Risikosensitivität und Zyklizität regulatorischer ... · Lehrstuhl für Bank- und...
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Prof. Dr. Rainer Baule
Lehrstuhl für Bank- und Finanzwirtschaft
4. Siegener Jahreskonferenz Risk Governance
13. Oktober 2016
Risikosensitivität und Zyklizität regulatorischer Eigenkapitalvorschriften
Rainer Baule, Christian Tallau
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Ökonomisches versus regulatorisches Risiko
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Asse
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RWA-
Dic
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Regulatorisches Risiko (RWA-Dichte)Ökonomisches Risiko (Asset-Volatilität)
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Fragen
Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko
messen?
Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?
Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?
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Ökonomisches Risiko: Unternehmenswertmodell
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Zeit
Verbindlichkeiten
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Unternehmenswertvolatilität
Schwankungsbreite des Unternehmenswertes Annualisierte Standardabweichung der stetigen Renditen
Ausschließlich leistungswirtschaftliches Risiko Keine Berücksichtigung der Kapitalstruktur
Relatives Maß Vergleichbarkeit zwischen Banken unterschiedlicher Größe
Messung über Aktienkursvolatilität Modelltheoretische Annahmen Eigenkapitalwert, d. h. Aktienkurs, ist Funktion des Unternehmenswertes Aus Aktienkursvolatilität kann auf Unternehmenswertvolatilität
rückgeschlossen werden
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Regulatorisches Risiko: Risikogewichte
Eigenkapitalunterlegung für Kreditrisiken:
Forderungssumme * 8% * Risikogewicht
Risikogewicht soll ökonomisches Risiko des Kredits widerspiegeln
Basel I: 4 Risikoklassen
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Risikoklasse Kredite an
OECD-Staaten
Kredite an OECD-Banken
Hypotheken-gesicherte
Kredite
Alle anderen Kredite
Risikogewicht 0% 20% 50% 100%
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Erhöhung der Risikosensitivität durch Basel II
Kreditrisiko Standardansatz 6 Risikoklassen in Abhängigkeit von externen Ratings
Kreditrisiko IRB-Ansatz Kontinuum an Risikogewichten über bankinterne Ratings
Kreditrisikominderungstechniken Berücksichtigung von Sicherheiten, Nettingvereinbarungen etc.
Marktrisiko Berücksichtigung von Preis-, Zins-, Währungsrisiken etc.
Operationelles Risiko Berücksichtigung von nichtfinanzwirtschaftlichen Risiken
Ziel: Eigenmittelunterlegung soll dem Risiko angemessen sein
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RWA-Dichte
Mittleres Risikogewicht über das gesamte Bankgeschäft Risikogewichtete Aktiva / Gesamtaktiva
Ausschließlich leistungswirtschaftliches Risiko Grundlage für Vorschrift zur Kapitalstruktur (Eigenmittelunterlegung)
Relatives Maß Vergleichbarkeit zwischen Banken unterschiedlicher Größe
Pendant zur Unternehmenswertvolatilität als ökonomisches Risikomaß
Unternehmenswertvolatilität und RWA-Dichte sollten in engem Zusammenhang stehen: Risikosensitivität
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Fragen
Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?
Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?
Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?
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Empirische Messung der Risikosensitivität
200 große Banken aus 28 OECD-Ländern Zeitraum 2001–2014
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RWA
-Dic
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Unternehmenswertvolatilität
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Fragen
Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?
Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?
Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?
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Unterscheidung Querschnitt vs. Längsschnitt
Risikosensitivität im Querschnitt Verschiedene Banken zum selben Zeitpunkt Risikosensitivität erwünscht!
Risikosensitivität im Längsschnitt
Dieselbe Bank zu verschiedenen Zeitpunkten Bei unverändertem Bankportfolio Risikoänderungen aufgrund
makroökonomischer Faktoren (konjunkturelle Entwicklung) möglich Sollte der regulatorische Standard dem Rechnung tragen? Risikosensitivität ggf. unerwünscht!
Unterscheidung Querschnitt vs. Längsschnitt notwendig
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Messung der Risikosensitivität
Definition:
𝛽 =𝜕𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡𝜕𝜕𝑖,𝑡
↔ 𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡 = 𝛽 𝜕𝑖,𝑡
Zyklischer Standard:
𝑅𝑅𝑅𝑡𝜕𝑡�
=𝑅𝑅𝑅𝑠𝜕𝑠�
= 𝛽 ↔ 𝑅𝑅𝑅𝑡 =𝜕𝑡�𝜕𝑠�
𝑅𝑅𝑅𝑠
Azyklischer Standard:
𝑅𝑅𝑅𝑡 = 𝑅𝑅𝑅𝑠
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Zyklischer versus azyklischer Standard
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Modellspezifikation
Maß für Zyklizität des Standards:
𝑅𝑅𝑅𝑡 = 𝛼 𝑅𝑅𝑅𝑠 + 1 − 𝛼𝜕𝑡�𝜕𝑠�
𝑅𝑅𝑅𝑠
Zeitvariable Risikosensitivität: 𝑅𝑅𝑅𝑖,𝑡 = 𝛽𝑡 𝜕𝑖,𝑡
Zusammenführung:
𝛽𝑡 𝜕𝑡� = 𝛼 + 1 − 𝛼𝜕𝑡�𝜕𝑠�
𝛽𝑠 𝜕𝑠�
⇒ 𝛽𝑡 = 1 + 𝛼𝜕𝑠�𝜕𝑡�− 1 𝛽𝑠
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Ergebnisse: Periodenweise Schätzungen
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Ergebnisse: Zeitvariable Risikosensitivität
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Fragen
Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko
messen?
Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv?
Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?
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Global Charge
Berücksichtigung erwarteter Verluste Wertberichtigungen
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𝐺𝐺 =𝑅𝑅𝑅 + 𝐸𝐸
𝑇𝑅= 𝑅𝑅𝑅 +
𝐸𝐸𝑇𝑅
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Höhere Risikosensitivität bei kleineren Risiken
Risikosensitivität β = 18,6
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Glo
bal
Ch
arg
e
Unternehmenswertvolatilität
Europa 2010-2014
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Antworten
Wie lässt sich ökonomisches und regulatorisches Risiko messen?
Unternehmenswertvolatilität und RWA-Dichte Berücksichtigung erwarteter Verluste durch „Global Charge“
Ist der regulatorische Standard adäquat risikosensitiv? Höhere Risikosensitivität im Querschnitt als bisher attestiert
Insbesondere bei niedrigen Risiken mit Global Charge
Wirkt der regulatorische Standard prozyklisch?
Geringe Risikosensitivität im Längsschnitt Höhere Zyklizität im Standardansatz
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