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Marktmeinung Dezember 2019

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Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz eGen Bankstelle Neue Welt Salzburger Straße 5 A-4030 LinzTel. +43 732 342371 35444Fax: +43 5999 34909 35444

www.raiffeisen-ooe.at/kleinmuenchen

Raiffeisenbank Kleinmünchen/Linz

Bitte denken Sie an die Umwelt, bevor Sie drucken.

GL Dir. Dr. Bernhard Sommerauer und GL Michaela Anzinger MBA

märkteunteruns ⅼ Dezember 2019 ⅼ 2

Einleitung

Nach besonders guten Jahren folg-ten in drei Viertel der Fälle weitere gute Jahre.

Mit Kursanstiegen bei globalen Aktien von über 22 % wird es das Jahr 2019 in die Top Ten der letzten fünfzig Jahre schaffen. Wenn Aktienfonds stark angestiegen sind, reagieren viele Anleger aber nicht mit Zuversicht und neuen Einmalerlä-gen, sondern mit Zurückhaltung. „Haben die Märk-te denn noch Potenzial?“, „Steigt man jetzt nicht zum denkbar schlechtesten Zeitpunkt ein?“, „Muss jetzt nicht irgendwann der große Abschwung kom-men?“… Diese und ähnliche Fragen beschäftigen den besorgten Fondskunden. Historisch gesehen sind solche Befürchtungen allerdings unbegründet. Nach besonders guten Jahren folgten in drei Viertel der Fälle weitere gute Jahre. Nur einmal in den letzten 50 Jahren folgte auf ein besonders gutes Aktienjahr ein großer Ab-sturz, nämlich im Jahr 2000. Historische Vergleiche sprechen also für ein positives Aktienjahr 2020, und die Analyse der Einflussfaktoren kommt zum gleichen Ergebnis. Hier ist zunächst die Politik zu nennen. Der Brexit war bereits zuletzt nicht mehr

Was bringt 2020?marktbewegend und wird es auch 2020 nicht sein.Viel wichtiger ist der Blick in die USA, wo im No-vember die Präsidentschaftswahl stattfinden wird. Um seine Chancen zu erhöhen, wird der am-tierende Präsident alles für eine starke Wirtschaft und einen steigenden Aktienmarkt tun. Vor allem wird er den Handelskrieg nicht weiter eskalieren lassen. Im Gegenteil, es sind in den nächsten Mo-naten diesbezüglich konziliante Töne zu erwarten, wie etwa die Verschiebung geplanter Zölle, was sich positiv auf das Geschäftsvertrauen auswirken wird. Rezessionsängste werden dadurch weiter sinken.Die Inflation und die Zinsen werden unterdessen niedrig bleiben und die Unternehmen weiterhin gut verdienen. Somit ist das Umfeld für Aktien gut, was durch die angespannte Bewertungssituation bei manchen Alternativveranlagungen noch ver-stärkt wird. Eingeleitet wird das Jahr allerdings von einer spürbaren Korrektur, welche gute Kaufgele-genheiten eröffnen wird.

Ihr märkteunteruns Team


Inhalt

Marktumfeld

4-6Marktumfeld Dezember

Ausblick

7-8Globale Konjunktur

9Geld-/Kapitalmarkt

10Anleihen

11-12Aktien

Asset Allocation

13Strategische Asset Allocation

14Taktische Asset Allocation

Kennzahlen

15-16Performance ausgewählter Fonds

17Übersicht Marktentwicklung


0 % 5 % 10 % 15 % 20 %

18,5 %

11,2 %

14,7 %

9,6 %

11,8 %

9,8 %

16,6 %

4,5 %

13,0 %

9,1 %

6,4 %

High Yield USA

Staat UK

EM Lokalwährung

Staat USA

Staat Italien

EM Hartwährung

High Yield Euro

Staat Deutschland

UnternehmensanleihenUSA

UnternehmensanleihenEuro

EMUnternehmensanleihen

Zuletzt wurde hier die Frage aufgeworfen, ob das Glas halb voll oder halb leer sei. Mit den doch wieder optimistischeren Konjunkturerwartungen lautet die Antwort „mehr als halb voll“ – so sieht es auch der Chef der US-Notenbank. Die Rentenmärkte gingen zuletzt eher schwächer, die Renditen sind wieder etwas gestiegen, vor allem auch in der euro-päischen Peripherie. Aber auch in der Kernzone kommt die Null-Linie – von unten gesehen – wieder näher. Sehr lange Laufzeiten der deutschen Bundes-anleihen werden wieder mit positiven Renditen ge-preist. Ungebrochen stark ist die Entwicklung (aller) US-Anleihen, das ist jedoch zum Teil einem festen Dollar geschuldet. Bemerkenswert ist, dass etwa die US-High-Yield-Anleihen den Boom an den US-Aktienbörsen zuletzt nicht mehr begleiten konnten. Die Emerging Markets, Gewinner der letzten Monate, haben im Vormonat ebenfalls wieder etwas nachgege-ben. Dennoch: 2019 ist ein überraschend gutes Jahr für Anleiheinvestoren.

Marktumfeld

Anleihen: Es geht leicht mit den Renditen

Erträge in EuroQuelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG, 31/12/2018 – 29/11/19; Stand: 29/11/19


0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 %

45,0 %

28,9 %

18,7 %

28,5 %

26,7 %

28,1 %

25,4 %

23,8 %

18,2 %

15,4 %

14,3 %

10,4 %

23,5 %

Russland

Osteuropa

MSCI World

Dow Jones Industrials

Euro Stoxx 50

DAX

Nikkei

MSCI Europa

ATX

China

Asien

EM Global

Lateinamerika

Gleich vorweg, 2019 sollte generell ein exzellentes Aktienjahr werden. Im letzten Monat haben vor allem zwei Märkte wieder angezogen, die USA und China. Das reflektiert Optimismus in Sachen Handelsstreit und folglich auch in der erwarteten Konjunkturentwicklung. Das führte auch zu neuen Höchstständen im globalen Aktienindex. Auch der etwas schwächere Euro trägt dazu bei, doch auch in Lokalwährung hat der US-Markt wieder All-Time-Highs erreicht und der EMU-Index Euro Stoxx 50 nähert sich wieder dem Hoch von 2015. Zum Gipfel vom März 2000 ist es allerdings noch ein längerer Anstieg.Zu den Emerging Markets: Mit China fasst auch Emer-ging Asia wieder Tritt, Lateinamerika fällt hingegen wieder ab, die politischen Krisen färben sich natürlich auf das Investitionsverhalten ab. So gesehen wird auch 2019 kein Jahr der Emerging Markets sein, ausgenom-men Russland und damit Osteuropa. Dennoch kann sich ein globaler Indexanstieg von rund 15 % sehen lassen!

Marktumfeld

Aktien: Geht da noch was?



0 %

0 %-4 % 12 %8 %4 %

3 % 6 % 9 % 15 %12 %

Edelmetalle

Energie

Industriemetalle

12,0 %

5,5 %

15,0 %

4,3 %

5,9 %

2,1 %

4,1 %

1,6 %

6,7 %

-4,7 %

RUB

GBP

JPY

USD

CHF

CNY

BRL

An den Rohstoffmärkten herrscht weiter recht wenig Bewegung. Die Metalle gaben im November generell wieder nach, auch Gold und Silber haben etwas an Glanz verloren. Nickel, über längere Zeit der einzige Treiber der Industriemetall-Indizes, hat ebenso recht deutlich nachgegeben. Die Energiepreise sind inner-halb einer volatilen Seitwärtsbewegung wieder etwas gestiegen.Die heuer gute Wertentwicklung der Rohstoffe lag vor allem am starken ersten Quartal 2019.Am Devisenmarkt handelt der Euro gegen die Haupt-währungen an den Jahrestiefständen, er hat 2019 etwa 4 bis 5 % nachgegeben. Oder umgekehrt: Dollar, Yen und Pfund legten etwas zu. Leicht verbessert wa-ren zuletzt auch einige Emerging-Market-Währungen wie der Chinesische Yuan oder der Südafrikanische Rand. Lateinamerika ging hingegen schwächer (Bra-silianischer Real), auch der Argentinische Peso wird heuer auf ein sehr schlechtes Jahr zurückblicken müssen. Weiter auf einem Höhenflug bleibt der Russi-sche Rubel.

Marktumfeld

Rohstoffe und Währungen: Ruhiger Jahresausklang?



2019 2020

2,3 % 1,8 %

USA2019 2020

1,1 % 1,0 %

Eurozone

2019 2020

2,7 % 3,2 %

Afrika

2019 2020

1,0 %

2,1 %

Brasilien

2019 2020

3,1 % 3,1 %

Welt

2019 2020

5,5 % 5,6 %

Indien

2019 2020

6,1 % 5,9 %

China 2019 2020

0,9 % 0,3%

Japan

2019 2020

1,2 % 1,7 %

Russland

Ausblick

Globales Konjunkturbild – BIP Entwicklung 2019 – 2020

Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: 29/11/19


Ausblick

Globale Konjunktur: Abnehmende Konjunktursorgen

Citi Economic Surprise Index - Major EconomiesCiti Economic Surprise Index - Emerging Markets

-40

0

40

60

-60

20

-20

1/2018 11/2019

-27,8

0,4

Quelle: Bloomberg Finance L.P., Raiffeisen KAG

Economic Surprise Indices steigen wieder, Emerging Markets liegen noch zurück

Der Chef der US-Notenbank Fed, Jerome Powell, kün-digte Ende November an, das Glas der US-Wirtschaft sei mehr als nur halb voll und der Leitzins auf genau dem richtigen Niveau. Am US-Geldmarkt wird seit we-nigen Wochen ebenfalls keine unmittelbare Zinssen-kung mehr eingepreist. Die Renditeanstiege seit Ende August sind folglich auf die abnehmenden Konjunktur-sorgen zurückzuführen, die sich auf ein – zumindest erhofftes – Ende des Handelskonflikts zwischen den USA und China stützen. Die jüngsten Wirtschaftsdaten zeigen eine Fortset-zung der Stabilisierungstendenzen im Hinblick auf die globale Konjunktur. Bei manchen Frühindika-toren, die über Monate hinweg eine scheinbar unge-bremste Abwärtstendenz aufwiesen, gab es zuletzt den ein oder anderen Anstieg. So erhöhten sich in einigen Ländern und Regionen die Managerumfragen aus der Industrie, wenngleich sich die absoluten Wer-te immer noch unter dem Expansionsniveau befinden. Auch die Überraschungsindizes (Economic Surprise Indices) geben wieder Hoffnung.


Ausblick

Geld-/Kapitalmarkt: Neuer Wind in der europäischen Geldpolitik?

Deutschland 10 JÖsterreich 10 J Frankreich 10 J

Japan 10 J (in %)

0,5

0,0

-0,5

1,5

-1,0 1/2019 11/2019

-0,35%

-0,07%-0,04%

-0,12%

Staatsanleihe-Renditen: Wieder zurück zur„Normalität“?

In Europa steht die Politik der Europäischen Zentral-bank (EZB) in vielerlei Hinsicht im Fokus, will sie doch Anfang 2020 ihre geldpolitische Strategie überprüfen. Die neu amtierende EZB-Präsidentin Christine Lagar-de hat in ihrer ersten Rede am 14. November bereits die Wichtigkeit des Themas der Nachhaltigkeit her-vorgehoben. Unter Umständen gibt es bei der nächs-ten EZB-Sitzung mehr Informationen, eine Zinsände-rung steht im Dezember nicht an. Wie bereits Draghi wird Lagarde vermutlich die Wichtigkeit staatlicher Investitionen hervorheben und fiskalischen Stimulus einfordern.Euro-Staatsanleihen konnten von dem nun wieder gestarteten Anleihekaufprogramm der EZB bislang kaum profitieren und Anleihen der europäischen Pe-ripherie mussten zwischenzeitlich moderate Rendite-ausweitungen hinnehmen. Seit Beginn des Kaufpro-gramms hat die Notenbank pro Woche Anleihen im Volumen von 4,4 bis 9 Milliarden Euro erworben. Rund zwei Drittel davon entfallen auf Staatsanleihen.Wir hatten europäische Staatsanleihen taktisch untergewichtet und behalten diese Untergewichtung weiterhin bei.



Ausblick

Staats- und Unternehmensanleihen: Bodenbildung bei Renditen

Investment Grade (l. Skala)High Yield (r. Skala)

80

110

100

90

160

100

250

120 300

130 350

140 400

150 450

200

150

550

11/2018 11/2019

343

102

Renditeabstände (Credit Spreads) Euro-Unternehmensanleihen: Leichte Ausweitung bei High Yield

Wir sind bezüglich des Ausblicks in den USA vorsichti-ger als zahlreiche Kommentatoren und halten negative Überraschungen für möglich. Vor allem Vorlaufindika-toren, die auf Umfragen basieren, deuten auf ein unter Potenzial liegendes Wirtschaftswachstum hin. Wir bau-en unsere bislang schon starken Untergewichtungen von Euro-Staatsanleihen weiter aus und erhöhen das starke Übergewicht globaler Staatsanleihen.Mit einem Brutto-Emissionsvolumen von bislang 330 Milliarden Euro werden wir das emissionsstärkste Jahr der Geschichte des Euro Corporate Bond Marktes (Investment Grade) hinter uns bringen, bisheriger Re-kord war 2017 mit 269 Milliarden. Unterstützung liefert mittlerweile auch wieder die EZB, die zuletzt pro Woche knapp eine Milliarde Euro in Euro-Unternehmensanlei-hen gesteckt hat.Unser Übergewicht von Unternehmensanleihen hoher Qualität bleibt aufrecht. Im Euro-High-Yield-Segment erwarten wir in den kommenden Monaten ein Anstei-gen der Ausfallsrate und ein dadurch bedingtes negati-veres Sentiment.



Ausblick

Aktien USA und Europa: Uneinheitliches Bild im Leitmarkt USA

Die Märkte, allen voran die USA, konnten in den letzten Wochen deutlich zulegen. Hoffnung auf eine Entspan-nung beim Thema Handelskonflikt in Kombination mit vereinzelten, vorsichtig optimistischeren Konjunk-turdaten sorgten für die nötige Unterstützung. Dem steht jedoch weiter ein eher negatives Bild bei den Gewinndaten gegenüber. Die Wachstumsraten für das Jahr 2019 sind mittlerweile nur mehr leicht positiv – zum Teil sogar negativ – und die Gewinnrevisionen sind un-verändert negativ.Während sich das Umsatzwachstum der Unterneh-men aus dem S&P 500 Aktienindex im Verlauf von 2019 relativ stetig bei plus 3 % hielt, lastet auf dem Gewinnwachstum der Basiseffekt aus 2018, da sind die Unternehmensgewinne dank der US-Steuerreform mar-kant angestiegen. Allerdings konnten etwa drei Viertel aller S&P 500-Unternehmen mit ihren Ergebnissen in den letzten Quartalsberichten gegenüber den Analys-tenschätzungen deutlich positiv überraschen.Aufgrund des in Summe uneinheitlichen Bildes nehmen wir aktuell keine aktive Positionierung ein.


5%

10%

0%

-5%

-10%

30%

25%

15%

20%

10/2011 10/2019

3 %

Gewinnwachstum USA (12 Monate): mittlerweile nur mehr leicht positiv


Ausblick

Emerging Markets: Vorerst weiter warten

HartwährungsanleihenLokalwährunganleihen

6,5

6,0

5,5

7,0

7,5

4,5

5,0

12/2018 11/2019

5,245,38

Renditen der Schwellenländer- Anleihen weiter attraktiv

Mittlerweile ist bei der Gewinnentwicklung von Emerging-Market-Aktien ein Aufwärtstrend zu erkennen, der vor allem vom asiatischen Raum getragen wird. Damit scheint der Gewinnrückgang seit Anfang 2018 beendet zu sein. Dennoch haben sich Schwellenländeraktien im Vergleich zum entwickelten Aktienraum weiter ver-schlechtert. Einmal mehr gilt: „the trend is your friend“. Und der geht eindeutig neuerlich Richtung US-Aktien. Damit heißt es vorerst weiter warten.Die Spreadanstiege bei Hartwährungsanleihen waren im November im Wesentlichen „nur" auf eine Schwäche bei problembehafteten argentinischen und ecuadoriani-schen Anleihen zurückzuführen. Der Rest des Marktes entwickelte sich vergleichsweise gut. Unabhängig von länderspezifischen Themen hat sich unserer Meinung nach die allgemeine Datenlage zuletzt stabilisiert und die Einkaufsmanager-Indizes zeigen keinen weiteren Verfall an.Wir belassen Hartwährungsanleihen gegenüber globalen und europäischen Staatsanleihen übergewichtet.



Strategische Asset Allocation

wenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktivwenig attraktiv attraktiv wenig attraktiv attraktiv

Aktien

Staatsanleihen

Reale Assets

Unternehmens- & EM-Anleihen

Bei den Aktien sehen wir vor allem den wichtigen US-Aktienmarkt im historischen Vergleich als sehr teuer bewertet an, daher sind wir hier kaum positioniert. Europäische Aktien sowie Emerging Markets Aktien beurteilen wir dagegen als fair bis attraktiv. Nachdem wir hier im Q4 2018 zugekauft haben, nutzten wir die Rally im Q1 2019 um Gewinne mitzunehmen.

Die Renditen der europäischen Staatsanleihemärkte befinden sich auf extrem niedrigen Niveaus. Auf Sicht der nächsten 5 Jahre erwarten wir hier niedrige (bzw. zum Teil negative) Erträge. Anleihen außer-halb der Euro-Zone bieten zwar attraktivere Renditen, wir haben jedoch auch hier (USA, Kanada, Australien) die Renditerückgänge bei Staatsanleihen im Q3 2019 genutzt um Positionen abzubauen.

Im Q4 2019 haben wir Unterneh-mensanleihen zugekauft und von EM-Lokalwährungsanleihen zuguns-ten der EM-Hartwährungsanleihen umgeschichtet. Aufgrund der posi-tiven Entwicklung haben wir im Q3 2019 bei EM-Währungen Gewinne mitgenommen. Unsere Positionen in italienischen Staatsanleihen haben wir nach einer sehr starken Performance in Q3 2019 vollständig verkauft.

Im Rohstoffbereich sollten die Maßnahmen auf der Angebotsseite die Preisentwicklung unterstützen. Den Rückgang bei den Energieroh-stoffen haben wir im Q2 2019 für eine erneute Positionsaufstockung genutzt. Futures auf Edelmetalle (Gold/Silber) haben wir nach der sehr starken Kursentwicklung in den letzten 12 Monaten im dritten Quartal 2019 leicht reduziert.

Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Unter der Strategischen Asset Allocation verstehen wir die langfristige Beurteilung der verschiedenen Anlageklassen.


Taktische Asset-Allocation Dezember

Die Taktische Asset Allocation steuert marktorientierte Mischfonds wie die Raiffeisen-Strategiefonds auf kurze bis mittlere Sicht. Die Positionierungen des Fondsmanagements können sich von anderen Kapitalmarktanalysen (z. B. Raiffeisen RESEARCH) unterscheiden.

Maximales Untergewicht

Maximales Übergewicht

Neutrale Gewichtung

Die vorliegende Prognose/Einschätzung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.*Raiffeisenfonds-Sicherheit, Raiffeisenfonds-Ertrag, Raiffeisenfonds-Wachstum

Aktuelle Aktiengewichtung in Strategiefonds*

■ Konjunktur: Stabilisierung bei Industriedaten setzt sich fort; Daten im Dienstleistungssektor schwächer, aber im Expansionsbereich; Arbeitsmarkt und Kon-sum weiterhin positiv

■ Unternehmensdaten: 3. Quartal aufgrund des Ba-siseffekts aus 2018 mit negativem Gewinn- aber positivem Umsatzwachstum; 4. Quartal wird ebenfalls leicht negativ geschätzt; Sukzessive Gewinnerholung für 2020 erwartet

■ Marktstimmung: Sentiment-Umfragen und Positionie-rungen noch immer verhalten; Volatilität ähnlich nied-rig wie vor letzten Korrekturen; Tendenz in Richtung Zykliker weiter aufrecht

■ Spezialthemen: Politik der Notenbanken; Handels-konflikte und Geopolitik

■ Positionierung: Innerhalb der Aktienposition Über-gewichtung Aktien Nordamerika gegenüber Pazifik; Anleihen: das Übergewicht des Segments Unter-nehmensanleihen (hohe Qualität), ebenso Emerging Markets, bleibt bestehen; globale Staatsanleihen gegenüber EMU deutlich übergewichtet

Aktiengewichtung


Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fondspreise nach der OeKB-Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.

* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.** Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix wurde unter dem Namen Raiffeisen-Global-Mix aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 30. September 2014 geändert. *** Die/Der Fonds Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien wurde(n) unter dem Namen Raiffeisen-Ethik-Aktien aufgelegt. Der Name sowie das Veranlagungskonzept wurden per 01. Oktober 2014 geändert.

Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 29/11/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.

Strategiefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage

Raiffeisenfonds-Sicherheit 8,09 6,94 2,93 2,54 3,99 3,86 06/1998

Raiffeisenfonds-Ertrag 11,98 8,26 4,33 4,47 5,45 4,08 07/1998

Raiffeisenfonds-Wachstum 17,20 10,34 6,13 6,30 6,59 3,92 06/1998

Raiffeisen-Active-Aktien 24,94 14,48 8,33 7,77 8,88 2,90 05/1999

Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Solide 8,81 7,54 2,84 - - 2,22 06/2015

Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Mix** 18,56 13,38 6,40 5,79 7,05 5,47 05/1999

Nachhaltigkeitsfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage

Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ShortTerm 0,27 0,19 -0,35 -0,34 - -0,34 10/2014

Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Aktien*** 34,15 21,92 11,74 9,80 8,41 3,16 05/2002

Alternative Investments YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage

Raiffeisen-Active-Commodities 5,53 2,17 -0,45 -5,52 -6,03 -5,50 08/2009

Performance ausgewählter* Fonds I

Kennzahlen


Alle Angaben ab 3 Jahre: p.a.Die Performance wird von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH auf Basis der veröffentlichten Fonds preise nach der OeKB- Methode berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu. Hinweis für Anleger mit anderer Heimatwährung als der Fondswährung: Wir weisen darauf hin, dass die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berück-sichtigung in Abhängigkeit der konkreten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages entnehmen Sie bitte der Übersicht zu den Fondsdaten.* Es handelt sich dabei um ausgewählte vertriebsrelevante Fonds, welche die in der Unterlage besprochenen Märkte abdecken.** Die/Der Fonds Raiffeisen-MegaTrends-Aktien wurde(n) unter dem Namen Klassik Mega Trends aufgelegt. Der Name wurde per 15. Februar 2017 geändert.

Anleihefonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage

Raiffeisenfonds-Konservativ 6,28 6,38 1,66 1,46 - 2,80 08/2011

Raiffeisen-Global-Rent 9,25 10,66 1,89 3,47 4,16 5,21 06/1988

Raiffeisen-Global-Fundamental-Rent 9,59 9,39 2,88 2,65 - 2,70 04/2011

Raiffeisen-EmergingMarkets-Rent 7,25 8,36 1,63 1,18 3,53 5,01 11/2003

Raiffeisen-Osteuropa-Rent 11,25 11,20 2,78 1,47 3,55 5,50 05/2000

Raiffeisen-Euro-Corporates 6,82 6,91 2,52 2,22 3,83 4,26 05/2001

Raiffeisen-Europa-HighYield 9,01 8,01 3,51 3,17 6,58 5,38 05/1999

Aktienfonds YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflage Auflage

Raiffeisen-Global-Aktien 23,24 12,19 6,83 6,12 10,15 5,81 10/1986

Raiffeisen-TopDividende-Aktien 21,02 10,30 7,02 3,64 6,63 3,58 07/2005

Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien 14,01 8,07 3,96 2,34 4,00 5,05 05/1999

Raiffeisen-Eurasien-Aktien 18,49 13,66 8,91 5,57 6,67 5,19 05/2000

Raiffeisen-Europa-Aktien 17,39 5,83 6,00 4,36 5,54 5,54 06/1996

Raiffeisen-Österreich-Aktien 23,18 7,67 11,41 10,50 5,84 5,18 10/1989

Raiffeisen-MegaTrends-Aktien** 30,49 19,65 12,58 10,30 7,46 2,31 09/1999

Raiffeisen-Energie-Aktien 11,32 -0,34 -0,14 -2,11 -1,00 1,20 02/2002

Quelle: Raiffeisen KAG, eigene Berechnungen, 29/11/2019, total return indexiert netto, berechnet von der ältesten, verfügbaren Tranche.

KennzahlenPerformance ausgewählter* Fonds II


Übersicht MarktentwicklungAnleiherenditen 29.11.2019 Diff. YTD

10Y, in % in BPUSA 1,78 -91Japan -0,07 -8Großbritannien 0,70 -58Deutschland -0,36 -60Österreich -0,13 -62Schweiz -0,61 -36Italien 1,23 -151Frankreich -0,05 -76Spanien 0,42 -100

Geldmarktsätze 3M, in %USA 1,91 -90Euroland -0,40 -9Großbritannien 0,79 -12Schweiz -0,72 -1Japan -0,08 -1

Leitzinssätze d. ZB in %USA - Fed 1,75 -75Eurozone - EZB 0,00 0UK - BOE 0,75 0Schweiz - SNB -0,75 0Japan - BOJ -0,10 0

Kennzahlen

Aktienindizes 29.11.2019 Diff. YTD Diff. YTD 5 Jahre p.a. in Lokalwährung in Euro in Euro

MSCI World 2.292 24,5% 28,5% 10,4%Dow Jones 28.051 23,0% 28,1% 15,0%Nasdaq 100 8.404 34,1% 39,6% 18,3%Euro Stoxx 50 3.704 26,7% 26,7% 5,4%DAX 13.236 25,4% 25,4% 5,8%ATX 3.140 18,7% 18,7% 9,6%Nikkei 23.294 18,7% 23,8% 12,5%Hang Seng 26.346 5,6% 9,9% 8,0%MSCI EM 1.040 11,6% 14,3% 5,7%DevisenkurseEUR/USD 1,10 4,1% 2,5%EUR/JPY 120,61 4,3% 4,1%EUR/GBP 0,85 5,5% -1,4%EUR/CHF 1,10 2,1% 1,8%EUR/RUB 70,98 12,0% -2,8%EUR/CNY 7,74 1,6% -0,3%RohstoffeGold 1464 14,2% 18,8% 9,3%Silber 17 9,9% 14,4% 6,5%Kupfer 5843 -1,8% 2,2% 2,6%Rohöl 61 15,4% 20,1% 2,1%

Quelle: Bloomberg Finance L.P., 29/11/2019, YTD = Veränderung im Vergleich zum Vorjahresultimo; Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung zu.


Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH, Wien, Österreich („Raiffeisen Capital Management“ bzw. „Raiffeisen KAG“). Die darin enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG im Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für künftige Wertentwicklungen dar. Weiters werden Anleger mit einer anderen Heimatwäh-rung als der Fondswährung bzw. Portfoliowährung darauf hingewiesen, dass die Rendite zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann.Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfeh-lung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlageodersonstige Beratung zu ersetzen. Sollten Sie Interesse an einem konkreten Produkt haben, stehen wir Ihnen gerne neben Ihrem Bankbetreuer zur Verfügung, Ihnen vor einem allfälligen Erwerb den Prospekt bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG zur Information zu übermitteln. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsgespräch und der Besprechung bzw. Durchsicht des Prospektes bzw. der Infor-mationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewie-sen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen unterworfen sein kann.

Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG bzw. von Immobilien- Investmentfonds von der Raiffeisen Immobilien Kapitalanlage GmbH entsprechend der OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet (bei der Aussetzung der Auszahlung des Rückgabepreises unter Rückgriff auf allfällige, indikative Werte). Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden individuelle Kosten wie insbesondere die Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages sowie Steuern nicht berücksichtigt. Diese wirken sich bei Berücksichtigung in Abhängigkeit der konkre-ten Höhe entsprechend mindernd auf die Wertentwicklung aus. Die maximale Höhe des Ausgabeaufschlages bzw. eines allfälligen Rücknahmeabschlages kann dem Kunde-ninformationsdokument (Wesentliche Anlegerinformationen) bzw. dem vereinfachten Prospekt (Immobilien-Investmentfonds) entnommen werden.Die Performance von Portfolios wird von der Raiffeisen KAG zeitgewichtet (Time Weighted Return, TWR) oder kapitalgewichtet (Money Weighted Return, MWR) [siehe die genaue Angabe im Präsentationsteil] auf Basis der zuletzt bekannten Börse- und Devisenkurse bzw. Marktpreise bzw. aus Wertpapierinformationssystemen berechnet. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Wertentwicklung in Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung. Die veröffentlichten Prospekte bzw. die Informationen für Anleger gemäß § 21 AIFMG sowie die Kundeninformationsdokumente (Wesentliche Anlegerinformationen) der Fonds der Raiffeisen Kapitalanlage GmbH. stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache bzw. im Fall des Vertriebs von Anteilen im Ausland unter www.rcm-international.com in engli-scher (gegebenenfalls in deutscher) Sprache bzw. in Ihrer Landessprache zur Verfügung. Die veröffentlichten Verkaufsprospekte des in dieser Unterlage beschriebenen Immobili-enfonds stehen unter www.rcm.at in deutscher Sprache zur Verfügung.

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