Inhaltsverzeichnis

Vorwort 13

Teil I Einleitung 19

Kapitel 1 Eine Reise um die Welt 21

1.1 Ein Blick auf die makroökonomischen Daten. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231.2 Die Entstehung der Finanzkrise und ihre Folgen in der kurzen Frist . . . . . . . . . . . . . . . . 281.3 Die mittelfristige Perspektive. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311.4 Die langfristige Perspektive – wie wird sich das Produktivitätswachstum

in den Vereinigten Staaten entwickeln? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 321.5 Herausforderungen für die Wirtschaftspolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341.6 Die Bedeutung internationaler Koordination – makroökonomische Politik in Europa . . . 371.7 Wie es weitergeht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

Kapitel 2 Eine Reise durch das Buch 49

2.1 Produktion und Wirtschaftswachstum – das BIP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502.2 Arbeitslosigkeit und Inflation – zwei weitere makroökonomische Variablen. . . . . . . . . . 602.3 Ein Fahrplan durch das Buch . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71

Teil II Die kurze Frist 83

Kapitel 3 Der Gütermarkt 85

3.1 Die Zusammensetzung des Bruttoinlandsproduktes (BIP). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 863.2 Die Güternachfrage. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 893.3 Die Bestimmung der Produktion im Gleichgewicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 933.4 Investition ist gleich der Ersparnis – ein alternativer Ansatz für das Gleichgewicht

auf dem Gütermarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1023.5 Ist die Regierung allmächtig? Eine Warnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105

Kapitel 4 Geld- und Finanzmärkte 111

4.1 Die Geldnachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1124.2 Die Bestimmung des Zinssatzes I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1174.3 Die Bestimmung des Zinssatzes II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1264.4 Zwei alternative Ansätze zur Analyse des Gleichgewichts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

Kapitel 5 Das IS-LM-Modell 143

5.1 Der Gütermarkt und die IS-Gleichung. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1445.2 Geld- und Finanzmärkte und die LM-Gleichung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1505.3 Das Zusammenspiel von IS- und LM-Gleichung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153

INHALTSVERZEICHNIS

8

5.4 Der kombinierte Einsatz von Geld- und Fiskalpolitik. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1595.5 Wie gut bildet das IS-LM-Modell die Fakten ab?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165

Teil III Die mittlere Frist 175

Kapitel 6 Der Arbeitsmarkt 177

6.1 Ein Überblick über den Arbeitsmarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1796.2 Die Entwicklung der Arbeitslosenquote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1866.3 Wie Löhne bestimmt werden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1906.4 Wie Preise festgesetzt werden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1976.5 Die natürliche Arbeitslosenquote. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1996.6 Die weitere Vorgehensweise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204

Kapitel 7 Das AS-AD-Modell 213

7.1 Das aggregierte Angebot . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2147.2 Die aggregierte Nachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2187.3 Gleichgewicht in der kurzen und mittleren Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2217.4 Expansive Geldpolitik im AS-AD-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2257.5 Restriktive Fiskalpolitik im AS-AD-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2317.6 Ölpreisschocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2347.7 Schlussfolgerungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241

Kapitel 8 Die Phillipskurve 249

8.1 Inflation, erwartete Inflation und Arbeitslosigkeit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2518.2 Die Phillipskurve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2538.3 Erweiterungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2618.4 Fallbeispiel: Arbeitslosigkeit in Europa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267

Kapitel 9 Geldmengenwachstum, Inflation und Produktion 283

9.1 Produktion, Arbeitslosigkeit und Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2849.2 Die Volkswirtschaft in der mittleren Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2919.3 Dynamische Analyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2939.4 Erwartungen, Glaubwürdigkeit und nominale Verträge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2999.5 Fallbeispiel: Die Disinflation in den Vereinigten Staaten, 1979–1985. . . . . . . . . . . . . . . . 302

Teil IV Die lange Frist 309

Kapitel 10 Wachstum – stilisierte Fakten 311

10.1 Wie messen wir den Lebensstandard? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31310.2 Wachstum in den Industriestaaten seit 1950. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31810.3 Wachstum – eine breitere Perspektive. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32010.4 Die Grundlagen der Wachstumstheorie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324

Kapitel 11 Produktion, Sparen und der Aufbau von Kapital 333

11.1 Die Wechselwirkung zwischen Produktion und Kapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33411.2 Sparquote und Kapitalakkumulation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338

9

Inhaltsverzeichnis

11.3 Ein Gefühl für die Größenordnungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34911.4 Physisches Kapital versus Humankapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354

Kapitel 12 Wachstum und technischer Fortschritt 363

12.1 Technischer Fortschritt und Wachstumsraten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36412.2 Was bestimmt den technischen Fortschritt? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37312.3 Ein neuer Blick auf die Fakten des Wachstums . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377

Kapitel 13 Technischer Fortschritt – die kurze, mittlere und lange Frist 389

13.1 Produktivität und Arbeitslosigkeit in der kurzen Frist . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39113.2 Produktivität und natürliche Arbeitslosenquote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39513.3 Technischer Fortschritt und Verteilungseffekte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40313.4 Institutionelle Voraussetzungen für technischen Fortschritt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407

Teil V Erwartungen 415

Kapitel 14 Erwartungen – die Grundlagen 417

14.1 Nominalzinsen vs. Realzinsen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41914.2 Diskontierter erwarteter Gegenwartswert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42414.3 Nominalzinsen, Realzinsen und das IS-LM-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43014.4 Geldmengenwachstum, Inflation, Nominal- und Realzinsen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431

Kapitel 15 Finanzmärkte und Erwartungen 443

15.1 Kurse und Renditen von Anleihen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44415.2 Kursbewegungen am Aktienmarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45415.3 Blasen, Launen und Aktienkurse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 460

Kapitel 16 Erwartungsbildung, Konsum und Investitionen 471

16.1 Erwartungen und Konsumnachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47216.2 Investitionen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48216.3 Die Volatilität von Konsum und Investitionen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491

Kapitel 17 Erwartungen, Wirtschaftsaktivität und Politik 499

17.1 Erwartungen und Nachfrage – eine Zusammenfassung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50017.2 Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50517.3 Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510

Teil VI Die offene Volkswirtschaft 519

Kapitel 18 Offene Güter- und Finanzmärkte 521

18.1 Offene Gütermärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52318.2 Offene Finanzmärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53518.3 Schlussfolgerungen und Ausblick. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 546

INHALTSVERZEICHNIS

10

Kapitel 19 Der Gütermarkt in einer offenen Volkswirtschaft 553

19.1 Die IS-Funktion in der offenen Volkswirtschaft . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55419.2 Handelsbilanz und Produktion im Gleichgewicht . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55919.3 Ein Anstieg von in- und ausländischer Nachfrage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56019.4 Abwertungen, Handelsbilanz und Produktion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56719.5 Eine dynamische Analyse – die J-Kurve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57419.6 Ersparnis, Investitionen und Leistungsbilanz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 577

Kapitel 20 Produktion, Zinssatz und Wechselkurs 591

20.1 Das Gleichgewicht auf dem Gütermarkt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59220.2 Das Gleichgewicht auf den Finanzmärkten. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59420.3 Der Gütermarkt und die Finanzmärkte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59820.4 Wirtschaftspolitik in einer offenen Volkswirtschaft . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60120.5 Feste Wechselkurse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 605

Kapitel 21 Unterschiedliche Wechselkursregime 619

21.1 Feste Wechselkurse – die Anpassung des realen Wechselkurses in der mittleren Frist. . . 62121.2 Wechselkurskrisen bei festen Wechselkursen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62821.3 Bewegungen der Wechselkurse bei flexiblen Kursen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63321.4 Die Wahl zwischen unterschiedlichen Wechselkursregimen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 637

Teil VII Pathologien 653

Kapitel 22 Die makroökonomische Analyse von Finanzkrisen 655

22.1 Finanzinstitute als Intermediäre in der Krise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65622.2 Makroökonomische Analyse der Finanzkrise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66422.3 Die Weltfinanzkrise des Jahres 2008. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 668

Kapitel 23 Depression und Deflation 679

23.1 Disinflation, Deflation und Liquiditätsfalle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68123.2 Die Weltwirtschaftskrise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69023.3 Die Krise in Japan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 698

Kapitel 24 Hohe Inflation 713

24.1 Budgetdefizite und Geldschöpfung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71624.2 Inflation und reale Geldmenge. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71824.3 Defizite, Seignorage und Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72124.4 Wie gehen Hyperinflationen zu Ende? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72724.5 Schlussfolgerungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 730

11

Inhaltsverzeichnis

Teil VIII Zurück zur Politik 737

Kapitel 25 Sollten Politiker in ihrer Entscheidungsfreiheit beschränkt werden? 739

25.1 Unsicherheit und Politik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74025.2 Erwartungen und Politik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74525.3 Politökonomische Aspekte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 753

Kapitel 26 Die Geldpolitik – eine Zusammenfassung 767

26.1 Die optimale Inflationsrate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77026.2 Moderne Konzepte der Geldpolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77726.3 Geldpolitik in der Praxis – die Strategie der EZB. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 788

Kapitel 27 Die Fiskalpolitik – eine Zusammenfassung 801

27.1 Die staatliche Budgetrestriktion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80427.2 Fünf Themen aus der Fiskalpolitik . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 813

Kapitel 28 Epilog – die Geschichte der Makroökonomie 827

28.1 Keynes und die Weltwirtschaftskrise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82828.2 Die neoklassische Synthese . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82928.3 Die Kritik der rationalen Erwartungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83328.4 Aktuelle Entwicklungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83728.5 Gemeinsame Überzeugungen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 840

Teil IX Anhänge 843

Einführung in die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung 845

A.1 Die Verteilungsseite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 846A.2 Die Verwendungsseite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 849A.3 Einige warnende Hinweise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 852

Mathematische Grundlagen 853

B.1 Geometrische Reihen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 854B.2 Nützliche Approximationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 855B.3 Funktionen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 859B.4 Logarithmische Skalen. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 860

Ökonometrie – eine Einführung 863

C.1 Veränderungen des Konsums und des verfügbaren Einkommens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 864C.2 Der Unterschied zwischen Korrelation und Kausalität . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 868

Glossar 871

Variablen im Buch 890

Register 893

Inhaltsverzeichnis

Vorwort 7

Teil I Einleitung

Kapitel 1 Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung (VGR) und Makroökonomische Daten 11

Kapitel 2 Mathematische Grundlagen und Einführung in die Ökonometrie 33

Teil II Die kurze Frist

Kapitel 3 Der Gütermarkt 67

Kapitel 4 Geld- und Finanzmärkte 89

Kapitel 5 Das IS-LM-Modell 107

Teil III Die mittlere Frist

Kapitel 6 Arbeitsmärkte, Lohn- und Preisbildung 135

Kapitel 7 Das AS-AD-Modell 151

Kapitel 8 Die Phillipskurve 177

Kapitel 9 Geldmengenwachstum, Inflation und Wirtschaftswachstum 199

Teil IV Die lange Frist

Kapitel 10 Langfristiges Wirtschaftswachstum aus empirischer Sicht 219

Kapitel 11 Produktion, Sparen und Kapitalstock 233

Kapitel 12 Wachstum und Technischer Fortschritt 253

Kapitel 13 Technischer Fortschritt und der Arbeitsmarkt 273

INHALTSVERZEICHNIS

6

Teil V Erwartungen

Kapitel 14 Erwartungen: Die Grundlagen 289

Kapitel 15 Finanzmärkte und Erwartungen 303

Kapitel 16 Erwartungsbildung, Konsum und Investitionen 315

Kapitel 17 Erwartungen, Wirtschaftsaktivität und Politik 329

Teil VI Die offene Volkswirtschaft

Kapitel 18 Offene Güter- und Finanzmärkte 343

Kapitel 19 Der Gütermarkt in einer offenen Volkswirtschaft 363

Kapitel 20 Produktion, Zinssatz und Wechselkurs 393

Kapitel 21 Unterschiedliche Wechselkursregimes 419

Teil VII Pathologien

Kapitel 22 Die makroökonomische Analyse von Finanzkrisen 441

Kapitel 23 Depression, Deflation und Arbeitslosigkeit 449

Kapitel 24 Hohe Inflation 465

Teil VIII Zurück zur Politik

Kapitel 25 Sollten Politiker in ihrer Entscheidungsfreiheit beschränkt werden? 479

Kapitel 26 Die Geldpolitik – eine Zusammenfassung 495

Kapitel 27 Die Fiskalpolitik – eine Zusammenfassung 513