Seite 1

Wieviel Geld wird benötigt?

Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?

Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?

Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Seite 2

Typischer Verlauf des Finanzbedarfs

Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge

Gesamt-bedarf

Umlauf-vermögen

Anlage-vermögen

Verluste

Seite 3

Finanzierungslücke durch hohe Markteinführungskosten und Aufbau des "Working Capital“

Volumen

• lang und kurzfristigeKredite

• Lieferantenkredite,Anzahlungen

• Leasing

Finanzierungsbedarf

EigenkapitalFinanzierungslückebei Vermarktung

Gründung Entwicklung Markteinführung Markterfolge

Seite 4

Das Erreichen der kritischen Größe beschleunigt sich

22

9 9 7 6

41

0

10

20

30

40

50

60

70

Quellen: AT&T, Netscape, Montgomery Securities Estimates, Technologieholding

Jahre, um 10 Mio Nutzer zu erreichen

13 Monate10 Monate

Seite 5

Wieviel Geld wird benötigt?

Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?

Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?

Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Seite 6

Venture Capital ist eine wesentliche Finanzierungsform für junge, innovative Unternehmen

• Vergabe von kurz- und langfristigen Krediten(Fremdkapital)

• Beteiligungsgesellschaften der Banken und Sparkassen

• Beteiligungsgesellschaften der Länder (MBG)

• Unabhängige VC-Gesellschaften• Corporate VC großer Industrieunternehmen• Venture Capital-Gesellschaften von Banken

• Privatpersonen (Business Angels)• Direkte Beteiligung der Industrieunternehmen

• Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW)• Deutsche Ausgleichsbank(DtA/ TbG)

Banken und Kreditinstitute

Kapitalbeteiligungs-gesellschaften

Venture-CapitalGesellschaften

Staatliche Förderprogramme

Andere Kapitalgeber

Seite 7

Charakteristika der verschiedenen Finanzierungsformen:

Banken und Kreditinstitute

Kapitalbeteiligungs-gesellschaften

Venture-CapitalGesellschaften

Staatliche Förderprogramme

Andere Kapitalgeber

Risiko für

Geldgeber

gering

mittel

hoch

hoch

hoch

+/- und Anwendung

- schnelle Geldbeschaffung- verlangen Sicherheiten- keine Unterstützungsleistung- nur Fremdkapital

- langfristige Beteiligung- meist nur späte Phasen- weniger Risiko orientiert- keine Managementunterstützung

- Bereitschaft zum Risiko- bietet Managmentunterstützung- Exit muß möglich sein- mittelfristige Beteiligung

- schnelle und wenig formale Geldbeschaffung

- Unterstützung möglich (Netzwerk)- Durchfinanzierung schwierig

- formale Beantragung- wenig Managementunterstützung- keine Marktorientierung

Rendite durch:

Zinsen6-8%

Gewinnausschüttung~15%

Wertsteigerung40-100%

Wertsteigerung/ Gewinnausschüttung

Seite 8

* Quelle: evca yearbook 1999

High-Tech27,8 %

"Non-Tech“72,2 %

Venture Capital finanziert vor allem junge, innovative High-Tech-Unternehmen in den Frühphasen ihrer Entwicklung

Seed 1,2%Start-up 10,2%

Expansion 30,0%

Buy-out 51,1%

Replacement 7,5%

Tatsächlicher VC-Markt1.664 Mio Euro

Investitionsschwerpunkte in Europa 100 % = 14.461 Mio Euro (1998)

Seite 9

Quelle: Coopers & Lybrand, BVK (1998)

Mit Venture Capital stehen die Ampeln auf Grün

Mit Venture Capital finanzierte Unternehmen ...

• expandieren mit einer durchschnittlich zwei- bis dreimal so großen Umsatzentwicklung weit stärker als andere Unternehmen

• sind trotz höherer Ausgaben für Investitionen und F&E-Maßnahmen ertragsstärker

• erzielen eine deutlich höhere Umsatzrendite als andere deutsche Unternehmen

• haben mit durchschnittlich 27 % eine außerordentlich gute Eigenkapitalausstattung (zum Vergleich: deutsche Unternehmen im Durchschnitt 17 %)

• stellen überdurchschnittlich viele neue Mitarbeiter ein

Seite 10

Wieviel Geld wird benötigt?

Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?

Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?

Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Seite 11

Die Wahl der Finanzierungsart hängt stark von der Phase der Finanzierung vorgenommen ab

Frühe Start up ExpansionsPhase Phase Phase

Kapital Beteiligung

Banken

Business Angels

Venture Capital

Staatliche Programme

Börsengang/Verkauf

Seite 12

Industriefokus

Geschäftskonzept

Standort fürErstinvestments

Investitionsphase

Finanzierungsbedarf

Management

• Informations- und Kommunikationstechnik• Automation, Elektr. Komponenten & Sensoren• Neue Materialien / chemische Technologien• Life Sciences (Biotechnologie und Medizintechnik)

• Potential zum Markt- oder Technologieführer• Umsatzpotential über 20 Mio. DM

• Qualifiziertes Management• Motiviertes Team

• Deutschland • Österreich, Schweiz • Frankreich

• Early Stage: Seed, Start-up • Later Stage

• 0,5 - 20 Mio. DM• Höhere Volumina im Finanzierungssyndikat

Die Technologieholding sucht Beteiligungen an jungen, wachstumsstarken Technologieunternehmen

Suchprofil

Seite 13

Für eine erfolgreiche Beteiligung der Technologieholding sind eindeutige Wettbewerbsvorteile ausschlaggebend

• Internationalisierungsstrategie• Kooperationen• Time-to-market• Anstreben von

Marktführerschaft, auch durch Erwerb von Technologien und Anteilen

• „Option plan“ für Mitarbeiter

• Qualifizierter Geschäftsplan

• Ausreichende Finanzierung

• Potential des Management-Teams

• Richtige Einschätzung von Marketing- u. Vertriebskosten

• Klar definierter Nutzen

• Meßbarer Wettbewerbs- vorsprung

• Neuer/stark wachsender Markt

Erfolgs-Faktoren:

Phase:

Geschäftsidee/ Technologie

Produkt/ Dienstleistung

Produkteinführung und Vermarktung

Seite 14

Bei der Beurteilung des Geschäftsplanes gibt es zahlreiche Ausschluß-Kriterien ...

nein keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplanja

nein

nein

nein

nein

nein

nein

keine Beteiligung oder Ergänzung Managementteam

keine Beteiligung

keine Beteiligung

ja

ja

ja

ja

ja

ja

Fundiertes Unternehmenskonzept ?

Ausbaufähiger Wettbewerbsvorteil von Produkt / Technologie ?

Attraktiver, wachstumsfähiger Markt vorhanden ?

Sind Strategie und operationale Planung überzeugend ?

Ist das Management fähig, Planung umzusetzen und bereit, persönliches Risiko zu tragen ?

Ist ein ROI von 40 - 100 % p.a. für die Investoren realisierbar gemäß Plan UND Beteiligungsbedingungen ?

Spätere Veräußerung möglich ?

Beteiligung

keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan

keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan

keine Beteiligung oder Überarbeitung Geschäftsplan

Seite 15

Wieviel Geld wird benötigt?

Welche Arten der Geldbeschaffung gibt es?

Wie sieht die beste Strategie für die Geldbeschaffung aus?

Wie lange dauert die Geldbeschaffung?

Seite 16

Bis zur endgültigen Beteiligung sind gemeinsame Vorarbeiten erforderlich

• Geschäftsplan Beurteilung

• Erstgespräch• Anfordern von

benötigten Unterlagen

• Erstes Feedback

• Absichts-erklärung

• Verhandeln des Vorvertrages

Erweiterte Due

Diligence

Vertragsaus- arbeitung

NotarterminErstbewertung Due Diligence Vorvertrag

• Produkt-, Markt- & Management-beurteilung

• Informations-sammlung & Abfragen von Referenzen

• Investment- beurteilung

• Finanzielle & juristische Prüfung

• Zusätzliche Referenzenund Experten-meinungen (bei Bedarf)

• Abschließende Beurteilung

• Beurkundung• Finanzielle

Transaktion

• Ausarbeitung aller notwendigen Vertragsunterlagen

• Zustimmung durch den Aufsichtsrat des Investment Fonds

• Beantragung öffentlicher Förderprogramme

Enge Zusammenarbeit zwischen Management und Technologieholding

Zeitdauer: 2 bis 6 Monate

Seite 17

Vorprüfung Businessplan

Neuausrichtung Firmenstrategie

Finanzierung

Auswahl amerikanischer Coinvestoren

Gesellschaftsstruktur (GmbH, Inc., AG)

Mitarbeiterbeteiligungsmodelle

France Telecom als Coinvestor Deutsche Telekom als Coinvestor

Bridgefinanzierung

Bankensyndikat

IPO IPO - Konzept

Bridgefinanzierung

Unterstützung im Aufsichtsrat

Personalsuche und - beurteilung "Vertriebsunterstützung“

Unterstützung bei Vertragsgestaltungen/-verhandlungen Unterstützung beim organisatorischen Wachstumsprozeß

INTERSHOP: Support-Elemente der Technologieholding

1996 1997 1998