darauf koumlnnen allerdings nur sehr spekulativ orientierte Anleger setzen

Das kurzfristige Kursziel dieser Spekulation sehen wir bei neun Euro ein

Stopp-Loss setzen wir bei 5 Euro Achtung Diese Empfehlung richtet sich

nur an sehr spekulativ orientierte Anleger

Computec Media AGHeiszlige SpekulationEin Kursplus von etwa 100 verzeichnet die Aktie der Fuumlrther Computec

Media AG (ISIN DE0005441000) seit Jahresanfang und notiert aktuell bei

etwa 725 Euro was einer Bewertung von knapp 40 Mio Euro entspricht

Doch wohin geht die Reise lohnt ein Einstieg noch

Geschaumlftsmodell Magazine und digitale Medien

Bekannt duumlrfte der ehemalige Neuer Markt-Highfligher vielen Lesern als

Herausgeber der Zeitschrift bdquoPC Gamesldquo eines der fuumlhrenden Spiele-

magazine in Deutschland sein Mit diesem und anderen Magazinen und

digitalen Medien rund um die Welt des Electronic Entertainment erreicht

Computec jeden Monat ein Millionenpublikum Im Januar diesen Jahres

uumlbernahm Computec die Spiele-Webseite bdquogamezonedeldquo die uumlber eine

monatliche Online-Reichweite von 290000 Unique Usern verfuumlgt und ver-

staumlrkte damit das Gaming-Portfolio Insgesamt verfuumlgt Computec derzeit

uumlber eine kumulierte Online-Reichweite von 666 Millionen Personen Monat

fuumlr Monat

Profitabel ohne Wachstum

Ausweislich der Ende Januar veroumlffentlichten vorlaumlufigen Zahlen fuumlr das

abgelaufene Geschaumlftsjahr 2010 erzielte Computec Umsatzerloumlse von

278 Mio Euro etwa 24 Mio Euro weniger als im Jahr zuvor Trotz Umsatz-

ruumlckgang hat sich jedoch das Ergebnis deutlich verbessert Das operative

Ergebnis vor Zinsen Steuern und Abschreibungen (EBITDA) fuumlr das Ge-

schaumlftsjahr 2010 betraumlgt +59 Mio Euro (Vj +38 Mio Euro) das Konzer-

nergebnis betraumlgt +69 Mio Euro (Vj +24 Mio Euro) wobei beruumlcksich-

UNTERNEHMENSMELDUNGEN

MessestandDen Messestand von AnlegerPlus finden Sie in Halle 1 Standnummer 1D70Hinweis Unter infoAnlegerPlusde kann ein Eintritts-code fuumlr eine Gratis-Tageskarte inkl Nahverkehrs-Ticket bestellt werden (solange Vorrat reicht)

PodiumsdiskussionAm Samstag den 19 Maumlrz 2011 wird der SdK Vorstand Lars Labryga an der Podiumsdiskussion bdquoBondm Unterneh-mensanleihen zur Depotbeimischung fuumlr erfahrene Anlegerldquo teilnehmen Moderation Raimund Brichta von n-tv Uhrzeit 1245 Uhr bis 1330 Uhr

auf der Messe bdquoInvest 2011ldquovom 18 Maumlrz bis zum 20 Maumlrz 2011 in Stuttgart

Wir freuen uns auf Ihren Besuch

tigt werden muss dass darin ein nicht liquiditaumltswirksamer Steuerertrag

in Houmlhe von 28 Mio Euro aus latenten Steuereffekten enthalten ist Auch

ohne diesen Effekt liegt das Konzernergebnis mit 41 Mio Euro deutlich

uumlber dem Vorjahresniveau

Groszligaktionaumlr kauft

Wahrscheinlich ist genau das der Grund warum der 93-Groszligaktionaumlr

die im Besitz des Aufsichtsratsvorsitzenden Juumlrgen Marquard stehende

Marquard Media AG derzeit massiv Aktien zukauft Allein im Maumlrz dieses

Jahres meldete Marquardt den Zukauf von 55750 Aktien mit Kursen bis zu

753 Euro Dies entspricht rund einem Prozent des Grundkapitals

Squeeze-out-Phantasie

Was kann einen Groszligaktionaumlr der bereits uumlber 93 des Grundkapitals ver-

fuumlgt dazu bewegen mit massiven kurstreibenden Zukaumlufen den Bestand

zu erhoumlhen Aus unserer Sicht gibt es hierfuumlr nur eine logische Erklaumlrung

Marquardt will so schnell wie moumlglich die 95-Huumlrde am Grundkapital

uumlberschreiten und dann die freien Aktionaumlre im Rahmen eines Squeeze-

out loswerden Unserer Berechnung nach fehlt Marquard dazu noch rund

ein weiteres Prozent oder ca 50000 Aktien die er in den naumlchsten Tagen

ebenfalls uumlber die Boumlrse zukaufen duumlrfte

Darauf koumlnnen allerdings nur sehr spekulativ orientierte Anleger setzen

Das kurzfristige Kursziel dieser Spekulation sehen wir bei neun Euro ein

Stopp-Loss setzen wir bei 5 Euro Achtung Diese Empfehlung richtet sich

nur an sehr spekulativ orientierte Anleger

Computec Media AGHeiszlige SpekulationEin Kursplus von etwa 100 verzeichnet die Aktie der Fuumlrther Computec

Media AG (ISIN DE0005441000) seit Jahresanfang und notiert aktuell bei

etwa 725 Euro was einer Bewertung von knapp 40 Mio Euro entspricht

Doch wohin geht die Reise lohnt ein Einstieg noch

Geschaumlftsmodell Magazine und digitale Medien

Bekannt duumlrfte der ehemalige Neuer Markt-Highfligher vielen Lesern als

Herausgeber der Zeitschrift bdquoPC Gamesldquo eines der fuumlhrenden Spiele-

magazine in Deutschland sein Mit diesem und anderen Magazinen und

digitalen Medien rund um die Welt des Electronic Entertainment erreicht

Computec jeden Monat ein Millionenpublikum Im Januar diesen Jahres

uumlbernahm Computec die Spiele-Webseite bdquogamezonedeldquo die uumlber eine

monatliche Online-Reichweite von 290000 Unique Usern verfuumlgt und ver-

staumlrkte damit das Gaming-Portfolio Insgesamt verfuumlgt Computec derzeit

uumlber eine kumulierte Online-Reichweite von 666 Millionen Personen Monat

fuumlr Monat

Profitabel ohne Wachstum

Ausweislich der Ende Januar veroumlffentlichten vorlaumlufigen Zahlen fuumlr das

abgelaufene Geschaumlftsjahr 2010 erzielte Computec Umsatzerloumlse von

278 Mio Euro etwa 24 Mio Euro weniger als im Jahr zuvor Trotz Umsatz-

ruumlckgang hat sich jedoch das Ergebnis deutlich verbessert Das operative

Ergebnis vor Zinsen Steuern und Abschreibungen (EBITDA) fuumlr das Ge-

schaumlftsjahr 2010 betraumlgt +59 Mio Euro (Vj +38 Mio Euro) das Konzer-

nergebnis betraumlgt +69 Mio Euro (Vj +24 Mio Euro) wobei beruumlcksich-

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MessestandDen Messestand von AnlegerPlus finden Sie in Halle 1 Standnummer 1D70Hinweis Unter infoAnlegerPlusde kann ein Eintritts-code fuumlr eine Gratis-Tageskarte inkl Nahverkehrs-Ticket bestellt werden (solange Vorrat reicht)

PodiumsdiskussionAm Samstag den 19 Maumlrz 2011 wird der SdK Vorstand Lars Labryga an der Podiumsdiskussion bdquoBondm Unterneh-mensanleihen zur Depotbeimischung fuumlr erfahrene Anlegerldquo teilnehmen Moderation Raimund Brichta von n-tv Uhrzeit 1245 Uhr bis 1330 Uhr

auf der Messe bdquoInvest 2011ldquovom 18 Maumlrz bis zum 20 Maumlrz 2011 in Stuttgart

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1432011 +

Tognum AGUumlbernahmephantasie im MDAXDie Aktionaumlre der im MDAX notierten Tognum AG (ISIN DE000A0N4P43)

sehen sich seit letzter Woche mit einem Uumlbernahmeangebot konfrontiert

Die Daimler AG und Rolls-Royce haben angekuumlndigt ein gemeinsames

Angebots zum Erwerb des gesamten Grundkapitals der Tognum AG zu

einem Preis von 24 Euro je Aktie abgeben zu wollen

Vorstand grundsaumltzlich einverstanden

Schnell wurde ersichtlich dass der Tognum-Vorstand das Uumlbernahmesze-

nario positiv bewertet nachdem einige Zusagen durch die potentiellen

Uumlbernehmer gegeben wurden Mit Daimler und Rolls-Royce wurde bereits

ein Grundsatzvereinbarung geschlossen in der bdquobestimmte Absichten

dokumentiert sindldquo wie es in einer Pressemitteilung heiszligt So soll unter

anderem durch Ausgaben fuumlr Forschung und Entwicklung und Sachinves-

titionen die technologische Vorreiterschaft der Tognum AG beibehalten

werden Zudem ist beabsichtigt dass Friedrichshafen Hauptsitz der Gesell-

schaft und Forschungs- und Entwicklungs- sowie Produktionsstandort fuumlr

Antriebssysteme und Energieanlagen bleibt Auch die neue Muttergesell-

schaft wuumlrde ihren Standort in Friedrichshafen haben

Sind die Aktionaumlre auch dabei

Ob auch die freien Aktionaumlre so schnell den Uumlbernahmeplaumlnen zustim-

men ist fraglich Bis dato haumllt die Daimler AG gut 25 an Tognum

und hat somit eine Sperrminoritaumlt das Management haumllt ausweislich

der Unternehmenshomepage etwa 5 der Rest also etwa 70 t des

Grundkapitals befindet sich im free-float Und die freien Aktionaumlre wer-

den sich wahrscheinlich mehrheitlich nicht besonders uumlber den Preis von

24 Euro je Aktie freuen denn das ist ja genau der Preis zu dem die Tog-

num-Aktie im Jahr 2007 emittiert wurde Fuumlr damalige Zeichner bedeutet

dies somit bdquoAuszliger Spesen nichts gewesenldquo Auch wenn sich die Dividen-

den fuumlr die Jahre 2008 - 2011 auf 215 Euro belaufen

Uumlbernahmepreis strittig

Offenbar hat wohl auch das Tognum-Management erkannt dass die an-

gebotenen 24 Euro je Aktie zu niedrig sind zumindest wurde uumlber die

Houmlhe des Angebotspreises bdquonoch kein Einverstaumlndnis erzieltldquo wie das

Unternehmen mitteilt

Wenn aber schon das

Management bei 24

Euro Bauchschmerzen

verspuumlrt wie soll es

Daimler und Rolls Roy-

ce dann gelingen die

angekuumlndigte Uumlber-

nahme des gesamten

Grundkapitals zu be-

werkstelligen Dafuumlr

gibt es nur eine Ant-

wort Der Preis muss

deutlich steigen um

auch groumlszligere instituti-

onelle Investoren von

dem Angebot zu be-

geistern

Wer dieser Argumen-

tation folgt fuumlr den

erscheint die Tognum-

Aktie bei einem ak-

tuellen Kurs von 25

Euro interessant Nach

unten ist das Papier bei 24 Euro derzeit abgesichert nach oben koumlnnten

durchaus noch zehn bis zwanzig Prozent Kursgewinn drin sein

WET Automotive Systems AG100-Prozent-Gewinn einfahrenIn unserer letzten Ausgabe besprachen wir die Aktie der WET Automotive

Systems AG zum wiederholten Male und erneuerten bei Kursen um 26 Euro

unsere Kaufempfehlung die wir Mitte letzen Jahres bei Kursen von unter

20 Euro erstmals aussprachen Doch wie das Schicksal es will waren wir

beim letzten Mal zu langsam Mehr oder weniger parallel zur Veroumlffentli-

chung der AnlegerPlusNews wurde ein Uumlbernahmeangebot von 40 Euro

je WET-Aktie veroumlffentlicht der Kurs schoss natuumlrlich auf uumlber 40 Euro

Anleger die unserer ersten Empfehlung gefolgt sind koumlnnen sich so uumlber

einen Gewinn von uumlber 100 freuen und sollten diesen jetzt auch einfah-

ren Wir glauben dass die Aktie jetzt ausgereizt ist

5

auf der Messe bdquoInvest 2011ldquovom 18 Maumlrz bis zum 20 Maumlrz 2011 in Stuttgart

Die Tognum AG Ziel einer Uumlbernahme

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6

Schritte in dierichtige RichtungNeuer Diskussionsentwurf des Bundesministeriums der Finanzen

Die SdK hat Anfang Maumlrz zu einem Diskussionsentwurf fuumlr ein Gesetz zur Novellierung des Finanzanlagenvermitt-ler und Vermoumlgensanlagenrechts des Bundesministeriums der Finanzen Stellung genommen

Der Entwurf enthaumllt eine Reihe von durch-

aus sehr begruumlszligenswerten Ansaumltzen So ist

die SdK davon uumlberzeugt dass eine Regu-

lierung weiter Teile des bislang wenig re-

glementierten sog Grauen Kapitalmarktes

(der dadurch ein Bisschen weniger grau

wird) dazu beitragen kann dass der An-

legerschutz besser wird Eine Vereinheit-

lichung ist schon deswegen sinnvoll weil

viele Anleger nicht durchschauen dass fuumlr

unterschiedliche Anlageprodukte in sehr

hohem Maszlige unterschiedliche Standards

der staatlichen Aufsicht gelten und ihr

Berater sagt es ihnen nach unseren Erfah-

rung auch nicht immer Wenn jetzt auch

bei dieser Art von Vermoumlgensanlagen etwa

die Provisionen offen gelegt werden muumls-

sen und uumlber das Beratungsgespraumlch ein

Protokoll gefuumlhrt wird das dem Anleger

zur Verfuumlgung gestellt wird ist das sicher

sinnvoll Mit den uumlblichen Einschraumlnkungen

natuumlrlich die auch ansonsten gelten Das

Beratungsprotokoll kann von trickreichen

bdquoBeraternldquo als bdquoEnthaftungsprotokollldquo zum

gefaumlhrlichen Beweis gegen den Anleger

werden insbesondere wenn der Anleger

es nicht versteht Und die Offenlegung

einer Provision kann eigentlich nur der

erste Schritt sein weil der Anleger dann

immer noch nicht nachvollziehen kann ob

sein Berater einfach blind das Produkt mit

der houmlchsten Provision empfohlen hat er

muumlsste eigentlich einen Uumlberblick daruumlber

haben auf welche anderen Provisionen

der Berater verzichtet hat als er dieses

Produkt ausgewaumlhlt hat

Auch uumlberfaumlllig ist die Abschaffung der pri-

vilegierten Verjaumlhrung bei Schadenersatz-

anspruumlchen aus Prospekthaftung Das war

ja der Trick um diese Normen haumlufig leer-

laufen zu lassen weil die grundsaumltzliche

Fehlerhaftigkeit eines Prospektes haumlufig

erst Jahre nach der Emission offenkundig

wird Sehr gut also

Zwiespaumlltig aber im Ergebnis positiv ist

dass Vermoumlgensanlageprospekte jetzt

auch auf Verstaumlndlichkeit und Kohaumlrenz

allerdings nicht auf Richtigkeit der Anga-

ben durch die BaFin erfolgen soll Analog

zu den Erfahrungen bei Wertpapierpros-

pekten ist allerdings genau zu beobachten

ob Anleger auch wirklich verstehen dass

diese Pruumlfung keine Garantie fuumlr eine sinn-

volle Anlage ist

Die Einfuumlhrung der Erlaubnispflicht fuumlr Fi-

nanzanlagenvermittler und Finanzanlagen-

berater wird von der SdK uneingeschraumlnkt

unterstuumltzt Fuumlr den Anleger besteht kein

Unterschied ob er uumlber Aktien Anteils-

scheine einer Kapitalanlagegesellschaft

oder Investmentaktiengesellschaft GmbH-

Anteile KG-Anteile Anteile an sonstigen

geschlossenen Fonds oder sonstigen Ver-

moumlgensanlagen gem VermAnlG beraten

wird Stets trifft er Dispositionen uumlber nicht

unerhebliche Teile seines Vermoumlgens die

fuumlr die systematische Vermoumlgensbildung

wichtig sind Hier sind aber noch Nach-

besserungen noumltig Die Kontrollbefugnisse

sollten bei der BaFin angesiedelt werden

um das dort angesammelte Know-how

fuumlr den Anlegerschutz zu nutzen Auch ist

nicht einzusehen warum es hier Ausnah-

men fuumlr vertraglich gebundene Agenten

geben sollte

So waumlre moumlglich dass gute Ansaumltze noch

sehr viel besser werden

1432011

SdK INTERN

Die Bundesregierung will kuumlnftig den GrauenKapitalmarkt staumlrker regulieren

1432011 +

7

HV-Bericht zur Conergy AG

Auf der Tagesordnung der auszligerordentli-

chen Hauptversammlung der Conergy AG

stand neben einer Verlustanzeige nach sect

92 AktG auch und vor allem die bilanzielle

Sanierung der Gesellschaft in Gestalt ei-

ner komplexen Transaktion in Form eines

Kapitalschnitts von 81 auf ein Grundka-

pital von dann nur noch ca 50 Mio Euro

nebst Rekapitalisierung uumlber eine kom-

binierte Bezugsrechtsbarkapitalerhoumlhung

resp Sacheinlage von Kreditforderungen

(Debt-to-Equity-Swap) aus dem syndizier-

ten Kredit Letztlich stimmte die Haupt-

versammlung dem Sanierungskonzept zu

Anfechtungsklagen gegen die Beschluumlsse

sind aber zu erwarten

Letzter Schritt der Restrukturierung

Ziel dieser Maszlignahmen ist die Insolven-

zvermeidung sowie die Absenkung der

uumlberbordenden Verschuldung (20 T Euro

Zinsaufwand pro Tag) auf ein fuumlr Conergy

tragfaumlhiges Maszlig (Reduktion der Barkredit-

linie des syndizierten Kredits um 188 Mio

Euro auf dann zunaumlchst 135 Mio Euro)

wodurch auch die operative Handlungsfauml-

higkeit des Konzerns erhoumlht werden soll

Der Restrukturierungsplan wurde vom

neuen Finanzvorstand Dr Biedenkopf (seit

September 2010) vorgetragen der den

Plan als bdquoalternativlosldquo bezeichnete Zu-

dem verteile dieser die Sanierungslasten

fair was aus Sicht der SdK zutrifft Dr Bie-

denkopf betonte zudem dass die anste-

hende bilanzielle Sanierung nun der letzte

Restrukturierungsschritt sei die operative

Restrukturierung sei bereits uumlberwiegend

abgeschlossen die Wirtschaftskrise als

auch der Wandel des globalen Solarmark-

tes haben die Restrukturierungsphase aber

verlaumlngert

Der Fuumlnf-Stufenplan

Die finanzielle Restrukturierung laufe da-

bei gemaumlszlig Plan in fuumlnf Schritten ab Nach

der Einigung auf einen angemessenen

Verschuldungsgrad wurde mit den Kredit-

gebern das Restructuring Term Sheet ab-

geschlossen Als dritten Schritt wurde die

operative Funktionsfaumlhigkeit der Tochter-

gesellschaften durch Entschuldungsmaszlig-

nahmen erhoumlht In diesem Kontext wurden

dann saumlmtliche Tochtergesellschaften einer

Neubewertung unterzogen was viertens

zum Verlust von mehr als der Haumllfte des

Grundkapitals auf AG-Ebene fuumlhrte Letzter

noch in Umsetzung befindlicher Schritt sind

die auf der Tagesordnung stehenden Ka-

pitalmaszlignahmen zur Bilanzsanierung Der

Schuldenerlass (Debt Relief) gegenuumlber

Tochtergesellschaften der ohne steuerli-

che Nachteile auch zur Erhoumlhung der Besi-

cherungsfaumlhigkeit des Konzerns fuumlhre um-

fasste insgesamt einen Betrag von 2503

Mio Euro Auf Ebene des AG-Abschlusses

entstanden aus der Neubewertung der

Tochtergesellschaften Verluste in Houmlhe von

1877 Mio Euro Zum 31122010 verfuumlgte

die AG damit noch uumlber ein Eigenkapital

von 513 Mio Euro Zur Frage der steu-

erlichen Behandlung des wahrscheinlich

zumindest partiellen Swaps fuumlhrte Herr

Dr Biedenkopf aus dass verbindliche

Auskuumlnfte der Finanzbehoumlrden zur steu-

erlichen Behandlung des Einbringungsge-

winns nun vorlaumlgen und demzufolge aus

diesem Vorgang keine Steuerbelastung zu

erwarten sei

Zum neuen Kreditvertrag fuumlhrte Herr Dr

Biedenkopf weiter aus dass dieser aus

einer von 200 Mio auf 140 Mio Euro re-

duzierten Avallinie sowie einer neuen Bar-

kreditlinie uumlber 135 Mio Euro bestehe Die

Laufzeit betruumlge vier Jahre die Zinsbedin-

gungen seien im Marktvergleich guumlnstig

und Financial Covenants wuumlrden erst nach

drei Jahren vereinbart werden und greifen

HV beschlieszligt letzten Schrittder RestrukturierungAm 2522011 stand fuumlr die Conergy AG (ISIN DE0006040025) eine auszligerordentliche Hauptversammlung an und mit Bezug auf die dort vorgeschlagenen Sanierungsschritte auch viel auf dem Spiel Die SdK stimmte diesen Schrit-ten in Anbetracht der uumlberbordenden Verschuldung sowie der damit einhergehenden Zinslast und der nach wie vor bestehenden Verlustsituation samt schwindendem Eigenkapital zu

1432011 +

8

Mit Blick auf die Barkapitalkomponente

der Transaktion werde es so Dr Bieden-

kopf bdquovoraussichtlichldquo einen durch Dritte

organisierten Bezugsrechtshandel geben

die Gesellschaft werde einen derartigen

Bezugsrechtshandel auf jeden Fall nicht

organisieren

Die Generaldebatte auf der HV

In der Generaldebatte sprach eine Vielzahl

von Rednern Zur Frage der Besetzung des

Posten des Vorstandsvorsitzenden der ja

seit dem Wechsel von Herrn Ammer in den

Aufsichtsrat va-

kant ist fuumlhrte

der Aufsichts-

ratsvorsitzende

Herr Schmelzle

aus dass hier

noch keine Ent-

scheidung ge-

troffen worden

sei Derzeit lie-

fen Gespraumlche

mit mehreren

Kandidaten

Angesprochen

auf die Not-

wendigkeit des

Sanierungskon-

zeptes erlaumluter-

te Dr Bieden-

kopf dass es

keine Alternati-

ve zum vorgelegten Konzept gab da die

Gesellschaft von einer Stundung der Kre-

dite abhaumlngig ist Eine neue Barkapitaler-

houmlhung sei nicht gangbar durch Veraumluszlige-

rung von Vermoumlgenswerten koumlnnte nur ein

geringer Teil der Verschuldung abgebaut

werden und der Abschluss eines neuen

Kreditvertrages selbst zu houmlheren Zinsen

sei aktuell nicht moumlglich Die Verlustanzei-

ge gemaumlszlig sect 92 AktG sei rechtzeitig erfolgt

da eine Beurteilung der Werthaltigkeit der

Tochtergesellschaften erst im Rahmen der

Abschlussarbeiten fuumlr 2010 moumlglich gewe-

sen sei Die entsprechenden Drei-Jahres-

Planungen fuumlr die Toumlchter haumltten erst An-

fang 2011 vorgelegen

Zur Frage eines Liquidationserloumlses erlaumlu-

terte Dr Biedenkopf dass 2010 der Liqui-

dationswert ermittelt worden sei Hierbei

sei ein Nettoliquidationserloumls also nach

Kosten von 110 bis 160 Mio Euro bei ca

500 Mio Euro Verbindlichkeiten ermittelt

worden (Quote 20 bis 30 ) Die Liquidi-

taumlt der Gesellschaft betrug zum 2322011

35 Mio Euro und solle durch ein optimales

Working-Capital-Management weiterhin

gesichert werden

Zu den kuumlnftigen Financial Covenants be-

merkte Herr Dr Biedenkopf dass hier di-

verse Kennzahlen nach drei Jahren zum

Tragen kommen sollten wobei deren Aus-

gestaltung noch offen sei Des Weiteren

diene im Prinzip weiterhin das gesamte

Gesellschaftsvermoumlgen der Besicherung

des neuen Kredits Mit Blick auf die Kapi-

talerhoumlhung verneinte Herr Dr Biedenkopf

jede Kenntnis uumlber eine Teilnahme der

bisherigen Groszligaktionaumlre Commerzbank

und Athos In diesem Zusammenhang

kam auszligerdem heraus dass Groszligaktio-

naumlr Ammer seinen Anteil moumlglicherweise

vollstaumlndig im Rahmen einer Pfandrechts-

verwertung durch die Commerzbank ()

abgebaut habe Die Werthaltigkeit der zu

60 einzubringenden Darlehen des syndi-

zierten Kredits sei gegeben diese sei durch

ein Gutachten von Warth amp Klein bestaumltigt

worden

Einen Plan B fuumlr den Fall der Unmoumlglich-

keit der Eintragung der Kapitalerhoumlhung

ins Handelsregister bis zum 3172011

(Faumllligkeit der Darlehensverbindlichkeiten)

gebe es nicht so Dr Biedenkopf in einer

weiteren Antwort Werde der syndizierte

Kredit faumlllig ge-

stellt dann sei

die Gesellschaft

insolvent Per

23 22011 weise

die Gesellschaft

Finanzschulden

in Houmlhe von 288

Mio Euro auf

Zu Planzahlen

auch fuumlr den Fall

einer gelunge-

nen Bilanzsa-

nierung sowie

zum Zeitpunkt

des Erreichens

einer nachhalti-

gen Profitabili-

taumlt wurden bdquoaus

w e t t b e w e r b s -

rechtlichen und

prospektrechtlichen Gruumlndenldquo keine An-

gaben gemacht Lediglich eine bdquonachhalti-

geldquo Verbesserung des Ebitda auf Basis der

erzielten 30 Mio Euro wurde in Aussicht

gestellt Neben den etablierten Maumlrkten

Deutschland und Italien sollen kuumlnftig

Groszligbritannien und asiatische Maumlrkte er-

schlossen werden In den USA habe Coner-

gy 2010 den Sprung von Fachgroszlighaumlndler

zum Systemhersteller mit Einsatz eigener

Module vollzogen 2010 haumltte der Anteil

des Projektgeschaumlfts am Umsatz insge-

samt bei etwa 25 gelegen

Solarmodulfabrik Frankfurt (Oder)

1432011 +

9

Von Agrarrohstoffen profitieren

Mit der Gruumlndung der AG im Mai 2010

fuumlhrte der jetzige Alleinvorstand und Na-

mensgeber Gerrit Tonkens die einzelnen

Geschaumlftsfelder unter einem Dach zusam-

men Das Ziel war es Synergieeffekte zu

heben und das Unternehmen an die Boumlrse

zu bringen um Kapital fuumlr die weitere Ent-

wicklung der Gruppe einzusammeln Beim

Listing im Entry Standard am 772010

wurden im Zuge einer Kapitalerhoumlhung

232000 Aktien zu 2375 Euro ausgegeben

was einen Emissionserloumls von 55 Mio

Euro einbrachte

3000 Hektar Flaumlche

in Sachsen-Anhalt

Die erste Hauptversammlung fand am

1722011 am Sitz der Gesellschaft in Suumll-

zetal nahe Magdeburg statt In Sachsen-

Anhalt liegen auch die 3000 Hektar Acker-

flaumlche Gute klimatische Verhaumlltnisse und

eine uumlberdurchschnittliche Bodenqualitaumlt

bieten dort beste Bedingungen fuumlr den

Ackerbau Der Loumlszligboden ist ein hervorra-

gender Wasserspeicher und hilft auch laumln-

gere Trockenperioden gut zu uumlberstehen

Tonkens betreibt ausschlieszliglich konventio-

nellen Ackerbau und legt den Schwerpunkt

auf Kartoffeln und Zwiebeln Auf Wunsch

der Kunden werden die Produkte zusaumltzlich

veredelt sprich die Kartoffeln geschaumllt ge-

waschen und fertig verpackt geliefert Da-

mit verlaumlngert sich die Wertschoumlpfung was

den Ertrag erhoumlht Zudem stehen Lager-

haumluser zur Verfuumlgung um die Ernte ein-

zulagern wenn dies aus preisstrategischen

Gruumlnden sinnvoll erscheint Gegen Gebuumlhr

uumlbernimmt das Unternehmen diese Dienst-

leistung auch fuumlr Dritte

Segment Erneuerbare Energien

im Aufbau

Tonkens ist zudem in der Milchproduktion

taumltig Rund 800 Kuumlhe liefern pro Tag 20 000

Liter was im Branchenvergleich einen sehr

hohen Wert darstellt Im Aufbau befindet

sich auszligerdem das Segment Erneuerbare

Energien Vor einigen Monaten wurde be-

reits eine Photovoltaikanlage installiert und

in Kuumlrze ist die Errichtung von drei Biogas-

anlagen geplant die dank der staatlichen

Foumlrderung planbare und konstante Umsaumlt-

ze liefern Betrieben werden die Anlagen

ausschlieszliglich mit Reststoffen aus der ei-

genen Produktion wie Guumllle Kartoffel- und

Zwiebelschalen Die gewonnene Energie

soll direkt an den Produktionsstandorten

genutzt und der Hauptstandort Stemmern

moumlglichst zu einem komplett selbstversor-

genden Betrieb ausgebaut werden

Gewinnverdopplung erwartet

Finanziell verlief das Geschaumlftsjahr

200910 erfolgreich Die Gesamtleistung

erhoumlhte sich um 14 auf 168 (148) Mio

Euro und das EBIT verbesserte sich dank

ruumlcklaumlufiger Kosten ganz erheblich auf 29

(02) Mio Euro Unter dem Strich steht ein

Jahresuumlberschuss von 15 (-05) Mio Euro

und damit ein Ergebnis je Aktie von 122

(-039) Euro Die Bilanzrelationen waren

mit einer Eigenkapitalquote von 23 noch

nicht optimal Mit Eintragung der Kapitaler-

houmlhung die erst nach dem Bilanzstichtag

am 306 durchgefuumlhrt wurde sollte sich

dieser Wert aber nahezu verdoppelt haben

Mit den eingesammelten Mitteln will der

Vorstand die Flaumlche ausweiten das Dienst-

leistungsgeschaumlft staumlrken und das Seg-

ment Erneuerbare Energien ausbauen und

so die Wertschoumlpfungskette weiter verlaumln-

gern Dies soll sich positiv auf die Ertrags-

lage auswirken Bereits fuumlr das laufende

Jahr sieht die Planung ein Ergebnis je Aktie

von 253 Euro und fuumlr das Geschaumlftsjahr

201112 einen erneuten Sprung auf 329

Euro vor was durchaus erreichbar scheint

Schlieszliglich kommen dem Unternehmen

auch die steigenden Preise fuumlr Agrarguumlter

zugute Beim aktuellen Kurs von 23 Euro

laumlge das KGV damit im einstelligen Bereich

und es eroumlffnet sich spekulativen Anlegern

die Chance zu guumlnstigen Konditionen in

den landwirtschaftlichen Bereich zu inves-

tieren In zwei bis drei Jahren soll es erst-

mals eine Dividende geben

Matthias Wahler

Tonkens Agrar erwartethohes GewinnwachstumMit der Tonkens Agrar AG (ISIN DE000A1EMHE0) ist seit acht Monaten die zweite Gesellschaft aus dem landwirt-schaftlichen Sektor an der Boumlrse notiert Anleger koumlnnen uumlber ein Investment von den steigenden Preisen fuumlr Agrarrohstoffe profitieren

07042011 Pfleiderer AG Berlin 0900 Uhr

07042011 TAG Immobilien AG Hamburg 1000 Uhr

07042011 Medinavi AG Starnberg 1100 Uhr

08042011 Merck KGaA FrankfurtM 1000 Uhr

08042011 SEE Real Estate AG Stuttgart 1000 Uhr

11042011 Henkel AG amp Co KGaA Duumlsseldorf 1000 Uhr

12042011 Carl Zeiss Meditec AG Jena 1000 Uhr

12042011 GTG Dienstleistungsgruppe AG iL Kassel 1000 Uhr

13042011 Schuler AG Goumlppingen 1100

13042011 Daimler AG Berlin 1000 Uhr

13042011 Logwin AG Luxemburg

13042011 SMT Scharf AG Hamm 1000 Uhr

14042011 Renk AG Augsburg 1600 Uhr

14042011 Gerresheimer AG Duumlsseldorf 1000 Uhr

14042011 Axel Springer AG Berlin 1000 Uhr

14042011 STRATEC Biomedical Systems AG Pforzheim 1000 Uhr

14042011 PUMA AG Rudolf Dassler Sport Nuumlrnberg 1300 Uhr

15042011 Sky Deutschland AG Muumlnchen 1000 Uhr

15042011 MAX21 Management AG Darmstadt 1000 Uhr

19042011 Analytik Jena AG Jena 1000 Uhr

19042011 EnBW Energie Ba-Wuuml AG Karlsruhe 1000 Uhr

19042011 Dinkelacker AG Stuttgart 1100 Uhr

19042011 Hydrotec AG Nuumlrnberg

19042011 GBS Asset Management AG Erkelenz 0830 Uhr

20042011 Sartorius AG Goumlttingen

20042011 Muumlnchener Ruumlck AG Muumlnchen 1000 Uhr

20042011 RWE AG Essen 1000 Uhr

20042011 Nuumlrnberger Beteiligungs-AG Nuumlrnberg

21042011 GEA Group AG Bochum 1000 Uhr

1432011 +

10

HV-TermineStand 1432011 ohne Gewaumlhr

16032011 Dr Houmlnle UV Technology AG Muumlnchen 1000 Uhr

16032011 MAGIX AG Berlin 1030 Uhr

16032011 Q-SOFT Verwaltungs AG Gechingen 1100 Uhr

17032011 LS telcom AG Lichtenau 1000 Uhr

18032011 MVV Energie AG Mannheim 1000 Uhr

18032011 Eisen- und Huumlttenwerke AG Koumlln 1100 Uhr

21032011 BB Biotech AG co Bellevue AG Zuumlrich 1600 Uhr

21032011 IMW Immobilien AG Berlin 1500 Uhr

23032011 Douglas Holding AG Hagen 1030 Uhr

23032011 Deutsche Beteiligungs AG FrankfurtM 1000 Uhr

24032011 P amp I Personal amp Informatik AG Wiesbaden 1000 Uhr

24032011 Ruumlcker Immobilien Portfolio AG Remscheid 1000 Uhr

25032011 Germania-Epe AG Gronau 1100 Uhr

28032011 Ruumlcker Immobilien AG Remscheid 1000 Uhr

29032011 Isra Vision AG Darmstadt 1030 Uhr

9032011 Pixelpark AG Berlin 1100 Uhr

29032011 GeneScan Europe AG Hamburg 0900 Uhr

30032011 sino AG Duumlsseldorf 1100 Uhr

31032011 Jost AG LaufPegnitz 0930 Uhr

31032011 KPS AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 Piper Generalvertretung Dt AG Calden 1100 Uhr

31032011 PI Portugal Immobilien AG Muumlnchen 0900 Uhr

31032011 MVS Miete Vertrieb Service AG Berlin 1100 Uhr

31032011 FIHM Fonds u Immo Holding AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 nanoCrypt AG Ludwigsburg 1600 Uhr

01042011 MME MOVIEMENT AG Muumlnchen 1200 Uhr

05042011 caatoosee AG Stuttgart 1000 Uhr

06042011 Nebelhornbahn AG Oberstdorf 1100 Uhr

06042011 Zapf Creation AG Roumldental 1000 Uhr

+

11

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Pflichtblatt an den BoumlrsenMuumlnchen Berlin Duumlsseldorf Stuttgart Hamburg Hannover

Geschaumlftsfuumlhrer Daniel Bauer Harald Rotter

RedaktionHerausgeber Kapital Medien GmbHChefredakteur Harald RotterStellv Chefredakteur Daniel BauerRedakteure Lars Labryga Harald Petersen Markus Neumann Harald RotterMatthias WahlerLektorat Cornelia SzalaiGrafik Layout Produktion Nicole Spitzauer Cornelia SzalaiRedaktionsschluss 1132011Bildnachweise Titelseite Kirsty Pargeterfotoliade Seite 5 httpwwwtognumcompressepressebilderindexdehtml Seite 6 gina sandersfotoliacom Seite 8 wwwconergy-groupcom Seite 10 HV-Termine aurisfotoliacomCharts Tai-Pan Boumlrsensoftware Lenz amp Partner AG Europaplatz 9 44269 Dort-mundKontakt Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 Muumlnchen bull Fax Fax 089 2020846-21 bull E-Mail redaktionanlegerplusdeAnrufe an Mitglieder der Redaktion koumlnnen nicht weitergeleitet werden Hierfuumlr bitten wir um Verstaumlndnis

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Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

ErscheinungsweiseIm zweiwoumlchentlichen Rhythmus per E-Mail im PDF-Format

Bezug Kostenlos

Anmeldung wwwanlegerplusdenews Abmeldung wwwanlegerplusdenewsabbestellen

1432011

+

6

Schritte in dierichtige RichtungNeuer Diskussionsentwurf des Bundesministeriums der Finanzen

Die SdK hat Anfang Maumlrz zu einem Diskussionsentwurf fuumlr ein Gesetz zur Novellierung des Finanzanlagenvermitt-ler und Vermoumlgensanlagenrechts des Bundesministeriums der Finanzen Stellung genommen

Der Entwurf enthaumllt eine Reihe von durch-

aus sehr begruumlszligenswerten Ansaumltzen So ist

die SdK davon uumlberzeugt dass eine Regu-

lierung weiter Teile des bislang wenig re-

glementierten sog Grauen Kapitalmarktes

(der dadurch ein Bisschen weniger grau

wird) dazu beitragen kann dass der An-

legerschutz besser wird Eine Vereinheit-

lichung ist schon deswegen sinnvoll weil

viele Anleger nicht durchschauen dass fuumlr

unterschiedliche Anlageprodukte in sehr

hohem Maszlige unterschiedliche Standards

der staatlichen Aufsicht gelten und ihr

Berater sagt es ihnen nach unseren Erfah-

rung auch nicht immer Wenn jetzt auch

bei dieser Art von Vermoumlgensanlagen etwa

die Provisionen offen gelegt werden muumls-

sen und uumlber das Beratungsgespraumlch ein

Protokoll gefuumlhrt wird das dem Anleger

zur Verfuumlgung gestellt wird ist das sicher

sinnvoll Mit den uumlblichen Einschraumlnkungen

natuumlrlich die auch ansonsten gelten Das

Beratungsprotokoll kann von trickreichen

bdquoBeraternldquo als bdquoEnthaftungsprotokollldquo zum

gefaumlhrlichen Beweis gegen den Anleger

werden insbesondere wenn der Anleger

es nicht versteht Und die Offenlegung

einer Provision kann eigentlich nur der

erste Schritt sein weil der Anleger dann

immer noch nicht nachvollziehen kann ob

sein Berater einfach blind das Produkt mit

der houmlchsten Provision empfohlen hat er

muumlsste eigentlich einen Uumlberblick daruumlber

haben auf welche anderen Provisionen

der Berater verzichtet hat als er dieses

Produkt ausgewaumlhlt hat

Auch uumlberfaumlllig ist die Abschaffung der pri-

vilegierten Verjaumlhrung bei Schadenersatz-

anspruumlchen aus Prospekthaftung Das war

ja der Trick um diese Normen haumlufig leer-

laufen zu lassen weil die grundsaumltzliche

Fehlerhaftigkeit eines Prospektes haumlufig

erst Jahre nach der Emission offenkundig

wird Sehr gut also

Zwiespaumlltig aber im Ergebnis positiv ist

dass Vermoumlgensanlageprospekte jetzt

auch auf Verstaumlndlichkeit und Kohaumlrenz

allerdings nicht auf Richtigkeit der Anga-

ben durch die BaFin erfolgen soll Analog

zu den Erfahrungen bei Wertpapierpros-

pekten ist allerdings genau zu beobachten

ob Anleger auch wirklich verstehen dass

diese Pruumlfung keine Garantie fuumlr eine sinn-

volle Anlage ist

Die Einfuumlhrung der Erlaubnispflicht fuumlr Fi-

nanzanlagenvermittler und Finanzanlagen-

berater wird von der SdK uneingeschraumlnkt

unterstuumltzt Fuumlr den Anleger besteht kein

Unterschied ob er uumlber Aktien Anteils-

scheine einer Kapitalanlagegesellschaft

oder Investmentaktiengesellschaft GmbH-

Anteile KG-Anteile Anteile an sonstigen

geschlossenen Fonds oder sonstigen Ver-

moumlgensanlagen gem VermAnlG beraten

wird Stets trifft er Dispositionen uumlber nicht

unerhebliche Teile seines Vermoumlgens die

fuumlr die systematische Vermoumlgensbildung

wichtig sind Hier sind aber noch Nach-

besserungen noumltig Die Kontrollbefugnisse

sollten bei der BaFin angesiedelt werden

um das dort angesammelte Know-how

fuumlr den Anlegerschutz zu nutzen Auch ist

nicht einzusehen warum es hier Ausnah-

men fuumlr vertraglich gebundene Agenten

geben sollte

So waumlre moumlglich dass gute Ansaumltze noch

sehr viel besser werden

1432011

SdK INTERN

Die Bundesregierung will kuumlnftig den GrauenKapitalmarkt staumlrker regulieren

1432011 +

7

HV-Bericht zur Conergy AG

Auf der Tagesordnung der auszligerordentli-

chen Hauptversammlung der Conergy AG

stand neben einer Verlustanzeige nach sect

92 AktG auch und vor allem die bilanzielle

Sanierung der Gesellschaft in Gestalt ei-

ner komplexen Transaktion in Form eines

Kapitalschnitts von 81 auf ein Grundka-

pital von dann nur noch ca 50 Mio Euro

nebst Rekapitalisierung uumlber eine kom-

binierte Bezugsrechtsbarkapitalerhoumlhung

resp Sacheinlage von Kreditforderungen

(Debt-to-Equity-Swap) aus dem syndizier-

ten Kredit Letztlich stimmte die Haupt-

versammlung dem Sanierungskonzept zu

Anfechtungsklagen gegen die Beschluumlsse

sind aber zu erwarten

Letzter Schritt der Restrukturierung

Ziel dieser Maszlignahmen ist die Insolven-

zvermeidung sowie die Absenkung der

uumlberbordenden Verschuldung (20 T Euro

Zinsaufwand pro Tag) auf ein fuumlr Conergy

tragfaumlhiges Maszlig (Reduktion der Barkredit-

linie des syndizierten Kredits um 188 Mio

Euro auf dann zunaumlchst 135 Mio Euro)

wodurch auch die operative Handlungsfauml-

higkeit des Konzerns erhoumlht werden soll

Der Restrukturierungsplan wurde vom

neuen Finanzvorstand Dr Biedenkopf (seit

September 2010) vorgetragen der den

Plan als bdquoalternativlosldquo bezeichnete Zu-

dem verteile dieser die Sanierungslasten

fair was aus Sicht der SdK zutrifft Dr Bie-

denkopf betonte zudem dass die anste-

hende bilanzielle Sanierung nun der letzte

Restrukturierungsschritt sei die operative

Restrukturierung sei bereits uumlberwiegend

abgeschlossen die Wirtschaftskrise als

auch der Wandel des globalen Solarmark-

tes haben die Restrukturierungsphase aber

verlaumlngert

Der Fuumlnf-Stufenplan

Die finanzielle Restrukturierung laufe da-

bei gemaumlszlig Plan in fuumlnf Schritten ab Nach

der Einigung auf einen angemessenen

Verschuldungsgrad wurde mit den Kredit-

gebern das Restructuring Term Sheet ab-

geschlossen Als dritten Schritt wurde die

operative Funktionsfaumlhigkeit der Tochter-

gesellschaften durch Entschuldungsmaszlig-

nahmen erhoumlht In diesem Kontext wurden

dann saumlmtliche Tochtergesellschaften einer

Neubewertung unterzogen was viertens

zum Verlust von mehr als der Haumllfte des

Grundkapitals auf AG-Ebene fuumlhrte Letzter

noch in Umsetzung befindlicher Schritt sind

die auf der Tagesordnung stehenden Ka-

pitalmaszlignahmen zur Bilanzsanierung Der

Schuldenerlass (Debt Relief) gegenuumlber

Tochtergesellschaften der ohne steuerli-

che Nachteile auch zur Erhoumlhung der Besi-

cherungsfaumlhigkeit des Konzerns fuumlhre um-

fasste insgesamt einen Betrag von 2503

Mio Euro Auf Ebene des AG-Abschlusses

entstanden aus der Neubewertung der

Tochtergesellschaften Verluste in Houmlhe von

1877 Mio Euro Zum 31122010 verfuumlgte

die AG damit noch uumlber ein Eigenkapital

von 513 Mio Euro Zur Frage der steu-

erlichen Behandlung des wahrscheinlich

zumindest partiellen Swaps fuumlhrte Herr

Dr Biedenkopf aus dass verbindliche

Auskuumlnfte der Finanzbehoumlrden zur steu-

erlichen Behandlung des Einbringungsge-

winns nun vorlaumlgen und demzufolge aus

diesem Vorgang keine Steuerbelastung zu

erwarten sei

Zum neuen Kreditvertrag fuumlhrte Herr Dr

Biedenkopf weiter aus dass dieser aus

einer von 200 Mio auf 140 Mio Euro re-

duzierten Avallinie sowie einer neuen Bar-

kreditlinie uumlber 135 Mio Euro bestehe Die

Laufzeit betruumlge vier Jahre die Zinsbedin-

gungen seien im Marktvergleich guumlnstig

und Financial Covenants wuumlrden erst nach

drei Jahren vereinbart werden und greifen

HV beschlieszligt letzten Schrittder RestrukturierungAm 2522011 stand fuumlr die Conergy AG (ISIN DE0006040025) eine auszligerordentliche Hauptversammlung an und mit Bezug auf die dort vorgeschlagenen Sanierungsschritte auch viel auf dem Spiel Die SdK stimmte diesen Schrit-ten in Anbetracht der uumlberbordenden Verschuldung sowie der damit einhergehenden Zinslast und der nach wie vor bestehenden Verlustsituation samt schwindendem Eigenkapital zu

1432011 +

8

Mit Blick auf die Barkapitalkomponente

der Transaktion werde es so Dr Bieden-

kopf bdquovoraussichtlichldquo einen durch Dritte

organisierten Bezugsrechtshandel geben

die Gesellschaft werde einen derartigen

Bezugsrechtshandel auf jeden Fall nicht

organisieren

Die Generaldebatte auf der HV

In der Generaldebatte sprach eine Vielzahl

von Rednern Zur Frage der Besetzung des

Posten des Vorstandsvorsitzenden der ja

seit dem Wechsel von Herrn Ammer in den

Aufsichtsrat va-

kant ist fuumlhrte

der Aufsichts-

ratsvorsitzende

Herr Schmelzle

aus dass hier

noch keine Ent-

scheidung ge-

troffen worden

sei Derzeit lie-

fen Gespraumlche

mit mehreren

Kandidaten

Angesprochen

auf die Not-

wendigkeit des

Sanierungskon-

zeptes erlaumluter-

te Dr Bieden-

kopf dass es

keine Alternati-

ve zum vorgelegten Konzept gab da die

Gesellschaft von einer Stundung der Kre-

dite abhaumlngig ist Eine neue Barkapitaler-

houmlhung sei nicht gangbar durch Veraumluszlige-

rung von Vermoumlgenswerten koumlnnte nur ein

geringer Teil der Verschuldung abgebaut

werden und der Abschluss eines neuen

Kreditvertrages selbst zu houmlheren Zinsen

sei aktuell nicht moumlglich Die Verlustanzei-

ge gemaumlszlig sect 92 AktG sei rechtzeitig erfolgt

da eine Beurteilung der Werthaltigkeit der

Tochtergesellschaften erst im Rahmen der

Abschlussarbeiten fuumlr 2010 moumlglich gewe-

sen sei Die entsprechenden Drei-Jahres-

Planungen fuumlr die Toumlchter haumltten erst An-

fang 2011 vorgelegen

Zur Frage eines Liquidationserloumlses erlaumlu-

terte Dr Biedenkopf dass 2010 der Liqui-

dationswert ermittelt worden sei Hierbei

sei ein Nettoliquidationserloumls also nach

Kosten von 110 bis 160 Mio Euro bei ca

500 Mio Euro Verbindlichkeiten ermittelt

worden (Quote 20 bis 30 ) Die Liquidi-

taumlt der Gesellschaft betrug zum 2322011

35 Mio Euro und solle durch ein optimales

Working-Capital-Management weiterhin

gesichert werden

Zu den kuumlnftigen Financial Covenants be-

merkte Herr Dr Biedenkopf dass hier di-

verse Kennzahlen nach drei Jahren zum

Tragen kommen sollten wobei deren Aus-

gestaltung noch offen sei Des Weiteren

diene im Prinzip weiterhin das gesamte

Gesellschaftsvermoumlgen der Besicherung

des neuen Kredits Mit Blick auf die Kapi-

talerhoumlhung verneinte Herr Dr Biedenkopf

jede Kenntnis uumlber eine Teilnahme der

bisherigen Groszligaktionaumlre Commerzbank

und Athos In diesem Zusammenhang

kam auszligerdem heraus dass Groszligaktio-

naumlr Ammer seinen Anteil moumlglicherweise

vollstaumlndig im Rahmen einer Pfandrechts-

verwertung durch die Commerzbank ()

abgebaut habe Die Werthaltigkeit der zu

60 einzubringenden Darlehen des syndi-

zierten Kredits sei gegeben diese sei durch

ein Gutachten von Warth amp Klein bestaumltigt

worden

Einen Plan B fuumlr den Fall der Unmoumlglich-

keit der Eintragung der Kapitalerhoumlhung

ins Handelsregister bis zum 3172011

(Faumllligkeit der Darlehensverbindlichkeiten)

gebe es nicht so Dr Biedenkopf in einer

weiteren Antwort Werde der syndizierte

Kredit faumlllig ge-

stellt dann sei

die Gesellschaft

insolvent Per

23 22011 weise

die Gesellschaft

Finanzschulden

in Houmlhe von 288

Mio Euro auf

Zu Planzahlen

auch fuumlr den Fall

einer gelunge-

nen Bilanzsa-

nierung sowie

zum Zeitpunkt

des Erreichens

einer nachhalti-

gen Profitabili-

taumlt wurden bdquoaus

w e t t b e w e r b s -

rechtlichen und

prospektrechtlichen Gruumlndenldquo keine An-

gaben gemacht Lediglich eine bdquonachhalti-

geldquo Verbesserung des Ebitda auf Basis der

erzielten 30 Mio Euro wurde in Aussicht

gestellt Neben den etablierten Maumlrkten

Deutschland und Italien sollen kuumlnftig

Groszligbritannien und asiatische Maumlrkte er-

schlossen werden In den USA habe Coner-

gy 2010 den Sprung von Fachgroszlighaumlndler

zum Systemhersteller mit Einsatz eigener

Module vollzogen 2010 haumltte der Anteil

des Projektgeschaumlfts am Umsatz insge-

samt bei etwa 25 gelegen

Solarmodulfabrik Frankfurt (Oder)

1432011 +

9

Von Agrarrohstoffen profitieren

Mit der Gruumlndung der AG im Mai 2010

fuumlhrte der jetzige Alleinvorstand und Na-

mensgeber Gerrit Tonkens die einzelnen

Geschaumlftsfelder unter einem Dach zusam-

men Das Ziel war es Synergieeffekte zu

heben und das Unternehmen an die Boumlrse

zu bringen um Kapital fuumlr die weitere Ent-

wicklung der Gruppe einzusammeln Beim

Listing im Entry Standard am 772010

wurden im Zuge einer Kapitalerhoumlhung

232000 Aktien zu 2375 Euro ausgegeben

was einen Emissionserloumls von 55 Mio

Euro einbrachte

3000 Hektar Flaumlche

in Sachsen-Anhalt

Die erste Hauptversammlung fand am

1722011 am Sitz der Gesellschaft in Suumll-

zetal nahe Magdeburg statt In Sachsen-

Anhalt liegen auch die 3000 Hektar Acker-

flaumlche Gute klimatische Verhaumlltnisse und

eine uumlberdurchschnittliche Bodenqualitaumlt

bieten dort beste Bedingungen fuumlr den

Ackerbau Der Loumlszligboden ist ein hervorra-

gender Wasserspeicher und hilft auch laumln-

gere Trockenperioden gut zu uumlberstehen

Tonkens betreibt ausschlieszliglich konventio-

nellen Ackerbau und legt den Schwerpunkt

auf Kartoffeln und Zwiebeln Auf Wunsch

der Kunden werden die Produkte zusaumltzlich

veredelt sprich die Kartoffeln geschaumllt ge-

waschen und fertig verpackt geliefert Da-

mit verlaumlngert sich die Wertschoumlpfung was

den Ertrag erhoumlht Zudem stehen Lager-

haumluser zur Verfuumlgung um die Ernte ein-

zulagern wenn dies aus preisstrategischen

Gruumlnden sinnvoll erscheint Gegen Gebuumlhr

uumlbernimmt das Unternehmen diese Dienst-

leistung auch fuumlr Dritte

Segment Erneuerbare Energien

im Aufbau

Tonkens ist zudem in der Milchproduktion

taumltig Rund 800 Kuumlhe liefern pro Tag 20 000

Liter was im Branchenvergleich einen sehr

hohen Wert darstellt Im Aufbau befindet

sich auszligerdem das Segment Erneuerbare

Energien Vor einigen Monaten wurde be-

reits eine Photovoltaikanlage installiert und

in Kuumlrze ist die Errichtung von drei Biogas-

anlagen geplant die dank der staatlichen

Foumlrderung planbare und konstante Umsaumlt-

ze liefern Betrieben werden die Anlagen

ausschlieszliglich mit Reststoffen aus der ei-

genen Produktion wie Guumllle Kartoffel- und

Zwiebelschalen Die gewonnene Energie

soll direkt an den Produktionsstandorten

genutzt und der Hauptstandort Stemmern

moumlglichst zu einem komplett selbstversor-

genden Betrieb ausgebaut werden

Gewinnverdopplung erwartet

Finanziell verlief das Geschaumlftsjahr

200910 erfolgreich Die Gesamtleistung

erhoumlhte sich um 14 auf 168 (148) Mio

Euro und das EBIT verbesserte sich dank

ruumlcklaumlufiger Kosten ganz erheblich auf 29

(02) Mio Euro Unter dem Strich steht ein

Jahresuumlberschuss von 15 (-05) Mio Euro

und damit ein Ergebnis je Aktie von 122

(-039) Euro Die Bilanzrelationen waren

mit einer Eigenkapitalquote von 23 noch

nicht optimal Mit Eintragung der Kapitaler-

houmlhung die erst nach dem Bilanzstichtag

am 306 durchgefuumlhrt wurde sollte sich

dieser Wert aber nahezu verdoppelt haben

Mit den eingesammelten Mitteln will der

Vorstand die Flaumlche ausweiten das Dienst-

leistungsgeschaumlft staumlrken und das Seg-

ment Erneuerbare Energien ausbauen und

so die Wertschoumlpfungskette weiter verlaumln-

gern Dies soll sich positiv auf die Ertrags-

lage auswirken Bereits fuumlr das laufende

Jahr sieht die Planung ein Ergebnis je Aktie

von 253 Euro und fuumlr das Geschaumlftsjahr

201112 einen erneuten Sprung auf 329

Euro vor was durchaus erreichbar scheint

Schlieszliglich kommen dem Unternehmen

auch die steigenden Preise fuumlr Agrarguumlter

zugute Beim aktuellen Kurs von 23 Euro

laumlge das KGV damit im einstelligen Bereich

und es eroumlffnet sich spekulativen Anlegern

die Chance zu guumlnstigen Konditionen in

den landwirtschaftlichen Bereich zu inves-

tieren In zwei bis drei Jahren soll es erst-

mals eine Dividende geben

Matthias Wahler

Tonkens Agrar erwartethohes GewinnwachstumMit der Tonkens Agrar AG (ISIN DE000A1EMHE0) ist seit acht Monaten die zweite Gesellschaft aus dem landwirt-schaftlichen Sektor an der Boumlrse notiert Anleger koumlnnen uumlber ein Investment von den steigenden Preisen fuumlr Agrarrohstoffe profitieren

07042011 Pfleiderer AG Berlin 0900 Uhr

07042011 TAG Immobilien AG Hamburg 1000 Uhr

07042011 Medinavi AG Starnberg 1100 Uhr

08042011 Merck KGaA FrankfurtM 1000 Uhr

08042011 SEE Real Estate AG Stuttgart 1000 Uhr

11042011 Henkel AG amp Co KGaA Duumlsseldorf 1000 Uhr

12042011 Carl Zeiss Meditec AG Jena 1000 Uhr

12042011 GTG Dienstleistungsgruppe AG iL Kassel 1000 Uhr

13042011 Schuler AG Goumlppingen 1100

13042011 Daimler AG Berlin 1000 Uhr

13042011 Logwin AG Luxemburg

13042011 SMT Scharf AG Hamm 1000 Uhr

14042011 Renk AG Augsburg 1600 Uhr

14042011 Gerresheimer AG Duumlsseldorf 1000 Uhr

14042011 Axel Springer AG Berlin 1000 Uhr

14042011 STRATEC Biomedical Systems AG Pforzheim 1000 Uhr

14042011 PUMA AG Rudolf Dassler Sport Nuumlrnberg 1300 Uhr

15042011 Sky Deutschland AG Muumlnchen 1000 Uhr

15042011 MAX21 Management AG Darmstadt 1000 Uhr

19042011 Analytik Jena AG Jena 1000 Uhr

19042011 EnBW Energie Ba-Wuuml AG Karlsruhe 1000 Uhr

19042011 Dinkelacker AG Stuttgart 1100 Uhr

19042011 Hydrotec AG Nuumlrnberg

19042011 GBS Asset Management AG Erkelenz 0830 Uhr

20042011 Sartorius AG Goumlttingen

20042011 Muumlnchener Ruumlck AG Muumlnchen 1000 Uhr

20042011 RWE AG Essen 1000 Uhr

20042011 Nuumlrnberger Beteiligungs-AG Nuumlrnberg

21042011 GEA Group AG Bochum 1000 Uhr

1432011 +

10

HV-TermineStand 1432011 ohne Gewaumlhr

16032011 Dr Houmlnle UV Technology AG Muumlnchen 1000 Uhr

16032011 MAGIX AG Berlin 1030 Uhr

16032011 Q-SOFT Verwaltungs AG Gechingen 1100 Uhr

17032011 LS telcom AG Lichtenau 1000 Uhr

18032011 MVV Energie AG Mannheim 1000 Uhr

18032011 Eisen- und Huumlttenwerke AG Koumlln 1100 Uhr

21032011 BB Biotech AG co Bellevue AG Zuumlrich 1600 Uhr

21032011 IMW Immobilien AG Berlin 1500 Uhr

23032011 Douglas Holding AG Hagen 1030 Uhr

23032011 Deutsche Beteiligungs AG FrankfurtM 1000 Uhr

24032011 P amp I Personal amp Informatik AG Wiesbaden 1000 Uhr

24032011 Ruumlcker Immobilien Portfolio AG Remscheid 1000 Uhr

25032011 Germania-Epe AG Gronau 1100 Uhr

28032011 Ruumlcker Immobilien AG Remscheid 1000 Uhr

29032011 Isra Vision AG Darmstadt 1030 Uhr

9032011 Pixelpark AG Berlin 1100 Uhr

29032011 GeneScan Europe AG Hamburg 0900 Uhr

30032011 sino AG Duumlsseldorf 1100 Uhr

31032011 Jost AG LaufPegnitz 0930 Uhr

31032011 KPS AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 Piper Generalvertretung Dt AG Calden 1100 Uhr

31032011 PI Portugal Immobilien AG Muumlnchen 0900 Uhr

31032011 MVS Miete Vertrieb Service AG Berlin 1100 Uhr

31032011 FIHM Fonds u Immo Holding AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 nanoCrypt AG Ludwigsburg 1600 Uhr

01042011 MME MOVIEMENT AG Muumlnchen 1200 Uhr

05042011 caatoosee AG Stuttgart 1000 Uhr

06042011 Nebelhornbahn AG Oberstdorf 1100 Uhr

06042011 Zapf Creation AG Roumldental 1000 Uhr

+

11

+ AnlegerPlusNEWS

Anzeigen-Service

AnsprechpartnerDarius Hupka AnzeigenleiterTel +49 (0)89 2020846-18Fax +49 (0)89 2020846-21E-Mail dariushupkaanlegerplusde

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Guumlltige Anzeigenpreisliste Nr 1 vom 112011Unsere aktuellen Mediadaten finden Sie auf wwwAnlegerPlusdeMediadaten

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AnsprechpartnerTanja LeonhardtTel +49 (0)89 2020846-19Fax +49 (0)89 2020846-21E-Mail tanjaleonhardtanlegerplusde

VerlagKapital Medien GmbH bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 MuumlnchenTel 089 2020846-20 bull Fax 089 2020846-21 E-Mail infokapitalmediende bull Internet wwwkapitalmediendeAmtsgericht Muumlnchen - HRB 188639 bull Steuernummer 14315330727

Pflichtblatt an den BoumlrsenMuumlnchen Berlin Duumlsseldorf Stuttgart Hamburg Hannover

Geschaumlftsfuumlhrer Daniel Bauer Harald Rotter

RedaktionHerausgeber Kapital Medien GmbHChefredakteur Harald RotterStellv Chefredakteur Daniel BauerRedakteure Lars Labryga Harald Petersen Markus Neumann Harald RotterMatthias WahlerLektorat Cornelia SzalaiGrafik Layout Produktion Nicole Spitzauer Cornelia SzalaiRedaktionsschluss 1132011Bildnachweise Titelseite Kirsty Pargeterfotoliade Seite 5 httpwwwtognumcompressepressebilderindexdehtml Seite 6 gina sandersfotoliacom Seite 8 wwwconergy-groupcom Seite 10 HV-Termine aurisfotoliacomCharts Tai-Pan Boumlrsensoftware Lenz amp Partner AG Europaplatz 9 44269 Dort-mundKontakt Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 Muumlnchen bull Fax Fax 089 2020846-21 bull E-Mail redaktionanlegerplusdeAnrufe an Mitglieder der Redaktion koumlnnen nicht weitergeleitet werden Hierfuumlr bitten wir um Verstaumlndnis

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Keine Anlageberatung wichtige HinweiseUnsere Beitraumlge dienen nur zu Informationszwecken und haben keinen Bezug zu den spezifischen Anlagezielen zur finanziellen Situation oder zu bestimm-ten Notwendigkeiten jedes einzelnen Empfaumlngers Unsere Publikationen sollen Informationen zur Verfuumlgung stellen um Anleger zu unterstuumltzen ihre eigenen Investitionsentscheidungen zu treffen jedoch nicht um jedem Investor spezifi-sche Anlageberatung zur Verfuumlgung zu stellen Folglich koumlnnen die Finanzins-trumente die hierin behandelt werden und etwaige Empfehlungen die hierin ausgesprochen werden moumlglicherweise nicht fuumlr alle Investoren geeignet sein Leser muumlssen sich ihr eigenes unabhaumlngiges Urteil hinsichtlich der Eignung sol-cher Investitionen und Empfehlungen angesichts ihrer eigenen Anlageziele Er-fahrung der Besteuerungssituation und Finanzlage bilden

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Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

ErscheinungsweiseIm zweiwoumlchentlichen Rhythmus per E-Mail im PDF-Format

Bezug Kostenlos

Anmeldung wwwanlegerplusdenews Abmeldung wwwanlegerplusdenewsabbestellen

1432011

1432011 +

7

HV-Bericht zur Conergy AG

Auf der Tagesordnung der auszligerordentli-

chen Hauptversammlung der Conergy AG

stand neben einer Verlustanzeige nach sect

92 AktG auch und vor allem die bilanzielle

Sanierung der Gesellschaft in Gestalt ei-

ner komplexen Transaktion in Form eines

Kapitalschnitts von 81 auf ein Grundka-

pital von dann nur noch ca 50 Mio Euro

nebst Rekapitalisierung uumlber eine kom-

binierte Bezugsrechtsbarkapitalerhoumlhung

resp Sacheinlage von Kreditforderungen

(Debt-to-Equity-Swap) aus dem syndizier-

ten Kredit Letztlich stimmte die Haupt-

versammlung dem Sanierungskonzept zu

Anfechtungsklagen gegen die Beschluumlsse

sind aber zu erwarten

Letzter Schritt der Restrukturierung

Ziel dieser Maszlignahmen ist die Insolven-

zvermeidung sowie die Absenkung der

uumlberbordenden Verschuldung (20 T Euro

Zinsaufwand pro Tag) auf ein fuumlr Conergy

tragfaumlhiges Maszlig (Reduktion der Barkredit-

linie des syndizierten Kredits um 188 Mio

Euro auf dann zunaumlchst 135 Mio Euro)

wodurch auch die operative Handlungsfauml-

higkeit des Konzerns erhoumlht werden soll

Der Restrukturierungsplan wurde vom

neuen Finanzvorstand Dr Biedenkopf (seit

September 2010) vorgetragen der den

Plan als bdquoalternativlosldquo bezeichnete Zu-

dem verteile dieser die Sanierungslasten

fair was aus Sicht der SdK zutrifft Dr Bie-

denkopf betonte zudem dass die anste-

hende bilanzielle Sanierung nun der letzte

Restrukturierungsschritt sei die operative

Restrukturierung sei bereits uumlberwiegend

abgeschlossen die Wirtschaftskrise als

auch der Wandel des globalen Solarmark-

tes haben die Restrukturierungsphase aber

verlaumlngert

Der Fuumlnf-Stufenplan

Die finanzielle Restrukturierung laufe da-

bei gemaumlszlig Plan in fuumlnf Schritten ab Nach

der Einigung auf einen angemessenen

Verschuldungsgrad wurde mit den Kredit-

gebern das Restructuring Term Sheet ab-

geschlossen Als dritten Schritt wurde die

operative Funktionsfaumlhigkeit der Tochter-

gesellschaften durch Entschuldungsmaszlig-

nahmen erhoumlht In diesem Kontext wurden

dann saumlmtliche Tochtergesellschaften einer

Neubewertung unterzogen was viertens

zum Verlust von mehr als der Haumllfte des

Grundkapitals auf AG-Ebene fuumlhrte Letzter

noch in Umsetzung befindlicher Schritt sind

die auf der Tagesordnung stehenden Ka-

pitalmaszlignahmen zur Bilanzsanierung Der

Schuldenerlass (Debt Relief) gegenuumlber

Tochtergesellschaften der ohne steuerli-

che Nachteile auch zur Erhoumlhung der Besi-

cherungsfaumlhigkeit des Konzerns fuumlhre um-

fasste insgesamt einen Betrag von 2503

Mio Euro Auf Ebene des AG-Abschlusses

entstanden aus der Neubewertung der

Tochtergesellschaften Verluste in Houmlhe von

1877 Mio Euro Zum 31122010 verfuumlgte

die AG damit noch uumlber ein Eigenkapital

von 513 Mio Euro Zur Frage der steu-

erlichen Behandlung des wahrscheinlich

zumindest partiellen Swaps fuumlhrte Herr

Dr Biedenkopf aus dass verbindliche

Auskuumlnfte der Finanzbehoumlrden zur steu-

erlichen Behandlung des Einbringungsge-

winns nun vorlaumlgen und demzufolge aus

diesem Vorgang keine Steuerbelastung zu

erwarten sei

Zum neuen Kreditvertrag fuumlhrte Herr Dr

Biedenkopf weiter aus dass dieser aus

einer von 200 Mio auf 140 Mio Euro re-

duzierten Avallinie sowie einer neuen Bar-

kreditlinie uumlber 135 Mio Euro bestehe Die

Laufzeit betruumlge vier Jahre die Zinsbedin-

gungen seien im Marktvergleich guumlnstig

und Financial Covenants wuumlrden erst nach

drei Jahren vereinbart werden und greifen

HV beschlieszligt letzten Schrittder RestrukturierungAm 2522011 stand fuumlr die Conergy AG (ISIN DE0006040025) eine auszligerordentliche Hauptversammlung an und mit Bezug auf die dort vorgeschlagenen Sanierungsschritte auch viel auf dem Spiel Die SdK stimmte diesen Schrit-ten in Anbetracht der uumlberbordenden Verschuldung sowie der damit einhergehenden Zinslast und der nach wie vor bestehenden Verlustsituation samt schwindendem Eigenkapital zu

1432011 +

8

Mit Blick auf die Barkapitalkomponente

der Transaktion werde es so Dr Bieden-

kopf bdquovoraussichtlichldquo einen durch Dritte

organisierten Bezugsrechtshandel geben

die Gesellschaft werde einen derartigen

Bezugsrechtshandel auf jeden Fall nicht

organisieren

Die Generaldebatte auf der HV

In der Generaldebatte sprach eine Vielzahl

von Rednern Zur Frage der Besetzung des

Posten des Vorstandsvorsitzenden der ja

seit dem Wechsel von Herrn Ammer in den

Aufsichtsrat va-

kant ist fuumlhrte

der Aufsichts-

ratsvorsitzende

Herr Schmelzle

aus dass hier

noch keine Ent-

scheidung ge-

troffen worden

sei Derzeit lie-

fen Gespraumlche

mit mehreren

Kandidaten

Angesprochen

auf die Not-

wendigkeit des

Sanierungskon-

zeptes erlaumluter-

te Dr Bieden-

kopf dass es

keine Alternati-

ve zum vorgelegten Konzept gab da die

Gesellschaft von einer Stundung der Kre-

dite abhaumlngig ist Eine neue Barkapitaler-

houmlhung sei nicht gangbar durch Veraumluszlige-

rung von Vermoumlgenswerten koumlnnte nur ein

geringer Teil der Verschuldung abgebaut

werden und der Abschluss eines neuen

Kreditvertrages selbst zu houmlheren Zinsen

sei aktuell nicht moumlglich Die Verlustanzei-

ge gemaumlszlig sect 92 AktG sei rechtzeitig erfolgt

da eine Beurteilung der Werthaltigkeit der

Tochtergesellschaften erst im Rahmen der

Abschlussarbeiten fuumlr 2010 moumlglich gewe-

sen sei Die entsprechenden Drei-Jahres-

Planungen fuumlr die Toumlchter haumltten erst An-

fang 2011 vorgelegen

Zur Frage eines Liquidationserloumlses erlaumlu-

terte Dr Biedenkopf dass 2010 der Liqui-

dationswert ermittelt worden sei Hierbei

sei ein Nettoliquidationserloumls also nach

Kosten von 110 bis 160 Mio Euro bei ca

500 Mio Euro Verbindlichkeiten ermittelt

worden (Quote 20 bis 30 ) Die Liquidi-

taumlt der Gesellschaft betrug zum 2322011

35 Mio Euro und solle durch ein optimales

Working-Capital-Management weiterhin

gesichert werden

Zu den kuumlnftigen Financial Covenants be-

merkte Herr Dr Biedenkopf dass hier di-

verse Kennzahlen nach drei Jahren zum

Tragen kommen sollten wobei deren Aus-

gestaltung noch offen sei Des Weiteren

diene im Prinzip weiterhin das gesamte

Gesellschaftsvermoumlgen der Besicherung

des neuen Kredits Mit Blick auf die Kapi-

talerhoumlhung verneinte Herr Dr Biedenkopf

jede Kenntnis uumlber eine Teilnahme der

bisherigen Groszligaktionaumlre Commerzbank

und Athos In diesem Zusammenhang

kam auszligerdem heraus dass Groszligaktio-

naumlr Ammer seinen Anteil moumlglicherweise

vollstaumlndig im Rahmen einer Pfandrechts-

verwertung durch die Commerzbank ()

abgebaut habe Die Werthaltigkeit der zu

60 einzubringenden Darlehen des syndi-

zierten Kredits sei gegeben diese sei durch

ein Gutachten von Warth amp Klein bestaumltigt

worden

Einen Plan B fuumlr den Fall der Unmoumlglich-

keit der Eintragung der Kapitalerhoumlhung

ins Handelsregister bis zum 3172011

(Faumllligkeit der Darlehensverbindlichkeiten)

gebe es nicht so Dr Biedenkopf in einer

weiteren Antwort Werde der syndizierte

Kredit faumlllig ge-

stellt dann sei

die Gesellschaft

insolvent Per

23 22011 weise

die Gesellschaft

Finanzschulden

in Houmlhe von 288

Mio Euro auf

Zu Planzahlen

auch fuumlr den Fall

einer gelunge-

nen Bilanzsa-

nierung sowie

zum Zeitpunkt

des Erreichens

einer nachhalti-

gen Profitabili-

taumlt wurden bdquoaus

w e t t b e w e r b s -

rechtlichen und

prospektrechtlichen Gruumlndenldquo keine An-

gaben gemacht Lediglich eine bdquonachhalti-

geldquo Verbesserung des Ebitda auf Basis der

erzielten 30 Mio Euro wurde in Aussicht

gestellt Neben den etablierten Maumlrkten

Deutschland und Italien sollen kuumlnftig

Groszligbritannien und asiatische Maumlrkte er-

schlossen werden In den USA habe Coner-

gy 2010 den Sprung von Fachgroszlighaumlndler

zum Systemhersteller mit Einsatz eigener

Module vollzogen 2010 haumltte der Anteil

des Projektgeschaumlfts am Umsatz insge-

samt bei etwa 25 gelegen

Solarmodulfabrik Frankfurt (Oder)

1432011 +

9

Von Agrarrohstoffen profitieren

Mit der Gruumlndung der AG im Mai 2010

fuumlhrte der jetzige Alleinvorstand und Na-

mensgeber Gerrit Tonkens die einzelnen

Geschaumlftsfelder unter einem Dach zusam-

men Das Ziel war es Synergieeffekte zu

heben und das Unternehmen an die Boumlrse

zu bringen um Kapital fuumlr die weitere Ent-

wicklung der Gruppe einzusammeln Beim

Listing im Entry Standard am 772010

wurden im Zuge einer Kapitalerhoumlhung

232000 Aktien zu 2375 Euro ausgegeben

was einen Emissionserloumls von 55 Mio

Euro einbrachte

3000 Hektar Flaumlche

in Sachsen-Anhalt

Die erste Hauptversammlung fand am

1722011 am Sitz der Gesellschaft in Suumll-

zetal nahe Magdeburg statt In Sachsen-

Anhalt liegen auch die 3000 Hektar Acker-

flaumlche Gute klimatische Verhaumlltnisse und

eine uumlberdurchschnittliche Bodenqualitaumlt

bieten dort beste Bedingungen fuumlr den

Ackerbau Der Loumlszligboden ist ein hervorra-

gender Wasserspeicher und hilft auch laumln-

gere Trockenperioden gut zu uumlberstehen

Tonkens betreibt ausschlieszliglich konventio-

nellen Ackerbau und legt den Schwerpunkt

auf Kartoffeln und Zwiebeln Auf Wunsch

der Kunden werden die Produkte zusaumltzlich

veredelt sprich die Kartoffeln geschaumllt ge-

waschen und fertig verpackt geliefert Da-

mit verlaumlngert sich die Wertschoumlpfung was

den Ertrag erhoumlht Zudem stehen Lager-

haumluser zur Verfuumlgung um die Ernte ein-

zulagern wenn dies aus preisstrategischen

Gruumlnden sinnvoll erscheint Gegen Gebuumlhr

uumlbernimmt das Unternehmen diese Dienst-

leistung auch fuumlr Dritte

Segment Erneuerbare Energien

im Aufbau

Tonkens ist zudem in der Milchproduktion

taumltig Rund 800 Kuumlhe liefern pro Tag 20 000

Liter was im Branchenvergleich einen sehr

hohen Wert darstellt Im Aufbau befindet

sich auszligerdem das Segment Erneuerbare

Energien Vor einigen Monaten wurde be-

reits eine Photovoltaikanlage installiert und

in Kuumlrze ist die Errichtung von drei Biogas-

anlagen geplant die dank der staatlichen

Foumlrderung planbare und konstante Umsaumlt-

ze liefern Betrieben werden die Anlagen

ausschlieszliglich mit Reststoffen aus der ei-

genen Produktion wie Guumllle Kartoffel- und

Zwiebelschalen Die gewonnene Energie

soll direkt an den Produktionsstandorten

genutzt und der Hauptstandort Stemmern

moumlglichst zu einem komplett selbstversor-

genden Betrieb ausgebaut werden

Gewinnverdopplung erwartet

Finanziell verlief das Geschaumlftsjahr

200910 erfolgreich Die Gesamtleistung

erhoumlhte sich um 14 auf 168 (148) Mio

Euro und das EBIT verbesserte sich dank

ruumlcklaumlufiger Kosten ganz erheblich auf 29

(02) Mio Euro Unter dem Strich steht ein

Jahresuumlberschuss von 15 (-05) Mio Euro

und damit ein Ergebnis je Aktie von 122

(-039) Euro Die Bilanzrelationen waren

mit einer Eigenkapitalquote von 23 noch

nicht optimal Mit Eintragung der Kapitaler-

houmlhung die erst nach dem Bilanzstichtag

am 306 durchgefuumlhrt wurde sollte sich

dieser Wert aber nahezu verdoppelt haben

Mit den eingesammelten Mitteln will der

Vorstand die Flaumlche ausweiten das Dienst-

leistungsgeschaumlft staumlrken und das Seg-

ment Erneuerbare Energien ausbauen und

so die Wertschoumlpfungskette weiter verlaumln-

gern Dies soll sich positiv auf die Ertrags-

lage auswirken Bereits fuumlr das laufende

Jahr sieht die Planung ein Ergebnis je Aktie

von 253 Euro und fuumlr das Geschaumlftsjahr

201112 einen erneuten Sprung auf 329

Euro vor was durchaus erreichbar scheint

Schlieszliglich kommen dem Unternehmen

auch die steigenden Preise fuumlr Agrarguumlter

zugute Beim aktuellen Kurs von 23 Euro

laumlge das KGV damit im einstelligen Bereich

und es eroumlffnet sich spekulativen Anlegern

die Chance zu guumlnstigen Konditionen in

den landwirtschaftlichen Bereich zu inves-

tieren In zwei bis drei Jahren soll es erst-

mals eine Dividende geben

Matthias Wahler

Tonkens Agrar erwartethohes GewinnwachstumMit der Tonkens Agrar AG (ISIN DE000A1EMHE0) ist seit acht Monaten die zweite Gesellschaft aus dem landwirt-schaftlichen Sektor an der Boumlrse notiert Anleger koumlnnen uumlber ein Investment von den steigenden Preisen fuumlr Agrarrohstoffe profitieren

07042011 Pfleiderer AG Berlin 0900 Uhr

07042011 TAG Immobilien AG Hamburg 1000 Uhr

07042011 Medinavi AG Starnberg 1100 Uhr

08042011 Merck KGaA FrankfurtM 1000 Uhr

08042011 SEE Real Estate AG Stuttgart 1000 Uhr

11042011 Henkel AG amp Co KGaA Duumlsseldorf 1000 Uhr

12042011 Carl Zeiss Meditec AG Jena 1000 Uhr

12042011 GTG Dienstleistungsgruppe AG iL Kassel 1000 Uhr

13042011 Schuler AG Goumlppingen 1100

13042011 Daimler AG Berlin 1000 Uhr

13042011 Logwin AG Luxemburg

13042011 SMT Scharf AG Hamm 1000 Uhr

14042011 Renk AG Augsburg 1600 Uhr

14042011 Gerresheimer AG Duumlsseldorf 1000 Uhr

14042011 Axel Springer AG Berlin 1000 Uhr

14042011 STRATEC Biomedical Systems AG Pforzheim 1000 Uhr

14042011 PUMA AG Rudolf Dassler Sport Nuumlrnberg 1300 Uhr

15042011 Sky Deutschland AG Muumlnchen 1000 Uhr

15042011 MAX21 Management AG Darmstadt 1000 Uhr

19042011 Analytik Jena AG Jena 1000 Uhr

19042011 EnBW Energie Ba-Wuuml AG Karlsruhe 1000 Uhr

19042011 Dinkelacker AG Stuttgart 1100 Uhr

19042011 Hydrotec AG Nuumlrnberg

19042011 GBS Asset Management AG Erkelenz 0830 Uhr

20042011 Sartorius AG Goumlttingen

20042011 Muumlnchener Ruumlck AG Muumlnchen 1000 Uhr

20042011 RWE AG Essen 1000 Uhr

20042011 Nuumlrnberger Beteiligungs-AG Nuumlrnberg

21042011 GEA Group AG Bochum 1000 Uhr

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16032011 Dr Houmlnle UV Technology AG Muumlnchen 1000 Uhr

16032011 MAGIX AG Berlin 1030 Uhr

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17032011 LS telcom AG Lichtenau 1000 Uhr

18032011 MVV Energie AG Mannheim 1000 Uhr

18032011 Eisen- und Huumlttenwerke AG Koumlln 1100 Uhr

21032011 BB Biotech AG co Bellevue AG Zuumlrich 1600 Uhr

21032011 IMW Immobilien AG Berlin 1500 Uhr

23032011 Douglas Holding AG Hagen 1030 Uhr

23032011 Deutsche Beteiligungs AG FrankfurtM 1000 Uhr

24032011 P amp I Personal amp Informatik AG Wiesbaden 1000 Uhr

24032011 Ruumlcker Immobilien Portfolio AG Remscheid 1000 Uhr

25032011 Germania-Epe AG Gronau 1100 Uhr

28032011 Ruumlcker Immobilien AG Remscheid 1000 Uhr

29032011 Isra Vision AG Darmstadt 1030 Uhr

9032011 Pixelpark AG Berlin 1100 Uhr

29032011 GeneScan Europe AG Hamburg 0900 Uhr

30032011 sino AG Duumlsseldorf 1100 Uhr

31032011 Jost AG LaufPegnitz 0930 Uhr

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31032011 Piper Generalvertretung Dt AG Calden 1100 Uhr

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VerlagKapital Medien GmbH bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 MuumlnchenTel 089 2020846-20 bull Fax 089 2020846-21 E-Mail infokapitalmediende bull Internet wwwkapitalmediendeAmtsgericht Muumlnchen - HRB 188639 bull Steuernummer 14315330727

Pflichtblatt an den BoumlrsenMuumlnchen Berlin Duumlsseldorf Stuttgart Hamburg Hannover

Geschaumlftsfuumlhrer Daniel Bauer Harald Rotter

RedaktionHerausgeber Kapital Medien GmbHChefredakteur Harald RotterStellv Chefredakteur Daniel BauerRedakteure Lars Labryga Harald Petersen Markus Neumann Harald RotterMatthias WahlerLektorat Cornelia SzalaiGrafik Layout Produktion Nicole Spitzauer Cornelia SzalaiRedaktionsschluss 1132011Bildnachweise Titelseite Kirsty Pargeterfotoliade Seite 5 httpwwwtognumcompressepressebilderindexdehtml Seite 6 gina sandersfotoliacom Seite 8 wwwconergy-groupcom Seite 10 HV-Termine aurisfotoliacomCharts Tai-Pan Boumlrsensoftware Lenz amp Partner AG Europaplatz 9 44269 Dort-mundKontakt Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 Muumlnchen bull Fax Fax 089 2020846-21 bull E-Mail redaktionanlegerplusdeAnrufe an Mitglieder der Redaktion koumlnnen nicht weitergeleitet werden Hierfuumlr bitten wir um Verstaumlndnis

CopyrightAlle Rechte vorbehalten Die Rechte fuumlr saumlmtliche Inhalte liegen bei der Kapital Me-dien GmbH Saumlmtliche Inhalte sind nur fuumlr die private Nutzung bestimmt Eine Ver-vielfaumlltigung und Verbreitung ist nur mit Zustimmung der Kapital Medien GmbH zu-laumlssig Die Veroumlffentlichung von Leserbriefen behaumllt sich die Redaktion vor ebenso diese in gekuumlrzter Form unter Angabe der vollstaumlndigen Adresse zu veroumlffentlichen

Keine Anlageberatung wichtige HinweiseUnsere Beitraumlge dienen nur zu Informationszwecken und haben keinen Bezug zu den spezifischen Anlagezielen zur finanziellen Situation oder zu bestimm-ten Notwendigkeiten jedes einzelnen Empfaumlngers Unsere Publikationen sollen Informationen zur Verfuumlgung stellen um Anleger zu unterstuumltzen ihre eigenen Investitionsentscheidungen zu treffen jedoch nicht um jedem Investor spezifi-sche Anlageberatung zur Verfuumlgung zu stellen Folglich koumlnnen die Finanzins-trumente die hierin behandelt werden und etwaige Empfehlungen die hierin ausgesprochen werden moumlglicherweise nicht fuumlr alle Investoren geeignet sein Leser muumlssen sich ihr eigenes unabhaumlngiges Urteil hinsichtlich der Eignung sol-cher Investitionen und Empfehlungen angesichts ihrer eigenen Anlageziele Er-fahrung der Besteuerungssituation und Finanzlage bilden

Die Kapital Medien GmbH haumllt die verwendeten Informationen und Quel-len fuumlr zuverlaumlssig Jedoch kann die Kapital Medien GmbH keine Garantie hinsichtlich der Genauigkeit Zuverlaumlssigkeit und Vollstaumlndigkeit solcher Informationen uumlbernehmen Die verwendeten Informationen unterliegen fortwaumlhrenden Veraumlnderungen ohne vorherige Benachrichtigung sie koumlnnen unvollstaumlndig oder zusammengefasst sein und es koumlnnen moumlglicher-weise nicht alle wesentlichen Informationen hinsichtlich der Unternehmen ent-halten sein

Die Kapital Medien GmbH ist nicht verpflichtet die Informationen zu aktualisie-ren Geschaumlfte mit Finanzinstrumenten sind mit Risiken verbunden die bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Vermoumlgens und in bestimmten Faumlllen auch zu einem Verlust uumlber das eingesetzte Vermoumlgen hinaus fuumlhren koumlnnen Wenn ein Finanzinstrument in einer von der des Investors abweichenden Waumlhrung ge-handelt wird kann eine Aumlnderung der Waumlhrungskurse den Preis oder den Wert des Wertpapiers oder den daraus resultierenden Ertrag nachteilig beeinflussen und solch ein Investor geht ein effektives Waumlhrungskursrisiko ein Zusaumltzlich kann ein Ertrag von einer Investition schwanken und der Preis oder der Wert der Finanzinstrumente die direkt oder indirekt in unseren Reports beschrieben werden kann steigen oder fallen Auszligerdem ist die historische Entwicklung nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die zukuumlnftigen ResultateHaftungsausschlussWeder derdie Autor(en) noch die Kapital Medien GmbH haften fuumlr einen moumlg-lichen Verlust den ein Anleger mittelbar oder unmittelbar erleidet weil er seine Anlageentscheidungen auf Veroumlffentlichungen im Magazin bdquoAnlegerPlusldquo gestuumltzt hatHinweis auf potenzielle InteressenskonflikteMit den nachstehenden Erlaumluterungen moumlchten wir Sie auf moumlgliche Interes-senkonflikte im Zusammenhang mit unseren Beitraumlgen in AnlegerPlus NEWS hinweisen Diese Angaben beziehen sich auf den Zeitpunkt der Veroumlffentlichung Moumlgliche Interessenkonflikte sind mit den nachfolgenden Ziffern beim jeweiligen Beitrag wie folgt gekennzeichnet Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger eV (SdK)

Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

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1432011

1432011 +

8

Mit Blick auf die Barkapitalkomponente

der Transaktion werde es so Dr Bieden-

kopf bdquovoraussichtlichldquo einen durch Dritte

organisierten Bezugsrechtshandel geben

die Gesellschaft werde einen derartigen

Bezugsrechtshandel auf jeden Fall nicht

organisieren

Die Generaldebatte auf der HV

In der Generaldebatte sprach eine Vielzahl

von Rednern Zur Frage der Besetzung des

Posten des Vorstandsvorsitzenden der ja

seit dem Wechsel von Herrn Ammer in den

Aufsichtsrat va-

kant ist fuumlhrte

der Aufsichts-

ratsvorsitzende

Herr Schmelzle

aus dass hier

noch keine Ent-

scheidung ge-

troffen worden

sei Derzeit lie-

fen Gespraumlche

mit mehreren

Kandidaten

Angesprochen

auf die Not-

wendigkeit des

Sanierungskon-

zeptes erlaumluter-

te Dr Bieden-

kopf dass es

keine Alternati-

ve zum vorgelegten Konzept gab da die

Gesellschaft von einer Stundung der Kre-

dite abhaumlngig ist Eine neue Barkapitaler-

houmlhung sei nicht gangbar durch Veraumluszlige-

rung von Vermoumlgenswerten koumlnnte nur ein

geringer Teil der Verschuldung abgebaut

werden und der Abschluss eines neuen

Kreditvertrages selbst zu houmlheren Zinsen

sei aktuell nicht moumlglich Die Verlustanzei-

ge gemaumlszlig sect 92 AktG sei rechtzeitig erfolgt

da eine Beurteilung der Werthaltigkeit der

Tochtergesellschaften erst im Rahmen der

Abschlussarbeiten fuumlr 2010 moumlglich gewe-

sen sei Die entsprechenden Drei-Jahres-

Planungen fuumlr die Toumlchter haumltten erst An-

fang 2011 vorgelegen

Zur Frage eines Liquidationserloumlses erlaumlu-

terte Dr Biedenkopf dass 2010 der Liqui-

dationswert ermittelt worden sei Hierbei

sei ein Nettoliquidationserloumls also nach

Kosten von 110 bis 160 Mio Euro bei ca

500 Mio Euro Verbindlichkeiten ermittelt

worden (Quote 20 bis 30 ) Die Liquidi-

taumlt der Gesellschaft betrug zum 2322011

35 Mio Euro und solle durch ein optimales

Working-Capital-Management weiterhin

gesichert werden

Zu den kuumlnftigen Financial Covenants be-

merkte Herr Dr Biedenkopf dass hier di-

verse Kennzahlen nach drei Jahren zum

Tragen kommen sollten wobei deren Aus-

gestaltung noch offen sei Des Weiteren

diene im Prinzip weiterhin das gesamte

Gesellschaftsvermoumlgen der Besicherung

des neuen Kredits Mit Blick auf die Kapi-

talerhoumlhung verneinte Herr Dr Biedenkopf

jede Kenntnis uumlber eine Teilnahme der

bisherigen Groszligaktionaumlre Commerzbank

und Athos In diesem Zusammenhang

kam auszligerdem heraus dass Groszligaktio-

naumlr Ammer seinen Anteil moumlglicherweise

vollstaumlndig im Rahmen einer Pfandrechts-

verwertung durch die Commerzbank ()

abgebaut habe Die Werthaltigkeit der zu

60 einzubringenden Darlehen des syndi-

zierten Kredits sei gegeben diese sei durch

ein Gutachten von Warth amp Klein bestaumltigt

worden

Einen Plan B fuumlr den Fall der Unmoumlglich-

keit der Eintragung der Kapitalerhoumlhung

ins Handelsregister bis zum 3172011

(Faumllligkeit der Darlehensverbindlichkeiten)

gebe es nicht so Dr Biedenkopf in einer

weiteren Antwort Werde der syndizierte

Kredit faumlllig ge-

stellt dann sei

die Gesellschaft

insolvent Per

23 22011 weise

die Gesellschaft

Finanzschulden

in Houmlhe von 288

Mio Euro auf

Zu Planzahlen

auch fuumlr den Fall

einer gelunge-

nen Bilanzsa-

nierung sowie

zum Zeitpunkt

des Erreichens

einer nachhalti-

gen Profitabili-

taumlt wurden bdquoaus

w e t t b e w e r b s -

rechtlichen und

prospektrechtlichen Gruumlndenldquo keine An-

gaben gemacht Lediglich eine bdquonachhalti-

geldquo Verbesserung des Ebitda auf Basis der

erzielten 30 Mio Euro wurde in Aussicht

gestellt Neben den etablierten Maumlrkten

Deutschland und Italien sollen kuumlnftig

Groszligbritannien und asiatische Maumlrkte er-

schlossen werden In den USA habe Coner-

gy 2010 den Sprung von Fachgroszlighaumlndler

zum Systemhersteller mit Einsatz eigener

Module vollzogen 2010 haumltte der Anteil

des Projektgeschaumlfts am Umsatz insge-

samt bei etwa 25 gelegen

Solarmodulfabrik Frankfurt (Oder)

1432011 +

9

Von Agrarrohstoffen profitieren

Mit der Gruumlndung der AG im Mai 2010

fuumlhrte der jetzige Alleinvorstand und Na-

mensgeber Gerrit Tonkens die einzelnen

Geschaumlftsfelder unter einem Dach zusam-

men Das Ziel war es Synergieeffekte zu

heben und das Unternehmen an die Boumlrse

zu bringen um Kapital fuumlr die weitere Ent-

wicklung der Gruppe einzusammeln Beim

Listing im Entry Standard am 772010

wurden im Zuge einer Kapitalerhoumlhung

232000 Aktien zu 2375 Euro ausgegeben

was einen Emissionserloumls von 55 Mio

Euro einbrachte

3000 Hektar Flaumlche

in Sachsen-Anhalt

Die erste Hauptversammlung fand am

1722011 am Sitz der Gesellschaft in Suumll-

zetal nahe Magdeburg statt In Sachsen-

Anhalt liegen auch die 3000 Hektar Acker-

flaumlche Gute klimatische Verhaumlltnisse und

eine uumlberdurchschnittliche Bodenqualitaumlt

bieten dort beste Bedingungen fuumlr den

Ackerbau Der Loumlszligboden ist ein hervorra-

gender Wasserspeicher und hilft auch laumln-

gere Trockenperioden gut zu uumlberstehen

Tonkens betreibt ausschlieszliglich konventio-

nellen Ackerbau und legt den Schwerpunkt

auf Kartoffeln und Zwiebeln Auf Wunsch

der Kunden werden die Produkte zusaumltzlich

veredelt sprich die Kartoffeln geschaumllt ge-

waschen und fertig verpackt geliefert Da-

mit verlaumlngert sich die Wertschoumlpfung was

den Ertrag erhoumlht Zudem stehen Lager-

haumluser zur Verfuumlgung um die Ernte ein-

zulagern wenn dies aus preisstrategischen

Gruumlnden sinnvoll erscheint Gegen Gebuumlhr

uumlbernimmt das Unternehmen diese Dienst-

leistung auch fuumlr Dritte

Segment Erneuerbare Energien

im Aufbau

Tonkens ist zudem in der Milchproduktion

taumltig Rund 800 Kuumlhe liefern pro Tag 20 000

Liter was im Branchenvergleich einen sehr

hohen Wert darstellt Im Aufbau befindet

sich auszligerdem das Segment Erneuerbare

Energien Vor einigen Monaten wurde be-

reits eine Photovoltaikanlage installiert und

in Kuumlrze ist die Errichtung von drei Biogas-

anlagen geplant die dank der staatlichen

Foumlrderung planbare und konstante Umsaumlt-

ze liefern Betrieben werden die Anlagen

ausschlieszliglich mit Reststoffen aus der ei-

genen Produktion wie Guumllle Kartoffel- und

Zwiebelschalen Die gewonnene Energie

soll direkt an den Produktionsstandorten

genutzt und der Hauptstandort Stemmern

moumlglichst zu einem komplett selbstversor-

genden Betrieb ausgebaut werden

Gewinnverdopplung erwartet

Finanziell verlief das Geschaumlftsjahr

200910 erfolgreich Die Gesamtleistung

erhoumlhte sich um 14 auf 168 (148) Mio

Euro und das EBIT verbesserte sich dank

ruumlcklaumlufiger Kosten ganz erheblich auf 29

(02) Mio Euro Unter dem Strich steht ein

Jahresuumlberschuss von 15 (-05) Mio Euro

und damit ein Ergebnis je Aktie von 122

(-039) Euro Die Bilanzrelationen waren

mit einer Eigenkapitalquote von 23 noch

nicht optimal Mit Eintragung der Kapitaler-

houmlhung die erst nach dem Bilanzstichtag

am 306 durchgefuumlhrt wurde sollte sich

dieser Wert aber nahezu verdoppelt haben

Mit den eingesammelten Mitteln will der

Vorstand die Flaumlche ausweiten das Dienst-

leistungsgeschaumlft staumlrken und das Seg-

ment Erneuerbare Energien ausbauen und

so die Wertschoumlpfungskette weiter verlaumln-

gern Dies soll sich positiv auf die Ertrags-

lage auswirken Bereits fuumlr das laufende

Jahr sieht die Planung ein Ergebnis je Aktie

von 253 Euro und fuumlr das Geschaumlftsjahr

201112 einen erneuten Sprung auf 329

Euro vor was durchaus erreichbar scheint

Schlieszliglich kommen dem Unternehmen

auch die steigenden Preise fuumlr Agrarguumlter

zugute Beim aktuellen Kurs von 23 Euro

laumlge das KGV damit im einstelligen Bereich

und es eroumlffnet sich spekulativen Anlegern

die Chance zu guumlnstigen Konditionen in

den landwirtschaftlichen Bereich zu inves-

tieren In zwei bis drei Jahren soll es erst-

mals eine Dividende geben

Matthias Wahler

Tonkens Agrar erwartethohes GewinnwachstumMit der Tonkens Agrar AG (ISIN DE000A1EMHE0) ist seit acht Monaten die zweite Gesellschaft aus dem landwirt-schaftlichen Sektor an der Boumlrse notiert Anleger koumlnnen uumlber ein Investment von den steigenden Preisen fuumlr Agrarrohstoffe profitieren

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12042011 Carl Zeiss Meditec AG Jena 1000 Uhr

12042011 GTG Dienstleistungsgruppe AG iL Kassel 1000 Uhr

13042011 Schuler AG Goumlppingen 1100

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14042011 PUMA AG Rudolf Dassler Sport Nuumlrnberg 1300 Uhr

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21032011 BB Biotech AG co Bellevue AG Zuumlrich 1600 Uhr

21032011 IMW Immobilien AG Berlin 1500 Uhr

23032011 Douglas Holding AG Hagen 1030 Uhr

23032011 Deutsche Beteiligungs AG FrankfurtM 1000 Uhr

24032011 P amp I Personal amp Informatik AG Wiesbaden 1000 Uhr

24032011 Ruumlcker Immobilien Portfolio AG Remscheid 1000 Uhr

25032011 Germania-Epe AG Gronau 1100 Uhr

28032011 Ruumlcker Immobilien AG Remscheid 1000 Uhr

29032011 Isra Vision AG Darmstadt 1030 Uhr

9032011 Pixelpark AG Berlin 1100 Uhr

29032011 GeneScan Europe AG Hamburg 0900 Uhr

30032011 sino AG Duumlsseldorf 1100 Uhr

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Geschaumlftsfuumlhrer Daniel Bauer Harald Rotter

RedaktionHerausgeber Kapital Medien GmbHChefredakteur Harald RotterStellv Chefredakteur Daniel BauerRedakteure Lars Labryga Harald Petersen Markus Neumann Harald RotterMatthias WahlerLektorat Cornelia SzalaiGrafik Layout Produktion Nicole Spitzauer Cornelia SzalaiRedaktionsschluss 1132011Bildnachweise Titelseite Kirsty Pargeterfotoliade Seite 5 httpwwwtognumcompressepressebilderindexdehtml Seite 6 gina sandersfotoliacom Seite 8 wwwconergy-groupcom Seite 10 HV-Termine aurisfotoliacomCharts Tai-Pan Boumlrsensoftware Lenz amp Partner AG Europaplatz 9 44269 Dort-mundKontakt Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 Muumlnchen bull Fax Fax 089 2020846-21 bull E-Mail redaktionanlegerplusdeAnrufe an Mitglieder der Redaktion koumlnnen nicht weitergeleitet werden Hierfuumlr bitten wir um Verstaumlndnis

CopyrightAlle Rechte vorbehalten Die Rechte fuumlr saumlmtliche Inhalte liegen bei der Kapital Me-dien GmbH Saumlmtliche Inhalte sind nur fuumlr die private Nutzung bestimmt Eine Ver-vielfaumlltigung und Verbreitung ist nur mit Zustimmung der Kapital Medien GmbH zu-laumlssig Die Veroumlffentlichung von Leserbriefen behaumllt sich die Redaktion vor ebenso diese in gekuumlrzter Form unter Angabe der vollstaumlndigen Adresse zu veroumlffentlichen

Keine Anlageberatung wichtige HinweiseUnsere Beitraumlge dienen nur zu Informationszwecken und haben keinen Bezug zu den spezifischen Anlagezielen zur finanziellen Situation oder zu bestimm-ten Notwendigkeiten jedes einzelnen Empfaumlngers Unsere Publikationen sollen Informationen zur Verfuumlgung stellen um Anleger zu unterstuumltzen ihre eigenen Investitionsentscheidungen zu treffen jedoch nicht um jedem Investor spezifi-sche Anlageberatung zur Verfuumlgung zu stellen Folglich koumlnnen die Finanzins-trumente die hierin behandelt werden und etwaige Empfehlungen die hierin ausgesprochen werden moumlglicherweise nicht fuumlr alle Investoren geeignet sein Leser muumlssen sich ihr eigenes unabhaumlngiges Urteil hinsichtlich der Eignung sol-cher Investitionen und Empfehlungen angesichts ihrer eigenen Anlageziele Er-fahrung der Besteuerungssituation und Finanzlage bilden

Die Kapital Medien GmbH haumllt die verwendeten Informationen und Quel-len fuumlr zuverlaumlssig Jedoch kann die Kapital Medien GmbH keine Garantie hinsichtlich der Genauigkeit Zuverlaumlssigkeit und Vollstaumlndigkeit solcher Informationen uumlbernehmen Die verwendeten Informationen unterliegen fortwaumlhrenden Veraumlnderungen ohne vorherige Benachrichtigung sie koumlnnen unvollstaumlndig oder zusammengefasst sein und es koumlnnen moumlglicher-weise nicht alle wesentlichen Informationen hinsichtlich der Unternehmen ent-halten sein

Die Kapital Medien GmbH ist nicht verpflichtet die Informationen zu aktualisie-ren Geschaumlfte mit Finanzinstrumenten sind mit Risiken verbunden die bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Vermoumlgens und in bestimmten Faumlllen auch zu einem Verlust uumlber das eingesetzte Vermoumlgen hinaus fuumlhren koumlnnen Wenn ein Finanzinstrument in einer von der des Investors abweichenden Waumlhrung ge-handelt wird kann eine Aumlnderung der Waumlhrungskurse den Preis oder den Wert des Wertpapiers oder den daraus resultierenden Ertrag nachteilig beeinflussen und solch ein Investor geht ein effektives Waumlhrungskursrisiko ein Zusaumltzlich kann ein Ertrag von einer Investition schwanken und der Preis oder der Wert der Finanzinstrumente die direkt oder indirekt in unseren Reports beschrieben werden kann steigen oder fallen Auszligerdem ist die historische Entwicklung nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die zukuumlnftigen ResultateHaftungsausschlussWeder derdie Autor(en) noch die Kapital Medien GmbH haften fuumlr einen moumlg-lichen Verlust den ein Anleger mittelbar oder unmittelbar erleidet weil er seine Anlageentscheidungen auf Veroumlffentlichungen im Magazin bdquoAnlegerPlusldquo gestuumltzt hatHinweis auf potenzielle InteressenskonflikteMit den nachstehenden Erlaumluterungen moumlchten wir Sie auf moumlgliche Interes-senkonflikte im Zusammenhang mit unseren Beitraumlgen in AnlegerPlus NEWS hinweisen Diese Angaben beziehen sich auf den Zeitpunkt der Veroumlffentlichung Moumlgliche Interessenkonflikte sind mit den nachfolgenden Ziffern beim jeweiligen Beitrag wie folgt gekennzeichnet Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger eV (SdK)

Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

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1432011

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9

Von Agrarrohstoffen profitieren

Mit der Gruumlndung der AG im Mai 2010

fuumlhrte der jetzige Alleinvorstand und Na-

mensgeber Gerrit Tonkens die einzelnen

Geschaumlftsfelder unter einem Dach zusam-

men Das Ziel war es Synergieeffekte zu

heben und das Unternehmen an die Boumlrse

zu bringen um Kapital fuumlr die weitere Ent-

wicklung der Gruppe einzusammeln Beim

Listing im Entry Standard am 772010

wurden im Zuge einer Kapitalerhoumlhung

232000 Aktien zu 2375 Euro ausgegeben

was einen Emissionserloumls von 55 Mio

Euro einbrachte

3000 Hektar Flaumlche

in Sachsen-Anhalt

Die erste Hauptversammlung fand am

1722011 am Sitz der Gesellschaft in Suumll-

zetal nahe Magdeburg statt In Sachsen-

Anhalt liegen auch die 3000 Hektar Acker-

flaumlche Gute klimatische Verhaumlltnisse und

eine uumlberdurchschnittliche Bodenqualitaumlt

bieten dort beste Bedingungen fuumlr den

Ackerbau Der Loumlszligboden ist ein hervorra-

gender Wasserspeicher und hilft auch laumln-

gere Trockenperioden gut zu uumlberstehen

Tonkens betreibt ausschlieszliglich konventio-

nellen Ackerbau und legt den Schwerpunkt

auf Kartoffeln und Zwiebeln Auf Wunsch

der Kunden werden die Produkte zusaumltzlich

veredelt sprich die Kartoffeln geschaumllt ge-

waschen und fertig verpackt geliefert Da-

mit verlaumlngert sich die Wertschoumlpfung was

den Ertrag erhoumlht Zudem stehen Lager-

haumluser zur Verfuumlgung um die Ernte ein-

zulagern wenn dies aus preisstrategischen

Gruumlnden sinnvoll erscheint Gegen Gebuumlhr

uumlbernimmt das Unternehmen diese Dienst-

leistung auch fuumlr Dritte

Segment Erneuerbare Energien

im Aufbau

Tonkens ist zudem in der Milchproduktion

taumltig Rund 800 Kuumlhe liefern pro Tag 20 000

Liter was im Branchenvergleich einen sehr

hohen Wert darstellt Im Aufbau befindet

sich auszligerdem das Segment Erneuerbare

Energien Vor einigen Monaten wurde be-

reits eine Photovoltaikanlage installiert und

in Kuumlrze ist die Errichtung von drei Biogas-

anlagen geplant die dank der staatlichen

Foumlrderung planbare und konstante Umsaumlt-

ze liefern Betrieben werden die Anlagen

ausschlieszliglich mit Reststoffen aus der ei-

genen Produktion wie Guumllle Kartoffel- und

Zwiebelschalen Die gewonnene Energie

soll direkt an den Produktionsstandorten

genutzt und der Hauptstandort Stemmern

moumlglichst zu einem komplett selbstversor-

genden Betrieb ausgebaut werden

Gewinnverdopplung erwartet

Finanziell verlief das Geschaumlftsjahr

200910 erfolgreich Die Gesamtleistung

erhoumlhte sich um 14 auf 168 (148) Mio

Euro und das EBIT verbesserte sich dank

ruumlcklaumlufiger Kosten ganz erheblich auf 29

(02) Mio Euro Unter dem Strich steht ein

Jahresuumlberschuss von 15 (-05) Mio Euro

und damit ein Ergebnis je Aktie von 122

(-039) Euro Die Bilanzrelationen waren

mit einer Eigenkapitalquote von 23 noch

nicht optimal Mit Eintragung der Kapitaler-

houmlhung die erst nach dem Bilanzstichtag

am 306 durchgefuumlhrt wurde sollte sich

dieser Wert aber nahezu verdoppelt haben

Mit den eingesammelten Mitteln will der

Vorstand die Flaumlche ausweiten das Dienst-

leistungsgeschaumlft staumlrken und das Seg-

ment Erneuerbare Energien ausbauen und

so die Wertschoumlpfungskette weiter verlaumln-

gern Dies soll sich positiv auf die Ertrags-

lage auswirken Bereits fuumlr das laufende

Jahr sieht die Planung ein Ergebnis je Aktie

von 253 Euro und fuumlr das Geschaumlftsjahr

201112 einen erneuten Sprung auf 329

Euro vor was durchaus erreichbar scheint

Schlieszliglich kommen dem Unternehmen

auch die steigenden Preise fuumlr Agrarguumlter

zugute Beim aktuellen Kurs von 23 Euro

laumlge das KGV damit im einstelligen Bereich

und es eroumlffnet sich spekulativen Anlegern

die Chance zu guumlnstigen Konditionen in

den landwirtschaftlichen Bereich zu inves-

tieren In zwei bis drei Jahren soll es erst-

mals eine Dividende geben

Matthias Wahler

Tonkens Agrar erwartethohes GewinnwachstumMit der Tonkens Agrar AG (ISIN DE000A1EMHE0) ist seit acht Monaten die zweite Gesellschaft aus dem landwirt-schaftlichen Sektor an der Boumlrse notiert Anleger koumlnnen uumlber ein Investment von den steigenden Preisen fuumlr Agrarrohstoffe profitieren

07042011 Pfleiderer AG Berlin 0900 Uhr

07042011 TAG Immobilien AG Hamburg 1000 Uhr

07042011 Medinavi AG Starnberg 1100 Uhr

08042011 Merck KGaA FrankfurtM 1000 Uhr

08042011 SEE Real Estate AG Stuttgart 1000 Uhr

11042011 Henkel AG amp Co KGaA Duumlsseldorf 1000 Uhr

12042011 Carl Zeiss Meditec AG Jena 1000 Uhr

12042011 GTG Dienstleistungsgruppe AG iL Kassel 1000 Uhr

13042011 Schuler AG Goumlppingen 1100

13042011 Daimler AG Berlin 1000 Uhr

13042011 Logwin AG Luxemburg

13042011 SMT Scharf AG Hamm 1000 Uhr

14042011 Renk AG Augsburg 1600 Uhr

14042011 Gerresheimer AG Duumlsseldorf 1000 Uhr

14042011 Axel Springer AG Berlin 1000 Uhr

14042011 STRATEC Biomedical Systems AG Pforzheim 1000 Uhr

14042011 PUMA AG Rudolf Dassler Sport Nuumlrnberg 1300 Uhr

15042011 Sky Deutschland AG Muumlnchen 1000 Uhr

15042011 MAX21 Management AG Darmstadt 1000 Uhr

19042011 Analytik Jena AG Jena 1000 Uhr

19042011 EnBW Energie Ba-Wuuml AG Karlsruhe 1000 Uhr

19042011 Dinkelacker AG Stuttgart 1100 Uhr

19042011 Hydrotec AG Nuumlrnberg

19042011 GBS Asset Management AG Erkelenz 0830 Uhr

20042011 Sartorius AG Goumlttingen

20042011 Muumlnchener Ruumlck AG Muumlnchen 1000 Uhr

20042011 RWE AG Essen 1000 Uhr

20042011 Nuumlrnberger Beteiligungs-AG Nuumlrnberg

21042011 GEA Group AG Bochum 1000 Uhr

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16032011 Dr Houmlnle UV Technology AG Muumlnchen 1000 Uhr

16032011 MAGIX AG Berlin 1030 Uhr

16032011 Q-SOFT Verwaltungs AG Gechingen 1100 Uhr

17032011 LS telcom AG Lichtenau 1000 Uhr

18032011 MVV Energie AG Mannheim 1000 Uhr

18032011 Eisen- und Huumlttenwerke AG Koumlln 1100 Uhr

21032011 BB Biotech AG co Bellevue AG Zuumlrich 1600 Uhr

21032011 IMW Immobilien AG Berlin 1500 Uhr

23032011 Douglas Holding AG Hagen 1030 Uhr

23032011 Deutsche Beteiligungs AG FrankfurtM 1000 Uhr

24032011 P amp I Personal amp Informatik AG Wiesbaden 1000 Uhr

24032011 Ruumlcker Immobilien Portfolio AG Remscheid 1000 Uhr

25032011 Germania-Epe AG Gronau 1100 Uhr

28032011 Ruumlcker Immobilien AG Remscheid 1000 Uhr

29032011 Isra Vision AG Darmstadt 1030 Uhr

9032011 Pixelpark AG Berlin 1100 Uhr

29032011 GeneScan Europe AG Hamburg 0900 Uhr

30032011 sino AG Duumlsseldorf 1100 Uhr

31032011 Jost AG LaufPegnitz 0930 Uhr

31032011 KPS AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 Piper Generalvertretung Dt AG Calden 1100 Uhr

31032011 PI Portugal Immobilien AG Muumlnchen 0900 Uhr

31032011 MVS Miete Vertrieb Service AG Berlin 1100 Uhr

31032011 FIHM Fonds u Immo Holding AG Muumlnchen 1000 Uhr

31032011 nanoCrypt AG Ludwigsburg 1600 Uhr

01042011 MME MOVIEMENT AG Muumlnchen 1200 Uhr

05042011 caatoosee AG Stuttgart 1000 Uhr

06042011 Nebelhornbahn AG Oberstdorf 1100 Uhr

06042011 Zapf Creation AG Roumldental 1000 Uhr

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Keine Anlageberatung wichtige HinweiseUnsere Beitraumlge dienen nur zu Informationszwecken und haben keinen Bezug zu den spezifischen Anlagezielen zur finanziellen Situation oder zu bestimm-ten Notwendigkeiten jedes einzelnen Empfaumlngers Unsere Publikationen sollen Informationen zur Verfuumlgung stellen um Anleger zu unterstuumltzen ihre eigenen Investitionsentscheidungen zu treffen jedoch nicht um jedem Investor spezifi-sche Anlageberatung zur Verfuumlgung zu stellen Folglich koumlnnen die Finanzins-trumente die hierin behandelt werden und etwaige Empfehlungen die hierin ausgesprochen werden moumlglicherweise nicht fuumlr alle Investoren geeignet sein Leser muumlssen sich ihr eigenes unabhaumlngiges Urteil hinsichtlich der Eignung sol-cher Investitionen und Empfehlungen angesichts ihrer eigenen Anlageziele Er-fahrung der Besteuerungssituation und Finanzlage bilden

Die Kapital Medien GmbH haumllt die verwendeten Informationen und Quel-len fuumlr zuverlaumlssig Jedoch kann die Kapital Medien GmbH keine Garantie hinsichtlich der Genauigkeit Zuverlaumlssigkeit und Vollstaumlndigkeit solcher Informationen uumlbernehmen Die verwendeten Informationen unterliegen fortwaumlhrenden Veraumlnderungen ohne vorherige Benachrichtigung sie koumlnnen unvollstaumlndig oder zusammengefasst sein und es koumlnnen moumlglicher-weise nicht alle wesentlichen Informationen hinsichtlich der Unternehmen ent-halten sein

Die Kapital Medien GmbH ist nicht verpflichtet die Informationen zu aktualisie-ren Geschaumlfte mit Finanzinstrumenten sind mit Risiken verbunden die bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Vermoumlgens und in bestimmten Faumlllen auch zu einem Verlust uumlber das eingesetzte Vermoumlgen hinaus fuumlhren koumlnnen Wenn ein Finanzinstrument in einer von der des Investors abweichenden Waumlhrung ge-handelt wird kann eine Aumlnderung der Waumlhrungskurse den Preis oder den Wert des Wertpapiers oder den daraus resultierenden Ertrag nachteilig beeinflussen und solch ein Investor geht ein effektives Waumlhrungskursrisiko ein Zusaumltzlich kann ein Ertrag von einer Investition schwanken und der Preis oder der Wert der Finanzinstrumente die direkt oder indirekt in unseren Reports beschrieben werden kann steigen oder fallen Auszligerdem ist die historische Entwicklung nicht notwendigerweise ein Hinweis auf die zukuumlnftigen ResultateHaftungsausschlussWeder derdie Autor(en) noch die Kapital Medien GmbH haften fuumlr einen moumlg-lichen Verlust den ein Anleger mittelbar oder unmittelbar erleidet weil er seine Anlageentscheidungen auf Veroumlffentlichungen im Magazin bdquoAnlegerPlusldquo gestuumltzt hatHinweis auf potenzielle InteressenskonflikteMit den nachstehenden Erlaumluterungen moumlchten wir Sie auf moumlgliche Interes-senkonflikte im Zusammenhang mit unseren Beitraumlgen in AnlegerPlus NEWS hinweisen Diese Angaben beziehen sich auf den Zeitpunkt der Veroumlffentlichung Moumlgliche Interessenkonflikte sind mit den nachfolgenden Ziffern beim jeweiligen Beitrag wie folgt gekennzeichnet Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger eV (SdK)

Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

ErscheinungsweiseIm zweiwoumlchentlichen Rhythmus per E-Mail im PDF-Format

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Geschaumlftsfuumlhrer Daniel Bauer Harald Rotter

RedaktionHerausgeber Kapital Medien GmbHChefredakteur Harald RotterStellv Chefredakteur Daniel BauerRedakteure Lars Labryga Harald Petersen Markus Neumann Harald RotterMatthias WahlerLektorat Cornelia SzalaiGrafik Layout Produktion Nicole Spitzauer Cornelia SzalaiRedaktionsschluss 1132011Bildnachweise Titelseite Kirsty Pargeterfotoliade Seite 5 httpwwwtognumcompressepressebilderindexdehtml Seite 6 gina sandersfotoliacom Seite 8 wwwconergy-groupcom Seite 10 HV-Termine aurisfotoliacomCharts Tai-Pan Boumlrsensoftware Lenz amp Partner AG Europaplatz 9 44269 Dort-mundKontakt Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) bull Hackenstraszlige 7b bull 80331 Muumlnchen bull Fax Fax 089 2020846-21 bull E-Mail redaktionanlegerplusdeAnrufe an Mitglieder der Redaktion koumlnnen nicht weitergeleitet werden Hierfuumlr bitten wir um Verstaumlndnis

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Hinweis Die SdK haumllt Finanzinstrumente im Anlagebestand um ihr Vermoumlgen zu verwalten Des Weiteren haumllt die SdK Aktien von fast allen boumlrsennotierten Emittenten (in der Regel eine Aktie) um eine Hauptversammlungspraumlsenz der SdK sicherstellen zu koumlnnen Die nachfolgenden Angaben unter Ziff 1 und 2 beziehen sich lediglich auf den Anlagebestand

1 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand2 Die SdK undoder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten Finanzinstrumente im Anlagebestand deren Wertentwicklung von der Wertent- wicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumen- ten abhaumlngt3 Bei der SdK undoder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat oauml)4 Die SdK undoder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten Moumlgliche Interessenkonflikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte Personen5 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten Finanzinstrumente des Emittenten6 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstru- mente deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhaumlngt7 Zwischen an der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat oauml)8 An der Veroumlffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige bedeutende finanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten

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