StarCapital Research Update
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Seite 1 www.starcapital.de April 2012 Das Ganze sehen, die Chancen nutzen. Chancenreiche Aktienmärkte, DAX auf 20.000?
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April 2012
Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.
Chancenreiche Aktienmärkte, DAX auf 20.000?
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April 2012
Fundamentale Unter- und Überbewertungen global
Abweichung vom FairValue auf Basis von Markterträgen und Buchwerten
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 30.03.2012.
¬ StarCapital berechnet den FairValue für verschiedene Aktienmärkte auf Basis vom geglätteten Kurs- Gewinn-Verhältnis (KGV10) sowie dem Markt- Buchwert-Verhältnis (KBV).
¬ Im Gegensatz zum StarCapital Aktienmarkt- Ranking fließen bei der FairValue-Berechnung keine technischen Indikatoren ein, was langfristige Aussagen zur Aktienmarktperformance ermöglicht.
¬ Von den etablierten Aktienmärkten zeichnen sich aktuell insbesondere Italien, Österreich und Spanien durch extrem niedrige Bewertungen aus. Diese Märkte notieren 30-50% unter ihrem fairen Wert.
Land KGV10 KBV Unterbewertung Italy 10,3 0,8 -54,4% Russia 8,8 1,1 -49,1% Spain 10,0 1,1 -46,5% Austria 14,0 1,0 -41,6% Netherlands 11,5 1,3 -35,4% Japan 22,4 1,1 -29,0% Mittelwert 12,8 1,1 -42,7%
Land KGV10 KBV Überbewertung Canada 23,3 1,9 4,9% Switzerland 19,2 2,1 7,2% India 17,8 2,5 9,7% Malaysia 21,9 2,2 14,6% Thailand 20,7 2,3 20,2% United States 23,0 2,2 23,1% Mittelwert 21,0 2,2 13,3%
World 21,2 1,7 -3,0%
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FairValue-Bereich
Japan-DS Index lokal
Japan: Trendwende nach über 20 Jahren Abwärtstrend?
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.
29% unter Fair Value
Nach über 20 Jahren Kursverlusten, notieren japanische Aktien mittlerweile auf Buchwert-Niveau (Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,1). Wir haben unsere Japan-Investments Anfang 2012 deshalb aufgestockt.
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FairValue-Bereich
Germany-DS Index lokal
Wie viel Aufholpotential haben deutsche Aktien?
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.
Deutsche Aktien notieren aktuell ca. 12% unter ihrem FairValue. Historisch zeigten vor allem Ausbrüche aus dem fairen Bewertungsbereich interessante Investitionschancen wie auch Gefahren an.
12% unter Fair Value
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FairValue-Bereich
Italy-DS Index lokal
Südeuropa: sind alle Belastungsfaktoren eingepreist?
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.
Italienische Aktien weisen mit einem KGV10 von 10,3 und einem KBV von 0,8 eine signifikante Unterbewertung auf. Nur sehr selten bekommt man ganze Aktienmärkte unter Buchwert.
54% unter Fair Value
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April 2012
Langfristiges Kurspotential für deutsche Aktien
Bewertung lässt DAX-Stand von ca. 20.000 Punkten im Jahr 2025 erwarten
Die Szenario-Analyse für den Zeitraum 2010-2027 wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen und unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.
Fundamentale Bewertung lässt einen DAX-Stand von 18.800 Punkten im Jahr 2025 erwarten. Mit einer Wahrscheinlichkeit von
80% liegt der DAX in dem Jahr zwischen 9.300 und 27.000 Punkten
28.500
20.000
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4.000
8.000
16.000
32.000
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
wahrscheinlicher DAX-Korridorprognostizierter DAX-Verlauf bis 2025DAX Index von 1964-2011
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