Julia Wörz: Ist ein schwaches Welthandelswachstum die neue Normalität? Klaus Vondra Österreichs Exporte legen an Dynamik zu Klaus Vondra 4. Oktober 2017 Abteilung für Volkswirtschaftliche Analysen Oesterreichische Nationalbank

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Österreichs Exportwirtschaft verzeichnete wie der Welthandel eine Schwächeperiode 2012-2016 …

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Wachstumsbeitrag Güter Wachstumsbeitrag DLWachstumsbeitrag Intra-Euroraum ExtraBIP-Wachstum

Öst er r eichische Expor t ent wickungnach Güt er n / DL und Int r a-/Ext r a-Eur or aum

BIP Wachstum und Exportwachstum in %, Wachstumsbeiträge in Prozentpunkten

1999 bis 2008Durchschnittliches BIP-Wachstum: 2,1 %Durchschnittliches Export-Wachstum: 4,6 %

2012 bis 2016Durchschnittliches BIP-Wachstum: 0,7%Durchschnittliches Export-Wachstum: 1,7%

Quelle: WIFO.

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2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1

Güter und Dienstleistungen

Güter und DL Güter DL

Index: 2012Q1=100

Ent wicklung der r ealen Expor t e gemäß VGR

Quelle: WIFO.

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2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1

Güter und DL Intra ER Extra ER

Intra - Extra - EuroraumIndex: 2012Q1=100

… die vor allem auf eine schwache Importnachfrage unserer Handelspartner zurückzuführen war

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Leistungsbilanz: Güterbilanz nahezu ausgeglichen, Tourismus stützt die Dienstleistungsbilanz

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Güter Reiseverkehr UnternehmensdienstleistungenPrimäreinkommen Sekundäreinkommen Leistungsbilanz in % des BIP

Ent wicklung der Leist ungsbilanz

Mrd EUR

Quelle: OeNB.

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Aufwärtsrevisionen beim BIP-Wachstum im Jahr 2017 - Export wieder eine tragende Säule des Aufschwungs

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Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3

2012 2013 2014 2015 2016 2017

BIP-Wachstum (Quartalswachstum, li. Achse)

BIP-Wachstum (Jahreswachstum, re. Achse)

OeNB-Juniprognose (re. Achse)

Österreich: BIP-W achstum

Veränderung zur Vorperiode in %

Quelle: WIFO, OeNB.

OeNB-Konjunktur-indiakator Sep. 2017

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Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Export-Wachstum (Quartalswachstum, li. Achse)

Export-Wachstum (Jahreswachstum, re. Achse)

OeNB-Juniprognose (re. Achse)

Österreich: Exportwachstum

Veränderung zur Vorperiode in %

OeNB-Prognose vom Juni 2017

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1. Halbjahr 2017: Deutliche Beschleunigung des Güterexportwachstums – über alle Regionen und …

Zusammensetzung des Wachstums der Güterexporte nach Regionen

Quelle: Statistik Austria.

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Rest der Welt USA China

Russland Rest der EU Restl. Euroraum

Frankreich Deutschland Gesamt

2014 - 2016

Veränderung zum Vorjahr in % (nominell) bzw. Wachstumsbeiträge

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2017M01-2017M06

Jänner bis Juni 2017

Veränderung zum Vorjahr in % (nominell) bzw. Wachstumsbeiträge

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… und über alle Branchen

Zusammensetzung des Wachstums der Güterexporte nach Branchen

Quelle: Statistik Austria.

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'14 '15 '16Rohstoffe Chemische ErzeugnisseFahrzeuge MaschinenNahrungsmittel Sonstige FertigwarenBearbeitete Waren Brennstoffe und EnergieGesamt

2014-2016

Veränderung zum Vorjahr in % (nominell) bzw. Wachstumsbeiträge

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Jänner bis Juni 2017

Veränderung zum Vorjahr in % (nominell) bzw. Wachstumsbeiträge

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Deutliche Aufwärtsrevision der Nachfrage nach österr. Exporten seit Dezember 2016 für das Jahr 2017

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Revisionen der Beiträge zum W achstum der österreichischen Exportmärkte seit der Dezemberprognose für 2017

Wachstum im Vergleich zur Vorperiode in %,bzw. Wachstumsbeiträge in PP

Quelle: EZB, Darstellungund Berechnung OeNB.

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2014Q1 2014Q4 2015Q3 2016Q2 2017Q1 2017Q4

Dez.16 Sep.17

Importnachfrage nach österreichischen Exporten

Wachstum im Vergleich zur Vorperiode

Quelle: EZB.

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Hohe Nachfrage zu Jahresbeginn aus den CESEE-Ländern und dem Euroraum als Folge der Konjunkturverbesserung

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Deutschland ER-10ER-7+CESEE 8+GUS Rest EuropaAsien AmerikaRest der Welt Importnachfrage österr. HandelspartnerExporte von Gütern und DL Marktanteile (Index: 2007=100, rechte Achse)

Expor t wachst um und Expor t mar kt wachstumWachstum im Vergleich zur Vorperiode in %,bzw. Wachstumsbeiträge in PP

Quelle: EZB, Darstellung und Berechnung OeNB.

Index: 2007=100

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2014 2015 2016 2017 2018 2019Deutschland ER-10ER-7+CESEE 8+GUS Rest EuropaAsien AmerikaRest der Welt Sep.17Dez.16

Gewicht et e Import nachfrage der öst err. Handelspart ner

Wachstum im Vergleich zur Vorperiode in %,bzw. Wachstumsbeiträge in Prozentpunkten

Quelle: EZB, Darstellung und Berechnung OeNB.

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Bulgar ien Kroat ien Tschech.Republik

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2016 2017

Invest it ionswachstum

Veränderung zur Vorperiode in %

Quelle: OeNB Osteuropaprognose vom Oktober 2017 -noch vertraulich.

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Bulgar ien Kroat ien Tschech.Republik

Ungarn Polen Rumänien

2016 2017

Importwachstum

Veränderung zur Vorperiode in %

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Jän.16 Apr.16 Jul.16 Okt .16 Jän.17 Apr.17

Bulgar ien Kroat ien

Tschechische Republik Ungarn

Polen Rumänien

Güterexportwachstum Österreichs in ausgewählte Länder

Index der gleitenden Durchschnitts (über 2 Perioden) des bilateralen Güterexportwachstums von Österreich in die CESEE-6

Quelle: Statistik Austria.

Exportbeschleunigung in die CESEE-Länder im ersten Hj 2017 gestützt durch Erholung des BIP-Wachstums und durch die Ausbezahlung von EU-Fonds-Mittel

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• EU Finanzrahmen 2007-13 ausgelaufen & Verzögerungen beim aktuellem Finanzrahmen (2014-2020) führten zu geringen Auszahlungen in CESEE-Ländern im Jahr 2016

• Anfang 2017 wurden viele Finanzmittel freigegeben Investitionsschub Anstieg der Importnachfrage

Background: Bedeutung EU-Strukturfondsmittel für CESEE-Länder

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Indikatoren der preislichen W et t bewerbsfähigkeit im Außenhandel

Quelle: Eurostat.

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Österreich Deutschland

Real-effekt iver W echselkurs(37 Handelspartner, deflat ionier t mit gesamtwir tschaft lichen

Lohnstückkosten)Index(2012=100)

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Österreich Deutschland

Export deflat or relat iv zu W et t bewerberpreisen

Index(2012=100)

Österreich behauptet preisliche Wettbewerbsfähigkeits-position: Keine wesentlichen Veränderungen seit 2014

Anstieg Aufwertung

Verschlechterung

Anstieg Verlust an Konkurrenzfähigkeit für

inländische Unternehmer

Verschlechterung

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Jan. 2012 Jan. 2013 Jan. 2014 Jan. 2015 Jan. 2016 Jan. 2017

Güterexporte nach Frankfreich, ohne Hormone (SITC 54154)Hormonlieferungen (SITC 54154) nach FrankreichGesamte österreichische Güterexporte

W achst um der Güt er expor t e und Bedeut ung der Hor monliefer ungen nach Fr ankr eich

Veränderung zum Vorjahr in %, Wachstumsbeitrag in Prozentpunkten

Quelle: Eurostat.Anmerkung: SITC 54154: Polypeptidhormone. Proteinhormone und Glycoproteinhormone, deren Derivate und deren strukturverwandte Verbindungen

Sondereffekt: Beitrag von Hormonlieferungen in der Höhe von 8 %-Punkten

Zusätzlich zur besseren Nachfrage profitierte Österreich im Jänner von einer Speziallieferung nach Frankreich

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Zusammenfassung:

• Aufschwung in Österreich ist breit aufgestellt, d.h. er ist sowohl von der inländischen Nachfrage als auch von den Exporten getragen.

• Nettoexporte tragen seit 2016Q4 wieder positiv zum BIP-Wachstum in Österreich bei. • Das starke Exportwachstum im ersten Halbjahr ist Spiegel der starken

Importnachfrage der österreichischen Handelspartner.

• Heimische Exporteure profitieren von der wirtschaftlichen Erholung des Euroraums und von der Wachstumsbeschleunigung der osteuropäischen Länder.

• Zum Exportmarktwachstum tragen sowohl die CESEE-Länder (gestärkt zusätzlich durch die Ausschüttung der EU-Fonds-Mittel an sie) als auch der Euroraum und auch Asien bei.

• Die relativ stabile Entwicklung der preislichen/kostenmäßigen Wettbewerbsfähigkeit stützt die Exportentwicklung Österreichs.

• Temporäre Sondereffekte haben darüber hinaus das Exportwachstum zu Jahresbeginn begünstigt.

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ZUSATZFOLIEN

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Güter und Dienstleistungen

Güter und DL Güter DL

Index: 2009Q2=100

Ent wicklung der r ealen Expor t e in der VGR

Quelle: WIFO.

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2009Q1 2011Q1 2013Q1 2015Q1 2017Q1

Güter und DL Intra ER Extra ER

Intra - Extra - EuroraumIndex: 2009Q2=100

Exportentwicklung seit Tiefpunkt 2009Q2

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Details zu Dienstleistungsexporten

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Transport Technische Dienst leistungen Beratungsleistung

Versicherungs- und Finanzdienstleistungen Traditionelle Dienst leistungen Reiseverkehr

in Mio EUR

Dienst leist ungen (net t o) in der Zahlungsbilanz

Quelle: OeNB.

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Details zur Veränderung der Exportnachfrage

2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019

Importnachfrage nach öster. Exporten

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Wichtigste LänderDeutschland 1,09 1,41 1,46 1,33 0,171 0,179 0,126 0,040Italien 0,19 0,38 0,19 0,16 0,032 0,102 -0,030 0,018Ungarn 0,18 0,29 0,14 0,14 -0,021 0,173 0,008 -0,002USA 0,08 0,24 0,27 0,27 -0,175 0,166 0,133 0,100Polen 0,26 0,23 0,14 0,14 -0,005 0,090 -0,006 -0,008Russland -0,09 0,23 0,02 0,04 0,074 0,237 -0,029 0,002China 0,10 0,22 0,14 0,12 0,332 0,250 0,128 0,102Frankreich 0,19 0,18 0,19 0,17 0,057 -0,004 0,013 -0,007Tschechische Republik 0,11 0,18 0,20 0,20 -0,018 0,026 0,014 0,013Slowakei 0,06 0,15 0,16 0,16 0,004 0,056 0,009 0,000Rumänien 0,14 0,13 0,06 0,05 -0,029 0,074 0,018 0,006Slowenien 0,12 0,12 0,11 0,11 0,013 0,024 0,017 0,014

Quelle: EZB, Berechnungen OeNB.

Wachstumsbeitrag in Prozentpunkten

Veränderung zum Vorjahr in %

September MPE Veränderung zum Dezember BMPE

Differenz in Prozentpunkten

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https://cohesiondata.ec.europa.eu downloaded 08.09.2017

wiiw-Info von Sandor Richter: European Structural and Investment Funds (ESIF) 2014-20 Absorption rate in % of total funds (EU and national); high ‘reserves’ in RO

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Quelle: Eurostat.

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Österreich Deutschland

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Sachgüt ererzeugung(NACE B-F)

Index(2000=100)

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Österreich Deutschland

Euroraum

Markt dienst leist ungen(NACE G-N ohne L)

Index(2000=100)

Lohnstückkosten im Vergleich

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Weitere These: Aktuelle Beschleunigung des Exportwachstums primär durch China erklärt?

Analyse von Oxford Economics: • Entwicklung in China erklärt rund 50-70% der weltweiten Exportwachstumsbeschleunigung • 1/3 geht auf höhere CN-Importe zurück; 1/5 geht auf die ostasiatischen Handelspartner zurück

und 1/10 auf die wichtigsten Rohstofflieferanten

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Hohes Wachstum im Mai war breit diversifiziert

Extra EU Intra EU Total

Nahungsmittel 0,1 0,8 0,8Getränke und Tabak 0,2 0,2 0,3Rohstoffe 0,1 0,4 0,5Mineralische Brennstoffe 0,0 0,5 0,5Öle, Fette und Wachse 0,0 0,0 0,0Chemische Erzeugnisse 1,8 2,0 3,8 15,3 ProzentpunkteBearbeitete Waren 1,6 3,2 4,8Maschinen und Fahrzeuge 2,8 3,9 6,7Fertigwaren 0,6 0,9 1,5Weitere Waren -0,1 0,6 0,4

Weltweites Exportwachstum im Vergleich zum Mai 2016 in %

19,4

Wachstumsbeitrag zum Güterexportwachstum Mai 2017in Prozentpunkten

→ 3/4 des Export-wachstums entfallen auf die drei größten Sektoren sowie Intra- & Extra-EU-Handel

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Tradit ionelle Best immungsfakt oren der Expor t t ät igkeit

Quelle: Eigene Berechnungen, OeNB.

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2007 2009 2011 2013 2015 2017ResiduumWettbewerbsfähigkeitNachfrage nach österreichischen ExportenECMExporte

Best immungsfakt oren des Export wachst ums in einer geschät zt en Export gleichung

Veränderungzum Vorquartal in % bzw. Wachstumsbeiträge

Internationale Nachfrageschwäche

Aktuelle Beschleunigung:höhere Nachfrage + Residuum

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2007 2009 2011 2013 2015 2017

Residuum

Economic Sentiment Indicator (standardisiert)

Residuen der Export gleichung und ESI

in %-Punkten des Exportwachstums (Residuum) bzw. Abweichungen vom Mittelwert in Standardabweichungen (Indikatoren)

Quelle: OeNB.

Negativer Vertrauenseffekt

Dynamik im ersten Halbjahr 2017 mit Zeitreihenanlyse nur teilweise erklärbar