2013-02 StarCapital Marktchancen
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Seite 1 www.starcapital.de Februar 2013 Marktchancen, Sentiment und Bewertung Norbert Keimling
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Februar 2013
Marktchancen, Sentiment und Bewertung
Norbert Keimling
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14,3%
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20,8%
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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Aktienquote deutscher Lebensversicherer
Aktienquote deutscher Lebensversicherer von 1994-2011
Quelle: GDV (Stat. Taschenbuch der Versicherungswirtschaft 2008-2010), Berechnung direkt über Fonds auf Buchwertbasis auf Basis der
Nachweisung 671 der BaFin zum 31.12.2011.
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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
State Street Investor Confidence Index
6 Monate geglättet
Investor Confidence: Pessimismus notiert nahe Allzeit-Tief
Quelle: Bloomberg per 31.01.2013 (A-010)
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8.231
11.828
12.853
11.549
11.127
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10.796
10.31410.317
9.317
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Anzahl Aktionäre (Aktien und Fonds) Deutschland in TSD
Zahl deutscher Aktionäre seit 2001 rückläufig
Quelle: Deutsches Aktieninstitut Factbook per 31.12.2011 (S-008).
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Deutsche Aktienumsätze im Sinkflug
Quelle: Deutsche Bundesbank Kapitalmarktstatistik sowie eigene Berechnungen per 31.12.2012 (S-008).
2.957
4.622
3.282
2.616
2.3582.565
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6.608
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Aktienumsätze Deutschland in Mrd €
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NYSE-Handelsvolumen kollabiert
Quelle: Thomson Reuters Datastream per 31.12.2012 (S-008).
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1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012
NYSE VOLUME '000.000 OF SHARES
-60% Rückgang
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Kapitalströme: Raus aus Aktien, rein in Anleihen!
Quelle: BofA Merrill Lynch Global Equity Strategy, Lipper, EPFR Global (fund flows in $bn) per 23.01.2013.
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Country # PE10 PE PC PB PS DY 26W 52W Value+RS RS ValuePortugal 29 9,9 -125,8 6,7 1,3 0,5 4,3% 1,12 1,15 1 3 7Greece 31 9,2 -1,0 6,3 1,4 0,4 1,8% 1,25 1,38 2 1 12Spain 98 10,6 22,9 4,8 1,1 0,8 4,8% 1,03 1,10 3 12 4Austria 37 14,3 13,5 3,6 1,1 0,6 2,7% 1,05 1,09 4 13 5Italy 129 11,5 -38,6 2,6 0,8 0,4 3,6% 1,04 1,08 5 19 3Turkey 42 16,2 11,9 6,9 2,1 1,2 2,1% 1,06 1,15 6 4 21Finland 45 12,8 54,1 12,3 1,6 0,7 4,3% 1,08 1,10 7 10 18Netherlands 81 12,1 17,5 7,8 1,5 0,6 3,2% 1,04 1,08 8 17 13Hungary 12 7,7 17,0 4,0 1,0 0,5 3,1% 1,00 1,02 9 29 2Norway 48 14,6 10,4 6,2 1,6 1,1 4,1% 1,03 1,06 10 24 8France 196 17,2 18,8 5,9 1,3 0,6 3,6% 1,04 1,08 11 18 14China 49 21,6 9,7 5,6 1,7 1,1 3,2% 1,07 1,08 12 16 16New Zealand 44 18,2 15,8 9,4 1,7 1,3 4,3% 1,04 1,10 13 11 22Germany 190 21,4 14,1 6,6 1,6 0,6 2,9% 1,04 1,08 14 15 17Sweden 61 20,1 13,6 14,2 2,0 1,4 3,7% 1,08 1,12 15 6 29Poland 47 14,8 10,2 8,6 1,4 1,1 4,6% 1,01 1,06 16 23 10Thailand 46 22,2 16,8 10,2 2,8 1,3 2,8% 1,10 1,15 17 2 34Russia 36 8,0 6,6 4,7 1,0 1,1 4,2% 1,02 1,01 18 32 1Israel 45 14,9 14,1 6,2 1,6 0,9 3,8% 1,03 1,03 19 28 11Ireland 35 34,3 11,4 15,5 1,7 0,8 1,1% 1,07 1,10 20 9 30Denmark 39 21,0 20,0 11,1 2,2 1,5 1,7% 1,09 1,14 21 5 36Singapore 74 16,9 13,0 10,3 1,6 1,2 2,7% 1,02 1,06 22 21 20Korea (South) 96 15,6 12,2 5,0 1,2 0,6 1,3% 0,96 0,98 23 34 9Czech 7 12,3 10,1 5,3 1,5 1,5 6,3% 0,92 0,91 24 38 6Switzerland 118 22,1 20,0 11,0 2,4 1,7 3,0% 1,07 1,12 25 8 37Mexico 59 29,1 21,4 10,7 3,4 1,9 1,6% 1,06 1,12 26 7 38Belgium 70 21,4 33,7 9,3 1,8 1,3 2,7% 1,02 1,08 27 14 31Hong Kong 125 17,0 13,8 8,0 1,7 2,2 2,3% 1,03 1,06 28 22 24Australia 137 16,2 18,8 9,5 2,1 1,6 3,9% 1,04 1,07 29 20 26Japan 959 23,0 21,0 6,6 1,2 0,6 2,0% 1,03 1,02 30 30 19United Kingdom 373 20,5 19,7 8,0 1,8 1,1 3,2% 1,01 1,03 31 27 25Brazil 77 13,8 15,4 5,8 1,7 1,4 3,6% 1,01 0,97 32 36 15Taiwan 69 18,1 22,8 6,8 1,9 0,9 3,4% 1,00 1,01 33 31 23India 196 17,0 15,5 11,7 2,4 1,4 1,5% 1,02 1,04 34 25 33United States 919 24,4 17,9 9,6 2,3 1,4 1,9% 1,02 1,04 35 26 35Canada 223 21,1 19,0 7,5 1,9 1,5 2,8% 0,99 1,01 36 33 27South Africa 65 17,3 15,4 9,3 2,6 1,6 3,4% 0,98 0,97 37 35 28Malaysia 78 21,0 15,3 10,6 2,1 2,1 3,1% 0,93 0,94 38 37 32World 5015 21,1 16,9 7,8 1,8 1,1 2,6%
Internationale Länder- und Branchenbewertungen
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen (Stand: 31.01.2012)
Sector # PE PC PB PS DY 26W 52W Value+RS ValueBanks 319 14,5 6,0 1,1 1,4 3,0% 1,06 1,10 1 3Nonlife Ins 102 12,7 6,1 1,2 0,7 2,3% 1,05 1,10 2 5Forest & Paper 34 42,0 6,0 1,1 0,6 2,9% 1,08 1,09 3 7Auto 138 10,0 6,1 1,5 0,5 1,8% 1,08 1,09 4 10Life Insur 60 20,1 3,3 1,4 0,7 2,4% 1,04 1,09 5 8Gen Ind 86 19,3 8,4 1,8 0,8 2,5% 1,04 1,08 6 11Financial Serv 240 16,0 9,8 1,7 2,0 1,9% 1,08 1,12 7 23Real Est Serv 188 12,1 13,0 1,2 2,7 2,0% 1,05 1,11 8 20Construction 237 22,7 8,1 1,5 0,6 2,4% 1,04 1,07 9 12Oil&Gas Prod 200 10,7 5,6 1,4 0,7 3,2% 0,99 0,99 10 2Food Retail 92 18,7 9,5 2,3 0,4 2,4% 1,04 1,07 11 17Household Gds 89 18,0 13,4 2,5 1,4 2,3% 1,06 1,11 12 31Utilities 73 14,2 5,4 1,4 0,7 5,0% 0,97 0,98 13 1Inds Metal 122 22,5 7,4 1,2 0,7 3,2% 1,03 1,00 14 9Telecom (fxd) 54 17,4 4,5 1,7 1,1 5,3% 0,97 0,98 15 6Media 154 22,4 8,0 2,5 1,6 2,0% 1,04 1,09 16 27Inds Eng 242 15,7 9,6 2,3 0,9 2,1% 1,05 1,06 17 25Inds Transport 129 20,7 10,1 2,1 1,1 2,4% 1,04 1,06 18 24Support Serv 175 16,8 9,3 2,2 0,9 2,3% 1,03 1,05 19 19Electricity 137 25,4 5,4 1,1 0,9 4,6% 0,98 0,97 20 4Pharma & Bio 170 19,1 12,1 3,0 2,7 2,8% 1,03 1,07 21 32Eltro & Elect Equ 135 16,7 9,3 1,8 0,7 1,8% 1,01 1,02 22 16Chemicals 164 19,8 9,5 2,2 1,0 2,4% 1,02 1,03 23 21Telecom (mob) 52 24,6 5,4 1,9 1,6 3,7% 0,98 1,00 24 13Food Prod 190 19,7 12,1 2,6 1,0 2,3% 1,03 1,05 25 30Healthcare 132 19,6 11,2 2,8 1,2 1,1% 1,04 1,07 26 33Aero & Def 40 17,9 10,0 3,0 0,9 2,2% 1,03 1,04 27 29Travel & Leisure 213 22,5 8,7 2,3 1,1 1,9% 1,04 1,05 28 28Oil Service 110 22,0 9,3 2,3 1,6 2,9% 1,01 1,02 29 26Beverages 61 21,6 13,5 3,9 2,6 2,3% 1,03 1,07 30 36Mining 133 15,9 9,0 2,0 1,8 2,8% 0,97 0,95 31 15Alt Energy 12 -98,0 8,7 0,9 0,6 1,7% 1,04 0,95 32 14Gen Retail 236 22,2 11,8 3,0 0,8 1,7% 1,01 1,05 33 34Tech HW & Equ 161 21,2 8,6 2,2 1,2 2,1% 0,96 0,95 34 22Leisure Gds 44 -45,2 8,2 1,4 0,7 1,1% 0,94 0,90 35 18Personal Gds 111 23,1 15,3 3,9 2,0 1,8% 1,02 1,05 36 38Tabacco 13 18,8 16,5 8,5 3,8 3,6% 0,98 0,99 37 35SW & Comp Serv 167 20,4 12,8 4,2 3,1 1,1% 1,01 1,03 38 37World 5015 16,9 7,8 1,8 1,1 2,6%
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FairValue-Bereich
Italy-DS Index lokal
Trendwende in Italien: Extrem attraktiv bewertet
Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 31.01.2013 (Z-001).
53% unter Fair Value
Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,8 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 notiert der Aktienmarkt 53% unterhalb seines FairValues.
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Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung.
StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse 8 8280 Kreuzlingen Schweiz E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.ch Tel.: +41 71 68685-85 Fax: +41 71 68685-89
Kontakt
StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str. 45 61440 Oberursel Deutschland E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.de Freecall: 0800 69419-00 Tel.: +49 6171 69419-0 Fax: +49 6171 69419-49
StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg E-Mail: [email protected] Web: www.starcapital.lu Tel.: +352 431180-0 Fax: +352 431180-49
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