Τ θ όΤ θ ό &&Το θεσμικό Το θεσμικό &&κανονιστικό πλαίσιο τηςκανονιστικό πλαίσιο τηςκανονιστικό πλαίσιο της κανονιστικό πλαίσιο της

ΚεφαλαιαγοράςΚεφαλαιαγοράςΚεφαλαιαγοράςΚεφαλαιαγοράς

Α΄ ∆ δ ή Ε όΑ΄ ∆ δ ή Ε όΑ΄ ∆ιδακτική ΕνότηταΑ΄ ∆ιδακτική Ενότητα

ΔΔιασφάλισηιασφάλιση της σταθερότηταςτης σταθερότηταςφ ηφ η ης ρ η ςης ρ η ςτουτου χρηματοπιστωτικού χρηματοπιστωτικού

ήήσυστήματοςσυστήματος

33

Χρηματοπιστωτική ολοκλήρωσηΧρηματοπιστωτική ολοκλήρωσηΧρηματοπιστωτική ολοκλήρωσηΧρηματοπιστωτική ολοκλήρωση

Η διασύνδεση των χρηματοπιστωτικών συστημάτων δύο ή Η διασύνδεση των χρηματοπιστωτικών συστημάτων δύο ή περισσοτέρων ανεξάρτητων κρατών στο πλαίσιο περισσοτέρων ανεξάρτητων κρατών στο πλαίσιο λειτουργίας ενός ενιαίου οικονομικού χώρου.λειτουργίας ενός ενιαίου οικονομικού χώρου.

Ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό Ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό ρ χρημρ χρημδίκαιο είναιδίκαιο είναι::

Το σύνολο των διατάξεων μέσω των οποίων επιδιώκεται η Το σύνολο των διατάξεων μέσω των οποίων επιδιώκεται η επίτευξη της χρηματοπιστωτικής ολοκλήρωσης της επίτευξη της χρηματοπιστωτικής ολοκλήρωσης της Κοινότητας.Κοινότητας.

ΣτόχοςΣτόχος: :

Η δημιουργία ενός ενιαίου χρηματοπιστωτικού χώρου στο Η δημιουργία ενός ενιαίου χρηματοπιστωτικού χώρου στο πλαίσιο λειτουργίας της εσωτερικής αγοράς.πλαίσιο λειτουργίας της εσωτερικής αγοράς.

Προϋποθέσεις χρηματοπιστωτικής Προϋποθέσεις χρηματοπιστωτικής ολοκλήρωσηςολοκλήρωσης

1.1. Απελευθέρωση κίνησης κεφαλαίων & κατάργηση εμποδίων Απελευθέρωση κίνησης κεφαλαίων & κατάργηση εμποδίων για τη διενέργεια διασυνοριακών συναλλαγών μέσα στον για τη διενέργεια διασυνοριακών συναλλαγών μέσα στον ( ό δ ό φ ) ί ώ( ό δ ό φ ) ί ώ(υπό διαμόρφωση) ενιαίο χώρο.(υπό διαμόρφωση) ενιαίο χώρο.

2.2. Ελευθερία εγκατάστασης & παροχής υπηρεσιών από τους Ελευθερία εγκατάστασης & παροχής υπηρεσιών από τους κοινοτικούς χρηματοπιστωτικούς φορείς στο έδαφος άλλωνκοινοτικούς χρηματοπιστωτικούς φορείς στο έδαφος άλλωνκοινοτικούς χρηματοπιστωτικούς φορείς στο έδαφος άλλων κοινοτικούς χρηματοπιστωτικούς φορείς στο έδαφος άλλων κρατών κρατών –– μελών.μελών.

3.3. Υιοθέτηση πολιτικών & κανόνων για την ικανοποίηση των Υιοθέτηση πολιτικών & κανόνων για την ικανοποίηση των αιτημάτων πολιτικής που δικαιολογούν ρυθμιστική αιτημάτων πολιτικής που δικαιολογούν ρυθμιστική παρέμβαση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.παρέμβαση στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

44 Διασφάλιση ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ τωνΔιασφάλιση ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ των4.4. Διασφάλιση ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ των Διασφάλιση ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ των φορέων παροχής χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών που φορέων παροχής χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών που λειτουργούν στον ενιαίο χώρο & εκτίθενται σε ομοειδείς λειτουργούν στον ενιαίο χώρο & εκτίθενται σε ομοειδείς κινδύνους.κινδύνους.

Το χρηματοπιστωτικό δίκαιοΤο χρηματοπιστωτικό δίκαιοΤο χρηματοπιστωτικό δίκαιο Το χρηματοπιστωτικό δίκαιο αποσκοπεί στην προστασίααποσκοπεί στην προστασία::

➠➠ Τ ζ ύ ήΤ ζ ύ ή➠➠ Του τραπεζικού συστήματοςΤου τραπεζικού συστήματος

➠➠ Των κεφαλαιαγορώνΤων κεφαλαιαγορών

➠➠ Της αγοράς ασφαλιστικής διαμεσολάβησηςΤης αγοράς ασφαλιστικής διαμεσολάβησης

➠➠ Των συστημάτων πληρωμώνΤων συστημάτων πληρωμών && διακανονισμούδιακανονισμούΤων συστημάτων πληρωμών Των συστημάτων πληρωμών && διακανονισμούδιακανονισμού

Διοικητική οργάνωση της Διοικητική οργάνωση της η ή ργ η ηςη ή ργ η ης

ρυθμιστικής παρέμβασηςρυθμιστικής παρέμβασης➠➠ Για τη διασφάλιση της σταθερότητας του τραπεζικού Για τη διασφάλιση της σταθερότητας του τραπεζικού συστήματος αρμόδια είναι είτε η κεντρική τράπεζασυστήματος αρμόδια είναι είτε η κεντρική τράπεζασυστήματος αρμόδια είναι είτε η κεντρική τράπεζα συστήματος αρμόδια είναι είτε η κεντρική τράπεζα (Τράπεζα της Ελλάδος) (Τράπεζα της Ελλάδος) είτε μια ανεξάρτητη είτε μια ανεξάρτητη διοικητική αρχήδιοικητική αρχήδιοικητική αρχήδιοικητική αρχή..

➠➠ Για τη διασφάλιση της σταθερότητας Για τη διασφάλιση της σταθερότητας && της της λ ό φ λ ώ όδλ ό φ λ ώ όδαποτελεσματικότητας των κεφαλαιαγορών αρμόδια αποτελεσματικότητας των κεφαλαιαγορών αρμόδια

είναι είτε ένα νομικό πρόσωπο δημοσίου δικαίου είτε είναι είτε ένα νομικό πρόσωπο δημοσίου δικαίου είτε ξά δ ή ή ( λ ίξά δ ή ή ( λ ίμια ανεξάρτητη διοικητική αρχή (που καλείται μια ανεξάρτητη διοικητική αρχή (που καλείται

«Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς»)«Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς»)..

Λόγοι ρυθμιστικής παρέμβασης Λόγοι ρυθμιστικής παρέμβασης Κ φ λ άΚ φ λ άστην Κεφαλαιαγοράστην Κεφαλαιαγορά::

Διασφάλιση τηςΔιασφάλιση της Διασφάλιση ακεραιότηταςΔιασφάλιση ακεραιότηταςΔιασφάλιση της Διασφάλιση της

σταθερότητας της σταθερότητας της

κεφαλαιαγοράςκεφαλαιαγοράς

Διασφάλιση ακεραιότητας, Διασφάλιση ακεραιότητας, αποτελεσματικότηταςαποτελεσματικότητας &&

διαφάνειας της κεφ/ράςδιαφάνειας της κεφ/ράςκεφαλαιαγοράςκεφαλαιαγοράς φ ς ης φ/ρ ςφ ς ης φ/ρ ς

Α ζ ί δ ώΑ ζ ί δ ώΔιασφάλιση προστασίαςΔιασφάλιση προστασίας

κκαταναλωτώναταναλωτών // επενδυτώνεπενδυτών

Αποζημίωση επενδυτών σε Αποζημίωση επενδυτών σε περίπτωση περιέλευσηςπερίπτωση περιέλευσηςΕΠΕΥ σε κατάσταση ΕΠΕΥ σε κατάσταση // ηηαφερεγγυότηταςαφερεγγυότητας

Διασφάλιση της ελευθερίαςΔιασφάλιση της ελευθερίαςεγκατάστασης ΕΠΕΥ εγκατάστασης ΕΠΕΥ &&

Πρόληψη του ξεπλύματος Πρόληψη του ξεπλύματος χρήματος χρήματος && της της

χρηματοδότησης τηςχρηματοδότησης τηςπαροχήςπαροχής υπηρεσιώνυπηρεσιών

χρηματοδότησης τηςχρηματοδότησης τηςτρομοκρατίαςτρομοκρατίας

Πώς επιτυγχάνεται η προστασία τωνΠώς επιτυγχάνεται η προστασία τωνΠώς επιτυγχάνεται η προστασία των Πώς επιτυγχάνεται η προστασία των επενδυτώνεπενδυτών;;

Προληπτική Προληπτική Συνεγγυητικό Συνεγγυητικό ρ η ήρ η ήεποπτείαεποπτεία ΚεφάλαιοΚεφάλαιο

Για την προληπτική εποπτεία Για την προληπτική εποπτεία των ΑΕΠΕΥ απαιτούνταιτων ΑΕΠΕΥ απαιτούνται::

➞➞ Κεφαλαιακή επάρκειαΚεφαλαιακή επάρκεια

➞➞ Υποβολή ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων ανά Υποβολή ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων ανά 6μηνο6μηνο6μηνο6μηνο

➞➞ Υποχρέωση τήρησης βιβλίων και στοιχείωνΥποχρέωση τήρησης βιβλίων και στοιχείων

➞➞ Ε δ ί ό φύλ ξ ώΕ δ ί ό φύλ ξ ώ➞➞ Ειδικοί κανόνες για τη φύλαξη περιουσιακών Ειδικοί κανόνες για τη φύλαξη περιουσιακών στοιχείων πελατών (θεματοφυλακή)στοιχείων πελατών (θεματοφυλακή)

➞➞ Πιστοποίηση στελεχώνΠιστοποίηση στελεχών

Π ή δ ώΠ ή δ ώΠαροχή επενδυτικών Παροχή επενδυτικών υπηρεσιώνυπηρεσιώνυπηρεσιώνυπηρεσιών

Καλυπτόμενες επενδυτικές υπηρεσίες /Καλυπτόμενες επενδυτικές υπηρεσίες /Καλυπτόμενες επενδυτικές υπηρεσίες /Καλυπτόμενες επενδυτικές υπηρεσίες /

δραστηριότητες (Ν. 3606/2007)δραστηριότητες (Ν. 3606/2007)

ΚΥΡΙΕΣΚΥΡΙΕΣ ΠΑΡΕΠΟΜΕΝΕΣΠΑΡΕΠΟΜΕΝΕΣΚΥΡΙΕΣΚΥΡΙΕΣ ΠΑΡΕΠΟΜΕΝΕΣΠΑΡΕΠΟΜΕΝΕΣ

Κύριες επενδυτικές υπηρεσίες / Κύριες επενδυτικές υπηρεσίες / δραστηριότητεςδραστηριότητες

➟➟ Λήψη και διαβίβαση εντολών.Λήψη και διαβίβαση εντολών.➟➟ Εκτέλεση εντολών για λογαριασμό πελατών.Εκτέλεση εντολών για λογαριασμό πελατών.➟➟ Διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμόΔιαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό➟➟ Διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό.Διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό.➟➟ Διαχείριση χαρτοφυλακίου πελατών.Διαχείριση χαρτοφυλακίου πελατών.➟➟ Παροχή επενδυτικών συμβουλών.Παροχή επενδυτικών συμβουλών.Παροχή επενδυτικών συμβουλών.Παροχή επενδυτικών συμβουλών.➟➟ Αναδοχή χρηματοπιστωτικών μέσων για εισαγωγή εταιρίας σε Αναδοχή χρηματοπιστωτικών μέσων για εισαγωγή εταιρίας σε

ΟΑ ή τοποθέτηση χρηματοπιστωτικών μέσων με δέσμευση ΟΑ ή τοποθέτηση χρηματοπιστωτικών μέσων με δέσμευση ανάληψηςανάληψης (underwritting)(underwritting)ανάληψηςανάληψης (underwritting)(underwritting)..

➟➟ Τοποθέτηση χρηματοπιστωτικών μέσων χωρίς δέσμευση Τοποθέτηση χρηματοπιστωτικών μέσων χωρίς δέσμευση ανάληψης (ανάληψης (placement)placement)..

➟➟ Λειτουργία Πολυμερούς Μηχανισμού Διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ)Λειτουργία Πολυμερούς Μηχανισμού Διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ)–– Η διαχείριση γίνεται από ΕΠΕΥ ή Η διαχείριση γίνεται από ΕΠΕΥ ή Πιστωτικό ΊδρυμαΠιστωτικό Ίδρυμα ή ή διαχειριστή αγοράς. Διαπραγματεύονται μετοχές εισηγμένες ή διαχειριστή αγοράς. Διαπραγματεύονται μετοχές εισηγμένες ή χ ρ ή γ ρ ς ρ γμ μ χ ς ηγμ ς ήχ ρ ή γ ρ ς ρ γμ μ χ ς ηγμ ς ήμη.μη.

Παρεπόμενες επενδυτικές υπηρεσίεςΠαρεπόμενες επενδυτικές υπηρεσίεςΠαρεπόμενες επενδυτικές υπηρεσίεςΠαρεπόμενες επενδυτικές υπηρεσίες

➟➟Φύλαξη Φύλαξη χρηματοπιστωτικών χρηματοπιστωτικών μμέσωνέσων για λογαριασμό πελατών για λογαριασμό πελατών (θεματοφυλακή).(θεματοφυλακή).

➟➟ Παροχή πιστώσεων ή δανείων για διενέργεια συναλλαγής στην Παροχή πιστώσεων ή δανείων για διενέργεια συναλλαγής στην οποία μεσολαβεί η ΑΕΠΕΥ.οποία μεσολαβεί η ΑΕΠΕΥ.

➟➟ Παροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις για διάρθρωσηΠαροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις για διάρθρωση➟➟ Παροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις για διάρθρωση Παροχή συμβουλών σε επιχειρήσεις για διάρθρωση κεφαλαίου, στρατηγική, συγχωνεύσεις, εξαγορές.κεφαλαίου, στρατηγική, συγχωνεύσεις, εξαγορές.

➟➟ Παροχή υπηρεσιών ξένου συναλλάγματος συνδεόμενη με Παροχή υπηρεσιών ξένου συναλλάγματος συνδεόμενη με ή δ ώ ώή δ ώ ώπαροχή επενδυτικών υπηρεσιών.παροχή επενδυτικών υπηρεσιών.

➟➟ Επενδυτική έρευνα και χρηματοοικονομική ανάλυση.Επενδυτική έρευνα και χρηματοοικονομική ανάλυση.

➟➟ Υπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχήΥπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχή (π χ δημόσια(π χ δημόσια➟➟ Υπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχήΥπηρεσίες σχετιζόμενες με την αναδοχή (π.χ. δημόσια (π.χ. δημόσια εγγραφή).εγγραφή).

Παροχή επενδυτικής συμβουλήςΠαροχή επενδυτικής συμβουλήςΠαροχή επενδυτικής συμβουλήςΠαροχή επενδυτικής συμβουλής

ΕίναιΕίναι::

√ Η σύσταση σχετικά με τον κατάλληλο χρόνο εκτέλεσης εντολής √ Η σύσταση σχετικά με τον κατάλληλο χρόνο εκτέλεσης εντολής για προστασία από μη ευνοϊκές επιδράσεις της αγοράς.για προστασία από μη ευνοϊκές επιδράσεις της αγοράς.

Δεν είναιΔεν είναι::

×× Η παροχή διαφημιστικού υλικού σχετικά με τα προϊόντα της Η παροχή διαφημιστικού υλικού σχετικά με τα προϊόντα της ΑΕΠΕΥ.ΑΕΠΕΥ.

×× Η σύσταση για την παρακολούθηση της εξωτερικής Η σύσταση για την παρακολούθηση της εξωτερικής διαβάθμισης συγκεκριμένου οργανισμού πιστοληπτικής διαβάθμισης συγκεκριμένου οργανισμού πιστοληπτικής ξ λόξ λόαξιολόγησης.αξιολόγησης.

×× Η σύγκριση πλεονεκτημάτων και κινδύνων μεταξύ μέσων.Η σύγκριση πλεονεκτημάτων και κινδύνων μεταξύ μέσων.

Χρηματοπιστωτικά μέσαΧρηματοπιστωτικά μέσα

ΠρωτογενήΠρωτογενή::

άμεσες, τρέχουσες, τοις μετρητοίς συναλλαγέςάμεσες, τρέχουσες, τοις μετρητοίς συναλλαγές

-- Αμφοτεροβαρείς (π.χ. συμβόλαια Αμφοτεροβαρείς (π.χ. συμβόλαια

μελλοντικής εκπλήρωσης)μελλοντικής εκπλήρωσης)ΠαράγωγαΠαράγωγα::

προθεσμιακές συμβάσεις προθεσμιακές συμβάσεις

μελλοντικής εκπλήρωσης)μελλοντικής εκπλήρωσης)

-- Ετεροβαρείς (π.χ. συμβόλαια Ετεροβαρείς (π.χ. συμβόλαια ρ β ρ ς ( χ μβρ β ρ ς ( χ μβ

δικαιωμάτων προαίρεσης)δικαιωμάτων προαίρεσης)

Η αξία του συμβολαίου / παράγωγου προκύπτει από την τιμή του Η αξία του συμβολαίου / παράγωγου προκύπτει από την τιμή του

αγαθού (υποκείμενη αξία) που βασίζεται το συμβόλαιο.αγαθού (υποκείμενη αξία) που βασίζεται το συμβόλαιο.

Χρηματοπιστωτικά μέσαΧρηματοπιστωτικά μέσαρημ μρημ μ

ΠρωτογενήΠρωτογενή

Κ έ ξίΚ έ ξί

Παράγωγα Παράγωγα Σ βόλ δ άΣ βόλ δ ά◘◘ Κινητές αξίεςΚινητές αξίες::

aaμετοχέςμετοχές

aaομόλογαομόλογα

Συμβόλαια δικαιωμάτων Συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης (προαίρεσης (options)options)

Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομόλογαομόλογα

aaκινητές αξίες που παρέχουν κινητές αξίες που παρέχουν δικαίωμα αγοράς ή πώλησης δικαίωμα αγοράς ή πώλησης άλλ ή δ έ δ ύάλλ ή δ έ δ ύ

((futures)futures)

Συμβάσεις ανταλλαγής (Συμβάσεις ανταλλαγής (swaps)swaps)

Π θ έ βά (Π θ έ βά (f d )f d )άλλων ή δεκτικές διακανονισμού άλλων ή δεκτικές διακανονισμού με ρευστά διαθέσιμαμε ρευστά διαθέσιμα

◘◘Μέσα χρηματαγοράςΜέσα χρηματαγοράς::

Προθεσμιακές συμβάσεις (Προθεσμιακές συμβάσεις (forwards)forwards)

Παράγωγα μέσα για τη μετακύλιση Παράγωγα μέσα για τη μετακύλιση του πιστωτικού κινδύνουτου πιστωτικού κινδύνουχρημ γ ρ ςχρημ γ ρ ς

aaέντοκα γραμμάτιαέντοκα γραμμάτια

aaαποδεικτικά κατάθεσηςαποδεικτικά κατάθεσης

Χρηματοπιστωτικές συμβάσεις επί Χρηματοπιστωτικές συμβάσεις επί διαφορών διαφορών

aaεμπορικά γραμμάτια (με εμπορικά γραμμάτια (με εξαίρεση τα μέσα πληρωμής)εξαίρεση τα μέσα πληρωμής)

◘◘Μερίδια ΟΣΕΚΑΜερίδια ΟΣΕΚΑ

1818

◘◘Μερίδια ΟΣΕΚΑΜερίδια ΟΣΕΚΑ

Παροχή επενδυτικών υπηρεσιών /Παροχή επενδυτικών υπηρεσιών /Παροχή επενδυτικών υπηρεσιών / Παροχή επενδυτικών υπηρεσιών / δραστηριοτήτωνδραστηριοτήτων

ΑΕΠΕΥ (Ανώνυμη Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών ΑΕΠΕΥ (Ανώνυμη Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών ( μη ρ ρ χής( μη ρ ρ χήςΥπηρεσιών)Υπηρεσιών)ΑΕΕΔ (Ανώνυμη Εταιρεία Επενδυτικής Διαμεσολάβησης)ΑΕΕΔ (Ανώνυμη Εταιρεία Επενδυτικής Διαμεσολάβησης)ΑΕΔΑΚ (Α ώ Ε ί Δ ί Α β ίΑΕΔΑΚ (Α ώ Ε ί Δ ί Α β ίΑΕΔΑΚ (Ανώνυμη Εταιρεία Διαχείρισης Αμοιβαίων ΑΕΔΑΚ (Ανώνυμη Εταιρεία Διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων)Κεφαλαίων)ΕΠΕΥ άλλου κράτους ΕΠΕΥ άλλου κράτους –– μέλους (Επιχείρηση Παροχής μέλους (Επιχείρηση Παροχής ρ ςρ ς μ ς χ ρη η ρ χήςμ ς χ ρη η ρ χήςΕπενδυτικών Υπηρεσιών)Επενδυτικών Υπηρεσιών)Πιστωτικά ΙδρύματαΠιστωτικά Ιδρύματα

ΕΠΕΥ & Πιστωτικά ΙδρύματαΕΠΕΥ & Πιστωτικά Ιδρύματα

Επιχείρηση Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΕΠΕΥ): νομικό πρόσωποΕπιχείρηση Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΕΠΕΥ): νομικό πρόσωπο του οποίου το σύνηθες επάγγελμα ή δραστηριότητα είναι η παροχή μιας ή περισσότερων επενδυτικών υπηρεσιών σε τρίτους ή η διενέργεια

ή ό δ ώ δ ή λ ήμιας ή περισσότερων επενδυτικών δραστηριοτήτων σε επαγγελματική βάση.

Ανώνυμη Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΑΕΠΕΥ):Ανώνυμη Εταιρεία Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών (ΑΕΠΕΥ): η η ΕΠΕΥ η οποία έχει λάβει ΕΠΕΥ η οποία έχει λάβει άδεια λειτουργίας από την ΕΚάδεια λειτουργίας από την ΕΚ σύμφωνα με σύμφωνα με τις διατάξεις του Ν. 3606/2007.τις διατάξεις του Ν. 3606/2007.ς ξ ς /ς ξ ς /Ανώνυμη Εταιρεία Επενδυτικής Διαμεσολάβησης (ΑΕΕΔ)Ανώνυμη Εταιρεία Επενδυτικής Διαμεσολάβησης (ΑΕΕΔ): : παρέχει παρέχει συγκεκριμένες επενδυτικές υπηρεσίες.συγκεκριμένες επενδυτικές υπηρεσίες.Πιστωτικά ΙδρύματαΠιστωτικά Ιδρύματα: παρέχουν μια ή περισσότερες επενδυτικές: παρέχουν μια ή περισσότερες επενδυτικέςΠιστωτικά ΙδρύματαΠιστωτικά Ιδρύματα: παρέχουν μια ή περισσότερες επενδυτικές : παρέχουν μια ή περισσότερες επενδυτικές υπηρεσίες, υπηρεσίες, χωρίς ειδική αδειοδότηση του Ν.3606/2007χωρίς ειδική αδειοδότηση του Ν.3606/2007, υπόκεινται , υπόκεινται όμως, μεταξύ άλλων, στις διατάξεις αναφορικά με την προστασία των όμως, μεταξύ άλλων, στις διατάξεις αναφορικά με την προστασία των

δ ώ (ά θ 25δ ώ (ά θ 25 30 Ν 3606/2007)30 Ν 3606/2007)επενδυτών (άρθρα 25επενδυτών (άρθρα 25--30 Ν.3606/2007).30 Ν.3606/2007).

ΑΕΕΔΑΕΕΔΑΕΕΔΑΕΕΔ

❖❖ Οι ΑΕΕ∆ παρέχουν αποκλειστικά τις ακόλουθες Οι ΑΕΕ∆ παρέχουν αποκλειστικά τις ακόλουθες επενδυτικές υπηρεσίεςεπενδυτικές υπηρεσίες::

11 Λήψ & δ βίβ λώ ί ώ ξ ώ & δίΛήψ & δ βίβ λώ ί ώ ξ ώ & δί1.1. Λήψη & διαβίβαση εντολών επί κινητών αξιών & μεριδίων Λήψη & διαβίβαση εντολών επί κινητών αξιών & μεριδίων ΟΣΕΚΑΟΣΕΚΑ

22 Παροχή επενδυτικών συμβουλών για κινητές αξίες &Παροχή επενδυτικών συμβουλών για κινητές αξίες &2.2. Παροχή επενδυτικών συμβουλών για κινητές αξίες & Παροχή επενδυτικών συμβουλών για κινητές αξίες & μερίδια ΟΣΕΚΑμερίδια ΟΣΕΚΑ

❖❖ Οι ΑΕΕ∆ δεν επιτρέπεται να κατέχουν κεφάλαια & χ/μΟι ΑΕΕ∆ δεν επιτρέπεται να κατέχουν κεφάλαια & χ/μ❖❖ Οι ΑΕΕ∆ δεν επιτρέπεται να κατέχουν κεφάλαια & χ/μ Οι ΑΕΕ∆ δεν επιτρέπεται να κατέχουν κεφάλαια & χ/μ πελατών τους.πελατών τους.

❖❖ Μετοχικό κεφάλαιο τουλάχιστονΜετοχικό κεφάλαιο τουλάχιστον €€ 75 00075 000 (Ν 4141/2013(Ν 4141/2013❖❖ Μετοχικό κεφάλαιο τουλάχιστον Μετοχικό κεφάλαιο τουλάχιστον €€ 75.000 75.000 (Ν.4141/2013 (Ν.4141/2013 άρθρ. 13)άρθρ. 13)

❖❖ Μετοχές ονομαστικέςΜετοχές ονομαστικέςχ ς μ ςχ ς μ ς

Άδ Λ ίΆδ Λ ί && Μ ώ ΑΕΠΕΥΜ ώ ΑΕΠΕΥΆδεια Λειτουργίας Άδεια Λειτουργίας && Μητρώο ΑΕΠΕΥΜητρώο ΑΕΠΕΥ

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς χορηγεί άδεια λειτουργίαςΗ Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς χορηγεί άδεια λειτουργίας σεσε ΑΕΠΕΥ ΑΕΠΕΥ εφόσον έχει στην Ελλάδαεφόσον έχει στην Ελλάδα::εφόσον έχει στην Ελλάδαεφόσον έχει στην Ελλάδα::

➠➠ την καταστατική της έδρα και την καταστατική της έδρα και

➠➠ την κεντρική διοίκησή τηςτην κεντρική διοίκησή της➠➠ την κεντρική διοίκησή της. την κεντρική διοίκησή της.

Ρητή πρόβλεψη στην άδεια λειτουργίας γιαΡητή πρόβλεψη στην άδεια λειτουργίας για::

✵✵ ύ δ έ ίύ δ έ ί✵✵ τις κύριες επενδυτικές υπηρεσίες και τις κύριες επενδυτικές υπηρεσίες και

✵✵ τις παρεπόμενες υπηρεσίεςτις παρεπόμενες υπηρεσίες

Η Ε ή Κ φ λ ά ί ώΗ Ε ή Κ φ λ ά ί ώ ( βά ό)( βά ό)Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τηρεί μητρώο Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τηρεί μητρώο (προσβάσιμο στο κοινό)(προσβάσιμο στο κοινό)με τις ΑΕΠΕΥ στις οποίες έχει χορηγήσει άδεια λειτουργίας.με τις ΑΕΠΕΥ στις οποίες έχει χορηγήσει άδεια λειτουργίας.

Προϋποθέσεις χορήγησης άδειας Προϋποθέσεις χορήγησης άδειας λειτουργίας σε ΑΕΠΕΥ από την ΕΚλειτουργίας σε ΑΕΠΕΥ από την ΕΚ

Οι κυριότερες είναιΟι κυριότερες είναι::1.1. Η τήρηση των προβλεπόμενων οργανωτικών απαιτήσεων.Η τήρηση των προβλεπόμενων οργανωτικών απαιτήσεων.2.2. Η λήψη μέτρων για τον εντοπισμό, την αποφυγή Η λήψη μέτρων για τον εντοπισμό, την αποφυγή && την την

αντιμετώπιση συγκρούσεων συμφερόντων.αντιμετώπιση συγκρούσεων συμφερόντων.33 Η πιστοποίηση της επαγγελματικής επάρκειας των υπαλλήλωνΗ πιστοποίηση της επαγγελματικής επάρκειας των υπαλλήλων3.3. Η πιστοποίηση της επαγγελματικής επάρκειας των υπαλλήλων Η πιστοποίηση της επαγγελματικής επάρκειας των υπαλλήλων

&& στελεχών.στελεχών.4.4. Ο έλεγχος των ειδικών συμμετοχών από την ΕΚ.Ο έλεγχος των ειδικών συμμετοχών από την ΕΚ.γχ ς μμ χ ηγχ ς μμ χ η5.5. Ο έλεγχος των προσώπων που διευθύνουν την ΑΕΠΕΥ.Ο έλεγχος των προσώπων που διευθύνουν την ΑΕΠΕΥ.6.6. Η σύνταξη των οικονομικών καταστάσεων της ΑΕΠΕΥ σύμφωνα Η σύνταξη των οικονομικών καταστάσεων της ΑΕΠΕΥ σύμφωνα

με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα.με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα.7.7. Η συμμετοχή σε εγκεκριμένο σύστημα αποζημίωσης Η συμμετοχή σε εγκεκριμένο σύστημα αποζημίωσης

επενδυτώνεπενδυτώνεπενδυτών. επενδυτών.

Προ οχή!!!Προ οχή!!!Προσοχή!!!Προσοχή!!!

Αρμόδιος φορέας για την έγκριση σύστασης μιας ΑΕΠΕΥΑρμόδιος φορέας για την έγκριση σύστασης μιας ΑΕΠΕΥ ως ως ρμ ς φ ρ ς γ η γ ρ η ης μ ςρμ ς φ ρ ς γ η γ ρ η ης μ ς ςςανώνυμης εταιρείαςανώνυμης εταιρείας είναι το Υπουργείο Ανάπτυξης.είναι το Υπουργείο Ανάπτυξης.

Δεν είναιΔεν είναι::

•• ΤτΕΤτΕ

•• Αρμόδια ΝομαρχίαΑρμόδια Νομαρχία

•• ΕΚΕΚ

Μετοχικό Κεφάλαιο ΕΠΕΥΜετοχικό Κεφάλαιο ΕΠΕΥχ φχ φ(N. 4(N. 426261/2011/20144))

Μετοχικό Κεφάλαιο ΑΕΠΕΥ > Μετοχικό Κεφάλαιο ΑΕΠΕΥ > €€ 125.000 125.000 με εξαίρεσημε εξαίρεση::✵✵ ά ίδ λ ό δ ήά ίδ λ ό δ ή✵✵ Διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό, αναδοχή Διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό, αναδοχή

χρηματοπιστωτικού μέσου ή συμμετοχή σε ΠΜΔ μετοχικό χρηματοπιστωτικού μέσου ή συμμετοχή σε ΠΜΔ μετοχικό κεφάλαιο > κεφάλαιο > €€ 730.000 730.000 εφάλαιοεφάλαιο €€ 30 00030 000

Μετοχικό Κεφάλαιο τοπικής επιχείρησης Μετοχικό Κεφάλαιο τοπικής επιχείρησης €€ 50.00050.000, εφόσον , εφόσον απολαμβάνει του δικαιώματος ελεύθερης εγκατάστασης ή απολαμβάνει του δικαιώματος ελεύθερης εγκατάστασης ή λ ύθ ή ώλ ύθ ή ώελεύθερης παροχής υπηρεσιών.ελεύθερης παροχής υπηρεσιών.

Μ ό Κ φάλ → β λή ίΜ ό Κ φάλ → β λή ίΜετοχικό Κεφάλαιο → καταβολή τοις μετρητοίς.Μετοχικό Κεφάλαιο → καταβολή τοις μετρητοίς.

Οι μετοχές των ΑΕΠΕΥ είναι ονομαστικέςΟι μετοχές των ΑΕΠΕΥ είναι ονομαστικέςΟι μετοχές των ΑΕΠΕΥ είναι ονομαστικές.Οι μετοχές των ΑΕΠΕΥ είναι ονομαστικές.

Ελευθερία εγκατάστασης Ελευθερία εγκατάστασης && παροχής παροχής ρ γ ηςρ γ ης ρ χήςρ χήςεπενδυτικών υπηρεσιών (α΄)επενδυτικών υπηρεσιών (α΄)

➟➟ Οι Οι ελληνικές ΑΕΠΕΥελληνικές ΑΕΠΕΥ έχουν δικαίωμα να ιδρύουν έχουν δικαίωμα να ιδρύουν υποκαταστήματα σε άλλα κράτηυποκαταστήματα σε άλλα κράτη--μέλη της Ε.Ε. υπό καθεστώς μέλη της Ε.Ε. υπό καθεστώς ελεύθερης εγκατάστασης και να παρέχουν ελεύθερα τις ελεύθερης εγκατάστασης και να παρέχουν ελεύθερα τις ε ε δ ές ηρε ίες ο ς ε δ α ορ α ή βά ηε ε δ ές ηρε ίες ο ς ε δ α ορ α ή βά ηεπενδυτικές υπηρεσίες τους σε διασυνοριακή βάση.επενδυτικές υπηρεσίες τους σε διασυνοριακή βάση.

➟➟ Οι Οι κοινοτικές ΕΠΕΥκοινοτικές ΕΠΕΥ εγκαθίστανται ελεύθερα στην Ελλάδα και εγκαθίστανται ελεύθερα στην Ελλάδα και δύνανται να παρέχουν διασυνοριακά τις επενδυτικέςδύνανται να παρέχουν διασυνοριακά τις επενδυτικέςδύνανται να παρέχουν διασυνοριακά τις επενδυτικές δύνανται να παρέχουν διασυνοριακά τις επενδυτικές υπηρεσίες τους στην Ελλάδα.υπηρεσίες τους στην Ελλάδα.

➟➟ Δεν ισχύει τοΔεν ισχύει το κοινοτικό διαβατήριοκοινοτικό διαβατήριο ως προς τις ΑΕΕΔως προς τις ΑΕΕΔΔεν ισχύει το Δεν ισχύει το κοινοτικό διαβατήριοκοινοτικό διαβατήριο ως προς τις ΑΕΕΔ.ως προς τις ΑΕΕΔ.

Ελευθερία εγκατάστασης Ελευθερία εγκατάστασης && παροχής παροχής ρ γ ηςρ γ ης ρ χήςρ χήςεπενδυτικών υπηρεσιών (β΄)επενδυτικών υπηρεσιών (β΄)

Ελευθερία των Ελευθερία των ΕΠΕΥΕΠΕΥ::11 Να γίνουν μέλη ρυθμιζόμενης (οργανωμένης) αγοράς στοΝα γίνουν μέλη ρυθμιζόμενης (οργανωμένης) αγοράς στο1.1. Να γίνουν μέλη ρυθμιζόμενης (οργανωμένης) αγοράς στο Να γίνουν μέλη ρυθμιζόμενης (οργανωμένης) αγοράς στο

έδαφος άλλου κράτουςέδαφος άλλου κράτους--μέλους ή να έχουν πρόσβαση σε αυτή μέλους ή να έχουν πρόσβαση σε αυτή είτε άμεσα με την ίδρυση υποκαταστημάτων στο κράτοςείτε άμεσα με την ίδρυση υποκαταστημάτων στο κράτος--μέλος μέλος

δ ή ί ώ δ ό ξ άδ ή ί ώ δ ό ξ άυποδοχής είτε αποκτώντας την ιδιότητα του εξ αποστάσεως υποδοχής είτε αποκτώντας την ιδιότητα του εξ αποστάσεως μέλους της ρυθμιζόμενης αγοράς ή αποκτώντας εξ μέλους της ρυθμιζόμενης αγοράς ή αποκτώντας εξ αποστάσεως πρόσβαση (π.χ. με την απόκτηση ιδιότητας αποστάσεως πρόσβαση (π.χ. με την απόκτηση ιδιότητας ς ρ β η ( χ μ η η η η ςς ρ β η ( χ μ η η η η ςμέλους) στη ρυθμιζόμενη αγορά.μέλους) στη ρυθμιζόμενη αγορά.

2.2. Να έχουν πρόσβαση σε συστήματα κεντρικού Να έχουν πρόσβαση σε συστήματα κεντρικού αντισυμβαλλομένου, εκκαθάρισης αντισυμβαλλομένου, εκκαθάρισης && διακανονισμού στο διακανονισμού στο έδαφος άλλου κράτουςέδαφος άλλου κράτους--μέλους ανεξάρτητα αν οι συναλλαγές μέλους ανεξάρτητα αν οι συναλλαγές διενεργήθηκαν σε ρυθμιζόμενες αγορές ή ΠΜΔ του οικείουδιενεργήθηκαν σε ρυθμιζόμενες αγορές ή ΠΜΔ του οικείουδιενεργήθηκαν σε ρυθμιζόμενες αγορές ή ΠΜΔ του οικείου διενεργήθηκαν σε ρυθμιζόμενες αγορές ή ΠΜΔ του οικείου κράτουςκράτους--μέλους.μέλους.

Παροχή υπηρεσιών ελληνικής ΑΕΠΕΥ σε άλλ ά έλ έάλλα κράτη-μέλη της Ε.Ε. μέσω

υποκαταστήματοςυποκαταστήματοςΑπαιτείται προηγούμενη Απαιτείται προηγούμενη γνωστοποίησηγνωστοποίηση της ΑΕΠΕΥ της ΑΕΠΕΥ στην ΕΚστην ΕΚ::

ρα ώρα ώ ελώ ε α ά α ης ο α α ή α οςελώ ε α ά α ης ο α α ή α οςτων κρατώντων κρατών--μελών εγκατάστασης υποκαταστήματος,μελών εγκατάστασης υποκαταστήματος,των επενδυτικών υπηρεσιών, της οργανωτικής διάρθρωσης και των επενδυτικών υπηρεσιών, της οργανωτικής διάρθρωσης και συνδεδεμένων αντιπροσώπων, συνδεδεμένων αντιπροσώπων, της διεύθυνσης του υποκαταστήματοςτης διεύθυνσης του υποκαταστήματος ((τόπου εγκατάστασης),τόπου εγκατάστασης),των ονομάτων της διοίκησης του υποκαταστήματος.των ονομάτων της διοίκησης του υποκαταστήματος.

ί ό ή άί ό ή ά έ ήέ ήΗ ΕΚ γνωστοποιεί στην αρμόδια αρχή του κράτουςΗ ΕΚ γνωστοποιεί στην αρμόδια αρχή του κράτους--μέλους υποδοχής τις μέλους υποδοχής τις παραπάνω πληροφορίες εντός 3 μηνών από τη λήψη τους παραπάνω πληροφορίες εντός 3 μηνών από τη λήψη τους && ενημερώνει ενημερώνει την ΑΕΠΕΥ.την ΑΕΠΕΥ.

Έναρξη λειτουργίαςΈναρξη λειτουργίας:: Μόλις λάβει η ΑΕΠΕΥ σχετική γνωστοποίηση Μόλις λάβει η ΑΕΠΕΥ σχετική γνωστοποίηση (δεν (δεν απαιτείται η λήψη άδειας)απαιτείται η λήψη άδειας) από την αρμόδια αρχή του κράτουςαπό την αρμόδια αρχή του κράτους--μέλους μέλους υποδοχής ή ελλείψει γνωστοποίησης εντός 2 μηνών από την ημερομηνίαυποδοχής ή ελλείψει γνωστοποίησης εντός 2 μηνών από την ημερομηνίαυποδοχής ή ελλείψει γνωστοποίησης εντός 2 μηνών από την ημερομηνία υποδοχής ή ελλείψει γνωστοποίησης εντός 2 μηνών από την ημερομηνία γνωστοποίησης από την ΕΚ προς την αρμόδια αρχή του κράτουςγνωστοποίησης από την ΕΚ προς την αρμόδια αρχή του κράτους--μέλους μέλους υποδοχής. υποδοχής.

Παροχή υπηρεσιών σε χώρεςΠαροχή υπηρεσιών σε χώρες εκτός Ε.Ε.

Η ΕΚ μπορεί να απαγορεύσει σε ΑΕΠΕΥΗ ΕΚ μπορεί να απαγορεύσει σε ΑΕΠΕΥ::➟➟ Την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών σε τρίτο (εκτός Ε Ε )Την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών σε τρίτο (εκτός Ε Ε )➟➟ Την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών σε τρίτο (εκτός Ε.Ε.) Την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών σε τρίτο (εκτός Ε.Ε.)

κράτος, εάν κρίνει ότι η άσκηση δραστηριοτήτων σε αυτό το κράτος, εάν κρίνει ότι η άσκηση δραστηριοτήτων σε αυτό το κράτος θέτει σε κίνδυνο τα συμφέροντα των επενδυτών. κράτος θέτει σε κίνδυνο τα συμφέροντα των επενδυτών.

➟➟ Την ίδρυση υποκαταστήματος σε τρίτο (εκτός Ε.Ε.) κράτος εάν Την ίδρυση υποκαταστήματος σε τρίτο (εκτός Ε.Ε.) κράτος εάν με βάση τα στοιχεία που τους υποβάλλει η ΑΕΠΕΥ και αφού με βάση τα στοιχεία που τους υποβάλλει η ΑΕΠΕΥ και αφού λάβει υπόψη της την εν γένει οργάνωση χρηματοοικονομικήλάβει υπόψη της την εν γένει οργάνωση χρηματοοικονομικήλάβει υπόψη της την εν γένει οργάνωση, χρηματοοικονομική λάβει υπόψη της την εν γένει οργάνωση, χρηματοοικονομική κατάσταση και τεχνικοοικονομική υποδομή της ΑΕΠΕΥ, κρίνει κατάσταση και τεχνικοοικονομική υποδομή της ΑΕΠΕΥ, κρίνει ότι η ίδρυση υποκαταστήματος θέτει σε κίνδυνο τα ότι η ίδρυση υποκαταστήματος θέτει σε κίνδυνο τα

φέ δ ώφέ δ ώσυμφέροντα των επενδυτών. συμφέροντα των επενδυτών.

Απευθείας παροχή υπηρεσιών από Απευθείας παροχή υπηρεσιών από κοινοτική ΕΠΕΥ στην Ελλάδακοινοτική ΕΠΕΥ στην Ελλάδα

➟➟ ΕΠΕΥ έ άδ λ ί ό όδ ή άλλ➟➟ ΕΠΕΥ που έχει άδεια λειτουργίας από την αρμόδια αρχή άλλου κράτους-μέλους μπορεί να παρέχει στην Ελλάδα, με την εγκατάσταση υποκαταστήματος, επενδυτικές & παρεπόμενες υπηρεσίες & να ασκεί επενδυτικές δραστηριότητες, οι οποίες καλύπτονται από την άδεια λειτουργίας της, μετά από απλή γνωστοποίηση της αρμόδιας αρχής του κράτους-μέλους γ η η ης ρμ ς ρχής ρ ς μ ςκαταγωγής της προς την ΕΚ.

➟ Η παροχή των υπηρεσιών από υποκατάστημα ΕΠΕΥ το οποίο είναι εγκατεστημένο στην Ελλάδα υπόκειται στις ίδιεςείναι εγκατεστημένο στην Ελλάδα υπόκειται στις ίδιες υποχρεώσεις που έχουν οι ελληνικές ΕΠΕΥ. Συνεπώς, καταγγελίες για μη σύννομη συμπεριφορά γίνονται στην ελληνική ΕΚελληνική ΕΚ.

➟ Χωρίς εγκατάσταση, εφόσον οι υπηρεσίες & δραστηριότητες της ΕΠΕΥ καλύπτονται από την άδεια λειτουργίας της.

Χρήση συνδεδεμένων αντιπροσώπωνΧρήση συνδεδεμένων αντιπροσώπων

✾✾ Οι ΑΕΠΕΥ μπορούν να ορίζουν Οι ΑΕΠΕΥ μπορούν να ορίζουν φυσικά ή νομικά πρόσωπα φυσικά ή νομικά πρόσωπα ως ως συνδεδεμένους αντιπροσώπους, εφόσον είναι εγγεγραμμένα σε συνδεδεμένους αντιπροσώπους, εφόσον είναι εγγεγραμμένα σε μητρώο που τηρεί η ΕΚ ή η ΤτΕ (για Πμητρώο που τηρεί η ΕΚ ή η ΤτΕ (για Πιστωτικά ιστωτικά ΙΙδρύματαδρύματα))μη ρ ηρ η ή η (γμη ρ ηρ η ή η (γ ρ μρ μ ))

✾✾ Οι συνδεδεμένοι αντιπρόσωποι δεν επιτρέπεται να κατέχουν Οι συνδεδεμένοι αντιπρόσωποι δεν επιτρέπεται να κατέχουν χρήματα ή χχρήματα ή χρηματοπιστωτικά ρηματοπιστωτικά μμέσαέσα για λογαριασμό πελατών.για λογαριασμό πελατών.

✾✾ Ο δ δ έ ό ύΟ δ δ έ ό ύ α λο αρ α ό αςα λο αρ α ό ας &&✾✾ Οι συνδεδεμένοι αντιπρόσωποι ενεργούν Οι συνδεδεμένοι αντιπρόσωποι ενεργούν για λογαριασμό μιας για λογαριασμό μιας &&μόνον ΑΕΠΕΥ υπό την πλήρη μόνον ΑΕΠΕΥ υπό την πλήρη && άνευ όρων ευθύνη της.άνευ όρων ευθύνη της.

✾✾ Ανάθεση εργασιώνΑνάθεση εργασιών:: α) διαφήμισης κύριων / παρεπόμενων α) διαφήμισης κύριων / παρεπόμενων η ργη ργ φήμ η ρ ρ μφήμ η ρ ρ μεπενδυτικών υπηρεσιών, β) λήψης / διαβίβασης εντολών επενδυτικών υπηρεσιών, β) λήψης / διαβίβασης εντολών πελατών, γ) μεσολάβηση για την τοποθέτηση χ/μ δ) παροχή πελατών, γ) μεσολάβηση για την τοποθέτηση χ/μ δ) παροχή συμβουλών σε πελάτεςσυμβουλών σε πελάτες..μβ ςμβ ς

ΑΕΠΕΥΑΕΠΕΥΑΕΠΕΥ ΑΕΠΕΥ

(Ν. 3606/2007)(Ν. 3606/2007)( / )( / )

ΟΡΓΑΝΩΤΙΚΕΣΟΡΓΑΝΩΤΙΚΕΣ ΚΑΝΟΝΕΣΚΑΝΟΝΕΣ

ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (αΟργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (α΄́))ργ ς ή ςργ ς ή ςΚατάλληλες πολιτικές & διαδικασίες για τη συμμόρφωση με τις Κατάλληλες πολιτικές & διαδικασίες για τη συμμόρφωση με τις

υποχρεώσεις που υπέχουν αναφορικά μευποχρεώσεις που υπέχουν αναφορικά με::διαδικασίες λήψης αποφάσεων, διαδικασίες λήψης αποφάσεων, οργανωτική διάρθρωση,οργανωτική διάρθρωση,μηχανισμοί εσωτερικού ελέγχου,μηχανισμοί εσωτερικού ελέγχου,μηχανισμοί εσωτερικού ελέγχου,μηχανισμοί εσωτερικού ελέγχου,προσωπικό με ικανότητες, γνώσεις προσωπικό με ικανότητες, γνώσεις && εμπειρία,εμπειρία,εσωτερική πληροφόρηση εσωτερική πληροφόρηση && επικοινωνία σε όλα τα επίπεδα,επικοινωνία σε όλα τα επίπεδα,

ί ώ δ ήί ώ δ ή && ή άή άαρχεία επιχειρηματικών δραστηριοτήτων αρχεία επιχειρηματικών δραστηριοτήτων && εσωτερικής οργάνωσης εσωτερικής οργάνωσης (π.χ. αρχείο τηλεφωνικών συνδιαλέξεων για την αποτροπή (π.χ. αρχείο τηλεφωνικών συνδιαλέξεων για την αποτροπή frontfront--running)running),,

φάλ όφάλ ό && ό λ φ ώό λ φ ώασφάλεια, ακεραιότητα ασφάλεια, ακεραιότητα && εμπιστευτικότητα των πληροφοριών,εμπιστευτικότητα των πληροφοριών,διαδικασίες εντοπισμού κινδύνων μη συμμόρφωσης (Ν.3606/2007)διαδικασίες εντοπισμού κινδύνων μη συμμόρφωσης (Ν.3606/2007)ευθύνη διασφάλισης συμμόρφωσης από τα διευθυντικά στελέχη ευθύνη διασφάλισης συμμόρφωσης από τα διευθυντικά στελέχη η φ ης μμ ρφ ης χηη φ ης μμ ρφ ης χη(π.χ. απουσία καταδίκης σε φυλάκιση ή πρόστιμο),(π.χ. απουσία καταδίκης σε φυλάκιση ή πρόστιμο),άμεση αντιμετώπιση των καταγγελιών από πελάτες (πολιτική άμεση αντιμετώπιση των καταγγελιών από πελάτες (πολιτική παραπόνων).παραπόνων).παραπόνων). παραπόνων).

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (βΟργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (β΄́))ργ ς ή ς (βργ ς ή ς (β ))

Κατάρτιση Κατάρτιση && εφαρμογή αποτελεσματικών οργανωτικών εφαρμογή αποτελεσματικών οργανωτικών & & διοικητικών διοικητικών ρ ηρ η φ ρμ γή μ ργφ ρμ γή μ ργ ηηρυθμίσεων, ώστε να μην επηρεάζονται αρνητικά τα συμφέροντα των ρυθμίσεων, ώστε να μην επηρεάζονται αρνητικά τα συμφέροντα των πελατών λόγω συγκρούσεων συμφερόντωνπελατών λόγω συγκρούσεων συμφερόντων::

ικανότητα εντοπισμού περιπτώσεων συγκρούσεως συμφερόντωνικανότητα εντοπισμού περιπτώσεων συγκρούσεως συμφερόντωνικανότητα εντοπισμού περιπτώσεων συγκρούσεως συμφερόντων,ικανότητα εντοπισμού περιπτώσεων συγκρούσεως συμφερόντων,γραπτή πολιτική προσδιορισμού περιστάσεων που συνιστούν ή γραπτή πολιτική προσδιορισμού περιστάσεων που συνιστούν ή προκαλούν σύγκρουση συμφερόντων,προκαλούν σύγκρουση συμφερόντων,διαδικασίες διαδικασίες && μέτρα διαχείρισης συγκρούσεως συμφερόντων. μέτρα διαχείρισης συγκρούσεως συμφερόντων.

Λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων για να εξασφαλίζεται η συνεχής Λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων για να εξασφαλίζεται η συνεχής & & κανονική εκτέλεση των επενδυτικών υπηρεσιώνκανονική εκτέλεση των επενδυτικών υπηρεσιών::κανονική εκτέλεση των επενδυτικών υπηρεσιώνκανονική εκτέλεση των επενδυτικών υπηρεσιών::

άρτια μηχανοργάνωση,άρτια μηχανοργάνωση,επαρκής αριθμός προσωπικού,επαρκής αριθμός προσωπικού,ρ ής ρ μ ς ρ ,ρ ής ρ μ ς ρ ,υγιής χρηματοοικονομική κατάσταση (η επάρκεια ιδίων υγιής χρηματοοικονομική κατάσταση (η επάρκεια ιδίων κεφαλαίων ελέγχεται από την ΕΚ). κεφαλαίων ελέγχεται από την ΕΚ).

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (γΟργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (γ΄́))ργ ς ή ς (γργ ς ή ς (γ ))Κατά την ανάθεση σε τρίτους της εκτέλεσης επιχειρησιακών λειτουργιών

ώδ ί ύ ώ λ βά ύλ έουσιώδους σημασίας, μεριμνούν ώστε να λαμβάνονται εύλογα μέτρα για την αποφυγή αδικαιολόγητης επιδείνωσης του λειτουργικού κινδύνου:

απαγόρευση μεταβίβασης ευθύνης των διευθυντικών στελεχών,γ ρ η μ β β η η χ

απαγόρευση μεταβολής σχέσεων & υποχρεώσεων έναντι πελατών,

τήρηση των προϋποθέσεων που υποχρεούται να πληροί σύμφωνα με την άδ λ ίάδεια λειτουργίας,

λήψη αποτελεσματικών μέτρων για έλεγχο ποιότητας & προσήκουσα εποπτεία επί του τρίτου-παρόχου (due diligence),

υποχρέωση τρίτου-παρόχου συνεργασίας με τις εποπτικές αρχές της ΕΠΕΥ & παροχή δυνατότητας πρόσβασης στις εγκαταστάσεις του.

ΠΡΟΣΟΧΗ Η λ ή θύ β ύ ΑΕΠΕΥΠΡΟΣΟΧΗ: - Η τελική ευθύνη βαρύνει την ΑΕΠΕΥ.

- Η ΑΕΠΕΥ ευθύνεται βάσει της σύμβασης, όχι για τον τρόπο επένδυσης των κεφαλαίων.

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (δ΄)Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (δ )

Θέσπιση υγιών διοικητικών & λογιστικών διαδικασιών, μηχανισμών εσωτερικού ελέγχου, αποτελεσματικών διαδικασιών εκτίμησης των κινδύνων & κατάλληλων μηχανισμών ελέγχου & ασφάλειας τωνκινδύνων & κατάλληλων μηχανισμών ελέγχου & ασφάλειας των συστημάτων ηλεκτρονικής επεξεργασίας δεδομένων:

ανεξάρτητη λειτουργία συμμόρφωσης προς το θεσμικό πλαίσιο,

ανεξάρτητη λειτουργία διαχείρισης κινδύνων,

ανεξάρτητη λειτουργία εσωτερικού ελέγχου,

ετήσιες γραπτές εκθέσεις κανονιστικής συμμόρφωσης, διαχείρισης κινδύνων & εσωτερικού ελέγχου προς τα ανώτερα διευθυντικά στελέχηδιευθυντικά στελέχη.

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (ε΄)ργ ς ή ς ( )

Καταγραφή όλων των υπηρεσιών που παρέχουν & των συναλλαγώνΚαταγραφή όλων των υπηρεσιών που παρέχουν & των συναλλαγών που εκτελούν:

τήρηση αρχείων για 5 τουλάχιστον χρόνια.Όταν κατέχουν χρηματοπιστωτικά μέσα που ανήκουν σε πελάτεςΌταν κατέχουν χρηματοπιστωτικά μέσα που ανήκουν σε πελάτες,

λαμβάνουν κατάλληλα μέτρα για να προστατεύουν τα δικαιώματα κυριότητας των πελατών:

κατάθεση χρηματοπιστωτικών μέσων σε τρίτο με φροντίδα &κατάθεση χρηματοπιστωτικών μέσων σε τρίτο με φροντίδα &επιμέλεια κατά την επιλογή, το διορισμό & τον περιοδικό έλεγχό του,διασφάλιση του διαχωρισμού των χρηματοπιστωτικών έσων τωνδιασφάλιση του διαχωρισμού των χρηματοπιστωτικών μέσων των πελατών από τα αντίστοιχα της ΑΕΠΕΥ ή του τρίτου στον οποίο έχουν κατατεθεί με την τήρηση ξεχωριστού λογαριασμού της ΑΕΠΕΥ ή του Πιστωτικού Ιδρύματος από το λογαριασμό πελατώνΑΕΠΕΥ ή του Πιστωτικού Ιδρύματος από το λογαριασμό πελατών,χρησιμοποίηση χρηματοπιστωτικών μέσων πελατών για ίδιο λογαριασμό ή για λογαριασμό άλλου πελάτη μόνον κατόπιν ρητής & συγκεκριμένης συγκατάθεσής τους& συγκεκριμένης συγκατάθεσής τους.

Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (στ΄)Οργανωτικές απαιτήσεις ΑΕΠΕΥ (στ )

Οι ΑΕΠΕΥ (εκτός των Πιστωτικών Ιδρυμάτων) υποχρεούνται να μηΟι ΑΕΠΕΥ (εκτός των Πιστωτικών Ιδρυμάτων) υποχρεούνται να μη χρησιμοποιούν τα κεφάλαια πελατών για ίδιο λογαριασμό:

υποχρέωση κατάθεσης κεφαλαίων πελατών σε έναν ή χρ η ης φ ήπερισσότερους λογαριασμούς κεντρικής τράπεζας ή πιστωτικού ιδρύματος ή τράπεζας που έχει άδεια λειτουργίας σε τρίτη χώρα ή

έ A/K δ ί δ θ ίσε αναγνωρισμένο A/K διαχείρισης διαθεσίμων,

κατάθεση κεφαλαίων πελατών με φροντίδα & επιμέλεια κατά την επιλογή, το διορισμό & τον περιοδικό έλεγχο του πιστωτικούεπιλογή, το διορισμό & τον περιοδικό έλεγχο του πιστωτικού ιδρύματος ή του Α/Κ διαχείρισης διαθεσίμων,

υποχρέωση εξωτερικών ελεγκτών ΑΕΠΕΥ για υποβολή ετήσιας έκθεσης προς τις εποπτικές αρχές σχετικά με την καταλληλότητα των ρυθμίσεων της επιχείρησης για το διαχωρισμό τίτλων & κεφαλαίωνκεφαλαίων.

Μέτοχοι με ειδικές συμμετοχές σε ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕ∆– στενοί δεσμοί

Η ΕΚ χορηγεί άδεια για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών ήΗ ΕΚ χορηγεί άδεια για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών ή δραστηριοτήτων σε ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ μόνον εφόσον γνωρίζει την ταυτότητα των άμεσων ή έμμεσων μετόχων, φυσικών ή νομικών προσώπων που κατέχουν ειδικές συμμετοχές & το ύψος αυτώνπροσώπων, που κατέχουν ειδικές συμμετοχές & το ύψος αυτών.

✵ Ειδική συμμετοχή: άμεση ή έμμεση συμμετοχή σε ΑΕΠΕΥ που αντιπροσωπεύει το 10% τουλάχιστον του κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφουδικαιωμάτων ψήφου.

Εάν υπάρχουν στενοί δεσμοί μεταξύ της ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ & άλλων φυσικών ή νομικών προσώπων, η ΕΚ χορηγεί άδεια λειτουργίας μόνον εάν οι δεσμοί αυτοί δεν εμποδίζουν την αποτελεσματική άσκηση τωνδεσμοί αυτοί δεν εμποδίζουν την αποτελεσματική άσκηση των εποπτικών καθηκόντων.

✵ Στενός δεσμός: κατάσταση στην οποία 2 ή περισσότερα φυσικά ή νομικά πρόσωπα συνδέονται με σχέση συμμετοχής (κατοχή άμεσα ήνομικά πρόσωπα συνδέονται με σχέση συμμετοχής (κατοχή άμεσα ή έμμεσα 20% του κεφαλαίου ή των δικαιωμάτων ψήφου) ή σχέση ελέγχου (μητρικής-θυγατρικής επιχείρησης)

Μέτοχοι με ειδικές συμμετοχές σε ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕ∆ ί δ ίΑΕΠΕΥ/ΑΕΕ∆ – στενοί δεσμοί

Η ΕΚ εγκρίνει εκ των προτέρων την απόκτηση ή διάθεση ειδικής Η ΕΚ εγκρίνει εκ των προτέρων την απόκτηση ή διάθεση ειδικής γ ρ ρ ρ η η η ή η ήςγ ρ ρ ρ η η η ή η ήςσυμμετοχής, όταν φυσικό ή νομικό πρόσωπο προτίθεται ν’ συμμετοχής, όταν φυσικό ή νομικό πρόσωπο προτίθεται ν’ αποκτήσει ή να διαθέσει ειδική συμμετοχή, ώστε η αναλογία αποκτήσει ή να διαθέσει ειδική συμμετοχή, ώστε η αναλογία των δικαιωμάτων ψήφου του να μεταβληθεί πάνω ή κάτω απότων δικαιωμάτων ψήφου του να μεταβληθεί πάνω ή κάτω απότων δικαιωμάτων ψήφου του να μεταβληθεί πάνω ή κάτω από των δικαιωμάτων ψήφου του να μεταβληθεί πάνω ή κάτω από το 20%, 1/3 ή 50%.το 20%, 1/3 ή 50%.Οι ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ γνωστοποιούν άμεσα στην ΕΚ κάθε απόκτηση ή Οι ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ γνωστοποιούν άμεσα στην ΕΚ κάθε απόκτηση ή / γ μ η η η ή/ γ μ η η η ήδιάθεση που υπερβαίνει τα ως άνω όρια.διάθεση που υπερβαίνει τα ως άνω όρια.Οι ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ γνωστοποιούν στην ΕΚ μέχρι τις 31/1 κάθε έτους Οι ΑΕΠΕΥ/ΑΕΕΔ γνωστοποιούν στην ΕΚ μέχρι τις 31/1 κάθε έτους

ό ό ί δ έ έό ό ί δ έ έ &&τα ονόματα των μετόχων που κατείχαν ειδικές συμμετοχές τα ονόματα των μετόχων που κατείχαν ειδικές συμμετοχές && τα τα ποσοστά που κατείχαν κατά το προηγούμενο έτος.ποσοστά που κατείχαν κατά το προηγούμενο έτος.Σε περίπτωση απόκτησης συμμετοχής παρά την αντίθετη άποψηΣε περίπτωση απόκτησης συμμετοχής παρά την αντίθετη άποψηΣε περίπτωση απόκτησης συμμετοχής παρά την αντίθετη άποψη Σε περίπτωση απόκτησης συμμετοχής παρά την αντίθετη άποψη της ΕΚ, η άσκηση των δικαιωμάτων ψήφου που απορρέει από της ΕΚ, η άσκηση των δικαιωμάτων ψήφου που απορρέει από αυτή τη συμμετοχή είναι άκυρη, ενώ δύναται να ληφθούν αυτή τη συμμετοχή είναι άκυρη, ενώ δύναται να ληφθούν δ ά έδ ά έ ώ ά λ ώώ ά λ ώ λώλώδιοικητικά μέτρα διοικητικά μέτρα && κυρώσεις κατά στελεχών κυρώσεις κατά στελεχών && μελών Δ.Σ.μελών Δ.Σ.

Διοίκηση, Οικονομικές Καταστάσεις, ή έ ύσυμμετοχή σε εγκεκριμένο σύστημα αποζημίωσηςαποζημίωσης

➠ Τα μέλη ΔΣ οφείλουν να έχουν εχέγγυα αξιοπιστίας & πείρας.➠ Η ΑΕΠΕΥ γνωστοποιεί αμέσως στην ΕΚ κάθε μεταβολή στη διοίκησή

της & σε περίπτωση που αυτή δεν αντιτάσσεται εντός μηνός, θεωρείται ότι η μεταβολή εγκρίνεταιθεωρείται ότι η μεταβολή εγκρίνεται.

➠ Τουλάχιστον 2 διευθυντικά στελέχη οφείλουν να διαθέτουν πιστοποιητικό επαγγελματικής επάρκειας για παροχή επενδυτικών συμβουλών.

➠ Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουν να συντάσσουν οικονομικές καταστάσεις σύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπασύμφωνα με τα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα

➠ Προϋπόθεση για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών από ΑΕΠΕΥ είναι η συμμετοχή της σε εγκεκριμένο σύστημα αποζημίωσης.

Κανόνες συμπεριφοράς των ΑΕΠΕΥΚανόνες συμπεριφοράς των ΑΕΠΕΥ

Για την παροχή υπηρεσιών στον πελάτη με αμεροληψία, Για την παροχή υπηρεσιών στον πελάτη με αμεροληψία, εντιμότητα και επαγγελματισμό:εντιμότητα και επαγγελματισμό:

ΚατηγοριοποίησηΚατηγοριοποίηση των πελατών / επενδυτών βάσει των πελατών / επενδυτών βάσει συγκεκριμένων κριτηρίων συγκεκριμένων κριτηρίων && παροχή αντίστοιχου επιπέδου παροχή αντίστοιχου επιπέδου προστασίας.προστασίας.ρ ςρ ςΔιενέργεια ελέγχων καταλληλότητας Διενέργεια ελέγχων καταλληλότητας –– συμβατότητας.συμβατότητας.Υποχρέωση εκτέλεσης των εντολών με τους πλέον ευνοϊκούς Υποχρέωση εκτέλεσης των εντολών με τους πλέον ευνοϊκούς για τους πελάτες όρους (Βέλτιστη Εκτέλεση) & κανόνεςγια τους πελάτες όρους (Βέλτιστη Εκτέλεση) & κανόνεςγια τους πελάτες όρους (Βέλτιστη Εκτέλεση) & κανόνες για τους πελάτες όρους (Βέλτιστη Εκτέλεση) & κανόνες εκτέλεσης εντολών πελατών.εκτέλεσης εντολών πελατών.Συστηματική Συστηματική && ενυπόγραφη πληροφόρηση & ενημέρωση των ενυπόγραφη πληροφόρηση & ενημέρωση των πελατών σε όλα τα στάδια της συναλλαγής (πριν, κατά τηπελατών σε όλα τα στάδια της συναλλαγής (πριν, κατά τηπελατών σε όλα τα στάδια της συναλλαγής (πριν, κατά τη πελατών σε όλα τα στάδια της συναλλαγής (πριν, κατά τη διάρκεια διάρκεια && μετά). μετά). Διαχείριση των αντιπαροχών.Διαχείριση των αντιπαροχών.

MiFIDMiFID(Ν. 3606/2007)(Ν. 3606/2007)

Με βάση την ΚοινοτικήΜε βάση την Κοινοτική Νομοθεσία ισχύειΝομοθεσία ισχύει

Η Α ρ χ ή Η Α ρ χ ή

τ η ςτ η ς

Μ έ γ ι σ τ η ς Ε ν α ρ μ ό ν ι σ η ςΜ έ γ ι σ τ η ς Ε ν α ρ μ ό ν ι σ η ς

Στόχοι✵ Η σύγκλιση και εναρμόνιση των ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.

✵ Η επίτευξη υψηλού επιπέδου προστασίας των επενδυτών με την✵ Η επίτευξη υψηλού επιπέδου προστασίας των επενδυτών με την πώληση επενδυτικών προϊόντων με διαφανή & συστηματικό τρόπο.ρ

✵ Η διασφάλιση υψηλής ποιότητας εκτέλεσης των εντολών πελατών που δεν διαθέτουν εμπειρία και γνώση.

✵ Η διευκόλυνση της διασυνοριακής παροχής υπηρεσιών στην Ε.Ε. με το «κοινοτικό διαβατήριο» & την αρχή της εποπτείας του κράτους-μέλους καταγωγής.

✵ Η ενίσχυση του ανταγωνισμού στις κεφαλαιαγορές με την ά ό έ λώκατάργηση του κανόνα της συγκέντρωσης των εντολών στο

χρηματιστήριο & τη δυνατότητα εκτέλεσής τους εκτός χρηματιστηρίουχρηματιστηρίου.

Καθιέρωση υποχρέωσης αμεροληψίας, Καθιέρωση υποχρέωσης αμεροληψίας, εντιμότητας & επαγγελματισμούεντιμότητας & επαγγελματισμού

Η ΑΕΠΕΥ υποχρεούται να μην καταβάλλει ή λαμβάνει αμοιβή ή Η ΑΕΠΕΥ υποχρεούται να μην καταβάλλει ή λαμβάνει αμοιβή ή δέ ό όφ λ ό όδέ ό όφ λ ό όδέχεται χρηματικό όφελος, εκτός απόδέχεται χρηματικό όφελος, εκτός από::

❋❋ αυτά που παρέχονται ή καταβάλλονται απευθείας από ή στον αυτά που παρέχονται ή καταβάλλονται απευθείας από ή στον πελάτηπελάτηπελάτη,πελάτη,

❋❋ αυτά που παρέχονται ή καταβάλλονται από ή σε τρίτον & αυτά που παρέχονται ή καταβάλλονται από ή σε τρίτον & γνωστοποιούνται στον πελάτη πριν την παροχή τηςγνωστοποιούνται στον πελάτη πριν την παροχή τηςγνωστοποιούνται στον πελάτη πριν την παροχή της γνωστοποιούνται στον πελάτη πριν την παροχή της υπηρεσίας,υπηρεσίας,

❋❋ τις εύλογες αμοιβές που είναι αναγκαίες για την παροχήτις εύλογες αμοιβές που είναι αναγκαίες για την παροχή❋❋ τις εύλογες αμοιβές που είναι αναγκαίες για την παροχή τις εύλογες αμοιβές που είναι αναγκαίες για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών (π.χ. έξοδα φύλαξης, μετατροπής επενδυτικών υπηρεσιών (π.χ. έξοδα φύλαξης, μετατροπής συναλλάγματος κλπ).συναλλάγματος κλπ).

Ο «κανόνας της συγκέντρωσης»Ο «κανόνας της συγκέντρωσης»Ο α ό ας της συγ έ τρωσηςΟ α ό ας της συγ έ τρωσης

❀❀ Η κατάργηση του κανόνα συγκέντρωσης αποτελεί μιαΗ κατάργηση του κανόνα συγκέντρωσης αποτελεί μια❀❀ Η κατάργηση του «κανόνα συγκέντρωσης» αποτελεί μια Η κατάργηση του «κανόνα συγκέντρωσης» αποτελεί μια σημαντική καινοτομία της σημαντική καινοτομία της MiFIDMiFID..

❀❀ Βάσει αυτού τα κράτηΒάσει αυτού τα κράτη –– μέλη μπορούσαν να ορίζουν ότιμέλη μπορούσαν να ορίζουν ότι❀❀ Βάσει αυτού τα κράτη Βάσει αυτού τα κράτη μέλη μπορούσαν να ορίζουν ότι μέλη μπορούσαν να ορίζουν ότι τα χ/μ που διαπραγματεύονταν σε ΟΑ στο έδαφός τους, τα χ/μ που διαπραγματεύονταν σε ΟΑ στο έδαφός τους, δε μπορούσαν να διαπραγματευτούν εκτός της αγοράς δε μπορούσαν να διαπραγματευτούν εκτός της αγοράς αυτής Οι συναλλαγές συνεπώς συγκεντρώνονταν σε μιααυτής Οι συναλλαγές συνεπώς συγκεντρώνονταν σε μιααυτής. Οι συναλλαγές συνεπώς «συγκεντρώνονταν σε μια αυτής. Οι συναλλαγές συνεπώς «συγκεντρώνονταν σε μια αγορά αγορά –– την Οργανωμένη.την Οργανωμένη.

❀❀ Με το νέο καθεστώς ένα χ/μ μπορεί να διαπραγματευτείΜε το νέο καθεστώς ένα χ/μ μπορεί να διαπραγματευτεί❀❀ Με το νέο καθεστώς ένα χ/μ μπορεί να διαπραγματευτεί Με το νέο καθεστώς ένα χ/μ μπορεί να διαπραγματευτεί συγχρόνως στην ΟΑ, σε ΠΜ∆ & μέσω συστηματικής συγχρόνως στην ΟΑ, σε ΠΜ∆ & μέσω συστηματικής εσωτερικοποίησης.εσωτερικοποίησης.

❀❀ Παράλληλα, καθιερώθηκαν κανόνες & υποχρεώσεις για Παράλληλα, καθιερώθηκαν κανόνες & υποχρεώσεις για όλους τους τόπους διαπραγμάτευσης που διασφαλίζουν όλους τους τόπους διαπραγμάτευσης που διασφαλίζουν την εύρυθμη λειτουργία όλων των αγορώντην εύρυθμη λειτουργία όλων των αγορώντην εύρυθμη λειτουργία όλων των αγορών.την εύρυθμη λειτουργία όλων των αγορών.

Κύριες περιοχές ενδιαφέροντος της ρ ς ρ χ ς φ ρ ς ηςMiFID είναι:

❖❖ Υποχρεώσεις επαγγελματικής συμπεριφοράς και ενημέρωση Υποχρεώσεις επαγγελματικής συμπεριφοράς και ενημέρωση λ ώλ ώπελατών.πελατών.

❖❖ Η κατηγοριοποίηση των πελατών.Η κατηγοριοποίηση των πελατών.

❖❖ βέλ έλβέλ έλ❖❖ Η βέλτιστη εκτέλεση.Η βέλτιστη εκτέλεση.

❖❖ Η οργάνωση συστημάτων, διαδικασιών και ελέγχων.Η οργάνωση συστημάτων, διαδικασιών και ελέγχων.

❖❖ Η σύγκρουση συμφερόντων.Η σύγκρουση συμφερόντων.

❖❖ Ο χειρισμός παραπόνων.Ο χειρισμός παραπόνων.

❖❖ Το Το outsourcingoutsourcing..

❖❖ Πιστοποίηση στελεχών.Πιστοποίηση στελεχών.

ΗΗ MiFIDMiFID δενδεν ισχύει γιαισχύει για::Η Η MiFID MiFID δενδεν ισχύει γιαισχύει για::

➠➠ Καταθέσεις Καταθέσεις

➠➠ ∆άνεια∆άνεια➠➠ ∆άνεια∆άνεια

➠➠ Ασφαλιστικά προϊόνταΑσφαλιστικά προϊόντα

ΗΗ MiFIDMiFID δδ φ όζφ όζΗ Η MiFIDMiFID δενδεν εφαρμόζεται σεεφαρμόζεται σε::

➠➠ Ευρωπαϊκές Εθνικές Κεντρικές Τράπεζες (μέλη του ΕΣΚΤ) Ευρωπαϊκές Εθνικές Κεντρικές Τράπεζες (μέλη του ΕΣΚΤ)

➠➠ Πρόσωπα που παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες για τη Πρόσωπα που παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες για τη διαχείριση περιουσίας για λογαριασμό εργαζομένωνδιαχείριση περιουσίας για λογαριασμό εργαζομένων

➠➠ Πρόσωπα που δεν παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες, αλλά Πρόσωπα που δεν παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες, αλλά δραστηριοποιούνται επενδυτικά μόνο για ίδιο λογαριασμό δραστηριοποιούνται επενδυτικά μόνο για ίδιο λογαριασμό

Κατηγοριοποίηση ΠελατώνΚατηγοριοποίηση Πελατών

Επίπεδο ΠροστασίαςΕπίπεδο ΠροστασίαςΚατηγορίες ΠελατώνΚατηγορίες Πελατών Επίπεδο ΠροστασίαςΕπίπεδο ΠροστασίαςΚατηγορίες ΠελατώνΚατηγορίες Πελατών

ΙδιώτεςΙδιώτες ΠελάτεςΠελάτες ΥψηλόΥψηλό

ΕπαγγελματίεςΕπαγγελματίες ΠελάτεςΠελάτες ΜικρόΜικρό

Μετά από αίτημα πελάτηΜετά από αίτημα πελάτη

ΕπαγγελματίεςΕπαγγελματίες ΠελάτεςΠελάτες ΜικρόΜικρό

Επιλέξιμοι ΑντισυμβαλλόμενοιΕπιλέξιμοι Αντισυμβαλλόμενοι ΚανέναΚανένα

✵✵ Υποχρεωτική η προηγούμενη ενημέρωση του πελάτη ως προς Υποχρεωτική η προηγούμενη ενημέρωση του πελάτη ως προς

την κατηγοριοποίησή του.την κατηγοριοποίησή του.

✵✵ Δικαίωμα του πελάτη να ζητήσει αλλαγή της κατάταξής του.Δικαίωμα του πελάτη να ζητήσει αλλαγή της κατάταξής του.

Επαγγελματίες πελάτεςΕπαγγελματίες πελάτες

➠➠ Όσοι διαθέτουν επαρκή πείρα και γνώση για τη λήψη Όσοι διαθέτουν επαρκή πείρα και γνώση για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων και την εκτίμηση των κινδύνων π.χ.επενδυτικών αποφάσεων και την εκτίμηση των κινδύνων π.χ.φ η μη η χφ η μη η χ

➠➠ Συγκεκριμένοι θεσμικοί επενδυτές.Συγκεκριμένοι θεσμικοί επενδυτές.

➠➠Μεγάλες επιχειρήσεις που πληρούνΜεγάλες επιχειρήσεις που πληρούν δύοδύο από τα τρίααπό τα τρίαΜεγάλες επιχειρήσεις που πληρούν Μεγάλες επιχειρήσεις που πληρούν δύοδύο από τα τρίααπό τα τρίακριτήριακριτήρια::

→→ ισολογισμός ισολογισμός €€ 20 εκ.20 εκ.γ μ ςγ μ ς

→→ τζίρος τζίρος €€ 40 εκ.40 εκ.

→→ ίδια κεφάλαια ίδια κεφάλαια €€ 2 εκ.2 εκ.φφ

∆υνητικοί επαγγελματίες πελάτες∆υνητικοί επαγγελματίες πελάτες∆υνητικοί επαγγελματίες πελάτες∆υνητικοί επαγγελματίες πελάτες

Εφόσον πληρούνται δύο από τα τρία παρακάτω κριτήριαΕφόσον πληρούνται δύο από τα τρία παρακάτω κριτήρια::

✵✵ να έχει πραγματοποιήσει κατά μέσον όρο 10 συναλλαγές να έχει πραγματοποιήσει κατά μέσον όρο 10 συναλλαγές ύ ό ά ί ή ά δ άύ ό ά ί ή ά δ άεπαρκούς όγκου ανά τρίμηνο στη σχετική αγορά στη διάρκεια επαρκούς όγκου ανά τρίμηνο στη σχετική αγορά στη διάρκεια

των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων,των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων,

✵✵ η αξία του χαρτοφυλακίουη αξία του χαρτοφυλακίου χρηματοπιστωτικών μέσωνχρηματοπιστωτικών μέσων τουτου✵✵ η αξία του χαρτοφυλακίου η αξία του χαρτοφυλακίου χρηματοπιστωτικών μέσωνχρηματοπιστωτικών μέσων του του πελάτη, οριζόμενο ως καταθέσεις μετρητών συν πελάτη, οριζόμενο ως καταθέσεις μετρητών συν χρηματοπιστωτικά χρηματοπιστωτικά μμέσαέσα, > , > €€ 500.000,500.000,χρημχρημ μμ ,, ,,

✵✵ ο πελάτης κατέχει ή κατείχε επί ένα έτος τουλάχιστον ο πελάτης κατέχει ή κατείχε επί ένα έτος τουλάχιστον επαγγελματική θέση στο χρηματοπιστωτικό τομέα, η οποία επαγγελματική θέση στο χρηματοπιστωτικό τομέα, η οποία απαιτεί γνώση των σχεδιαζόμενων συναλλαγών ή υπηρεσιών.απαιτεί γνώση των σχεδιαζόμενων συναλλαγών ή υπηρεσιών.

Επιλέξιμοι ΑντισυμβαλλόμενοιΕπιλέξιμοι Αντισυμβαλλόμενοι

➠ Οι ΑΕΠΕΥ

➠ Τα Πιστωτικά Ιδρύματα

➠ Οι ασφαλιστικές εταιρείες

➠ Οι ΟΣΕΚΑ & οι εταιρείες διαχείρισής τους

➠ Οι ΑΕΕΧ

➠ Τα συνταξιοδοτικά ταμεία & οι εταιρείες διαχείρισής τους

➠ Οι εθνικές κυβερνήσεις

έ ά➠ Οι κεντρικές τράπεζες

➠ Οι υπερεθνικοί οργανισμοί

εφόσον α) διαπραγματεύονται ενεργά & διαθέτουν την οικονομική…εφόσον: α) διαπραγματεύονται ενεργά & διαθέτουν την οικονομική κατάσταση & αναγκαία εμπειρία για λήψη επενδυτικών αποφάσεων, β) τους έχει προταθεί & έχουν συναινέσει.

Ενημερώνονται μόνο για σύγκρουση συμφερόντων.

Στους επιλέξιμους αντισυμβαλλόμενουςΣτους επιλέξιμους αντισυμβαλλόμενουςΣτους επιλέξιμους αντισυμβαλλόμενους...Στους επιλέξιμους αντισυμβαλλόμενους...

......δενδεν εφαρμόζονται εφαρμόζονται καθόλουκαθόλου οι διατάξεις περί επαγγελματικής οι διατάξεις περί επαγγελματικής συμπεριφοράς δηλαδήσυμπεριφοράς δηλαδή::

Βέλ έλΒέλ έλΒέλτιστη εκτέλεσηΒέλτιστη εκτέλεση

Έλεγχος καταλληλότηταςΈλεγχος καταλληλότητας

Έλ β όΈλ β όΈλεγχος συμβατότηταςΈλεγχος συμβατότητας

δ ή λλ έ λ βά όδ ή λλ έ λ βά όΟι ΑΕΠΕΥ πριν διενεργήσουν συναλλαγές λαμβάνουν από τον Οι ΑΕΠΕΥ πριν διενεργήσουν συναλλαγές λαμβάνουν από τον επιλέξιμο ρητή επιβεβαίωση ότι δέχεται ν’ αντιμετωπιστεί ως επιλέξιμο ρητή επιβεβαίωση ότι δέχεται ν’ αντιμετωπιστεί ως επιλέξιμος Η επιβεβαίωση λαμβάνεται είτε με μορφήεπιλέξιμος Η επιβεβαίωση λαμβάνεται είτε με μορφήεπιλέξιμος. Η επιβεβαίωση λαμβάνεται είτε με μορφή επιλέξιμος. Η επιβεβαίωση λαμβάνεται είτε με μορφή γενικής συμφωνίας είτε για κάθε μεμονωμένη συναλλαγή.γενικής συμφωνίας είτε για κάθε μεμονωμένη συναλλαγή.

Αλλ ή ί λ ώ (Α΄)Αλλαγή κατηγορίας πελατών (Α΄)

Κάθε πελάτης δικαιούται οποτεδήποτε να ζητήσει αλλαγή κατηγορίας δηλαδή:κατηγορίας, δηλαδή:

➠ Αναβάθμιση του επιπέδου προστασίας.

➠ Υ βάθ έδ ί➠ Υποβάθμιση του επιπέδου προστασίας.

Οι αλλαγές κατηγορίας μπορεί να είναι:

² Α ό Ε λ ί Π λά Ιδ ώ Π λά² Από Επαγγελματία Πελάτη σε Ιδιώτη Πελάτη.

² Από Επιλέξιμο Αντισυμβαλλόμενο σε Επαγγελματία Πελάτη ή σε Ιδιώτη ΠελάτηΙδιώτη Πελάτη.

² Από Ιδιώτη Πελάτη σε Επαγγελματία Πελάτη .

Αλλαγή κατηγορίας πελατών (Β΄)Αλλαγή κατηγορίας πελατών (Β )

✾ Απαιτείται γραπτό αίτημα του πελάτη.

✾ Σε περίπτωση αιτήματος υποβάθμισης προστασίας, η Τράπεζα ρ η ήμ ς β μ ης ρ ς, η ρ ζδεν υποχρεούται να το αποδεχθεί. Σε κάθε περίπτωση πάντως οφείλει η Τράπεζα ν’ αποστείλει απαντητική επιστολή και να γνωστοποιήσει στον πελάτη τη θέση της.

✾ Η Τράπεζα διατηρεί το δικαίωμα αλλαγής του επιπέδου ί λά φό θ ύ ίπροστασίας του πελάτη, εφόσον της γνωστοποιηθούν στοιχεία

που αποδεικνύουν ότι δεν πληροί πλέον τα κριτήρια κατάταξης. Απαιτείται άμεση ενημέρωση του πελάτηΑπαιτείται άμεση ενημέρωση του πελάτη.

Στοιχεία ΠληροφόρησηςΣτοιχεία Πληροφόρησης

Βασικός σκοπός: η δυνατότητα λήψης επενδυτικών αποφάσεων με βάση επαρκή ενημέρωση.

Η ενημέρωση περιέχει στοιχεία ανάλογα με:

⇒ την κατηγοριοποίηση του πελάτη

⇒ το επίπεδο γνώσης του

⇒ το είδος του χρηματοπιστωτικού μέσου

⇒ τη φύση του κινδύνου που ενέχει το χρηματοπιστωτικό μέσο

Στοιχεία Πληροφόρησης (Α΄)Στοιχεία Πληροφόρησης (Α )

Α φ ά ί ή δ ώ ώΑναφορικά με την επιχείρηση παροχής επενδυτικών υπηρεσιών(για τους ιδιώτες πελάτες):

❖ Επωνυμία διεύθυνση επιχείρησης❖ Επωνυμία – διεύθυνση επιχείρησης.

❖ Μέθοδοι και γλώσσες επικοινωνίας.

❖ Άδ λ ί όδ ή ή❖ Άδεια λειτουργίας – αρμόδια εποπτική αρχή.

❖ Προσδιορισμός κράτους - μέλους καταγωγής συνδεδεμένου αντιπροσώπουαντιπροσώπου.

❖ Φύση – συχνότητα αναφορών προς τον πελάτη ως προς τις υπηρεσίες που του παρέχειυπηρεσίες που του παρέχει.

❖ Περιγραφή πολιτικής σχετικά με τη σύγκρουση συμφερόντων.

Στοιχεία Πληροφόρησης (Β΄)Στοιχεία Πληροφόρησης (Β )

Κατά τη διαχείριση χαρτοφυλακίου (για τους ιδιώτες πελάτες):❖Μέθοδος – συχνότητα αποτίμησης των χρηματοπιστωτικών

μέσων του χαρτοφυλακίου.❖ Προσδιορισμός των δεικτών αναφοράς με τους οποίους

συγκρίνεται η απόδοση του χαρτοφυλακίουσυγκρίνεται η απόδοση του χαρτοφυλακίου.❖ Χρηματοπιστωτικά μέσα – είδη συναλλαγών.❖ Επίπεδο κινδύνου – διαχειριστικοί στόχοι – ειδικοί❖ Επίπεδο κινδύνου διαχειριστικοί στόχοι ειδικοί

περιορισμοί που αφορούν τη διαχείριση.❖ Πληροφορίες σχετικά με οποιαδήποτε ανάθεση για

διαχείριση χαρτοφυλακίου.

Σ ί Πλ φό (Γ΄)Στοιχεία Πληροφόρησης (Γ΄)

Αναφορικά με τις χρεώσεις:

⇒ το συνολικό τίμημα ή τη βάση υπολογισμού του (εφόσον δεν⇒ το συνολικό τίμημα ή τη βάση υπολογισμού του (εφόσον δεν μπορεί να προσδιοριστεί με ακρίβεια)

⇒ το out νόμισμα, την ισοτιμία και το κόστος μετατροπήςμ μ , η μ ς μ ρ ής(εφόσον μέρος της καταβολής γίνεται σε out νόμισμα)

⇒ οι τυχόν πρόσθετες χρεώσεις (π.χ. φόροι)

⇒ ο τρόπος καταβολής του τιμήματος – οι όροι πληρωμής

Η ενημέρωση θεωρείται…Η ενημέρωση θεωρείται…∗ ΑκριβήςΣ φή∗ Σαφής

∗Μη παραπλανητικήεφόσον:εφόσον:⇒Αφορά σύγκριση επενδυτικών υπηρεσιών / χρηματοπιστωτικών

μέσων.μέσων.⇒Περιλαμβάνει ένδειξη προηγούμενων αποδόσεων.⇒Περιλαμβάνει προσομοίωση παρελθουσών αποδόσεων.ρ μβ ρ μ η ρ⇒Περιλαμβάνει μελλοντικές αποδόσεις.⇒Αναφέρεται σε συγκεκριμένη φορολογική μεταχείριση.

Προσοχή!!! Οι διαφημιστικές ανακοινώσεις πρέπει να μπορούν ν’ ίζ ώ έ & λ βάαναγνωρίζονται σαφώς ως τέτοιες & να μην εκλαμβάνονται ως

παροχή επενδυτικής συμβουλής.

Η έννοια του ελέγχου καταλληλότηταςΗ έννοια του ελέγχου καταλληλότητας(Εγκ. ΕΚ 50/14.12.2012)(Εγκ. ΕΚ 50/14.12.2012)(Εγκ. ΕΚ 50/14.12.2012)(Εγκ. ΕΚ 50/14.12.2012)

Ως έλεγχος καταλληλότητας νοείται η διαδικασία της συλλογής Ως έλεγχος καταλληλότητας νοείται η διαδικασία της συλλογής πληροφοριών αναφορικά με τον πελάτη & η επακόλουθη πληροφοριών αναφορικά με τον πελάτη & η επακόλουθη ξ λό λλ λόξ λό λλ λόαξιολόγηση καταλληλότητας. αξιολόγηση καταλληλότητας.

Ο έλεγχος αφορά αφενός στην καταλληλότητα της αγοράς, της Ο έλεγχος αφορά αφενός στην καταλληλότητα της αγοράς, της δ ή ή ώλ ό ύ έδ ή ή ώλ ό ύ έδιατήρησης ή της πώλησης ενός χρηματοπιστωτικού μέσου για διατήρησης ή της πώλησης ενός χρηματοπιστωτικού μέσου για συγκεκριμένο πελάτη & αφετέρου την καταλληλότητα της συγκεκριμένο πελάτη & αφετέρου την καταλληλότητα της παρεχόμενης στον πελάτη επενδυτικής υπηρεσίας.παρεχόμενης στον πελάτη επενδυτικής υπηρεσίας.παρεχόμενης στον πελάτη επενδυτικής υπηρεσίας.παρεχόμενης στον πελάτη επενδυτικής υπηρεσίας.

Υποχρεώσεις Π.Ι. / ΑΕΠΕΥ αναφορικά με Υποχρεώσεις Π.Ι. / ΑΕΠΕΥ αναφορικά με τον έλεγχο καταλληλότηταςτον έλεγχο καταλληλότητας

Πληροφορεί τον πελάτη έστω & με τυποποιημένη μορφή.Πληροφορεί τον πελάτη έστω & με τυποποιημένη μορφή.

Λαμβάνει μέτρα ώστε να διασφαλίζει ότι ο πελάτης κατανοείΛαμβάνει μέτρα ώστε να διασφαλίζει ότι ο πελάτης κατανοείΛαμβάνει μέτρα ώστε να διασφαλίζει ότι ο πελάτης κατανοεί Λαμβάνει μέτρα ώστε να διασφαλίζει ότι ο πελάτης κατανοεί την έννοια του επενδυτικού κινδύνου & τη σχέση κινδύνου την έννοια του επενδυτικού κινδύνου & τη σχέση κινδύνου ––απόδοσης της επένδυσης.απόδοσης της επένδυσης.

Χρησιμοποιεί παραδείγματα για να διευκρινίσει ότι το ύψος Χρησιμοποιεί παραδείγματα για να διευκρινίσει ότι το ύψος της ζημιάς που ενδέχεται να προκύψει εξαρτάται & από το της ζημιάς που ενδέχεται να προκύψει εξαρτάται & από το επίπεδο του αναληφθέντος κινδύνου & αξιολογεί την επίπεδο του αναληφθέντος κινδύνου & αξιολογεί την ανταπόκριση του πελάτη απέναντι στα σενάρια αυτά.ανταπόκριση του πελάτη απέναντι στα σενάρια αυτά.

Οφ ίλ θ ίζ ά έ άζΟφ ίλ θ ίζ ά έ άζΟφείλει να καθορίζει ποια χρηματοπιστωτικά μέσα ταιριάζουν Οφείλει να καθορίζει ποια χρηματοπιστωτικά μέσα ταιριάζουν στο προφίλ κινδύνου του πελάτη.στο προφίλ κινδύνου του πελάτη.

Αξιολόγηση καταλληλότητας (suitability)

Χ ό ξ λό Κ ά ή δ ώ β λώ ήΧρόνος αξιολόγησης: Κατά την παροχή επενδυτικών συμβουλών ή τη διαχείριση χαρτοφυλακίου.

Κατά τη διαχείριση χαρτοφυλακίου λαμβάνονται υπόψη:Κατά τη διαχείριση χαρτοφυλακίου λαμβάνονται υπόψη:

→ Οι επενδυτικοί στόχοι του πελάτη.

→ Η δ ό άλ ψ ύ δ ύ→ Η δυνατότητα ανάληψης του σχετικού επενδυτικού κινδύνου από τον πελάτη.

→ Η ύπαρξη ή μη επαρκούς επιπέδου γνώσης / εμπειρίας για→ Η ύπαρξη ή μη επαρκούς επιπέδου γνώσης / εμπειρίας για την κατανόηση των κινδύνων.

Ο επαγγελματίας πελάτης μπορεί να θεωρηθεί ότι διαθέτειΟ επαγγελματίας πελάτης μπορεί να θεωρηθεί ότι διαθέτει το απαιτούμενο επίπεδο πείρας και γνώσης για την κατανόηση των κινδύνων που συνδέονται με τις συγκεκριμένες επενδυτικές υπηρεσίες / συναλλαγές.

Έλεγχος Καταλληλότητας σε...γχ ς η η ςΙΔΙΩΤΕΣ ΠΕΛΑΤΕΣ

ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ ΠΕΛΑΤΕΣ ΕΠΙΛΕΞΙΜΟΥΣ

ΑΝΤΙΣΥΜΒΑΛΛΟΜΕΝΟΥΣΠΕΛΑΤΕΣ

Επενδυτικοί στόχοι Επενδυτικοί στόχοι των πελατώντων πελατών

•• Επενδυτικοί στόχοι των Επενδυτικοί στόχοι των πελατών πελατών

ΑΝΤΙΣΥΜΒΑΛΛΟΜΕΝΟΥΣ

•• Επενδυτικοί στόχοι των Επενδυτικοί στόχοι των των πελατών των πελατών Επίπεδο γνώσεων & Επίπεδο γνώσεων & εμπειρία τους στον εμπειρία τους στον τομέα των τομέα των

•• Οικονομική δυνατότητα για Οικονομική δυνατότητα για την ανάληψη των σχετικών την ανάληψη των σχετικών

δ ώ δύδ ώ δύ

χχπελατών πελατών

μμεπενδύσεωνεπενδύσεωνΟικονομική Οικονομική κατάσταση κατάσταση

έέ

επενδυτικών κινδύνωνεπενδυτικών κινδύνων

Παρατήρηση:Παρατήρηση:Παρατήρηση:Παρατήρηση:Η ΕΤΕ θεωρεί ότιΗ ΕΤΕ θεωρεί ότιπροκειμένου να προκειμένου να

αναλάβουν το αναλάβουν το βάρος των βάρος των επενδυτικώνεπενδυτικών

Παρατήρηση:Παρατήρηση:Η ΕΤΕ θεωρεί ότι διαθέτουν Η ΕΤΕ θεωρεί ότι διαθέτουν γνώση και εμπειρίαγνώση και εμπειρία

Η ΕΤΕ θεωρεί ότι Η ΕΤΕ θεωρεί ότι διαθέτουν:διαθέτουν:-- γνώση και εμπειρίαγνώση και εμπειρία

επενδυτικών επενδυτικών κινδύνωνκινδύνων -- οικονομική δυνατότητα οικονομική δυνατότητα

για ανάληψη κινδύνων για ανάληψη κινδύνων

6666

Έλεγχος Καταλληλότηταςγχ ς η η ςΟικονομική Κατάσταση Επενδυτικοί ΣτόχοιΕπενδυτικοί Στόχοι Γνώσεις και ΕμπειρίαΓνώσεις και Εμπειρία

♦ Προέλευση και ύψος τακτικών εισοδημάτων

•• Χρονικό διάστημα Χρονικό διάστημα διακράτησης της επένδυσηςδιακράτησης της επένδυσης

•• Είδη επενδυτικών Είδη επενδυτικών υπηρεσιών,υπηρεσιών, συναλλαγές & συναλλαγές &

♦ Περιουσιακά στοιχεία περιλαμβανομένων ρευστών διαθεσίμων,

•• Προτιμήσεις όσον αφορά Προτιμήσεις όσον αφορά

την ανάληψη των κινδύνωντην ανάληψη των κινδύνων

Προφίλ κινδύνουΠροφίλ κινδύνου

χ/μ γιαχ/μ για τα οποία διαθέτει τα οποία διαθέτει εμπειρίαεμπειρία

•• Φύση, όγκο και συχνότητα Φύση, όγκο και συχνότητα επενδύσεων &

ακίνητων αξιών

♦ Τακτικές οικονομικές

•• Προφίλ κινδύνουΠροφίλ κινδύνου

•• Σκοποί επένδυσηςΣκοποί επένδυσης

η γ χ ηη γ χ ησυναλλαγών σε χ/μ που έχει συναλλαγών σε χ/μ που έχει εκτελέσει & την περίοδο εκτελέσει & την περίοδο

εκτέλεσης αυτώνεκτέλεσης αυτών♦ Τακτικές οικονομικές

υποχρεώσεις (οφειλές σε δάνεια / κάρτες καθώς & πάσης φύσεως

ηςης

•• Μορφωτικό επίπεδο καιΜορφωτικό επίπεδο καιεπάγγελμα υφιστάμενων ή επάγγελμα υφιστάμενων ή νέων πελατώννέων πελατώνπάσης φύσεως

οικονομικές

δεσμεύσεις)

νέων πελατώννέων πελατών

6767

Το εύρος των πληροφοριών του Το εύρος των πληροφοριών του τεστ καταλληλότητας …τεστ καταλληλότητας …

…διαφέρει & εξαρτάται από…διαφέρει & εξαρτάται από::

Τα χαρακτηριστικά του χρηματοπιστωτικού μέσου & το είδοςΤα χαρακτηριστικά του χρηματοπιστωτικού μέσου & το είδοςΤα χαρακτηριστικά του χρηματοπιστωτικού μέσου & το είδος Τα χαρακτηριστικά του χρηματοπιστωτικού μέσου & το είδος της συναλλαγής που ενδέχεται να συστήσει ή να συνάψει το της συναλλαγής που ενδέχεται να συστήσει ή να συνάψει το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ για λογαριασμό του πελάτη της.Π.Ι./ΑΕΠΕΥ για λογαριασμό του πελάτη της.

Το είδος & το εύρος της παρεχόμενης επενδυτικής υπηρεσίας,Το είδος & το εύρος της παρεχόμενης επενδυτικής υπηρεσίας,

Τις ανάγκες & τις συνθήκες του πελάτη.Τις ανάγκες & τις συνθήκες του πελάτη.ς γ ς ς ή ς ης γ ς ς ή ς η

ΠαραδείγματαΠαραδείγματαΠαραδείγματα Παραδείγματα

Όταν το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ παρέχει πρόσβαση σε πολύπλοκα χ/μ, θα Όταν το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ παρέχει πρόσβαση σε πολύπλοκα χ/μ, θα πρέπει να εξετάζει κατά πόσον απαιτείται η συλλογή πρέπει να εξετάζει κατά πόσον απαιτείται η συλλογή ρ ξ ζ η γήρ ξ ζ η γήαναλυτικότερων πληροφοριών απ’ ότι για χ/μ χαμηλού αναλυτικότερων πληροφοριών απ’ ότι για χ/μ χαμηλού κινδύνου.κινδύνου.

Για μη ευχερώς ρευστοποιήσιμα χ/μ θα πρέπει να συλλέγονται Για μη ευχερώς ρευστοποιήσιμα χ/μ θα πρέπει να συλλέγονται πληροφορίες σχετικά με το χρονικό διάστημα, για το οποίο ο πληροφορίες σχετικά με το χρονικό διάστημα, για το οποίο ο

λά ί δ θ έ δ ή έ δλά ί δ θ έ δ ή έ δπελάτης είναι διατεθειμένος να διατηρήσει την επένδυση.πελάτης είναι διατεθειμένος να διατηρήσει την επένδυση.

ΕπισημάνσειςΕπισημάνσειςΕπισημάνσεις Επισημάνσεις

Στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, όπου η Εταιρεία λαμβάνει Στη διαχείριση χαρτοφυλακίων, όπου η Εταιρεία λαμβάνει επενδυτικές αποφάσεις για λογαριασμό του πελάτη, οι επενδυτικές αποφάσεις για λογαριασμό του πελάτη, οι ς φ ς γ γ ρ μ η,ς φ ς γ γ ρ μ η,πληροφορίες για τη γνώση & πείρα του πελάτη μπορούν να πληροφορίες για τη γνώση & πείρα του πελάτη μπορούν να είναι λιγότερο αναλυτικές απ’ ότι στην παροχή επενδυτικών είναι λιγότερο αναλυτικές απ’ ότι στην παροχή επενδυτικών συμβουλών.συμβουλών.

Αναλυτικότερες πληροφορίες θα πρέπει συνήθως να Αναλυτικότερες πληροφορίες θα πρέπει συνήθως να λλέ ό λύ λ ί & δ άλλέ ό λύ λ ί & δ άσυλλέγονται από μεγαλύτερους σε ηλικία & δυνητικά συλλέγονται από μεγαλύτερους σε ηλικία & δυνητικά

ευάλωτους πελάτες, οι οποίοι ζητούν για ευάλωτους πελάτες, οι οποίοι ζητούν για α΄α΄ φορά την υπηρεσία φορά την υπηρεσία της παροχής επενδυτικών συμβουλώντης παροχής επενδυτικών συμβουλώντης παροχής επενδυτικών συμβουλών. της παροχής επενδυτικών συμβουλών.

Αξιοπιστία των πληροφοριών που Αξιοπιστία των πληροφοριών που ξ ηρ φ ρξ ηρ φ ραφορούν στους πελάτες αφορούν στους πελάτες

Το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ θα πρέπειΤο Π.Ι./ΑΕΠΕΥ θα πρέπει::

Να μη βασίζεται μόνο στην Να μη βασίζεται μόνο στην αυτοαξιολόγησηαυτοαξιολόγηση του πελάτη,του πελάτη,

Να διασφαλίζει την καταλληλότητα των εργαλείων που Να διασφαλίζει την καταλληλότητα των εργαλείων που χρησιμοποιεί (π.χ. οι ερωτήσεις του ερωτηματολογίου να μην χρησιμοποιεί (π.χ. οι ερωτήσεις του ερωτηματολογίου να μην καθοδηγούν τον πελάτη σ’ ένα συγκεκριμένο είδος επένδυσης),καθοδηγούν τον πελάτη σ’ ένα συγκεκριμένο είδος επένδυσης),

Να διασφαλίζει τη συνοχή των πληροφοριών.Να διασφαλίζει τη συνοχή των πληροφοριών.

Πώς ηΠώς η αυτοαξιολόγησηαυτοαξιολόγηση αντισταθμίζεταιαντισταθμίζεταιΠώς η Πώς η αυτοαξιολόγησηαυτοαξιολόγηση αντισταθμίζεται αντισταθμίζεται από αντικειμενικά κριτήρια από αντικειμενικά κριτήρια

Παραδείγματα Παραδείγματα ::

Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν θεωρεί ότι διαθέτει επαρκήΑντί ο πελάτης να ερωτάται αν θεωρεί ότι διαθέτει επαρκήΑντί ο πελάτης να ερωτάται αν θεωρεί ότι διαθέτει επαρκή Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν θεωρεί ότι διαθέτει επαρκή πείρα για να επενδύσει σε ορισμένα χ/μ, θα πρέπει να του πείρα για να επενδύσει σε ορισμένα χ/μ, θα πρέπει να του ζητείται να δηλώσει με ποια είδη χ/μ είναι εξοικειωμένος,ζητείται να δηλώσει με ποια είδη χ/μ είναι εξοικειωμένος,

Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν πιστεύει ότι διαθέτει επαρκή Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν πιστεύει ότι διαθέτει επαρκή κεφάλαια για επένδυση, να του ζητούνται συγκεκριμένες κεφάλαια για επένδυση, να του ζητούνται συγκεκριμένες πληροφορίες σχετικά με την οικονομική του κατάσταση,πληροφορίες σχετικά με την οικονομική του κατάσταση,

Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν είναι διατεθειμένος ν’ Αντί ο πελάτης να ερωτάται αν είναι διατεθειμένος ν’ λ βά δύ ά ζ ί δ λώλ βά δύ ά ζ ί δ λώαναλαμβάνει κινδύνους γενικά, να του ζητείται να δηλώσει την αναλαμβάνει κινδύνους γενικά, να του ζητείται να δηλώσει την

έκταση της ζημιάς που είναι διατεθειμένος & μπορεί ν’ έκταση της ζημιάς που είναι διατεθειμένος & μπορεί ν’ αναλάβει στη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδουαναλάβει στη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδουαναλάβει στη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου.αναλάβει στη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου.

ΕπικαιροποίησηΕπικαιροποίηση των πληροφοριώντων πληροφοριώνΕπικαιροποίησηΕπικαιροποίηση των πληροφοριών των πληροφοριών

Το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ πρέπει να καθορίζει ποιες πληροφορίες θα Το Π.Ι./ΑΕΠΕΥ πρέπει να καθορίζει ποιες πληροφορίες θα επικαιροποιούνταιεπικαιροποιούνται, με ποια συχνότητα & με ποια μέθοδο., με ποια συχνότητα & με ποια μέθοδο.ρρ , μ χ η μ μ, μ χ η μ μ

Η συχνότητα μπορεί να διαφέρει ανάλογα με το προφίλ Η συχνότητα μπορεί να διαφέρει ανάλογα με το προφίλ κινδύνου του πελάτη.κινδύνου του πελάτη.

Οι Οι επικαιροποιημένεςεπικαιροποιημένες πληροφορίες ενδέχεται να καθιστούν πληροφορίες ενδέχεται να καθιστούν αναγκαία την αλλαγή του προφίλ αναγκαία την αλλαγή του προφίλ του πελάτη.του πελάτη.

Αξιολόγηση συμβατότητας(appropriateness)

Έλεγχος βαθμού γνώσης και πείρας του πελάτη σε σχέση με συγκεκριμένο τύπο προϊόντος ή υπηρεσίας.

X Δεν αφορά τις επενδυτικές συμβουλές και τη διαχείριση χαρτοφυλακίουX Δεν αφορά τις επενδυτικές συμβουλές και τη διαχείριση χαρτοφυλακίου.X Δεν απαιτείται για τις επενδυτικές υπηρεσίες που συνίστανται

αποκλειστικά στην εκτέλεση εντολών του πελάτη ή σε λήψη και δ βίβ ή ό έ ά ξή θέδιαβίβασή τους, όταν συντρέχουν σωρευτικά οι εξής προϋποθέσεις:Αφορά απλά προϊόντα (π.χ. εισηγμένες μετοχές, ομολογίες, μερίδια

ΟΣΕΚΑ κλπ).)Η υπηρεσία παρέχεται ύστερα από πρωτοβουλία του πελάτη.Ο πελάτης έχει ενημερωθεί ότι η ΑΕΠΕΥ δεν υποχρεούται ν’ αξιολογήσει

τη συμβατότητα του προσφερόμενου χρηματοπιστωτικού μέσουτη συμβατότητα του προσφερόμενου χρηματοπιστωτικού μέσου.Η ΑΕΠΕΥ διαθέτει τους κατάλληλους μηχανισμούς για τον εντοπισμό και

την αντιμετώπιση συγκρούσεων συμφερόντων.

ΠΡΟΣΟΧΗ!!!ΠΡΟΣΟΧΗ!!!ΠΡΟΣΟΧΗ!!!ΠΡΟΣΟΧΗ!!!

➠➠ Εάν η ΑΕΠΕΥ δεν λάβει επαρκή στοιχεία στον έλεγχο Εάν η ΑΕΠΕΥ δεν λάβει επαρκή στοιχεία στον έλεγχο καταλληλότηταςκαταλληλότητας::η η ςη η ς

Οφείλει να μην παρέχειΟφείλει να μην παρέχει τις εν λόγω υπηρεσίες.τις εν λόγω υπηρεσίες.

➠➠ Εάν η ΑΕΠΕΥ δεν λάβει επαρκή στοιχεία στον έλεγχο Εάν η ΑΕΠΕΥ δεν λάβει επαρκή στοιχεία στον έλεγχο η β ρ ή χ γχη β ρ ή χ γχσυμβατότηταςσυμβατότητας::

Οφείλει να προειδοποιήσειΟφείλει να προειδοποιήσει τον πελάτη (αρκεί και τον πελάτη (αρκεί και τυποποιημένη προειδοποίηση π.χ. ύπαρξη όρου στη τυποποιημένη προειδοποίηση π.χ. ύπαρξη όρου στη σύμβαση)σύμβαση)

Στην περίπτωση που μεσολαβεί η ρ η μ βάλλη ΕΠΕΥ...

...η ΑΕΠΕΥ που λαμβάνει οδηγίες για την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών για λογαριασμό πελάτη μπορεί να βασίζεται στις πληροφορίες που της γνωστοποιεί η μεσολαβούσα ΕΠΕΥ, η οποία παραμένει υπεύθυνη:οποία παραμένει υπεύθυνη:

➠ Για την πληρότητα & την ορθότητά τους.➠ Για την καταλληλότητα των παρεχόμενων συστάσεων ήΓια την καταλληλότητα των παρεχόμενων συστάσεων ή

συμβουλών για το συγκεκριμένο πελάτη.

Κατηγοριοποίηση ΠροϊόντωνΜετοχέςΜετοχές ΑΠΛΟΑΠΛΟΑμοιβαία ΚεφάλαιαΑμοιβαία Κεφάλαια ΑΠΛΟΑΠΛΟΑμοιβαία ΚεφάλαιαΑμοιβαία Κεφάλαια ΑΠΛΟΑΠΛΟΈντοκα ΓραμμάτιαΈντοκα Γραμμάτια ΑΠΛΟΑΠΛΟΠιστοποιητικά ΚατάθεσηςΠιστοποιητικά Κατάθεσης ΑΠΛΟΑΠΛΟΠιστοποιητικά ΚατάθεσηςΠιστοποιητικά Κατάθεσης ΑΠΛΟΑΠΛΟΟμόλογαΟμόλογα ΑΠΛΟΑΠΛΟ//ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΠ άΠ ά ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΠαράγωγαΠαράγωγα ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΠροθεσμιακή Κατάθεση Ειδικού ΤύπουΠροθεσμιακή Κατάθεση Ειδικού Τύπου ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΣυμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Futures)Futures) ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΠράξεις ΑνταλλαγήςΠράξεις Ανταλλαγής (swaps)(swaps) ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΣυμβόλαια Δικαιωμάτων ΠροαίρεσηςΣυμβόλαια Δικαιωμάτων Προαίρεσης (options)(options) ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΣυμβάσεις ΑνταλλαγήςΣυμβάσεις Ανταλλαγής (swaps)(swaps) ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟΛοιπά ΣύνθεταΛοιπά Σύνθετα ΣΥΝΘΕΤΟΣΥΝΘΕΤΟ

Βέλτιστη εκτέλεση εντολών (Α΄)η η ( )Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουν να διασφαλίζουν:⇒Την έγκαιρη⇒Τη δίκαιη ⇒Τ ί⇒Την ταχεία και⇒Με χρονική προτεραιότητα (για συγκρίσιμες εντολές)εκτέλεση των εντολών των πελατών.εκτέλεση των εντολών των πελατών.Σε περίπτωση οριακής εντολής πελάτη (δηλ. εντολής αγοράς ή

πώλησης ορισμένου αριθμού χρηματοπιστωτικών μέσων σε συγκεκριμένη τιμή) που δεν εκτελείται άμεσα η ΑΕΠΕΥ πρέπεισυγκεκριμένη τιμή) που δεν εκτελείται άμεσα, η ΑΕΠΕΥ πρέπει (εκτός αντίθετης ρητής εντολής του πελάτη) να λάβει μέτρα για να διευκολύνει την ταχύτερη δυνατή εκτέλεση ανακοινώνοντας αμέσως δημόσια την οριακή εντολή με τρόπο ευπρόσιτο στουςαμέσως δημόσια την οριακή εντολή με τρόπο ευπρόσιτο στους υπόλοιπους συμμετέχοντες στην αγορά.

Βέλτιστη εκτέλεση εντολών (Β΄)Βέλτιστη εκτέλεση εντολών (Β΄)Βέλτιστη εκτέλεση εντολών (Β )Βέλτιστη εκτέλεση εντολών (Β )

Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουνΟι ΑΕΠΕΥ οφείλουν::Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουνΟι ΑΕΠΕΥ οφείλουν::

✓✓ Να ενημερώνουν τον ιδιώτη πελάτη για κάθε ουσιώδη Να ενημερώνουν τον ιδιώτη πελάτη για κάθε ουσιώδη δυσχέρεια που ενδέχεται να επηρεάσει την καλή εκτέλεση δυσχέρεια που ενδέχεται να επηρεάσει την καλή εκτέλεση χ ρ χ ηρ η ή ηχ ρ χ ηρ η ή ητων εντολών αμέσως μόλις λάβουν γνώση της δυσχέρειας.των εντολών αμέσως μόλις λάβουν γνώση της δυσχέρειας.

✓✓ Να μην ομαδοποιούν εντολές πελατών εκτός ανΝα μην ομαδοποιούν εντολές πελατών εκτός αν::

➠➠ η ομαδοποίηση δεν αποβαίνει σε βάρος του πελάτη,η ομαδοποίηση δεν αποβαίνει σε βάρος του πελάτη,

➠➠ έχει γνωστοποιηθεί στον πελάτη ότι η ομαδοποίηση έχει γνωστοποιηθεί στον πελάτη ότι η ομαδοποίηση χ η η η μ η ηχ η η η μ η ηενδέχεται ν’ αποβεί σε βάρος του,ενδέχεται ν’ αποβεί σε βάρος του,

➠➠ η ΑΕΠΕΥ διαθέτει πολιτική για το δίκαιο επιμερισμό των η ΑΕΠΕΥ διαθέτει πολιτική για το δίκαιο επιμερισμό των εντολών.εντολών.

Ποιες εντολές θεωρούνται συγκρίσιμεςΠοιες εντολές θεωρούνται συγκρίσιμες;;Ποιες εντολές θεωρούνται συγκρίσιμεςΠοιες εντολές θεωρούνται συγκρίσιμες;;

1.1. Εντολές που αφορούν το ίδιο Εντολές που αφορούν το ίδιο χρηματοπιστωτικό μέσοχρηματοπιστωτικό μέσοχρηματοπιστωτικό μέσο.χρηματοπιστωτικό μέσο.

2.2. Εντολές αγοράς ή πώλησης.Εντολές αγοράς ή πώλησης.3.3. Εντολές του ίδιου πελάτη.Εντολές του ίδιου πελάτη.4.4. Εντολές που λαμβάνονται με παρόμοιο τρόπο.Εντολές που λαμβάνονται με παρόμοιο τρόπο.

Κριτήρια βέλτιστης εκτέλεσης εντολώνΚριτήρια βέλτιστης εκτέλεσης εντολών

❖ Τ ά λά ( ί ή δ ώ ή❖ Τα χαρακτηριστικά του πελάτη (η κατηγοριοποίησή του ως ιδιώτη ή επαγγελματία πελάτη, ο αναλαμβανόμενος πιστωτικός κίνδυνος).

❖ Τα χαρακτηριστικά της εντολής του πελάτη (εντολή με όριο ή εντολή σε τρέχουσα τιμή, το μέγεθος της εντολής και η πιθανή επίδραση στην αγορά).

❖ Τα χαρακτηριστικά των χρηματοπιστωτικών μέσων που αποτελούν❖ Τα χαρακτηριστικά των χρηματοπιστωτικών μέσων που αποτελούν το αντικείμενο της εντολής (μετοχές εξωτερικού / εσωτερικού, παράγωγα, δομημένα χρηματοπιστωτικά μέσα κλπ.)

❖ Τ ά δ θέ ό έλ ί❖ Τα χαρακτηριστικά των διαθέσιμων τόπων εκτέλεσης στους οποίους μπορεί να σταλεί προς εκτέλεση η εντολή (ύπαρξη ή μη εναλλακτικών τόπων εκτέλεσης και ποιότητα εκτέλεσης ).

Στόχος: η επίτευξη του καλύτερου δυνατού αποτελέσματος.

Τόποι εκτέλεσης εντολών ηςαπό την ΑΕΠΕΥ

➠ Απευθείας μέσω των Οργανωμένων Αγορών και των Π λ ώ Μ ώ Δ ά (ΠΜ∆)Πολυμερών Μηχανισμών Διαπραγμάτευσης (ΠΜ∆) των οποίων είναι μέλος.

➠ Απευθείας μέσω μηχανισμών της λειτουργώντας ως τόπος➠ Απευθείας μέσω μηχανισμών της, λειτουργώντας ως τόπος εκτέλεσης, για ίδιο χαρτοφυλάκιο.

➠Μέσω τρίτων (κατόπιν σχετικής συμφωνίας) για αγορές στις➠Μέσω τρίτων (κατόπιν σχετικής συμφωνίας) για αγορές στις οποίες η ΑΕΠΕΥ δεν έχει άμεση πρόσβαση.

➠ Εκτός οργανωμένων αγορών ή ΠΜΔ, με την ιδιότητα του➠ Εκτός οργανωμένων αγορών ή ΠΜΔ, με την ιδιότητα του αντισυμβαλλόμενου.

➠ Απευθείας, μέσω διασταύρωσης εντολών πελατών.ς, μ ρ ης

Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουν:Οι ΑΕΠΕΥ οφείλουν:

1 Ν ώ ά λά ή δ ύ1. Να ενημερώνουν σχετικά τους πελάτες ή τους δυνητικούς πελάτες τους, στην περίπτωση που η πολιτική τους προβλέπει τη δυνατότητα εκτέλεσης εντολών εκτόςπροβλέπει τη δυνατότητα εκτέλεσης εντολών εκτός Οργανωμένης Αγοράς.

2. Να εξετάζουν τακτικά κατά πόσον οι τόποι διαπραγμάτευσης, ξ ζ ρ γμ ης,που προβλέπονται στην πολιτική εκτέλεσης εντολών, επιτυγχάνουν το βέλτιστο αποτέλεσμα για τους πελάτες τους & να τροποποιούν ανάλογα τις ρυθμίσεις εκτέλεσης εντολών που ακολουθούν.

Προσοχή!!!ρ χή

Σε περίπτωση εκτέλεσης από μία ΕΠΕΥ εντολής για λογαριασμό ιδιώτη πελάτη, το βέλτιστο αποτέλεσμα προσδιορίζεται βάσει του συνολικού τιμήματος, το οποίο αντιπροσωπεύει:

1. Την τιμή του χρηματοπιστωτικού μέσου.1. Την τιμή του χρηματοπιστωτικού μέσου.2. Τη φύση & τον όγκο της εντολής.3. Τις χρεώσεις για την εκτέλεση.4. Την ταχύτητα της εκτέλεσης.5. Τα έξοδα για την εκτέλεση της εντολής, συμπεριλαμβανομένων των

τελών του τόπου εκτέλεσης των τελών εκκαθάρισης καιτελών του τόπου εκτέλεσης, των τελών εκκαθάρισης και διακανονισμού καθώς και των αμοιβών τρίτων.

Σημείωση: Η ΕΠΕΥ δεν επιτρέπεται να διαμορφώνει ή να χρεώνει τις προμήθειές της κατά τρόπο που να εισάγει αθέμιτες διακρίσεις μεταξύ των τόπων εκτέλεσης.μεταξύ των τόπων εκτέλεσης.

Τήρηση αρχείουά /(βάσει Ν. 3606/07)

Χρονικό διάστημα: 5 έτηΧρονικό διάστημα: 5 έτη

Περιλαμβάνει την καταγραφή:

➟ Υπηρεσιών ή δραστηριοτήτων που προκαλούν επιζήμιες συγκρούσειςΥπηρεσιών ή δραστηριοτήτων που προκαλούν επιζήμιες συγκρούσεις συμφερόντων

➟ Προσωπικών συναλλαγών

➟ Καταγγελιών πελατών

Καταγραφή & αρχειοθέτηση εντολών πελατών:

✽ Ηχογράφηση τηλεφωνικών εντολών (τήρηση κασετών 5 έτη)

✽ Αποθήκευση εντολών που δίνονται με fax ή e-mail

Σημείωση: Η Εποπτική Αρχή διατηρεί το δικαίωμα να ζητήσει σε εξαιρετικές περιπτώσεις η ΑΕΠΕΥ να διατηρήσει τα αρχεία για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Υποχρεώσεις διαφάνειας βάσει του Ν. 3606/2007 (α΄)

1. Γνωστοποίηση διενεργηθεισών συναλλαγών:→ Τήρηση αρχείου για 5 τουλάχιστον χρόνια στη διάθεση της ΕΚ→ Τήρηση αρχείου για 5 τουλάχιστον χρόνια στη διάθεση της ΕΚ

πλήρως ενημερωμένου σχετικά με:♦ συναλλαγές για ίδιο λογαριασμό και για λογαριασμόγ ς γ γ ρ μ γ γ ρ μπελατών♦ ταυτότητα πελατών♦ πληροφορίες σχετιζόμενες με τον Ν. 3691/08

→ Γνωστοποίηση στην ΕΚ (το αργότερο την επόμενη εργάσιμη) των συναλλαγών σε εισηγμένα χρηματοπιστωτικά μέσασυναλλαγών σε εισηγμένα χρηματοπιστωτικά μέσα.

Υποχρεώσεις διαφάνειας βάσει Υποχρεώσεις διαφάνειας βάσει του Ν. 3606/2007 (β΄)του Ν. 3606/2007 (β΄)

Η γνωστοποίηση των συναλλαγών μπορεί να υποβάλλεται στην Η γνωστοποίηση των συναλλαγών μπορεί να υποβάλλεται στην ΕΚ απόΕΚ από::ΕΚ απόΕΚ από::Την ίδια την ΑΕΠΕΥ ήΤην ίδια την ΑΕΠΕΥ ήΤρίτον που ενεργεί για λογαριασμό της ήΤρίτον που ενεργεί για λογαριασμό της ήρ ργ γ γ ρ μ ης ήρ ργ γ γ ρ μ ης ήΣύστημα αντιστοίχησης ή αναφοράς συναλλαγών Σύστημα αντιστοίχησης ή αναφοράς συναλλαγών εγκεκριμένο από την ΕΚ ήεγκεκριμένο από την ΕΚ ήΤην οργανωμένη αγορά ή τον ΠΜΔ με τα συστήματα των Την οργανωμένη αγορά ή τον ΠΜΔ με τα συστήματα των οποίων ολοκληρώθηκε η συναλλαγή.οποίων ολοκληρώθηκε η συναλλαγή.

8787

Υποχρεώσεις διαφάνειας βάσει χρ ς φ ς βτου Ν. 3606/2007 (γ΄)

2. Υποχρεώσεις διαφάνειας των συστηματικών εσωτερικοποιητών.2. Υποχρεώσεις διαφάνειας των συστηματικών εσωτερικοποιητών.

3. Υποχρεώσεις προ-συναλλακτικής διαφάνειας (δημοσιοποίηση τρεχουσών τιμών προσφοράς & ζήτησης & βάθους ρ χ μ ρ φ ρ ς ζή η ης β ςσυναλλακτικού ενδιαφέροντος στις τιμές των εισηγμένων προς διαπραγμάτευση μετοχών)

4. Υποχρεώσεις μετα-συναλλακτικής διαφάνειας (δημοσιοποίηση τιμής, όγκου & χρόνου συναλλαγών που εκτελούνται σε εισηγμένες προς διαπραγμάτευση μετοχές)εισηγμένες προς διαπραγμάτευση μετοχές).

Αρμόδιες εποπτικές αρχέςΑρμόδιες εποπτικές αρχές

Η Ε π ι τ ρ ο π ή Η Ε π ι τ ρ ο π ή Κ ε φ α λ α ι α γ ο ρ ά ςΚ ε φ α λ α ι α γ ο ρ ά ς

&&Η ΤτΕΗ ΤτΕ