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Bedeutung und Anwendung desShare- und Stakeholderansatzes

in der Praxis

ReferatsunterlagenDr. Alexander Schmidt

St. Moritz, 2003

- 2 -© SCHMIDT CONSULTING – 7500 St. Moritz - www.schmidt-consulting.ch

13.11.2003 / HTW –BWL T&H - Dr. Alexander Schmidt

HINTERGRUND DES SHAREHOLDER-/STAKEHOLDER-VALUE



DEFINITION DES SHAREHOLDER VALUES

Mit dem Shareholder Value verfolgt man das Ziel,

„eine nachhaltige Rentabilität des Eigenkapitals zu erarbeiten, welches deutlich über dem Zinssatz für langfristiges Kapital liegt“.

Das Shareholder-Konzept steht für die Verpflichtung des Managements

eine nachhaltig erfolgreiche strategische Führung des Unternehmenund

deren Existenzsicherungzu erreichen.



NEBEN LANGFRISTIG STRATEGISCHER ENTWICKLUNG LEGT SHAREHOLDER VALUE GEWICHT AUF FINANZZIELE

ROE



MESSGRÖSSEN FÜR DEN SHAREHOLDER VALUE

Shareholder Value

Klassische Berechungen

Umsatzrentabilität =Gewinn vor Steuern

Umsatz

Kapitalrentabilität =Gewinn vor Steuern

eingesetztes Kapital

Eigenkapitalrentabilität=Gewinn vor Steuern

Eigenkapital

Neuere Berechungsmethoden

Discounted Free Cash Flow =Cash Flow nach Steuern minus Investitionen in das Anlage- und Nettoumlaufvermögen

Value Added Ansatz

Nachteil:Berechnungsmethode wird stark von der Kapitalstruktur beeinflusst

Vorteil:Berechnungsmethode ist von der KapitalintensitätUnd der Finanzstruktur unabhängig



WAS BEINHALTET DER SHAREHOLDER VALUE

1. Strategische Konzernbereiche und strategische Geschäftseinheiten müssen kompetitiv sein

2. Bedürfnisse und Leistungen müssen besser als bei der Konkurrenz abgedeckt sein

3. Hohe Wertschöpfung muss über das Gesamtportfolio erreicht werden

4. Nutzung von Synergien

5. Keine Quersubventionen

6. Jedes Geschäftsfeld muss einen positiven freien Cash Flow und hohen Added Value generieren

7. Akquisitionen sind nur dann sinnvoll, wenn ein potentieller Mehrwert durch die Akquisition erreicht wird

Klare strategische Ausrichtung ist gefordert



WAS DER SHAREHOLDER VALUE NICHT BEDEUTET

Kurzfristig den Börsenwert des Unternehmen steigern mittels

• Preiserhöhungen

• Ausbeuterische Löhne

• Personalentlassungen

• Beschönigungen von Bilanzen

Shareholder Value muss vielmehr ein Rezept für das Management sein, die volle Verantwortung für die Durchsetzung von Strategien zu übernehmen,

welche langfristig die Firmenposition sichern und den Firmenwert steigern.



NEGATIVE ASPEKTE DES SHAREHOLDER VALUE

In den vergangenen Jahren zunehmend kurzfristige Gewinnoptimierung bei den Unternehmen feststellbar, mit dem Argument des Shareholder Value.

Raider fokussieren und fokussierten stark auf kurzfristige Börsensteigerungen bei Firmenübernahmen (Beispiel Fall Ebner, UBS-BZ Konflikt).

Topmanager bleiben häufig nur kurze Zeit an der Spitze des Unternehmens. Vielfach werden sie an der Steigerung des Börsenwerts gemessen, welchen sie kurzfristig steigern müssen.

Personalentlassungen werden oft unter dem Deckmantel des Shareholder Value gemacht. Dabei werden langfristig strategische Überlegungen vielfach vernachlässigt.



STAKEHOLDER-VALUE



STAKEHOLDER-ANSATZ BETRACHTET DAS UNTERNEHMEN GANZHEITLICHER

Shareholder-Ansatz

Stakeholder-Ansatz



DEFINITION DES STAKEHOLDER VALUES

Als Stakeholder bezeichnet man

alle Personen, Gruppen und Institutionen,die Einfluss auf die Erreichung der Unternehmensziele nehmen

oder

deren Zielerreichung von der Unternehmung beeinflusst werden kann.

Die Unternehmung bzw. das Management ist zur Erreichung von Zielen

oder Durchsetzung von Strategien auf die Beiträge oder Ressourcen

von Stakeholder-Gruppen angewiesen.

Der Stakeholder-Ansatz verlangt vielfach nach einem politischen Konfliktmanagement.



DIE ÖKOSPÄRE DES UNTERNEHMENS BEIM STAKEHOLDER ANSATZ



STAKEHOLDER DES UNTERNEHMENS UND ANSPRÜCHE



AUSGLEICH DER ANSPRÜCHE DER STAKEHOLDER

Die Unternehmensführung hat die Aufgabe die Ansprüche der jeweilige

Stakeholder-Gruppe optimal für das Unternehmen auszugleichen.

Kriterien für den Ausgleich:

• dem Unternehmen sind keine kritischen Ressourcen zu entziehen

• die Leistung und Gegenleistung gegenüber den Stakeholder sollen in einem vernünftigen Verhältnis zueinander stehen

• das Interesse der Stakeholder am Unternehmen sollen bestehen bleibt

• die Aktionsfähigkeit des Unternehmens muss gesichert sein



JE NACH WIRTSCHAFTER LAGE KÖNNEN DIE STAKEHOLDER IHRE INTERESSEN BESSER ODER SCHLECHTER DURCHSETZEN

In Hochkonjunktur und Vollbeschäftigung können Gewerkschaften ihre Interessen gegenüber Unternehmen besser geltend machen.

In Rezessionen haben Gewerkschaften weniger Macht und das Unternehmen hat die bessere Verhandlungsposition.

Ist ein Unternehmen wirtschaftliche erfolgreich, kann es bei Banken mehr Kredite und bessere Konditionen erhalten.

Ist das Unternehmen in einer Krise, hat die Bank die bessere Ausgangsposition und mehr Macht. Kredite können dann an Bedingungen gebunden werden (z.B. personelle Veränderungen im Management oder Sanierungsauflagen).

Geht es der Wirtschaft schlecht kann ein Unternehmen eher Projekte realisieren, welche der Umwelt schaden (Beispiel Bergbahnbau in wirtschaftlich schwachen Regionen).

Bei einer guten Wirtschaftslage können Umweltverbände härter Druck auf Unternehmen machen und Projektvorhaben einschränken.



ES GIBT NICHT EIN ENTWEDER ODER

Shareholder Value„kalte Rücksichtslosigkeit“

Stakeholder Value„Sozialromantik“

Ein heutigen Manager muss beiden Ansprüchen gerecht werden.

Zielkonflikte entstehen und müssen vom Management nach den Gesichtspunkte der Share- und Stakeholder optimal und situativ gelöst werden.

Unternehmen und Management habe eine soziale Verantwortung zu übernehmen, dabei aber den wirtschaftlichen Erfolg des Unternehmens stets als wichtiges Ziel zu verfolgen.

Shareholder Value darf nicht als Ausrede für alleiniges Gewinnstreben ohne soziale Verpflichtungen missbraucht werden.

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