422011 ZertifikateReport

8 Jahrgang

ZertifikateReport ndash Ausgabe 422011 ndash 8 Jahrgang 16112011 wwwhebelproduktede | wwwzertifikatesparende | wwwgarantiezertifikatede

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BNP-DAX Reverse Bonus Pro-Zertifikat

Mit einem Reverse Bonus Pro-Zertifikat auf den DAX-Index laumlsst sich auch bei einem deutlichen Kursanstieg des DAX innerhalb der naumlchsten sieben Monate eine beachtliche Seitwaumlrtsrendite von mehr als 11 sicherstellen

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WestLB-Europa Protect Anleihe auf den EuroStoxx50-Index

Die neue WestLB-Europa Protect-Anleihe beteiligt Anleger innerhalb der naumlchsten sechs Jahre bis zum Cap von 145 des Ausgabepreises vollstaumlndig an einem Kursan-stieg des EuroStoxx50-Index

S3

HVB-Zins Express Extra-Zertifikat auf den EuroStoxx50-Index

Mit dem HVB-Zins Express Extra-Zertifikat auf den EuroStoxx50-Index wird bereits dann die Maximalrendite in Houmlhe von 850 pa faumlllig wenn der Index in fuumlnf Jahren oberhalb der 55-Barriere notiert

S4

Bonus-Zertifikat auf den MDAX-Index

So lange sich der MDAX-Index bis einschlieszliglich 16312 oberhalb von 7200 Punkten aufhaumllt wird ein Capped-Bonus-Zertifikat mit Bonus-Level und Cap bei 10960 Punkten eine Rendite von mehr als 11 erwirtschaften

S5

LBBW-BASF Zins Start-Deep Express-Zertifikat auf BASF

Das LBBW-BASF ZinsStart-Deep Express-Zertifikat kann wegen der sinkenden Til-gungsschwellen auch bei einem deutlichen Aktienkursruumlckgang vorzeitig zuruumlckbezahlt werden

S6

DZ Bank-Discount-Zertifikat auf die Linde-Aktie

Mit einem Discount-Zertifikat auf die Linde-Aktie laumlsst sich bereits dann ein Ertrag in Houmlhe von 577 Prozent erwirtschaften wenn der Aktienkurs innerhalb der naumlchsten sieben Monate nicht um etwas mehr als 14 Prozent nachgibt

S7

Vontobel-China Sector Rotation Index-Zertifikat

Das Vontobel-China Sector Rotation Index-Zertifikat enthaumllt Gesellschaften die im Hang Seng Hong Kong Composite Index (HSCI) im Hang Seng Mainland Composite und Hang Seng Index (HSI) enthalten sind

S8

LBB-Balanced Major Currencies Index-Zertifikat

Wegen der nicht vorhandenen Korrelation zu Aktien- Renten- und Rohstoffmaumlrkten eignet sich das LBB-Balanced Major Currencies Index Zertifikat als Portfoliobeimi-schung

S9

RBS-Floater Anleihe 122016

Die RBS-Floater Anleihe 122016 beteiligt Anleger ohne Limit an Steigerungen des 3 Monats-Euribor-Zinssatzes Verbleibt dieser auf seinem aktuellen Niveau dann erhal-ten Anleger einen Mindestkupon von 365 pro Jahr ausbezahlt

S10

WGZ-Rohstoffkorb Garant-Zertifikat

Das WGZ-Rohstoffkorb Garant-Zertifikat mit Cap richtet sich an Anleger die ohne Kapi-talverlustrisiko von Preissteigerungen von Brent Crude Oil Benzin Nickel und Kupfer profitieren wollen

S11

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DAX Reverse Bonus-Zertifikat mit 1173-Chance in 7 Monaten Wer Reverse Bonus-Zertifikate in sein Depot aufnimmt geht tendenziell eher von einer schwaumlcheren Kursentwicklung des Basiswertes aus Dennoch sind mit diesen Zertifikaten auch in Seitwaumlrtsphasen und bei moderaten Kurssteigerungen des Basiswertes positive Renditen moumlglich

Wer dem DAX-Index nicht zutraut in etwas mehr als einem halben Jahr auf oder oberhalb der Marke von 7200 Punkten zu notieren fuumlr den koumlnnte ein Reverse Bonus Pro-Zertifikat bei dem die Barriere nur im letzten Laufzeitmonat des Zertifikates aktiviert sein wird interessant sein

Barriere nur im letzten Monat aktiv

Das BNP-Reverse Bonus Pro-Zertifikat auf den DAX-Index mit ISIN DE000BN7H0C7 finaler Bewertungstag 15612 ist mit einer Barriere bei 7200 Punkten und dem Bonus-kurs von 3400 Punkten ausgestattet

Der Reversekurs des Zertifikates mit Bezugs-verhaumlltnis 001 befindet sich bei 12000 Punk-ten Die Beobachtungsperiode innerhalb de-rer die Barriere aktiviert sein wird erstreckt sich vom 15512 bis zum 15612

Beim Indexstand von 5900 Punkten wurde das Zertifikat mit 7693 ndash 7697 Euro gehan-delt Wenn der DAX innerhalb des einmonati-gen Beobachtungszeitraumes niemals die Barriere bei 7200 Punkten beruumlhrt oder uumlber-schreitet dann wird das Zertifikat am 21612 mit 86 Euro getilgt Dieser Betrag errechnet sich aus der Differenz zwischen dem Re-versekurs und dem Bonuskurs unter Beruumlcksichtigung des Bezugsverhaumlltnisses (12000 ndash 3400)x001 Notiert der DAX-Index am Ende unterhalb des Bonuskurses dann profitieren Anleger voll und ganz an diesem Kursverlust Beim DAX-Stand von 3000 Zaumlhlern wuumlrde das ungedeckelte Zertifikat immerhin mit 90 Euro getilgt

Somit koumlnnen Anleger einen Ertrag in Houmlhe von 1173 Prozent lukrieren wenn der DAX im relevanten Zeitraum niemals gegenuumlber seinem aktuellen Stand mit 22 Prozent oder mehr im Plus notiert Im Falle der Barriereberuumlhrung erlischt die Chance der Anleger das Zertifikat am Faumllligkeitstag mit 86 Euro zu-ruumlckbezahlt zu bekommen

In diesem Fall wird der dann aktuelle Indexstand vom Reversekurs subtrahiert und ein Hundertstel die-ses Ergebnisses wird dann ausbezahlt Notiert der DAX nach der Barriereberuumlhrung am Ende bei-spielsweise bei 7000 Punkten so wird die Ruumlckzahlung des Zertifikates mit (12000-7000)x001=50 Euro erfolgen

Mit diesem DAX-Reverse Pro-Zertifikat erzielen Anleger innerhalb der naumlchsten sieben Monate zu-mindest eine Rendite von 1173 Prozent wenn der DAX-Index im letzten Laufzeitmonat niemals die Barriere von 7200 Punkten beruumlhrt oder uumlberschreitet Basierend auf dem aktuellen Indexstand be-steht somit ein Sicherheitspuffer von beachtlichen 22 Prozent nach oben

ZertifikateReport-Fazit

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EuroStoxx50 mit 45-Ertragschance in sechs Jahren

Wegen der durch die politische Krise verursachten massiven Kursspruumlnge der vergangenen Wochen ist es nicht weiter verwunderlich dass Privatanleger mit erhoumlhtem Sicherheitsbeduumlrfnis derzeit Direktver-anlagungen in Aktien und Aktienindizes meiden Da es nicht einmal vorhersehbar ist welche Wortmel-dung oder Aktion eines europaumlischen Entscheidungstraumlgers die Maumlrkte in einer Woche wie weit und in welche Richtung treibt ist derzeit eine langfristige Prognose realistischerweise nicht darstellbar

Wer die vage Marktmeinung vertritt dass sich die europaumlischen Blue Chips innerhalb der naumlchsten sechs Jahre wieder den Weg nach oben aufnehmen werden koumlnnte seinem Portfolio ein einfach aufge-bautes Garantieprodukt beimischen

Bis zu 45 Ertrag in Aussicht

Der Schlussstand des EuroStoxx50-Index des 51211 wird als Startwert fuumlr die neue WestLB-Europa Protect-Anleihe fungieren Bei 145 Prozent des Startwertes wird sich der Houmlchstbetrag (=Cap) befinden Die Partizipa-tion an steigenden Indexstaumlnden wird bei 100 Prozent liegen Wenn der Index am finalen Bewertungstag (412 17) oberhalb des Start-wertes notiert dann werden Anleger vollstaumln-dig ndash allerdings nur bis zum Houmlchstbetrag von 145 Prozent des Startwertes ndash an dessen Kursanstieg beteiligt

Befindet sich der Index am Stichtag mit 33 Prozent im Vergleich zum Startwert im Plus dann wird die Anleihe mit 133 Prozent des Nennwertes zuruumlckbezahlt Legt der Index um mehr als 45 Prozent zu dann erfolgt die Ruumlckzahlung wegen des Caps bei 145 Pro-zent mit 145 Prozent des Ausgabepreises Befindet sich der Index am finalen Bewertungstag der Anleihe hingegen gegenuumlber dem Startwert im Minus dann wird die am Laufzeitende guumlltige Kapitalgarantie fuumlr die vollstaumlndige Ruumlckzahlung des Ka-pitaleinsatzes sorgen

Wie bei allen Garantieprodukten ist auch hier die Garantie ausschlieszliglich am Laufzeitende aktiv Ein vorzeitiger Verkauf der Anleihe kann daher zu Kapitalverlusten fuumlhren Deshalb sollte fuumlr die Veranla-gung nur jenes Kapital aufgewendet werden das voraussichtlich bis zum Ende der Laufzeit der Anleihe nicht benoumltigt wird

Die WestLB-Europa Protect-Anleihe 1211 ISIN DE000WLB3PS0 faumlllig am 111217 kann noch bis 21211 in einer Stuumlckelung von 1000 Euro mit 100 Prozent des Nennwertes zuzuumlglich 2 Prozent Aus-gabeaufschlag gezeichnet werden

Die WestLB-Europa Protect-Anleihe eignet sich fuumlr Risiko averse Anleger die ohne Kapitalverlustri-siko an einem Kursanstieg des EuroStoxx50-Index teilhaben wollen Die auf 45 Prozent limitierte Ertragschance kann als Tauschgeschaumlft fuumlr die 100-prozentige Kapitalgarantie angesehen werden

ZertifikateReport-Fazit

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EuroStoxx50 mit 850 Bonuschance pro Jahr und 45 Puffer

Der Vorteil von Express-Zertifikaten gegenuumlber Bonus-Zertifikaten mit permanent aktivierten Barrieren besteht darin dass bei den Express-Zertifikaten die Ertragschancen auch bei einem zwischenzeitlichen Unterschreiten der maszliggeblichen Barriere intakt bleiben Das aktuell zur Zeichnung angebotene HVB-Zins Express Extra-Zertifikat verfuumlgt daruumlber hinaus noch uumlber einen Aufholmechanismus der die Chancen auf die Maximalrendite deutlich erhoumlhen kann

85 mit Aufholmechanismus

Der Schlusskurs des EuroStoxx50-Index des 301111 wird als Startwert fuumlr das Zertifikat fixiert Bei 100 Prozent des Startwertes wird sich die fuumlr die vorzeitige Ruumlckzahlung des Zertifikates relevante Tilgungsschwelle befin-den Bei 55 Prozent des Startwertes werden die Barriere und die Schwelle fuumlr die Ertrags-zahlung angesiedelt sein

Notiert der EuroStoxx50-Index am ersten Be-obachtungstag (261112) auf oder oberhalb der Tilgungsschwelle dann wird das Zertifikat am 31212 mit seinem Ausgabepreis von 100 Euro und einer Bonuszahlung in Houmlhe von 850 Euro zuruumlckbezahlt

Befindet sich der Index dann unterhalb der Tilgungsschwelle aber oberhalb der Ertrags-zahlungsschwelle von 55 Prozent dann ver-laumlngert sich die Laufzeit des Zertifikates zu-mindest bis zum naumlchsten Beobachtungstermin und es gelangt nur die Bonuszahlung in Houmlhe von 850 Euro zur Auszahlung Unterschreitet der Index an diesem Tag auch die 55 Prozent-Schwelle dann faumlllt auch die Bonus-Zahlung fuumlr das vorangegangene Laufzeitjahr ins Wasser Allerdings wird die entgan-gene Bonuszahlung nachbezahlt wenn der Index an einem der nachfolgenden Beobachtungstage wie-der oberhalb der Ertragszahlungsschwelle notiert Diese Vorgangsweise wird jaumlhrlich bis zum finalen Bewertungstag (251116) angewendet Notiert der Index dann auf oder oberhalb der Barriere von 55 Prozent dann wird das Zertifikat mit 100 Euro und allen ausstaumlndigen Bonuszahlungen getilgt

Befindet sich der Index an diesem Tag mit mehr als 45 Prozent im Vergleich zum Startwert im Minus dann entfallen die entgangenen Bonuszahlungen und das Zertifikat wird mit der tatsaumlchlichen prozentu-ellen negativen Indexentwicklung getilgt

Das HVB-Zins Express Extra-Zertifikat auf den EuroStoxx50-Index mit ISIN DE000HV5LSQ9 maxima-le Laufzeit bis 21216 kann noch bis 301111 in einer Stuumlckelung von 100 Euro mit 10250 Euro ge-zeichnet werden

Das HVB-Zins Express Extra-Zertifikat ermoumlglicht bereits dann die Chance auf den maximalen Er-trag in Houmlhe von 850 Euro pro Jahr wenn der EuroStoxx50-Index am finalen Bewertungstag auf oder oberhalb der Barriere von 55 Prozent des Startwertes notiert

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wwwMaxProfitsde MDAX Kurz vor dem Befreiungsschlag Im Gegensatz zu seinem bdquogroszligen Bruderldquo hat sich der MDAX zu Wo-chenanfang bereits ndash fast ndash punktge-nau an seine mittelfristige Abwaumlrts-trendlinie herangearbeitet und steht kurz vor dem Sprung auch uumlber die horizontale Widerstandslinie bei 9400 Punkten hinweg Die viel beachtete 20-Tage-Linie hat der Index bereits unter sich lassen koumlnnen so dass einiges fuumlr den bal-digen Versuch spricht eine Jahres-endrallye zu starten Die Notierun-gen haben dabei zuletzt immer wie-der bei der Unterstuumltzung im Bereich von etwa 8700 bis 8750 Punkten wo auch der mittelfristige Aufwaumlrts-trend verlaumluft einen soliden Halt finden koumlnnen

Risikopuffer von knapp 20 Prozent plus 32 Prozent Seitwaumlrtsrendite bei nur viermonatiger Laufzeit So lange sich der MDAX bis einschlieszliglich 16 Maumlrz naumlchsten Jahres oberhalb 7200-Punkte-Marke haumllt wird sich das Investment in das Bonus-Zertifikat von Macquarie ISIN DE000MQ2U3J4 als recht attraktiv erweisen Ausgestattet mit einem Cap auf Houmlhe der 10960-Punkte-Marke notiert das Papier aktuell ndash bei einem MDAX knapp unterhalb von 9000 Punkten ndash bei etwa 9850 Euro Der Ruumlckzah-lungsbetrag lautet 10960 Euro was einer Performance von gut elf Prozent entspricht

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Haumllt sich der MDAX bis zum Ende der Laufzeit am 16032012 uumlber der Barriere von 7200 Punkten kommt es zur Auszahlung von 10960 Euro Bezogen auf den aktuellen Kurs ergibt sich daraus ein Kursaufschlag von 1124 Prozent was einer Rendite pa von 3204 entspricht Bis zum Ende der Laufzeit von lediglich vier Monaten muumlsste der Index rund 20 Prozent an Wert verlieren bis er die Barriere beruumlhrt

ZertifikateReport-Fazit

Auf Volatilitaumltsetzen

WKN SG2H57WKN SG2H6B

Bei den oben genannten Informationen handelt es sich um eine Werbemitteilung der Socieacuteteacute Geacuteneacuterale Es besteht ein Verlustrisiko bis hin zu einem Totalverlustrisiko des eingesetzten Kapitals Prospekt veroumlffentlicht erhaumlltlich unter wwwsg-zertifikatede

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Mit neuen Optionsscheinender Socieacuteteacute Geacuteneacuterale

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BASF-ZinsStart Deep Express mit Chance auf 6 Zinsen pro Jahr

Wie der Gesamtmarkt unterliegt auch der Kurs der BASF-Aktie derzeit betraumlchtlichen Kursschwankun-gen Innerhalb der vergangenen 12 Monate bewegte sich der Aktienkurs innerhalb einer Bandbreite von 42 bis 71 Euro Wenn der Aktienkurs in den naumlchsten vier Jahren nicht all zu stark einbricht dann wird das aktuell zur Zeichnung angebotene ZinsStart-Deep Express-Zertifikat der LBBW fuumlr einen jaumlhrlichen Ertrag von sechs Prozent sorgen

Sinkende Tilgungsschwellen

Am 251111 wird der Startwert des Zertifika-tes ermittelt Notiert die BASF-Aktie dann bei-spielsweise bei 5038 Euro dann wird sich ein Nominalwert von 1000 Euro auf 10005038=1984915 BASF-Aktien beziehen Bei 55 Prozent des Startwertes wird sich die am finalen Bewertungstag aktivierte Barriere befinden

Unabhaumlngig vom Kursverlauf der Aktie und wo sich der Kurs nach einem Laufzeitjahr befin-den wird erhalten Anleger nach dem ersten Jahr einen Zinskupon in Houmlhe von 6 Prozent gutgeschrieben

Notiert die Aktie am ersten Bewertungstag (161112) oberhalb des Tilgungslevels von 95 Prozent des Startwertes dann wird das Zertifi-kat am 231112 mit 1000 Euro zuruumlckbezahlt

Notiert die BASF-Aktie erst am zweiten Bewertungstag (151113) auf oder oberhalb der mittlerweile auf 85 Prozent reduzierten Tilgungsschwelle so wird das Zertifikat bereits mit 1060 Euro getilgt Diese Vorgangsweise wird auch am dritten Stichtag an dem die Tilgungsschwelle bei 75 Prozent und der Auszahlungsbetrag bei 1020 Euro liegen wird angewendet Notiert die BASF-Aktie am finalen Bewer-tungstag (201115) oberhalb der 55-prozentigen Barriere dann wird die Ruumlckzahlung des Zertifikates mit dem Houmlchstbetrag von 1180 Euro erfolgen

Befindet sich der Aktienkurs an diesem Stichtag unterhalb der Barriere dann wird das Zertifikat durch die Lieferung von 19 BASF-Aktien getilgt Der verbleibende Aktienbruchteil in Houmlhe von 084915 Aktien wird in bar abgegolten

Das LBBW-BASF ZinsStart-Deep Express-Zertifikat auf die BASF-Aktie ISIN DE000LB0HLC1 maxi-male Laufzeit bis 271115 kann noch bis 251111 mit 1000 Euro inklusive 325 Prozent Vertriebsver-guumltung gezeichnet werden

Das LBBW-BASF ZinsStart-Deep Express-Zertifikat spricht Anleger an die der BASF-Aktie auf Sicht der naumlchsten vier Jahre einen halbwegs stabilen Kursverlauf zutrauen Da sich die Tilgungsschwel-len mit jedem Laufzeitjahr reduzieren besteht auch bei einem deutlichen Ruumlckgang des Aktienkur-ses eine realistische Chance auf eine vorzeitige Ruumlckzahlung des Kapitaleinsatzes

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Linde-Discount mit Chance auf 577 Ertrag in sieben Monaten

Analyse von wwwzertifikate-investorde bdquoLinde gehoumlrt zu den weltweit fuumlhrenden Anbietern von In-dustriegasen wie beispielsweise Sauerstoff oder Stickstoff Daruumlber hinaus konzentriert sich das DAX-Unternehmen auf den Ausbau des wachstumsstarken Geschaumlfts mit medizinischen und therapeutischen Gasen wie beispielsweise Lachgas In dem fuumlr Linde entscheidenden Gasgeschaumlft welches uumlber einen Umsatzanteil von etwa 80 Prozent verfuumlgt arbeitet man somit auch mit Branchen zusammen die weni-ger abhaumlngig sind von konjunkturellen Entwicklungen

Guumlnstiger als Konkurrent

Per Ende September 2011 ist der Konzernumsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 85 Prozent auf 1021 Milliarden Euro gewachsen Das operative Konzernergebnis stieg in den ersten neun Monaten uumlberproportional um 102 Prozent auf 236 Milliarden Euro Das Ergebnis je Aktie kletterte um 215 Pro-zent auf 502 Euro Mit einem KGV12e von 136 ist die Linde-Aktie kein Schnaumlppchen aufgrund der starken Marktposition und der Branchenstreuung aber auch nicht zu teuer Zudem wird der franzoumlsische Konkurrent Air Liquide derzeit mit einem KGV12e von 153 gehandeltldquo

Discount-Zertifikat mit Cap bei 95 Euro

Seit mehr als einem Jahr wird die Linde-Aktie oberhalb der Marke von 95 Euro gehandelt Derzeit befin-det sich der Aktienkurs bei 11055 Euro Wenn der Kurs der Linde-Aktie auch innerhalb der naumlchsten sieben Monate oberhalb diese Marke verbleibt dann wird der Einsatz des DZ Bank-Discount-Zertifikates mit Cap bei 95 Euro Bewertungstag 15612 BV 1 ISIN DE000DZ1WCX5 fuumlr interessante Renditechancen sorgen

Beim Linde-Aktienkurs von 11055 Euro wurde das Zertifikat mit 8980 ndash 8982 Euro gehandelt Wenn sich der Aktienkurs am 15612 oberhalb der 95 Euro-Marke befindet dann wird das Zertifikat mit dem Cap in Houmlhe von 95 Euro getilgt Somit ist mit diesem Zertifikat ein Ertrag in Houmlhe von 577 Prozent (=988 pa) moumlglich Wenn der Aktienkurs am Bewertungstag unterhalb des Caps notiert dann wird die Tilgung des Zertifikates mit dem dann aktuellen Aktienkurs erfolgen

Dieses Discount-Zertifikat auf die Linde-Aktie erwirtschaftet bereits dann einen Ertrag in Houmlhe von 577 Prozent wenn der Linde-Aktienkurs innerhalb der naumlchsten sieben Monate nicht um etwas mehr als 14 Prozent nachgibt Verluste wird das Zertifikat erst bei einem Aktienkurs unterhalb von 8982 Euro verursachen Bis dahin sind es allerdings noch 1875 Prozent

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China Sector Rotation soll Uumlberrendite gegenuumlber Referenzindizes erzielen Autor Thorsten Welgen

Die unterschiedlichen Phasen eines Konjunkturzyklus beguumlnstigen jeweils verschiedene Branchen Im Aktienmanagement kommen Sektorrotationsmodelle zum Einsatz die sicherstellen sollen dass jeweils in Aktien derjenigen Sektoren investiert wird die aufgrund der gerade vorherrschenden konjunkturellen Phase zu favorisieren sind Durch diese Art der Aktienauswahl wird eine Uumlberrendite uumlber den Referen-zindex angestrebt Investoren sollten eine grundsaumltzlich positive Markteinschaumltzung haben

Uumlber- und Untergewichtung von Sektoren aber keine Short-Positionen

Als Auswahluniversum fuumlr den Vontobel-China Sector Rotation Index ist der Hang Seng Composite In-dex (HSCI) definiert Dieser unterteilt sich in Unternehmen die in der Sonderverwaltungszone Hong-kong domizilieren (der Hang Seng Hong Kong Composite Index umfasst zurzeit 106 Werte) und in die-jenigen mit Sitz in der Volksrepublik China (Hang Seng Mainland Composite Index 95 Werte) Der als Benchmark-Index bekannte Hang Seng Index (HSI) stellt etwa 45 Prozent der HSCI-Indexkapitalisierung der rein chinesisch besetzte Hang Seng China Enterprise Index (HSCEI) weitere 10 Prozent Der Rest entfaumlllt auf Mid- und Smallcaps beider Provenienzen

Der Auswahlprozess fuumlr eine Aufnahme in den Vontobel-China Sector Rotation Index verlaumluft zweistu-fig Zuerst werden auf Basis quantitativer Analysen (makrooumlkonomische Daten Zinssaumltze Verbrau-cherpreise Wechselkurse uauml) die neun Subsektoren des HSCI gewichtet Dabei werden Uumlber- und Untergewichtungen vorgenommen wobei jeder Sektor praumlsent bleibt Anschlieszligend wird pro Sektor mindestens eine Aktie ausgewaumlhlt entscheidendes Kriterium ist die Konsensus-Gewinnschaumltzung Leerverkaufspositionen sind nicht erlaubt die Gewichtung einer Einzelposition darf 5 Prozent nicht uumlbersteigen Durch die Konzeption als Performance-Index wirken sich Zahlungen der Unternehmen wie etwa Dividenden und Bezugsrechte positiv auf den Indexstand aus Die Zusammensetzung des Index wird vierteljaumlhrlich uumlberpruumlft und neu gewichtet (Rebalancing)

Das Zertifikat (DE000BVT46N5) das den Index (exklusive Managementgebuumlhr) abbildet ist bereits in den Boumlrsenhandel eingefuumlhrt weshalb kein Ausgabeaufschlag anfaumlllt Die Geld-Brief-Spanne liegt bei 07 Prozent die vierteljaumlhrliche Managementgebuumlhr bei 06 Prozent ndash dies entspricht generoumlsen 24 Prozent pro Jahr

Das Zertifikat richtet sich an Investoren die eine deutlich positive Entwicklung des chinesischen Ak-tienmarktes erwarten und bereit sind fuumlr einen optimierten Index zu zahlen Die Managementgebuumlhr rechnet sich sofern sie niedriger liegt als die Dividendenrendite welche im Hang Seng Index gar nicht beruumlcksichtigt wird Ein Waumlhrungsrisiko gegenuumlber dem HK-Dollar ist zu beachten

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Computer trifft bei Waumlhrungsstrategie die Anlageentscheidungen Autor Thorsten Welgen

Das LBB-Balanced Major Currencies Index Zertifikat (DE000LBB1FX0) kann den aktiv verwalteten Stra-tegie-Zertifikaten zugerechnet werden Die Emittentin versucht in der zugrundeliegenden Strategie Ge-winne im Devisenhandel zu erwirtschaften Die Kauf- und Verkaufsentscheidungen werden dabei aus-schlieszliglich durch quantitative Modelle von Computern generiert die auf der Basis aktueller Wechsel-kursverlaumlufe bestimmte Kursmuster und ndashformationen erkennen wollen

Kreditfinanzierung kann zur Hebelung der Positionen verwendet werden Die Entwicklung der Strategie wird vom LBB-Major Currencies Index abgebildet Der Index kann dabei eine oder mehrere der folgenden Komponenten beinhalten eine Geldanlage (bzw Geldaufnahme) in Euro die zum Referenzsatz EONIA mit einem Abschlag von 05 Prozentpunkten (bzw Aufschlag) er-folgt Weiterhin zulaumlssig sind Handelspositionen in liquiden Waumlhrungspaaren dh Kauf einer und simul-taner Verkauf einer zweiten Waumlhrung Sollten diese Positionen uumlber einen Handelstag hinaus gehalten werden ziehen sie automatisch eine Geldanlage in der ersten und eine Geldaufnahme in der zweiten Waumlhrung nach sich die nach den genannten Auf- und Abschlaumlgen gegenuumlber aktuellen Marktkonditio-nen verrechnet werden

Die Emittentin darf nach eigenem Ermessen bis zum 55-fachen des Indexwertes bdquohebelnldquo dh kreditfi-nanzierte Positionen aufbauen Beim Erreichen neuer Houmlchststaumlnde wird ndash ganz nach Art von Hedge Fonds ndash eine Performancegebuumlhr in Houmlhe von 20 Prozent der Differenz zum letzten Indexhoumlchststand faumlllig Sollte der Index jemals auf 20 Punkte oder darunter fallen ndash also einen Verlust von 80 Prozent ge-genuumlber dem Emissionspreis verbuchen ndash wird das Produkt sofort endfaumlllig gestellt und der Wert aller verbliebenen Positionen ausgezahlt

Historisch betrachtet konnte die Strategie seit Emission von 100 Euro Mitte Dezember 2010 innerhalb der ersten sechs Monate bis auf uumlber 115 Euro stark zulegen Gegenwaumlrtig handelt das Papier aller-dings nur noch knappe drei Prozent oberhalb des Emissionspreises Die Volatilitaumlt auf drei Monate be-zogen betraumlgt etwa 13 Prozent - der Vergleichswert liegt fuumlr den DAX bei etwa 39 Prozent fuumlr das Waumlhrungspaar EuroUS-Dollar sind es etwa 15 Prozent

Das Zertifikat notiert bereits an der Boumlrse weshalb ein Ausgabeaufschlag entfaumlllt Die Geld-Brief-Spanne betraumlgt 1 Euro

Das Zertifikat eignet sich prinzipiell aufgrund nicht vorhandener Korrelation zu Aktien- Renten- und Rohstoffmaumlrkten zur Portfoliobeimischung Aufgrund des Black-Box-Charakters der Handelsstrategie ist eine Formulierung von Renditeerwartungen aber nicht moumlglich Da das Wertpapier keine regel-maumlszligigen Ertraumlge liefert muumlssen Investoren Vertrauen in die Handelsstrategie mitbringen

ZertifikateReport-Fazit

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Floater Anleihe mit 365 Zinsen oder 3M-Euribor

Wegen der truumlben Konjunkturaussichten sieht es nicht so aus als ob Anleger in absehbarer Zukunft houmlhere Zinsen fuumlr ihr zur Veranlagung bereit stehendes Vermoumlgen erzielen werden koumlnnen Wer in si-chere Veranlagungsformen wie die Anleihen von Staaten mit houmlchster Bonitaumlt investieren moumlchte muss sich houmlchstwahrscheinlich auch in den naumlchsten Jahren mit Renditen zufrieden geben die nicht einmal die Inflationsrate abdecken

Deshalb erweisen sich gerade jetzt Anleihen mit moumlglichst kurzer Laufzeit oder Floater bei denen sich die Verzinsung in moumlglichst kurzen Intervallen der jeweiligen Marktlage anpasst als sinnvolle Alternati-ven zu lang laufenden Staatsanleihen deren Kurse bei Steigerungen des allgemeinen Zinsniveaus be-traumlchtlich unter Druck geraten wuumlrden

365 Mindestkupon pro Jahr

Die Houmlhe der Zinszahlungen der RBS-Floater Anleihe 122016 haumlngt prinzipiell vom Stand des 3 Monats-Euribor Zinssatzes ab Das ist jener durchschnittliche Zinssatz den sich die fuumlhrenden europaumlischen Banken fuumlr Termin-gelder mit drei Monaten Laufzeit gegenseitig verrechnen

Vier Mal pro Jahr gelangen Anleger in den Genuss von Zinszahlungen Entweder erhal-ten Anleger den 3 Monats-Euribor Stand als Zinskupon oder den Mindestkupon in Houmlhe von 365 Prozent pro Jahr gutgeschrieben

Notiert der 3 Monats-Euribor unterhalb des Mindestkupons dann erhalten Anleger die 365 Prozent uumlberfluumlgelt der Euribor den Min-destkupon dann erhalten Anleger genau je-nen Euribor Zinssatz ausbezahlt der zwei Tage vor dem Beginn der naumlchsten drei Mona-te andauernden Beobachtungsperiode aktuell war Somit koumlnnen Anleger ohne Limit an einer Steige-rung des 3 Monats Euribor teilhaben

Da der 3 Monats Euribor derzeit mit fallender Tendenz im Bereich von 146 Prozent liegt ist davon aus-zugehen dass auch in den ersten Laufzeitjahren der Anleihe der Mindestkupon in Houmlhe von 365 Pro-zent zur Auszahlung gelangen wird Am Ende der Laufzeit wird die Anleihe mit ihrem Ausgabepreis von 100 Prozent zuruumlckbezahlt

Die RBS-Floater Anleihe 062016 ISIN DE000RBS0BE6 faumlllig am 71216 kann noch bis 21211 in einer Stuumlckelung von 1000 Euro mit 100 Prozent plus 15 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet wer-den

Auch dann wenn in den naumlchsten Jahren bdquonurldquo der Mindestkupon in Houmlhe von 365 zur Auszah-lung gelangt wird die RBS-Floater Anleihe fuumlr eine Jahresverzinsung sorgen die mit vergleichbaren festverzinslichen Wertpapieren nicht erzielt werden kann

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Rohstoffkorb mit Chance auf 60 Ertrag in fuumlnf Jahren

Sofern die Konjunktur wieder Fahrt aufnimmt sollten sich auch die Preise der Rohstoffe nach oben be-wegen Da die Rohstoffpreise bekanntlich wenig mit den Kursen von Finanzinstrumenten wie Aktien und Anleihen korrelieren eignen sich Rohstoffinvestments auch fuumlr Privatanleger die unabhaumlngig von den Finanzmarkturbulenzen positive Rendite erwirtschaften wollen

Fuumlr Anleger mit mittelfristigem Veranlagungshorizont koumlnnte somit das von Barclays emittierte und von der WGZ Bank angebotene Rohstoff Garant-Zertifikat mit Cap interessant sein

Cap bei 160 der Basispreise

Das Garantie-Zertifikat bezieht sich auf einen Rohstoffkorb der sich zu gleichen Teilen aus Brent Crude Oil Bleifreiem Benzin Nickel und Kupfer zusammensetzt

Die an den Rohstoffboumlrsen fixierten Preise des 161211 werden als Basispreise fuumlr das Zerti-fikat fixiert Bei 160 Prozent der jeweiligen Basispreise befinden sich die Caps der ein-zelnen Rohstoffe

Am 161216 wird die prozentuelle Entwick-lung der vier Rohstoffe im Vergleich zum Startwert beobachtet Positive Wertentwick-lungen flieszligen bis zum Cap von 160 Prozent des jeweiligen Basispreises in die Perfor-manceberechnung des Rohstoffkorbes ein und werden dann mit 25 Prozent in die Korb-bewertung aufgenommen

Legt beispielsweise der Oumllpreis um 80 Prozent Bleifreies Benzin um 70 Prozent und Nickel um 20 Pro-zent zu waumlhrend Kupfer um 10 Prozent nachgibt dann errechnet sich ein Ertrag in Houmlhe von (60 Cap25)x2=+30 fuumlr Oumll und Benzin plus (2025)=+5 fuumlr Nickel minus (-1025)=-25 fuumlr Kup-fer was zu einer Gesamtperformance von plus 325 Prozent fuumlhren wird

Der Maximalertrag in Houmlhe von 60 Prozent der unter Beruumlcksichtigung des Ausgabeaufschlages einer Jahresrendite von 941 Prozent gleichkommt wird dann erzielt wenn alle vier Rohstoffe um 60 Prozent oder mehr zulegen koumlnnen Bei einer stagnierenden oder negativen Entwicklung des Rohstoffkorbes wird das Zertifikat am Ende der Laufzeit mit 100 Prozent des Ausgabepreises zuruumlckbezahlt

Das von Barclays emittierte WGZ-Rohstoffkorb Garant-Zertifikat ISIN DE000BC0A2B2 Laufzeit bis 221216 kann noch bis 161211 in einer Stuumlckelung von 1000 Euro mit 100 Prozent plus zwei Pro-zent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden

Dieses Garantie-Zertifikat auf den Rohstoffkorb eignet sich fuumlr Anleger die ohne Kapitalverlustrisiko von einem Kursanstieg der vier ausgewaumlhlten Rohstoffe profitieren wollen Der Maximalertrag des Zertifikates liegt bei 60 Prozent in fuumlnf Laufzeitjahren

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