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SaraSelect

Mit Überzeugung in Schweizer Qualität investiert

Zug, April 2020

Inhalt

08.05.2020© VV Vermögensverwaltung AG

Einleitung

Anlagephilosophie

Fokus Small Caps

Anlageprozess

Unser Mehrwert

Ausblick / Konklusion

VV Vermögensverwaltung AG

2

Investierten in globale Marktführer aus der Schweiz

Favorisieren unternehmerisch geführte vs management geführten Ansätzen

Ausgeprägte Selektion – wir haben NEIN sagen gelernt

Präferenz für B2B versus B2C

Langjährige Erfahrung – Fonds existiert seit 1996

Branchenweites Schwergewicht – Fondsvermögen von CHF ~700 Mio.

I. Attraktiver AnsatzSelektion als Grundlage des Erfolgs

08.05.2020© VV Vermögensverwaltung AG 3

Wir investieren aus Überzeugung in Schweizer Qualität

Einführung

II. Attraktive Performance SaraSelect ytd per 8. Mai -5.78% vs -12.93% für die Benchmark

Quelle: VV AG, Bloomberg / 30.04.2020

Zeithorizont 01.02.1996 – 30.04.2020

© VV Vermögensverwaltung AG 408.05.2020

Einführung

0100200300400500600700800900

1'0001'1001'2001'3001'4001'5001'600

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

YTD 1M 1 yr 3 yr 5 yr 10 yr since inception

Fund -7.87% 10.28% -2.03% 1.67 % p.a. 11.41 % p.a. 9.65 % p.a. 9.19 % p.a.

Index -13.88% 6.00% -6.39% 1.45 % p.a. 6.71 % p.a. 8.01 % p.a. 8.72 % p.a.

SaraSelect relative PerformanceMit notwendiger Geduld Benchmark Outperformance

Seit dem Krisenjahr 2007 konstante Outperformance bei gehaltener Position



Einführung

1996 -5.4%

1997 -11.9% -17.9%

1998 -10.7% -13.3% -8.4%

1999 -5.6% -5.7% 1.1% 11.7%

2000 -5.8% -5.9% -1.6% 2.1% -6.7%

2001 -3.6% -3.2% 0.8% 4.1% 0.5% 8.3% Geometric annual returns (starting points always at year end)

2002 -2.0% -1.5% 2.2% 5.0% 2.9% 8.1% 7.9%

2003 -2.0% -1.5% 1.5% 3.6% 1.7% 4.7% 2.9% -1.9%

2004 -0.7% -0.1% 2.8% 4.8% 3.4% 6.2% 5.5% 4.3% 10.8%

2005 -1.2% -0.7% 1.7% 3.2% 1.9% 3.7% 2.6% 0.9% 2.3% -5.6%

2006 -0.7% -0.2% 2.0% 3.4% 2.2% 3.8% 2.9% 1.7% 2.9% -0.8% 4.2%

2007 0.4% 1.0% 3.1% 4.4% 3.6% 5.1% 4.6% 4.0% 5.5% 3.8% 8.8% 13.6%

2008 -0.4% 0.0% 1.8% 2.9% 1.9% 3.1% 2.4% 1.5% 2.2% 0.1% 2.1% 1.0% -10.2%

2009 -0.7% -0.3% 1.3% 2.3% 1.4% 2.3% 1.6% 0.7% 1.2% -0.7% 0.6% -0.6% -7.0% -3.7%

2010 0.4% 0.8% 2.4% 3.3% 2.6% 3.6% 3.1% 2.5% 3.1% 1.9% 3.5% 3.3% 0.1% 5.7% 15.9%

2011 0.0% 0.4% 1.8% 2.7% 1.9% 2.8% 2.2% 1.6% 2.1% 0.9% 2.0% 1.6% -1.2% 1.9% 4.9% -5.1%

2012 -0.1% 0.3% 1.6% 2.4% 1.7% 2.4% 1.9% 1.3% 1.7% 0.6% 1.5% 1.0% -1.3% 1.0% 2.7% -3.4% -1.6%

2013 0.0% 0.4% 1.6% 2.3% 1.7% 2.4% 1.9% 1.4% 1.7% 0.7% 1.6% 1.2% -0.7% 1.2% 2.5% -1.6% 0.2% 2.1%

2014 -0.5% -0.2% 0.9% 1.6% 0.9% 1.5% 1.0% 0.4% 0.6% -0.3% 0.3% -0.2% -2.0% -0.6% 0.0% -3.6% -3.1% -3.8% -9.4%

2015 -0.4% -0.1% 0.9% 1.5% 0.9% 1.5% 1.0% 0.5% 0.7% -0.2% 0.4% -0.1% -1.7% -0.4% 0.2% -2.7% -2.1% -2.2% -4.3% 1.0%

2016 0.4% 0.7% 1.8% 2.4% 1.8% 2.4% 2.0% 1.6% 1.9% 1.2% 1.8% 1.6% 0.3% 1.7% 2.5% 0.4% 1.5% 2.4% 2.4% 8.9% 17.5%

2017 0.8% 1.2% 2.2% 2.8% 2.3% 2.9% 2.6% 2.2% 2.5% 1.9% 2.6% 2.4% 1.4% 2.7% 3.6% 1.9% 3.1% 4.1% 4.6% 9.7% 5.5% 11.3%

2018 0.6% 0.9% 1.9% 2.4% 1.9% 2.4% 2.1% 1.8% 9.6% 1.4% 2.0% 1.8% 0.8% 1.9% 2.6% 1.0% 1.9% 2.5% 2.6% 5.8% 1.9% 2.8% -5.0%

2019 0.8% 0.6% 1.6% 2.1% 1.6% 2.1% 1.7% 1.4% 9.5% 1.0% 1.5% 1.3% 0.3% 1.3% 1.9% 0.4% 1.1% 1.5% 1.4% 3.7% 4.4% 0.4% -4.7% -4.3%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Year

in w

hic

h S

ara

Sele

ct

overw

eig

ht

again

st S

wis

s s

mall &

mid

cap

s w

as e

nded

Year in which SaraSelect overweight against Swiss small & mid caps was established

Dätwyler verlängert Vertrag mit Nespresso

III. Attraktives SegmentSchweizer Weltmeister als globale Marktführer in ihren Nischen


Sika: Gebäudehüllen Lösungen für alle

Arten von Gebäuden

Einführung

Auch im höchsten Gebäude der Welt steckt

Technologie von Belimo

Ideale Formel…

Dies führt automatisch zu besseren Produkten, höheren Marktanteilen und Preissetzungsmacht


IV. Voraussetungen für den Erfolg

Erfolg = ƒ(Klassisches Unternehmertum, Passion, Kultur, Fokus,

Zeit, Mut, Innovationnär, wenig kurzfristig denkende Finanzinvestoren)

Einführung

V. WettbewerbskräfteHohe Marktanteile als Ergebnis von und Grundlage für Erfolg

Das Verständnis von Wettbewerbskräften innerhalb einer Industrie ermöglicht bessere Entscheidungen

Quelle: VV AG, VAT, Michael Porter’s “five forces” / 03.03.2020

© VV Vermögensverwaltung AG 8

Hohe Korrelation zwischen Marktanteilen und operativen Margen

08.05.2020

Einführung

Mega-trends

Kommuni-kation

Umwelt&

Energie

Alterung & Lifestyle

Sicherheit&

Regulie-rung

Urbani-sierung

Mobilität

VI. Attraktive AussichtenDie Gewinner von morgen…

Im Bereich Megatrends führt kein Weg an Schweizer Firmen vorbei


Einführung

http://www.datwyler.com/home.html

http://www.bossard.com/

ESG als ein Kriterium für Erfolg…

Auch bei ESG, führt kein Weg an Schweizer Gesellschaften vorbei


UN SDG Umsetzungen begleiten

80.6%

53.8%

10.6%

24.4%

75.0%

49.4% 52.5%

13.1%

86.3%80.0%

11.3%

30.0%

90.0%

61.3%67.5%

20.0%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Good Healthand well

being

QualityEducation

Clean Waterand

Sanitation

Affordableand clean

Energy

Industry,Innovation

andInfrastructure

SustainableCities and

Communities

ResponsibleConsumption

andProduction

ClimateAction

UN SDGs Adoption(8 out of 18 goals taken)

Our universe SaraSelect

Einführung

VII. Attraktives BeispielStrukturelles Wachstum und operative Exzellenz

Logitech: 25% ROCE Anstieg (Rentabilität des eingesetzten Kapitals) hätte ein Aktienpreispotential von 65%



Logitech

08.05.2020

Einführung

-

1'000.0

2'000.0

3'000.0

4'000.0

5'000.0

6'000.0

7'000.0

8'000.0

9'000.0

10'000.0

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019e2020e2021e2022e

Marketcap CHF

ROCE

Unabhängig

Sind frei in der Entscheidung und Umsetzung

-> Keine Interessenskonflikte und keine «Indexgläubigkeit»

Anspruchsvoll

Setzen gezielt auf Qualität

-> Halten wenige aber solide Unternehmen

Geduldig

Investieren mit Horizont von 3 – 5 Jahren

-> Lassen uns von Monats- oder Quartalsperformances nicht beeinflussen

Engagiert

Pflegen einen intensiven Austausch mit den Unternehmen

-> Bringen uns als Miteigentümer aktiv ein

Verantwortungsvoll

Unsere GrundprinzipienAls Investoren sind wir:

Nachhaltige Renditen durch verantwortungsvolles Handeln


Anlagephilosophie

Investiert sein über ZyklenReines Markt-Timing ist unproduktiv – Geduld dagegen lohnt sich

Investiert bleiben und von kurzen Performancephasen profitieren



Anlagephilosophie

9.6%

5.2%

2.2%

-2.7%-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Durchschnittsperformance ohne die besten 30 Tage ohne die besten 59 Tage = 1% ohne die besten 117 Tage = 2%

Jährliche Durchschnittsperformance SPISMC Indexvom 31. Januar 1996 bis 30. Juni 2019

Investiert sein über ZyklenVolatilität ist kein geeignetes Risikomass

Kein Verlust bei 7 Jahren Anlagehorizont



Anlagephilosophie

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

SaraSelect gleitende 12 Mt-Performance

Jährliche SaraSelect Durchschnittsperformance 10.11%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

SaraSelect gleitende 7-Jahres Performance

Jährliche SaraSelect Durchschnittsperformance 10.11%

Swiss small & mid cap yield triangleNur ein langfristiger Horizont garantiert eine gute Performance

Kein Verlust bei einem Mehrjahreshorizont



Anlagephilosophie

1995

1996 12.8%

1997 28.5% 46.4%

1998 23.5% 29.1% 13.9%

1999 24.3% 28.4% 20.3% 27.0%

2000 24.3% 27.4% 21.6% 25.7% 24.4%

2001 12.6% 12.6% 5.5% 2.8% -7.5% -31.3% Annual Swiss small & mid index returns

2002 6.3% 5.3% -1.4% -5.0% -13.7% -28.1% -24.8%

2003 9.5% 9.1% 3.9% 2.0% -3.5% -11.3% 0.7% 35.0%

2004 9.9% 9.5% 5.1% 3.7% -0.5% -5.9% 4.6% 23.3% 12.6%

2005 12.0% 11.9% 8.2% 7.4% 4.5% 0.9% 11.0% 26.5% 22.4% 33.0%

2006 14.1% 14.2% 11.1% 10.8% 8.6% 6.2% 15.9% 29.1% 27.2% 35.1% 37.3%

2007 13.4% 13.4% 10.6% 10.2% 8.3% 6.2% 14.1% 24.1% 21.5% 24.6% 20.6% 6.0%

2008 7.9% 7.4% 4.5% 3.6% 1.2% -1.3% 3.9% 9.7% 5.2% 3.4% -4.9% -20.9% -40.9%

2009 9.3% 9.0% 6.4% 5.7% 3.8% 1.7% 6.8% 12.3% 8.9% 8.2% 2.8% -6.7% -12.5% 29.6%

2010 10.0% 9.8% 7.4% 6.8% 5.2% 3.4% 8.2% 13.3% 10.5% 10.1% 6.0% -0.6% -2.7% 24.8% 20.1%

2011 7.9% 7.6% 5.2% 4.6% 2.9% 1.1% 5.1% 9.1% 6.2% 5.3% 1.3% -4.6% -7.1% 8.0% -1.5% -19.1%

2012 8.3% 8.0% 5.8% 5.3% 3.7% 2.2% 5.9% 9.6% 7.1% 6.5% 3.1% -1.7% -3.1% 9.6% 3.6% -3.7% 14.6%

2013 9.3% 9.1% 7.1% 6.7% 5.4% 4.1% 7.7% 11.3% 9.2% 8.8% 6.1% 2.2% 1.6% 13.3% 9.5% 6.2% 21.7% 29.3%

2014 9.5% 9.3% 7.5% 7.1% 5.9% 4.7% 8.1% 11.4% 9.5% 9.2% 6.8% 3.5% 3.2% 13.2% 10.2% 7.8% 18.7% 20.8% 12.9%

2015 9.6% 9.4% 7.7% 7.3% 6.2% 5.1% 8.3% 11.4% 9.6% 9.3% 7.2% 4.3% 4.1% 12.9% 10.3% 8.5% 16.7% 17.4% 11.9% 11.0%

2016 9.6% 9.4% 7.7% 7.4% 6.3% 5.3% 8.4% 11.2% 9.6% 9.3% 7.4% 4.8% 4.7% 12.4% 10.1% 8.6% 15.1% 15.3% 10.9% 10.0% 9.0%

2017 10.4% 10.3% 8.7% 8.5% 7.5% 6.6% 9.6% 12.4% 10.9% 10.8% 9.1% 6.8% 6.9% 14.2% 12.4% 11.4% 17.4% 18.0% 15.4% 16.2% 18.9% 29.7%

2018 9.1% 8.9% 7.4% 7.1% 6.1% 5.2% 7.8% 10.3% 8.8% 8.6% 6.9% 4.7% 4.6% 10.7% 8.8% 7.4% 11.9% 11.4% 8.2% 7.0% 5.7% 4.1% -16.4%

2019 9.9% 9.8% 8.3% 8.1% 7.2% 6.4% 9.0% 11.4% 10.0% 9.9% 8.4% 6.4% 6.5% 12.3% 10.7% 9.7% 14.0% 13.9% 11.5% 11.3% 11.3% 12.1% 4.2% 30.0%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Ye

ar

in w

hic

h S

wis

s s

ma

ll &

mid

ca

p in

de

x w

as s

old

Unter Qualität verstehen wir:

… in Qualität investiert IUnsere Messlatte ist hoch

Small Caps diese Kriterien besonders gut


Gutes Management Vertrauenswürdig und unternehmerisch denkend

Attraktives GeschäftsmodellFührende Produkte in mehreren lukrativen

Absatzmärkten, hohe Marktanteile

Freie Cash Flows Hoher Selbstfinanzierungsgrad aus Kerngeschäft

Starke BilanzHoher Eigenkapitalanteil, tiefe Verschuldung,

Vermögenswerte von guter Qualität

Anlagephilosophie

In diesen Sektoren sagen wir aus Überzeugung «NEIN»:

… in Qualität investiert IIBei unserer Qualitätsuche meiden wir bewusst gewisse Bereiche


BankenFehlende Prognostizier- und Nachvollziehbarkeit der

Gewinne, Agency-Problematik, regulatorische Risiken

VersicherungenUnattraktives Geschäftsmodell, Risiken auf grossen

Bondportfolios, v.a. im Tiefzinsumfeld

VersorgerPolitisch-regulatorische Risiken, fragwürdige Ausland-

expansion, hohe Abhängigkeit vom Energiehandel

ImmobilienIst eine eigene Anlageklasse, die wir nicht duplizieren

wollen

Erratisches Geschäftsmodell, ungenügende Selbst-

finanzierungsfähigkeitVenture

Hi- & Biotech

Anlagephilosophie

… dank InnovationsführerschaftGlobal Innovation Index: die Schweiz bleibt Innovationsweltmeister

Die Schlüssel zur Wettbewerbsfähigkeit: Ausgezeichnete Infrastruktur, herausragende Bildung und wirtschaftsfreundliche Rahmenbedingungen

Quelle: VV AG, www.globalinnovationindex.org / 2019


Gründe für hohe

Innovationskraft der

Schweiz:

• Hoher Anteil Industrie

• Über 320’000 KMU’s (>99%

der Firmen) erzeugen

Innovationsdruck

• Innovation lohnt sich

steuerlich

• Hochstehendes

Bildungssystem

Anlagephilosophie

Viele «Perlen» im Small Cap SegmentMit rund 30% einzigartig hohe Gewichtung der Small Caps

Bei den üblichen benchmarkorientierten Fonds sind die kleinkapitalisierten Werte (Small Caps) kaum vertreten



0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Small Cap-Anteil in % des Fondsvermögens

SaraSelect

Small & Mid Cap Index

Credit Suisse (Small Cap)

DWS

UBS (Small Cap)

ZKB

Vontobel

Julius Bär

Schroder

zCapital

Mirabaud

Blackrock

Pictet

Lombard Odier

Fokus Small Caps

Interessantes AnlageuniversumKlare Fokusierung auf kleine, unternehmerisch geführte Firmen

Eigenständige Analysen zeigen ein attraktives Renditepotenzial


Stabile Ankeraktionäre sorgen

für Kontinuität(Free-Float Small Caps bei ~55% / Free-

Float SMI bei 94%)

Fokus Small Caps

Potenzial durch Eigenleistung(nur rund 50% der Small Caps werden

durch Finanzanalysten abgedeckt)


1095.3

217.2

25.8243.0

Mid Cap Index: 80 Untern.

SPISMC Index: 195 Untern. Small Cap Index: 115 Untern.

Marktkapitalisierung(in Mrd. CHF / Free-Float adj.)

SMI Index: 20 Unternehmen

SPISMC IndexSPI Index

Generiert Prämie in der SchweizMit Abstand beste Langzeitperformance

Small Caps weisen langfristig eine jährlich über 3% bessere Performance aus als Large Capsund eine rund 1% bessere Performance als Mid Caps.



Zeitraum 31.01.1996 – 30.04.2020

08.05.2020

Fokus Small Caps

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Small Cap Index Mid Cap Index SMI Total Return

(Perf. 10.09% p.a.)

(Vol. 12.87% p.a.) (Vol. 14.92% p.a.)

(Perf. 8.69% p.a.) (Perf. 7.26% p.a.)

(Vol. 11.45% p.a.)

Die Top 15 Positionen

stellen unsere grössten

langfristigen Überzeug-

ungen dar

Maximal 10% des Fonds-

vermögens dürfen in eine

Gesellschaft investiert

sein und der Fonds darf

nicht mehr als 10% der

Stimmen an einer

Gesellschaft halten.

Stabiles KernportfolioSchweizer Innovationsführer bilden unsere grössten Positionen


Verlässliche Portfoliostrukturen durch innovative Small Caps


PositionenSmall -

Mid

SaraSelect

(Gewichte)

Index

(Gewichte)

Performance

YTD

ALSO Holding AG M 9.48% 0.34% 24.27%

Bachem Holding AG S 8.71% 0.30% 49.17%

Sika AG L 6.78% 0.00% -10.93%

LEM Holding SA M 6.37% 0.29% -12.22%

Belimo Holding AG M 6.35% 1.16% -10.01%

Daetwyler Holding AG M 4.44% 0.47% -9.43%

Interroll Holding AG M 4.35% 0.43% -15.68%

Logitech International SA M 4.34% 2.60% 1.48%

Bell Food Group AG S 4.34% 0.18% -5.92%

Bossard Holding AG M 3.83% 0.27% -30.00%

Chocoladefabriken Lindt & Spru M 3.46% 3.01% 2.39%

Gurit Holding AG S 3.32% 0.18% -6.51%

Bobst Group SA M 3.05% 0.13% -11.62%

Huber + Suhner AG M 2.89% 0.39% -17.10%

CPH Chemie & Papier Holding AG S 2.84% 0.07% -15.66%

Total Top 15 74.53% 9.84%

Unser Mehrwert

Segmentgewichtungen

Berechenbare, klare Ausrichtung des Portfolios

Sektorenabweichung SaraSelect vs Benchmark

Fokus auf kleinere Unternehmen und Industriewerte

Kleinere industriell geprägte Unternehmen bieten Lösungen für globale Megatrendsund profitieren von strukturellem Wachstum.



Unser Mehrwert

23.9%

10.5%

-2.8%

-4.0%

2.9%

-2.2%

-27.1%

-0.4%

-0.8%

-30% -15% 0% 15% 30%

Industrieunternehmen

Technologie

Verbrauchsgüter

Gesundheitswesen

Grundstoffe

Verbraucherservice

Finanzdienstleistungen

Telekommunikation

Versorger

34.6%

62.4%

30.5%

63.4%

89.2%

10.8%0%

20%

40%

60%

80%

100%

SMIM Mid Caps Small Caps

SaraSelect P CHF SPI Small & Mid Cap Index

25.0

14.5

4.42.1

23.0

14.8

4.2 2.90

5

10

15

20

25

30

KGV 2020 EV/EBITDA2020

Preis-/Buchwert Div.rendite (%)


Bilanzqualität

Robuste, attraktiv bewertete Unternehmen

Bewertungen

Auch für schwierigere wirtschaftliche Zeiten gut gerüstet

Aktuell 7% Abschlag bei 2x solideren Bilanzen



Unser Mehrwert

53%

24%

43%

48%

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50%

60%

Eigenkapital in % derBilanzsumme

Immaterielle Anlagen in % desEigenkapitals

SaraSelect Small & Mid Cap Index

Langfristig attraktive RenditeFast 10% durchschnittliche Nettorendite



Unser Mehrwert

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1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

SaraSelect P (NAV Div.adj.) Small & Mid Cap Index

-60%

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96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20


YTD 1M 1J 3J 5J 10J seit Auflage

Fonds -7.87% 10.28% -2.03% 1.67 % p.a. 11.41 % p.a. 9.65 % p.a. 9.6 % p.a.

Index -13.88% 6.00% -6.39% 1.45 % p.a. 6.71 % p.a. 8.01 % p.a. 8.95 % p.a.

SegmentsperformanceSmall Caps kurzfristig vernachlässigt

Kleine Firmen bleiben i.d.R. innovativer, der RISK-OFF Mode wird wieder weichen



Unser Mehrwert

80

85

90

95

100

105

110

115

Apr 19 Jun 19 Aug 19 Oct 19 Dec 19 Feb 20 Apr 20

1Y

SMI (TR) /102.3

SaraSelect-P/98

SPISMC / 93.61

SMIM (TR) /92.57

Small Caps /90.99

80

90

100

110

120

130

140

Apr 17 Oct 17 Apr 18 Oct 18 Apr 19 Oct 19 Apr 20

3Y

SMI (TR) /120.88

SMIM (TR) /106.93

SaraSelect-P/105.13

SPISMC /104.43

Small Caps /89.37

80

100

120

140

160

180

200

Apr 15 Apr 16 Apr 17 Apr 18 Apr 19 Apr 20

5Y

SaraSelect-P/171.77

SMIM (TR) /142.18

SPISMC /138.41

Small Caps /115.49

SMI (TR) /125.63

80

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200

220

240

260

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300

Apr10

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Apr12

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Apr19

Apr20

10Y

SaraSelect-P/251.55

SMIM (TR) /215.8

SPISMC /216.14

Small Caps /197.04

SMI (TR) / 202.2

Relative PerformancetreiberNicht investiert sein in gefährliche Geschäftsmodelle hat geholfen

Endlich kommt die Qualität (u.a. Bilanzstärke) zum tragen

Quelle: VV AG, Bloomberg / April 2020


Unser Mehrwert

Stabile AusschüttungInteressant: Keine Kapitalertragssteuer für Privatinvestoren

Konstante Ausschüttung, meist über der Rendite des Eidgenossen

Quelle: VV AG, Bloomberg / Dezember 2019


Unser Mehrwert

-1%

0%

1%

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3%

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5%

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96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Ausschüttung Ertrag Ausschüttung Kapitalgewinn

Rendite SaraSelect (r.Sk.) Rendite 10J. Eidgenosse (r.Sk.)

Der globale Index ist mit 47.6 nicht mehr im Wachstumsbereich.

Die Eurozone sinkt wegen Deutschland (34.4) auf 33.6. Die Schweiz mit 43.7 auch tiefer.

USA mit 41.5 deutlich unter 50, der Lockdown Impakt des Covid-19 ist überall sichtbar.

Italien durch Krise geprägt bei 40.3, Chinas Erholung auf eindrückliche 50.8.

Leading Indicators als Kompass im Labyrinth Schwächeres Momentum in Europa, nur noch China über 50



Global Purchasing Manager Index (PMI Manufacturing)

08.05.2020

Ausblick

Apr 20 Mär 20 Feb 20 Jan 20 Dez 19 Nov 19 Okt 19 Sep 19 Aug 19 Jul 19 Jun 19 Mai 19 Apr 19

Global 47.6 47.1 50.4 50.1 50.3 49.8 49.8 49.5 49.3 49.4 49.8 50.4 50.5

Schweiz 43.7 49.5 47.8 48.8 48.5 48.9 44.9 47.4 45.2 48.6 49.0 49.1 50.7

Eurozone 33.6 44.5 49.2 47.9 46.3 46.9 45.9 45.7 47.0 46.5 47.6 47.7 47.9

Deutschland 34.4 45.4 48.0 45.3 43.7 44.1 42.1 41.7 43.5 43.2 45.0 44.3 44.4

Frankreich 31.5 43.2 49.8 51.1 50.4 51.7 50.7 50.1 51.1 49.7 51.9 50.6 50.0

Italien 40.3 48.7 48.9 46.2 47.6 47.7 47.8 48.7 48.5 48.4 49.7 49.1 47.4

Grossbritannien 32.6 47.8 51.7 50.0 47.5 48.9 49.6 48.3 47.4 48.0 48.0 49.4 53.1

USA 41.5 49.1 50.1 50.9 47.8 48.1 48.5 48.2 48.8 51.3 51.6 52.3 53.4

Japan 41.9 44.8 47.8 48.8 48.4 48.9 48.4 48.9 49.3 49.4 49.3 49.8 50.2

China 50.8 52.0 35.7 50.0 50.2 50.2 49.3 49.8 49.5 49.7 49.4 49.4 50.1

Der globale Index ist mit 37.0 massiv vom Lockdown geprägt.

Die Eurozone sinkt wegen Deutschland (15.9) auf 11.7. Die Schweiz mit 28.1 auch tiefer.

USA mit 27 deutlich unter 50, der Lockdown Impakt des Covid-19 ist überall sichtbar.

Italien durch Krise geprägt bei 17.4, Chinas Erholung auf eindrückliche 43 nach 26.5.

Leading Indicators als Kompass im Labyrinth Schwächeres Momentum in Europa, nur noch China über 50



Global Servicing Manager Index (PMI Servicing)

08.05.2020

Ausblick

Apr 20 Mär 20 Feb 20 Jan 20 Dez 19 Nov 19 Okt 19 Sep 19 Aug 19 Jul 19 Jun 19 Mai 19 Apr 19

Global 37.0 47.1 52.7 52.0 51.6 51.0 51.4 51.7 52.5 51.9 51.6 52.7 53.7

Schweiz 28.1 51.9 57.3 51.3 52.6 54.5 55.8 54.9 48.9 53.7 56.1 61.8 54.4

Eurozone 11.7 26.4 52.6 52.5 52.8 51.9 52.2 51.6 53.5 53.2 53.6 52.9 52.8

Deutschland 15.9 31.7 52.5 54.2 52.9 51.7 51.6 51.4 54.8 54.5 55.8 55.4 55.7

Frankreich 10.4 27.4 52.5 51.0 52.4 52.2 52.9 51.1 53.4 52.6 52.9 51.5 50.5

Italien 17.4 52.1 51.4 51.1 50.4 52.2 51.4 50.6 51.7 50.5 50.0 50.4 53.1

Grossbritannien 12.3 34.5 53.2 53.9 50.0 49.3 50.0 49.5 50.6 51.4 50.2 51.0 50.4

USA 27.0 39.8 49.4 53.4 52.8 51.6 50.6 50.9 50.7 53.0 51.5 50.9 53.0

Japan 22.8 33.8 46.8 51.0 49.4 50.3 49.7 52.8 53.3 51.8 51.9 51.7 51.8

China 43.0 26.5 51.8 52.5 53.5 51.1 51.3 52.1 51.6 52.0 52.7 54.5 54.4

Swissmem ExporteGewisse Länder sind wichtiger als andere…

Deutschland macht über 25% aller Swissmem Exporte aus

Source: VV AG, Swissmem / 30.04.2020


Swissmem (Maschinen, Elektro & Metall Industrie)

11.05.2020

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Swissmem Industrie 1Q 2020 Exporte(Länder in % aller Swissmem (Maschinen, Elektro + Metall) Exporte)

Ausblick

Leading Indikatoren als Kompass im Labyrinth Freight forwarders als leading Indikatoren

China schon wieder bei 95% des ursprünglichen vor Covid-19 Niveau



Kühne + Nagel stellvertretend für viele Gesellschaften

08.05.2020

Ausblick

China ist zurück

Leading Indicators as compass

Daimler as a proxy for many companies

China as leading indicators

China zurück auf vor Covid-19 Niveau

Source: VV AG, Daimler / 30.04.2020


Outlook

Leading Indicators als KompassFreight forwarders als Leading Indikatoren

Eine V-förmige Erholung erwartet, nach 90 Mio. Einheiten nur 71Mio.

Source: VV AG, Osram / 30.04.2020


Osrams als Proxy für viele Gesellschaften

11.05.2020

Outlook

Strukturelles Wachstum intakt

Deutsche Autoindustrieproduktion

Nachholeffekt analog 2009

Auf Jahresbasis weniger Schrumpfung – Hoher Nachholbedarf

Jahresproduktion und Bedarf bei ca 5.5 Mio Fahrzeugen, aber grosse monatliche Schwankungen



-15.6%

Ausblick

-9.2%+21.2%

Anatomie von Bärenmärkten

Anatomie von Bärenmärkten

Geschwindigkeit der Anpassungen

(Zu) schnelle Erholung – aggressive Zentralbanken stabilisieren alles

Quelle: VV AG, ZKB, GS, Bloomberg / 30.04.2020


Impakt des Covid-19 als «Event Driven» Ereignis war sehr heftig + kurzfristig, die vollständige Erholung dürfte aber mehr Zeit brauchen, 1Q2020 > 2Q2020

08.05.2020

Ausblick

Aktien müssen wieder steigenP/E-Expansion möglich

Selbst bei steigenden Zinsen besteht noch ein Potenzial für Schweizer Aktien, dies bei fast halbierten 2020 Earnings


© VV Vermögensverwaltung AG 08.05.2020 37

Ausblick

P/E SPI +/- P/E SPI +/- P/E SPI +/- P/E SPI +/- P/E SPI +/- P/E SPI +/-

5.00% 22.3 9'892 -17% 20.0 8'855 -26% 16.7 7'379 -38% 15.0 6'638 -44% 14.3 6'325 -47% 12.5 5'535 -54%

4.50% 25.2 11'136 -6% 22.2 9'839 -17% 18.2 8'050 -32% 16.2 7'176 -40% 15.4 6'812 -43% 13.3 5'904 -50%

4.25% 26.8 11'883 0% 23.5 10'418 -12% 19.0 8'434 -29% 16.9 7'479 -37% 16.0 7'084 -40% 13.8 6'107 -49%

4.10% 28.0 12'382 4% 24.4 10'799 -9% 19.6 8'682 -27% 17.3 7'674 -36% 16.4 7'259 -39% 14.1 6'236 -48%

4.00% 28.8 12'738 7% 25.0 11'069 -7% 20.0 8'855 -26% 17.6 7'809 -34% 16.7 7'379 -38% 14.3 6'325 -47%

3.75% 31.0 13'725 15% 26.7 11'807 -1% 21.1 9'321 -22% 18.5 8'169 -31% 17.4 7'700 -35% 14.8 6'560 -45%

3.59% 32.6 14'436 21% 27.8 12'330 4% 21.8 9'644 -19% 19.0 8'416 -29% 17.9 7'919 -33% 15.2 6'718 -44%

3.00% 40.4 17'882 50% 33.3 14'759 24% 25.0 11'069 -7% 21.4 9'481 -20% 20.0 8'855 -26% 16.7 7'379 -38%

2.50% 50.6 22'407 88% 40.0 17'711 49% 28.6 12'651 6% 24.0 10'618 -11% 22.2 9'839 -17% 18.2 8'050 -32%

2.00% 67.8 29'998 152% 50.0 22'138 86% 33.3 14'759 24% 27.2 12'065 1% 25.0 11'069 -7% 20.0 8'855 -26%

1.00% 210.1 93'019 681% 100.0 44'277 272% 50.0 22'138 86% 37.5 16'583 39% 33.3 14'759 24% 25.0 11'069 -7%

0.50% -4166.7 -1'844'873 -15596% 200.0 88'554 644% 66.7 29'518 148% 46.1 20'404 71% 40.0 17'711 49% 28.6 12'651 6%

0.25% -365.0 -161'595 -1457% 400.0 177'108 1388% 80.0 35'422 198% 52.1 23'061 94% 44.4 19'679 65% 30.8 13'624 14%

*Risikoprämie = Aktienrendite (Kehrwert P/E-Ratio) ./. Obligationenrendite

Ris

iko

prä

mie

*

Rendite 10J. Eidgenossen

3.00%

Heute

-0.524% 0.00% 1.00% 1.67% 2.00%

lfr. Durchschnitt

2 in 1: Home Bias und Emerging Markets ExposureIn Schweizer Franken deutlich bessere Performance

Kluge Strategie: Bevorzugung des Heimmarkts bei gleichzeitigem Exposure zu Emerging Marketsmittels global gut aufgestellter Schweizer Small Caps



Performancevergleich seit 1995

08.05.2020

Ausblick

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1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Small Cap Index (SPI19) inCHF / 10.24% p.a.

MSCI Emerging Markets inLokalwhg / 6.12% p.a.

MSCI Emerging Markets inCHF / 2.09% p.a.

Netto Zinszahlungen steigen auf 2.6% vom BSP

Zinsen können nicht wirklich steigen

Budget Defizit steigt auf 5.5% vom BSP

“Crowding out” als zukünftige Gefahr des Systems

Zinsen müssen kurzfristig tief bleiben und können dann dramatisch steigen

Quelle: Congressional Budget Office: «The 2020 Long-term Budget Outlook» / VV AG


Ausblick

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2020 2030

Spending% of Gross Domestic Product

Social Security

Major Health CarePrograms b

Other NoninterestSpending a

Net Interest

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20.0

25.0

4.5 5.5

1.41.21.11.3

5.95.9

2020 2030

Revenues% of Gross Domestic Product

Individual Income Taxes

Payroll Taxes

Corporate Income Taxes

Other Revenues c

Deficit

Wenig Euphorie in den MärktenSentiment in USA weiter rückläufig

Sentiment Abbruch in USA, wenig Euphorie im System



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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

State Street Institutional Confidence Index2005 - 2019

USA Europe

Euphoria

Noch keine Überbewertung sichtbarIndikator im neutralen Bereich

Weiterhin Aufwärtspotential im Schweizer Aktienmarkt



Ausblick

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Jan 2005 Jan 2007 Jan 2009 Jan 2011 Jan 2013 Jan 2015 Jan 2017 Jan 2019

SPI und Rendite 10J. Eidgenossen(3-jährige, normalisierte Standardabweichung)

Norm. Stabw. 10J. Eidg. SPI Index (r.Skala)

Aktie

n

KA

UF

-Sig

nal-

>

Aktie

n

<-

VE

RK

AU

F-S

ignal

Attraktive Rendite von 7.8% p.a.Investoren fürchten Rückschläge mehr als sie die Performance geniesen

Trotz möglicher negativer Jahre bleibt eine attraktive Durchschnitts-Rendite von 7.8% p.a.

Quelle: Pictet / VV AG; log scale


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1925 1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 2005 2015

Schweizer AktienJährliche Rendite (Durchschnitt 7.83 % p.a.)

-37.5%-46.5%

-41.3%

-42.3%

-34%

Ausblick

Wertgenerierende Sektoren – GeschäftsmodelleLangfristig grosse Unterschiede

Sektoren mit tiefen Eintrittsbarrieren sollten ausgelassen werden

Quelle: Bloomberg / VV AG / 30.04.2020


Ausblick

Attraktives Geschäftsmodell IIIBeispiel Interroll: Imposante Umsatzentwicklung bei konstanten FX

Wechselkursbereinigt wird die wahre operative Leistung deutlich

Quelle: VV AG, Interroll / 2020


Unser Mehrwert

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Umsatz (Mio CHF) Umsatz (Mio. FX constant) Börsenwert (r.Sk.)

10-Jahres Lokalwährungswachstum CAGR 11%

Hoher Schutz bei Finanzkrisen

Attraktives Beispiel

Langfristiges, strukturelles Wachstum

Sika ist viel weniger zyklisch als wahrgenommen

Unglückliche Kategorisierung führt zu falscher Wahrnehmung



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EBITDA (rhs) EBITDA margin (lhs)

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Sales (rhs) EBITDA margin (lhs) Market cap (rhs)

Schweizer Kultur und Einstellung ermöglichen Marktführer

Angleichung der Interessen mit denjenigen der Unternehmer

NEIN sagen - Ausschluss gefährlicher Geschäftsmodelle

Hohe Eintrittsbarrieren schützen Gesellschaften

B2B ist stabiler als B2C

Strukturelles Wachstum wichtiger als zyklisches Wachstum

KonklusionWir investieren aus Überzeugung in Schweizer Qualität

Durch SaraSelect erhalten Sie Zugang zu einem soliden Schweizer Nebenwertportfolio und somit Anteil an den Megatrends der Welt.


Ausblick

Gründung 1995

Anzahl Aktionäre 2

Geschäftstätigkeit Fondsmanager von SaraSelect / individuelle Mandate Aktien Schweiz

Domizil Lauriedstrasse 7, 6302 Zug

Rechtsform Aktiengesellschaft

Eigenkapital > CHF 1 Mio.

Aufsicht Eidg. Finanzmarktaufsicht FINMA(bewilligter Vermögensverwalter von kollektiven Kapitalanlagen)

Revisionsstelle PricewaterhouseCoopers AG, Zürich

VV Vermögensverwaltung AGViel Know-how und Erfahrung als Vermögensverwalter für Schweizer Aktien

08.05.2020© VV Vermögensverwaltung AG

Marc Possa, CFA Katharina Rauch Thomas Buri, CFA


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Anteilsklasse P (Private) Anteilsklasse C (Clean) Anteilsklasse I (Institutionelle)

Fondskategorie Aktienfonds Aktienfonds Aktienfonds

Fondsleitung JSS Investmentfonds AG, Basel JSS Investmentfonds AG, Basel JSS Investmentfonds AG, Basel

Portfolio Management VV Vermögensverwaltung AG, Zug VV Vermögensverwaltung AG, Zug VV Vermögensverwaltung AG, Zug

Depotbank Bank J. Safra Sarasin AG, Basel Bank J. Safra Sarasin AG, Basel Bank J. Safra Sarasin AG, Basel

Fondsdomizil Schweiz Schweiz Schweiz

Valorennummer 123 406 23 229 560 27 229 341

ISIN CH0001234068 CH0232295607 CH0272293413

Lancierungsdatum 1. Februar 1996 25. Februar 2014 22. April 2015

Rechnungswährung CHF CHF CHF

Rechnungsjahr 1. September – 31. August 1. September – 31. August 1. September – 31. August

Ausgabe/Rücknahme Täglich Täglich Täglich

Ausschüttungsdatum Dezember Dezember Dezember

Total Expense Ratio 1.71% 1.20% n.a.

davon Verwaltungsgebühr 1.50% 1.00% 0.90%

Benchmark SPI Small & Mid Caps® SPI Small & Mid Caps® SPI Small & Mid Caps®

Deutsche Steuertransparenz Transparent Transparent Transparent

SaraSelect FondsdetailsÜbersicht Anteilsklassen

Quelle: JSS Investmentfonds AG / April 2019


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08.05.2020 49

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Der aktuelle Verkaufsprospekt inklusive des Verwaltungsreglements, der vereinfachte Verkaufsprospekt sowie der Jahres- undHalbjahresbericht sind kostenlos bei der Depotbank (Bank J. Safra Sarasin AG, Elisabethenstrasse 62, CH-4002 Basel, Schweiz) unddem Fondsmanager (JSS Investmentfonds AG, Wallstrasse 9, CH-4002 Basel, Schweiz) erhältlich.

DisclaimerWichtige rechtliche Informationen


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