Pressegespräch „Fonds-Perspektiven für 2012“

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Pressegespräch „Fonds-Perspektiven für 2012“. Steigenberger Hotel Herrenhof Wien, 24. Jänner 2012. Ihre Gesprächspartner. Heinz BEDNAR Vorsitzender der Geschäftsführung (CEO) Harald EGGER Bereichsleiter Investment Division (CIO) Gerhard WINZER Chefvolkswirt. - PowerPoint PPT Presentation

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  • PressegesprchFonds-Perspektiven fr 2012Steigenberger Hotel HerrenhofWien, 24. Jnner 2012

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fonds-Perspektiven 2012Ihre GesprchspartnerHeinz BEDNAR Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO)

    Harald EGGERBereichsleiter Investment Division (CIO)

    Gerhard WINZER Chefvolkswirt

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Rckblick, Neues zur AnlagepolitikHeinz Bednar, Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • MarktrckblickFast alle Anlage-Klassen lieferten im Dezember positive Ertrge Auch ber die letzten 3 Monate waren bis auf die osteuropischen- und Euroland-Renten alle Mrkte positiv ber das letzte Jahr berwog noch die negative Tendenz an den AktienmrktenSource: ERSTE-SPARINVEST, Datastream-3M-12M

    -3M-12MAktien, entwickelte Mrkte7,90%-5,00%Aktien, Emerging Markets4,90%-12,50%Inflationsanleihen-2,30%-1,10%Staatsanleihen EUR-0,60%3,30%Investment Grade Unternehmensanleihen EUR1,30%2,00%High Yield Unternehmensanleihen EUR4,30%-2,50%Staatsanleihen USD1,00%10,00%Investment Grade Unternehmensanleihen USD1,70%8,00%High Yield Unternehmensanleihen USD6,00%4,30%US Mortgage Backed Securities0,90%6,70%Staatsanleihen GBP5,50%17,40%Staatsanleihen JPY0,70%3,20%Staatsanleihen CEE-1,40%1,40%Unternehmensanleihen Emerging Markets, Hartwhrung5,40%2,40%Staatsanleihen Emerging Markets, Hartwhrung4,00%6,80%Staatsanleihen Emerging Markets, Lokalwhrung3,80%1,50%Geldmarkt EUR0,40%1,30%

  • Nachhaltige ErfahrungFondsvolumen auf Basis von Nachhaltigkeitskriterien macht derzeit rundEUR 630 Mio. ausFonds-Perspektiven 2012

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Gechtete Waffen aus Portfolios entferntSeit 1.1.2012 keine Gechteten Waffen in den von der ERSTE-SPARINVEST gemanagten PortfoliosDamit wird der Oslo-Konvention der Vereinten Nationen Rechnung getragenWolfgang Pinner als Chief Sustainability Investment Officer installiert

    Auf Renditejagd mit Fonds - Anlagestrategien fr 2011 21.01.2011 - Seite *

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Die Staatsschuldenkrise: fragile, unterdurchschnittliche ErholungGerhard Winzer, Chefvolkswirt

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Hohe Staatsverschuldung Die Staatsverschuldung wchst strker als das nominelle BIP.

    Lsungen: Reales Wirtschaftswachstum Nominelles Wirtschaftswachstum Konkurs Transfers Finanzrepression => Stress im Finanzsektor VertrauenskriseQuelle: IMF, Bloomberg

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Hat der Euro Zukunft?1) Fiskal und Transferunion inklusive fderale Anleihen: noch nicht =>Minimierung des Trittbrettfahrer-Problems (Moral Hazard) =>Hoher Konsolidierungsdruckbis jetzt: erweiterter Wachstums- und Stabilittspakt (regelbasiert)notwendig: ex ante Genehmigung des Budgets2) Gemeinsame Wirtschaftspolitik:Prozyklische FiskalpolitikUngleichgewichte (Leistungsbilanz, Wettbewerb)3) Bereitstellung von Liquiditt im Notfall (Lender of Last Resort):EZB: bis jetzt nur fr Banken (offiziell) =>Lnder: EFSF, ESM, IMF Langsame Bewegung in Richtung Fiskalunion? Je weniger die Punkte eins und zwei erfllt sind, umso strker wird der Druck auf die EZB fallen, ein Auseinanderbrechen der EWU zu verhindern.

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fragile, unterdurchschnittliche Erholung Weltweite Abschwchung der wirtschaftlichen Aktivitt. Niedriges Wachstum fr 2012. Die Risiken sind nach unten gerichtet. Eurozone: EskalationChina: harte LandungUSA: Budgetkonsolidierunglpreis, Geopolitik (Iran) Das Aufholpotenzial in Emerging Markets ist intakt stabile bzw. zunehmende KreditwrdigkeitWhrungsaufwertung Eine Abkopplung ist nicht mglich Langsamer Abbau der globalen Ungleichgewichte Quelle: Erste-Sparinvest, IMF

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Niedrige und fallende InflationNiedrige Inflation / Deflationsdruck in den entwickelten Volkswirtschaften: Schuldenabbau Niedrige Ressourcenauslastung

    Inflationsrisiken in den entwickelten Volkswirtschaften: Ansteigendes Geldangebotaber auch die Geldnachfrage steigt anZentralbank knnte das Geldangebot gegebenenfalls reduzieren. Emerging Markets (langfristige Whrungsaufwertung und hhere Preise) Langfristig ansteigende Rohstoffpreise Steuererhhungen, hhere administrierte PreiseQuelle: ERSTE-SPARINVEST

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Sehr expansive Geldpolitik Null-/ Niedrigzinspolitik Quantitative Easing: Kauf von Assets (Staats- und Bankenanleihen) Bereitstellung von Liquiditt im Notfall fr Banken und Staat (Lender of Last Resort) Kommunikation: hhere Transparenz

    D.h., die Schuldenproblematik dominiert die Inflationsziele in vielen entwickelten Volkswirtschaften.

    Emerging Markets: Raum fr moderate Zinssenkungen Ausnahme: Lnder mit Risiken hinsichtlich Inflation und WhrungsabschwchungQuelle: Bloomberg, EZB

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Einschtzung Anleihen- und AktienmrkteHeinz Bednar, Vorsitzender der Geschftsfhrung (CEO)

    Harald Egger, Chief Investment Officer (CIO)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Asset Allocation 2012Anm: Einschtzung per Jnner 2012; nderungen sind jederzeit mglich

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fonds-Perspektiven 2012

    Eurozone: Staatsanleihen Staatsschuldenkrise drckt Renditen von kreditsicheren Staatsanleihen auf sehr tiefes Niveau.Zudem sorgen die Konjunkturabschwchung, rcklufige Inflation und Leitzinssenkungen fr anhaltend tiefe Renditen.

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fonds-Perspektiven 2012

    Unternehmensanleihen Investment GradeSolide UnternehmensdatenTiefe Leitzinsen, hohe LiquidittNiedrige KonkursratenErhhte Unsicherheit ist eingespeistModerates Wirtschaftswachstum in den USAMilde Rezession in der EurozoneUnternehmensanleihen: USA attraktiver als EurozoneEUR Unternehmensanleihen IG: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fonds-Perspektiven 2012

    Emerging Markets Anleihen in HartwhrungDie Staatsverschuldung in Prozent des nominellen BIP liegt im Durchschnitt deutlich unter dem Niveau der entwickelten Volkswirtschaften. Das Wirtschaftswachstum in China wird etwas moderater ausfallen, eine harte Landung wird jedoch vermieden werden knnen. Der Prozess der Verbesserung der Kreditwrdigkeit in den EM setzt sich fort. Das spricht langfristig fr stabile bzw. fallende Renditeaufschlge fr das Kreditrisiko. Emerging Markets Anleihen Hartwhrungen: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Auf Renditejagd mit Fonds - Anlagestrategien fr 2012 21.01.2011 - Seite *Emerging Markets Anleihen in LokalwhrungDas Aufholpotenzial der Emerging Markets (EM) ist intakt. Damit werden auch die real effektiven Wechselkurse langfristig aufwerten (via hhere Preise und festere Whrungen) und wird das durchschnittliche Zinsniveau hher als in der Eurozone sein. Die Wirtschaftspolitiken haben - mit Ausnahmen - in vielen Lndern einen greren Spielraum als in den entwickelten Volkswirtschaften, um der Abschwchung der Konjunktur zu begegnenEmerging Markets Anleihen Lokalwhrungen: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Fonds-Perspektiven 2012

    Anleihen Zentral- und OsteuropaDas Wirtschaftswachstum in Zentral- und Osteuropa (inklusive Trkei und Russland) wird sich heuer deutlich abschwchen; auf rund 2,4%, whrend das langfristige Wachstumspotenzial bei rund 4% liegt. Die Achillesfersen der CEE-Region sind die hohe Auslandsverschuldung (66% vom BIP) und das Leistungsbilanzdefizit (5,4% BIP). Die wichtige Frage in Ungarn ist, ob es in diesem Jahr zu einer Einigung mit dem IWF ber einen Kredit kommen wird. Anleihen CEE: Renditeniveau und Performance (-5 Jahre)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Aktien als FrhindikatorenGlobale Aktien (MSCI World in EUR)Quelle: Bloomberg Der MSCI Welt Index () hat die Verluste aus dem letzten Quartal 2011 wieder aufgeholt (vor allem dank starkem Dollar).

    Der Aufwrtstrend ist derzeit intakt.

    Wir erwarten in diesem Jahr weiter steigende Kurse, jedoch muss mit weiterhin hoher Volatilitt gerechnet werden.Fonds-Perspektiven 2012

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Mrkte unterbewertet was wird eingepreist?Quelle: eigene Berechnungen, DatastreamFair Value-Modell fr USA-Aktien

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Unternehmen sind sehr profitabelQuelle: ERSTE-SPARINVEST, eigene Berechnungen, Stand Ultimo 2010*) ROE = Eigenkapitalverzinsung (Return on equity)Quelle: eigene Berechnungen, DatastreamFonds-Perspektiven 2012

    Krftige Erholung bei der Eigenkapitalrentabilitt in 2011 *)

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Mrkte preisen stagnierende Gewinne einJhrliches Gewinnwachstum (Unternehmensgewinne) im Vergleich zur rollierenden ein-Jahres-Performance des S&P IndexQuelle: eigene Berechnungen, Datastream, Jnner 2012

    Fonds-Perspektiven 2012

  • gnstig bis fair bewertetKennzahlen globaler AktienmrkteQuelle: ERSTE-SPARINVEST, Bloomberg, Jnner 2012- Aktien sind insbesondere im historischen Vergleich gnstig bewertet.- Auffallend ist die hohe Dividendenrendite (insbesondere im Vergleich zu Bond Yields).Fonds-Perspektiven 2012

    Fonds-Perspektiven 2012

  • *Aktien Global - Sektoren Outperformance von Energie, Gesundheit und KonsumSource: Datastream, Erste Group ResearchRelative Strke der Sektorenindices versus MSCI World:Defensive Werte & FinanzsektorZyklikerAttraktive Sektoren:

    Gesundheit IT

    Energie

    Nichtzyklischer Konsum Edelmetalle

    Unattraktiv:

    Finanzwerte Versorger

    Fonds-Perspektiven 2012

  • Regionale AllokationUnterNeutralberAnmerkung: Einschtzung Aktien Regionen per Jnner 2012; nderungen jederzeit mglichFonds-Perspektiven 2012

    Aktien-Regionen Gewichtung vs. MSCI