M&A Yearbook & Outlook 2014

M&A Yearbook & Outlook 2014

Patrik Kerler Head of M&A, KPMG Schweiz

Christian Hintermann Head of Transactions & Restructuring Financial Services, KPMG Schweiz

Medienkonferenz 15. Januar 2014

1 © 2014 KPMG AG/SA, a Swiss corporation, is a subsidiary of KPMG Holding AG/SA, which is a subsidiary of KPMG Europe LLP and a member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss legal entity. All rights reserved. The KPMG name, logo and “cutting through complexity” are registered trademarks or trademarks of KPMG International.

Agenda

10.00 Begrüssung & Einführung Andreas Hammer Head of Corporate Communications

10.05 2013: Rückblick auf das M&A-Jahr Die grössten Deals und Mehrjahresvergleiche Die wichtigsten Treiber

Patrik Kerler Head of M&A

2014: Ausblick auf M&A-Trends und Themen Blick auf Börsen, Wirtschaftslage und Politik Ausblick auf die verschiedenen Branchen

Fokus: M&A im Finanzdienstleistungsbereich Die grössten Deals und Mehrjahresvergleiche Privatbankenplatz Westschweiz Regulatorische Treiber und Ausblick

Christian Hintermann Head of Transactions & Restructuring Financial Services

11.30 Stehlunch

Entwicklungen und Schwerpunkte im M&A-Jahr 2013

Patrik Kerler Head of M&A KPMG Schweiz


Die grössten M&A-Transaktionen 2013

Datum Target Anteil Target Land Käufer Käufer Land Verkäufer Verkäufer Land

Volumen (USD Mio.)

Apr 2013 Royal Park Investments NV 100 Belgien Credit Suisse; Lone Star Fund VIII (U.S.) LP

Schweiz; USA

Belgischer Staat; Ageas; BNP Paribas

2,998

Jun 2013 SGS SA 15 Schweiz Serena Sarl (Groupe Bruxelles Lambert SA) Belgien EXOR SpA Italien 2,608

Apr 2013 Terminal Investment Limited SA 35 Holland Global Infrastructure Partners Schweiz MSC Mediterranean

Shipping Company Schweiz 1,929

Nov 2013 Novartis AG (Blood transfusion diagnostics unit) 100 Schweiz Grifols SA Spanien Novartis Schweiz 1,675

Mar 2013 AmerisourceBergen Corp 8 USA Walgreen, Alliance Boots Schweiz Public 1,167

Apr 2013 Power-One Inc 100 USA ABB Ltd Schweiz Public 1,112

Okt 2013 Clermont Mine 50 Australien Glencore Xstrata plc; Sumitomo Corporation Schweiz Rio Tinto Limited Australien 1,015

Okt 2013 MMX Porto Sudeste Ltda 65 Brasilien Trafigura Beheer B.V. Schweiz MMX Mineracao e Metalicos SA Brasilien 1,000

Jan 2013 Harry Winston Inc 100 USA Swatch Group SA Schweiz Harry Winston USA 1,000

Jul 2013 Schmolz + Bickenbach AG 60 Schweiz Renova Group of Companies Russland Schmolz Bickenback GmbH&Co. (Erben der Firmengründer)

Schweiz 934

Die Transaktionsvolumen sind gegenüber dem Vorjahr kleiner. Die grösste Transaktion 2013 war Royal Park Investments für USD 3.0 Mrd. (Vergleich 2012: Xstrata/Glencore für USD 40 Mrd.; Pfizer Nutrition/Néstle für USD 12 Mrd.) Transaktionen fanden in verschiedenen Sektoren statt – Pharma, Industrie, Konsumgütermarkt, etc.


Royal Park Investments NV/SA

Target

Belgischer Staat; Ageas; BNP Paribas

Verkäufer

Credit Suisse; Lone Star Fund VIII

Käufer

SGS SA

Target

EXOR SpA

Verkäufer

Serena Sarl (Groupe Bruxelles Lambert SA)

Käufer

«Belgien hat Kredite seiner Bad Bank verkauft, um den Schuldenabbau des Landes weiter voranzutreiben. Zu den Käufern gehört auch die Credit Suisse. Wie das Finanzministerium mitteilte, wurde der Kreditbestand der Bad Bank Royal Park Investments (RPI) für 6,7 Mrd. € an die Credit Suisse und an die US-Investmentfirma Lone Star veräussert.» NZZ, 29. April 2013

«Die von der Turiner Industriellenfamilie Agnelli kontrollierte Beteiligungs-gesellschaft Exor hat am Montag den Verkauf der führenden, 15%igen Beteiligung am Genfer Warenprüf-konzern SGS SA (ehemals Société Générale de Surveillance) bekanntgegeben.» NZZ, 3. Juni 2013

«Die belgische Beteiligungsgesellschaft Groupe Bruxelles Lambert (GBL) hat von der italienischen Exor Gruppe deren 15%-Anteil an SGS übernommen.» Handelszeitung.ch, 3. Juni 2013

Terminal Investment Limited SA

Target

MSC Mediterranean Shipping Company

Verkäufer

Global Infrastructure Partners

Käufer

«MSC Mediterranean Shipping Co. said Monday that it has agreed to sell 35% of Terminal Investment Limited SA to Global Infrastructure Partners and a group of its LP co-investors.» PE Hub, 1. April 2013 «TIL has grown rapidly over the last decade and is now the world's sixth largest container terminal operator April 2013. It was founded in 2000 to secure berths and terminal capacity in the major ports used by MSC.» The Wall Street Journal, 29. Mai 2013



AmerisourceBergen Corp

Target

Public

Verkäufer

Walgreen, Alliance Boots

Käufer

«Der US-Apothekenbetreiber Walgreens und sein Zuger Partner Alliance Boots setzen in der Medikamentendistribution auf AmerisourceBergen. Der Verteiler klinkt sich im Gegenzug in das von Walgreens und Alliance Boots in Bern geführte Joint-Venture-Unternehmen ein, das Synergien von jährlich 1 Mrd. $ in der Beschaffung von Pharmaprodukten heben soll. Walgreens und Alliance Boots planen, bis 2015 zu fusionieren.» Finanz und Wirtschaft, 20. März 2013

«Der Elektrokonzern ABB kauft für gut eine Milliarde USD die US-Firma Power-One und steigen damit gross in das Geschäft mit Wechselrichter für Solaranlagen ein. Power-One ist Experten zufolge die Nummer zwei in dem Geschäft hinter dem Marktführer SMA Solar aus Hessen.» NZZ, 22. April 2013

Power-One Inc

Target

Public

Verkäufer

ABB Ltd

Käufer

«Als Motivation […] nennt ABB nicht nur die nach wie vor guten Aussichten für Solarenergie, sondern auch die vielversprechenden Perspektiven im Geschäft mit Wechselrichtern […]» Finanz und Wirtschaft, 10. April 2013

«Der Schweizer Konzern Novartis verkauft das Geschäft für Bluttransfusions-Diagnostik. Die spanische Grifols zahlt 1,7 Milliarden Dollar – fast das Dreifache des Sparten-Umsatzes.» Handelsblatt, 11. November 2013

«Mit dem Verkauf der Randeinheit Bluttransfusionsdiagnostik für 1.67 Mrd. $ bezweckt Novartis eine stärkere Fokussierung auf strategische Geschäfte.» Finanz und Wirtschaft, 11. November 2013

Novartis AG (Bereich Bluttransfusionsdiagnosen)

Target

Novartis

Verkäufer

Grifols SA

Käufer



Anzahl M&A-Transaktionen 2013 im Mehrjahresvergleich

Anzahl Transaktionen pro Jahr

Anzahl Transaktionen pro Quartal

Die Anzahl der M&A-Transaktionen hat mit 315 gegenüber dem Vorjahr um 10.5% abgenommen. Damit konnte die positive Entwicklung seit 2010 nicht fortgesetzt werden.

Die Transaktionen waren über das Jahr relativ ausgeglichen verteilt, wobei Q2 und Q4 jeweils leicht herausstechen. Diese unterjährige Ausgeglichenheit lässt sich ebenfalls in den Vorjahren feststellen.

Insgesamt zeigt der Schweizer M&A-Markt über die letzten Jahre dennoch eine auch im internationalen Vergleich noch immer nachhaltige Entwicklung.

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Transaktionsvolumen 2013 im Mehrjahresvergleich

Transaktionsvolumen pro Jahr

Transaktionsvolumen pro Quartal

Das Transaktionsvolumen sank aufgrund fehlender «Megadeals» gegenüber dem Vorjahr um 71.5% auf USD 33.2 Mrd. – dem niedrigsten Wert der letzten Jahre.

Quartalswerte zeigen die Bedeutung von «Megadeals» für die Schweizer M&A-Statistik noch deutlicher (Q1 2012: stich durch die Xstrata/Glencore-Transaktion im Februar 2012 heraus).

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M&A-Aktivitäten nach Branchen 2013

Anzahl Transaktionen nach Branchen 2013

Ihrer wirtschaftlichen Bedeutung in der Schweiz entsprechend, sind die produzierende Industrie- und Konsumgüterbranche mit insgesamt 36% (gegenüber 32%, 2012) führend, basierend auf der Anzahl Transaktionen.

Gemessen am Transaktionsvolumen steht 2013 der Finanzdienstleistungssektor an der Spitze. Das Gesamtvolumen der Transaktionen belief sich auf USD 5.2 Mrd. und der Sektor stellte 2013 die grösste Transaktion (Royal Park Investments).

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15%Industrial Markets

Consumer Markets

Pharmaceuticals & Life Sciences

Technology, Media and Telecommunication

Financial Services

Chemicals

Commodities

Power&Utilities

Other Industries


Branchen-Highlights 2013

Financial Services

■ Akquisition von Royal Park Investments (debt portfolio) durch CS / Lone Star Fund (USD 3.0 Mrd.)

■ Akquisition von New China Life Insurance durch Swiss Re (USD 0.5 Mrd.)

■ Der Finanzdienstleistungssektor ist im Umbruch, getrieben von sich verändernden Rahmenbedingungen (US-Steuerprogramm, Basel III, MiFID, etc.)


■ Akquisition des Bereichs «Bluttransfusionsdiagnosen» von Novartis durch Grifols SA (USD 1.7 Mrd.)

■ Akquisition von AmerisourceBergen durch Walgreen, Alliance Boots (USD 0.9 Mrd.)

■ Im Pharmaceuticals & Life Sciences-Sektor werden die Portfolios analysiert und basierend auf der langfristigen Strategie und der Performance angepasst

Consumer Markets

■ Akquisition von Harry Winston durch Swatch (USD 1.0 Mrd.)

■ Akquisition von Megapolis Distribution durch Philip Morris Intern. (USD 0.8 Mrd.)

■ Obwohl die Anzahl Transaktionen im Konsumgütermarkt auf 63 stieg (Vorjahr 43), nahm das Transaktionsvolumen USD 4.8 Mrd. (Vorjahr USD 23.8 Mrd.) signifikant ab – mehr, aber kleinere Transaktionen

Highlights Branche


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Ausländ. Käufer/ Ausländ. Target (CH Verkäufer)

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Schweizer Inbound vs. Outbound M&A im Mehrjahresvergleich

Aufteilung der Transaktionen nach Target / Käufer / Verkäufer

2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011 2012 2013

Über die Jahre grundsätzlich konstantes Bild: Schweizer Unternehmen kaufen mehr ausländische Targets als umgekehrt. 2013 wurden 137 Transaktionen verzeichnet, in welchen Schweizer Unternehmen ausländische gekauft haben und lediglich 73 Transaktionen, in welchen es umgekehrt war.

Nationale (Schweiz/Schweiz) Transaktionen waren für 30% der Gesamtanzahl der Transaktionen verantwortlich und haben damit anteilsmässig gegenüber dem Vorjahr zugenommen.


Transaktionsflüsse


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Westeuropa Nordamerika Asien/Pazifik Zentral- und Osteuropa

Südamerika Mittlerer Osten Afrika

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Westeuropa als Treiber in Schweizer M&A-Geschäft

Entwicklung grenzübergreifender Transaktionsvolumen nach Regionen (Targets & Bidders)

Die Anzahl Transaktionen sank 2013 in der Region Westeuropa (-8%) im Vergleich zum Vorjahr und anderen Regionen am wenigsten (Nordamerika: -20%, Asien/Pazifik: -23%). Westeuropa war somit der wichtigste Treiber des Schweizer M&A-Marktes 2013.

Die relativ zu den anderen Regionen grössere Anzahl M&A-Transaktionen in Westeuropa kann als Anzeichen interpretiert werden, dass die Euro-Krise langsam abklingt.

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Die wichtigsten M&A-Markttreiber 2013

Profitabilität, Wachstum Marktführung

Neue technologische Entwicklungen

Hohe Liquidität in Unternehmen

Interne Einflüsse (Mikro)

Externe Einflüsse (Makro)

Wachstum Asien/Pazifik

Globalisierung der Gesellschaft

Vertrauen in wirtschaftl. Erholung der Schweiz

Erholung USA

Erholung der Eurozone (Risiko Staatsfin./FX) Risikoaversion

Akquisitions-opportunitäten

Die grossen Themen und Trends im M&A-Markt 2014

Patrik Kerler Head of M&A KPMG Schweiz


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M&A

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Quartalsweise M&A Transaktionen in der Schweiz SPI Index

Outlook 2014: Aktienbörse / M&A-Tätigkeit

Die Performance der Aktienbörse korreliert historisch mit der M&A-Aktivität, 2013 war dies jedoch nicht der Fall.

2013 konnte der M&A-Markt (nach Anzahl Transaktionen) nicht mit dem Wachstum an den Aktienmärkten mithalten.

Unter der Annahme, dass diese vereinfachende Korrelation für 2014 gilt oder der M&A-Markt die Entwicklung an den Aktienmärkten aufholt, lässt sich eine positive Entwicklung des M&A-Marktes prognostizieren.

Die Konsensschätzungen der Analysten für die Entwicklung des

Aktienmarktes in der Schweiz 2014 sind verhalten positiv, wobei die Performance tiefer

liegen dürfte als 2013.


Outlook 2014/15: Entwicklung der wichtigsten M&A-Markttreiber

Profitabilität Wachstum

Marktführung

Neue technologische Entwicklungen

Hohe Liquidität in Unternehmen

Interne Einflüsse (Mikro)

Externe Einflüsse (Makro)

Erholung der Eurozone (Risiko

Staatsfin./FX)

Globalisierung der Gesellschaft

Vertrauen in wirtschaftliche

Erholung der Schweiz

Erholung USA

Opportunitäten, die Unternehmensstrategie

zu beschleunigen

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Wachstum Asien/Pazifik +

Risikoaversion nimmt ab +


Outlook 2014/15: Einzelne Branchen

Financial Services

■ Aufgrund der erhöhten Risikoaversion der Käufer werden vermehrt Portfolio-Deals zu beobachten sein, da mit der rechtlichen Einheit auch die Risiken mitgekauft werden.

■ Die global tätigen Versicherungen werden sich weiterhin vermehrt in den Wachstumsmärkten umsehen.

■ 2013 waren erstmals zahlreiche Verkäufe bzw. Versuche von Verkäufen von Vermögensverwaltern zu beobachten. Dieser Trend dürfte sich fortsetzen.

Consumer & Industrial Markets

■ Das abschwächende Wachstum in China könnte die Schweizer Luxus- und Uhrenindustrie sowie die Maschinenbauindustrie beeinträchtigen.

■ Strategie- und Portfolio-Überprüfungen stehen wieder vermehrt auf der Agenda, wobei auch M&A-Akquisitionen in Wachstumsmärkten, wie z.B. Brasilien, oder Produkt- bzw. Angebotserweiterungen oder Fokussierungen Themen sein können.

■ Der Schweizer Konsumgütermarkt und die produzierende Industrie haben einige gut positionierte Marken und Technologien, die zu Akquisitionszielen werden könnten.


■ Pharmaunternehmen werden weiterhin aktiv am M&A-Markt agieren.

■ Regulatorische Entwicklungen und Preisdruck fördern sowohl organisches wie auch anorganisches Wachstum.

■ Generikaunternehmen werden weiterhin gesuchte Akquisitionsziele sein.

Outlook 2014/15 Branche


Outlook 2014/15 – Zusammenfassung

M&A mit Steigerungspotential: Die positiven Börsenentwicklungen 2013 sollten positive Auswirkungen auf den M&A-Markt 2014/15 haben.

Mit Nestlé, Roche, Novartis, Glencore u.a.m. hat die Schweiz aktive Player mit globalem Gewicht im internationalen M&A-Markt.

Wir erwarten, dass sich das allgemeine politische und wirtschaftliche Umfeld 2014/15 weiter verbessert.

Schweizer Unternehmen im globalen M&A-Markt werden auch 2014/15 internationale M&A-Opportunitäten zu nutzen wissen.

Unter der Annahme eines stabilen wirtschaftlichen und politischen Umfeldes erwarten wir Wachstum bezüglich Anzahl Transaktionen sowie M&A-Volumen.

Fokus: M&A im Finanzdienstleistungs-bereich

Christian Hintermann Head of Transactions & Restructuring Financial Services KPMG Schweiz


FS: Highlights 2013

Die Konsolidierung im Private Banking schreitet weiter voran, allerdings ohne sich zu beschleunigen.

Aufgrund sehr vieler Transaktionen im Q4 stieg die Anzahl Transaktionen im Vergleich zum Vorjahr deutlich an.

Der Kauf eines Kreditportfolios durch Credit Suisse und Lone Star von Royal Park stellt die grösste FS-Transaktion seit 2009 dar – und diese Transaktion allein repräsentierte 2013 beinahe 60% des gesamten FS-Transaktions-volumens.

3 der grössten 5 FS-Transaktionen sind Transaktionen von SwissRe, die jeweils Minderheitsanteile in Wachstumsmärkten übernommen hat.


FS: Anzahl Transaktionen 2013 im Mehrjahresvergleich

Anzahl Transaktionen pro Jahr

Anzahl Transaktionen pro Quartal

Die Anzahl Transaktionen hat gegenüber dem rekordtiefen Vorjahresniveau um 32% zugenommen, vor allem aufgrund eines sehr starken Q4, dem stärksten Quartal seit Q4 2011.

Insgesamt verharrt die Anzahl Transaktionen aber mehr oder weniger auf dem Niveau von 2008. Auf globaler Basis war 2013 das Jahr mit den wenigsten FS-Transaktionen seit 2003.

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FS: Transaktionsvolumen 2013 im Mehrjahresvergleich

Transaktionsvolumen pro Jahr

Transaktionsvolumen pro Quartal

Das Transaktionsvolumen verharrt auf dem Niveau der letzten zwei Jahre. Ohne die Royal Park-Transaktion von Credit Suisse wären die Volumen aber auf das rekordtiefe

Niveau von 2010 zurückgefallen. Die hohe Anzahl Transaktionen im Q4 führte zu keinem entsprechend hohen Transaktionsvolumen,

da es zahlreiche kleine Transaktionen waren. Die grösste Private Banking-Transaktion war die Übernahme des Schweizer Private Banking-

Geschäfts von Lloyds durch UBP.

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FS: Schweizer Inbound vs. Outbound M&A im Mehrjahresvergleich

Aufteilung der Transaktionen nach Target / Käufer / Verkäufer

Treiber für den Anstieg der Transaktionen waren Transaktionen innerhalb der Schweiz, deren Anzahl sich im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelte. Ein klarer Hinweis auf den Konsolidierungstrend im Schweizer FS-Markt.

Die Anzahl Übernahmen von Schweizer Targets durch ausländische Käufer nahm leicht zu, verharrte aber auf tiefem Niveau. Dies spricht für ein limitiertes Interesse am Finanzplatz Schweiz bzw. den geringen Appetit für Transaktionen im globalen FS-Markt.

Akquisitionen von Schweizer FS-Unternehmen im Ausland waren weiterhin rückläufig.

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FS: Konsoliderung im Schweizer Privatbanken-Markt

Seit 2008 Rückgang der Anzahl Privatbanken um 17.5%. Im Vergleich zu 2012 hat sich der Rückgang der Anzahl Privatbanken verlangsamt – aber die Anzahl

Transaktionen lag auf dem höchstens Niveau seit 2007. Den stärksten Rückgang an Privatbanken verzeichnete das Tessin (-32%), gefolgt von der Romandie

(-21%) und der Deutschschweiz (-11%).

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Deutschschweiz Tessin Romandie

Entwicklung der Anzahl Privatbanken


FS: Anstieg der Anzahl Privatbanken-Transaktionen

Anzahl der Privatbanken-Transaktionen auf höchstem Niveau seit 2007. Transaktionen sind primär Mergers von Privatbanken in der Schweiz. Ausländische Banken bzw. noch nicht in der Schweiz präsente Banken treten nicht als Käufer auf.

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Beide Seiten aus Romandie Target aus Romandie Käufer aus Romandie

FS: Anzahl Privatbanken-Transaktionen in der Romandie

In der Romandie ist eine analoge Entwicklung zu beobachten wie auf gesamtschweizerischer Ebene. 2013 waren 4 von 5 Transaktionen Übernahmen innerhalb der Romandie, Konsolidierungen innerhalb

des Marktes. Keine Banken ausserhalb der Romandie übernahmen 2013 eine Privatbank in der Romandie.

Anzahl Transaktionen mit Involvierung einer Privatbank aus der Romandie

10.4


FS: US-Steuerprogramm als Treiber für weitere Konsolidierung im Schweizer Private Banking?

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Num

ber o

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US Tax Program als Auslöser von strategischen Diskussionen bei zahlreichen Privatbanken. Situation im Private Banking war in letzten Jahren sehr schwierig: Allfällige Bussen, Aufwand für das

US-Steuerprogramm und steigendes Bewusstsein für Risiken des Offshore Private Banking mit undeklarierten Kunden sowie mögliche Altlasten als Auslöser für Verkäufe.

Viele Privatbanken haben relativ betrachtet einen hohen Eigenkapitalpuffer (z.B. Median Banken unter CHF 5 Mrd. verwaltete Vermögen benötigten 320% der erforderlichen Eigenmittel), absolut betrachtet können sich zahlreiche Banken keine hohe Bussen leisten, ohne zusätzliche Eigenmittel einzuschiessen.

Eigenmittelpuffer von Schweizer Privatbanken Ende 2012


FS: Ausblick 2014

2013 waren erstmals zahlreiche Verkäufe bzw. Versuche von Verkäufen von Vermögensverwaltern zu beobachten. Dieser Trend dürfte sich fortsetzen.

Die Konsolidierung der Privatbanken geht weiter, das US Tax Program dürfte ein Katalysator für die Beschleunigung der Konsolidierung sein, insbesondere bei ausländischen Banken und Banken im Privatbesitz.

Globale FS-Unternehmen werden weiter Übernahmen in Wachstumsmärkten tätigen und Verkäufe von Nicht-Kerngeschäften vornehmen.

Nach Jahren sehr geringer M&A-Aktivität im globalen FS könnte 2014 der Tiefpunkt erreicht sein und es im Schweizer Markt wieder zu mehr Transaktionen kommen.

© 2014 KPMG AG/SA, a Swiss corporation, is a subsidiary of KPMG Holding AG/SA, which is a subsidiary of KPMG Europe LLP and a member of the KPMG network of independent firms affiliated with KPMG International Cooperative (“KPMG International”), a Swiss legal entity. All rights reserved. The KPMG name, logo and “cutting through complexity” are registered trademarks or trademarks of KPMG International.

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