FONDS PRIVÉS GPD ET MANDATS EN TITRES · 2019. 5. 11. · Fonds privé GPD et mandat en titres...

FOND

S PR

IVÉS

GPD

ET

MAN

DATS

EN

TITR

ES

70

S O M M A I R E

C A T É G O R I E R E V E N U F I X E

Fonds privé GPD et mandat en titres Obligations gouvernementales ________________________________ 71Fonds privé GPD Obligations corporatives _________73Mandat en titres GPD Obligations du trésor américain _______________________________77Mandat en titres Obligations canadiennes IR _______79C A T É G O R I E É Q U I L I B R É

Fonds privé GPD Équilibré ________________________ 81Fonds privé GPD Revenu à distribution mensuelle __83Fonds privé GPD Croissance à distribution mensuelle __________________________85C A T É G O R I E A C T I O N S C A N A D I E N N E S

Fonds privé GPD et mandat en titres Actions canadiennes de grande capitalisation _______________87Mandat en titres Actions canadiennes à haut revenu __________________________________ 89Fonds privé GPD Actions canadiennes croissance ___ 91Fonds privé GPD Actions canadiennes de petite capitalisation ____________________________________ 93Mandat en titres Actions canadiennes IR ___________95C A T É G O R I E A C T I O N S A M É R I C A I N E S

Fonds privé GPD et mandat en titres Actions américaines (pour comptes taxables et non taxables) _97Mandat en titres Actions américaines IR __________ 99C A T É G O R I E A C T I O N S É T R A N G È R E S

Fonds privé GPD Actions internationales _________ 101C A T É G O R I E S T R A T É G I E C O M P L É M E N T A I R E

Fonds privé GPD Stratégie complémentaire _____ 104

71 F O N D S P R I V É S G P D E T M A N D A T S E N T I T R E S

FONDS PRIVÉ GPD ET MANDAT EN TITRES – OBLIGATIONS GOUVERNEMENTALES

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du Fonds d’Obligations gouvernementales consiste à protéger le plus possible le capital investi et à assurer un revenu constant et stable à travers les cycles de taux d’intérêt.

O B J E C T I FL’objectif du Fonds est de procurer un revenu régulier tout en mettant l’accent sur la gestion du risque. De plus, le Fonds devra offrir une plus-value par rapport à l’indice de référence, et ce, grâce à une gestion dynamique du portefeuille.

G E S T I O N N A I R E D E P O R T E F E U I L L EDesjardins Gestion internationale d’actifs (DGIA) offre son expertise en placements institutionnels dans les domaines suivants :

• la gestion de placements en titres à revenu fixe ;

• la gestion de placements en actions fondés sur des protocoles systématiques et efficaces ;

• la sélection et le suivi de gestionnaires externes ;

• la création de stratégies de placement adaptées aux besoins des clients ;

• l’optimisation du rendement en fonction du risque ;

• la structuration de portefeuilles cibles et l’élaboration de politiques de placement ; et

• la consultation en matière d’élaboration de produits financiers.

À titre de partenaire, DGIA joue un rôle actif dans la conception technique des Fonds privés GPD. DGIA a comme principaux clients des sociétés du Mouvement Desjardins.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TToutes les occasions de valeur ajoutée sont exploitées par les gestionnaires dans l’élaboration de la stratégie. La gestion active de la durée des portefeuilles, la répartition des échéances et celle des secteurs reposent principalement sur les prévisions macroéconomiques retenues par les gestionnaires. La stratégie d’investissement vise à obtenir un rendement supérieur à celui de l’indice de référence.

L I M I T E S P A R C L A S S E D ’A C T I F

M I N I M U M ( E N % ) M A X I M U M ( E N % )

Encaisse et marché monétaire 0 10

Obligations canadiennes gouvernementales 90 100

L I M I T E S P A R T Y P E D ’ É M E T T E U R


Fédéral (et garanties) 30 100

Provinces (et garanties) 0 60

Municipalités et octroyés 0 20

L I M I T E S P A R C L A S S E D ’ É C H É A N C E


Court terme (0 à 5 ans) 10 90

Moyen terme (5 à 10 ans) 10 90

L’échéance maximale des titres obligataires détenus en portefeuille est de 10,5 ans.


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M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EL’approche des gestionnaires combine le qualitatif et le quantitatif. En se basant sur l’évolution probable de la courbe de rendement, DGIA établit la durée cible du portefeuille et dispose alors d’une marge de manœuvre tactique pour optimiser le positionnement des échéances et la pondération sectorielle afin de tirer avantage des écarts de rendement des titres de provinces ou de municipalités relativement aux obligations du Canada.

C I B L E

L’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser celui de l’indice de référence. L’indice de référence est composé de l’indice obligataire gouvernement à court terme FTSE TMX Canada (50 %) et de l’indice obligataire gouvernement à moyen terme FTSE TMX Canada (50 %).

C O T E S M I N I M A L E S D E C R É D I TLa cote minimale de crédit des émetteurs est de « R-1 Bas » dans le cas des titres de marché monétaire et de « BBB » dans le cas des obligations canadiennes, selon la méthodologie de cotation des indices FTSE TMX.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L ELa durée du portefeuille ne peut être inférieure à 2 ans ou supérieure à 1,5 an à celle de l’indice de référence, composé à parts égales de l’indice obligataire gouvernement FTSE TMX à court terme et de l’indice obligataire gouvernement FTSE TMX à moyen terme.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation de produits dérivés n’est pas permise.

P A R T I C U L A R I T É S P O U R P O R T E F E U I L L E S E N T I T R E SLe nombre de titres maximum est de 25. Les obligations municipales non cotées ne sont pas permises dans les portefeuilles en titres.

Toutes les autres contraintes de la politique de placement du Fonds privé GPD Obligations gouvernementales s’appliquent à la gestion des portefeuilles en titres.


F O N D S P R I V É G P D – O B L I G AT I O N S C O R P O R AT I V E S

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D S

À l’intérieur d’un portefeuille diversifié, ce Fonds contribue à augmenter le revenu courant et permet de générer une valeur en profitant de la variation des écarts de taux d’intérêt.

O B J E C T I F

L’objectif de ce Fonds est de générer un rendement supérieur à celui des obligations gouvernementales. Une gestion du risque et une gestion dynamique du portefeuille devraient produire une plus-value par rapport au rendement de l’indice de référence.

G E S T I O N N A I R E S D E P O R T E F E U I L L E

Gestion Placements Desjardins inc. (GPD) a la responsabilité première de votre portefeuille qui lui est confié. Par l’intermédiaire de votre gestionnaire privé, Gestion Placements Desjardins inc. prend tout d’abord le temps de bien comprendre vos besoins et vos objectifs. C’est alors que sont fixées les orientations de votre portefeuille et les balises de la répartition de votre actif. Gestion Placements Desjardins se distingue avec une gestion de portefeuille caractérisée par la prudence et le contrôle de la volatilité afin d’assurer la tranquillité d’esprit des investisseurs. Leur philosophie de gestion préconise la diversification des classes d’actif pour l’atteinte des objectifs de risque et de rendement. Gestion Placements Desjardins utilise une approche descendante macroéconomique pour élaborer ses stratégies de répartition tactique des actifs.

L I M I T E S P A R M A N D A T


Mandat Obligations canadiennes 70 100

Mandat Prêts bancaires 0 15

Mandat en Titres à Revenu fixe de base Plus 0 15

C I B L E

L’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser celui de l’indice composé ci-dessous :

C I B L E D E R É F É R E N C E

P O N D É R A T I O N I N D I C E

50 % Indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada

50 % Indice obligataire société à moyen terme FTSE TMX Canada

M A N D A T E N O B L I G A T I O N S C A N A D I E N N E S

Desjardins Gestion internationale d’actifs (DGIA) offre son expertise en placements institutionnels dans les domaines suivants :









S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N T

Le gestionnaire DGIA incorpore des facteurs d’analyse descendante (top-down) et ascendante (bottom-up).

Au niveau de l’analyse descendante, les environnements économique et financier ainsi que les conditions de


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marchés sont considérés afin d’établir la stratégie à préconiser dans le portefeuille. La stratégie est établie sur une base trimestrielle et révisée en cours de période afin d’y apporter les ajustements nécessaires.

Au niveau de l’analyse ascendante, le gestionnaire peut compter sur une équipe d’analystes qui effectue la recherche et l’analyse des émetteurs corporatifs compris dans l’univers d’investissement. Ces spécialistes préparent une analyse de crédit indépendante des agences de notation comprenant un examen des aspects financier et opérationnel de chacun des émetteurs et de leur secteur respectif.


C L A S S E S D ’A C T I F M I N I M U M ( E N % ) M A X I M U M ( E N % )


Obligations corporatives canadiennes 70 100

Obligations gouvernementales 0 10

Autres titres éligibles 0 10

Les autres titres éligibles sont les titrisations canadiennes (CMBS, ABS et MBS).

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EAprès avoir complété l’évaluation de la qualité de crédit des émetteurs, une valorisation de leurs titres est effectuée comparativement à leur qualité de crédit. Ensuite, le gestionnaire détermine les titres et secteurs qui lui semblent sous-évalués ou surévalués afin de construire le portefeuille. Le gestionnaire s’assure d’une diversification suffisante, tant par émetteur que par secteur d’activité, et choisit exclusivement des titres d’émetteur dont la cote de crédit est BBB ou une cote supérieure, selon les cotes de crédit établies par les principales agences de notation.

L I M I T E S S E L O N L A Q U A L I T É D U C R É D I T

C O T E S D E C R É D I T M A X I M U M ( E N % )

AAA/AA 100

A Poids de l’indice + 30 %

BBB Poids de l’indice + 10 %

La méthodologie de cotation des indices FTSE TMX Canada sera utilisée pour les fins de classement de la qualité de crédit des titres en portefeuille.

Si la cote de crédit d’une obligation en portefeuille est révisée à la baisse sous BBB, le gestionnaire bénéficie d’une période de 90 jours pour liquider l’obligation. Cette période débute à la date de la première décote sous BBB.

L I M I T E S P A R S E C T E U R D ’A C T I V I T É

La répartition de l’actif dans les secteurs d’activité qui composent l’indice obligataire société FTSE TMX Canada doit respecter les balises suivantes :

L I M I T E P A R S E C T E U R D ’A C T I V I T É

S E C T E U R S D ’A C T I V I T É M A X I M U M ( E N % )

Télécommunications 30

Énergie 30

Services financiers 65

Produits industriels 15

Infrastructures 15

Immobilier 10

Titrisations 10

Dans le but d’assurer une diversification adéquate, le portefeuille devra compter des titres dans au moins trois des sept secteurs corporatifs selon la classification des indices obligataires FTSE TMX Canada.

L I M I T E S P A R É M E T T E U R


AAA/AA 10

A 7,5

BBB 5

Quand un émetteur a des titres ayant des cotes de crédit différentes, le maximum autorisé pour cet émetteur prend en considération les titres ayant une cote de crédit inférieure.

Ces limites s’appliquent uniquement aux émetteurs corporatifs. La limite maximale par émetteur gouvernemental est de 10 %.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L E

La durée du portefeuille ne peut être inférieure à 2 ans ni être supérieure à 1,5 an à celle d’un indice composé à parts égales de l’indice obligataire société à moyen terme FTSE TMX Canada et de l’indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada.

P R O D U I T S D É R I V É S

L’utilisation des produits dérivés n’est pas permise dans le mandat d’obligations canadiennes.


M A N D A T E N P R Ê T S B A N C A I R E S

AlphaFixe Capital inc.

Sa philosophie de placement s’inspire en partie des conséquences de la crise financière de 2008 et repose sur un processus rigoureux de gestion du risque. Les notions de préservation du capital et de souplesse d’exécution des stratégies guident constamment son équipe.

L’exposition du fonds au mandat Prêts bancaires se fait par l’entremise de parts du Fonds AlphaFixe Prêts bancaires à taux variable.


L’objectif est d’offrir un fonds purement composé de prêts bancaires de qualité afin de préserver le capital et d’offrir une solution à rendement courant élevé face à une hausse potentielle des taux d’intérêt et au faible niveau de ces derniers. L’analyse fondamentale de crédit et la préservation du capital sont réalisées par un processus rigoureux de choix de titre. Le gestionnaire peut compter sur une équipe chevronnée et diversifiée qui s’efforce d’investir avec diligence et prudence selon un système de notation maison et un budget de risque contraignant.



Encaisse et marché monétaire

0 100

Prêts bancaires 0 100

Obligations gouvernementales et corporatives

0 20

Les FNB de prêts bancaires sont permis avec un maximum de 10 %.



BB 85

B 70

La méthodologie de notation de crédit utilisée pour les prêts bancaires consiste à utiliser la cote de crédit (entre S&P et Moody’s) la plus basse lorsque les deux agences évaluent le prêt bancaire.

Si un prêt bancaire est décoté à moins de B-, le gestionnaire devra aviser GPD et lui faire parvenir une explication de la stratégie déployée pour la gestion spécifique de ce prêt bancaire dans un maximum d’un mois suivant la décote.

L I M I T E P A R É M E T T E U RQuand un émetteur a des titres ayant des cotes de crédit différentes, le maximum autorisé pour cet émetteur prend en considération les titres ayant une cote de crédit inférieure.

Un maximum de 5 % de la valeur marchande du portefeuille est permis dans un émetteur de prêt bancaire.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L ELa durée du portefeuille ne doit pas dépasser 0,5 année.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation des produits dérivés est permise seulement à l’intérieur du Fonds AlphaFixe Prêts bancaires à taux variable. Les produits dérivés autorisés sont : les swaps, les contrats à terme et de gré à gré sur devises.

A U T R E S C O N T R A I N T E SLe gestionnaire doit effectuer une couverture de devises pour un minimum de 96 % de la valeur marchande des titres libellés en devises étrangères.

Le portefeuille exclut de ses investissements toutes les entreprises qui explorent ou exploitent des réserves de combustibles fossiles prouvées ou probables. Un maximum de 15 % de la valeur marchande du portefeuille est permis dans une même section à l’exception d’un secteur ayant une ligne maximale de 20 %.

M A N D A T E N T I T R E S À R E V E N U F I X E D E B A S E P L U SJarislowsky Fraser Chef de file en gouvernance d’entreprise et défenseur des droits des actionnaires minoritaires, la firme se spécialise dans la gestion d’actions canadiennes avec une approche prudente. Elle dessert une clientèle variée : fonds de placement, caisses de retraite, fondations et investisseurs privés. Son objectif est la croissance du capital à long terme, tout en maintenant un faible degré de risque. Les titres spéculatifs sont évités et le risque d’ensemble est réduit par la sélection d’entreprises en bonne santé financière. Cette stratégie s’accompagne d’une analyse interne approfondie des titres.

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L’exposition du Fonds au Mandat en Titres à Revenu fixe de base Plus se fait par l’entremise de parts du Jarislowsky, Fraser Fixed Income Core Plus Fund.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TL’objectif est de procurer un rendement stable, princi palement par le biais de revenu d’intérêts, et dans une moindre mesure une appréciation de capital. Ce mandat investit principalement dans des obligations corporatives canadiennes de bonne qualité. Dans un but de bonifier le revenu et de rehausser le potentiel de rendement, ce mandat investit aussi dans une moindre mesure dans des obligations à rendement élevé, des actions privilégiées et des obligations convertibles et (de façon opportuniste) dans des titres à revenu fixe d’émetteurs internationaux et des marchés émergents.



Encaisse et marché monétaire

0 5

Obligations corporatives 20 100

Obligations fédérales 0 80

Obligations provinciales 0 80

Obligations municipales 0 20

Obligations à rendement élevé

0 50

Actions privilégiées 0 25

Obligations convertibles 0 25

Obligations étrangères 0 25

Obligations des marchés émergents

0 25

Pour la portion Encaisse et marché monétaire, le portefeuille peut investir dans des unités du Jarislowsky, Fraser Money Market Fund.



CCC 5

Non coté 20

Les cotes de crédit de l’agence de notation DBRS sont utilisées pour les fins de classement de la qualité de crédit des titres en portefeuille. Si un titre en portefeuille n’est pas coté par DBRS, la cote de crédit de l’agence de notation S&P est utilisée, suivie de celle de Moody’s.

La cote de crédit minimum des titres à l’achat est de B ou l’équivalent pour les non-cotés. La qualité de crédit moyenne du portefeuille est de BBB- ou mieux.

L I M I T E P A R É M E T T E U RUn maximum de 10 % de la valeur marchande du porte feuille peut être investi dans les titres d’un émetteur, à l’exception des titres émis et garantis par un gouvernement.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L ELa durée du portefeuille doit se situer à l’intérieur de l’intervalle dont les balises correspondent à la durée de l’indice FTSE/TMX Canada Univers +/- 3 années.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation des produits dérivés n’est pas permise dans le Jarislowsky, Fraser Fixed Income Core Plus Fund.

L’exposition aux devises étrangères (autres que le dollar canadien) est limitée à 10 % du portefeuille.


M A N D AT E N T I T R E S G P D – O B L I G AT I O N S D U T R É S O R A M É R I C A I N

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du mandat en titres Obligations du trésor américain consiste à protéger le plus possible le capital investi et à assurer un revenu constant et stable à travers les cycles de taux d’intérêt.

O B J E C T I FL’objectif du mandat est de procurer un revenu régulier tout en mettant l’accent sur la gestion du risque. De plus, le portefeuille devra offrir une plus-value par rapport à l’indice de référence, et ce, grâce à une gestion dynamique du portefeuille.

G E S T I O N N A I R E D E P O R T E F E U I L L E

Gestion Placements Desjardins inc. (GPD) a la responsabilité première de votre portefeuille qui lui est confié. Par l’intermédiaire de votre gestionnaire privé, GPD vous guide tout d’abord dans l’établissement de votre politique de placement, afin qu’elle corresponde à vos objectifs et à vos besoins. C’est alors que sont fixées les orientations de votre portefeuille et les balises de la répartition de votre actif. GPD se distingue avec une gestion de portefeuille caractérisée par la prudence et le contrôle de la volatilité afin d’assurer la tranquillité d’esprit des investisseurs. Leur philosophie de gestion préconise la diversification des classes d’actif pour l’atteinte des objectifs de risque et de rendement. GPD utilise une approche descendante macroéconomique pour élaborer ses stratégies de répartition tactique des actifs.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TÀ partir des informations macroéconomiques mondiales et domestiques, de sources publiques et privées, le gestionnaire forge ses anticipations et analyse les impacts de ces dernières sur la structure des taux d’intérêt. S’ensuit ses décisions

d’investissement, guidées par l’indice de référence, le Bloomberg/EFFAS, Gouv. É.-U. 1-10 ans, mais avec déviation par rapport à cet indice dans le but de créer une valeur ajoutée, tout en réduisant les fluctuations défavorables.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L E

Par la gestion active de la durée et une stratégie d’exploitation de la courbe de rendement, le gestionnaire façonne le portefeuille de manière à ce que les échéances choisies permettent de tirer parti des variations anticipées de la courbe de rendement.

C I B L E

L’objectif de rendement du Portefeuille, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice obligataire Bloomberg/EFFAS, Gouv. É.-U. 1-10 ans.




Obligations fédérales américaines 50 100

L I M I T E S P A R T Y P E D ’ É M E T T E U R


US Treasury (obligations fédérales américaines (et garanties))

0 100

L I M I T E S P A R C L A S S E D ’ É C H É A N C E


Court terme (0 à 5 ans) 20 80

Moyen terme (5 à 10 ans) 20 80


78

L’échéance maximale des titres obligataires détenus en portefeuille est de 10 ans.

C O T E S M I N I M A L E S D E C R É D I TLa cote de crédit minimale des émetteurs de marché monétaire, selon l’agence Standard and Poor’s (S&P), est « A-1+ » au niveau des titres du marché monétaire et « AA+ » au niveau des émetteurs d’obligations américaines.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L ELa durée du portefeuille ne devra pas être inférieure à la durée de l’indice de référence de 2 ans, soit l’indice obligataire Bloomberg/EFFAS, Gouv. É.-U. 1-10 ans. De même, elle ne devra pas être supérieure à la durée de cet indice, soit 1,5 an.

N O M B R E D E T I T R E SLe nombre de titres maximum est de 25.



M A N D AT E N T I T R E S – O B L I G AT I O N S C A N A D I E N N E S I R

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le mandat d’Obligations canadiennes IR vise à réduire les fluctuations du portefeuille et à procurer un revenu stable, tout en considérant la dimension relative au développement durable de l’investissement.

O B J E C T I FL’objectif du mandat est de procurer des revenus réguliers tout en maintenant un équilibre prudent entre le risque et le rendement.


Fondée en 1962, Guardian Capital LP est l’une des plus anciennes sociétés indépendantes d’experts-conseils en investissement au Canada. Elle offre son savoir-faire en matière de gestion d’investissement aux clients institutionnels, tels que les caisses de retraite et les fonds de dotation, ainsi qu’à des sociétés de fonds communs de placement. Sa mission est de produire des résultats supérieurs en valeur ajoutée et en gestion du risque, et ce, à l’aide d’une approche disciplinée fondée sur la recherche fondamentale.

C O N S E I L L E R E N I N V E S T I S S E M E N T R E S P O N S A B L EPlacements NEI est une société de fonds communs de placement qui met à la portée des investisseurs canadiens d’excellents gestionnaires de portefeuille indépendants, par l’intermédiaire de deux familles de fonds primées : Fonds NordOuest et Fonds Éthiques. Grâce à une gestion active et à l’attention portée sans relâche à la gestion du risque, Placements NEI s’efforce d’apporter de bons rendements et la tranquillité d’esprit aux investisseurs, afin de les aider à atteindre leurs objectifs financiers et à ce qu’ils se préparent un avenir sûr.

Placements NEI dispose de la plus importante équipe au pays de spécialistes de l’investissement responsable, qui forment l’équipe du Service ESG. Cette équipe analyse les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pour les gestionnaires de portefeuille, y compris ceux des Fonds Éthiques de Placements NEI. La société est entièrement canadienne, détenue à 50 % par le Mouvement Desjardins et à 50 % par les centrales de caisses de crédit provinciales.

L I G N E D I R E C T R I C E D U M A N D A T

Les investissements doivent être en accord avec le programme d’investissement durable de la société Placements NEI.


L’équilibre du portefeuille est la clé pour une performance à long terme. Le gestionnaire intègre dans son processus décisionnel quatre paramètres : la gestion de la durée, la structure des échéances en portefeuille, la pondération sectorielle et la sélection de titres.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EAprès avoir limité le risque par des contraintes sur la durée, le gestionnaire bâtit le portefeuille pour profiter des changements anticipés sur la courbe de rendement. De plus, l’allocation sectorielle est adaptée aux écarts de rendement courants et anticipés. De temps à autre, le gestionnaire propose un poids plus élevé que la moyenne en obligations corporatives. L’analyse de crédit fait donc partie intégrante du processus décisionnel pour s’assurer que l’on optimise le rendement tout en évitant les émetteurs de moindre qualité.


80




Obligations canadiennes 90 100

C I B L EL’objectif de rendement du mandat, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice obligataire universel FTSE TMX Canada sur des périodes mobiles de trois ans.

C O N T R A I N T E S S E C T O R I E L L E S E T D E D I V E R S I F I C A T I O NLe mandat est composé de titres obligataires émis en dollars canadiens et le gestionnaire doit respecter les contraintes suivantes :

• Les placements du portefeuille géré selon ce mandat doivent présenter une cote de crédit moyenne pondérée de « A- » au minimum en tout temps.

• À l’exception des titres gouvernementaux, la limite par émetteur est d’un maximum de 10 % de la valeur marchande du portefeuille modèle.

• Un maximum de 10 % peut être détenu en liquidité.

• Le nombre de positions dans le portefeuille évolue entre 10 et 35.

• Les titres choisis satisfont les critères d’investissement responsable.

• Les titres d’émetteurs corporatifs ne peuvent excéder 50 % de la valeur marchande du portefeuille.

• Les titres dont la cote de crédit est de « BBB » ne dépasseront pas 10 % de la valeur du portefeuille.

P L A C E M E N T S A U T O R I S É S• Les obligations d’entreprises de qualité

« Investment grade » ;

• Les obligations canadiennes émises par un gouvernement fédéral, provincial ou par une municipalité ;

• Tous les placements auront une cote minimale de BBB émise par une agence de crédit reconnue.

D U R É E D U P O R T E F E U I L L ELa durée du portefeuille doit être maintenue à plus ou moins un an de la durée de l’indice obligataire universel FTSE TMX Canada.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation des produits dérivés n’est pas permise dans le portefeuille.


F O N D S P R I V É G P D – É Q U I L I B R É

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SLe Fonds privé GPD Équilibré permet aux détenteurs de s’assurer une diversification minimale dans les comptes avec des encours limités.

O B J E C T I FL’objectif de ce Fonds est de procurer une appréciation du capital à long terme tout en générant des revenus.

G E S T I O N N A I R E D E P O R T E F E U I L L EGestion Placements Desjardins inc. (GPD) a la responsabilité première de votre portefeuille qui lui est confié.

Par l’intermédiaire de votre gestionnaire privé, GPD vous guide tout d’abord dans l’établissement de votre

politique de placement, afin qu’elle corresponde à vos objectifs et à vos besoins. C’est alors que sont fixées les orientations de votre portefeuille et les balises de la répartition de votre actif.

GPD se distingue avec une gestion de portefeuille caractérisée par la prudence et le contrôle de la volatilité afin d’assurer la tranquillité d’esprit des investisseurs. Leur philosophie de gestion préconise la diversification des classes d’actif pour l’atteinte des objectifs de risque et de rendement. GPD utilise une approche descendante macroéconomique pour élaborer ses stratégies de répartition tactique des actifs.

Divers gestionnaires assument la gestion des Fonds privés GPD sous-jacents.

L I M I T E S D E R É P A R T I T I O N D ’A C T I F

C L A S S E S D ’A C T I F M I N I M U M ( E N % ) C I B L E ( E N % ) M A X I M U M ( E N % )

Encaisse et titres de marché monétaire 0 5 30

Obligations canadiennes 20 50 70

Total revenus fixes 20 55 95

Actions canadiennes grande capitalisation 5 15 25

Actions canadiennes petite capitalisation 0 5 10

Total actions canadiennes 5 20 35

Actions américaines 0 10 15

Actions internationales 0 10 15

Total actions étrangères 0 20 30

Total actions 5 40 65

Stratégie complémentaire 0 5 10

TOTAL 100

C A T É G O R I E É Q U I L I B R É

82

G E S T I O N D E L A R É P A R T I T I O N D ’A C T I FAfin d’atteindre son objectif de rendement, une gestion active de la répartition des classes d’actif sera effectuée par le gestionnaire, tout en tenant compte des balises de la politique de placement.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ECe portefeuille est constitué de fonds sous-jacents. Le Fonds privilégie légèrement les éléments d’actif à revenu fixe, mais conserve en permanence une exposition diversifiée aux titres de croissance.

C I B L EL’objectif de rendement du Fonds, avant les frais degestion, est de surpasser l’indice composé du Fonds,soit la somme pondérée des objectifs individuels desclasses d’actif.

P L A C E M E N T S A U T O R I S É SÀ l’exception de l’encaisse et du marché monétaire, le Fonds ne pourra investir que dans les Fonds privés GPD.

P R O D U I T S D É R I V É SLe Fonds privé GPD Équilibré détient des participations dans des fonds sous-jacents qui utilisent ou peuvent utiliser des produits dérivés.


F O N D S P R I V É G P D – R E V E N U À D I S T R I B U T I O N M E N S U E L L E

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SLe Fonds à distribution mensuelle fixe, seul ou combiné avec d’autres éléments d’actif, permet aux détenteurs de s’assurer de recevoir une distribution stable en évitant de vendre des titres qui pourraient générer un revenu imposable.



Par l’intermédiaire de votre gestionnaire privé, GPD vous guide tout d’abord dans l’établissement de votre politique de placement, afin qu’elle corresponde à vos objectifs et à vos besoins. C’est alors que sont fixées les orientations de votre portefeuille et les balises de la répartition de votre actif.


Divers gestionnaires assurent la gestion des Fonds privés GPD sous-jacents.






Actions canadiennes grande capitalisation 0 6,7 13,3

Actions américaines 0 6,7 13,3

Actions internationales 0 6,7 13,3


TOTAL 100

Note importante : Ce Fonds est destiné exclusivement aux comptes non enregistrés.


84

G E S T I O N D E L A R É P A R T I T I O N D E L’A C T I FDans ce Fonds, le gestionnaire ne fera pas de gestion active de la répartition d’actif. Les limites minimale et maximale indiquées sont néanmoins utiles pour limiter la fréquence et l’impact fiscal des rééquilibrages.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ECe portefeuille est constitué de fonds sous-jacents. Principalement investi en obligations gouvernementales, le Fonds garde en permanence une exposition minimale mais diversifiée aux marchés boursiers canadiens et internationaux. Cette exposition permet de générer une certaine croissance.

D I S T R I B U T I O N M E N S U E L L E F I X ELe Fonds paie aux détenteurs une distribution mensuelle. La distribution est constituée essentiellement des revenus générés par les éléments d’actif du Fonds, mais peut comporter une composante de retour en capital.

RÉVISION ANNUELLE DES DISTRIBUTIONS

Le montant des distributions est établi en fonction du rendement espéré du portefeuille à long terme. Une révision annuelle du montant de distribution est faite de manière à protéger le capital en cas d’écart entre le rendement espéré et le rendement réel. Au besoin, le gestionnaire du Fonds peut réviser la distribution à une autre fréquence.

C I B L EL’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice composé du Fonds, soit la somme pondérée des objectifs individuels des classes d’actif.

P L A C E M E N T S A U T O R I S É SÀ l’exception du marché monétaire et de l’encaisse, le Fonds ne peut investir que dans les Fonds privés GPD.

P R O D U I T S D É R I V É SLe Fonds privé GPD Revenu à distribution mensuelle détient des participations dans des fonds sous-jacents qui utilisent ou peuvent utiliser des produits dérivés.


F O N D S P R I V É G P D – C R O I S S A N C E À D I S T R I B U T I O N M E N S U E L L E

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SLe Fonds à distribution mensuelle fixe, seul ou combiné avec d’autres éléments d’actif, permet aux détenteurs de recevoir une distribution stable en évitant de vendre des titres qui pourraient générer un revenu imposable.





Divers gestionnaires assurent la gestion des Fonds privés GPD sous-jacents.






Actions canadiennes grande capitalisation 20 25 30

Actions américaines 20 25 30

Actions internationales 20 25 30


TOTAL 100

Note importante : Ce Fonds est destiné exclusivement aux comptes non enregistrés.


86

G E S T I O N D E L A R É P A R T I T I O N D E L’A C T I FDans ce Fonds, le gestionnaire ne fera pas de gestion active de la répartition d’actif. Les limites minimales et maximales indiquées sont néanmoins utiles pour limiter la fréquence et l’impact fiscal des rééquilibrages.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ECe portefeuille est constitué de fonds sous-jacents. Principalement investi en actions, le Fonds garde en permanence une exposition en revenus fixes, ce qui permet de réduire la volatilité et de générer un revenu régulier.

D I S T R I B U T I O N M E N S U E L L E F I X ELe Fonds paie aux détenteurs une distribution mensuelle. Celle-ci est constituée des revenus et gains générés par les éléments d’actifs du Fonds, mais peut comporter une composante de retour en capital relativement importante.

R É V I S I O N A N N U E L L E D E S D I S T R I B U T I O N SLe montant des distributions est établi en fonction du rendement espéré à long terme du portefeuille. Une révision annuelle du montant de distribution est faite de manière à protéger le capital en cas d’écart entre le rendement espéré et le rendement réel. Au besoin, le gestionnaire du Fonds peut réviser la distribution à une autre fréquence.

C I B L EL’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice composé du Fonds, soit la somme pondérée des objectifs individuels des classes d’actif.

P L A C E M E N T S A U T O R I S É SÀ l’exception du marché monétaire et de l’encaisse, le Fonds ne pourra investir que dans les Fonds privés GPD.

P R O D U I T S D É R I V É SLe Fonds privé GPD Croissance à distribution mensuelle détient des participations dans des fonds sous-jacents qui utilisent ou peuvent utiliser des produits dérivés.


F O N D S P R I V É G P D E T M A N D AT E N T I T R E S – A C T I O N S C A N A D I E N N E S D E G R A N D E C A P I TA L I S AT I O N

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, la gestion des actions canadiennes de grande capitalisation contribue à la croissance du capital.

O B J E C T I FL’objectif du mandat en titres et du Fonds est de procurer une appréciation du capital à long terme tout en générant des revenus.










S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TLe gestionnaire investit dans des actions canadiennes de grande capitalisation de sociétés versant un

dividende durable, produisant un solide flux de trésorerie et affichant une évaluation attrayante, ajustée en fonction du niveau de risque. L’accent est mis sur la sélection des titres. La répartition sectorielle est le résultat de la sélection de titres tout en maintenant une exposition aux différents secteurs et une diversification optimale pour contrôler le risque. Le portefeuille est géré de façon à assurer un niveau acceptable de la volatilité et un taux de roulement faible.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EAprès avoir réduit l’univers d’investissement à l’aide de différents filtres quantitatifs, le processus de constitution du portefeuille suit les étapes suivantes :

A) Filtre qualitatif initial :

Cette étape inclut des éléments, tels qu’une analyse du secteur d’activités, la révision du modèle d’affaires de la société et la génération des flux monétaires. L’accent sera mis sur les sources de revenus et de rentabilité ainsi que sur la structure de capital. Une évaluation du positionnement et de l’environnement concurrentiel impliquera non seulement l’entreprise, mais aussi les concurrents ainsi que les fournisseurs.




Actions canadiennes 90 100

C A T É G O R I E A C T I O N S C A N A D I E N N E S

88

B) Analyse fondamentale :

Cette étape sert à comprendre les risques spécifiques de la société et de son industrie, le plan d’affaires ainsi que les sources de croissance. Cela est accompli grâce à des rencontres avec les hauts dirigeants des sociétés, à une analyse des états financiers, à des échanges avec les autres équipes de gestion de la firme et à la lecture des rapports d’analystes financiers.

Cette analyse constitue la base de la thèse d’investissement.

C) Thèse d’investissement :

Cette étape consiste à établir un cadre des différentes possibilités concernant le prix du titre. Cette analyse tient en considération un horizon d’investissement entre 18 et 36 mois. Plusieurs titres demeurent dans le portefeuille pour une période plus longue étant donné leur potentiel d’appréciation à long terme.

D) Évaluation :

À cette étape, des mesures d’évaluation relatives et absolues sont employées, avec une emphase sur les ratios financiers. Cela permet d’étudier les leviers financier et opérationnel ainsi que le maintien du paiement du dividende.

C I B L EL’objectif de rendement du mandat en titres et du Fonds est de surpasser celui de l’indice S&P/TSX Dividende. L’indice S&P/TSX Dividende vise à procurer une exposition aux actions de sociétés canadiennes versant des dividendes.

L I M I T E S S E C T O R I E L L E S E T D I V E R S I F I C A T I O NLe portefeuille doit compter des titres dans au moins six secteurs d’activités économiques (GICS).

Le nombre minimum de titres détenus dans le portefeuille sera de 30. La limite par émetteur sera d’un maximum de 10 % de la valeur marchande du portefeuille total. Au moins 90 % des actions devront verser des dividendes.

Les titres du marché monétaire seront limités aux titres garantis par le gouvernement du Canada et les gouvernements provinciaux et aux certificats de dépôt d’institutions financières à un jour. La cote de crédit minimale des émetteurs corporatifs sera de « R-1 Bas » pour les titres du marché monétaire.

P A R T I C U L A R I T É D E L A G E S T I O N E N T I T R E SDans le cadre de la gestion en titres, le nombre de titres détenus ne peut toutefois excéder 55.

P R O D U I T S D É R I V É SLa politique de placement de ce Fonds ainsi que du mandat en titres n’autorise pas l’utilisation de produits dérivés.


M A N D AT E N T I T R E S – A C T I O N S C A N A D I E N N E S À H A U T R E V E N U

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du mandat Actions canadiennes à haut revenu consiste à générer un revenu courant après impôt élevé et une appréciation modeste du capital. Le mandat est principalement destiné aux comptes taxables, mais il convient également aux comptes de régimes enregistrés. Les titres sont généralement acquis dans une perspective à long terme.

O B J E C T I FPar la sélection d’actions ordinaires à haut revenu, d’actions privilégiées et de parts de fiducies immobilières, le gestionnaire du mandat a pour objectif de générer un revenu courant permettant de bénéficier d’avantages fiscaux. Le rendement après impôt visé est supérieur à celui d’un portefeuille obligataire. En contrepartie, la volatilité est plus élevée, mais néanmoins inférieure à celle d’un mandat traditionnel d’actions canadiennes.









À titre de partenaire, DGIA joue un rôle actif dans la conception technique des Fonds privés GPD.

DGIA a comme principaux clients des sociétés du Mouvement Desjardins.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TDans le cadre de ce mandat, le gestionnaire utilise l’approche ascendante et pratique un style de gestion fondé sur la valeur relative. L’horizon d’investissement est à long terme. Les titres de qualité dont la résistance aux ralentissements économiques est supérieure sont favorisés. Tous les titres versent des dividendes ou des distributions, procurant ainsi aux détenteurs un revenu courant élevé et une fiscalité avantageuse.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ELe portefeuille est composé d’actions ordinaires à haut revenu, d’actions privilégiées et de parts de fiducies immobilières. Le portefeuille est pleinement investi. À la suite d’une vente importante ou dans certaines situations de marché défavorables à court terme, le gestionnaire pourrait conserver un solde d’encaisse.

C I B L ELe mandat vise un taux de rendement égal ou supérieur à celui de son indice de référence, composé des sous-indices suivants sur des périodes mobiles de 4 ans :

S O U S - I N D I C E S

S O U S - I N D I C E S P O N D É R A T I O N

S&P/TSX Actions privilégiées 25,00 %

S&P/TSX REITS 15,00 %

S&P/TSX Services publics 11,25 %

S&P/TSX Consommation discrétionnaire 6,00 %

S&P/TSX Consommation courante 5,25 %

S&P/TSX Industriels 3,75 %

S&P/TSX Télécommunications 3,75 %

S&P/TSX Financières 18,75 %

S&P/TSX Énergie 11,25 %


90



Encaisse et marché monétaire 0 0 10

Actions ordinaires et fiducies immobilières 70 75 80

Actions privilégiées 20 25 30

Pour la portion du mandat investie dans les actions ordinaires, les limites par secteurs sont :

L I M I T E S S E C T O R I E L L E S

F O U R C H E T T E D ’ E X P O S I T I O N P E R M I S E 1

Ressources naturelles• énergie

± 4 %± 4 %

Produits industriels• industriels

± 2,5 %± 2,5 %

Produits de consommation• consommation discrétionnaire• consommation courante

± 5 %± 3 %± 3 %

Sensible au taux d’intérêt • services financiers• télécommunication• services publics• fiducies immobilières

± 8 %± 4 %

± 2,5 %± 4 %± 5 %

1. Par rapport aux poids de l’indice composite présenté dans la section Cible.

Le poids maximum de l’ensemble des titres hors indice composé est de 10 %.

R I S Q U E S D E M A R C H É E T D I V E R S I F I C A T I O N• Les titres détenus proviennent principalement des

sous-indices S&P/TSX Actions privilégiées, REITS, Services publics, Consommation discrétionnaire, Consommation courante, Industriel, Télécommunications, Financières et Énergie. Le gestionnaire peut cependant détenir des titres qui ne sont pas inclus dans ces indices.

• Au moins 75 % des sociétés par actions et des fiducies immobilières détenues dans le portefeuille doivent avoir une capitalisation boursière supérieure à 1 milliard de dollars. De plus, le gestionnaire s’assurera que la liquidité des actions privilégiées retenues est adéquate.

• Tous les titres détenus doivent verser un dividende.

• L’équipe de Desjardins Gestion internationales d’actifs contrôle le profil de risque du portefeuille sur une base continuelle, considérant l’impact individuel des titres, la pondération sectorielle

et le risque total du portefeuille. Une attention particulière est portée à la concentration des émetteurs dans le secteur des services financiers, compte tenu de sa prépondérance dans la catégorie des actions privilégiées.

• Au moment de l’achat, les poids minimum et maximum d’un titre dans le portefeuille sont respectivement de 1,5 % et de 5 %. Cette pondération peut augmenter jusqu’à un plafond de 8 % en raison de l’appréciation du titre.

• Le gestionnaire ne fera aucune transaction qui résultera en une vente à découvert.

L I M I T E S S E L O N L A Q U A L I T É D U C R É D I TPour la portion du mandat investie dans les actions privilégiées, les limites sont :

L I M I T E S S E C T O R I E L L E S

C O T E D E C R É D I T 1 M I N I M U M ( E N % ) 2 M A X I M U M ( E N % ) 2

Pfd-1 et Pfd-2 60 100

Pfd-3 0 40

Pfd-4 ou intérieur 0 0

1. Les cotes de crédit sont celles de DBRS. Les cotes de S&P et de Moody’s peuvent être utilisées comme compléments.

2. Pourcentage de la portion actions privilégiées.

L I M I T E D U N O M B R E D E T I T R E SLe nombre de titres total visé est de 30 à 40 titres.



F O N D S P R I V É G P D – A C T I O N S C A N A D I E N N E S C R O I S S A N C E

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du Fonds d’Actions canadiennes croissance consiste à faire profiter le portefeuille d’une croissance du capital avec un risque contrôlé.

O B J E C T I F

L’objectif de ce Fonds est de procurer une appréciation du capital à long terme.


Triasima inc. fut fondée en 1998. Cette firme de gestion de portefeuille est indépendante de toute société ou organisation et elle est entièrement détenue par ses employés et dirigeants. Elle pratique simultanément les styles de gestion valeur et croissance pour construire des portefeuilles orientés vers la stabilité et la constance des résultats. Également, elle est reconnue pour sa méthodologie de gestion unique et rigoureuse, appelée approche des trois piliers. Cette approche combine l’analyse fondamentale, l’analyse quantitative et l’analyse de tendance. Les conclusions globales de ces trois méthodes d’analyse déterminent si un titre fait l’objet d’un achat, d’un maintien ou d’une vente.


Il s’agit d’une stratégie de placement recherchant un rendement global élevé principalement au moyen de gains de capital provenant d’un large univers de capitalisations boursières. La valeur ajoutée par rapport au rendement de l’indice composé S&P/TSX provient principalement du choix des titres, car le risque du portefeuille est, en moyenne, inférieur à celui du marché.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EUn filtre quantitatif est appliqué à l’univers d’investissement du portefeuille et identifie les facteurs financiers suivants : valeur, croissance, rentabilité, attentes. Ce sont essentiellement les paramètres croissance et attentes (estimés et surprises des bénéfices) qui sont les plus recherchés et auxquels le gestionnaire accorde le plus de poids dans sa modélisation factorielle. En plus de filtrer et d’identifier des titres potentiellement intéressants, le pilier quantitatif fait partie du processus de contrôle/gestion de risque du portefeuille. Il décèle des titres permettant au portefeuille d’afficher des caractéristiques supérieures à celles du marché.

Une analyse descendante (Top down) est associée à la recherche fondamentale ascendante (Bottom up) et vise à effectuer une étude exhaustive des entreprises et de leur industrie. Le gestionnaire observe les forces de l’industrie et des opérations de l’entreprise, son évolution historique, l’équipe et la culture d’entreprise ainsi que sa viabilité et son potentiel de croissance. L’analyse de la conjoncture des marchés, de l’environnement macroéconomique, des cycles économiques et boursiers, de la structure des industries et des sources de croissance est effectuée à ce stade. De son coté, le but de l’analyse fondamentale ascendante n’est pas ici de déterminer un prix cible ou des prévisions de croissance/rendement pour chaque titre, mais de découvrir et de comprendre les avantages concurrentiels, les risques inhérents à chaque société, sa force et ses faiblesses. Afin d’appuyer l’analyse ascendante, des visites d’entreprises ont lieu plusieurs fois par an par les gestionnaires.


92





L’analyse de tendance de marché joue un rôle dans l’identification des titres potentiels du portefeuille. Huit indicateurs sont observés, répartis sur des vues historiques à court, à moyen et à long termes. Cette analyse donne une tendance du cours de chaque titre potentiellement intéressant et évite d’introduire en portefeuille des titres en phase baissière. De plus, la discipline de vente du portefeuille est associée à l’élimination des titres en phase baissière. Les trois méthodes d’analyse sont combinées de façon rigoureuse et disciplinée et leurs conclusions globales vont déterminer si un titre fera l’objet d’un achat, d’un maintien ou d’une vente. Généralement, deux ou trois méthodes doivent avoir une conclusion positive, tandis que la troisième peut avoir une conclusion positive ou neutre. Ceci est vrai pour n’importe quelle combinaison de conclusions des trois méthodes d’analyse.

C I B L EL’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice S&P/TSX composé.

P L A C E M E N T S A U T O R I S É SAfin d’assurer une saine diversification, le portefeuille doit compter des titres dans au moins six des dix secteurs d’activités économiques (GICS).

Les titres du marché monétaire inclus dans ce portefeuille seront limités aux titres garantis par le gouvernement du Canada et les gouvernements provinciaux et aux certificats de dépôt d’institutions financières à un jour. La cote minimale de crédit des émetteurs corporatifs est de « R-1 Bas » pour les titres du marché monétaire.

L I M I T E S D E R É P A R T I T I O N D ’A C T I FLe poids relatif d’un titre ne peut excéder 10 % de la valeur marchande du portefeuille total et le nombre minimum de titres détenus dans le portefeuille est de 30.

P R O D U I T S D É R I V É SLa politique de placement de ce Fonds n’autorise pas l’utilisation de produits dérivés.


F O N D S P R I V É G P D – A C T I O N S C A N A D I E N N E S D E P E T I T E C A P I TA L I S AT I O N

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du Fonds d’Actions canadiennes de petite capitalisation consiste à faire profiter le portefeuille de titres à grand potentiel de croissance.

O B J E C T I F S

L’un des objectifs de ce Fonds est de produire un rendement supérieur à celui du marché boursier canadien dans son ensemble, étant donné que les investissements dans des titres de petite capitalisation comportent un degré de risque plus élevé. L’autre objectif est de procurer une appréciation du capital à long terme.


Corporation Fiera Capital (Fiera Capital) est l’une des plus importantes sociétés indépendantes de gestion de placements au Canada. La société offre des services en gestion d’actions et de titres à revenu fixe ainsi qu’en répartition d’actifs. Elle fournit en outre des solutions de placement alternatives et des services d’ingénierie financière. Fiera Capital est ainsi en mesure d’élaborer et de mettre en œuvre des stratégies de placement diversifiées adaptées aux besoins et aux objectifs uniques de ses trois principaux groupes de clients : marchés institutionnels, gestion privée et solutions aux investisseurs.

Fiera Capital est une société cotée en Bourse contrôlée et détenue en partie par ses dirigeants. Cette société de gestion a été créée en 2003 à la suite de l´acquisition de certaines activités de gestion de placements du Mouvement Desjardins. Dans les dernières années, Fiera Capital a procédé à plusieurs acquisitions et transactions afin de croître ses activités. Parmi les plus importantes, on note, en 2010, la fusion avec Sceptre Investment Counsel et, en 2012, l’achat des activités de gestion de Natcan de la Banque Nationale.


Le gestionnaire investit dans les titres de croissance d’entreprises canadiennes à faible capitalisation boursière (généralement entre 100 millions et 1 milliard) offerts à un prix raisonnable, en vue d’obtenir une appréciation du capital à long terme. La capitalisation moyenne du portefeuille est inférieure à 1 milliard.

Le gestionnaire cible les titres de sociétés qui répondent à des exigences strictes de croissance et de rentabilité, qui présentent un bilan solide et une équipe de direction de qualité. L’accent est mis sur la sélection des titres. La répartition sectorielle est plutôt le résultat que l’objectif et elle est gérée à des fins de contrôle.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EPour les titres canadiens, un processus approfondi d’analyse fondamentale, reposant sur les rencontres avec la direction des sociétés, oriente la prise de décision. Après avoir vérifié le sérieux et la compétence des dirigeants d’une entreprise, les gestionnaires se penchent sur ses données financières et, avant d’opter pour le titre, concluent leur analyse par une visite des installations et des discussions avec les cadres intermédiaires.

Ceci leur permet de recueillir des indices qualitatifs qui les inciteront à poser des questions additionnelles à la direction. Certains paramètres régissent le processus de construction de portefeuille. En effet, la capitalisation boursière des titres détenus en portefeuille doit se situer entre 100 millions et 1 milliard. Le gestionnaire doit également détenir entre 65 et 75 titres en portefeuille.


94





C I B L EL’objectif de rendement du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser celui de l’indice de référence S&P/TSX petite capitalisation actions.

L I M I T E S P A R É M E T T E U R E T D I V E R S I F I C A T I O NLe portefeuille d’actions canadiennes doit compter des titres dans au moins six des dix secteurs d’activités économiques (GICS).

Dans le but d’assurer une diversification adéquate, le portefeuille d’actions canadiennes doit contenir au moins 30 titres.

La limite par émetteur est d’un maximum de 10 % de la valeur marchande du portefeuille total.




M A N D AT E N T I T R E S – A C T I O N S C A N A D I E N N E S I R

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le mandat actions canadiennes IR vise à faire profiter le portefeuille d’une croissance du capital avec un risque contrôlé, tout en considérant la dimension relative au développement durable de l’investissement.

O B J E C T I F

L’objectif du mandat est de procurer une appréciation du capital à long terme tout en générant des revenus.


Fondée en 1996, QV Investors est une société de gestion qui investit dans des sociétés ayant une feuille de route remarquable, une équipe de gestion compétente, des produits et services compétitifs et une structure financière de qualité supérieure. Dans le cadre de sa sélection de titres, elle utilise une approche ascendante. Afin d’assurer des portefeuilles de qualité et de valeur durable, QV Investors gère et mesure les caractéristiques de valeur, de croissance, de liquidité, de rendement et de diversification des sociétés dans lesquelles elle investit.

C O N S E I L L E R E N I N V E S T I S S E M E N T R E S P O N S A B L E

Placements NEI est une société de fonds communs de placement qui met à la portée des investisseurs canadiens d’excellents gestionnaires de portefeuille indépendants, par l’intermédiaire de deux familles de fonds primées : Fonds NordOuest et Fonds Éthiques. Grâce à une gestion active et à l’attention portée sans relâche à la gestion du risque, Placements NEI s’efforce d’apporter de bons rendements et la tranquillité d’esprit aux investisseurs, afin de les aider à atteindre leurs objectifs financiers et à ce qu’ils se préparent un avenir sûr.

Placements NEI dispose de la plus importante équipe au pays de spécialistes de l’investissement responsable, qui forment l’équipe du Service ESG. Cette équipe analyse les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) pour les gestionnaires de portefeuille, y compris ceux des Fonds Éthiques de Placements NEI. La société est entièrement canadienne, détenue à 50 % par le Mouvement Desjardins et à 50 % par les centrales de caisses de crédit provinciales.

L I G N E D I R E C T R I C E D U M A N D A TLes investissements doivent être en accord avec le programme d’investissement durable de la société Placements NEI.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TLe gestionnaire favorise l’analyse de la valeur relative entre les industries. Il intègre à cette analyse des paramètres, telles les perspectives de croissance des secteurs industriels et des entreprises. Il est aussi à l’affût des grandes tendances démographiques, des flux de capitaux des devises et de l’environnement financier. Le gestionnaire incorpore ainsi à son analyse l’impact technique du comportement de l’investisseur et de son enthousiasme face à certaines industries. Globalement, son approche est orientée à 45 % par des considérations « valeur », à 45 % par des considérations « croissance » et à 10 % par des considérations liées au marché.


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Actions étrangères 0 10

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ELe gestionnaire cherche à bâtir un portefeuille d’entreprises canadiennes de grande capitalisation pour une détention indéfinie. Il utilise principalement les visites d’entreprises, les rencontres avec leurs dirigeants et l’analyse de données quantitatives pour identifier des choix de titres attrayants. Il recherche des équipes de direction intègres et expérimentées présentant une excellente gouvernance.

Pour contrôler le risque global, il assure une surveillance continue des éléments liés à la croissance, à la valeur, au crédit, à la liquidité et à la diversification sectorielle du portefeuille.

Les décisions de vente sont prises avec la même rigueur. Elles font généralement suite à une détérioration d’éléments financiers ou à une surévaluation importante du titre. Le gestionnaire s’assure de liquider les placements ayant le potentiel de rendement le plus faible pour les remplacer par d’autres, susceptibles d’améliorer la relation risque/ rendement du portefeuille.

C I B L E

L’objectif de rendement du mandat, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice S&P/TSX composé par 200 points de base annuellement, sur des périodes mobiles de trois ans.

C O N T R A I N T E S S E C T O R I E L L E S E T D E D I V E R S I F I C A T I O N• Au niveau sectoriel, le portefeuille doit compter

des titres dans au moins cinq secteurs d’activités économiques (GICS).

• Le nombre minimum de titres détenus dans le portefeuille est de 25 avec un maximum de 45.

• La limite par émetteur est d’un maximum de 10 % de la valeur marchande du portefeuille.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation des produits dérivés n’est pas permise dans le portefeuille.


F O N D S P R I V É G P D E T M A N D AT E N T I T R E S A C T I O N S A M É R I C A I N E S

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A T E T D U F O N D SÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du Fonds privé GPD Actions américaines consiste à profiter d’une exposition à des titres de sociétés américaines de grande capitalisation œuvrant dans des secteurs d’activité variés.

O B J E C T I FL’objectif du mandat en titres et du Fonds est de procurer une appréciation du capital à long terme.

G E S T I O N N A I R E D E P O R T E F E U I L L ELazard Asset Management est une filiale de Lazard, important groupe financier dont les origines remontent à 1848 et qui offre des services de conseils financiers (fusions/acquisitions et financement) et de gestion de portefeuilles. Lazard Asset Management est surtout reconnue pour sa gestion de mandats d’actions, utilisant une méthode d’investissement dont la sélection de titres est fondée sur l’évaluation et le rendement financier. La société gère aussi des mandats de titres à revenu fixe, de stratégies alternatives et de répartition d’actifs, ainsi que des fonds privés. Lazard Asset Management offre ses services de gestion à des clients institutionnels, à des réseaux de distribution ainsi qu’à une clientèle fortunée.

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TLa stratégie d’investissement repose sur la sélection de titres de sociétés de grande et de très grande capitalisation qui sont productives au point de vue financier, tout en étant sous-évaluées. Cette approche est basée sur :

• une recherche fondamentale intensive et une validation comptable mettant l’accent sur la relation risque/rendement ;

• une analyse de scénarios (de base, optimiste et pessimiste) comprenant l’attribution de prix cibles à l’achat et à la vente selon le type de scénario.

Les attributs d’une société productive au point de vue financier sont :

• des flux monétaires importants ;

• un bilan impeccable ;

• une flexibilité opérationnelle.

Le processus d’investissement comprend les étapes suivantes :

1. génération d’idées ;

2. recherche fondamentale ;

3. construction du portefeuille.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ELes résultats des analyses de scénarios et de la validation comptable sont incorporés dans la construction d’une série de résultats attendus quant aux flux monétaires et à la rentabilité. Pour chaque scénario, les analystes calculent une valeur pour la société. Les analystes identifient les hypothèses incluses dans le cours actuel de l’action de chaque société et effectuent une comparaison avec les résultats de leur recherche. Ils sont ensuite en mesure d’émettre une recommandation à l’équipe de gestion.

Les discussions entre les analystes et l’équipe de gestion au sujet des résultats de la recherche fondamentale traitent des différents scénarios possibles et de la probabilité de chacun de se réaliser. L’accent est mis sur le scénario le plus probable.

La sélection de titres, dans le cadre de la construction du portefeuille, est l’entière responsabilité de l’équipe de gestion. Conjointement avec l’équipe de gestion des risques, une attention particulière est portée aux caractéristiques de risque du portefeuille afin de s’assurer d’une diversification adéquate.

C A T É G O R I E A C T I O N S A M É R I C A I N E S

98




Actions américaines 70 100

Autres titres admissibles 0 20

Le mandat d’actions américaines est offert en deux fonds, un destiné aux comptes taxables et un destiné aux comptes de régimes enregistrés. En effet, l’Internal Revenue Service est l’agence américaine responsable du prélèvement de l’impôt. Selon cette agence, un investisseur étranger des États-Unis se voit imposer pour ses revenus de placement reçus dans le cadre d’investissements effectués dans des titres de sociétés américaines ou dans des titres émis par les divers paliers des gouvernements américains. Ainsi, les revenus versés par le Fonds d’actions américaines destiné aux comptes taxables ont une retenue fiscale de 30 % ou 15 %, selon le cas, qui est prélevée à la source. Les revenus versés par le Fonds d’Actions américaines destiné aux comptes enregistrés n’ont pas de retenue fiscale prélevée à la source.

La construction du mandat en titres respecte le même processus décisionnel que les mandats en fonds avec certaines différences. L’objectif global étant de maximiser le rendement après impôt, le volume de transaction est grandement limité dans le mandat en titre de sorte que les rendements peuvent différer temporairement entre les mandats.

C I B L EL’objectif de rendement du mandat en titres et du Fonds, avant les frais de gestion, est de surpasser l’indice S&P 500.

I N D I C E D E R É F É R E N C ES&P 500 en $ CA.

L I M I T E S D E R É P A R T I T I O N D ’A C T I FSur le plan sectoriel, le portefeuille d’actions américaines doit compter des titres dans au moins six des dix secteurs d’activité économique (GICS).

Dans le but d’assurer une diversification adéquate, le portefeuille d’actions américaines doit contenir au moins 30 titres.

La limite par émetteur est d’un maximum de 10 % de la valeur marchande du portefeuille total.


P R O D U I T S D É R I V É SLes produits dérivés autorisés sont les contrats de gré à gré sur devises.


M A N D AT E N T I T R E S A C T I O N S A M É R I C A I N E S I R

R A I S O N D ’ Ê T R E D U M A N D A TÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du mandat d’Actions américaines IR consiste à profiter d’une exposition à des titres de sociétés américaines de grande capitalisation œuvrant dans des secteurs d’activité variés.

O B J E C T I FL’objectif du mandat est de procurer une appréciation du capital à long terme.

G E S T I O N N A I R E D E P O R T E F E U I L L EClearbridge est une firme de gestion d’actifs située à New York et détenue par Legg Mason Inc. depuis 2005. Anciennement Citigroup Asset Management, sa bannière provient de l’association de plusieurs firmes de gestion spécialisées indépendantes (1962-1997) qui en 1998 ont été rachetées par Citigroup. Signataire des UNPRI (United Nations Principles of Responsible Investing) depuis 2009, la société se spécialise dans la gestion active de produits à faible volatilité, de portefeuilles de revenu et de mandats gérés selon des critères en investissement responsable.

Proposant les mandats ESG à ses clients depuis 1987, Clearbridge offre aujourd’hui neuf stratégies en actions selon des critères en investissement responsable dont la récente stratégie « Sustainability Leaders ».

S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TLa stratégie « Sustainability Leaders » est constituée de titres de sociétés de haute qualité démontrant les meilleures caractéristiques ESG parmi un univers de titres américains de toutes capitalisations. Les gestionnaires combinent des analyses quantitatives ESG et fondamentales afin d’identifier les sociétés affichant des paramètres rendements/risques attrayants

et les meilleures pratiques ESG dans leur industrie. Pour cela, ils utilisent le système de notation ESG développé par Clearbridge. Complémentaires aux analyses fondamentales et quantitatives effectuées sur les titres, l’engagement actionnarial et le dialogue avec les dirigeants des entreprises constituent aussi des éléments clés du processus d’évaluation et de révision des sociétés.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L ELe bassin de titres est constitué par l’ensemble des sociétés américaines présentes dans l’indice Russell 3000 ainsi que les titres de sociétés étrangères enregistrés aux États-Unis (ADRs).

• Une analyse quantitative filtre l’univers de titres selon la solidité, la saine gestion du capital et la valorisation intéressante (FCF, EV/EBITDA, P/E, P/B).

• Une analyse fondamentale couplée à une analyse ESG identifie ensuite les sociétés démontrant les meilleures caractéristiques ESG (leaders) et présentant des paramètres rendements/risques intéressants.

• Les meilleurs candidats sont identifiés par industrie. L’équipe de recherche fondamentale ESG décèle les forces et meilleures pratiques ESG des sociétés en complément de l’analyse fondamentale.

• Les processus de construction de portefeuille et de gestion de risque débouchent sur un portefeuille concentré composé des plus fortes convictions des gestionnaires avec un horizon moyen-long terme où les risques proviennent de la sélection de titres.

• L’engagement actionnarial et le dialogue avec les dirigeants d’entreprise consolident le processus de saine gestion financière et assurent la pérennité des meilleures pratiques ESG des sociétés présentes dans le portefeuille.

C A T É G O R I E A C T I O N S A M É R I C A I N E S

100

C I B L EL’objectif de rendement est de surpasser l’indice S&P 500 par 200 points de base annuellement, sur des périodes mobiles de trois ans.

C O N T R A I N T E S S E C T O R I E L L E S E T D E D I V E R S I F I C A T I O N• La limite par émetteur est d’un maximum

de 10 % de la valeur marchande dans un portefeuille modèle.

• Le portefeuille doit compter des titres dans au moins 6 secteurs d’activités économiques.

• Les titres choisis satisfont les critères d’investissement responsable.

• Le nombre minimum de titres détenus dans le portefeuille est de 20 avec un maximum de 50.

P R O D U I T S D É R I V É SL’utilisation de produits dérivés n’est pas permise dans le portefeuille.

L I M I T E S P A R C L A S S E D ’A C T I FCe mandat permet l’investissement dans les entreprises américaines publiques, sans restrictions quant à la taille. Le gestionnaire respecte les balises suivantes :




Actions américaines (incluant ADR) 90 100


F O N D S P R I V É G P D – A C T I O N S I N T E R N AT I O N A L E S

R A I S O N D ’ Ê T R E D U F O N D SÀ l’intérieur d’un portefeuille diversifié, le rôle du Fonds privé GPD Actions internationales consiste à faire profiter le portefeuille d’une exposition à des titres de sociétés étrangères de grande capitalisation situées dans des zones géographiques variées et œuvrant dans divers secteurs d’activité. Il donne aussi accès à des titres de sociétés de pays émergents.

O B J E C T I FL’objectif du Fonds est de procurer une appréciation du capital à long terme.

G E S T I O N N A I R E S D E P O R T E F E U I L L EGestion Placements Desjardins inc. (GPD) a la responsabilité première de votre portefeuille qui lui est confié.



Baillie Gifford est une société de gestion de placements indépendante établie depuis 1908. La philosophie d’investissement de la firme consiste à ajouter de la valeur sur le long terme grâce à une gestion active des investissements. De style croissance, Baillie Gifford suit une approche de gestion de type fondamental ascendante et investit dans des sociétés ayant un avantage concurrentiel durable dans leur industrie et dont la croissance des bénéfices et des flux de trésorerie est élevée.

Transatlantique Gestion est la société de gestion de portefeuille de la Banque Transatlantique, banque de gestion privée, fondée il y a 125 ans, et filiale à 100 % du groupe Crédit Mutuel CIC. Transatlantique Gestion exerce ses activités en gestion privée et en gestion collective (fonds offerts au public par délégation de CM-CIC Asset Management). La firme bénéficie d’une équipe stable ayant une moyenne de 22 années d’expérience sur les marchés. Cinq des principaux gestionnaires de portefeuille sont avec la société ou dans l’industrie depuis plus de 20 ans. Sa stratégie d’investissement repose sur un style de gestion valeur relative – fondamentale descendante et elle investit uniquement dans des titres de sociétés qu’elle connaît et qui offrent un potentiel de croissance.

C A T É G O R I E A C T I O N S É T R A N G È R E S

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S T R A T É G I E D ’ I N V E S T I S S E M E N TLa philosophie d’investissement de Baillie Gifford se résume comme suit : « La valeur ajoutée provient d’une gestion active avec une approche ascendante basée sur des analyses approfondies. Le gestionnaire investit sur un horizon à long terme dans des sociétés de qualité, bien gérées, qui bénéficient d’avantages compétitifs durables dans leurs marchés respectifs ». L’objectif est de sélectionner des titres ayant une croissance au-dessus de la moyenne sur une longue période et qui se vendent à un prix raisonnable. La philosophie du gestionnaire s’appuie sur une connaissance approfondie des sociétés afin de développer une opinion sur le cheminement futur de la société ainsi que l’évolution de ses bénéfices. Cette vision est comparée à celle du consensus et toute divergence est perçue comme une occasion de valeur ajoutée.

La stratégie d’investissement de Transatlantique Gestion repose sur un style de gestion valeur relative – fondamentale descendante et elle investit uniquement dans des titres de sociétés qu’elle connaît et qui offrent un potentiel de croissance. Les sociétés qui ont des activités internationales et qui offrent une visibilité des bénéfices futurs sont favorisées. Transatlantique Gestion exerce une gestion active de conviction mise en œuvre par des choix sectoriels marqués. Le portefeuille reflètera donc les plus fortes convictions de la firme, en s’appuyant sur des thématiques identifiées comme étant créatrices de performance. La gestion des risques du portefeuille s’appuie sur une diversification du nombre de titres et des expositions sectorielle et géographique.

M É T H O D E D E C O N S T I T U T I O N D U P O R T E F E U I L L EChez Baillie Gifford, le portefeuille d’actions internationales est sous la responsabilité d’un groupe de construction de portefeuille (GCP) où siègent le chef des investissements de la firme, un membre de chacune des cinq équipe

FONDS PRIVÉS GPD ET MANDATS EN TITRES · 2019. 5. 11. · Fonds privé GPD et mandat en titres...

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