국내시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)KOSPI 2,127.85 0.31 1.64대형주 2,096.00 0.39 1.72중형주 2,206.63 0.06 1.20소형주 1,793.17 -0.35 0.97KOSDAQ 647.39 -0.64 -0.77

투자자별 매매동향 개인 외국인 기관

KOSPI (억원) (억원) (억원)

순매수 180.7 -1,437.4 941.9누적순매수(D-20) -3,284.4 -25,576.0 21,208.0거래대금(코스피+코스닥) 금액 D-1 D-20

(평균,단위 :억 원) 93,959.7 126,454.3 113,687.0업종별 지수 종가 D-1(%) D-20(%)건설 94.43 -0.32 +0.18금융 407.17 +0.27 +3.02운수장비 1,565.09 +0.87 +1.69유통 356.36 -0.29 +1.94음식료 3,463.34 +0.49 +0.87의약품 10,485.23 +1.37 -2.18

Rating, Target Price Changes 전기전자 18,775.10 +0.55 +1.44컴투스 BUY 110,000원 ▷ BUY 120,000 원 (2019-11-26) 철강금속 3,657.98 -0.29 +3.10한화에어로스페이스COVERAGE INITIATION ▷ BUY 51,000 원 (2019-11-21) 화학 4,515.32 +0.55 +0.86LIG넥스원 COVERAGE INITIATION ▷ BUY 42,000 원 (2019-11-20) 유틸리티 870.11 -1.03 +5.77IHQ BUY 3,000 원 ▷ BUY 2,500 원 (2019-11-20) 통신 350.41 -0.22 +2.31한화갤러리아타임월드BUY 24,000 원 ▷ BUY 28,000 원 (2019-11-20) 해외시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)SK하이닉스 BUY 98,000 원 ▷ BUY 100,000 원 (2019-11-19) S&P500 3,153.63 +0.42 +4.34CJ CGV M.PERFORM 38,000 원 ▷ BUY 50,000 원 (2019-11-19) NASDAQ 8,705.18 +0.66 +5.61NAVER BUY 210,000 원 ▷ BUY 230,000 원 (2019-11-19) 일본 23,437.77 +0.28 +2.49SBS BUY 29,000 원 ▷ BUY 24,000 원 (2019-11-19) 중국 2,903.20 -0.13 -2.58JYP Ent. BUY 27,000 원 ▷ BUY 31,000 원 (2019-11-19) 독일 13,287.07 +0.38 +3.04에스엠 BUY 45,000 원 ▷ BUY 50,000 원 (2019-11-19) 주요 금리 동향 종가 D-1(bp) D-20(bp)웅진씽크빅 BUY 3,000 원 ▷ BUY 3,600 원 (2019-11-19) 국고채 (3년) 1.45 -1.70 +0.50

엔씨소프트 BUY 665,000 원 ▷ BUY 710,000 원 (2019-11-18) 국고채 (10년) 1.67 -3.50 -2.00

은행채AAA (3년) 1.65 -1.70 +0.50순매수 금액(백만) 순매수 금액(백만) 미국국채 (2년) 1.63 +4.40 +0.83

KODEX 레버리지 9,477 삼성전자 42,089 미국국채 (10년) 1.77 +2.40 -2.89카카오 7,440 SK하이닉스 15,817 환율 동향 종가 D-1(%) D-20(%)삼성바이오로직스 6,655 삼성화재 12,564 원/달러 1177.19 +0.10 +0.57엔씨소프트 4,994 한화갤러리아타임월드 9,968 원/백 엔 1074.02 -0.06 +0.14셀트리온헬스케어 4,756 셀트리온 7,684 원/위안 167.36 -0.05 +1.20

달러/유로 1.10 +0.04 -0.87순매도 금액(백만) 순매도 금액(백만) 위안/달러 7.03 -0.07 -0.56

삼성전자 -28,984 노터스 -29,974 엔/달러 109.54 -0.01 +0.54신라젠 -28,134 엔씨소프트 -25,722 Dollar Index 98.33 +0.07 +0.50SK하이닉스 -9,651 SK -22,361 상품시장 동향 종가 D-1(%) D-20(%)기아차 -7,911 KODEX 200선물인버스2X -17,944 WTI (usd/barrel) 58.11 -0.51 +4.90RFHIC -7,539 SK케미칼 -13,689 금 (usd/oz) 1,460.80 -0.45 -2.86KOSPI, S&P 추이 BDI 1,426.00 +5.55 -20.82

천연가스(NYMEX) 2.50 -1.26 -10.07

Conviction Call List종목명 추천일

S-Oil 2019-10-24

삼성엔지니어링 2019-10-30

한화케미칼 2019-11-14

절대 수익률(%)

2019-11-28

외국인 순매도 국내기관 순매도

본 조사지표는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 선회할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의

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-9.60

14.29

-2.16

외국인 순매수 국내기관 순매수

600

1,100

1,600

2,100

2,600

3,100

3,600

07.01 08.01 09.01 10.01 11.01 12.01 13.01 14.01 15.01 16.01 17.01 18.01 19.01

S&P500

KOSPI

(PT)

Morning Meeting NotesWhat's Inside [Strategy] 강재현의 이 차트-미국 증시 랠리와 M&A 빅딜, 내년에도 이어질까?[Quantitative Analysis] Inside Quant: Index Review-KOSDAQ 150, KRX 300 12월 정기변경롯데관광개발(NR) 도심형 복합리조트: 제주 드림타워

New Issue : 뉴욕증시, 지표 호조로 상승...다우 0.15%↑뉴욕채권, 10년금리 1.76%대↑... 기대이상 지표 vs 입찰호조국제유가, 재고부담에 사흘만에 하락...WTI 0.5%↓

New Publication :[IT H/W 산업] 대만 일본 기업 탐방 후기(2019-11-19) 노근창, 박찬호[Strategy Annual] 2020년 금융시장 OUTLOOK: ‘위기’ 이후 ‘기회’(2019-10-30) 김중원, 오창섭, 강재현, 이창환[카지노 산업] 글로벌 카지노 산업 동향(2019-10-29) 유성만[Cyclical Industry] 철강/정유화학/자동차/조선/건설(2019-10-23) 박현욱, 강동진, 장문수, 배세진, 성정환[금융업] Cycle로 본 금융업(2019-10-15) 김진상, 김현기

Strategy Weekly 2019. 11. 28

강재현의 이 차트

미국 증시 랠리와 M&A 빅딜, 내년에도 이어질까?(요약)

시황/전략 강재현 02) 3787-2188

jhkang@hmcib.com

· 미국 증시의 사상 최고치 경신을 이끌고 있는 기업들 가운데는 M&A 빅딜의 대상이 된 TD아메

리트레이드(AMTD), 티파니(TIF) 등이 있음

· 올 해 미국 M&A 인수대상 기업은 제안일 이후 평균 14%의 주가상승률을 기록했음

· 2020년 상반기 역시 경기 반등 및 증익 기대감으로 M&A 활동이 활발할 것으로 예상되기 때문

에 인수대상 가능 기업에 대한 투자를 고려해 볼 만 함

KOSDAQ 150: 17종목 편입, 17종목 제외

KOSDAQ 150은 총 17종목이 교체됐다. 국일제지, 현대바이오 등 17종목이 신규편입됐고, 바이넥스, 마크로젠 등

17종목이 제외됐다. 신규편입된 종목의 유동시가총액은 4.5조원으로 제외종목의 2.5조원보다 증가하면서

KOSDAQ 지수 내 KOSDAQ 150의 커버리지가 확대됐다. KOSDAQ 150을 추종하는 패시브 자금의 규모는 약 3조

원으로 추정되며, 정기변경에 따른 수급효과는 <표 1>에 제시했다.

<표1> KOSDAQ 150 편입(제외)종목 비중추정

정기변경 종목코드 종목명 업종(GICS) 유동비율 유동시가총액 비중추정

패시브

자금 유∙출입

(A)

20일 평균

거래대금

(B)

유∙출입강도

(A/B)

(%) (십억원) (%) (십억원) (십억원) (일)

편입종목 A078130 국일제지 소재 67.0 576.5 0.874 26.4 175.9 0.2

A048410 현대바이오 자유소비재 91.0 483.9 0.734 22.1 36.1 0.6

A033640 네패스 IT/통신서비스 75.0 414.2 0.628 19.0 27.1 0.7

A097520 엠씨넥스 IT/통신서비스 72.0 345.3 0.524 15.8 13.1 1.2

A178320 서진시스템 IT/통신서비스 66.0 304.6 0.462 13.9 13.6 1.0

A228760 지노믹트리 헬스케어 72.0 300.8 0.456 13.8 4.8 2.9

A036540 SFA반도체 IT/통신서비스 52.0 276.7 0.420 12.7 17.2 0.7

A060250 NHN한국사이버결제 IT/통신서비스 55.0 255.8 0.388 11.7 7.2 1.6

A138080 오이솔루션 IT/통신서비스 71.0 247.6 0.375 11.3 9.2 1.2

A230360 에코마케팅 커뮤니케이션 41.0 211.9 0.321 9.7 4.7 2.1

A215000 골프존 커뮤니케이션 47.0 211.5 0.321 9.7 0.7 14.4

A061970 엘비세미콘 IT/통신서비스 62.0 201.2 0.305 9.2 9.9 0.9

A047310 파워로직스 IT/통신서비스 65.0 199.3 0.302 9.1 7.3 1.3

A143240 사람인에이치알 산업재 47.0 170.9 0.259 7.8 1.1 7.0

A214150 클래시스 헬스케어 14.0 134.2 0.203 6.1 8.5 0.7

A239610 에이치엘사이언스 헬스케어 35.0 99.9 0.151 4.6 2.3 2.0

A243840 신흥에스이씨 IT/통신서비스 34.0 84.9 0.129 3.9 1.2 3.2

제외종목 A053030 바이넥스 헬스케어 88.0 228.2 0.357 -10.8 2.3 4.7

A038290 마크로젠 헬스케어 85.0 210.0 0.329 -9.9 1.6 6.2

A100120 뷰웍스 헬스케어 71.0 208.8 0.327 -9.9 2.9 3.4

A074600 원익QnC IT/통신서비스 60.0 199.5 0.312 -9.4 3.0 3.1

A086820 바이오솔루션 헬스케어 77.0 194.0 0.304 -9.2 10.7 0.9

A010170 대한광통신 산업재 74.0 192.1 0.301 -9.1 3.7 2.5

A087010 펩트론 헬스케어 89.0 184.1 0.288 -8.7 4.6 1.9

A226950 올릭스 헬스케어 70.0 171.4 0.268 -8.1 7.2 1.1

A030520 한글과컴퓨터 IT/통신서비스 64.0 164.2 0.257 -7.8 2.8 2.7

A067080 대화제약 헬스케어 67.0 152.6 0.239 -7.2 2.9 2.5

A067290 JW신약 헬스케어 69.0 133.3 0.209 -6.3 1.5 4.2

A063080 게임빌 커뮤니케이션 64.0 125.2 0.196 -5.9 1.5 3.9

A241710 코스메카코리아 자유소비재 59.0 73.7 0.115 -3.5 0.8 4.2

A016100 리더스코스메틱 자유소비재 65.0 68.8 0.108 -3.3 3.1 1.1

A080420 모다이노칩 자유소비재 21.0 52.9 0.083 -2.5 0.2 11.4

A217480 에스디생명공학 자유소비재 45.0 52.3 0.082 -2.5 1.2 2.0

A025770 한국정보통신 커뮤니케이션 14.0 43.5 0.068 -2.1 0.3 6.2 자료: Wisefn, 현대차증권

Inside Quant: Index Review

KOSDAQ 150, KRX 300 12월 정기변경

Quantitative Analyst 이창환 02) 3787-2278

ch.lee@hmsec.com

- 11월 26일 KOSDAQ 150, KRX 300 지수의 정기변경 대상종목을 발표. 정기변경일 12월 13

일, 실질적인 리밸런싱은 선물∙옵션 만기일인 12월 12일 장마감 동시호가로 이뤄질 예정

- KOSDAQ 150: 국일제지, 현대바이오 등 17종목 편입, 바이넥스, 마크로젠 등 17종목 제외

- KRX 300: 케이엠더블유, 젬백스 등 23종목 편입, 필룩스, CMG제약 등 24종목 제외

2019.11.28

2

QUANTITATIVE ANALYSIS

KRX 300: 23종목 편입, 24종목 제외

KRX 300은 케이엠더블유, 젬백스 등 23종목이 신규편입됐고, 필룩스, CMG제약 등 24종목이 제외됐다. 현재 301

종목으로 구성되어 있기 때문에 한종목이 더 제외됐다. 신규편입된 종목의 유동시가총액은 8.5조원으로 제외종목의

6.2조원보다 증가하면서 KRX 300 지수의 시장 커버리지가 확대됐다. 다만, KRX 300을 추종하는 패시브 자금의 규

모는 약 6천억원 정도로 추정되기 때문에 시장에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단된다. 신규편입 및 제외종목에

대한 수급효과는 <표 2>에 제시했다.

<표2> KRX 300 편입(제외)종목 비중추정

정기변경 종목코드 종목명 업종(GICS) 유동비율 유동시가총액 비중추정

패시브

자금 유∙출입

(A)

20일 평균

거래대금

(B)

유∙출입강도

(A/B)

(%) (십억원) (%) (십억원) (십억원) (일)

편입종목 A032500 케이엠더블유 IT/통신서비스 64.0 1,215.1 0.143 0.86 77.2 0.01

A082270 젬백스 IT/통신서비스 80.0 754.4 0.089 0.53 22.0 0.02

A078130 국일제지 소재 67.0 576.5 0.068 0.41 175.9 0.00

A298380 에이비엘바이오 헬스케어 56.0 492.2 0.058 0.35 35.0 0.01

A247540 에코프로비엠 IT/통신서비스 42.0 458.4 0.054 0.32 6.7 0.05

A033640 네패스 IT/통신서비스 75.0 414.2 0.049 0.29 27.1 0.01

A006060 화승인더 자유소비재 64.0 410.7 0.048 0.29 3.7 0.08

A039840 디오 헬스케어 59.0 385.1 0.045 0.27 2.7 0.10

A086450 동국제약 헬스케어 53.0 369.0 0.043 0.26 2.3 0.11

A064960 S&T모티브 자유소비재 58.0 362.2 0.043 0.26 3.3 0.08

A003230 삼양식품 필수소비재 53.0 351.3 0.041 0.25 3.0 0.08

A272290 이녹스첨단소재 IT/통신서비스 65.0 313.3 0.037 0.22 4.5 0.05

A178320 서진시스템 IT/통신서비스 66.0 304.6 0.036 0.22 13.6 0.02

A003850 보령제약 헬스케어 43.0 300.3 0.035 0.21 7.8 0.03

A025540 한국단자 자유소비재 64.0 280.3 0.033 0.20 0.7 0.30

A284740 쿠쿠홈시스 자유소비재 25.0 263.1 0.031 0.19 3.5 0.05

A307950 현대오토에버 IT/통신서비스 21.0 224.0 0.026 0.16 2.1 0.08

A278280 천보 IT/통신서비스 37.0 211.6 0.025 0.15 3.8 0.04

A029960 코엔텍 산업재 41.0 209.1 0.025 0.15 2.0 0.07

A263050 유틸렉스 헬스케어 44.0 183.8 0.022 0.13 3.5 0.04

A078070 유비쿼스홀딩스 IT/통신서비스 39.0 161.9 0.019 0.11 2.1 0.05

A002270 롯데푸드 필수소비재 33.0 158.9 0.019 0.11 0.7 0.17

A033290 코웰패션 자유소비재 28.0 138.4 0.016 0.10 1.6 0.06

제외종목 A033180 필룩스 IT/통신서비스 82.0 608.5 0.072 -0.43 270.9 0.00

A058820 CMG제약 헬스케어 75.0 426.1 0.050 -0.30 91.8 0.00

A001800 오리온홀딩스 필수소비재 33.0 366.9 0.043 -0.26 1.8 0.14

A048530 인트론바이오 헬스케어 81.0 337.9 0.040 -0.24 11.4 0.02

A045390 대아티아이 IT/통신서비스 84.0 322.1 0.038 -0.23 9.7 0.02

A006040 동원산업 필수소비재 37.0 305.5 0.036 -0.22 0.3 0.66

A065660 안트로젠 헬스케어 78.0 292.2 0.035 -0.21 4.9 0.04

A007570 일양약품 헬스케어 69.0 287.1 0.034 -0.20 0.9 0.23

A052020 에스티큐브 IT/통신서비스 91.0 284.1 0.034 -0.20 3.1 0.06

A003090 대웅 헬스케어 36.0 282.6 0.033 -0.20 0.8 0.27

A000070 삼양홀딩스 필수소비재 46.0 267.1 0.032 -0.19 0.4 0.43

A002320 한진 산업재 73.0 265.7 0.031 -0.19 2.5 0.08

A005500 삼진제약 헬스케어 72.0 253.7 0.030 -0.18 1.7 0.11

A022100 포스코 ICT IT/통신서비스 33.0 252.4 0.030 -0.18 0.9 0.19

A085620 미래에셋생명 금융/부동산 31.0 233.8 0.028 -0.17 0.2 0.72

A336370 두산솔루스 IT/통신서비스 35.0 216.3 0.026 -0.15 12.9 0.01

A001430 세아베스틸 소재 34.0 199.4 0.024 -0.14 0.6 0.24

A336260 두산퓨얼셀 IT/통신서비스 35.0 172.7 0.020 -0.12 62.3 0.00

A073070 에스모 자유소비재 99.0 156.9 0.019 -0.11 19.7 0.01

A033660 아주캐피탈 금융/부동산 24.0 155.4 0.018 -0.11 0.4 0.29

A000370 한화손해보험 금융/부동산 43.0 146.3 0.017 -0.10 0.5 0.23

A042700 한미반도체 IT/통신서비스 39.0 142.8 0.017 -0.10 0.7 0.14

A049950 미래컴퍼니 IT/통신서비스 42.0 121.4 0.014 -0.09 1.3 0.07

A267260 현대일렉트릭 산업재 61.0 116.1 0.014 -0.08 1.2 0.07 자료: Wisefn, 현대차증권

요약 실적 및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (배) (배) (배) (%) (%)

2014 42.3 -0.5 0.8 0.3 19 -114.6 443.3 3.0 988.7 0.7 0.0

2015 44.7 1.5 -50.0 2.3 -1,171 적전 N/A 2.4 164.3 N/A 0.0

2016 50.4 3.3 1.5 4.2 31 흑전 218.2 2.0 79.3 0.9 0.0

2017 69.2 5.1 3.3 5.9 67 118.2 146.8 2.9 82.7 2.0 0.0

2018 76.1 3.0 -108.5 4.1 -2,048 적전 N/A 3.3 189.4 N/A 0.0

* K-IFRS 연결 기준

롯데관광개발(032350) Not Rated

레저/엔터/스몰캡 Analyst 유성만 02) 3787-2574 airrio@hmsec.com

도심형 복합리조트: 제주 드림타워 현재주가 (11/27)

상승여력

13,450원

%

시가총액

발행주식수

자본금/액면가

932십억원

69,276천주

23십억원/500원

52주 최고가/최저가 15,850원/10,850원

일평균 거래대금 (60일) 4십억원

외국인지분율

주요주주

12.75%

김기병 외 5인 54.4%

주가상승률

절대주가(%)

상대주가(%p)

1M 3M 6M

15.2 5.4 12.8

13.4 -4.8 8.8

※ K-IFRS 연결 기준

(단위: 원) EPS(19F) EPS(20F) T/P

Before N/A N/A N/A

After N/A N/A N/A

Consensus N/A N/A N/A

Cons. 차이 N/A N/A N/A

최근 12개월 주가수익률

0

20

40

60

80

100

120

140

18.11 19.02 19.05 19.08 19.11

롯데관광개발

KOSPI

자료: WiseFn, 현대차증권

1) 투자포인트 및 결론

- 내년 초 도심형 복합리조트인 제주 드림타워 완공 및 내년 2분기에 오픈 전망

- 현재 제주 롯데호텔에서 운영중인 카지노의 이전&확장 가능성 높음

- Table 152대, Slot Machine 345대, 호텔 객실(Grand Hyatt) 1,600실 규모 예정

- CB발행(약710억원) 완료 및 필요자금은 향후 담보대출 등을 통하여 조달예정

2) 주요이슈 및 실적전망

- 동사는 제주도 중심지역인 노형동에 높이 169m에 38층(연면적 307,737㎡) 규모로

외국인 카지노(카지노 면적 15,510㎡) 포함 복합리조트인 ‘제주 드림타워’를 내년 초

에 완공할 예정이며, 내년 2분기에 오픈 예상

- 기존 파라다이스가 운영하던 제주 롯데호텔의 카지노를 18년도 8월에 149억원에

인수(현재 상호는 LT카지노)하였으며 내년에 ‘제주 드림타워’로 이전&확장 승인 가

능성이 높다고 판단. 세계적 수준의 외국인 전용 카지노(Table 152대, Slot machine

345대)가 생기며, Grand Hyatt 브랜드로 총 1,600객실(모두 스위트룸)의 호텔 및 부

대시설(쇼핑몰, F&B, 수영장 등) 보유 / 제주공항 및 제주시 소재 면세점(롯데, 신라)

에 인접하고 주변에 숙박시설(호텔 약 5천여실)이 풍부함 / 제주도는 중국인에게

‘No Visa’ 지역이라 중국인 VIP와 Mass고객 유치에 유리

- 최근 해외 CB를 약 710억원 발행에 성공하였으며, 향후 필요한 자금 약 4,100억원

은 주로 담보대출 방식을 통하여 조달할 예정

3) 주가전망 및 Valuation

- 최근 제주 드림타워 완공일이 다가오고 카지노의 이전&확장 가능성이 높게 예상되

어 기대감이 주가에 반영되고 있음. 차질 없는 공정 진행 및 카지노 이전&확장으로

내년 2분기에 복합리조트의 오픈이 가능해지면 동사의 주가는 의미있는 상승 가능

Company Note 2019. 11. 28

2

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

<그림1> 제주 드림타워 조감도 <그림2> 사업부별 매출 비중(2019년 3분기 기준)

여행사업,

90.9%

분양대행,

2.4%카지노,

4.3%

인터넷

정보제공,

2.4%

자료: 롯데관광개발, 현대차증권 자료: 롯데관광개발, 현대차증권

<그림3> 외인 카지노 Talbe & Slot Machine 수 비교 <그림4> 지분 현황

152

354

178

345

726

396

0

200

400

600

800

롯데관광개발 파라다이스 GKL

Table Slot Machine(대)

최대주주 등,

54.6%

주요 기관 ,

26.8%

기타, 18.6%

자료: 롯데관광개발, 현대차증권 자료: 롯데관광개발, 현대차증권

<표1> 롯데관광개발 연결 분기 실적 추이 (단위: 십억 원)

14 15 16 17 18 19.1H

매출액 42.3 44.7 50.4 70.3 76.1 40.2

여행사업 37.9 40.1 46.4 58 64.4 35.5

분양대행 2 2.2 1.7 10.1 7 1.3

카지노

2.5 2.6

기타 2.4 2.4 2.3 2.2 2.2 0.9

영업이익 -0.5 1.5 3.3 5.1 3 -0.1

OPM N/A 3.4% 6.5% 7.3% 3.9% N/A

당기순이익 0.8 -49.9 1.5 3.4 -112.9 7.4

NPM 2.0% N/A 3.0% 4.8% N/A 18.4%

주: IFRS 연결 기준

자료: 롯데관광개발, 현대차증권

3

<그림5> 우리나라 월별 Inbound 추이 <그림6> 우리나라 월별 중국인 입국자 수 추이

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

0

400

800

1,200

1,600

2,000

15.1 15.9 16.05 17.01 17.09 18.05 19.01 19.09

전체(좌) YoY(우)(천명)

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

0

200

400

600

800

1,000

15.1 15.9 16.05 17.01 17.09 18.05 19.01 19.09

중국인(좌) YoY(우)(천명)

자료: 관광지식정보시스템, 현대차증권 자료: 관광지식정보시스템, 현대차증권

<그림7> 우리나라 월별 일본인 입국자 수 추이 <그림8> 우리나라 Inbound의 중국인&일본인 비중 추이

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

0

50

100

150

200

250

300

350

15.1 15.9 16.05 17.01 17.09 18.05 19.01 19.09

일본인(좌) YoY(우)

(천명)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

15.1 15.9 16.05 17.01 17.09 18.05 19.01 19.09

중국인 비중 일본인 비중

자료 : 관광지식정보시스템, 현대차증권 자료 : 관광지식정보시스템, 현대차증권

<그림9> 제주 드림타워 입지 <그림10> 제주 드림타워 Standard Suite 객실

자료: 롯데관광개발, 현대차증권 자료: 롯데관광개발, 현대차증권

4

기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)COMPANY NOTE

(단위: 십억원) (단위: 십억원)

포괄손익계산서 2014 2015 2016 2017 2018 재무상태표 2014 2015 2016 2017 2018

매출액 42 45 50 69 76 유동자산 28 31 47 89 220

증가율 (%) -6.2 5.5 12.8 37.4 9.9 현금성자산 8 7 12 45 13

매출원가 21 21 23 38 44 단기투자자산 2 2 2 4 187

매출원가율 (%) 50.3 46.9 45.9 55.1 58.1 매출채권 10 12 14 15 1

매출총이익 21 24 27 31 32 재고자산 0 0 0 0 0

매출이익률 (%) 49.7 53.1 54.1 44.9 41.9 기타유동자산 8 9 18 25 19

증가율 (%) -19.2 12.8 14.8 14.1 2.6 비유동자산 117 218 315 312 287

판매관리비 22 22 24 26 29 유형자산 1 102 202 199 217

판관비율 (%) 50.9 49.7 47.5 37.6 38.0 무형자산 4 5 4 4 50

EBITDA 0 2 4 6 4 투자자산 108 108 105 105 12

EBITDA 이익률 (%) 0.8 5.2 8.4 8.5 5.4 기타비유동자산 4 4 4 4 7

증가율 (%) -87.2 581.5 81.8 40.1 -30.4 기타금융업자산 0 0 0 0 0

영업이익 -1 2 3 5 3 자산총계 145 249 362 402 507

영업이익률 (%) -1.2 3.4 6.5 7.3 3.9 유동부채 25 26 46 87 75

증가율 (%) 적전 흑전 114.0 53.7 -40.6 단기차입금 1 2 13 7 1

영업외손익 1 -52 0 -1 -104 매입채무 0 0 0 0 0

금융수익 2 0 0 0 2 유동성장기부채 0 0 0 0 0

금융비용 0 0 1 1 98 기타유동부채 24 24 33 80 74

기타영업외손익 -1 -52 0 0 -8 비유동부채 5 58 150 142 151

종속/관계기업관련손익 1 0 -1 0 0 사채 0 0 0 0 0

세전계속사업이익 1 -50 2 4 -102 장기차입금 0 0 0 0 0

세전계속사업이익률

( )1.9 -112.0 3.1 5.7 -133.7 장기금융부채 (리스포함) 0 0 0 0 0

증가율 (%) 흑전 적전 흑전 153.8 적전 기타비유동부채 5 58 150 142 151

법인세비용 0 0 0 1 -4 기타금융업부채 0 0 0 0 0

계속사업이익 1 -50 2 3 -98 부채총계 30 84 196 229 226

중단사업이익 0 0 0 0.11410 - 지배주주지분 113 164 164 171 284

당기순이익 1 -50 2 3 -113 자본금 12 15 23 23 33

당기순이익률 (%) 2.0 -111.7 3.0 4.9 -148.4 자본잉여금 192 289 281 284 492

증가율 (%) 흑전 적전 흑전 122.4 적전 자본조정 등 0 0 0 0 0

지배주주지분 순이익 1 -50 2 3 -108 기타포괄이익누계액 0 0 0 0 5

비지배주주지분 순이익 0 0 0 0 -4 이익잉여금 -90 -140 -139 -136 -245

기타포괄이익 0 0 -1 0 4 비지배주주지분 2 2 2 2 -3

총포괄이익 1 -50 1 4 -109 자본총계 115 165 166 172 281

(단위: 십억원) (단위: 원,배,%)

현금흐름표 2014 2015 2016 2017 2018 주요투자지표 2014 2015 2016 2017 2018

영업활동으로인한현금흐름 1 0 3 6 2 EPS(당기순이익 기준) 21 -1,170 30 67 -2,131

당기순이익 1 -50 2 3 -113 EPS(지배순이익 기준) 19 -1,171 31 67 -2,048

유형자산 상각비 0 0 1 0 1 BPS(자본총계 기준) 2,818 3,291 3,309 3,435 4,311

무형자산 상각비 0 0 0 0 0 BPS(지배지분 기준) 2,779 3,257 3,275 3,401 4,353

외환손익 0 0 0 0 0 DPS 0 0 0 0 0

운전자본의 감소(증가) -1 -4 -3 0 -3 P/E(당기순이익 기준) 678.4 N/A 243.2 160.5 N/A

기타 0 53 4 2 117 P/E(지배순이익 기준) 443.3 N/A 218.2 146.8 N/A

투자활동으로인한현금흐름 4 -2 -9 -3 -212 P/B(자본총계 기준) 3.0 2.3 2.0 2.8 3.4

투자자산의 감소(증가) -2 0 3 0 92 P/B(지배지분 기준) 3.0 2.4 2.0 2.9 3.3

유형자산의 감소 0 0 0 0 0 EV/EBITDA(Reporte

)988.7 164.3 79.3 82.7 189.4

유형자산의

가( )0 -1 -9 -5 -10 배당수익률 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

기타 6 -1 -2 1 -294 성장성 (%)

재무활동으로인한현금흐름 0 1 11 30 177 EPS(당기순이익 기준) -116.2 적전 흑전 122.4 적전

장기차입금의 증가(감소) 0 1 11 -1 -8 EPS(지배순이익 기준)

가율-114.6 적전 흑전 118.2 적전

사채의증가(감소) 0 0 0 33 -5 수익성 (%)

자본의 증가 0 100 0 3 218 ROE(당기순이익 기준) 0.7 N/A 0.9 2.0 N/A

배당금 0 0 0 0 0 ROE(지배순이익 기준) 0.7 N/A 0.9 2.0 N/A

기타 0 -100 0 -5 -28 ROA 0.6 N/A 0.5 0.9 N/A

기타현금흐름 0 0 0 0 1 안정성 (%)

현금의증가(감소) 6 -1 5 33 -32 부채비율 26.2 50.7 118.0 133.0 80.4

기초현금 3 8 7 12 45 순차입금비율 순현금 순현금 순현금 순현금 순현금

기말현금 8 7 12 45 13 이자보상배율 -10.7 29.8 27.9 93.0 25.6

K-IFRS 연결 기준

5

▶ Compliance Note • 조사분석 담당자는 해당종목과 재산적 이해관계가 없습니다.

• 동 자료는 기관투자가 또는 제3자에게 사전제공한 사실이 없습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

• 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR，CB，IPO，시장조성) 발행과 관련하여 지난 6개월간 주간사로 참여하지 않았습니다.

• 이 자료에 게재된 내용들은 자료작성자 유성만의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

▶ 투자의견 분류 ▶ 업종 투자의견 분류 현대차증권의 업종투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 업종 펀더멘털과 업종주가의 전망을 의미함.

• OVERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대

• NEUTRAL : 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음

• UNDERWEIGHT : 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

▶ 현대차증권의 종목투자의견은 3등급으로 구분되며 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 상대수익률을 의미함.

• BUY : 추천일 종가대비 초과수익률 +15%P 이상

• MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%∼+15%P 이내

• SELL : 추천일 종가대비 초과수익률 -15%P 이하

▶ 투자등급 통계 (2018.10.01~2019.09.30) 투자등급 건수 비율(%)

매수 143건 87.73%

보유 20건 12.27%

매도 0건 0%

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