WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12|09

Trümpfeaus derzweitenReihe

DAX daily Trading:Besserung lässt auf sich warten

Daily Newsletter:Aktien in Lauerstellung

0912

www.derivate.bnpparibas.deBonitätsrating BNP Paribas: S&P AA · Moody’s Aa1

WARRANTS UND ZERTIFIKATE

Süßer die Futuresnie klingen ...

Ihr Renditen ohkommet ...

Kling, Depötchen,klingelingeling ...

Lasst uns reich und munter sein ...

Alle Fristen wieder ...

Kommet, ihr Trader ...

Leise rieselt das Geld ...

Oh Krisenjahr,oh Krisenjahr ...

Macht hoch den Dax, den Dax macht hoch ...

Vom Allzeithochda komm’ ich her ...

Morgen, Kunden, wird’s was geben ...

Es ist ein Call entsprungen ...

3

Wer hätte das gedacht, als die finanzkrisen-geplagten Anleger im März den Stimmungs -tiefpunkt erreichten? Das Jahr 2009 hat sichzu einem überaus erfreulichen Börsenjahrge mausert! Der DAX liegt am 24.11.2009runde 20,00 Prozent im Plus. Beim europäi-schen Marktbarometer EURO STOXX 50 sindes gute 17,00 Prozent. Und auch die Amislassen sich nicht lumpen, ganz im Gegenteil:Über 19,00 Prozent Gewinn weist der DowJones an den letzten Novembertagen gegen-über seinem Schlussstand 2008 auf undrangiert oberhalb der psychologisch bedeut-samen 10.000 Punkte-Marke. Satte 22,00Pro zent Zugewinn sind es beim breit gefass-ten S&P 500.

Ist also alles wieder im Lot? Dürfen wir dieKrise als kurzen Albtraum des Jahres 2008abhaken? Immerhin steht uns zum aktuellenBetrachtungszeitpunkt noch der gesamteDezember 2009 bevor. Aber wenn nichtplötzlich erhebliches Ungemach herein-bricht, dürfte sich die Jahresbilanz wohlnicht mehr allzu stark eintrüben. Derweilhoffen die Akteure wie immer auf die obli-gatorische Jahresendrallye.

Doch ganz so ungetrübt ist die Lage nicht.Dubai schreckte die Börsianer weltweit mitseiner Bitte um Zahlungsaufschub. Ausge -rechnet ein Staat, von dem man knappeKassen am allerwenigsten erwartet hätte!Schon wieder sind es Immobilien, mit denensich Investoren übernommen haben. Nurdass diesmal nicht US-amerikanische Holz -häuser von Otto Normalverbraucher, son-dern aberwitzige Mega-Prestigeprojekte zurSchieflage führen. Insgesamt darf man aberguter Hoffnung sein, dass das Emirat seineProbleme in den Griff bekommt. Dann dürf-ten die Börsianer den vorweihnachtlichenSchreckmoment schnell überwinden.

Letztlich hält sich jedoch die Erkenntnis,dass trotz der positiven Marktentwicklungenin den vergangenen Monaten die Vorsichtdas oberste Gebot für jeden Anleger bleibt.Die Chancen stehen zwar gut, dass sich dieMärkte weiterhin positiv entwickeln werden.Indes ist mit zeitweiligen Rückschlägenjederzeit zu rechnen.

Dieser Grundhaltung folgen auch die Be -trach tungen in unserem aktuellen Haupt -thema. Auf den Seiten 10 bis 15 nehmen wirEinzelwerte unter die Lupe, die eher in derzweiten Reihe angesiedelt sind und nichtpermanent im Fokus der Tagespresse stehen.Die für diese Basiswerte ausgesuchten In -vest mentideen besitzen durchweg komfor-table Risikopuffer, sodass moderate Fehl -einschätzungen des zugrunde liegendenTitels oder gewisse Kursturbulenzen auf-

Frohe Weihnachten!

grund einer holprigen Gesamtmarkttendenzmöglichst gut abgefedert werden können.

Vielleicht finden Sie unter diesen Invest -mentideen die eine oder andere Gelegenheitzum Aufpeppen Ihres Depots für das kom-mende Jahr. In diesem Sinne wünsche ichIhnen im Namen des BNP Paribas DerivateTeams ein frohes und erholsames Weih -nachts fest und einen guten Rutsch in eingesundes und erfolgreiches Börsenjahr 2010.

Rupertus Rothenhäuser,BNP Paribas Deutschland

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Editorial

4

Auf einen Blick!

MeinungLuftschlösserim Sand

08MeinungHübscherBasiswert

09

RohstoffeÖl, Aktienund Gold:Willkommenim neuenBärenmarkt

27

BildnachweisTitel: IstockphotoInnenseiten: Corbis, Fotolia, Istockphoto, Shotshop

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Inhalt

5

HauptthemaTrümpfe aus derzweiten Reihe

TradingDAX dailyTrading:Besserung lässtauf sich warten

33

TradingBasiswerte imBlickwinkel derCharttechnik

30

AktuellesJetzt das kostenfreie Abonnement sichern:WARRANTS UND ZERTIFIKATE im Jahr 2010 06Türchen öffnen, Fragen beantworten, Preise gewinnen 06Gefragte Talente 07

MeinungLuftschlösser im Sand 08Hübscher Basiswert 09

HauptthemaTrümpfe aus der zweiten Reihe 10

AnlegenGarantie-Investments selbst konstruieren 19Discount, Bonus und weitere Investment-Highs 23

RohstoffeÖl, Aktien und Gold:Willkommen im neuen Bärenmarkt 27

TradingBasiswerte im Blickwinkel der Charttechnik 30DAX daily Trading: Besserung lässt auf sich warten 33Daily Newsletter: Aktien in Lauerstellung 35

Zahlen/BuchtippLesen und mehr wissen! 37

PressePressestimmen der vergangenen Wochen 38Neuemissionen 38

BestellseiteImpressum 39

10

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Inhalt

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12

Mit den zurückliegenden Ausgaben haben wirIhnen bereits das Rückmeldeformular fürWARRANTS UND ZERTIFIKATE im Jahr 2010zugesandt. Wenn Sie das Formular mit derAbonnement-Bestätigung und Ihrer gegebe-nenfalls korrigierten Anschrift schon an unsgeschickt haben, müssen Sie selbstverständ-lich nicht mehr tätig werden. Sollten Siejedoch noch nicht geantwortet haben, bittenwir Sie jetzt um Ihre Rückmeldung, da daskostenfreie Abonnement sonst mit demJahreswechsel automatisch endet.

6

Jetzt das kostenfreie Abonnement sichern:WARRANTS UND ZERTIFIKATE im Jahr 2010Sie haben die Rückmeldung zum kosten-freien Abonnement für WARRANTS UNDZERTIFIKATE im Jahr 2010 noch nicht ab -geschickt? Dann wird es jetzt höchste Zeit!

Wir freuen uns darauf, Sie auch im Jahr 2010kostenfrei und unverbindlich mit unserer mo -nat lichen Kundenzeitschrift WARRANTS UNDZERTIFIKATE zu beliefern. Neben den bewähr-ten Themen rund um Derivate, Stra tegien undTrading werden wir das Heft mit neuen Rub -riken bereichern. Sie dürfen gespannt sein.

Erfahrungsgemäß nimmt die Qualität derAbonnenten-Datenbank bei kostenfreienPub likationen mit der Zeit jedoch rapide ab.So werden beispielsweise Wohnortwechseloder nicht mehr vorhandenes Interesse kei-neswegs immer zeitnah mitgeteilt. Um Heft -lieferungen an „Karteileichen“ zu vermeiden,bitten wir Sie daher herzlich um Ihre Mithilfe.

Bis Ende Januar tradenohne OrdergebührenDie Freetrade-Aktion mit der ING DiBa istangelaufen! Bis 29.01.2010 können Siedie Produkte von BNP Paribas außerbörs-lich gebührenfrei kaufen und verkaufen.

Nutzen Sie die Gelegenheit, um Ihr Depotfür das Jahr 2010 transaktionskostenfrei zubestücken oder aktiv ganz ohne Order -gebühren zu traden! Bis 29.01.2010 könnenSie alle Produkte von BNP Paribas bei derING DiBa (www.ingdiba.de) außerbörslichohne Ordergebühren kaufen und verkaufen.Die einzige Bedingung: Das Ordervolumenfür transaktionskostenfreie Aufträge mussmindestens 1.000,00 Euro umfassen. Alsspezielle Ordertypen im außerbörslichenHandel bei der ING DiBa stehen Ihnen nebenLimit und Stop Loss auch der Trailing Stopsowie die komfortable One Cancels Other-Order zur Verfügung.

Aktuelles

Kinogutscheine von Cinemaxx, siebenGutscheine für den iTunes Store, sechs iPodShuffle, drei Sony VideoWalkman® und zwei trag-bare DVD Player vonPhilips. Und der Haupt -preis: Eine dreitätige Flug -reise nach Lappland fürzwei Personen im Wertvon 2.346 Euro. ErlebenSie eine unvergesslicheZeit im ICEHOTEL Jukkas -järvi, erkunden Sie mitdem Motor schlitten undganz traditionell mit demHundeschlitten die atem-beraubende Land schaft.Den Reisetermin bestim-men Sie selbst im Zeit -raum bis zum 18.04.2010.Wir wünschen Ihnen vielGlück bei unserer Advents-kalender-Verlosung!

Auf www.bnpparibas-adventskalender.debegleitet Sie unser Online-Advents kalen -der mit kurzen und lehrreichen Frage -stellungen durch die Vorweih nachts zeit.

Auch dieses Jahr weihnachtet es im De -zember beim Derivate Team von BNPParibas. In unserem Online-Adventskalenderauf www.bnpparibas-adventskalender.deöffnet sich bis Heiligabend täglich einTürchen und gibt eine kurze Frage zuZertifikaten und Hebelprodukten preis. Maleinfach, mal etwas komplizierter – für jedenAnleger ist etwas dabei. Und wie es sich füreinen Advents kalender gehört, darf man sichnatürlich auch auf vorweihnachtliche Ge -schenke freuen. Unter allen Teilnehmernwerden folgende Tagespreise verlost: Sechs

Türchen öffnen,Fragen beantworten,Preise gewinnen

Natürlich können Sie die Abo-Bestätigungauch per Fax (069 – 7193 3499), ganzeinfach formlos perE-Mail ([email protected])oder bequem online(www.derivate.bnpparibas.com/magazin2010)durchführen.Herzlichen Dank für Ihre Mithilfe!

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Aktuelles

Gefragte TalenteIn Kooperation mit der Humboldt-Universität zu Berlin hat BNP Paribasdas „Talent Team“ für spannendeProjektarbeiten ins Leben gerufen.

Die fruchtbare Zusammenarbeit zwi-schen Hochschulen und Wirtschaftermöglicht engagierten Studenten denErwerb wichtiger Praxiserfahrungen,während Unter nehmen von den frischenIdeen der angehenden Akademiker profi-tieren können. BNP Paribas möchte denAustausch mit der Wissenschaft weitervertiefen und hat hierzu das „BNPParibas Talent Team“ in Ko operation mitWIWEX an der Humboldt-Universität zuBerlin gegründet. Den ausgewähltenStudierenden verschiedener Fachrich -tun gen soll hier die Chance er öffnet

werden, ihre individuellen Ta lente inspannenden Projektarbeiten zu bewei-sen. Die Studenten werden Konzepte zudiversen Problem stellungen aus den Be -reichen Finan zen (insbesondere Derivate)und Marke ting, erarbeiten. Unter Rück -sichtnahme auf die Prüfungs phasen fin-den regelmäßige Treffen der Gruppenaus sechs bis acht Teilnehmern statt, ummit Unter stützung von BNP Paribas anden Projekten zu arbeiten. Mit Informa -tions veranstaltun gen und Work shopsbietet BNP Paribas den Talent Team-Teilnehmern zudem interessante Ein -blicke in die dynamische Finanz branche.Eine offizielle Bescheini gung nach Ab -schluss des Projekts dient den Studentenals Nachweis für ihren Ausflug in diePraxis. Wir werden Sie über die Fort -schritte des BNP Paribas Talent Teamsauf dem Laufenden halten.

8

Thomas Bergmann,

Der Aktionär

Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung des externen Redakteurs wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.

Luftschlösser im Sand

Da wird so manchem schwindelig.

USA werfen. Auch dort sind die Preise jahre-lang rasant gestiegen, die Immobilien hoch-gradig mit Hypotheken belastet. Mittlerweilestehen viele Immobilien leer, denn ihre Be -sitzer finden in diesen Krisenzeiten keine zah-lungskräftigen Mieter mehr. Folge: Die Preisestürzen ab. Hier könnte also die nächs tegroße Blase platzen. Der Großinvestor undMilliar där Wilbur L. Ross warnte bereitsAnfang November vor einem „großen Crash“,der auf die Finanzwelt zukomme.

Allen Unkenrufen zum Trotz dürfte sich derDAX die gute Laune bis Heiligabend nichtmehr verderben lassen. Solange die großenZentralbanken bei ihrer Nullzinspolitik blei-ben, werden Aktien das Objekt der Inves -toren begierde bleiben. Auf längere Sicht soll-ten Anleger aber erhöhte Vorsicht waltenlassen und konsequent ihre Stoppkurse über-prüfen. Nichts wäre schlimmer, als wenn sichdie im letzten halben Jahr angehäuften Ge -winne wieder in Luft auflösten.

Ich wünsche allen Lesern des BNP-Magazinsgesegnete Weihnachten, einen guten Rutschins neue Jahr und 2010 viel Erfolg beimInvestieren.

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Meinung

Künstliche Palmeninseln im Meer, dashöchste Gebäude der Welt, der größteFlughafen der Erde, und und und – derGrößenwahn im Emirat Dubai kanntekeine Grenzen. Und da nicht wie in denmeisten Anrainerstaaten das Öl im Über-fluss sprudelt, musste auf Pump gebautwerden. Die staatseigene Holding DubaiWorld, zu der die Bau-Entwicklungs -gesellschaft Nakheel gehört, häufte soeinen Schuldenberg von 59 MilliardenDollar an. Am Ende waren dies runddrei Viertel der Gesamtverbindlichkeitendes Emirats.

Jetzt sind einige Luftschlösser im Sand ver-sunken. Die Regierung des Emirats bat dieGläubiger von Dubai World um Zahlungs -aufschub für fällige Zahlungen in Höhe vonvier Milliarden US-Dollar bis Mai 2010 undlöste damit ein kleines Börsen-Beben aus. DieAngst der Anleger: Die Schuldenkrise könnteauf andere Emirate übergreifen und einenDomino-Effekt auslösen. Manche Expertensehen die Erho lung der Weltwirtschaft ge -fährdet, andere sogar einen neuen globalenCrash auf uns zukommen.

Doch lassen wir die Kirche einmal im Dorf.Dubai hat 80 Milliarden Dollar Außenstände –kein Pappenstiel, ohne Frage. Aber im Ver -gleich zu den Werten, die in Folge der Sub -prime-Krise vernichtet wurden, reden wir hiervon Peanuts. Nach den neuesten Schät -zungen des Internationalen Währungsfondsliegen die weltweiten Verluste bei „giftigen“Papieren bisher bei etwa 11,9 Billionen Dollar,11.900.000.000.000 Dollar!

Es wäre zwar ein Irrtum, zu glauben, dassnicht auch bei uns Ausläufer des Dubai-Bebens zu spüren sein werden. Nach Ansichtder Deutschen Industrie- und Handels kam -

mer werden einige Unternehmen, die bislangmit dem Emirat Geschäfte machten, Aufträgeverlieren oder nicht mehr bekommen. Im un -wahrscheinlichsten Fall werden die Scheichsihre Anteile an europäischen Großkonzernenwie Daimler oder Volkswagen versilbern.Doch die Ausmaße dieser Krise werden über-schaubar bleiben und keinen Flächenbrandwie nach der Lehman-Pleite herbeiführen.Wahrscheinlich wird schon in Kürze niemandmehr über die Dubai-Krise auch nur ein Wortverlieren.

Gleichwohl sollten Anleger den „Dubai-Schock“ – soweit man hier überhaupt voneinem Schock sprechen kann – als Warnungverstehen. Als warnenden Hinweis darauf,dass jederzeit irgendwo auf der Welt nochkleinere Beben auftreten können, selbst inEuropa - so sind zuletzt die Risikoaufschlägefür griechische Staatsanleihen deutlich ge -stiegen.

Ein Auge sollten die Börsianer vor allem aufden Markt für gewerbliche Immobilien in den

9

Hübscher Basiswert

9

Dank der Kosmetiksparte mit der Marke „Nivea“ kann Beiersdorf die Konjunkturkrise gut überstehen.Anleger sollten jetzt via Discount Zertifikat auf eine attraktive Seitwärtsrendite abzielen.

Die Kunden halten Beiersdorf die Treue.Dies belegen neueste Daten des Kos -metik konzerns.

So wird die Consumersparte, die das Haut-und Pflegeproduktgeschäft mit der Marke„Nivea“ vereint, im laufenden Jahr sogar mehrUmsatz erzielen als im Vorjahr. Problemebereitet hingegen die Klebstoffsparte „Tesa“,die vor allem unter der Produktionsflaute derAuto- und Elektronikindustrie leidet. So wirdes dem Konzern nicht gelingen, die Vor -jahreswerte bei Umsatz und Ertrag zu errei-chen. Der Umsatz sank im abgelaufenen drit-ten Quartal von 1,5 auf 1,41 Mrd. Euro, wobeiauch der Verkauf der beiden Töchter Futuround Bode einen Teil zur Entwicklung beitru-gen. Beim Gewinn vor Zinsen und Steuernkam es zu einem Rückgang von 156 auf 144Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahresquartal.Allerdings lagen die Werte deutlich über denAnalystenschätzungen. Die Experten hattenlediglich einen Ertrag von rund 126 Mio. Euroerwartet.

Dank frühzeitig eingeleiteter Kosten sen -kungs maß nahmen dürfte sich der Gewinn -rückgang auch im Gesamtjahr in recht engenGrenzen halten, denn die Marge konnte sogarleicht verbessert werden. Im Konzern soll sieim laufenden Jahr bei erfreulichen zehnProzent liegen. Für die Kosmetiksparte hatdas Management sogar die interne Zielmargeleicht erhöht. Schon im kommenden Jahr sollder Ertrag zudem wieder klettern. Dazu trägtdie globale Konjunktur erholung maßgeblichbei. Dies sorgt für eine verbesserte Nachfrageim Klebebereich und steigert auch dieAbsatzchancen der Kos metik produkte – dankbesser gefüllter Geld beutel der Bevölkerung.Zudem steht nun das Weihnachtsgeschäftvor der Tür, was insbesondere den Konsum -artikeln im Schluss quartal des Jahres noch-

Wolfgang Raum,

ZertifikateJournal, Chefredakteur

mals helfen sollte. Bekanntlich sorgte imVorjahr der Ausbruch der Finanzkrise für einsehr schwaches Weihnachtsgeschäft.

Die Aktie wurde von der zwischenzeitlichenMarktschwäche kräftig erfasst. Vom Hoch ausdem Sommer 2007 bis zum Tief im März 2009halbierte sich das Papier. Seit dieser Zeit bil-dete sich ein stabiler Aufwärtstrend, der denTitel wieder um rund 50 Prozent klettern ließ.Somit hat das Papier schon kräftig aufgeholt.Dies liegt nicht zuletzt an guten Daten zumdritten Quartal, die sowohl beim Umsatz alsauch beim Ertrag oberhalb der Analysten -erwartun gen lagen. Aktuell pendelt die Aktieknapp unterhalb vom technischen Wider -stand bei 45,00 Euro. Diese Marke konnte imersten Anlauf noch nicht nachhaltig über-wunden werden.

Trotz der sehr guten Perspektiven für die Aktiebietet sich – auch aus technischer Sicht –jetzt ein Produkt an, welches eine attraktiveSeitwärtsrendite abwirft. Möglich ist dies miteinem klassischen Discount Zertifikat der BNPParibas (ISIN DE000BN33SZ6). Bei einerLaufzeit bis zum September 2010 wirft dasPapier eine maximale Rendite von 9,1 Prozentoder hochgerechneten 11,3 Prozent p.a. ab.Dazu muss die Aktie am Laufzeitende überdem Höchstbetrag von 42,00 Euro notieren.Vom aktuellen Niveau ist also sogar noch einleichter Kursrückgang zulässig. Gegenüberdem Direktinvestment steigen Anleger miteinem Rabatt von knapp zwölf Prozent ein. Indie Verlustzone rutschen Investoren erst,wenn der Basiswert in rund zehn Monatenunter 38,52 Euro notiert.

Da die charttechnische Situation kurzfristigleicht angeschlagen ist, kann auch ein längerlaufender Discounter eine gute Wahl sein.Auch hier hat die BNP Paribas ein geeignetes

Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung des externen Redakteurs wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.

Produkt im Angebot, dessen Laufzeit erst imJuni 2011 endet. Das klassische DiscountZertifikat (ISIN DE000BN33S60) läuft bis zumJuni 2011 und bringt eine maximale Renditevon 18,7 Prozent oder 11,6 Prozent p.a. Dazumuss die Aktie allerdings noch rund 3,4Prozent zulegen, damit der bei 45,00 Europlatzierte Cap erreicht wird. Hier erleidenAnleger erst Verluste, wenn die Aktie zumLaufzeitende unterhalb von 37,92 Euronotiert. Der Rabatt gegenüber dem direktenKauf der Aktie liegt hier bei 12,4 Prozent.

Rote Bäckchen ganz ohne Kosmetik

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Meinung


10

Trümpfe aus der zweiten Reihe

Nicht jedes namhafte Unternehmen steht permanent im Fokus der Tagespresse. Doch dieSuche nach attraktiven Basiswerten aus der zweiten Reihe eröffnet zahlreiche Chancen.

Kein Tag vergeht, an dem in den Mediennicht über die größten Mitspieler inder deutschen Unternehmenslandschaftberichtet wird. Anleger sollten sich vondieser Konzentration auf die „Dickschiffe“der Börse aber nicht den Blick auf weitereGelegenheiten verstellen lassen. Auchund gerade die etwas weniger beachtetenAktien titel bieten reizvolle Investment -chancen mit Zertifikaten.

Im Crashszenario des Jahres 2008 bliebkaum ein Wert vom Absturz verschont. Daszeigt sich auch an den Marktbarometern derzweiten Reihe. Nachdem MDAX, SDAX undTecDAX von März 2003 bis Mitte 2007 weit-aus stärker als der große Bruder DAX haus-siert hatten, ging es infolge der Finanzkriserapide bergab.

Viele der gestrauchelten Aktien haben sichseit März dieses Jahres wieder in erhebli-chem Ausmaß erholt. Darunter finden sichviele interessante Titel, die mit guten Nach -richten auftrumpfen und als Basiswerte vonZertifikaten aussichtsreiche Investmentsermöglichen.

AIXTRONDer einstige Neuer-Markt-Liebling Aixtronwar schon fast in Vergessenheit geraten.Doch nun hat der Boom der LEDs dasUnternehmen aus der Versenkung gehoben.Seit die herkömmliche, stromfressendeGlüh birne durch staatliche Verordnungenlangsam zu Grabe getragen wird, tritt dieextrem sparsame LED ihren Siegeszug an.Vor allem auch als Hintergrundbeleuchtung

von Laptops und in Fernsehgeräten setzensich die leuchtenden Kraftpakete immerstärker durch. Der Markt für LEDs wird nachEinschätzung von JP Morgan von 4,89 Mrd.US-Dollar im Jahr 2009 bis 2013 auf 14,9Mrd. US-Dollar wachsen. Aixtron profitiertvom Trend zum LED-TV. Den Produzentenvon Leuchtdioden liefern die Aachener alsMarktführer die Anlagen unter anderem zurHerstellung von Bauelementen für Fern -seher.

Erst im Juli hatte Aixtron seine Prognosenerhöht und einen Jahresumsatz von 230 bis250 Mio. Euro in Aussicht gestellt. Zuletztwurde diese Zielgröße nochmals auf 280Mio. Euro hochgeschraubt. Im drittenQuartal 2009 kletterte der Umsatz gegen-über dem Vorjahreszeitraum um 28 Prozent

Jetzt wird's Zeit für die Bescherung.

Hauptthema

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Hauptthema

11

auf 82 Mio. Euro. Das operative Ergebnis(EBIT) legte um satte 123 Prozent auf 16,7Mio. Euro zu.

Chartniveaus und ProdukteDer Aufwärtstrend der Aixtron Aktie (Abbil -dung 1) seit März dieses Jahres ist atembe-raubend. Von rund 3,00 Euro ging es umüber 600 Prozent bergauf. Markante Unter -stützungslinien im Chart finden sich beietwa 16,00 Euro und bei rund 10,50 Euro.Aufgrund ihrer hohen Volatilität ermöglichtdie Aktie auch bei konservativer Parameter -ausstattung sehr reizvolle Investments inCapped Bonus Zertifikate (siehe Tabelle 2)und in Discount-Papiere (siehe Tabelle 3).

TUIDer Reisekonzern Tui blickt zuversichtlichauf das Jahr 2010. Tui Travel-Chef Peter Longbrachte den Optimismus auf eine einfacheFormel: Viele würden sich sagen, wenn sie in

diesem Jahr schon nicht verreist seien,würden sie das im nächsten Jahr auf jedenFall tun. In vielen Ländern seien die Buch un -

gen bereits deutlich angesprungen. TuiTravel entstand vor gut zwei Jahren aus derFusion des britischen Anbieters First Choicemit der Reisesparte des Tui-Konzerns. Tuihält 51 Prozent der Anteile an Tui Travel. Imabgelaufenen Geschäftsjahr, das im Sep -tember endete, hat Tui Travel 37 Mio. Pfund(41 Mio. Euro) verdient. Im Vorjahr ergabsich noch ein Verlust von 184 Mio. Pfund.Derweil liegt der Reisekonzern unter demStrich weiter im Minus, wobei sich die rotenZahlen aber auf -25 Mio. Pfund (Vorjahr -271 Mio. Pfund) verringerten.

Chartniveaus und ProdukteDie sehr volatile TUI Aktie (Abbildung 2)macht die Produktauswahl zum Vergnügen.Im März markierte der Titel bei 3,245 Eurosein Baisse-Tief und damit eine wichtigeUnterstüt zungs linie. Am 20.11.2009 lagen dieNotierungen bei 5,26 Euro. Selbst wenn mandie entscheidenden Produktpara meter (Ein -stiegs kurs bei Dis count Zertifikaten, Bar rie re

'08 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez '09 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov2

3

456789

1113151719222528

2

3

456789

1113151719222528

4060

4060

Aixtron, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

RSI

AroonUp, AroonDown

A U A DAbb. 1: Aixtron Quelle: Lenz + Partner, Investox

'08 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez '09 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov

4

6

8

10121416182022

4

6

8

10121416182022 TUI NA XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

20406080

20406080 RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 2: TUI Quelle: Lenz + Partner, Investox

12

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Hauptthema

bei Bonus und Capped Bonus Zertifika ten)unter die 3,245er Unterstützung legt, bietendie entsprechenden Papiere sehr attraktiveRenditechancen (siehe Tabellen 1 bis 3).

STADABei den Umsätzen leidet der Hersteller vonNachahmermedikamenten unter leichtenRückgängen. Dafür verbuchte Stada aber imdritten Quartal 2009 ein ordentliches Ge -winnplus von 21 Prozent. Zudem zahlen sichdie Übernahmen in Russland aus.

Der Konzernumsatz ging in den ersten neunMonaten um acht Prozent auf 1,138 Mrd.Euro zurück. Für das vierte Quartal erwartetman zwar eine Umsatzsteigerung, wird aberfür das Gesamtjahr 2009 das Umsatzrekord -niveau des Vorjahres voraussichtlich nichtmehr erreichen. Der Konzerngewinn kletter-te um 40 Prozent auf 23,2 Mio. Euro. Für dasgesamte Geschäftsjahr erwartet Stada einenRückgang beim bereinigten Ergebnis vorZinsen, Steuern und Abschreibungen (EBIT-DA) auf mindestens 250 Mio. Euro nach294,3 Mio. Euro im Vorjahr.

Chartniveaus und ProdukteEine wichtige Unterstützungslinie lässt sichim Chart der Stada Aktie (Abbildung 3) beicirca 18,00 Euro ausmachen. Hieran kanndie Produktauswahl orientiert werden. EinenEinstiegskurs von 18,16 Euro, auf dessenHöhe per Laufzeitende die Schwelle zwi-schen Gewinn und Verlust liegt, wies am20.11.2009 zum Beispiel das DiscountZertifikat mit 20er Cap auf (siehe Tabelle 3).Ebenso könnte man bei identischer Laufzeitbis 17.12.2010 ein Capped Bonus Zertifikatmit einer sehr niedrigen Barriere von 14,00Euro nutzen (siehe Tabelle 2).


10

15

20

25

3035404550

10

15

20

25

3035404550 STADA ST vNA XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

204060

204060

RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 3: Stada Quelle: Lenz + Partner, Investox

www.scoach.de/kampagne

Trading ohne Zeitverzögerung.

Perfektes Timing ist gefragt: Beim täglichen Trading entscheiden oft Sekunden darüber, wie erfolgreich Sie ein Geschäft abschließen. Mit Orderausführungen in wenigen Millisekunden bietet Ihnen Europas größte Zertifi katebörse Scoach op-timale Bedingungen für den Handel von Zertifi katen und Hebelprodukten.

Bei der Wahl des Börsenplatzes Frankfurt kommt automatisch die weltweit schnellste Handels-Technologie Xetra zum Einsatz. Neben einem deutlichen Ge-schwindigkeitsvorteil profi tieren Sie hier auch von höchster Liquidität und einem maximalen Angebot.

Da war unser Fotograf wohl nicht schnell genug ...

14


HOCHTIEFMit dem abgesagten Börsengang vonHochtief-Concessions ist das größte IPO inDeutschland seit zwei Jahren gescheitert.Hochtief wollte nicht unter Wert verkaufenund sieht dafür auch keine Notwendigkeit.An der Tochter, zu deren GeschäftsfeldernFlughäfen, Straßen, soziale Infrastruktursowie weitere Public-Private-Partnership-(PPP-)Projekte gehören, wollte Hochtiefohnehin auch künftig mindestens 51 Pro -zent der Anteile halten. Derweil kam Hoch -tief im Zuge der Absichtserklärung von Katarzur Entwicklung eines Schienennetzes fürüber 17 Mrd. Euro durch die Deutsche Bahnals möglicher Profiteur am Persischen Golfins Gespräch.

Im dritten Quartal 2009 konnte der EssenerKonzern die Analystenerwartungen weitest-gehend übertreffen. Der Auftragseingangstieg minimal auf 7,22 Mrd. Euro. Das

Ergebnis vor Steuern legte nach 121,7 Mio.Euro im Vorjahr auf 141,9 Mio. Euro zu undder Konzerngewinn wuchs auf 36,2 Mio. Euroan (Vorjahr 25,2 Mio. Euro). Für das ge samteJahr 2009 stellte Hochtief ein Vorsteuer ergeb -nis und einen Gewinn ungefähr auf demRekordniveau des Jahres 2008 in Aussicht.

Chartniveaus und ProdukteDer Chart der Hochtief Aktie (Abbildung 4)zeigt auffällige Unterstützungsniveaus um40,00 Euro, bei knapp 32,00 Euro und bei gut20,00 Euro. Als Discount-Investment er -scheint ein Papier mit 45er Cap aussichts-reich, das am 20.11.2009 einen Einstiegskursmit 40,45 Euro im Bereich der erstgenanntenUnterstützung aufwies (siehe Tabelle 3). Einklassisches Bonus Zertifikat mit niedriger30er Barriere bietet keine Bonusrendite undist daher als Alternative für ein Hausse-Investment in der Aktie zu betrachten (sieheTabelle 1). Das Capped Bonus Zertifikat mit


20

30

40

50

60708090

100

20

30

40

50

60708090

100 Hochtief XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

406080

406080 RSI

AroonUp, AroonDown

AroonUp, AroonDownAbb. 4: Hochtief Quelle: Lenz + Partner, Investox

noch niedrigerer Barriere bei 28,00 Euroermöglicht indes eine moderate Bonus -rendite (siehe Tabelle 2).

VOSSLOHNeben Hochtief rückte auch der Verkehrs -technik-Konzern Vossloh kurzzeitig insRampenlicht, als von der Absicht Katars zurEntwicklung eines Schienennetzes für über17 Mrd. Euro durch die Deutsche Bahnberichtet wurde. Möglicherweise könnte hierein größerer Auftrag eingeheimst werden.Dies steht jedoch derzeit noch in den Sternen.

In den kommenden beiden Jahren willVossloh moderat aus eigener Kraft wachsen.Dabei hofft man auf eine steigende Nach -frage nach umweltfreundlicher Mobilität imNah- und Fernverkehr, von der die Schienemit ihrem grünen Image profitieren könnte.Auch über Zukäufe soll das Wachstum ange-heizt werden.

Momentan läuft das Kern geschäft mit Schie -nen befestigungs syste men vor allem in Chinanicht ganz rund. Geringere Ab rufe vonSchienenbe fes ti gungen durch die Chi ne sentrugen im dritten Quartal 2009 zum 20-pro-zentigen Umsatz rück gang auf 252,4 Mio.Euro bei. Gegenüber dem Vorjahreszeitraumsank das Ergebnis vor Zinsen und Steuern(EBIT) um fast 40 Prozent auf 24,2 Mio. Euro.

Im Gesamtjahr 2009 erwartet der Bahn -technik-Spezialist einen Umsatz von 1,2 Mrd.Euro leicht unter dem Niveau von 2008, wäh-rend ein operativer Gewinn von 138 Mio.Euro in etwa auf dem Stand des Vorjahres inAussicht gestellt wurde.


Chartniveaus und ProdukteBei 45,41 Euro markierte die Vossloh Aktie(Abbildung 5) im Oktober 2008 ihren Baisse-Tiefstkurs. Hieran kann man sich bei derBarrierenauswahl eines Capped Bonus Zerti -fikats orientieren. Ein entsprechendes Papiermit 45er Barriere und 88er Bonuskurs (= Cap)bietet eine maximal mögliche Rendite von9,38 Prozent p.a. (siehe Tabelle 2).

IVG IMMOBILIENIm Gegensatz zu den USA und vielen euro -päischen Ländern hat es in Deutschland keineImmobilienblase gegeben. Dennoch ist dieBranche natürlich auch hierzulande nicht vonder Krise verschont geblieben. Nun machensich deutsche Büroimmobilienfirmen mitBlick auf ihre jüngsten Verkaufserfolge aberHoffnung auf ein Ende der Talfahrt. Bereits imOktober konnte IVG Immobilien das erst für2010 gesteckte Ziel eines Objektverkaufs fürmehr als eine Mrd. Euro erreichen.

Über eine Kapitalerhöhung haben die Bonner72 Mio. Euro eingenommen und wollen mitdiesem Geld auf dem von der Krise schwergezeichneten Londoner Immobilienmarktzuschlagen. Damit schwenkt man nach einerdeutlichen Reduzierung des Verlustes wiederauf den Wachstumspfad ein. Im drittenQuartal 2009 gelang es, den Verlust überra-schend stark auf 2,2 Mio. Euro zu drücken – nach -55 Mio. Euro im zweiten Vierteljahrund -17 Mio. Euro im Vor jahres zeitraum.Analys ten hatten einen Quartals verlust inetwa auf Vor jahresniveau erwartet. IVG warmit Kosten senkun gen erfolgreich und muss-te geringere Wertberichtigungen verbuchen.Jetzt schielt man auf die greifbar nahenschwarzen Zahlen.

15


50

60

70

80

90

100

50

60

70

80

90

100 Vossloh XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

4060

4060

RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 5: Vossloh Quelle: Lenz + Partner, Investox

16


Chartniveaus und ProdukteBei rund 4,20 Euro und bei etwa 3,20 Eurolassen sich im Chart der IVG Aktie (Ab -bildung 6) wichtige Unterstützungs niveauserkennen. Das Bonus Zertifikat mit einerBarriere bei 3,30 Euro und einem Bonuskursvon 6,50 Euro bietet eine stark risikogepuf-ferte Alternative zum direkten Aktieninvest -

ment (siehe Tabelle 1). Derweil stellt dasCapped Bonus Zertifikat mit Bar riere bei 3,40Euro akzeptable 8,49 Pro zent Rendite p.a. inAussicht (siehe Tabelle 2). Und beim 4,50erDiscounter winken 10,66 Prozent p.a. alsMaximalrendite, wobei der Einstiegs kurs am20.11.2009 mit 4,04 Euro leicht unter dem

4,20er Stabili sierungs niveau der Aktie lag(siehe Tabelle 3).

FRAPORTIm dritten Quartal konnte der FrankfurterFlughafenbetreiber die Analystenerwartun -gen nicht ganz erfüllen. Dennoch schraubteFraport seine eigenen Ziele für das Ge -samtjahr 2009 leicht nach oben. VorSteuern, Zinsen und Abschreibungen (EBIT-DA) strebt man einen Gewinn von 530 bis540 Mio. Euro an. Zuvor hatte die Kon -zernleitung 500 bis 530 Mio. Euro angepeilt,wobei aber nach den ersten neun Monatenmit 492,5 Mio. Euro diese alte Zielmarkeschon fast erreicht war. Für das kommendeJahr erwartet man, dass sich der Luftverkehrvon der Krise erholen kann. Und mit derFertig stel lung seiner neuen Lande bahn imJahr 2011 will Fraport vom erwartetenAufschwung verstärkt pro fitieren.

Mit 56,1 Mio. Euro verdienten die Frankfurterim dritten Quartal unter dem Strich wenigerals die Hälfte des Vorjahres wertes, wobei dorteine Sonderzahlung aus Bundesgarantiengewirkt hatte. Der Umsatz schrumpfte im

Tabelle 1: Bonus Zertifikate (Stand: 20.11.2009, Quelle: BNP Paribas)

WKN Basiswert aktueller Bonus- Barriere Bewertungs- Geld Brief Bonus- Bonus- Puffer AktienkursAktienkurs kurs tag rendite rendite p.a. zu Barriere

BN27EK FRAPORT 33,86 35,00 20,00 17.12.2010 35,59 35,67 keine, Alternative zum Aktien-Direkt- 40,93%investment mit komfortablem Risikopuffer

BN3V6K FRAPORT 33,86 40,00 22,00 17.12.2010 37,64 37,72 6,04% 5,62% 35,03%BN3V8E HOCHTIEF 54,66 50,00 30,00 17.12.2010 56,48 56,56 keine, Alternative zum Aktien-Direkt- 45,12%

investment mit komfortablem RisikopufferBN3V9Q IVG IMMOBILIEN 6,60 5,50 3,00 17.12.2010 6,89 6,94 keine, Alternative zum Aktien-Direkt- 54,55%

investment mit komfortablem RisikopufferBN3V9R IVG IMMOBILIEN 6,60 6,50 3,30 17.12.2010 7,04 7,09 keine, Alternative zum Aktien-Direkt- 50,00%

investment mit komfortablem RisikopufferBN3WLS TUI 5,26 5,50 2,80 17.12.2010 5,36 5,41 1,66% 1,55% 46,77%BN3WLT TUI 5,26 6,00 3,00 17.12.2010 5,42 5,47 9,69% 8,99% 42,97%


3

456789

10121416182023262933

3

456789

10121416182023262933 IVG Immobilien XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

204060

204060

RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 6: IVG Immobilien Quelle: Lenz + Partner, Investox

17


Zeitraum Juli bis September um vier Prozentauf 532,7 Mio. Euro, nachdem der verkaufteFlughafen Hahn im Hunsrück keine Rollemehr spielte. Der Ertrag vor dem Finanz -ergeb nis, dem außer ordent lichen Ergebnis,Steu ern und Abschrei bungen (EBITDA) gab imdritten Quartal 2009 um zehn Prozent auf186,4 Mio. Euro nach.

Chartniveaus und Pro dukteBei gut 28,00 Euro und bei etwa 22,50 Euroliegen deutlich erkennbare Unterstützungs -linien im Chart der Fraport Aktie (Abbildung7). An dem niedrigen 22,50er Niveau kannman sich gut mit der Barrie ren auswahl vonBonus und Capped Bonus Zer tifi ka ten orien-tieren. Pa pie re mit niedriger 22er Barriere bie-ten attraktive Kennzahlen (siehe Tabel len 1und 2). Bei einem Discount Zertifikat er -scheint eine Kon zentra tion mit demEinstiegskurs auf die 28er Unterstützungsinnvoll (siehe Tabelle 3).

WACKER CHEMIEDer Münchener Chemiekonzern Wacker istnach dem US-Konkurrenten Hemlock welt-weit der zweitgrößte Hersteller von poly -kristallinem Silizium, dem Grundstoff fürSolarzellen. Für eine Milliarde US-Dollar will

Tabelle 2: Capped Bonus Zertifikate (Stand: 20.11.2009, Quelle: BNP Paribas)

WKN Basiswert aktueller Bonus- Cap Barriere Bewertungs- Geld Brief Bonus- Bonus- Puffer Aktienkurs Aktienkurs kurs tag rendite rendite p.a. zu Barriere

BN3S21 AIXTRON 21,84 13,00 13,00 8,00 17.12.2010 11,82 11,87 9,52% 8,84% 63,37%BN3SNW FRAPORT 33,86 36,00 36,00 22,00 17.12.2010 32,5 32,58 10,50% 9,74% 35,03%BN3SQ4 HOCHTIEF 54,66 46,00 46,00 28,00 17.12.2010 42,73 42,81 7,45% 6,92% 48,77%BN3S4N IVG IMMOBILIEN 6,60 6,80 6,80 3,40 17.12.2010 6,18 6,23 9,15% 8,49% 48,48%BN3SYZ STADA 22,99 23,00 23,00 14,00 17.12.2010 21,31 21,41 7,43% 6,90% 39,10%BN3S0K TUI 5,26 5,00 5,00 2,50 17.12.2010 4,06 4,11 21,65% 20,02% 52,47%BN394S VOSSLOH 66,35 88,00 88,00 45,00 17.12.2010 79,82 79,92 10,11% 9,38% 32,18%BN3S09 WACKER CHEMIE 106,77 100,00 100,00 50,00 17.12.2010 91,38 91,53 9,25% 8,59% 53,17%


2224262830323436384042444648505256

2224262830323436384042444648505256 Fraport XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

204060

204060

RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 7: Fraport Quelle: Lenz + Partner, Investox

man nun im US-Bundesstaat Tennesseeeinen Fabrikstandort aufbauen. Die Obama-Regierung lockt mit Zuschüssen für Vorhabenim Bereich der regenerativen Energien undmöchte die Ansiedlung der Solarindustrie imSüden forcieren.

18


Tabelle 3: Discount Zertifikate (Stand: 20.11.2009, Quelle: BNP Paribas)

WKN Basiswert aktueller Cap Bewertungs- Geld Brief Discount max. Rendite (hier gleich max. Rendite p.a. (hier gleich Aktienkurs tag Seitwärtsrendite) Seitwärtsrendite p.a.)

BN33PP AIXTRON 21,84 12,00 17.12.2010 10,78 10,81 50,50% 11,01% 10,21%BN3TVC FRAPORT 33,86 32,00 17.12.2010 27,86 27,96 17,42% 14,45% 13,39%BN336G HOCHTIEF 54,66 45,00 17.12.2010 40,40 40,45 26,00% 11,25% 10,43%BN3T48 IVG IMMOBILIEN 6,60 4,50 17.12.2010 3,99 4,04 38,79% 11,39% 10,56%BN2CGF STADA 22,99 20,00 17.12.2010 18,11 18,16 21,01% 10,13% 9,40%BN3UUL TUI 5,26 3,50 17.12.2010 2,93 2,96 43,73% 18,24% 16,89%BN3M22 TUI 5,26 4,00 17.12.2010 3,23 3,26 38,02% 22,70% 20,98%BN3UYL WACKER CHEMIE 106,77 90,00 17.12.2010 78,47 78,55 26,43% 14,58% 13,51%


50

60

708090

100110120130140150160180200

50

60

708090

100110120130140150160180200

Wacker Chemie XETRA, Januar 2008 bis 01.12.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

4060

4060

RSI

AroonUp, AroonDown

Abb. 8: Wacker Chemie Quelle: Lenz + Partner, Investox

Auch in Deutschland werden die Kapazitätenaufgestockt. 550 Mio. Euro werden investiert,um ab dem kommenden Jahr im niederbaye-rischen Burghausen 26.000 Tonnen Polysili -zium herzustellen. Und im sächsischenNünchritz entsteht für 800 Mio. Euro eineAnlage mit einer Jahreskapazität von 10.000Tonnen.

Neben der Siliziumproduktion ist der Konzernin der Erzeugung von Polymeren (Binde -mittel), Silan und Silicon, Feinchemikalien undbiotechnischen Produkten tätig. Die Einsatz -bereiche erstrecken sich von Kosmetik bis hinzu Agrarchemikalien.

Die Erlöse lagen im dritten Quartal diesesJahres mit 986,5 Mio. Euro 14,7 Prozent unterdem Vorjahresniveau. Gegen über dem zwei-ten Quartal 2009 konnten die Münchenerjedoch um 7,00 Prozent zulegen. Für dasGesamt jahr schätzen Analysten den Umsatzauf 3,7 Mrd. Euro im Bereich des Jahres 2007.In 2010 werde man dann mit 4,4 Mrd. Eurowieder an das Rekordjahr 2008 anknüpfenkönnen. Der 2009er Nettogewinn dürfte sichknapp über 100 Mio. Euro belaufen, wobei imkommenden Jahr schon wieder 480 Mio. Eurofür möglich gehalten werden.

Chartniveaus und Pro dukteFür den Basiswert Wacker Chemie (Abbildung8) bot ein Capped Bonus Zerti fikat mit 50erBar riere am 20.11.2009 die Chance auf eineMaximal rendite p.a. in Höhe von 8,59 Prozent(siehe Tabelle 2). Dabei liegt diese Barrieresehr konservativ bei weni ger als der Hälftedes aktuellen Aktien kurses und nur wenig

über der wichtigen 45er Unterstützungslinie,die mit dem Baisse-Tief im März dieses Jahresmarkiert wurde. Mit einem Discount Zertifikatkönnte man sich bei einem Cap von 90,00Euro mit dem Einstiegspreis von 78,55 Euroam 20.11.2009 recht gut an der Unter stüt -zungslinie von rund 76,00 Euro orientieren(siehe Tabelle 3).

19

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Anlegen

Garantie-Investmentsselbst konstruierenAbgesicherte Positionen mit attraktiven Renditechancen durch die Kombinationvon Discountern und Puts – unsere aktuellen Beispielinvestments.

Unter kräftigen Schwankungen bewe-gen sich die großen Indizes nun schonseit dem Spätsommer weitgehendseitwärts. Dementsprechend wenigereignet sich derzeit in unserer fort-laufenden Posi tions beobachtung vonDiscounter-Put-Kombinationen(siehe Abbildung 4).

Die derzeitige Ruhe am Markt kann jedoch einhervorragender Zeitpunkt sein, um für diefrüher oder später zu erwartende Impuls -bewegung rechtzeitig ein neues Engagementaufzubauen. Erhebliche Chancen ergeben sichmit abgesicherten Index-Investments sowohlfür positive wie auch für negative Börsenent -wicklungen. Daneben sind die zahlreichenGelegenheiten mit Einzelwerten nicht zu ver-kennen.

Perf

orm

ance

DAX Kombination 1 Kombination 2

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

3.800 4.000 4.200 4.400 4.600 4.800 5.000 5.200 5.400 5.600 5.800 6.000 6.200 6.400 6.600

DAX-Stand am 17.12.2010

min. Rendite p.a. -5,90 %

max. Rendite p.a. 22,29 %



2. DAX: Absicherung + Chance auf hohe Renditeim Abwärtsmarkt

Stand der Daten: 20.11.2009, DAX: 5.663 PunkteLaufzeit: 17.12.2010Minimale Rendite: -6,32 % bzw. -5,90 % p.a.Maximale Rendite: 24,12 % bzw. 22,29 % p.a. (wird erzielt, wenn der DAX am Laufzeitende aufoder unter 4.000 Punkten notiert)

Hierfür zu kombinierende Produkte:Discount Zertifikat mit Cap 4.000 Punkte (WKN BN4YEB) undPut-Optionsschein mit Basispreis 5.300 Punkte (WKN BN3VR8)in gleicher Anzahl

Aktueller Preis der Produktkombination(Stand 20.11.2009): 42,70 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 40,00 EURMaximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende(bei DAX <= 4.000 Punkte): 53,00 EUR

Abbildung 1: Basiswert DAX: Chance/Risiko-Profile der beidenBeispielinvestments am Laufzeitende im Vergleich

1. DAX: Absicherung + Chance auf hohe Renditeim moderat steigenden Markt

Stand der Daten: 20.11.2009, DAX: 5.663 PunkteLaufzeit: 17.12.2010Minimale Rendite: -10,78 % bzw. -10,07 % p.a.Maximale Rendite: 10,22 % bzw. 9,48 % p.a. (wird erzielt, wenn der DAX am Laufzeitende aufoder über 6.300 Punkten notiert)

Hierfür zu kombinierende Produkte:Discount Zertifikat mit Cap 6.300 Punkte (WKN BN4YE0) undPut-Optionsschein mit Basispreis 5.100 Punkte (WKN BN1VR4)in gleicher Anzahl

Aktueller Preis der Produktkombination(Stand 20.11.2009): 57,16 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 51,00 EURMaximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende(bei DAX >= 6.300 Punkte): 63,00 EUR

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikatorfür die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas

20

Perf

orm

ance

EURO STOXX 50 Kombination 1 Kombination 2

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1.800 2.000 2.200 2.400 2.600 2.800 3.000 3.200 3.400

EURO STOXX 50-Standam 17.12.2010




max. Rendite p.a. 14,40

Abbildung 2: Basiswert EURO STOXX 50: Chance/Risiko-Profile der beidenBeispielinvestments am Laufzeitende im Vergleich

1. EURO STOXX 50: Absicherung + Chance auf hohe Rendite im moderat steigenden Markt

Stand der Daten: 20.11.2009, EURO STOXX 50: 2.833 PunkteLaufzeit: 17.12.2010Minimale Rendite: -12,46 % bzw. -11,66 % p.a.Maximale Rendite: 15,55 % bzw. 14,40 % p.a. (wird erzielt, wenn der EURO STOXX 50 am Laufzeitendeauf oder über 3.300 Punkten notiert)

Hierfür zu kombinierende Produkte:Discount Zertifikat mit Cap 3.300 Punkte (WKN BNP8DZ) undPut-Optionsschein mit Basispreis 2.500 Punkte (WKN BN4AYJ)in gleicher Anzahl

Aktueller Preis der Produktkombination(Stand 20.11.2009): 28,56 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 25,00 EURMaximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende(bei EURO STOXX 50 >= 3.300 Punkte): 33,00 EUR

2. EURO STOXX 50: Absicherung + Chance auf hohe Rendite im Abwärtsmarkt

Stand der Daten: 20.11.2009, EURO STOXX 50: 2.833 PunkteLaufzeit: 17.12.2010Minimale Rendite: -6,76 % bzw. -6,31 % p.a.Maximale Rendite: 21,21 % bzw. 19,62 % p.a. (wird erzielt, wenn der EURO STOXX 50 am Laufzeitendeauf oder unter 2.000 Punkten notiert)

Hierfür zu kombinierende Produkte:Discount Zertifikat mit Cap 2.000 Punkte (WKN BNP8DL) undPut-Optionsschein mit Basispreis 2.600 Punkte (WKN BN4AYK)in gleicher Anzahl

Aktueller Preis der Produktkombination(Stand 20.11.2009): 21,45 EURMinimaler Wert der Produktkombinationam Laufzeitende: 20,00 EURMaximaler Wert der Produktkombination am Laufzeitende(bei EURO STOXX 50 <= 2.000 Punkte): 26,00 EUR

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikatorfür die künftige Wertentwicklung. Quelle: BNP Paribas

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Anlegen

BASF im Fokus

Beispielsweise verläuft die BASF Aktie ineinem Aufwärtstrend und kämpft aktuell mitder Überwindung der runden 40,00 Euro. Am20.11.2009 erreichte der Titel einen Schluss -kurs von 39,87 Euro. Sollte in nächster Zeitsogar der Sprung über die Hürde bei rund44,00 Euro gelingen, könnten nachfolgendauch die Rekordstände bei knapp über 50,00Euro in Angriff genommen werden.

Wer auf Sicht zum 18.06.2010 von einer posi-tiven Entwicklung der BASF Aktie ohne über-mäßige Verlustgefahren profitieren möchte,kann beispielsweise den 34er Put (WKNBN3YLM) und das 45er Discount Zertifikat(WKN BN33RP) kombinieren. Am 20.11.2009kosteten die beiden Papiere zusammen 39,21Euro. Liegt der Basiswert am 18.06.2010 aufoder unter 34,00 Euro, liefert das Engage mentseine Mindestauszahlung von 34,00 Euro. Dasentspräche einem Verlust von 13,29 Prozent.Ein Aktienkurs von 39,21 Euro oder mehrbeschert dem Investor am 18.06.2010 einenGewinn. Die maximale Auszahlung pro Kombi-Position in Höhe von 45,00 Euro wird erreicht,wenn die BASF Aktie am Bewer tungs tag

21


ShortLong Short L S Long S Long S Long S Long S Long Long ShortL S Long ShortL

77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

500

1000

1500

2000

2500300035004000

5000600070008000

500

1000

1500

2000

2500300035004000

5000

70008000

5663,15

Abbildung 3: DAX seit 1976 bis 20.11.2009 mit einer exemplarischen, mittel-bis langfristigen Indikatoranalyse zur Erkennung vermeintlicher Auf- undAbwärtstrends

46%

52%

58%

64%

70%

76%

82%

88%

94%

100%

106%

112%

118%

124%

130%

31.08.2007 30.11.2007 29.02.2008 31.05.2008 31.08.2008 30.11.2008 28.02.2009 31.05.2009 31.08.2009

Discount + Put Strategie

DAX

1

2

3

4

1 2

3 4

Volatilität p.a. im Zeitraum 31.08.2007 bis 20.11.2009:

DAX:31,92 Prozent

Discount + Put Strategie:6,59 Prozent

5 Umschichtung in neue Position „Long” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 10-2009WKN BN2SNR (6.200er Discount) + WKN BN3VQT (5.600er Put)

5

Startposition „Long” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 09-2007WKN BN4YDD (8.400er Discount) + WKN BN7VF3 (7.700er Put)

Umschichtung in Position „Short” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 02-2008WKN BN0K8D (5.600er Discount) + WKN BN2DMC (6.800er Put)

Umschichtung in neue Position „Short” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 02-2009WKN BN0K7Z (4.200er Discount) + WKN BN7ZMX (4.500er Put)

Umschichtung in Position „Long” aus WARRANTS UND ZERTIFIKATE 05-2009WKN BN7CQP (4.900er Discount) + WKN BN1H8R (4.400er Put)

Abbildung 4: Fortlaufende Positionsbeobachtung (31.08.2007 bis 20.11.2009) vonDiscount+Put-Kombinationen mit Umschichtungen gemäß Trendanalyse aus Abb. 3

mindestens bei 45,00 Euro notiert. Darauswürde dann ein ansehnlicher Gewinn von14,77 Pro zent (27,05 Prozent p.a.) resultieren.

Hochtief im Fokus

Von dem kürzlich in Aussicht gestellten Mil -liarden auftrag für die Deutsche Bahn ausKatar könnte eventuell auch Hochtief pro fitie -ren. Der Aktienkurs hat sich seit März bereitsfast verdreifacht und scheint derzeit in einerLauer stellung vor der Überwindung des star-ken Widerstands bei 60,00 Euro zu stehen.

Wer eine weitere Aufwärtsentwicklung derHochtief Aktie erwartet, könnte zum Beispieljeweils zehn 50er Puts (WKN BN3Y0E) mit jeeinem 65er Discount Zertifikat (WKN BN336L)kombinieren. Die Papiere mit Bewertungstagam 17.12.2010 waren am 20.11.2009 für ins-gesamt 57,09 Euro zu haben, während dieHochtief Aktie 54,66 Euro kostete.

Am 17.12.2010 erfolgt die Endabrechnung.50,00 Euro je Kombinationsposition (-12,42Pro zent) erhält der Anleger, wenn die Anteils -scheine von Hochtief auf oder unter 50,00Euro notieren. Ab 57,09 Euro startet dieGewinnzone, wobei die maximale Auszahlungje Kombi-Engagement 65,00 Euro bei einemmindestens entsprechend hohen Aktienkursbeträgt. Der Gewinn kann demnach 13,86Pro zent (Rendite p.a. 12,84 Prozent) erreichen.

Negativ gestimmte Hochtief-Beobachter kön -nen ebenfalls tätig werden. Dazu mische manetwa zu den besagten zehn 50er Puts ein -fach je ein 35er Discount Zertifikat (WKNBN3MR8). Insgesamt kostete dieses Short-Investment am 20.11.2009 exakt 40,64 Euro.35,00 Euro als Mindestauszahlung (-13,88Prozent Verlust) werden am 17.12.2010 fest-gestellt, wenn die Hochtief Aktie auf oder über50,00 Euro notiert. Darunter steigt der Rück -zahlungsbetrag. Das Maximum von 50,00Euro wird erreicht, wenn der Basiswert bis auf35,00 Euro oder darunter abgerutscht ist. Dermögliche Gewinn ist folglich auf 23,03 Pro -zent (21,29 Prozent p.a.) dimensioniert.

Quelle: Lenz + Partner, Investox

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftigeWertentwicklung. Quelle: Lenz + Partner und eigene Berechnung BNP Paribas

23

Bullen und Bären zeigen sich gleicher -maßen bemüht: Der DAX schwankte imOktober und November kräftig, bildetedabei jedoch keine eindeutige Trend -bewegung heraus. Nach oben erscheintdas Potenzial begrenzt. Und für größereKurseinbrüche fehlten den Pessimistenoffenbar bisher ebenfalls die schlag -kräftigen Argumente.

Hervorragende Dienste hat zu Anfang No -vem ber die charttechnische Unterstüt zungs -zone zwischen 5.300 und 5.380 DAX-Punktengeleistet. Am 03.11.2009 drehten die Notie -rungen bei 5.312 Zählern wieder nach obenab und nahmen erneut Kurs auf die imOktober markierten Jahreshochs bei knapp5.900 Punkten. Die kürzlich noch vielbeachte-te Widerstandslinie bei 5.750 Punk ten wurdedabei vorerst überwunden, um aber bis zumAuswertungsstichtag am 20.11.2009 einmalmehr wieder preisgegeben zu werden.

Wichtiger und gleichsam beunruhigendersind derzeit zwei Beobachtungen: Zumeinen wächst die Amplitude der kurzfristigenSchwank ungen. Die positiv gestimmtenMarkt teilnehmer lassen immer stärkereMini-Korrekturen zu, bis sie die Notierungenmit beherzten Käufen auffangen. Möglicher -weise wird diese Kaufnachfrage allerdingsfrüher oder später ausbleiben. Und zumanderen schafften es die Börsenbullen schonbei den letzten Kraftproben nicht mehr, denDAX auf neue Jahreshochs zu hieven.

Im schlechtesten Fall wird sich aus der Zonezwischen 5.750 und 5.900 Punkten einextrem hartnäckiger Widerstandsbereichherausbilden, der im September, Oktoberund November erfolglos attackiert wurdeund nun als Dreifach-Top eine schärfereKorrektur einleitet.

Wachsende Ausschläge ohne Trendrichtung.

0% 10% 20% 30% 40% 50% 70%60%

MAN

CREDIT SUISSE

DEUTSCHE BÖRSE

SALZGITTER

FREENET

DEUTSCHE BANK

UBS

DEUTSCHE POSTBANK

THYSSEN KRUPP

SWISS RE

LANXESSVOLKSWAGEN

ARCANDOR

PORSCHE VZ

HOCHTIEF

INFINEON

COMMERZBANK

TUISOLARWORLD

AIXTRON

DE: DAX, GD

Close von DE: VDAX-NEW

Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez '08 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez '09 Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov

20406080 VDAX-New

26,30 am 20.11.09

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

700075008000

20406080

3500

4000

4500

5000

5500

6000

6500

700075008000

Punkten größeren Markteinbrüchen Einhaltgebieten.

Derweil sind aber die Chancen ebenso wenigzu verkennen. Schon ein paar überraschendpositive Impulse würden vermutlich voll-kommen ausreichen, um den DAX über5.900 und vielleicht sogar über 6.000 Zählerzu katapultieren. Bleibt abzuwarten, ob denBörsianern solche Impulse zur Einleitungeiner Jahresendrallye in diesem Jahr ver-gönnt sind.


Aktuelle Volatilitäts-Spitzenreiter unter den von BNP Paribasabgedeckten Basiswerten (Stand 02.12.2009)

Dann sind erneut die charttechnischenUnterstützungen gefragt. Die Stabilisie -rungs zone zwischen 5.300 und 5.380 Punk -ten scheint angesichts ihrer BehauptungAnfang November bei den Börsianern rela-tiv viel Beachtung zu finden. Auch derBereich zwischen 5.120 und 5.170 Punktenlässt sich als deutliche charttechnischeUnterstützung identifizieren. Darunterkönnten die glatten 5.000 DAX-Zähler, die200-Tage-Linie (derzeit rund 4.980 Punkte)und die Zone zwischen 4.700 und 4.830


DAX und VDAX-New Mai 2007 bis 20.11.2009

Discount, Bonus undweitere Investment-Highs

Oktober November Dezember Jan 2009 Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 1420 274 11 1825 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 1926 2 9 16

22

24

26

28

30

323436384042

adidas XETRA, Oktober 2008 bis 20.11.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

406080 RSI

50

22

24

26

28

30

323436384042

406080

50

AroonUp, AroonDown


24

Adidas – Fußball-WMals Erlössegen

In wirtschaftlich flauen Zeiten hält sich dieKauflaune der Konsumenten in Grenzen -sehr zum Leidwesen des Sportartikel her -stellers Adidas. Um den Absatz anzukurbeln,plant das Unternehmen mit den drei Streifenbereits einen neuen Coup: Zum Sensations -preis von nur einen Euro soll künftig einneuer Turnschuh zu haben sein. Schnäpp -chen jäger hierzulande gehen allerdings leeraus. Vorerst wird es den Turnschuh nur imRahmen eines Hilfsprojekts in Bangladeschgeben. Geld will der Konzern mit dem Billig -schuh also vorrangig nicht verdienen. Viel -mehr könnte das Vorhaben dem Image derMarke Adidas auf die Sprünge helfen.

Ob sich das allerdings irgendwann auch inden Geschäftszahlen des Unternehmensniederschlägt, bleibt abzuwarten. Auf denHeimat märkten tischte der Vorstand seinenAktionären zuletzt durchwachsene Zahlenauf. Beim Umsatz musste in den ersten dreiQuartalen ein Rückgang auf 5,78 Mrd. Eurohingenommen werden. Im Vergleich zu 6,00Mrd. Euro im Vorjahr stand damit ein Minusvon rund vier Prozent zu Buche. Lediglich inLateinamerika sorgte ein zweistelligesWachs tum für Lichtblicke.

Ein noch tristeres Bild lieferte die Gewinn-und Verlustrechnung. Um mehr als die Hälfteschrumpfte der Gewinn vor Steuern undAbschreibungen zusammen, sodass am Endelediglich 465 Mio. Euro in der Betriebskasseübrig blieben. Positive Impulse zum Jahres -ende könnte vor allem das Weihnachts -geschäft liefern.

Auch die Fußball-WM 2010 steht bei derKonzernspitze ganz oben auf der Liste hoff-nungs geladener Ereignisse. Als Ex klusiv -ausstatter der deutschen National mann -schaft sollen im nächsten Jahr bis zu einerMillion Trikots abgesetzt werden. Ins gesamtwill das Unternehmen 1,3 Mrd. Euro durchTrikots, Fußballschuhe und Bälle in die gebeu-telte Unternehmenskasse spülen.

Die charttechnische Situation

Der im Juli mit neuem Elan angefachte Auf -wärtstrend der Adidas Aktie konnte seineDynamik nicht in den Herbst hinein retten.Zuletzt schwankte das Papier knapp oberhalbder Unterstützungsmarke von rund 35,00Euro. Entwickelt die Aktie in Kür ze neuen

Schwung, so dürfte die Höchst marke von51,26 Euro vom Dezem ber 2007 als Zielgrößeauf die Agenda rücken. Sollte sich die Bör sen -stimmung in den nächsten Monaten hinge-gen eintrüben, ist auch ein anhaltender Seit -wärtstrend beispielsweise oberhalb derChart unter stüt zung von rund 31,00 Euro gutvorstellbar.

Bonus ZertifikatWKN ISIN Bonuskurs Barriere BezugsverhältnisBN3280 DE000BN32803 45,00 EUR 26,00 EUR 1,00

Geld Brief Bonusrendite Bonusrendite p.a. Bewertungstag37,63 37,71 19,33 % 12,34 % 17.06.2011

Discount ZertifikatWKN ISIN Höchstkurs (Cap) Bezugsverhältnis Outperf.-Pkt.BN2A5H DE000BN2A5H7 35,00 EUR 1,00 40,71

Geld Brief Maximalrendite Maximalrendite p.a. Bewertungstag30,30 30,38 15,21 % 14,24 % 17.12.2010


25

ThyssenKrupp –Absatz einbruch undRekordverlust

An Umsatzeinbrüche und Milliarden ver -luste haben sich Aktionäre in Zeiten derFinanz krise zwar gewöhnt. Die Anteils -eigner von ThyssenKrupp konnten mitroten Zahlen bisher allerdings weniganfangen. Seit der Fusion der Stahl -hersteller Krupp und Thyssen vor rund zehnJahren produzierte das Unternehmen imJahrestakt satte Ge winne am Fließband.Entsprechend groß fiel die Entrüstung aus,als die Investoren für das abgelaufeneGeschäftsjahr plötzlich mit einem horren-den Verlust konfrontiert wurden. Vor allemder Automobil- und der Maschinen bau gal-ten lange Zeit als zuverlässige Kunden derStahlriesen. Doch mit der sinkenden Nach -

frage bei den Autohändlern stellte sichauch in den Auftragsbüchern von Thyssen -Krupp gähnende Leere ein.

Die Quittung legte der Konzern nun mitdesaströsen Geschäftszahlen vor. Für dasEnde September abgelaufene Geschäftsjahrmussten Umsatzeinbußen von rund einemViertel hingenommen werden. Lediglich40,60 Mrd. Euro blieben vom Rekorderlösdes Vorjahres übrig. Unterm Strich rutsch-ten die Düsseldorfer kräftig in die Ver lust -zone. Nach einem fulminanten Vor steuer -gewinn in Höhe von 3,10 Mrd. Euro imVorjahr galt es diesmal einen Fehlbetragvon 2,40 Mrd. Euro zu verdauen. Infolgedes Bilanz debakels wurden auch die Rating-Agenturen hellhörig. Mit einer Herab -stufung der Kreditwürdigkeit reagierteStandard & Poor's und legt dem Konzerndamit bei der Beschaffung von Fremd -kapital weitere Steine in den Weg.

Trotz der Misere des Stahlproduzenten gibtes Lichtblicke. So konnte zumindest dieFahrstuhlsparte eine Kellerfahrt abwenden.Mit einem Gewinn in Höhe von 558 Millio -nen Euro legte der Bereich um rund einDrittel zu und verhinderte einen noch drasti-scheren Absturz der Konzernzahlen.

Die charttechnische Situation

Ungeachtet der desolaten Unternehmens -zahlen entging die ThyssenKrupp Aktie bishereiner Abstrafung durch die Börsianer. Aus -gehend von ihrem Baisse-Tiefststand bei11,71 Euro vor rund zwölf Monaten konntesich der Titel sogar mehr als verdoppeln. Auchnach Verkündung des Milliardenverlusts blie-ben die Notierungen vorerst weitgehend sta-bil. Sollte sich der Trend jedoch ändern, rückendie Unterstützungszonen der letzten Monatein den Fokus. Im Bereich zwischen circa 20,70

Anregungen für Ihre Watchlist

Die Vorhaben des Konzerns machen durchausHoffnung, dass künftig vermehrt positiveMel dungen rund um die Marke Adidas zuhören sein werden. Um das Risiko einesDirekt investments abzuschwächen, eignensich Zertifikate mit Teilschutzmechanismen.Dabei können Verlustgefahren deutlich ver-ringert werden, ohne attraktive Rendite aus -sichten zu verbauen.

1. Aufwärtschance plus Puffer

Eine durchweg positive, jedoch mit leichtenVerlustängsten gespickte Erwartungshaltungzur Adidas Aktie lässt sich mit BonusZertifikaten vielversprechend aufgreifen. DieWKN BN3280 beruhigt mit einem Risikopuffervon aktuell 26,42 Prozent. Damit Verluste amEnde der Laufzeit tatsächlich keine Rolle spie-len, sollten Anleger die Barriere von 26,00Euro nicht aus den Augen verlieren. Nur wenn

Das Discount Zertifikat mit der WKNBN2A5H verfügt über einen maximalenRückzahlungsbetrag von 35,00 Euro. Dadas Papier aktuell aber bereits für 30,38Euro (Stand: 20.11.2009) zu erwerben ist,winkt bei einem Basiswertstand jenseitsvon 35,00 Euro zum Bewertungszeitpunktein Kapitalzuwachs von 14,24 Prozent p.a.Besonders Anleger, die in den nächsten 12Monaten (Bewertungstag 17.12.2010) aneine eher trendlose Kursentwicklung ober-halb der technischen Unterstützung vonrund 35,00 Euro glauben, können ihreErwartung für die Aktienkursentwicklungmit dem Discounter gewinnbringend um -setzen. Kann sich der Basiswert amBewertungstag nicht oberhalb der Cap-Marke von 35,00 Euro halten, fällt derErtrag geringer aus. Verluste entstehen erstbei einem Aktienkurs am 17.12.2010 unter-halb des Kaufpreises für das Zertifikat(30,38 Euro).

diese Sicherheitsmarke an keinem Handelstagbis zur Bewertung am 17.06.2011 berührt oderunterschritten wird, winkt am Ende die lukra-tive Mindestverzinsung in Höhe von 12,34Prozent p.a. Oberhalb des Bonuskurses von45,00 Euro profitiert der Zertifikatebesitzerunbegrenzt eins zu eins von den absolutenKursgewinnen der Adidas Aktie. Sollte sich derRisikopuffer bis zur Barriere als zu geringerweisen, entscheidet allein der Aktienkurs amBewertungstag über den Anlageerfolg. In die-sem Fall wären Verluste nur zu vermeiden,wenn der Basiswert nach einem Barrieren -bruch wieder sehr kräftig nach oben drehenkönnte.

2. Maximalrendite auchbei trendlosen Märkten

Sollte es der Adidas AG vorerst nicht gelin-gen, ihren Börsenwert zu steigern, drängensich Investments auf, die speziell für seit-wärts gerichtete Märkte konzipiert sind.


26

im Zuge einer Jahresendrallye an Wert zule-gen. Wer sich bis zum nächsten Sommer(Bewertungstag 18.06.2010) bereits bei klei-neren Kursbewegungen groß in Szene set-zen möchte, liegt mit Sprint Zertifikatenrichtig. Klettert die Aktie über den Basispreisvon 25,00 Euro, sprintet die WKN BN356Nlos. Bis zu einem Basiswertstand von 28,00Euro werden Kurszuwächse am Bewertungs -

Oktober November Dezember Jan 2009 Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 1420 274 11 1825 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 1926 2 9 16

12

14

16

1820222426283032343638 ThyssenKrupp XETRA, Oktober 2008 bis 20.11.2009 mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

4060

RSI

50

12

14

16

1820222426283032343638

4060

50

AroonUp, AroonDown


Sprint ZertifikatWKN ISIN Basispreis Höchstkurs (Cap) Max. Auszahlung BezugsverhältnisBN356N DE000BN356N2 25,00 EUR 28,00 EUR 31,00 EUR 1,00

Geld Brief Maximalrendite Maximalrendite p.a. Bewertungstag Hebel24,08 24,18 28,21 % 49,53 % 18.06.2010 2,00

tag mit einem Faktor von 2,00 gehebelt.Über den Cap-Level von 28,00 Euro hinausprofitiert der Anleger indes nicht, sodasssich maximal eine Auszahlung von 31,00Euro (= 25,00 + 2 x (28,00 – 25,00)) ergat-tern lässt. Bezogen auf den aktuellen Zerti -fikats preis von 24,18 Euro entspricht das imIdealfall einem ansehnlichen Gewinn von28,21 Prozent (49,53 Prozent p.a.).


Reverse Bonus ZertifikatWKN ISIN Reverse Kurs Barriere-Level Bonuskurs BezugsverhältnisBN35YB DE000BN35YB0 50,00 EUR 30,00 EUR 18,00 EUR 1,00

Geld Brief Bonusrendite Bonusrendite p.a. Bewertungstag27,09 27,19 17,69 % 16,57 % 17.12.2010

und 21,70 Euro könnten etwaige Rücksetzervorerst abgedämpft werden. Unter diesemAuffangbereich würde hingegen weiteresAbwärtspotenzial entstehen.

Anregungen für Ihre Watchlist

Während sich Aktionäre bei düsteren Unter -nehmenszahlen eher mit Verkaufs gedankenherumschlagen, muss bei Zertifikatebesitzernkeine Unruhe aufkommen. Mit Reverse-Produkten lässt sich nämlich genau dannGeld verdienen, wenn die Basiswertkursemächtig ins Wanken geraten.

1. Rendite in Richtung Süden

Aufgrund der Negativnachrichten um Thyssen-Krupp ist eine Kurskorrektur nicht aus -zuschließen. In diesem Fall bietet sich einReverse Bonus Zertifikat an. Neben derTransformation von Basiswertverlusten ineine positive Zertifikatsperformance entlohntdas Produkt auch eine leichte Fehl ein -schätzung des künftigen Kursverlaufs miteiner Bonusrendite. Im Falle der WKNBN35YB könnte der Basiswert von seinemaktuellen Kurs in Höhe von 24,25 Euro (Stand20.11.2009) sogar noch um rund 23,00Prozent zulegen, bevor die Barriere von 30,00Euro berührt wird und ein Verlust droht. Beipermanent intakt gebliebener Barriere winktnach dem 17.12.2010 mindestens die Verein -nahmung der Bonusrendite in Höhe von16,57 Prozent p.a. Und sollte die Aktie desStahl bauers zur Freude des Zertifikate -besitzers noch weiter in die Tiefe rauschen,profitiert das Produkt unterhalb des Bonus -levels von 18,00 Euro zum Bewertungstag am17.12.2010 vollständig von Basiswertrück -gängen.

2. Renditespurt mit Sprintfaktor

Spielen Vernunft und Rationalität auch inden nächsten Monaten eine untergeordneteRolle an den Börsen, könnte die Thyssen -Krupp Aktie entgegen der schlechten Zahlen

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Rohstoffe

27

Öl, Aktien und Gold:Willkommen im neuenBärenmarkt

keln, warnt Liu Mingkang, Vorsitzender derchinesischen Bankenaufsichtsbehörde. DieSorgen sind berechtigt, immerhin wächst diechinesische Wirtschaft in diesem Jahr umrund 9 Prozent und wird auch 2010 gutdastehen.

Anders sieht es da in den USA aus. Das 700Mrd. Dollar schwere Konjunkturpaket entfal-tete im dritten Quartal seine stärksteWirkung und wird im zweiten Quartal 2010auf ein Viertel seiner Stärke geschrumpftsein. Anfang Dezember warnt US-Noten -bankchef Ben Bernanke vor „erheblichem

Die Regierungen und Zentralbanken derLänder befinden sich im Spannungsfeldzwischen Aufrechterhaltung von Kon -junkturmaßnahmen und der Gefahr, mitbilligem Geld Spekulationsblasen zuerzeugen, deren Platzen wiederum zueiner neuen Belastung für die Wirtschaftwerden könnte.

Die lockere Geldpolitik der US-Notenbank„motiviert spekulative Investments in Aktienund Immobilien und wird sich zu einerneuen, echten und unüberwindbaren Gefahrfür die globale Wirtschaftserholung“ entwik-

Jede Voreingenommenheit abschütteln und nüchtern analysieren!

Gegenwind“ für die US-Konjunktur undbekräftigte trotz der Kritik aus China, dassdie Zinsen noch für einen „ausgedehntenZeitraum“ auf dem Niveau zwischen 0 und0,25% verharren werden. China antworteteprompt auf die Äußerungen Bernankes undbestätigte seinerseits, die Politik des billigenGeldes aufrechterhalten zu wollen.

Epizentrum der Korrektur

Bei dem Geplänkel auf beiden Seiten desGlobus gerät der US-Dollar zu einem Neben -schauplatz, obwohl hier die eigentlicheSchlacht geschlagen wird. „Die inverseKorrelation zwischen Aktien und Rohstoffeneinerseits und dem US-Dollar andererseits istnicht zu übersehen“, meint Harald Weygand,Head of Trading bei Godmode-Trader.de.„Wenn der Dollar fällt, steigen Rohstoffe undAktien.“ Der US-Dollar habe in den letztenWochen einen Boden ausgebildet und könntenun um 15 bis 20 Prozent ansteigen, ana -lysiert Weygand.

Dass eine Dollar-Rallye eine Korrektur beiRohstoffen und Aktien auslösen würde, liegtalso an der inversen Korrelation, die sich wie-derum daraus erklärt, dass die US-Zentral -bank quasi kostenlos Geld an Geschäfts -banken ausleiht. Diese Geschäftsbanken ver-anlagten das Geld an den Märkten: Sie kauf-ten damit Rohstoffe wie Öl und Gold, Aktienin Europa, den Emerging Markets oder Wäh -rungen rohstoffintensiver Länder wie Austra -lien oder Neuseeland. Dieses Spiel hat diestark gedrückten Aktivapreise weltweit nachoben bewegt, also die Rallye finanziert.

Eine Geschäftsbank, die sich am Zentral bank -tresen mit günstigem Geld eindecken kann,ist flexibel. Ein Sparer oder Anleger ist es

eine Korrektur bei Rohstoffen einträfe.Zentralbanken wollen das Deflationsrisikonicht anerkennen, weil sie ihre Inflations -erwartungen nicht senken wollen. Dahersprechen sie von den Inflations erwartun -gen, die „für längere Zeit niedrig“ bleibenwürden. Was damit gemeint ist, ist abervielmehr der Druck auf die Preisent -wicklung, sprich die Gefahr fallender Preise.

Steigende Deflation und ein „zweitesJapan“ ist die größte Angst von BenBernanke. Wohl aus diesem Grund be -kämpft er die Krise, die durch billiges Geldausgelöst wurde, mit noch mehr billigemGeld, eine Strategie, die von einer wachsen-den Zahl von Marktkommentatoren kriti-siert wird. Als eine Reaktion auf diesePolitik des billigen Geldes scheint sich Asiennach innen zu wenden. „Innerhalb Asienshalten wir es für ziemlich wahrscheinlich,dass es zu einer entscheidenden Wende beider Abhängigkeit von den Industrieländernkommen könnte, primär bei den Exporten,aber auch in anderen Bereichen“, verkün-den Analysten von Goldman Sachs. Es tutsich also einiges, auch weiterhin. BleibenSie bei Ihren Anlagen an der Börse auf derHut und machen Sie sich immer Ihre eige-nen Gedanken.

28

Ein Service der BörseGo AG

Jochen Stanzl

Halbjahr, glaubt wohl auch kein Anleger mehr.Die Renditeerwartungen sind also ebenfallsgefallen.

Steigende Zinserwartungen und fallendeRenditeerwartungen kündigen eine möglicheKorrektur an. „Diese Bewegung kann unsunmittelbar bevorstehen“, warnt Elliott -wellen analyst André Tiedje. „Die nächs tegroße Bewegung ist an der Wall Street undin Frankfurt abwärts gerichtet.“ Konkretrechnet der Wellentechniker mit einemRutsch des Währungsverhältnisses Euro zumUS-Dollar bis auf unter 1,30, ausgehend voneinem Kursziel von 1,5122 US-Dollar, dasAnfang Dezember bereits erreicht wurde.Nach dieser Definition befänden sich dieMärkte bereits inmitten eines neuen Bären -marktes, und tatsächlich: Seit Erreichen desKursziels beim Währungsverhältnis Euro –Dollar wird der Dollar stärker, und dieAktienmärke, Gold und Erdöl schwächer.

Deflation ist nichtabgewendet

„Sobald Ihr Geld Corporate America undHausbesitzer zu neuem Leben verholfenund rekapitalisiert hat, wird die US-Noten -bank damit beginnen, sich über InflationSorgen zu machen, aber nicht früher“, führtPIMCO-Chef Gross weiter aus. Tatsächlichkämpft die US-Notenbank derzeit abergegen deflationäre Tendenzen, die aus derRückführung von Fremdkapital durchUnter nehmen und Konsumenten resultiert.Die Wahrscheinlichkeiten sprechen dafür,dass die Inflation sich in Europa und denUSA in den nächsten zwei Jahren auf nullund möglicherweise sogar darunter bewe-gen wird. Das gilt insbesondere dann, wenndie Prognose von Tiedje und Weygand über

nicht. Wer in den USA heute auf Nummersicher gehen will und sein Geld in einenGeldmarktfonds einzahlt, wird bestraft. DieRendite bei den meisten Geldmarktfonds liegtbei homöopathischen 0,01 Prozent. DasSparen wird von der Notenbank bestraft, dieihre Refe renz zinsen niedrig hält und durchquantitative Lockerung dafür sorgt, dass dieZinsen auch am realen Markt nahe null blei-ben. Sparer und defensive Investoren werdendurch Niedrigzinsen gezwungen, Risiken beiAktien, Immobilien oder Rohstoffen einzu-gehen.

„Es würde rund 6.932 Jahre dauern, bis ichmein Geld mit dieser Rendite verdoppelnkönnte“, schimpft Bill Gross, der Manager desweltgrößten Anleihenfonds PIMCO in seinemDezemberkommentar und meint damit diemagere Rendite am Geldmarkt. Dieses Spielgeht so lange gut, wie zwischen Rendite -erwartung und Kreditkosten eine ausreichendhohe Gewinnspanne übrig bleibt. Wenn dieSpanne auf null fällt, platzt die Blase. DieKostenseite könnte bald steigen, glaubeneinige Marktteilnehmer. Tatsächlich steht dieWahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung derUS-Notenbank im Juni 2010 bei 50 Prozent,ausgelöst durch überraschend gute US-Arbeits marktdaten für den Monat November.Die Zinsen, soll heißen: die Kosten für gelie-henes Geld, könnten also bald wieder steigen.

Auf der anderen Seite sind auch dieRenditeerwartungen gefallen. Die OPEC zeigtsich mit einem Ölpreis um 80 Dollar proBarrel „zufrieden“, Fundamentalanalystenver weisen auf das hohe Bewertungsniveauam Aktienmarkt und selbst die Goldbullen ausder Pekinger Regierung bezeichnen Gold bei1200 Dollar pro Unze als „teuer“. Dass der DAXin den nächsten sechs Monaten noch einmalum 60 Prozent zulegt wie im vergangenen

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Rohstoffe

�� Trends ��

nachhaltig wissenschaftlich erfolgreich

�

Der neue Börsenbrief mit Dirk Müller –

Jetzt testen und gleich hier anmelden:

www.godmode-trader.de/cashkurs

� Der neue und innovative Börsenbrief mit Dirk Müller alias Mr. DAX

� Zukunftstrends und konkrete Empfehlungen

� Dirk Müllers Einschätzungen der Märkte, seine Expertise als Händler

Erfahren Sie hier mehr über dieses neuartige Börsenbrief-Konzept:

www.godmode-trader.de/cashkurs

Basiswerte im Blickwinkelder Charttechnik

30

ALLIANZ – DAS BILDHELLT SICH AUF

ALLIANZ (Abbildung 1)Kursstand: 84,63 Euro

Rückblick:Zweifach fanden sich bei Allianz SE oberhalbder 45,15 Euro nach dem Einbruch im Zugeder Finanzkrise Käufer. Die Notierungenschei terten dann jeweils bei 77,50 Euro,

konnten sich über dieses Niveau dann aberim August nach oben absetzen. An -schließend gelang auch der Ausbruch übereinen wichtigen Abwärtstrend. Dieser wurdekorrigiert, Allianz prallt dabei auf den 77,50Euro wieder nach oben ab.

Charttechnischer Ausblick:Das mit dem Ausbruch im August generierteKaufsignal sowie auch der Bruch des Ab -wärtstrends werden somit bullisch bestätigt.Es bietet sich die Chance einer weiterenumfassenden Erholung. Entscheidend dafür

Immer schön den Durchblick behalten!

ist aber das Überwinden des Hochs derVorwochen bei 89,51 Euro. Gelingt dies,dann sind steigende Kurse bis auf 100,00 bis103,00 Euro wahrscheinlich. Ein Rückfallunter die 75,16 Euro würde jedoch dieBoden bildungstendenzen infrage stellen.

APPLE – NEUESALLZEITHOCH, ABER…

APPLE (Abbildung 2)Kursstand: 196,97 US-Dollar

Rückblick:Zwischen 103,60 US-Dollar und 79,14 US-Dollar gelang den Aktien von Apple eineBoden bildung. Der Ausbruch aus dieser Zonegenerierte dann im März ein umfassendesKaufsignal, das die Notierungen zuletzt sogarauf ein neues Allzeithoch hebeln konnte.Nachdem die 202,96 US-Dollar, das alte Hochaus 2007, überwunden werden konnten,gerät die Aufwärtsdynamik nun aber insStocken. Nach einer mehrwöchigen Seit -wärtsbewe gung kippt Apple leicht aus demzuletzt gebildeten Aufwärtstrendkanal her-aus.

Charttechnischer Ausblick:Setzt sich dieser Trendbruch nachhaltigdurch und fällt die Aktie auch unter 185,00US-Dollar zurück, dann kommt es im Bereichdes Allzeithochs zu einer zunächst kleinenTop-Bildung. Abgaben bis in den Bereich158,85 US-Dollar, bei schwachem Gesamt -markt auch bis 143,45 US-Dollar müssendann einkal kuliert werden. Ein Ausbruch über208,70 US-Dollar könnte hingegen Folge -potenzial bis auf 240,00 US-Dollar eröffnen.

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12Trading

31

Abbildung 1: Allianz, Kursverlauf vom 01.10.2007 bis 01.12.2009(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)

BASF – AUFWÄRTS-TREND BIETET NOCHPLATZ BIS…

BASF (Abbildung 3)Kursstand: 40,97 Euro

Rückblick:Nach einem schnellen Abverkauf, der BASFim Herbst 2008 noch unter eine bei 19,27Euro liegende Unterstützung drückte, gehtes nun seit März wieder deutlich nach oben.Der Ausbruch über die 27,11 Euro bot einevollendete Bodenbildung, die mit dem Rück -setzer in diesen Kursbereich bestätigt wurde.Seitdem bewegen sich die Notie rungeninnerhalb eines Trendkanals auch klar überdie wichtige Widerstandsmarke bei 38,20Euro hinweg.

Charttechnischer Ausblick:Die Aufwärtsbewegung ist bei BASF völligintakt. Nach dem Überwinden der 38,20Euro bietet sich hier durchaus die Chance,direkt bis in den Bereich 48,67 Euro an einemassive Widerstandsmarke anzusteigen.Allerdings zeigt sich innerhalb des Trend -kanals der Vormonate auch eine leichteAbschwächung der Dynamik. Diese kanneine Korrektur nochmals bis auf 32,63 bis35,00 Euro einleiten, sollte der bei 38,50Euro liegende Aufwärtstrend nicht halten.

Abbildung 2: Apple, Kursverlauf vom 16.07.2007 bis 01.12.2009(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)

Quelle: BörseGo AG

Quelle: BörseGo AG

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Trading

32

Analyse von

Ein Service der BörseGo AG

Der Inhalt dieses Beitrags spiegelt ausschließlich die Meinung der externen Redakteure wider, für deren sachliche Richtigkeit BNP Paribas keinerlei Haftung übernimmt.

Abbildung 4: K+S AG, Kursverlauf vom 02.07.2007 bis 01.12.2009(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)

Abbildung 3: BASF, Kursverlauf vom 25.09.2006 bis 01.12.2009(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)

K+S AG – RICHTUNGS-ENTSCHEIDUNG FOLGTZWISCHEN…

K+S AG (Abbildung 4)Kursstand: 42,78 Euro

Rückblick:Bei K+S ging es besonders in der erstenJahrshälfte 2008 noch sehr stark nach oben,dies auch gegen den insgesamt schwachenMarkt. So holten die Aktien dann aber zumHerbst auch nach unten auf und musstenausgehend von 97,35 Euro ein Tief bei 26,79Euro markieren. Seitdem stabilisiert sich K+SAG in einer insgesamt leichten Aufwärts -bewegung. Nach einer zähen Seitwärts -bewegung seit Juli geht es nun auch hierdeutlicher aufwärts.

Charttechnischer Ausblick:K+S hat den maßgebenden Abwärtstrendderzeit erreicht und steht ebenso unter einerbei 45,75 Euro liegenden Widerstandsmarke.Gelingt der Anstieg noch über dieses Niveau,dann sollten weitere Marktteilnehmer aufdie Aktien aufmerksam werden und zueinem Schub in den Bereich von 53,74 bis62,11 Euro verhelfen. Im Falle eines Ein -bruchs unter 35,05 Euro drohen allerdingsder Abbruch der Erholung und ein Verkaufbis 22,79 Euro.

Quelle: BörseGo AG

Quelle: BörseGo AG


33

auf 149.760 Euro abrutschte. Lediglich einguter Trade vom 18.11.2009 bis 20.11.2009hob die Testkapitalkurve wieder auf 165.751Euro an, sodass sich der Monatsverlust mit-5,76 Prozent im Rahmen hielt.

Diesmal könnte man den DAX daily Ana -lysten beinahe eine gewisse Sturheit vor -wer fen. Die positive Marktdynamik seit04.11.2009 wurde quasi völlig ignoriert undman setzte immer wieder auf sinkende DAX-Notierungen. Vielleicht mag sich diesegrundsätzlich pessimistische Einschätzungschon bald bewahrheiten. In der Ver -

gangenheit durften die Leser des DAX dailyNewsletters jedoch oft beobachten, dass dieAnalysten sehr schnell und unvoreingenom-men auf die leisen Signale der Index -bewegungen achteten, um gerade die ganzkurzfristigen Tendenzen korrekt abzufangen.Doch genau dies will nun schon seitMonaten nicht mehr gelingen. Auf denZuschauerrängen bleibt uns nur zu hoffen,dass die Prognosequalität im DAX dailyNewsletter endlich wieder steigt.

In der zweiten Oktoberhälfte hatte sich diemehrmalige Vorhersage sinkender DAX-Niveaus durchaus bezahlt gemacht. Vonunserer letzten Auswertung stand noch einShort-Trade ab 21.10.2009 offen. Diesererreichte am 26.10.2009 sein Profitziel undwurde mit 98,40 Prozent Gewinn auf denEinsatz (10,00 Prozent des Kapitalkurven -stands vor dem betreffenden Trade, einge-setzt in fiktiven Turbos mit Hebel 50) glattge-stellt. Danach brachte eine erneute Short-Aktion vom 27.10.2009 auf den 28.10.2009unwesentliche 6,64 Prozent Ertrag, bis am28.10.2009 ein unglücklicher Long-Trade dengesamten Einsatz noch am Einstiegstag ver-nichtete. Ab 29.10.2009 wurde dann erneutauf sinkende DAX-Stände gesetzt, was sichbeinahe als erneuter Fehlgriff erwies. Dennam 29. und 30.10.2009 schrammte der DAXhaarscharf am Knock-out der Position vorbei.Schlussendlich schlugen aber am 03.11.2009satte 126,88 Prozent Gewinn zu Buche.

Die sturen Short-Prognosen gegen die positi-ve DAX-Entwicklung während der kommen-den vierzehn Tage produzierten nun zweiTotalverluste (06.11.2009 bis 09.11.2009 und11.11.2009 bis 16.11.2009). Erst vom18.11.2009 bis 20.11.2009 zahlte sich dieskeptische Haltung der DAX daily Analystenaus. Hier erreichte der eingeleitete Short-

DAX daily Trading:Besserung lässt auf sich wartenDie aktuelle Betrachtungsperiode endete beim DAX daily Trading mit einem leicht negativenErgebnis. Kurz vor dem Auswertungsstichtag sah es sogar noch deutlich schlechter aus.

Etwas mehr Einsatz bitte!

Freude am kurzfristigen Trading mit Hebel-produkten lässt der DAX daily News letternach wie vor nicht aufkommen. Seit rundvier Monaten dauert die Korrekturphasenun schon an. Wo ist nur die in der Ver -gangenheit oft verblüffende Prognose-Treffsicherheit der DAX daily Analystengeblieben?

Der jüngste Analysezeitraum startete am23.10.2009 mit einem Stand der fiktivenKapitalkurve bei 175.879 Euro. Von dort ginges zunächst bis auf 184.913 Euro am03.11.2009 leicht bergauf, bis der Pegelstand


34

Trade sein Gewinnziel und lieferte 106,78Prozent Ertrag auf den Einsatz. Die Skepsisgegenüber den Marktprognosen der DAXdaily Analysten ist mit diesem kleinenTrostpflaster am Ende des Beobachtungs -zeitraums aber keineswegs gewichen.

Auch die übergeordnete Trendfilterung dertäglichen Prognosen in unseren abgewandel-ten Strategietests ist kein Allheil mittel gegenverlustbringende Marktein schät zungen imDAX daily Newsletter. Das zeigte sich vom23.10.2009 bis zum 20.11.2009 sehr deutlichan dem einzigen durchgeführten Trade.Schon seit 22.07.2009 lässt der Trendfilter-Indikator Adaptive Stochastic (10/500) nurAktionen zu, die auf einen kletternden DAXsetzen. Die sturen Short-Signale in der jüng-sten Auswertungs periode wurden also gänz-lich nicht befolgt, dafür aber die einzigeLong-Prognose am 28.10.2009. Wie obenbereits diskutiert, musste der fiktive Kapi -taleinsatz hier gleich am Einstiegstag kom plettabgeschrieben werden. Die Trend filterstrategiein Abbildung 2 ver lor demnach von 327.481Euro am 23.10.2009 bis auf 294.723 Euro am20.11.2009 glatte 10,00 Prozent.

Ebenso lief es bei der Testkapitalkurve inAbbildung 4 mit dem Momentum-Trendfilter.Hier ging es von 840.745 Euro am 23.10.2009um 10,00 Prozent auf 756.660 Euro bergab.Nur die Trendfilterstrategie auf Basis desDirec tional Movement Konzepts (siehe Abbil -dung 3, näher erläutert in WARRANTS UNDZERTIFIKATE Ausgabe 10-09) verhielt sichzwischen dem 23.10.2009 und dem 20.11.2009ein wenig anders. Denn dieser Trendfilter rea-giert etwas schneller auf die Marktrichtungs -wechsel. Daher wurde der besagte Long-Trade am 28.10.2009 nicht um gesetzt. Statt -dessen kamen die beiden Short-Aktionenvom 29.10.2009 bis 03.11.2009 (Volltreffermit 126,88 Prozent Gewinn) und vom06.11.2009 bis 09.11.2009 (Totalverlust) zumEinsatz. Unter dem Strich schlug diesesSystem gegenüber dem 23.10.2009 mit einemTestkapitalstand von 550.605 Euro bis zum20.11.2009 sogar ein winziges Plus von 1,42Prozent auf 558.408 Euro heraus.

1.b) Ausschnitt von Juni 2009 bis 20.11.2009

1.a) Kapitalkurve seit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.2004 bis 20.11.2009

2) Strategie wie in 1.a) bzw. 1.b), aber Long- und Short-Trades gefiltert durch mittel-fristigen DAX-Trend anhand der Adaptiven Stochastic (10/500); Kapitalkurve seit Startdes DAX daily Newsletters am 26.11.2004 bis 20.11.2009

Quelle: Investox

Quelle: Investox

3) Filterstrategie wie in 2), aber mittelfristiger DAX-Trend ermittelt anhandDirectional Movement (+DI größer oder kleiner als -DI) über 30 Tage; Kapitalkurveseit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.2004 bis 20.11.2009

Quelle: Investox

4) Filterstrategie wie in 2), aber mittelfristiger DAX-Trend ermittelt anhandMomentum (DAX daily Long-Signale befolgen, wenn gestern 40-Tage-Momentum> 100; DAX daily Short-Signale befolgen, wenn gestern 60-Tage-Momentum < 100);Kapitalkurve seit Start des DAX daily Newsletters am 26.11.2004 bis 20.11.2009

Quelle: Investox

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikatorfür die künftige Wertentwicklung.


Monatliche Testbeobachtung: Tradingergebnisse auf Basis vonEinstiegssignalen aus den Analysen im DAX daily Newsletter


35


Die charttechnische Betrachtung jeweilseines frei gewählten Titels steht imFokus des morgendlich versendetenAKTIEN daily Newsletters. Dabei sehendie Analysten eine kurzfristige Impuls -bewegung unmittelbar bevorstehen,die den Anstoß für ein nachfolgendpräferiertes, mittelfristiges Szenariogibt. Regelmäßig beschreiben die Chart -techniker auch potenzielle Gegen bewe -gungen, die ihre Prognose obsoletmachen würden. Zur Um setzung derStrategien werden im News letterausgewählte Long- und Short-Hebel -produkte als Investmentvorschlägepräsentiert.

AKTIEN daily Ausgabe vom12.11.2009: Bayer

Die Anteilsscheine von Bayer wurden vonden AKTIEN daily Analysten auf Basis desSchluss stands vom 11.11.2009 (50,33 Euro)eindeutig positiv beurteilt. Das Chartbildmache auf mittelfristige Sicht einen starkbullischen Eindruck. Kursziele lägen bei53,66 Euro und nachfolgend um 57,58 Euro,so die Experten. Im Newsletter wurde unteranderem der Mini Future Long mit der WKNBN30HL als mögliches Investment aufge-führt. Zur Han dels eröffnung des 12.11.2009konnten Anle ger diesen Schein für 8,25 Euroerwerben. Zwischenzeitlich hat die Aktie daserstgenannte Kursziel der Analysten erreicht.Am 24.11.2009 markierte der genannte MiniFuture Long einen Schlusskurs von 11,20Euro und hat somit bereits um 35,76 Prozentseit der Präsentation im Newsletter zuge-legt.

AKTIEN daily Ausgabe vom13.11.2009: Salzgitter

Eher skeptisch zeigten sich die Chart tech -niker am 13.11.2009 gegenüber Salzgitter.Der nega tiv tendierende Schlusskurs vom12.11.2009 ließ erahnen, dass die Unter stüt -zungslinie bei rund 60,00 Euro bald nachunten durchbrochen werden könnte. Abga -ben bis circa 57,50 Euro seien den Aus füh -run gen zufolge zu erwarten. Dann müsseman mit einer kleinen Gegen bewegung rech-nen, bis mittelfristig Notierungen um 48,90Euro angesteuert würden. Bislang lässt diesespessimistische Szenario allerdings auf sichwarten. Der am Morgen des 13.11.2009 auf-gelistete Mini Future Short mit der WKNBN3YAV sank von 1,68 Euro bis auf 1,27 Euroam 24.11.2009 um 24,40 Prozent. Ein Kauf -signal für die Aktie sehen die Analysten, wennder Tages schlusskurs über 64,46 Euro ausbre-chen sollte. Dann wäre mit einem Short-

Squeeze zu rechnen, der schnell erhöhteNotie rungen um 71,94 Euro nach sich ziehenkönnte.

AKTIEN daily Ausgabe vom16.11.2009: Metro

Die Metro Aktie sahen die AKTIEN dailyAnalysten in der Ausgabe vom 16.11.2009 ineiner intakten mittelfristigen Aufwärts -bewegung. Gelinge ein Ausbruch über denWiderstandsbereich zwischen 43,07 Euro und43,21 Euro auf Stundenschluss kurs basis, sosei kurzfristig eine weitere Rallye in Rich tung44,73 Euro und später in Rich tung 51,50 Eurozu erwarten. Eine kräftige Ein trübung sei hin-gegen zu befürchten, wenn die Aktie perTagesschlusskurs unter 42,22 Euro zurückfal-le. Dann drohe eine Konsolidierungswelle inRichtung 40,12 Euro. Bisher hat sich bei die-sem Basiswert aber weder in positiver noch in

Daily Newsletter:Aktien in LauerstellungDie AKTIEN daily Analysten förderten im November einige interessante Basiswerte zutage.Derweil ist bei vielen der untersuchten Einzelwerte vorerst noch nicht viel passiert.

Oktober November Dezember Jan 2009 Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 1420 274 11 1825 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 1926 2 9 16 23

50

55

60

65

70

75

80

85

90 Linde XETRA mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

406080 RSI

50

50

55

60

65

70

75

80

85

90

406080

50

AroonUp, AroonDown


Linde Aktie Tageschart Oktober 2008 bis 24.11.2009

36


negativer Richtung sonderlich viel ereignet.Der im Newsletter aufgeführte Mini FutureLong mit der WKN BN4A5M hat sich von5,73 Euro am Morgen des 16.11.2009 ummoderate 13,79 Prozent auf 4,94 Euro zumHandelsschluss des 24.11.2009 verbilligt.

AKTIEN daily Ausgabe vom17.11.2009: Linde

Meist relativ wenig beachtet unter den DAX-Titeln sind die Anteilsscheine von Linde.Dennoch ist der Wert alles andere als langwei-lig. Seit April dieses Jahres vollzieht der Kurseine starke und nach wie vor völlig intakteAufwärtsbewegung. Am 16.11.2009 lag derSchlusskurs bei 81,73 Euro. Darauf basierendnahmen die AKTIEN daily Ana lys ten den Titelim Newsletter des 17.11.2009 genau unter dieLupe. Kurzfristig, so hieß es, werde die Aktievoraussichtlich in Richtung 84,71 Euro anstei-gen. Dort könne es dann zu einem kleinenRücksetzer in Richtung 79,81 Euro kommen.Anschließend sei eine Rallye in Rich tung 97,83Euro möglich. Obsolet werde das positiveSzenario, wenn die Aktie unter 79,81 Euro perTagesschlusskurs zurückfallen sollte. Dannmüsse man mit weiteren Abga ben bis in denBereich von 76,45 Euro rechnen. Der kleineRücksetzer hat sich seit dem Morgen des17.11.2009 schon vollzogen. Danach kam wie-der eine leichte Auf wärts dynamik auf, die denKurs allerdings erst bis auf 82,32 Euro am24.11.2009 getragen hat. Im Newsletter wurdeam 17.11.2009 zum Beispiel der Mini FutureLong mit der WKN BN4BTG präsentiert. Dieserhat bisher von 0,90 Euro auf 0,98 Euro am24.11.2009 um 8,89 Prozent leicht zugelegt.

AKTIEN daily Ausgabe vom19.11.2009: Agfa Gevaert

Die Agfa Gevaert Aktie hat sich von ihremTiefstkurs am 30.03.2009 bei 1,25 Euro mas-siv erholt. Um rund 260 Prozent ging es seit-her bergauf. Am 19.11.2009 stellten dieAKTIEN daily Analysten den Wert in denFokus. Oberhalb von 4,35 Euro sei die Aktie

weiterhin positiv zu bewerten. Mit einemAusbruch über 4,58 Euro könne weiteresAufwärtspotenzial bis auf 5,76 Euro frei -gesetzt werden. Bisher ist es zu dieser Aus -bruchsbewegung noch nicht gekommen. DieCharttechniker halten auch einen Umwegüber eine Korrektur bis in den Bereich von

Oktober November Dezember Jan 2009 Februar März April Mai Juni Juli August September Oktober November6 13 20 27 3 10 17 24 1 8 15 22 5 12 19 26 2 9 16 23 2 9 16 23 30 6 1420 27 4 11 18 25 1 8 15 22 29 6 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 2 9 16

1,5

2,0

2,5

3,0

3,54,04,55,05,56,06,5 Agfa-Gevaert mit gleitenden Durchschnitten über 30, 90 und 200 Tage

406080

RSI

50

1,5

2,0

2,5

3,0

3,54,04,55,05,56,06,5

406080

50

AroonUp, AroonDown


Unsere daily Newsletter – Ihre täglichen Begleiter auf dem Börsenparkett.Völlig kostenfrei und unverbindlich!

Jeden Morgen vor Markteröffnung liefern wir Ihnen mit unseren daily Newsletters charttechnischeAnalysen zu wichtigen Basiswerten. Neben den detaillierten Angaben zu Trendlinien, Widerständenund Unterstützungen äußern die Analysten von Godmode Trader eine Tendenzprognose für denHandelstag. Sie erhalten damit ein klares Fazit zur Einschätzung der aktuellen Marktkräfte. BNPParibas listet passend zum Kursniveau des jeweiligen Basis wertes attraktive Hebelpapiere auf, umIhnen die eigenständige Produktsuche zu erleichtern. Der FX daily Newsletter stellt täglich dasWährungspaar Euro/US-Dollar in den Fokus. Der ÖL daily Newsletter konzentriert sich auf den BrentCrude Oil Future. Im EDELMETALL daily Newsletter werden die Kurstrends von Gold, Silber, Platinsowie Palladium analysiert. Und der AKTIEN daily Newsletter greift täglich einen interessantenEinzelwert heraus, bei dem eine spannende charttechnische Konstellation aussichtsreicheKursbewegungen erwarten lässt. Abonnieren Sie jetzt die kostenfreien Services im Internet unterwww.derivate.bnpparibas.de oder per gebührenfreier Hotline 0800 0 267 267.

4,08 Euro bis 3,91 Euro für denkbar. Am mit-telfristig positiven Ausblick würde dieszunächst nichts ändern. Der am 19.11.2009im Newsletter genannte Mini Future Long mitder WKN BN4BXT ist bislang von 1,04 Euroum winzige 2,88 Prozent auf 1,01 Euro zumHandelsschluss des 24.11.2009 gesunken.

Agfa Gevaert Aktie Tageschart Oktober 2008 bis 24.11.2009

37

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12 Zahlen / Buchtipp

Lesen und mehr wissen!

Buch des Monats

Zahlen des Monats

354 n.C.

Investieren in Gold – simplifiedAutor:Norman Schwarze

Spätestens seit September dieses Jahres sind die Blicke der Börsianer wieder ganz besonders stark auf den Goldkursfixiert. Denn endlich haben die Notierungen des gelben Edelmetalls die magische Marke von 1.000 US-Dollar nachhal-tig überwunden. Wie man von den ausgeprägten Trends des Goldpreises am besten profitiert, gehört heute zumBasiswissen eines jeden Anlegers. In seinem kompakten Buch beschreibt Norman Schwarze den grundlegenden Aufbaudes gesamten Goldmarktes mit all seinen Facetten und Produkten und klärt dabei explizit, wie man an derAufwärtsbewegung des Goldpreises partizipieren kann. Anhand von Daten, Fakten und praktischen Beispielen wird derLeser verständlich über die Eigenheiten, Einflussfaktoren und Fundamentaldaten dieses Marktes informiert, währendgleichzeitig auf Chancen und Risiken aufmerksam gemacht wird. Besonders weist der Autor auf die Gefahr der„Datenunsicherheit“ hin, denn seiner Meinung nach ist kaum ein Rohstoffmarkt so intransparent und komplex wie derGoldmarkt. Das macht eine exakte Erhebung von Daten beispielsweise zu Altgold-Verkäufen oder Goldbarren-Käufenpraktisch unmöglich.

Investieren in Gold – simplified

224 Seiten, Softcover14,90 Euro (D);15,40 Euro (A); 26,90 SFR (CH)

Quelle: http://religion.orf.at/projekt03/religionen/christentum/Feste/ch_fe_weihnachten_fr.htm

Quelle: http://www.spiegel.de/panorama/gesellschaft/0,1518,665530,00.html

Quelle: http://www.bz-berlin.de/bezirk/umland/weihnachts-postamt-himmelpfort-geoeffnet-article639379.html

ImJahre

wurde das erste christliche Weihnachtsfestin Rom gefeiert

280.000 Mehr als

2.500Rund

Weihnachtsmärkte gibt es inDeutschland

Wunschzettel schrieben Kinder aus allerWelt an die deutsche Postfiliale desWeihnachtsmanns in

Himmelpfort im letzten Jahr

Seitdem

Jahrhundertbeschenkt der Nikolaus Kinder

am 6.Dezember

16.110Meter und steht in Mexiko

Inflation:

-0,0 %Deutschlands harmonisierter Verbraucherpreis-index im Oktober 2009 ggü. Oktober 2008Quelle: Statistisches Bundesamt Deutschland

EZB Leitzins:

1,00 %Quelle: EZB

FED Leitzins:

0-0,25 %Quelle: FED

Arbeitslosenzahl:

3,215 Mio.registrierte Arbeitslose in Deutschlandim November 2009 (+7,6 % ggü. Vorjahresmonat)Quelle: Statistisches Bundesamt Deutschland

ifo Geschäftsklimaindex:

93,9im November 2009 (nach 92,0 im Oktober 2009;letzter Höchstwert 108,70 im Dezember 2006)Quelle: ifo Institut für Wirtschaftsforschung

ISBN 978-3-89879-429-9FinanzBuch Verlag, München 2009www.finanzbuchverlag.de

Quelle: http://www.spiegel.de/wirtschaft/unternehmen/0,1518,665535,00.html

Quelle: http://www.zeit.de/wissen/2009-12/adventskalender-nikolaus

Der höchsteWeihnachtsbaum derWelt misst

16798

Investmentecke weekly, 13.11.2009„Bei Salzgitter läuft es momentan nicht rund. […]Mit einem Sprintzertifikat der BNP Paribas wür-den Anleger Mitte 2010 jedenfalls schon mal gutzehn Prozent Gewinn erzielen, wenn die Aktiesich auf dem aktuellen Niveau hält. Und ein klei-nes Plus von gut acht Prozent reicht aus, um denMaximalertrag von 26 Prozent einzustecken(WKN: BN3551).“

Börse am Sonntag, 08.11.2009„In unsicheren Zeiten sollten Anleger aufQualitätsunternehmen setzen, die mit starkenGeschäftszahlen überzeugen. So wie der TecDAX-Konzern Software AG, der letzten Donnerstag star-ke Zahlen für das dritte Quartal 2009 präsentierte.[…] Ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis bietetein Bonus-Zertifikat der BNP Paribas (WKNBN3WJB).“

ZertifikateJournal, Nr. 44/2009„Etwas höher fallen die Rabatte hingegen bei Discountern auf Einzelwerte aus. Das zeigen die beiden Papiereauf die Münchener Rück-Aktie. […] Wer es etwas defensiver wünscht, wird bei der BNP Paribas fündig. DerenRabatt-Papier mit Cap bei 90,00 Euro bringt immerhin noch 8,2 Prozent p.a.“


38

Laufend aktuell

Auch in den letzten Wochen wurde die momentan rund31.800 Anlagezertifikate und Hebelprodukte umfassendeProduktpalette von BNP Paribas mit fortlaufenden Emis -sionen ständig auf den aktuellsten Stand gebracht. Einbesonderer Fokus liegt hierbei auf der fast täglichenNeuauflage von Turbo Optionsscheinen, Unlimited Turbosund Mini Futures in den Anlageklassen Indizes, Aktien,Rohstoffe und Währungen, um jederzeit marktgerechtePapiere mit attraktiven Hebelwirkungen anzubieten. Dane -ben fanden zwischen dem 02.11.2009 und dem 23.11.2009insgesamt 391 neue Produkte den Weg aufs Börsenparkett.

Neuemissionen von BNP Paribas

Pressestimmen der vergangenen Wochen

Datum Emission Basiswerte

02.11.2009 1 Capped Bonus Zertifikat Aktie

05.11.2009 14 Capped Bonus Zertifikate Aktien

06.11.2009 51 Capped Reverse Bonus Zertifikate Indizes

11.11.2009 1 Strategie Zertifikat (Europa Protect II) Index

11.11.2009 245 Discount Zertifikate Indizes

12.11.2009 1 Bonus Zertifikat Index

20.11.2009 10 Discount Zertifikate Aktien

20.11.2009 56 Sprint Zertifikate Indizes

23.11.2009 12 Bonus Zertifikate Aktien

ZertifikateJournal, Nr. 46/2009„Die Spekulationen über einen Einstieg desGroßinvestors Warren Buffett […] zogen dieK+S-Aktie über die 40-Euro-Marke. Wer demneuen Hype nicht Glauben schenken will, dergreift jetzt zu einem Discounter der BNP Paribasmit Cap bei 35,00 Euro. Hier darf der Titel alsonoch 14 Prozent verlieren, ohne die Maximal -rendite von 9,3 Prozent oder 11,2 Prozent p.a. inGefahr zu bringen.“

Presse

Börse Online, Nr. 48/2009„So hat die BNP Paribas, die als einzige Bank Capped-Optionsscheine auf Aktien im Angebot hat, eine ent-schärfte Version in Form von Capped-Plus-Options -scheinen emittiert – mit einer ähnlichen Funktions -weise. Die Scheine weisen neben Basis preis und Capauch eine Barriere auf. Fällt der Basiswert währendder Laufzeit nie unter die Barrie re, bekommenAnleger in jedem Fall den Höchstbetrag ausgezahlt.Im anderen Fall wird aus dem Capped-Plus-Optionsschein sofort ein normaler Capped-Call.“

Der Aktionär, Nr. 50/2009„Die Erholung in der Autoindustrie könnte Platin nach oben durchstarten lassen. […] Der in Ausgabe 37/09empfohlene MINI-Long der BNP Paribas mit der WKN BN27UM hat mittlerweile mehr als 50 Prozent zugelegt.Anleger bleiben weiter investiert, sollten sich jedoch mit einem Stopp knapp unter der Unter stützungsmarkevon 1.375 Dollar absichern. Neueinsteiger warten den erfolgreichen Ausbruch über 1.500 Dollar ab.“

Börse Online, Nr. 46/2009„Das Papier der BNP Paribas (WKN: BN2SUY) wurdebei einem Euro-Stoxx-Stand von rund 2400Punkten emittiert. […] Die K.o.-Barriere, über die derIndex während der Laufzeit nie steigen darf, notiertbei 3200 Punkten. […] Vorbildlich: EinzelneEmittenten wie die französische BNP veröffentli-chen den Reverse-Kurs auf ihrer Homepage bei denStammdaten zum Zertifikat.“

Börse Online, Nr. 46/2009„Stabilität ins Depot bringen dagegen Werte wieFresenius. […] Mutige Anleger können mit einemKnock-out-Bull auf einen weiteren Aufwärtstrendbei den Hessen setzen. Das Papier der BNP Paribashat einen Hebel von 2,9 und läuft unbegrenzt.“

ZertifikateJournal, Nr. 44/2009„So hat die BNP Paribas ihr Kapital (die Erhöhung war 2,5-fach überzeichnet) bereits kräftig erhöht, umdie Staatshilfen zügig zurückzahlen zu können. Die gestern veröffentlichten Quar tals zahlen überzeugen:So stieg der Netto gewinn des Quartals um 45 Prozent auf 1,3 Mrd. Euro. Die Aktie sollte mittelfristig wie-der in den Bereich von 70,00 Euro klettern können.“

Zertifikate Brief, Nr. 12/2009„Wenn Sie offensiv auf das Potenzial der H&RWasag-Aktie setzen wollen oder nur ganz kurz-fristig auf gute Quartalszahlen am 11.11. speku-lieren wollen, bietet sich mit dem H&R Wasag-Hebel-Long-Zertifikat (DE000BN3XQ14) der BNPParibas ein Hebel-Investment an.“

Der Zertifikateberater, Nr. 05/2009„Bei der gleichzeitig durchgeführten Befragungder Emittenten nach den Wettbewerbern, die inden vergangenen zwölf Monaten den besten Jobgemacht haben, kommt BNP Paribas auf einenunangefochtenen ersten Rang."

WARRANTS UND ZERTIFIKATE12

39

Wichtiger HinweisDie in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen weder ein Angebot zur Zeichnung, zum Kauf oder zum Verkauf der betreffendenWertpapiere dar, noch sie sind als Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zu verstehen. Sie stellen zudem keine Anlageberatung undkeine Finanzanalyse gemäß § 34b WpHG dar, sondern dienen ausschließlich der Information und Produktwerbung und genügen daherauch nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvorein ge nom menheit der Finanzanalyse und unterliegen keinemVerbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Diese Publikation stellt keinen Prospekt dar und dient alleinWerbezwecken. Hinsichtlich der genannten Wertpapiere sind allein die veröffentlichten endgültigen Angebotsbedingungen, die in denBasisprospekten gegebenenfalls aktualisiert durch Nachträge einbezogen sind (zusammen der „Prospekt"), rechtlich verbindlich. DerProspekt ist bei der BNP Paribas, Grüneburgweg 14, 60322 Frankfurt am Main, erhältlich. Vor Erwerb eines Wertpapieres sollten Anlegerden Prospekt eingehend studieren und insbe sondere die Abschnitte zu den Risikofaktoren und etwaigen Interessenkonflikten lesen sowieein Investment vorab mit ihrem Finanz-, Rechts und Steuerberater besprechen. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten, und wurden von uns nach bestemWissen zusammengestellt, ohne diese jedoch selbst verifiziert zu haben. Sie sind auf dem Stand des Erstellungszeitpunkts diesesDokuments und werden nicht mehr (zum Beispiel vor einem späteren Versand) aktualisiert, auch wenn sich die gesetz lichenRahmenbedingungen ändern sollten. BNP Paribas übernimmt (i) keine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit der in diesemDokument getroffenen Aussagen und Einschätzungen sowie das Eintreten von Prognosen und (ii) keine Verpflichtung zur Richtigstellungetwaiger unzutreffender, unvollständiger oder überholter Angaben; dies gilt auch für andere Unternehmen oder Einzelpersonen(Fremdautoren) in Bezug auf deren Beiträge in diesem Dokument. Beispielhafte Szenarien, frühere Wertent wick lungen, Simulationen undPrognosen sind keine Indikatoren für tatsächliche künftige Wertentwicklungen.Anleger sollten beachten, dass sie bei einem Verkauf der Wertpapiere eine Gebühr und einen Händlerabschlag bezahlen müssen. BeiWertpapieren, die seit dem 1.11.2007 begeben wurden, erhalten Anleger nähere Angaben zu etwaigen Provisionszahlungen, die imVerkaufspreis enthalten sein können, von unseren Vertriebspartnern, über die sie Wertpapiere zeichnen.Die Angaben in diesem Dokument richten sich ausschließlich an Personen, die ihren Wohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland haben.Die in diesem Dokument genannten Wertpapiere dürfen nur angeboten und verkauft werden, soweit dies nach den jeweiligenRechtsvorschriften zulässig ist. Wertpapiere dürfen nicht in den USA oder an oder zugunsten von US- Personen im Sinne der RegulationS des U.S. Securities Act 1933 angeboten oder verkauft werden. Dieses Dokument darf nicht in den USA verbreitet werden.Lizenzerklärung: Die Marke „DAX® 30” (DAX®) ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Die Bezeichnung „Dow Jones EURO STOXX®50 Kursindex” (EURO STOXX® 50) ist eingetragenes Warenzeichen der STOXX LIMITED, Zürich (Schweiz).

Bestell-Hotline: 0800 0 267 267 (gebührenfrei)

Rufen Sie uns an und bestellen Sie Ihrpersönliches Info-Paket – kostenfrei!

Daily NewsletterJeden Morgen vor Börsenbeginn bietenwir Ihnen mit unseren fünf kostenlosenNewsletters eine aktuelle, schnelle undübersichtliche Analyse zu unterschied -lichen Basiswerten wie z.B. dem DAX,Gold, EUR/USD usw., kompakt auf zweiSeiten.

Impressum

Für Ihren Wissensvorsprung!

Monatsmagazin WARRANTS UND ZERTIFIKATEHerausgeber: BNP ParibasGrüneburgweg 14 · 60322 FrankfurtFon: 069/71 93 2310 · Fax: 069/71 93 34 99Redaktion: Sebastian Schmidt, eveniat GmbHGesamtbearbeitung und Gestaltung:Michi Gehrmann, Jana Gehrmann, Maria Trippler,LINKING ADVERTISINGArt Director: Ivone Delazzer-BöhmerDruck: Druckhaus Berlin-Mitte GmbHVerlag: SC Marketing GmbH

KontaktBNP ParibasGrüneburgweg 14 · 60322 FrankfurtHotline: 0800 0 267 267 (oder 069 / 71 93 23 10)Fax: 069 / 71 93 34 99e-mail: [email protected]: www.derivate.bnpparibas.deReuters: BNPWTS

InformationspaketWer erfolgreich in Zertifikate und Hebel -produkte investieren möchte, muss überdie Funktionsweise und die speziellenEigenschaften der Papiere genau infor-miert sein. BNP Paribas möchte Sie dabeiunterstützen:

Ob Bonus Zertifikate, Mini Futures odereine andere Produktgruppe – BNP Paribasbietet Ihnen umfassende Informationenzu den wichtigsten Zertifikatetypen undHebelprodukten.

Ihr persönliches Informationspaket kön-nen Sie sich nach Belieben zusammen-stellen, wir senden es Ihnen dann umge-hend per Post zu. Ein Anruf genügt.

Alle Broschüren finden Sie auch als PDF-Download unter der Rubrik „Wissen –Broschüren" auf unserer Webseitewww.derivate.bnpparibas.de.

Einfach downloaden:www.derivate.bnpparibas.de

Bestellseite

Frohe Weihnachten und ein gesundes, erfolgreiches neues Jahr 2010wünscht Ihnen BNP Paribas.

WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12|09

Documents

Transcript of WARRANTS UND ZERTIFIKATE 12|09